UNITE DENSEIGNEMENT

ECONOMIE DE LEDUCATION 2E
------------------------------------SOUS-MODULE DE BASE
NOTIONS FONDAMENTALES DE LECONOMIE DE LEDUCATION
-----------------

E-THEME N1
CAPITAL HUMAIN ET DEMANDE DE FORMATION
INITIALE
AUTEUR : Pierre GRAVOT
DERNIERE MISE A JOUR : fvrier 2007
PREREQUIS : ethme0, la notion de capital, dinvestissement, de valeur actuelle, de
taux de rendement.
MOTS CLES : ducation, capital humain, cot direct indirect et dopportunit des
tudes, gains montaires associs aux tudes, rentabilit des tudes (taux interne
de rendement, valeur actuelle nette), demande de formation
OBJECTIFS : montrer en quoi la poursuite d'tudes est un acte d'investissement,
dont on peut valuer la rentabilit
Degr d'importance : notion fondamentale

SOMMAIRE
Il s'agit de montrer que l'accumulation de connaissances dans le cadre restreint de la formation
initiale est un acte d'investissement, donc que l'ducation (dfinie comme le stock de
connaissances accumules par l'individu) est un capital, auquel on peut associer une rentabilit,
qui, elle-mme, va dterminer le comportement de demande des individus. .................................. 4

1. L'EDUCATION EST UN CAPITAL ..................................................................................................... 4

L'ducation possde un ensemble de caractristiques qui font que l'on est en droit de la
considrer comme un capital au sens conomique du terme, mais prsentant cependant quelques
caractristiques spcifiques............................................................................................................. 4

1.1 - ACQUISITION ET COUT ................................................................................................................... 4

En premier lieu l'ducation (dfinie comme les connaissances accumules par les individus dans
le cadre scolaire) doit tre acquise, et cette acquisition engendrera des cots, directs, indirects et
d'opportunit. ................................................................................................................................... 4

1.1.1 Les cots directs .................................................................................................................... 4

1.1.2 Les cots indirects ............................................................................................................. 5
1.1.3. Le cot dopportunit ......................................................................................................... 5
1.2 - GENERATION D'UN FLUX DE REVENU ............................................................................................... 6
Dans la mesure o l'ducation accrot la productivit du travail de l'individu, son accumulation va
engendrer, comme pour tout capital, un flux de revenus supplmentaires (les supplments de
salaire esprs durant la vie active) ................................................................................................ 6

1.2.1 Pendant les tudes ............................................................................................................. 6

1.2.2 Pendant la vie active........................................................................................................... 7
Le gain correspond alors au diffrentiel de revenu obtenu sur l'ensemble de la vie grce cet
investissement supplmentaire. Pour l'valuer, il faut donc connatre le profil de revenus auxquels
peut prtendre l'tudiant qui s'arrte un certain niveau (de rfrence) et le profil correspondant
au diplme final envisag ................................................................................................................ 7

1.3 - REPRODUCTIBILITE ........................................................................................................................ 8

1.4 - LES CARACTERISTIQUES SPECIFIQUES DU CAPITAL EDUCATIF........................................................... 9
Le capital ducatif possde des caractres spcifiques : son illiquidit et des caractristiques d'un
bien de consommation..................................................................................................................... 9

2. LE PRINCIPE DE RENTABILITE ..................................................................................................... 10

Dans la mesure o la poursuite des tudes est considre comme un investissement, il est
possible de lui associer un taux de rendement ou de dterminer sa valeur actuelle nette. .......... 10

2.1 DEFINITION DU TAUX INTERNE DE RENDEMENT DE L'INVESTISSEMENT EDUCATIF ............................ 10

2.1.1 Taux interne de rendement sur une anne ......................................................................... 10
2.1.2 Taux interne de rendement sur plusieurs annes de formation .......................................... 11
2.2 DEFINITION DE LA VALEUR ACTUELLE NETTE ................................................................................. 11
2.3 CALCUL DU TAUX DE RENDEMENT A PARTIR DE LA VALEUR ACTUELLE NETTE .................................. 13
Exercice 1.......................................................................................................................................... 13

2.4 - QUELQUES VARIANTES ................................................................................................................ 14

Exercice 2 :........................................................................................................................................ 14

2.4 LA NOTION DE TAUX DE RENDEMENT "GLOBAL" ............................................................................. 15

2.5 - QUELQUES RESULTATS EMPIRIQUES ............................................................................................. 17
Un certain nombre d'analyses statistiques ont t menes pour estimer les taux de rendement de
la formation initiale, d'o l'on peut tirer quelques enseignements gnraux. ................................. 17
1. Les taux de rendement varient avec la filire, le sexe et l'origine sociale. ................................ 17
2. Il n'y a pas de tendance fondamentale la dcroissance (ni la croissance) des taux de
rendement quand l'investissement ducatif augmente .................................................................. 18
3. La majorit des taux enregistrent une baisse au cours du temps .............................................. 19

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3 - LA DEMANDE D'EDUCATION ....................................................................................................... 19

Si l'on se rfre la thorie traditionnelle de l'investissement, il est possible de dduire, partir du
taux de rendement ou de la valeur actuelle, le comportement de demande d'investissement. Aprs
en avoir rappel les principes gnraux, nous verrons qu'il serait difficile de l'appliquer telle quelle
l'ducation. Nous proposerons alors une version "attnue" de la thorie qui permettent de
rendre compte des comportements effectivement observs.......................................................... 19

3.1 - LA THEORIE PURE DE L'INVESTISSEMENT EN ECHEC ....................................................................... 19

3.1.1 Principes gnraux de la thorie de l'investissement....................................................... 20
3.1.2 Application l'ducation ................................................................................................... 20
3.1.3 Limites supplmentaires ................................................................................................... 21
3.2 - UNE VERSION "ATTENUEE" DE LA THEORIE DE L'INVESTISSEMENT................................................... 23
3.3 TROIS THEMES DE REFLEXION ..................................................................................................... 25
Exercice 3.......................................................................................................................................... 25

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Il s'agit de montrer que l'accumulation de connaissances dans le cadre restreint de la

formation initiale est un acte d'investissement, donc que l'ducation (dfinie comme le stock de
connaissances accumules par l'individu) est un capital, auquel on peut associer une rentabilit,
qui, elle-mme, va dterminer le comportement de demande des individus.

1. L'EDUCATION EST UN CAPITAL

L'ducation possde un ensemble de caractristiques qui font que l'on est en droit de la
considrer comme un capital au sens conomique du terme, mais prsentant cependant quelques
caractristiques spcifiques.

1.1 - Acquisition et cot

En premier lieu l'ducation (dfinie comme les connaissances accumules par les
individus dans le cadre scolaire) doit tre acquise, et cette acquisition engendrera des cots,
directs, indirects et d'opportunit.

