Juan Qusipe Ccama

ENSAYO DE RIESGO FINANACIERO

CASO DE ESTUDIO: EMPRESA ENVASES METLICOS QUINTANA S.A. JULIACA
INTRODUCCION
En el presente ensayo se pretende ordenar y sistematizar la informacin de carcter
monetario que proporciono la empresa envases metlicos QUINTANA S.A. Juliaca.
Se debe considerar que la empresa requiere de recursos monetarios para el desarrollo y
la puesta en marcha, por lo que se establecen las fuentes de financiamiento, se indica el
monto del crdito, la tasa de inters a pagar y el periodo de amortizacin, para cubrir las
condiciones del crdito se requiere de una estructura financiera por lo que se realiza
pronsticos de ingresos y egresos.
OBJETIVOS

Analizar las modificaciones econmicas y financieras que sufrir la empresa en

cada una de los periodos operativos.

Determinar el presupuesto de inversiones con que cuenta la empresa.

Fijar la estructura de capital que conforma la empresa

Establecer un balance general y comparativo

Determinar el estado de cambio en situacin de riesgo financiero

GENERALIDADES DE LA EMPRESA
La empresa envases metlicos QUINTANA S.A. Juliaca, ha sido constituida en el mes de
marzo de 2010. Sus Directivos, profesionales altamente calificados cuentan con una
vasta experiencia en el sector industrial, comercial y de servicios.
Envases Metlicos QUINTANA S.A. Juliaca, es una empresa del rea metalmecnica,
dedicada a la fabricacin de recipientes metlicos, especficamente, motobombas, aire
comprimido, hidroneumticos, de todas dimensiones y capacidades.
La empresa cuenta con maquinaria Idnea, personal calificado y materia prima
importada lo cual permite garantizar todos los productos. Contando adems con un
SERVICIO POST-VENTA, con el cual ha logrado consolidar la presencia en el mercado
nacional.
1

Juan Qusipe Ccama

Adems cuenta con el Vo.Bo. de la SGS DEL PERU S.A., la cual a travs de un informe
de inspeccin detalla que nuestra la Empresa cumple con las Normas Tcnicas vigentes
de fabricacin como tambin cumple los procedimientos internos de Higiene Industrial y
seguridad.
OBJETIVOS Y FINES DE LA EMPRESA
El principal objetivo de ENVASES QUINTANA S.A. es cumplir con la prestacin de un
servicio en forma integral, cumpliendo con todos los requisitos y estndares nacionales e
internacionales de calidad tanto de planeamiento, ejecucin, supervisin, y control de
todos los productos y servicios que brindamos.
Conocedores del mercado peruano, nuestra empresa insiste en crear nuevas ideas y
alternativas para satisfacer las diversas necesidades, es decir una filosofa empresarial
que gira en torno a una idea fundamental de satisfaccin total, pensando en el futuro y
poniendo la tecnologa mas avanzada al servicio de nuestros clientes.
VISIN
Envases Metlicos QUINTANA S.A. es una empresa creada para ser lder en servicio
Integral al Cliente, respetando su valiosa inversin, a travs de un eficiente trabajo,
excelente trato y un importante valor agregado que permite relaciones comerciales de
largo plazo con un solo objetivo: LA PLENA SATISFACCION DE TODOS NUESTROS
AMIGOS CLIENTES.
MARCO TEORICO
Gastos de operacin
Son los diversos gastos efectuados por la empresa de forma mensual (MORA, 2000)
Costos y gastos operacionales
SAPAG 2006; considera que Son los que se identifican directa o indirectamente en la
produccin del bien y comprende:
Costos de produccin por materias primas o insumos
Gastos de produccin
Gastos Operacionales

Juan Qusipe Ccama

Son aquellos gastos operacionales cuya presentacin financiera es autonoma o no

agrupada, siendo en su mayora de carcter fijo, es decir cuyo monto no varia durante el
horizonte activo de la empresa a pesar qe la misma experimente variaciones en su nivel
de produccin, entre estos gastos se encuentran los siguientes:

Depreciaciones de activos fijos y amortizaciones de intangibles

Gastos financieros
Impuestos sobre la renta.
Reparto de utilidades a os trabajoadores

