Disciplina: Anlise de Balanos

Professor: Odair Corra do Nascimento

Aula 3:

QUOCIENTES DE ESTRUTURA DE CAPITAIS

Os Quocientes de Estrutura de Capitais servem para evidenciar o grau de endividamento da
empresa em decorrncia das origens dos capitais investidos no patrimnio. Eles mostram a proporo
existente entre os Capitais Prprios e os Capitais de Terceiros, sendo calculados com base em valores
extrados do Balano Patrimonial.
No Balano Patrimonial, o lado do Passivo mostra a origem dos capitais que esto
disposio da empresa, enquanto o lado do Ativo mostra em que esses capitais foram aplicados.
Assim, do confronto entre os Capitais Prprios e os Capitais de Terceiros, ficamos sabendo quem
investiu mais na empresa: se os proprietrios ou se as pessoas estranhas ao negcio.
So os Capitais Prprios e de Terceiros que financial os investimentos efetuados pela empresa
em bens e direitos, demonstrados do lado do Ativo.
Quando os investimentos na empresa so financiados pelos Capitais Prprios em proporo
mais do que pelos Capitais de Terceiros, podemos afirmar, em principio, que a situao financeira
da empresa satisfatria.
Por outro lado, quando os investimentos na empresa forem financiados pelos Capitais de
Terceiros em proporo maior do que pelos Capitais Prprios, podemos afirmar, em princpio, que a
empresa est endividada. Neste caso, provvel que uma parcela maior dos lucros seja destinada a
remunerar esses Capitais de Terceiros.
Quocientes de Participao de Capitais de Terceiros
Frmula:

Exigvel Total x 100

Patrimnio Lquido

Esse quociente revela qual a proporo existente entre Capitais de /terceiros e Capitais Prprios, isto
, quando a empresa utiliza de Capitais de Terceiros para cada real de Capital Prprio.
Se multiplicarmos esse quociente por 100, obteremos a resposta em porcentagem, ou seja,
quanto empresa utiliza de Capitais de Terceiros para cada R$ 100 de Patrimnio Lquido.
Interpretao: Quanto menor este quociente, melhor.
A interpretao deste quociente dever ser direcionada a medir o grau de endividamento da
empresa.
Pontos Importantes a Considerar:
1

Quanto menor for a participao de Capitais de Terceiros na empresa, menor ser o seu grau
de endividamento, e maior ser a liberdade financeira para tomar decises.
Sempre que este quociente for inferior a um ou menor que 100%, indicar o excesso de
Capitais Prprios sobre os Capitais de Terceiros, evidenciando que a entidade possui liberdade
financeira para a tomada de decises. Por outro lado, quando os Capitais de Terceiros forem
investidos na empresa em propores maiores que os Capitais Prprios, esse quociente ser superior
a um, indicando a existncia de dependncia financeira da empresa junto aos seus credores. Havendo
dependncia financeira, as empresas tero de se sujeitar s regras impostas por esses credores (altas
taxas de juros, curto prazo para pagamento das obrigaes, dificuldades para obteno de crditos
junto a outras instituies etc.).
Quando o grau de endividamento mostrado por este quociente for elevado, a empresa
encontrar dificuldades para obteno de recursos financeiros no mercado porque sero poucas as
garantias disponveis para oferecer em troca de recursos, sejam eles destinados expanso do
negcio ou mesmo a cobrir compromissos imediatos ou inesperados.
Os Capitais de Terceiros sempre existiro, sejam em forma de emprstimos (dbitos de
financiamento), sejam para financiar o desenvolvimento normal da empresa (dbitos de
funcionamento), como os dbitos a fornecedores, ao governo, aos trabalhadores etc. O importante
que a empresa saiba administrar bem os recursos de terceiros que tiver em mos, fazendo com que os
lucros obtidos com a aplicao desses recursos superem os juros que remuneraro esses Capitais.
No se pode esquecer que a interpretao desse quociente somente ser completa quando
comparada com padres; mesmo estando endividada, a empresa poder encontrar-se em situao de
normalidade se o seu grau de endividamento for compatvel com o grau de endividamento das
empresas do mesmo ramo de atividade. Caso contrrio, a permanncia da empresa em altos graus de
endividamento em perodos sucessivos poder constituir forte indicador de probabilidade de falncia.
Por outro lado, se a empresa conseguir renovar periodicamente suas dvidas, poder sobreviver com
endividamento, reduzindo os riscos de falncia.
Composio do Endividamento
Frmula:

