Apuntes JFAR - 3 (Version Final)

ApuntesMatemticasFinancierasII Act.
JuanFranciscoAldaveRivas
M t ti
MatemticasFinancieras2
Fi
i
2
JuanFranciscoAldaveRivas
juanf.aldave+uanl@gmail.com
ApuntesMatemticasFinancierasII Act.JuanFranciscoAldaveRivas
Evaluacin
80%exmenesparc.
10%tareas
10%asistencia
T b j fi l
Trabajofinalopcional
i
l
(pto extra)
Ex. Ordinario100%
Extraordinario100%
100%
Ex. Extraordinario
Tasas de Inters
TasasdeInters
i
d
1 + i = 1 +
= e = 1
m
n
(m)
d
i=
1 d
1
v=
1+ i
(n)
d=
= 1 d
i
1+ i
1
= 1 v
=
1+ i 1+ i 1+ i
Anualidades
ld d
Anualidad Vencida
AnualidadVencidaAnualidadAdelantada
Anualidad Adelantada
p
v(1 v n ) (1 v n )
an = v =
=
1
v
i
j =1
n
(1 + i ) n 1
sn =
i
n1
(1 v n ) (1 v n ) (1 v n )
n = v =
=
=
i
1 v
d
j =0
1+ i
n 1
(1 + i ) n 1
&s&n =
d
Tema1.Amortizacin
El trmino amortizacin se deriva del
latn Ad Mortem para referirse al
proceso
p
oceso ggradual
adua de paga
pagar u
unaa deuda
(llevar a su fin).
Amortizar es la accin de reducir el
capital de una deudamediante un
proceso gradual, por lo que involucra en
el proceso el clculo y pago de intereses.
Una regla
U
l fundamental
f d
t l que se debe
d b
considerar al calcular los intereses de una
amortizacin es que el inters debe
calcularse siempre sobre el saldo insoluto
del periodo inmediato anterior.
anterior
Hay situaciones en que esto no se
respeta, por lo que debe tenerse cuidado
d adquirir
de
d i i deuda
d d que sea justa.
j t
Para el clculo del pago de una deuda

mediante un proceso de amortizacin, es
i
imprescindible
i dibl
t
tener
presentes
t
l
los
conceptos ya estudiados de la teora del
inters y de anualidades.
Se presentan algunas formulas de estos
temas en las siguientes lminas:
Simbologa
g
Lasimbologaqueusaremosserla
siguiente:
Uno de los principales conceptos para

efectos de calculo de pagos de deuda, es
el calculo del saldo insoluto.
Bt =SaldoInsolutoenelperiodot
B00 =Saldoinsolutooriginal
=Saldo insoluto original
L=Prstamooriginal(B0=L)
It=Interesespagadosenelperiodot
Pt=Montodeamortizacindelperiodot
=Monto de amortizacin del periodo t
R=PMT=Mensualidad
Para esto, existen dos mtodos, que son

el prospectivo (hacia adelante, o por
medio del VP) y el retrospectivo (hacia
atrs, o por medio del VF)
Prospective balance = PMT * an k i

Retrospective balance =
PV (1 + i ) k FV (payments made at times 1,..., k)
R t bal
Ret.
b l = PV (1 + i ) k PMTs
PMT k i
Ejercicio
Mtodoprospectivo
Se amortiza un prstamo pagando 2000
los primeros 10 pagos y 1000 los
siguientes 10 pagos cada seis meses. La
tasa contratada es 10%.
E
EncontrarB
t B5
Prospectivo
B5 = 1k (a15 + a5 )
L= 1k (a20 + a10 )
Retrospectivo
B5 = L(1 + i )5 2k ( s5 )
Amortizacin
Generalmente
se
acostumbra
estructurar
un
proceso
de
amortizacin mediante una tabla. Esta
tabla, llamada Tabla de Amortizacin,
ofrece al deudor un detalle
pormenorizado de la composicin de
sus pagos, as como de la fecha en
que cada uno se debe efectuar.
El siguiente es el esquema general,
mediante frmulas, en que se basa la
construccin de una tabla de
amortizacin.
Ntese que una vez conociendo las

