ANALISIS DE RATIOS

COMPAA MINERA VOLCAN MINERA S.A.A.

DATOS TOMADOS DESDE CUARTO TRIMESTRE DEL AO 2000 AL
SEGUNDO TRIMESTRE DEL 2008
1. ANALISIS DE LIQUIDEZ
1) Liquidez General:
Entre el ltimo trimestre del 2000 al primer trimestre del ao 2006 se
ubico por debajo de 1.00 veces, lo cual significa que la empresa no tubo
en activo suficiente para pagar sus deudas; sin embargo, luego de este
periodo, debido a la coyuntura favorable de los altos precios
internacionales de los metales, se lograron revertir las tendencias
mostradas por estos indicadores alcanzando al segundo trimestre del
2007 ratios de liquidez general 2.33 veces de lo cual concluimos que la
compaa pudo solventar sus deudas ms fcilmente en el 2do trimestre
del 2007 a comparacin de los trimestres anteriores, tambin podemos
observar una reduccin en este ratio para el primer trimestre del 2008 a
1.43 lo cul no es favorable para la compaa.
2) Prueba cida:
Entre el ltimo trimestre del 2000 al primer trimestre del 2006 se
mantuvo debajo del 0.5; lo cual tambin significa que la empresa no tubo
en activo suficiente para pagar sus deudas; debemos entender que este
ratio reduce del activo corriente el inventario final ya que son activos
menos lquidos y ms sujetos a prdidas en caso de quiebra; del cul
obtenemos as un ratio mas exigente.
Luego de este periodo, debido a la coyuntura favorable de los altos
precios internacionales de los metales, se lograron revertir las tendencias
mostradas por estos indicadores alcanzando al segundo trimestre del
2007 1.95 veces, respectivamente; de lo cual concluimos que la
compaa pudo solventar sus deudas ms fcilmente en el 2do trimestre
2007, tambin podemos recalcar que disminuyo para el segundo
trimestre del ao presente 2008 a 1.06, lo cul no es favorable para la
compaa.
3) Prueba Defensiva:
Segn este ratio la capacidad efectiva de la compaa en corto plazo
hasta el ao 2006 fue menor al 20% el cul nos indica la capacidad de la
empresa para operar con sus activos ms lquidos, sin recurrir a sus flujos
de venta, podemos concluir que hasta el primer trimestre del 2006 se

tuvo una razn normal no mayor al 20% (razn normal entre 15% y
20%), la cul fue aumentando hasta el primer trimestre del 2007 a 110%
como valor mximo; debido a las causas ya dichas en liquidez general y
prueba cida.
Este ratio se fue normalizando hacia el segundo trimestre del presente
ao 2008 a un valor de 17%, valor normal del cul concluimos que la
compaa actualmente si puede pagar sus deudas corrientes.

4) Liquidez de caja efectiva:

Segn ste ratios podemos medir la capacidad de pago de la compaa
en el corto plazo comparndolo con los recursos de inmediata
disponibilidad o fcil realizacin con obligaciones de pronto vencimiento.
Del cul observamos que del ltimo trimestre del 2000 al cuarto
trimestre del 2005 se tiene un valor menor al 2.00 con un aumento en
liquidez de caja hasta un 5.8 para el primer trimestre del 2004.
Para el primer trimestre del ao 2007 observamos un valor de 258000, el
cual aparece por que se hizo un sobregiro bancario muy pequeo para
solventar deudas; siendo este el valor mximo en este periodo. Siguiendo
a este valor vemos que no se hicieron ms sobregiros bancarios en la
compaa del cul se obtiene 0 en ratio para estos trimestres
5) Liquidez de Caja:

Segn este ratio se evala el importe de las cuentas por cobrar

comerciales acorto plazo sobre las que hay que pagar; en el anlisis de
este ratio del 4to trimestre del 2000 al 4to trimestre del 2005
observamos que hasta el 4to trimestre del 2003 se tiene un valor menor
a 1.00 lo cul es de saberse el valor est bajo lo recomendable ya que
hay mas dinero que pagar que las que hay que cobrar. A partir del 2004
este ratio alcanza un valor de 1.47 como mximo en este periodo, valor
favorable ya que las cuentas por cobrar de la compaa son mayores a
las que hay que cobrar.
Del ao 2006 al 2008 observamos como valor mximo de 36106; lo cul
es favorable ya que significa ganancias en la compaa ya que el importe
por cobrar es 36106 veces ms grande que el que hay que pagar.

