CAPTULO I

EL PROBLEMA
1.1 Planteamiento del problema
El tipo de cambio es la cotizacin de una moneda en trminos de otra moneda u
otra cesta de monedas. Este expresa el nmero de moneda que hay que dar para
obtener una unidad de otra moneda, la cotizacin o tipo de cambio se determina por
diversos factores, entre ellos por la relacin entre la oferta y la demanda de divisas,
con el fin de realizar las operaciones internacionales del pas. Al ser el tipo de cambio
una variable econmica fundamental, la determinacin del sistema cambiario es
relevante y debe estar vinculada, a los objetivos y prioridades de la poltica monetaria
y de eficiencia microeconmica.
A nivel mundial el rgimen cambiario se rige por el Sistema Monetario
Internacional (SMI), el cual es un conjunto de normas, instituciones y acuerdos que
regulan la actividad comercial y financiera de carcter internacional de los pases. Se
deriva de que las transacciones internacionales (comercio, transferencias, inversiones,
etc) se realizan con diferentes monedas nacionales, ligadas por tanto a la realidad
econmica de cada pas y a la confianza que ello genera en los dems, cuyas medidas
son los precios relativos o tipos de cambio de cada moneda. Las operaciones entre las
monedas que se utilizan como contrapartida de dichas transacciones reales o
financieras se realizan en el mercado de cambios. Los diferentes tipos dependen de la
oferta y de la demanda de cada moneda, reguladas a su vez por las intervenciones de
los diversos bancos centrales que controlan las fluctuaciones de cada divisa.
La satisfaccin de las necesidades del mercado interno venezolano son cada vez
ms exigentes, el aumento de la poblacin, el incremento de las operaciones

comerciales, el aumento del consumo, exigen que el aparato productivo trabaje a toda
marcha para cubrir las expectativas de la poblacin, y, no obstante, una buena parte
de las necesidades internas son cubiertas a travs de las importaciones que realizan
tanto el sector pblico como el privado, para lo cual se requieren divisas: sean stas
dlares estadounidenses u otra denominacin para adquirir la materia prima y dems
insumos necesarios para mantener el sistema econmico, el aparato productivo de la
nacin en marcha. Ahora bien, al estar bajo un control de cambios, la situacin toma
otro matiz, pues todo control tiene sus limitaciones, su efecto en diferentes mbitos de
la sociedad, y uno de ellos es en la parte del derecho tributario.
La empresa Mangueras de Guayana, C.A

esta ubicada en la Calle

Querecure, Zona Industrial Unare II, Edificio Doni PB, Puerto Ordaz, Estado Bolvar,
Venezuela, el objeto de esta empresa es la compra y venta de mangueras y
conexiones, de motores, maquinarias, artculos de ferretera y herramientas, productos
industriales, as como cualquier otra actividad conexa. Tambin desarrolla actividades
de servicio de mantenimiento y asesora tcnica en el rea hidrulica (tuberas y
mangueras hidrulicas) lo cual incluye tambin la reparacin de sistemas de
enfriamiento por mangueras de cables de suministro elctrico. Adems desarrollan
actividades de comercializacin en el campo de mangueas y conexiones, cintas
transportadoras, correas y herramientas.
Es de hacer notar que en el Departamento de Administracin lleva tiempo
presentando problemas motivado a los pagos e importacin de los insumos y
productos para tener un buen servicio a sus clientes, todo esto aunado a la
poltica monetaria del gobierno que afecta los precios relativos de la economa. Es
decir, los incentivos o seales que sirven para que los agentes de los diferentes
sectores econmicos, entre los que destacan por su dependencia al tipo de cambio el
sector industrial y tecnolgico; tomen sus decisiones sobre qu, cunto, cmo y para
quin producir.

Actualmente con el rgimen cambiario existente en Venezuela no se estn

adquiriendo los insumos necesarios para mantener la empresa Mangueras Guayana,
C.A. activa, ya que la adquisicin de divisas se hace difcil porque piden muchos
requisitos los cuales no se pueden cubrir, esto aunado a que no se consigue en el
mercado nacional todos los implementos para mantener el sistema productivo en
marcha. Especficamente, con la aplicacin de este rgimen de control de cambio se
hace una restriccin a la compra de divisas, ya que las cantidades aprobadas no son
las necesarias para los insumos que se deben de tener en la organizacin. En
consecuencia lo que va a ocurrir con todo esto nombrado es que va a venir un
desabastecimiento de productos importados y repuestos para las maquinarias, tanto
importado como nacional, al no poder producir y producir con prdidas lo que va a
llevar es que la empresa cierre sus puertas.
De no solventarse esta situacin, la empresa se vera afectada ya que surgen
grandes desventajas tanto para los dueos como para los trabajadores, pues al no
haber divisas norteamericanas circulando normalmente, la compaa no podr
cancelar sus compromisos pendientes de cualquier tipo, bien sea por importaciones,
pago de salarios, compra de insumos, repuestos y servicios. Esto va a aumentar ms
el desempleo, ya que se hara recorte de personal, aumento de precios porque va a ver
menos oferta y la misma demanda.
La presente investigacin tiene gran importancia social, por cuanto suministra
informacin para la seleccin y ejecucin de adecuadas decisiones de inversin y
financiamiento en la empresa Mangueras Guayana, C.A., fundamentalmente
decisiones de planificacin y control de compras de insumos y en general de sus
importaciones, facilitando la superacin de las diversas dificultades que se pudieran
presentar en su entorno, entre las cuales destaca la inflacin existente en la economa
venezolana. A su vez, establece si el control de cambio est afectando los niveles de
inversin y de rentabilidad necesarios para el mantenimiento de las inversiones,

variable considerada relevante en la supervivencia y crecimiento de dicha industria.

Lo anterior, no solo ayudar a conocer las polticas cambiarias o a mantener las
actuales por parte del gobierno, sino que tambin favorecer la identificacin y
orientacin de las propuestas futuras que impulsen un proceso creciente de inversin
en este importante sector. Es decir, los resultados de esta investigacin son de utilidad
para determinar los posibles cambios en la actual poltica monetaria y cambiaria y sus
efectos. Estos cambios son esencialmente posicionados por la investigacin, las
razones expuestas son un caso peculiar del da a da de las empresas venezolanas que
por la frase pronunciada por el rgimen, se seguirn viendo casos de perturbacin
econmica hacia los sectores productivos del sector privado en nuestro pas. De esta
manera se pretende analizar el impacto del rgimen cambiario y ver la breve cadena
de elementos que han contribuido para que las empresas tengan problemas a la hora
de la entrega de divisas por parte del ente gubernamental CADIVI.
1.2 Objetivo general
Anlisis del Impacto del Rgimen Cambiario en la Empresa Mangueras
Guayana, C.A., Ubicada En Puerto Ordaz, Estado Bolivar.
1.2.1 Objetivos especficos

Evaluar la evolucin del rgimen de cambio en Venezuela.

Documentar algunos trabajos sobre la relacin entre el tipo de cambio.

Identificar los procedimientos y trabas para la obtencin de DIVISAS

Analizar la regulacin del precio de DIVISAS

Establecer las consecuencias que trae el cierre de empresas privadas

venezolanas a los consumidores.

