Introduccin al supuesto

Conocimiento de la empresa
Historial de D-Ultramar, S.L.
D-Ultramar, S.L. es una empresa familiar que se dedica a la distribucin de
frutos secos y frutas desecadas. Produce varios tipos de productos, siendo la
materia prima los frutos secos y las frutas disecadas. Esta empresa goza de
buena reputacin por la calidad y el precio de los productos que
comercializa.
La empresa cuenta con tres grandes lneas de productos: frutos secos, frutas
desecadas y productos elaborados. Los frutos secos y las frutas desecadas
se venden a granel o en embasadas en diferentes tamaos. Los productos
elaborados solo se venden empaquetados con muy buena presentacin
(packaging).
Para aprovechar las posibilidades de Internet, la empresa acaba de crear un
sitio web donde el pblico puede comprar directamente los productos
elaborados y pagarlos con tarjeta de crdito. Durante el ltimo ejercicio, la
compaa ha recibido pedidos de toda Espaa. Para el prximo ejercicio, la
empresa planea aumentar su mercado centrndose en el mercado holands.
D-Ultramar tiene cuatro naves de su propiedad contiguas y comunicadas de
1.000 m2 cada una en el Polgono Industrial Santa Teresa. Tres de las
naves se utilizan para almacenar las materias primas (frutos secos y frutas
desecadas) y los productos elaborados, En una de ellas se elaboran y se
empaquetan sus productos. Unos cuatrocientos m2 de esta nave se utilizan
para la venta directa.
Los productos con los que trabajan se pueden clasificar como sigue:
a) Frutos secos
Almendras, almendruco, anacardos, avellanas, cacahuete, castaas secas,
chufas, garbanzos tostados, nueces, piones, pistachos, pipas de calabaza y
pipas de girasol.
b) Frutas desecadas
Arndanos, ciruelas pasas, higos secos, orejones de albaricoque, pasas de
uva, mango deshidratado, dtiles. Manzana, meln, naranja, papaya, peras,
pia, pltano, cocos y bayas de goji
c) Productos elaborados
Marrn glac, almendras garrapiadas, higos confitados y pasas con
chocolate

Tendencias del sector

1

El consumo de frutos secos en Espaa aumenta ao a ao, siendo favorecido

este crecimiento, entre otras cosas, por los estudios cientficos que han dado
a conocer los efectos beneficiosos que tienen para la salud.
Segn datos de la Asociacin Espaola de Frutos Secos, Espaa ocupa el
segundo lugar como pas productor de almendra, por detrs de EEUU, con un
15% de la produccin mundial. Adems, los frutos secos en Espaa ocupan
el tercer lugar de superficie cultivada, tras los cereales y el olivar, y
representan el 12,5% de la superficie total.
Por lo que respecta a la cuota de mercado de cada uno de ellos, segn el
volumen comercializado, son las almendras y los cacahuetes los que ocupan
las primeras posiciones. Otros productos que le siguen con gran demanda
son las nueces, los pistachos, las pipas de girasol, las avellanas, las pipas de
calabaza, etc.
En el caso de las nueces o las pipas de girasol, aunque sean de los frutos
secos con mayor cuota de mercado, su consumo se ha mantenido estable en
los ltimos aos. Por otro lado, el cacahuete sin cscara est perdiendo
demanda.
El mercado de frutos secos y snacks cerr el ejercicio 2014 con un
incremento en sus ventas del 2,8 %, hasta los 2.040 millones de euros, por el
moderado aumento de los precios, segn un estudio realizado por DBK, filial
de Informa D&B (Grupo Cesce).
El informe prev una aceleracin del ritmo de crecimiento del volumen de
negocio durante los aos 2015 y 2016, en un contexto de mejor
comportamiento del consumo, estimndose una variacin este ao superior
al 3 %.
Los productos ms saludables -bajos en grasa y sal, enriquecidos con
ingredientes funcionales-, sin gluten, ecolgicos y tipo gourmet son los que
presentan un mayor potencial de crecimiento.
En el estudio se precisa que la madurez del mercado nacional continuar
impulsando los procesos de internacionalizacin de la actividad de los
principales operadores, tanto en mercados tradicionales como en nuevas
zonas geogrficas.

El nmero de empresas dedicadas a la produccin y venta de frutos secos y

snacks se establece alrededor de las 110.
En los ltimos aos, se observa una tendencia a la concentracin de las
compaas, motivada por el cese de actividad de algunas de ellas y por la
fusin de los grupos.
En 2013, los cinco primeros operadores reunieron de forma conjunta el 42,8
% del mercado total.

