INTRODUCCION

Las personas y las empresas se enfrentan continuamente con la decisin de

dnde invertir las rentas de que disponen con el objetivo de conseguir el mayor
rendimiento posible al menor riesgo. Para determinar qu activos son
interesantes para adquirir y cules no, es decir, cules son ms rentables y cules
menos a igualdad de riesgo, los inversores necesitan un punto de referencia que
les permita determinar cundo un proyecto de inversin genera una rentabilidad
superior a dicha referencia y cuando no. Ese punto de referencia se denomina
tasa de rendimiento requerida, que podramos definir como el rendimiento
mnimo exigido por un inversor para realizar una inversin determinada.
Si suponemos que conocemos las preferencias de cada individuo y las
condiciones del mercado en el que nos movemos, cada inversor establecer una
tasa de rendimiento esperada para cada activo que pretenda adquirir.
Entendiendo por rendimiento esperado, el que el inversor en cuestin espera
recibir a cambio de correr el riesgo de realizar una inversin determinada. As
que si el rendimiento esperado de un activo es inferior a la tasa de rendimiento
requerida para invertir en el mismo se desechar su adquisicin, mientras que si
se espera que ciertos activos proporcionen un rendimiento superior al requerido
querr decir que su adquisicin aumentar la riqueza del inversor.

CAPITAL, INVERSION, ENDEUDAMIENTO Y

APALANCAMIENTO DE LAS EMPRESAS EN EPOCA
DE INFLACION

1. CAPITAL:
Se denomina capital al elemento necesario para la produccin de bienes de consumo y que
consiste en maquinarias, inmuebles u otro tipo de instalaciones. As, los llamados bienes
de capital son aquellos bienes destinados a la produccin de bienes de consumo. Estos
tienen que tener el suficiente grado de efectividad para satisfacer necesidades y generar
rdito econmico.
El capital es la cantidad de recursos, bienes y valores disponibles para satisfacer una
necesidad o llevar a cabo una actividad definida y generar un beneficio econmico o
ganancia particular. A menudo se considera a la fuerza de trabajo parte del capital.
Tambin el crdito, dado que implica un beneficio econmico en la forma de inters, es
considerado una forma de capital (capital financiero).
1.2.

COSTO DE CAPITAL
El costo de capital es el rendimiento requerido de un proyecto de presupuesto de capital, y
el rendimiento requerido de cualquier inversin es el rendimiento mnimo que los
inversionistas deben esperar ganar para estar dispuestos a financiar la inversin hoy.
El costo de Capital es la tasa de rendimiento que una empresa podra ganar si elige otra
inversin con un riesgo equivalente. En otras palabras es el costo de oportunidad de los
fondos empleados como resultado de una decisin de inversin.
El costo de capital se calcula tambin utilizando un promedio ponderado del costo de la
deuda y de las clases de acciones de la compaa.

Podemos concluir que el costo de capital es la tasa con la cual los inversionistas
proporcionaran financiamiento para el proyecto de presupuesto de capital que s est
considerando hoy.
1.3.

FACTORES QUE INFLUYEN EN EL COSTO DE CAPITAL

Las imposiciones tributarias e impuestos que se deben de pagar.
La oferta y la demanda de los recursos de financiamiento.
Cuando se realiza el anlisis del costo de capital se encuentra que:
Este representa lo que la empresa tiene que pagar por el capital, deuda, acciones
preferentes, utilidades retenidas y acciones comunes, que necesita para financiar nuevas
inversiones.

1.4.

ADQUISICIN DE CAPITAL Y TOMA DE DECISIONES DE INVERSIN

El capital financiero, est integrado por bonos, acciones preferenciales y acciones
comunes. Estas formas de capital financiero aparecen en el balance general de la empresa
bajo el rubro de pasivos y patrimonio. El dinero que se consigue mediante la venta de
estos ttulos valores y las utilidades retenidas se invierte en el capital real de la empresa y
en los activos productivos a largo plazo de planta y equipo.
Los fondos a largo plazo suelen invertirse en activos a largo plazo, con varias mezclas
posibles de financiacin de activos durante el ciclo del negocio. Obviamente, una empresa
desea contar con toda la financiacin necesaria al costo ms bajo posible.
Esto significa vender acciones comunes cuando los precios son relativamente altos, para
minimizar el costo de capital. El gerente financiero tambin quiere vender ttulos de deuda
con tasa de inters bajas. Como existe deuda a corto y a largo plazo, el gerente debe saber
cmo se desplazan las tasa de inters en el ciclo de negocios y cuando utilizar la deuda a
corto plazo versus la deuda a largo plazo.

