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TASAS
DE INTERES
Y
DE DESCUENTO
EN LAS OPERACIONES
FINANCIERAS
2007
0
$1
1
$ (1+i)
0
$ (1 d)
1
$1
1 d
1 i
1
1
11 d
1
1 d
1 d
d
i
1 d
1
1 i
1
1 i 1
d 1
1 i
1 i
i
d
1 i
1 d
Conociendo una de las dos tasas se halla la otra para el mismo plazo.
Ejemplo: en una operacin a inters simple para un plazo de 160 das se usa una
tasa de inters nominal anual del 20%. Hallar la tasa de descuento nominal anual
equivalente.
La tasa de inters para el plazo de 160 das ser= 0,20*160/365= 0,087671.
Usando la segunda frmula hallamos que d= 0.087671/1.087671= 0.0806045
para el mismo plazo de 160 das. La tasa nominal anual de descuento
ser= 0.080597*365/160 = 0.18387909 anual.
Comprobacin: $ 1 al final de 160 das a la tasa de inters anual del 20% produce
un monto de $ 1.0877671. Si ste valor lo actualizamos con la tasa de descuento
nominal anual del 18,386, produce un valor actual igual a:
1,0877671*(10.18386*160/365) = $1.
v( i ) 1 i
y el de actualizacin por:
v(ni ) 1 i
Se utiliza el subndice (i) para denotar que se trata de los factores para el caso en
que se utilizan tasas de inters.
Cuando se trabaja con capitalizaciones subperidicas y se utilizan tasas
proporcionales esos ndices se transforman en los siguientes:
nm
i
(
)
m
nm
v nmi
(
)
m
i
1
m
nm
i
1
m
v(i1) 1 in
1
1
v(1i )
1 in
1 in
Si la operacin se realiza con tasa de descuento (d) los factores de capitalizacin
y actualizacin surgen de las frmulas determinadas en el Descuento con tasa de
descuento (es decir se trabaja con capitalizacin compuesta).
Partiendo de esas frmulas tenemos:
V5 N 1 d
v(nd ) 1 d
v(dn) 1 d
Se utiliza el subndice (d) para denotar que se trata de factores para tasas de
descuento.
Cuando se opera con tasas de descuento proporcionales
v nmd
(
)
m
nm
d
(
)
m
d
1
m
d
1
m
nm
nm
v( d ) 1 dn
1
1
v(d1 )
1 dn
1 dn
Ejemplo prctico utilizando los factores para tasas de inters y de descuento:
Determinar el valor del siguiente flujo de fondos en el momento 2, utilizando
factores de capitalizacin y actualizacin con tasas de inters y de descuento, al
10% nominal anual.
0
100
1
100
2
100
3
100
4
100
I = C. i/m. n.m = C. i. n
Esta demostracin permite afirmar que en un rgimen de capitalizacin a inters
simple se puede trabajar con las tasas que corresponden a cualquier unidad de
GIANNESCHI, Mario Atilio: Curso de Matemtica Financiera, pgina 103,
Ediciones Macchi, Buenos Aires 2005.
1
i
i' 1
m
0.12
1 1
4
nm
i
n
C0 1
C0 1 i
m
m
i
1 i
1 m
m
i
1 m 1 i
Siendo :
m
i
1 m 1 i'
i' i
0 ,12
i' 1
0 ,5
0 ,5
1 0 ,113552872 ( 11,36%)
V5 N 1 d
vd 1 d
d
vd 1
m
m
m
d
1 m
1 d '
d
d ' 1 1
m
d ' 1 1 dn
1
n
(1)
tp
N N N .d .n N N N .d .n
d .n
N ( 1 dn )
N 1 dn
1 dn
En base a esta tasa del perodo y capitalizando hasta el final del ao:
1
dn n
i' 1
1
1 dn
1 dn dn n
i'
1
1 dn
(2)
1
n
1
1
1 dn
i'
N V5 1 d
v (dn) 1 d
d
1
m
nm
d
)
m
nm
Para n= 1
d
1
m
m
d
( )
m
d
i' 1
m
1
9
i ' 1 dn
1
n
d ' 1 1 dn
1
n
12
3
d
i' 1 1
m
4
0,12
i' 1
1
4
4
i ' 1 0, 03 1 0, 97 4 1 0,1296
i'
1
1 dn
1
n
i'
1 0,12* 3 / 12
12
3
1
1
i'
1
1 0, 03
0, 97
1 1, 030927835 1 0,1296
4
10
0
$1
1
ao
$1,24
1
$1
ao
Se trata de una tasa de descuento del 24% ya que los intereses son adelantados.