El grado de concentracin es especialmente alto en los segmentos de frutos

secos y snacks, mientras que el de patatas fritas presenta una mayor
atomizacin.
El segmento de frutos secos concentr en 2013 el 37,8 % del total del
mercado, con una cifra de 750 millones de euros, lo que supuso un aumento
del 4,3 % respecto al ao anterior.
La internacionalizacin, estrategia clave en el sector de frutos secos
La alta demanda de la almendra y las frutas desecadas, la reinvencin del
sector hacia productos ms saludables pero con sabores ms intensos,
nuevos formatos adaptados a las necesidades de los consumidores y una
firme apuesta por la internacionalizacin completan la situacin actual de la
industria de frutos secos.
Los frutos secos son cada da ms demandados por los consumidores debido
a sus propiedades saludables. Buen ejemplo de ello son las almendras, en
las que Espaa es el segundo exportador mundial con un elevado 55% de
produccin dirigida a mercados internacionales. Esta apuesta por la
internacionalizacin viene de la mano de un cambio en las tendencias de los
consumidores, que demandan productos saludables y adaptados a sus
necesidades.

Gobierno
La empresa carece de una estructura formal de gobierno. Miguel es
administrador nico de la empresa. El gerente es su hijo Juan.
La empresa se constituy en 1992, aunque la actividad la inicio Miguel en
1973. Miguel empez vendiendo los productos que se producan en una
pequea finca de la familia. Ms adelante, Miguel, empez a comprar
directamente las cosechas de los agricultores de las fincas cercanas a la de
su familia.
Miguel y Juan preparan un presupuesto cada ejercicio, una vez al mes se
renen con su asesor, Diego, para revisar la evolucin del negocio y
compararlo con el presupuesto. Fue idea de Diego que D-Ultramar empezara
a vender sus productos por Internet.
Paula es abogada, lleva todos los asuntos legales que afectan a la empresa a
excepcin de los asuntos relacionados con los empleados: contratacin,
despidos, enfermedades, etc. que los atiende Francisco que es graduado
social y tiene un despacho profesional junto con Paula y Diego.

Organigrama
Miguel, fundador de la empresa y administrador nico.
Juan, hijo de Miguel y Teresa.
Mara, prima de Juan, lleva la contabilidad.
Teresa, esposa de Miguel, desde hace dos aos le dedica poco tiempo a
trabajar en la empresa.
3

Francisco, hermano de Juan, responsable de ventas incluidas las que se

hacen por internet.
Eugenio, hermano menor de Miguel, responsable de produccin
Ricardo, hace las facturas de ventas.
Cristina ha sustituido a Teresa, ocasionalmente verifica los crditos de los
clientes.
Diego, economista, asesor contable y financiero
Paula, abogada
Pedro, graduado social, asesor laboral
D-Ultramar tiene una plantilla de 25 personas con jornada completa. Cinco
de estas personas son familiares. En perodos de mucho trabajo se contratan
entre dos y cuatro trabajadores temporales para cubrir las necesidades.
Siempre se suelen contratar a los mismos trabajadores temporales, pero, si
estos encuentran un trabajo fijo, no aceptan el contrato por lo que la
rotacin de estos trabajadores es muy elevada.
Juan, gerente, supervisa todos los aspectos del negocio. Detrs, siempre est
Miguel que ya ha empezado a ceder las riendas del negocio a Juan y a su
hermano Francisco. Este es el responsable de las ventas, est asistido por
dos comerciales a tiempo completo.
Eugenio se ocupa de la produccin, que incluye hacer los pedidos de las
materias primas y la gestin del almacn. Mara, prima de Juan, lleva la
contabilidad, y tiene dos personas a su cargo, una de ellas es Ricardo.

Administrador
nico
Miguel

Jefe de ventas
Francisco

Comerciales

Gerente
Juan

Jefe de
administracin
Mara

Personal
administrativo

Jefe de
produccin
Eugenio

Compras
Miguel

Personal de
produccin

Socios
Miguel es el principal accionista con una participacin del 56%, tiene planes
de ir traspasando la responsabilidad a su hijo Juan. Otro 20% lo tiene la
esposa de Miguel, Teresa, madre de Juan. Hasta hace 2 aos trabajaba en la
4

empresa llevando el control de los clientes. Juan, Francisco y Eugenio tienen

cada uno un 8%.
Participacin en D-Ultramar, S.L.

Socios

Eugenio; 8%
Francisco; 8%
Luis; 8%
Miguel; 56%
Teresa; 20%

Todos los aos Miguel convoca una reunin ms formal de la empresa en

junio. Los accionistas y los asesores se renen por la maana
(fundamentalmente para revisar los estados financieros) y, despus, por la
tarde se celebran una fiesta para todo el personal.
Juan aprovecha este evento para comunicarle al personal lo bien que va
funcionando la empresa y cules son los objetivos futuros.