Utilidad neta del ejercicio

Es el resultado final que se obtieen de deducirle a los ingresos totales generados durante
eun periodo o ejercico fiscal preestablecido
Anlisis de riesgo financiero
El anlisis financiero es el conjunto de principios y procedimientos que permiten que la
informacin de la contabilidad, de la economa y de otras operaciones comerciales sea
mas til para la toma de decisiones.
INTERPRETACIN DE ESTADOS FINANCIEROS
Incluye el anlisis financiero bsico ms el clculo e interpretacin de ratios financieros.
Los ratios financieros: constituyen mediciones de comportamiento de la empresa
(ORTIZ, 2003)
Ratios de rentabilidad: Miden el rendimiento relativo de la empresa en funcin de su
tamao, de las aportaciones de sus accionistas, etc. Ofrece un mayor nivel de
informacin que la lectura del beneficio a secas.
Ratios de solvencia: Miden la carga que supone el endeudamiento dentro de la
estructura financiera de la empresa.
Ratios de liquidez: Miden la capacidad de la empresa de afrontar sus obligaciones en el
corto plazo por medio de los recursos disponibles.
Ratios de eficiencia operativa: Es una categora ms heterognea que incluye ratios
que miden la eficiencia de determinados aspectos de la empresa.

Juan Qusipe Ccama

Ratios de mercado: segn Ortiz, 2003, es aquel que Mide el atractivo de la empresa
para el mercado, potenciales compradores.
La informacin necesaria para el clculo de los ratios est presente en los estados
financieros, por lo que pueden reutilizarse elementos del anlisis bsico.
Los datos que resulten de calcular los ratios financieros no son buenos ni malos en s
mismos. Tambin deben ponerse en el contexto del sector y extraer conclusiones de la
comparativa

Cuadro 01 Clculo de Ratios y su utilidad

FAMILIA DE
RATIOS
Rentabilidad

RATIO

MTODO DE CLCULO

ROA
(Rentabilidad
sobre
activos)

**Rentabilida
d

ROE
( Rentabilidad
sobre
fondos
propios)

Rentabilidad

Margen

ROA =
EBITDA (benef opert)
Activos totales netos

ROE = Beneficio Neto final /

Fondos Propios

Beneficio / Ventas

***Liquidez

Ratio
Liquidez

Liquidez

Ratio de
Disponibilida
d
Inmediata

de

Activo Cirulante / Pasivo

circulante

Tesorera / Pasivo Circulante

UTILIDAD DEL
METODO
Mide el resultado
operativo de la
empresa en funcin de
su tamao
Mide el beneficio neto en
funcin de
las aportaciones de los
accionistas

En realidad es un dato
ya calculado en
el anlisis horizontal.
Sirve para
analizar los beneficios
(operativo,
ordinario, extraordinario,
total) en
funcin de las ventas
Mide la capacidad de
atender los
pagos a corto plazo
Capacidad de atender a
los pagos con
el dinero en caja
disponible

Juan Qusipe Ccama

solvencia

Cobertura de
la Carga
Financiera

solvencia

Rotacin
Ventas

Rentabilidad

*Liquidez

Beneficio antes de intereses

y
despus de impuestos /
Gastos
financieros

de

Perodo Medio
de Cobro
a Clientes

Perodo Medio
de Pago a
Proveedores
Costo de
Capital Propio

Ventas / Activos

Saldo de Clientes / Ventas

diarias

Saldo de Proveedores /
Compras diarias

Rj =Rf + (Rm - Rf)

Mide la capacidad para

atender los gastos
financieros en
funcin de los beneficios
actuales
Mide la capacidad de
ventas de la empresa
segn su
tamao
Mide la eficiencia en el
cobro (cuanto menor sea
el plazo,
menos demoran el pago
nuestros clientes)
Mide la eficiencia en el
pago
Rf = Tasa libre de riesgo
del mercado
= factor medida de riesgo
(Rm - Rf)= prima de riesgo

Fuente:
* Matemticas Financieras de MORA ZAMBRANO, Armando
** Finanzas Bsicas Para no Financieros ORTIZ Hctor.
*** Preparacin, Evaluacin de Proyectos SAPAG CHAIN, Nassir.

