I.E.S.A.P.

ASIGNATURA: FINANZAS II
PROFESOR. DRA MARA GUADALUPE RODRGUEZ NOLASCO
GRUPO. HOSPITAL NGELES LINDAVISTA

ALUMNO: ISRAEL TREJO SNCHEZ

Portada

Introduccin

Financiamiento empresarial

Financiamiento del capital de trabajo

Financiamiento de la inversin

RESUMEN
UNIDAD III FINANCIAMIENTO EMPRESARIAL
ndice
1

Inversin
temporal

de

excedentes

de

capital

empresarial

12

Conclusiones

16

Referencias bibliogrficas

17

NDICE

17

FINANCIAMIENTO EMPRESARIAL
INTRODUCCIN
Uno de
los problemas sobre
los
que
hay
que
decidir
en
la gestin financiera de la empresa, es la eleccin entre financiacin a
largo plazo y financiacin a corto plazo y consecuentemente,
el capital de trabajo necesario para la empresa. En dependencia de las
caractersticas de la empresa, deben definirse la combinacin ms
adecuada entre financiacin a largo plazo y a corto plazo. Para financiar
una
mquina,
cuya
conversin
en
liquidez
es
lenta,
se
necesitarn medios que
puedan
permanecer
en
su poder tanto tiempo como dure la inmovilizacin.
Para financiar la compra de materias primas o el pago de salarios, cuya
recuperacin, en general es rpida, se requerir de medios financieros que
permanezcan poco tiempo en poder de la empresa. En la medida en que
los activos circulantes experimenten variaciones, el financiamiento de la
empresa tambin lo har, afectndose la posicin de riesgo y
de Capital de Trabajo de la empresa. En las empresas existen dos grandes
fuentes de financiamiento: las internas y externas de financiacin.
Se dice que las cuentas por pagar, constituyen hasta el 40 % de los
pasivos a corto plazo de una empresa corriente.
Uno de los problemas sobre los que hay que decidir en la gestin
financiera de la empresa, es la eleccin entre financiacin a largo plazo y
financiacin a corto plazo y consecuentemente, el capital de trabajo
necesario para la empresa. En dependencia de las caractersticas de la
empresa, deben definirse la combinacin ms adecuada entre financiacin
a largo plazo y a corto plazo. Para financiar una mquina, cuya conversin
en liquidez es lenta, se necesitarn medios que puedan permanecer en su
poder tanto tiempo como dure la inmovilizacin.
Para financiar la compra de materias primas o el pago de salarios, cuya
recuperacin, en general es rpida, se requerir de medios financieros que
permanezcan poco tiempo en poder de la empresa. En la medida en que
los activos circulantes experimenten variaciones, el financiamiento de la
empresa tambin lo har, afectndose la posicin de riesgo y de Capital
de Trabajo de la empresa.

17

FINANCIAMIENTO EMPRESARIAL
El financiamiento empresarial puede definirse segn Domnguez (2005)
como la obtencin de recursos o medios de pago, que se destinan a la
adquisicin de los bienes de capital que la empresa necesita para el
cumplimiento de sus fines. Segn su origen, las fuentes financieras suelen
agruparse en financiacin interna y financiacin externa; tambin
conocidas como fuentes de financiamiento propias y ajenas.
Financiacin interna o autofinanciacin: proviene de la parte no repartida
(entre accionistas en una sociedad annima o entre socios en una
sociedad colectiva) de los ingresos que toman forma de reservas. Tambin
constituyen fuentes internas de financiamiento las amortizaciones, las
provisiones y las previsiones.1
1. Reservas: son una prolongacin del capital permanente de la
empresa, tienen objetivos genricos e inclusive especficos frente a
incertidumbre o ante riesgos posibles pero an no conocidos, y se
dotan con cargo a los beneficios del perodo. Las reservas aseguran
la expansin sobre todo cuando resulta de gran dificultad la
financiacin ajena para empresas pequeas y medianas con escasas
posibilidades de acceso a los mercados de capital, o en otros casos
en que el riesgo de la inversin es muy grande para confiarlo a la
financiacin ajena, generadora de un elevado coste.
2. Previsiones: son tambin una prolongacin del capital pero a ttulo
provisional, con objetivos concretos y que pueden requerir una
materializacin de los fondos. Se constituyen para hacer frente a
riesgos determinados an no conocidos o prdidas eventuales y
tambin se dotan con cargo al beneficio del perodo.
3. Depreciacin: es la constatacin contable de la prdida
experimentada sobre el valor del activo de los inmovilizados que se
deprecian con el tiempo. Las cuotas de depreciacin pueden ser
constantes o variables, bien crecientes o bien decrecientes.
Coincidiendo plenamente con Gonzlez (1999): la amortizacin se
incluye contablemente en los costos pero para la mayora de las
empresas en el mundo no representa una salida de efectivo que
haya que aportarle a alguien y por lo tanto es dinero del que la
empresa puede disponer.
4. Por ltimo, existen criterios diversos en cuanto a la consideracin
o no como una fuente de financiacin propia de la llamada
1 Aguirre (1992).