1.3 Delimitacin del problema

Este trabajo se realizar en empresa Mangueras de Guayana, C.A esta
ubicada en la Calle Querecure, Zona Industrial Unare II, Edificio Doni PB, Puerto
Ordaz, Estado Bolvar, Venezuela, la cual tiene como objetivo principal la compra
y venta nacional e internacional de conexiones, mangueras, artculos de ferretera,
motores de maquinarias, productos industriales, servicios, y mantenimiento de
equipos industriales y de maquinaria tanto liviana como pesada, asesoramiento
tcnico, instalacin y mantenimiento de mangueras hidrulicas, adems de todo tipo
de repuestos en general, alquiler de maquinarias, montacargas, maquinas para soldar,
entre otros, por lo cual se propone un anlisis del impacto del rgimen cambiario.
Este estudio antes mencionado se llevara a cabo entre el mes de Abril de 2015 al
mes de Diciembre del mismo ao.

CAPTULO II
MARCO TERICO
2.1 Antecedentes de la empresa
La empresa Mangueras Guayana, C.A. fue constituida el 24 de Febrero de 1987
quedando inscrita en el registro mercantil de la circunscripcin judicial del Estado
Bolvar bajo l numero 2.161 del tomo A N 25.

El objeto de esta empresa es la

compra y venta de mangueras y conexiones, de motores, maquinarias, artculos de

ferretera y herramientas, productos industriales, as como cualquier otra actividad
conexa. En los 90 comenzaron a desarrollar actividades de servicio de mantenimiento
y asesora tcnica en el rea hidrulica (tuberas y mangueras hidrulicas) lo cual
incluye tambin la reparacin de sistemas de enfriamiento por mangueras de cables
de suministro elctrico. Adems desarrollan actividades de comercializacin en el
campo de mangueas y conexiones, cintas transportadoras, correas y herramientas.
Mangueras Guayana, C.A. esta autorizada para distribuir mangueras de marca
Good Year y herramientas de marca Stanley-Proto y Rigid manteniendo una relacin
que permite contar con los recursos necesarios para operar con xito en el mercado
nacional, como son:

Apoyo tcnico calificado

Laboratorio de pruebas

Talleres de fabricacin

Servicios de mantenimiento.

Ubicacin geogrfica
Esta ubicada en el Estado Bolvar, en la ciudad de Puerto Ordaz en la zona
industrial Unare II, calle Querecure.
Misin
La misin principal de la empresa Mangueras Guayana, C.A. es la compra y
venta nacional e internacional de conexiones, mangueras, artculos de ferretera,
motores de maquinarias, productos industriales, servicios, y mantenimiento de
equipos industriales y de maquinaria tanto liviana como pesada, asesoramiento
tcnico, instalacin y mantenimiento de mangueras hidrulicas, adems de todo tipo
de repuestos en general, alquiler de maquinarias, montacargas, maquinas para soldar,
entre otros.
Estructura organizativa
Mangueras Guayana, C.A; tiene una estructura organizativa conformada por una
presidencia, una vicepresidencia, una gerencia de administracin y finanzas y una
gerencia de operaciones de los cuales dependen las siguientes unidades:

Secretaria Gerencial

Departamento de administracin

Departamento de taller y almacn

Analista de ventas y despacho

Representantes de ventas

Vendedores de mostrador

Operadores de sistemas

Transcriptores de datos

Estructura organizativa

PRESIDENCIA

VICEPRESIDENCIA

GERENCIA GENERAL

SECRETARIA
GENERAL

DEPARTAMENTO DE
ADMINISTRACIN Y FINANZAS

DEPARTAMENTO DE
TALLERES Y ALMACN

Fuente: Mangueras Guayana, C.A. 2011

La presidencia, en conjunto con la vicepresidencia es responsable de definir la
poltica y objetivos de calidad de la organizacin y de la dotacin de los recursos.
La vicepresidencia, adems de las funciones anteriormente mencionadas, tiene la
misin de aprobar y distribuir los documentos de la empresa, y de la capacidad y
distribucin de la planta.
La gerencia de administracin y finanzas, y la gerencia de operaciones tienen

como funcin la revisin del sistema de calidad y la revisin de los contratos; adems
tiene como misin coordinar la implantacin de los procedimientos y elaboracin de
los cambios y modificaciones a los documentos, as como tambin son responsables
de la evaluacin y seleccin de proveedores, de la formacin y entrenamiento del
personal y de atender las quejas de los clientes ante reclamo por productos no
conformes y coordina todo lo referente a las auditorias internas de calidad.
Departamento de administracin y finanzas
Este departamento planifica, organiza, controla y dirige todas las actividades
administrativas de la empresa, informa a la gerencia de administracin y finanzas y
en forma oportuna la situacin financiera de la empresa y de la informacin contable,
manteniendo un control efectivo sobre las cuentas por pagar, facturacin, adems es
responsable de la limpieza, higiene y seguridad de la planta fsica.
Este departamento cuenta con:

La asistente de administracin, quien colabora con el control y actualizacin

de los documentos administrativos, adems elabora y resguarda todos los
registros contables de la empresa.

La analista de cobranzas, que elabora la documentacin necesaria para el

otorgamiento de crditos y garantiza el cobro oportuno de las facturas
provenientes de las ventas a crdito

La cajera, que relaciona y controla las facturas de contado y crdito, recibe los
pagos por concepto de ventas de contado y elabora un informe de caja diario.

La analista de computacin, que mantiene actualizado y bajo estricta

confidencialidad la documentacin administrativa de la empresa.

Funcin del departamento de administracin

Controlar las cuentas por pagar y cobrar, segn los lineamientos de la empresa
y participar en la emisin de las ordenes de compra de acuerdo con el
procedimiento.

Participar en la elaboracin, actualizacin, control y resguardo de los registros

contables de la empresa, as como su presentacin ante los organismos
competentes.

Mantener el control estadstico de toda la informacin financiera de la

empresa, tales como: costos y ventas de los servicios realizados, desviacin de
los tiempos de entrega, impuestos cancelados por las diferentes modalidades y
toda aquella informacin que permita el anlisis contable de la empresa que
conlleve a la reduccin de costos.

Controlar el registro y pago de las obligaciones tributarias, seguro social,

I.N.C.E., entre otros.

Elaborar los flujos de fondos que regirn en la empresa, manteniendo la

periodicidad de acuerdo con las instrucciones emanadas de la gerencia de
administracin y finanzas.

Cumplir con la poltica y objetivos de calidad de la empresa.

Informar en el oportuno, cualquier anormalidad presentada durante sus

labores y apoyar en las auditorias de calidad planificadas.

Establecer conjuntamente con la gerencia las normas a seguir para el

otorgamiento de los crditos.

Preparar mensualmente las respectivas conciliaciones bancarias.

Velar porque las obligaciones con los proveedores se cancelen oportunamente.

Realizar peridicamente el arqueo de caja.

Cancelar el pago oportuno del personal.

Coordinar el cierre mensual, anual y cuando lo considere necesario la alta

gerencia, los estados financieros de empresa.

DEPARTAMENTO DE
ADMINISTRACIN Y FINANZAS

ASISTENTE
ADMINISTRATIVO

CAJERO

ANALISTA DE
COBRANZA

ANALISTA DE
COMPUTACIN

Fuente: Mangueras Guayana, C.A. 2011

2.2 Antecedentes de la investigacin
Los antecedentes reflejan los avances y el estado actual del conocimiento en un
rea determinada y sirven de

modelo o ejemplo para futuras investigaciones. Segn

Fidias Arias (2009): Se refieren a todos los trabajos de investigacin que anteceden al
nuestro, es decir, aquellos trabajos donde se hayan manejado las mismas variables o
se hallan propuestos objetivos similares. (Pg. 59)
Los bachilleres Belza Bran, Diana Carolina y Serrano Rivas, para el ao 2010,
presentaron su trabajo titulado: Impacto del tipo de cambio sobre el nivel de las
reservas internacionales. Caso: Venezuela, 1973- 2008. para optar al titulo de

Economista, en la Universidad Catolica Andres Bellos. El mismo llego a las

siguientes conclusiones:

El rgimen de control de cambio aplicado en Venezuela a partir de febrero de

2003, se generaron modificaciones o cambios en las actividades operativas de
las industrias analizadas, demostrados a travs de la estructura de precios, en
el nivel de actividad y en las decisiones de inversin y de financiamiento de
las industrias pertenecientes al sector de alimentos y bebidas no alcohlicas
del municipio Libertador, del estado Mrida, las cuales segn manifestaron los
mismos industriales fueron promovidos o impulsados por el rgimen de
control de cambio.

