Gua de Aplicacin

Caractersticas de Proyectos

Ejemplos de Anlisis Optimizante

1. Determine el momento ptimo de la inversin para el siguiente proyecto. Asuma TMAR del 12 %
al ao.

AO 0
-6.000

AO 1
6.000
-7.000

FLUJOS ANUALES
AO 2
AO 3
AO 4
4.000
4.000
7.000
5.000
5.000
-8.000
8.000
8.000
-9.000
8.000

AO 5

AO 6

7.000
5.000

3.000

Nota: En la tabla, el Flujo Negativo representa la inversin inicial y, en ella, se manifiesta el perfil de
proyectos al diferir el momento (ao) de la inversin.

Solucin: Se resolver por cualquiera de las dos maneras siguientes:

1.1 Por clculo del VAN al momento actual (ao 0), de cada opcin de inicio temporal y optando por
el mayor VAN.

6.000 4.000 4.000

5.393 (um)
(1,12)1 (1,12)2 (1,12)3
7.000 7.000 5.000 5.000
VAN t 0,1

6.067 (um)
(1,12)1 (1,12)2 (1,12)3 (1,12)4
8.000 8.000 8.000 7.000
VAN t 0,2

8.373 (um)
(1,12)2 (1,12)3 (1,12)4 (1,12)5
9.000 8.000 5.000 3.000
VAN t 0,3

3.035 (um)
(1,12)3 (1,12)4 (1,12)5 (1,12)6
VAN t 0,0 6.000

Por lo tanto, el momento ptimo es el ao 2 (all se debe realizar la inversin) ya que, el van
es el mayor 8.373 (um).
1.2. Por clculo del VAN en forma recursiva

13.000 3.000 1.000 5.000

674 0 Aplazar
(1,12)1
(1,12)2 (1,12)3 (1,12)4
15.000 3.000 3.000 7.000
VANt 2,1 7.000

2.583 0 Aplazar
(1,12)1
(1,12)2 (1,12)3 (1,12)4
17.000
0
2.000 3.000
VANt 3,2 8.000

6.696 0 No Aplazar
1
2
(1,12)
(1,12)
(1,12)3 (1,12)4
VANt 1,0 6.000

Por lo tanto, el momento ptimo es el ao 2 no conviene aplazar hasta el ao 3.

Nota: Los valores anteriores quedan expresados en unidades monetarias (VAN) del ao base, es
decir, aos 0,1 y 2 respectivamente.
El ejercicio se puede resolver en una planilla Excel.
AO DE INICIO DEL PROYECTO
0

-6.000

6.000

4.000

4.000

-7.000

7.000

5.000

5.000

-8.000

8.000

8.000

7.000

-9.000

8.000

5.000

3.000

VANt+1,t

DECISIN

6.067

674

APLAZAR

10.503

8.373

2.306

APLAZAR

4.264

3.035

-5.338

NO APLAZAR

VANt=t

VANt=0

5.393

5.393

6.795

2. Determine el tamao ptimo de la inversin para el siguiente proyecto de inversin Asuma TMAR
= 15 % al ao.

INVERSIN
-45.000
-55.000
-65.000
-75.000

PERODOS
FLUJO AO 1 FLUJO AO 2 FLUJO AO 3
45.000
30.000
30.000
30.000
70.000
40.000
70.000
50.000
50.000
50.000
80.000
40.000

Solucin: Se resolver por cualquiera de las dos maneras siguientes:

2.1. Por clculo del VAN de cada opcin de tamao de inversin y optando por el de mayor VAN.

45.000 30.000 30.000

36.540 (um)
(1,15)1 (1,15)2 (1,15)3
30.000 70.000 40.000
VAN I01 55.000

50.318 (um)
(1,15)1 (1,15)2 (1,15)3
70.000 50.000 50.000
VAN I02 = 65.000

66.553 (um)
(1,15)1 (1,15)2 (1,15)3
50.000 80.000 40.000
VAN I03 75.000

55.270 (um)
(1,15)1 (1,15)2 (1,15)3
VAN I00 45.000

Por lo tanto, el tamao ptimo de la inversin es 65.000

2.2. Por clculo del VAN en forma recursiva

15.000 40.000 10.000

13.777 0 Variar tamao

(1,15)1
(1,15)2 (1,15)3
40.000 20.000 10.000
10..000

16.235 0 Variar tamao

(1,15)1
(1,15)2
(1,15)3
20.000 30.000 10.000
10000

11.282 0 No variar tamao

(1,15)1
(1,15)2
(1,15)3

VAN I01 , I00 10.000

VAN I02 , I01
VAN I03 , I02

Este problema se puede resolver en una planilla Excel.

VAN

DECISIN

50.318

13.777

VARIAR

50.000

66.553

16.235

VARIAR

40.000

55.270

-11.282

NO VARIAR

VANt=t

-45.000

45.000

30.000

30.000

36.540

-55.000

30.000

70.000

40.000

-65.000

70.000

50.000

-75.000

50.000

80.000

Anlisis Optimizante en Tiempo Continuo

3. Suponga que el valor de un bosque crece a travs del tiempo de acuerdo a la siguiente funcin:

Q(t ) 20.000*(t 1).

La inversin est dada por
capitalizable continuamente

I Q(t 0) ,

y la tasa de inters de mercado es igual al 10 % real

3.1. Determine el momento ptimo de cortar el bosque, si no existe la posibilidad de reinvertir en el

mismo negocio y cul es el VAN mximo
3.2. Determine la TIR para la pregunta a)
Solucin: Aqu se debes recordar lo que es capitalizacin continua.

