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Manual de Fondos de Pensiones

CASERPENSIONES

Manual de
Fondos de Pensiones
Decimosptima edicin
revisada y actualizada

Manual de
Fondos de Pensiones
Decimosptima edicin
revisada y actualizada

EDICIN ACTUALIZADA POR

Isabel Castillo del Carpio

Isabel Castillo del Carpio. Licenciada en Derecho por la Universitat de

Valencia (especialidad en Derecho Privado), es responsable del rea de
previsin social de la Mutualidad de Previsin Social de Empleados de
Bancaja, donde ha desarrollado su vida profesional desde el ao 1997.
Ha ejercido como abogada y realizado cursos de especializacin en
materia fiscal, societaria y de previsin social.

Edita: INVERSOR EDICIONES, S. L.

Director: Rafael Rubio
Subdirector: Manuel Moreno Capa
Juan Ignacio Luca de Tena, 6 - 3 planta- 28027 Madrid
Edicin y diseo: I. Juez y P. Delgado
Imprime: Cobhri
ISBN: 978-84-95858-16-0
Depsito Legal: M-50351-2010

ndice

11. Por qu interesa suscribir un plan de pensiones?...... 7

12. Cules son las caractersticas de los planes
de pensiones?............................................................................. 17
13. Qu son los planes individuales?. .................................... 25
14. Cules son las prestacionesde los planes
de pensiones?............................................................................. 37
15. Cul es la fiscalidad de los planes y fondos
de pensiones?............................................................................. 53
16. Cules son los derechos y obligaciones
de un partcipe?.......................................................................... 63
17. Qu es y cmo invierte un fondo de pensiones?........ 75
18. Qu son las entidades gestoras y depositarias?. ...... 87
19. Cules son los mecanismos de supervisin?............. 95
10. Qu son las aportaciones a favor de personas
con discapacidad?................................................................... 109
11. Los planes de pensiones frente a otros
productos de inversin o de previsin............................ 117
12. Casos prcticos y vocabulario............................................ 131
ANEXO
La rentabilidad de los planes de pensiones........................ 143
3

Introduccin
Esta decimosptima edicin del Manual Fondos de Pensiones
llega en un ejercicio en el que las novedades que afectan a estos productos vienen marcadas profundamente por la complicada situacin que
atraviesa la economa espaola.
En materia de pensiones, el ejercicio 2010 se ha caracterizado por
ser el ao en que se constat en nuestro pas en consonancia con lo
que est sucediendo en nuestro entorno la necesidad de alargar gradualmente la edad de jubilacin, hasta llegar a los 67 aos.
Al cierre de esta edicin, todo indica que ser en las postrimeras de
2010, o en los primeros meses de 2011, cuando se conozcan las medidas de revisin de nuestro sistema de pensiones. A la fecha actual, las
lneas de revisin del Pacto de Toledo aparecen perfiladas, con la finalidad de que en los prximos ejercicios se produzca una disminucin
del gasto pblico en pensiones que permita la supervivencia del sistema
de Seguridad Social. Desde la Unin Europea se apremia a nuestro pas
a adoptar medidas en la materia.
Todo ello incrementa ms, si cabe, que en ejercicios precedentes la
importancia de planificar nuestra jubilacin mediante el ahorro particular, en forma de plan de pensiones o a travs de otros sistema de previsin social complementaria. Hoy podemos afirmar con rotundidad que
las pensiones pblicas no sern suficientes para garantizar el bienestar
en nuestra jubilacin.
En el ejercicio 2010 no hubo cambios significativos en el rgimen
scal de los planes de pensiones, ni en lo relativo al tema de las aportaciones, ni en el tratamiento scal de las prestaciones derivadas de los
planes. Al momento de cierre de la presente edicin, se encuentra en
trmite parlamentario la Ley de Presupuestos Generales del Estado para el ejercicio 2011, que no contiene modicaciones que afecten a los
planes de pensiones. Pero en esta edicin del Manual de Fondos de
Pensiones se incorporan los criterios de interpretacin ms recientes
de la Direccin General de Seguros y Fondos de Pensiones. Al igual
que en ediciones precedentes, se recogen tambin las particularidades
scales de los productos de previsin social en Navarra y Pas Vasco.
5

Por qu interesa suscribir

un plan de pensiones?

1.1. Cmo se impuls su creacin?.. . . . . . . . . . . . . . . . . . 9

1.2. Ser suficiente la pensin
de la Seguridad Social?.. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 11
1.3. Se obtienen ventajas fiscales
y de ahorro a largo plazo?.. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 13
1.4. Son slidos los planes de pensiones?.. . . . . . . . . . . 14
1.5. A qu edad interesa suscribir
un plan de pensiones?.. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 15

1
 Por qu interesa suscribir
un plan de pensiones?
1.1. Cmo se impuls su creacin?
Los planes de pensiones nacen en Espaa como un modelo de previsin voluntaria complementario al sistema bsico pblico. En este
modelo, los ciudadanos pueden, de acuerdo con su esfuerzo de ahorro, compensar la prdida de recursos al momento de pasar de la situacin de activo a la de pasivo. En definitiva: los ciudadanos pueden
complementar la pensin pblica a la que tuvieran derecho.
En Espaa, los planes de pensiones (que, como se ver ms adelante, se instrumentan a travs de los fondos de pensiones) aparecen
en el ordenamiento jurdico espaol con la promulgacin de la Ley
8/87, de 8 de junio de 1987. Y los primeros productos comienzan a
aparecer el ao siguiente, una vez se aprob el Reglamento que desarroll la Ley.
La Administracin ha sido, sin duda, la gran protagonista del desarrollo de los planes y fondos de pensiones. En buena parte, su decisin de legislar sobre este asunto guardaba relacin con la necesidad
de regular definitivamente sistemas privados de previsin complementarios a los bsicos. Se pretenda crear un marco legal para la fiscalidad de las dotaciones de las empresas a favor de sus empleados,
por motivos de previsin social, y las de los propios ciudadanos, que
de forma libre e individual demandaban un producto de previsin
cuya financiacin no se produjera con los recursos disponibles despus del Impuesto sobre la Renta de las Personas Fsicas.
Este objetivo se complement dotando al modelo de un sistema
puro de capitalizacin. Se cre, por tanto, un producto financiero
que reforzara la oferta de recursos en los mercados de capitales a
medio y largo plazo, y contribuyera as al desarrollo de la economa
espaola.
Los objetivos previstos por la Administracin quedaron perfectamente incorporados a la Ley, de modo que:
Las empresas pblicas que mantenan sistemas de previsin
complementarios a los bsicos pblicos para sus trabajadores, pudie9

ran transformarlos en planes y fondos de pensiones, eliminando la

prohibicin de su financiacin. Este proceso de transformacin de los
sistemas de previsin internos de las empresas a sistemas externos de
previsin se conoce como exteriorizacin de planes de pensiones.
Inicialmente fue voluntario para las empresas, aunque posteriormente
la legislacin lo impuso como obligatorio. Y para llevarlo a cabo concedi un plazo que se prorrog hasta el 31 de diciembre de 2006
(Real Decreto 17/2005); la Orden EHA 3433/2006 regul las condiciones tcnicas de externalizacin de los planes de jubilacin.
Todas las empresas podan llevar como gasto deducible del Impuesto sobre Sociedades sus contribuciones a la financiacin de planes de pensiones de los trabajadores (planes de pensiones de empleo).
Por ltimo, los particulares podan reducir de su base imponible
en el Impuesto sobre la Renta de las Personas Fsicas las aportaciones
a la financiacin de su plan de pensiones. Eso s, con unos ciertos lmites que se vern ms adelante. Estos planes de pensiones son los
llamados individuales, que son a los que dedicamos atencin preferente en este manual.
El Real Decreto 304/2004, de 20 de febrero, aprob el nuevo
Reglamento de Planes y Fondos de Pensiones, que desarrolla el texto
refundido de la Ley (R.D. Ley 1/2002, 29 de noviembre).
Los principios del reglamento son:
a) Caracterizacin de la diferencia entre fondos de pensiones de
empleo y fondos de pensiones personales (en definitiva, planes
de sistema asociado e individual).
b) Consideracin de los planes del sistema de empleo como instrumento de previsin social empresarial vinculado a la negociacin colectiva.
c) Incorporacin al Derecho espaol de la normativa comunitaria, en especial la Directiva 2003/41/CE, de 3 de junio de 2003,
que conlleva un aumento de la informacin a los partcipes y
regula las inversiones de los fondos de pensiones.
10

La Ley 35/2006, del IRPF, y el Real Decreto 439/2007, por el que

se aprueba el Reglamento del IRPF y se modifica el Reglamento de
Planes y Fondos de Pensiones, han supuesto cambios en aspectos tales como lmites de aportaciones, fiscalidad, inclusin de dependencia severa y la gran dependencia y otras contingencia, as como aclaraciones de situaciones especiales (jubilados).
El Real Decreto 1684/2007, de 14 de diciembre, por el que se
modifica el Reglamento de Planes y Fondos de pensiones, ha supuesto cambios en varios mbitos de la normativa de los planes de pensiones: aspectos actuariales, obligaciones de informacin a partcipes y
beneficiarios, rgimen de inversiones de fondos de pensiones, normas
relativas a las entidades gestoras en materia de control interno, reglas
de conducta y separacin de las depositarias, y normas sobre registros
administrativos relacionados con las actividades transfronterizas, as
como determinadas cuestiones relativas a los planes de previsin social empresarial, como nuevo instrumento de exteriorizacin de los
compromisos por pensiones.
El Real Decreto 1299/2009, de 31 de julio, por el que se modifica
el Reglamento de planes y fondos de pensiones, aprobado por el Real
Decreto 304/2004, de 20 de febrero, introduce modificaciones puntuales en el Reglamento de planes y fondos de pensiones, con el fin
de facilitar la liquidez de los planes de pensiones en el supuesto de
desempleo de larga de duracin. Por otra parte, simplifica el procedimiento para que los fondos de pensiones puedan operar como fondos
abiertos canalizando inversiones de otros fondos de pensiones.
1.2. Ser suficiente la pensin de la Seguridad Social?
Actualmente podemos afirmar con rotundidad que no ser suficiente.
El sistema pblico de pensiones se basa en la solidaridad intergeneracional, por lo que sufre los efectos de la menor actividad econmica
reciente, pero, sobre todo, padece el impacto de la evolucin demogrfica. La esperanza de vida es hoy mucho ms larga que cuando se
dise el sistema pblico de pensiones. Nos encontramos con que,
fcilmente, el individuo puede alcanzar una esperanza de vida de ms
de 80 aos y que esa vida deber sustentarse con los ingresos obtenidos, como mucho durante 35 40 aos, cuando hasta hace algo ms
11

de una dcada se afrontaba una esperanza de vida de 70 aos con el

producto de una vida laboral mucho ms extensa.
Las razones para suscribir un plan de pensiones se hacen cada da ms
obvias, por el alejamiento progresivo que se va produciendo entre la
pensin pblica y el salario que se obtiene durante la vida laboral
activa. Muy especialmente para los salarios ms elevados, sobre todo
cuando stos superan la pensin mxima de la Seguridad Social
(34.526,80 euros para 2010). A partir de esta cifra, el alejamiento es
ms rpido y mayor. Y este distanciamiento, entre la pensin pblica
y el salario que se obtiene durante la vida laboral, tender a ser cada
vez ms elevado en el futuro.
Las nuevas medidas para reformar la legislacin que regula las
pensiones de la Seguridad Social van en este sentido. A la fecha de
cierre de este manual, la pensin de jubilacin se calcula tomando los
15 aos previos a la jubilacin, pero las propuestas de modificacin
del Pacto de Toledo parecen apuntar a que, en primera instancia y en
un muy breve plazo de tiempo, se modificar la materia tomando los
20 aos de cotizacin previos al momento de la jubilacin, para, probablemente en un momento posterior, pero quizs no muy lejano,
tomar en consideracin toda la vida laboral para el clculo de la pensin, lo que, inevitablemente producir el efecto de reduccin de la
pensin de jubilacin. Las recomendaciones hechas tanto desde la
Unin Europea apuntan en el sentido tanto de apremiar la realizacin
de reformas en la materia como en el sentido de indicar que no ser
suficiente para garantizar la suficiencia del sistema de pensiones de
Seguridad Social, la ampliacin de la edad de acceso a la jubilacin,
sino que ser necesario la adopcin de otras medidas adicionales que
supongan un ahorro de prestaciones
Este nuevo mtodo de clculo slo beneficia a aquellas personas
que hayan estado desempleadas en los aos previos a su jubilacin o
se encuentren en situacin de prejubilacin. Sin embargo, para el
resto supondr recortes importantes en la cobertura de la pensin
pblica respecto al salario de su ltimo ao en activo.
La estructura de un plan de pensiones contempla, por lo general,
el grado de cobertura que el ciudadano ya puede tener con otros sistemas de previsin, ya sean los pblicos de la Seguridad Social o los
12

privados establecidos en la empresa donde se trabaje. Su vocacin es,

por tanto, la de complementar aquellas prestaciones ya existentes y
mejorar su accin protectora.
La principal ventaja de los planes de pensiones es que permite a
sus titulares equiparar el nivel de vida, una vez estn jubilados, al que
tenan antes de jubilarse. Para ello hay que sacrificar el consumo presente por consumo futuro. Y todo ello con ventajas fiscales.
1.3. Se obtienen ventajas fiscales y de ahorro a largo plazo?
Al margen de las evidencias ya enunciadas, hay razones econmicas
y fiscales para suscribir planes de pensiones. Los suscriptores ven
sustancialmente reducida su base imponible en el Impuesto sobre la
Renta de las Personas Fsicas, al poderse reducir las aportaciones
realizadas.
En general, todas las aportaciones realizadas a planes de pensiones
reducen la parte general de la base imponible del IRPF hasta un lmite
de 10.000 euros en el ao 2010, aunque esta cantidad aumenta para los
partcipes mayores de 50 aos y para las aportaciones realizadas a
planes de pensiones de personas con discapacidad (vase el captulo
5). Se contempla, adems, un lmite porcentual respecto del conjunto
de los rendimientos netos del trabajo personal y de actividades econmicas, que se fija en el 30 por ciento de dichos rendimientos o, para
contribuyentes mayores de 50 aos, en el 50 por ciento.
Como la Ley posibilita la suscripcin de varios planes de pensiones, la reduccin anterior se refiere a la suma de todos los planes
suscritos por el partcipe integrado en la unidad familiar. Se incluyen
en dichos lmites las aportaciones realizadas por la empresa de forma
independiente a las contribuciones realizadas personalmente por el
partcipe, a diferencia de lo que suceda hasta el ao 2006.
En realidad, esta ventaja fiscal supone un diferimiento de impuestos a lo largo del periodo de aportacin, ya que llegado el momento
de la jubilacin hay que pagar impuestos por la prestacin recibida.
Pero no se trata de un diferimiento puro y duro (lo que no se paga hoy
se paga maana), sino que, en determinados casos, existen mecanismos de reduccin fiscal, limitados ahora a la parte de aportaciones
efectuadas con anterioridad a 31/12/2006. As, si se cobra la prestacin
13

