Wednesday, May 19, 2010 

•          German short sales – they first hit the tape on Reuters around 12pmET on Tues and were officially 
unveiled later in the trading session; they will be in place until Mar 31, 2011.  The ban covers so‐called 
naked  short‐selling  of  specific  European  financial  stocks.  Germany  is  also  prohibiting  investors  from 
buying  credit‐default  swaps  on  sovereign  debt  unless  they  own  the  underlying  bonds.   Germany 
acknowledged  however  that  its  new  rules  might  not  have  much  impact  as  much  of  the  naked  CDS 
trading takes place in London, which isn’t subject to the ban.  Germany's ban on speculative short‐selling 
will  stay  in  place  until  corresponding  European  rules  are  implemented.   WSJ•          Short  sales  –  no 
coordination throughout Europe ‐ It was not clear whether other euro zone governments would follow 
Germany's lead•          Germany's economy is recovering again after an unusually harsh winter slump, the 
economics  ministry  said  Wednesday  (DJ)  –  Once  again,  consider  that  in  this  whole  sovereign  mess, 
Germany  is  getting  the  two  big  things  it  has  really  wanted  over  the  last  3‐6  years:  1)  more 
power/influence within the EU; 2) a weaker Euro (for its export driven economy) 
•          Financial  regulatory  reform  ‐  the  Levin/Merkley  amendment  sees  some  tweaks  made  w/goal  of 
achieving more support 
•          Primaries – Specter loses in Pennsylvania as Rep Joe Sestak stages an upset; in Kentucky, Rand Paul 
(son of Ron) beat the establishment favorite Trey Grayson.  In Arkansas, Sen Blanche Lincoln had a slim 
lead but will now face a runoff on June 8.  Politico 
•         ‘Major Crash’ Likely If Stocks Break May 7 Lows, Richard Russell Says (editor of the Dow Theory)  
•         Geopolitics – Korea – South Korea to formally blame North Korea for a torpedo attack that sank one 
of  SK’s  warships;  South  Korea's  foreign  minister  says  it  is  "obvious"  that  North  Korea  sank  a  South 
Korean naval ship in March.  BBC 
 
S&P 500 since charges against Goldman Sachs 

 
I don’t think this is a coincidence as investors risk appetite wanes in the face of regulatory uncertainty.