PROGRAMA DETALHADO

da Certificao de
Especialista em Investimentos
ANBIMA (CEA)

Controle: D.04.12.05
Data da Elaborao: 10/11/2009
Data da Reviso: 04/05/2015
Elaborado por: Certificao ANBIMA
Aprovado por: Gerncia de Certificao e/ou Comit de Certificao e/ou Conselho
de Certificao

Programa Detalhado da
Certificao de Especialista em Investimentos ANBIMA
Verso 1.5
OBJETIVOS DA CEA
Os Programas de Certificao de Profissionais da Associao Brasileira das Entidades dos
Mercados Financeiro e de Capitais- ANBIMA, CPA-10 e CPA-20, realizados desde 2002, se
mostraram importantes ferramentas para elevar o nvel de qualificao dos profissionais que atuam
nos mercados financeiros e de capitais na comercializao e distribuio de produtos de investimento
junto ao pblico investidor. Esta importncia comprovada pelo pelos mais de 380 mil profissionais
certificados pela ANBIMA desde o incio deste processo.

Buscando aperfeioar continuamente o mercado em que atua, em 2009 a ANBIMA passou a

oferecer a Certificao de Especialista em Investimentos ANBIMA CEA, que objetiva certificar
Profissionais das Instituies Participantes que assessoram os gerentes de contas de investidores
pessoas fsicas em investimentos, podendo indicar produtos dos mercados financeiro, de capitais e
de previdncia complementar aberta, disponveis em sua instituio.

O CONTEDO DO PROGRAMA DETALHADO

O presente programa composto por seis grandes temas: Sistema Financeiro Nacional e
Regulao dos Mercados; Fundamentos de Economia, Finanas e Estatstica; Produtos de Renda
Varivel, Renda Fixa e Contratos Derivativos; Fundos de Investimento e Produtos de Previdncia
Complementar; Gesto de Carteiras e Riscos; e Planejamento de Investimento.
A ANBIMA assume o compromisso de revisar periodicamente esse Programa Detalhado com
a finalidade de incorporar novos assuntos, sempre que o dinamismo e a evoluo do mercado de
capitais venham torn-los relevantes e essenciais.
A legislao vigente representativa para a venda de produtos de investimento, ainda que no
totalmente explicitada, encontra-se tambm presente nos conceitos e contedos dos diversos temas
e tpicos abordados. Aspectos conceituais e prticos relacionados Matemtica Financeira podero
ser objeto de avaliao. O profissional poder utilizar mquina calculadora para a realizao do
exame, desde que no seja calculadora alfanumrica.

ORIENTAES DE ESTUDOS
A fim de melhor direcionar os estudos dos candidatos que realizam o exame de Certificao
de Especialista em Investimentos, a ANBIMA disponibiliza um documento intitulado ORIENTAES
DE ESTUDO da Certificao de Especialista em Investimentos ANBIMA, que detalha quais
conhecimentos e habilidades so exigidos nos diferentes tpicos apresentados nesse Programa
Detalhado. Dessa forma, este documento indica o que poder ser exigido (por exemplo: conceito,
clculo, anlise entre outras habilidades) no exame com base nos tpicos presentes nesse Programa
Detalhado.

VALIDADE E PROCEDIMENTO DE ATUALIZAO

Ser aprovado no exame da CEA o primeiro passo rumo obteno da certificao
profissional na ANBIMA. So considerados profissionais Certificados CEA os candidatos que foram
aprovados no exame da CEA e esto formalmente vinculados a uma instituio que segue as regras
do Cdigo de Certificao da ANBIMA. Esse Cdigo rene as diretrizes do Programa de Certificao
da ANBIMA, bem como padres de conduta a serem seguidos pelas empresas e pelos profissionais
que atuam nos mercados financeiro e de capitais.
Os profissionais que obtiveram aprovao no exame da CEA, mas no esto vinculados a
uma das instituies que segue o Cdigo de Certificao da ANBIMA, so considerados profissionais
Aprovados no exame CEA.
A validade da CEA pode mudar de acordo com a situao do profissional, Aprovado ou
Certificado, mas nunca ter mais do que cinco anos de validade, conforme definido no Cdigo de
Regulao e Melhores Prticas do Programa de Certificao Continuada da ANBIMA. A CEA vlida
pelo prazo de 05 (cinco) anos contados da data de realizao do exame ou da concluso da
atualizao para os profissionais Certificados e valida pelo prazo de 03 (trs) anos para os
profissionais Aprovados no exame. O prazo de validade da CEA, bem como as formas de atualizao
esto em discusso e desenvolvimento pelo mercado e os resultados dessas discusses sero
divulgados nos meios de comunicao da ANBIMA assim que validados.

PROGRAMA DETALHADO DA
CERTIFICAO DE ESPECIALISTA EM INVESTIMENTOS ANBIMA
(CEA)
Verso 1.5

1. Sistema Financeiro Nacional e Regulao dos Mercados (Proporo: de 5% a 15%)

O objetivo deste mdulo verificar se o profissional tem domnio dos principais conceitos
sobre Sistema Financeiro Nacional, os Participantes, a Regulao, Fiscalizao e a
Autorregulao dos Mercados Financeiro e de Capitais.

1.1. Composio do SFN. rgos de Regulao e Fiscalizao. Demais participantes do

mercado.
1.1.1.

Atribuies dos rgos de Regulao e Fiscalizao: Conselho Monetrio Nacional

CMN, Banco Central do Brasil BACEN, Comisso de Valores Mobilirios CVM, SUSEP
Superintendncia de Seguros Privados e PREVIC Superintendncia Nacional de
Previdncia Complementar
1.1.2.

Instituies Financeiras: Bancos Mltiplos, Bancos Comerciais, Bancos de

Investimento
1.1.3.