TERMINOLOGIA DEL ANALISIS DE RIESGOS FINANCIEROS

I.

ndices financieros

Uno de los instrumentos ms utilizados para realizar anlisis financieros de entidades, es

el uso de las razones financieras, stas miden en un alto grado, la eficiencia y
comportamiento de la empresa. Tambin presentan una perspectiva amplia de la
situacin financiera, y precisar el grado de liquidez, de rentabilidad, el apalancamiento
financiero, la cobertura y todo lo que tenga que ver la actividad empresarial.
II.

ndice de utilidad de operacin

Este razn permite establecer la relacin porcentual entre la utilidad neta del ejercicio y
el volumen de ventas efectivamente concretadas; constituye un medio til para el anlisis
de los resultados de la empresa, que combinado con el anlisis de tendencias, puede
ofrecer datos del desempeo de la eficiencia a travs del tiempo.
5

Juan Qusipe Ccama

Indice de utilidad de operacin =

III.

UTILIDAD NETA
VENTAS NETAS

Razones de Liquidez:

Son aquellas que estudian la capacidad de pago en efectivo o dinero de una empresa.
La liquidez se refiere adems a la habilidad para convertir en efectivo determinados
activos y pasivos, para el anlisis de la liquidez total de la empresa se consideran tres
medidas bsicas.
IV.

ndice de inversin

Esta razn nos indicar qu tan rentable fue la inversin realizada a principio de ao por
los socios, ya que se ha de dividir la utilidad neta dentro del capital contable y no dar
como resultado un porcentaje de inversin.

ndice de inversin =

V.

UTILIDAD NETA
CAPITAL CONTABLE

Capital Neto de Trabajo (CT):

El Capital Neto de Trabajo, es la diferencia entre los activos y pasivos circulantes de una
empresa. Permite que la empresa pueda medir su liquidez; por tanto, el mecanismo debe
ser positivo, asegurando que se cumpla que el activo circulante sea mayor que el pasivo
circulante, lo que quiere decir que la empresa cuenta con medios financieros para pagar
sus obligaciones a corto plazo.
Se Calcula:

CT = AC - PC
Donde:
AC = Activo Circulante
PC = Pasivo Circulante
VI.

Indice de Liquidez o Prueba de Acido (RA):

Se recomienda que este ndice sea 1 o mayor que 1.

Se Calcula:
6

Juan Qusipe Ccama

RA = AC Inventarios / PC
Donde:
RA = Razn Acida
BALANCE GENERAL DE LA EMPRESA QUINTANA S.A. EN UNIDADES
MONETARIAS
ACTIVO

PASIVO

Inmovilizado material
Inmovilizado inmaterial
Inmovilizado interino
Fondo de amortizacin
ACTIVO FIJO NETO
Activo bruto amortizable
Activos pesados

595
11
24
215
415
565
444

34%

24%

TOTAL CAPITAL PROPIO

670

Stocks
Stocks Materia Prima
Stocks Producto en
curso
Stocks Producto
Acabado
Clientes
Circulante Extrafuncional
Disponible
Morosos

861
250

50%

Bco. Industrial Crdito

Caja de Ahorros de crdito

56
24

150

9%

461
454
0
5
64

27%

ACTIVO CIRCULANTE
ACTIVO TOTAL

1320
1735

76%

La empresa QUINTANA S.A.

1%
1%

Capital Social
Reserva legal y estaturia
Reserva voluntaria

385
100
185

12%

14%

22%
6%
11%
0%
39%

3%
1%

Recursos cclicos
TOTAL EXIGIBLE A LARGO
PLAZO

570

Proveedores
Bancos Descuento Bancario
TOTAL EXIGIBLE A CORTO
PLAZO
PASIVO TOTAL

270
300

16%

985
1735

57%

80

33%
5%

26%
0%
0%
4%

178%

17%

100%

presenta una estructura patrimonial equilibrada en

trminos generales, puesto que el grado de cobertura de los fondos

propios es

suficiente para financiar el Activo fijo y parte del circulante; no obstante hay que indicar
que el primero es tres veces menor en relacin al circulante. Por otro lado su ndice de
endeudamiento es bajo, aunque concentrado a corto plazo y con predominio de
vencimientos expresos, lo que sin duda resta solidez a la compaa (parece que el
circulante no genera liquidez suficiente para atender esa financiacin expresa;
solucin:intentar negociar mayores recursos cclicos y recabar % financiacin a largo ya
que la empresa puede aportar garantas.
7

Juan Qusipe Ccama

CUADRO N 02 ESTADO DE PERDIDA Y GANACIAS DE LA EMPRESA QUINTA S.A.

