UNIVERSIDADE ANHANGUERA-UNIDERP.

CENTRO DE EDUCAO A DISTNCIA

POLO - JUAZEIRO - BA
ADMINISTRAO

ALUNOS (A):
DANIEL CARDOSO DA SILVA RA 8116733589
EMERSON SILVA SANTOS RA 8137744458
MILENA PEREIRA DA SILVA RA 410236
PATRICIA MAURCIO DE SOUSA GOMES RA 428912

ATPS: ADMINISTRAO FINANCEIRA E ORAMENTARIA.

PROF: WAGNER LUIZ VILLALVA

PROFESSOR (A): TUTOR (A) PRESENCIAL: LEONARDO MARCEL.

JUAZEIRO BA
OUTUBRO DE 2015

Sumrio
Introduo

RESUMO

2. RELATRIO

2.1. Introduo

2.2. Administrao de Caixa

2.2.1. Estabelecer Controles

2.3. Regime de Caixa e de Competncia 7

2.4. Custo do Capital

2.5. Capital de Giro

3. ANLISE COMPARATIVA DE PROJETOS TAXA NOMINAL E TAXA REAL

8
3.1. Investimentos em aes8
4. AVALIAO DE TTULOS E AES

4.1. Clculos de Retorno Esperado (Ks) e Modelo Gordon

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5. MTODOS DE ORAMENTO SEM RISCO 13

5.1. Discusso de Caso Anlise de Sensibilidade

15

5.2. Viabilidade de Projetos 15

CONCLUSO

16

REFERNCIAS BIBLIOGRFICAS

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INTRODUO:
Convidados o leitor a participar do conceito e entendimento deste trabalho, que foi
desenvolvido em grupo com finalidade de proporcionar conhecimento e contedo
relacionado disciplina de Administrao Financeira e Oramentria. Demonstraremos no
decorrer do mesmo os conceitos, tipos de investimentos, sua viso financeira, escolhas dos
investimentos e tramites relacionado s aplicaes.
Sero apresentadas situaes, problemticas e simulaes para melhor entendimento do
conceito apresentado, apuraes, anlises da melhor alternativa de retorno para o
investimento, onde o foco principal ser aprimorar e desenvolver de forma analtica nosso
conhecimento, sendo tambm de grande importncia ao futuro Administrador de Empresas.

RESUMO:
Ao analisar a comparao dos investimentos, verificamos que o Investimento 2 o mais
vantajoso, isso quando se trata de um investimento em curto prazo, devido o seu risco ser
maior.
Porm a ser tratar de um investimento de longo prazo, com a atual economia instvel o
melhor investimento a se fazer o primeiro, pois o risco de futuras perdas menor.
A importncia da Administrao Financeira permite que se visualize a atual situao da
empresa. Registros adequados permitem anlises e colaboram com o planejamento de
aperfeioar resultados. O objetivo da gesto financeira melhorar os resultados
apresentados pela empresa e aumentar o valor do patrimnio por meio da gerao de lucro
lquido proveniente das atividades operacionais. A funo Financeira dentro das empresas e
organizaes busca a melhor forma eficaz para a concesso de crditos para clientes, analise
de investimentos e formas viveis para se obtiver recursos para saldar operaes e
atividades das empresas.

Sociedade em Comandita Simples caracteriza-se pela existncia de duas categorias de