frmulas que conforman cada pago y
comprendiendo
los
conceptos
involucrados, no es necesario construir la
tabla para conocer la informacin de un
cierto pago en particular.
Bastar para ello aplicar la formula
correspondiente.
Tabla de Amortizacin
TabladeAmortizacin
Periodo Pago
Interes
Principal
Saldo
an
i n 1 = 1 v n 1
ia
vn
v n 1
an v n = an 1
an 1 v n 1 = an 2
ian t +1 = 1 v n t +1
v n t +1
an t +1 v n t +1 = an t
n -1
ia2 = 1 v 2
v2
ia1 = 1 v
a2 v 2 = a1
a1 v = 0
Total
n an n
an
M
t
M
ian = 1 v n
Amortizacin
L=250,000
Tasa 12 5%
Tasa=12.5%
Plazo=20aos
Determinarmontodelpago
DeterminarB6
D t
DeterminarI
i
I8 (cantidaddeintereses
( tid d d i t
pagadosenelperiodo8)
Amortizacin
Una vez que nos hemos familiarizado con el
clculo de los distintos elementos
involucrados en la amortizacin de una
deuda, analicemos de forma estructurada
las diferentes opciones que tenemos para
determinar un proceso de amortizacin:
Tiposdeamortizacion :
npagosiguales(level
p g g
(
payment)
p
y
)
npagosigualesyunodesigual
pagosigualesdecapital(installment loan)
amortizacion canadiense(conversion
periods)
fondodeamortizacion (sinking funds)
cuotasincrementadasydecreciente(k)
cuotasextraordinarias
capitalizacion
capitalizacion deinteresesyam.Negativa
de intereses y am Negativa
npagosiguales(level
p g g
(
payment)
p
y
)
El mtodo de amortizacin
mediante p
pagos
g
nivelados ((o
iguales) es el ms comn. Ofrece la
certeza de siempre conocer la
cantidad a pagar, y lo que va
variando en cada pago es la
proporcin que se destina al pago
de intereses y a la amortizacin de
la deuda
Amortizacin Ejercicio1
Amortizacin
Ejercicio 1
Level Payment
Consider a loan for 30,000 with level
payments to be made at the end of each year
for 5 years at an annual rate of 8%.
Find:
a) The annual payment
b) The principalpaid att=1
c) The interest paid att=2
L=30,000
i=8%
a)PMT=?
b)Pt ?
c)It ?
a)
L = PMT * a5 i
1 v5
30,000 = PMT *
=
i
1
1
(1.08)5
30,000 = PMT
0.08
30,000 = PMT * 3.9927
PMT =
30,000
= 7,513.6936
3.9927
Amortizacin
Ejercicio 1
Level Payment
Find:
L=30,000
i=8%
a)PMT=?
b)P1 ?
c)I2 ?
b)
B1 = PMT * a4 i
1 v4
B1 = 7,513.6936 *
0.08
B1 = 7,513.6936 * 3.3121
B1 = 24,886.3062
Amortizacin
Ejercicio 1
Level Payment
c)
Find:
L=30,000
i=8%
a)PMT=?
b)P1 ?
c)I2 ?
B2 = PMT * a3 i
B2
B2
1 v3
= 7,513.6936 *
0.08
= 7,513.6936 * 2.5771
B2 = 19,363.5172
B1 = 24,886.3062
B1 B2 = 5,522.7891
I 2 = PMT ( B1 B2 )
I 2 = 7,513.6936 (5,522.7891)
I 2 = 1,990.9046
Level Payment
L = PMT * a10 6%
An annual loan for 10 years has interest rate

