ASIGNATURA

: MACROECONOMA

CICLO ACADMICO

: IV

DOCENTE TUTOR

: FERNANDO COVEAS SERNAQUE

TEMA

: RIESGOS MACROECONMICOS EN
LAS MICRO-FINANCIERAS EN EL PER
2014 - 2015

ALUMNA

BELTRAN GODOY ESTELA

CASMA 2015

ELSISTEMAMICROFINANCIEROPERUANO

EntornoInternacional
PerspectivasPositivasparaelCrecimientoGlobal
En el 2014 la economa mundial se desaceler por tercer ao consecutivo (3.1%).
DestacEEUUconunarecuperacinenelconsumoeinversinprivada,locualviene
generandoasuvezelfortalecimientodesumoneda.Porsuparte,laEurozonacerrel
ao con datos econmicos desalentadores y con riesgos de deflacin, situacin que
vieneenfrentndoseconlaExpansinCuantitativa(QE)delBCE,lamismaqueimplica
lacompradebonospblicosyalgodeprivadosapartirdelmesdemarzodelaoen
curso por 60,000 millones mensuales hasta setiembre de 2016. Para el 2015 los
analistasproyectanunarecuperacindelaeconomamundial(3.5%,consesgoala
baja),sustentadaprincipalmenteenelcrecimientodeEEUU,todavezquecontinuarala
desaceleracinenlospasesemergentes(ChinayAL).
Losprincipalesriesgosparaenelcrecimientomundialconsideranladesestabilizacinde
algunospasesantelabajaenelpreciodelpetrleo(acentaelriesgodeunescenariode
inflacinmuybajaenalgunasregionesdesarrolladas),larespuestaporpartedelospases
emergentesantelasubidadelatasadelaFED(adopcindeunapolticamonetariams
restrictivaantelasprevisionessobreunaexpansinsostenibledelaeconomaenEEUU),el
estancamiento en Europa, un ajuste brusco en China y el consecuente impacto en la
reduccindepreciosdelasprincipalesmateriasprimasenelmundo.

Conrelacinalademanda,suimpactoseevidenciaenlainversinyconsumodelsector
privado.Porelladodelsectorpblico,lamenorejecucindelgastohabraimpedidoun
mayorcrecimientodesectoresnoprimarioscomoelsectorconstruccin,elmismoque
sehavistofuertementeafectadoduranteel2014.Conrelacinalaoferta,lasmenores
leyes en las principales minas de oro y cobre, el impacto de la plaga de la Roya
Amarilla en la produccin de caf y las alteraciones climticas asociadas a un
FenmenodeElNiocontinuaronafectandofuertementelaactividadprimaria(elPBI
Primarioretrocedeen2.1%duranteel2014).

Parael2015,lasproyeccionesinicialesqueapuntabanauncrecimientoentre4.5%y
4.8% se vienen ajustando por parte de las entidades de Gobierno y de algunos
analistas financieros, quienes sitan el crecimiento en rangos entre 2.1% y 3.5%
sustentadoenlosresultadosexhibidosduranteelprimertrimestrede2015(PBIde
1.7% en enero, 0.9% en febrero 2015 y 2.7% en marzo, respectivamente), que
muestranlamenoractividadenlossectoresprimarios(2.5%afebrero)principalmente
porminera,pescaymanufactura.Conrelacinaesteltimopunto,esdesealarquea
febrerode2015elsectorconstruccinretrocedeen9.9%,reflejandotantoelmenor
consumointernodecemento,comoelmenoravancefsicodeobraspblicas.
Deestamanera,elBCRPestimauncrecimientodelPBIde4.8%segnlosealadoenel
ReportedeInflacinEnero2015,elmismoquesesustentaraenunareversinparcialdelos
choquesdeoferta(estimandouncrecimientode5.0%delPBIprimario),unmayorgasto
pblicoporelladodelademanda,lacontinuacindeunaposicinmonetariaflexibleyla
recuperacindelaconfianzaempresarial.ElBCRPconsideraigualmentequeserecuperar
lainversinprivada,consistenteconanunciosdeproyectosdeinversinprivadosparael
perodo20152016porUS$31,700millones,siendolosmssignificativoslosrelacionadosa
lossectoresdemineraehidrocarburos.Paraelcasodelainversinpblica,seesperara
igualmente un crecimiento ms dinmico producto de mayores inversiones por parte de
GobiernosLocalesyelGobiernoNacional,contrarioalovistoenel2014.Noobstantelo
anterior,elMEFajustlasproyeccionesdecrecimientoenelmesdemarzode2015de4.8%
a4.2%trasconocerlosresultadosdelmesdeenerode2015.ElMEFsustentaelcrecimiento
para el presente ejercicio en la recuperacin de los sectores primarios, la reduccin del
precio del petrleo, los grandes proyectos de infraestructura y las medidas fiscales
adoptadas. Asimismo, el MEF considera que el crecimiento se ir recuperando
progresivamenteyelmayorimpulsoseveraduranteelsegundosemestredelao.Dentrode
susproyecciones,elprimertrimestrede2015seraelmsbajodelao,todavezqueel
mismoseencuentraafectadoporchoquesexternos(retrocesoenelpreciodeloro,cobrey
petrleo)yporlabajaejecucindeproyectosdeinversin.