6) Capital de Trabajo:
El Capital de Trabajo, es lo que le queda a la compaa despus de pagar
sus deudas inmediatas, algo as como el dinero que le queda para poder
operar en el da a da.
Podemos observar claramente que el capital de trabajo fue negativo con
valores mayores a S/. -250000 (en miles de soles) entre el ltimo
trimestre del 2000 al primer trimestre del 2006; tomando como valor
mximo S/.-363586 en el tercer trimestre del 2003; del cual concluimos
que la empresa tuvo demasiados problemas con el capital de trabajo y
esto fue debido a que la Compaa, para asegurar que los precios de
venta de las transacciones no sean inferiores a los ingresos
presupuestados, realiza operaciones de cobertura (hedging) en el London
Metal Exchange
Las ventas de sus productos son realizadas bajo condiciones
competitivas.
Productos similares a los de la Compaa, estn
disponibles en el mercado por competidores locales y del exterior.
Sumado a ello, en el 2001 y 2002, debido a la recesin mundial y a los
elevados inventarios de minerales, la cotizacin internacional de sus
productos, a base del London Metal Exchange, ha tenido una fuerte
declinacin. Estos factores ms la demora en la reestructuracin de las
acreencias mantenidas con el sindicato de bancos, as como en la
liberacin de fondos en poder de dicho banco, entre enero y setiembre
del ao 2003, ocasion a la Compaa severas deficiencias de capital de
trabajo para atender sus actividades de operacin, cumplir con el pago
oportuno de sus obligaciones con proveedores y otros; y con el
cumplimiento de los convenios colectivos de sus trabajadores,
ocasionando las paralizaciones de sus operaciones en las unidades

econmicas administrativas de Yauli (3 das) y Cerro de Pasco (15 das)

por paralizaciones de labores.
La Gerencia considera que la situacin de prdidas acumuladas y del
capital de trabajo negativo no afectarn la continuidad de las
operaciones de la Compaa, debido al volumen de sus reservas de
mineral probadas y probables; y, al plan de accin que le permitir
obtener los recursos financieros necesarios para cumplir con el pago de
las obligaciones a sus acreedores, lograr los volmenes de produccin
planificados para los prximos aos aunados a una poltica de reduccin
de costos operativos por toneladas mtricas.
Luego observamos que para el tercer trimestre del 2007 el capital de
trabajo asciende a S/. 207371 (en miles de soles); y esto es dado a que
se tuvieron ms ganancias en las ventas de los minerales, junto con el
auge de la minera en el Per y con el dinero ganado de los nuevos
centros mineros que Volcn Minera esta haciendo.
Para el ao 2008 observamos una disminucin en el capital de trabajo en
un 100% a comparacin del valor mximo obtenido en el 2007; y esto
fue dado a que la demanda de los minerales se ha ido reduciendo
notoriamente ya que hubo menor extraccin de mineral en sus
yacimientos.