6% and level payment 1,000.
Find the amount of principal and interest in
the 6th payment.
1 v10
L = 1,000 *
0.06
L = 1,000 * 7.3601
L = 7,360.0871
L=?
i=6%
PMT=1,000
P6 ?
I6 ?
B5 B6 = P6
P6 = PMT * v10 6 +1
Level Payment
the 6th payment.
B5 B6 = P6
B6 = PMT * a4 6%
B6
B6
1 v4
= 1,000 *
0.06
= 1,000 * 3.4651
B6 = 3,465.1056
L=7,360.0871
i=6%
PMT=1,000
P6 ?
I6 ?
B5 = PMT * a5 6%
B5
B5
1 v5
= 1,000 *
0.06
= 1,000 * 4.2124
B5 = 4,212.3638
Level Payment
the 6th payment.
L=7,360.0871
i=6%
PMT=1,000
P6 ?
I6 ?
B5 B6 = P6
B6 = 3,465.1056
B5 = 4,212.3638
P6 = 4,212.3638 3,465.1056
P6 = 747.2582
Level Payment
the 6th payment.
P6 = PMT * v10 6 +1
P6 = 1,000 * v10 6 +1
P6 = 1,000 * v 5
P6 = 1,000 * 0.7473
P6 = 747.2582
L=7,360.0871
i=6%
PMT=1,000
P6 ?
I6 ?
Level Payment
the 6th payment.
I 6 = PMT P6
I 6 = B5 * i
I 6 = PMT P6
I 6 = 1,000 747.2582
I 6 = 252.7418
L=7,360.0871
i=6%
PMT=1,000
P6 =747.2582
I6 ?
I 6 = B5 * i
I 6 = 4,212.3638 * 0.06
I 6 = 252.7418
Level Payment
For an 8% level payment loan, the amount of
principal in the second payment is 5,522.79.
Find the amount of principal in the 4th
payment.
DadoqueconocemosdelaTablade
Amortizacinque:
Pt = PMT * v n t +1
P2 = PMT * v n 2 +1
P2 = 5,522.79
L=?
i=8%
PMT=?
P2 =5,522.79
P4 =?
P4 = PMT * v n 4 +1
P4 = PMT * v n 2 +1 * (1 + i ) 2
P4 = P2 * (1.08) 2
P4 = 5,522.79 *1.1664
P4 = 6,441.7823
Looking ForwardandLooking
Forward and Looking Back
In actuarial notation, for a level payment loan
with periodic payment PMT at a rate i for n
periods, the balance after payment k is
Prospective balance = PMT * an k i

Retrospective balance =
PV (1 + i ) k FV (payments made at times 1,..., k)
Ret.
et. ba
bal = PV
V (1 + i ) k PMTssk i
A loan made at an annual rate of 6.5%

6 5% has 7
remaining payments of 950.
What is the loan balance?
B = PMT * a7 6.5%
B = 950 * 5.4845
B = 5,210.2938
A borrows 10k from B and agrees to repay it with equal quarterly installments of principal and
interest at 8% convertible quarterly over 6 years.
At the end of two years B sells the right to receive future payments to C at a price which
produces a yield rate of 10% convertible quarterly.
Find the total amount of interest received (1) by C and (2) by B
L=10,000
L=10
000
i(4)=8%
n=(6)(4)=24
PMT=?
I t
Interest
t received
i d by
b C=?
C ?
Interest received by B=?
(4)
L 10 000
L=10,000
i =8%
8%
23
24
PMT
PMT
PMT
PMT
PMT
PMT
PMT
A borrows 10k from B and agrees to repay it with equal quarterly installments of principal and interest at 8% convertible
quarterly over 6 years. At the end of two years B sells the right to receive future payments to C at a price which produces a yield
rate of 10% convertible quarterly.
Find the total amount of interest received (1) by C and (2) by B
L=10,000
i(4)=8%
n=(6)(4)=24
PMT=?
I t
Interest
t received
i d by
b C=?
C ?
Interest received by B=?
(4)
L=10,000
i =8%
23
24
PMT
PMT
PMT
PMT
PMT
PMT
PMT
i ( 4) 8%
=
= 2%
i=
4
4
1
1
(1.02) 24
10,000 = PMT * a24 2% = PMT
0.02
npagosigualesyunodesigual
El mtodo de amortizacin mediante
pagos nivelados y uno desigual tambin
tiende a ser comn. Algunas
g
variantes
podran involucrar ms de un pago
desigual. Puede ajustarse a necesidades
del deudor, o a sus flujos de efectivo.
Amortizacin Ejercicio#
VariablePayment Loan
A borrower would like to borrow 30,000 at
8% for 5 years, but would like to pay only
5,000 for the first two years and then catch
up with a higher payment for the final three
years. What is the payment for the final
three years?
Find:
a) The annual payment for the last 3 years
L=30,000
i=8%
a)PMT=?
B2 = L P1 P2 = L ( PMT I1 ) ( PMT I 2 )
B2 = 30,000 (5,000 B0i ) (5,000 B1i )
B2 = 30,000 (5,000 2,400) (5,000 2192)
B2 = 24,592
B2 = PMT * a3 8%
PMT =
B2
a3 8%
24,592
2.5771
PMT = 9,542.4338
pagosigualesdecapital
El mtodo de amortizacin mediante
pagos iguales a capital (installment loan)
se refiere a montos de amortizacin
iguales, lo que implica que ninguno de
los pagos ser igual a otro.
Installment Loan
a)
B10 = L PMT *10
You have a 30,000 loan at 8% annually for 30

years. You agree to pay off the principal in
installments of 1,000 per year, and to pay
interest on the outstanding balance each year.
Find:
a) The interest due in the 11th payment
b) The actual 11th payment
L=30,000
i=8%
a)I11
b)PMT11=?
B10 = 30,000 (1,000)10

