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PALLIRABRICEO

EconomistaporlaUniversidaddelPacfico.MBAdel
IncaeAdolfoIbez.Durantesudesarrollo

Elanlisisdelpuntodeequilibrio
15/04/2011
03:53
11

Noseconfundaconladefinicincontabledeesteconcepto,elcualprecisaqueesel
nmerodeunidadesquedebenvenderseparaquelosingresosseanigualesaloscostos,o,
lo que es lo mismo, para que la utilidad sea cero.

profesional,sehadesempeadoendiversospuestos
gerenciales en el sistema financiero local. Asimismo,
hasidoDirectordeAdministracindeunimportante
organismopblico.Paralelamente,hadesarrollado
una intensa actividad docente, en prestigiosas
Universidades en la ciudad de Lima, tanto en pre
grado como en post-grado. En la actualidad, se

Desdelaperspectivadelaevaluacindeproyectos,elpuntode
equilibrio se define como el valor de cualquiera de las variables
crticas(oderiesgo),quehacequeelVPNseacero.

desempeacomodirectoracadmicodecampusdela
UPC.

Si estamos evaluando un proyecto, que consiste en implementar una

panaderayhemosdeterminadoquelasvariablescrticasparael
proyecto, son el precio del pan y el de la harina de trigo; entonces
el precio del pan que hace el VPN de nuestro proyecto igual a 0, es el
puntodeequilibrioenrelacinaesavariable.Deigualmanera,el
precio de la harina de trigo que hace 0, el VPN es el punto de
equilibrio desde el punto de vista del precio de ese insumo.

Abril 2014 (1)

Regresemos a nuestro ejemplo de SIPECA. Hasta ahora, hemos obtenido el

VPNdelproyectoenelescenariomsprobable,elcualsemuestraa
continuacin:

ARCHIVOS

Marzo 2014 (2)

Febrero 2014 (2)
Enero 2014 (2)
Diciembre 2013 (1)
Noviembre 2013 (2)
Octubre 2013 (2)
Septiembre 2013 (2)
Agosto 2013 (2)
Julio 2013 (2)
Junio 2013 (2)
Mayo 2013 (2)
Abril 2013 (2)
Marzo 2013 (2)
Febrero 2013 (2)
Enero 2013 (2)
Diciembre 2012 (1)
Noviembre 2012 (2)
Octubre 2012 (2)
Septiembre 2012 (2)
Agosto 2012 (2)

Asimismo,realizamosunAnlisisdeSensibilidadporVariables,
asumiendo que las ventas, precio, costos variables y costos fijos, eran
lasvariablescrticasparalarentabilidaddelproyecto(revisepor
favor la entregaElanlisisdesensibilidad(parte1) publicado el
18.03.2011.Losresultadossevuelvenapresentaracontinuacin:

Julio 2012 (2)

Junio 2012 (2)
Mayo 2012 (2)
Abril 2012 (2)
Marzo 2012 (2)
Febrero 2012 (2)

Generated with www.html-to-pdf.net

Enero 2012 (2)

Diciembre 2011 (1)

Page 1 / 6

Febrero 2012 (2)

Enero 2012 (2)
Diciembre 2011 (1)
Noviembre 2011 (2)
Octubre 2011 (2)
Septiembre 2011 (2)

Adicionalmente,efectuamosunAnlisisdeSensibilidadporEscenarios
(ver el post Elanlisisdesensibilidad(parte2), publicado con
fecha 31.03.2011. El mismo que nos dio los resultados siguientes:

Agosto 2011 (2)

Julio 2011 (2)
Junio 2011 (2)
Mayo 2011 (2)
Abril 2011 (2)
Marzo 2011 (3)
Febrero 2011 (2)
Enero 2011 (2)
Diciembre 2010 (1)
Noviembre 2010 (2)

Ahora,estiempoderealizarelanlisisdelpuntodeequilibrio.Cmo
se hace?, simple, utilizando las mismas variables seleccionadas en el
AnlisisporVariablesse debe encontrar para cada una de ellas(asen
subrayado y en negrita) el valor de las mismas que hace el VPN del
proyecto igual a 0.

Octubre 2010 (2)

Septiembre 2010 (2)
Agosto 2010 (2)
Julio 2010 (2)

Asporejemplo,paraelcasodelasventas,esteanlisisnosdarla
cantidad de unidades vendidas que hace que el VPN del proyecto de
SIPECAsea0.Elprocedimientosehacemsrpido,siutilizamosla
herramienta buscarobjetivo del Excel. Sin embargo, hay que ser
claros, para que dicha herramienta pueda ser aplicada, el modelo debe
contarconunpaneldevariablesdeentradaqueestelinkeadoal
estadodeprdidasyganancias,elflujodecajayelindicadorde
rentabilidad, en este caso el VPN.