Como el capital realmente prestado es de $ 0,76 y los intereses que se cobran son
de $ 0,24, el inters realmente cobrado en un ao o tasa efectiva es de 0,24/0,76 =
0,315789473 anual (31,58%).
11
0
$1
$1
son
trimestrales,
es
decir
que
hay
12 meses
[ (1+ i/m) ^ m] -1
[(1+ 0,24/4) ^ 4 ] -1= $ 1,262477
0
$1
$1
1
e
0.24
ei
= 1,2712491
Se obtiene lo que se denomina el monto mximo, La tasa efectiva anual que resulta
en la operacin es del 27,12% anual.
= ln 1,24= 0.215111
1
$1
$1
e
e 0.215111 = 1,24
(1 d)n
12
meses
$1
12
(1 0.06)4 = 0,78074896
$1
C0 1 im C 0 1 i
m
1 im 1 i
nm
1
m
im 1 i 1
Si la tasa nominal anual es del 12% y la capitalizacin es trimestral, la tasa
equivalente (que producira un rendimiento efectivo anual igual al 12%), sera:
1
m
im 1 i 1
1
4
jm im m
13
1 dm
1 dm
1 d
1 d
dm 1 1 d
1
m
1
m
La tasa equivalente trimestral de una tasa de descuento nominal anual del 12% es
igual a:
dm 1 1 d
1
m
1
4
d m 1 1 0,12 1 0, 880,25
d m 0, 031453
La tasa equivalente, si la tasa fuera de inters, sera igual a 0,028737, lo que
significa que cuando se trabaja con tasa de descuento se produce lo
inverso que con tasa de inters. Sabemos que la tasa equivalente de inters
subperidica es menor que la tasa proporcional. En cambio la tasa equivalente de
descuento es mayor que la proporcional.
Como en el caso de tasa de inters, la tasa de convertible para una tasa
equivalente de descuento dada, es igual a sta multiplicada por m que es el nmero
de capitalizaciones anuales.
Por tanto (llamando gm a la tasa convertible):
Quiere decir, entonces que es equivalente trabajar con una tasa de descuento anual
del 12,58% con actualizacin trimestral que con una tasa de descuento anual del
12% con actualizacin anual. En ambos casos el rendimiento efectivo anual es
del 12%.
PERODO
EN
UNA
OPERACIN
SIMPLE
Supongamos que una persona recibe un prstamo o compra bienes por $ 100 y que
a los 180 das debe abonar un total de $ 123,67.
El grfico de la operacin es el siguiente:
180
14
$ 100
$123,67
tp
Prestado
Prestado
La tasa del perodo debe ser asimilada al concepto de tasa proporcional (i/m),
con la diferencia que sta surge cuando se conoce la tasa anual y se determina la
tasa del perodo de la operacin en funcin al tiempo proporcional que existe entre
el perodo en que est expresada la tasa y el plazo de la operacin y la denominada
tasa del perodo surge, como se expres, cuando, sin estar determinada
explcitamente una tasa de inters, dados los valores del capitales iniciales y finales
se calcula la misma.
Pero tambin podemos afirmar que esta tasa es una tasa efectiva que
corresponde al perodo de la operacin (180 das) ya que es el inters que
realmente debemos pagar o cobrar por el prstamo o la financiacin de la compra
durante los 180 das (el 23,67%).
Cualquiera sea el mtodo de clculo que se pacte en una operacin para
calcular la tasa de inters, debemos considerar el capital realmente recibido o
prestado al inicio del plazo y el capital realmente reembolsado al final del mismo,
los cuales surgirn de la aplicacin del mtodo de clculo pactado.
Debemos tener en cuenta que el mismo grfico anterior podra aplicarse tanto al
inters simple o descuento racional pues en ambos casos los intereses se
pagan al vencimiento del plazo o tambin para una operacin a inters compuesto
en los cuales se aplicaran diferentes cantidades de perodos de capitalizacin entre
0 y 180.
