ESINSA/ESSI

Deuxime Anne
Anne 2002/2003

MODULE DE GESTION DENTREPRISE

CHAPITRE 1 : LANALYSE DU BILAN : BILAN FONCTIONNEL

I/ LES RETRAITEMENTS

II/LES GRANDES MASSES DU BILAN FONCTIONNEL

III / ANALYSE FONCTIONNELLE

3.1

La fonction investissement

3.2

La fonction cyclique

3.3

La fonction trsorerie

IV/ CALCUL DE RATIOS

LANALYSE DU BILAN : BILAN FONCTIONNEL

Lobservation du bilan fournit des informations utiles sur la sant financire de
lentreprise
comparaisons de bilans pour la mme entreprise peuvent mettre en vidence
les lments de stratgie de lentreprise
comparaisons des bilans de lentreprise avec des bilans dautres socits
Un bilan fonctionnel est un bilan organis en vue dexpliquer le fonctionnement de
lentreprise. Dans un bilan fonctionnel, les ressources et les emplois :
sont valus leur valeur dorigine
sont classs selon le cycle
I/ LES RETRAITEMENTS
Les lments dactif (immobilisations, titres, stocks, crances) sont pris
en compte pour leur valeur brute
Les amortissements et les provisions sont considrs comme des
ressources stables, car ils participent au renouvellement des
immobilisations. A ce titre, ils sont incorpors dans les ressources
propres, qui regroupent capitaux propres, amortissements, provisions

La dprciation de ces lments dactif napparat pas dans un bilan

fonctionnel, car elle est postrieure lacquisition des lments par
lentreprise.
Les dcouverts bancaires concours bancaires courants, soldes
crditeurs de banques ne sont pas prendre en compte dans les
dettes financires. Ils constituent la trsorerie de passif

II/LES GRANDES MASSES DU BILAN FONCTIONNEL

voir schma
Actif du bilan fonctionnel
Actif immobilis (emplois stables)
Il regroupe les immobilisations incorporelles, corporelles et financires
Actif circulant
Il regroupe les stocks, les crances
Trsorerie dactif
Il regroupe les disponibilits et les VMP

Passif du bilan fonctionnel

Ressources stables regroupent les ressources propres et les dettes
financires
Les ressources propres regroupent, outre les postes de capitaux
propres du bilan comptable :
provisions pour risques et charges
amortissements et provisions (cf actif)

les dettes financires constituent des ressources stables, quelle que

soit lchance, lexclusion des dcouverts bancaires

Dettes circulantes correspondent aux dettes non financires.

Trsorerie de passif qui reprend les dcouverts bancaires ventuels.

III/ ANALYSE FONCTIONNELLE

3.1 La fonction investissement
Elle met en relation les emplois stables (immobilisations en valeurs brutes) et les
ressources stables (capitaux propres, amortissements, provisions et dettes
financires) qui ont permis de les financer.

FDR =
Le cycle dinvestissement dbute avec lachat initial et sachve avec la cession ou
la mise au rebut. Succession de recettes et dpenses
Mais :
Dure souvent plus longue
Difficult apprhender les recettes engendres par les investissements.
3.2 La fonction cyclique
Elle regroupe tous les lments lis des dcalages (dlais de paiement) ou des
rtentions (stocks) dans lexploitation de lentreprise qui retardent le moment o
ces lments doivent se traduire en trsorerie.
Les stocks et les crances sont financs en partie par les dettes moins dun an.
Ce financement tant la plupart du temps insuffisant, lentreprise doit dgager un
financement complmentaire. Cest le besoin en fonds de roulement.
Le niveau de BFR sexplique par :
-

Ce besoin en fonds de roulement doit tre financ par des ressources stables, le
fonds de roulement, afin de prserver lquilibre financier de lentreprise.

BFR =

Cycle des

Application :
Paul , jeune diplme, stablit son compte pour commercialiser du mobilier de
bureau au dbut du mois doctobre. Pour exercer son activit, il loue un local dans
lequel il amnage un bureau et une zone dexposition et de stockage. Il quipe son
bureau de mobilier (750 euros) , dun micro-ordinateur (2 500 euros) et dun
tlcopieur (300 euros).
Pour financer son installation, il dispose de 7 000 euros dconomies personnelles
et sa banque lui accorde un prt de 30 500 euros.
Calcul du FR = 7 000+ 30 500 - (2 500 + 750+300) = 33 950 euros

Ds le dbut du mois doctobre, Paul commence sa prospection : il ralise un

publipostage et contacte par tlphone la liste des prospects ; ce qui gnre des
frais : note de tlphone, papeterie, EDF...
En prvision de la visite de ses clients, il constitue un stock de marchandises.I l
devra rgler son fournisseur le 4 novembre. Il reoit sa premire commande le
24 Octobre. Il a ngoci avec son client un rglement au 15/12.
Il dispose de 33 950 euros de trsorerie. Son objectifs est donc dencaisser le
produit de ses ventes avant que ces 33 950 ne soient puiss.
Avant dencaisser sa crance (15/12), il a besoin de financer :
ses frais de prospection (au jour le jour)
ses stocks (au 4/11)
Cest ce dcalage entre le rglement des frais et lencaissement de la crance qui
gnre un besoin de financement. Ce besoin est qualifi de besoin en fonds de
roulement.
Cest grce au fonds de roulement dgag quil va pouvoir faire face ses
chances.