Outros Intermedirios: Sociedades Corretoras de Ttulos e Valores Mobilirios e

Sociedades Distribuidoras de Ttulos e Valores Mobilirios

1.1.4.

Bolsa de valores e mercados futuros: BM&FBovespa

1.1.5.

Investidores Qualificados, Investidores Profissionais e Investidores No-Residentes

1.1.6.

Entidades Fechadas de Previdncia Complementar EFPC (Resoluo CMN 3.792)

1.1.6.1. Definio, apresentao e disponibilizao da poltica de investimento (Captulo

V, art.16)
1.1.6.2. Segmento de Renda Fixa das carteiras (Captulo VI, art.18)
1.1.6.3. Segmento de Renda Varivel das carteiras (Captulo VI, art.19)
1.1.6.4. Cobrana de taxa performance para uma EFPP (Captulo IX, art.51)
1.1.6.5. Controle e avaliao de riscos e sua fiscalizao (Captulo III, arts.9 a 13)
1.1.6.6. Das vedaes (Captulo XI, art.53)

1.2. Cdigos ANBIMA de Regulao e Melhores Prticas

1.2.1.

Atribuies da ANBIMA: Conduo dos Processos de Regulao e Melhores Prticas

das Instituies e dos Mercados

1.2.1.1. Cdigo ANBIMA de Regulao e Melhores Prticas para as Ofertas Pblicas de
Distribuio e Aquisio de Valores Mobilirios
1.2.1.2. Cdigo ANBIMA de Regulao e Melhores Prticas de Fundos de Investimento
1.2.1.3. Cdigo ANBIMA de Regulao e Melhores Prticas para Servios Qualificados
ao Mercado de Capitais
1.2.1.4. Cdigo ANBIMA de Regulao e Melhores Prticas para o Programa de
Certificao Continuada
1.2.1.5. Cdigo ANBIMA de Regulao e Melhores Prticas para Atividade de Private
Banking no Mercado Domstico
1.2.1.6. Cdigo ANBIMA para o Novo Mercado de Renda Fixa.
1.2.1.7. Cdigo ANBIMA de Regulao e Melhores Prticas de Negociao de
Instrumentos Financeiros
1.2.1.8. Cdigo ANBIMA de Regulao e Melhores Prticas para Gesto de Patrimnio
Financeiro no Mercado Domstico.
1.2.1.9. Cdigo ANBIMA de Regulao e Melhores Prticas para Distribuio de Produtos
de Investimento no Varejo
1.2.2.Cdigo ANBIMA de Regulao e Melhores Prticas para Fundos de Investimentos
1.2.2.1. Propsito e Abrangncia
1.2.2.2. Princpios gerais
1.2.2.3. Documentos e informaes dos fundos. Documentos relacionados a cada tipo de
fundo e respectivos anexos: Anexo I Fundos regulados pela instruo CVM 555; Anexo
II Fundos de Investimentos em Direitos Creditrios, Anexo III Fundos de Investimento
Imobilirio e Anexo IV Fundos de Investimento em ndice de Mercado
1.2.2.4. Publicidade e divulgao de material tcnico dos fundos de investimento
1.2.2.4.1.

Melhores Prticas

1.2.2.4.2.

Dos avisos obrigatrios

1.2.2.4.3.

Divulgao de rentabilidade, rendimento e comparaes

1.2.2.4.4.

Das qualificaes

1.2.2.5. Marcao a Mercado MaM

1.2.2.6. Administrao, Gesto e Distribuio de Fundos de Investimento
1.2.2.6.1.

Diretrizes de Liquidez das carteiras dos fundos de investimento

1.2.2.7. Adequao dos investimentos recomendados (Suitability)

1.2.3.

Cdigo ANBIMA de Regulao e Melhores Prticas para Ofertas Pblicas de

Distribuio e Aquisio de Valores Mobilirios

1.2.3.1. Princpios gerais
1.2.3.2. Prospecto:
1.2.3.3. Fatores de Risco
1.2.3.3.1.

Setoriais

1.2.3.3.2.

Do Emissor

1.2.3.3.3.

Do Valor Mobilirio ou das Ofertas

1.2.3.4. Selo ANBIMA

1.3. Acordo de Basilia Conceito internacional e suas aplicaes no Brasil (normas e
regulao relao mnima exigida no Brasil).

1.4. Preveno e Combate a Lavagem de Dinheiro ou Ocultao de Bens, Direitos e Valores.

1.4.1.

Legislao e regulamentao correlata (Lei 9.613/98, Circular Bacen 3461/09, Lei

12.683/12 e suas alteraes):

1.4.1.1. Fases da Lavagem de dinheiro - colocao, ocultao e integrao
1.4.1.2. Quem est sujeito lei e regulamentao: abrangncia, amplitude e
responsabilidades dos profissionais e das Instituies Financeiras e No-Financeiras (Lei
9.613, cap. V, art. 9 e Circular 3461/09)
1.4.1.3. Identificao dos clientes e da manuteno de registros (Lei 9.613, cap. VI,
art.10A e Circular 3461/09)
1.4.1.4. Da Comunicao de Operaes Financeiras (Lei 9.613, cap. VII)
1.4.1.5. Polticas e procedimentos de preveno/combate ao crime de lavagem de
dinheiro - Organismos nacionais e de cooperao internacional. A Conveno de Viena e
o Decreto n.154/91 (Lei 9.613, cap. IX e Circular 3461/09)
1.4.2.Aplicao do princpio Conhea seu cliente:
1.4.2.1. Funo do cadastro e implicaes de um cadastro desatualizado. Anlise da
capacidade financeira do cliente
1.4.2.2. O princpio Conhea seu cliente como forma de proteo da Instituio
Financeira e do profissional

2. Fundamentos de Economia, Finanas e Estatstica (Proporo: de 5% a 10%)

O objetivo deste mdulo do exame verificar se o profissional tem domnio dos principais
conceitos sobre Estatstica, Economia e Finanas. Alm disto, o profissional dever ter
capacidade de interpretar a informao e explicar seu significado. Alguns dos tpicos podero
exigir clculos financeiros, diagramao, interpretao de grficos e resoluo de problemas
utilizando tcnicas de matemtica financeira.