VAN t I Q (t 0) Q(t ) * e r*t : Debemos optimizar respecto de "t ".

VAN t 20.000 20.000 * (t 1) * e r*t : No se ha reemplazado r para pregunta b)
VAN t 20.000 20.000 * t * e r*t 20.000 * e r*t
dVANt
20.000 * e r*t r * 20.000 * t * e r*t r * 20.000 * e r*t 0
dt
20.000 * e r*t r * 20.000 * t * e r*t r * 20.000 * e r*t 0 /: 20.000*e r*t
1 r *t r 0
1 r 1 0,1
tptimo

9 (aos)
r
0,1
VAN t 9 20.000 20.000 * (9 1) * e 0,1*9
VANmximot 9 20.000 200.000 * e0,9 61.314 (um)
Verificando lo condicin de optimalidad (Condicin de Segundo Orden):

d 2VAN t
dt 2
d 2VAN t
dt 2
d 2VAN t
dt 2
d 2VAN t
dt 2

r * 20.000 * e r*t r * 20.000 * e r*t r 2 * t * 20.000 * e r*t r 2 * 20.000 * e r*t

20.000 * e r*t * (2 * r r 2 * t r 2 )
20.000 * e r*t * (0,2 0,09 0,01)
2.000 * e0,9 813 0 ; Condicin de Mximo.

3.2. Para encontrar la TIR se iguala el VANt=0

VAN t 9 0 20.000 20.000 * t * eTIR*t 20.000 * e TIR*t 0

20.000 20.000 *9 * eTIR*9 20.000 * eTIR*9
1 10 * e TIR*9
10 200.000 * e TIR*9
1
1
* ln
9
10
TIR 0,2558 TIR 25,6 (% / anual )
TIR

Representando Grficamente el VAN versus el Tiempo de liquidacin de la Inversin.

VANt
0
16.193
29.124
39.265
47.032
52.784
56.834
59.454
60.879
61.314
60.933
59.889
58.310
56.309
53.979
51.402
48.645

VANt versus Tiempo

70.000
60.000
50.000

VAN

t
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16

40.000
30.000
20.000
10.000
0
0

10 11 12 13 14 15 16

AOS

4. Para determinar la localizacin de cierta planta, se estudian tres alternativas, indicadas por A, B,
C. se han definido cinco factores localizacionales.
El costo de transporte es el siguiente:

Costo Transporte
Materia Prima
Producto Terminado

Localizacin A
$ 100.000
$ 80.000

Localizacin B
$ 50.000
$ 120.000

Localizacin C
$ 70.000
$ 20.000

Segn informacin del estudio de mercado se pudo establecer que las ventas esperadas seran:

ITEM
Ventas

Localizacin A
$ 1.200.000

Localizacin B
$ 900.000

Localizacin C
$ 500.000

La disponibilidad esperada de materias primas y mano de obra fue calculada segn una puntuacin
relativa en una escala entre 1 y 10 los resultados fueron: (a mayor puntuacin mejor disponibilidad)

Disponibilidad
Materia Prima
Mano de Obra

Localizacin A
6
10

Localizacin B
6
6

Localizacin C
8
4

Los factores localizacionales fueron priorizados de acuerdo a la siguiente puntuacin, en una escala
independiente de 1 a 10.

Factor Localizacional

Puntuacin Relativa

Costo de Transporte materias primas

Costo de Transporte producto terminado

2
2

Ventas esperadas

Disponibilidad materias primas

Disponibilidad de mano de obra

Solucin:

Carcter

Costo Transporte materias primas

Costo

$ 100.000

$ 50.000

$ 70.000

Puntuacin
Relativa
2

Costo Transporte producto terminado

Ventas esperadas
Disponibilidad materias primas

Costo
Costo
Puntaje

$ 80.000
$ 1.200.000
6

$ 120.000
$ 900.000
6

$ 20.000
$ 500.000
8

2
1
6

Disponibilidad de mano de obra

Puntaje

10

FACTOR LOCALIZACIONAL

SOLUCIN:
j n

IRA / B ( Saj / Sbj ) Pj (100.000 / 50.000)2 * (80.000 /120.000)2 * (1.200.000 / 900.000)1 * (6 / 6)6 * (10 / 6) 7
j 1

j n

IRA / B ( Saj / Sbj ) Pj (2) 2 * (2 / 3) 2 * (4 / 3) 1 * (1) 6 * (5/ 3) 7 0,0373248 (A es preferido a B)

j 1

j n

IRA / C ( Saj / Scj ) Pj (100.000 / 70.000)2 * (80.000 / 20.000)2 * (1.200.000 / 500.000)1 * (6 / 8)6 * (10 / 4) 7
j 1

j n

IRA / C ( Saj / Scj ) Pj (10 / 7) 2 * (4) 2 * (12 / 5) 1 * (3/ 4) 6 * (5/ 2) 7 0,125246333 (A es preferido a C)
j 1

j n

IRB / C ( Sbj / Scj ) Pj (50.000 / 70.000)2 * (120.000 / 20.000)2 * (900.000 / 500.000)1 * (6 / 8)6 * (6 / 4) 7
j 1

j n

IRB / C ( Sbj / Scj ) Pj (5/ 7) 2 * (6) 2 * (9 / 5) 1 * (3/ 4) 6 * (3/ 2) 7 3,355579484 (C es preferido a B)

j 1

Por lo tanto, el orden de preferencia de la Localizacin ser: A, C, B