scios; uns chamados de comanditados, que assumem a administrao e a
direo da empresa, os outros comanditrios fiscalizam as operaes das
empresas.
A sociedade limitada, a responsabilidade de cada scio restrita ao valor de
suas quotas, todos respondem pela integralizao do capital social.
A sociedade Annima a responsabilidade dos scios est confinada ao valor da sua
participao, no respondendo de forma solidria com os scios pelas dvidas da sociedade.
Para as instituies financeiras, Tempo sempre Dinheiro, ou seja, quanto mais o tempo
decorre, mais se valorizam seus crditos, para o cidado comum, ocorre o inverso para as
instituies financeiras, esse mesmo tempo como mgica, promovendo a reproduo
espontnea de seu capital. Muitos problemas da rea financeira baseiam-se no conceito de
encargos (juros) para a utilizao do dinheiro de algum por um determinado perodo de
tempo. A expresso valor do dinheiro no tempo descreve os clculos com base nestes
problemas as empresas cada vez mais necessitam realizar planejamentos, minimizando de
sua atuao no mercado, contudo deixar de almejar o retorno financeiro e, se possvel, a
elevao da remunerao dos investidores e do valor da empresa.
Apesar dos riscos e incertezas que so apresentados s decises dos empreendedores,
tambm estes so favorecidos pelos retornos proporcionados pela alternativa escolhida,
4

sendo que ao adotar estratgias que decorram em elevados riscos ao empreendimento devese observar concomitantemente se o retorno proporcionado compatvel ou no com aquele.
Por mais meticuloso que o empreendedor tenha sido na elaborao do processo de
planejamento, imprescindvel que haja um adequado monitoramento das aes para o
alcance dos objetivos, com vistas a detectar e corrigir eventualidades que impeam ou
dificultem a realizao dos resultados almejados.
O CAPM definido como sendo um modelo que relaciona a rentabilidade esperada de um
ativo ou bem, em um mercado em equilbrio, com seu risco no diversificvel, tambm
conhecido pelo nome de beta. Independente de Sharpe, outros autores tambm formulam o
CAPM, na sua verso esttica. Para verificar a capacidade de aderncia do modelo
economia real.
CAPM indica a necessidade de um modelo de precificao de ativos capaz de avaliar o
mercado com maior eficincia.
O valor de um ativo igual ao valor presente de seus fluxos de caixa futuros. Essa regra
pode ser aplicada a qualquer ativo financeiro, inclusive os ttulos.
Existem, dois tipos de aes: aes ordinrias ou comuns, que gozam, em toda a
plenitude, dos direitos de participao na administrao da sociedade e nos resultados
financeiros, portanto, tm como caracterstica bsica o direito do voto; Aes preferenciais
que em troca de determinados privilgios (preferncia nos resultados da empresa) tm
privado o seu direito de voto. Como a prpria teoria apresenta, o CAPM incapaz de
perceber todas as modificaes do mercado, isto devido este avaliar apenas o risco
sistemtico, com um valor de beta nico para mensurar todas as variveis que o mercado
apresenta.

2 RELATRIO:
2.1. Introduo:
5

Se pudssemos destacar um fator principal para identificar uma boa Administrao

Financeira, qual seria o mais importante a destacarmos?
Essa uma pergunta muito comum entre os administradores, mas como respond-la?
A administrao financeira no possui uma formula exata, mas sim um conjunto de fatores e
atitudes que diferenciar uma boa administrao de uma m.
Neste relatrio voc poder identificar as principais e conhecer esses fatores e atitudes.

2.2. Administrao de Caixa:

um fator indispensvel, a falta de realizao dessa tarefa a principal causa dos fracassos
no mundo corporativo.
Consiste na elaborao de um fluxo de caixa para controle e previso de receitas e gastos
(Entrada e Sada de Capital).
2.2.1. Estabelecer Controles:
Consiste na previso de caixa que ser elaborada pelo administrador financeiro, contendo:
previses, condies, e prazos de recebimento das vendas (informao obtida com o
departamento de vendas); gastos com produo (informao obtida a partir do pessoal de
produo e contabilidade de custos); e reteno de gastos e despesas excessivas (uma vez
estabelecida deve ser cumprida por todos os departamentos da organizao).
O controle de dados realizado a partir das informaes de Movimentao Financeira,
Controle de Pessoal, Controle de Mquinas, Veculos e Equipamentos e Controle de
Estoques.
2.3. Regime de Caixa e de Competncia:
Aps estabelecer os controle e montar o fluxo de caixa preciso disseminar o que Regime de
Caixa (Receita: ocorre no momento do recebimento. Despesa: ocorre no momento do
pagamento) do que Regime de Competncia (Receita: quando ocorre o faturamento.
Despesa: no ato do consumo). Rotineiramente as anlises so feitas com base no Regime de
Competncia, pois permite uma viso ampla da situao financeira da organizao.
2.4. Custo do Capital:
So os custos dos recursos financeiros, podendo ser prprios ou de terceiros, utilizados no
ciclo operacional da organizao. A maneira mais correta de estabelecer esses valores
6