1.5.

IMPORTANCIA DE LA ESTRUCTURA DE CAPITAL.

La estructura de capital de una compaa no afecta su valor en un entorno de mercados de
capital perfectos. El valor de una compaa depende solo del tamao de sus flujos de
efectivo operativos futuros esperados y del costo de capital, no de la forma en como esos
flujos de efectivo se dividen entre los acreedores y los depositarios.

1.6.

LAS REPERCUSIONES DE LA INFLACION SOBRE EL CAPITAL

Para mantener la capacidad adquisitiva del capital propio se recomienda la creacin, por
medio del beneficio, de las reservas para la depreciacin monetaria.
La plusvala correspondientes a los elementos patrimoniales expresados en la Cuentas
Anuales en moneda corriente depreciada, son puramente nominales, no corresponden a un
beneficio real. Estos aumentos de valor se reflejan en el balance, al lado del capital, en la
partida Reservas de revalorizacin. Cuando esta reservas son incorporadas al capital, se
procede a la distribucin de acciones propias a ttulo gratuito, a los accionistas o socios
respetando ciertas proporciones. Este incremento del capital se acompaa normalmente
con una baja en la cotizacin burstil porque el patrimonio real de la empresa que es el
mismo, se reparte en un nmero mayor de acciones.
El riesgo Comercial (mercado incierto) y el riesgo tcnico (por culpa de la depreciacin)
exige por parte del empresario respetar el mercado de los consumidores y de sus
productos, que estn relacionados, en pocas de inflacin, con el riesgo monetario. Para
obtener beneficios la empresa tiene que proceder al aumento substancial de su patrimonio,
del poder adquisitivo, lo que supone un aumento de su potencial productivo, de su
eficiencia econmica.

2. INVERSION
Es aquella parte de la produccin que no se destina al Consumo inmediato sino a la
produccin de nuevos Bienes o de nuevos bienes de Capital. El fin de la Inversin es
mantener e incrementar la produccin de Bienes de Consumo, para lo cual es necesario
4

reponer el Stock de capital que se gasta en el proceso de produccin, adems de

incrementar dicho Stock.
De aqu surge la distincin entre inversin bruta e Inversin neta.
La primera es igual a la inversin total; es decir, aquella parte del Producto que repone e
incrementa el Stock de Capital existente.
La Inversin neta es igual a la inversin bruta menos la Depreciacin, o reposicin del
capital gastado en la produccin. Vale decir, es equivalente al incremento neto en
el Stock de Capital.
Desde el punto de vista de los agentes econmicos individuales, comnmente suele
llamarse Inversin a la acumulacin de Riqueza en cualquiera de sus formas, como
adquisicin de bonos, Acciones, propiedades, hipotecas, etc.

2.1. BENEFICIOS DE INVERTIR

Recibirs unas ganancias sobre lo que inviertas, dependiendo del tipo de producto,

recibirs un monto fijo de ganancias sin riesgo de prdidas.

Tu dinero se mantendr intacto y no podrs malgastarlo.
Podrs mejorar tu situacin econmica y si tu inversin es suficiente podrs planear tu
jubilacin con ella.

2.2. DESVENTAJAS DE INVERTIR

No podrs disponer de tu dinero en el momento que lo necesites si es un producto de

depsito a trmino fijo o ahorro programado.

En todos los productos financieros de inversin existen riesgos sobre tu dinero, por
ejemplo las acciones, con las que debes asumir riesgos que pueden hacerte ganar o
perder parte de tu inversin dependiendo de que tanto flucte en el mercado de
valores.

2.3.

CONSEJOS PARA INVERTIR:

Invertir en productos que se pueden volver lquidos fcilmente, puede ser una buena
opcin, ya que si tienes una emergencia los puedes vender rpidamente y tener tu
dinero, como por ejemplo las acciones y bonos. Son productos que pueden ser

lquidos.
Compara siempre los beneficios que te ofrecen las diferentes entidades financieras,
para que puedas tomar una decisin lo suficientemente informada y que satisfaga
todas tus necesidades.