en forma de capital, existe una exencin del 40 por ciento, siempre

que el plan tenga una antigedad superior a los dos aos desde la primera aportacin y limitado ahora a la parte de aportaciones efectuadas
con anterioridad a 31/12/2006. En general, los partcipes pagan menos
impuestos una vez estn jubilados, ya que en ese momento el tipo
marginal aplicable suele ser menor debido a que habitualmente los
ingresos son menores a los que se tienen mientras el partcipe se encuentra trabajando.
1.4. Son slidos los planes de pensiones?
La solidez de los planes de pensiones es muy superior a la de la mayora de los dems productos financieros existentes en el mercado
espaol.
La Ley de Planes y Fondos de Pensiones garantiza a los ahorradores una gran fiabilidad en los planes, dada la existencia de controles
muy estrictos sobre la gestin de los patrimonios de estas entidades y
sobre su funcionamiento. Hay que tener en cuenta que la legislacin
impone una distincin entre quien gestiona el fondo de pensiones
(entidad gestora), entre quien tiene en custodia los activos del fondo
(entidad depositaria) y entre quien lanza o comercializa el fondo (entidad promotora).
Todo este complejo reparto de funciones (vase el captulo 8)
trata de dificultar al mximo posibles conductas contrarias a la ley por
parte de alguna de las entidades que intervienen en el funcionamiento
de estos productos. Ello no quiere decir que quien gestiona se puede
equivocar en sus decisiones de inversin y reducir el valor de lo aportado por el partcipe, pero ser algo consustancial a su labor o a la
marcha de los mercados financieros y no a conductas incompatibles
con la normativa vigente.
No obstante, las aportaciones a planes de pensiones no estn cubiertas por el Fondo de Garanta de Depsitos (FGD) o el de Inversiones (FOGAIN).
Adems, la legislacin exige a los gestores del fondo un determinado grado de diversificacin en los activos en los que se invierte
para reducir el riesgo (vase el captulo 7).
Los partcipes reciben informacin puntual sobre las inversiones
14

del fondo y sobre la situacin patrimonial de sus derechos consolidados, por lo que pueden evaluar la rentabilidad de su capital en cualquier momento.
1.5. A qu edad interesa suscribir un plan de pensiones?
Los sistemas de previsin deberan suscribirse desde el primer momento de la vida laboral, aunque, dada la juventud de la persona, la
necesidad de previsin para la jubilacin parezca muy lejana.
Segn las estadsticas, en la actualidad la mayor parte de los partcipes de planes de pensiones tienen edades comprendidas entre los
35 y los 55 aos. Esto es lgico, si se tiene en cuenta que el nivel de
ingresos a dichas edades est ms consolidado. Y, sobre todo, los
ciudadanos de esas edades contemplan mucho ms cerca la necesidad
de previsin para s mismos y para los familiares dependientes.
Sin embargo, a medida que se va difundiendo el modelo, los grupos ms jvenes de personas demandan planes de pensiones.
El partcipe debe saber que el tiempo es su mayor aliado. Comenzar a ahorrar al principio de la vida laboral de forma sistemtica proporciona una gran recompensa, ya que el tiempo es uno de los activos
ms valorados en un plan financiero, especialmente a la hora de acumular capital. El siguiente ejemplo ilustra lo dicho. Supongamos un
joven de 25 aos que aporta al principio de cada ao, y durante doce
ejercicios, 601 euros. A partir de los 37 aos no aporta nada hasta su
jubilacin. Lo comparamos con otro joven que desde los 35 y hasta
los 65 aos aporta tambin 601 euros al comienzo de cada ao. Ambos obtienen la misma rentabilidad: el 5 por ciento anual durante el
conjunto de la operacin. En el momento en que ambos se jubilen, el
primero habr aportado 7.813 euros y a los 65 aos obtendr 43.577
euros. El segundo habr aportado 18.631 euros y obtendr 42.657
euros al jubilarse. Es decir, habr aportado ms y conseguido menos
que el primero, que comenz antes. Son los beneficios de la capitalizacin compuesta.

15

Cules son las caractersticas

de los planes de pensiones?

2.1. En qu se diferencia un plan de pensiones

de un fondo de pensiones?.. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 19
2.2. Para qu sirven los planes de pensiones?.. . . . . . 20
2.3. Qu son los planes individuales,
asociados o de empleo?.. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 20
2.4. Qu son los planes de aportacin definida,
de prestacin definida y mixtos? . . . . . . . . . . . . . . . . . 21
2.5. Cules son los pasos previos
para constituir un plan de pensiones?. . . . . . . . . . . . 23
2.6. Qu son las bases tcnicas?.. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 23
2.7. Qu es el estudio demogrfico?.. . . . . . . . . . . . . . . . . 24

2
 Cules son las caractersticas
de los planes de pensiones?
2.1. En qu se diferencia un plan de pensiones
de un fondo de pensiones?
Pese a que se suelen utilizar como trminos sinnimos, un plan de pensiones y un fondo de pensiones son dos instrumentos diferentes, aunque uno no puede existir sin el otro.
Los planes de pensiones definen el derecho de las personas a cuyo
favor se constituyen a percibir rentas o capitales por jubilacin u otras
contingencias, tales como la invalidez y el fallecimiento. Definen tambin las obligaciones a contribuir a los mismos y las reglas de constitucin y funcionamiento del patrimonio. Es decir, cada plan de pensiones
es un autntico modelo de previsin en el que se establece quin lo
promueve, para quin lo promueve, cmo lo financia, qu prestaciones
prevn y quin lo gestiona y controla.
Los fondos de pensiones son patrimonios creados con el exclusivo
objeto de dar cumplimiento a los planes de pensiones. Carecen de personalidad jurdica. Es la bolsa que recoge las aportaciones realizadas
al plan de pensiones. Su gestin, custodia y control lo realiza una entidad gestora, una depositaria y una comisin de control del fondo, formada por los partcipes y promotores de los planes de pensiones integrados en el fondo. La comisin de control se constituye en los planes
promovidos por empresas para sus trabajadores y en aquellos que los
promueven asociaciones para sus miembros.
Sin embargo, los planes individuales no tienen comisin de control.
Es una de las novedades legislativas introducidas en la Ley de Acompaamiento a los Presupuestos de 2002. A cambio de que los planes individuales dejasen de tener comisin de control (algo obligatorio hasta el
31 de diciembre de 2001), la legislacin regula la figura del Defensor
del Partcipe (vase el captulo 9).
Como se puede deducir de lo dicho, los planes de pensiones deben
integrarse en un fondo de pensiones. Uno no puede existir sin el otro.
Cada plan de pensiones se integra en un fondo de pensiones, pero este
ltimo no es exclusiva de un nico plan. La legislacin permite que en
un fondo de pensiones se puedan integrar varios planes de pensiones.
19

2.2. Para qu sirven los planes de pensiones?

Los planes de pensiones se constituyen voluntariamente, de manera que
las prestaciones tendrn carcter privado y nunca sern sustitutivas de
las preceptivas en el rgimen general de la Seguridad Social. Los planes
tienen, por tanto, consideracin de instrumento complementario del
sistema pblico de previsin social.
Los planes de pensiones se promueven a favor de determinadas personas, los partcipes-beneficiarios, que tendrn derecho a percibir en su
da capitales o rentas temporales o vitalicias en supuestos tales como:
jubilacin (o supervivencia), viudedad, orfandad, invalidez laboral (permanente, total o absoluta), u otras prestaciones que se puedan establecer
(vase el captulo 4).
Sirven, por tanto, para que el partcipe construya, poco a poco y a lo
largo de su vida laboral activa, una cobertura de la que nutrirse, mediante la percepcin de un capital o de rentas peridicas, llegado el momento de la jubilacin (o de los otros supuestos antes citados). Su objetivo
no es sustituir a la cobertura de la Seguridad Social, sino complementarla, tal y como marca la ley.
2.3. Qu son los planes individuales, asociados o de empleo?
Los planes de pensiones pueden clasificarse de acuerdo con la vinculacin existente entre los sujetos que participan en el mismo. Segn esta
clasificacin, los planes pueden ser individuales, asociados o de empleo.
Los planes individuales son los que los ciudadanos voluntariamente
contratan con las entidades financieras que los ofrezcan. Los planes asociados van encaminados a considerar grupos humanos vinculados por su
pertenencia a un colectivo no empresarial. Y los planes de empleo son
los destinados a la cobertura de contingencias de los empleados de una
entidad o empresa. Los planes individuales son aquellos en los que el
promotor es una entidad de carcter financiero, entidades de crdito o
compaas aseguradoras, que deciden promover un plan para que sea
suscrito por individuos sin cualquier relacin entre ellos. Los partcipes
slo pueden ser personas fsicas, que acceden al plan de pensiones como
accederan a cualquier otro producto financiero.
El Real Decreto Ley 3/2000 de 23 de junio cre una nueva denominacin de plan individual: el plan familiar. Es el plan destinado a perso20

nas con rendimientos netos del trabajo o de actividades econmicas

inferiores a 8.000 euros o sin rendimiento alguno. Las aportaciones realizadas a favor de estas personas con bajos ingresos se las puede reducir
su cnyuge en el IRPF, con el lmite mximo de 2.000 euros (vase el
captulo 3).
Los planes asociados son promovidos normalmente por asociaciones, sindicatos, gremios o colectivos diversos sin nimo de lucro, siempre delimitados por caractersticas comunes, y cuya razn de ser no ha
sido el propsito de crear un plan de pensiones. Los suscriptores del
plan son miembros de la asociacin o colectivo definido como promotor. Las aportaciones las realiza cada socio, y no la asociacin.
Los planes de empleo son los promovidos por cualquier entidad,
empresa o grupo de empresas. En este caso, los partcipes son los empleados del promotor. Los planes de empleo y asociados suelen constituirse a medida del promotor del plan.
2.4. Qu son los planes de aportacin definida,
de prestacin definida y mixtos?
En razn de las obligaciones estipuladas, los planes de pensiones podrn ser de las siguientes modalidades:
a) Planes de prestacin definida, en los que se define como objeto la
cuanta de las prestaciones que tienen que percibir los beneficiarios. Es decir, que en el momento en que un partcipe se integre en
el plan, conoce la frmula que se utilizar para calcular la cantidad
que le quedar al pasar a ser beneficiario, algo que suceder cuando
le ocurra alguna de las contingencias cubiertas en el plan. Al conocerse la cuanta de la prestacin, el importe de la aportacin ser
variable y vendr determinado por el valor de la prestacin.
b) Planes de aportacin definida, en los que se define en contrato
la cuanta de las contribuciones de los promotores (en caso de
los planes de empleo) o de los partcipes al plan. En estos planes, el partcipe tendr derecho en su da a una prestacin que
vendr dada por sus aportaciones y la rentabilidad obtenida
por las mismas.
c) Planes mixtos, en los que se define simultnea o separadamente
la cuanta de la prestacin y la cuanta de la contribucin.
21

Los planes de los sistemas de empleo y asociados podrn ser de

cualquiera de las tres modalidades anteriores, mientras que en los del
sistema individual, slo pueden ser de la modalidad de aportacin
definida. El partcipe de un plan individual podr realizar la aportacin que estime oportuna, en funcin de sus posibilidades econmicas y sus necesidades de ahorro para la jubilacin. La suma de estas
contribuciones, ms los rendimientos derivados o producidos por las
mismas, deducidos los gastos realizados, determinar en su da el valor de la prestacin que cada partcipe podr percibir. El plan no puede predeterminar la prestacin que recibir el partcipe. En este caso,
la cuanta exacta de la prestacin no es conocida hasta el momento en
que se debe hacer efectiva la misma.
Los planes de prestacin definida, por el contrario, definen un
objetivo: que el partcipe perciba en su da, dentro de quince, veinte
o equis aos, unas prestaciones fijas y determinadas, que quedan establecidas desde el primer momento en que el partcipe se suma al plan
de pensiones.
En este caso, las aportaciones, que son variables, se establecern
en funcin del procedimiento financiero actuarial adoptado para lograr las prestaciones previstas y de la evolucin de la rentabilidad del
fondo en que se incluye el plan.
Los planes ms extendidos en el mercado son los de aportacin
definida. En primer lugar porque esta modalidad es obligatoria en los
planes individuales, los que cuentan con ms patrimonio del sistema.
Y en segundo, porque son elegidos mayoritariamente por las empresas a la hora de promover sus planes de empleo. Con ello, las empresas conocen perfectamente la cuanta que se comprometen a aportar
para sus trabajadores y sta no se deja al albur de la evolucin de
distintas variables, como la evolucin de los mercados financieros o la
futura regulacin de los sistemas pblicos.
2.5. Cules son los pasos previos para constituir
un plan de pensiones?
Para constituir un plan de pensiones hay que seguir toda una serie de
pasos previstos en la actual Ley de Planes y Fondos de Pensiones. Son
los siguientes:
22

 El promotor interesado deber elaborar, en primer lugar, un

proyecto de plan de pensiones de acuerdo con las especificaciones
legalmente necesarias.
Posteriormente, recabar el dictamen de un actuario sobre la
suficiencia del sistema financiero y actuarial en el que pretende basar
el plan y sobre el que fundamenta el proyecto. Este dictamen no es
preceptivo para los planes de aportacin definida, como son los del
sistema individual.
Una vez logrado esto, se constituir una comisin promotora del
plan de pensiones con los potenciales partcipes. Esta comisin slo se
constituye en los planes de empleo, con representantes del promotor
(empresa) y de los representantes de los partcipes (trabajadores). En los
planes individuales y los del sistema asociado, las funciones de la comisin promotora las asume directamente la propia entidad promotora.
La comisin promotora proceder a la presentacin del proyecto ante el fondo de pensiones en el que pretenda integrar su plan. El
proyecto ser admitido como nuevo plan en el fondo de pensiones si
cumple todos los requisitos exigidos por la Ley.
Finalmente, en los planes de empleo se constituye la debida
comisin de control, que ser la encargada de supervisar el funcionamiento del plan.
2.6. Qu son las bases tcnicas?
Por bases tcnicas del plan de pensiones se entiende el conjunto de
estudios actuariales y econmicos que fundamentan la constitucin,
equilibrio y estabilidad del plan. Comprende un gran nmero de aspectos, como por ejemplo:
La correcta definicin y especificacin de los riesgos a cubrir, de
la poblacin protegida y de los agentes financiadores.
El estudio demogrfico del colectivo.
El anlisis de los componentes econmicos.
La eleccin del sistema financiero actuarial.
La eleccin de la base estadstica (tablas de mortalidad, de invalidez, etc.) y del tipo de inters tcnico.
El planteamiento de equilibrio actuarial.
El estudio de la estabilidad del plan y el inters de las provisiones23

reservas constituidas. Tanto en el texto refundido de la Ley de Ordenacin del Seguro Privado, como en la Ley de Fondos de Pensiones, se
reglamentan algunos de los aspectos relacionados, como la tabla de
mortalidad y el tipo de inters tcnico en los seguros de vida, el sistema
financiero en los fondos de pensiones, etc. La elaboracin de las bases
tcnicas corresponde primordialmente al actuario, quien incorpora lo
especificado en la reglamentacin oficial.
La principal consecuencia de la elaboracin de las bases tcnicas es la
propuesta de una tarifa, cuota, prima o aportacin suficiente para
la pervivencia, estabilidad y solvencia del plan. En este sentido, el estudio
realizado debe revisarse peridicamente, con el fin de adecuarlo al comportamiento temporal de las variables que lo conforman, pues es evidente que se pueden producir desviaciones sobre las previsiones hechas.
2.7. Qu es el estudio demogrfico?
Una vez se haya decidido el esquema de las prestaciones-aportaciones,
los responsables de la constitucin del plan abordan el estudio demogrfico, para lo que han de elaborarse censos poblacionales de las personas
activas. Si el plan no es de nueva creacin, tambin deber elaborarse un
censo de la poblacin pasiva.
A partir del censo, los responsables de la constitucin del plan trabajan en dos direcciones:
Estudio de los parmetros de comportamiento de la poblacin,
edad media, esperanza de vida, edad modal, relaciones entre las edades
de los cnyuges, etc.
Proyeccin demogrfica del colectivo, a partir de las tablas de
mortalidad que se seleccionen.
Cuando en la configuracin del plan se incluyen prestaciones como
la invalidez, los accidentes de trabajo, la enfermedad, etc. se toman como modelo matemtico de referencia para el estudio del comportamiento de la poblacin las tablas de invalidez, accidentes de trabajo, etc.
A partir de los datos de las tablas se analiza la poblacin para establecer
la incidencia futura del fenmeno estudiado.