realizando uma rigorosa anlise de viabilidade, verificando as possibilidades para o

financiamento do ciclo operacional.
2.5. Capital de Giro:
Sendo a capacidade que a organizao possui de disponibilidade de capital (contas do
Balano Patrimonial com maior liquidez). composta pelo Caixa, Duplicatas a Receber,
Estoques e Ttulos Negociveis.
3. ANLISE COMPARATIVA DE PROJETOS TAXA NOMINAL E TAXA REAL:
FONTE: RECEITA FEDERAL
FONTE: BANCO CENTRAL DO BRASIL
3.1. Investimentos em aes:
O Projeto B o melhor investimento, pois mesmo tendo o mesmo retorno esperado que o
projeto A sua taxa de risco menor. Logo, o projeto B melhor que o A.

4. AVALIAO DE TTULOS E AES:

Conforme Assad Neto, em sua obra, afirma que deciso de investir em aes deve ser
precedida de uma anlise das expectativas dos rendimentos a serem auferidos ao longo do
prazo de permanncia em determinada posio acionria e, tambm, da valorizao que
venha a ocorrer nesses valores mobilirios.
Acrescenta que a principal tarefa de um investidor centra-se na avaliao do retorno
esperado de seu capital aplicado, o qual dever ser condizente com o risco assumido.
Mediante nossa pesquisa, podemos entender que uma Avaliao de ttulos e aes pode ser
definida tambm como anlise, feitas de maneira formal.
Na avaliao de Ttulos, o objetivo projetar o comportamento futuro dos ativos financeiros,
formulando previses com relao s variaes de seus preos no mercado, onde so
adotados dois critrios de anlise para investimento em aes:
a) Anlise tcnica;
b) Anlise fundamentalista.
Podemos tambm apresentar algumas caractersticas, tcnicas e mtodos que podem servir
como forma de auxilio, numa anlise ou avaliao, veja os tpicos apontados:
7

Critrio de analises
Indicadores de anlises
Lucro por ao
Indicadores de dividendo
ndices de Preos
PL a preo de mercado
Valor das aes
Modelo bsico de descontos
Taxa de Retorno de Investimentos, entre outros.
Este breve resumo estabelece a avaliao ao que se verifica se os administradores esto
aumentando a riqueza dos proprietrios da empresa, a fim de determinar o risco e o retorno
ao valor de uma ao. Sendo ao um valor mobilirio representativo de uma parcela
(frao) do capital social de uma sociedade, com prazo indeterminado e negocivel no
mercado.
Ao adquirimos uma ao passamos a fazer parte da sociedade da empresa, incluindo direitos
e obrigao dentro do limite de sua participao.
Basicamente a dois tipos de aes:
Aes ordinrias
Aes preferenciais
A representao do capital social da empresa denominada ento de titulo, os principais
ttulos negociados so ttulos mobilirios. Os processos de avaliao podem ser empregados
para qualquer ativo - imveis, fbricas, mquinas e equipamentos, jazidas minerais,
fazendas, ttulos e aes.
a) Fundamentos da Avaliao:
Partindo de um retorno que envolve risco e retorno, o processo utilizado envolve fatores tais
como:
Fluxo de Caixa
Perodos de ocorrncia desses fluxos.
Retorno exigido