17

ampliacin del capital, que consiste en el aumento del capital social

de la empresa mediante la emisin de acciones.
Una ventaja importante de la autofinanciacin es que no implica costo
alguno, pero resulta insuficiente cuando se trata de grandes inversiones,
muchas veces con carcter repentino.
Financiacin Externa: proveniente del decurso de la actividad ordinaria de
la empresa o del uso del financiamiento ajeno con coste explicito, existen
tipos muy variados de ellos. Cuando la duracin de la deuda es inferior a
un ao, se dice que es a corto plazo y se utiliza para financiar el activo
circulante, dividindose en dos grandes grupos: financiacin sin garanta y
financiacin con garanta colateral.
Dentro de los prstamos sin garanta se incluyen los pasivos espontneos,
que son recursos ajenos que representan obligaciones a satisfacer a corto
plazo, tales como cuentas por pagar, cobros anticipados, y los llamados
pasivos estables o acumulados, que son salarios y otros gastos
acumulados por pagar, aportes a la seguridad social por pagar, dividendos
por pagar, impuestos por pagar, etc., que se identifican todas con el
nombre de generalizador "espontneos" porque, al estar estrechamente
vinculados a las operaciones de la empresa, tienden a variar en una
proporcin cercana a la variacin de las ventas y, a diferencia de las
restantes fuentes de financiamiento, en la mayora de los casos se dispone
de ellos sin tener que pagar nada a cambio.2
1. Las cuentas por pagar reflejan las deudas con los suministradores
o proveedores de la empresa, que han sido contradas en la
modalidad de cuenta abierta, aquellas que se amparan slo en
facturas y que sus trminos varan, por lo general, entre 30 y 120
das. La gestin de proveedores incluye aspectos como: fiabilidad,
puntualidad,
calidad,
financiacin.
2. Los efectos por pagar constituyen deudas a corto plazo
sustentadas en documentos formales de pago (letras de cambio y
pagars), los que por lo general estn sujetos a inters. Segn la
procedencia, los efectos por pagar pueden ser: comerciales,
obligaciones con proveedores, bancarios, para formalizar prstamos
bancarios recibidos y otras fuentes.
3. Los cobros anticipados reflejan obligaciones contradas con
clientes los cuales han anticipado el pago, en forma parcial o total.
4. Los pasivos estables muestran las obligaciones que la empresa
contrae de forma estable, con los trabajadores como consecuencia
de sus operaciones, al adeudarles salario, vacaciones, etc.; con el
2 Espinosa (2005)

17

Fisco al adeudarle impuestos; con los propietarios al adeudarles

contribuciones o dividendos.
5. Prstamos a corto plazo: una variante muy utilizada es la lnea de
crdito, que es una forma de financiamiento en la cual la entidad
financiera pone a disposicin de la empresa (para un perodo de
tiempo definido) un fondo determinado y esta va tomando de ese
fondo segn lo necesite, pagando los intereses correspondientes a la
cantidad que ha tomado. Si al final del perodo acordado, la empresa
no ha utilizado completamente todo el dinero puesto a su
disposicin, algunas veces se le exige pagar determinada
compensacin a la entidad financiera (lgicamente, inferior a los
intereses que paga por la parte utilizada) por el tiempo en que ese
dinero ha estado ocioso a su disposicin.
Esta variante de financiamiento a corto plazo es muy utilizada cuando la
empresa no puede tener a priori una certeza de la cantidad exacta de
dinero que necesitar, lo que ocurre fundamentalmente cuando el destino
del prstamo es cubrir dficit en las operaciones, cuyo monto exacto es
impredecible pues depende de los niveles de ventas que realmente se
alcancen, la velocidad de cobros, los costos exactos en que se incurra,
etc., todo lo cual es estimado pero no es posible preverlo con total
precisin.
Entre las fuentes de financiamiento a corto plazo con garanta de que
puede disponer una empresa, vale mencionar la utilizacin de algunos
componentes de los activos circulantes como garanta, particularmente las
cuentas y efectos por cobrar y los inventarios.3
1. Con la cesin o pignoracin de las cuentas por cobrar, la empresa
recibe de una entidad financiera por adelantado el valor de sus
cuentas o sus efectos por cobrar, negociados con determinado
descuento, pero si llegado el momento en que deben ser saldados
por el comprador, este no lo hace, el vendedor (el que cedi sus
derechos a la entidad financiera a cambio de un financiamiento
adelantado) tiene la obligacin de pagarlas, o sea, se traspasan a la
entidad financiera los derechos de cobro, pero no el riesgo de
impago.
2. Con la venta o factorizacin de las cuentas por cobrar, se venden
las cuentas o los efectos por cobrar a una entidad financiera (el
factor), y este asume el riesgo de impago, por lo que el vendedor
queda liberado de la necesidad de evaluar el riesgo del cliente, la
3 Gonzles (1999)

