SOLUCION A

INVERSION

CMS
4,500,000.00

COSTO DE OPERACIN
TOTALES ANUALES
VALOR DE RESCATE NETO

7,412,920.00

5,504,100.00

500,000.00

1,000,000.00

$
$
$

CMS
-4,500,000.00 $
-7,412,920.00 $
-7,412,920.00 $

FMS
-12,500,000.00
-5,504,100.00
-5,504,100.00

N
0
1
2

FMS
12,500,000.00

3
4
5
6

$
$
$
$

CON UNA TMAR

N
0
1
2
3
4
5
6
VAN
TIR
B/C

-7,412,920.00
-7,412,920.00
-7,412,920.00
-6,912,920.00

$
$
$
$

-5,504,100.00
-5,504,100.00
-5,504,100.00
-4,504,100.00

$
$
$
$
$
$
$
$

FMS
-12,500,000.00
-5,504,100.00
-5,504,100.00
-5,504,100.00
-5,504,100.00
-5,504,100.00
-4,504,100.00
-32,897,843.60

15%

$
$
$
$
$
$
$
$

CMS
-4,500,000.00
-7,412,920.00
-7,412,920.00
-7,412,920.00
-7,412,920.00
-7,412,920.00
-6,912,920.00
-32,337,903.65

SOLUCIN
Al despejar i con Excel se obtiene 12.43%. Puesto que TIR(FMS-CMS)=
12.43% < 15%, seleccionaramos CMS. Aunque el FMS implicara
un ahorro incremental anual de $1,908,820 en costos de operacin,
los ahorros no justifican la inversin incremental de $8,000,000.
COMENTARIOS: Observe que la opcin CMS fue preferida marginalmente a la opcin
FMS. Sin embargo, es peligroso confiar slo en los ahorros de los gastos de entrada
cuantificados fcilmente como mano de obra, energa y materiales de la opcin
FMS y no considerar las ganancias derivadas de mejoras en el proceso de manufactura,
que son ms difciles y subjetivas de cuantificar. Factores como una mejor calidad
del producto, un incremento en la flexibilidad de la manufactura (respuesta rpida a
la demanda del cliente), niveles reducidos de inventario y un aumento de la capacidad
para innovar el producto a menudo se ignoran en el anlisis financiero porque tenemos
medios inadecuados para cuantificar sus beneficios. Si se consideraran estos beneficios
intangibles, como debiera ser, la opcin FMS podra resultar mejor que la opcin
CMS.

CON UNA TMAR

N
0

8%

CMS
-4,500,000.00 $

FMS
-12,500,000.00

1
2
3
4
5
6
VAN
TIR
B/C

$
$
$
$
$
$
$

-7,412,920.00
-7,412,920.00
-7,412,920.00
-7,412,920.00
-7,412,920.00
-6,912,920.00
-38,453,952.31

$
$
$
$
$
$
$

-5,504,100.00
-5,504,100.00
-5,504,100.00
-5,504,100.00
-5,504,100.00
-4,504,100.00
-37,314,622.33

$
$
$
$
$
$
$
$

ANALISIS DE SENSIBILIDAD
ANALISIS INCREMENTAL
ANALISIS B/C ( CMS-FMS)
CMS-FMS
FMS-CMS
BENEFICIO
COSTO
8,000,000.00 $
-8,000,000.00 $ 8,000,000.00
0
-1,908,820.00 $
1,908,820.00
0
$ -1,908,820.00
-1,908,820.00 $
1,908,820.00
0
$ -1,908,820.00
-1,908,820.00 $
1,908,820.00
0
$ -1,908,820.00
-1,908,820.00 $
1,908,820.00
0
$ -1,908,820.00
-1,908,820.00 $
1,908,820.00
0
$ -1,908,820.00
-2,408,820.00 $
2,408,820.00
0
$ -2,408,820.00
559,939.95 $
-559,939.95
12.43%
12.43%
1.08

ginalmente a la opcin
s gastos de entrada
riales de la opcin
proceso de manufactura,
una mejor calidad
a (respuesta rpida a
umento de la capacidad
anciero porque tenemos
deraran estos beneficios
jor que la opcin

ANLISIS DEL PROBLEMA

Como suponemos que ambos sist
daran el mismo nivel de gananci
periodo de anlisis, podemos com
estas alternativas nicamente so
base de costos. (Estos sistemas s
de servicio.) Si bien no podemos
calcular la TIR para cada opcin s
conocer las ganancias, podemos
sin problema la TIR de los flujos d
efectivo incrementales. Puesto qu
opcin FMS requiere una inversi
mayor que la opcin CMS, el flujo
de efectivo incremental es la dife
(FMS CMS).