2.4.

NO DEBES INVERTIR BAJO NINGN CONCEPTO:

-

Ni en depsitos bancarios,
Ni en renta fija a corto y menos a largo plazo.

Si lo haces veras cada da ser ms pobre ya que el retorno del principal de estos productos
financieros esta prefijado y tienes por tanto limitado el rendimiento, en un entorno que los
precios y por tanto los costes de todo suben continuamente. Estars haciendo un enorme
favor a quien le prestes tu dinero, sean un banco, un Estado Soberano o una empresa
privada.
En cambio s es aconsejable invertir:
-

En bolsa, ya que las ventas, los beneficios y los dividendos de las empresas suben al

ritmo de la inflacin de ese pas.

En bienes fsicos de cualquier tipo que tengan algn mercado (pinturas o cualquier
tipo de arte o colecciones), ya que las monedas irn perdiendo su valor por el aumento

de billetes y divisas en circulacin.

En terrenos, en vivienda o en materias primas: directamente o por ejemplo,
comprando acciones de empresas de agricultura, de minera, de inmuebles o de
petrleo.

3. ENDEUDAMIENTO
Las empresas realizan una actividad de inversin para mantener y acrecentar la capacidad
productiva de sus activos. Por otra parte, su actividad corriente les permite generar un
ingreso neto del cual un porcentaje queda a disposicin de la empresa, son las utilidades

retenidas, mientras que el resto remunera a los propietarios mediante el pago de

dividendos.
En este artculo analizaremos algunos de los motivos que explican el que la empresa
recurra al endeudamiento bancario antes que a otros medios de financiamiento. Las
razones por las cuales las empresas privilegian el endeudamiento al financiamiento,
mediante recursos de capital, estn ligadas al principio de maximizacin del beneficio. En
este sentido, el efecto de apalancamiento es la expresin ms sinttica de cmo el
endeudamiento contribuye a elevar la rentabilidad de los recursos invertidos en la
empresa.
Sin embargo, pueden exponerse otros determinantes de la decisin de endeudamiento
ligados a la bsqueda de beneficios.
3.1. FACTOR DE ENDEUDAMIENTO
El factor de endeudamiento se puede definir como aquel que presenta la situacin de la
estructura de capital, la cual se determina en principio a partir de la relacin entre los
fondos ajenos y los fondos propios. Como sabemos, los fondos ajenos tienen un
rendimiento garantizado y adems se sabe con exactitud el tiempo de su reembolso y
el tipo de inters devengado, situacin que se ignora en el caso de los fondos propios.
El comportamiento del factor de endeudamiento indica que a medida que su
proporcin es ms significativa dentro de la estructura de capital, ms altos son los
gastos fijos. Esto puede llevar a un exceso de dependencia del exterior y a la prdida
del control de la empresa por parte de los accionistas, lo cual a su vez conlleva a un
riesgo sobre el capital propio. En cambio, el endeudamiento en proporciones
adecuadas, representa una sana financiacin para el desarrollo de la empresa, pues
representa un origen de fondos ms barato con respecto al capital propio. Otra ventaja
que representa un endeudamiento razonable, es que en pocas de inflacin la empresa
distribuye el riesgo sistemtico entre los accionistas y los acreedores.

3.2.

INFLUENCIA DE LA INFLACIN EN EL ENDEUDAMIENTO DE LAS

EMPRESAS
La influencia de la inflacin en el nivel de endeudamiento de las empresas puede
apreciarse a travs de su incidencia sobre el costo del crdito bancario. Este ltimo debe
ser evaluado a partir de la tasa de inters real. En efecto, las tasas de inters nominales
incorporan el alza de los precios y se encuentran ligadas directamente a la evolucin de la
tasa de inflacin. Puesto que la tasa de inters nominal es igual a la tasa de inters real,
ms un elemento representativo de la inflacin anticipada, la tasa de inters real constituye
entonces el indicador adecuado del costo del endeudamiento de las empresas en periodo
de inflacin. As mide el costo real del endeudamiento de las empresas.

3.3.

SISTEMA FISCAL Y ENDEUDAMIENTO DE LAS EMPRESAS

El sistema fiscal constituye un factor de orden prctico que influye de manera importante
en la decisin de endeudamiento de las empresas. En efecto, las disposiciones fiscales
ligadas a la posibilidad de deducir los pagos de intereses del beneficio sometido al
impuesto sobre la renta, pueden alentar la demanda de crdito de las empresas.