2.1. Fundamentos de Estatstica

2.1.1.

Medidas de Posio Central: Mdia, Mediana e Moda

2.1.2.

Medidas de Disperso: Varincia e Desvio Padro

2.1.3.

Medidas de Associao entre duas variveis: covarincia e coeficiente de correlao.

Conceito e interpretao.
2.1.4.

Modelos Probabilsticos: Distribuio Normal e suas propriedades

2.1.5.

Introduo Inferncia Estatstica: Intervalo de Confiana

2.2. Fundamentos de Economia

2.2.1.Principais Indicadores Econmicos
2.2.1.1. Indicadores de Taxas de Juros: Taxa SELIC, Taxa DI, Taxa Referencial (TR)
2.2.1.2. ndices de Inflao: IPCA e IGP-M
2.2.1.3. Produto Interno Bruto
2.2.1.4. Taxa de Cmbio (PTAX)
2.2.2.

Poltica Fiscal: necessidade de financiamento do setor pblico, implicaes sobre a

dvida pblica
2.2.3.

Poltica Cambial: cupom cambial, reservas internacionais, regimes de taxa de

cmbio. Relaes e conceitos

2.2.4.

Contas Externas: Balana Comercial, Transaes Correntes, Conta de Capital.

Conceitos

2.3. Fundamentos de Finanas

2.3.1.Valor Presente, Valor Futuro, Taxa de Desconto e Diagrama de Fluxo de Caixa
2.3.2.Regime de Capitalizao Simples
2.3.2.1. Proporcionalidade de Taxas
2.3.3.Regime de Capitalizao Composto
2.3.3.1. Equivalncia de Taxas
2.3.3.2. Desconto Bancrio e Comercial (ou por fora)

2.3.4.Regime de Capitalizao Contnuo

2.3.5.Taxas de Juros Nominal e Taxa de Juros Real: Indexador e Frmula de Fisher
2.3.6.Sries Uniformes de Pagamentos
2.3.6.1. Sries Uniformes Antecipadas
2.3.6.2. Sries Uniformes Postecipadas
2.3.6.3. Perpetuidade
2.3.6.4. Valor Futuro (ou Montante) de uma Srie Uniforme de Pagamentos
2.3.7.Mtodos de Anlise de Investimentos
2.3.7.1. Taxa Mnima de Atratividade
2.3.7.2. Custo de Oportunidade
2.3.7.3. Taxa Interna de Retorno (TIR) e Taxa Interna de Retorno Modificada; Risco de
Reinvestimento
2.3.7.4. Valor Presente Lquido (VPL)
2.3.7.5. Custo Mdio Ponderado de Capital
2.3.7.6. Medida de fluxo de caixa, incluindo lucro antes de juros, impostos, depreciao e
amortizao (LAJIDA ou EBITDA).

3. Produtos de Renda Varivel, Renda Fixa e Contratos Derivativos (Proporo: de 15% a

25%)
O objetivo deste mdulo do exame verificar se o profissional tem domnio dos principais
conceitos e a estrutura dos produtos de renda varivel, renda fixa e dos principais
instrumentos derivativos negociados no mercado local e internacional. O profissional dever
entender, explicar e avaliar os principais instrumentos financeiros, suas formas de
negociao, bem como das caractersticas operacionais dos produtos. Clculos podero ser
exigidos com a utilizao de calculadoras financeiras.

3.1. Renda Fixa

3.1.1.Formao das Taxas de Juros no Brasil
3.1.1.1. A Influncia das Taxas de Juros nas Empresas e no Governo
3.1.1.2. A Poltica Monetria, seus instrumentos e o Comit de Poltica Monetria
(COPOM)
3.1.1.3. Investimentos e Cenrios; Relao entre os cenrios econmicos e as taxas de
juros
3.1.2.Caderneta de Poupana: principais caractersticas em termos de liquidez, rentabilidade,
garantias, riscos e tributao

3.1.3.Principais caractersticas de Ttulos Pblicos e Privados

3.1.3.1. Precificao de Ttulos Pblicos e Privados
3.1.3.2. Preo de Mercado: gio e Desgio
3.1.3.3. Retorno do investimento
3.1.4.Indicadores de Renda Fixa
3.1.4.1. ndice de Mercado ANBIMA (IMA-B, IMA-C, IRF-M e IMA-S)
3.1.4.2. IDkA - ndice de Durao Constante ANBIMA (segmento Prefixado e segmento
IPCA)
3.1.5.Estrutura Temporal das Taxas de Juros
3.1.5.1. Projeo da curva de Juros Prefixada
3.1.5.2. Projeo da curva de Cupom Cambial (dlar/euro)
3.1.5.3. Projeo da curva de Cupom de IGP-M e IPCA
3.1.6.

Estrutura de Negociao do Mercado de Ttulos Pblicos e Privados; Leiles e

Mercado de Balco; Negociao no Mercado Primrio e Secundrio

3.1.7.