Rubro
Ventas
Vents
a
pblicas
Otras ventas

Motore
s
890
instituciones
10

600

Electrnic
a
405
10

185

Divulgaci
n
375
5

400

TOTAL %
1670
25

58%
1%

1185

41%

VENTAS NETAS
materiales

1500
320

52%
53%

600
140

21%
23%

780
140

27%
23%

2880
600

60%

Talleres externos

109

53%

44

22%

51

25%

204

20%

Auxiliares

73

51%

41

28%

30

21%

144

14%

Otros trabajo externos

35%

30%

35%

20

2%

Otros costos variables de

produccin

13

41%

11

34%

25%

32

3%

Coste
Variable
de
Fabricacin
Coste
Variable
Comercial
COSTE
VARIABLE
TOTAL
MARGEN BRUTO
Coste Fijo Produccin
Imputable
Coste Fijo Comercial
Imputable
TOTAL COSTE FIJO
IMPUTABLE
MARGEN
DE
CONTRIBUCIN
(EBIDTA)

522

52%

242

24%

236

24%

1000

75

52%

30

21%

39

27%

144

597

52%

272

24%

275

24%

1144

903
132

52%
41%

328
116

19%
36%

505
75

29%
23%

1736
323

58%

106

45%

59

25%

72

30%

237

42%

238

43%

175

31%

147

26%

560

665

57%

153

13%

358

30%

1176

Coste Fijo de Produccin

415

56%

Coste Fijo Comercial Imputable

Coste Fijo de Admn y Dir. Comn
TOTAL COSTE FIJO COMN
RESULTADO NETO EXPLOTACIN
(B.A.I.T.)

262
61
738

36%
8%

Gastos Financieros

150

438

Ingresos Financieros

Gastos Atipicos

Juan Qusipe Ccama

Ingresos Atipicos
RESULTADO ANTES IMPUESTOS
(B.A.T.)

0
0
%

0%

Impuestos s/Beneficios
RESULTADO DESPUES
IMPUESTOS (B.P.T.)
CUADRO N 03 ANLISIS DEL CIRCULANTE

0%

288
0
288

1) SOLVENCIA CORRIENTE
Fondo Maniobra
Ratio General de solv corriente

335.00
1.34

Descripcin
Activo Circulante - Exigible Corto Plazo
Activo Circulante / Exigible Corto Plazo

Ratio Solv.funcional o de explotacin

Ratio Solv. libre o abierta
Ratio Solv. libre funcional
Ratio Tesorera (Acid Test)

1.34
1.49
1.49
0.23

(Activo Circular - ACExtrafuncional)/Exigible Corto Plazo

(AC-Desc.Bancarios)/(ExigibleCortoPlazo - Desc.Bancario
(AC-ACExtraFunc-Desc.Bancarios)/(ExigibleCortoPlazo (Activo Circulante-Stocks-Desc.Bancario)/(ExigibleCortoP

Ratio Tesorera funcional

0.40

(Activo Circulante-Stocks-Circulante Extrafuncional-Moros

Ratio Tesorera libre

2) ROTACIN DEL ACT CIRC

(Activo Circulante-Stocks-DescBancario-Morosos)/(Exigib
Descripcin (para los das)

General

0.14
Rotaci
n
2.31

General de existencias

1.16

Del stock de materia prima

Das
157.8
2
314.2
7

( Activo Circulante / (Ventas con IVA) ) * 365

2.96

123.1
4

( StockMateriaPrima / UtilizacinEnFbricaMateriaPrima )

Del producto en curso

8.82

41.38

( StockProductoEnCurso / Produccin ) * 365

Del producto acabado

2.17

168.2
7

( StockProductoAcabado / VentasPrecioCoste ) * 365

cobrar

6.72

54.28

( Clientes / (Ventas con IVA) ) * 365

Saldos regulares de clientes

Cuentas a pagar a proveedores
(plazo medio pago)

7.83
3.23

46.63
112.97

( (Clientes-Morosos) / (Ventas con IVA) ) * 365

( (Proveedores / (Compras con IVA) ) * 365

General de cuentas
(plazo medio de cobro)