ANALISIS DE SENSIBILIDAD
ANALISIS INCREMENTAL
ANALISIS B/C ( CMS-FMS)
CMS-FMS
FMS-CMS
BENEFICIO
COSTO
$ 8,000,000.00 $
-8,000,000.00 $ 8,000,000.00
0

$
$
$
$
$
$
$

-1,908,820.00
-1,908,820.00
-1,908,820.00
-1,908,820.00
-1,908,820.00
-2,408,820.00
-1,139,329.97
12.43%

$
$
$
$
$
$
$

1,908,820.00
1,908,820.00
1,908,820.00
1,908,820.00
1,908,820.00
2,408,820.00
1,139,329.97
12.43%

0
0
0
0
0
0

$
$
$
$
$
$

0.88

-1,908,820.00
-1,908,820.00
-1,908,820.00
-1,908,820.00
-1,908,820.00
-2,408,820.00

IDAD

$
$
$
$
$
$

ANALISIS B/C (FMS-CMS)

BENEFICIO
COSTO
0
$
-8,000,000.00
1,908,820.00
0
1,908,820.00
0
1,908,820.00
0
1,908,820.00
0
1,908,820.00
0
2,408,820.00
0

0.93

S DEL PROBLEMA
Como suponemos que ambos sistemas
daran el mismo nivel de ganancias en el
periodo de anlisis, podemos comparar
estas alternativas nicamente sobre la
base de costos. (Estos sistemas son proyectos
de servicio.) Si bien no podemos
calcular la TIR para cada opcin sin
conocer las ganancias, podemos calcular
sin problema la TIR de los flujos de
efectivo incrementales. Puesto que la
opcin FMS requiere una inversin inicial
mayor que la opcin CMS, el flujo
de efectivo incremental es la diferencia
(FMS CMS).

IDAD
ANALISIS B/C (FMS-CMS)
BENEFICIO
COSTO
0
$
-8,000,000.00

$
$
$
$
$
$

1,908,820.00
1,908,820.00
1,908,820.00
1,908,820.00
1,908,820.00
2,408,820.00

0
0
0
0
0
0

1.14

PLUMROSE C.A ha solicitado a sus principales ingenieros de proces

lnea de curacin de tocino. El de tipo A tiene un costo inicial de $7
de $95,000 y una esperanza de vida de 12 aos.
Se espera que el costo anual de operacin para el de tipo A sea $9
salvamento son $5,000 y $10,000 para los tipos A y B, respectivam
anlisis incremental de la TIR, el VPN si la TMAR a considerar es de

SOLUCIN
INVERSION
ANUALIDADES
VALOR DE
SALVAMENTO

A
B
$ 70,000.00 $ 95,000.00
$
9,000.00 $
7,000.00

AOS DE VIDA
TMAR

5,000.00 $ 10,000.00
8
12
15%

N
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17

$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$

FLUJOS DE A
-70,000.00
-9,000.00
-9,000.00
-9,000.00
-9,000.00
-9,000.00
-9,000.00
-9,000.00
-4,000.00
-9,000.00
-9,000.00
-9,000.00
-9,000.00
-9,000.00
-9,000.00
-9,000.00
-4,000.00
-9,000.00

F. NETO A
$ -70,000.00
$
-9,000.00
$
-9,000.00
$
-9,000.00
$
-9,000.00
$
-9,000.00
$
-9,000.00
$
-9,000.00
### $ -74,000.00
$
-9,000.00
$
-9,000.00
$
-9,000.00
$
-9,000.00
$
-9,000.00
$
-9,000.00
$
-9,000.00
### $ -74,000.00
$
-9,000.00

18
19
20
21
22
23
24
VPN
TIR
B/C

$
$
$
$
$
$
$

-9,000.00
-9,000.00
-9,000.00
-9,000.00
-9,000.00
-9,000.00
-4,000.00

$
-9,000.00
$
-9,000.00
$
-9,000.00
$
-9,000.00
$
-9,000.00
$
-9,000.00
$
-4,000.00
$ -155,924.10

INTERPRETACIN: Si vemos en el anlisis incr

TMAR, dndonos a entender que para nuestra em
dos tipos de convertidores para la lnea de cu
verificamos el beneficio-costo de B-A y A-B nos p
convertidor TIPO A y

genieros de proceso que evalen dos tipos diferentes de convertidores par

n costo inicial de $70,000 y una vida de 8 aos. El de tipo B tiene un costo i
.
el de tipo A sea $9,000; mientras que para el de tipo B, $7,000. Si los valo
A y B, respectivamente, Analizar la mejor decisin a tomar basndose en
a considerar es del 15%.