24

Qu son los planes

individuales?

3.1. Cules son sus principales caractersticas?.. . . . 27

3.2. Cmo se realizan las aportaciones?.. . . . . . . . . . . . 29
3.3. Qu son los planes de pensiones familiares?.. . . 30
3.4. Qu ocurre con las aportaciones
efectuadas por personas jubiladas?.. . . . . . . . . . . . . . 31
3.5.  Cmo se devuelven las cantidades
aportadas en exceso a los planes?.. . . . . . . . . . . . . . 33
3.6.  Se puede trasladar el ahorro
acumulado en un plan?. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 33
3.7.  Cundo se puede recuperar
las aportaciones realizadas a un plan?.. . . . . . . . . . 35

3 Qu son los planes individuales?

3.1. Cules son sus principales caractersticas?
La modalidad de planes de pensiones individuales es la nica que
puede ser ofertada en el mercado por las entidades financieras y a la
que puede tener acceso cualquier persona fsica: su suscripcin es
anloga a la adscripcin a ttulo individual de una persona a un plan
de ahorro a largo plazo. En este caso, el partcipe tiene derecho a
precisar la cuanta, periodicidad y revalorizacin de sus aportaciones al plan.
El partcipe puede decidir en cualquier momento la suspensin
de las mismas, sin menoscabo de sus derechos econmicos, que siguen revalorizndose. Tambin puede movilizar sus derechos consolidados (ahorro acumulado), en todo o en parte, a uno o varios
planes, sin coste alguno (vase el punto 6 de este captulo).
Los planes de pensiones individuales cubren, al menos, las contingencias de jubilacin, fallecimiento, invalidez y dependencia
severa o gran dependencia.
La prestacin por jubilacin se percibe, bien de una vez o mediante el pago de una renta (financiera o vitalicia), o combinacin
de ambas, segn la frmula elegida por el partcipe-beneficiario.
En caso de fallecimiento del partcipe, los beneficiarios designados por el mismo percibirn el capital o derechos consolidados
dentro de las alternativas antes mencionadas.
Por ltimo, la contingencia de invalidez permite disponer de los
derechos consolidados.
Este tipo de plan puede ser promovido por bancos, cajas de
ahorros, cooperativas de crdito, entidades aseguradoras, entidades
gestoras de fondos de pensiones, empresas de servicios de inversin, SGIIC y cualesquiera otras entidades de carcter financiero
inscritas en los registros del Ministerio de Economa, del Banco de
Espaa o de la CNMV.
Dado que el reglamento establece que los planes del sistema
individual no pueden garantizar un inters mnimo de capitalizacin ni incluir coberturas de riesgo, las ventajas de acogerse a estos
sistemas de ahorro a largo plazo son fiscales, a las que se unen la
27

capitalizacin ptima del ahorro y la expectativa de obtener una

prestacin, en valores actualizados, muy superior a los ndices de
inflacin. No obstante, la rentabilidad depender de los valores que
compongan la cartera del fondo de pensiones.
Las aportaciones realizadas por los partcipes se reducen en la
base imponible general del IRPF. Esta reduccin cuenta con ciertos
topes (vase el captulo 5). Sin embargo, hay que recordar que los
impuestos no se evitan de forma permanente, sino que slo se difieren hasta el momento del cobro de las prestaciones. Esto conlleva,
por una parte, a un ahorro financiero del partcipe, al demorar el
impuesto al momento del cobro de la prestacin, y, por otra, la reduccin de la presin fiscal como consecuencia de la disminucin
de los ingresos por el cambio de situacin (de activa a pasiva).
El sistema contaba con algunos puntos dbiles, entre los que
haba que destacar la falta de liquidez hasta la fecha de jubilacin
legal del partcipe y la inexistencia de inters asegurado. La rentabilidad final del producto estar en funcin de las inversiones que
efecte la entidad gestora. La falta de liquidez fue en parte paliada
con la entrada en vigor de supuestos excepcionales en los que se
puede recuperar el dinero acumulado en los planes, como desempleo prolongado y enfermedad grave (vase el captulo 4). Desde el
verano de 2009, ante el incremento del nmero de trabajadores
desempleados en nuestro pas, se ha suprimido la exigencia del
transcurso de 12 meses sin prestacin en la situacin de desempleo
para poder rescatar los derechos consolidados. Pero, en general, los
planes de pensiones son ilquidos. No se pueden rescatar hasta que
no sucede algunas de las contingencias cubiertas: jubilacin, invalidez o fallecimiento. Pero no hay que olvidar que la iliquidez de los
planes de pensiones es uno de los factores que les hace interesantes
si tenemos en cuenta su funcin: complementar la pensin pblica.
Esta iliquidez obliga al partcipe a no tocar su dinero con el fin de
reservarlo para crear una cobertura para la jubilacin, en definitiva,
le induce al ahorro a largo plazo.
Desde 2006 es posible percibir la prestacin del plan por jubilacin parcial si se prev esta contingencia en el reglamento del
plan.
28

3.2. Cmo se realizan las aportaciones?

Los planes individuales los promueven entidades financieras para
que los pueda contratar personas fsicas. Estas determinan en contrato la cantidad que aportarn peridicamente, con posibilidad de
realizar aportaciones extraordinarias, as como la revalorizacin
anual de tales aportaciones. Lo normal es que las entidades dejen un
contrato abierto a realizar todo tipo de posibilidades en cuanto a
aportaciones. As, el partcipe tiene flexibilidad para realizar aportaciones peridicas iguales o diferentes, o realizar aportaciones cada
vez que estime oportuno. Estas aportaciones se pueden interrumpir
sin el menoscabo de los derechos adquiridos. El ahorro acumulado
contina gestionndose en el fondo de pensiones.
Las entidades financieras promotoras de los planes individuales
suelen permitir suscribir planes de pensiones a partir de una aportacin mnima mensual de 30 euros o su equivalente anual. La cantidad mxima que se puede aportar a los planes de pensiones no viene
determinada por las entidades promotoras, sino por la Ley de Planes y Fondos de Pensiones.
Este texto, en la redaccin dada con efectos 1 de enero de 2007,
por la disposicin final 5 1 de la Ley 35/2006, del IRPF, establece
que el total de las aportaciones y contribuciones empresariales
anuales mximas a los planes de pensiones regulados en la presente
Ley no podrn exceder de 10.000 euros. No obstante, en caso de
partcipes mayores de 50 aos, la cuanta anterior ser de 12.500
euros. Se reintroduce ahora, adems, un lmite porcentual respecto
al conjunto de los rendimientos netos del trabajo personal y de actividades econmicas, que se fija en el 30 por ciento de dichos rendimientos o, para contribuyentes mayores de 50 aos, en el 50 por
ciento.
Es decir, que a partir de 2007, las contribuciones de un partcipe
son la suma de las efectuadas a ttulo personal y las que haga en su
nombre la empresa para la que trabaje. Dicho criterio ya estuvo vigente en nuestro ordenamiento jurdico con anterioridad al ejercicio 2002. Desde dicho ejercicio, por establecerlo as la Ley de
Acompaamiento a los Presupuestos de 2002 y hasta 2006, las contribuciones de un partcipe se computaban aparte de las satisfechas
29

por su empresa. El nuevo rgimen supone, en trminos generales, la

reduccin de las posibilidades de aportacin a planes de pensiones,
en especial para los mayores de 52 aos, que hasta 2006 podan
aportar 1.250 euros adicionales por cada ao de edad del partcipe
que excediera de 52 aos sobre el lmite general, que se fij en
8.000 euros.
TABLA 3.1. LMITES ANUALES DE APORTACIN



Edad

Hasta 50

51

52

53

54

55

56

57

58

59

60

61

62

63

64

65

Hasta 2006
Lmite aportacin
personal (euros)

8.000
8.000
8.000
9.250
10.500
11.750
13.000
14.250
15.500
16.750
78.000
19.250
20.500
21.750
23.000
24.250

Desde 2007

Lmite aportacin
empresarial (euros)

Total
(euros)

Lmite aportacin
personal y empresarial*

8.000
8.000
8.000
9.250
10.500
11.750
13.000
14.250
15.500
16.750
78.000
19.250
20.500
21.750
23.000
24.250

16.000
16.000
16.000
18.500
21.000
23.500
26.000
28.500
31.000
33.500
36.000
38.500
41.500
43.500
46.000
48.500

10.000
12.500
12.500
12.500
12.500
12.500
12.500
12.500
12.500
12.500
12.500
12.500
12.500
12.500
12.500
12.500

(*) En el ejercicio 2007, se introduce adicionalmente un lmite porcentual respecto al conjunto de los rendimientos netos del
trabajo personal y de actividades econmicas, que se fija en el 30 por ciento de dichos rendimientos o, para contribuyentes
mayores de 50 aos, en el 50 por ciento.

3.3. Qu son los planes de pensiones familiares?

El artculo 51.7 de la ley de IRPF establece la posibilidad de que las
personas sin rendimientos netos de trabajo o de actividades econmicas, o con rendimientos de estas mismas clases inferiores a 8.000
euros al ao, pudieran constituir planes de pensiones. Para fomentarlos, ofreca ventajas fiscales.
30

En concreto, las aportaciones que realicen estos partcipes sin

renta o con rentas bajas podrn reducirse de la base imponible general del IRPF de su cnyuge, con un lmite mximo de 2.000 euros
por ao. Esta reduccin se sumar, en su caso, a las que ya tuviese
derecho el cnyuge con ingresos por sus propias aportaciones a
planes de pensiones. Esta posibilidad permite, por ejemplo, a un
matrimonio en el que slo trabaje un cnyuge llegar a obtener unas
reducciones de hasta 12.000 euros por aportaciones a planes de
pensiones: 10.000 euros correspondientes al cnyuge que trabaja y
otros 2.000 euros correspondientes al que no cuenta con ingresos
del trabajo y de actividades econmicas. Para los mayores de 50
aos, la reduccin puede llegar a 14.500 euros.
La nica particularidad que se puede comentar es el hecho de
que normalmente la persona que suscribe un plan de pensiones familiar no trabaja con asiduidad. Y si no trabaja cundo se considera que se jubila? Cundo podr percibir la prestacin del jubilacin
del plan de pensiones? En este caso, el artculo 7-a-2 del Reglamento de Planes y Fondos de Pensiones establece (vase el captulo 4)
que cuando no sea posible el acceso de un partcipe a la jubilacin,
la contingencia se entender producida a partir de la edad ordinaria
de jubilacin en el Rgimen General de la Seguridad Social. Es
decir, a partir de los 65 aos.
3.4. Qu ocurre con las aportaciones efectuadas
por personas jubiladas?
Tal y como dispone el artculo 8 apartado 6 del Texto Refundido de
la Ley de Regulacin de los Planes y Fondos de Pensiones, a partir del
acceso a la jubilacin, las aportaciones a planes de pensiones slo
podrn destinarse a la contingencia de fallecimiento y dependencia.
Adicionalmente, el artculo 10 apartado 4 del Reglamento de Planes
y Fondos de Pensiones impone al beneficiario del plan, o en su caso a
su representante, la obligacin de comunicar el acaecimiento de la
contingencia, con indicacin de la forma elegida para el cobro de la
prestacin y la aportacin de la documentacin necesaria. No obstante, el retraso en la comunicacin no produce la prdida del derecho, aunque puede suponer una sancin administrativa.
31

No obstante, el jubilado que reanude su actividad laboral o profesional con la expectativa de un segundo acceso o retorno a la jubilacin, y cause alta en el rgimen de la Seguridad Social correspondiente, podr realizar aportaciones a planes de pensiones para la
posterior jubilacin prevista. Si como consecuencia de su jubilacin
anterior, la persona fuese beneficiaria de un plan de pensiones por
dicha contingencia y tuviese pendiente de cobro o en curso de pago
su prestacin, para poder reiniciar sus aportaciones al plan, deber
haber percibido ntegramente la citada prestacin o suspender la percepcin de la misma. En este caso deber asignar expresamente los
derechos econmicos que an resten por percibir a la posterior jubilacin prevista.
Es decir, que en ningn momento se podr simultanear la condicin de partcipe y beneficiario para cubrir la misma contingencia,
salvo que se haya percibido ntegramente la prestacin o se suspendan los pagos peridicos pendientes por este concepto.
Una puntualizacin: la invalidez de los funcionarios (clases pasivas) y militares les supone su jubilacin. Por lo tanto, para estos partcipes una prestacin de invalidez les acarrea las consecuencias de
una prestacin por jubilacin. Si realizan nuevas aportaciones tras
esta contingencia, irn destinadas exclusivamente a cubrir el fallecimiento o la dependencia.
No es lo habitual, pero en determinadas circunstancias interesa
realizar aportaciones a planes de pensiones con el nico objetivo de
cubrir el fallecimiento. El motivo es que estas aportaciones dan derecho a reducir la base imponible general del IRPF (vase el capitulo 5).
Esta posibilidad es un buen argumento para aquellas personas de elevados ingresos, que tengan cubiertas sus necesidades econmicas, y
que pretendan conseguir ventajas fiscales inmediatas.
Adems, les permite preparar eficientemente su herencia. Basta
con nombrar beneficiarios del plan a sus herederos. Adems, no tributa en el Impuesto de Sucesiones y Donaciones ni, por supuesto, en
el derogado Impuesto de Patrimonio.
Desde 2006, a partir del acceso a la jubilacin, el partcipe podr
seguir realizando aportaciones al plan de pensiones. No obstante,
una vez iniciado el cobro de la prestacin de jubilacin o el cobro
32

anticipado de la prestacin correspondiente a jubilacin, las aportaciones slo podrn destinarse a las contingencias de fallecimiento y
dependencia. El mismo rgimen se aplicar, cuando no sea posible el
acceso a la jubilacin, a las aportaciones que se realicen a partir de la
edad ordinaria de jubilacin.
Reglamentariamente podrn establecerse las condiciones bajo las
cuales podrn reanudarse las aportaciones para jubilacin con motivo
del alta posterior en un Rgimen de Seguridad Social por ejercicio o
reanudacin de actividad.
Los artculos 11 y 101 del Reglamento de Planes y Fondos de Pensiones determinan que sea posible aperturar un plan de pensiones en
estas circunstancias, si bien debe indicarse en el boletn de adhesin el
destino que debe darse a las prestaciones. No obstante, es conveniente
que se le indique de forma expresa al partcipe que para l resultan indisponibles las cantidades ingresadas en el plan y que se destinarn en
el momento del fallecimiento a los beneficiarios que hubiera designado
o a cubrir la situacin de dependencia del aportante jubilado.
3.5. Cmo se devuelven las cantidades aportadas
en exceso a los planes?
Las entidades gestoras de planes de pensiones tendrn que devolver
al partcipe las cantidades aportadas a estos instrumentos que superen
el lmite general de los 10.000 euros (con el lmite del 30 por ciento
de la suma de los rendimientos netos del trabajo y de actividades
econmicas) y 12.500 euros (con el lmite del 50 por ciento de la
suma de los rendimientos netos del trabajo y de actividades econmicas) en caso de partcipes de edad superior a 50 aos. La devolucin
deber hacerse efectiva antes del 30 de junio del ao siguiente.
En caso de que en el mismo ejercicio confluyan aportaciones a un
plan de empleo (por parte de la empresa) y aportaciones del partcipe
a planes individuales o asociados, han de ser retiradas en primer lugar
las aportaciones realizadas al plan individual o asociado.
3.6. Se puede trasladar el ahorro acumulado en un plan?
El partcipe de un plan de pensiones tiene la posibilidad de trasladar en
cualquier momento el ahorro acumulado, lo que se denomina derechos
33