Tesouro Direto: Ttulos Negociados, Estrutura, Forma de Negociao e Custos para

o investidor. Nomenclatura dos ttulos negociados e adequao dos produtos em funo do

nvel de conhecimento do investidor e seus objetivos
3.1.8.Principais Ttulos Pblicos negociados no Mercado Interno
3.1.8.1. Letras do Tesouro Nacional
3.1.8.2. Letras Financeiras do Tesouro
3.1.8.3. Notas do Tesouro Nacional
3.1.9.Principais Ttulos Privados negociados no Sistema Financeiro Nacional
3.1.9.1. Certificado de Depsito Bancrio (CDB)
3.1.9.2. Depsito Interfinanceiro (DI)
3.1.9.3. Notas Promissrias
3.1.9.4. Debntures
3.1.9.5. Securitizao de Recebveis
3.1.9.6. Letras Hipotecrias (LH) e Letras de Crdito Imobilirias (LCI)
3.1.9.7. Certificado de Recebveis Imobilirios (CRI)
3.1.9.8. Ttulos de Crdito e Direitos Creditrios: Cdula de Crdito Imobilirio (CCI);
Cdula de Crdito Bancrio (CCB); Cdula de Produtor Rural (CPR); Letras de Crdito do
Agronegcio (LCA) e Nota de Crdito do Agronegcio (NCA).
3.1.9.9.

Letra Financeira (LF)

3.1.9.10.

Letras de Cmbio (LC)

3.1.10. Operaes compromissadas; Lastros; Riscos para o investidor em relao aos

demais ttulos de emisso de instituies financeiras
3.1.11. Renda Fixa Internacional
3.1.11.1.

Taxas de Cmbio: Relaes de Paridade entre as Moedas

3.1.11.2.

Transferncia Internacional de Recursos

3.1.11.3.

Principais ttulos emitidos pelo Tesouro Norte-Americano: Treasury Bill,

Treasury Notes, Treasury Bonds, e TIPS- Treasury Inflation-Protected Securities.

Principais caractersticas dos ttulos, as diferenas entre eles e adequao em funo dos
objetivos de investimento do investidor no exterior
3.1.11.4.

Ttulos Brasileiros no Mercado Internacional: Global Bonds e Eurobonds

3.1.11.5.

Outros ttulos: Certificates of Deposit (CD) e Commercial Papers (CP)

3.1.11.6.

Repos (Repurchase Agreements)

3.1.12. Sistemas e Cmaras de Liquidao e Custdia

3.1.12.1.

Definio de clearing house, funes e benefcios para o investidor

3.1.12.2.

Sistema Especial de Liquidao e de Custdia - SELIC

3.1.12.3.

Cetip S.A.

3.1.12.4.

BM&FBOVESPA Cmara de Aes (antiga CBLC)

3.1.12.5.

Sistema de Liquidao de Ttulos BM&FBovespa: Aes, derivativos de

aes e ttulos de dvida corporativa; Derivativos financeiros e de mercadorias; Cmbio e

Ttulos Pblicos
3.1.13. Sistema de Pagamentos Brasileiro SPB
3.1.13.1.

Conceito e Estrutura

3.1.14. Os Riscos em aplicaes de Renda Fixa

3.1.14.1.

Risco de Crdito

3.1.14.1.1. Ratings
3.1.14.2.

Risco Operacional

3.1.14.3.

Risco de Mercado

3.1.14.4.

Risco de Liquidez

3.1.14.5.

Risco-Pas

3.1.14.6.

Risco Cambial

3.1.15. Anlise de Ttulos de Renda Fixa

3.1.15.1.

Yield to Maturity, Current Yield e Coupon Rate

3.1.15.2.

Relao entre prazos dos ttulos, taxas de juros, risco de crdito e formao

de preos;
3.1.15.3.

Duration de Macaulay e Duration Modificada

3.2. Renda Varivel

3.2.1.Aes: Tipos, Classes e Espcies
3.2.2.BDRs Brazilian Depositary Receipts
3.2.2.1. Patrocinados e no patrocinados
3.2.3.Riscos no Mercado Acionrio
3.2.3.1. Risco de Mercado (Volatilidade)
3.2.3.2. Risco de Liquidez
3.2.4.Mercado de Aes
3.2.4.1. Direitos dos Acionistas
3.2.4.1.1.

Acionistas Minoritrios

3.2.4.1.2.

Tag Along

3.2.4.1.3.

Direitos de Subscrio, Bonificao, Desdobramento de Aes e

Grupamentos de Aes
3.2.4.2. Ganho de Capital na valorizao das aes; Rendimento dos Acionistas:
Dividendos e Juros sobre Capital Prprio
3.2.4.3. Mercado Primrio e Mercado Secundrio: Principais Conceitos e Funes
Econmicas; Caractersticas e Formas de Negociao
3.2.5.Abertura de Capital (Initial Public Offering - IPO) e Oferta Pblica de Valores Mobilirios
3.2.5.1. Principais Instituies: funes e principais caractersticas
3.2.5.1.1.

Banco Coordenador

3.2.5.1.2.

Agncia de Rating

3.2.5.1.3.

Agente Fiducirio ou Agente de Notas: Instruo CVM 28 (deveres e

responsabilidade civil)
3.2.5.1.4.

Banco Escriturador

3.2.5.1.5.

Banco Mandatrio

3.2.5.1.6.

Custodiante

3.2.5.1.7.

Formador de mercado (market maker) e mecanismo de estabilizao de

preos
3.2.5.2. Subscrio Pblica de Aes: O papel dos principais agentes no Processo de
Underwritting; Estruturada uma operao de IPO e as funes das instituies
participantes;
3.2.5.3. Tipos de Subscrio: Puro, Firme, Residual (Stand-by) e Melhores Esforos (Best
Effort)
3.2.5.4. Formao de Preo na Emisso das Aes; Bookbuilding; Preo Fixo ou Leilo
em Bolsa

3.2.6.Negociao no Mercado Secundrio de Aes

3.2.6.1. Bolsas de Valores; Mercado de Balco; Bovespa Mais
3.2.6.2. Tipos de Ordens de Negociaes
3.2.6.3. Operaes a Vista, a Termo e Opes
3.2.7.