B10 = 20,000
I11 = B10i
I11 = (20,000)0.08
I11 = 1,600
b)
PMT11 = I11 + P11
PMT11 = 1,600 + 1,000
PMT11 = 2,600
fondodeamortizacin
El mtodo del fondo de amortizacin se
basa en que durante la vida de la deuda,
el deudor solamente p
paga
g los intereses
generados a la tasa pactada (i), y en
adicin se realizan pagos nivelados a una
cuenta llamada fondo de amortizacin
que gana inters a una tasa (j).
(j)
El objetivo es que el monto en el fondo

sea igual al monto a amortizar al final de
la vida del prstamo.
A 100,000 annual payment loan is made for a
term of 10 years at 10% interest. The lender
wants only payments of interest until the end
of year 10 when the 100,000
100 000 must be repaid.
repaid
The borrower will make level annual yearend
payments to a sinking fund earning 8%.
Find:
a) The sinking fund deposit SFD
b) The balance in the sinking fund at times 3
and 4
L=100,000
i=10%
a)SFD
b)BSF3 yBSF4
a)
B10 = SFD * S10 8%

SFD =
B10
S10 8%
100,000
14.4866
SFD = 6,902.9489
b)
B3 = SFD * S3 8%
B3 = 6,902.9489(3.2464)
B3 = 22,409.7332
B4 = SFD * S 4 8%
B4 = 6,902.9489(4.5061)
B4 = 31,105.4608
ProgresinAritmtica
LaProgresinAritmticaesunasucesin
dondecadatrminodifieredelanterior
enunacantidadfijad.
j
1
a
a+d a+2d a+3d a+4d a+5d
n1
a+(n2)d
los primeros trminos de una progresin aritmtica son :

a, a + d , a + 2d , a + 3d ...,
y el n - simo trmino se puede escribir como :
an = a + (n 1)d
La suma de los primeros n trminos la obtenemos de la siguiente forma :
S n = a + (a + d) + (a + 2d) + (a + 3d) + ... + (a + (n 2 )d) + (a + (n 1 )d)
S n = ((a + ((n 1 ))d)) + ((a + ((n 2 ))d)) + ... + ((a + 3d)) + ((a + 2d)) + ((a + d)) + a
y sumando ambas ecuaciones obtenemos :
2 S n = [ 2a + (n 1 )d] + [ 2a + (n 1 )d] + ... + [ 2a + (n 1 )d] + [ 2a + (n 1 )d]
2 S n = n[2a + (n 1)d ]
S n = n [2a + (n 1)d ] = n [a + an ]
2
n
a+(n1)d
ProgresinGeomtrica
LaProgresinGeomtricaesunasucesin
dondelaraznentreuntrminoyel
anterioresconstante,denominadar.
ar
ar
ar
ar
ar
los primeros trminos de una progresin geomtrica son :

a, ar , ar 2 , ar 3 , ar 4 ,...
y ell n - simo
i trmino
t i se puede
d escribir
ibi como :
an = ar n 1
La suma de los primeros n trminos la obtenemos de la siguiente forma :
S n = a + ar + ar 2 + ar 3 + ... + ar n 2 + ar n 1
rS n = ar + ar 2 + ar 3 + ... + ar n 2 + ar n 1 + ar n
y restando la segunda de la primera ecuacin obtenemos :
S n rS n = a ar n
a (1 r n )
Sn =
1 r
cuando r < 1
a (r n 1)
Sn =
r 1
cuando r > 1
n1
ar
(n2)
ar
(n1)
cuotasincrementadasydecrecientes
Ell mtodo
d de
d amortizacin
i i mediante
di
cuotas incrementadas pagos iguales a
capital (installment loan) se refiere a
montos de amortizacin iguales,
g
, lo
que implica que ninguno de los pagos
ser igual a otro.
Mercado de Valores (Bonos)

