Arbitrage

Economie du sol et de l'immobilier I

Prof. Philippe Thalmann

Le but de ce cours

Economie du sol et de l'immobilier

Un

er
1

concept central: l'arbitrage

LARBITRAGE
Hypothses sous-jacentes:

Les
agents
conomiques
identifient et comparent toutes
les alternatives possibles afin de
choisir celle qui leur parat la plus
favorable conomiquement.

rationalit
gosme
responsabilit des acteurs conomiques

Economie du sol et de l'immobilier

Choix difficiles

Hypothses qu'on peut et

mme qu'on doit remettre en
question
Les choix sont difficiles et ils
ne sont pas parfaits

Economie du sol et de l'immobilier

Premier exemple d'arbitrage

PROBLEME
Un investisseur dispose d'une somme de
1000. Il a le choix entre deux alternatives:
1. Acheter avec cette somme un terrain
qui rapporte une rente foncire de 45 par
an (placement foncier)
2. Placer cette somme au taux d'intrt
de 3% par an (placement financier)

SOLUTION

1. Revenu =

2. Revenu =

Quel sera son choix?

Economie du sol et de l'immobilier

La mme chose de faon plus formelle

UN PEU DE NOTATION MATHEMATIQUE

R < ou > S i?

R
S
i

rente foncire (par an)

somme placer
taux dintrt du placement financier (par an)

Revenu annuel selon alternative

1. Placement foncier :

revenu = R

2. Placement financier :

revenu = Si

ARBITRAGE

Placement foncier si R > Si, autrement placement financier

Economie du sol et de l'immobilier

Une autre faon de rsoudre le problme

Placement financier

Placement foncier

Le placement financier rapporte un

taux dintrt i = 3% ; linvestisseur
recevra un revenu annuel gal 3% de
la somme place
Placement 1000 revenu 30

Economie du sol et de l'immobilier

Une autre faon de rsoudre le problme

Placement financier

Placement foncier

Le placement financier rapporte un

taux dintrt i = 3% ; linvestisseur
recevra un revenu annuel gal 3% de
la somme place

Il rapporte 45 pour un placement de

1000, par anne

Placement 1000 revenu 30

Le taux de rendement du placement

foncier = 45 / 1000 = 4.5%. Plus
gnralement, taux de rendement :
r = R / PT (PT = prix du terrain)

Economie du sol et de l'immobilier

Une autre faon de rsoudre le problme

Placement financier

Placement foncier

Le placement financier rapporte un

taux dintrt i = 3% ; linvestisseur
recevra un revenu annuel gal 3% de
la somme place

Il rapporte 45 pour un placement de

1000, par anne

Placement 1000 revenu 30

Le taux de rendement du placement

foncier = 45 / 1000 = 4.5%. Plus
gnralement, taux de rendement :
r = R / PT (PT = prix du terrain)

Par ARBITRAGE linvestisseur choisit le placement au meilleur taux de rendement

r = 4.5% > i = 3% achat terrain
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Diffrence entre taux d'intrt et taux de rendement

Le taux dintrt sapplique
nimporte quelle somme place
(placement financier)
Le taux de rendement est
propre un revenu et un prix
Linvestisseur ne pourrait pas
investir le double (2000) dans le
terrain et prtendre une rente
foncire double (90)
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Synthse et suite
Nous avons vu :
Une notion et hypothse
importante : larbitrage
Le taux dintrt et le taux de
rendement
La notation i, R, r, PT
Nous allons voir :
Diffrentes possibilits
darbitrage
La concurrence entre
investisseurs et son incidence
sur le prix du sol
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