4. APALANCAMIENTO
En el mundo de los negocios hay una serie de decisiones que son ineludibles ,con
independencia del sector en que la empresa opere o la actividad principal a la que se
dedique. Como todos conocemos por experiencia propia o ajena, una de estas decisiones a
la que se enfrenta cualquier responsable en cualquier negocio, es la de establecer el
procedimiento y conseguir los recursos necesarios para financiar las actividades que tiene
entre manos, tanto del presente como las futuras.
El anlisis del apalancamiento es una herramienta de anlisis muy importante para la toma
de decisiones econmicas de la empresa, ya que permite conocer el impacto producido en
las utilidades operativas o netas ante posibles cambios en las variables econmicas
(precios, costos, deuda, tasas de inters.

4.1. DEFINICIN
Apalancamiento es una expresin es usada para referirse al enfoque respecto a la
composicin de Deuda y Capital para financiar los activos, cuando en forma ms
especfica se aplica a la razn resultante de dividir el Pasivo entre el capital contable.
Apalancamiento se

concibe

como

el

mejoramiento

de

la Rentabilidad de

una Empresa a travs de su estructura financiera y operativa.

Apalancamiento es el ratio de Anlisis Financiero, que se define como la proporcin
entre los fondos ajenos de la Empresa con Inters fijo y el total del Capital (propio y
ajeno) de la misma.
4.2.

IMPORTANCIA DEL APALANCAMIENTO

El apalancamiento es importante en una entidad ya que a travs de ste el inversionista
tiene la posibilidad de mantener una posicin de mercado con slo una pequea parte del
efectivo de la misma, lo que disminuye el riesgo para los capitales propios. Este es
adquirido para realizar inversiones en activos corrientes, no corrientes y pagos operativos;
sin embargo es vital mantener un equilibrio entre el nivel de capitales externos y los
aportados por los inversionistas para la estabilidad de la empresa.
Un apalancamiento favorable, es un indicador de una posicin favorable de la empresa
para generar utilidades e inversamente un apalancamiento desfavorable, refleja una
posicin dbil para generar utilidades, aumenta tambin los riesgos de la operacin, dado
que provoca menor flexibilidad o mayor exposicin a la insolvencia o incapacidad de
atender los pagos.
El apalancamiento se puede analizar de dos formas; A travs del apalancamiento operativa
(se analiza la variacin de las utilidades antes de intereses e impuestos) y del
apalancamiento financiera (que mide las utilidades antes de impuestos).

4.3.

APALANCAMIENTO OPERATIVO:
El Apalancamiento Operativo, es una medida cuantitativa que permite analizar la
sensibilidad de las utilidades operativas antes de intereses e impuestos que genera un
9

negocio ante las variaciones producidas en las ventas y costos. Este es un indicador donde
se centran los

bancos para poder evaluar si el negocio de un cliente es capaz de

autofinanciarse y lograr utilidades superiores para garantizar el pago de una deuda.

4.4.

RIESGO OPERATIVO
El riesgo operativo es el riesgo de no estar en capacidad de cubrir lo costos de
operacin, a medida que aumentan los costos fijos de operacin de una empresa, el
volumen de ventas necesario para cubrir todos los costos de operacin crece
paralelamente, en otras palabras, a medida que una empresa aumenta sus costos fijos
de operaciones, tambin aumenta el volumen de venta necesaria para equilibrarlos. El
punto de equilibrio es un buen ndice de riesgo operacional de una empresa junto
cuando ms salto sea el punto de equilibrio de una empresa, es mayor el grado de
riesgo operacional existente.

4.5.

APALANCAMIENTO FINANCIERO
Se denomina apalancamiento a la posibilidad de financiar determinadas compras de
activos sin la necesidad de contar con el dinero de la operacin en el momento presente
Es un indicador del nivel de endeudamiento de una organizacin en relacin con su activo
o patrimonio. Consiste en utilizacin de la deuda para aumentar la rentabilidad esperada
del capital propio. Se mide como la relacin entre deuda a largo plazo ms capital propio.
Se considera como una herramienta, tcnica o habilidad del administrador, para utilizar el
Costo por el inters Financieros para maximizar Utilidades netas por efecto de los
cambios en las Utilidades de operacin de una empresa.
Es decir: los intereses por prstamos actan como una PALANCA, contra la cual las
utilidades de operacin trabajan para generar cambios significativos en las utilidades netas
de una empresa.
En resumen, debemos entender por Apalancamiento Financiera, la Utilizacin de fondos
obtenidos por prstamos a un costo fijo mximo, para maximizar utilidades netas de una
empresa.
10

4.6.