OtrosanalistascomoMerrillLynchopinanqueelPBIsolocrecera2.1%enel2015
productodefactoresestructurales,entrelosqueseencuentranladebilidadantechoque
externos,lalimitadacapacidaddelapolticacontracclicaylafaltadeagilizacinen
elgastodelosGobiernosRegionalesyLocales.

ElSistemaMicrofinancieroPeruano
Laofertadefinanciamientoparaelmicrocrditoesefectuadatantoporentidadesreguladas,
comonoreguladas.
EnelprimercasoestnlasinstitucionesfinancierassupervisadasporlaSuperintendenciade
Banca,SegurosyAFPs(Bancos,EntidadesFinancieras,CajasMunicipalesdeAhorroy
Crdito,CajasRuralesyEntidadesdeDesarrollodelaPequeayMicroEmpresa),mientras
quedentrodelasnoreguladasestnlasCooperativasdeAhorroy
CrditoylosProgramasdeCrditodeOrganizacionesNoGubernamentales(ONGs).
Para el presente anlisis, se ha tomado la informacin de las entidades reguladas,
conformadas por un banco especializado en microfinanzas, la totalidad de Cajas
Municipales,lasCajasRurales,lasFinancieras(seespecificaloscasosenloscualesse
retiraaMitusi,FinancieraUNOyAmricaFinancieradelosclculos)ytodaslasEdpymes,
lasmismasqueensuconjuntoasciendena42institucionesfinancieras.Sibienlasentidades
noreguladasnofueronconsideradasenelanlisis,cabesealarquealcierredelejercicio
2014laofertadelmicrocrditosedatravsde1aONGsyCooperativasespecializadas.De
estamanera,al31dediciembrede2014eltotaldeentidadesasciendea76,delascuales42
entidadessonsupervisadasporlaSBS.

Per:lderenlasmicrofinanzasenALyelCaribe,conelmejorentornoparala
inclusinfinancieraanivelmundial
Alolargodelosltimosejercicios,Pernosolomantieneelliderazgodelasmicrofinanzas
enAmricaLatinayelCaribe,sinoquetambinesconsideradoelpasconelentornoms
propicioparalainclusinfinancieraanivelmundial,seguidoporColombiayFilipinas.De
acuerdo a lo sealado en el Microscopio Global 2014: Anlisis del Entorno para la
Inclusin Financiera elaborado por The Economist Intelligence Unit (EIU), la elevada
clasificacindeestostrespasesseatribuyealliderazgoyalaprofundidadinstitucionalde
cadaunodeellos.Deestamanera,ColombiayPerencabezanlospuntajesenregulacin
prudencial y reglas para captar depsitos, manteniendo un excelente historial en
microcrditos.Asimismo,sealaquePercuentaconunimportanterespaldoinstitucional
paralainclusinfinanciera,especialmenteatravsdeunabuenaregulacinysupervisin,
sistemasdeinformacincrediticiayreglasdeproteccindelosclientes.Noobstante,se
sealaqueniColombianiPertienenunaestrategiaformalizadaydocumentadaparala
inclusinfinancieraconcompromisosymetasespecficas,sinoquemsbienlosGobiernos
sonquienesapoyanlainclusinfinancieraimplementandounaseriedeiniciativasenel
contexto de la educacin financiera, pagos del Gobierno a las personas y programas
orientadosaampliarelaccesoacuentasbancarias,entreotras.

