7/7/2016

ESTELDRAGONENCADALIBRE?ANLISISSOBRECHINAYSUSEFECTOSENPERU|ELARTEDELAECONOMIA

EL ARTE DE LA ECONOMIA
DESDE AQU PRETENDO ANALIZAR TEMAS DE COYUNTURA ECONMICA LOCAL E INTERNACIONAL

EST EL DRAGON EN CADA LIBRE? ANLISIS

SOBRE CHINA Y SUS EFECTOS EN PERU
Publicado en Revista Economica.
Los responsables de poltica econmica como Julio Velarde titular del BCRP, Miguel Castilla titular del MEF,
Jannete Yellen en FED, Li Keqiang primer ministro de China han salido a los medios para poner paos fros
a la desaceleracin econmica de China. Hay opiniones diversas sobre el impacto en las principales
economas del mundo y en el Per. Debemos creer que saldremos librados de esta coyuntura? Cun
solidos son los fundamentos econmicos peruanos?

Fuente: laproximaguerra.com

En sencillo. Por un lado, Per es un pas pequeo, abierto al mundo, minero y no diversicado. Por otro
lado, China es un pas grande y es el principal comprador de materias primas peruana. El problema est en
que China no puede satisfacer su demanda interna por el crecimiento de la poblacin. Por ello resolvi
disminuir su nivel de importaciones y aumentar su nivel de consumo interno. Por eso se habla de
desaceleracin. Ese cambio puede afectar al Per por depender ampliamente de la exportacin de
materias primas. Ante ello conviene revisar los datos y luego los canales de transmisin en la economa
peruana.
Los datos
El rostro bueno del Per (los slidos fundamentos econmicos) est representado por su tasa de
crecimiento del PBI que es uno de los ms altos de la regin (4,5%), amplias reservas internacionales (), su
http://blog.pucp.edu.pe/blog/zeconomia/2014/04/17/esteldragonencadalibreanlisissobrechinaysusefectosenperu/

1/4

7/7/2016

ESTELDRAGONENCADALIBRE?ANLISISSOBRECHINAYSUSEFECTOSENPERU|ELARTEDELAECONOMIA

grado de inversiones, su bajo dcit scal (2%), sus relaciones comerciales con el mundo (China es nuestro
segundo socio comercial ms grande, nos compra hierro y cobre), su tasa de inacin controlada (3%),
entre otros. Esto augura un buen clima de negocios en tiempos difciles para el globo.
La relacin con China no es solo comercio sino tambin inversiones en recursos naturales y sectores
extractivos. Se ha concentrado en minera. Para el periodo 2004-2011 el intercambio comercial aumento de
2,002 a 13,287 millones de dlares. En materia alimenticia China consume el 50% de la produccin de
harina de pescado. El comercio total entre 1993 y 2009 se ha multiplicado 32 veces llegando a 7,340
millones [8].
China estaba invirtiendo con gran velocidad. Esta sobreinversin hace que China camine con elevadas tasas
de crecimiento de bordeaban el 10%. Algunos sealan que el problema no es si ocurra o no, sino la
cuestin est en la magnitud del colapso.
La propuesta es disminuir la tasa de crecimiento del PBI tiene que ir acorde con el crecimiento de la
demanda interna. La meta de la tasa de crecimiento era de 7.5%, pero con este ajuste se espera un 3 o 4%.
Una posible lectura. Si China disminuye su nivel de importaciones de cobre a Per provocar cambios en
nuestra balanza comercial. Asumiendo que las importaciones no cambian, el precio del cobre tendra que
caer debido a su sobreproduccin. Dependiendo de la magnitud de la cada, los trminos de intercambio
variaran drsticamente. La bolsa de valores registrara perdidas en el transcurso por la cada de precio del
cobre. En los siguientes periodos registraramos menor actividad econmica. El BCRP por obvias razones
intentara estimular la economa comprando soles y vendiendo dlares. La tasa de crecimiento del PBI se
ajustara a la baja. Esto agitara los nimos de los inversionistas que buscaran retirar sus capitales para irse
al exterior. Este sera el escenario negativo muy simplicado que omite otras variables relevantes. La idea
es ponderar los efectos y analizar la magnitud total del cambio.
Caso peruano el milagro ya no es milagro. Julio Velarde ha sealado que el impacto ser leve en la
economa peruana y que los slidos fundamentos econmicos pueden cubrir el choque externo. Reforz
esta idea el ministro Castilla. Las expectativas juegan un rol importante.
Caso chileno, hermano hasta en la crisis. Un riesgo es la evolucion de las economias emergentes como
China. A aumentado el riesgo a raiz de la fragilidad de su sistema nanciero y el aumento generalizado de la
persepcion de riesgo [2].
Una mirada positiva. En un reciente reporte de infacion del Banco Central de Chile se menciona que la
vulnerabilidad China se podria reducir porque el Gobierno tiene alta participacion en la banca. A esto hay
que sumar la restriccion de salida de capitales, el nanciamiento bancario respaldado por depositos locales,
un nivel elevado de reservas internacionales y solvencia scal. Desde esta perspectiva hay posibilidad de
enfriamiento de una posible crisis. Los efectos llegarian en menor proporcion a las economias emergentes.
Tal vez el dato mas relevante es que Una caida en un punto porcentual en el crecimiento de China reduce en
torno a 0.25 puntos porcentuales la actividad en las economias emergentes [2]. Por ello la cuestion radica en
que aquellos paises emergentes poco diversicados tendran mayor impacto.
Temas pendientes
http://blog.pucp.edu.pe/blog/zeconomia/2014/04/17/esteldragonencadalibreanlisissobrechinaysusefectosenperu/