CLASIFICACIN DE APALANCAMIENTO FINANCIERO:

Apalancamiento Financiero positivo: Cuando la obtencin de fondos proveniente de
prstamos es productiva, es decir, cuando la tasa de rendimiento que se alcanza sobre los
activos de la empresa, es mayor a la tasa de inters que se paga por los fondos obtenidos
en los prstamos.
Apalancamiento Financiero Negativo: Cuando la obtencin de fondos provenientes de
prstamos es improductiva, es decir, cuando la tasa de rendimiento que se alcanza sobre
los activos de la empresa, es menor a la tasa de inters que se paga por los fondos
obtenidos en los prstamos.
Apalancamiento Financiero Neutro: Cuando la obtencin de fondos provenientes de
prstamos llega al punto de indiferencia, es decir, cuando la tasa de rendimiento que se
alcanza sobre los activos de la empresa, es igual a la tasa de inters que se paga por los
fondos obtenidos en los prstamos.
Riesgo financiero:
Frente al apalancamiento financiero la empresa se enfrenta al riesgo de no poder cubrir los
costos financieros, ya que a medida que aumentas los cargos fijos, tambin aumenta el
nivel de utilidad antes de impuestos e intereses para cubrir los costos financieros.
El aumento del apalancamiento financiero ocasiona un riesgo creciente, ya que los pagos
financieros mayores obligan a la empresa a mantener un nivel alto de utilidades para
continuar con la actividad productiva y si la empresa no puede cubrir estos pagos, puede
verse obligada a cerrar por aquellos acreedores cuyas reclamaciones estn pendientes de
pago
El administrador financiero tendr que decir cul es el nivel aceptable de riesgo
financiero, tomando en cuenta que el incremento de los intereses financieros, esta
justificado cuando aumenten las utilidades de operacin y utilidades por accin, como
resultado de un aumento en las ventas netas.

4.7.

VENTAJAS DEL APALANCAMIENTO FINANCIERO

11

Entre las ventajas que produce adquirir financiamiento mediante deudas o colocacin

de acciones tenemos:
El apalancamiento financiero proporciona la informacin necesaria para determinar
cmo y en qu momento se puede negociar con el capital ajeno para hacerlo rendir al

mximo.
Una vez que la empresa utiliza el apalancamiento financiero no es necesario para los

accionistas la venta de sus acciones.

Los propietarios pueden beneficiarse del apalancamiento porque ste amplifica las
utilidades, y por lo tanto, el rendimiento para los accionistas.

4.8.

DESVENTAJAS DEL APALANCAMIENTO FINANCIERO

En cuanto a las desventajas del apalancamiento financiero tenemos:
Mientras mayor sea el riesgo financiero que una empresa desee asumir, mayor ser la

cantidad de apalancamiento financiero que debe utilizar.

Cuando una empresa utiliza apalancamiento financiero de manera continua, sin la

cancelacin de sus deudas, obligan a los accionistas a la venta de sus acciones.

A medida que la empresa utiliza una cantidad excesiva de deuda se generan

4.9.

dificultades financieras, lo que conducira finalmente a la quiebra.

APALANCAMIENTO TOTAL.
Es el efecto combinado que producen el apalancamiento operativo y financiero en el
riesgo de la empresa. Este efecto combinado, llamado por muchos autores apalancamiento
total, se define como el uso potencial de costos fijos, tanto operativos como financieros,
para magnificar, el efecto de los cambios que ocurren en las ventas sobre las utilidades por
accin de la empresa se considera, por tanto, este apalancamiento es el impacto total que
producen los costos fijos en la estructura operativa y financiera de la empresa.

