TCNICAS DE ANLISE

ANLISE VERTICAL
CONCEITO
A anlise vertical a tcnica mais simples e tambm a mais completa para a anlise de Balano.
Ela mede propores entre valores, ajudando-nos a determinar quais as contas de maior
importncia e relevncia para a anlise.
Na anlise do Ativo, ela mede como a empresa distribuiu ou usou seus recursos dentro do
Ativo. importante comear esta anlise pelos principais grupos (Circulante, Permanente e
Realizvel L. Prazo) e s depois ver cada conta isoladamente (Duplicatas a Receber, Estoques,
Imobilizado, etc.).
Na anlise do Passivo, ela mede como a empresa obteve os recursos que esto ajudando a
financiar seus Ativos. importante comear a anlise pelo Patrimnio Lquido (a principal fonte
de recursos) e depois os dois grupos de dvidas (Circulante e Exigvel L. Prazo) e s ento cada
conta isoladamente. No se deve, porm, analisar as contas dentro do Patrimnio Lquido (analise
apenas o total dele).
Na anlise da Demonstrao de Resultados, ela mede quanto cada custo ou despesa consumiu
das receitas e, no fim, se houve sobras (lucros) ou faltas (prejuzos).
FRMULA DE CLCULO
CLCULO
ANLISE
VERTICAL

VALOR DA CONTA
--------------------- X 100
BASE

Arredonde os resultados dos clculos.

No use casas decimais.
O Total do Ativo a base de clculo para todas as contas do Ativo.
O Total do Passivo a base de clculo para todas as contas do Passivo (que sempre tem o mesmo
total que o Ativo).
No Patrimnio Lquido, calcula-se somente o total, uma vez que no h interesse em analisar
cada uma das contas isoladamente.
A Receita Lquida de Vendas ou Vendas Lquidas a base de clculo para todas as contas da
Demonstrao de Resultados.
ANLISE HORIZONTAL
CONCEITO

A anlise horizontal uma tcnica simples e complementa a anlise vertical para a anlise de
Balano.
Ela mede evoluo de cada conta, ajudando-nos a determinar quais os caminhos trilhados pela
empresa e as possveis tendncias a serem observadas na anlise.
Na anlise do Ativo, Passivo e na Demonstrao de Resultados ela mede a evoluo de cada
conta em relao demonstrao anterior quando ser denominada Anlise Horizontal Anual,
ou em relao a um ano base, geralmente o mais antigo da srie, quando ser denominada Analise
Horizontal Encadeada..
FRMULA DE CLCULO
CLCULO
VALOR DA CONTA ATUAL
ANLISE
--------------------------------- -1
HORIZONTAL VALOR DA CONTA ANO BASE

100

Arredonde os resultados dos clculos.

No use casas decimais.

TCNICAS DE ANLISE
NDICES FINANCEIROS
A anlise por ndices financeiros uma das ferramentas mais utilizadas no mercado financeiro. Mas
uma anlise feita somente com ndices financeiros uma anlise um pouco pobre e, poder conter
algumas falhas.
ndices financeiros no so suficientes para um julgamento adequado e uma deciso correta. ndices
financeiros aliados anlise vertical e horizontal j mostram de forma melhor a situao financeira
da empresa.
Os ndices financeiros dividem-se em 4 grupos:

NDICES
NDICES
NDICES
NDICES
NDICES

DE
DE
DE
DE
DE

L IQUIDEZ
E NDIVIDAMENTO
P RAZOS M DIOS
L UCRATIVIDADE
E STRUTURA DE C APITAL
LIQUIDEZ

Liquidez a capacidade da empresa pagar suas dvidas dentro dos prazos de seus vencimentos. Para
atender a isto, ela deve ter duas condies: 1) ter volume de recursos no Capital de Giro suficientes
para pagar as dvidas; 2) receber os valores do ativo circulante at a data de vencimento das
dvidas, isto , que os prazos sejam compatveis.
2