 Dcalage entre le moment o lon achte les marchandises et celui o elles

sont vendues ; ce qui cre lexistence dun stock.
Dcalage entre le moment o lon vend des marchandises et le moment o elles
sont rgles ; ce qui gnre des crances clients
Ces deux dcalages font apparatre un besoin en financement , qui sera attnu
par :
le dcalage entre le moment o lon achte les marchandises et le
moment o lon rgle ces marchandises aux fournisseurs ; ce qui fait
apparatre des dettes fournisseurs
INTERPRETATION
En principe, le fonds de roulement doit tre positif . Cela signifie quune rgle
financire fondamentale est respecte : en effet, on finance lintgralit des
emplois stables (actif immobilis) par des ressources stables. Un FR >O est
rvlateur dun excdent de ressources stables sur les immobilisations.
Cet excdent doit en outre permettre de financer tout ou partie du BFR :
Si FR>BFR : lexcdent couvre intgralement le besoin de financement
du cycle dexploitation ; lentreprise dgagera alors des fonds
constituant la trsorerie dactif ;
Si FR< BFR, lentreprise aura recours des concours bancaires pour
assurer le financement de son cycle dexploitation (trsorerie dactif)
Certaines entreprises peuvent trs bien fonctionner avec un FR ngatif. Cette
situation en effet nest pas prjudiciable dans la mesure o elles nont pas de
besoin de financement court terme (BFR<0)

IV/ CALCULS DE RATIOS

Lanalyse de bilan, en terme de FR et de BFR, peut tre complt par le calcul
dindicateurs spcifiques.

RATIOS
Financement
immobilisations

Expression
Signification
des R= Ressources stables / Appel aussi ration de
Actif immobilis
fonds de roulement, il
mesure lexcdent des
ressources stables sur
lactif immobilis. Sil est
> 1, lentreprise dispose
dun FR>0

Dlai de
stocks

des R = stock moyen/cot Exprim en nombre de

dachat des marchandises jours, il indique la dure
vendues * 360
moyenne de stockage des
marchandises.
R= cot dachat des Il mesure la vitesse
de
marchandises
vendues/ moyenne
renouvellement des stocks
stock moyen

rotation

Taux de rotation

Dlai de crdit clients

Dlai
de
fournisseurs

R = crances clients Exprim en nombre de

jours, ce ratio mesure la
/ventes TTC*360
dure moyenne du crdit
que lentreprise accorde
ses clients
crdit R = dettes fournisseurs/ Ce ratio mesure la dure
moyenne de crdit dont
achats TTC * 360
lentreprise bnficie de
la
part
de
ses
fournisseurs. Exprim en
nombre de jours, il doit
tre > au dlai de crdit
clients pour assurer
lentreprise une situation
de trsorerie favorable.

IV/ CALCULS DE RATIOS

RATIOS
Financement
immobilisations

Dlai de
stocks

Expression
des

rotation

des

Taux de rotation

Dlai de crdit clients

Dlai
de
fournisseurs

crdit

pour Miller R= 3 553 970/3 242 950= 1,096

bon ratio car > 1 ; elle dgage un FR>O

Signification
Appel aussi ration de
fonds de roulement, il
mesure lexcdent des
ressources stables sur
lactif immobilis. Sil est
> 1, lentreprise dispose
dun FR>0
Exprim en nombre de
jours, il indique la dure
moyenne de stockage des
marchandises.
Il mesure la vitesse
moyenne
de
renouvellement des stocks
Exprim en nombre de
jours, ce ratio mesure la
dure moyenne du crdit
que lentreprise accorde
ses clients
Ce ratio mesure la dure
moyenne de crdit dont
lentreprise bnficie de
la
part
de
ses
fournisseurs. Exprim en
nombre de jours, il doit
tre > au dlai de crdit
clients pour assurer
lentreprise une situation
de trsorerie favorable.