4.10. RIESGO TOTAL

12

Es el peligro o inseguridad de no estar en condiciones o capacidad de cubrir el producto

del riesgo de operacin y riesgo financiero.
Luego entonces, el efecto combinado de los apalancamientos de operacin y financiero, se
denomina apalancamiento total, el cual est relacionado con el riesgo total de la empresa.
En conclusin, entre mayor sea el apalancamiento operativo y financiero de la empresa
mayor ser el nivel de riesgo que esta maneje.
4.11. RELACIN

ENTRE

LOS

APALANCAMIENTOS

OPERATIVO,

FINANCIERO Y TOTAL
El apalancamiento operativo es una forma de medir el riesgo comercial de una compaa.
Este apalancamiento ocasiona que un cambio del volumen de las ventas ejerza un efecto
amplificado sobre las utilidades, antes de intereses e impuestos. Como se conoce, al
imponerse el apalancamiento operativo, los cambios en las utilidades antes de intereses e
impuestos tendrn un esfuerzo amplificado sobre los ingresos netos, sobre el capital
contable y sobre las utilidades por accin. Por lo tanto, si una empresa utiliza una cantidad
considerable, tanto de apalancamiento financiero como operativo, aun los cambios ms
pequeos de niveles de ventas producirn amplias fluctuaciones en los ingresos netos, en
el capital contable y en las utilidades por accin.
El apalancamiento total refleja el impacto combinado del apalancamiento operativo y
financiero en la empresa. Los apalancamientos operativos y financieros elevados generan
que el apalancamiento total sea alto, y si stos (los apalancamientos operativos y
financieros) son bajos, de igual modo generan que el apalancamiento total descienda.

5. INFLACIN
La inflacin se define como un fenmeno econmico que consiste en el incremento
generalizado y sostenido de los precios de los bienes y servicios en la economa de un
pas.

13

Ocurre cuando muchos precios aumentan simultneamente. Medimos la inflacin

analizando un gran nmero de bienes y servicios y calculando el incremento promedio de
sus precios durante un cierto periodo.
Cuando el precio de un bien aumenta, ese incremento de precios puede formar parte o no
de una inflacin generalizada. Como ya se explic, una inflacin es un incremento en el
nivel general de precios. Ocurre cuando muchos precios aumentan simultneamente.
Medimos la inflacin analizando un gran nmero de bienes y servicios y calculando el
incremento promedio de sus precios durante cierto periodo.
Una deflacin es un decremento del nivel general de precios. Ocurre cuando muchos
precios disminuyen simultneamente.
Que usted gane o pierda durante un periodo de inflacin depende de s su ingreso se eleva
ms rpido o ms lentamente que los precios de las cosas que compra. El grupo que se
menciona ms a menudo cuando se habla del impacto de la inflacin es el compuesto por
personas que viven de ingresos fijos. Es evidente que si su ingreso es fijo y los precios
aumentan, sus posibilidades de comprar bienes y servicios se reducen en forma
proporcional.
Distorsiona los precios relativos y por ello desestabiliza las economas, un pas con tasas
altas de inflacin debe enfrentar un bajo crecimiento econmico, altas tasas de inters y
una disminucin en la inversin como consecuencia de la incertidumbre que se genera.
Dicha disminucin provoca una cada en la produccin y en la tasa de crecimiento de la
economa.
5.1. PRINCIPALES CAUSAS DE LA INFLACIN
A.- Internas:

Emisin excesiva de papel moneda.

Oferta insuficiente de productos agropecuarios en relacin con la demanda.
Excesivo afn de lucro de los capitalistas.
Especulacin y acaparamiento de mercancas.
Altas tasas de inters bancario que encarecen el crdito.
Devaluacin.
14

B.- Externas:

Importacin excesiva de mercancas a precios altos.

Afluencia excesiva de capitales externos.
Exportacin excesiva de ciertos productos que incrementan las divisas.
Especulacin y acaparamiento a nivel mundial.
Excesiva deuda externa.