LIQUIDEZ CORRENTE
Medem quanto a empresa tem de ativos de curto prazo para poder pagar suas dvidas de curto
prazo.
Quando o ndice for maior do que UM, mostra que a empresa tem volume de ativos circulantes
suficientes para pagar suas dvidas de curto prazo. E, neste caso, quanto maior for o ndice,
maior a folga da empresa para atender seus compromissos.
Quando o ndice for menor do que UM, mostra que a empresa no tem volume de ativos
circulantes suficientes para pagar suas dvidas de curto prazo. E, neste caso, quanto menor for o
ndice, pior a situao de liquidez da empresa.
FRMULA DE CLCULO
LIQUIDEZ
CORRENTE

ATIVO CIRCULANTE
------------------------------PASSIVO CIRCULANTE

Use 2 casas decimais no resultado

LIQUIDEZ SECA
Medem quanto a empresa tem de ativos de curto prazo excludos o saldo dos estoques para poder
pagar suas dvidas de curto prazo.
Quando o ndice for maior do que UM, mostra que a empresa tem volume de ativos circulantes
de rpida realizao para pagar suas dvidas de curto prazo (uma vez que os estoques tem um
giro mais lento, alm de sua composio). Quanto maior for o ndice, maior a folga da empresa
para atender seus compromissos.
Quando o ndice for menor do que UM, mostra que a empresa depende da venda parcial ou total
do volume de seus estoques para pagar suas dvidas de curto prazo. E, neste caso, quanto menor
for o ndice, pior a situao de liquidez da empresa.
FRMULA DE CLCULO
LIQUIDEZ
CORRENTE

ATIVO CIRCULANTE - ESTOQUES

-------------------------------------PASSIVO CIRCULANTE

Use 2 casas decimais no resultado

LIQUIDEZ GERAL
Medem quanto a empresa tem de ativos de curto e longo prazos para poder pagar suas dvidas
totais (de curto e longo prazos).

Quando o ndice for maior do que UM, mostra que a empresa tem volume desses ativos
suficientes para pagar suas dvidas totais. E, neste caso, quanto maior for o ndice, maior a
folga da empresa para atender todos os seus compromissos.
Quando o ndice for menor do que UM, mostra que a empresa no tem volume de ativos
suficientes para pagar suas dvidas. E, neste caso, importante fazer uma comparao com a
liquidez corrente, para verificar se o problema j est ocorrendo ou se ser um risco de longo prazo.
FRMULA DE CLCULO
LIQUIDEZ
GERAL

ATIVO CIRC. + REALIZ. L.P.

-----------------------------------PASSIVO CIRC. + EXIG. L.P.

Use 2 casas decimais no resultado

ENDIVIDAMENTO
So ndices que mostram a proporo entre as fontes de recursos
Estas fontes so duas: recursos prprios (PL) e capital de terceiros (dvidas).
O capital de terceiros representa as dvidas efetivas que a empresa deve saldar, tanto no curto
quanto no longo prazo. Quanto maior a proporo destas dvidas em relao ao capital prprio,
maior a dependncia da empresa de recursos de terceiros para poder financiar seus ativos.
O capital prprio o Patrimnio Lquido, que registra os recursos dados pelos scios e os lucros
que a empresa obteve ao longo dos anos.
ENDIVIDAMENTO TOTAL
Mede a proporo entre capital de terceiros e capital prprio.
Quanto menor for este ndice, mais baixa a participao das dvidas no total de recursos e,
portanto, melhor para a empresa. Baixos ndices mostram que ela est capitalizada e em condies
de financiar com seus recursos prprios a maior parte de seus ativos.
FRMULA DE CLCULO
ENDIVIDAMENTO
TOTAL

CAPITAL DE TERCEIROS (PC + ELP)

--------------------------------------------- X 100
CAPITAL PRPRIO (PL)
No use casas decimais