Um modelo bsico para esta avaliao o valor presente, no qual representa valores futuros
de fluxos de caixa esperados, durante um determinado perodo de tempo relevante,
considerando uma taxa de desconto apropriada.
b) Dividas Longo Prazo:
Instrumentos de dividas ou ttulos de dividas so dividas geralmente de longo prazo,
utilizadas para levantar grande soma de dinheiro. Um ttulo de divida avaliado por seu
valor, juros do perodo, valor a par, retorno exigido e perodo de tempo relevante. O valor de
um ttulo de dvida raramente constante durante sua vida, sendo afetado pelo retorno
exigido e pelo prazo de vencimento.
c) Avaliando uma ao:
Com muitos participantes de ativos, num mercado competitivo, para um dado ativo, o
retorno esperado igual ao retorno exigido.
d) Equao Bsica de Avaliao de Aes

valor da ao igual ao valor presente de todos os dividendos futuros num horizonte infinito
de tempo:
P0 = valor de mercado de ao na data de hoje
Dt = dividendo esperado por ao no final do ano t
Ks = taxa de retorno exigida sobre a ao

Ao de crescimento zero
Exemplo: espera-se que o dividendo por ao de uma empresa seja de R$ 3,
indefinidamente. Considerando um retorno exigido de 15% sobre as aes da empresa, qual
o seu valor?

Ao de crescimento constante
Exemplo: uma empresa pagou dividendos por ao conforme demonstrado abaixo:
Ano
1997

Valor $
1,00
9

Ano
Valor $
1998
1,05
Ano
Valor R$
1999
1,12
Ano
Valor R$
2000
1,20
Ano
Valor R$
2001
1,29
Ano
Valor R$
2002
1,40
Considerando que os dividendos esperados em 2003 sejam de R$ 1,50 por ao e que o
retorno exigido seja de 15% a.a., qual o preo da ao?
Ao de crescimento varivel:
Passo 01: Encontrar o valor dos dividendos no final de cada ano - Dt, durante o perodo de
crescimento inicial.
Passo 02: Encontrar o valor presente dos dividendos esperados durante o perodo de
crescimento inicial.
Passo 03: Encontrar o valor da ao no fim do perodo de crescimento inicial - PN, que o
valor presente de todos os dividendos esperados a partir do ano N+1.
Passo 04: Adicionar os componentes do valor presente dos passos 2 e 3 para encontrar o
valor da ao.
Exemplo: o ltimo dividendo pago por uma empresa foi de R$ 1,50 por ao, o qual se
espera que cresa a uma taxa de 10% n os prximos trs anos, mantendo-se inalterado o
crescimento da por diante em 5% anuais. Considerando-se um retorno exigido de 15% sobre
as aes da empresa, calcule o seu preo atual.
4.1. Clculos de Retorno Esperado (Ks) e Modelo Gordon:
Calcular o Retorno esperado (Ks) para esses investimentos, por meio do modelo de Gordon
para calcular o preo corrente da ao, considerando as seguintes alternativas:
Companhia A: o Beta 1,5, o retorno da carteira de mercado de 14%, ttulo do governo
rende atualmente 9,75%, a companhia tem mantido historicamente uma taxa de crescimento
de dividendos de 6%, e os investidores esperam receber R$ 6,00 de dividendos por ao no
prximo ano.
Companhia Z: tem um Beta de 0,9, o retorno da carteira de mercado de 14%, ttulo do
governo rende atualmente 9,75%, a companhia tem mantido historicamente uma taxa de
crescimento de dividendos de 5%, e os investidores esperam receber R$ 8,00 de dividendos
por ao no prximo ano.
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Clculo CAPM
Clculo Gordon
Clculo CAPM
Clculo Gordon
A Companhia Y anunciou que os dividendos da empresa crescero a taxa de 18% durante os
prximos trs anos, e aps esse prazo, a taxa anual de crescimento deve ser de apenas 7%. O
dividendo anual por ao dever ser R$ 4,00. Supondo taxa de retorno de 15%, qual o
preo mais alto oferecido aos acionistas ordinrios?
Avaliar dois projetos industriais independentes, cujo investimento inicial para o Projeto A
de R$ 1.200.000,00 e para o Projeto B de R$ 1.560.000,00. A projeo para 10 anos, com
taxa mnima de atratividade de 10,75% a.a. Calcular a viabilidade por meio do Valor
Presente Lquido, Taxa Interna de Retorno e ndice de Lucratividade dos projetos.