ndices de Bolsa de Valores: ndice Bovespa (IBOVESPA), ndice de Sustentabilidade

Empresarial (ISE); ndice Brasil (IBrX); ndice de Aes com Governana Corporativa
Diferenciada (IGC); ndice Mid-Lage Cap MLCX; ndice Small Cap SMLL e ndice de
Energia Eltrica-IEE
3.2.7.1. Metodologias de composio dos ndices; uso dos ndices em funo dos
objetivos de investimento dos investidores
3.2.8.Governana Corporativa
3.2.8.1. Conceitos Gerais
3.2.8.2. Nvel 1, Nvel 2 e Novo Mercado da BM&FBovespa Mercados Bovespa:
Critrios de Adeso
3.2.9.Avaliao de Investimentos em Aes
3.2.9.1. Conceitos Gerais: Valor Nominal, Valor Patrimonial, Valor de Mercado e Valor de
Liquidao
3.2.9.2. Lucro por Ao (LPA)
3.2.9.3. ndice Preo/Lucro P/L
3.2.9.4. Distines entre Anlise Tcnica e Anlise Fundamentalista
3.2.10. Investimentos em Aes no Exterior
3.2.10.1.

Aes de Empresas Estrangeiras negociadas nos Estados Unidos e em

outros mercados: American Depositary Receipts (ADR) Nveis 1, 2, 3 e 144-A; Global

Depositary Receipts (GDR): Principais caractersticas dos produtos e as diferenas entre
os recibos e mercados
3.2.11. Clubes de Investimento em Aes: Regulamentao, limites de concentrao e
caractersticas operacionais; Vantagens e desvantagens para os investidores frente a outras
opes de investimento no mercado acionrio; Restries.

3.3. Contratos Derivativos

3.3.1.Conceitos Gerais de Derivativos
3.3.2.

Formas de utilizao dos Contratos Derivativos: Principais estratgias, os riscos e

suas utilizaes
3.3.2.1. Especulao
3.3.2.2. Arbitragem

3.3.2.3. Hedge
3.3.3.Mercados Futuros
3.3.3.1. Conceitos Gerais: Definies e caractersticas operacionais
3.3.3.2. Participantes dos Mercados Futuros
3.3.3.3. Contratos Futuros Negociados em Bolsas: Aes, ndices, Taxas de Juros e
Cupom Cambial; Commodities: lcool, Boi Gordo, Etanol, Milho, Soja, Caf Arbica,
Algodo, Acar Cristal, Bezerro, Caf Robusta. Principais caractersticas dos contratos e
suas formas de negociao; os riscos e sua utilizao;
3.3.3.3.1.

Preos, Margens e Ajustes: conceitos e impactos na utilizao de

mercados futuros em funo da variao nas condies do mercado;

3.3.3.3.2.

Webtrading - Sistema de Negociao de mini contratos (Mercados

BM&F): caractersticas gerais de funcionamento

3.3.3.3.3.

Mini contratos: Dlar Americano, Euro e Ibovespa.

3.3.3.4. Contratos Futuros de Balco de negociao de moeda sem entrega fsica (NDF
Non Deliverable Forward)
3.3.3.4.1.

Formao de Preo e Registro em Clearing CETIP - vantagens do NDF

em relao ao contrato futuro de Cmbio

3.3.3.5. Principais Estratgias com Contratos Futuros; os riscos e suas utilizaes
3.3.3.5.1.

Estratgias de Hedge; conceitos e aplicaes prticas

3.3.3.5.2.

Estratgias de Especulao: conceitos e aplicaes prticas

3.3.3.5.3.

Estratgias de Arbitragem: conceitos e aplicaes prticas

3.3.4.Mercado de Opes
3.3.4.1. Conceitos

Gerais

sobre

Opes;

Opes

Europias

Americanas:

caractersticas, os riscos e suas utilizaes

3.3.4.2. Participantes do Mercado de Opes
3.3.4.3. Opes de Compra e Opes de Venda (Call e Put); Titular e Lanador:
Definies; caractersticas; os riscos e suas utilizaes
3.3.4.4. Valor e Prmio das Opes
3.3.4.4.1.

Fatores que influenciam o prmio de uma opo: Preo vista do ativo-

objeto, preo de exerccio, taxa de juros, tempo at o vencimento e volatilidade do

ativo-objeto
3.3.4.4.2.

Modelo Binomial - Conceito

3.3.4.4.3.

Modelo de Black & Scholes - Conceito

3.3.4.5. Principais Estratgias com Opes; Anlise de diagramas e grficos; os riscos

das estratgias utilizando opes e suas aplicaes mais comuns;

3.3.4.5.1.

Operao de Financiamento

3.3.4.5.2.

Box de 2 pontas e 4 pontas

3.3.4.5.3.

Straddle, Strangle

3.3.4.5.4.

Caps, Floor e Collars

3.3.4.5.5.

Opes exticas (com barreiras)

3.3.5.Mercado a Termo de Aes

3.3.5.1. Conceitos Gerais: Definies; Principais caractersticas dos contratos e forma de
negociao
3.3.5.2. Principais Estratgias com Mercado a Termo de Aes: os riscos e formas de
utilizao do mercado a termo de aes
3.3.6.Swaps; Caractersticas Gerais de Negociao e Formao de Preo
3.3.6.1. Swaps de Taxa de Juros, Moedas e ndices de Preo: Definies; Principais
caractersticas dos contratos e forma de negociao
3.3.6.2. Principais Estratgias com Swaps; os riscos e suas aplicaes mais comuns;
3.3.6.3. Registro das operaes (CETIP e BM&FBovespa: Mercados BM&F)

3.4. Tributao para Pessoas Fsicas e Pessoas Jurdicas Residentes no Brasil

3.4.1.Aspectos Gerais
3.4.1.1. Fato Gerador
3.4.1.2. Base de Clculo e Alquotas
3.4.1.3. Agentes Responsveis pelos recolhimentos
3.4.1.4. Prazos Legais
3.4.1.5. Compensao de Perdas
3.4.1.6. Limites de Iseno
3.4.2.