MINIMO
COMUN
MULTIPLO

$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$

FLUJO DE B
-95,000.00
-7,000.00
-7,000.00
-7,000.00
-7,000.00
-7,000.00
-7,000.00
-7,000.00
-7,000.00
-7,000.00
-7,000.00
-7,000.00
3,000.00
-7,000.00
-7,000.00
-7,000.00
-7,000.00
-7,000.00

24

ANALISIS INCREMENTAL
F.NETO B
ANAL. INCREMENTAL B-A
$ -95,000.00 $
-25,000.00
$
-7,000.00 $
2,000.00
$
-7,000.00 $
2,000.00
$
-7,000.00 $
2,000.00
$
-7,000.00 $
2,000.00
$
-7,000.00 $
2,000.00
$
-7,000.00 $
2,000.00
$
-7,000.00 $
2,000.00
$
-7,000.00 $
67,000.00
$
-7,000.00 $
2,000.00
$
-7,000.00 $
2,000.00
$
-7,000.00 $
2,000.00
### $ -92,000.00 $
-83,000.00
$
-7,000.00 $
2,000.00
$
-7,000.00 $
2,000.00
$
-7,000.00 $
2,000.00
$
-7,000.00 $
67,000.00
$
-7,000.00 $
2,000.00

$
$
$
$
$
$
$

-7,000.00
-7,000.00
-7,000.00
-7,000.00
-7,000.00
-7,000.00
3,000.00

$
-7,000.00
$
-7,000.00
$
-7,000.00
$
-7,000.00
$
-7,000.00
$
-7,000.00
$
3,000.00
$ -155,574.17

$
$
$
$
$
$
$
$

2,000.00
2,000.00
2,000.00
2,000.00
2,000.00
2,000.00
7,000.00
349.93
15%

Si vemos en el anlisis incremental, vamos a encontrar un TIR del 15%, similar a la

ntender que para nuestra empresa nos sera indiferente seleccionar cualquiera de los
ertidores para la lnea de curacin de tocino, sin embargo si profundizamos ms y
cio-costo de B-A y A-B nos percatamos claramente que se tendra que seleccionar el
convertidor TIPO A ya que me da un B-C de 2,38.

s de convertidores para la
tipo B tiene un costo inicial
B, $7,000. Si los valores de
tomar basndose en el

ALISIS INCREMENTAL
ANAL. INCREMENTAL A-B
$
25,000.00
$
-2,000.00
$
-2,000.00
$
-2,000.00
$
-2,000.00
$
-2,000.00
$
-2,000.00
$
-2,000.00
$
-67,000.00
$
-2,000.00
$
-2,000.00
$
-2,000.00
$
83,000.00
$
-2,000.00
$
-2,000.00
$
-2,000.00
$
-67,000.00
$
-2,000.00

ANALISIS BENEFICIO-COSTO
B-A
A-B
BENEFICIO
COSTO
BENEFICIO
0
$ -25,000.00 $
25,000.00
$ 2,000.00
0
0
$ 2,000.00
0
0
$ 2,000.00
0
0
$ 2,000.00
0
0
$ 2,000.00
0
0
$ 2,000.00
0
0
$ 2,000.00
0
0
$ 67,000.00
0
0
$ 2,000.00
0
0
$ 2,000.00
0
0
$ 2,000.00
0
0
0
$ -83,000.00 $
83,000.00
$ 2,000.00
0
0
$ 2,000.00
0
0
$ 2,000.00
0
0
$ 67,000.00
0
0
$ 2,000.00
0
0

$
$
$
$
$
$
$
$

-2,000.00
-2,000.00
-2,000.00
-2,000.00
-2,000.00
-2,000.00
-7,000.00
-73,000.00
15%

$
$
$
$
$
$
$

2,000.00
2,000.00
2,000.00
2,000.00
2,000.00
2,000.00
7,000.00

0.42

0
0
0
0
0
0
0

0
0
0
0
0
0
0

2.38

O-COSTO
A-B
COSTO
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$

0
-2,000.00
-2,000.00
-2,000.00
-2,000.00
-2,000.00
-2,000.00
-2,000.00
-67,000.00
-2,000.00
-2,000.00
-2,000.00
0
-2,000.00
-2,000.00
-2,000.00
-67,000.00
-2,000.00

$
$
$
$
$
$
$

2.38

-2,000.00
-2,000.00
-2,000.00
-2,000.00
-2,000.00
-2,000.00
-7,000.00

Una compaa deherramientasy troqueles de Miami esta considerando la compra de un

unsoftwaredelgicadifusa para mejorar la precisin y reducir el desgaste de herramien
una maquina poco usada por $15.000 o una nueva por $21.000. Puesto a que la nueva m
que su costo de operacin sea de $7.000 anuales, mientras que el de la maquina usada
mquina tendr una vida de 8 aos aos con un valor de salvamento de 5%. Realizar el
si el TMAR es del 10%.