COMPOSIO DO ENDIVIDAMENTO
Mede a proporo entre as dvidas de curto prazo e o capital de terceiros. .
Quanto menor for este ndice, melhor ser a distribuio das dvidas da empresa. Demonstra quanto
das dvidas totais tem seu vencimento previsto nos prximos 360 dias (a curto prazo). A diferena
do ndice representa a parcela das dvidas vencveis no longo prazo.
FRMULA DE CLCULO
COMPOSIO ENDIVIDAMENTO

PASSIVO CIRCULANTE
--------------------------------------------- X 100
CAPITAL TERCEIROS (PC + ELP)
4

No use casas decimais

ENDIVIDAMENTO FINANCEIRO
Mede a proporo entre recursos bancrios (de curto e longo prazo) e o capital prprio. Uma
alta dependncia de recursos bancrios mostra a necessidade da empresa financiar seus ativos com
dinheiro ($$$) ou $$ para pagar seus prejuzos. Esta alta dependncia representa tambm altas
despesas financeiras, que podem ser uma das causas de prejuzos. E, pior de tudo, pode indicar que
a empresa no consegue pagar suas dvidas bancrias e ainda obrigada a aument-las cada vez
mais.
Quanto menor for este ndice, mais baixa a participao de recursos bancrios no total de recursos
da empresa e, portanto, melhor para ela.
FRMULA DE CLCULO
ENDIVIDA-

EMPRSTIMOS BANCRIOS (*)

---------------------------------------CAPITAL PRPRIO (PL)

MENTO
FINANCEIRO

100

(*) Somar emprstimos e financiamentos (curto e longo prazo)

No use casas decimais
NVEL DE DESCONTOS
Mede a proporo entre recursos bancrios (duplicatas descontadas) e a carteira a receber de
clientes. Uma alta mostra que a a empresa antecipa o recebimento de todas suas duplicataspara ter
recursos para financiar seus ativos com dinheiro ($$$) ou $$ para pagar seus prejuzos. Esta alta
dependncia representa tambm altas despesas financeiras.
Quanto menor for este ndice, mais baixa a participao de recursos bancrios no total de recursos
da empresa e, portanto, melhor para ela.
FRMULA DE CLCULO
NVEL DE
DESCONTO
DE DUPLICS.

DUPLICATAS DESCONTADAS

---------------------------------------DUPLICATAS A RECEBER (AC)

100

No use casas decimais

LUCRATIVIDADE

Lucros so a razo da existncia das empresas. Nenhuma empresa manter negcios por muito
tempo acumulando prejuzos. Os lucros so as fontes principais de recursos e servem para
aumentar os ativos ou para pagar dvidas.

MARGEM LQUIDA
Mede a proporo de lucro ou prejuzo em relao s vendas.
Quanto maior for este ndice, maior a lucratividade da empresa em relao s vendas. Com isto a
empresa tem tambm maior quantidade de recursos prprios e maior volume de recursos para
adquirir ativos ou pagar dvidas.
Se o ndice for negativo, ele mostra quanto a empresa teve de prejuzo, ou seja, quanto as despesas
foram maiores que as receitas. Prejuzos sempre representam algum risco (grande ou pequeno).
FRMULA DE CLCULO
MARGEM
LQUIDA
%

LUCRO LQUIDO
------------------------VENDAS

100

Arredonde os resultados dos clculos.

No use casas decimais
RENTABILIDADE DO ATIVO
Indica quanto a empresa obtm de lucro para cada R$ 100 de investimento total mdio.
Quanto maior for este ndice, melhor. Esse ndice uma medida do potencial de gerao de lucro da
empresa, e desta maneira poder capitalizar-se.
os prprios e maior volume de recursos para adquirir ativos ou pagar dvidas.
ainda uma medida do desempenho comparativo da empresa ano a ano.
Se o ndice for negativo, ele mostra quanto a empresa deveria ter reduzido seus investimentos em
Ativos para cobrir o prejuzo.
FRMULA DE CLCULO
RENTAB.
DO ATIVO
%

LUCRO LQUIDO
------------------------ATIVO TOTAL

100

Arredonde os resultados dos clculos.