2. ANALISIS DE SOLVENCIA:
1) Endeudamiento Patrimonial:

El pasivo total se ha mantenido relativamente estable encontrndose

alrededor de los US$ 300 millones desde fines de 2003. A inicios de
2004, se concret la reestructuracin financiera mediante un crdito
sindicado liderado por el WestLB y un prstamo de Glencore por un total
de US$ 140.29 millones. Luego de la reestructuracin financiera realizada
en el 2004, los pasivos totales se encontraron compuestos en su mayora
por pasivos no corrientes, los cuales representaron entre el 50%-60% de
los pasivos totales en el periodo 2003-2005.
Durante el 2005, los mayores prstamos y los cercanos vencimientos de
la deuda de largo plazo ajustaron nuevamente la liquidez de la compaa,
por lo que a mediados del 2006, la compaa suscribi un prstamo
sindicado liderado por el Credit Suisse con el cual s prepagaron las
deudas con WestLB y con Glencore; asimismo, se reestructur otros
pasivos de la compaa. El nuevo prstamo sindicado se efectu el 27 de
junio del 2006 a travs de la suscripcin del Facility Agreement donde
se hizo efectivo el prstamo sindicado por US$ 120.0 millones con una
tasa de LIBOR + 2.6% a un plazo de 5 aos y 3 meses, constituyndose
como garanta la cesin de flujos provenientes de contratos de
exportacin. Con el pago de la deuda al WestLB y a Glencore se liberaron
todas las garantas reales que se tenan constituidas, se elimin la
restriccin absoluta al pago de dividendos y se dio por terminado el
fideicomiso que se tena a favor de La Fiduciaria S.A. (por la garanta del
ntegro de las acciones de la subsidiaria Compaa Administradora
Chungar S.A.C.). Entre los meses de agosto y noviembre del 2006, debido
a los mayores ingresos obtenidos por la compaa, se precancel al
Credit Suisse la suma de US$ 14.0 millones y US$ 31.8 millones,
respectivamente, por el prstamo sindicado obtenido.
Al tercer trimestre del 2007, los pasivos totales ascendieron a US$
251.99 millones, disminuyendo US$ 32.00 millones ( 11.27%) respecto al
cierre del 2006, debido a: i) las menores cuentas por pagar comerciales,
que disminuyeron a US$ 36.93 millones (-13.89% respecto al 2006) por
las menores facturas pendientes; ii) los menores pagos a realizar por
conceptos de tributos, as como retenciones diversas y judiciales; y iii)
por la contraccin de la deuda financiera a US$ 57.11 millones (US$
68.93 millones en el 2006) por los mayores pagos de obligaciones
financieras realizadas en el periodo.
Por su parte, el patrimonio ascendi a US$ 697.72 millones al tercer
trimestre de 2007 y estuvo compuesto principalmente por el capita
lsocial y las utilidades acumuladas en 40.90% y 54.84%,
respectivamente. Respecto al 2006, el patrimonio se increment en
42.56% (+US$ 208.29 millones) sustentado por las mayores utilidades
del ejercicio.
De esta manera, como consecuencia de un menor pasivo y un patrimonio
mayor, la solvencia de la compaa mostr una importante mejora al
tercer trimestre de 2007 (al igual que en el 2006), reducindose el
apalancamiento patrimonial de 1.19 veces en el 2005 a 0.36 veces al

tercer trimestre del 2007. Aumentando considerablemente en el primer

trimestre del 2008 a 0.47 pero mejor la solvencia a 0.33 en el segundo
trimestre del 2008.

2) Endeudamiento Patrimonial a largo plazo:

Evala la relacin entre los recursos totales aportados por los acreedores
y los aportados por los propietarios de la empresa, adems este
coeficiente se utiliza para estimar el nivel de palanqueo financiero.
La compaa a sufrido endeudamientos a largo plazo patrimoniales
generalmente en el tercer trimestre de cada ao y se a recuperado de
manera notoria antes de finalizar los aos financieros; podemos ver
claramente segn el grfico obtenido que las deudas a largo plazo no
exceden al 80%, observamos que en 3er trimestre del ao 2001 se
mejora sta deuda y se reduce a un valor de 33%; aumentando
considerablemente del 3er trimestre al 4to del 2001 a 42%; observamos
que de nuevo se reduce al 2do trimestre del 2002 hasta un valor de 36%
volviendo a aumentar en el tercer trimestre del mismo ao a 60%;
reducindose de igual manera hasta el tercer trimestre del 2003
alcanzando un valor de 44% volviendo a aumentar y llegando al valor
mximo dentro de este periodo a un 72%, valor muy alto con relacin al
patrimonio, reducindose continuamente hasta el 4to trimestre del 2007
en donde no se llega a tener ninguna deuda a largo plazo; aumentando
de nuevo en el 2008 a un valor de 31% para el primer trimestre y 22%
para el 2do trimestre.

Es de saberse que a valores menores a 50% la compaa no tiene ningn

riesgo a comparacin con valores ms altos a 50% o ms esto ya
representara problemas muy grandes dentro de la compaa.

3) Endeudamiento del activo:

Mide el nivel del activo total de la empresa, financiado con recursos
aportados a corto y largo plazo por los acreedores.
Evala la relacin entre los recursos totales aportados por los acreedores
y los aportados por los propietarios de la empresa, adems este
coeficiente se utiliza para estimar el nivel de palanqueo financiero.
Observamos notoriamente que el valor de este ratio se mantiene
constante dentro del 50% y 60% desde el 4to trimestre del ao 2000 al
1er trimestre del 2006, a partir del cual se ve que el nivel de proteccin
frente a los acreedores disminuye hasta el valor mnimo alcanzando en el
2do trimestre del ao actual 2008 con un valor de 25%.