Imposto de Renda sobre aplicaes financeiras de renda fixa, exceto em fundos de

investimento
3.4.2.1. Imposto sobre Operaes Financeiras nas aplicaes de renda fixa; Impacto no
rendimento do investidor; Isenes
3.4.3.

Imposto de Renda sobre operaes realizadas em Bolsas de Valores, em Bolsas de

Mercadorias e Futuros e Assemelhadas

3.4.3.1. Imposto de Renda das operaes de renda varivel no mercado vista de Bolsa
de Valores, day trade e swap
3.4.3.2. Tributao das operaes com Contratos a Termo de Moedas
3.4.4.

Imposto de Renda sobre as operaes realizadas no exterior em ttulos de renda fixa

e renda varivel

3.4.4.1. Rendimentos e Ganho de Capital

3.4.5.Tributao nos Clubes de Investimento

4. Fundos de Investimento e Produtos de Previdncia Complementar (Proporo: de 25% a

35%)
O objetivo deste mdulo do exame verificar se o profissional tem domnio dos principais
conceitos sobre

os Fundos de Investimento

os Produtos de

Previdncia,

sua

regulamentao, estrutura, forma de negociao, bem como das caractersticas operacionais

dos produtos. Para os produtos de previdncia o profissional deve conhecer principalmente
os aspectos de venda dos produtos das entidades abertas de previdncia complementar e sua
adequao ao tipo do plano e perfil dos investidores. Alm disto, os profissionais devem ser
capazes de orientar os clientes a respeito dos benefcios dos planos de previdncia
complementar em termos tributrios.

4.1. Fundos de Investimento

4.1.1.

Definies e Aspectos Gerais; Fundos de Investimento e Fundos de Investimento em

Cotas de Fundos de Investimento

4.1.2.Tipos de Fundos: Abertos e Fechados
4.1.3.Fundos Exclusivos
4.1.3.1. Gesto discricionria e no discricionria
4.1.3.2. Marcao a mercado nos Fundos Exclusivos
4.1.4.Direitos e Obrigaes dos Cotistas
4.1.5. Administrao:
4.1.5.1. Disposies Gerais
4.1.5.2. Vedaes e obrigaes do Administrador e do Gestor
4.1.5.3. Normas de Conduta
4.1.5.4. Substituio do Administrador e do Gestor
4.1.6. Objetivo do Fundo e Poltica de Investimento. Definio e Finalidade.
4.1.7.

Divulgao de informaes para venda e distribuio: Instrumentos de divulgao

das polticas de investimento e rentabilidade: regulamento, lmina de informaes essenciais,

demonstrao de desempenho, formulrio de informaes complementares e termo de
adeso
4.1.8.Divulgao de Informaes e Resultados
4.1.8.1. Divulgao de cota e rentabilidade
4.1.8.2. Balancetes e demonstraes contbeis

4.1.8.3. Assembleias Gerais: competncia, convocao e deliberaes.

4.1.8.4. Composio e diversificao de carteira
4.1.8.5. Informaes peridicas e comunicao com os cotistas
4.1.8.6. Informaes eventuais. Fato relevante
4.1.9.

Diversificao da Carteira do Fundo e seus Riscos inerentes; Limites por Emissor e

por Modalidade de Ativo Financeiro

4.1.10. Fatores que afetam o Valor da Cota
4.1.10.1.

Composio da Carteira

4.1.10.2.

Marcao a Mercado

4.1.10.3.

Taxas de Administrao, Taxas de Performance e outras Despesas que

constituem Encargos dos Fundos

4.1.10.4.

Influncia da Alavancagem nos Fundos. Riscos para os Investidores

4.1.11. Dinmica de aplicao e resgate

4.1.11.1.

Aplicao de recursos e compra de ativos por parte dos gestores.

4.1.11.2.

Cota do dia (D+0) e cota do dia seguinte ao da data de aplicao (D+1)

4.1.11.3.

Resgate de Cotas: Pagamento; Prazos; Carncia

4.1.11.4.

Prazo de cotizao: conceito (prazo de converso de cotas na aplicao e no

resgate)
4.1.11.5.

Taxa de ingresso e Taxa de sada

4.1.11.6.

Fechamento dos Fundos para Resgates e Aplicaes

4.1.12. Classificao dos Fundos quanto Estratgia de Gesto

4.1.12.1.

Fundos Ativos

4.1.12.2.

Fundos Passivos

4.1.13. Classificao CVM:

4.1.13.1.

Fundo de Renda Fixa

4.1.13.2.

Fundo de Aes

4.1.13.3.

Fundo Cambial

4.1.13.4.

Fundo Multimercado

4.1.13.5.

Caracterstica das subclassificaes: Curto Prazo, Referenciado, Simples,

Dvida Externa, Crdito Privado, Aes Mercado de Acesso e Investimento no Exterior

4.1.13.6.

Fundos de Curto Prazo e Longo Prazo segundo regulamentao fiscal

4.1.13.7.

Ativos Financeiros no Exterior

4.1.13.8.

Limites por emissor

4.1.13.9.

Limites por modalidade de ativo financeiro

4.1.14. Outros tipos de Fundos (regidos por regulamentao prpria)

4.1.14.1.

Fundo de Investimento Imobilirio (FII)

4.1.14.2.

Fundo de Investimento em Participaes (FIP)

4.1.14.3.

Fundo de Investimento em Direitos Creditrios (FIDC)

4.1.14.4.

Fundo de Investimento em ndice de Mercado (Fundos de ndice) com cotas

negociveis em bolsa de valores ou mercado de balco organizado; ETFs - Exchange

Traded Funds
4.1.14.5.

Fundo de Investimento em Empresas Emergentes (FIEE)

4.1.14.6.