Junio 2010 (2)

Mayo 2010 (2)
Abril 2010 (2)
Marzo 2010 (3)
Febrero 2010 (2)
Enero 2010 (2)

Alfinaldelanlisistendremosunatabladeestascaractersticas:

Diciembre 2009 (4)

Interpretemos los
resultados que nos
muestra. Reitero que, en
el caso
de las ventas; por
ejemplo, 20,690 es el
nmerodeunidades
vendidas
que hace el VPN del
proyecto igual a 0. Es
decir, una cantidad menor de
ventas,harqueelproyectonosearentable(VPN<0)Yqunos
dice la cifra de $36.55 en cuanto al precio?, pues que ese es el valor
que hace el VPN igual a 0. O, lo que es lo mismo, si el precio es menor
que$36.55,elproyectonocreavalorparalosaccionistas.Yas
sucesivamente.Nodebeescaparasuatencin,queesteanlisistambin
seaplicalainversin,apesarqueesta,noeraconsideradauna
variablecrticaparalarentabilidaddelproyecto.

Noviembre 2009 (4)

ETIQUETAS
analisis estadistico punto de equilibrio variables

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NDICESBURSTILES

Lima USA LATAM EUR Monedas Commodities

%Variacin

Bolsa

IGBVL

14648.56
0.20

Perfecto, hemos interpretado lo que nos dice la cifra asociada a cada

variable.Elpasosiguiente,esdeterminarculeslaqueimpactamsa
la rentabilidad del proyecto. Para hacer esto, tenemos que utilizar la
ltimacolumnadelcuadro(esdecirel%deaumentoodisminucin).En
el caso de los costos fijos, por ejemplo, un incremento de 29%
(($386,205/$300,000)-1), frente a la cifra consignada en el escenario
msprobable($300,000),hacequeelVPNseacero.Hechoesto,lepido
quepongaesosporcentajesenvalorabsoluto.Culeselmenor?,el
precio,sindudaalgunano?Entonces,lavariablequeimpactamsen
larentabilidaddelproyecto,eselpreciopuesunavariacindeslo
9%,hacequeelVPN,seacero.Lassiguientes,seranlacantidadde
unidadesvendidasyloscostosvariables,puestoqueunavariacinde
17% en cada unas de esas variables, hace que el VPN se convierta en
cero.Ahoralepregunto,Quhaydelainversin?,notequenoesuna
Generated with www.html-to-pdf.net
variable de riesgo, lo sabemos porque esta puede incrementarse en 76%
(pasandode$420,000a$738,172)paraquerecinelVPNseaiguala

ISBVL

21163.76
0.48

INCA

83.34
0.02

Diferido 20 min. Fuente:

Verms

E-PAPER

Page 2 / 6

unidadesvendidasyloscostosvariables,puestoqueunavariacinde
17% en cada unas de esas variables, hace que el VPN se convierta en
cero.Ahoralepregunto,Quhaydelainversin?,notequenoesuna
variable de riesgo, lo sabemos porque esta puede incrementarse en 76%
(pasandode$420,000a$738,172)paraquerecinelVPNseaiguala
cero.
Unaltimacosaantesdeterminar,elAnlisisdelPuntodeEquilibrio
debeserconsistenteconlosresultadosdelAnlisisdeSensibilidad
porVariables.Estosignifica,quelasdostcnicas,debenarrojarlos
mismos resultados. En el caso de SIPECA, ambas nos dijeron que las
variablesquerepresentabanmsriesgoparaelproyectoeranlas
ventas, el precio y el costo variable en ese orden.
Enlaprximaentrega,discutirlaTcnicadelAnlisisEstadstico.
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Edicindel16042014

COMENTARIOS

Fabiola Palomino
21.04.2011
08:54:13 hs Gracias por el articulo. Que pasa cuando hay paralelamente mas de 1 variable que cambia el
escenario? que herramienta se puede usar de excel?

DOCUMENTOS

INFORMES ESTUDIOS PRESENTACIONES

INEI: Informe de empleo enero-febrero-marzo 2014

Matias Romero

22.04.2011
12:44:57 hs SeorLirasublogmepareceexcelente.Quierohacerleunaconsultaperolomaloqueestasalede
lapublicacinactualperomeinteresamuchocomprenderlo.QuesonlosindicadoresEBIT,EBITDA

INEI:Produccinnacionalfebrero2014
PULSOPER:Encuestadeopininpblica
nacional (abril 2014)

y porque son tan importantes para las empresas. Agradezco mucho su atencion y estare atento a su
respuesta.