Sistema de informacin
El sistema consta de seis ordenadores. Los programas son contabilidad,
facturacin y almacn, que han sido elaborados por una empresa local. El
sitio de internet y el programa de pedidos y escaparate virtual estn
contratados a un proveedor de servicios de internet. El sistema interno se
utiliza principalmente para el correo electrnico, recepcin de pedidos,
facturacin y contabilidad.
La empresa realiza semanalmente copias de seguridad del sistema de
contabilidad y facturacin en un disco duro externo que se guarda en la caja.
En los dos ltimos ejercicios se han aadido Proteccin firewall y contraseas
para acceder a los programas. En el ltimo perodo han robado dos
ordenadores de la oficina. Se ha aumentado la seguridad de acceso a las
oficinas, los PCs estn encadenados a los escritorios y el servidor est
metido en una habitacin refrigerada. Francisco gestiona las ventas por
Internet. La compaa tiene un acuerdo con el banco para procesar las
tarjetas de crdito antes de que el pedido est aprobado para su envo, la
empresa paga al banco el 2% de cada pedido cobrado. El programa
informtico de ventas por Internet proporciona los detalles de cada venta,
incluyendo el nombre del cliente, direccin de envo, direccin de facturacin
5

y los productos pedidos. Las transacciones por Internet se descargan todos

los das de la web, y los pedidos de venta se preparan y se envan a los
clientes con una empresa de transporte que D-Ultramar tiene contratada.

Recursos humanos y nminas

Todas las decisiones de contratacin de personal las toma Eugenio y Juan.
Como su padre, Juan est comprometido con la contratacin de personas
competentes y espera que sean personas honestas.
Los empleados reciben la paga al final de mes mediante transferencia
bancaria. La elaboracin de las nminas est externalizada. El asesor laboral
tiene todos los datos de los empleados, calcula la nmina con la informacin
que le suministra Mara y Francisco. Juan revisa las nminas la maana del
da de la paga antes de hacer la transferencia a los empleados.

Actividad
La empresa comercializa frutos secos, frutas desecadas y recientemente ha
comenzado la fabricacin de los productos elaborados: marrn glac,
almendras garrapiadas, higos confitados y pasas con chocolate. D-Ultramar
ha crecido considerablemente con estrategias como:

Una apuesta seria por la calidad.

Ofrecer sus productos de calidad a buenos precios a los clientes locales.
Aceptacin de pedidos grandes de minoristas nacionales.
Vender sus productos por Internet.
Presentar los productos empaquetados con muy buena imagen
(packaging).

Ventas
El desglose de las ventas es de aproximadamente:

Frutos secos : 60%

Frutas desecadas: 34%

Productos elaborados: 6 % (5% canales tradicionales y el 1% por

internet, que representan el 20% de los productos elaborados).

Ventas

Productos elaborados; 6%
Frutos secos
Frutas desecadas
Frutas desecadas; 34%

Productos elaborados

Frutos secos; 60%

Francisco es un gran negociador. Es muy buen negociador con los clientes,

est continuamente aumentando la cartera de clientes. La recesin
econmica no le ha afectado a la empresa.

Notas sobre el sistema de ventas

Los crditos de los nuevos clientes se aprueban de manera
informal. Tanto Miguel como Luis o Francisco aprueban los
crditos. Luis y Francisco estn aportando continuamente nuevos
clientes.
Los pedidos de venta se rellenan manualmente en el momento
de la venta, tanto los que se reciben va telefnica o los que
aceptan los comerciales en los locales de los clientes. Todos los
pedidos de ms 10.000 o cuando el precio de venta est por
debajo del precio mnimo de venta deben ser aprobadas por Juan
o Miguel. Las facturas se preparan cuando los artculos se envan
al cliente.
Las facturas de todas las ventas que tienen lugar en la tienda se
preparan en el momento de la venta, el pedido se introduce en el
sistema informtico de facturacin, que numera
automticamente cada operacin de ventas y confecciona la
factura en base al pedido.
Todos los das se prepara un resumen de las ventas por Internet
que se descarga desde el sitio web. Los detalles de los artculos
pedidos se preparan y entregan al departamento de produccin.
Al mismo tiempo se prepara una factura y se registra como
ingreso, pues, el pedido ya ha sido cobrado con la tarjeta de
crdito del cliente. En la factura se indica la palabra "pagado" y
se adjunta a todos los pedidos de Internet que se han enviado.
Cristina, muy espordicamente, revisa el crdito de los clientes,
conoce a la mayora de ellos. En el pasado, los clientes pagaban
7

en efectivo a la entrega de la mercanca; actualmente, se

conceden crditos en condiciones similares a las de los
competidores de D-Ultramar. No obstante, la empresa dispone de
liquidez y raramente requiere alguna lnea de crdito del banco.
Cada perodo que pasa, est aumentando el nmero de clientes
de dudoso cobro.
Al final de cada mes, Juan revisa las ventas y la lista de las
cuentas por cobrar. Se asegura que no haya errores,
personalmente llama a cada cliente cuya retraso de pago es
superior a 90 das.
Para motivar a los vendedores, sus salarios estn muy por debajo
de los salarios de la mayora de los otros empleados. Cada uno
de los comerciales adems de un salario base mnimo recibe una
comisin del 5% de cada venta. El sistema informtico registra
las ventas que cada vendedor. Ricardo imprime un informe todos
los meses y prepara una lista de las comisiones que se pagarn
en la nmina del mes siguiente. Esa lista se enva al asesor
laboral. Adems, por seguridad, Juan o Francisco revisan la lista
de las comisiones y de las ventas.