741.00
1323.00
823.00

ANLISIS DE LA CUENTA DE RESULTADOS

ANLISIS DE LA CUENTA DE RESULTADOS

( Stocks / VentasPrecioCoste ) * 365

UtilizacinEnFbricaMateriaPrima
Produccin del ejercicio
Compras del ejercicio

Juan Qusipe Ccama

EBIDTA: Margen de Contribucin

Ventas - (Costes Fijos

Produccin+Costes
1176 Variables Produccin)
Ventas - (Costes

BAIT (o EBIT): Resultado neto de

Explotacin

438 Fijos+Costes Variables)

BAT: Resultado antes de impuestos

288

BPT: Resultado despus de

impuestos

288

CASH FLOW

503 BPT+Amortizacin

Ingresos Atpicos - Gastos

Atpicos

10

0 atpicos

Juan Qusipe Ccama

CUADRO N 04 ANLISIS DE LA CUENTA DE RESULTADOS: RENDIMIENTO TCNICO Y RENTABILIDAD FINANCIERA

Fuente: Cuadro excel

Juan Qusipe Ccama

CONCLUSIONES
DEL ANLISIS DEL CIRCULANTE ANLISIS FINANCIERO
Solvencia
La empresa Quintana S.A. opera con un fondo de maniobra positivo de 355 miles de
soles, que contrastado con el activo circulante (355/1320)=25,3% indica que la garanta
adicional que representa el fondo de maniobra supone solamente un 25% del activo
circulante total.
Aunque el ratio general sea todava aceptable (1'34), la sobregaranta que estamos
aportando se materializa ms en stocks que en clientes, como nos confirma el ratio acid
test (0'23).
Rotacin
Las rotaciones en general han aumentado en considerables das, lo cual hace a la
empresa ms lenta en su operativa. Segn la clase doctoral que se realizo el 06 y 07 de
junio, esto queda explicado por el aumento de calidad, pero debido al anterior ratio de
acid test bajo (0'23) para el ao 5, esto genera y crea excesivas tensiones en tesorera
(alto riesgo). Se observa tambin que el nmero de das medio a proveedores tambin a
aumentado, y por tanto sigue operando cierto margen.
ANLISIS DE LA CUENTA DE RESULTADOS
Pese a tener una poderosa economa tiene una psima finanza. Se es muy rentable pero
ha crecido en exceso respecto al cash flow que genera, adems de perder rotacin en el
Activo circulante.
Fuerte crecimiento de ventas y mejora de la rotacin (1,66) superior a la mejora del
margen (15,21%) que es til pero ms dbil
ANLISIS PATRIMONIAL ESTTICO (AO 5)
La estructura del Activo de la empresa QUINTANA S.A. se caracteriza por el elevado de
las partidas de Circulante (76%), lo que constituye una caracterstica ms propia de una
empresa comercial
En primer lugar, es necesario analizar las caractersticas del Activo de la informacin.

Juan Qusipe Ccama

En este sentido, la empresa QUINTANA S.A. dispone de un equipamiento joven, puesto

que solamente se encuentra amortizado en un 38% (grado de obsolescencia)
Asimismo predominan

los activos materiales, circunstancia que confiere solidez a

efectos de garanta.
Por ltimo indicar que el grado de consolidacin del Activo fijo es difcil determinarlo sin
disponer de mayor informacin acerca de la vida til de la maquinaria pesada, oscilando
en funcin de su amortizacin desde un 42% a un 70%.
Por lo que se refiere a su estructura de Pasivo, la empresa QUINTANA S.A. presenta un
ndice de endeudamiento bajo (1,6), pero concentrado en el corto plazo, lo que sin duda
le resta calidad, mxime se consideramos que adems predomina la financiacin
expresa (en el peor de los casos solo consideraramos como cclico el descuento
bancario, lo que arrojara un ratio del 30%; si aadimos a los proveedores (existen
saldos vencidos) el ratio se elevara al 58%, pero contina siendo un porcentaje de
recursos cclicos bajo).

BIBLIOGRAFIA
MORA ZAMBRANO, Armando, 2000. Matemticas Financieras. Mc Graw Hill.
Bogot. 2da Edicin
ORTIZ A., Hctor, 2003. , Finanzas Bsicas Para no Financieros, Colombia,
Thompson. 1era Edicin

SAPAG CHAIN, Nassir. 2006 Preparacin, Evaluacin de Proyectos. 4a Ed.

Chile: Mac Graww Gill.
INTERNET
INTRODUCCION A LA ADMINISTRACION.
http://www.gestiopolis.com/recursos/documentos/fulldocuc/eehh/codetiade.htm