La inflacin tiende a alterar el mercado financiero, haciendo incrementar con

frecuencia las tasas de inters, los acreedores potenciales exigen ms intereses por el
uso de sus recursos, con el fin de protegerse de las partidas de poder adquisitivo que
sufren por causa de los precios ms altos durante el periodo en que han renunciado al
uso de su dinero.
La inflacin dificulta as mismo la evaluacin de proyectos de inversin, los mayores
costos pueden volverse incosteables en los proyectos ms atractivos que se tengan y
principalmente cuando estos son para desarrollarse a largo plazo, por ejemplo, el
desarrollo de grandes yacimientos de minerales.
Ya que la inflacin aumenta el costo de las materias primas y la mano de obra, los
cuales son necesarios para la produccin, a su vez disminuye la rentabilidad de la
inversin, y por consecuencia obliga a la empresa a tener un aumento en sus precios de
ventas, lo cual le permite a la competencia extranjera apoderarse de gran parte del
mercado, por lo tanto se crea una reduccin de la rentabilidad a nivel general.
5.2.

CMO AFECTA LA INFLACIN EN LOS MERCADOS

Si bien no existe una causa aceptada sobre por qu se genera la inflacin, hay tres
corrientes reconocidas.
El crecimiento de la inflacin, que est correlacionado con incrementos en las tasas de
inters actuales o futuras para frenarlo, tiene mayor impacto sobre los activos de renta fija
porque provocar que su cotizacin caiga automticamente.

15

La inflacin o alza de precios siempre se presenta como un factor que mueve los
cimientos de una economa, y en este sentido son los gobierno los que ms sufren con
estos cambios.
Cuando la inflacin no registra cambios, no significa que los precios no hayan cambiado
sino que la tasa de crecimiento se mantiene invariante. Cuando sube, cada unidad
monetaria que uno posee ser capaz de comprar una menor cantidad de un producto o
servicio en particular, con lo que se reducir el poder adquisitivo de la poblacin.
5.3.

EFECTOS DE LA INFLACIN
La inflacin poda afectar a la economa de distintos modos: merma el poder adquisitivo
del dinero, puede favorecer a los acreedores si los deudores han previsto una inflacin
inferior, genera algunos costos administrativos, distorsiona la toma de decisiones, afecta
las inversiones productivas, afecta la balanza de pagos y distorsiona el orientador del
mercado. Todo esto no slo influye sobre la economa como un todo, sino que tiene un
fuerte impacto sobre la actividad empresarial.

5.6. LA SITUACIN FINANCIERA Y EL ANLISIS FINANCIERO

La situacin financiera de la empresa se afecta por causa del aumento constante de los
precios, as una empresa podra verse afectada en mayor o menor medida, esto segn
sea su solvencia, si posee pocos recursos propios, su continuidad se ver ms
dificultada. En otro sentido, podra mantener el precio de sus productos, por decisin
de la propia empresa o por control gubernamental, lo cual contribuir a una reduccin
del margen, disminuyndose las posibilidades de crecimiento, y podra llegarse incluso
a una falta de liquidez por falta de recursos.
En perodos inflacionarios la empresa requiere de una mayor financiacin, lo cual se
da por varias razones. Una de ellas es que al aumentarse el costo de las materias
primas, entonces se eleva el valor de los inventarios, lo cual implica que sea necesaria
una mayor financiacin.
Todo esto lleva a las empresas a endeudarse en tiempos de inflacin, sobre todo si los
prstamos concedidos a la empresa se fijan en trminos monetarios, ya que la empresa
16

los devolver en moneda depreciada, obteniendo una ganancia monetaria por estar
endeudada.
Es necesario un sistema de control financiero eficiente, que proteja a la empresa de la
alta inestabilidad de los precios y de los costos de produccin, de forma que pueda
cargarlos a su precio de venta o bien, emplear alguna otra estrategia contra la
inflacin, por ejemplo, emplear insumos cuyo precio sea menos sensible a la inflacin.
5.7. LA INFORMACIN CONTABLE TRADICIONAL SE DISTORSIONA COMO
CONSECUENCIA DE LA INFLACIN:
Afecta la fijacin de precios con base en el costo histrico, ya que podra no cubrirse
la reposicin de los inventarios.
Se deforman los estados financieros: se erosiona el patrimonio y los resultados
econmicos, y cambia la composicin del balance general.
Se subvaloran los costos de ventas.
No se consideran las prdidas por la tenencia de activos monetarios.
Se corre el riesgo de repartir dividendos por encima de las utilidades reales.
La informacin contable no es compatible a lo largo del tiempo.
Para efectos de contar con informacin suficiente y adecuada, o sea no sesgada, para el
anlisis y la toma de decisiones, las empresas necesitan emplear mtodos alternativos a
la contabilidad histrica, que la complementen. Por ejemplo la contabilidad ajustada
por el nivel general de precios, la contabilidad del costo de reposicin o la contabilidad
del costo de reposicin ajustada.
En perodos de inflacin la empresa necesita de mayor financiacin, tanto por el
aumento en los costos como para financiar el mantenimiento de su capacidad
productiva o su crecimiento. Adems la inflacin tiende a favorecer a los deudores, por
lo tanto las empresas generalmente buscan endeudarse, aumentar el plazo de pago a

17

los proveedores, disminuir el plazo de cobro a los clientes, y en la medida de lo

posible, disminuir la tenencia de activos, sobre todo los monetarios.