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gestin de cobros, etc., todo lo cual pasa a ser responsabilidad del

factor; en compensacin este realiza un importante descuento al
valor de las cuentas por cobrar cuando las compra.
3. Utilizando el inventario como garanta, generalmente acepta slo
inventarios de materias primas o produccin terminada, que sean de
amplio consumo y, por lo tanto, de fcil venta. Se exigen como
garanta inventarios cuyo valor al menos duplique el financiamiento
otorgado, para desestimular el impago y para, en caso de que
ocurra, recuperar fcilmente (vendindolo a bajos precios) el monto
prestado y los intereses. Existen tres variantes fundamentales de
utilizacin de los inventarios como garanta:
Gravamen sobre el inventario: otorga al prestamista derechos
contra todos los inventarios del prestatario. Sin embargo este no
est obligado a conservarlos y es libre de seguir usndolos o
vendindolos, lo que reduce la solidez de esta garanta. Se usa
generalmente con empresas que mantienen una estabilidad en sus
niveles
de
inventario.
Recibo de fideicomiso: al recibir el financiamiento, el prestatario
suscribe un recibo de fideicomiso por los inventarios que da como
garanta; este recibo es un instrumento que reconoce que el
prestatario mantiene los inventarios en fideicomiso para el
prestamista. Se utiliza mucho cuando el financiador es un vendedor
mayorista que entrega a un minorista su mercanca para vender.
Esta se paga cuando se venda, con el inters correspondiente al
tiempo que estuvo sin venderse.
Empeo o financiamiento a travs de almacenes: se puede
entregar fsicamente el inventario comprometido a la custodia de un
tercero hasta que venza el plazo de devolucin del prstamo o
mantenerlo separado en un rea de los almacenes del propio
prestatario, pero sin que este pueda disponer de l hasta que no
haya liquidado la deuda, lo cual es supervisado peridicamente por
un tercero. Estas son las principales fuentes de financiamiento a
corto plazo que podr encontrar el gerente de una entidad. El
siguiente apartado detalla las Cuentas por Pagar, una modalidad
dentro de las fuentes de financiamiento externa sin garanta.
El Financiamiento Empresarial segn las fuentes de origen.
Algunos autores Aguirre y Amat analizan el financiamiento desde dos
vertientes: una primera nombrada financiacin interna o autofinanciacin
que es la proveniente de los recursos generados por la empresa, es decir
de los beneficios no distribuidos; y una segunda fuente llamada
financiacin externa, que es la obtenida de accionistas, proveedores,

17

acreedores y entidades de crdito.

Financiacin interna o autofinanciacin: proviene de la parte no repartida
de los ingresos que toma forma de reservas y previsiones y de las
amortizaciones, puede hacerse una diferenciacin dentro de esta fuente
de financiamiento y dividirla en tres subgrupos fundamentales:
1. Reservas: son una prolongacin del capital permanente de la
empresa, tienen objetivos genricos e inclusive especficos frente a
incertidumbre o ante riesgos posibles pero an no conocidos, y se
dotan con cargo a los beneficios del perodo. Las reservas aseguran
la
expansin.4
2. Previsiones, que son tambin una prolongacin del capital pero a
ttulo provisional, con objetivos concretos y que pueden requerir una
materializacin de los fondos. Se constituyen para hacer frente a
riesgos determinados an no conocidos o prdidas eventuales y
tambin se dotan con cargo al beneficio del perodo.
3. Amortizacin, que es la constatacin contable de la prdida
experimentada sobre el valor del activo de los inmovilizados que se
deprecian con el tiempo. Las cuotas de depreciacin pueden ser
constantes o variables, bien crecientes o bien decrecientes.
En general la autofinanciacin se ajusta ms a la realidad de las
grandes empresas, por no estar los accionistas mayoritarios tan
apremiados del total de dividendos.
Financiacin Externa
Proveniente del decurso de la actividad ordinaria de la empresa o del uso
del financiamiento ajeno con coste explcito.
1. Financiacin automtica o va proveedores, y se define como la
financiacin que aportan los proveedores y otros acreedores a la
empresa como consecuencia de su actividades ordinarias, donde se
incluyen las cuentas por pagar con sus posibles descuentos.
2. Financiacin va entidades de crdito, es la aportada por entidades
de crdito dentro de la cual se ubican: Productos a corto plazo,
incluye el descuento comercial en la empresa, pues es la entrega de
los efectos a pagar (letras) por sus clientes al banco, donde el banco
le anticipa el valor actual de los efectos entregados, descontndole
4

Sobre todo cuando resulta de gran dificultad la financiacin ajena para empresas pequeas y medianas con
escasas posibilidades de acceso a los mercados de capital, o en otros casos en que el riesgo de la inversin es
muy grande para confiarlo a la financiacin ajena, generadora de un elevado coste.

