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DIGNOSTICO FINANCIERO

ACTIVIDADES DE CONSTRUCCIN Y SERVICIOS

ANLISIS PATRIMONIAL
100%
90%
80%
70%

64,39%

63,29%

60%
50%

Corriente

40%

Patrimonio Neto
12,46%

30%
20%

35,61%

10%

24,25%

0%

ACTIVO
32.322,00

PASIVO
32.322,00

No Corriente

ACTIVO
Millones de euros

2014

Activos No Corrientes

14.001

35,61%

Inmovilizado Intangible

5.043

36,02%

Inmovilizado Material

2.659

18,99%

Inversiones Financieras l/p

2.462

17,58%

Activos Corrientes

25.321

64,39%

Deudores Comerciales

12.719

45,86%

Efectivo y Otros Activos Lquidos

5.167

20,41%

Activos No Corrientes Mantenidos Para la Venta

3.822

15,09%

Inversiones Financieras c/p

1.893

7,48%

Predomina la inversin en Activos Corrientes, siendo la partida de deudores un


46% de esta cifra.

COMPARABLES
Activo Corriente

70%
60%

64%

50%
40%

46%

46%

44%
37%

30%

39%
32%

25%

20%
10%

0%
ACS

FERROVIAL
Activo Corriente

FCC
Deudores Comerciales

SACYR

PASIVO
Millones de euros

2014

Patrimonio Neto

4.898

12,46%

Pasivos No Corrientes

9.536

24,25%

Pasivos Financieros l/p

6.091

63,87%

1.764

18,50%

Pasivos Corrientes

24.888

63,29%

Acreedores Comerciales

13.962

56,10%

Pasivos Financieros c/p

6.204

24,93%

Pasivos Vinculados con Activos Mantenidos para la Venta

1.928

7,61%

Provisiones No Corrientes

Se observa un gran componente de endeudamiento a corto plazo que alcanza


niveles prximos al 63%.

COMPARABLES
Pasivo Corriente

70%
60%
50%

63%
56%

57%

55%

49%

40%

42%

41%

30%
25%

20%

22%

25%

24%

26%

10%
0%
ACS

FERROVIAL

Pasivo Corriente
Acreedores Comerciales y Otras Cuentas a Pagar
Pasivos Financieros Corrientes

FCC

SACYR

EVOLUCIN DE LOS RESULTADOS


2012

2013

38.396

35.178

34.881

EBITDA

3.088

2.832

2.466

EBIT

1.579

1.640

1.598

- 25

98,43

- 634,28

Deterioro Y Rdo. por enajenacin de instrumentos fin.

- 3.770

101

163

BAI

- 2.520

1.508

782

107

163

464

-520

-545

-210

- 1.928

701

717

Cifra de Negocio

Otros Resultados

BDI Actividades Interrumpidas


Intereses Minoritarios
BN

2014

La cifra de ventas as como el EBITDA descienden a lo largo de los tres ejercicios.


En 2014 se incluyen las provisiones de Leighton por un valor de 458 M (Otros Resultados)
En 2014 el resultado se ve amortiguado por:
- Las ventas de Leighton Services y la filial John Holland (Actividades Interrumpidas)
- El incremento en un 15,5% de Hochtief en la participacin de Leighton, reduciendo as
la partida de intereses minoritarios .

APLICACIONES Y ORGENES
APLICACIONES

VALOR

Deudores Comerciales

1.305

17,90%

Pasivo Vinculados con Activos Mantenidos Para la Venta

1.198

16,43%

Intereses Minoritarios

1.191

16,33%

886

11,88%

Pasivo Financiero l/p

ORIGENES

VALOR

Activos No Corrientes Mantenidos Para la Venta

2.779

38,11%

Pasivos Financieros Corrientes

1.613

22,12%

Se acumulan los derechos de cobros.


Disminuye la financiacin a largo dando paso a un aumento de la financiacin
a corto plazo.
Se reduce la partida de Activos Mantenidos Para la Venta, as como la de las
deudas asociadas a dichos activos.