4) Endeudamiento patrimonial a largo plazo:

Mide el nivel del activo total de la empresa, financiado con recursos
aportados a corto y largo plazo por los acreedores, mide el riesgo a corto
plazo del endeudamiento.
Desde el 4to trimestre del ao 2000 al 2do trimestre del 2002 se vio que
el riesgo aument a 67% disminuyendo al siguiente trimestre hasta 49%,
observndose que el riego aumentaba constantemente hasta el 3er
trimestre del 2003 a un valor mximo dentro del periodo a 77%
disminuyendo al 1er trimestre del 2004 a un valor de 40%, volviendo a
aumentar el riesgo en el 4to trimestre del 2005 a un valor de 56%,
disminuyendo a 33% en el 2do trimestre del 2006, aumentando para el
4to trimestre del 2006 a 45% valor que fue reducindose hasta llegar al
valor obtenido en el 2do trimestre del 2007 con 21% valor mnimo
dentro del periodo, aumentando a 31% en el 1er trimestre del 2008 y
volvindose a reducir en el 2do trimestre del 2008 que es de 22%.

Del cul concluimos que el riesgo de deuda a corto plazo fue

reducindose poco a poco de un valor de 39% a un valor de 22% dentro
periodo.

3. ANALISIS DE GESTION:
1) Periodo promedio de Caja y Bancos:
Dan una idea sobre la magnitud de la caja y bancos para cubrir das de
venta.
Podemos observar que el valor ms mnimo lo encontramos en el 1er
trimestre del 2001 con 3 das para cubrir las ventas netas, concluyendo
que en ao 2001 se obtuvo como mximo valor 18 das.
Para el ao 2002 el valor mximo lo encontramos en el 2do trimestre con
106 das y un valor mnimo de 10 das.
Para el ao 2003 se tiene un valor mnimo de 13 das para el 1er
trimestre y como un valor mximo al siguiente trimestre dentro del
periodo de anlisis con 404 das y esto fue dado a que la cuenta de Caja
y Bancos aumento considerablemente.

Para el ao 2004 y 2005 se mantuvo un promedio de 48 das con un valor

mximo de 108 das en el 4to trimestre del 2004.
Para el ao 2006 los das fueron aumentando de 37 a 158 desde el 1er al
4to trimestre.
Para el ao 2007 se obtuvo ms das en el 1er trimestre con 376 y con un
valor mnimo en 2do trimestre de 176 das.
En el 2008 se obtuvo un valor de 151 das y 57 para el 1er y segundo
trimestre respectivamente.
Estos datos dependen mucho del dinero que est dentro de la cuenta de
Caja y Bancos

2) Rotacin por cuentas por cobrar:

Este ratio nos permite analizar el nmero de veces de rotacin de las
cuentas por cobrar en razn a las ventas netas realizadas por cada
trimestre. Como valor promedio de rotacin para la compaa
observamos un valor de 2.66.
Para el ao 2001 observamos que se tiene el valor de 1,72 veces durante
el 1er trimestre aumentando a un valor mximo de 2,56 veces, valor que
se reduce al 1er trimestre del 2002 hasta un valor de 1,79 volviendo a
aumentar a 3,05 veces.
El valor se vuelve a reducir al 1er trimestre del 2003 con un valor de 2,53
veces y vuelve a aumentar a 3,08; el mismo hecho vuelve a pasar prale
3er y 4to trimestre.

Para el ao 2004 los valores aumentan constantemente hasta un valor

mximo obtenido en el 4to trimestre del 2005 llegando a un valor
mximo de 4, 62 veces reducindose de manera muy exagerada hacia el
siguiente trimestre con un valor de 2.55 veces volviendo a aumentar al
siguiente trimestre a un valor de 3.92, el cual a su vez aumenta a un
valor de 2,9 veces, a partir del cul el nmero de veces se fue
reduciendo hasta llegar a 1,66 como valor mnimo en el 1er trimestre del
ao 2008
Del cul concluimos que la rotacin de cuentas por cobrar est en un
nivel estable, nivel un poco reducido y aproximado a 3 veces observando
que la compaa va a cobrar como promedio 2,66 veces ms de lo que
vendi, cifra con la que se puede concluir que la compaa est
obteniendo ganancias no muy exageradas pero suficientes para
solventar los costos en la produccin.