17

una cantidad determinada en concepto de intereses y comisiones

pactadas. Asimismo, otro producto a corto plazo que conceden las
entidades de crdito es la lnea de crdito (importe al que puede
llegar el saldo negativo de una cuenta bancaria). Un tercer ejemplo
de producto a corto plazo es el factoring (financiacin similar al
descuento de letras en el que adems, la compaa de factor, puede
asumir el riesgo de crdito en caso que el cliente no pague sus
deudas al vencimiento). Al respecto el autor se refiere a dos tipos de
factoring,
como
puede
verse
en
la
figura
2:
Productos a largo plazo, son productos cuya duracin exceden un
ao, por ejemplo, los prstamos, los prstamos son deudas
consolidadas, los cuales se pactan generalmente en periodos que
oscilan desde uno hasta tres aos (mediano plazo) y ms de tres
aos (largo plazo), en general son otorgados para sufragar las
compras de bienes de capital. Otro producto es el leasing, definido
como la operacin financiera en que la empresa puede utilizar un
inmovilizado a cambio de una cuota de alquiler.
3. Financiacin va mercados organizados, en el cual se ubican los
pagars de empresas (instrumento negociable dirigido de una
persona a otra, firmada por el formulante del pagar,
comprometindose a pagar a su presentacin, o en una fecha fija,
cierta cantidad de dinero en unin de sus intereses a una tasa
especificada a la orden y al portador) y las obligaciones (ttulos de
renta fija que pagan un tipo de inters peridico con un plazo de
vencimiento predeterminado.
4. Otras vas, en la s cul se reflejan pasivos estables mediante el
aplazamiento en el pago de impuestos y seguridad social, que debe
analizarse detalladamente antes de emplearse, ya pudiera dar a
entender que la empresa tiene problemas financieros. Se muestran
adems los prstamos de los accionistas, que resultan positivos para
reducir los costos endeudamiento. Se describe por ltimo el capitalriesgo, donde las sociedades de capital-riesgo participan como
inversores institucionales interesados en invertir en proyectos,
aportando capital. Es recomendado para proyectos innovadores o
de alta tecnologa, promovidos por empresas medianas con
dificultad para obtener financiacin.
FINANCIAMIENTO DEL CAPITAL DE TRABAJO

El financiamiento no es ms que los recursos monetarios financieros

necesarios para llevar a cabo una actividad econmica, con la

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caracterstica esencial que generalmente se trata de sumas tomadas a

prstamo que complementan los recursos propios. Puede ser contratado
dentro y fuera del pas a travs de crditos, emprstitos,
de obligaciones derivadas de la suscripcin o emisin de ttulos de
crdito o cualquier otro documento pagadero a plazo. El financiamiento
puede clasificarse de dos maneras:
Financiamiento Interno. Es aquel que proviene de los recursos
propios de la empresa, como: aportaciones de los socios o
propietarios, la creacin de reservas de pasivo y de capital, es decir,
retencin de utilidades, la diferencia en tiempo entre la recepcin
de materiales y mercancas compradas y la fecha de pago de las
mismas.
Financiamiento Externo. Es aquel que se genera cuando no es
posible seguir trabajando con recursos propios, es decir cuando los
fondos
generados
por
las operaciones normales
ms
las
aportaciones de los propietarios de la empresa, son in suficientes
para hacer frente a desembolsos exigidos para mantener el curso
normal de la empresa, es necesario recurrir a terceros como:
prstamos bancarios, factoraje financiero, etc.
Una de las principales formas de obtener financiamiento es el crdito, que
no es ms que el dinero que se recibe para hacer frente a una necesidad
financiera y el que la entidad se compromete a pagar en un plazo de
tiempo, a un precio determinado (inters), con o sin pagos parciales, y
ofreciendo garantas de satisfaccin de la entidad financiera que le
aseguren el cobro del mismo. La respuesta a dnde obtener un crdito no
es
difcil
pero
s
muy
amplia,
pues
existen
diversas instituciones encargadas de otorgarlo, de ah que existan dos
tipos de crdito: el bancario y el no bancario, as como diversas formas de
obtener financiamiento, las que se refieren a continuacin. La clasificacin
del financiamiento en funcin del tiempo se divide en dos (Esquema:
Formas de Financiamiento).
Largo plazo: son aquellas obligaciones que se espera venzan en un
perodo de tiempo superior a un ao.
Corto plazo: son aquellas obligaciones que se espera que venzan en
menos de un ao, el cual es vital para sostener la mayor parte de
los activos circulantes de la empresa, tales como: caja, cuentas por
cobrar, inventarios, valores negociables, etc.
Generalmente las financiaciones a corto plazo son ms baratas que a largo
plazo, pero de mayor riesgo porque su nivel de exigencia es mucho mayor,
17