MercadodeValores(Bonos)
En la actualidad una persona puede trabajar
desde los 17 y hasta los 65 aos.
Durante esos aprox. 48 aos deben generar
los medios suficientes para satisfacer sus
necesidades bsicas y las de su familia.
La planeacin que este proceso requiere,
muchas veces es inexistente:
En que gastar el dinero que se va ganando?
(Renta, comidas, vestido, escuelas, Seguros,
electrnicos, etc)
Cmo ggarantizar el flujo
j de ingresos
g
despus
p
de los 65 y hasta la muerte?
La finalidad principal de las personas, tanto
fsicas como morales, al incorporarse a un
proceso productivo es la generacin de
riqueza.
Cuando dicha riqueza se genera la planeacin
a futuro incluir aspectos relevantes como:
AHORRAR O INVERTIR
Medios de Ahorro:
Ahorro
Ventajas del ahorro:
Destinar de forma planificada
recursos a objetivos de corto plazo.
Generar la costumbre de la
planeacin o ahorro.
Posibilidad de disfrutar de forma
diferida de nuestros ingresos.
Desventajas del ahorro:
Si se pretende ahorro a largo plazo
se puede perder por inflacin.
Los bancos ofrecen tasas pasivas que
NO superan la inflacin.
Generalmente no genera riqueza.
Medios de Ahorro:
Inversin
Cuando se habla de invertir el dinero,
no se tiene el mismo concepto que en
el ahorro, invertir es PONER A
TRABAJAR AL DINERO.
Podemos ahorrar para comprar un
auto o una casa, ropa, ir al cine, un
regalo, pero esto generalmente se
traduce en usar el dinero en el futuro.
Invertir
I
ti requiere
i
d
desprenderse
d
del
d l
dinero para generar un flujo o
acumulacin.
Medios de Inversin:
Inversin
Renta Fija.
Son instrumentos en los que se
conoce la tasa de rendimiento al
momento de la contratacin.
Dependiendo
ependiendo del emisor se pueden
considerar de muy bajo riesgo o
riesgo cero.
Ejemplo
Renta
Fija FIJA
ejemplo
RENTA
7.5000
5.0000
4.5000
7.0000
4.0000
6 5000
6.5000
3.5000
6.0000
3.0000
5.5000
2.5000
2.0000
5.0000
1.5000
4.5000
1.0000
4.0000
0.5000
3 5000
3.5000
14/04/2008
14/04/2008
Renta Variable.
Estos instrumentos pueden ser acciones
de empresas que cotizan en bolsa,
instrumentos o portafolios diseados
para emular el indice de alguna bolsa (ej.
BMV), o portafolios o ndices de
instrumentos basados en futuros,
opciones, etc.
6.0000
8.0000
Ejemplo Renta Variable
7.5000
5.5000
7.0000
5.0000
6.5000
6.0000
4.5000
5.5000
5.0000
4.0000
4.5000
14/05/2008
14/04/2009
14/06/2008
14/04/2010
14/07/2008
14/04/2011
4.0000
3 5000
3.5000
3.5000
07/10/2008
14/04/2008
07/12/2008
14/04/2009
07/02/2009
07/04/2009
14/04/2010
07/06/2009
14/04/2011
Ahorro e Inversin
AhorroeInversin
Es importante entender que la
planeacin que hagamos para nuestro
futuro y nuestro dinero no debe estar
enfocada solo en una de las opciones:
podemos mezclar los instrumentos de
ahorro y los de inversin para lograr
nuestros objetivos.
Un ejemplo claro es la cuenta
individual de la Afore de cada
trabajador, que aun y cuando es
ahorro, utiliza la figura de las
SIEFORES
para
acceder
a
instrumentos y rendimientos de
inversin.
Otro ejemplo son cuentas individuales
de acceso a instrumentos de renta fija
como CetesDirecto.
Bonos
Clasificacin
Conceptos
1.
2.
3
3.
4.
5.
6
6.
Valor Caratula
Plazo
T de
Tasa
d Intereses
I t
nominal
i l (cupn)
( )
Tasa de rendimiento
Periodicidad de los cupones
Al portador
Nominativos
Hi t
Hipotecarios
i
Obligaciones Fiduciarias
Sin Respaldo Especfico
M i i l
Municipales
Plazo
Certificado
C
tifi d < 1 ao
Nota
> 1 ao y < 10 aos
Bono
> 10 aos
Bonos
Se dice de un bono cuando se compra
que:
Se compr con descuento, si el precio que
se pag por el es menor al valor de
cartula.
Se compr con prima, si el precio que se
pag por el es mayor al valor de cartula.
Se
Se compr a la par,
par si el precio que se
pag por el es exactamente igual al valor
de cartula.
Esto esta directamente relacionado con las