ElMicroscopioGlobal2014sealaigualmentequeenlaactualidadelentornoempresarial
para los servicios financieros a poblaciones vulnerables en Per est desarrollado, es
competitivo y diverso, aunque la inclusin financiera todava sigue siendo baja. Al
reconocerestoesqueelGobiernovienebuscandopromoverlacooperacinentreagencias
pblicas y el sector privado, habiendo ejecutado lo siguiente: i) el diseo de varios
programasdeeducacinfinancieraparaniosyadultos,ii)larealizacindelospagosde
prestaciones sociales producto de programas pblicos de manera electrnica y iii) la
creacinenelmesdefebrerode2014delaComisinMultisectorialdeInclusinFinanciera
bajo el Ministerio de Economa y Finanzas, la misma que se encuentra integrada por
miembrosdelMinisteriodeDesarrolloeInclusinSocial(MIDIS),laSBS,elBCRPyel
BancodelaNacin.NomenosimportanteresultalapromulgacindelaLeyN29985enel
2013, la misma que regula las caractersticas bsicas del dinero electrnico como
instrumentodeinclusinfinanciera.
ComprasyFusiones:lanecesidaddeaumentarlaescalaparaafrontarriesgosyser
mscompetitivos
Alolargodelejercicio2014elmercadomicrofinancierocontinuconladinmicade
comprasyfusionesobservadasdesdeejerciciosanteriores,cuyoobjetivoprincipalesla
bsquedadeunamayorcompetitividadenelmercadoafindelograrmejorarlosnivelesde
rentabilidad,eficienciaycalidaddecartera.Enestesentido,cabesealarquealafecha
hay varias entidades microfinancieras con problemas importantes por el lado de la
generacin y rentabilidad (principalmente en las Cajas Rurales), lo cual genera una
oportunidadparalasentidadesmicrofinancierasmsgrandesyslidasparaquemediante
fusiones yadquisiciones puedan incrementar el volumende operaciones y as ser ms
competitivas. Cabesealar igualmente la incursin en el mercadode nuevas entidades
financieras a lo largo del ejercicio 2014. De esta manera, las principales operaciones
llevadasacaboduranteel2014yenloquevadel2015sedetallanacontinuacin:
Enelmesdemarzode2014,EdyficaradquiereunpaquetedeaccionesdeMibanco
(60.68%), operacin que fue autorizada por la SBS el 07 de marzo de 2014
medianteResolucinN14902014ycuyatransferenciasehizoefectivael20de
marzo de 2014. Asimismo, Edyficar continu adquiriendo ms acciones
representativasdecapitaldeMibanco,alcanzandodirectamenteel81.92%,mientras
queelGrupoCrditoparticipabacon5.0%.Posteriormente,enJGAdeEdyficary
Mibancodefechas14y13denoviembrede2014,respectivamente,seaprobel
ProyectodeEscisindeunbloquepatrimonialdeEdyficarafavordeMibanco,
operacin que fue aprobada por la SBS el 24 de febrero de 2015 mediante
ResolucinSBSN13322015,entrandoenvigenciael02demarzodelaoen
curso.
El29deenerode2014medianteResolucinSBSN6672014seautorizaBBVA
Consumer Finance para operar como Edpyme, entidad que se especializa en el
otorgamientodecrditosparalaadquisicindevehculoslivianos.
El 08 de abril de 2014 Financiera Nueva Visin anuncia la incorporacin de Diviso
Grupo Financiero S.A. a su accionariado, adquiriendo el 73.82% de la entidad.

Posteriormente,incrementasuparticipacina82.08%productodeunaportedecapital
de S/.15.0 millones, para finalmente concretar una participacin de 99.19% en el
accionariadoarazdelarealizacindeunaOPAqueculminel19desetiembrede2014.
CabesealarigualmentequeenJuntaGeneraldeAccionistasdeCajaRuralCredinkay
NuevaVisincelebradasel12y23dediciembrede2014,respectivamente,sedecidi
aprobarelProyectodeEscisinenvirtuddelcualsesegregarunbloquepatrimonialde
CredinkaafavordeNuevaVisin,elmismoqueseesperaraseconcreteduranteel
segundotrimestrede2015,todavezqueseencuentranalaesperadelaautorizacindela
SBS.Esdesealarigualmentequeenelmesdeabrilde2015DivisoGrupoFinanciera
anuncialaadquisicindel25%delasaccionesdeEdpymeAlternativa.
En el mes de mayo de 2014, la SBS intervino la Caja Municipal de Ahorro y
Crdito de Pisco, toda vez que esta ltima incumpli con los compromisos
asumidosenelPlandeRecuperacinFinanciera.
El04dejuniode2014medianteResolucinN34132014,laSBSotorgla
licenciadefuncionamientoaEDPYMEGMGServiciosPerS.A.,lamismaque
pertenece al Grupo Monge de Costa Rica y que mantiene como negocio el
financiamientodelascomprasdesusclientes(consumorevolvente)enlastiendas
ElGallomsGallo.
Enelmesdejuliode2014,medianteResolucinN45792014,laSBSotorgla
licenciadefuncionamientoalaCajaRuraldelCentroS.A.
Duranteeltercertrimestrede2014,sepublicenlaprensalocalquelaEntidad
paraelDesarrollodelaPequeayMicroEmpresaRaz(EdpymeRaz)habra
firmadouncontratodeentendimientoparalacompradedosentidadesfinancieras:
Credichavn y Financiera ProEmpresa. No obstante, a la fecha se sabe que
mantieneunaparticipacinminoritariaenelaccionariadodeProEmpresa,mientras
quelacompradeCredichavnnoseconcret.