por lo que la empresa debe hacer un examen cuidadoso para evaluar

cules alternativas de financiamiento debe utilizar de manera que logre un
impacto positivo sobre la gestin de la entidad. Las necesidades de fondos
a corto plazo se utilizan para cubrir el financiamiento de acumulacin
de inventario y cuentas por cobrar (generalmente activos circulantes AC);
por el contrario la adquisicin o renovacin de las capacidades de equipo y
planta se deben apoyar con fuentes de financiamiento a largo plazo, de
manera que las financiaciones a corto plazo se deben utilizar para cubrir
desbalances financieros a corto plazo y las financiaciones a largo plazo
permiten cubrir inversiones a largo plazo, pero adems financiar el
incremento de capital de trabajo, evitando as lo que se conoce como regla
clsica para la quiebra: "pedir a corto e invertir a largo"
Existen dos tipos de financiamiento a corto plazo:

Con garanta: es aquel, para el cual el prestamista exige una

garanta colateral. El trmino colateral o garanta adquiere la forma
de activos tangibles como: cuentas por cobrar e inventarios, sobre el
cual el prestamista adquiere una participacin de garanta sobre el
artculo por medio de la legalizacin de un contrato (convenio); entre
ambas partes (prestamista-prestatario).
Sin garanta: consiste en fondos que obtiene la empresa sin
comprometer determinados activos fijos como garanta
Definir y determinar cules son las fuentes de financiamiento ms
convenientes, para que los recursos sean aplicados en forma ptima
y poder hacer frente a todos los compromisos econmicos,
presentes y futuros, ciertos e imprecisos, permite reducir riesgos e
incrementar rentabilidad.

FINANCIAMIENTO DE LA INVERSIN
Inversin es el proceso en virtud del cual se utilizan determinados recursos
para la fabricacin, creacin, produccin o adquisicin de los bienes de
capital e intermedios, necesarios para que el proyecto pueda iniciar la
produccin y comercializacin de los bienes o servicios a que est
destinado.
Una parte de la base de datos necesaria para el desarrollo del rubro
proviene del estudio tcnico y organizacional.
La inversin son los recursos (sean estos materiales o financieros)
necesarios para realizar el proyecto; por lo tanto cuando hablamos de la
inversin en un proyecto, estamos refirindonos a la cuantificacin
17

monetaria de todos los recursos que van a permitir la realizacin del

proyecto.
Por lo tanto cuando se va a determinar el monto de la inversin, es
necesario identificar todos los recursos que se van a utilizar, establecer las
castidades y en funcin de dicha informacin realizar la cuantificacin
monetaria. Cuando se determina la inversin necesaria para el proyecto se
tiene que tener cuidado en lo siguiente:
La Subvaluacin
Es importante que al momento de averiguar el precio de los recursos,
estos sean reales, porque el indicar precios inferiores (bajo la par) podra
en el futuro truncar el proyecto por falta de financiamiento.
La Sobrevaloracin
Si la subvaluacin nos puede ocasionar problemas de financiamiento, la
sobrevaloracin, que es fijar los precios por encima de su real valor (sobre
la par), nos puede ocasionar gastos financieros elevados, que al final
repercuten
en
las
utilidades
proyectadas
del
proyecto.
Las inversiones del proyecto se clasifican en:
Activo Fijo
B. Activo Intangible
C. Capital de Trabajo
Inversiones Fijas: Comprenden aquellos activos tangibles que son
indispensables en el proceso productivo, son de relativa vida til
prolongada y no estn sujetos a movimientos o transacciones corrientes
por parte de la Empresa o proyecto. Se dividen en activos fijos no
depreciables (los terrenos) y activos fijos depreciables (las maquinarias,
las construcciones, muebles de trabajo, etc.); de los cuales se espera que
generen rendimiento durante varios aos.
Inversiones Diferidas: Comprende aquellas erogaciones que se determinan
en el perodo de instalacin del proyecto (o sea, aquel perodo no
productivo por aspectos de desarrollo y maduracin del proyecto),
mientras se realizan las inversiones fijas y que se recuperan a travs del
tiempo, durante la vida productiva o vida til, estipulndose por
convencin y norma que se distribuyan en un perodo no mayor de 5 aos.
Este criterio se justifica desde el punto de vista tcnico-econmico en
17