2/4

7/7/2016

ESTELDRAGONENCADALIBRE?ANLISISSOBRECHINAYSUSEFECTOSENPERU|ELARTEDELAECONOMIA

La primera leccin es que el planeta no puede vivir con excesos por largos periodos. El
sobreendeudamiento en EEUU llevo al colapso en el 2008. Ahora la desaceleracin le est pasando la
factura a China. Las fuentes de crecimiento que China tuvo durante 30 aos ha colapsado. China est
tomando decisiones para su sostenibilidad.
Luego de la lectura de los hechos cabe la pregunta Seguir con china o no? La postura a favor seala que en
el corto plazo es benecioso porque estimula la economa en muchos sectores. La postura en contra seala
que crecer basndonos en recursos naturales no es sostenible, por ello se plantea un cambio en el modelo
peruano. Es posible pensar en una diversicacin productiva en el Per? Esto es materia de un prximo
artculo.
Palabras clave: China, desaceleracin, Per, 2014, cobre.
Fuentes:
[1] Alegra, Luis (2014) <<Krugman: China es en la actualidad la economa grande ms peligrosa del mundo>> En Diario Gestin

http://gestion.pe/economia/krugman-china-economia-mas-peligrosa-mundo-2092198la

[2] Banco central de chile(2014) informe de politica monetaria. Marzo 2014. (13-04-2014)

http://www.bcentral.cl/publicaciones/politicas/pdf/ipm032014.pdf

[3] Bustelo, Pablo (2013) La desaceleracin en el crecimiento econmico de China y la recuperacin global. Real Instituto Elcano. (1204-2014)

http://www.realinstitutoelcano.org/wps/wcm/connect/9fbe60004f8908cdb2c8ba206af13b0c/ARI14-2013-Bustelo-desaceleracioncrecimiento-China-recuperacion-global.pdf?MOD=AJPERES&CACHEID=9fbe60004f8908cdb2c8ba206af13b0c

[4] Hurtado, Juan (2014) <<Estmulo scal de China: Tendra efectos en el Per?>>. En Semanaeconomica (10-04-2014)

http://semanaeconomica.com/article/economia/134976-estimulo-scal-de-china-tendria-efectos-en-el-peru/

[5] Hurtado, Juan (2014) <<La semana en la bolsa: la desaceleracin de China se mide con el rescate de Ucrania>>. En
Semanaeconomica

[6] Moreno, Marco(2014)<<Crisis de liquidez provoca las primeras corridas bancarias en China>> En El Blog Salmon. (13-04-2014)

http://www.elblogsalmon.com/economia/crisis-de-liquidez-provoca-las-primeras-corridas-bancarias-en-china

[7] Peston, Robert (2014) <<China: se avecina una crisis que sacudir al mundo?>>. En BBC (10-04-2014)

http://www.bbc.co.uk/mundo/noticias/2014/02/140218_china_economia_crisis_jp.shtml

[8] Ramiro, Andrs y otros (2013) Los recursos naturales en la era de China: una oportunidad para Amrica Latina? Red Mercosur. (10-

http://blog.pucp.edu.pe/blog/zeconomia/2014/04/17/esteldragonencadalibreanlisissobrechinaysusefectosenperu/

3/4

7/7/2016

ESTELDRAGONENCADALIBRE?ANLISISSOBRECHINAYSUSEFECTOSENPERU|ELARTEDELAECONOMIA

04-2014)

[9] Velarde, Julio (2011) Slidos fundamentos y perspectivas de la economa peruana. Banco Central de Reservas. (12-04-2014)

http://www.bcrp.gob.pe/docs/Publicaciones/Seminarios/2011/peru-fundamentos-y-perspectivas-velarde.pdf

Puntuacin: 4.25 / Votos: 4

Esta entrada se public en ECONOMIA y est etiquetada con 2014, China, cobre, desaceleracin, Peru en 17
abril, 2014 [http://blog.pucp.edu.pe/blog/zeconomia/2014/04/17/est-el-dragon-en-ca-da-libre-an-lisis-sobrechina-y-sus-efectos-en-peru/] .

http://blog.pucp.edu.pe/blog/zeconomia/2014/04/17/esteldragonencadalibreanlisissobrechinaysusefectosenperu/

4/4