Para el caso del descuento de intereses por adelantado en el descuento comercial y
en el denominado descuento con tasa de descuento, la tasa efectiva del perodo y
la tasa efectiva anual tambin sern las mismas que las halladas en los casos de
intereses que se abonan al vencimiento, pero no ocurre lo mismo con tasas
nominales de inters o de descuento pactadas que sern diferentes para
las distintas modalidades y diferentes sistemas de clculo.
Para el caso de operaciones a inters simple y descuento racional a
inters simple podemos determinar la tasa nominal anual implcita de la
operacin tomando la tasa del perodo de 180 das y haciendo:
i = 0,2367 * 365/180= 0,48 anual (48%)
15
i 1 t p
1 1 tp
i' 1 t p
365 / 180
i' 1 0.2367
365 / 180
1 0 ,5385 anual
16
0
C0
n
Co + C0.i.n
tp
C0 C0 in C o
i .n
C0
La tasa efectiva anual para este tipo de operaciones de inters simple resultar de
aplicar la frmula general antes expresada:
i 1
m
1 1 i.n
i' 1 in 1
i
1 i' 1 in
1 i'
Con esta frmula podemos volver a encontrar la tasa nominal anual para
operaciones 30 das que sea equivalente a la del 48% anual para 180 das:
( 1 0 ,53847917 )
30
365
30
365
0,438511925 anual
17
Clculo de
distintos plazos:
Otra forma para establecer tasas equivalentes dentro del inters simple para
diferentes plazos es igualar las tasas efectivas de ambas operaciones. Por ejemplo,
conociendo el 48% nominal anual para operaciones a 180 das, hallar la tasa
nominal anual equivalente si la operacin se realiza a 30 das.
1
1 i1n1 n1 1 1 i2 n2 n2 1
1
1 i1n1 n1 1 i2 n2 n2
n2
1 i1n1 n
n2
1 i1n1 n
1 i2 n2
1 i2 n2
n2
i2
1 i1 n1 n
n2
i2
1 i1 n1 n1 1
n2
30
0
$ 100
V1= N (1- dn)= N - Ndn
180
$123,67
N
Es decir que se entiende que una persona tena un documento de $ 123,67 que
vence dentro de 180 das y lo descont comercialmente recibiendo en la fecha un
valor de $ 100. La tasa de descuento del perodo equivalente a la del inters
simple se halla relacionando los $ 23,67 de intereses con respecto al valor
nominal del documento ya que en el descuento comercial el descuento se
calcula sobre ese valor.
18
tp=
Segn demostraremos enseguida, esta tasa nominal anual aplicable para una
operacin de descuento comercial a 180 das de plazo debe dar una tasa
efectiva anual igual a la determinada para la operacin a inters simple
para igual plazo (53,85%).
Para demostrar la tasa del perodo y la tasa efectiva para operaciones de descuento
comercial generalizamos para una operacin cualquiera con el siguiente grfico:
0
N - Ndn
n
N
tp
N N N .d .n N N N .d .n
d .n
N ( 1 dn )
N 1 dn )
1 dn
Si utilizamos esta frmula podemos ahora hallar la tasa del perodo de la operacin
de descuento:
dn n
d' 1
1
1 dn
1 dn dn n
d'
1
1 dn
1 n
d'
1
1 dn
19
365
1
180
d'
1
1 0,388109484* 180 / 365
d' 0,5384792anual
Es la misma tasa efectiva anual del 53,85% que antes calculamos para la
operacin a inters simple a 180 das.
Otra frmula que podra utilizarse para hallar la tasa efectiva anual en una
operacin de descuento puede hallarse de la siguiente forma:
Siendo:
N V5 1 d
d
N V5 1
m
Para n= 1 ao
N V5 1
m
nm
d
N 1
m
d
d' 1
m
0 ,388109484
d' 1
365 / 180
d ' 0 ,538479168
365
180
20
1 n
1
1 dn
d'
1 dn
1 d'
1 dn 1 d'
1
n
1 d'
1 dn
1 1 d'
1 1 d'
dn
i = 1 1,5385
30/365
i' 1 in 1
1 in
1 n
y d'
1
1 dn
1
;
in
1
1 dn
1 1 dn
1 dn
1
n
1
1 dn
in=
1 dn
i =
Con esta frmula podemos hallar una tasa nominal de inters simple que sea
equivalente a la de descuento comercial para el mismo plazo. Si tomamos la tasa
nominal del descuento comercial del 38,81%, y determinamos la tasa nominal de
inters simple utilizando la frmula anterior tenemos:
d
1 dn
i i* dn d
i 1 dn d
d idn i
d( 1 in ) i
d
i
( 1 in )
21
1 d 1 n1
1
n1
1
1
1 d 2 n2
1 d 1 n1
n2
n1
1
n2
1
1 d 2 n2
1 d 2 n2 1 d 1 n1
n2
n1
n2
d2
1 1 d 1 n1 n1
n2
Si partimos de una tasa nominal anual del 38,81% para operaciones de descuento
comercial a 180 das hallamos la tasa equivalente pero para un plazo de 30 das:
30
0
C0
V3
100
V3
180
Co (1+i)n
(1+i)n
123,67
En este caso las tasas dependern del momento en que se efecta realmente la
capitalizacin dentro del perodo de 180 das.