3) Periodo promedio de cobranza:

Este ratio nos indica que las cuentas por cobrar estn circulando n das,
es decir, nos indica el tiempo promedio que tardan en convertirse en
efectivo.
Mediante el grfico podemos observar que el promedio de la compaa
Volcn tomando todos los valores desde el ao 2000 al 2008 obtenemos
un valor promedio de 144 das de cobranza. Tomando en cuenta este
valor es que se observa en cada trimestre si el periodo es bueno o malo.

El periodo que se obtuvo del ao 2000 fue de 187 das, aumentando para
el 1er trimestre del 2001 a un valor mximo de 209 valor muy alejado al
promedio de la compaa en el 1er trimestre y como valor mnimo 141 en
el 2do trimestre.
Para el ao 2002 observamos un valor mximo de 201 das en el primer
trimestre reducindose hasta llegar a un valor mnimo en el 118 en el
2do y tercer trimestre; valor no muy alejado del promedio.
Para el ao 2003 llega a un valor mximo de 142 das y un valor mnimo
de 117 en el 1er y segundo trimestre respectivamente; valores alejados
del promedio.
Para el ao 2004 desde el 1er trimestre con un valor mximo de 148 das
se reduce hasta el 4to trimestre del ao 2005 hasta un valor de 78 das;
valores que se alejan cada vez mas del promedio.
En el ao 2006 aumenta a 141 das como valor mximo en el 1er
trimestre reducindose a un valor mnimo de 92 das en el 2do trimestre;
los cuales continan siendo valores muy pequeos.
A partir de este valor los das promedio de cobranza fueron aumentando
hasta llegar a un valor de 216 das en el 1er trimestre del ao 2008
volvindose a reducir en el siguiente trimestre a un valor de 182 das.
Podemos observar que se pudo recuperar el periodo promedio, aunque el
valor ltimo haya sobrepasado el promedio.
Observamos que la variacin respecto a la media no es mucha por ende
la compaa Volcn Minera S.A.A. no est perdiendo utilidades
excesivamente.

4) Rotacin del activo total:

Este ratio nos permite medir la productividad de la compaa en
proporcin a la inversin efectuada en bienes y derechos del activo.
Observamos que el promedio de veces que se rota es de 0,15 valor que
significa que la compaa en promedio no est generando suficiente

volumen de negocios en proporcin con su inversin total en activos; las

ventas deberan ser mayores al activo total.
La compaa obtuvo valores menores al promedio deducido desde el
2000 al 3er trimestre del 2005, a partir de este trimestre la rotacin del
activo fue aumentando hasta llegar a un valor mximo de 0,32 en el
segundo trimestre del 2007; valores exageradamente bajos en relacin a
las ventas netas.
Hacia el ao 2008 se puede ver que el valor va reducindose hasta un
valor de 0,18 en el segundo trimestre.

5) Costo de ventas:
Este ratio nos va a permitir analizar la proporcin de las ventas que son
absorbidas por su costo.
Como promedio de costo de ventas en la compaa desde el 2000 al
2008 tenemos un 55% como factor normal que se fue dando en este

periodo; ahora analizaremos que desde el 4to trimestre del ao 2000 con
un valor de 62% alejado del promedio se fue reduciendo
considerablemente hasta el 2do trimestre del ao 2007 con un valor de
27% como mnimo y con un valor mximo de 75% en el tercer trimestre
del ao 2003; observamos tambin que al finalizar el ao 2007 en el 4to
trimestre esta proporcin aumento a un valor de 40%; aumentando a
53% en el 2do trimestre del actual ao 2008; del cul podemos concluir
que actualmente entre el costo de ventas y las ventas netas existe una
relacin de un 50% aproximadamente es decir que lo que a la compaa
le cuesta vender lo vuelve a recuperar en un 50% ms aproximadamente
cifra que fue reducindose hacia el ao 2008 ya que en los aos
anteriores la cifra era muy alta aproximndose al 70%, lo cul nos dice
que aos anteriores el costo de ventas era superior al costo de ventas,
este echo era benfico para la compaa, actualmente el valor se
aproxima al 50% lo cul no es tan benfico para la compaa por ende
sta debe de reducir el costo de ventas para poder as alcanzar un nivel
mayor a 50% y obtener ms ganancias.

