UNIVERSIDAD DEL PACIFICO

DEPARTAMENTO ACADEMICO DE MATEMATICAS

MATEMATICAS PARA ECONOMISTAS
PRIMER SEMESTRE 2003
PROFESORES JOS LUIS BONIFAZ y DIEGO WINKELRIED

SOLUCIONARIO DEL EXAMEN FINAL

Julio 2003

La solucin est escrita con Arial Narrow

Pregunta 1: Modelo de overshooting cambiario

En un conocido modelo de determinacin del equilibrio en una economa abierta1, se
tiene el siguiente sistema diferencial lineal

pt = [ ( pt p ) ( + )(st s )]
st = [(st s ) + ( pt p )]
donde pt es el nivel de precios interno y st es el tipo de cambio nominal. Los parmetros

, y son positivos. Por su parte, y son las velocidades de ajuste de los mercados
de bienes y de activos (financiero), respectivamente.

a) (2.5 ptos) Elabore un diagrama de fase en el plano (st , pt) y, con el anlisis del
Jacobiano del sistema, califique al punto de equilibrio2. Sea claro(a).
Conviene expresar matricialmente el sistema,

pt ( + ) pt p ( + )s
+
s =
st p + s
t
Para elaborar el diagrama de fases, las curvas de fase son las siguientes:

+
pt = 0 pt =

s + p +

1
1
st = 0 pt = st + p + s

que, como se esperaba, son dos lneas rectas. La curva de fase

p = 0 se asocia con el equilibrio en el mercado de bienes y
tiene pendiente positiva. En cambio, la curva s = 0 representa
al equilibrio en el mercado de activos y tiene pendiente negativa.
En la figura, se aprecian ambas rectas.
Con el propsito de analizar la dinmica de ambas variables en
el plano, se consideran las derivadas parciales cruzadas,

pt
= ( + ) > 0
st

st
= < 0
pt

La primera derivada establece que hacia la derecha de la curva

pt

pt = 0

st = 0

2
3

st

Se trata del modelo de Dornbusch, extendido en Garca-Cobin, R. (2003), Complecin del Modelo de
Overshooting de Dornbusch, PUCP, Departamento de Economa, Documento de Trabajo No. 222.
2 Considere que las races del sistema son reales.
1

Examen Final
p = 0 (las regiones 3 y 4 del diagrama), ocurre que p > 0 por lo que el movimiento ser vertical hacia
arriba (el norte). Por otro lado, la segunda derivada cruzada sostiene que en las regiones por encima de
la curva s = 0 (1 y 4) se tendr s < 0 por lo que se caracterizan por movimientos horizontales hacia la
izquierda (el oeste).
Analizando el jacobiano del sistema se tiene

tr( J) = < 0
det( J ) = + ( + ) > 0
ello, junto con el hecho de que ambas races son reales, permiten concluir que el equilibrio es un nodo
estable (dos races reales y negativas). Esta conclusin es robusta ya que slo basta que los parmetros
sean positivos (y no sus magnitudes) para que se cumplan las condiciones de tal equilibrio. Finalmente, la
direccin de las flechas sugiere que para llegar al estado estacionario podra requerirse cambiar de regin
una vez, dependiendo de las condiciones iniciales.
b) (1.0 pto) Un supuesto fundamental del modelo es que es mucho mayor que
Qu interpretacin econmica tiene este supuesto? Cmo se altera su diagrama
de fase y el punto de equilibrio cuando este supuesto cambia?
La interpretacin del supuesto es que ante un desequilibrio, el mercado de activos se ajusta con mayor
rapidez que el mercado de bienes. Este supuesto tiene que ver con la misma naturaleza de los productos
transados en cada mercado: en el primer caso, se trata de bienes fiduciarios mientras que en el segundo,
los bienes son fsicos.
El supuesto no tiene implicancias sobre el diagrama de fase ya que, como se desprende a), ninguna
curva de fase depende ni a ni a . Ocurre lo mismo con el estado estacionario. Lo que vara es la
velocidad de ajuste de todo el sistema ya sus races s dependen de y (vase la traza y determinante
del jacobiano). No obstante, la naturaleza del estado estacionario (nodo estable) se mantiene.
c) (1.5 ptos) Imagine que st y pt son tales que el mercado de bienes se encuentra en
equilibrio pero no el mercado de activos ya que st y pt son menores que los valores
que equilibraran ambos mercados ( s , p ). Para alcanzar el equilibrio, el tipo de
cambio inicialmente se incrementa ms all de su valor de equilibrio y luego se
reduce hasta llegar a s . Este fenmeno se conoce como overshooting. Represente
esta situacin en su diagrama de fase y grafique las trayectorias correspondientes
para st y pt . Explique sus resultados.
Considerando la figura adjunta, el punto A representa la
condicin inicial: los valores de st y pt son menores que sus
respectivos estados estacionarios y, adems, el mercado de
bienes se encuentra en equilibrio (A est sobre p = 0). Por las
caractersticas del equilibrio, A tender a moverse en direccin
noreste, la dinmica del sistema llevar a las variables hacia la
regin donde el movimiento es en direccin noroeste y, luego, se
alcanzar el equilibrio. Ocurre, luego, el overshooting.
Las trayectorias de de st y pt mostradas describen la dinmica
de estas variables ante la presencia de overshoothing.
pt