tasas de inters del bono:
Si la tasa de inters nominal y la de
rendimiento son iguales, el bono se vende a la
par.
Si la tasa de inters nominal es mayor a la
tasa de rendimiento, entonces el bono se
vende con prima, y
Si
Si la tasa de inters nominal es menor a la
tasa de rendimiento, entonces el bono se
vende con descuento.
Bonos
Se dice de un bono cuando se
redime que:
Se redime con descuento, si el monto
que pag es menor al valor de cartula.
Se redime con prima, si el monto que
pag es mayor al valor de cartula.
Se redimi a la par, si el monto que
pag es exactamente igual al valor de
cartula.
Bonos
Bonos Cupn Cero
Su rendimiento esta dado por la diferencia
entre el precio a que fue comprado y el valor
de cartula que se recibir, as como la fecha
de redencin.
PRECIO
Treasury
T
Bill (TBills
Bills
(T Bill USA) a 28,
28 91,
91 182 y 364 das.
d
Certificados de la Tesoreria de la Federacin (CETES
Mxico) a 28, 91, 182 y 364 das.
Bons du Trsor taux fixe et intrt prcompt (BTF
Francia) Corto plazo
Obligations Assimilables du Trsor (OAT Francia) Mediano
Plazo
Bundesanleihen (BUND Alemania) 430 aos
Bundesobligationen (BOBLS Alemania) 5 aos
Schatze y Bundesschatzbriefe 2 aos
Buoni Ordinari del Tesoro (BOT Italia) 3, 6 y 12 meses VN:
1000 euros
i%
n2
Los principales instrumentos de deuda emitidos por los

gobiernos centrales, generalmente son bonos cupn cero con
plazos menores a un ao, como los siguientes:
n1
n
VN
Bonos
Valuacin y clculo de Rendimiento
de los Bonos Cupn Cero
Para calcular el precio de venta de un
bono cupn cero utilizamos la siguiente
frmula:
= VN
Precio
1 - d
360
Para calcular el rendimiento:

Precio
VN
(1 + i t )
VN
it =
Precio
y la tasa anualizada es
360
i360 = it
Ejemplo: Se emitirn CETES a 28 das con un valor

nominal de $10 y a una tasa de descuento de 9.54%
Precio
= 1 0 1 - 0.0954
28
360
= 9 . 9258
Para calcular el rendimiento:

9 . 9258
10
( 1 + i 28 )
10
i 28 =
9 . 9258
1 = 0 . 742
y la tasa anualizada es
360
i360 = i28
= (0.742%)(12.85) = 9.61%
28
Bonos
Bonos con Cupones
En este caso, utilizando el mtodo de VPN, se
podr valuar el bono a la fecha deseada,
utilizando como tasa de inters la tasa de
rendimiento proporcionada o bien la tasa de
rendimiento esperada por el inversionista.
Su rendimiento esta dado por la

relacin entre el precio a que fue
comprado y el valor de cartula que
se recibir, as como la fecha de
redencin de cada uno de los
cupones y del valor de cartula.
Precio = (cupn)a n i% + VN
n
(1 - d )
Tambin se puede determinar el rendimiento
utilizando el mtodo de valuacin de la TIR.
TIR
PRECIO
i%
cupn
cupn
n2
n1
cupn
cupn
cupn
VN
Bonos
Valuacin de Bonos con Cupones
entre fechas cupn.
cupn
Para valuar un bono entre fechas
cupn se debe calcular el precio en la
cupn,
fecha cupn previa y tambin en la
fecha cupn posterior al momento de
la valuacin.
En este caso, utilizando el mtodo de VPN,