Passivo Circulante x 100

Exigvel Total

Esse quociente revela qual a proporo existente entre as obrigaes de curto prazo e as obrigaes
totais, isto e, quanto a empresa ter de pagar a curto prazo para cada real do total das obrigaes
existentes.
Se multiplicarmos este quociente por 100, obtemos a resposta em porcentagem, ou seja,
quanto a empresa ter de pagar a curto prazo para cada R$ 100 do total das obrigaes existentes.
Interpretao: quanto menor este quociente, melhor.
A interpretao deste quociente dever ser direcionada a verificar a necessidade de a empresa
ter ou no de gerar recursos a curto prazo para saldar os seus compromissos.
Pontos Importantes a Considerar:
2

Quanto menor for o valor a pagar a curto prazo em relao as obrigaes totais, maior tempo
ter a empresa para obter recursos financeiros visando saldar todos os seus compromissos.
Para gerar recursos a curto prazo visando cobrir os compromissos do Passivo Circulante, a
empresa poder realizar vrias operaes, como levantar emprstimos para pagamento a longo prazo,
oferecer descontos especiais para promover vendas, incentivar seus clientes a pagar duplicatas antes
dos vencimentos, concedendo-lhes vantagens etc. Essas operaes, entretanto, nem sempre oferecem
resultados satisfatrios, pois dependem de fatores externos que fogem do controle da empresa, como
a existncia de disponibilidades nos estabelecimentos bancrios para oferecer emprstimos a longo
prazo, a situao financeira dos clientes etc.
Gerar recursos financeiros a curto prazo nem sempre constitui tarefa de fcil realizao por
parte da administrao da empresa.
Os recursos financeiros para cobrir os compromissos de longo prazo podero surgir em
funo do desenvolvimento normal das atividades da empresa, sem a necessidade de recorrer a
operaes que geram recursos imediatos. Nem sempre essas operaes so benficas para a sade
financeira da empresa.
Quanto menor for este quociente, maiores sero os prazos que a empresa ter para saldar seus
compromissos; em conseqncia, melhor ser sua situao financeira atual.
Imobilizao do Patrimnio Lquido
Frmula: Ativo Permanente (imobilizado + investimento + intangvel) x 100
Patrimnio Lquido
O quociente revela qual a parcela do Patrimnio Lquido foi utilizada para financiar a compra
de Ativo Permanente, isto , quanto a empresa imobilizou no Ativo Permanente para cada real de
Patrimnio Lquido.
Se multiplicarmos este quociente por 100, obteremos a resposta em porcentagem, ou
seja, quanto por cento do Patrimnio Lquido foi aplicado no Ativo Permanente.
Interpretao: quanto menor este quociente, melhor.
A interpretao deste quociente dever ser direcionada a verificar a existncia ou no de
Capital Circulante Prprio.
Pontos Importantes a Considerar:
Capital Circulante Prprio a denominao que se d ao excesso do Patrimnio Lquido
sobre o Ativo Permanente. Ele pode ser apurado pela frmula:
CCP = PL AP
Onde:
CCP = Capital Circulante Prprio
PL = Patrimnio Lquido
AP = Ativo Permanente
O Capital Circulante Prprio a parte do Capital Prprio investida no Ativo Circulante.
3