Fundos Restritos: Fundos para Investidores Qualificados e Fundos para

Investidores Profissionais
4.1.15. Classificao ANBIMA
4.1.15.1.

Nvel 1 Classe de Ativos: Renda Fixa, Aes, Multimercados e Cambial.

4.1.15.2.

Nvel 2 Gesto e Riscos: Indexados, Ativos e Investimento no Exterior

4.1.15.3.

Nvel 3 Estratgias: Conforme estratgia do fundo

4.2. Carteira Administrada

4.2.1. Conceitos Gerais; Gesto Discricionria e no Discricionria; Custdia
4.2.2.

Principais Caractersticas; Comparao com Fundos de Investimento; Definir sua

utilizao

4.3. Gesto de Riscos em Fundos de Investimento e Carteiras Administradas

4.3.1. Prmio pelo Risco
4.3.1.1. ndice de Sharpe
4.3.1.2. ndice de Treynor
4.3.2. ndice de Modigliani
4.3.3. Valor em Risco de uma Carteira VAR (Value at Risk)
4.3.4. Stress Test
4.3.5. Stop Loss
4.3.6. Back Testing
4.3.7. Tracking Error versus Erro Quadrtico Mdio

4.4. Produtos de Previdncia Complementar

4.4.1. Previdncia Social x Previdncia Privada: Avaliao da Necessidade do Cliente
4.4.2. Agentes Reguladores e Legislao Aplicvel ao Mercado Previdencirio
4.4.3. Caractersticas Tcnicas que influenciam o produto

4.4.3.1. Taxas de Administrao

4.4.3.2. Taxas de Carregamento
4.4.3.3. Portabilidade
4.4.3.4. Transferncias entre planos
4.4.3.5. Resgates
4.4.4. Produtos Disponveis e suas Caractersticas
4.4.4.1. Plano Gerador de Benefcios Livres (PGBL)
4.4.4.2. Plano de Vida Gerador de Benefcios Livres (VGBL)
4.4.5. O Processo de Venda dos Produtos de Previdncia Complementar
4.4.5.1. Adequao dos Produtos s Necessidades do Investidor; Identificar produto mais
adequado em funo da idade de incio de contribuio, idade de aposentadoria, valor da
contribuio, valor do benefcio e regime tributrio;
4.4.5.2. Como trabalhar e analisar as variveis que influenciam na simulao de benefcio
futuro; Clculos de valores de contribuio;
4.4.5.3. Qualidade da Venda - Apresentao dos Aspectos Tcnicos e de Risco dos
Produtos; Comparar riscos e diferenas entre produtos de previdncia e fundos de
investimento

4.5. Tributao em Fundos de Investimento, Planos de Previdncia e Carteira Administrada

4.5.1. Aspectos Gerais
4.5.1.1. Fato Gerador
4.5.1.2. Base de Clculo e Alquotas
4.5.1.3. Agentes Responsveis pelos Recolhimentos
4.5.2.

Imposto de Renda nos Fundos de Renda Fixa de Curto Prazo e de Longo Prazo;

Fundos de Renda Varivel

4.5.2.1. Composio das carteiras segundo regras da Receita Federal
4.5.2.2. Come Cotas Alquotas e Caractersticas
4.5.2.3. IOF nos Fundos de Renda Fixa; IOF nos Fundos com Data de Aniversrio
(fundos com carncia)
4.5.2.4. Compensao de Perdas
4.5.3. Imposto de Renda nas Carteiras Administradas
4.5.4. Tributao Regressiva e Progressiva nos Planos de Previdncia Complementar
4.5.4.1. Tabelas Progressiva e Regressiva em Planos de Previdncia Complementar; Uso
das Tabelas

4.5.4.2. Avaliar Impacto das Decises de Investimento em Funo do Horizonte de

Investimento, Tipo de Investidor e Regime Tributrio Escolhido
4.5.4.3. Planejamento Tributrio Utilizando Planos de Previdncia: Estratgias de
Investimento em Funo dos Objetivos do Investidor e Tipo de Investidor; Limites de
Aplicao em Funo do Plano e perfil do Investidor.

5. Gesto de Carteiras e Riscos (Proporo: de 10% a 20%)

O objetivo deste mdulo do exame verificar se o profissional tem domnio de determinados
conceito associados gesto de carteiras e anlise de riscos. Clculos podero ser exigidos a
utilizao de calculadoras financeiras.

5.1. Risco, Retorno e Mercado

5.1.1. Mercado Eficiente
5.1.2. Risco e Retorno Esperados

5.2. Seleo de Carteiras e Modelo de Markowitz

5.2.1. Retorno Esperado de uma Carteira; Retorno esperado de uma carteira de at trs
ativos
5.2.2. Risco e Covarincia: Diversificao do Risco de uma Carteira e o Modelo de Markowitz
5.2.3. Ativos com Correlao nula
5.2.4. Risco Diversificvel e Risco Sistemtico
5.2.5. Taxa Livre de Risco e Prmio pelo Risco de Mercado
5.2.6. Combinaes das Possveis Carteiras: A Fronteira Eficiente;
5.2.7. Escolha da Carteira tima.
5.3. Modelo de Precificao de Ativos CAPM
5.3.1. Reta do Mercado de Capitais (Capital Market Line CML)
5.3.1.1. Carteira mais atraente
5.3.2. Reta Caracterstica
5.3.2.1. Coeficiente alfa
5.3.2.2. Coeficiente beta: O risco sistemtico
5.3.2.3. Risco no sistemtico
5.3.3. Reta do Mercado de Ttulos (Security Market Line SML)
5.3.4. Arbitrage Pricing Theory APT.

5.4. Alocao de Ativos

5.4.1. Asset Allocation: Processo e Critrio de Diversificao de Produtos de Investimento
5.4.2. Definio de Classes de Ativos e Correlao
5.4.3. Critrios de Alocao de Ativos e Rebalanceamento das Carteiras
5.4.4.