22
123,67= 100(1+i*30/365)6
de donde:
1/N
capitalizaciones
En resumen: trabajando a la tasa nominal anual del 43,85% anual para operaciones
a 180 das, con capitalizaciones cada 30 das, se obtiene el mismo rendimiento
anual efectivo que en una operacin a inters simple a 180 das o en una de inters
compuesto al mismo plazo y con capitalizaciones cada 180 das.
La tasa efectiva anual se halla de la siguiente manera:
i= (1+0,4385119*30/180)365/30 - 1 = 0,5384792
anual (53,85%)
1 ic
1 i sn
i c 1 i sn
is
1 ic
1
n
23
0
C
V
100
Vein
Ce
in
180
123,67
Planteamos la ecuacin:
123,67 = 100ein
ln 123,67 = ln 100 + in ln e
ln 123,67 - ln 100 = in
i = (ln 123,67 - ln 100) * 1/n
i = ln 1,2367*365/180 = 0,4307944 anual (43,08%)
Esta tasa nominal anual aplicada durante 180 das produce un rendimiento para
el perodo del 23,67% y al cabo de un ao del 53,85% efectivo.
Es decir que la tasa de 43,08% anual en operaciones a 180 das con capitalizacin
continua produce el mismo rendimiento efectivo que el 48% nominal anual a inters
simple o compuesto para ese mismo plazo.
Tambin debemos recordar aqu que si igualamos los montos con capitalizacin
continua y discontinua, podemos hallar las tasas equivalentes
para ambos
sistemas.
Ello se efecta siguiendo el siguiente procedimiento, tomando capitales unitarios
para cada caso:
( 1 ic )n e n
ln( 1 ic ) .ln e
ln( 1 ic )
ic anti ln 1
= ln 1,48= 0,39204209
Esta tasa instantnea es equivalente para el caso de capitalizaciones anuales.
En el caso en estudio corresponde a 180 das:
= ln.(1+0.48*180/365)= 0,21245651 que sera la tasa de inters continuo
del perodo de 180 das equivalente a la tasa del 23,67% con capitalizacin
peridica.
La tasa anual resultante ser: = 0,21245651*365/180= 0.43081 (43,08%)
similar a la anteriormente determinada, que resulta equivalente a la tasa nominal
del 48% en un sistema de capitalizaciones discontinuas y siempre para operaciones
concertadas a un plazo de 180 das.
0
V= N (1 d)
100
180
N
123,67
24
C C .e
C0 en C0 (1 i)n
Tomando un capital de $1 en un perodo:
e (1 i)
log(1 i)
log e
ln(1 i)
j m
i 1 m
1
j m
1 i 1 m
25
1 i
j
m
j
1 m
m
j
m
m
j
m
j
m
lim m (1 i) lim m e jm
lim m (1 i) lim m e j
(1 i) e j (I)
Por definicin de tasa instantnea, resulta que:
C 0 1 i C0 e n
1 i e (II)
n
f '( t ) d ln . f ( t )
f (t )
dt
El coeficiente
es constante aceptando la hiptesis en que se basan todas las
operaciones financieras: una unidad de capital produce en un instante iguales
intereses que en otro.
26
e 1 i
i e 1
ln 1 i
A la tasa instantnea se la llama fuerza del inters. La tasa convertible en el
campo de la capitalizacin discontinua es similar a la tasa instantnea en la
capitalizacin continua, siendo sta el lmite de la convertible cuando m tiende a
infinito.