1.1.1 Les cots directs

Il s'agit des cots lis directement la poursuite des tudes, savoir les droits d'inscription
pour l'anne d'tude envisage, ventuellement augments de droits supplmentaires (pour l'accs la
Bibliothque Universitaire, les activits sportives,...). Mais il ne faut pas leur adjoindre les cotisations
complmentaires (scurit sociale, mutuelle) qui sont le plus souvent perues en mme temps que les
droits (et reverses par l'tablissement d'inscription aux organismes sociaux)
En effet ces cots ne sont pas spcifiques de la poursuite des tudes, engendrs par celles-ci .
S'il avait dcid de ne pas poursuivre d'tudes pour entrer sur le march du travail, l'tudiant aurait eu
supporter ces cots (certainement plus levs, en outre). C'est toute la diffrence entre la dpense
supporte lors de l'inscription (droits universitaires + cotisations) et le cot de l'anne d'tude (droits
universitaires uniquement)

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1.1.2 Les cots indirects

Viennent s'ajouter aux cots directs quelques dpenses spcifiques lies aux tudes : achat de
livres, de polycopis, de papeterie, parfois de matriels lis aux disciplines enseignes.
Par contre les dpenses de nourriture, de logement, d'internat, ou de transport1, n'ont pas tre
intgres dans le cot de la formation, dans la mesure o elles devraient de toute faon tre supportes
si l'individu ne poursuivait pas ses tudes.

De la mme faon, les autres dpenses courantes (habillement, dpenses culturelles, de loisir,
sorties amicales, sant, abonnements tlphoniques et/ou internet, assurances, impts, cotisations
des associations,) ne doivent pas tre intgres dans les cots indirects. Il en va videmment de
mme pour les dpenses occasionnelles d'quipement (tlphone, ordinateur, logiciel, quipement de
loisir ou mnager)2

Dans un souci de rigueur, il conviendrait en fait de comparer le budget courant d'un tudiant et
le budget d'une personne de mme ge qui a choisi de ne pas poursuivre ses tudes afin de savoir si, en
moyenne, le fait de poursuivre des tudes engendre des dpenses courantes (ou d'quipement)
supplmentaires. Dans l'affirmative, il faudrait alors inclure le supplment de dpenses dans le cot
indirect des tudes. Si, l'inverse, on constatait que les dpenses engages par les tudiants sont plus
faibles (ce qui est possible en matire de nourriture par exemple dans la mesure o ils ont accs au
restaurant universitaire, ou pour certaines activits o ils bnficient de "rduction tudiant"), il
conviendrait, au contraire, d'intgrer ce diffrentiel dans les gains lis aux tudes

1.1.3. Le cot dopportunit

A ces cots directs et indirects (au demeurant peu levs pour une inscription l'universit), il
convient d'ajouter le cot d'opportunit des tudes c'est--dire les revenus auxquels l'tudiant
renonce cause de la poursuite des tudes.
Ds lors, il faudra valuer les flux de revenus qu'aurait obtenu l'tudiant s'il s'tait arrt au
niveau infrieur (revenu d'un bachelier dans le cas d'une comparaison matrise - bac par exemple).
Nous reviendrons sur cette question dans le paragraphe suivant.
1

sauf prouver que les tudes poursuivies engendrent des dpenses de transport qu'il n'aurait pas subies
autrement.
2
sauf si certains de ces matriels sont indispensables l'tudiant dans ses tudes ; dans ce cas, il convient de
rpartir la dpense engage sur plusieurs priodes correspondant la dure normale de l'amortissement du
matriel considr

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On peut rapprocher la notion de cot d'opportunit, li au temps consacr aux tudes, celui
de dtour de production. Cette notion, que l'on doit l'conomiste autrichien BOHM-BAWERK
(1899), est essentielle pour la dfinition du capital. Et, de fait, en s'duquant on cre, moyennant une
dpense de temps (le "dtour" des tudes, auquel est li le cot d'opportunit), un bien (les
connaissances, le capital ducatif ou plus gnralement humain) dont on peut supposer qu'il accrot la
productivit de l'individu (3). Toutes les caractristiques dfinies par Bhm-Bawerk sont bien
prsentes dans l'ducation.

1.2 - Gnration d'un flux de revenu

Dans la mesure o l'ducation accrot la productivit du travail de l'individu, son

accumulation va engendrer, comme pour tout capital, un flux de revenus supplmentaires (les
supplments de salaire esprs durant la vie active)

Nous retrouvons ici la conception Fisherienne du capital selon laquelle le capital est un stock
dont provient un flux de revenu.(FISHER ; 1906)
A ce niveau on peut retenir ventuellement les gains de l'individu pendant les tudes, mais ce
qui est fondamentalement en jeu, ce sont les supplments de revenus obtenus ultrieurement sur le
march du travail grce l'investissement intellectuel ralis.

1.2.1 Pendant les tudes

En nous inspirant de la classification de ABBOUD et CAZENAVE (1983), on distinguera :
- les ressources en espces : revenus du travail pendant l'anne universitaire, revenus du travail
pendant l't
- les autres aides en espces d'origine prive : contrats de pr-embauche, prts privs
(notamment bancaires)
- les aides publiques en espces : bourses , contrats publics de pr-embauche, prts de l'Etat
(prts d'honneur)
- les aides familiales en espces soit non affectes (argent de poche) soit affectes (logement,
transport, habillement, prises en charge directement par la famille), peuvent tre aussi considres
comme des gains pour l'tudiant dans la mesure o l'on peut supposer qu'il n'en aurait pas bnfici s'il
(
3) qu'il s'agisse de productivit sur le march du travail, ou, en largissant la notion, de productivit dans les activits de consommation, de
loisir, ou plus globalement intellectuelles.

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tait entr dans la vie active ; mais si l'on raisonne au niveau familial, le gain est videmment
compens par le cot la charge des parents.

Rappelons qu'il est envisageable d'y ajouter quelques gains complmentaires que procure le
statut d'tudiant en matire de nourriture (dont l'avantage sera valu par la diffrence entre le prix
moyen d'un repas traditionnel et le prix d'un repas au restaurant universitaire), de logement (pour les
tudiants bnficiant d'une chambre en cit a priori moins onreuse qu'un logement traditionnel), ou
certaines rductions lies au statut (cinma par exemple).

1.2.2 Pendant la vie active

Une fois les tudes termines, l'investissement intellectuel va commencer vritablement
porter ses fruits. Il permet d'obtenir des emplois plus qualifis et donc mieux rmunrs que ceux que
l'tudiant aurait obtenu s'il avait interrompu ses tudes plus tt.

Le gain correspond alors au diffrentiel de revenu obtenu sur l'ensemble de la vie grce
cet investissement supplmentaire. Pour l'valuer, il faut donc connatre le profil de revenus
auxquels peut prtendre l'tudiant qui s'arrte un certain niveau (de rfrence) et le profil
correspondant au diplme final envisag

A ce niveau des problmes techniques vont se poser.