Outro aspecto evidenciado por este quociente a existncia ou no da dependncia de

Capitais de Terceiros para financiar o Ativo Circulante. Se todo Patrimnio Liquido for utilizado para
financiar o Ativo Permanente, no existindo Capital Circulante Prprio, significar que todo o Ativo
Circulante mais o Realizvel a Longo Prazo foram financiados somente com recursos de terceiros.
Em princpio, esse fato no indica situao favorvel.
Quando este quociente indicar que todo o Ativo Circulante mais o Realizvel a Longo Prazo
foram financiados com Capitais de Terceiros, ser interessante analisar outros quocientes, como
aqueles que relacionam as obrigaes de curto prazo com as obrigaes totais, para verificar se a
empresa precisa se desdobrar para conseguir recursos financeiros visando cobrir compromissos de
curto prazo.
Sempre que este quociente for inferior a um ou menor que 100%, indicar que a entidade no
imobilizou todo o seu Patrimnio Lquido, existindo, ento, o Capital Circulante Prprio. Quanto
maior for a parcela do Patrimnio Liquido aplicada no Ativo Permanente menor ser a participao
dos Capitais Prprios para financiar o Ativo Circulante e maior ser a dependncia da entidade em
relao aos Capitais de Terceiros.
Quando este quociente indicar que parte do Capital Prprio foi investida no Ativo Circulante,
estar revelando que a empresa possui liberdade financeira para movimentar o seu negcio. Ela pode
efetuar operaes de compras e de vendas livremente, sem a necessidade de recorrer a terceiros para
a obteno de recursos financeiros ou at mesmo para reivindicar melhores prazos para pagamentos
de compras.
perfeitamente aceitvel que as empresas invistam uma maior parte do Capital Prprio no
Ativo Permanente e uma menor no Ativo Circulante. Isto normal porque mais difcil conseguir
recursos financeiros para financiar o Ativo Permanente. Alm disso, no aconselhvel utilizar
Capitais de Terceiros de curto prazo para financiar o Ativo Permanente, pois o retorno do
investimento no Ativo Permanente se d, em geral, a longo prazo.
Quando houver necessidade de utilizar recursos de terceiros para financiar o Ativo
Permanente, como ocorre nas ocasies de ampliaes da empresa, esses recursos devem ser captados
para serem pagos em longo prazo, de modo que possam ser remunerados com os lucros obtidos com
a prpria movimentao dessas imobilizaes. Remunerar Capitais de Terceiros investidos no Ativo
Permanente com recursos gerados por outras fontes que no os lucros colocar a entidade em
situao de insolvncia, obrigando-a a trabalhar mais rapidamente para gerar recursos a curto prazo.
Por outro lado, mais fcil conseguir financiamento para obteno de recursos a fim de investir no
Ativo Circulante. Geralmente esses recursos decorrem da atividade normal da empresa, como contas
a pagar a fornecedores, a empregados, ao governo etc.
Se este quociente for superior a um ou a 100%, indicar que a entidade aplicou, no ativo
Permanente, todo o Capital Prprio e ainda uma parcela de Capitais de Terceiros. Neste caso, para
saber se a empresa investiu, no Ativo Permanente, recursos de terceiros tomados a curto prazo ou
longo prazo, ser necessrio analisar o Quociente de Imobilizao de Recursos No-Correntes.
H outro aspecto que precisa ser considerado na interpretao deste quociente: em
determinado ramo de atividade, comum imobilizar mais que o Patrimnio Lquido. o que ocorre
com as empresas transportadoras, principalmente nos perodos de expanso. Neste caso, porm,
como parte do Ativo Permanente e todo Ativo Circulante mais o realizvel a Longo Prazo foram
financiados com Capitais de Terceiros. Podemos dizer que a empresa encontra-se em mos de
terceiros, que investiram na empresa mais do que os proprietrios. Para saber se a empresa estar ou
no agindo com normalidade, ser necessrio comparar este quociente com Quociente-Padro. Por
outro lado, a interpretao do Quociente de Imobilizao dos recursos No-Correntes ir indicar se o
4

excesso de imobilizaes foi feito dentro de um programa que possa ser cumprido pela empresa sem
causar seu desequilbrio financeiro.
Imobilizao dos Recursos No-Correntes
Frmula:

Ativo Permanente ___ x 100

PL + Passivo No-Circulante

O quociente revela qual a proporo existente entre o Ativo Permanente e os Recursos NoCorrentes, isto , quanto a empresa investiu no Ativo Permanente para cada real de Patrimnio
Lquido mais Exigvel a Longo Prazo.
Se multiplicarmos este quociente por 100, obteremos a resposta em porcentagem, ou seja,
quanto por cento do Capital Prprio mais Exigvel a Longo Prazo a empresa investiu no Ativo
Permanente.
Interpretao: quanto menor este quociente, melhor.
Pontos Importantes a Considerar:
O Capital Circulante Prprio Negativo ocorre quando o Patrimnio Liquido inferior ao
Ativo Permanente.
Em qualquer circunstncia, o ideal que o Patrimnio Liquido seja suficiente para financiar
todo o Ativo Permanente e ainda uma parte do Ativo Circulante. Esta folga garante empresa
liberdade para tomadas de decises, sendo benfica para sua situao financeira.
Quando o excesso das imobilizaes sobre o Patrimnio Liquido for financiado por
obrigaes do Passivo Circulante, a empresa poder enfrentar srios problemas de solvncia. Por
isso, este quociente no deve ser superior a um ou a 100%, para que no haja obrigaes de curto
prazo financiando o Ativo Permanente.
A existncia de Capital Circulante Prprio Negativo no deve ser vista como situao de
desespero para a empresa, pois isto pode perfeitamente ocorrer nos momentos de ampliao ou
expanso do negcio. A captao de emprstimos imediatos para serem pagos em longo prazo pode
ser uma boa atitude para sanar esse problema.. Com os recursos financeiros obtidos por meio desses
emprstimos, a empresa cobrir os compromissos de curto prazo e ter tempo suficiente para esperar
os lucros serem gerados em funo dos investimentos efetuados no Ativo Permanente, que permitiro
a remunerao dos Capitais de Terceiros tomados para pagamento a longo prazo.
Quando a anlise do Quociente de Imobilizao dos Recursos Prprios indicarem a existncia
de Capital Circulante Prprio Negativo, haver forte evidencia de que a situao financeira da
empresa no boa. Entretanto, no se pode concluir que a empresa atravessa momentos de
desequilbrio financeiro, pois a interpretao do Quociente de Imobilizao dos Recursos NoCorrentes poder revelar a existncia de um quadro mais ameno. Finalmente, mesmo quando a
interpretao desses quocientes evidenciarem tendncia de desequilbrio financeiro, para saber se a
empresa encontra-se ou no em situao de insolvncia, ser preciso interpretar os Quocientes de
Liquidez.
Aps breves explicaes tericas acerca dos referidos ndices, iremos demonstrar a apurao,
variao e interpretao individual de cada um, utilizando-se do Demonstrativo Contbil, conforme
sequncia abaixo:
5

a) Participao de Capitais de Terceiros

b) Composio do Endividamento
c) Imobilizao do Patrimnio Lquido
d) Capital Circulante Prprio
e) Imobilizao dos Recursos No-Correntes
BALANO PATRIMONIAL DA CIA DE VOLTA A REALIDADE S/A 2012 e 2013
Ativo
CIRCULANTE
Disponvel
Caixa
Bancos
Apl. Financeira
Crditos
Clientes
Dup. A Receber
Estoques
Mercadorias
NO-CIRCULANTE
Real. Longo Prazo
Dup. A Receber
Investimentos
Aes Outra Cia
Imobilizado
Mquinas
Veculos
(-) Depreciao
Intangvel
Marcas e Patente
Direitos Autorais
(-) Amortizao
Total Geral do Ativo

2012

2013

9.200
5.600
3.500

9.650
3.500
6.000

4.500
4.500

3.970
6.000

2.600

3.200

6.500

Passivo
CIRCULANTE

2012

2013

Fornecedores
Salrios a Pg.
Impostos a Pg.
Financiamento

6.800
4.500
1.500
4.000

3.478
3.600
5.800
4.560

NO-CIRCUL
Financiamento

1.500

4.822

PATR. LIQUIDO
Capital Social
Reservas
Lucros

30.000
4.000
1.900

30.000
2.000
1.380

Total Passivo + PL

54.200

55.640

5.340

3.000

3.000

6.000
3.000
-100

6.200
3.000
-110

5.000
1.000
-100
54.200

5.000
1.000
-110
55.640

BATERIA DE EXERCCIOS PARA RESOLUO EM SALA DE AULA

1 Os quocientes que evidenciam o grau de endividamento das entidades so:
a) ( ) Quociente de estrutura de capitais
b) ( ) Quociente de liquidez
c) ( ) Quociente de rentabilidade
6