6) Gastos operacionales:

Los costos operativos fueron reducidos en el ao 2000 con una cifra de

22% en el ltimo trimestre del ao, posteriormente fueron ascendiendo
mantenindose en un promedio de 26% a 35% desde el ao 2001 al
tercer trimestre del ao 2005 cifras que nos muestran que los gastos no
fueron tan excesivos. Tambin reobtuvo un 40% de gastos como mximo
en 4to trimestre del 2002; luego los gastos fueron disminuyendo hasta
un 9% como mnimo en el anlisis en el 4to trimestre del ao 2006.
Los ingresos de la compaa al tercer trimestre del 2007 fueron de US$
807.97 millones y sus costos operativos ascendieron a US$ 218.72
millones, superior en 16% Los mayores costos operativos en el periodo se
explicaron por los mayores inventarios de minerales terminados y en
proceso, mayores suministros utilizados, mayores gastos de personal,
alquileres, energa, entre otros.
Los gastos operativos del 2007 ascendieron a US$ 77.93 millones,
respecto a similar periodo del 2006, debido a las mayores participaciones
y remuneracin asignada al directorio, mayores gastos en la preparacin
del Tajo Ral Rojas, mayores pagos por fletes, seguros, gastos de
embarque y regalas mineras.
La compaa tiene un promedio de gastos de 25% lo cul es favorable a
la compaa ya que no excede el 50%.

7) Gastos financieros sobre ventas netas:

Mide la participacin relativa de los gastos financieros en la cifra de

ventas. Es la cantidad de unidades monetarias destinada a cubrir los
intereses por cada unidad procedente de ventas netas en este caso: por
cada sol (moneda).
Podemos observar que nuestros valores obtenidos en nuestro anlisis no
sobrepasan el 15% echo que es favorable a la compaa; con un
promedio de 6% cifra que favorece a la empresa ya que no es
recomendable que los gastos financieros tengan valores ms altos que
las ventas netas.
En el 4to trimestre del ao 2000 se tubo un 7% disminuyendo en el 2001
a 0% en el 2do y tercer trimestre; en el 2002 observamos que se tiene un
promedio en valores de 9% cifra que sobrepasa el promedio, el cul
ocurrid gracias a que se hizo un mayor gasto financiero en el 2002.
En el 2003 volvi a reducirse a un 0% como mnimo y como mximo a
8%; en el ao 2004 tambin se hizo mayores gastos financieros sobre las
ventas netas con un 8% al igual que en el 2002; y en el 2005 se obtuvo
un mximo de 13% cifra que est muy lejos del promedio.
Se fue reduciendo echo que favoreci a la empresa en el 2006 ya que en
ste ao las empresas mineras obtuvieron un auge por ende los gastos
financieros fueron reducidos hasta el4to trimestre del 2006;
posteriormente volvieron a aumentar en el 2do trimestre del 2007;
aumentando exageradamente hacia el 1er trimestre del 2008 alcanzando
el valor mximo de 14% cifra exagerada dado que se hicieron mas
gastos. Para el ao 2008 la cifra se redujo a 10% la cul sigue muy
alejada de la media o promedio que requiere la compaa.

4. ANALISIS DE RENTABILIDAD:
1) Rentabilidad neta del capital:
Mide el rendimiento de los recursos propios y de los trabajadores
mediante la utilidad que han generado las inversiones de la empresa.
Esto nos dice cunto de efectivo ha sido nuestro capital y las
participaciones de los trabajadores para generar la utilidad neta.
En conclusin terminando el 4to trimestre del ao 2000 al finalizar el 4to
trimestre del ao 2005 se tiene una rentabilidad menor a 5% valores que
son muy bajos, con un promedio de 2%. Se ve que aumenta hasta un
37,19% en el 2do trimestre del 2007 valores buenos y beneficiosos para
la compaa minera ya que se a sabido aprovechar el capital y las
participaciones para poder generar ms utilidades a la empresa, a la vez
que observamos una reduccin hacia el 1er y 2do trimestre del 2008
reducindose a 14,83%.
2) Rentabilidad bruta del capital:
Es el rendimiento que genera la compaa a los trabajadores y
propietarios antes de deducciones de impuestos.
Podemos observar que desde el 4to trimestre del ao 2000 al 4to
trimestre del 2005 se observa que se genera un 5% valor similar al
capital neto, con la diferencia que el promedio en este periodo es de 3%
es decir la diferencia antes de los impuestos es de 1% a comparacin de
la rentabilidad neta del capital.
Observamos que va aumentando hasta un nivel de 57% valor que
favoreci a los trabajadores en el 3er trimestre del 2007, observando ala
vez su reduccin en el ao 2008 a un valor de 26,06 y 24,43% para el 1er
y 2do trimestre del ao 2008.
Esta muy claro concluir que la rentabilidad bruta generada antes de
impuestos es muy alta a comparacin de la rentabilidad neta; pero
similar su crecimiento en el ao 2007.