En effet, ce que l'on souhaite connatre c'est ce que va gagner pendant sa vie active (et au-del)
l'individu titulaire d'un diplme donn. Par dfinition, on ne le connat pas ; il ne peut s'agir que d'une
estimation. Si les conditions conomiques et sociales gnrales pouvaient tre considres comme
stables, on pourrait alors se rfrer aux profils de revenus obtenus par des diplms plus anciens4
(sries chronologiques) et, soit les reprendre purement et simplement, soit les affecter d'un lment
correctif pour tenir compte de l'inflation. Mais il est clair que cette simple transposition est contestable
car, mme si l'intitul du diplme est inchang, son contenu a pu varier ; les conditions conomiques
ont pu aussi se modifier (monte du chmage ; des accidents conjoncturels ont pu affecter les profils
de gains des anciens qui ne se reproduiront probablement pas pour les diplms d'aujourd'hui ; la
productivit de la main-d'uvre varie au cours du temps ; le nombre de diplms entrant sur le march
du travail n'est plus le mme). Idalement, on peut envisager de corriger les profils observs pour les
anciens diplms afin d'intgrer toutes ces modifications (prise en compte de la probabilit de trouver

en supposant que le diplme existe depuis suffisamment longtemps ; si ce n'est pas le cas, il faudra raisonner
par analogie avec un diplme "voisin"

7/25

un emploi ; introduction d'un trend de productivit ; techniques statistiques de lissage pour liminer les
mouvements accidentels).
Encore faut-il disposer des profils en question ; ce n'est que trs rarement le cas. Ds lors il
faut se tourner vers les "coupes transversales" qui consistent relever une date donne les salaires
d'une certaine catgorie de diplms diffrents ges en supposant donc que le salaire d'un diplm de
matrise de 50 ans sera (avec d'ventuels correctifs) celui du jeune diplm d'aujourd'hui dans une
trentaine d'annes. Ce faisant, on risque, si l'on ne prend pas de prcautions, d'introduire les mmes
biais que ceux voqus pour les sries chronologiques dans l'valuation.
Cependant, le problme est peut tre moins crucial qu'il n'y parat dans la mesure o ce qui
nous intresse sont les diffrentiels entre les revenus correspondant deux niveaux de diplmes plus
que les valeurs absolues de ces revenus. Ds lors, on peut supposer que les biais rsultant de la
mthode des coupes transversales (et ventuellement des autres lments dj nots ; chmage,
fluctuations, productivit...) seront les mmes pour les deux profils utiliss (matrise et baccalaurat
dans notre exemple) et que, par consquent, l'cart apparent constat entre coupes transversales est
une approximation acceptable de l'cart rel qui se ralisera dans le futur.5
Notons enfin que ces flux estims de faon plus ou moins satisfaisante ne peuvent videmment
pas tre considrs comme certains pour le futur diplm. Il ne s'agit que de moyennes observes. Les
titulaires d'un mme diplme peuvent avoir des insertions de qualit diffrente, et certains d'entre eux
obtenir un emploi qui n'engendre pas le diffrentiel attendu. Autrement dit, les individus sont soumis
l'incertitude, ou au risque, quant leur rmunration future. Cette dimension "risque" ne fait que
confirmer le caractre capitalistique de l'ducation ; par dfinition, tout investissement est risqu.

1.3 - Reproductibilit

Comme le capital technique mis en uvre dans un processus productif traditionnel, le stock de
connaissance, capital humain, est aussi soumis une "usure" : l'oubli et l'obsolescence des
connaissances. L'exprience professionnelle et le "recyclage" (par la formation continue en
particulier)6 permettent alors de rparer cette usure et de maintenir ou d'accrotre le montant de capital

Le calcul peut nanmoins tre perturb par le fait que les individus qui ont dcid de poursuivre leurs tudes
auraient peut tre obtenu des salaires plus levs que le bachelier "standard" s'ils s'taient arrts au niveau du
baccalaurat (cf ROSEN, 1987) ; auquel cas, le cot d'opportunit est sous valu pendant les tudes et les gains
sur valus pendant la vie active.
6

cette dimension est dveloppe dans l'ethme 2

8/25

humain initial (tout comme le capital technique fait l'objet d'un amortissement). Le capital humain est
donc reproductible, ce qui confirme sa nature "capitalistique".

1.4 - Les caractristiques spcifiques du capital ducatif

Le capital ducatif possde des caractres spcifiques : son illiquidit et des

caractristiques d'un bien de consommation.

Ici s'arrte le paralllisme parfait entre capital ducatif et capital traditionnel. Le capital
ducatif possde en effet des caractres spcifiques qui font que l'assimilation ne peut tre totale. De
faon gnrale, on peut dire que la spcificit de ce bien est qu'il est, par nature, indissociable de
l'individu qui l'a accumul. En d'autres termes, l'appropriation de ce capital est totalement privative.
Plus encore, il est totalement illiquide : l'individu ne peut s'en dfaire. Il vend les services de son
capital sur le march du travail et videmment pas son capital lui-mme. (7).
On ne peut non plus faire abstraction des caractristiques "non capitalistiques" du capital
ducatif. En effet, comme le note SCHULTZ (1963), sa possession, son utilisation ou son acquisition
procurent, sans nul doute, des satisfactions non montaires. Il peut s'agir du prestige et de la position
sociale attachs la profession ; il peut s'agir des satisfactions purement intellectuelles (culture
gnrale, accs une meilleure connaissance du monde sous toutes ses formes, ...) que procure un
niveau d'ducation lev. Dans un cas comme dans l'autre, l'individu retire de la possession de ce bien
une utilit sur plusieurs priodes (ensemble de sa vie active ou de sa vie physique) ; l'ducation est
donc aussi un bien de consommation durable. N'oublions pas non plus le motif de "jouissance" selon
lequel les individus dsirent poursuivre des tudes pour le plaisir de le faire (ou du moins pour les
avantages qui leur sont associs) ; auquel cas ce bien est aussi, et enfin, un bien de consommation
courante.8
Enfin, l'analyse microconomique rcente (cf. ethme 11) a introduit l'ide que l'ducation
acquise permet l'individu d'tre plus efficace dans bon nombre d'activits non marchandes, en
particulier dans les activits qualifies de "domestiques". En d'autres termes, l'ducation accumule
serait donc aussi une "bien de production domestique" de nature "capitalistique", mis en uvre dans
toute une srie d'activits individuelles non rmunres.

7
( ) Par consquent, il ne peut y avoir concentration du capital humain dans les mains d'un seul, ou d'un petit nombre d'individus ; cette
particularit s'oppose donc au grand principe de la dialectique marxiste qui veut que le capitalisme se dveloppe grace l'accumulation des
capitaux dans les mains du mme entrepreneur
8

cf. aussi l'ethme 2

9/25

Nanmoins, il est clair que ces caractristiques supplmentaires ne doivent pas conduire
remettre en cause le caractre fondamentalement capitalistique de l'ducation.

2. LE PRINCIPE DE RENTABILITE
Dans la mesure o la poursuite des tudes est considre comme un
investissement, il est possible de lui associer un taux de rendement ou de dterminer sa valeur
actuelle nette.

2.1 Dfinition du taux interne de rendement de l'investissement

ducatif
Nous dfinirons d'abord le taux interne de rendement associ une anne d'tude
supplmentaire, puis sur plusieurs annes.