evaluacin de proyectos, por el hecho de asumir que la inversin debe ser

recuperable. Estas inversiones incluyen erogaciones tales como: gastos en
investigaciones y consultas alrededor del proyecto o Empresa, viajes de
reconocimiento, aspectos de organizacin de la misma, gastos de
constitucin, registros, estudios de ingeniera, administracin y mano de
obra durante la fase de montaje e instalacin del proyecto, intereses por
crditos que se generen durante la fase pre-operativa, capacitacin de
personal, etc.
Capital de Trabajo o Capital de Operacin: Se refiere al capital circulante
que requiere la Empresa para atender el proceso de produccin, lo que
permite darle actividad a las inversiones fijas ya mencionadas;
generalmente son recursos de trabajo para cubrir necesidades operativas
en el corto plazo, refirindose principalmente al perodo comprendido
entre el inicio del proyecto y el momento en que se comienza a 30
producir; incluye cuentas tales como efectivo en caja, en bancos,
inventario de insumos y suministros, productos en bodega, cuentas a
cobrar, etc.
ACTIVO FIJO
Es todo lo que permanece constante. Se realiza en los activos tangibles
que se utilizaran en el proceso de transformacin por ejemplo de Materia
Prima e Insumos en producto terminado (Empresa Industrial); tambin
activos que sirvan de apoyo a las operaciones normales del proyecto. Es la
base necesaria para programar las erogaciones sobre todo cuando no se
va incurrir inmediatamente en ellas y estn sujetos a depreciacin, la cual
afectar el resultado dela evaluacin por su efecto sobre el clculo de los
impuestos; como sucede en la construccin de instalaciones que muchas
veces no se aprovechan enseguida. Lo mismo sucede con la compra de
inmobiliario y equipo de oficina, etc.
INVERSION DE INTANGIBLE
Este tipo de elementos estn referidos al conjunto de bienes de la
empresa necesarios para su funcionamiento e incluyen investigaciones
preliminares, capacitaciones, puesta en marcha, gastos de estudio,
adquisicin de derechos, patentes, licencias permisos, etc. Son aquellos
activos que se caracterizan por su inmaterialidad. Para los efectos de la
recuperacin de su valor se usa un concepto denominado amortizacin de
intangibles.
Denominado tambin "Estudios de Ingeniera", es el conjunto de estudios
detallados para la construccin, montaje y puesta en marcha.

17

Generalmente se refiere a estudios de diseo de ingeniera que se

concretan en los planos de estructuras, planos de instalaciones elctricas,
planos de instalaciones sanitarias, etc., y que son requeridos para otorgar
la
licencia
de
construccin.
Importancia de los Activos Intangibles
Cabe sealar que la informacin contable- financiera tradicionalmente ha
venido incluyendo en los balances los valores de ciertos intangibles tales
como: marcas, patentes, nombres comerciales, derechos de autor entre
otros, sin embargo aquellos intangibles como lo son la capacidad de atraer
gente, la propiedad intelectual, capacidad innovadora, flexibilidad de la
empresa, no se tienen en cuenta sino al momento de vender la empresa,
en tal caso el valor pagado por la misma considera todos los activos
adquiridos
se
hayan
o
no
contabilizado.
El excedente pagado sobre el valor real de los activos tangibles e
intangibles constituye el fondo de comercio.
Las empresas pueden clasificar los recursos que afectan su resultado
econmico en diferentes categoras como activos fsicos, financieros y
activos intangibles, cada uno de estos recursos contribuye al beneficio de
la empresa en cierta forma, que sumados daran el total de los beneficios
de esta, es indispensable la administracin de los activos intangibles, la
cual debe de ser orientada hacia una identificacin del valor agregado y
aumentar la eficiencia de dichos activos en la generacin de valor.

INVERSIN DE EXCEDENTES DE CAPITAL EMPRESARIAL TEMPORAL

Las inversiones temporales son aquellas que presentan unas

caractersticas concretas tales como que representan la colocacin de
existencias en efectivo que no se necesitan para las operaciones
habituales de un negocio. Estas inversiones se planean a corto plazo con
la intencin de obtener un dinero extra cuando se necesiten realizar
operaciones corrientes o incluso de emergencia.
Estas inversiones deben ser de fcil negociacin a un precio ya definido.
As pues podramos clasificar las inversiones temporales como aquellas
que disfrutan principalmente de estas dos caractersticas:
Negociabilidad.