consolidados, a otro plan. Este traslado puede afectar a la totalidad de

los derechos consolidados o slo a una parte de los mismos y podrn
movilizarse a otro plan o planes de pensiones, a uno o varios planes de
previsin asegurados o a un plan de previsin social empresarial, segn
ha establecido el Real Decreto 1684/2007, de 14 de diciembre por el
que se modifica el Reglamento de planes y fondos de pensiones. En los
planes del sistema individual, los derechos consolidados representan la
cuota parte de cada partcipe en el fondo de pensiones.
Cuota parte que viene determinada en funcin de las aportaciones realizadas por cada partcipe ms los rendimientos obtenidos por
el gestor a partir de estas aportaciones, a lo que hay que restar la
cuota parte correspondiente a cada partcipe de gastos generales del
fondo y las comisiones aplicadas (vase el captulo 6).
El traslado de derechos se puede efectuar tanto a planes de la
misma gestora como a productos gestionados por otras instituciones.
No ser admisible la aplicacin de gastos o penalizaciones sobre los
derechos consolidados por movilizacin, segn establece el art. 50.7
del Reglamento.
El Reglamento de Planes y Fondos de Pensiones obliga a las entidades gestoras a proceder con celeridad a dicha movilizacin de derechos. Para ello exige que los derechos sern movilizados en el
plazo mximo de siete das hbiles (antes eran quince) desde la recepcin, por parte de la entidad gestora, de tal comunicacin (se refiere
a la comunicacin del partcipe a la entidad gestora sobre su decisin
de cambiar sus derechos consolidados de plan de pensiones) acompaada de la documentacin necesaria.
En el caso de que se trate de dos planes de la misma gestora, el
plazo mximo para movilizar se establece en tres das hbiles, segn
modificacin introducida con efectos 1 de enero de 2008 por el Real
Decreto 1684/2007, de 14 de diciembre, por el que se modifica el
Reglamento de planes y fondos de pensiones.
La posibilidad de trasladar el ahorro acumulado en un plan de
pensiones, permite una mayor competencia en el sector. Pero no slo
esto: tambin permite al partcipe gestionar activamente su plan de
pensiones. Es decir, modificar el riesgo que se asume, con mayor o
menor porcentaje de inversiones en bolsa, por ejemplo, en funcin de
34

las expectativas que se tengan en cada momento.

En los planes de empleo, la movilizacin slo es posible por
extincin de la relacin laboral o por la terminacin del plan de
pensiones.
3.7. Cundo se puede recuperar las aportaciones
realizadas a un plan?
En general, los planes de pensiones no tienen liquidez, si por tal se
entiende recuperar el dinero aportado para destinarlo a cualquier finalidad. El titular del plan slo puede disponer de las cantidades en
dos circunstancias. La primera es trasladar el ahorro que tenga acumulado a otros planes de pensiones. La segunda es cuando ocurre
alguna de las contingencias cubiertas por el plan.
Hay que tener en cuenta que los planes de pensiones son productos finalistas. Es decir, que estn diseados para cubrir las necesidades
econmicas que se den como consecuencia de una serie de acontecimientos, que son las contingencias cubiertas en el plan. Los planes
cubren las contingencias de jubilacin (si lo prev el reglamento del
plan, tambin jubilacin parcial), invalidez, fallecimiento, dependencia severa o gran dependencia, adems de dos situaciones excepcionales: desempleo de larga duracin y enfermedad grave (vase el captulo 4).
Los jubilados parciales deben ser considerados partcipes en activo si deciden continuar aportando para su jubilacin total. Ahora
bien, si deciden iniciar el cobro de su plan y cobrar su prestacin de
jubilacin, no pueden seguir aportando. Es decir, los jubilados parciales pueden optar por ser partcipe o beneficiario; lo que no pueden,
por coherencia normativa, es simultanear ambas condiciones. As lo
ha confirmado la Direccin General de Tributos en diferentes consultas (DGT/CV 14/00/05 y DGT/CV 30/03/06).

35

Cules son las prestaciones

de los planes de pensiones?

4.1. Qu se entiende por prestaciones en un plan.. . . . 39

4.2. Qu es la prestacin por jubilacin?.. . . . . . . . . . . . 40
4.3. Qu otras contingencias cubren los planes?.. . . . 43
4.4. Qu son los supuestos excepcionales
de paro o desempleo de larga duracin?.. . . . . . . . . 45
4.5. Cmo proceder para percibir la prestacin?.. . . . 47
4.6. Que modalidades existen para cobrar
un plan de pensiones?.. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 48
4.7. Pueden cambiar de plan de pensiones los
beneficiarios?.. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 50

4 Cules son las prestaciones de los planes

de pensiones?
4.1. Qu se entiende por prestaciones en un plan?
El artculo 10 del nuevo Reglamento de Planes y Fondos de Pensiones
define prestacin como el derecho econmico de los beneficiarios de
los planes de pensiones, como resultado del acaecimiento de una contingencia cubierta por stos.
As pues, en primer trmino, la prestacin es un derecho econmico,
no de otro tipo. Por ejemplo, en especie.
En segundo trmino, es un derecho que tienen los beneficiarios de
los planes. A estas alturas sera bueno definir los elementos personales
que concurren en todo plan de pensiones, entre los que se incluyen los
beneficiarios. Estos elementos son los siguientes:
Promotor del plan: cualquier entidad, corporacin, empresa, asociacin, sindicato o colectivo que promueva su creacin o participe en su
desarrollo.
Partcipes: las personas fsicas en cuyo inters se crea el plan. En los
planes individuales son quienes realizan las aportaciones, aunque en los
planes de empleo puede uno ser partcipe sin realizar aportacin alguna.
Beneficiarios: las personas fsicas con derecho a la percepcin de prestaciones. Normalmente, los partcipes se convierten en beneficiarios del
plan de pensiones tras el acaecimiento de alguna de las contingencias
previstas en el plan. Pero los beneficiarios no han tenido que ser necesariamente partcipes del plan con anterioridad. Por ejemplo, cuando la
prestacin se ocasiona por el fallecimiento del partcipe, los beneficiarios sern sus herederos, y probablemente stos no son ni han sido partcipes del plan.
Y en tercer trmino, las prestaciones se dan como consecuencia de
que haya ocurrido alguna de las contingencias previstas en el plan. Salvo
que las especificaciones del plan dispongan lo contrario, con carcter
general, las fechas y modalidades de percepcin de las prestaciones sern fijadas y modificadas libremente por el partcipe o el beneficiario,
con los requisitos y limitaciones establecidas en las especificaciones o en
39

las condiciones de garanta de las prestaciones. Es decir, que no surgen

a voluntad del promotor del plan o de los partcipes del mismo, sino que
se dan a raz de un hecho que est especficamente recogido en el reglamento del plan, que se denominan especificaciones del plan. Estas especificaciones se podran definir a grandes rasgos como las normas que
rigen el funcionamiento del plan.
4.2. Qu es la prestacin por jubilacin?
La jubilacin es la contingencia ms habitual de cuantas cubren los planes de pensiones, para la que se crearon estos productos. Pero qu situaciones son las que pueden dar lugar a prestacin de una contingencia
de jubilacin?
La Ley de Planes y Fondos de Pensiones dice que para determinar la
contingencia de jubilacin se estar a lo previsto en el rgimen de la
Seguridad Social correspondiente en cada momento. En la actualidad, a
la jubilacin se puede acceder, en general, a los 65 aos. Pero es posible
que el trabajador, en rgimen general, pueda adelantar la jubilacin un
mximo de cinco aos, por lo que la edad mnima para jubilarse est en
los 60 aos. En todo caso, cada trabajador tendr que adecuarse a las
particularidades de su profesin en cuanto al acceso a la jubilacin anticipada. Para acceder a la jubilacin anticipada es necesario que el trabajador haya ingresado antes del primero de enero de 1967 en lo que entonces se llamaba Mutualismo Laboral. El acuerdo firmado por el
Gobierno, CCOO, CEOE y CEPYME para la reforma de las pensiones
(denominado Acuerdo para la mejora y el desarrollo del sistema de
proteccin social), el 9 de abril del 2001, contempla la posibilidad de
que accedan a la jubilacin anticipada los trabajadores afiliados despus
del primero de enero de 1967. Los trminos de este acuerdo entre Gobierno, patronal y uno de los principales sindicatos (CCOO) fue recogido en la Ley 35/2002, de 12 de julio, de Medidas para el establecimiento de un sistema de jubilacin gradual y flexible.
Esta norma dice que los trabajadores que hayan cotizado a la Seguridad Social a partir del primero de enero de 1967 podrn acceder a la
situacin de jubilacin anticipada a partir de los 61 aos siempre que
cuenten con 30 aos de cotizacin y se den una de las dos siguientes
condiciones:
40

 Haber sido despedido de la empresa, de forma individual o colectiva, y estar inscritos en las oficinas del INEM, al menos seis meses antes
de acceder a la jubilacin anticipada.
Estar acogido a un acuerdo laboral firmado entre la empresa y los
sindicatos. Se trata de un acuerdo colectivo entre ambas partes, sin necesidad de que la empresa tenga que promover expedientes de regulacin de empleo.
El citado acuerdo tambin contempla la posibilidad de que los trabajadores prolonguen ms all de los 65 aos su vida laboral, para lo que
se ha modificado la regulacin de jubilacin parcial, de manera que se
posibilita la compatibilidad entre el cobro de una pensin de jubilacin
y el desarrollo de actividades laborales. La Ley de Acompaamiento a
los Presupuestos de 2002 modific la definicin de la contingencia de
jubilacin y elimin lo que anteriormente se defina como Situacin
equivalente a la jubilacin, que regulaba la prestacin de jubilacin de
un plan de pensiones cuando a un partcipe no le fuera posible jubilarse,
bien porque no hubiesen trabajado, bien porque no hubiesen cotizado
el nmero mnimo de aos que exige la legislacin.
La actual redaccin que define la contingencia de jubilacin seala
que cuando no sea posible el acceso de un partcipe a la jubilacin, la
contingencia se entender producida a partir de la edad ordinaria de
jubilacin en el Rgimen General de la Seguridad Social, en el momento en el que el partcipe no ejerza o haya cesado en la actividad laboral
o profesional, y no se encuentre cotizando para la contingencia de jubilacin para ningn Rgimen de la Seguridad Social.
Es decir, que cuando un partcipe no pueda acceder a la jubilacin,
esta contingencia se entender que se produce, en general, a partir de los
65 aos, que es precisamente la edad ordinaria de jubilacin del Rgimen de la Seguridad Social. Para que se pueda producir esta contingencia es necesario que el partcipe haya cesado en su actividad laboral y no
est cotizando para la contingencia de jubilacin en ninguno de los regmenes de la Seguridad Social. Este supuesto es posible que se d con
los partcipes de los llamados planes de pensiones familiares, pensados para personas con bajos o nulos ingresos por rendimientos del trabajo o profesionales.
La nueva redaccin de la Ley de Planes y Fondos de Pensiones dej
41

la puerta abierta para que, en general, pueda anticiparse el cobro de la

prestacin por jubilacin a partir del momento en que el partcipe cumpla los 60 aos en los trminos que reglamentariamente se establezcan. El texto que define la prestacin por jubilacin dice que los planes
de pensiones podrn prever en sus especificaciones el pago de esta contingencia cuando el partcipe, cualquiera que sea su edad, extinga su relacin laboral y pase a la situacin legal de desempleo a causa de un
expediente de regulacin de empleo aprobado por la autoridad laboral.
Para acreditar la condicin de desempleado es necesario que el partcipe
se inscriba como tal en el INEM (Instituto Nacional de Empleo). Es
importante especificar que algunos partcipes, como los autnomos, no
pueden acogerse a situaciones legales de desempleo. Por tanto, no pueden cobrar la prestacin por dicha contingencia.
La Ley 12/2007, de 11 de julio, del Estatuto del Trabajador Autnomo, que entr en vigor el 12 de octubre de 2007, en su Disposicin
Adicional cuarta estableci que el Gobierno propondr a las Cortes Generales la regulacin de un sistema especfico de proteccin por cese de
actividad de los trabajadores autnomos, abriendo por tanto el camino
para que este colectivo de trabajadores pueda acceder a la prestacin
por desempleo. Por lo tanto, est pendiente de desarrollo posterior. En
este sentido, en agosto de 2009, el Gobierno aprob las bases de la futura prestacin por desempleo del trabajador autnomo.
El pasado verano, mediante la Ley 32/2010 de 5 de agosto, por la
que se establece un sistema especfico de proteccin por cese de actividad de los trabajadores autnomos, los autnomos vieron por fin reconocido el acceso al desempleo. La Ley entra en vigor en noviembre de
2010, por cuanto se estableci un plazo de tres meses de vacatio legis
El momento es muy apropiado. La crisis afecta de forma especial y acuciante a estos trabajadores, que quedan absolutamente desamparados
cuando las prdidas les obligan al cese en su actividad. La norma exige
que el autnomo se halle en situacin legal de cese de actividad, entendiendo por tal aquella que se produce por motivos econmicos, tcnicos, productivos u organizativos determinantes de la inviabilidad de
proseguir en ella. Se entender que concurren tales circunstancias cuando se den determinadas prdidas, ejecuciones judiciales o declaracin
de concurso. En caso de establecimiento abierto al pblico, se requerir
42

su cierre. Tambin se incluyen otros supuestos, como ceses por fuerza

mayor, prdida de licencia... Se exige adems que el autnomo haya
optado por la proteccin del desempleo, es decir, que haya cotizado
previamente a la contingencia. La cotizacin deber cubrir al menos 12
meses. La duracin de la prestacin estar en funcin de los perodos de
cotizacin efectuados dentro de los 48 meses anteriores a la situacin de
cese de actividad, de los que, al menos, 12 deben ser continuados e inmediatamente anteriores a la inactividad.
As, cobrarn la prestacin durante el mximo de 12 meses quienes
hayan cotizado ms de 48 meses, mientras que el plazo se reducir a 8
meses para quienes tengan un perodo de cotizacin de entre 43 y 47
meses. El perodo de cobro se ir reduciendo paulatinamente hasta los
dos meses para aquellos que hayan cotizado entre 12 y 17 meses, segn
figura en la ley.
No obstante, se establecen mejoras en los plazos de percepcin de
la prestacin para los trabajadores autnomos que hayan cumplido 60
aos, hasta la edad en que puedan causar derecho a la pensin de jubilacin. Esta redaccin viene a sustituir lo que con anterioridad a 2002 se
conoca como situacin asimilable a la jubilacin, que estaba dirigida
a los supuestos de extincin o suspensin de la relacin laboral de un
partcipe con, al menos, 52 aos de edad cumplidos.
En el artculo 8 del reglamento se determina que si las especicaciones
del plan de pensiones lo prevn, podr anticiparse la percepcin de la
prestacin correspondiente a jubilacin a partir de los 60 aos.
Adems, se deben cumplir dos requisitos: que el partcipe haya cesado en cualquier actividad que conlleve el alta en la Seguridad Social y
que no rena todava los requisitos para acceder a la jubilacin.
4.3. Qu otras contingencias cubren los planes?
Adems de la contingencia por jubilacin, los planes cubren otras situaciones que pueden sufrir los partcipes, como invalidez, fallecimiento o
dependencia severa o gran dependencia del partcipe, regulada en la Ley
39/2006, de 14 de diciembre, de Promocin de la Autonoma Personal
y Atencin a las personas en situacin de dependencia.
La cobertura de invalidez ofrece prestaciones a los partcipes de
planes de pensiones que sufran bien invalidez laboral total y permanen43