Respecto a los tipos y cantidades de insumos importados utilizados por las

industrias del sector de alimentos, bebidas y tabaco del Municipio Libertador
del Estado Mrida, se obtuvo que la totalidad de industrias no est ejecutando
ningn tipo de importaciones de insumos, al momento de recolectar los datos.

Con respecto a los procedimientos para la adquisicin de divisas para sus

importaciones, para los empresarios del sector alimenticio, que adquieren sus
insumos y mercancas en el exterior del pas, ya no basta con ir al banco o
casa de cambio para comprar dlares. Con el control de cambio, se debe
cumplir con una serie de requisitos y seguir varios pasos.

Los Bachilleres Galea, Nohema y Velsquez, Gabriel, para el ao 2008, en su

trabajo de grado titulado: Analisis de la evolucin del control de cambios en
Venezuela, para optar al titulo de T.S.U. Administracin Industrial en la Universidad
de Oriente, Ncleo de Anzotegui en Barcelona. Luego de analizada la informacin,
llegaron a los siguientes puntos de vista:

El control cambiario busca regular principalmente la salida de divisas

existente en el pas y proteger las reservas internacionales que se pueden ver
afectadas por dicho fenmeno.

Es importante destacar que la fluctuacin del bolvar frente al dlar ha sido

considerable en los ltimos 20 aos, debido a varios factores entre los que
destacan: La aplicacin de el control de cambios y el surgimiento de un
mercado negro, la malversacin de los fondos pblicos, la mala ejecucin de
las polticas macroeconmicas por parte de los gobiernos centrales, entre
otras, que permitieron un deterioro progresivo de la moneda local, trayendo
como consecuencia desajustes econmicos y graves problemas para la
poblacin venezolana.

La adquisicin de divisas (inicialmente) ser nica y exclusivamente para

aquellas instituciones y diplomticos que hayan suscrito tratados con la
Republica, rompiendo con la libre convertibilidad de la Moneda.

Para la economista Garca, Clara, en el ao 2003, en un boletn informativo

titulado: Regmenes cambiarios en economas emergentes. Algunas ventajas y
desventajas Boletn ICE Econmico. Boletn Econmico de ICE N 2761 del 3 al 16
de marzo de 2003. En el cual llega a las siguientes conclusiones:

Las soluciones unilaterales de esquina no son plenamente satisfactorias: los

desalineamientos y movimientos de la moneda asociados a los regmenes de
tipo de cambio flotante pueden tener serias consecuencias para los pases en
desarrollo con economas pequeas y abiertas y una relativamente elevada
deuda externa denominada en las monedas de reserva.

aun no habiendo argumentos definitivos para ello, cabe considerarse que

los regmenes cambiarios intermedios merecen todava ser tenidos en

cuenta. Mientras los avances de coordinacin regional o internacional

sean tan escasos como lo son, y dados los serios peligros de las
soluciones de esquina y la renuncia a la poltica cambiaria que stos
suponen, es necesario repensar los regmenes cambiarios intermedios. Si
se conoce por qu tienen consecuencias negativas, quiz stas puedan
mantenerse bajo control.
Estos trabajos anteriormente descritos se relacionan con la presente investigacin
ya que tienen la teora y el sistema de rgimen cambiario, diferentes opiniones as
como diferentes polticas monetarias en los tiempos descritos, ya que a partir de cada
gobierno y de cada situacin es donde se ve la inflacin y el impacto que tiene sobre
la economa del pas, tomando como sustento toda la base terica de estas
investigaciones que ayudaron al anlisis del impacto del actual rgimen cambiario
existente en Venezuela.
2.3 Marco Referencial
Teora sobre tipo de cambio
El tipo de cambio de un pas es el precio de la moneda de curso legal en
comparacin con otra. Es determinado por la oferta y demanda mundial de las
mismas, que reflejan los movimientos del comercio internacional y los flujos de
capital. Generalmente se utiliza una divisa como referencia para medir los valores de
las monedas restantes, por ejemplo el dlar de los Estados Unidos cumple con dicho
propsito. Es definido por Crespo (2005), como: El nmero de unidades monetarias
de un pas que hay que entregar para obtener una unidad monetaria de otro (Pg.
12 ).

Tipo de cambio nominal: Es igual al nmero de unidades de moneda nacional que se

puede comprar por una unidad de moneda extranjera. Y se representa con el signo E.
Variaciones del tipo de cambio: Las variaciones en el tipo de cambio ocurren de
acuerdo a los saldos de la balanza de pagos, que a su vez es el resultado de las
transacciones comerciales.
Apreciacin de la moneda nacional
Se genera como consecuencia de un supervit en la balanza de pagos, lo cual
origina que un pas tenga una disminucin de la moneda nacional frente a las divisas,
haciendo que el valor de estas caiga y se registre un aumento del valor de la moneda
nacional. Cuando existe una apreciacin, los bienes que exporta el pas resultaran ms
caros, es decir, su precio, medido en moneda nacional, ser mayor en trminos de
dlares. Lo quedesestimular las exportaciones, ya que los compradores extranjeros
no querrn adquirir estos bienes. Simultneamente los bienes que se importan sern
ms baratos, y por lo tanto aumentarn las importaciones, ya que los consumidores
nacionales preferirn los bienes extranjeros. El valor de E disminuye.
Depreciacin de la moneda nacional
Se genera como consecuencia de un dficit en la balanza de pagos, lo cual
origina que un pas tenga exceso de moneda nacional frente a las divisas restantes,
haciendo que el valor de estas aumente y se registre una prdida de valor de la
moneda nacional.
Cuando existe una depreciacin, los bienes que exporta el pas resultaran ms baratos,
es decir, su precio, medido en moneda nacional, ser menor en trminos de dlares.
Lo que estimular el aumento de las exportaciones, ya que los compradores
extranjeros preferirn adquirir bienes ms baratos. Simultneamente los bienes que se

importan sern ms caros, y por lo tanto disminuirn las importaciones. El valor de E

aumenta.

Categoras de regmenes cambiarios

En las categoras de regmenes cambiarios pueden existir desde flexibilidad hasta
rigidez, y por ende hay un conjunto de infinitas variables dentro de los tipos de
cambio. El Fondo Monetario Internacional clasifica los arreglos cambiarios en tres
grandes grupos y sub-grupos como se detallan a continuacin:
Regmenes fijos
Cambio fijo: Es aquel determinado administrativamente por la autoridad
monetaria como el Banco Central o el Ministerio de Hacienda y puede combinarse
tanto con demanda libre y oferta parcialmente libre, como con restricciones
cambiarias y control de cambios.
Comprenden aquellos arreglos cambiarios en los cuales el tipo de cambio es
fijado por las autoridades monetarias de un pas. Dentro de este tipo se encuentra el
sistema de anclaje o enganche a una moneda individual (Ejemplo la dolarizacin), las
uniones monetarias y enganche a una cesta de monedas.
Generalmente cuando un pas tiene este rgimen cambiario y existe movilidad de
capital, puede no tener independencias de poltica monetaria, sino que se importa del
pas de referencia.

