Profesor: Viviana Fernndez

ICS 3235- Finanzas

Segundo semestre 2010

Interrogacin No. 1
Pregunta 1 (20 puntos)
Este ao, el ingreso de la seora Juanita es $50 mil, mientras que el prximo ao,
ste ser $60 mil. Suponga que la seora Juanita tiene la oportunidad de realizar un
proyecto de inversin que requerir un desembolso de $30 mil en efectivo este ao y le
proporcionar un rendimiento de $40 mil el ao siguiente. Se sabe que la tasa de inters
es 10% por perodo y que la tecnologa presenta retornos constantes a escala.
a) (10 puntos) Grafique las opciones de consumo de la seora Juanita, suponiendo la
existencia de un mercado de capitales.
b) (5 puntos) Suponga que el consumo de la seora Juanita es $50 mil hoy y $67 mil el
prximo ao. Explique cmo ella logra dichos niveles de consumo.
c) (5 puntos) Cul es el valor presente de la riqueza de la seora Juanita?
Pregunta 2 (30 puntos): Los apartados a)-c) son independientes.
a) (10 puntos) Don Pepe negoci un crdito hipotecario de $40 millones con un
descuento de un 20%. El prstamo tiene una tasa de inters anual de 8%, compuesta
mensualmente, y establece pagos mensuales iguales por los prximos 20 aos. Su
primer pago lo tiene que hacer el mes siguiente. Suponga que el saldo del crdito debe
ser amortizado al cabo de 8 aos A cunto ascender dicha amortizacin al
vencimiento de ocho aos?
b) Responda los siguientes comentarios: i) (5 puntos) Me gusta la regla de la TIR
porque puedo ordenar proyectos sin especificar una tasa de descuento. ii) (5 puntos)
Si una empresa escoge un perodo de payback corto, disminuir el riesgo.
c) (10 puntos) Ud. necesita pedir un crdito por $100 mil, para lo cul dispone de tres
alternativas diferentes: i) 12 cuotas mensuales iguales de $8900; ii) un pago nico al
cabo de un ao a una de tasa de inters semestral de 6%; iii) un pago nico al cabo de
un ao a una tasa de inters de un 10% anual, compuesta continuamente. Cul
alternativa eligira si su tasa de descuento es un 1% mensual?
Pregunta 3 (25 puntos)
Usted necesita comprar una camioneta cuyo precio contado es $7 millones. La
automotora le ofrece financiar esta compra con un plan de 60 cuotas iguales (5 aos) de
$130 mil c/u, con un pie de $1.5 millones. Adems, usted cuenta con la posibilidad de
pedir un prstamo a 3 aos a una financiera para financiar la totalidad o parte de la
compra, con un inters anual de 15%, pagadero en cuotas mensuales iguales.
a) (4 puntos) Si no tiene el dinero para el pie, cul debera ser su ingreso mnimo
mensual para pedir un prstamo a la financiera y pagar la camioneta al contado?
b) (6 puntos) Si no tiene el dinero para el pie y en la financiera le dan 3 meses de
gracia, cmo cambia su respuesta en a)?
c) (10 puntos) Si dispone del dinero para pagar el pie y su ingreso mensual es $200 mil
mensual, conviene aceptar el financiamiento de la automotora o endeudarse con la
financiera?
d) (5 puntos) Si no dispone de la totalidad del dinero para el pie y su ingreso mensual
es $200 mil, con cunto dinero en ahorros personales debiera usted contar?

Profesor: Viviana Fernndez

ICS 3235- Finanzas
Segundo semestre 2010

Pauta de respuestas
Pregunta 1
a)

Si ignoramos las posibilidades de inversin, la seora Juanita se ubica en el

punto A. El proyecto de inversin desplaza paralelamente su restriccin
presupuestaria, de modo tal que sta pasa por el punto B. Es decir, la seora
Juanita destina $30 mil de su ingreso de $50 mil a inversin en t=0. En t=1,
recibe $40 mil, como retorno a la inversin efectuada en t=0, ms su ingreso de
$60 mil.
Perodo 1 (miles $)

100

(1+r)=1.1

67

60

20

50

110.9

Perodo 0 (miles $)

b)

En el perodo t=0, la seora Juanita se endeuda en $30 mil al 10%. El prximo

perodo debe devolver 1.130=33=10067.

c)

El valor presente de su riqueza es:

50 +

67
100
= 20 +
= $110.9
1.1
1.1

Pregunta 2
a)

La cuota mensual resuelve la siguiente ecuacin:

40 0.8 = 32 =

C
1
1
0.08 / 12 (1 + .08 / 12) 240

C = $267 661

Al cabo de 8 aos, el saldo insoluto del crdito, en valor presente, es:

32000000

267661
1
1
0.08 / 12 (1 + .08 / 12) 96

=$13 066 204.

Profesor: Viviana Fernndez

ICS 3235- Finanzas
Segundo semestre 2010

En valor futuro, dicho monto es 13 066 204(1+0.08/12)96=$24 727 232.

b) i) Falso. La regla de la TIR requiere de una tasa de descuento referencial. Por otra
parte, esta regla no considera la escala de los proyectos y, por tanto, puede dar
respuestas errneas en cuanto a su ordenamiento.
ii) Falso. La regla del payback equivale a descontar los flujos previos al perodo de corte
escogido a una tasa de inters del 0%. Por lo tanto, sta no considera el riesgo de los
flujos.
c)
Alternativa i):
VPN = 100000

8900
1
1
= 170.19

0.01 1.0112

Alternativa ii):
100000 (1 + 0.06 ) = 112360
112360
VPN = 100000
= 286.21
1.0112
Alternativa iii):
2

100000 e 0.1 = 110517.09

VPN = 100000

110517.09
= 1921.69
1.0112

VPNiii > VPNii > VPNi VPNiii

Pregunta 3
a) La tasa de inters de la financiera, en base mensual, es r=1.151/121=1.17%, con lo
cual la cuota mensual alcanza a:
7000000 =

C
1

0.0117 1.011736

C=$239379

Es decir, su ingreso mensual debe ser, al menos, $C.

b) Si hay tres meses de gracia, C, monto a pagar a partir del cuarto ao, se determina a
partir de:
7000000 =

1
1.0117 3

C
1

1
36
0.0117 1.0117

C=$247880

Ntese que lo anterior implica que usted paga intereses sobre el prstamo inicial de $7
millones durante los primeros 3 aos y, en consecuencia, la cuota se determina sobre un
monto de $7248586, esto es, 7000000 1.0117 3 = C / 0.0117(1 1.0117 36 ).

Profesor: Viviana Fernndez

ICS 3235- Finanzas
Segundo semestre 2010

c) Al 1.17% mensual, el valor presente del crdito de la automotora supera los $7

millones:
130000
1

+ 1500000 = $7082036
1
60
0.0117 1.0117

En otras palabras, la tasa de inters implcita que cobra la automotora es superior al

1.17%. (Se puede demostrar que sta es 1.23% mensual). Por lo cual, conviene
endeudarse con la financiera al 15% anual, por un monto de $5.5 millones. Con ello, la
cuota mensual es:
5500000 =

C
1

0.0117 1.011736

C=$188084

la cual usted puede pagar.

d) A lo ms, usted puede pagar $200 mil mensualmente. Es decir, el monto mximo que
puede pedirle a la financiera es:
200000
1

= $5848456
1
36
0.0117 1.0117

Por lo cuanto, usted debera contar con ahorros personales de $1151544 (=7000000
5848456) para poder comprar la camioneta al contado.