te para ejercer la profesin habitual, bien absoluta y permanente para

todo tipo de trabajo, bien gran invalidez.
El fallecimiento del partcipe genera el derecho a distintos tipos de
prestaciones. Las ms habituales son las de viudedad, para su cnyuge, u
orfandad, para sus hijos. Aunque tambin puede generar prestaciones a
favor de otros herederos o personas designadas por el partcipe. En planes de pensiones no es obligatorio respetar lo que se denomina la legtima de los herederos. Es decir, que si un partcipe fallece y ha designado un heredero para el plan de pensiones, el resto de herederos legales
no tienen derecho a su cuota parte proporcional sobre el ahorro acumulado en el fondo de pensiones, en definitiva, una frmula de planificacin sucesoria ignorada por muchos partcipes.
El fallecimiento no ya del partcipe, sino del beneficiario de un plan
de pensiones, es una circunstancia que puede dar lugar a prestaciones de
viudedad, orfandad o a favor de otros herederos.
La situacin de dependencia severa o gran dependencia se convierte en otra contingencia que pueden cubrir los planes de pensiones,
novedad que es consecuencia de la Ley 39/2006, de 14, de Promocin
de la Autonoma Personal y Atencin a las personas en situacin de
dependencia. La dependencia severa se produce cuando la persona necesita ayuda para realizar varias actividades bsicas de la vida diaria dos
o tres veces al da, pero que no requiera el apoyo permanente de un
cuidador o tiene necesidades de apoyo extenso para su autonoma personal. La gran dependencia existe cuando la persona necesita ayuda para realizar varias actividades bsicas de la vida diaria varias veces al da y,
por su prdida total de autonoma fsica, mental, intelectual o sensorial
necesita el apoyo indispensable y continuo de otra persona o tiene necesidades de apoyo generalizado para su autonoma personal.
Estas coberturas son las posibilidades que ofrece la legislacin para
que puedan ser cubiertas por los planes de pensiones. Normalmente, los
planes suelen contemplar todas ellas en sus respectivas especificaciones.
Sin embargo, es posible que no incluyan alguna de estas posibilidades.
Por tanto, si quiere conocer con exactitud las coberturas que tiene por
ser partcipe de un plan de pensiones es necesario que acuda a las especificaciones del mismo. No hay que olvidar que la norma habla de contingencias susceptibles de cobertura en un plan de pensiones, no de si44

tuaciones que son cubiertas necesariamente por un plan de pensiones.

Las coberturas vistas hasta el momento son las tradicionales de estos
productos. Sin embargo, los planes de pensiones tienen la posibilidad de
contar con otros tipos de coberturas. Son los llamados supuestos excepcionales de liquidez (recogidos en el artculo 9 del reglamento): desempleo prolongado del partcipe y enfermedad grave del mismo o de cualquier familiar cercano. En estos casos, el partcipe tendr derecho a una
prestacin de su plan de pensiones. Veamos en qu consisten estos supuestos.
4.4. Cules son los supuestos excepcionales de enfermedad
grave, paro o desempleo de larga duracin?
La falta de liquidez de los planes de pensiones ha supuesto tradicionalmente un freno para su contratacin. Con la finalidad de impulsar estos
instrumentos, el legislador consider oportuno darles liquidez en ciertos
supuestos excepcionales y que respondan a situaciones que pudieran ser
cubiertas por los planes de pensiones. De las planteadas en su momento,
llev a la norma dos: desempleo y enfermedad. Su argumentacin tiene
lgica: no parece lgico que un partcipe en paro o que sufra una enfermedad que le suponga una disminucin de sus ingresos pase por situaciones econmicas apuradas y no pueda rescatar de su plan de pensiones
el ahorro que hasta ese momento tuviese acumulado.
Los cambios normativos sobre estos supuestos de liquidez fueron
introducidos en la Ley de Presupuestos para 1998, aunque fueron desarrollados en el Real Decreto Ley 215/99. En la actualidad, estn regulados en el artculo 9 del Real Decreto 304/2004, que ha sido modificado
por el Real Decreto 1299/2009 de 31 de julio. Estos supuestos se suman
a las coberturas existentes con anterioridad, como son los de jubilacin,
invalidez, fallecimiento, dependencia severa o gran dependencia. Es importante resaltar que para que un partcipe pueda acceder a estos supuestos excepcionales de liquidez, es necesario que estn contemplados expresamente como tales en las especificaciones de su plan de pensiones.
El primer supuesto considerado es el de enfermedad grave. El Real
Decreto citado considera que el partcipe puede hacer efectivos sus
derechos consolidados cuando l, su cnyuge, cualquiera de sus familiares en primer grado (ascendientes o descendientes), o persona que
45

en rgimen de tutela o acogimiento, conviva con el partcipe o de l

dependa, sufra una enfermedad de este tipo que suponga una disminucin de su renta disponible, bien porque aumenten los gastos, bien
porque se reduzcan sus ingresos.
El artculo 9.2 del Real Decreto 304/2004 entiende por enfermedades graves las siguientes:
Cualquier dolencia o lesin fsica o psquica que incapacite temporalmente para la ocupacin o actividad habitual de la persona afectada
durante un periodo continuado mnimo de tres meses y que requiera intervencin clnica de ciruga mayor en un hospital o tratamiento en el
mismo.
Cualquier dolencia o lesin fsica o psquica con secuelas permanentes que bien limiten parcialmente o impidan totalmente la ocupacin o actividad habitual de la persona afectada, que bien la incapaciten
para la realizacin de cualquier ocupacin o actividad, requiera o no, en
este caso, asistencia de otras personas para las actividades ms esenciales
de la vida humana.
Estos supuestos de enfermedad grave se considerarn como tales y
darn derecho a recuperar los derechos consolidados siempre que no
den lugar a la percepcin por parte de la persona afectada de una prestacin por incapacidad permanente en cualquiera de sus grados, conforme al rgimen de la Seguridad Social.
Para poder rescatar los derechos consolidados debido a una enfermedad grave es necesario justificarla. La legislacin prev que se pueda
acreditar la misma mediante certificado mdico expedido por los servicios competentes de las entidades sanitarias de la Seguridad Social o
entidades concertadas que atiendan al afectado. El segundo supuesto
extraordinario de liquidez es el desempleo. A partir de 2 de agosto de
2009, el artculo 9.3 del citado Real Decreto considera que los partcipes
de planes de pensiones podrn hacer efectivos sus derechos consolidados cuando permanezcan largo tiempo desempleados, siempre que no
perciban prestaciones por desempleo en su nivel contributivo. La reforma de 2009 ha suprimido la necesidad de que hayan transcurrido doce
meses en situacin de desempleo y sin prestacin, con el fin de que los
partcipes que se encuentren en dicha situacin puedan acceder de modo inmediato al ahorro acumulado en el plan para atender a sus necesi46

dades econmicas, una vez agotadas las prestaciones por desempleo

contributivas o en caso de no tener derecho a dichas prestaciones, siempre y cuando aparezcan inscritos como demandantes de empleo en el
Instituto Nacional de Empleo u organismo pblico correspondiente. Se
da un tratamiento similar a los trabajadores autnomos que, tras haber
abandonado su actividad, figuren como demandantes de empleo y carezcan de prestacin contributiva. La contestacin de la DGSFP de 25
de agosto de 2009 a una consulta determina que no es imprescindible
que el trabajador autnomo se d de baja en el rgimen especial de autnomos de la Seguridad Social para percibir los derechos consolidados
de su plan de pensiones, pero deber cumplir el resto de requisitos.
En las situaciones previstas como supuestos excepcionales de liquidez, los derechos consolidados podrn hacerse efectivos mediante un
pago o en pagos sucesivos, siempre que se mantengan dichas situaciones
debidamente acreditadas. Las cantidades percibidas por los partcipes
en estos casos estarn sujetas al rgimen fiscal general de los planes y
fondos de pensiones (vase el siguiente captulo).
La contestacin de la DGSFP de 9 de octubre de 2009 a una consulta aclara que es aplicable a los supuestos excepcionales de liquidez (desempleo y enfermedad grave) el plazo mximo de 7 das hbiles para el
abono de los derechos consolidados.
Los partcipes que perciban sus derechos consolidados en forma de
renta, debern renovar cada tres meses la documentacin aportada para
acreditar el mantenimiento de la situacin que motiv el supuesto excepcional de liquidez. La percepcin de los derechos consolidados por
los supuestos de enfermedad grave o desempleo de larga duracin es
incompatible con la realizacin de aportaciones al plan de pensiones
durante el mismo ejercicio.
No se ha concretado hasta la fecha la introduccin de liquidez extraordinaria en el caso de que el partcipe se encuentre en situacin de
embargo de alguno de sus bienes, posibilidad que durante el ejercicio
2009 fue estudiada por la Dir. Gral. de Seguros y Fondos de Pensiones.
4.5. Cmo proceder para percibir la prestacin?
Una vez que haya ocurrido la contingencia cubierta por el plan, normalmente la jubilacin, el beneficiario del mismo deber comunicar el acae47

cimiento de la contingencia a la gestora. Tambin deber presentar la

documentacin acreditativa que proceda, segn lo previsto en las especificaciones del plan. Para definir este calendario de cobro dispona de
un periodo de seis meses desde el momento en que ocurriese la contingencia, plazo que ha sido suprimido por la Disposicin Final 1 cuatro
del Real Decreto 469/2007, de 30 de marzo, por el que se aprueba el
Reglamento del Impuesto sobre la Renta de las Personas Fsicas y se
modifica el Reglamento de Planes y Fondos de Pensiones.
La legislacin tambin establece la posibilidad de que las especificaciones del plan establezcan las condiciones para que el beneficiario de
una prestacin diferida o en curso de pago pueda solicitar la anticipacin de vencimientos y cuantas inicialmente previstos. Estas modificaciones slo podrn autorizarse al beneficiario una vez en cada ejercicio.
La Ley de Acompaamiento a los Presupuestos Generales del Estado de 2002 introdujo una importante novedad en el rgimen de infracciones y sanciones de la Ley de Planes y Fondos de Pensiones. Tipific
como infraccin leve el incumplimiento, por parte de los partcipes y
beneficiarios, del plazo de seis meses para comunicar el acaecimiento de
una contingencia y sealar la forma de cobro de la prestacin. Y estableca que poda ser sancionado hasta con el uno por ciento del valor de los
derechos econmicos que hubiera en el plan por el incumplimiento del
beneficiario de su obligacin de comunicar a la entidad gestora del fondo el acaecimiento de una contingencia cubierta por el plan, el momento y forma de cobro en que quisiera percibir la prestacin. Dicha infraccin, y con ello la posibilidad de sancin, ha desaparecido con la reforma
operada en el Reglamento de Planes y Fondos de Pensiones por la Disposicin Final 1 cuatro del Real Decreto 469/2007, de 30 de marzo.
4.6. Qu modalidades existen para
cobrar un plan de pensiones?
El artculo 10 del reglamento define de forma expresa las distintas modalidades de cobro de un plan de pensiones: en forma de capital, renta
o mixta. En este texto, el legislador concreta qu entiende por cada una
de estas prestaciones. Esta norma no slo define cada una de las modalidades, sino que evita una prctica habitual de los beneficiarios de planes de pensiones hasta ese momento, que consista en utilizar el plan
48

como si fuese una cuenta corriente, en la que se dispone de los derechos

consolidados de forma aleatoria cada vez que se quiera.
La prestacin en forma de capital la define como una percepcin de
pago nico. El pago de esta prestacin puede ser inmediato a la fecha de
la contingencia o diferido a un momento posterior. En este ltimo caso,
como hemos visto en el punto anterior, la legislacin permite adelantar
el cobro a una fecha previa a la sealada inicialmente, pero nunca atrasarlo. La norma seala que en razn a una misma contingencia, un beneficiario slo podr obtener de cada plan de pensiones una nica prestacin en forma de capital. Si llegado el vencimiento sealado para el
cobro, el beneficiario se opone al cobro del capital o no seala medio de
pago, la gestora depositar su importe en una entidad de crdito a disposicin y por cuenta del beneficiario. De esa forma, el reglamento entiende satisfecha la prestacin a cargo del plan de pensiones.
La prestacin en forma de renta la define la norma como la prestacin consistente en la percepcin de dos o ms pagos sucesivos con
periodicidad regular, incluyendo, al menos, un pago en cada anualidad.
La renta podr ser de cuanta constante o variable. En este ltimo caso,
la variabilidad de la renta tendr que estar en funcin de algn ndice o
parmetro de referencia determinado. Por ejemplo, el IPC. Las rentas
podrn ser inmediatas a la fecha de la contingencia o diferidas a un
momento posterior. En este caso, el beneficiario tambin puede adelantar pagos a las fechas previstas. En el caso de fallecimiento del beneficiario de la renta, las especificaciones podrn prever la reversin de la misma a otros beneficiarios previstos o designados.
En razn de la misma contingencia, un beneficiario podr percibir
de cada plan de pensiones dos o ms prestaciones en forma de renta de
distintas modalidades, segn lo previsto en las especificaciones del plan.
Las prestaciones mixtas las define como aquellas que combinen rentas de cualquier tipo con un nico pago en forma de capital. Por tanto,
la prestacin mixta es la combinacin de renta y capital en la forma que
estime ms oportuno el beneficiario. Es una prestacin muy flexible dada las posibilidades de combinaciones que ofrece. En la mayora de los
casos, es la prestacin ms adecuada, tanto desde el punto de vista econmico como fiscal, para cobrar el plan de pensiones. Se introdujo, por
la reforma realizada por el Real Decreto 469/ 2007, de 30 de marzo, en
49