ParticipacindeMercado:escisindebloquepatrimonialdeEdyficarafavorde
Mibancopermitefortalecerelliderazgodeestaltima
El sistema financiero peruano est conformado por Bancos, Financieras, Cajas
Municipales, Cajas Rurales y Edpymes. Si bien la mayor parte de ellas registran
colocacionesenmicroypequeasempresas(aexcepcindeaquellasespecializadasen
consumo o en otro tipo de crdito), no necesariamente son consideradas dentro del
grupodemicrofinancieras(IMFs),todavezquelacolocacindecrditosalapequeay
micro empresa debe ser su core. Es as que para el anlisis y determinacin de la
participacin de mercado se ha tomado como referencia un banco especializado
(Mibanco),eltotaldelsectordeCajasMunicipales,CajasRuralesyEdpymes,mientras
quedentrodelgrupodeFinancieras,seexcluyaAmricaFinanciera,FinancieraUNO
yMitsuiAutoFinance.
Deestamanera,al31dediciembrede

2014,las colocaciones directasde las Mibanco

15.68%
13.44%
microfinancieras
ascendieron
a Financiera Crediscotia
10.08%
10.30%
S/.30,800.98millones,representandoun CMAC Arequipa
9.98%
9.17%
crecimiento de7.94% en relacin al Financiera Edyficar
9.20%
11.05%
6.54%
6.48%
2013.La
mayor participacin de CMAC Piura
Financiera Confianza
4.65%
4.39%
mercadoalcierrede2014continaen CMAC Huancayo
4.56%
5.17%
manosdeMibancocon13.44%,aunque CMAC Trujillo
4.52%
4.53%
retrocedeenrelacinal15.68%
CMAC Cusco
4.36%
4.83%
exhibidoelejercicioanterior.Lesigue CMAC Sullana
4.34%
5.23%
Financiera Crediscotia
con una Otras Financieras
7.48%
7.74%
Otras
Cajas
Municipales
9.27%
8.21%
participacinde10.30%,mientrasque
Cajas Rurales
5.78%
5.17%
elresto no registra mayorvariacin Edpymes
3.56%
4.28%
respecto al 2013 a excepcin de TOTAL
100.00%
100.00%
Financiera Edyficar que aumenta su
participacin al pasar de 9.20% a
11.05%entreejercicios,ascomoCaja
MunicipaldeHuancayoqueincrementade4.56%a5.17%yCajaMunicipaldeSullana
quepasade4.34%a5.23%,respectivamente.
Enlneaconesteanlisisydeacuerdoalosealadoanteriormente,arazdelaescisinde
unbloquepatrimonialdeEdyficarafavordeMibancoenelmesdemarzodelejercicioen
curso,esteltimoincrementademaneraimportantesuscolocacionesbrutas,lasmismasque
pasan de S/.4,140.5 millones al cierre de 2014 a S/.7,403.1 millones a marzo 2015,
representandounavariacinde78.80%eneltrimestre,afianzandoassuliderazgoenel
sistemamicrofinancieroconunaparticipacinaproximadade24.30%.
Portipodeentidadfinanciera,lasCajasMunicipalesregistraronenel2014colocaciones
directas por S/.12,920.9 millones, 8.58% mayor en relacin al ejercicio anterior. Ca be
sealarqueseisdelas11CajasMunicipalesqueoperanactualmentesustentanel84.43%de
las colocaciones brutas, dentro de las cuales Caja Municipal de Arequipa contina
manteniendoelliderazgoconunaparticipacinalcierrede2014de21.86%,estoapesarde
haberregistradounnulocrecimientoenelaoyperderparticipacinenrelacinalejercicio
anterior(23.94%).DentrodelasCajasMunicipalesqueregistranelmayorcrecimientoen
colocaciones durante el 2014 se encuentra Sullana, la misma que logra incrementar sus
colocacionesen30.13%(fueradelrangodelamediadelsector),cerrando
El ejercicio con S/.1,611.94 millones. Esto ltimo le ha permitido a su vez ganar
participacindemercadoalpasarde10.41%a12.48%.OtraCajaMunicipalquehavenido
incrementandosuscolocacionesyganandoparticipacinalolargodelosltimosaoses
Huancayo,lamismaquecierraelejercicio2014conS/.1,591.49millonesencolocaciones
directas,alcanzandounacuotademercadode12.32%(10.94%enel2013).Asimismo,Caja
MunicipaldeCuscolograincrementarsuscolocacionesen19.63%enrelacinalejercicio
anterior,alcanzandoS/.1,487.65millones,aumentandoassucuotademercadoalpasarde
10.45%a11.51%entreejercicios.ElrestodeCajasMunicipaleshanregistradocrecimientos
muycercadosalamediadelsector,taleselcasodelaCajaMunicipaldeTrujillo(+8.36%
encolocaciones)ydePiura(+7.02%).Noobstante,hayungrupodeCajasMunicipalescuyo
crecimientohassidocasinulooinclusivenegativo,entrelasqueseencuentranlaCaja
MunicipaldeArequipa,DelSanta,MaynasyTacna,estaltimaconunareduccinde5.88%
ensuscolocacionesbrutas.