18

CONCLUSIN
En toda empresa es necesario en algn momento tener financiamiento externo,
por lo que se requiere el anlisis y medicin de ste ya que el uso
desproporcional hace que se pierda autonoma.
Es responsabilidad del Administrador Financiero la toma de decisin, de
acuerdo al nivel deseado de Apalancamiento tanto Operativo como el
Financiero.
El uso apropiado del endeudamiento es una va para conseguir mejorar la
rentabilidad sobre los recursos propios de la empresa y, en consecuencia, generar
valor para el accionista. Como en tantas otras actividades, la clave est en
gestionar con acierto la cantidad de deuda asumida, para lo que es esencial
mantener una actitud proactiva que se base en el conocimiento del negocio y en
las perspectivas sobre su evolucin futura. Para lograr esta adecuada gestin
todo equipo directivo debe analizar y tomar decisiones sobre aspectos tales
como: coste real de la deuda, naturaleza del tipo de inters (fijo o variable),
naturaleza del endeudamiento (moneda nacional o divisa) y actitud ante el
riesgo, y tener muy clara la diferencia que existe entre la especulacin y la
gestin empresarial.

19

INDICE
Pg.
INTRODUCCION
CAPITAL, INVERSION, ENDEUDAMIENTO Y APALANCAMIENTO DE LAS
EMPRESAS EN EPOCA DE INFLACION
1. CAPITAL
1.2.
COSTO DE CAPITAL
1.3.
FACTORES QUE INFLUYEN EN EL COSTO DE CAPITAL
1.4.
ADQUISICION DE CAPITAL Y TOMA DE DECISIONES DE
INVERSION
1.5.
IMPORTANCIA DE LA ESTRUCTURA DE CAPITAL
1.6.
LAS REPERCUSIONES EN LA INFLACION SOBRE EL CAPITAL
2. INVERSION
2.1.BENEFICIOS DE INVERTIR
2.2.
DESVENTAJAS DE INVERTIR
2.3.
CONSEJOS PARA INVERTIR
2.4.
NO DEBES INVERTIR BAJO NINGUN CONCEPTO
3. ENDEUDAMIENTO
3.1. FACTOR DE ENDEUDAMIENTO
3.2.
INFLUENCIA DE LA INFLACION EN EL ENDEUDAMIENTO DE
LAS EMPRESAS
3.3.
SISTEMA FISCAL Y ENDEUDAMIENTO DE LAS EMPRESAS
4. APALANCAMIENTO
4.1. DEINICION
4.2.
IMPORTANCIA DEL APALANCAMIENTO
4.3.
APALANCAMIENTO OPERATIVO
4.4.
RIESGO OPERATIVO
4.5.
APALANCAMIENTO FINANCIERO
4.6.
CLASIFICACION DE APALANCAMIENTO FINANCIERO
4.7.
VENTAJAS DEL APALANCAMIENTO FINANCIERO
4.8.
DESVENTAJAS DEL APALANCAMIENTO FINANCIERO
4.9.
APALANCAMIENTO TOTAL
4.10.
RIESGO TOTAL
4.11.
RELACION ENTRE LOS APALANCAMIENTOS OPERATIVO Y
FINANCIERO TOTAL
5. INFLACION
5.1. PRINCIPALES CAUSAS DE LA INFLACION
5.2.
CMO AFECTA LA INFLACION EN LOS MERCADOS
5.3.
EFECTOS DE LA INFLACION
5.4.
LA SITUACION FINANCIERA Y EL ANALISIS FINANCIERO
5.5.
LA INFLACION CONTABLE TRADICIONAL SE DISTORCIONA
COMO CONSECUENCIA DE LA INFLACION
CONCLUSION

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