SOLUCION

INVERSION

MAQUINA USADA MAQUINA NUEVA

S/.
15,000.00 S/.
21,000.00

COSTO DE OPERACIN
ANUALES DE 8 AOS
VALOR DE SALVAMENTO

S/.
S/.

SALVAMENTO
TMAR

N
0
1
2
3
4
5
6
7
8
VAN
TIR
B/C

8,200.00
750.00

S/.
S/.

7,000.00
1,050.00

5%
10%

M. USADA
M.NUEVA
S/.
-15,000.00 S/. -21,000.00
S/.
-8,200.00 S/.
-7,000.00
S/.
-8,200.00 S/.
-7,000.00
S/.
-8,200.00 S/.
-7,000.00
S/.
-8,200.00 S/.
-7,000.00
S/.
-8,200.00 S/.
-7,000.00
S/.
-8,200.00 S/.
-7,000.00
S/.
-8,200.00 S/.
-7,000.00
S/.
-7,450.00 S/.
-5,950.00
S/.
-58,396.51 S/. -57,854.65

ANALISIS INCREMENTAL
USA-NUE
S/.
6,000.00
S/. -1,200.00
S/. -1,200.00
S/. -1,200.00
S/. -1,200.00
S/. -1,200.00
S/. -1,200.00
S/. -1,200.00
S/. -1,500.00
S/.
-541.86
12%

Segn el criterio del VPN, se elige la opcin NUEVA que genera un menor VPN; por otro lado, al r
elige la opcin NUE porque el VPN NUE-USA > 0 (esto tambin se confirma con el anlisis increment
anlisis TIR, es indiferente elegir una de las alternativas debido a que el valor TIR incremental en
proyectos tiene el mismo periodo de vida y flujos constantes. Por ltimo, respecto al anlisis
comparaciones se elige la opcin NUE.

rando la compra de unaprensade perforacin con

desgaste de herramientas. La compaa tiene la oportunidad de comprar
uesto a que la nueva mquina es de unmodelomas moderno, se espera
l de la maquina usada seria de $8.200 anuales. Se estima que cada
nto de 5%. Realizar el analisis incremental tomando como base la TIR, VAC

ALISIS INCREMENTAL
NUE-USA
S/. -6,000.00
S/. 1,200.00
S/. 1,200.00
S/. 1,200.00
S/. 1,200.00
S/. 1,200.00
S/. 1,200.00
S/. 1,200.00
S/. 1,500.00
S/.
541.86
12%

ANALISIS DE SENSIBILIDAD
ANALISIS B/C USA-NUE
ANALISIS B/C NUE-USA
BENEDICIO
COSTO
BENEFICIO
COSTO
S/. 6,000.00
0
0
S/.
-6,000.00
0
S/.
-1,200.00 S/.
1,200.00
0
0
S/.
-1,200.00 S/.
1,200.00
0
0
S/.
-1,200.00 S/.
1,200.00
0
0
S/.
-1,200.00 S/.
1,200.00
0
0
S/.
-1,200.00 S/.
1,200.00
0
0
S/.
-1,200.00 S/.
1,200.00
0
0
S/.
-1,200.00 S/.
1,200.00
0
0
S/.
-1,500.00 S/.
1,500.00
0

0.92

1.09

or VPN; por otro lado, al realizar el anlisis incremental VPN NUE-USA, se

con el anlisis incremental NUE-USA cuando VPN NUE -USA <0). Respecto al
valor TIR incremental en ambos casos es el mismo debido a que ambos
timo, respecto al anlisis incremental B/C, concluimos que en ambas
elige la opcin NUE.

EN 2000, BELL ATLANTIC Y GTE se fusionaron para formar una gigantesca corporacin dete
incompatibilidades de equipo tuvieron que rectificarse, especialmente para losserviciosde
estadounidense y una firma (B) asitica. Se necesitaron aproximadamente 3 000 unidades
Analizar la mejor decisin a tomar basndose en el anlisis incremental de la TIR, el VAC si

COSTO INICIAL
FLUJOS NETOS
VALOR DE SALVAMENTO
VIDA ( AOS)
MCM
TMAR

A
S/.
S/.
S/.