Compras
Las compras las suele hacer Miguel, quien compra cosechas completas a
pequeos agricultores. Tiene mucha vista y sabe calcular la cosecha mejor
que el propio agricultor. Tambin hace pedidos de compras Juan, Francisco y
Eugenio.
Debido a que el sistema de gestin de almacn no es muy sofisticado, se
producen roturas de almacn y se pierden ventas. En otras ocasiones se
hacen pedidos excesivos y los productos se quedan en el almacn cogiendo
polvo.

Notas sobre las compras

La compaa hace los pedidos de compra por fax, telfono y email
de manera indistinta. Algunos proveedores le piden a D-Ultramar
que ratifiquen el pedido por fax o email.
Miguel, Juan o Eugenio aprueba los nuevos proveedores y le facilitan
los datos a Ricardo. Ricardo configura los proveedores en el sistema
e introduce los detalles de las facturas recibidas.

Produccin
Eugenio es responsable de la produccin, tiene a su cargo dos personas con
las que realiza todo el proceso de produccin y empaquetado. Los productos
que elaboran son: Marrn glac, almendras garrapiadas, higos confitados y
pasas con chocolate.

Almacn
8

En la actualidad, la empresa no cuenta con un sistema de inventario

permanente. El almacn se cuenta dos veces en el ejercicio econmico, una
vez al cierre y otra a mitad, lo que permite calcular los mrgenes de
beneficios sobre las ventas con cierta precisin.
Mara est contrariada por la falta de controles que hay sobre el inventario.
Le ha propuesto a Juan que el inventario se contara por lo menos cuatro
veces al ao. Juan lo acepta pero a la hora de la verdad, por falta de tiempo,
no se hacen los recuentos.
Aunque D-Ultramar ha sido y es rentable, los mrgenes brutos han sido
inconsistentes. Mara no se explica por qu no se hace un seguimiento por
lnea de producto a los costos del almacn.

Contabilidad
Mara hizo un curso de contabilidad en una academia. En los asuntos
contables Mara est asesorada por Diego, que es un experto contable.
Cuando Mara se incorpor a D-Ultramar hace dos aos, se hizo rpidamente
con el paquete de software.
Diariamente, al final del da, el sistema informtico pasa la facturacin del
da a contabilidad. Se actualizan los saldos de clientes, bancos, caja,
almacn y ventas.

Cuenta de prdidas y ganancias y balance de situacin

La siguiente cuenta de prdidas ganancias y el balance de situacin han sido
preparados por la direccin de la empresa. No se han incluido las notas a los
estados financieros ni el estado patrimonio neto, ni el estado de flujos de
efectivo.
Cuenta de prdidas y ganancias
Titulo
1. Importe neto de la cifra de negocios
a) Ventas
4. Aprovisionamientos
a) Consumo de mercaderas
b) Consumo de materias primas y otras
materias consumibles
5. Otros ingresos de explotacin
a) Ingresos accesorios y otros de gestin
corriente
6. Gastos de personal