tendriamos:
C 0 = (cupn)a n i% + VN
n
(1 - d )
C1 = (cupn)a n -1 i% + VN
n 1
(1 - d )
Y se calcular p
proporcionalmente
p
la diferencia
entre ambas fechas / precios.
Ejemplo. Un bono semestral a 3 aos con VN=1000 y con tasa de cupn de 10% vence el 1
DIC2012. El bono fue comprado el 15ENE2010 con un rendimiento al vencimiento de 12%.
Calcule el precio del bono.
N 6 semestres
N=
t menos 45 dias
di
VN 1000 Cupn=50
VN=1000
C 50
C 0 = ( 5 0 )a
6 6%
C 1 = ( 5 0 )a
5 6%
1
+ 1 000
(1.06
1
+ 1 000
(1.06
= 950 . 8268
)6
= 957 . 8764
5
)
Y la diferencia C1 C0 es 13.7001
Ahora,
o a, laa p
proporcin
opo c lineal
ea es
es:
45
= 0 . 25
180
por lo que se debera aadir al precio de 950.8268 la proporcin que es

(13.7001 )
45
= (13.7001 ) 0 . 25 = 3 . 4250
180
y el precio final sera

950.8268+3.4250=952.4894
Para evitar el error que genera la valuacin en lnea recta, sera necesario utilizar el plazo exacto
del bono,, q
que en este caso es de 5.75 semestres.
N= 5.75 semestres
C 0 = ( 5 0 )a
5.75 6%
VN=1000
Cupn=50
1
+ 1 000
5 . 75
(1.06 )
= 952 . 5508
Bonos
Precio Limpio
Mercado:
Precio
de
Es la valuacin de un bono sin

considerar los intereses (cupones)
devengados.
Es el ms usado porque el precio se
mantiene sin cambios durante ms
tiempo durante los periodos.
Precio Sucio o Precio en Efectivo:

Es la valuacin de un bono
considerando los intereses (cupones)
devengados
devengados.
Es el ms justo al momento de la
valuacin, ya que reconoce el
devengamiento
g
del cupn
p en curso.
Ejemplo.
En el ejemplo
j p anterior,, el p
precio limpio
p fue de 952.4894.
Para reconocer la parte devengada del cupn en curso y que corresponde al vendedor, se calcula
con la misma proporcin, que en este caso es de 0.75 para el vendedor y 0.25 para el comprador,
por lo que si el monto del cupn es de 50,
50 entonces la parte correspondiente de los intereses
corrientes (cupn) que corresponden al vendedor es
50(0.75)= $37.50
que deben ser sumados al precio.
E t
Entonces
ell precio
i sucio
i sera
952.4894
952 4894 + 37.50
37 50 = 989.9894
989 9894
Ejemplo.
En el ejemplo
j p anterior utilizando en la valuacin el p
periodo exacto,, el p
precio limpio
p fue de
952.5508
Para reconocer la parte devengada del cupn en curso y que corresponde al vendedor, se calcula
con la misma proporcin que en el caso del mtodo de lnea recta,
recta que en este caso es de 0.75
0 75
para el vendedor y 0.25 para el comprador, por lo que si el monto del cupn es de 50, entonces la
parte correspondiente de los intereses corrientes (cupn) que corresponden al vendedor es
50(0.75)= $37.50
que deben ser sumados al precio.
Entonces el precio sucio sera 952.5508 + 37.50 = 990.0508

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ApuntesMatemticasFinancierasII Act.

Para el clculo del pago de una deuda

Uno de los principales conceptos para

Para esto, existen dos mtodos, que son

Prospective balance = PMT * an k i

Ntese que una vez conociendo las

An annual loan for 10 years has interest rate

Prospective balance = PMT * an k i

A loan made at an annual rate of 6.5%

You have a 30,000 loan at 8% annually for 30

B10 = 30,000 (1,000)10

El objetivo es que el monto en el fondo

B10 = SFD * S10 8%

a+d a+2d a+3d a+4d a+5d

los primeros trminos de una progresin aritmtica son :

los primeros trminos de una progresin geomtrica son :

Mercado de Valores (Bonos)

Ejemplo Renta Variable

Esto esta directamente relacionado con las

Los principales instrumentos de deuda emitidos por los

Para calcular el rendimiento:

Ejemplo: Se emitirn CETES a 28 das con un valor

Para calcular el rendimiento:

Su rendimiento esta dado por la

En este caso, utilizando el mtodo de VPN,

por lo que se debera aadir al precio de 950.8268 la proporcin que es

y el precio final sera

Es la valuacin de un bono sin

Precio Sucio o Precio en Efectivo:

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