3) Rentabilidad neta del patrimonio:

Mide la rentabilidad de los fondos aportados por el inversionista.
Esto significa que por cada UM que el dueo mantiene genera un
rendimiento del x% sobre el patrimonio. Es decir, mide la capacidad de
la compaa para generar utilidad a favor del propietario.
Mediante el cuadro podemos observar que del final del 4to trimestre del
2000 al final del 4to trimestre del ao 2005 se tiene una capacidad de
generacin de utilidades menores al 5%, cifra muy buena y favorable
para el inversionista ya que genera utilidades en un 5%, valor normal y
eficiente.
Estas cifras comenzaron a crecer a partir del 1er trimestre del 2006
alcanzando su auge en el 4to trimestre del 2006 con un rendimiento de
18,15% cifra muy favorable para generar utilidades para el propietario;
pero vemos una clara educcin en el ao 2008 ya sea en el 1er y
segundo trimestre a un porcentaje de 7,91 y 7,64% respectivamente y
esto es debido a que la compaa no est generando utilidades es decir
no est invirtiendo como lo hizo entre el ao 2006 y 2007.

4) Rentabilidad bruta del patrimonio:

Mide la rentabilidad de los fondos aportados por el inversionista; antes de
deducciones de impuestos.
Podemos observar que desde el 4to trimestre del ao 2000 al 4to
trimestre del 2005 se observa que se genera un 6% valor similar al
patrimonio neto, con la diferencia que el promedio en este periodo es de
6% es decir la diferencia antes de los impuestos es de 1% a comparacin
de la rentabilidad neta del patrimonio.
Observamos que va aumentando hasta un nivel de 28,93% valor que
favoreci a los trabajadores en el 4to trimestre del 2006, observando a la
vez su reduccin en el ao 2008 a un valor de 12,17% para el 2do
trimestre del 2008.
Esta muy claro concluir que la rentabilidad bruta generada antes de
impuestos es muy alta a comparacin de la rentabilidad neta; a la vez
vemos que la diferencia en entre la rentabilidad neta y bruta desde el
2do trimestre del 2001 al 2do trimestre del 2002 no fue demasiada y fue
casi similar; aumentando ya en el ao 2006 y 2007.

5) Rentabilidad bruta del activo:

Para explicar por ejemplo, los bajos mrgenes netos de venta y corregir
la distorsin que esto produce, es indispensable combinar esta razn
con otra y obtener as una posicin ms realista de la empresa. A esto
nos ayuda el anlisis DUPONT.
Este ratio relaciona los ndices de gestin y los mrgenes de utilidad,
mostrando la interaccin de ello en la rentabilidad del activo.
La matriz del Sistema DUPONT expuesta al final, nos permite visualizar
en un solo cuadro, las principales cuentas del balance general, as como
las principales cuentas del estado de resultados. As mismo, observamos
las principales razones financieras de liquidez, de actividad, de
endeudamiento y de rentabilidad.
Podemos observar en el grfico que desde el 4to trimestre del 2000 al
4to trimestre del ao 2005 se obtiene que por cada UM invertido en los
activos un rendimiento de 2% en promedio, sobre los capitales
invertidos. Esto nos dice que la compaa no supo utilizar o generar
ganancias de sus inversiones generadas en ese periodo; caso contrario
en el ao 2006 y 2007 inversiones que generaron un crecimiento hasta
de 19% en el 2do trimestre del ao 2007. Lo cul deja verse reducido en
el ao 2008 a un valor mnimo en el 1er trimestre de 8,61%, valor que no
genera muchas utilidades y que la compaa debe de mejorar cada vez
ms y adecundose al mercado de minerales.