2.1.1 Taux interne de rendement sur une anne

Imaginons un tudiant qui vient d'obtenir sa licence et qui s'interroge sur l'opportunit de
poursuivre ses tudes une anne supplmentaire pour obtenir sa matrise. S'il interrompt ses tudes au
niveau licence il obtiendra un flux de revenu valu L0 l'anne suivant la licence, L1 l'anne
suivante,L2 l'anne suivante, etc...S'il poursuit ses tudes une anne supplmentaire, il subira pendant
cette anne des cots valus la somme des cots directs et indirects (D0) et du cot d'opportunit
correspondant aux salaires perdus pendant l'anne (L0). Les annes suivantes (dans la mesure o il
s'arrte au niveau matrise) il obtiendra un flux de revenus valu M1 la premire anne (au lieu de
L1 s'il s'tait limit la licence) M2 la deuxime anne, etc... Les gains nets correspondant son
investissement seront donc de :
M1 - L1 l'anne 1
M2 - L2 l'anne 2, etc...
Le cot de l'investissement tant de D0+L0 = C0, on dfinira le taux interne de rendement de
l'investissement que reprsente l'anne de matrise comme le taux d'actualisation qui galise la valeur
actuelle des gains nets et le cot de l'investissement ; soit r tel que :

M 1 L1 M 2 L2
M L
+
+ ....... + T TT = D0 + L0 = C 0
2
(1 + r )
(1 + r )
(1 + r )

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o T est le nombre de priodes correspondant l'esprance de vie de l'individu. Soit plus gnralement
r tel que :

M t Lt

(1 + r )
t =1

= C0

2.1.2 Taux interne de rendement sur plusieurs annes de formation

Le taux, r, que nous venons de calculer est le taux de rendement de la matrise par rapport la
licence. Autrement dit c'est un taux marginal, correspondant un investissement unitaire (une anne
d'tudes). Il est videmment possible d'effectuer des calculs analogues sur plusieurs annes d'tudes.
Par exemple, on peut calculer le taux de rendement de la matrise par rapport au baccalaurat et non
plus par rapport la licence. En notant Bi le flux de revenu d'un bachelier, Mi celui du diplm de
matrise et Di les cots correspondant ce diplme , le taux de rendement, r, sera (sur la base de quatre
annes d'tudes) tel que :
4
M t Bt
Bt + Dt
=

t
t
t = 5 (1 + r )
t =1 (1 + r )
T

Plus gnralement, pour un investissement correspondant N annes d'tudes, on aura

T

N
Rt
Ct
=

t
t
t = N +1 (1 + r )
t =1 (1 + r )

o Ct sont les cots directs et d'opportunit correspondants, et Rt le diffrentiel de revenu obtenu.

2.2 Dfinition de la valeur actuelle nette

Plutt que de chercher calculer le taux de rendement (ce qui pose quelques problmes
d'ordre purement mathmatiques), on peut, plus simplement, dfinir, partir des mmes donnes de
bases sur les revenus et les cots, la valeur actuelle nette associe un diplme (par rapport un
diplme de rfrence)
1. En reprenant l'exemple initial (comparaison matrise - licence) on valuera d'abord la valeur
actuelle des flux de revenus correspondant la licence, soit :

11/25

VL =
t =0

Lt
(1 + i ) t

o i est le taux d'actualisation choisi arbitrairement pour le calcul. Puis on valuera la valeur actuelle
correspondant la matrise, soit :
T

VM =
t =0

Mt
(1 + i ) t

de laquelle il convient de soustraire les cots directs (D0).

Ds lors la valeur actuelle nette sera :
T

VN = VM V L D0 =
t =1

M t Lt
( L0 + D 0 )
(1 + i ) t

Notons qu'en utilisant cette mthode, le cot d'opportunit (L0) est introduit automatiquement ; en
l'ajoutant aux cots directs, D0, on retrouve videmment le cot total C0.
En portant en ordonne le temps et en abscisse les revenus associs aux diplmes de licence et
de matrise on peut dterminer trs simplement la valeur nette de l'investissement par le truchement du
graphique suivant
Mt/(1+i)t
Lt/(1+i)t

Lo
t
D0

t1

La valeur nette est gale la diffrence entre la surface comprise entre les deux profils Mt et Lt partir
de la date t1 et la surface (L0+D0).
Si l'on envisage le calcul de la valeur actuelle nette d'un diplme se prparant sur N annes, on
obtiendra :

VN =

N
Rt
Ct

t
t
t = N +1 (1 + i )
t =1 (1 + i )

12/25

2.3 Calcul du taux de rendement partir de la valeur actuelle nette

Il est possible de calculer le taux de rendement d'un diplme par rapport un autre en
cherchant, par itration, le taux d'actualisation qui annule la valeur actuelle nette l'chance choisie.

Exercice 1
Il s'agit de calculer la Valeur actuelle nette du DUT par rapport au baccalaurat, de la matrise par rapport au
bac et par rapport au DUT, sur 40 annes au taux d'actualisation de 12%, en supposant que les profils de
revenus des trois diplmes ont les caractristiques suivantes :
salaire initial du diplm du bac = 80, du diplm d'un DUT = 100 (2 priodes plus tard) et du diplm de
matrise = 120 (variantes 1 et 2) et 110 (variante 3) (4 priodes aprs le bac)
le salaire du bachelier s'lve de 1 chaque anne, celui du diplm du DUT, de 2, et celui du diplm de
matrise de 5 dans la variante 1 (dite "moyenne"), de 6 dans la variante 2 (dite "favorable") et de 3 dans la
variante 3 (dite "dfavorable").
On suppose que les seuls cots supports par les tudiants de DUT ou de matrise sont les cots
d'opportunit.
En utilisant un tableur (Excel par exemple) construire un tableau portant en colonne respectivement :
la valeur du coefficient d'actualisation = 1/(1+i)t , t variant de 1 40, et i = 12%
les cinq profils de revenus, nots B pour les diplms du baccalaurat, D pour les diplms du DUT, M1 pour
les diplms de matrise (variante "moyenne"), M2 pour les diplms de matrise (variante "favorable") et M3
pour les diplms de matrise (variante "dfavorable")
- les diffrentiels D-B, M1-B, M1-D, M2-B, M2-D, M3-B, M3-D
- les diffrentiels actualiss correspondants : (d-b)t = (D-B)t /(1+i)t, m1-b, m1-d,.... (limiter deux
chiffres aprs la virgule)
- le cumul sur les 40 priodes des diffrentiels, que l'on notera D/B, M1/B, M1/D, M2/B,....
1 Comment interprtez-vous la dernire ligne (40me priode) du tableau ?
2 Comparez (M1/B)40 et (D/B)40 : Quen concluez vous ?
3 Comparez (M2/B)40 et (M1/B)40 : Quen concluez vous ?
4 Quelle conclusion tirez-vous des valeurs (M3/B)40 et (M3/D)40 ?
5 Que pouvez vous dire des taux de rendement du DUT par rapport au baccalaurat, de la matrise (3
variantes) par rapport au baccalaurat et par rapport au DUT ?
6 Refaire les calculs en choisissant comme taux d'actualisation i = 15,064% ; en vous reportant nouveau
la dernire ligne du tableau pour M1/B, qu'en concluez-vous ?
7 Que pouvez-vous dire du taux de rendement du DUT par rapport au baccalaurat ?
8 Dterminer, par ttonnement, le taux de rendement du DUT par rapport au bac.

Cet exemple (fictif) permet de constater que les taux de rendement sont croissants avec le niveau de
diplme dans las variantes 1 et 2 (le taux de rendement de M1/B est suprieur celui de D/B ; de
mme M1/D est suprieur D/B ; idem pour la variante 2). Par contre ils sont dcroissants dans la
variante M3 (M3/B et M3/D sont infrieurs D/B).

