COMPLEJO TECNOLOGICO PARA LA GESTION

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COMPETENCIA No 2:
210301028: Establecer las desviaciones de la programacin frente a la
Financiero.

Ejecucin del Plan

RESULTADOS DE APRENDIZAJE
21030102801: Validar los resultados financieros con respecto al plan estratgico y a las politivas
organizacionales.
21030102802: Identificar y determinar las variaciones entre lo ejecutado y lo presupuestado.
21030102803: Consolidar las variaiones que se presentan entre lo ejecutado y lo presupuestado. Analizar
resultados presupuestales.
21030102804: Analizar los resultados presupuestales respecto al plan estratgico.
21030102805: Analizar comparativamente las diferencias entre lo presupuestado y lo ejecutado para
Recomendar los ajustes.
21030102806: Reprogramar las diferencias entre lo presupuestado y lo ejecutado para ajustar el plan
estratgico.
Valoracin Financiera.
Aspectos bsicos de matemticas financieras
La evaluacin financiera de proyectos constituye un rea de especializacin en el campo de las finanzas y
requiere de una base de conocimientos de matemticas financieras.
Las matemticas financieras es la herramienta bsica para la evaluacin financiera de proyectos. Es por
esta razn que el propsito de este capitulo es comprender sus fundamentos y aplicaciones en el campo
de estudio de los proyectos de inversin.
Valor del Dinero en el tiempo.
Para entender este conecpto, considerando el ms importante en las matemticas financieras, podemos
hacernos la siguiente pregunta: es lo mismo recibir $500.000 dentro de un ao que recibirlos hoy?
Lgicamente que no, por las siguientes razones:

La inflacin. Este fenmeno econmico hace que el dinero da a da pierda poder adquisitivo, es
decir, que el dinero se desvalorice. Dentro de un ao se recibirn los mismos $500.000, pero con
un menor poder de compra de bienes y servicios. Analizado desde el punto de vista ms sencillo,
con los $500.000 que se recibirn dentro de un ao se comprar una cantidad menor de bienes y
servicios que la podemos comprar hoy, porque la inflacin le ha quitado una buena parte de su
poder de compra.

Se pierde la oportunidad de invertir los $500.000 en alguna actividad, logrando que no slo se
protejan de la inflacin sino que tambin produzca una utilidad adicional. Este es fundamental en
las finanzas y se conoce como costo de oportunidad.

Se asume el Riesgo de perder los $500.000 en todas las actividades econmicas en las que el
hombre realiza inversiones est implcito el riesgo y aunque se ha comprobado socilgicamente
que las personas tienden que deben asumir riesgos, porque de lo contrario se senririan cobardes
ante la vida, es necesario pensar en l y entender que tiene su costo. El riesgo de prdida influye
notoriamente en el costo del dinero.

El dinero es un bien econmico que tiene la capacidad intrnseca de generar ms dinero. Este
hecho lo puede constatar cualquier persona, por ejmplo, cuando depsita algn dinero en una

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cuenta de ahorros de una entidad financiera y despus de algn tiempo al ir a retirarlos se