ConrelacinalascolocacionesdelasFinancieras,alcierredelejercicio2014lasmismas
ascendieronaS/.11,310.96millones,16.24%mayorenrelacinal2013.Detomarsolo
aquellas especializadas en la colocacin de microcrditos, las colocaciones habran
ascendidoaS/.10,311.48millones,+15.06%enrelacinalejercicioprevio.Respectoala
cuota de mercado, Financiera Edyficar logra superar las colocaciones de Crediscotia
Financiera,cerrandoasconlaprimeraposicinenelrankingdelasFinancierasconuna
participacinde30.10%(26.97%enel2013),mientrasqueCrediscotiaFinancierasesita
en segundo lugar con 28.04%, retrocediendo respecto al 29.56% registrado el ejercicio
anterior.ImportanteparticipacinlaostentaigualmenteFinancieraConfianzacon11.97%,
aunqueestaretrocedeenrelacinal13.64%registradoenel2013.Deestamanera,entrelas
tresentidadesmencionadaslogranunaparticipacinacumuladade70.10%.

RespectodelascolocacionesdelasCajasRurales,lasmismasascendieronaS/.1,593.28
millones al cierre de 2014, retrocediendo en 3.48% en relacin al 2013 que se explica
principalmenteporunmenorsaldoencolocacionesdeCajaRuralSeordeLuren(20.91%
encolocacionesbrutasalcanzandolosS/.607.75millones)todavezqueestaostentauna
participacindemercadode38.14%alcortedeanlisis.DentrodelasCajasRuralescuyo
portafoliodecolocacionessereduceigualmenteduranteel2014estnCajaRuralCajamarca
(1.72%) y Caja Rural Prymera (8.70%), mientras que el resto de entidades logran
incrementar sus colocaciones durante el ejercicio evaluado. Con respecto a la cuota de
mercado,sibienCajaRuralSeordeLurencontinamanteniendolamayorparticipacin
con38.14%,estaretrocededesdeel45.55%exhibidoenel2013.Lesigueporcuotade
mercadoCajaRuralCredinka,lamismaquelograincrementarsuscolocacionesenS/.57.08
millones,lograndoconestounacuotade28.94%(24.48%enel2013).
LasEdpymes,porsulado,lograncerrarelejercicio2014concolocacionesporS/.1,317.71
millones,29.73%mayorenrelacinal2013.Cabesealarqueestacarteraconsiderala
incorporacindeBBVAConsumerFinanceyEdpymeGMG.Elliderazgoendentrodelas
EdpymesdeacuerdoalaparticipacindemercadolocontinamanteniendoEdpymeRaz
conunacuotade39.26%,aunquelamismaretrocedeenrelacinal48.85%exhibidoenel
2013 dado el ingreso de BBVA Consumer Finance que logra en el ao una cuota de
12.92%,posicionndoseensegundolugar. Por entidad, lasEdpymesque exhibieronun
retrocesoensuscolocacionesduranteel2014sonCredijet(38.86%)EdpymeMarcimex(
29.95%)yEdpymeCredivisin(4.66%),mientrasqueEdpymeMicasita,EdpymeAcceso
Crediticio y Edpyme Inversiones La Cruz son las que registraron las mayores tasas de
crecimientoensuscolocacionescon43.14%,38.62%y18.59%,respectivamente.
CMAC del Santa
CMAC Pisco
Total