13/25

2.4 - Quelques variantes

Notons d'abord qu'il n'est pas absolument indispensable de disposer de l'ensemble des
rmunrations annuelles pour estimer le taux de rendement. Si l'on dispose, par exemple, de donnes
sur la rmunration initiale, puis 5 ans, 10 ans, 20 ans, etc, on pourra, par interpolation,
reconstituer les donnes manquantes.
A l'inverse, il est possible d'envisager quelques "complications" ou, au contraire, quelques
simplifications dans l'estimation du taux de rendement.

1. En premier lieu, l'investissement ducatif comporte un risque, celui de l'chec scolaire. Il

faut alors introduire la probabilit d'obtention du diplme dans le calcul

Exercice 2 :
Prsenter sur les cinq premires annes les profils de revenus d'un bachelier (que l'on notera B1, B2, ...., B5), d'un
diplm de DUT en 2 ans et d'un diplm de DUT en 3 ans, en supposant que les cots directs et indirects pour une
anne de DUT sont de C0 chaque anne. Sachant que la probabilit d'avoir son DUT en 2 ans est de 80%, dfinir le taux
de rendement du DUT par rapport au baccalaurat

Plus gnralement, si l'tudiant de licence a la probabilit q d'obtenir sa matrise en une

anne et (1-q) en deux ans, la valeur actuelle associe la matrise devient :

T M L

T M L D + L1

VN = q t t t ( L0 + D0 ) + (1 q) t 1 t t 0
( L0 + D0
(1 + i )
t =1 (1 + i )

t = 2 (1 + i )

2 - Le risque existe aussi au niveau du march du travail. Les calculs prsents prcdemment
peuvent laisser penser que les flux de revenus (Bt, Lt ou Mt) sont certains, ie que l'individus a la
certitude d'obtenir ces revenus quand il entrera dans la vie active, ce qui n'est videmment pas le cas.
Des correctifs peuvent tre introduits

Tout dpend alors de la probabilit de se trouver au chmage chaque priode. A un

niveau lmentaire, on pourrait par exemple introduire un coefficient affectant chaque profil de
revenu (ou ventuellement chacun des lments constituant ce profil) mesurant sa probabilit
d'obtention. Si PL est le coefficient correspondant la licence et Pm celui correspondant la matrise
la valeur actuelle nette devient :

VN =

Pm M t PL Lt
( PL L0 + D0 )
(1 + i ) t

Il apparat alors que si la probabilit d'accs au march du travail lie au diplme de licence
(PL) augmente la valeur actuelle nette diminue, d'o une baisse de l'incitation poursuivre des
tudes. Si, au contraire, c'est la probabilit lie au diplme de matrise (PM) qui augmente, la hausse
de la valeur actuelle incitera l'tudiant poursuivre jusqu' ce niveau de diplme.
Notons que dans la mesure les valeurs retenues pour les profils de revenus, Lt et Mt, sont
ncessairement estimes partir des moyennes des gains esprs chaque priode calcules sur un

14/25

chantillon d'individus dont les gains sont varis, y compris les gains nuls lis au chmage, il est clair
que les risques de chmage sont en fait pris en compte.
On pourrait aussi envisager de corriger les profils de gains par le taux d'activit estim pour
chaque priode et/ou par le taux de survie ou encore par un coefficient mesurant les gains de
productivit prvisibles.
3 - A l'inverse de ces "complications" (tout fait justifies) des formules de calcul, certains
ont propos des solutions trs (trop sans nul doute) simplificatrices qui consistent par exemple
valuer le taux de rendement partir du diffrentiel de revenu constat l'embauche du diplm, ou
ventuellement mesur quelques annes plus tard (mais toujours sur la base d'une seule observation).

Un peu plus satisfaisant est la mthode qui consiste raisonner sur la base du salaire
moyen (toutes gnrations confondues) correspondant chaque diplme, ce qui donne pour
la comparaison matrise-baccalaurat, le taux :
r=

WM W B
S (C M + WB )

o WM et WB sont, respectivement, le salaire moyen d'un diplm de matrise et d'un bachelier sur
l'ensemble de sa vie active, S est le nombre d'annes d'tudes (ici 4 en principe) et CM le cot annuel
moyen des tudes.
4 Il faut enfin noter que dans l'valuation des cots que nous avons retenus dans les calculs
ne sont retenus que les cots la charge de l'individu et/ou de sa famille, ce que l'on appelle les cots
privs. Il est clair que, tout particulirement dans le systme ducatif franais, sont exclus du calcul
les cots la charge de la collectivit pour faire fonctionner le systme ducatif (salaires des
personnels, cots de fonctionnement et dpenses d'quipement) que les seuls droits d'inscription ne
suffiraient videmment pas couvrir ! Il en rsulte que les taux que nous avons calculs sont donc des
taux de rendement privs. En intgrant les dpenses collectives (et d'ventuels gains collectifs) on
aboutit alors la notion de taux de rendement collectif ou "social", dont nous reparlerons
ultrieurement.9

2.4 La notion de taux de rendement "global"

Dans une perspective assez diffrente, il faut enfin voquer la mthode de MINCER, fonde
sur l'estimation d'une quation de rgression dont le coefficient directeur donne, certaines conditions,
une estimation d'un taux de rendement de nature diffrente, dans la mesure o il n'est pas calcul sur
un diplme, mais sur des diplmes de diffrents niveaux l'intrieur d'un parcours. On calculera par
exemple le taux de rendement de l'enseignement secondaire, ou de l'enseignement suprieur (ou de
telle filire disciplinaire de l'enseignement suprieur). C'est en ce sens que nous l'appellerons taux
"global".
9

cf. eT14 Principes gnraux de la politique ducative

15/25

Pour simplifier le raisonnement on suppose que les cots directs des tudes sont ngligeables.
Ds lors, le cot d'une anne d'tude sera gal au seul cot d'opportunit correspondant au revenu du
diplme infrieur, soit pour la 1re anne :

C1 = Y0
Cet investissement engendre un revenu suprieur Y1

Y1 = Y0 + rC1 = Y0 + rY0 = Y0 (1 + r )
o r est le taux de rendement de l'investissement. Si l'on prolonge ses tudes d'un an, il en cotera :

C 2 = Y1
et le gain sera (si l'on admet que r est constant) :

Y2 = Y1 + rC 2 = Y1 + rY1 = Y1 (1 + r ) = Y0 (1 + r ) 2
Au bout de S priodes, on aura :

YS = Y0 (1 + r ) S
LnYS = LnY0 + S .Ln(1 + r )
LnYS = a + S .r
en approximant Ln (1+r) par r (dans la mesure o r est petit).
Connaissant YS et S on pourra donc estimer r. Il est donc clair que la logique du calcul n'est
pas du tout la mme que pour l'valuation classique du taux de rendement prsent dans le premier
paragraphe. Dans ce cas (classique) il faut disposer d'un chantillon d'individus qui ont tous effectu
les mmes tudes ( la mme date si l'on raisonne sur des sries chronologiques, des dates diffrentes
si l'on raisonne en coupe transversale). Dans la mthode de Mincer, il faut disposer d'un chantillon
d'individus ayant (par rapport un niveau initial) effectu des tudes de dures diffrentes. Dans le
premier cas, on obtiendra, par exemple, le taux de rendement de la matrise de gestion par rapport au
baccalaurat (ou toute autre rfrence) ; dans le deuxime cas, obtiendra le taux de rendement des
tudes suprieures dans la filire gestion (ou des tudes suprieures en gnral) sanctionnes par des
diplmes de niveaux bac+1, +2, +3,...., par rapport au baccalaurat (ou toute autre rfrence). C'est
donc bien une valuation plus "globale" que nous propose Mincer.10

10
( ) Cf BECKER (1971) ainsi que BECKER et CHISWICK (1966) pour une version un peu diffrente

16/25

2.5 - Quelques rsultats empiriques

Un certain nombre d'analyses statistiques ont t menes pour estimer les taux de
rendement de la formation initiale, d'o l'on peut tirer quelques enseignements gnraux.