encuentra con que sus ahorros han crecido, en forma mgica, al recibir una cantidad de dinero
mayor.
Ahora, si la opcin que se tiene es recibir los $500.000 dentro de un ao, se acpetara solamente si se
entrega una cantidad adicional que compense las razones anteriores. Este cambio en la cantidad de
dinero en un tiempo determinado es lo que se llama valor del dinero en el tiempo y se manifiesta a travs
del inters.
Inters
Si se presta hoy una cantidad de dinero (P) y despus de un tiempo determiando se recibe una cantidad
mayor (F), la variacin del valor de P a F se llama valor del dinero en el tiempo, y la diferencia entre F y P
es el inters (I).
I = F-P
Las expresiones inters, utilidad, variacin del dinero en el tiempo, rentabilidad, valor en el tiempo en el
dinero, son comunes.
Tasa de Interes
La palabra tasa se deriva del verbo tasar que significa medir.
Como expresin matemtica la tasa de inters (i) es la relacin entre lo que se recibe de inters (I) y la
cantidad prestada o invertida (P).
Esta relacin la podemos obtener a partir de la siguiente ecuacin:
i = I/P
Inters.
Inters es un ndice utilizado para medir la rentabilidad de los ahorros o tambin el costo de un crdito,
expresado generalmente como porentaje.
Una persona o entidad financiera presta dinero a otros esperando que le sea devuelto al cabo de un
tiempo, buscando ser compensado por ello. En concreto, lo comn es prestarlo con la expectativa que le
sea devuelta una cantidad ligeramente superior a la inicialmente prestada, que le compense por la dilacin
de su consumo y el hecho de no poder hacer uso de ese dinero durante un tiempo.
Adems se espera recibir compensacin por el riesgo asociado a que el prstamo no sea devuelto o que
la cantidad que sea devuelta tenga una menor capacidad de compra, debido a la inflacin. El tipo de
inters, que indica qu porcentaje de ese dinero se obtendra como beneficio, o en el caso de un crdito,
qu porcentaje de ese dinero habra que pagar. Es habitual aplicar el inters sobre periodos de un ao,
aunque pueden utilizar perodos diferentes como semestres, trimestres, o ao. El inters depende de tres
factores: el capital, la tasa de inters y el tiempo.
Inters simple
Es pagado sobre el capital primitivo que permanece invariable. En consecuencia el inters obtenido en
cada intervalo unitario de tiempo es el mismo, es decir, la retribucin econmica causada y pagada no es
reienvertida, por cuanto el monto de inters es calculado sobre la misma base.
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El inters simple es una operacin financiera donde interviene un capital un tiempo predeterminado de
pago y una tasa o razn, para obtener un cierto beneficio econmico deniminado inters. Es as como el
inters simple se considera como el rendimiento que solo genera el capital inicial a la tasa establecida por
unidad de tiempo, durante todo el perodo de trasaccin comercial, ya que los intereses generados no se
capitalizan.
Al utilizar las tasas de inters mensual, el resultado de n estar expresado en meses.
En estas frmulas las tasa de inters (i) est indicada en forma decimal.
La frmula para el calculo en inters simple est dada por la expresein:
I = VP x i n (1a) o I = VF-VP (1b)
Donde:
I = Interes simple ganado durante la operacin financiera.
VP = Valor presente o capital inicial.
VF = Valor futuro o Monto acumulado.
i = Tasa de inters pactada.
n = Nmero de periodos de la operacin financiera.
De las frmulas anteriores se pueden desplajar las siguientes:
VP = VF/(1+ in) (2a); o VP = VF-I (2b)
VF = VP (1+ in) (3a); o VF = VP+I (3b)
i = (VF/VP)-1
n

(2a); o i = I/VPn (4b)

n = (VF/VP) 1 (5a); o n = I/VPin (5b)

i
la tasa de interes (i) y el plazo (n) deben referirse a la misma cantidad de tiempo (si el tipo de inters es
anual, el plazo debe ser anual, si el tipo de inters es mensual, el palzo ir en meses, etc). La tasa de
inters que se expresa en forma decimal debe adecuarse al plazo o en el plazo debe adecuarse a la tasa
de inters.
Ejemplos.
Cual fue nuestra inversin inicial, si hemos ontenido utilidades de $300, despus de 8 meses, a inters
simple y con el 28% de tasa anual?.
Solucin:
I = 300; n = 8, i = 0,04 (0,28/12); VP = ?
Aplicando la frmula 1 tenemos:
I = VP x i n . hacienda transposicin de trminos tenemos:
VP = I/i x n = 300/(0,28x8/12) = 1.607,14