No use casas decimais
RENTABILIDADE DO PATRIMNIO LQUIDO

Mede quanto a empresa obteve de lucro para cada R$ 100 de Capital Prprio investido.
Quanto maior for este ndice, maior a taxa de rendimento do Capital Prprio.
A verificao pura e simples do valor do lucro lquido de uma empresa no esclarecedora.
preciso comparar esse valor com o Capital Prprio investido, e, aps, com a de outros rendimentos
alternativos no mercado, como Caderneta de Poupana, CDB, Letras de Cmbio, Aes, etc.
Se o ndice for negativo, ele mostra quanto a empresa perdeu de Recursos Prprios com o prejuzo,
ou seja, o quanto se perdeu da principal Fonte de recursos.
FRMULA DE CLCULO
RENTAB. DO
PAT. LQUIDO
%

LUCRO LQUIDO
------------------------PATR, LQUIDO

100

Arredonde os resultados dos clculos.

No use casas decimais
PRAZOS MDIOS

Os ndices de Prazos de uma empresa simulam o provvel comportamento de seu fluxo de caixa.
So estimados os prazos dos trs dos principais componentes dos ativos e passivos de curto prazo
e a partir deles, pode-se entender as eventuais necessidades ou sobras de recursos que ocorrem
periodicamente numa empresa.
PMRV - PRAZO MDIO DE RECEBIMENTO DE VENDAS
Medem quantos dias, em mdia, a empresa concede aos seus clientes em suas vendas a prazo.
FRMULA DE CLCULO
PMRV
(DIAS)

DUPLIC. RECEBER
----- ------------------------------ X 360
VENDAS

No use casas decimais no resultado

PMRE - PRAZO MDIO DE RENOVAO DOS ESTOQUES
Medem quantos dias, em mdia, a empresa leva para girar / renovar seus estoques (matria-prima,
produtos em fabricao e acabados)
FRMULA DE CLCULO

PMRE
(DIAS)

ESTOQUES
----- ------------------------------ X 360
CUSTO MERCAD. VENDIDAS

No use casas decimais no resultado

PMPC - PRAZO MDIO DE PAGAMENTO DE COMPRAS
Medem quantos dias, em mdia, a empresa possui de prazo para o pagamento de suas compras
junto aos fornecedores.
FRMULA DE CLCULO
PMPC
(DIAS)

FORNECEDORES
------------------------------------ X 360
(#) COMPRAS DO PERODO

(#) Compras = Est. Final + C.M.V. - Est. Inicial

No use casas decimais no resultado

CICLO ECONMICO
o tempo decorrido entre o momento em que a empresa adquire e vende seus estoques
(processo de produo, armazenamento e venda) e o momento em que recebe as vendas
(recebimento dos clientes). Este o perodo que a empresa leva para fazer caixa. .
FRMULA DE CLCULO
CICLO
OPERACIONAL
(DIAS)

PMRE + PMRV

CICLO FINANCEIRO
o tempo decorrido entre o momento em que a empresa desembolsa o dinheiro (pagamento
ao fornecedor) e o momento em que recebe as vendas (recebimento dos clientes). Este ,
normalmente, o perodo em que a empresa precisa arrumar financiamento.
FRMULA DE CLCULO
CICLO
FINANCEIRO
(DIAS)

