21/6/2016

AFA:EjecucindePlanesFinancieros

FCESAFARecursosEjecucindePlanesFinancieros

Ira...

Dadoquelaejecucindelproyectoeslaetapaquemayorcantidadderecursosdetodoordendemanda,esprecisoestableceruna
estrechacoordinacinentrelasnecesidadesdeflujodedinerodisponibleenbancosylaprogramacindelasdiferentesactividades
definidasenlaagenda.Loscompromisosestablecidosconlosproveedoresdecapitaleinversionistasderivadodelas
negociacionesyconsignadosenlosdiversoscontratosdeparticipacin,obligaalagerenciadelproyectoysugrupo,adefinircon
suficienteclaridadenelplanmaestrolosprocedimientosparagarantizarelflujooportunodelosrecursoshaciaelproyecto.Es
claro,quelamodalidaddefinanciacinacordadaparaelproyecto,guardaunaestrecharelacinconlaprogramacindedichos
flujos,quedeterminaenformasignificativa,elsoportefinancieroparalaejecucin.
Segn,VanHorneyWachowicz(2010):enelprocesodeplanificacinserealizaunplancontentivodelconjuntodeobjetivosy
estrategiasquesedeseanimplementardurantelaejecucinfinanciera,asociadasasusrecursosyactividadesdegestinquelas
mismasameritanparallevarseadelante.Esteplandeaccinconfiguralamaterializacindelaplanificacinfinanciera.
Para,GitmanyZutter(2012)laejecucindeplanesfinancierosimplicalaespecificacindelconjuntodeactividadesque
determinanlaestrategiaempresarial,siendoelpresupuestosuexpresincuantitativa.Esdecir,elinstrumentooperativodela
planificacinfinancieraeselplanfinanciero.
Asmismo,VanHorneyWachowicz(2010):laejecucindelplandeinversionesconsisteenelconjuntodeactividadesde
inversinquesernrealizadasporlaempresaenelprocesodecolocacindesusexcedentesparaobtenermayorrentabilidad.Este
planusualmentecombinalacarteradeinversionesyestablecelosriesgosyplazosdelasmismas.
GitmanyZutter(2012)seconsignatodolonecesarioaniveldelasinversionesrequeridasparalasoperaciones,estimandolas
proyeccionesenegresosquesederivandelaactividad,alosfinesdedeterminarlarentabilidadobeneficiosquesepuedenderivar
delasinversionesseleccionadasporlaempresa.
Enelcontextodenuevosproyectos,segnILPES(2006)sehabladeejecucindeplanesdeinversinparareferirsealcronograma
dedesembolsosfinancieros,quedebenrealizarseenlaetapapreoperativa,paraquelanuevaentidadesteencapacidadde
producirbienesyservicio,locualincluye,gastoslegales,estudiosprevios,comprademaquinariasyequipos,interesesdurantela
construccin,construccionesyedificaciones,publicidadpromocional,capitaldetrabajo,entreotrosrubros.Loanteriortienequever
conelflujorealdeactivosincorporadosalaempresasinembargo,tambinseconsideranlosflujosfinancierospuesestosreflejan
lasfuentesdefinanciamientoutilizadas,queimplicandealgunamaneradesembolsosdeefectivo,poramortizacindeprincipal,
intereses,enelcasodecapitaldedeuda,odividendosenelcasodelaaportacinpropiadelosaccionistas.
Elpuntodepartidadelaejecucinfinancieraesentonces,laverificacindelasdiferentesactividadesdeejecucinestncubiertas
conlasfuentesdefinanciamientopropiasodecapitaldedeuda,claramenteidentificadasenmontosyfechas.Enlosplanes
financieroslaadecuadaejecucinfinanciera,permiteunagestin,ejecucin,supervisin,adecuadas,evitalosfraudesyla
corrupcin,alpermitiridentificarlaocurrenciadehechosinusualesoportunamente.
Enlasdecisionesdeplanesoproyectosfinancierosmsimportantesdeunaempresasetomanencuentadosfactoresclave:el
riesgoyelrendimiento.Cadadecisinfinancieraimplicaciertascaractersticasderiesgoyrendimiento,ylaevaluacinadecuada
detalescaractersticaspuedeaumentarodisminuirelpreciodelasaccinesdeunacompaa.Losanalistasusandiferentes
mtodosparaevaluarelriesgo,dependiendodesiestnanalizandosolounactivoespecficoounportafolio(esdecir,unconjunto
deactivos).
Enesencia,SegnGitmanyZutter(2012),ELriesgoesunamedidadelaincertidumbreentornoalrendimientoqueganaruna
inversin.Lasinversionescuyosrendimientossonmsinciertosseconsiderangeneralmentemsriesgosas.Msformalmente,los
trminosriesgoeincertidumbreseusanindistintamenteparareferirsealgradodevariacindelosrendimientosrelacionadosconun
activoespecfico.Latasaderendimientototaleslagananciaoprdidatotalqueexperimentaunainversinenunperiodo
especfico.Matemticamente,elrendimientototaldeunainversineslasumadetodaslasdistribucionesdeefectivo(porejemplo,
pagosdedividendosointers)mselcambioenelvalordelainversin,divididaentreelvalordelainversinaliniciodelperiodo.
Elriesgoyelvalordeunaempresadependenfundamentalmentedesuubicacineneltiempo,losmontosdesusflujosdecajayel
riesgodeesosflujos,quesereflejaenlatasaalacualsondescontados.Dadoquelosinversionistassientenaversinalriesgo
exigenunamayortasaderendimientoamedidaqueelriesgodelaempresasehacemsgrande.Ahorabien,lareduccindel
riesgosejustificasiemprequeelimpactonetosobreelvalordelaempresatengaunimpactopositivo.
Enestesentido,segn,Sabal(1997:3),elriesgotieneuncomponentesistemticoyotronosistemtico.Elriesgosistemticoes
elquepuedereducirseconunacarterabiendiversificadadeinversiones,demaneraquenopuedereducirse,porlosfactores
extrnsecosquelogeneranafectanatodaslasempresasporigual.Mientrasque,elriesgonosistemticopuedereducirseyhasta
eliminarse,medianteladiversificacindelacartera,convaloresinversamentecorrelacionados.
http://www.virtual.fces.luz.edu.ve/mod/resource/view.php?id=14396