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Cual es el valor presente, al 5% de inters simple anual de 1.800 con vencimiento en 9 meses.
Tenemos que: VF = 1.800; i = 0,05, n = 9/12; VP = ?
Aplicando la frmula (2 a), resulta: VP = 1800/(1+0,05 x 9/12 aos)
VP = 1800/(1+0,05 x 9/12 aos) = 1800/1.0375 = 1.734,94, El valor presente es 1.734,94
Hay ms ejercicios en la pgina 32 gestin financiera.
Inters Compuesto
El inters compuesto (llamado tambin inters sobre interes), es aquel que al final del periodo capitaliza
los intereses causados en el perodo inmediatamente anterior. En el inters compuesto el capital cambia al
final de cada perodo, debido a que los intereses se adicionan al capital para formar un nuevo capital sobre
el cual se calculan los intereses.
En el inters compuesto, los interese que se van generando se van adicionando al capital inicial en
perodos establecidos y a su vez, van generando un nuevo inters adicional para el siguientes perodo. Se
dice entonces que el inters compuesto se capitaliza.
Por lo tanto el inters compuesto es el costo de utilizar el dinero o rendimiento de un capital inicial a una
tasa de inters determinada, durante un perodo establecido, en donde el inters obtenido al final de cada
perodo se adicionan al capital, para generar nuevos intereses.
Entonces el valor futuro para un perodo ser: VF = VP (1+i)
Para el segundo perodo ser: VF = VP (1+i)(1+i); VF = VP(1+i)2
Para n perodos el valor futuro ser: VF = VP(1+i)(1+i)(1+i) n veces (1+i); VF = VP(1+i) n( 7 a) o
VF = VP + I (7 b).
Si se despeja de la despeja de la ecuacin, se obtiene: VP = VF/(1+i)n (8 a)
o VP = VF-I (8 b)
Despejando n, se obtiene:
Log VF log VP
n = ------------------------log (1+i)

(2 9)

despejando i, se obtiene:
n
i=

(VF/VP)-1

(10 a) o i = I/VP (10b)

valor futuro e inters compuesto.

Es un valor equivalente de una cantidad P, despus de estar ganando intereses por n perodos, a una tasa
de inters i.
Ejemplos: valor futuro e inters compuesto.
Calcular el valor acumulado despus de dos aos, si se depsita en una entidad financiera $5.000.000 a
una tasa de inters del 2.0% mensual.
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F = P(1+i)n
En Excel: = VF (tasa, nper, pago, VA, tipo) = $8.042.186,25
Valor presente e inters compuesto
Consiste en calcular el valor P, equivalente hoy a una cantidad futura F, ubicada n periodos adelante (en el
futuro), considerando una tasa de inters compuesta i. esta operacin de calcular el valor actual de un
capital equivalente a lo pagado en el futuro, se presenta con mucha frecuencia en los negocios y se
conoce como el procedimiento para descontar una deuda. En evaluacin financiera de proyectos este
conecpto del valor presente es fundamental para el calculo del Valor Presente Neto, que es uno de los
mtodos para evaluar un proyecto de inversin privado.
De la expresin F = (1+i)n , se despeja P: entonces P = F/(1+i)n
La frmula tambin se puede expresar en forma algebraica de la siguiente manera:
P = F/(1+i)n = F(1+i)-n
El factor F(1+i)-n se conoce como factor de descuento
Ejemplo
Un inversionista acept inicialmente, recibir $50.000.000 despus de dos aos, por la venta de una
propiedad. Recibe dos ofertas: Pedro y Juan le ofrecen pagarle hoy un valor equivalente, calculado asi:
Pedro, con una tasa del 2% mensual y Juan con una tasa del 3% mensual. Que oferta debe aceptar y
porque?
Oferta de Pedro: P = 50.000.000 = $31.086.074,40
(1+0,02)24
Aplicamos la frmula de vp y usamos valor futuro.