17

Disponibilidad.
Las inversiones temporales pueden incluir valores negociables del estilo
valores y bonos y depsitos a plazo en las entidades financieras. Algunas
inversiones que son tambin fciles de negociar como los pagars y
obligaciones del Gobierno.
Resumiendo, estas son algunas de las caractersticas a destacar de las
inversiones
temporales:
Su funcionamiento est planteado mayormente para obtener beneficios a
corto
plazo.
Las acciones se venden con mucha ms facilidad y pueden convertirse en
efectivo cuando ms se necesite.
Estas transacciones de inversiones temporales deben manejarse mediante
cuentas de cheques. Estos documentos a corto plazo pueden ser
certificados de depsito, bonos de tesorera y documentos negociables.

CLASIFICACIN DE INVERSIONES TEMPORALES

Inversiones de renta fija. Son aquellas que producen intereses.
a) Valores que se adquieren a valor nominal y que con el paso del
tiempo producen intereses que son pagados peridicamente. Entre
stas podemos encontrar:

Depsitos a plazo. Se invierte una cantidad de dinero cuyo monto

mnimo es determinado por el banco, y el inters generado se cobra
en
un
plazo
desde
28
hasta
725
das.
Obligaciones. Son ttulos de crdito emitidos por las sociedades
annimas, hasta por el monto de su activo neto, garantizando a su
tenedor la participacin de un crdito colectivo constituido a cargo
de la sociedad emisora, produce intereses cobrables mediante
cupones adheridos al ttulo principal, la garanta radica en las
propias inversiones que tenga la sociedad emisora, en la suscripcin
de documentos o en las hipotecas sobre inmuebles que stas tengan
Bonos. Ttulos que acreditan a su tenedor la participacin que tienen
en un crdito colectivo.
Las sociedades que emiten estos valores son instituciones
financieras autorizadas por el gobierno federal y los valores que

17

expiden producen intereses, mediante cupones adheridos al ttulo

principal.
b) Valores adquiridos con tasa de descuento que representan un precio
menor, alcanzando su valor nominal el da de su vencimiento. Entre los
cuales estn:
CETES (Certificados de la Tesorera). Ttulos de crdito al portador, en
los cuales se consigna la obligacin del gobierno federal por conducto
de la Secretara de Hacienda y como agente financiero al Banco de
Mxico. Son adquiridos con descuento a un plazo de 28 91 das,
pudindose adquirir y negociar exclusivamente a travs de las casas de
bolsa.
Papel comercial. Es emitido por las empresas que cotizan en la bolsa de
valores, cuya situacin les permite financiarse a corto plazo, cotizando
a base de tasas de descuento con valor de $100,000.00 sus mltiplos.

Aceptaciones bancarias. Inversiones en letras de cambio por los

multibancos para el financiamiento de empresas micro, pequeas y
medianas.
Inversiones de renta variable. Representadas por acciones de
sociedades cuyo precio e el mercado vara segn las leyes del mercado
(oferta y demanda); es decir, pueden aumentar reducir su valor con
relacin al precio o costo de adquisicin, produciendo ganancias o
prdidas.
El beneficio puede recibirse en efectivo o especie (Acciones).
Acciones. Ttulos de crdito que acreditan a su tenedor la participacin
que tiene en el capital de una sociedad annima o en una sociedad en
comandita por acciones, que son las que emiten este tipo de ttulos
tenindose beneficios denominados dividendos, de acuerdo con las
utilidades de la empresa emisora, cobrables mediante cupones adheridos
al ttulo principal.
Sociedades de inversin. Son sociedades annimas que cotizan en la
Bolsa de Valores y emiten acciones, mismas que son adquiridas por el
pblico inversionista. Los fondos que obtienen de las ventas de acciones
se emplean en la adquisicin de valores de renta fija o variable, segn sea
su objetivo o fin, de otras empresas, ya sean bancos, industrias,
comercios, etc.

17

EVALUACIN
TEMPORALES

DEL

CONTROL

INTERNO

PARA

LAS

INVERSIONES

Ejemplos de aspectos a considerarse en la revisin, estudio y evaluacin

de la efectividad del control interno sobre el efectivo y las inversiones, en
forma enunciativa pero no limitativa, son los controles internos claves en
cuanto a:
1. Controles adecuados sobre las entradas diarias de dinero, mediante
recibos pre-numerados, relaciones de cobranza y de valores recibidos por
correo, endosos restrictivos, etc. Estas medidas permiten un control eficaz
sobre las entradas de efectivo, adems de que sirven de base para su
registro contable y verificacin posterior.
2. Depsito ntegro e inmediato de la cobranza. Esta medida est
encaminada a lograr que el efectivo proveniente de la cobranza
permanezca el menor tiempo posible en poder de las personas que lo
manejan, para evitar, tanto el uso incorrecto de los fondos, como el riesgo
de manipulaciones adecuadas.
3. Aprobacin por parte de la administracin de las firmas autorizadas
para girar contra las cuentas bancarias y para las adquisiciones, ventas y
gravmenes de los valores. Es recomendable que existan firmas
mancomunadas para el manejo de efectivo y las inversiones, con objeto
de que esta actividad no recaiga en una sola persona.
4. Otros aspectos como:
Autorizacin previa de las salidas de dinero.
Expedicin de cheques nominativos.
Lmites para el pago en efectivo, para cerciorarse de que todo pago en
exceso de cierta cantidad se sujete a las formalidades de expedicin de un
cheque.
Documentacin comprobatoria adecuada y cancelacin de los
comprobantes con sello fechador de pagado.
Control fsico de facsmiles y de chequeras.
Segregacin adecuada de funciones.
Afianzamiento de las personas que manejan fondos.
Valuacin peridica de las inversiones.
Valuacin peridica de monedas extranjeras.
Existencia de registros para identificar los valores y sus rendimientos.