Los shocks externos afectan al interior del pas produciendo consecuencias para
el crecimiento o para le empleo. Por lo tanto, el Estado depende principalmente de la
poltica fiscal y de la poltica comercial para enfrentar cualquier tipo de perturbacin
bien sea real o monetaria. Segn Garca, Clara (2003):
Un aspecto positivo de mantener un tipo de cambio fijo, es que genera
menores niveles de inflacin que uno flexible a travs de dos vas: la
credibilidad y la disciplina. Por una parte, un tipo fijo provee de un ancla
nominal para la lucha contra la inflacin de resultar creble el tipo de
cambio fijo. Por otra parte, un tipo de cambio fijo impone disciplina antiinflacionista al gobierno que lo adopta, ya que si el gobierno lleva a cabo
polticas fiscales o monetarias inadecuadas, el tipo fijo acabar por
abandonarse, y se produce un considerable coste poltico que los
gobiernos tratarn de evadir. Un aspecto positivo de mantener un tipo de
cambio fijo, es que genera menores niveles de inflacin que uno flexible
a travs de dos vas: la credibilidad y la disciplina. 13 Por una parte, un
tipo fijo provee de un ancla nominal para la lucha contra la inflacin de
resultar creble el tipo de cambio fijo. Por otra parte, un tipo de cambio
fijo impone disciplina anti-inflacionista al gobierno que lo adopta, ya que
si el gobierno lleva a cabo polticas. (Pg. 35).

Sin embargo, un tipo de cambio flotante puede proveer de tanta disciplina

macroeconmica como un tipo de cambio fijo, ya que las autoridades pueden
trasladar la inflacin al futuro con un tipo de cambio fijo. De manera que prefieren
disminuir las reservas o incrementar el endeudamiento externo para sostener el tipo
de cambio, y no dejar que la inflacin aparezca.
De todos modos, una poltica de cambio creble crea certidumbre y ayuda a
controlar los efectos de volatilidad de los mercados internacionales, incentivando los
flujos comerciales, atrayendo nuevos inversionistas y reduciendo la prima de riesgo
cambiario que genera unos tipos de inters nacionales mayores.

Pero tambin si hay un exceso de capital extranjero, esto puede presionar al alza
sobre la inflacin y generar una apreciacin en trminos reales de la moneda local. La
apreciacin es generalmente inevitable en programas de estabilizacin basados en el
tipo de cambio. Por lo que se puede producir una prdida de competitividad que
redunda en un incremento de las expectativas de devaluacin y, as, en la probabilidad
de que se d una crisis cambiaria.
Regmenes flexibles
Cambio Flexible: Es aquel cuyas fluctuaciones no tienen lmites precisamente
determinados, lo que no significa que tales fluctuaciones sean ilimitadas o infinitas.
Este es el caso del patrn de cambio puro y del papel moneda inconvertible. Son los
propios mecanismos del mercado cambiario y, en general, la dinmica de las
transacciones internacionales del pas, los que, bajo la condicin esencial de la
flexibilidad, permiten una relativa estabilidad de los cambios, dadas las elasticidades
de oferta y demanda de los diversos componentes de la balanza de pagos.
Son los regmenes de cambio donde el tipo de cambio flucta libremente de
acuerdo a la oferta y demanda de divisas. No existe intervencin gubernamental.
Entre las cuales se encuentran la flotacin administrada, en la cual, el Banco Central
interviene peridicamente para dirigir el rumbo de cambio, afectar su nivel y sobre
todo defender la paridad internacional. Y la flotacin independiente que se deja llevar
por las fuerzas del mercado. Segn Garca, (2005) una de las ventajas principales de
mantener este tipo de cambio es que permite al Estado mantener una poltica
monetaria independiente y contra-cclica: el equilibrio interno se conseguira a travs
de una poltica de tasa de inters y el equilibrio externo mediante la fluctuacin del
tipo de cambio. (Pg. 65).
Sin embargo, los tipos de cambio flotantes no siempre traen consigo el supuesto
aislamiento, debido a la posible existencia de indexacin salarial o de pass-through

del tipo de cambio al nivel de precios. Por lo anterior, los pases en desarrollo trataran
de controlar esas fluctuaciones del tipo de cambio nominal. Y lo harn precisamente
mediante el manejo de los tipos de inters nacionales, el cual tambin est
condicionado y restringido por el grado de movilidad de capital.
Un aspecto negativo de mantener un tipo de cambio flexible es que est sujeto a
mucha volatilidad, y si el pas suele ser muy dependiente del comercio exterior, las
fluctuaciones del tipo de cambio de la moneda de referencia pueden tener impacto en
la economa interna del pas (crecimiento y empleo) y afectar de forma negativa la
competitividad. Dentro de estos regmenes puede existir un tipo de cambio nico o
tipos de cambios mltiples.
Cambio nico: Es aquel que rige para todas las operaciones cambiarias,
cualquiera que sea su naturaleza o magnitud. Se tolera cierta diferencia entre los tipos
de compra y de venta de la divisa como margen operativo para los cambistas en
cuanto a sus gastos de administracin, operacin y beneficio normal. El ideal del FMI
es el sistema de cambios nicos, que no admite discriminacin en cuanto a las fuentes
de origen de las divisas ni en cuanto a las aplicaciones de las mismas en los pagos
internacionales.
Cambio mltiples: Son aquellos que permiten la discriminacin entre
vendedores y entre compradores de divisas, de acuerdo con los objetivos de la
poltica monetaria, fiscal o econmica en general. Mediante este sistema puede
favorecerse determinadas exportaciones (con tipos de cambio de preferencia que
proporcionen ms moneda nacional por unidad de moneda extranjera a los
respectivos exportadores),

eterminadas entradas de capital, o restringirse

determinadas importaciones o salidas de capital y otras transacciones internacionales.

Es un sistema frecuentemente utilizado por los pases no desarrollados como un
instrumento auxiliar de la poltica de crecimiento econmico.

Regmenes de banda cambiaria

La banda cambiaria es un sistema utilizado por los gobiernos de los pases para
controlar el valor de la tasa de cambio. El sistema de control establece unos lmites
(mximos y mnimos) dentro de los cuales se debe encontrar la tasa de cambio. El
lmite mximo se llama el techo de la banda cambiaria y el lmite mnimo se llama el
piso de la misma. Detrs de esa banda cambiaria existe una teora de oferta y
demanda de dinero. Cuando la tasa de cambio alcanza el techo de la banda, es decir,
que la moneda en cuestin es escasa y el precio est subiendo, el Banco Central de
esa nacin con respecto a esa moneda en cuestin, vende esa moneda, extrayndola
de sus reservas y aminorando as la tasa cambiaria. Cuando ocurre lo contrario, el
Banco Central respectivo a cada pas compra la moneda en cuestin, tratando de
ubicar la tasa de cambio de nuevo en la banda.
Segn Guerra, J. (2000) 17 el sistema de bandas es un hibrido que trata de reducir la
volatilidad del tipo de cambio dentro de una banda, y al mismo tiempo otorga un
mayor margen de poltica monetaria. Por lo cual, se obtienen las ventajas de los dos
tipos de cambios extremos. As si la amplitud de la banda es grande, existe una mayor
independencia de la poltica monetaria y por lo tanto un mayor rol del Estado en el
manejo de los agregados monetarios. Y si la banda es estrecha el tipo de cambio
nominal trata de funcionar como ancla del sistema de precios.
Teora sobre control de cambio
El control de Cambio es una intervencin oficial del mercado de divisas, de tal
manera que los mecanismos normales de oferta y demanda, quedan total o
parcialmente fuera de operacin y en su lugar se aplica una reglamentacin
administrativa sobre compra y venta de divisas, que implica generalmente un