st

p0

s0

overshoothing

pt

pt = 0

st = 0

s
overshoothing

st

Examen Final

Pregunta 2: La Ecuacin de Bernoulli

La ecuacin diferencial no lineal de primer orden

x t + ax t = bx tc
es conocida como ecuacin de Bernoulli con coeficientes constantes3. En ella, c es un
nmero real positivo distinto de 0 1 y a es una constante positiva.
a) (1.5 ptos) Determine el valor de estado estacionario de xt y estudie cualitativamente
su estabilidad. En particular, qu condiciones deben cumplir los parmetros a, b y
c para que el equilibrio sea estable?
Al remplazar la condicin de estado estacionario, x = 0, en la ecuacin se tiene el valor de equilibrio,
1

(0 ) + ax = bx

b 1c
x =
a

Para estudiar la estabilidad de la ecuacin, es preciso evaluar la pendiente de la curva de fase alrededor
del estado estacionario. As, considerando que xt = f ( xt ) = bxtc axt se tiene

f ( xt ) = cbx tc 1 a

f ( x ) = a(c 1)

Dado que a es positivo, esta derivada ser negativa (y se tratar de un equilibrio estable) si c < 1.
1c
b) (2.0 ptos) Considere que zt = xt . Con esta nueva variable la ecuacin de Bernoulli

puede ser transformada en una ecuacin lineal. Determine la trayectoria de zt y de

xt sin considerar ninguna condicin inicial. Analice la estabilidad de xt .
Si zt = xt1c , entonces zt = (1 c )xtc xt . Luego, al multiplicar la EDO por (1 c)xtc se tiene

(1 c )

xt
x
+ a(1 c ) ct = (1 c )b zt + a(1 c )zt = (1 c )b
xt
xtc

que es una EDO lineal de primer orden. La trayectoria de zt est dada por

zt = Ce a( c 1 )t + b / a
y la de xt, por
1

xt = [Ce a( c 1 )t + b / a]1 c
donde C es una constante arbitraria de integracin. Se aprecia que xt converge si c < 1 (a > 0). Ms
an, como era previsible, converge al estado estacionario hallado en a).

c) (1.5 ptos) La ecuacin kt = skt (n + )kt es la conocida regla de acumulacin de

capital del Modelo de Solow. Desde ahora, Ud. est en condiciones de resolverla
analticamente. Encuentre, luego, cul es trayectoria y el lmite del producto medio
del capital (kt /kt). Interprete el valor de este ltimo lmite.
Para resolver la ecuacin de Solow, es bueno hacer un paralelo entre sta y la ecuacin de Bernoulli
planteada. Es fcil notar que b = s , c = , a = n + por lo que la trayectoria de kt es
1

kt = [Ce( n + )( 1 )t + s /(n + )]1

3

Consltese el ejercicio 90 del captulo IV del Apuntes de Estudio No. 44 para una versin ms general.

Examen Final
El producto medio del capital es igual a kt / kt = kt 1 y su trayectoria es

kt 1 = [Ce( n + )( 1 )t + s /(n + )]1

Dado que < 1, la trayectoria de kt es convergente. Tambin lo es la del producto medio del capital con
lmite

lim kt 1 = [s /(n + )]1 = (n + ) / s

t

El lmite establece que cuando menor es la tasa de ahorro, s, mayor ser el producto medio del capital.
Ello se debe a que con una tecnologa ms productiva (con mayor producto medio del capital), la
inversin necesaria para alcanzar un nivel de producto dado ser menor.
Asimismo, una menor tasa de crecimiento poblacional disminuye el valor de equilibrio de esta ratio. Una
economa ms productiva podr mantener una poblacin creciente a tasas mayores. Del mismo modo,
una economa ms productiva podr reponer con mayor facilidad el capital depreciado por lo que se tiene
una relacin directa entre la tasa de depreciacin y la ratio de equilibrio.