Nous nous rfrerons essentiellement aux travaux de LEVY-GARBOUA et MINGAT (1979)

qui concernent l'anne 1970 et portent sur l'ensemble du systme scolaire d'une part et sur
l'enseignement suprieur pour certaines filires d'autre part. Ces chiffres, ainsi que quelques calculs
complmentaires effectus par les auteurs, font apparatre un certain nombre de rsultats qui appellent
quelques commentaires.
Les rsultats gnraux sont les suivants :
DIPLOME DENTREE

DIPLOME DE SORTIE

1 cycle secondaire BEPC

Technique court CAP
Technique long BEP BTn
Secondaire gnral Bac
Secondaire gnral Bac
1er cycle secondaire BEPC
Tous diplmes suprieurs
Secondaire gnral Bac
Suprieur court BTS-DUT
Suprieur long Matrise
Secondaire technologique long- BTn Suprieur court BTS-DUT
Matrise Droit ou sciences co
Secondaire gnral Bac
Matrise Sciences
ENS art Mtiers
Ecole centrale de Paris
Doctorat Mdecine Gnrale
Elmentaire
CEP

TAUX DE RENDEMENT
Hommes
Femmes
21,9
20,3
10,5
11,9
15,4
19,0
13,8
16,3
10,7
9,7
16,7
7,8
12,2
15,2
13,3
8,8
12,8
14,4
16,7
12,3
17,5
20,4
24,1

1. Les taux de rendement varient avec la filire, le sexe et l'origine sociale.

Les taux de rendements sont diffrents selon le type de filire considr au dtriment tout
particulirement de l'enseignement technique court ; ce phnomne tient vraisemblablement la
mauvaise apprciation de ce genre de formation par le march du travail ainsi qu' des effectifs trop
important par rapport aux dbouchs rels et aux basses rmunrations qui en rsultent.

Les diffrences jouent aussi entre les spcialits de formation. Les chiffres concernant
l'enseignement suprieur dans le tableau ci-dessus montrent clairement que les filires les plus
rentables sont les filires protges (en situation plus ou moins monopolistique sur le "march" des
diplmes) et celles o les possibilits de substitution des diplms par d'autres catgories de diplms
sont les plus rduits.

Les diffrences de taux de rendement selon le sexe sont variables selon les niveaux
d'tudes. Elles sont en faveur des filles pour les niveaux bac et "bac+2". Elles sont en leur dfaveur
pour le suprieur long. Cela peut rsulter du fait qu' ce niveau, elles ont plus de difficults dans leurs
tudes et/ou plus de difficults d'insertion sur le march du travail. Cette dernire occurrence peut
tenir en particulier des pratiques de discrimination sexiste de la part des employeurs. Cela tient,
selon BECKER (1971) " l'aversion" que les employeurs auraient vis vis de certains groupes, ou,
selon MINCER et POLACHEK (1974) du risque, pour l'employeur, d'interruption momentane de

17/25

l'activit, a priori plus fort pour les femmes, qui conduit "l'atrophie" du capital humain des
personnes concernes.

L'origine sociale (ainsi que la taille de la famille le lieu de rsidence et le niveau
d'ducation des parents) joue aussi un rle important dans la dtermination du taux de rendement. Les
calculs effectus par les deux auteurs rvlent, par exemple, que si le taux de rendement de
l'enseignement suprieur par rapport au baccalaurat est de 16.3% en moyenne pour les garons et
6.1% pour les filles, toutes origines sociales confondues, ils deviennent respectivement 20.9% et 9.2%
s'il s'agit d'enfants de cadres suprieurs. De faon gnrale, on observe donc des taux plus levs
pour les diplms issus des milieux favoriss, ce qui conduit penser que ces derniers russissent
mieux (plus rapidement) leurs tudes en raison d'un environnement familial plus favorable, ont par
ailleurs plus d'opportunits d'emplois rmunrateurs (rle des relations sociales des parents dans
l'obtention de l'emploi, meilleure information) et/ou que ces tudiants auraient peut-tre des
capacits, non filtres par le systme ducatif, qui les valoriseraient plus sur le march du travail.

On notera aussi le rle de l'ge d'obtention du baccalaurat : le taux de rendement des
tudes suprieures est plus lev pour les jeunes bacheliers. Cela est d, au moins en partie, au fait
que les cots sont plus faibles en raison du maintien des allocations familiales jusqu' 20 ans mais
aussi peut-tre au fait que l'on a affaire des lves au dpart plus brillants qui russiront mieux
leurs tudes et s'insreront mieux dans la vie active.

De mme le salariat tudiant rduit les cots d'opportunit et entrane donc une
augmentation des taux de rendement (mme si la russite est moins grande et l'insertion n'est pas
meilleure).

2. Il n'y a pas de tendance fondamentale la dcroissance (ni la croissance) des taux de

rendement quand l'investissement ducatif augmente
La deuxime constatation est qu'il n'y a pas de tendance fondamentale la dcroissance (ni
la croissance) des taux de rendement quand l'investissement ducatif augmente. La "loi" traditionnelle
des rendements dcroissants ne s'applique pas ce domaine, tout simplement parce que les
investissements ducatifs se succdent ncessairement de faon chronologique, et qu'il est ds lors
possible qu'une poursuite d'tudes (au del d'un diplme de rfrence) engendre des gains nets tels que
le rendement de ce diplme supplmentaire sera plus lev que celui associ au diplme de rfrence.
Autrement dit, il n'y a, a priori, aucune raison pour que les cots augmentent plus vite que les gains au
fur et mesure que les tudes s'allongent (ce que supposent implicitement Becker et Mincer quand ils
voquent la baisse du taux de rendement avec la dure des tudes. Et qu'il s'agisse d'une valuation "
la Mincer" (sur des tudes de dures diffrentes) ou "classique" (pour des diplmes prcis) n'y change
rien.
Nous l'avons vrifi arithmtiquement pour la mthode "classique" dans l'exercice propos
plus haut construit sur un exemple fictif mais parfaitement raliste. Les calculs " la Mincer" effectus
par PSACHAROPOULOS (1987) sur 22 pays en voie de dveloppement, montrent de la mme faon
l'inexistence de cette loi, puisque l'on passe d'un taux de 29% pour l'enseignement primaire un taux
de 19% pour le secondaire pour remonter 24% pour le suprieur.