PMRE + PMRV - PMPC

ESTRUTURA DE CAPITAL
So ndices que mostram a utilizao das fontes de recursos prprios (PL) para financiar os ativos
de longo prazo.
sempre desejvel que a empresa tenha recursos prprios, que so de longo prazo, para financiar
suas necessidades de longo prazo como seu Ativo Permanente e seu Realizvel de Longo Prazo.
Alm disso, desejvel que uma parte do Capital de Giro possa ser financiado tambm com
recursos prprios.
IMOBILIZAO DE RECURSOS PRPRIOS
Ele mede quanto o Permanente representa sobre o Patrimnio Lquido.
Quando o ndice for menor que 100%, ele mostra qual a percentagem de recursos prprios que
usado para financiar todo o Ativo Permanente.
Quando o ndice for maior que 100%, o % que exceder a 100% mostra quanto o Permanente
maior que o Patrimnio Lquido. Consequentemente, os recursos prprios so insuficientes para
financiar os ativos de longo prazo. Neste caso, deve-se observar se a empresa est usando recursos
de terceiros de longo prazo, o que ainda uma forma adequada de financi-los.
FRMULA DE CLCULO
IMOBILIZAO
DE RECURSOS
PRPRIOS %

PERMANENTE
------------------------------PATRIMNIO LQUIDO

100

No use casas decimais no resultado.

CAPITAL DE GIRO PRPRIO
Quando o ndice positivo, ele mede qual o % de Capital de Giro (Ativo Circulante) financiado
por recursos prprios. O ndice mede a folga que a empresa tem, uma vez que seu Capital de Giro
(curto prazo) financiado por recursos prprios, que so de longo prazo. A empresa, portanto,
no precisa ter pressa em se desfazer destes ativos e pode escolher a melhor hora para vend-los ou
receb-los.
Quando o ndice negativo, ele mostra que no h qualquer sobra de recursos prprios para
financiar o capital de giro.
FRMULA DE CLCULO
CAPITAL
DE GIRO
PRPRIO

PL - PERMANENTE - REALIZVEL L.P.

----------------------------------------------- X 100
ATIVO CIRCULANTE
9

%
No use casas decimais no resultado.

ESTRUTURA DE CAPITAL
Uma das utilidades da anlise vertical a de permitir a montagem da Estrutura de Capital de
qualquer empresa.
Para isto, toma-se os resultados da anlise vertical de cada um dos grupos do Ativo e Passivo
colocando-os em dois quadros que indicam Fontes (Passivo) e Aplicaes (Ativo) dos recursos.
Exemplos 1 e 2:
ATIVO

ATIVO

PASSIVO
34%

55%
3%

PASSIVO

35%

5%

6%

1%

16%

29%
17%

10%

61%

64%

FONTES

APLICAES

54%

42%
APLICAES

FONTES

No exemplo 1 observamos que os recursos prprios = 61% so suficientes para financiar o Ativo
Permanente = 42% e Realizvel Longo Prazo = 3% e sobram ainda 16% para financiar o Capital de
Giro.
No exemplo 2, os recursos prprios = 54% no so suficientes para financiar o Ativo Permanente =
64%. Faltam 10% que so financiados por Exigvel Longo Prazo. Como o ELP = 17% sobram 7%,
dos quais 1% financiam o Realizvel Longo Prazo e 6% financiam o Capital de Giro.

Tipos de Estrutura de Capital

Qualquer empresa analisada ter sua estrutura de capital definida dentro dos seguintes trs modelos:
SAUDVEL

ALERTA

DEFICIENTE

e/ou

Recursos prprios financiam todos os ativos de

longo prazo e ainda h
sobra para Capital Giro.

Recursos de terceiros
de longo prazo completam o financiamento de
ativos de longo prazo e
sobra para Capital Giro.

Recursos prprios e de
terceiros de longo prazo so insuficientes para financiar os ativos
de longo prazo.

ROTEIRO PARA ANLISE FINANCEIRA

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Este roteiro tem por objetivo indicar alguns pontos que possam auxiliar na concluso da
anlise econmico - financeira e, que ajudem a formar opinio sobre os riscos financeiros.
apenas um indicador de caminhos e no regras rgidas ou obrigatrias. Com alguns exerccios e
experincia, cada um poder desenvolver seu prprio mtodo.