1.36%
0.38%
100.00%

Cajas Rurales
Cajas Municipales
CMAC
CMAC
CMAC
CMAC
CMAC
CMAC
CMAC
CMAC
CMAC
CMAC

Arequipa
Piura
Sullana
Huancayo
Cusco
Trujillo
Ica
Tacna
Maynas
Paita

2013
Posici
%
n
23.94%
1
15.68%
2
10.41%
6
10.94%
3
10.45%
5
10.83%
4
5.66%
8
5.97%
7
2.67%
9
1.70%
10

2014
Posici
%
n
21.86%
1
15.46%
2
12.48%
3
12.32%
4
11.51%
5
10.81%
6
5.22%
7
5.17%
8
2.48%
9
1.44%
10

1.26%
100.00%

2013
%

CRAC Seor de Luren

CRAC Credinka
CRAC Los Andes
CRAC Prymera
CRAC Chavn
CRAC Cajamarca
CRAC Libertadores de
Ayacucho
CRAC Sipn
CRAC Incasur
CRAC del Centro
Total

11
12

11
-

2014

Posicin

Posicin

46.55%
24.48%
8.86%
8.07%
3.45%
3.07%

1
2
3
4
5
6

38.14%
28.94%
10.09%
7.63%
4.80%
3.12%

1
2
3
4
5
6

2.34%
1.95%
1.24%
100.00%

7
8
9

3.03%
2.65%
1.40%
0.18%
100.00%

7
8
9
10

Fuente:SBS/Elaboracin:Equilibrium

Financieras

2013
Posici
%
n
26.97%
2
29.56%
1
13.64%
3

Financiera Edyficar
Crediscotia Financiera
Financiera Confianza
Compartamos
Financiera
8.69%
Mitsui Auto Finance
4.78%
Financiera Uno
3.12%
Financiera TFC
2.87%
Financiera Efectiva
3.31%
Financiera Proempresa 2.74%
Financiera Universal
2.36%
Nueva Visin
1.97%
Amerika Financiera
0.00%
Total
100.00%
Edpymes
Edpyme Raz
Edpyme BBVA C.
Finance
Mi Casita
Edpyme Acceso
Crediticio
Edpyme Solidaridad
Edpyme Inv. La Cruz
Edpyme Alternativa
Edpyme Marcimex
Edpyme GMG
Edpyme Credivisin
Edpyme Credijet
Total

4
5
7
8
6
9
10
11
12

2014
%
30.10%
28.04%
11.97%
8.35%
4.92%
3.92%
3.45%
3.22%
2.60%
1.92%
1.52%
0.00%
100.00%