Pregunta 3: La Raz Unitaria

Una ecuacin muy conocida en la literatura economtrica es4

y t y t 1 = ( 1) y t + w t
en donde yt es una variable cualquiera y wt es una secuencia convergente con lmite
cero. Esta sencilla ecuacin dinmica ha sido el centro de muchos debates
economtricos y ha tenido implicancias, incluso, en la teora macroeconmica. La razn
es el valor del parmetro , que bien puede ser positivo pero menor que 1 igual a 1.
Ud. analizar la ecuacin y se enterar de por qu tanta controversia para ello,
a) (2.5 ptos) Resuelva la ecuacin en diferencias, con condiciones iniciales y0 = w0 = 0 y
diga cul es el valor de equilibrio de yt . Considere una solucin hacia atrs.
La ecuacin equivale a y t y t 1 = w t . Utilizando el operador de rezago, la solucin particular es

(1 L )yt = wt

1
wt
yt =
1 L

yt = j = 0 ( ) j wt j

y la solucin total (complementaria ms particular) es

yt = C ( )t + j = 0 ( ) j wt j

Con las condiciones iniciales proporcionadas se desprende que C = 0, por lo que la trayectoria de yt es
igual a la solucin particular de la EED. Finalmente, considerando que el lmite de wt es cero, el valor de
largo plazo de yt ser, tambin, igual a cero.
b) (1.5 ptos) Suponga ahora que wt tiene un comportamiento sencillo. Se define como
la secuencia wt = 0 para t 1 y wt = 1 para t = 1. Con este supuesto, encuentre la
trayectoria de yt . Grafique la trayectoria de yt para varios valores de . En
particular, se recomienda (no se exige) utilizar = 0.5, 0.8 y cuando tiende a 1.0.
4 Dickey, D.A. y W.A. Fller (1979), Distribution of the Estimators for Autoregressive Time Series with a
Unit Root, Journal of the American Statistical Association, 74, pp. 427-431.

Examen Final
Considerando la forma de wt y las condiciones iniciales, la ecuacin puede ser resuelta recursivamente:

y0 = 0
y 1 = y 0 + w1 = (0 ) + (1) = 1
y 2 = y 1 + w2 = (1) + (0 ) =
y 3 = y 2 + w3 = ( ) + ( 0 ) = 2
yt = yt 1 + wt = ( t 2 ) + (0 ) = t 1
Alternativamente, puede usarse la expresin hallada en a). A saber,

yt = j = 0 ( ) j wt j = wt + wt 1 + 2 wt 2 + + t 1 w1 + t w0

= (0) + (0) + 2(0) + + t 1(1) + t(0) = t 1

Con este resultado se obtienen las siguientes trayectorias de yt para distintos valores de :

c) (1.0 ptos) En la literatura economtrica wt se interpreta de la siguiente manera:

Inicialmente yt se encontraba en su valor de equilibrio y tras un evento no esperado
llamado, en jerga econmica, choque (que en este caso es w1 = 1), yt se aleja de su
valor de equilibrio (ocurre un desequilibrio). Dicho esto, Qu papel tiene en la
reaccin que tiene yt ante el choque?
Como se aprecia en la figura anterior, cuanto ms pequeo sea , ms rpida es la transicin del valor 1
(en t = 1) al valor 0 (el valor de equilibrio). En otras palabras, cuanto ms cercano es a 1, el
desequilibrio tiende a durar ms.
En la jerga establecida, un choque tiende a ser ms persistente cuando es un valor cercano a 1. En el
lmite, cuando = 1, el choque ocurrido en t = 1 nunca se diluye e yt nunca regresa a su valor de
equilibrio.

Examen Final

Pregunta 4: Dinmica del ingreso y vulnerabilidad

Es de primera importancia conocer la dinmica que sigue el ingreso de un hogar, ya
que ello permite disear polticas sociales que le ayuden a enfrentar eventos (choques)
adversos5. Los hogares pueden ser catalogados en dos grandes grupos:
1. No Vulnerable: Este hogar puede enfrentar choques desfavorables con facilidad. En
el Panel (1) de la figura (ver abajo) se muestra la trayectoria de su ingreso tras un
choque. Inicialmente, ste es igual a A. Tras el choque, el ingreso desciende pero,
con el paso del tiempo, retorna a su valor inicial. Este resultado es cierto
independientemente del tamao del choque: pequeo (un aumento transitorio en el
impuesto a la renta) o grande (el despido del jefe del hogar).
2. Vulnerable: El hogar enfrenta con xito ciertos choques. En el Panel (2) se muestra
que, dado un nivel inicial de ingreso, B, el hogar fue capaz de recuperarse tras un
choque pequeo (el atraso de una cosecha). No obstante, como se ve Panel (3), la
dinmica del ingreso es distinta frente a un choque grande (el Fenmeno del Nio):
cuando el ingreso se reduce a menos de C, el hogar pierde la capacidad de
recuperarse y su ingreso pasa a ser D, el mnimo indispensable para sobrevivir.