2014
7.979.383,7
7
7.979.383,7
7
6.027.921,6
3
6.027.955,2
9

2013
7.235.117,7
6
7.235.117,7
6
5.505.293,4
3
5.508.937,0
5

2012
6.143.978,4
3
6.143.978,4
3
5.046.316,7
1
5.049.723,6
6

33,66

3.643,62

3.406,95

22.000,00

24.000,00

45.820,00

73.200,00

22.000,00

24.000,00

45.820,00

73.200,00

-461.811,80 -379.515,79 -323.613,07 -330.767,04

a) Sueldos, salarios y asimilados

b) Cargas sociales

-387.048,34 -320.819,39 -279.549,61 -284.927,35

-74.763,46

7. Otr os gastos de explotacin

a) Servicios exteriores
b) Tributos

8. Amortizacin del inmovilizado

11. Deterioro y resultado por enajenaciones del
inmovilizado

-58.696,40

-44.063,46

-456.942,86 -334.999,18 -245.339,50 -240.517,37

-20.966,90

-663,74
-64.998,57

-51.152,26

-7.622,34

-8.469,09

1.554,01

2.072,02

-51.094,06

-50.896,85
1.275,86

b) Resultados por enajenaciones y otras

3A212b2

-45.839,69

-471.698,66 -355.966,08 -251.407,83 -246.914,44

-14.092,06

c) Prdidas, deterioro y variacin de

provisiones por operaciones comerciales

13. Otros resultados

2011
5.879.314,8
3
5.879.314,8
3
4.889.999,2
9
4.889.999,2
9

1.275,86
499,57

1.512,75

911,15

2.850,00

499,57

1.512,75

911,15

977.681,28

967.689,77

518.879,51

436.124,22

1.417,84

1.763,89

4.585,52

718,10

1.417,84

1.763,89

4.585,52

718,10

1.417,84

1.763,89

4.585,52

718,10

15. Gastos financieros

a) Por deudas con empresas del grupo y
asociadas

-31.414,55

-16.862,14

-21.511,39

-33.686,51

b) Por deudas con terceros

16. Variacin de valor razonable en
instrumentos financiero

-31.414,55

-16.502,94

-21.511,39

-33.686,51

a)Gastos excepcionales
b)Ingresos extraordinarios
A.1) RESULTADO DE EXPLOTACIN
(1+2+3+4+5+6+7+8+9+10+11+12+13)
14. Ingresos financieros
b) De valores negociables y otros
instrumentos financieros.
b2) De terceros

2.728,17
-121,83

-359,20

-109,99

b) Imputacin al resultado del ejercicio por

activos financieros disponibles para la venta
17. Diferencias de cambio
-299,99
A.2) RESULTADO FINANCIERO
(14+15+16+17+18+19)
-30.296,70
A.3) RESULTADO ANTES DE IMPUESTOS
(A.1+A.2)
947.384,58
20. Impuestos sobre beneficios.
-210.377,64
A.4) RESULTADO DEL EJERCICIO PROCEDENTE DE
OPERACIONES CONTINUADAS (A.3 + 20)

737.006,94

-109,99
238,73
-14.859,52
952.830,25

952.830,25

-16.925,87

-33.078,40

501.953,64 403.045,82
-138.642,23 -105.867,49
363.311,41

297.178,33

10

11

Balance
Activo
Titulo

2014
5.154.285,7
8
1.690.532,4
5
1.590.532,4
5
1.531.035,3
3

2013
5.757.505,4
1
1.548.093,2
4
1.548.093,2
4
1.531.035,3
3

2012
3.324.845,2
5
1.513.420,9
4
1.513.420,9
4
1.203.024,3
0

2011
3.527.993,3
6
1.440.255,9
5
1.440.255,9
5
1.134.519,3
9

51.768,10

9.328,89

302.667,62

298.007,54

3. Inmovilizado en curso y anticipos

7.729,02

7.729,02

7.729,02

7.729,02

V. Inversiones financieras a largo plazo

100.000,00

0,00

TOTAL ACTIVO (A + B)
A) ACTIVO NO CORRIENTE
II. Inmovilizado material
1. Terrenos y construcciones
2. Instalaciones tcnica, y otro inmovilizado
material

5. Otros activos financieros

B) ACTIVO CORRIENTE
II. Existencias
1. Comerciales
6. Anticipos a proveedores
III. Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar
1. Clientes por ventas y prestaciones de
servicios
4. Personal
6. Otros crditos con las Administraciones
Pblicas
V. Inversiones financieras a corto plazo
5. Otros activos financieros
VI. Periodificaciones a corto plazo
VII. Efectivo y otros activos lquidos equivalentes
1. Tesorera

100.000,00
0,00
3.463.753,3 4.209.412,1 1.811.424,3 2.087.737,4
3
7
1
1
1.262.238,7
9 532.549,00 309.933,19 381.794,32
640.238,79

476.049,00

309.933,19

381.794,32

622.000,00
56.500,00
1.805.188,6 2.101.335,3 1.248.877,8 1.503.869,4
3
0
6
6
1.811.211,5 2.095.118,5 1.225.395,1 1.446.169,9
4
2
6
3
200,00

200,00

200,00

200,00

-6.222,91

6.016,78

23.282,70

57.499,53

5.120,49

600.053,37

53,37

29.553,37

53,37

29.553,37

5.120,49

600.053,37

11.616,00

5.549,02

379.589,42

969.925,48

252.559,89

172.520,26

379.589,42

969.925,48

252.559,89

172.520,26

12

Pasivo
PATRIMONIO NETO Y PASIVO (A + B + C)
A) PATRIMONIO NETO
A-1) Fondos propios
I. Capital
1. Capital escriturado
III. Reservas
1. Legal y estatutarias
2. Otras reservas
V. Resultados de ejercicios anteriores
1. Remanente
2.(Resultados negativos de ejercicios
anteriores)
VII. Resultado del ejercicio
B) PASIVO NO CORRIENTE
II. Deudas a largo plazo

financiero

2. Deudas con entidades de crdito

3. Acreedores por arrendamiento
5. Otros pasivos financieros

C) PASIVO CORRIENTE

4.417.278,8 5.757.505,4 3.324.016,7 3.527.993,3

4
1
7
6
2.634.095,3 2.634.095,3 1.969.470,5 1.606.987,5
7
7
1
8
2.634.095,3 2.634.095,3 1.969.470,5 1.606.987,5
7
7
1
8
6.010,15