ROTACIN DE CLIENTES
Ventas

Clientes

40.000
38.396

35.178

30.000

34.881

20.000
10.000

11.414

11.316

11.611

0
2012
Rotacin
PMC

2013

2014

3,36

3,11

3,00

108,50

117,41

121,50

Se produce un descenso continuado de la cifra de ventas y un aumento de los


derechos de cobro con respecto a 2012.
El periodo medio de cobro crece un 12% situndose en 122 das.

EVOLUCIN DEL FONDO DE ROTACIN


2.500
2.422

2.000
1.500
1.453

1.000
500
433

2012

2013

2104

Durante este periodo se produce un descenso del 70% (1.020 M ) en el fondo


de rotacin.

EVOLUCIN DEL FONDO DE ROTACIN


La disminucin se justifica principalmente en la venta de los Activos No
Corrientes Mantenidos Para la Venta y en un aumento del endeudamiento a
corto plazo.
PRINCIPALES AUMENTOS DE CAPITAL CIRCULANTE

VALOR

Deudores Comerciales y Otras Cuentas a Cobrar

1.305

31,55%

Pasivos Vinculados con Activos Mantenidos Para la Venta

1.198

28,97%

Acreedores Comerciales y Otras Cuentas a Pagar

780

18,86%

Efectivo y Otros Activos Lquidos Equivalentes

639

15,45%

214

5,17%

4.136

100%

TOTAL
PRINCIPALES DISMINUCIONES DE CAPITAL CIRCULANTE

VALOR

Activos No Corrientes Mantenidos Para la Venta

2.779

53,90%

Pasivos Financieros Corrientes

1.613

31,28%

764

14,82%

5.156

100%

.
TOTAL

4.392

EVOLUCIN DEL MARGEN


Ventas
39.000
38.000
37.000
36.000
35.000
34.000
33.000

Margen
(EBITDA)

38.396

35.178

34.881

2012

2013

2104

8,04%

8,05%

7,07%

Se observa un descenso continuado en las ventas y una bajada del margen en el


ltimo ao.

RENTABILIDAD ECONMICA Y FINANCIERA


25,00%
22,70%

20,00%
17,60%

15,00%

ROE
10,00%

ROA

5,00%
3,80%

0,00%

4,12%

4,06%

0,00%

2012

2013

2014

Disminucin del ROE en un 5%


El ROA se mantiene constante aunque con ligeros descensos durante el ltimo
ao

NDICES DE CRECIMIENTO
136,39%

137,19%

135,00%
125,00%
Beneficio

115,00%

Ventas

105,00%
95,69%

95,00%
91,62%

85,00%
2012

2013

94,61%

Activo

90,85%

2014

Los ndices de crecimiento reflejan una expansin de la tasa de beneficios y un


retroceso en los niveles de ventas e inversin.

DISMINUCIN DEUDA
5.000

Deuda Neta

4.952

Evolucin Deuda

4.500

3.811

4.000

3.722

3.500
3.000

2012

2013

2014

Desinversin en sectores no estratgicos encaminados a disminuir su deuda y


rebajar su apalancamiento hasta un 43%

DIAGNSTICO
PUNTOS DBILES

PUNTOS FUERTES

Excesiva Financiacin a corto plazo

Desinversin en reas no

promovida por una elevada partida


en deudores comerciales.
Aumento del periodo medio de

cobro.
Disminucin continuada de las

ventas y mrgenes.

estratgicas:
- Rebajando la Deuda Neta.
- Aumentando el beneficio.

Apuesta por el negocio tradicional:

construccin, infraestructuras,
minera y concesiones.
Revalorizacin del grupo en el

mercado

OBJETIVOS
Recuperar las ventas y mrgenes a niveles de 2012.
Disminucin de la deuda a corto plazo.
Hacer lquido los derechos de cobro a clientes.
Apostar por el negocio tradicional realizando las
desinversiones en activos no estratgicos de cara a consolidar
su posicin en el mercado.