el artculo 10.1.d del Reglamento de Planes y Fondos de Pensiones, la

posibilidad de que la prestacin sea distinta de las anteriormente citadas
y consista en pagos sin periodicidad regular.
Cuando el partcipe opta por cobrar los importes aportados al plan
en forma de renta, se suele indicar la duracin del periodo de cobro de
la prestacin en esa modalidad de cobro. En ocasiones, la informacin
recibida puede hacer pensar que el nmero de periodos en los que se
cobrar la pensin es determinado y cierto.
El Servicio de Reclamaciones de la Direccin General de Seguros y
Fondos de Pensiones recuerda que es habitual que las entidades gestoras entreguen al partcipe un documento escrito firmado por la Gestora,
en el que, entre otros extremos, se indica un nmero exacto de plazos
durante los que el partcipe cobrar su prestacin, pero debe tenerse en
cuenta que dicho clculo es una simulacin. De ah que deba trasladarse al partcipe que si elige la forma de renta como forma de cobro de la
prestacin, sus derechos consolidados seguirn invertidos y que en determinadas circunstancias pueden aumentar o disminuir los periodos de
cobro como consecuencia de la evolucin de la cotizacin y de la rentabilidad de los activos financieros en los que los fondos han invertido
los derechos consolidados.
Por lo tanto, en aplicacin del art. 10.4 del Reglamento de Planes y
Fondos de Pensiones, debe indicarse en el documento escrito si son de
cuenta del beneficiario las variaciones del valor de sus derechos derivados de la cotizacin y rentabilidad de los activos del fondo, y otros
elementos definitorios de la prestacin.
4.7. Pueden cambiar de plan de pensiones los beneficiarios?
La Ley 24/2001, conocida como de Acompaamiento a los Presupuestos del 2002, introdujo la posibilidad de que los beneficiarios de los
planes de pensiones de pensiones del sistema individual pudiesen trasladar a otro plan de pensiones las cantidades que an les resten por percibir. Hasta el inicio de 2002, slo podan mover sus derechos econmicos los partcipes de los planes individuales. Sin embargo, cuando stos
pasaban a ser beneficiarios del plan, como consecuencia del acaecimiento de alguna de las contingencias cubiertas por el plan, deban permanecer siempre en el plan o planes de los que fueran partcipes en el mo50

mento en que sucediera esa contingencia. El nuevo texto incorporado

a la Ley de Planes y Fondos de Pensiones dice que los derechos econmicos de los beneficiarios en los planes de pensiones del sistema individual y asociado tambin podrn movilizarse a otros planes de pensiones a peticin del beneficiario, siempre y cuando las condiciones de
garanta y aseguramiento de la prestacin as lo permitan y en las condiciones previstas en las especificaciones de los planes de pensiones
correspondientes.
Es decir, que para que los beneficiarios pudiesen movilizar los derechos econmicos, debe contemplarse esta posibilidad en las especificaciones (reglamento de funcionamiento) del plan de pensiones. Y slo se
puede aprovechar de la misma los beneficiarios de los planes individuales y asociados.
El Real Decreto 1684/2007, de 14 de diciembre, al regular los planes
de previsin social empresarial, ha establecido que los asegurados de
dichos planes podrn ejercer el derecho de rescate en el supuesto de
extincin de la relacin laboral y slo si estuviese previsto en las condiciones generales, especiales o particulares de la pliza, pudiendo integrar sus derechos econmicos en otros planes de previsin asegurados o
en planes de pensiones.
La legislacin incluye algunas limitaciones al trasladado de los derechos econmicos de los beneficiarios al sealar que esta movilizacin
no modificar la modalidad y condiciones de cobro de las prestaciones. Es decir, que el mero hecho de trasladar los derechos econmicos
no permite modificar la modalidad de cobro de la prestacin ni el calendario establecido inicialmente al darse la contingencia cubierta. Lgicamente, el beneficiario s podr anticipar pagos de prestaciones que estn
en curso o diferidas en el tiempo, algo que podr realizar independientemente de si traslada o no sus derechos de plan.
Al igual que sucede con el traslado de los derechos de los partcipes,
los beneficiarios podrn cambiar su dinero no slo entre productos de la
misma gestora, sino tambin entre planes de gestoras diferentes. La posibilidad de trasladar los derechos econmicos a otros planes permiten a
los beneficiarios el seguir gestionando su ahorro una vez se hayan jubilado, pudiendo variar el grado de riesgo que estn dispuestos a asumir en
cada momento. Posibilidad que hasta 2002 no exista, por lo que los
51

beneficiarios quedaban pillados en el ltimo plan que tuviesen previo

a su jubilacin (o a cualquier otra contingencia cubierta).
Lo ms importante de esta novedad es que permite percibir la prestacin, normalmente una renta, desde un plan de pensiones con una
poltica de inversin adecuada al momento del cobro.
Los planes de empleo no permitan la movilizacin, pero el Real
Decreto 1684/2007, de 14 de diciembre, introdujo la posibilidad de
movilizar los derechos de los planes de empleo en el supuesto de extincin de la relacin laboral y slo si estuviese previsto en las especificaciones del plan, o por terminacin del plan de pensiones. No se podrn
movilizar los derechos consolidados de los planes de empleo cuando, en
orden a instrumentar compromisos por pensiones del promotor referidos a partcipes que hubieran extinguido su relacin laboral con aqul,
las especificaciones prevean la continuidad de las aportaciones del promotor a su favor y, en su caso, las del partcipe que tuvieren carcter
obligatorio. El traslado de derechos se puede realizar tanto a planes de
la misma gestora como a los de otras gestoras. La Dir. Gral. de Seguros
y Fondos de Pensiones, en contestacin de 23 de noviembre de 2005,
respecto a la movilizacin de derechos existentes en un plan de pensiones, indica que la movilizacin de derechos consolidados o econmicos, segn el caso, en planes de pensiones individuales y asociados es un
derecho, respectivamente, de partcipes y beneficiarios (condicionadas
a las condiciones de garanta y aseguramiento de la prestacin y a las
condiciones previstas en las especificaciones).
Respecto al plazo mximo para proceder de manera efectiva a la
movilizacin, cuando se realice entre fondos de distintas gestoras es de
siete das hbiles, contados a partir de la fecha en que el partcipe haya
presentado la solicitud de traspaso y la documentacin adicional preceptiva en la entidad gestora destino, la depositaria o quien se encuentre
habilitado, conforme al art. 50 del Reglamento de Planes y Fondos de
Pensiones. El plazo de movilizacin para los planes de pensiones de
empleo es de veinte das desde la recepcin de la documentacin completa. No resulta admisible la aplicacin de gastos o penalizaciones sobre los derechos consolidados por movilizacin.

52

Cul es la fiscalidad de los

planes y fondos de pensiones?

5.1. Cules son los principios generales?.. . . . . . . . . . . 55

5.2. Cul es la fiscalidad del fondo de pensiones?.. . . 55
5.3. Cul es la fiscalidad del promotor?.. . . . . . . . . . . . . 55
5.4. Cul es la fiscalidad del partcipe?.. . . . . . . . . . . . . . 56
5.5. Qu reduccin se aplica a las
aportaciones de partcipes sin ingresos?.. . . . . . . . . 59
5.6. Cul es la fiscalidad del beneficiario?.. . . . . . . . . . . 59
5.7. Tratamiento fiscal en Pas Vasco y Navarra.. . . . . . 60

5
 Cul es la fiscalidad de los planes
y fondos de pensiones?
5.1. Cules son los principios generales?
Los planes y fondos de pensiones son instrumentos de ahorro destinados a cubrir contingencias como la invalidez, la jubilacin, el
fallecimiento o la dependencia, por lo que, al perseguir un fin social
evidente, disfrutan de un tratamiento fiscal privilegiado.
La Ley 8/1987, que regul la constitucin y funcionamiento de
los planes y fondos de pensiones, fue redactada con la intencin de
favorecer estos sistemas de ahorro y otorgar un tratamiento privilegiado a las rentas que se inviertan en los mismos. Posteriormente,
nuevas iniciativas legislativas han aumentado las cantidades que se
pueden aportar con derecho a reduccin fiscal y han creado condiciones especiales para los planes suscritos a nombre de personas
minusvlidas o cnyuges que no obtuviesen rentas o percibiesen
rentas bajas.
5.2. Cul es la fiscalidad del fondo de pensiones?
Los fondos de pensiones estn sujetos al Impuesto de Sociedades a un
tipo de gravamen cero. Tienen as derecho a la devolucin de las retenciones que se practiquen sobre los rendimientos del capital mobiliario. En la prctica, los fondos disfrutan de exencin total por los
rendimientos que obtengan.
No obstante, los fondos de pensiones estn obligados a presentar,
como cualquier otra entidad similar, la declaracin del Impuesto sobre
Sociedades. Los servicios de gestin realizados por las entidades gestora y depositaria de los fondos de pensiones estn exentos de IVA.
5.3. Cul es la fiscalidad del promotor?
Este apartado slo es aplicable a los planes de empleo, los nicos en
los que se permite al promotor hacer aportaciones de capital al plan
que promueve.
En este caso, las aportaciones de los promotores se reducen de la
base imponible del impuesto que grava su renta (IRPF o Impuesto de
Sociedades), aunque se deber individualizar, es decir imputar a cada
55

partcipe del plan la parte que le corresponda sobre las referidas

contribuciones.
La Ley de Acompaamiento a los Presupuestos Generales del Estado para el 2002 incorpor (artculo 43 del Texto Refundido de la
Ley del Impuesto sobre Sociedades) una deduccin en la cuota del
citado impuesto por el 10 por ciento de las aportaciones realizadas
por la empresa a favor de los trabajadores con retribuciones anuales
inferiores a 27.000 euros. Cuando se trate de trabajadores con retribuciones brutas anuales iguales o superiores a est ltima cantidad, la
deduccin se aplica sobre la parte proporcional de las contribuciones
empresariales que correspondan a 27.000 euros. Dicha deduccin ha
quedado derogado para los periodos impositivos que se inicien a partir del 01/01/2011, reducindose hasta entonces el porcentaje de deduccin contemplado en el citado precepto mediante la aplicacin al
mismo del siguiente coeficiente:
0,8 en los periodos iniciados a partir de 01/01/2007.
0,6 en los periodos iniciados a partir de 01/01/2008.
0,4 en los periodos iniciados a partir de 01/01/2009.
0,2 en los periodos iniciados a partir de 01/01/2010.
5.4. Cul es la fiscalidad del partcipe?
La Ley 35/2006, del IRPF, as como el desarrollo reglamentario de la
misma, el Real Decreto 469/2007, de 30 de marzo, por el que se
aprob el vigente Reglamento del IRPF, implicaron sustanciales modificaciones para la fiscalidad del partcipe en los ejercicios 2007 y
siguientes en relacin a la situacin anterior.
Entre las medidas fiscales que impulsa el Gobierno para el ejercicio 2010, no se contempla ninguna novedad que pueda afectar a la
fiscalidad de los partcipes. En cualquier caso, podran introducirse
cambios en la tramitacin parlamentaria.
En el ejercicio fiscal 2010, al igual que en 2007, 2008 y 2009, el
partcipe podr reducirse de la base imponible general, que es en la
que se integran por los rendimientos netos de trabajo y de actividades econmicas, las aportaciones realizadas a planes de pensiones,
quedando por tanto fuera de la posibilidad de reduccin la base im56

ponible del ahorro, que es la integrada por los rendimientos de capital mobiliario y las ganancias y prdidas de patrimonio, procedentes
de productos de ahorro o inversin. Los nicos conceptos que reducen la base imponible del ahorro son las pensiones compensatorias a
favor del cnyuge, fijadas por decisin judicial, las anualidades por
alimentos, salvo las fijadas a favor de los hijos del contribuyente, por
decisin judicial y el mnimo del contribuyente, descendiente, ascendiente y la discapacidad.
Los lmites de aportacin y reduccin anuales se establecen, con
carcter general, en 10.000 euros, y suben a 12.500 euros si el partcipe tiene una edad superior a 50 aos. La Direccin General de Tributos, en consulta de 3/XII/2007, aclar que los partcipes pueden aportar 12.500 euros anuales desde el momento en que hayan cumplido los
50 aos de edad, sin necesidad de esperar a cumplir los 51 aos.
En dichos lmites se incluyen tanto las aportaciones del partcipe
como las contribuciones del promotor. Son, por tanto, lmites conjuntos. Se reintroduce, adems, un lmite porcentual respecto del
conjunto de los rendimientos netos de trabajo personal y de actividades econmicas, que se fija en el 30 por ciento de dichos rendimientos o, para contribuyentes de edad superior a 50 aos, en el 50 por
ciento.
En 2006, el lmite se situaba en 8.000 euros para aportaciones del
partcipe y en otros 8.000 euros para contribuciones del promotor, o,
mayor an en ambos casos, para mayores de 52 aos, hasta llegar a
24.500 euros para contribuyentes de 65 o ms aos. Por tanto, los
contribuyentes de 50 aos o edad superior ven el lmite actual lejos
de los hasta 24.250 euros a que poda llegar su reduccin con la anterior normativa.
Estos nuevos lmites financieros de aportacin, tal y como ocurra en
ejercicios anteriores respecto a importes distintos, se aplican en conjunto a todas las aportaciones a los diferentes sistemas de previsin social
(planes de pensiones, mutualidades de previsin social, planes de previsin asegurados, planes de previsin social empresarial, seguros con
cobertura exclusiva de la dependencia severa o gran dependencia).
La comparacin de lmites entre la normativa vigente hasta 2006
y la aplicable a partir de 2007 se refleja en la tabla 5.1. (pg. 58).
57

En caso de tributacin conjunta, los lmites a que nos venimos

refiriendo se aplican de forma independiente e individual a cada partcipe integrado en la unidad familiar.
Finalmente, adems del lmite financiero de aportacin y de los
lmites absoluto y porcentual de reduccin, la Ley del IRPF establece
de forma indirecta un lmite genrico que impide que la base liquidable general resulte negativa por causa de las reducciones derivadas
de aportaciones a los anteriores sistemas de previsin. Ahora bien, la
actual Ley de IRPF mantiene la posibilidad de trasladar los excesos
no reducidos por insuficiencia de la base imponible general y mantiene igualmente la prohibicin de hacerlo con los que tienen su
origen en el exceso sobre los lmites de reduccin. No obstante, la
Ley permite ahora trasladar tambin los excesos originados por el
lmite porcentual. Dichos excesos se podrn reducir en los cinco ejercicios siguientes, aplicando el criterio FIFO y respetando los lmites
porcentual y absoluto del ejercicio en que se apliquen.