Para Murioni y Trossero 5 ni la tasa convertible ni la instantnea son verdaderas
tasas. La instantnea, segn esos autores, es una intensidad o coeficiente de
comparacin que nos permite pasar de la continuidad a la discontinuidad del inters
utilizando en un perodo finito una tasa equivalente a la tasa instantnea y obtener
iguales resultados que con el inters continuo, que es el fundamento de la
verdadera teora del inters.
Carrizo6 inicia su trabajo con el tema de la tasa de inters y dice que en la teora del
inters es necesario establecer como postulado fundamental que el capital crece
continuamente y hace un paralelismo con el proceso natural de las plantas y las
asociaciones biolgicas.
Cuando se mide el crecimiento de una planta al final de ciertos perodos de tiempo
no se interpreta que el crecimiento que indica la medicin se ha producido
totalmente al finalizar el perodo. El crecimiento se produce continuamente a travs
de todo el perodo pero recin se midi su magnitud al final.
El capital devenga inters en forma continua aunque por razones obvias de las
operaciones financieras slo se determina la magnitud de los intereses al final de
cierto tiempo.
Surge un elemento fundamental en la teora del inters: la tasa de crecimiento
instantnea del capital.
La tasa instantnea de inters es llamada tambin fuerza de inters por los
actuarios ingleses.
Muchas veces al escuchar hablar de tasa instantnea uno piensa que es una tasa
que se refiere a una unidad de tiempo muy pequea (un instante), mas Carrizo
afirma que la tasa instantnea corresponde a una unidad de tiempo
(mensual, anual, etc.) y no a un infinitsimo.
Entonces, repetimos, la tasa instantnea de inters se define como el inters que
producira la unidad monetaria en la unidad de tiempo, si el inters en cada instante
a lo largo de toda la unidad de tiempo fuera igual al inters producido en el primer
instante; lo que equivale a decir que para calcular la tasa instantnea en
una unidad de tiempo dada no se considera el inters que producen los
intereses capitalizados.
La tasa instantnea, adems, puede ser anual o subperidica (es decir para
perodos mensuales, bimestrales, etc.).
27
C n C 0 .e ni
V5 Ne ni
Y el valor nominal:
__
N V5 e ni
La tasa instantnea es aquella que, en un rgimen de capitalizacin continua
producir el mismo valor nominal que utilizando la tasa de descuento en la
capitalizacin discontinua o discreta. Para un valor de V= $1 y el plazo de n=1
1 d
'ln e ln 1 d
' ln 1 d
'
' ln 1 d ln 1 d
1 d
1 i
' ln 1 i
Con lo cual queda que:
'
15.3. RESOLUCION DE PROBLEMAS PRACTICOS DE LA TASA
INSTANTANEA:
Usaremos los ejemplos que se incluyen en el libro de Gianneschi a efectos de
comentar los resultados y proponer otra forma de resolucin.
El ejemplo 68 del libro pide calcular la tasa instantnea anual equivalente al 14%
anual con capitalizaciones semestrales.
La resolucin se realiza calculando previamente la tasa efectiva de la operacin:
i' 1
m
0,14
1 1
2
1 0,1449 anual
28
0 ,067658648* 2 0 ,135317296anual
( sem ) 0 ,047655089
( anual ) 0 ,047655089* 2 0 ,095310178
( anual ) ln( 1 i ) ln 1,10 0 ,095310178
( sem ) 0 ,095310178 / 2 0 ,047655089
29
30
31
32
33
34
35
36
37
CUADROS
38
ANEXOS
Cuadro N 1:
DETERMINACION DE TASAS EFECTIVAS ANUALES
EN EL INTERES SIMPLE Y DESCUENTO COMERCIAL PARA
DISTINTOS PLAZOS
Tasa
anual
48%
Inters simple
Descuento comercial
Tasa
Plazos
Tasa del
efectiva
Tasa del
Tasa efectiva
(en das)
perodo
anual
perodo
anual
1
0,00132
0,61556
0,00132
0,61658
30
0,03945
0,60123
0,03945
0,63187
90
0,11836
0,57405
0,11836
0,66674
120
0,15781
0,56157
0,15781
0,68607
180
0,23671
0,53851
0,23671
0,72935
365
0,48000
0,48000
0,48000
0,92308
760
0,99945
0,39481
0,99945
35,83532
760,42
1,00000
0,39474
1,00000
??
800
1,05205
0,38815
1,05205
??
En el presente cuadro se consignan las tasas del perodo y las tasas efectivas
tanto para operaciones a inters simple como de descuento comercial, para
distintos plazos, correspondientes a una tasa nominal anual del 48%.