Si la dinmica del ingreso es aproximada por la EED no lineal y t +1 = f ( y t ) ,

a) (1.5 ptos) Esboce un diagrama de fase para los ingresos de un hogar no vulnerable.
Considere que A es el valor de equilibrio y responda:

Qu propiedades tiene la curva de fase y el estado estacionario?

Tras un choque, cmo se refleja la trayectoria (1) en su diagrama?

b) (2.5 ptos) Esboce un diagrama de fase para los ingresos de un hogar vulnerable.
Considere a B y C como valores de equilibrio y que D es el mnimo valor del
dominio de f. Responda:

Qu propiedades tiene la curva de fase y los estados estacionarios?

Tras un choque, cmo se reflejan (2) y (3) en el diagrama de fase?

Importante: No es necesario plantear una forma explcita para f ; s los es ser muy claro
en sustentar la lgica de su respuesta.
c) (1.0 pto) Piense como economista y plantee una poltica de asistencia para los
distintos hogares, considerando el tamao del choque como criterio primordial.
5 Una aplicacin interesante de la lgica de esta pregunta se encuentra en Loshkin, M. y M. Ravallion
(2001), Household Income Dynamics in Two Transition Economies, World Bank.

Examen Final
En el caso de un hogar no vulnerable, dado el Panel (1) se deduce que A es un equilibrio estable. En
trminos matemticos, la pendiente de f alrededor de A debe ser menor que la unidad. Asimismo, dado
que el ingreso retorna a su equilibrio montonamente, se concluye que esta pendiente es positiva.
Este anlisis permite concluir que la curva
de fase en el caso de un hogar no
t +1
vulnerable es una curva cncava como la
A
mostrada en la figura a la izquierda.
yt+1 = f ( yt )
Es posible replicar la dinmica del Panel (1).
Originalmente el ingreso asciende al punto
M
A. Imagine que ocurre un choque pequeo
de modo que el hogar pasa a tener un
ingreso sobre el punto M. Dada la forma de
la curva de fase, el ingreso aumentar
paulatinamente hasta llegar a A. Como A es
y t +1 = y t
un equilibrio estable, una vez que se
N
alcance este punto la dinmica de la EED no
operar ms.
Si el choque es grande, la reduccin del
ingreso correspondera al punto N. La
correccin de este desequilibrio sigue la
misma lgica que en el caso del choque
t
pequeo.
El caso de un hogar vulnerable, es ms interesante. De acuerdo con el, enunciado se aprecia que
mientras que B es un equilibrio estable, C es un equilibrio inestable. En trminos matemticos, la
pendiente de f alrededor de B debe ser menor que la unidad (y positiva) mientras que alrededor de C sta
ser mayor que uno (y positiva).
En la figura de la izquierda se ha esbozado
t +1
un diagrama de fase para este caso. El
B
anlisis se inicia sobre el punto B; tras un
yt+1 = f ( yt )
choque pequeo el ingreso del hogar se
ubica sobre el punto M. dado que B es
estable y C es inestable, la dinmica de la
EED llevar al ingreso, nuevamente, hacia
M
B. As se ha perfilado una trayectoria similar
a la del Panel (2) del enunciado.
Por otro lado, si el hogar es sujeto a un
y t +1 = y t
choque grande el ingreso pasar del punto
B al punto N. Dado que C es inestable, la
C
dinmica de la EED tender a alejar al
ingreso de C, llegndose as al punto D,
N
definido como un nivel de ingreso de
susbsistencia (Panel (3)).
Con estos resultados, qu polticas
t asistencialistas se pueden plantear? En
primer lugar, no hace falta asistir a un hogar no vulnerable ya que, sin escatimar en la magnitud del
choque, siempre ser capaz de recuperarse (A es globalmente estable). As, es preciso disear una
poltica para un hogar vulnerable. Si somos capaces de anticipar el choque y caemos en la cuenta que
ste es pequeo, la mejor poltica es no hacer nada. Sin embargo, si sabemos que el choque es grande y
llevar al hogar a niveles de ingreso menores que C, es necesario, por ejemplo, aplicar una transferencia
(una donacin) para que el ingreso no caiga por debajo de C. Si esto se cumple, y el ingreso tras el
choque es igual a C + , el hogar ser capaz de retronar a B (con la poltica volvimos pequeo al choque
grande). Si transferimos recursos y no hacemos que el ingreso del hogar supere al punto C, tarde o
temprano el ingreso caer a niveles mnimos.