Alocao de Ativos, Horizonte de Tempo e Perfil do Investidor; Alocao Ttica em

funo da evoluo do tempo do investimento

6. Planejamento de Investimento (Proporo: de 20% a 30%)

O objetivo deste mdulo do exame verificar se o profissional possui uma viso geral e
consolidada dos tpicos anteriores, tem domnio dos conceitos apresentados e sua aplicao
na avaliao de produtos de investimento, incluindo os principais indicadores de retorno e
risco abordados nos itens anteriores do programa . Clculos podero ser exigidos tendo como
base os itens anteriores do programa. Espera-se que o profissional demonstre uma viso
consolidada, permitindo desta forma uma recomendao adequada de alocao de
investimentos em funo do perfil dos investidores, suas reaes na perspectiva de Finanas
Comportamentais e do processo de deciso. (Para os clculos as formulas sero fornecidas).

6.1. Investimento Pessoal

6.1.1.

Princpios bsicos do Processo de Planejamento Financeiro Pessoal; As etapas do

processo de planejamento financeiro

6.1.2.

Entendimento do risco pelo investidor; decises do investidor na perspectivas da

teoria de carteiras; Expectativas racionais

6.1.3.

Oramento Pessoal poupana e gastos correntes; Receitas e despesas; Fluxo de

caixa
6.1.4.

Avaliao dos Produtos de Previdncia; Escolha e dimensionamento de um plano de

previdncia
6.1.5.

Apresentao de alternativas de investimento; Acompanhamento das

recomendaes de investimento

6.2. Decises do Investidor na perspectiva de Finanas Comportamentais

6.2.1

A deciso do investidor na perspectiva das Finanas Comportamentais

6.2.2

As principais Heursticas (regras prticas que orientam o julgamento e avaliao dos

investidores)
6.2.2.1 Heurstica da disponibilidade; (decises influenciadas por ocorrncias e eventos
recentes na memria do investidor)

6.2.2.2 Heurstica da representatividade; (decises a partir de associaes com esteretipos

formados e desprezo a informaes relevantes para a tomada de deciso)
6.2.2.3 Ancoragem e ajuste (decises com base em conhecimentos prvios ou prconcebidos)
6.2.3

Vieses comportamentais do investidor

6.2.3.1 Otimismo e suas influncias na deciso de investimento

6.2.3.2 Excesso de Confiana
6.2.3.3 Armadilha da Confirmao
6.2.3.4 Iluso do Controle
6.2.4

Efeitos de estruturao-influncia de investimento em funo da forma como o problema

apresentado
6.2.5

Averso perda: manuteno de investimentos no lucrativos e venda de investimentos

com ganho certo

6.3

Entrevista e Processo de Anlise do Perfil do Investidor

6.3.1

Instruo CVM: 539 e 554 dever de verificao da adequao dos produtos, servios

e operaes ao perfil do cliente (suitability). Entrevista e aplicao de questionrio para

identificar o perfil e situao patrimonial do cliente. Adequao da capacidade de poupar em
funo dos objetivos, horizonte de investimento e riscos dos produtos;
6.3.1.1 Abrangncia; perfil do cliente; categorias de produtos; vedaes e obrigaes;
controles internos; atualizaes e dispensas. Obrigatoriedade do API para Pessoa Fsica e Pessoa
Jurdica, isenes e excees.
6.3.2

Entendimento dos objetivos, necessidades, restries e prioridades do cliente. Valores e

atitudes das pessoas em relao a sua faixa etria (Ciclo de Vida). Atitudes das pessoas em
relao a risco/retorno;
6.3.3

Alternativas financeiras adequadas ao planejamento fiscal em funo da situao

econmica do cliente; Necessidade de novo direcionamento de produtos em funo do

horizonte de investimento e aspectos de planejamento fiscal.

6.4

O Processo de Deciso do Cliente

6.4.1

Orientao ao cliente na identificao das principais caractersticas dos produtos

6.4.2

Orientao ao cliente na identificao dos riscos dos produtos e adequao ao perfil de

risco do cliente

6.4.3

Comparao de risco x retorno entre alternativas de investimento. Apresentao de uma

carteira para auxiliar o cliente no processo de deciso. Escolha entre alternativas de

investimento
6.4.4

Apresentao e acompanhamento da performance dos investimentos e aderncia ao

perfil de risco do cliente

6.4.5

Recomendao de mudana dos investimentos em funo de mudanas relao de

risco x retorno do mercado

6.5

Normas e Padres ticos

6.5.1

Controles Internos: Resoluo CMN 2.554/98, Artigo 1. Segregao de atividades de

forma a evitar possveis conflitos de interesses (Chinese Wall), tambm conhecido como
Barreira de informao e definio de responsabilidades: Artigo 2. Poltica de segurana da
informao: Artigo 2 IV e VII
6.5.2

Utilizao indevida de informaes privilegiadas (contexto de negociao - mercado

primrio e secundrio em renda fixa e renda varivel valorizao de cotas em fundos de

investimento, manipulao de preos)
6.5.2.1 Insider trading e inside Information
6.5.2.2 Front running
6.5.2.3 Confidencialidade
6.5.2.4 Conflito de interesses
6.5.3

Princpios ticos do Cdigo de tica e Responsabilidade Profissional do IBCPF

Instituto Brasileiro de Certificao de Profissionais Financeiros, atualizado em Dezembro/2010

6.5.3.1 Princpio de Integridade
6.5.3.2 Princpio de Objetividade
6.5.3.3 Princpio de Competncia
6.5.3.4 Princpio de Confidencialidade
6.5.3.5 Princpio da Conduta Profissional
6.5.3.6 Princpio da Probidade
6.5.3.7 Princpio da Diligncia