6.010,15

6.010,15

6.010,15

6.010,15

6.010,15

6.010,15

6.010,15

306.973,61

-3.026,39

-3.026,39

-3.026,39

1.202,02

1.202,02

1.202,02

1.202,02

305.771,59
-4.228,41
-4.228,41
-4.228,41
2.321.111,6 1.967.315,2 1.604.003,8 1.304.627,3
1
3
2
7
2.366.583,7 2.012.787,3 1.649.475,9 1.350.099,4
2
4
3
8
-45.472,11

-45.472,11

-45.472,11

-45.472,11

663.796,38
1.231.030,3
205.686,47
0
1.231.030,3
205.686,47
0
1.223.070,3
136.495,02
0

362.482,93

299.376,45

215.156,81

527.091,74

215.156,81

527.091,74

204.091,04

504.668,70

3.105,77

14.463,04

0,00

61.231,45

0,00

7.960,00
7.960,00
7.960,00
7.960,00
1.577.497,0 1.892.379,7 1.139.389,4 1.393.914,0
0
4
5
4

III. Deudas a corto plazo

1. Obligaciones y otros valores
negociables

279.237,15

336.356,83

244.350,35

161.681,03

10.000,00

10.000,00

10.000,00

0,00

2. Deudas con entidades de crdito

3. Acreedores por arrendamientos
financieros

251.126,10

323.414,22

223.166,48

150.944,77

18.126,05

2.957,61

11.183,87

10.736,26

-15,00
-15,00
1.298.259,8 1.556.022,9
5
1
1.210.196,6 1.315.440,1
3
0

895.039,10

pagar

5. Otros pasivos financieros

V. Acreedores comerciales y otras cuentas a
1. Proveedores
3. Acreedores varios
4. Personal (remuneraciones pendientes

de pago)

Pblicas

5. Pasivos por impuesto corriente

6. Otras deudas con las Administraciones

1.232.233,0
1
1.151.816,1
761.454,62
7

83.074,65

90.637,98

79.881,31

61.490,15

5.443,60

5.443,60

0,00

0,00

1.323,85

119.464,15

34.063,14

1.633,28

-1.778,88

25.037,08

19.640,03

17.293,41

13

Ratios
D-Ultramar, S.L.
Periodo:
01/01/2014 - 31/12/2014
Tesorer
a:

epAudit

2,17

Otras denominaciones: ndice de Solvencia inmediata| ndice cido | coeficiente cido |

ndice de Liquidez

Frmula
((B-II)/C )100Descripcin Activo corriente menos
existencias/Pasivo corriente
Finalidad
deudas

Indica la capacidad de la empresa para hacer frente a sus

Valor ptimo

entre 0,8 y 1

Unidad de medida
1B
1B2
2C

Veces

B) ACTIVO CORRIENTE
II. Existencias
C) PASIVO CORRIENTE

4.379.733,88
532.549,00
1.773.667,58

Comentarios

Para este ndice no existe ningn valor ideal de validez universal, aunque se
suele acordar que debera aproximarse a 1. Indica la capacidad de la
empresa para hacer frente a sus deudas, pero teniendo en cuenta el
realizable, es decir, excluyendo las existencias del Activo Circulante.
Como se ha comentado, su valor debera ser prximo a 1, si fuese inferior
podran existir problemas de liquidez. Si fuera mucho mayor significara una
deficiente utilizacin de los recursos de la empresa.
El trmino proviene de la forma de los mineros de oro se prueba si sus
resultados se pepitas de oro real. A diferencia de otros metales, el oro no se
corroe en cido, si la pepita no se disuelven cuando se sumergen en cido,
se dice que han pasado la prueba de fuego. Si los estados financieros de una
empresa pasan la prueba de fuego figurativa, esto indica su integridad
financiera

14

D-Ultramar, S.L.
Periodo:
01/01/2014 - 31/12/2014

epAudit

Disponibilidad:
0,55
Veces
Otras denominaciones: Coeficiente liquidez inmediata| Ratio de tesorera
Frmula
B7/C
Descripcin
Tesorera/pasivo circulante.
Finalidad
Mide la capacidad de hacer frente a las deudas inmediatas
con la tesorera disponible.
Valor ptimo
entre 0,1 y 0,3
Unidad de medida
Veces
1B7

VII. Efectivo y otros activos lquidos equivalen

2C

C) PASIVO CORRIENTE

969.925,48
1.773.667,58

Comentarios
Mide la capacidad de una empresa de hacer frente a sus deudas inmediatas
con su tesorera disponible. No tiene excesiva utilidad.
Su valor normal est comprendido entre 0,1 y 0,3.
a) Mayor de 0,3: como excede del 30% nos est determinando que la
empresa tiene un exceso de liquidez que puede afectar a una menor
rentabilidad en la empresa.
b) Menor que 0,1: la empresa puede estar en problemas de tesorera, es
decir, puede tener dficit de tesorera.