18/25

3. La majorit des taux enregistrent une baisse au cours du temps

Par contre, des calculs portant sur des annes plus rcentes comme ceux de JAROUSSE
(1985/86) portant sur l'anne 1976, montrent que, sauf pour l'enseignement technique court qui
,curieusement, voit son taux de rendement s'lever de faon trs significative (ce qui laisse un peu
perplexe) et pour le baccalaurat par rapport au CEP, o l'augmentation est minime, l'ensemble des
autres taux enregistrent une baisse au cours du temps.

Ce phnomne de baisse quasi-gnrale est aussi vrifi par PSACHAROPOULOS (1987). Il

est vraisemblablement la consquence de l'augmentation gnrale de la scolarisation et de la
concurrence plus vive que se font entre eux des diplms de plus en plus nombreux sur le march du
travail. On notera cependant la conclusion rigoureusement inverse de BALSAN (2000), ce qui parat
pour le moins surprenant.11

3 - LA DEMANDE D'EDUCATION

Si l'on se rfre la thorie traditionnelle de l'investissement, il est possible de dduire,

partir du taux de rendement ou de la valeur actuelle, le comportement de demande
d'investissement. Aprs en avoir rappel les principes gnraux, nous verrons qu'il serait
difficile de l'appliquer telle quelle l'ducation. Nous proposerons alors une version "attnue"
de la thorie qui permettent de rendre compte des comportements effectivement observs.

3.1 - La thorie pure de l'investissement en chec

La question qui se pose est de savoir si l'on peut transposer purement et simplement la
thorie traditionnelle de l'investissement en conomie marchande (l'entrepreneur dsireux
d'accrotre ses capacits de production, ou le mnage dsireux d'investir dans l'immobilier)
la sphre ducative.

11

cf. BALSAN "Evaluation des rendements ducatifs dans un contexte de chmage" Economie Publique ;
Etudes et Recherches n5 ; 2000/1 p.91

19/25

3.1.1 Principes gnraux de la thorie de l'investissement

De faon gnrale, si l'on utilise la mthode du taux interne de rendement, la dmarche de
l'investisseur rationnel en conomie marchande consiste comparer le taux associ au projet:
- soit

au taux de rendement d'un projet d'investissement alternatif

- soit au taux d'actualisation moyen de l'conomie (reflet du rendement moyen de toutes les
opportunits de placement)
- soit un taux subjectif fonction des caractristiques propres du "dcideur".
Si le taux calcul pour le projet est suprieur au taux de rfrence, l'investissement peut tre retenu.

Si l'on utilise la mthode de la valeur actuelle nette, une fois le taux d'actualisation
choisi par l'investisseur, ce dernier peut raisonner soit :
- comparativement d'autres choix d'investissement, et retenir le projet dont la valeur actuelle
est maximum
- dans l'absolu, retenir le projet si sa valeur actuelle nette est positive (les gains esprs tant
suprieurs aux cots).

En principe les deux mthodes sont quivalentes. Autrement dit le taux de rendement sera gal
au taux d'actualisation quand la valeur nette sera juste nulle. On investira partir du moment o le
taux de rendement est suprieur au taux d'actualisation et par consquent partir du moment o la
valeur actuelle devient positive.

Ds lors, la procdure de choix du niveau d'investissement se droule en trois temps

1 - On calcule pour les diffrents projets d'investissement le taux de rentabilit
2 - On classe les diffrents projets par ordre dcroissant de rentabilit
3 - On introduit alors le taux d'intrt de rfrence (taux du march, taux
correspondant des projets alternatifs, taux d'actualisation du plan, taux d'actualisation subjectif) et
l'on retient tous les projets dont la rentabilit est suprieure ce taux.

Il en rsulte en particulier que l'investissement entrepris est fonction dcroissante du

taux dintrt : c'est la fonction traditionnelle de demande d'investissement.

3.1.2 Application l'ducation

La transposition pure et simple de la dmarche que nous venons de prsenter la demande
d'ducation consisterait procder de la faon suivante :

20/25

1 - On calcule pour les diffrents niveaux d'ducation le taux de rentabilit correspondant

(taux calculs pour le brevet, le baccalaurat, le DEUG, etc...)
2 - En supposant que le taux de rendement baisse au fur et mesure que les tudes se
prolongent, on obtiendrait une courbe dcroissante de mme nature que celle concernant
l'investissement "traditionnel".
3 - On confronterait alors ce profil au taux d'actualisation de rfrence pour dterminer la
"quantit d'ducation" demande par l'individu. Il poursuivra ses tudes jusqu'au point o le taux de
rendement sera gal au taux de rfrence.
Il en rsulte que, plus le taux d'actualisation de rfrence est lev, moins l'investissement
humain est important (car relativement moins rentable que les autres opportunits de "placement"). La
demande d'ducation serait donc, comme toute demande d'investissement, fonction dcroissante du
taux d'intrt si celui ci est choisi comme taux d'actualisation.
La faiblesse majeure de cette dmarche est que rien n'assure, bien au contraire, que les taux de
rendement sont dcroissants en fonction de la dure des tudes. Les quelques estimations voques
prcdemment montrent qu'en fait, il n'en est rien ; le taux de rendement des tudes suprieures est en
gnral plus lev que celui des tudes secondaires. Par consquent la dmarche traditionnelle est
inadapte. Elle conduira au mieux des solutions multiples pour un taux de rfrence donn.

r
i0

annes d'tudes

Par ailleurs, aboutir une demande de formation initiale qui dpendrait essentiellement du
taux d'intrt, de considrations purement financires, au sens le plus strict du terme, semble bien
simplificateur s'agissant d'une dcision de ce type. La stricte logique de la demande d'investissement
parat caricaturale.

3.1.3 Limites supplmentaires

A supposer que les rendements de l'ducation soient dcroissants (ce qu'ils ne sont pas) il
reste rsoudre un certain nombre de problmes d'ordre thoriques.

21/25

En premier lieu, si l'on admet le principe de confrontation du taux de rendement de