TABLA 5.1. LOS LMITES DE REDUCCIN

Edad
del partcipe

Lmite reduccin
personal hasta 2006

Lmite reduccin
empresarial hasta 2006

Lmite conjunto
desde 2007

Hasta 50
51
52
53
54
55
56
57
58
59

8.000
8.000
8.000
9.250
10.500
11.750
13.000
14.250
15.500
16.750

8.000
8.000
8.000
9.250
10.500
11.750
13.000
14.250
15.500
16.750

10.000
12.500
12.500
12.500
12.500
12.500
12.500
12.500
12.500
12.500

60
61
62
63
64

18.000
19.250
20.500
21.750
23.000

18.000
19.250
20.500
21.750
23.000

12.500
12.500
12.500
12.500
12.500

58

5.5. Qu reduccin se aplica por las aportaciones

de partcipes sin ingresos procedentes de
rendimientos del trabajo o actividades econmicas?
Aquellas personas que no tengan ingresos econmicos, por lgica, no
pueden realizar aportaciones a planes de pensiones. Sin embargo, la
legislacin establece un rgimen especial para que su cnyuge, si tiene
rentas, pueda hacer aportaciones en su nombre y reducirse por ellas.
El texto legislativo posibilita que a favor de las personas sin rendimientos o con rendimientos inferiores a 8.000 euros al ao se puedan
constituir planes de pensiones por parte del cnyuge. A la hora de
calcular esta cantidad slo hay que tener en cuenta los rendimientos
netos del trabajo y de actividades econmicas, excluyendo, por tanto
(a diferencia del rgimen anterior), las rentas del ahorro y otras rentas, por lo que el rgimen aplicable desde el ejercicio 2007 beneficia
a ms contribuyentes.
Las aportaciones a planes de pensiones, planes de previsin asegurados o mutualidades de previsin social que realicen los cnyuges
de estos partcipes sin renta o con renta baja podrn reducirse de la
base imponible general de su cnyuge, con un lmite de 2.000 euros
por ao. Estas aportaciones estn fuera de los lmites de reduccin
propios absoluto y porcentual. Por lo tanto, la reduccin se sumar,
en su caso, a las que ya tuviera derecho el cnyuge por sus propias
aportaciones.
5.6. Cul es la fiscalidad del beneficiario?
En cuanto a la fiscalidad del beneficiario, las prestaciones percibidas
de planes de pensiones tributan en el IRPF como rendimientos de
trabajo y se practica retencin, con independencia de que la disposicin se realice en forma de capital, renta o mixta.
La novedad ms perjudicial de la actual Ley est motivada porque
a la hora de realizar el rescate en forma de capital se elimin la reduccin del 40 por ciento.
La nueva Ley estableci un rgimen transitorio aplicable a los
planes de pensiones, de mutualidades de previsin social y de planes
de previsin asegurados, que determina que:
1. Para las prestaciones derivadas de contingencias acaecidas con
59

anterioridad al 1 de enero de 2007, los beneficiarios podrn aplicarse

el rgimen financiero y, en su caso, aplicar la reduccin de la Ley del
IRPF vigente a 31 de diciembre de 2006, que determina la reduccin
del 40 por ciento en caso de rescate en forma de capital.
2. Para las prestaciones derivadas de contingencias acaecidas a
partir del 1 de enero de 2007, por la parte correspondiente a aportaciones realizadas hasta 31 de diciembre de 2006, los beneficiarios
podrn aplicar la reduccin vigente a 31 de diciembre de 2006, que
determina la reduccin del 40 por ciento en caso de rescate en forma
de capital. Por lo tanto, a las aportaciones realizadas a partir de 2007
les resulta plenamente aplicable el nuevo rgimen fiscal: los rescates
percibidos en forma de capital correspondientes a aportaciones realizadas en 2007 y aos posteriores no se beneficiarn de la reduccin
del 40 por ciento.
La actual Ley de IRPF, en su Disposicin adicional 22, permite la
movilizacin de los derechos econmicos entre los distintos sistemas
de previsin social. Seala que reglamentariamente se establecern las
condiciones bajo las cuales podrn efectuarse movilizaciones, sin consecuencias tributarias, de los derechos econmicos entre sistemas de
previsin social, atendiendo a la homogeneidad de su tratamiento fiscal
y a las caractersticas jurdicas, tcnicas y financieras de los mismos.
El Reglamento, establece, en el art. 22-5, en la redaccin dada al
mismo por el Real Decreto 1684/2007, de 14 de diciembre, que los
derechos consolidados de los partcipes y, en su caso, los derechos
econmicos de los beneficiarios, podrn movilizarse a otro u otros
planes de pensiones, a planes de previsin asegurados o a planes de
previsin social empresarial regulados en los apartados 3 y 4 del artculo 51 de la Ley 35/2006, de 28 de noviembre, del Impuesto sobre
la Renta de las Personas Fsicas.
5.7. Tratamiento fiscal en Pas Vasco y Navarra
Los residentes en el Pas Vasco pueden reducir la base imponible general del IRPF mediante aportaciones a mutualidades, planes de pensiones y Entidades de Previsin Social Voluntaria (EPSV) y Planes de
Pensiones Asegurados, con el lmite mximo conjunto de 8.000
euros, y caso de que se superen los 52 aos, la cantidad anual de
60

8.000 euros se incrementar en 1.250 euros adicionales por cada ao

de edad del partcipe que exceda de 52, fijndose en 24.250 euros
para partcipes de 65 aos o ms.
Es decir, de una forma bastante similar al rgimen aplicable en
territorio comn hasta el ao 2006. Cabe realizar aportaciones a planes de pensiones del cnyuge, con rentas de trabajo o de actividades
econmicas inferiores a 8.000 euros, pudiendo reducir del cnyuge
con rentas en 2.400 euros
Los EPSV son un producto exclusivamente utilizable por titulares
residentes fiscales en el Pas Vasco.
En el caso de un cnyuge con rentas de trabajo o de actividades
econmicas inferiores a 8.000 euros y que realice una aportacin a un
Plan de Previsin con el limite mximo de 2.400 euros, el otro cnyuge podr reducir la base imponible del impuesto las aportaciones a
la EPSV. Dicha reduccin mxima de 2.400 euros, se puede aplicar
aunque no existan rendimientos de trabajo por parte del cnyuge que
aporta al Plan de Previsin.
El Rgimen de las prestaciones percibidas por el titular del plan o
por el beneficiario determina que caso de que la prestacin se realice
en forma de capital y han transcurrido ms de 2 aos desde la primera aportacin, tendr la consideracin de renta sujeta con reduccin
del 40% de su importe. Por lo tanto, sujeto al impuesto el 60% de la
prestacin a la escala general.
Por otra parte, los residentes en Navarra, pueden realizar una
aportacin mxima con deduccin de 8.000 euros, o para mayores de
50 aos de 12.500 euros, con los mismos lmites sealados que en
territorio comn: 30% de sus rentas con carcter general y el 50% a
partir de los 50 aos.
Respecto a las prestaciones en el IRPF navarro, se mantiene la reduccin del 40% en situacin de jubilacin de la base imponible al
rescatar como capital, o del 50% en caso de invalidez. Se establece
una especialidad en los planes de cnyuges con rentas bajas, ya que
el lmite de rentas se fija en 8.500 euros, frente a los 8.000 del IRPF
estatal y vasco.

61

Cules son los derechos

y obligaciones de un partcipe?

6.1. Quin es partcipe de un plan de pensiones?.. . . . 65

6.2. Cules son los derechos bsicos del partcipe?.. . 65
6.3. Qu son las especificaciones del plan?.. . . . . . . . . 68
6.4. Qu son los derechos consolidados?.. . . . . . . . . . . . 69
6.5. Puede un partcipe obtener un
crdito a cuenta de su plan de pensiones?.. . . . . . . 71

6
 Cules son los derechos y obligaciones
de un partcipe?
6.1. Quin es partcipe de un plan de pensiones?
A las personas que se vinculan a un plan de pensiones en el momento
de su creacin se les llama sujetos constituyentes (promotor y partcipe). La persona o entidad (o entidades) que promueve la creacin
del plan y realiza, en el caso de los planes de empleo, total o parcialmente las aportaciones, es el promotor.
Pero la figura fundamental es el partcipe, la persona fsica en cuyo inters se ha creado el plan. Los beneficiarios son aquellos que
recibirn de las prestaciones del plan. El beneficiario no siempre coincide con el partcipe.
El partcipe es el protagonista del plan de pensiones, el sujeto en
cuyo inters el promotor ha decidido su creacin, con independencia
de que realice o no aportaciones e incluso de que sea o no beneficiario del plan.
Se considera beneficiario de un plan de pensiones a las personas
fsicas que tengan derecho a la percepcin de las prestaciones. Generalmente ser el mismo partcipe, excepto cuando ste fallezca (bien en
situacin de partcipe activo o en su situacin de beneficiario), en cuyo
caso podr serlo cualquier familiar o persona designada por aqul.
En una contestacin de la DGSFP de 24 de julio de 2006, se indica que las personas jurdicas no pueden ser beneficiarias de planes en
tanto no pueden ser designados en el documento de adhesin al plan.
No obstante, la Direccin General indica que pueden ser personas
jurdicas los herederos o legatarios designados en testamento perceptores de los derechos previstos en el plan de pensiones.
6.2. Cules son los derechos bsicos del partcipe?
Los partcipes de un plan de pensiones, las personas fsicas que contribuyen al mismo, cuentan con una serie de derechos esenciales que
todos los planes y fondos deben respetar. Los ms destacables son:
1. El derecho de no discriminacin. Es decir, que el plan de pensiones
debe garantizar el acceso como partcipe de un plan a cualquier persona
65

fsica que rena las condiciones de vinculacin o de capacidad de contratacin con el promotor que caracterizan cada tipo de contrato.
Un plan individual no ser discriminatorio cuando cualquier persona que manifieste voluntad de adhesin y tenga capacidad de obligarse pueda hacerlo en los trminos contractuales estipulados para
cualquiera de los miembros adheridos.
Un plan del sistema asociado no ser discriminatorio cuando todos los asociados de la entidad o entidades promotoras puedan acceder al plan en igualdad de condiciones y de derechos.
Un plan de empleo no realizar discriminacin alguna cuando la
totalidad del personal empleado por el promotor est acogido o en
condiciones de acogerse al citado plan, sin que pueda exigirse una antigedad superior a dos aos para acceder al mismo. Cualquier plan del
sistema de empleo podr prever el acceso con una antigedad inferior
a dos aos o desde el ingreso en la plantilla del promotor. La no discriminacin en el acceso al plan del sistema de empleo ser compatible
con la diferenciacin de aportaciones del promotor correspondientes a
cada partcipe, conforme a criterios derivados de acuerdo colectivo o
disposicin equivalente o establecidos en las especificaciones del plan.
2. Los planes de pensiones se instrumentarn mediante sistemas
financieros y actuariales de capitalizacin que permitan establecer
una equivalencia entre las aportaciones y las prestaciones futuras a los
beneficiarios. Como consecuencia de ello, las prestaciones se ajustarn estrictamente al clculo derivado de tales sistemas.
3. Las aportaciones realizadas por los partcipes o los empresarios
en su nombre son irrevocables. Es decir, no pueden ser retiradas posteriormente bajo ninguna circunstancia. Este derecho tiene todo su
sentido en los planes de empleo y sobre las aportaciones del promotor de estos planes (empresa) a favor de los trabajadores.
4. Las contribuciones econmicas que realicen los partcipes, bien
directamente, bien las que realicen las empresas en su nombre, a un
plan de pensiones tienen que estar obligatoriamente integradas en un
fondo de pensiones.
5. Las aportaciones se realizarn en la forma que establezca el
respectivo plan de pensiones, que tambin deber determinar las
prestaciones cubiertas. El plan debe especificar una serie de aspectos
66

que permitan conocer claramente en todo momento cules son los

derechos y obligaciones de todos los sujetos que participan en el mismo. Son las llamadas especificaciones del plan. Es decir, el reglamento por el que se rige su funcionamiento (vase el siguiente punto).
6. La titularidad de los recursos patrimoniales afectos a cada plan
corresponder a los partcipes y beneficiarios.
7. Constituyen derechos consolidados por los partcipes de un
plan de pensiones los siguientes:
a) En los planes de aportacin definida (como son todos los individuales), la cuota parte que corresponde al partcipe, determinada en funcin de las aportaciones, rendimientos y gastos.
b) En los planes de prestacin definida, la reserva que le corresponda de acuerdo con el sistema actuarial utilizado.
8. A instancia de los partcipes debern expedirse certificados de
pertenencia a los planes de pensiones que no sern transmisibles.
9. Las prestaciones de los planes de pensiones debern ser abonadas al beneficiario o beneficiarios previstos o designados, salvo que
mediara embargo, traba judicial o administrativa. Slo podrn embargarse las prestaciones, no los derechos consolidados del partcipe. Es
decir, que hasta que el partcipe no pasa a ser beneficiario, consecuencia del acaecimiento de una contingencia cubierta, sus derechos econmicos no podrn ser embargados. En este sentido, el Tribunal
Constitucional, en la cuestin de inconstitucionalidad 88/2009, ha
venido a ratificar la inembargabilidad de los derechos consolidados.
Tal inembargabilidad se sustenta en la naturaleza propia de los derechos consolidados dentro del rgimen jurdico de los planes de pensiones (indisponibilidad de los recursos de los partcipes). Adicionalmente, se sustenta en la doble funcin econmica y social que
desempean los planes de pensiones: complementar el nivel obligatorio y pblico de proteccin social (finalidad de los planes de pensiones como instrumento de ahorro) y favorecer la estabilidad de los
mercados financieros. La consecucin de estos fines es la razn que
ha llevado al legislador a establecer la indisponibilidad de los derechos consolidados y, consecuentemente, su inembargabilidad. Esta
medida resulta idnea y necesaria para asegurar la viabilidad y estabilidad de los planes y fondos de pensiones.
67

6.3. Qu son las especificaciones del plan?

Las reglas que marcan funcionamiento interno de los planes de pensiones vienen expresadas en un reglamento que se denomina tcnicamente especificaciones del plan. Estas especificaciones tienen que
precisar, al menos, los siguientes aspectos:
1. Determinacin del mbito personal del plan, as como su modalidad. Deber concretar si es del sistema individual, asociado o de
empleo; y si es de aportacin definida o de prestacin definida.
2. Normas para la constitucin y funcionamiento de la comisin
de control del plan en el caso de planes de pensiones de empleo y
asociados, ya que no existe tal comisin para los individuales (vase
el captulo 9).
3. Sistema de financiacin.
4. Adscripcin a un fondo de pensiones, constituido o a constituir.
5. Definicin de las prestaciones y normas para determinar su
cuanta. Deber indicar si las prestaciones son o no revalorizables y,
en este ltimo caso, la forma de revalorizacin. Tambin deber precisar los criterios y regmenes de diferenciacin de aportaciones y
prestaciones. Los planes de pensiones que contemplen prestaciones
definidas para todas o alguna de las contingencias debern incorporar, como anexo a las especificaciones, una base tcnica elaborada por
actuario con una serie de requisitos establecidos por el Ministerio de
Economa.
6. Derechos y obligaciones de los partcipes y beneficiarios. Especialmente deber concretar las contingencias cubiertas, y en su caso,
la edad y circunstancias que generan el derecho a las prestaciones,
adems de la forma y condiciones de stas. Las especificaciones debern prever la documentacin que debe recibir el partcipe en el momento de la adhesin al plan y la informacin peridica que recibir.
7. Causas y circunstancias que faculten a los partcipes a modificar
o suspender sus aportaciones, adems de aquellas otras que puedan
variar sus derechos y obligaciones.
8. Normas relativas a las altas y bajas de los partcipes.
9. Causas de terminacin del plan y normas para su liquidacin.
10. Las especificaciones debern prever el procedimiento de
68

transferencia de los derechos consolidados correspondientes al partcipe a otro plan de pensiones.