15

D-Ultramar, S.L.
Periodo:
01/01/2014 Fondo de
maniobra:

epAudit

31/12/2014

2.606.066,30

Frmula
B-C
Descripcin
Activo circulante - Pasivo circulante
Finalidad
Parte del capital permanente que financia el activo circulante
Valor ptimo
No consta
Unidad de medida
Euros
1B

B) ACTIVO CORRIENTE

4.379.733,88

2C

C) PASIVO CORRIENTE

1.773.667,58

Comentarios
Si se financia todo el activo circulante con pasivo circulante o crditos a
corto plazo, cualquier desfase en la corriente de pago puede llevar a la
empresa a una situacin de suspensin de pagos. Por lo tanto, debe existir
una parte de capital permanente que financie el activo circulante.
As, el exceso de capitales permanentes sobre el activo fijo es una especie
de fondo de solvencia o "stock financiero" para poder compensar los
eventuales desfases entre la corriente de cobros y pagos que se producen en
el ciclo de explotacin de la empresa. A esta especie de "stock financiero" es
a lo que se conoce como fondo de maniobra, o fondo de rotacin, capital
circulante o capital de
El fondo de maniobra se puede representar
Fondo de Maniobra = Recursos permanentes (propios y ajenos LP) Inmovilizado Neto
De esta forma, el fondo de maniobra es el exceso de financiacin a largo
plazo que queda a disposicin de la empresa una vez cubiertas las
inversiones a largo plazo (inmovilizado) para financiar parte del ciclo de
explotacin (activo circulante).
El fondo de maniobra lo podemos definir, tambin, como la diferencia entre
el activo circulante y el pasivo exigible a corto plazo, es decir, la parte del
activo circulante que queda a disposicin de la empresa una vez cubierto el
activo circulante:
Fondo de Maniobra (FM)= Activo Circulante (AC) - Pasivo Circulante
(PC)
Tener un fondo de maniobra suficiente es una garanta para la estabilidad de
la empresa, ya que, desde el punto de vista de la financiacin, es aquella
parte del activo circulante que se financia con recursos permanentes. En
general el fondo de maniobra ha de ser positivo, debido a que en otro caso
se dara la circunstancia de que el activo fijo estara financiado con exigible a
corto plazo, aumentando la probabilidad de suspensin de pagos.
16

17

D-Ultramar, S.L.
Periodo:
Solvencia:
Formula

epAudit

01/01/2014 1,97

31/12/2014
%

A/(B+C)

Descripcin
(Activo no corriente + Activo corriente)/(Pasivo no corriente +
Pasivo corriente)
Finalidad
Mide la capacidad de una empresa para hacer frente a sus
obligaciones de pago.
Valor ptimo

Leed comentarios

Unidad de medida
1
2B
2C

Porcentaje

TOTAL ACTIVO (A + B)
B) PASIVO NO CORRIENTE
C) PASIVO CORRIENTE

5.927.827,12
1.231.030,30
1.773.667,58

Comentarios

Ratio que mide la capacidad de una empresa para hacer frente a sus
obligaciones de pago. Este ratio lo podemos encontrar tanto de forma
agregada, activo total entre pasivo total, o de forma desagregada esto es en
funcin del activo y pasivo corriente o no corriente.
Este es uno de los ratios que las entidades financieras tienen en
consideracin a la hora de analizar las operaciones de financiacin que
solicitan sus clientes.
Lo ideal es que el valor de este ratio sea superior a 1,5 (15 o 20%), no
obstante, si desagregamos el ratio entre el largo y el corto plazo, lo
interesante es que el ratio de solvencia a corto sea superior al ratio de
solvencia a largo, pues esto aporta a la compaa de capacidad de maniobra
en el da a da.
Los coeficientes de solvencia puede variar de un sector a otro, pero como
regla general, el coeficiente de solvencia superior al 20% se considera
financieramente sano. Por el contrario, a menor ratio de solvencia de una
empresa, mayor es la probabilidad de que la compaa incumpla las
obligaciones de su deuda.

18

D-Ultramar, S.L.
Periodo:

epAudit

01/01/2014 -

Apalancamiento
financiero:

3,06

31/12/2014
Veces

Frmula
(A1/A)*(1/2A)
Descripcin
(BAI/BAII)*(Total activo/Patrimonio neto)
Finalidad
Conocer el efecto del endeudamiento en la rentabilidad
Valor ptimo Leed comentarios
Unidad de medida
Veces
3A1
A.1) RESULTADO DE EXPLOTACIN (1+2+3+4+5+6+7+8+
967.689,77
3A
A.3) RESULTADO ANTES DE IMPUESTOS (A.1+A.2)
952.830,25
1
TOTAL ACTIVO (A + B)
5.927.827,12
2A
A) PATRIMONIO NETO
1.970.298,99