conjunto de restricciones tanto cuantitativas como cualitativas de una entrada y salida

de cambio extranjero.
Este se caracteriza porque el tipo de cambio es fijado por una autoridad del
Estado, as como porque los mecanismos normales de oferta y demanda quedan fuera
de operacin, la reglamentacin administrativa para su control es aplicada por el
Estado y se restringe la entrada y salida de divisas. El control de cambio trae consigo
ciertas ventajas y desventajas, entre las ventajas: pueden aplicarse a los cambios
extranjeros para la compra de bienes y servicios o las transferencias de capital, se
protegen las reservas internacionales, la balanza de pagos y el tipo de cambio,
conlleva a un control de precios.
Entre las desventajas: se restringe directamente la libre eleccin de pases en los
que los individuos pueden comprar o invertir, generalmente provoca un "mercado
negro" de monedas escasas, en particular, por lo que se refiere a los pases
subdesarrollados, aunque tambin en los pases ms avanzados, puede conducir a una
corrupcin de los funcionarios.
Por otra parte, cabe sealar que los sistemas de control de cambio abarcan todas
las transacciones donde los nacionales adquieren divisas extranjeras es por ello que la
importacin y la exportacin se encuentran sujetas a control. Las importaciones
dentro de un rgimen de control de cambio aparecen sujetas a dos controles. En
primer lugar la importacin requiere del cumplimiento de algn tipo de formalidad o
permiso de importacin, adems deber obtener licencia para la compra de divisas
suficientes para el pago de la importacin. Bajo los regmenes de importacin sujetos
a licencia, los volmenes de inventario importados tienden a ser ms altos que cuando
la importacin es libre. En las exportaciones en los sistemas de control de cambio
obligan a los exportadores a vender las divisas provenientes de sus operaciones
directamente a las autoridades cambiarias.

Relacin entre las reservas internacionales y el tipo de cambio

A partir de 1970 con la ruptura del sistema Bretton Woods, el nmero de pases
que optan por un tipo de cambio flexible se ha ido incrementando, sin embargo existe
en los pases emergentes un comportamiento denominado por Calvo y Reinhart
(2002) 18 el miedo a la flotacin, ellos argumentan que existen varios factores
determinantes en esta conducta, tales como:

La incapacidad de endeudamiento en moneda propia.

Sistemas financieros poco diversificados y desarrollados, incapaces de

minimizar los shocks en la economa real producto de variaciones transitorias
en el tipo de cambio.

Falta de credibilidad en las polticas, con tendencia a experimentar crisis

como consecuencia de las expectativas del tipo de cambio y tasas de inters.

Las economas emergentes son relativamente ms susceptibles al passthrough.

Los pases emergentes han experimentado excesiva volatilidad de sus

monedas en la ltima dcada.

El acceso a los mercados de capitales internacionales, para las economas

emergentes esta en condicionado a la estabilidad de sus monedas.

Reinhart y Rogoff (2004) 19 argumentan que la ruptura del Bretton Woods no

tuvo un impacto en los tipos de cambio tan dramtico como se cree popularmente, y
establecen en su estudio una nueva clasificacin para los regmenes de tipo de cambio
de 153 pases desde 1946 hasta el 2001, la diferencia principal con respecto a otros
estudios, es que emplean una amplia base de datos de tipo de cambio de los mercados
paralelos y son clasificados de acuerdo a un algoritmo. La clasificacin oficial es

hecha por el FMI, en ella existen 4 categoras bsicas: fijo, flexibilidad limitada,
flotacin dirigida y flotacin libre. Sin embargo, los autores destacan que una lectura
ms atenta sugiere que esta clasificacin a menudo no describen las practicas reales
del pas, lo que implica una brecha entre la situacin de hecho y de derecho. Cuando
hay mercados dobles o paralelos, un rgimen definido oficialmente como fijo puede
ser fcilmente en la prctica flotante de facto o una banda mvil.
La nueva clasificacin de Reinhart y Rogoff (2004) replantea los resultados
econmicos de regmenes de tipo de cambio alternativos y establece 14 categoras de
manera general y en sntesis un sistema de 5 categoras. Ellos destacan que cuando la
clasificacin oficial es fija, aproximadamente la mitad del tiempo en esta se revela el
verdadero rgimen monetario subyacente que es algo diferente, y es a menudo
relacionado con una variante de flotacin en algn mercado paralelo. En el caso
inverso, cuando la clasificacin oficial es flotante, esta clasificacin sugiere una
forma de vinculacin de facto a tipo de cambio fijo, de bandas o dirigido.
El rgimen de tipo de cambio es una variablemente estrechamente relacionada
con la demanda de reservas internacionales, Heller y Khan (1978)21 estudiaron el
efecto de los tipos de cambio sobre la demanda de reservas a travs de un modelo
ARIMA de 6 grupos de pases con datos trimestrales durante el perodo 1964-1976,
resultando que los pases industrializados reducen la demanda de reservas cuando sus
tipos de cambio se hacen ms flexibles, pero lo contrario ocurre con los pases en
desarrollo no petroleros, su explicacin a esto es que los pases emergentes no
petroleros se preocupan ms por la incertidumbre y la variabilidad de los pagos de
saldos resultantes de estar vinculados a una moneda flotante.
Ms tarde Edwards (1983) realiza un estudio donde analiza la demanda de
reservas internacionales de los pases menos desarrollados y hace una distincin entre
los pases que han mantenido un tipo de cambio fijo y los pases que han usado
ocasionalmente devaluaciones como medio para corregir desequilibrios en balanza de

pagos. Edwards divide en 2 grupos una muestra de 41 pases durante el perodo 19641972, el primer grupo mantiene una tasa de cambio fija y el segundo estuvo sujeto a
devaluaciones por lo menos del 10%. El autor concluye que los pases que devalan
mantienen como promedio un menor nivel de reservas internacionales que los pases
con tipo de cambio fijo. Este resultado confirmo el descubrimiento de que los pases
que devalan tienen diferentes funciones de demanda que los pases con tipo de
cambio fijo, sino que tambin muestra que las devaluaciones tienden a aparecer
despus de perodos en los cuales las reservas efectivas son sustancialmente menores
que las reservas deseadas.
Tambin seala que el hecho de que los pases que devalan mantienen en
promedio menos reservas pueda ser parcialmente explicado por una velocidad ms
alta de ajuste ante desequilibrios en los stocks de reservas, que en los pases de tipo
de cambio fijo. Por lo tanto, siguiendo a Clark(1970) 24 hay un efecto de
compensacin entre el nivel de reservas que un pas est dispuesto a mantener y la
velocidad a la cual corrige discrepancias entre reservas efectivas y deseadas. Esto
sugiere que, aunque los pases con crisis tienden a corregir las discrepancias entre
reservas efectivas y deseadas a una velocidad un tanto superior a los pases con tipo
de cambio fijo, tienen una actitud menos prudente hacia la demanda por reservas
internacionales.
Los resultados de esta estimacin sugieren que los pases sujetos a devaluaciones
mantuvieron un menor nivel de reservas que aquellos que mantuvieron un rgimen de
tipo de cambio fijo, reflejando que ante ms flexibilidad del tipo de cambio se
demandan menos reservas internacionales.
Tipos de cambio
En los tipos de cambio puede existir flexibilidad o rigidez, como un conjunto de

infinitas variables dentro de los tipos de cambio, a efectos analticos, sin embargo es
necesario establecer agrupaciones discretas, que permitan encasillar cada pas con
su respectivo arreglo cambiario dentro de grupos y sub-grupos. El FMI clasifica los
arreglos cambiarios entres grandes grupos y sub-grupos como se detallan a
continuacin:

Regmenes fijos
Comprenden aquellos arreglos cambiarios en los cuales el tipo d cambio esta
ordinariamente Enganchado a otras monedas y solo es modificado de forma
discrecional y poco frecuente en circunstancias extraordinarias. Estos suelen subdividirse en tres dependiendo en primer lugar de si el pais emite su propia moneda y
en segundo lugar de si la referencia es una divisa individual o a una cesta de divisas.