Sheila
21.04.2011
03:50:34 hs Gracias,porfavorpodraindicarnoslosnombrescompletosdealgunasvariablesescritasensiglas

INEI:Avancecoyunturaldelaactividadeconmica
- febrero 2014
INEI:VariacindelosIndicadoresdePreciosdela
Economamarzo2014
Verms

comoCOK,VPNyNOPAT,adicionalmentesipodrafacilitarnoslinksdeintersalosquequeremos
profundizarelanlisis,muchasgraciasyfelicitaciones!

Kildare

CARICATURA

27.04.2011
02:52:27 hs Sr.Lira:Graciasporsusilustraciones.Sinembargo,paracomplementarestainformacintalveznos
puedarecomendaralgunasdesuspublicacionesysobretododndelospodemosadquirir.

rafael
24.04.2011
10:35:42 hs Estimado Paul,
he seguido con bastante agrado todo el archivo de su blog, desde Nov 2009. Me parece super bueno
tenerunguacomousted.Sinembargotengounaduda,pueslaverdadnosoyun100%expertoen
excel, pero le comento que lo manejo bastante bien para los asuntos que lo requiero, justamente ahi
tengouninconvenienteconelltimoblog,heintentadorealizarelclculodepuntodeequilibriocon
los datos de la tabla dada (ventas 25000, precio 40, ctos var 20, ctosfijos 300000,inver

Por Lavida
Mircoles16deAbrilde2014

420000,imprenta35%yCOK13%),perolaverdadnomesalenlosdatosquecoloccomopuntode
equilibrio,nossitalvezustedpuedahacerunpocomsclarocomoseobtienenestosdatos,me
pareceuntemaimportantedeconsiderarylaverdadelanlisisposteriorquerealizaconlos
resultadosescomprensibleydidctico,porelloqueratenercompletalailustracinquedandoal
100%lacomprensindedondesalenlosdatos.
Gracias por su respuesta,
Rafael

christofer Ramos-Murga
25.04.2011
11:12:32 hs Felicitaciones Paul, tuve la suerte de ser alumno tuyo en la escuela de post grado de la UPC
Finanzas Corporativas . Gracias a tu block puedo refrescar lo aprendido en clases.
Un abrazo.

Jose Ruidias
26.04.2011
05:09:20 hs EstimadoPaul,unadelascosasinteresantesqueheencontradoenlarevisindevariospostdetu
blog,esque,sibienelesquemaenelqueestencuadradastodaslasentregasestreferidaala
evaluacindeunproyecto,lametodologaeslamismaqueseutilizaparavalorizarunaempresaa
travsdelmtododeFlujodeCajaDescontado.Sinembargo,ladiferenciaradicaenelclculodela
perpetuidadenelltimoperiododeevaluacin,quecomoessabido,afectadetalmanera,que
puedecambiardrsticamenteelVANobtenidoenelanlisis.

Generated with www.html-to-pdf.net

Tienesconsideradounaentregaconeldesarrollodeestetema?

PERRED

Avisos PERRED

Anunciaaqu

EnvosdeDineroaPer
Envahasta$2,999aPerporslo
$4.99.Depsitosen15minutosa
Interbank,BCPyms.Depitosa
cuenta.
Page
xoom.com/peru

3/6

perpetuidadenelltimoperiododeevaluacin,quecomoessabido,afectadetalmanera,que

Envahasta$2,999aPerporslo
$4.99.Depsitosen15minutosa
Interbank,BCPyms.Depitosa
cuenta.
xoom.com/peru

puedecambiardrsticamenteelVANobtenidoenelanlisis.
Tienesconsideradounaentregaconeldesarrollodeestetema?
Saludos,
JosRuidas

Pedro Camarena
17.04.2011
09:10:06 hs MuybuenaexplicacionseorLira.Unapreguntaesteanalisisdepuntodeequilibriotambienpuede
hacerse en el caso de analisis de sensibilidad multivariable (escenarios). Gracias

victor escobar
17.04.2011
09:51:17 hs muy bueno

10

victor escobar
17.04.2011
09:54:50 hs bueno

11

JOSE LINDER
31.05.2011
06:55:43 hs GraciasporlaexplicacionSeoreconomistaLIRA,genteprofesionalcomoustednecesitami
tierra(Departamento de san martin, provincia de mariscal caceres,distrito juanjui), debe darse una
vuelta por ahi a dictar una conferencia de PROYECTOS DE INVERSION PRIVADA y/O PUBLICA, soy
estudiante de economia , gustaria que agregara mi correo para conversar por el messenger, DE
ANTE MANO GRACIAS POR COMPRATIR SUS CONOCIMIENTOS, en los lirbos a veces hay vacio
de la teoria economica que viendo sus post se resuelven mis dudas.

DEJE SU COMENTARIO
Lafinalidaddeesteservicioessumarvaloralasnoticiasyestableceruncontactomsfluidoconnuestros
lectores.Loscomentariosdebenacotarsealtemadediscusin.Seapreciarlabrevedadyclaridad.

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