Comentarios
Para medir el efecto positivo o negativo del endeudamiento sobre la
rentabilidad de los recursos propios, recurriremos a la siguiente frmula:
APALANCAMIENTO (leverage) =
( BAI/BAII)*(ACTIVO TOTAL/RECURSOS
PROPIOS)
Donde
BAI = Beneficios Antes de Impuestos
BAII= Beneficios Antes de Impuestos e Intereses
Donde el primer ratio pone de manifiesto la proporcin de cargas financieras
sobre el BAII; o, dicho de otra forma, la reduccin que experimenta el BAI por
efecto de dichas cargas.
El segundo ratio manifiesta la relacin de endeudamiento. En efecto, la
diferencia entre la inversin total menos los recursos propios corresponde al
volumen total de endeudamiento de la empresa.
Si el resultado del producto de estos ratios es:
> 1, indica que la deuda, de acuerdo con el nivel de beneficios obtenido y
el coste de la misma, ejerce una proyeccin positiva de la tasa de
rentabilidad financiera.
Si en las mismas circunstancias, el resultado es:
= 1, el endeudamiento no ejerce ningn efecto sobre la rentabilidad.
Y por ltimo, si el resultado es:
< 1, demuestra que el endeudamiento provoca un efecto negativo sobre
la rentabilidad financiera.
Para terminar, y dentro de este captulo, se debe analizar tambin el nivel de
autonoma o dependencia financiera que la empresa tiene frente a terceros.
Este anlisis es til, toda vez que va muy ligado al efecto apalancamiento
que se ha visto antes. An en el caso de que el efecto apalancamiento pueda
ejercer un resultado muy positivo en momentos coyunturales, no se debe
19

perder de vista que cuando cambia esta situacin el nivel de endeudamiento

ejerce un efecto negativo que se ver reflejado en el mismo efecto leverage
antes aludido.

20

D-Ultramar, S.L.
Periodo: 01/01/2014
Periodo medio de
cobro:

epAudit

31/12/2014
114, das
60

Frmula
(III/1)365
Descripcin
Deudores/importe neto de la cifra de negocios, en das
Finalidad
Mide los das que de media, la empresa tarda en cobrar a
sus clientes.
Valor ptimo
Reducido
Unidad de medida
Das
1B3
3A101

III. Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar 2.271.657,01

1. Importe neto de la cifra de negocios

7.235.117,76

Comentarios
Mide el nmero de dias que la empresa tarda de media en cobrar a sus
clientes. Un periodo muy elevado supone un volumen de recursos
inmovilizados durante ese periodo. La frmula empleada para los clculos es
la siguiente:
(Deudores/importe neto de la cifra de negocios) x 365
Se calcula tomando el saldo medio de los epgrafes de clientes por ventas y
prestaciones de servicios y deudores varios (deduciendo los anticipados
de clientes), dividindolo por el importe neto de la cifra de negocios y
multiplicndolo por 365 das. Es recomendable aadir el IVA repercutido en
el denominador, ya que en el numerador se incluye el impuesto sobre el
valor aadido y, de esa forma, evitamos distorsiones. En los resultados de
este ratio no hemos tenido en cuenta el IVA. La formula es la siguiente:
((Deudores/importe neto de la cifra de negocios) x 365)/1,18
Cuanto ms elevado sea el valor de este ratio, significar que la empresa
tiene un mayor volumen de recursos indisponibles, llegando el caso de tener
que recurrir a la financiacin externa (lneas de
crdito).
Esta situacin es muy frecuente hoy en da debido a las fuertes necesidades
de crdito y a la poca liquidez de los mercados. Esto ha provocado que
muchas compaas presenten concurso de

21

D-Ultramar, S.L.
Periodo:
01/01/2014 - 31/12/2014
Periodo medio de
pago:

epAudit

117,5 das
9

Frmula
Descripcin
Finalidad

(C/4)365
Acreedores comerciales /Aprovisionamiento, en das
Mide los das que en promedio, la empresa tarda en pagar a
sus proveedores.
Valor ptimo
No consta
Unidad de medida
Das
2C
3A104

C) PASIVO CORRIENTE
4. Aprovisionamientos

1.773.667,58
5.505.293,43

Comentarios
El periodo medio de pago indica el nmero de das, en promedio, que tarda
una empresa en pagar a sus proveedores.
Un periodo muy elevado supone que la empresa est utilizando una fuente
externa de financiacin, posiblemente a coste cero.
Periodo medio de pago (das) = (Proveedores/Compras) x 365
Se calcula tomando el saldo medio de los epgrafes de proveedores y
Acreedores varios (deduciendo los anticipados de proveedores),
dividindolo por las partidas de aprovisionamientos y otros gastos de
explotacin y multiplicndolo por 365 das. Es recomendable aadir el IVA
soportado en el denominador, para poder compararlo con en el numerador.
De esta forma, evitamos posibles distorsiones y la formula quedara as:
Periodo medio de pago (das) = (Proveedores/Compras) x 365/1,18
Cuanto ms elevado sea el valor de este ratio, ms se demora el pago a los
proveedores, lo que revela que la compaa se est financiando gracias a
stos.

22