Uniones monetarias

Es cuando el pas renuncia ala emisin de moneda propia, con lo cual el tipo de
cambio desaparece como variable.

Enganche a una moneda individual

Es cuando el pas de origen engancha su moneda a la de un pas importante, que

usualmente es el principal socio comercial, as mismo existen formas duras y blandas
de enganche, por ejemplo cuando el tipo de cambio se ancla a travs de una junta
monetaria a la emisin de manera local, se le cono ce como dura; al contrario de
blanda que es cuando a pesar de que se realizan arreglos para que el cambio se
mantenga fijo, se realizan revisiones y ajustes por las autoridades segn convenga.

Enganches a una cesta de monedas

Son arreglos fijados en relacin a un conjunto de monedas de los pases con la

que se realiza la mayor porcin de intercambio comercial.

Regmenes de flexibilidad limitada

Son arreglos cambiarios en los que el tipo de cambio puede variar dentro de
ciertos margenes de fluctuacin, que han sido determinados previamente, pero donde
las reglas de juego tienden a ridigizar el tipo de cambio.

Flexibilidad respecto a una moneda individual:

Son regmenes intermedios, en los que el tipo de cambio esta enganchado a una
moneda individual, pero goza tericamente de zonas de flexibilidad que
eventualmente son utilizadas y se detallan a continuacin:

Arreglos cooperativos

El tipo de cambio se fija bajo mrgenes bien estrechos de fluctuacin y el

cambio es determinado por las monedas de los pases miembros del acuerdo
cooperativo.
Regmenes ms flexibles
Se incluyen aquellos regmenes de cambio donde la variabilidad y el grado de

flexibilidad es muy diverso razn por la cual existen subcategoras que van de menor
a mayor flexibilidad:

Ajuste segn indicadores

Este se produce principalmente cuando las variaciones son mas o menos

automticas, sobre la base de variaciones de ciertos indicadores, un ejemplo son los

arreglos cambiarios, en los que el tipo de cambio es automticamente ajustado para
absorber el diferencial de inflacin con los socios comerciales y preservar as un nivel
constante de tipo de cambio real.

Flotacin administrada

La autoridad cambiaria, en nuestro caso el Banco Central, interviene activamente

para dirigir el rumbo de cambio y afectar su nivel, cotizando peridicamente el tipo
de cambio y defendiendo su paridad internacional.

Flotacin independiente

Esta principalmente determinada por Las Fuerzas Del Mercado, la cual es

superior a la ejercida por la intervencin oficial. Esta produce mas con la intencin de
moderar el ritmo de variacin del tipo de cambio que con la de quebrar tendencias del
mercado o influir sobre el nivel del mismo.
Sistema de bandas
El modelo de Krugman (1988) muestra cmo la adopcin de una zona objetivo
tiene un efecto estabilizador sobre el tipo de cambio respecto a un rgimen de libre

flotacin, aun cuando la intervencin del banco central no se produzca en forma

efectiva. De hecho, bajo expectativas racionales, la sola creencia de que el banco
central intervendr cuando la cotizacin alcance los lmites de la banda, puede
revertir la tendencia del tipo de cambio.
El modelo desarrollado por Krugman descansa sobre dos supuestos bsicos:
La banda es perfectamente creble: los agentes econmicos confan en que las
autoridades mantendrn el tipo de cambio al interior de la banda.
La banda se defiende mediante intervenciones marginales: esto es, las
autoridades cambiarias intervienen nicamente cuando el tipo de cambio observado
se aproxima a uno de los extremos.
Estas caractersticas permiten que el tipo de cambio al interior de la banda tenga
un comportamiento en forma de S, siendo tangente a los lmites de la banda donde se
espera una reversin de la tendencia. Esto sugiere que:
A medida que el tipo de cambio se aproxima al lmite superior (infe-rior) la
probabilidad de una intervencin del Banco Central es mayor. La apreciacin
(depreciacin) esperada gracias a la credibilidad de la banda sita el tipo de cambio
en un nivel inferior (superior) al determinado por los fundamentos (efecto
Honeymoon).
La pendiente de la curva S es horizontal en los bordes de la banda. Esto indica
que la tasa de variacin del tipo de cambio ser menor cuando ms cerca est de los
extremos. Esta caracterstica, aunada a la ausencia de intervencin intra-banda,
genera que la distribucin de los valores observados sea bimodal y tenga forma de U.
Es decir, el tipo de cambio permanecer ms tiempo en el lmite superior e inferior de

la banda donde se mueve ms lentamente (efecto Smooth Pasting).

En el lmite inferior (superior) de la banda las expectativas son de depreciacin
(apreciacin). Esto hace que el cumplimiento de la ecuacin de arbitraje relacione
elevados (reducidos) diferenciales de tasa de inters (interna menos externa) con tipos
de cambio relativamente bajos (altos). (Helpman, 1994).
El cumplimiento de las propiedades del sistema de bandas depender,
bsicamente, de la credibilidad de los agentes econmicos en el compromiso
cambiario. En modelos con credibilidad endgena, el surgimiento o no de
expectativas de realineacin depender de la evaluacin que hagan los agentes
econmicos de factores tales como: la volatilidad de los choques externos y su
magnitud respecto a la disponibilidad de reservas internacionales, la posicin del tipo
de cambio al interior de la banda y la experiencia previa en cuanto a la poltica de
intervencin (Reynoso).
Si la banda no es totalmente creble, el comportamiento de las tasas de inters ya
no seguir el sencillo razonamiento segn el cual tipos de cambio relativamente altos
se asocian con reducidos diferenciales de inters. De hecho, si en un determinado
momento el tipo de cambio se ubica en el techo de la banda y las expectativas son de
realineacin, las tasas de inters podran, ms bien, mostrar una tendencia alcista con
el propsito de restablecer la condicin de arbitraje. Es importante hacer notar que en
ausencia de credibilidad, a menor amplitud de banda, mayores sern las prdidas de
reservas internacionales ante choques en la demanda de dlares, as como tambin
ser mayor el esfuerzo estabilizador de la tasa de inters (Reynoso, 1995).
Cuando la situacin del sistema financiero impide grandes variaciones de la tasa
de inters, es recomendable entonces permitir una mayor fluctuacin del tipo de
cambio, a pesar de que esta mayor variabilidad pueda mermar el potencial

estabilizador del sistema de bandas.