Oferta de Juan : P = 50.000.000 = $24.596.686,82

(1+0.03)24
de acuerdo a los resultados obtenidos, el inversionista debe aceptar la propuesta de pedro por tener un
mayor valor presente. Se concluye que el valor presente es inversamente proporcional a la tasa de
inters. Este concepto aplica en evaluacin financiera de proyectos, porque el VPN al aumentar la tasa de
descuento (costo financiero que se le cobra al proyecto) disminuye.
Equivalencia
El problema fundamental que plantean las matemticas financieras es el tener que comparar cantidadades
diferentes de dinero ubicada en diferentes fechas. La solucin a este conflicto se resuelva aplicando el
criterio de equivalencia, que pasamos a explicarlo a continuacin:
Dos cantidades diferentes ubicadas en diferentes fechas son equivalentes, aunque no iguales, si producen
el mismo resultado econmico. Esto es, $100 del hoy son equivalentes a $140 dentro de un ao si la tasa
de inters es del 40% anual. Un valor presente (P) es equivalente a un valor futuro (F) si el valor futuro
cubre el valor presente ms los intereses a la tasa exigida por el inversionista.
El concepto de equivalencia es relativo dado que las expectaivas de rendimiento del dinero de cada
persona es diferente. Para el seor Perez $100 de hoy pueden ser equivalentes a $140 dentro de un ao,
pero para el seor Garcia pueden no ser, dado que sus expectativas de rendimiento pueden ser diferentes.
Tasas de Interes
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En trminos practicos, la tasa de inters es el precio del dinero tanto para el que lo necesita porque paga
un precio por tenerlo, como para el que lo tiene porque cobra un precio por prestrselo al que lo requiere.
El dinero es una mercanca que tiene un precio y, como tal, su valor lo fija el mercado como resultado de
la interseccin entre la oferta y la demanda.
El nivel de las tasas de inters esta efectado por diversas variables, a saber: la inflacin, la devaluacin, la
oferta y la demanda y el riesgo empresarial. Estas variables en conjunto, o individualmente, determinan en
un momento determinado el costo del dinero.
Tasa Nominal
Es la tasa expresada para un periodo determinado (generalmente un ao) es liquidable en forma
fraccionada durante periodos iguales. Como su nombre lo indica, la tasa nominal es una tasa de referencia
que existe slo de nombre, porque no nos dice sobre la verdadera tasa que se cobra en una operacin
financiera, simplementa expresa la tasa anual, y qu parte de ella se cobra en cada periodo. Por ejemplo,
una tasa del 32%, trimestre vencido, indica que la tasa anual del 32% se cobra la cuarta parte de cada
trimestre.
Hay que tener en cuenta que las instituciones financieras en Colombia suelen utilizar la tasa nominal para
fererenciar las tasas de inters en sus operaciones de ahorro y crdito. Esto es, expresan la tasa de
inters en forma anual e indican cada cuanto tiempo menor de un ao se hacen las liquidaciones de los
inteseres. Esta forma de expresar las tasas de inters y de liquidar los intereses en periodos menores a un
ao es comn en los pases donde el nivel de la inflacin es alto.
Formas de expresar la Tasa Nominal
Para bancos comerciales, compaas de financiamiento comercial y corporaciones financieras:
24% nominal anual con capitalizacin trimestral.
24% anual capitalizable trimestralmente.
24% capitalizable trimestralmente.
24% trimestre vencido. (24% TV)
Esta tasa indica que se presta al 24% anual y se liquida la cuarta parte cada trimestre.
La tasa nominal expresada de esta forma comprende:
1. Valor anual de la tasa.
2. Frecuencia de liquidacin de intereses (dia, mes, trimestre, etc)
3. Modlaidad de liquidacin de intereses. (vencidos o anticipados)
Cuando se realiza una operacin financiera, se pacta una tasa de interes anual que rige para su duracin,
denominada tasa nominal. Si el inters se capitaliza semestral, trimestral, bimestral o mensual, la
cantidad efectivamente pagada ganada es mayor, determinndose la tasa efectiva anual. Dos tasas de
inters anual sern equivalentes. Si producen el mismo monto, al final del ao.
Tasa efectiva (i)
La tasa que mide el costo efectivo de un crdito o la rentabilidad efectiva de una inversin, y resulta de
capitalizar la tasa nominal. Cuando se habla de tasa efectiva se involucra el concepto de tasa de inters
compuesto, porque refleja la reinversin de intereses.
Es la tasa de intereses de un perodo, generalmente un ao. Donde hay una sola capitalizacin
(reconomiento de interes) en el perodo.
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La relacin que existe entre la tasa nominal y la tasa efectiva, es la misma que existe entre el inters
simple y el inters compuesto.
Lo anterior siguifica que la tasa nominal es una tasa de inters simple y la tasa efectiva es una tasa de
inters compuesta.
Tasa Nominal (j)
Se presenta cuando se da ms de una capitalizacin en el periodo. El nmero de veces que se capitalizan
en un perodo se denomina m. la capitalizacin perodica resulta del inters perodico ip,
as: ip = j/m (11)
la tasa efectiva anual a partit de una tasa nominal es = i = (1+m/m)n -1