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Porotrolado,lasdiversasformasenqueadoptaelriesgoenfrentadoporunaempresapuedenclasificarseentrestipos:
a)RiesgoOperativo:Sonaquellosrelacionadosconcambiosqueafectanelnegocio,talescomovariacionesdelospreciosdelos
productos,variacionesensudemandaoenelpreciodelosinsumos.
b)RiesgosfinancierossonaquellosquesederivandelvalordelamonedaydelosinstrumentosFinancieros,talescomo
variacioneseneltipodecambio,fluctuacionesdelastasasdeinters.Losriesgosoperativosyfinancierosencierranposibilidades
deganaroperder.
c)RiesgoPurosonaquellosqueencierransolamenteposibilidadesdeperder,comoeselcasodelossegurosdevida,
hospitalizacin,cirugaymaternidad,segurosdeaccidentes,lucrocesante,terremoto,transporte,vehculos,inundaciones,
fidelidad,robo,responsabilidadcivil.
Sinembargo,Osuna(1997),agregaunacuartacategoradenominadariesgosocial,queesdefinidocomolaexposicinariesgos
asociadosconlasdecisionesdelosfuncionariospblicosenelejerciciodesusfunciones.
Rendimiento
Seentiendeelrendimientoeslaprdidaogananciaenunejercicioeconmico,mascualquierdistribucindedividendos.
Porsuparte,Gitman(2007),defineelrendimientocomolagananciaoprdidatotalexperimentadasobreunainversinduranteun
periodoespecifico.Mientras,GordonyCol.(2003),exponequeelrendimientoserefierealaumentoodisminucindelpoder
adquisitivoqueelinversionistaharecibidocomoresultadodehacerunainversinparticular.
Rt=((PtPt1)/Pt1)*100
Ejercicios
1)LaEmpresaLatinoamericanadeServicios,CAcomprounactivohace5aosporunvalorde50000Bsduranteelaoencursoel
activogeneroingresosde18000yactualmentesecotizaenelmercadoen60000Bs.Cualeselnivelderendimientoanual.
R=(6000050000+18000)/50000
R=(28000/50000)*100
R=56%
ltimamodificacin:Wednesday,16deMarchde2016,10:32

http://www.virtual.fces.luz.edu.ve/mod/resource/view.php?id=14396

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