Implicaciones del modelo bsico
El modelo de Krugman, basado en credibilidad perfecta e intervenciones slo
cuando el tipo de cambio llega a los lmites de la banda ("intervenciones
marginales"), implica que en un esquema de bandas cambiarias: El tipo de cambio es
ms estable que bajo el rgimen de flotacin gracias al efecto de las expectativas de
devaluacin ("honeymoon effect"). Hay que anotar que la mayor estabilidad
cambiaria no depende en forma crucial del supuesto de credibilidad completa, pues
simplemente la probabilidad positiva de que el Banco Central intervenga repercutira
en las expectativas devaluatorias.
El diferencial de tasas de inters registra reversin hacia la media, es decir, est
negativamente correlacionado con el tipo de cambio. En efecto, cuando el tipo de
cambio se encuentra sobre la paridad central, las expectativas de devaluacin y el
diferencial de tasas de inters son negativos; a mayor distancia de la paridad central,
ms negativo el diferencial. Flexibilidad de la poltica monetaria para afectar la
demanda agregada en tanto el tipo de cambio permanezca al interior de la banda. Esta
es una ventaja evidente frente al rgimen de tipo de cambio fijo.
Mayor volatilidad de la tasa de inters debido a los vaivenes de las expectativas
devaluatorias. En efecto, sobre la paridad central tales expectativas sern negativas y
por debajo de la paridad central sern positivas, lo que trae consigo movimientos en
la tasa domstica de inters, haciendo que sta sea ms alta cuando existen
expectativas de depreciacin y ms baja cuando se espera una apreciacin.
Divisa

Sinnimo de moneda extranjera. El trmino se aplica a billetes y monedas

extranjeras, depsitos en bancos e instituciones financieras internacionales,
transferencias, cheques y letras. Fuga de capitales (tambin de divisas): enmeno en
el cual los capitales de un pas, convertidos en divisas, salen masivamente de l, a
menudo a causa de incertidumbre econmica, poltica o de especulacin, entre otras.
Importacin
Compra e introduccin legal de un producto extranjero en un pas. Para su
adquisicin, el importador requiere de divisas. Mercado negro (tambin paralelo):
Generalmente aparece cuando hay restricciones impuestas en la negociacin de un
bien. Mercado clandestino en el que puede adquirirse o venderse un bien. Como
escapa a las regulaciones de las autoridades competentes, en el caso de las divisas, el
mercado negro absorbe su demanda y produce un alza en el tipo de cambio que
maneja y para la fecha el precio en este mercado osilla en 7bs f por dlar.
RUSAD
Siglas del Registro de Usuarios del Sistema de Administracin de Divisas,
organizado por CADIVI para identificar a las personas o empresas que son elegibles
para realizar transacciones con divisas.
Beneficios

Se garantiza la provisin de dlares para los bienes de consumo bsico

(medicinas, alimentos) e importaciones esenciales, lo cual permite regular su
precio y evitar alzas especulativas.

Se evita un colapso en las relaciones econmicas del pas con el extranjero, al

enviar el mensaje de que el Gobierno busca mecanismos para mantenerse

solvente y cumplir con sus compromisos, por ejemplo, el pago de la deuda
externa.

Se induce una estabilizacin y reduccin de las tasas de inters en el pas.

La produccin nacional es favorecida, ya que con las restricciones a la
importacin y a la salida de capitales, los productores nacionales tienen ms
oportunidad de colocar sus bienes en el mercado interno, supliendo as la
demanda de aquellos productos que originalmente eran importados.

Costos
Ciertos bienes y servicios importados, como productos de lujo o muy especficos,
pueden encarecerse o escasear. Esto debe ser particularmente tomado en cuenta
debido al alto componente de productos importados en nuestra economa. Se pueden
generar ciertas incomodidades debido al proceso administrativo para el otorgamiento
de divisas que todos debemos cumplir.
Un control de cambio exige ajustes difciles de poltica econmica, por ejemplo,
reducciones al presupuesto nacional. Las actividades controladas podran desviarse
hacia el mercado negro, reorientndose hacia un mercado no controlado. Tal situacin
es casi imposible de evitar, pero en esta oportunidad se ejerce para adquirir productos
en el extranjero, el importador requiere de divisas. En circunstancias normales, estas
son compradas al BCV a travs de los bancos y casas de cambio. Bajo el control de
cambio, se otorga prioridad a aquellas empresas que importen productos de primera
necesidad, como alimentos y medicinas, o insumos insustituibles para el pas. La
solicitud de dlares es revisada por CADIVI, que concede o no el permiso para
adquirir las divisas.

Una vez que estas son obtenidas, la empresa puede traer al pas los productos o
bienes necesarios para su operacin. En todo este proceso el Gobierno solo se limita a
cobrar a los importadores los impuestos fijados en la ley, tales como los aranceles de
aduana. Estos impuestos se cancelan en bolvares y son recaudados por el Servicio
Nacional Integrado de Administracin Aduanera y Tributaria (SENIAT).
Caractersticas del Control de Cambio

Fijacin de un tipo de cambio por autoridad del Estado.

Los mecanismos normales de oferta y demanda quedan fuera de operacin.

La reglamentacin administrativa para su control es aplicada por el Estado.

Restriccin de la entrada y salida de divisas.

Ventajas del Control de Cambio

Pueden aplicarse a los cambios extranjeros para la compra de bienes y

servicios o las transferencias de capital.

Proteger las reservas internacionales, la balanza de cambio y el tipo de

cambio.

Conlleva a un control de precios.

Desventajas del Control de Cambio

En primer lugar restringe directamente la libre eleccin de pases en los que

los individuos pueden comprar o invertir.

Generalmente provoca un mercado negro de monedas escasas.

En particular, por lo que se refiere a los pases subdesarrollados, aunque tambin en

los pases ms avanzados, puede conducir a una corrupcin de los funcionarios.
2.4 Marco Conceptual
CAMBIARIA: Relativo al negocio del cambio o a la letra de cambio. (Reynoso, Pg.
38)
CAMBIO DE DIVISAS: Servicio bancario consistente en la compra de billetes,
cheques y otros documentos extendidos en moneda extranjera mediante conversin a
moneda nacional, o viceversa. (www.google.com/divisas)
CAMBIO DE MONEDA: Servicio bancario que consiste en el intercambio de
billetes y monedas extranjeras por su equivalente en moneda nacional o a la inversa.
(www.google.com/divisas)
CAMBIO

LIBRE:

El

que

resulta

de

la

libre

oferta

demanda.

(www.google.com/divisas)
CAMBIO OFICIAL: El que se fija en forma impositiva por la autoridad monetaria.
(www.google.com/divisas)
CONTROL DE CAMBIO: Situacin que ocurre cuando un gobierno regula las
transacciones cambiarias, estableciendo un cierto tipo de cambio con el fin de
controlar

las

entradas

salidas

excesivas

(www.monografias.com/politicadecontrolcambiario)

de

capital

en

el

pas.

COTIZACION: Asignar el precio [de un valor en la bolsa, de un artculo en el

mercado]. Imponer o fijar una cuota o escote, repartir un pago. Poner precio, valorar,
estimar. (www.google.com/economianacional)
DIVISA: moneda extranjera referida a la unidad del pas de que se trata.
(www.google.com/divisas)
DEFICIT: Saldo que se produce cuando los pagos superan los ingresos. Se habla de
dficit cuando al acabar un ejercicio se hace balance y el resultado es negativo.
(www.monografias.com/politicadecontrolcambiario)
DEVALUACION: modificacin del tipo de cambio oficial que reduce el valor de la
moneda nacional en relacin con las monedas extranjeras y con su patrn metlico.
(www.monografias.com/politicadecontrolcambiario)
DEMANDA: Cantidad de un bien o servicio que estn dispuestos los agentes
econmicos a retirar del mercado, en un perodo concreto y para unas circunstancias
en el mercado dadas. (www.google.com/economianacional)
INVERSION:

accin

de

emplear

capital

en

negocios

productivos.