B
-8,000.00 S/. -13,000.00
-3,500.00 S/.
-1,600.00
S/.
2,000.00
10
5
10
15%

SOLUCION

N
F. NETO A
FLUJO B
0
S/.
-8,000.00 S/. -13,000.00
1
S/.
-3,500.00 S/.
-1,600.00
2
S/.
-3,500.00 S/.
-1,600.00
3
S/.
-3,500.00 S/.
-1,600.00
4
S/.
-3,500.00 S/.
-1,600.00
5
S/.
-3,500.00 S/.
400.00 S/.
-13,000.00
6
S/.
-3,500.00 S/.
-1,600.00
7
S/.
-3,500.00 S/.
-1,600.00
8
S/.
-3,500.00 S/.
-1,600.00
9
S/.
-3,500.00 S/.
-1,600.00
10
S/.
-3,500.00 S/.
400.00
VAC
S/. -25,565.69
TIR
B/C
COMENTARIOS
Puesto que la tasa de rendimiento de 12.65% sobre la inversin adicional es menor
que la TMAR de 15%, debe seleccionarse el vendedor A de menor costo. La inversin
adicional de $5000 no est econmicamente justificada por los estimados del
costo anual ms bajo y de salvamento ms alto.

Respecto al anlisis TIR, es indiferente elegir una de las alternativas debido a que el valor TIR
incremental en ambos casos es el mismo debido a que ambos proyectos tiene el mismo periodo
de vida y flujos constantes. Por ltimo, respecto al anlisis incremental B/C, concluimos que en
ambas comparaciones se elige la opcin

Respecto al anlisis TIR, es indiferente elegir una de las alternativas debido a que el valor TIR
incremental en ambos casos es el mismo debido a que ambos proyectos tiene el mismo periodo
de vida y flujos constantes. Por ltimo, respecto al anlisis incremental B/C, concluimos que en
ambas comparaciones se elige la opcin

gantesca corporacin detelecomunicacionesdenominada VERIZON COMMUNICATIONS. Como se espe

mente para losserviciosde larga distancia e internacional inalmbrica y devideo. Un equipo tiene dos
adamente 3 000 unidades de este equipo. Se proporcionaron estimaciones para los vendedores A y B
mental de la TIR, el VAC si la TMAR a considerar es del 15%.

F. NETO B
ANAL INCREMENTAL B-A
S/. -13,000.00 S/.
-5,000.00
S/.
-1,600.00 S/.
1,900.00
S/.
-1,600.00 S/.
1,900.00
S/.
-1,600.00 S/.
1,900.00
S/.
-1,600.00 S/.
1,900.00
S/. -12,600.00 S/.
-9,100.00
S/.
-1,600.00 S/.
1,900.00
S/.
-1,600.00 S/.
1,900.00
S/.
-1,600.00 S/.
1,900.00
S/.
-1,600.00 S/.
1,900.00
S/.
400.00 S/.
3,900.00
S/. -26,004.60 S/.
-438.91
12.65%

l es menor
La inversin

ebido a que el valor TIR

s tiene el mismo periodo
B/C, concluimos que en

ANAL INCREMENTAL A-B

S/.
5,000.00
S/.
-1,900.00
S/.
-1,900.00
S/.
-1,900.00
S/.
-1,900.00
S/.
9,100.00
S/.
-1,900.00
S/.
-1,900.00
S/.
-1,900.00
S/.
-1,900.00
S/.
-3,900.00
S/.
438.91
12.65%

MMUNICATIONS. Como se esperaba, algunas

devideo. Un equipo tiene dosproveedores: una firma (A)
nes para los vendedores A y B por cada unidad.

ANALISIS DE
B-A
BENEFICIO
COSTO
0
S/. -5,000.00
S/. 1,900.00
0
S/. 1,900.00
0
S/. 1,900.00
0
S/. 1,900.00
0
0
S/. -9,100.00
S/. 1,900.00
0
S/. 1,900.00
0
S/. 1,900.00
0
S/. 1,900.00
0
S/. 3,900.00
0

0.95

BENEFICIO-COSTO
A-B
BENEFICIO
COSTO
S/.
5,000.00
0
S/.
0
S/.
0
S/.
0
S/.
S/.
9,100.00
0
S/.
0
S/.
0
S/.
0
S/.
0
S/.

1.05

0
-1,900.00
-1,900.00
-1,900.00
-1,900.00
0
-1,900.00
-1,900.00
-1,900.00
-1,900.00
-3,900.00