6) Rentabilidad antes de deducciones de impuestos de Ventas

Netas:
Este ratio expresa la utilidad obtenida por la empresa, por cada UM de
ventas. Lo obtenemos dividiendo la utilidad entes de intereses e
impuestos por el valor de activos.
Podemos concluir que desde el 4to trimestre del ao 2000 al 4to
trimestre del 2005 observamos una rentabilidad no mayor a 25% y con
un promedio de 15% es decir que por cada UM vendida hemos obtenido
como utilidad un 13%, lo cul significa beneficioso para la compaa.
A partir del 4to trimestre del 2005 al 1er trimestre del 2007 observamos
una gran elevacin en sta utilidad aumentando como nivel mximo en
tercer trimestre del ao 2007 con un 61% de utilidad, hecho que resulta
importante y muy beneficioso para la compaa. Lamentablemente este
porcentaje fue reducindose hacia el 1er trimestre del ao 2008 con
rentabilidad de 46,1% pero valor muy bueno y eficiente para que la
empresa sea rentable respecto a sus ventas.
7) Rentabilidad de Ventas Netas:
Rentabilidad ms especfico que el anterior. Relaciona la utilidad lquida
con el nivel de las ventas netas. Mide el porcentaje de cada UM de ventas
que queda despus de que todos los gastos, incluyendo los impuestos,
han sido deducidos.
Cuanto ms grande sea el margen neto de la empresa tanto mejor.
Podemos concluir que desde el 4to trimestre del ao 2000 al 4to
trimestre del 2005 observamos una rentabilidad no mayor a 20% y con
un promedio de 11% es decir que por cada UM vendida hemos obtenido
como utilidad un 11%, lo cul significa beneficioso para la compaa.
A partir del 4to trimestre del 2005 al 1er trimestre del 2007 observamos
una gran elevacin en sta utilidad aumentando como nivel mximo en
2do trimestre del ao 2007 con un 39,76% de utilidad, hecho que resulta
importante y muy beneficioso para la compaa. Lamentablemente este
porcentaje fue reducindose hacia el 1er trimestre del ao 2008 con
rentabilidad de 29,72% pero valor muy bueno y eficiente para que la
empresa sea rentable respecto a sus ventas.
Este ratio permite evaluar si el esfuerzo hecho en la operacin durante el
perodo de anlisis, est produciendo una adecuada retribucin para el
empresario y es as que concluimos que la compaa minera si genera
una buena retribucin para el empresario mayor a 13%

8) Margen Bruto:
Este ratio relaciona las ventas menos el costo de ventas con las ventas.
Indica la cantidad que se obtiene de utilidad por cada UM de ventas,
despus de que la empresa ha cubierto el costo de los bienes que
produce y/o vende.
Podemos observar que este margen disminuye notoriamente desde el
4to trimestre del 2000 al 3er trimestre del 2003 alcanzando un valor
mnimo de 24,57% valor normal y un poco bajo para la compaa pero
apartir de este ultimo trimestre hasta el 2do trimestre del ao actual
2008 se observa un crecimiento hasta 1 valor mximo obtenido en el 1er
trimestre del 2007 con 73,07% de ganancias con relacin a las ventas;
actualmente en el 2do trimestre del 2008 observamos un decaimiento a
un valor de 47,17% valor que normal pero que genera utilidades en un
50% de ms
Este valor nos indica las ganancias en relacin con las ventas, deducido
los costos de produccin de los bienes vendidos. Nos dice tambin la
eficiencia de las operaciones y la forma como son asignados los precios
de los productos.
Cuanto ms grande sea el margen bruto de utilidad, ser mejor, pues
significa que tiene un bajo costo de las mercancas que produce y/ o
vende.

UNIVERSIDAD NACIONAL DE SAN AGUSTIN

TRABAJO INDIVIDUAL N 1
CURSO:
ADMINISTRACIN FINANCIERA 1

DESIGNACION:

ANALISIS DE RATIOS
PERIODO 2000-2008
EMPRESA ELEGIDA:

COMPAA MINERA VOLCAN S.A.A.

REALIZADO POR:
JANIA JIMENA RODRIGUEZ BUTRON

CUI:
20071026
AREQUIPA - 2007

ANEXOS