Como visualizar a anlise financeira

A anlise de Balanos serve para formar opinio sobre a situao econmico - financeira da empresa. Serve tambm para indicar as mudanas e dar subsdios e argumentos para conversar e
discutir sobre a empresa.
O Balano o nico instrumento que mostra o conjunto global de informaes financeiras.
importante ento que se saiba tirar dela o mximo de informaes teis.
Por outro lado, o Balano s contm informaes de desempenho econmico - financeiro. No se
pode tirar dele nenhuma outra informao alm destas. Qualquer deduo que no possa ser confirmada pelos dados financeiros deduo passvel de erro. Portanto, preciso cuidado nas
afirmaes e concluses que so tiradas da anlise financeira.
Concluses e Opinies
Todo o trabalho de anlise tem objetivo nico de facilitar a tomada de deciso de crdito. Sua
utilidade est em mostrar os pontos fracos e os pontos fortes da empresa analisada e, a partir deles,
tomar as decises necessrias a administrao da empresa.
Estas decises, normalmente ligadas ao ciclo financeiro da empresa, mostram a evoluo da
situao econmico - financeira (Ativo / Passivo / Demonstrao de Resultados), que comparados
ao oramento empresarial, j elaborado, fundamentam a administrao por objetivos.
Os Balanos divulgados a Fornecedores e Bancos tm por finalidade a obteno de crdito, quer na
forma de aquisio de mercadorias ou simplesmente de recursos destinados ao caixa para dar
suporte s atividades mercantis ou de investimento da empresa.
Escreva seu parecer de crdito com argumentos claros e objetivos, utilizando os dados numricos
da anlise para sustentar e apresentar seus argumentos. Nunca omita dados ou informaes em
seu Parecer e nem pressuponha que o leitor v procurar os dados e informaes em outros
documentos. Coloque no papel tudo o que for relevante.
No perca tempo com dados sem importncia. No sero eles que levaro a aprovar ou negar o
crdito.
Ao final de parecer, faa um resumo dos pontos fortes e dos pontos fracos da empresa. Os pontos
fortes so os que levam e justificam a concesso do crdito. Os pontos fracos so os riscos, que
devem ser bem avaliados e acompanhados. Tanto os pontos fortes quanto os pontos de riscos
mudam ao longo do tempo. Acompanh-los atravs de visitas e conversa com o cliente
fundamental.

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Rentabilidade
1. Demonstrao de Resultados
Utilize sempre a % da anlise vertical. melhor que falar em R$, uma vez que no
representam valores de hoje em funo da inflao.
Lucro ou Prejuzo Lquido -----> quanto foi em cada ano
Causas das mudanas no lucro / prejuzo ----> ver qual foi a evoluo das vendas e quais as
despesas e custos que mais contriburam para alterar o lucro ou o prejuzo no ltimo ano.
Compare os % da anlise vertical que eles indicaro as mudanas.
2. Efeitos do lucro ou prejuzo
ndice de Rentabilidade do PL ----> ver somente do ltimo ano
ndice de Rentabilidade do Ativo ----> ver somente do ltimo ano
PL --> mostra quanto a empresa aumentou ou diminuiu seus recursos prprios utilizando os
recursos de lucros ou perdendo por causa dos prejuzos (USE os % da anlise horizontal).
Concluir se esta situao boa ou ruim para a empresa.
ATIVO ---> mostra quanto a empresa pode aumentar seus ativos com os recursos provenientes dos
lucros ou quanto ela perdeu de seus ativos para poder cobrir seus prejuzos (USE os % da anlise
horizontal).. Concluir se est situao boa ou ruim para a empresa.