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 Arqueos peridicos de efectivo por personas ajenas a la custodia,

manejo de efectivo o registro contable.
Formulacin peridica de conciliaciones e investigacin y ajuste de las
partidas en conciliacin por personas ajenas a las encargadas del manejo
de efectivo y valores.
CUENTAS Y EFECTOS POR COBRAR
Dentro de la clasificacin de los Activos Circulante encontramos: los
efectos y cuentas por cobrar, estn compuestos por los derechos que
tiene una entidad por las operaciones que realiza por diferentes
conceptos, entre los cuales estn las ventas de bienes o la prestacin
de servicios o dinero que se ha entregado a otras partes y sobre las
cuales se tienen los derechos de cobro.
Los efectos y cuentas por cobrar comerciales estn formados por los
derechos que tiene la empresa proveniente de las ventas realizadas a
crdito a los clientes. Cuando la operacin de venta es exigible y est
respaldada con letras de cambio, se denomina el saldo respectivo
efectos por cobrar, y cuando la operacin es exigible con una factura, la
denominacin de la cuenta que soporta estas operaciones deber ser la
de cuentas por cobrar. Los efectos a cobrar, no son ms que las letras
de cambio y los pagars por cobrar, por parte del individuo (persona,
empresa o institucin) que otorg el crdito.
Las letras de cambio y el pagar constituyen documentos de crdito
que pasan a formar parte en el balance general de los Efectos a cobrar
a pagar, dependiendo de la transaccin realizada. En los tiempos
modernos, estos instrumentos de crdito se han convertido en una
herramienta importante para las transacciones comerciales, ya que las
mismas estn contempladas en el Cdigo de Comercio, lo cual hace
posible su cobro.
Los efectos a cobrar (letras de cambio y pagars), tienen un valor
entendido y por lo tanto representan una garanta efectiva para
recuperar el valor de los mismos. Ya que el Cdigo de Comercio
establece la normativa que debe realizarse en los recursos o acciones
contra los endosantes, el librador y los dems obligados en caso de
falta de pago de tales efectos. Por las razones expuestas, es que la
mayora de las empresas o instituciones bancarias los utilizan como
una garanta del cobro de los bienes o servicios que venden o prestan,
ya que constituyen un documento de crdito con un basamento legal

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claramente establecido en el Cdigo de Comercio.

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CONCLUSIONES

La Gestin del Financiamiento es una de las funciones ms importantes de

la gerencia financiera, y es de vital importancia para la optimizacin de los
recursos financieros disponibles y el crecimiento de una organizacin, a
partir de un anlisis profundo del comportamiento del mismo. Una
adecuada caracterizacin y cumplimiento de esta funcin as como la
claridad de los objetivos emanados de los ms altos niveles de decisin ha
sido clave para el desarrollo de emprendimientos exitosos y perdurables.
El presente trabajo pretende ser un acercamiento a las fuentes de
financiamiento empresarial ms comunes, detallando las caractersticas
de cada modalidad desde la perspectiva de diversos autores consultados.
Se bordan las fuentes de financiamiento segn las fuentes de origen y
tambin en el mbito temporal. Se ofrece elementos para determinar el
costo de capital. Por ltimo se ofrecen las principales tcnicas de anlisis
financieros, orientadas al anlisis del financiamiento.

En la actualidad, la globalizacin econmica, el constante y acelerado

cambio tecnolgico, la bsqueda de maximizar utilidades; resultan ser una
elevada incertidumbre econmica, poltica y social; en el cual la gerencia
se ve obligado a cumplir con los objetivos empresariales incrementando
cada vez ms la necesidad de utilizar los servicios financieros para
adquirir sus activos fijos, en consecuencia, son varias las alternativas de
financiamiento que ofertan las empresas, dentro de este ambiente surge
la necesidad de insertarse en el mercado financiero como una alternativa
de contar con los recursos financieros y econmicos de las empresa.

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BIBLIOGRAFA
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