BILAN FONCTIONNEL
ACTIF
Actif immobilis

PASSIF
Ressources stables
*capitaux propres
*dettes financires

Actif circulant

Passif circulant

Trsorerie dactif

Trsorerie de passif

TOTAL

TOTAL

BILAN FONCTIONNEL de lentreprise MILLER

ACTIF
Actif immobilis

PASSIF
3 242 950

Ressources stables
*capitaux propres
*dettes financires

3 553 970
3 078 970
475 000

Passif circulant

167 600

Trsorerie dactif 55 820

Trsorerie de passif

TOTAL

TOTAL

3 721 570

Actif circulant

422 800

3 721 570

LANALYSE DU BILAN : BILAN FONCTIONNEL

Lobservation du bilan fournit des informations utiles sur la sant financire de
lentreprise

Un bilan fonctionnel est un bilan organis en vue dexpliquer le fonctionnement de

lentreprise. Dans un bilan fonctionnel, les ressources et les emplois :

I/ LES RETRAITEMENTS
Les lments dactif (immobilisations, titres, stocks, crances)

Les amortissements et les provisions sont considrs comme des

ressources stables, car ils participent au renouvellement des
immobilisations.

Les dcouverts bancaires concours bancaires courants, soldes

crditeurs de banques ne sont pas prendre en compte dans les
dettes financires. Ils constituent la trsorerie de passif

II/LES GRANDES MASSES DU BILAN FONCTIONNEL

voir schma
Actif du bilan fonctionnel

Il regroupe les immobilisations incorporelles, corporelles et financires

Il regroupe les stocks, les crances

Il regroupe les disponibilits et les VMP

Passif du bilan fonctionnel

. regroupent les ressources propres et les dettes
financires
Les ressources propres regroupent, outre les postes de capitaux
propres du bilan comptable :
provisions pour risques et charges
amortissements et provisions (cf actif)

les dettes financires constituent des ressources stables, quelle que

soit lchance, lexclusion des dcouverts bancaires

correspondent aux dettes non financires.

.qui reprend les dcouverts bancaires ventuels.

Un des critres lEBITDA trs en vogue et import des USA et est trs proche de lEBE. Il signifie Earnings
Before Interest Taxes, Depreciation and Amortization : profits avant intrts, impts et taxes, provisions et
amortissements.
On parle dEBIT : rsultat oprationnel ou de marge oprationnelle
Couple CA/ marges
Une socit qui a un CA qui augmente de 10 % et un EBE de 13 % est une socit qui augmente plus vite ses
marges que son activit
Faire attention aux entreprises qui font une course effrne au CA et qui se moque de la rentabilit.
Attention aux effets devises : qui dopent le CA ou rduisent temporairement les marges. Le ptrole tant une
matire premire libelle en dollars, les compagnies ptrolires voient leurs bnfices augmenter lors des
phases de hausse. En revanche, lensemble du secteur du transport sera touch indirectement par la hausse du
prix des carburants.
Attention aux effets de primtre : les socits cotes sont en gnral de tailles importantes qui ont des filiales.
Elles produisent des comptes consolids
Changement de primtre suite lintgration dune filiale ancienne, soit acquisition ou cession dune socit
De faon gnrale, le pourcentage distribu par les mastodontes de la cote se situe aux tiers du rsultat net (34
% en 2000 pour la France, 33,9 % pour les Etats-Unis, GB 51,5 %, Japon 29,4 % les moins gnreux
Ratios financiers
Dettes moyen et long terme/ fonds propres
Ce ratio est appel gearing
Ce ratio indique le niveau dendettement dune socit.
La communaut financire a pour usage de formuler que 1 est le seuil partir duquel on considre que
lendettement doit susciter une attention plus particulire
Avoir 1 euro de dettes quand on a 1 euro de fonds propres

Endettement moyen long terme / CAF

Ce ratio dtermine le nombre de mois ou dannes de rentabilit (de cash dgag) quil faut pour pouvoir
rembourser en totalit lendettement
4 annes est considres comme le seuil partir duquel il devient important de surveiller lvolution
Il est important dassocier ce ratio la part des frais financiers dans le compte de rsultat (au-del de 3% du
CA et du tiers de lEBE, on considre que la part dvolue aux rglements devient importante.
Les fonds propres ou capitaux propres
Ils indiquent le niveau dindpendance financire dune affaire. Lorsque ceux-ci dpassent 20 25 % du total
bilan, on commence parler de bonne structure financire, dindpendance financire suffisante. Aux alentours
de 50 %, il sagit dun niveau de trs bonne facture
Si les fonds propres reprsentent 10 % du total du bilan ; cela veut dire que le reste, soit 90 % appartiennent
aux banques, aux fournisseurs, lEtat. Autant dire que la socit est la merci de nimporte quel crancier
Lorsque les fonds propres sont infrieurs au capital social (pertes rptes), la probabilit de dfaillance est
importante (sauf si augmentation de capital en vue)
Si les fonds propres sont ngatifs, risque maximum de dfaillance

Des fonds propres importants, un bon gearing et une capacit rembourser rapidement caractrisent une affaire
solidement financire
R = frais financiers / Chiffre daffaires
En dessous de 2 % , pas de problme ; jusqu 5 % cela peut encore aller ; au-del de 8 % signe difficile

R = actif immobilis / actif total

Il indique le degr de dveloppement de la socit par rapport ses concurrentes
Plus ce ratio est lev, plus le dveloppement est important (ce qui est bon s igne)