(12)

ejemplos
se deposita $1.000.000 en el da de hoy, en una entidad que reconoce una tasa de inters del 3% mesual.
Cuanto se tendr acumulado despus de 12 meses, si los intereses no se retiran?
P = $1.000.000
i = 3% mensual
n = 12 meses
F = ?
Aplicamos la frmula del inters simple:
F= P(1+ni)
F= $1.000.000(1+12x0,03)
F= $1.360.000
En el inters simple los intereses causados y no pagados cada periodo no generan nuevos intereses, en el
caso anterior los intereses cada mes sern de $30.000 que se van acumulando pero sin generar nuevos
intereses, por lo tanto, los intereses de los 12 meses sern de $360.000 que sumados al capital inicial de
$1.000.000 dan un valor acumulado de $1.360.000.
Los $360.000 de intereses resultan de sumar $30.000 doce veces, que implica, a su vez, sumar valores
ubicados en diferentes fechas y esto viola el principio del valor del dinero en el tiempo, porque son valores
con diferente poder adquisitivo.
Analizemos de la siguiente manera, si se depositan $1.000.000 y despus de 12 meses se tienen
acumulados $1.360.000, el rendimiento expresado como tasa de inters, es el siguiente:
i = F/P -1 que resulta de i = F-P/P, entonces i = $1.360.000/$1.000.000 -1, i = 0,36 = 36% anual.
Visto de otra forma, la tasa de inters del 36% anual nominal resulta de multiplicar la tasa de inters
peridica (3% mensual) por el numero de periodos al ao (12 meses).
De este razonamiento resulta la ecuacin de la tasa nominal.
J = Tasa peridica (i) x numero de periodos (n).
Donde: j = tasa nominal.
i = tasa peridica.
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n = numero de periodos.
Con la aplicacin de esta formula se puede calcular una tasa de inters nominal a partir de una tasa de
inters peridica, simplemente multiplicando sta ultima por el numero de periodos que haya en el periodo
que se ha estipulado para la tasa nominal. Por ejemplo si la tasa mensual del 2%, la tasa nominal ser del
24% MV, que resluta de multiplicar 2 x 12. Haciendo la operacin inversa, la tasa peridica se puede se
calcular a partir de la tasa nominal, dividindola entre el numero de periodos. Por ejemplo, una tasa
nominal del 30% MV da origen a una tasa del 2,5% mensual, que resulta de dividir 30 sobre 12.
Anlisis del problema con inters compuesto.
F = P(1+i)n
F = $1.000.000(1+0,03)12
F = $1.425.760,89
En Excel: = VF (tasa;nper;pago;VA;tipo)
Ahora, si se invierten en el da de hoy $1.000.000 y despus de 12 meses se tiene un valor acumulado de
$1.425.760,89, el rendimiento efectivo es:
i = F/P -1, i = $1.425.760,89/$1.000.000 -1, i = 0,4258 = 48,58% EA.
Partiendo desde el esquema prestamista-prestaraio, la diferencia entre la tasa nominal y la tasa efectiva
est en que para el prestamista existe la posibilidad de reinvertir los intereses que recibe y para el
prestario se presenta un costo de oportunidad al no poder trabajar los interese que le paga al prestamista.
Este razonamiento implica que cuando una persona acude a un crdito, sea bancario o comercial, el
hecho de tener que pagar intereses en periodos menores al ao, lo hace incurrir en un costo de
oportunidad que se reflaja en la diferencia entre el valor de la tasa nominal y la tasa efectiva.

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