2013

Posici
n
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12

2014

Posicin

48.85%

39.26%

Posicin

11.20%

12.92%
12.36%

2
3

8.90%
8.80%
6.87%
7.64%
4.78%
2.21%
0.75%
100.00%

3
4
6
5
7
8
9

9.51%
7.12%
6.28%
6.18%
2.58%
1.82%
1.62%
0.35%
100.00%

4
5
6
7
8
9
10
11

Conrelacinacambiosenlacuotademercadoenloquevadelpresenteejercicio,deacuerdoa
informacin recopilada 31 de marzo de 201 5, el sistema de Cajas Municipales registra
colocaciones directas por S/.13,655.68 millones, evidenciando un crecimiento de 8.65% en
relacinalmismoperodode2014.Respectoalacuotademercado,nosemuestrancambios
significativos,mantenindoseelmismoordenenelrankingdecolocaciones.
Las Financieras, por su lado, registran al 28 de febrero de 2015 colocaciones directas por
S/.11,422.49millones,15.90%mayorenrelacinalmismoperodode2014.Enrelacinala
cuotademercado,nosemuestranmayorescambiosenlaestructuraenrelacinalcierredel
ejercicio2014,manteniendoFinancieraEdyficarelliderazgocon30.48%decuotademercado,
mientrasqueCrediscotiaFinancierapierdeligeramenteparticipacincon27.81%yFinanciera
Confianzalograincrementarlamismacerrandoelmesdefebrerocon12.12%.Sibienalcorte
deanlisisnosedisponedeinformacinpblicadelasFinancieras,arazdelatransferencia
delbloquepatrimonialdeFinancieraEdyficaraMibanco,seesperaquelascolocacionesdelas
FinancieraenconjuntoseveanafectadasdadalaimportanteparticipacinqueostentaEdyficar
enlasmismas.
PorelladodelasCajasRurales,al31demarzode2015estascontinanmostrandounajusteen
sus colocaciones, las mismas que alcanzan los S/.1,575.19 millones, menor en 5.93% en
relacinalmismoperodode2014.
Lo sealado anteriormente se sustenta nuevamente por la disminucin de la cartera de
colocacionesdeCajaRuralSeordeLuren,lamismaqueeneltrimestreretrocedeen4.09%.
Respecto a la cuota de mercado, principal variacin se da en Seor de Luren que pierde
participacinalpasarde38.22%a37.01%eneltrimestre,aunqueaniveldeposicinenel
ranking no hay mayores cambios respecto al cierre de 2014, a excepcin de Caja Rural
LibertadoresdeAyacuchoqueescalaunaposicinconunaparticipacinde3.22%deltotalde
lascolocacionesdelasCajasRurales.
LasEdpymes,porsulado,registranal28defebrerode2015uncrecimientoenlascolocaciones
de29.60%,cerrandoconS/.1,337.70millones.Conrelacinalaparticipacindemercado,
BBVA Consumer Finance incrementa ligeramente la cuota cerrando febrero con 13.07%
(12.92%alcierrede2014),ascomoEdpymeAccesoCrediticioquepasade9.51%a10.18%.
Respectoalranking,elnicocambiosedaenEdpymeAlternativaquealcanzaunacuotade
mercadode6.33%yescaladelasptimaalasextaposicin.
RespectoalacuotademercadodeMibanco,arazdelatransferenciadelbloquepatrimonialde
FinancieraEdyficarenelmesdemarzode2015,estepasadeocuparlasptimaposicincon
unacuotade2.15%deltotaldelascolocacionesdelsistemabancarioalcierrede2014auna
cuotade3.66%alprimertrimestredelaoencurso,lograndolaquintaposicin.

Conclusiones y Perspectivas
A lo largo del ejercicio 2014, las microfinancieras continuaron mostrando una menor tasa de
crecimiento en sus colocaciones en lnea con lo exhibido en el 2013, situacin que no solo
recoge la desaceleracin en el crecimiento de la economa, sino tambin los problemas del
sector relacionados a mora, sobreendeudamiento y competencia por parte de otros
jugadores. La mayor participacin de mercado contina en manos de Mibanco con 13.44%
al cierre de 2014, quien logra fortalecer su liderazgo a raz de la transferencia de un bloque
patrimonial de Financiera Edyficar en el mes de marzo de 2015, alcanzando as una cuota
de mercado que superara el 20%.
A la fecha de anlisis, varias entidades microfinancieras vienen presentando ajustados
indicadores de solvencia y rentabilidad (principalmente por el lado de las Cajas Rurales) lo
cual genera una oportunidad para las entidades microfinancieras ms grandes y slidas para
que mediante adquisiciones y posteriores fusiones puedan incrementar la escala de
operaciones a fin de afrontar riesgos y ser ms competitivas. Esto ltimo se ve plasmando
en el mercado a travs de las recientes compras y fusiones entre entidades, destacando la
compra de Mibanco por parte de Financiera Edyficar, as como la compra de Financiera
Nueva Visin por parte de Caja Rural Credinka. No menos importante resulta la compra de
Financiera Confianza por parte de Caja Rural Nuestra Gente en el 2013.
Al evaluar las colocaciones por tipo de crdito, continan siendo micro y pequea empresa
las que ostentan la mayor participacin. No obstante, a fin de hacer frente a la
desaceleracin en la tasa de crecimiento del negocio, las microfinancieras comenzaron a
incursionar a segmentos distintos, entre los que se encuentran la mediana empresa, consumo
e hipotecario, lo cual a su vez conllev a que se incremente el crdito promedio por deudor,
lo cual genera un aumento en el riesgo, toda vez que a un mayor crdito promedio, mayor el
impacto probable en los indicadores de mora.
A lo largo del ejercicio 2014 se observa un deterioro en la calidad de cartera en casi todos
los tipos de entidad, a excepcin de las Edpymes que en promedio logran reducir
ligeramente el ratio de cartera atrasada en relacin a las colocaciones brutas, mientras que la
mayor preocupacin se da en las Cajas Rurales que registran un crecimiento en la mora no
visto a lo largo de los ltimos ejercicios. El deterioro de cartera ha conllevado a que en
general las microfinancieras establezcan parmetros ms rigurosos de evaluacin de
crditos, modifiquen los manuales y revisen la medicin del sobreendeudamiento, todo esto
en un escenario en donde la menor tasa de crecimiento en colocaciones no permite diluir
mora como s se haca en ejercicios anteriores.
El sobreendeudamiento de los clientes es una de las causas ms potentes que explican el
incremento en la morosidad, lo cual comenz a verse reflejado en el 2012 producto de un
fuerte retroceso en el porcentaje de clientes exclusivos. Si bien a la fecha todas las entidades
mantienen implementada una metodologa para medir el sobreendeudamiento, el hecho es
que la entidad no puede controlar las acciones de otras financieras, sean o no reguladas. A
fin de mitigar este riesgo, las microfinancieras deben trabajar en mejorar varios frentes, los
mismos que incluyen el realizar una correcta evaluacin crediticia inicial de un potencial
cliente, el contar con un comit de crditos conformado por personal con amplia
experiencia, as como el seguimiento posterior del cliente a fin de mantener la lealtad de
este y poder a su vez tener un mejor control. No obstante, esto no se ha estado cumpliendo
necesariamente en todas las entidades producto de la rotacin existente en el personal, as
como por la falta de herramientas de monitoreo.