39
V1= N (1-dn)
en la medida que el producto entre la tasa y el tiempo se acerque a la unidad
el valor actual ser cada vez menor, cuando sea igual a uno ese valor actual
ser cero y a mayor plazo el valor actual ser negativo.
Es decir que podemos establecer el plazo mximo antes de que se produzca
ese valor actual cero haciendo: i n/365 = 1, de donde resulta que: n =
365/0.48= 760,416... das. El plazo hasta el cual es positivo el valor actual
es, entonces, 760 das en el cual la tasa efectiva alcanza una cifra de casi el
3.584% !!!!. A partir de all la operacin se torna de imposible realizacin
puesto que la tasa del perodo es negativa.
40
41
CUADRO N 2
TASAS NOMINALES EQUIVALENTES PARA DETERMINADA
TASA EFECTIVA EN EL INTERES SIMPLE Y EN EL
DESCUENTO COMERCIAL
SI TOMAMOS UNA TASA EFECTIVA DEL 53,85% ANUAL Y
HALLAMOS LAS TASAS NOMINALES TENEMOS
PLAZOS
30
0,4385311925
0,4232454830
120
180
0,4628172620
0,4800000000
0,4016679300
0,3881000000
365
800
0,5385103000
0,7167174220
0,3500000000
0,2178769671
contrario
ocurre
con
el
descuento
comercial:
deben
reducirse
42
CUADRO N 3
Tasa
efectiva
anual
CAPITALIZACION
CADA 30 DIAS
Tasa del
perodo
Tasa
efectiva
anual
Tasa
efectiv
a anual
Tasa del
perodo
CAPITALIZACION
CADA 90 DIAS
CAPITALIZACION
CADA 180 DIAS
30
90
120
0,03945
0,12309
0,16740
0,60123
0,60123
0,60123
0,03799
0,11836
0,16084
0,57405
0,57405
0,57405
0,03604
0,11208
0,15216
0,53851
0,53851
0,53851
180
365
0,26132
0,60123
0,60123
0,60123
0,25072
0,57405
0,57405
0,57405
0,23671
0,53851
0,53851
0,53851
800
1,80620
0,60123
1,70286
0,57405
1,57089
0,53851
En este cuadro se muestra cmo partiendo de una tasa nominal del 48% anual para
todos los casos, cul es la tasa anual efectiva cambiando los plazos de las
operaciones, como as tambin la frecuencia de las capitalizaciones.
Las conclusiones que pueden formularse son las siguientes:
1) Las tasas efectivas anuales son las mismas cualquiera sea el plazo de la
operacin siempre que las capitalizaciones se realizan en el mismo plazo.
Ejemplo en todos los casos de capitalizaciones a 30 das el rendimiento
anual efectivo es el 60,12% aunque el plazo de la operacin vare. Para
capitalizaciones cada 90 das el 57,40% y para capitalizaciones cada 180
das el 53,851%, tal como vimos en los planteos iniciales.
2) Tambin se observa en este cuadro que las tasas efectivas son mayores a
medida que las capitalizaciones se efectan en plazos ms breves.
3) Estas conclusiones puede tambin
descuento compuesto.