(www.google.com/economianacional)
Mercado de Cambio: Consiste en el mercado de compra y venta de las divisas de los
dems

pases

con

respecto

la

divisa

del

pas

local.

(www.monografias.com/politicadecontrolcambiario)
MERCADO DE DIVISAS: Es aquel que permite que la banca pueda comprar y
vender billetes y monedas extranjeras (divisas), tanto para cubrir las operaciones
comerciales

como

para

fines

especulativos

de

financiacin,

inversiones

internacionales y de garanta. (www.monografias.com/politicadecontrolcambiario)

OFERTA: precio que se paga por una cosa que se subasta o vende.
(www.google.com/economianacional)
REVALUACION: aumentar el valor de una moneda de un pas respecto a los de los
otros. (www.google.com/economianacional)
SUPERAVIT: en el comercio, exceso del haber o caudal sobre el debe u obligaciones
de la caja. En la administracin pblica, exceso de los ingresos sobre los gastos.
(www.google.com/economianacional)

CAPTULO III

MARCO METODOLGICO
En toda investigacin, es necesario, que los hechos estudiados, sus relaciones, los
resultados obtenidos y las evidencias significativas encontradas con relacin al
problema investigado, as como nuevos conocimientos incorporados, renan
condiciones de objetividad, fiabilidad y validez interna. En tal sentido, el Marco
Metodolgico de la presente investigacin expresa la tcnica utilizada para analizar el
impacto del rgimen cambiario en la empresa Mangueras Guayana, C.A., y es la
instancia donde se expresa con detalle, los mtodos, tcnicas y los instrumentos que
se emplearan durante el proceso de recoleccin de datos que se requirieron para la
presente investigacin.
3.1 Tipos de Investigacin.
Descriptiva
Es descriptiva ya que permiti detallar todas las caractersticas especificas de lo
que es un rgimen de control cambiario, logrando de esta manera conocer la situacin
real la empresa Mangueras Guayana, C.A. y as mejorar su situacin financiera por
medio de un anlisis del impacto del rgimen cambiario actual, permitiendo asi
conocer las estrategias pertinentes para poder adquirir divisas. Segn Sabino (2002)
destaca que: Las investigaciones descriptivas utilizan criterios sistemticos que
permiten poner de manifiesto la estructura o el comportamiento de los fenmenos en
estudio, proporcionando de este modo informacin sistemtica y comparada con la
otra fuente. (Pg. 43)

Aplicada
La presente investigacin es aplicada ya que se establecen alternativas de
solucin a los problemas relacionados con el impacto del rgimen cambiario sobre las
transacciones para la adquisicin de insumos y repuestos por medio de divisas en la
empresa Mangueras Guayana, C.A., con el fin de mejorar todos los procedimientos
financieros por medio de los entes correspondientes. En referencia a este tipo de
investigacin

Cervo y Bervian (1989) alega: Es aquella que puede tener una

aplicacin inmediata a la solucin de problemas prcticos (Pg. 56).

3.2 Diseo de Investigacin
El diseo de investigacin es una estructura de trabajo en donde se conocen y
analizan las tcnicas a utilizar, los objetivos referentes al problema de manera que se
pueda solucionar de la mejor forma posible. En el marco de la investigacin
planteada orientada a analizar el impacto del rgimen cambiario, se corresponde con
la estrategia de los diseos bibliogrficos, la USM (2001) indica que:
Es bsico de las investigaciones documentales, ya que a travs de la
revisin del material documental de manera sistemtica, rigurosa y
profunda se llega al anlisis de diferentes fenmenos o a la determinacin
de la relacin entre las variables. 61 Las fuentes de informacin procede
de la consulta y recopilacin de datos bibliogrficos ubicados a travs de
diferentes medios: libros, otras investigaciones, informes estadsticos,
anuarios, Internet, etc. (Pg. 78)
3.3 Tcnicas e Instrumentos de Recoleccin de Datos
Los instrumentos son los medios materiales que se emplean para recoger y
almacenar la informacin, es decir, son las distintas formas, maneras y herramientas
utilizadas en la investigacin para obtener la informacin, es la parte operativa del

diseo investigativo, tiene relacin con el procedimiento, condiciones y lugar de

recoleccin de datos, definiendo las estrategias realizadas para el estudio y fenmeno
de los problemas a las cuales se busca la solucin ms aceptada de dicha
problemtica. Los instrumentos se diferencian de las tcnicas ya que consisten en
formularios diseados para registrar la informacin obtenida durante el
procedimiento de recoleccin de datos. Segn Arias (2006) destaca: Las tcnicas e
instrumentos de recoleccin de datos son las distintas formas o maneras de obtener la
informacin. (Pg. 111).
Observacin Directa
Se emple este tipo de observacin ya que a travs de esta tcnica se tiene una
visin clara y real de todas las actividades desarrolladas divisas en la empresa
Mangueras Guayana, C.A., para de esta manera obtener la informacin necesaria para
el anlisis del rgimen de control cambiario, con el fin de mejorar la situacin
financiera de la organizacin.(Ver anexo 1) En concordancia con este tpico vila
(2006) seala que: La observacin Directa es aquella en la que el investigador
puede obtener y recoger datos mediante su propia observacin sin recurrir a un medio
para la utilizacin de esta. (Pg. 183).

Entrevista Estructurada
Este recurso result ser uno de los ms importantes ya que, se utiliz para obtener
los datos necesarios sobre el tema de investigacin, porque se hizo con preguntas
realizadas o elaboradas de manera cerrada que posteriormente se les aplico a 10,
empleados del departamento de administracin y finanzas de la empresa, para as
obtener respuestas directas. (Ver anexo 2) Mndez (1995) comenta que: Son
aquellos que usan el cuestionario estructurado el cual va girando la secuencia de la

entrevista y el sujeto va respondiendo ajustado al propsito traducido en las

preguntas. (Pg. 77).
Revisin Documental
Se utiliz este recurso para soportar tericamente la presente investigacin,
adems permiti conocer las leyes, decretos y normas del control cambiario en
Venezuela. Al respecto Sabino (1994) expresa que: Es de vital importancia porque
permite realizar anlisis comparativos y una revisin minuciosa para concretar lo que
se denomina marco terico de la investigacin (Pg. 117).
3.4 Sistema de Variables
Debido a los aspectos particulares que la conforman, este elemento debe ser
sensible a observaciones y mediciones que permitan plantear sus caractersticas. El
sistema de variables lo constituyen diversos elementos que se encuentran presentes,
tanto en el objetivo general como en los objetivos especficos de la investigacin.
Tamayo y Tamayo (1991) denomina a las variables como ...aspecto o dimensin de
un fenmeno que tiene como caracterstica la capacidad de asumir distintos valores,
ya sea cuantitativa o cualitativamente. Es la relacin causa-efecto que se da entre uno
o ms fenmenos estudiados. (Pg. 65)
Variable Independiente
Segn Ibid (2012), Se refiere a aquella donde el investigador puede manipular
ciertos efectos; en otras palabras supone la causa del fenmeno estudiado (, Pg. 59).
En este sentido la variable independiente de la presente investigacin es el Rgimen
cambiario.

Variable Dependiente
Segn Hernndez y otros (2007), Implica el efecto producido por la variable
independiente, es decir representa lo que se quiere determinar en forma directa en la
investigacin (Pg.60). por lo cual se determino que la variable dependiente de esta
investigacin es el impacto producido por el rgimen cambiario en las empresas.