Durante el 2014 prim la bsqueda de eficiencia en el fondeo a fin de hacer frente al menor
crecimiento del negocio mismo, lo cual se vio plasmado en la reduccin de tasas pasivas, el
reemplazo de adeudados que implicaban un costo de fondeo ms alto y el lanzamiento de
diversas promociones a fin de incentivar la captacin de depsitos de ahorro. De esta
manera, al evaluar los resultados por entidad se muestra que parte de ellas han logrado
mejorar el margen financiero bruto, inclusive en escenarios en donde el crecimiento del
ingreso financiero ha sido casi nulo. No obstante, esta estrategia no es sostenible en el
tiempo y va a depender del exceso de liquidez en el mercado.
Por el lado de la solvencia, se activa la seal de alerta en algunas Cajas Rurales que
presentan un ratio de capital global muy ajustado, lo cual a su vez viene limitando su
crecimiento. A esto se suma que varias entidades presentan una exposicin patrimonial
positiva, dado que las provisiones de cartera no llegan a cubrir por lo menos al 100% la
cartera problema (atrasada y refinanciada).
A la fecha, la mejora en los indicadores de eficiencia por parte de las microfinancieras
resulta cada vez ms relevante a fin de hacer frente al deterioro de los mrgenes producto de
las mayores provisiones de cartera y la desaceleracin del crecimiento mismo del negocio.
Con relacin al control del gasto operativo durante el 2014, las mayores acciones se
plasman en una menor tasa de crecimiento del personal en relacin al 2013 (y disminucin
en lo que va del 2015), as como en una menor dinmica en la apertura de nuevos puntos de
atencin por parte de algunas entidades; no obstante, esto ltimo todava no se ve plasmado
en una disminucin de la carga operativa en trminos relativos en las microfinancieras. De
esta manera, si bien un grupo de entidades logra mejorar el margen financiero bruto a travs
de una mayor eficiencia en el costo de fondeo, las mayores provisiones de cartera, sumado a
una carga operativa igual o mayor durante el ejercicio evaluado terminaron afectando los
ratios de rentabilidad de las entidades, lo cual se ve plasmado en un ajuste en el margen neto
por parte del sistema en general; asimismo, al evaluar retorno promedio tanto para el
accionista como de los activos, las nicas que logran mejorar ligeramente en relacin al
2013 son en promedio las Cajas Municipales, aunque se mantienen todava por debajo de lo
exhibido en ejercicios previos.

REFERENCIAS BIBLIOGRAFICAS
AUTOR:
Equilibrium

Clasificadora
de
Riesgo
S.A
http://www.equilibrium.com.pe/sectorialmfidic14.pdf
Revista:semanario-comex-peru
https://semanariocomexperu.wordpress.com/perspectivas-sobre-el-sistemamicrofinanciero-en-2014/
REPORTE
FINANCIERO
DE
INSTITUCIONES
DE
MICROFINANZAShttp://www.mixmarket.org/sites/default/files/Reporte_especial
_microfinanzas_en_el_Peru_a_junio_2010.pdf