43
CUADRO N 4
DETERMINACION DE TASAS NOMINALES EQUIVALENTES PARA DISTINTOS
REGIMENES
DATOS
PLAZO
PRESTAMO $ 100,00
DEVOLUCIN $ 123,67
(DIAS)
180
TASA DEL PERIODO
(reintegradoprestado)/prestado
(1+Tasa
TASA EFECTIVA ANUAL perodo)^(365/180)-1
SOLUCION:
Operacin financiera
INTERES SIMPLE
DESCUENTO RACIONAL
INTERES COMPUESTO
DESCUENTO
COMPUESTO
0,2367
23,67%
0,5384792
53,85%
En tanto
por uno
En tanto
por ciento
i = Tasa perodo*1/n
i= 0,2367*365/180
0,479975
48,00%
i = (1+tp)^n -1)*365/d
i= (1,2367^1/6 -1)*365/30
0,438512
43,85%
i= (1,2367^1/3 -1)*365/60
0,446414
44,64%
i=(1,2367^1/2-1)*365/90
0,454507
45,45%
i= (1,2367-1)*365/180
0,479975
48,00%
i= (1,2367^365/180-1)
0,538479
53,85%
i= ln 1,2367*1/n
0,430794
43,08%
d = (1-V/N)*365/180 o (11,5385^-180/365)*365/180
0,388109
38,81%
0,423257
42,33%
0,415895
41,59%
d= 1- (V/N)^1/n
d=(1(100/123,67)^30/180)*365/30
d=(1(100/123,67)^60/180)*365/60
d=(1(100/123,67)^90/180)*365/90
0,408703
40,87%
d=(1- (100/123,67)*365/180
0,388109
38,81%
d=(1- (100/123,67)^365/180)
0,350007
35,00%
44
el
inters
el
descuento
compuesto,
las
tasas
nominales
que
las
capitalizaciones
se
efectan
en perodos
ms
45
Monto
Perodo
uno
Tasa de inters
efectiva anual
equivalente al
clculo de los
intereses en
forma vencida
(1+i)
(1+i/m)m
(1+im)m
ei
ei - 1 > i
Capital
Perodo
cero
Monto
Perodo
uno
Tasa de inters
efectiva anual
equivalente al
clculo de los
intereses en
forma adelantada
(1 d)
d= 1-(1-d)= d
(1 d/m)m
(1 dm)m
d=1- (1 dm)m
e-d
d=1- e-d
e-
d=1- e-
a) Capitalizacin
peridica
b)
Capitalizacin
subperidica con tasa
proporcional
c)
Capitalizacin
subperidica con tasa
equivalente
d) Capitalizacin
continua
con
tasa
proporcional
e) Capitalizacin
continua
con
tasa
equivalente
i=(1+in)1/n - 1> i
a)
b)
Capitalizacin
peridica
Capitalizacin
subperidica con tasa
proporcional
c)
Capitalizacin
subperidica con tasa
equivalente
d)
Capitalizacin
continua
con
tasa
proporcional
e)
Capitalizacin
continua
con
tasa
equivalente
d
d ' 1 1
m
46
TASA DE INTERS
(i)
a) Capitalizacin
peridica
b) Capitalizacin
subperidica
con
tasa
proporcional
c) Capitalizacin
subperidica
con
tasa
equivalente
im=(1,24)1/12-1=
0,01808758
d) Capitalizacin
continua
con
tasa
proporcional
e) Capitalizacin
continua
con
tasa
equivalente
=ln
(1+i)=0,215111379
Capital Perodo
cero
Monto
Perodo
uno
Tasa de inters
efectiva anual
equivalente al clculo
de los intereses en
forma vencida
(1+0,24)
0,24
(1+0,24/12)12
(1+0.0180875
8)12
=1,24
i=(1+in)1/n 1=
i=(1+0,24/12)1/12
1=
0,268647 > i
i= i =0.24
e 0.24
=1,27124915
ei 1= 0,271249 >
i
e
=1,24
0,24= i
Tasa de inters
efectiva anual
equivalente al clculo
de los intereses en
forma adelantada
TASA DE
DESCUENTO (d)
a) Capitalizacin
peridica
c)
e)
Capitalizacin
subperidica
con
tasa
proporcional
Capitalizacin
subperidica
con
tasa
equivalente
(1 0,24)=
0,76
1
(1 0,24/12)12
= 0,784716723
1,315789474
1,274345212
(1
0.022610206)12
=0,76
d=1-(1 0,24) =
0,24
0,315789474 (1)
d=1-(1 0,24/12)12
= 0,215283276
0,274345
(1)
d= 0,315789474
47
f)
Capitalizacin
continua
con
tasa
proporcional
g) Capitalizacin
continua
con
tasa
equivalente
e-0,24
= 0,786627861
d=1- e-d
d= 0,213372139
e-0,27443684
=0,76
0,24
Tasa efectiva
de inters
tasa vencida
Tasa efectiva
de inters
tasa
adelantada
Tasa efectiva de
descuento
ao
0,240000
0,315789
0,240000
semestre
1/2
0,254400
0,291322
0,225600
cuatrimestre
1/3
0,259712
0,284211
0,221312
trimestre
1/4
0,262477
0,280821
0,219251
bimestre
1/6
0,265319
0,277534
0,217242
mes
1/12
0,268242
0,274345
0,215283
da
1/365
0,271149
0,271350
0,213434
0,271249
0,271249
0,213372
TASA
NOMINAL
ANUAL
Plazos
capitalizacin
continua
48
49
50
2007