l'investissement ducatif un taux d'intrt ou d'actualisation de rfrence, comment choisir ce
dernier ? Chacun connat la multitude des taux d'intrt dans l'conomie relle et les dbats sur la
dtermination optimale d'un taux d'actualisation qui pourrait servir de rfrence aux dcideurs. Dans
la mme logique il convient aussi de rappeler que l'utilisation du taux interne de rendement (ou de la
valeur actuelle) comme critre de dcision efficace suppose la perfection du march des capitaux
(libre accs, information parfaite) qui n'est en fait jamais ralise.
On doit aussi rappeler que le taux interne de rendement est, fondamentalement, un concept
marginaliste. Dans un calcul traditionnel de taux de rendement, on fait correspondre une acquisition
marginale de capital l'excdent de revenu que ce capital supplmentaires que ce capital procurera.
Transpos l'ducation, il conviendrait que le processus ducatif soit constitu d'une succession de
dcisions de court terme (au moins annuelles). C'est parfois le cas ; par exemple la dcision de
poursuivre jusqu'en matrise au lieu de s'arrter au niveau licence. Mais, plus souvent, l'existence de
filires bien prcises dbouchant aprs plusieurs annes sur un diplme prcis oblige le candidat
avoir une optique de long terme (ex : mdecine), donc contraire la conception marginale du taux de
rendement . Si on utilise malgr tout le concept, on introduira ncessairement des biais dans
l'valuation car le dlai de ralisation aura entran des modifications de contexte extrieur (la
condition "ceteris paribus" ne sera pas respecte).
Par ailleurs, ALCHIAN (1955) et HIRSCHLEIFER (1966) ont mis l'accent sur le fait qu'
partir du moment o il existe des opportunits d'investissements interdpendants, le taux de
rendement est inadapt comme critre de dcision.12 Et il est clair qu'en matire d'ducation cette
interdpendance est fatale ; pour obtenir sa matrise de sciences il aura fallu pralablement obtenir sa
licence, son DEUG, un bac scientifique au minimum ; de mme une filire rendement faible en ellemme pourra s'avrer intressante dans la mesure o elle permettra d'accder une autre formation
beaucoup plus rentable. Il se produit donc un phnomne de "valeur d'option" pour reprendre
l'expression de MAC-MAHON (1987) qu'un strict calcul de taux de rendement limit au seul diplme
de rfrence ne fera pas apparatre. Ainsi, une licence de Psychologie a en elle-mme un taux de
rendement faible (dbouchs professionnels limits) mais reprsente une certaine valeur d'option
puisqu'elle permet d'accder aux concours de professeur des coles.
Enfin, on peut s'interroger sur le principe mme du calcul d'actualisation qui, mcaniquement
rduit de faon draconienne les flux de revenus chances lointaines. Ds lors, se trouvent
automatiquement "favoriss" (taux de rendement plus important ou valeur actuelle plus forte) les
projets rentabilit immdiate au dtriment de projet plus long terme (et donc les tudes courtes
plutt que les tudes longues)
Tout ceci ne doit pas conduire pour autant rejeter la notion de capital humain, mais, plus
simplement tre conscient des diverses limites de la mthode, de la fiabilit et du caractre souvent
partiel des chiffres dont on peut disposer, et par consquent des conclusions que l'on peut en tirer.

12

dans ce cas l'utilisation de la mthode de la valeur actuelle nette est plus adapte

22/25

3.2 - Une version "attnue" de la thorie de l'investissement

1 - Nous postulerons que le choix de l'individu repose sur un double principe :
- comparaison (implicite, "tout se passe comme si") du taux de rendement des
diffrents cursus (dfinis par la filire et la dure du diplme) qui s'offrent l'individu un moment
donn, ce qui lui permet de slectionner le plus rentable d'entre eux.
- comparaison du taux (maximal) associ ce meilleur cursus au taux d'actualisation
"subjectif" de l'individu, c'est dire le taux de rendement minimal "qu'exige" (plus ou moins
consciemment) l'individu pour un investissement de ce type. Ce taux est d'autant plus lev que
l'individu manifeste une prfrence subjective pour le prsent (ou dvalorise le futur, en sur-valorisant
inconsciemment les cots immdiats et en sous-valorisant les gains futurs)

Dans ces conditions on peut alors prdire que :

- plus le taux de rendement d'une filire sera leve relativement, plus elle sera demande
- si le taux de rendement d'une filire augmente relativement, elle attirera plus de candidats

Le succs des classes prparatoires, la bousculade la porte des coles commerciales, le

succs des filires professionnalises, montrent clairement que les individus raisonnent bien en termes
de revenus futurs et donc, implicitement, en termes de taux de rendement. A contrario, la sensibilit du
recrutement de certaines filires destinant l'enseignement ou aux concours administratifs la
"conjoncture" (si l'conomie ralentit, si le chmage s'accrot, les effectifs montent, si l'conomie
repart, ils baissent), indiquent bien que les tudiants ragissent rationnellement des perspectives de
gains faibles ou forts.
En d'autres termes la thorie du capital humain ne dit rien d'autre que les tudiants et leurs
familles, sont de toute vidence sensibles aux cots (directs et d'opportunit) et aux bnfices attendus
des tudes (perspectives de dbouch) qu'ils envisagent d'entreprendre. La valeur du taux de
rendement intervient donc implicitement dans la stratgie des tudiants et de leur famille. Une
lvation du taux de rendement, rsultant d'une augmentation des gains esprs et/ou d'une
baisse des cots, a un effet incitatif.

2. BLAUG (1972) a propos, dans une perspective voisine, une fonction de demande
individuelle selon laquelle le montant d'ducation demande par l'individu serait une fonction
dcroissante du pseudo-prix i/r o i est le taux de "rfrence" et r le taux de rendement de l'ducation.
Ds lors, si le taux de rendement augmente, i constant i/r diminue et l'on passe de A en B ; le

23/25

montant d'ducation demand augmente son prix relatif ayant baiss (par rapport aux autres
opportunits de placement) (13).

i/r

(i/r)1

(i/r)2

E1

E2

Prsente de cette faon, lanalyse semble contestable, car le taux de rendement est ncessairement
calcul pour un certain niveau d'ducation ; s'il augmente pour ce niveau, il n'y a aucune raison pour
que les niveaux suprieurs deviennent eux aussi plus attrayants. Si le taux de rendement de la licence
devient plus lev cela n'implique pas a priori que l'individu tente d'obtenir une matrise ou un DEA ;
au contraire pourrait-on penser.
Le modle de Blaug parat beaucoup plus satisfaisant si l'axe des abscisses mesure le nombre
d'tudiants dsireux d'obtenir un diplme prcis, c'est dire si l'on passe de la demande individuelle
la demande de march. Si le taux de rendement de telle licence augmente, cela attirera de nouveaux
tudiants (ceteris paribus). On peut en outre imaginer que i, plutt qu'un taux purement financier,
corresponde plutt la moyenne des autres opportunits d'tudes (qui parat un taux d'actualisation
subjectif a priori plus convaincant). S'il baisse, on observera une augmentation des effectifs dans la
filire de rfrence et vice-versa.

La thorie du capital humain est donc une thorie "solide" dans la mesure o elle permet de
rendre compte d'un ensemble diversifi de faits objectifs. Mme si, comme le fait remarquer BLAUG
(1976), des modles alternatifs (que nous envisagerons dans le chapitre suivant) ont t proposs, cette
thorie n'a jamais t rfute. Cela tient sans doute au fait, d'une part qu'elle repose sur une ide
fondamentale et difficilement contestable que l'ducation est un investissement et que, d'autre part,
bon nombre d'observations empiriques confirment cette intuition. Cela ne veut pas dire qu'elle puisse
expliquer tous les comportements, ou que la demande d'ducation n'est qu'une demande de capital
humain. L'ducation a d'autres dimensions qui ncessitent des analyses complmentaires.

13
( ) En outre, Blaug estime qu' l'quilibre l'individu galise les deux taux ; p est donc gal l'unit. On peut imaginer que si p < 1,
l'augmentation de la demande qui en rsulte accentuera la concurrence sur le march du travail ; les perspectives de gains seront moins
bonnes et r baissera jusqu' ce que P = 1.

24/25

3.3 Trois thmes de rflexion

Exercice 3
1- Pourquoi les individus issus des milieux sociaux modestes poursuivent-ils moins longtemps leurs tudes ?
2- Comment se fait-il qu'il y ait plthore d'tudiant dans certaines filires dont on sait pourtant que les taux de
rendement sont faibles ?
3- Dernier paradoxe : tous les taux de rendement baissent progressivement dans le temps. Il y a pourtant de
plus en plus d'tudiants. Pourquoi ?

25/25