d) ( ) Quociente de Rotao
2 Os quocientes que evidenciam o grau de solvncia da entidade so:
a) ( ) Quociente de estrutura de capitais
b) ( ) Quociente de liquidez
c) ( ) Quociente de rentabilidade
d) ( ) Quociente de Rotao
3 Escreva as frmulas utilizadas para clculo de cada um dos quocientes a seguir:
a) ( ) Participao dos Capitais de Terceiros em relao aos Capitais Prprios
b) ( ) Composio do Endividamento
c) ( ) Imobilizao do Patrimnio Lquido
d) ( ) Imobilizao de Recursos No-Correntes
4 Os quocientes de Estrutura de Capitais e de Liquidez evidenciam:
a) ( ) Situao financeira da entidade
b) ( ) Situao econmica da entidade
c) ( ) Situao econmico-financeira da entidade
d) ( ) A rentabilidade do Patrimnio
5 Os quocientes do tipo quanto maior, melhor so de:
a) ( ) Estrutura de Capitais e Liquidez
b) ( ) Liquidez e rentabilidade
c) ( ) Liquidez e Estrutura de Capitais
d) ( ) Rentabilidade e Estrutura de Capitais
6 Os quocientes do tipo quanto menor, melhor so de:
a) ( ) Estrutura de Capitais
b) ( ) Rentabilidade
d) ( ) Liquidez
c) ( ) Liquidez e Rentabilidade
7 Capital Circulante Prprio :
a) ( ) O excesso do Ativo Permanente sobre o Patrimnio Liquido
b) ( ) A diferena entre o Passivo Exigvel e o Ativo Circulante
c) ( ) O excesso do Patrimnio Lquido sobre o Ativo Permanente
d) ( ) O Ativo Circulante menos o Ativo Permanente
8 Como se denomina o excesso do Patrimnio Lquido sobre o ativo Permanente?
10 Com base no demonstrativo abaixo efetue os clculos dos ndices abaixo, demonstrando os seus
quocientes de cada ano, sua variao e interpretando os seus resultados. necessrio que os alunos
demonstrem os clculos, bem como, as frmulas utilizadas para o clculo de cada ndice:
a)
b)
c)
d)
e)
f)
g)
h)

Participao de Capitais de Terceiros em relao aos Capitais prprios;

Composio do Endividamento;
Imobilizao do Patrimnio Lquido;
Imobilizao dos Recursos No-Correntes;
Capital Circulante Prprio
Liquidez Geral;
Liquidez Seca;
Liquidez Imediata;
7

i) Liquidez Corrente
Balano Patrimonial da Cia. Loucos Por Sucesso S/A do perodo 2012 e 2013.
Ativo
2012
2013
Passivo
2012
2013
CIRCULANTE
CIRCULANTE
Disponvel
Caixa
8.500 9.200 Fornecedores
3.500
2.200
Bancos
5.600 4.500 Salrios a Pg.
4.500
3.700
Apl. Financeira
4.500 6.000 Impostos a Pg.
1.500
2.000
Crditos
Financiamento
4.500
3.900
Clientes
4.500 3.000
Outras contas a Pg.
3.500
Dup. A Receber
3.500 6.000
Estoques
Mercadorias
3.500 4.350
NO-CIRCULANTE
NO-CIRCUL
Real. Longo Prazo
Financiamento
4.000
4.500
Dup. A Receber
6.000 3.000
Investimentos
PATRIM. LIQUID
Aes Outra Cia
3.000 3.000 Capital Social
30.000
30.000
Imobilizado
Reservas
4.000
2.000
Mquinas
6.000 6.200 Lucros
1.900
2.230
Veculos
3.000 3.000
(-) Depreciao
-100
-110
Intangvel
Marcas e Patente
5.000 5.000
Direitos Autorais
1.000 1.000
(-) Amortizao
-100
-110
Total Geral do Ativo
53.900 54.030 Total Passivo + PL 53.900
54.030
Referncias Bibliogrficas
ASSAF NETO, Alexandre. Estrutura e Anlise de Balanos: Um Enfoque Econmico-Financeiro. 7
ed. So Paulo: Atlas, 2002
RIBEIRO, Osni Moura. Estrutura e Anlise de Balanos Fcil. 7 ed. So Paulo: Saraiva, 2004
PLT 243: Estrutura e Anlise das Demonstraes Financeiras.