5. MTODOS DE ORAMENTO SEM RISCO:

Conforme nossa pesquisa, um mtodo de oramento ou sistema de oramento so
instrumentos que contm planos de negcios para a empresa, compreendendo planejamento
e controle das operaes e dos resultados da organizao. Neles esto estratificadas as
opes de metas e objetivos escolhidos para a vida futura da empresa. assim que devem
ser vistos. Uma complexa rede de tticas, de determinaes e de uso de recursos, voltados
para o crescimento da empresa.
Em relao ao conceito de Oramento, o mesmo pode ser definido em:
Planejar;
Organiza;
Coordenar;
Comandar;
Controlar as atividades bsicas que envolvem a gesto das organizaes.
Em relao ao principio do Oramento, o mesmo denominado como uma atividade
financeira que exige a colaborao de todos os departamentos. As atividades financeiras
dividem-se em:
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a) Planejamento: Entende-se como ferramenta utilizada para organizar e gerir os passos da

organizao no presente, com objetivo de atingir melhores resultados no futuro, servindo de
base para auxiliar o processo de tomada de deciso.
b) Custos: Define-se como objetivo principal relacionar os dados contbeis ao
desenvolvimento organizacional, auxiliando o processo de tomada de deciso, a projeo e o
controle dos custos compreendem a parte maior de gesto empresarial, focada no controle
financeiro.
c) Receitas: As Receitas so ingressos ou entradas de ativos recebidos em contrapartida aos
produtos ou servios fornecidos aos clientes.
d) Controle: Entende-se como verificar a conformidade entre o real e o planejado.
Destacamos sete tipos de oramentos existentes, so eles:
Oramento Administrativo: definido como oramento prioritrio que tem a finalidade de
prever os fatos administrativos de uma empresa ou entidade.
Oramento Anual: tem finalidade de prever a Receitas e Despesas a serem realizadas ao
longo de um ano.
Oramento Complementar: Sua principal funo e visar complementao de um fato
patrimonial ou verba.
Oramento de Aquisies: Denominados como clculos para investimentos a serem
realizados.
Oramento de Cmbio: Pode ser visto como expresso utilizada para designar uma previso
dos recebimentos e pagamentos em divisas, a serem realizados.
Oramento de Custos: Entende-se como previso das despesas a serem realizadas para a
execuo da tarefa produtiva.
Oramento Pblico: Definido como a tabela da despesa e da receita, com suas fontes e
origem legislativa.
Com relao ao Oramento Sem Risco, compreendemos que dificilmente encontraremos este
tipo de situao, pois caber ao Administrador Financeiro, tomar a melhor deciso quanto a
risco no qual estar exposto, ser analtico e assertivo de forma cautelosa e inteligente,
visando rentabilidade, menores custos e obteno de lucro, que afinal o objetivo das
empresas ou organizaes.
5.1. Discusso de Caso Anlise de Sensibilidade:
Discutir sobre a importncia da avaliao dos riscos nas tomadas de decises dos ativos,
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resolvendo o seguinte estudo de caso:

1- Fazer uma anlise de sensibilidade sobre o investimento, considerando que os fluxos de
caixa do Projeto X sejam de R$ 70.000,00 para os trs primeiros anos e R$ 130.000,00 para
os dois ltimos anos. O projeto Z tem fluxos esperados de R$ 180.000,00 para os trs
primeiros anos e de R$ 130.000,00 para os dois ltimos anos. Qual projeto o mais
arriscado se a taxa de desconto mudar de 10% para 14%?
Ambos VPLs vo ter uma baixa quando o valor da taxa de desconto passar de 10% para
14%. Aps a anlise foi possvel verificar que o projeto A mais sensvel a mudanas na
taxa de desconto
2- Supor que voc deseje encontrar o VPL de um projeto, mas no tem ideia de qual taxa de
desconto utilizar. Voc sabe, entretanto, que o beta da companhia 1,5, a taxa livre de risco
8%, e o retorno da carteira de mercado, tal como o Dow Jones, de 16%. Voc acredita
tambm que o risco do projeto no muito diferente do risco de outras companhias. Avaliar
o nvel de risco para esse investimento.
O projeto apresenta um nvel de risco alto, porm frente ao investimento e suas condies o
mesmo aceitvel.
5.2. Viabilidade de Projetos:
Calcular a viabilidade que a Companhia Doce Sabor traou para cinco simulaes sobre os
projetos X, Y e Z.
Aps analisar os projetos X, Y e Z, pode-se concluir que o projeto mais atraente para a
organizao o X. Isso ocorre por ele possuir um CV menor baseado na compensao de
risco-retorno.

CONCLUSO:
Por meio deste trabalho podemos compreender aprimorar e desenvolver tcnicas
relacionadas Disciplina de Administrao Financeira e Oramentria. Realizar cada Etapa
da ATPS foi o desafio do grupo, pois foram necessrias ateno e percepo analtica para
desenvolvimento da mesma, ampliando nossa viso quanto rea financeira, tipos de
investimentos, dando-nos o questionamento de como investir um determinado capital e
demonstrando situao de mercado.
De forma estratificada, coletamos dados de site e fontes seguras, ou seja, pesquisas tericas e
cientificas, no qual nos proporcional segurana para chegar ao resultado esperado. Ter
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conscincia da importncia Administrao Financeira necessria ao futuro Administrador

de Empresas, pois com ela, saberemos tomar decises assertivas e sermos analticos ao
realizarmos um investimento ou projeto, seja na indstria ou no mercado Financeiro.
Entretanto, ampliar nosso conhecimento e interagir com o grupo em sinergia foi o desafio
proporcionado, pois com isto, trocamos informaes favorveis, sendo o objetivo eliminar
duvidas, dando-nos ampla viso de mercado.
.

REFERNCIAS BIBLIOGRFICAS:
GROPELLI A - Administrao Financeira. Editora Saraiva. So Paulo, 1998.
http://eaesp.fgvsp.br/pt/node/960
http://br.answers.yahoo.com/question/index?Qid=20091206144417AAXX3JR
http://www.congressousp.fipecafi.org/artigos52005/172.pdf
GITMAN, Laurence J. Princpios de Administrao Financeira, 7 Edio, Editora
Harbra. So Paulo, 1997.
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http://www.volpe.com.br/tipos_de_sociedades.htm
http://pacc8.weebly.com/tipos-de-empresas.html
http://arquivos.unama.br/nead/proead/Tec_gestao_empresas/legislacao_constituicao_empre
sarial/html/unidade1/unidade_1page_2.html
http://sistema-financeiro-nacional.blogspot.com.br/2008/11/o-valor-do-dinheiro-notempo.html
http://www.portal-gestao.com/slideshow/management/item/6414-qual-%C3%A9-a-rela
%C3%A7%C3%A3o-entre-risco-e-retorno?.html
http://www.administradores.com.br/informe-se/artigos/risco-x-retorno/49234/
ROSS, Stephen A... Administrao Financeira - corporate finance, Editora Atlas S/A. So
Paulo, 1995.

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