Endividamento e Fontes de Recursos

1. Passivo
Utilize sempre a % da anlise vertical. mais fcil e rpido.
Antes de olhar cada conta individualmente, procure ter uma viso global do total dos 3 grupos do
Passivo (Patrimnio Lquido, Circulante e Exigvel de Longo Prazo).
Recursos Prprios (PL) ----> quanto foi em cada ano
O volume de recursos prprios so adequados ou no?
Eles vem aumentando ou diminuindo?
Recursos de Terceiros (PC e ELP) ---> quanto foram em cada ano
Veja tambm a evoluo do total do PC e do total do ELP.
H mudanas significativas? Esto aumentando ou diminuindo? (% AH)
As dvidas maiores so de curto ou longo prazo?
Agora analise as contas do PC e do ELP
Verifique as principais contas, focando as dvidas operacionais e as no operacionais (Bancos). Veja
se h alguma anormalidade ou mudana significativa e quais preocupam mais.
2. ndices de Endividamento (so trs)
Endividamento Total
Endividamento Financeiro
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Composio do Endividamento
Verificar se esto aumentando ou diminuindo e se so altos ou baixos.

Estrutura de Capital e ativos de longo prazo

1. Desenho da estrutura de capital
Utilize a anlise vertical para mont-lo. mais fcil e rpido.
Veja qual o tipo de estrutura e como ela vem evoluindo em cada ano. Verifique os pontos que
fazem com que ela melhore ou que ela piore. Lembre-se que a anlise da estrutura de capital
enfatiza ativos e passivos de longo prazo. Analise ento com que fontes de longo prazo a empresa
financia seus ativos de longo prazo e se isto est adequado.
2. ndice de Imobilizao do PL e anlise do Permanente e RLP
Veja se ele est aumentando ou diminuindo e se ele alto ou baixo.
O Imobilizado uma conta que sempre deve ser analisada e comentada. Veja tambm se h algo
importante no Realizvel Longo Prazo (na maioria das empresas ele pequeno e no merece
ateno).
3. ndice de Capital de Giro Prprio
Veja se ele positivo ou negativo, se est aumentando ou diminuindo e se ele alto ou baixo.
(lembre-se que ele est diretamente ligado ao tipo de estrutura)

Liquidez e ativos de curto prazo (volumes e prazos)

1. Ativo Circulante
Utilize sempre a % da anlise vertical. mais fcil e rpido.
Veja como a empresa distribui seus recursos dentro do Capital de Giro e quais as principais contas e
as mudanas nestes ativos. Veja que volumes h de duplicatas e estoques e se h mudanas
significativas.
2. ndices de Liquidez Corrente
Como foram em cada ano e quais as principais mudanas.
Lembre-se que o ndice de Liquidez Corrente mede apenas volumes e no prazos.
3. Anlise da Liquidez Seca
Como foram em cada ano e quais as principais mudanas.
Lembre-se que o ndice de Liquidez Seca mede volumes (excludos os estoques) e tambm, no
leva em considerao os prazos.
3. Anlise dos Prazos
Ciclo Operacional (PRE + PRV)
Ciclo Financeiro (PRE + PRV - PPC) ---------> Fluxo de Caixa
Como vimos, os indices de liquidez medem apenas volumes. Por outro lado, os ndices de Ciclo
Operacional e Ciclo Financeiro medem apenas prazos (e no volumes).

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 uma tentativa de aliar os volumes com prazos, o que os ndices isoladamente no conseguem
fazer. Combinados eles indicam com melhor exatido a capacidade de pagar as dvidas e qual a
dependncia financeira da empresa.

Parecer / Concluses Finais

Escreva sempre colocando sua opinio sobre os dados e informaes que voc est relatando.
Fundamente seus argumentos com os ndices e com os dados da % da anlise vertical /
horizontal.
Sempre coloque sua opinio sobre os fatos. Sua opinio a parte mais importante da anlise. Seja
objetivo. No coloque informaes de pequeno valor ou que no tem importncia para a tomada
de deciso de crdito.
Por outro lado, no esquea nem omita informaes que facilitem a aprovao ou que sejam
relevantes para o julgamento do Comit.

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