La modificacin de las especificaciones de los planes de pensiones
del sistema asociado y de empleo se podr realizar mediante los procedimientos y acuerdos previstos en tales especificaciones. El acuerdo de modificacin podr ser adoptado por la comisin de control
del plan, con el rgimen de mayoras establecido en las especificaciones. Las especificaciones de los planes de pensiones individuales podrn modificarse por acuerdo del promotor, previa comunicacin por
el mismo, o por la entidad gestora o depositaria correspondiente, a
los partcipes y beneficiarios con al menos un mes de antelacin a la
entrada en vigor de los cambios.
6.4. Qu son los derechos consolidados?
Una de las principales caractersticas de los planes de pensiones en
Espaa es que, pese a que la titularidad de los recursos patrimoniales
afectos a cada plan (fondo) corresponden a los partcipes y beneficiarios por ellos designados, estos derechos generalmente slo pueden
hacerse efectivos en dos casos:
Cuando se produzca el hecho que da lugar a la prestacin (por
ejemplo, la jubilacin del partcipe).
Cuando el partcipe desee transferir sus derechos consolidados
desde un determinado plan de pensiones a otro distinto.
De forma puntual, tambin puede hacerse efectivo en situaciones
excepcionales, como el desempleo de larga duracin y la enfermedad
grave (vase el captulo 4).
Qu son estos derechos consolidados de los que tanto se habla?
En los planes de aportacin definida, los utilizados en la modalidad
individual, estos derechos representan como es lgico la cuota parte
que corresponde a cada partcipe, cuota parte que viene determinada
en funcin de las aportaciones realizadas, los rendimientos obtenidos
y los gastos efectuados.
En los planes de prestacin definida, caractersticos, como se seal antes, de algunos sistemas de empleo, los derechos estn repre69

sentados por la cuota parte de la reserva matemtica que corresponda

al partcipe, de acuerdo con el sistema actuarial determinado durante
la constitucin del plan.
La cuanta de los derechos consolidados adquiridos depende, como es lgico, del importe de las aportaciones realizadas y de los rendimientos obtenidos en las inversiones realizadas por el fondo.
Los partcipes de un plan tienen derecho a que se les expidan
certificados individuales en los que aparezca expresada y acreditada
su pertenencia al mismo (estos documentos se denominan certificados de pertenencia). La participacin en el fondo no estar nunca
representada en ttulos valores y no puede ser objeto de transaccin.
Los derechos consolidados, adems, no son embargables ni pignorables en la fase de aportacin. Es muy comn considerar que el
adjetivo consolidado indica que el valor de esos derechos no puede
retroceder en ningn caso. Pero esto no es as. El fondo de pensiones,
al que est adscrito el plan, invierte en diferentes activos, cuyo precio
puede caer. Como los gestores estn obligados a valorar diariamente
sus inversiones en funcin de los precios de mercado, algunos partcipes pueden haberse encontrado con la sorpresa de que sus derechos
consolidados han bajado. En este sentido, la Consulta de la Direccin
General de Seguros de 21 de julio de 2010 ha insistido en la importancia del conocimiento por parte del partcipe del valor diario de sus
derechos consolidados, puesto que es un dato determinante a efectos
de movilizacin de los derechos consolidados. Por ello, la Direccin
General recomienda que las gestoras habiliten los cauces oportunos
para la mayor difusin de tal informacin.
Los derechos consolidados pueden trasladarse de un plan de pensiones a otro o a otros, de forma total o parcial. No hace falta que el
producto de origen y el de destino pertenezcan a la misma gestora. La
ley de Planes y Fondos de Pensiones dice que los derechos consolidados en los planes de pensiones del sistema asociado e individual
podrn movilizarse a otro plan o planes de pensiones por decisin
unilateral del partcipe.
El Reglamento de Planes y Fondos de Pensiones concreta este
derecho. Dice que sern movilizables los derechos consolidados de
un partcipe en las siguientes circunstancias:
70

a) Por cese de la relacin laboral con el promotor de un plan de

empleo, aunque los partcipes de planes de prestacin definida, si las
especificaciones as lo determinan, no percibirn el margen de solvencia, que se retendr en el patrimonio del fondo.
b) Por la prdida de la condicin de asociado al colectivo promotor de un plan del sistema asociado.
c) Por terminacin del plan.
d) Por decisin unilateral del partcipe, comunicada al correspondiente plan de pensiones del sistema asociado o individual.
El partcipe debe solicitar a la gestora del fondo de destino el
inicio del traspaso. En la solicitud, la autoriza a la movilizacin de los
derechos consolidados y de la informacin financiera y fiscal necesaria. El plazo mximo para proceder a la movilizacin ser de siete das
hbiles, a contar desde que la gestora de destino disponga de la totalidad de la documentacin necesaria, hasta que la gestora de origen
ordene la oportuna transferencia. El plazo mximo es de tres das
hbiles en caso de que los planes sean de la misma gestora.
Las gestoras no pueden aplicar comisiones o gastos a la hora de
efectuar el traspaso de los derechos consolidados. Como es lgico, la
integracin de los derechos consolidados en otro Plan o Planes de
Pensiones exige la condicin de partcipe de stos por parte del sujeto que moviliza los citados derechos.
La movilizacin se regula en el artculo 50 del reglamento para los
planes individuales y en el 55 para los asociados.
6.5. Puede un partcipe obtener un crdito
a cuenta de su plan de pensiones?
Los fondos de pensiones no pueden conceder crditos a los partcipes
de los planes de pensiones que sustentan, salvo en los supuestos de
contingencias que, no estando cubiertas por el plan, originan una
disminucin en la renta disponible del partcipe.
Cada plan especificar, en este caso, las condiciones de acceso al
crdito, as como las cuantas del mismo, sin que en ningn caso pueda superar el 80 por ciento de los derechos consolidados del partcipe, siempre que se concedieran los crditos antes de la entrada en
71

vigor del Reglamento, el 26 de febrero de 2004. Los crditos concedidos estarn remunerados a un tipo de inters no inferior al de mercado (suele ser el tipo del mercado interbancario, euribor, ms un
determinado diferencial).
Hay que dejar claro que este crdito no era una reduccin de los
derechos consolidados del partcipe, ya que stos son indisponibles y,
por tanto, se mantienen en la cuenta de posicin del partcipe. El
crdito era una inversin del fondo, es decir, un activo del fondo y, en
consecuencia, su formalizacin y cobro estaba sujeto a los procedimientos habituales para este tipo de operaciones.
Tradicionalmente, esta posibilidad no fue muy utilizada en la
prctica. Y an lo fue menos desde la entrada en vigor de los supuestos excepcionales de liquidez de los planes de pensiones (vase el
captulo 4), que precisamente vinieron a dar una salida a los partcipes
que ven disminuidos sus ingresos a causa de estar desempleados o
sufrir una enfermedad grave.
Los planes de pensiones se basan en un sistema financiero y actuarial de capitalizacin. En este sistema se van acumulando las aportaciones peridicas que realiza el partcipe en nombre propio o las que
le ha imputado su empresa (en planes de empleo) y sus rendimientos
hasta constituir las reservas suficientes para generar las prestaciones
previstas en el plan.
En los planes de pensiones slo ser admisible la utilizacin de
sistemas financieros y actuariales de capitalizacin compuesta individual. En ellos, la cuantificacin del derecho consolidado de cada
partcipe reflejar su titularidad sobre los recursos financieros constituidos. Adems, el coste anual de cada una de las contingencias en
que est definida la prestacin se calcular individualmente para cada partcipe.
Los planes exigirn la constitucin de las provisiones matemticas
(tambin denominadas fondos de capitalizacin) correspondientes
en razn de las prestaciones ofertadas. Los riesgos cubiertos por parte de los planes de pensiones exigirn la cuantificacin de su coste y
de las provisiones correspondientes. Para esta cuantificacin se utilizarn las tablas de supervivencia, mortalidad o invalidez que se especifiquen en el propio plan. Tambin deber especificarse en el mismo
72

los tipos de inters utilizados a la hora de aplicar las citadas tablas.

Estas tablas y, en su caso, los tipos de inters utilizables se ajustarn a
los criterios que fije el Ministerio de Economa y Hacienda.
Para cubrir determinados riesgos y prestaciones, los planes de
pensiones podrn prever la contratacin de seguros, avales u otras
garantas con entidades de crdito o aseguradoras.
El sistema de capitalizacin funciona como si se tratara de cuentas
individualizadas en las que se depositan las contribuciones para, posteriormente, poder hacer frente a los pagos correspondientes. Los
gastos por prestaciones de cada ejercicio tendrn que ser cubiertos
con las provisiones constituidas.
Este sistema, al contrario de los de reparto (utilizados por la Seguridad Social estatal) es un mecanismo totalmente autosuficiente en el
que no hace falta, como en el de reparto, la incorporacin de nuevas
personas al colectivo para que el plan pueda asumir las prestaciones a
los sujetos pasivos.

73

Qu es y cmo invierte
un fondo de pensiones?

7.1. Cules son sus caractersticas?.. . . . . . . . . . . . . . . . 77

7.2. Cules son los tipos de fondos?.. . . . . . . . . . . . . . . . . 78
7.3. Cmo se constituye un fondo?.. . . . . . . . . . . . . . . . . . 78
7.4. Cmo se estructuran los riesgos
que debe cubrir un plan?. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 79
7.5. Con qu criterios deben invertir?.. . . . . . . . . . . . . . . 80
7.6. Cmo debe repartir sus inversiones?.. . . . . . . . . . . 81
7.7. Pueden los fondos concentrar
en exceso sus inversiones?.. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 82
7.8. Son los fondos de pensiones
conservadores en sus inversiones?.. . . . . . . . . . . . . . 83
7.9. Cules son las distintas categoras
de fondos de pensiones?.. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 84
7.10. Cul es el rendimiento de las inversiones
de los planes de pensiones?.. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 85

7 Qu
es y cmo invierte un fondo

de pensiones?
7.1. Cules son sus caractersticas?
El fondo de pensiones es, como ya se ha comentado, el patrimonio
destinado al cumplimiento de las obligaciones estipuladas en un plan
de pensiones. Una definicin amplia que recoja los rasgos principales
del fondo podra ser la de un patrimonio sin personalidad jurdica
propia, perteneciente a una pluralidad de inversores, denominados
partcipes, cuyo derecho de propiedad se justifica mediante certificados de participacin, que estn articulados a travs de los correspondientes planes de pensiones.
Los fondos de pensiones son constituidos con el nico objeto de
dar cumplimiento a los planes de pensiones, y requieren una autorizacin administrativa previa, que se conceder siempre que cumplan
los requisitos exigidos.
El fondo se rige adems por unas reglas del juego, cuyo contenido
ha de contemplar los aspectos siguientes:
La Ley lo establece como un fondo externo a la entidad que
promueve el plan, de manera que es un patrimonio separado e independiente de sta. La proteccin y vigilancia de los recursos y las inversiones del fondo es un objetivo fundamental, ya que su integridad
ser la que permitir que se consigan las prestaciones previstas. De
ah que la legislacin establezca una diferenciacin clara entre las
distintas actividades de los fondos de pensiones: administracin de
los recursos integrados en el fondo, que lo realizar una entidad gestora (vase el captulo 8), la custodia fsica de los ttulos o apuntes que
los representan, que lo realizar una entidad depositaria (vase el captulo 8), y todo ello bajo el control de una comisin de control del
fondo de pensiones (vase el captulo 9).
La constitucin del fondo de pensiones se har constar en escritura pblica, otorgada por la entidad o entidades promotoras. Esta
constitucin de escritura precisa la autorizacin administrativa previa, y que posteriormente ser inscrita en el Registro Mercantil y en
el Registro Especial de Fondos de Pensiones.
77

Los fondos de pensiones carecen de personalidad jurdica y son

administrados y representados por las entidades gestora, y depositaria, adems de estar supervisados por la citada comisin de control.
Los fondos no responden por las deudas de las entidades promotora(s),
gestora(s) y depositaria(s).
7.2. Cules son los tipos de fondos?
Los fondos de pensiones se subdividen en varios tipos segn sus caractersticas.
El fondo de pensiones cerrado slo canaliza las inversiones del
plan o planes de pensiones integrados en l.
Por el contrario, los fondos abiertos son aquellos que pueden canalizar las inversiones de otros fondos. En todo caso, este tipo de fondos
no es de uso comn en nuestro pas. Estos fondos requieren un mnimo
de 12 millones de euros, segn estableci el Real Decreto 1684/2007.
Se rebaja de este modo el mnimo anterior, que ascenda a 30 millones
de euros. El Real Decreto 1299/2009 suprime el requisito de autorizacin administrativa previa para operar como fondo abierto, y se sustituye por una comunicacin previa preceptiva a la Direccin General de
Seguros y Fondos de Pensiones. Es una medida encaminada a simplificar trmites que, en definitiva, suponen menos costes para las entidades
gestoras y por tanto un beneficio para el partcipe.
Los fondos tambin pueden ser uniplan o multiplan. Los primeros
son fondos que slo integran un plan de pensiones. Los segundos
pueden integran distintos planes. La Ley 24/2001 (Ley de Acompaamiento a los Presupuestos de 2002) regul la integracin de recursos de los planes de pensiones de empleo en otros fondos de pensiones, y la posible adscripcin a varios fondos de pensiones.
7.3. Cmo se constituye un fondo?
Los promotores de un fondo de pensiones deben contar con la autorizacin del Ministerio de Economa y Hacienda. La escritura de
constitucin, que estar de acuerdo con los trminos de la autorizacin administrativa, deber contener las siguientes menciones:
Denominacin o razn social y domicilio de la entidad o entidades promotoras.
78

 Denominacin o razn social y domicilio de las entidades gestoras y depositaria y la identificacin de las personas que ejercen la
administracin y representacin de las mismas.
Denominacin del fondo, que deber adems venir siempre
acompaada de la expresin textual fondo de pensiones.
El objeto del fondo conforme a la normativa vigente, indicando
si es personal o de empleo.
Las normas de funcionamiento (especificaciones), que puntualizarn, al menos: sus objetivos, su mbito de actuacin, la poltica
inversora, los sistemas actuariales que van a ser utilizados, la comisin mxima que puede cobrar la entidad gestora y depositaria, y
los gastos de funcionamiento de la comisin de control, el procedimiento de funcionamiento de la comisin de control (eleccin, renovacin, duracin del mandato), los requisitos para la modificacin de las especificaciones del fondo y para la sustitucin de las
entidades gestora y depositaria y, por ltimo, las normas de disolucin y liquidacin.
7.4. Cmo se estructuran los riesgos que debe
cubrir un plan?
El primer paso en la formacin de un plan de pensiones consiste en
definir la cobertura de riesgos que se pretende garantizar a los partcipes, la poblacin que quedar protegida y el mecanismo de financiacin-aportaciones. Tradicionalmente, los riesgos que cubre un
producto de ahorro previsin o de seguro se catalogan en dos grandes grupos: los que originan prestaciones econmicas y los que dan
lugar a prestaciones asistenciales.
A efectos de los planes de pensiones, son los primeros, los que
originan prestaciones econmicas, los que nos interesan fundamentalmente, pues son las prestaciones econmicas el contenido exclusivo de las pensiones. Se admite bajo esta denominacin, tanto los pagos peridicos conocidos generalmente por pensin o renta, como la
entrega de un capital nico al cumplir el partcipe la edad de jubilacin. Esta definicin de los riesgos que debe cubrir es fundamental a
la hora de definir la poltica de inversiones que debe mantener el
fondo de pensiones.
79

7.5. Con qu criterios deben invertir?

Los fondos de pensiones debern realizar sus inversiones conjugando
los criterios de seguridad, liquidez, rentabilidad y congruencia de
plazos, de manera que puedan hacer frente a los compromisos asumidos por los planes de pensiones a los que sustentan.
Dado que los fondos canalizan bsicamente ahorro a muy largo
plazo, la regulacin de sus inversiones busca como objetivo prioritario la seguridad o salvaguardia de las mismas.
Por lo menos un 70 por ciento del activo del fondo de pensiones
tendr que aplicarse en activos financieros contratados en mercados regulados, en depsitos bancarios, en crditos con garanta hipotecaria,
en inmuebles y en fondos de inversin que se consideren valores cotizados. En esta materia, el Real Decreto 1684/2007 ha introducido modificaciones en el rgimen de inversiones de los fondos de pensiones. En
particular se da entrada a los derivados de crdito, a derivados no financieros o a instituciones de inversin colectiva no armonizadas, entre
otros. Se profundiza en el rgimen general de instrumentos derivados,
se flexibiliza el rgimen de aptitud para las entidades de capital riesgo y
se establece una regulacin ms completa de los activos estructurados.
Una de las preocupaciones de la norma reguladora de estas inversiones, con el fin de garantizar su seguridad, es que no se produzca una
excesiva concentracin de ttulos de una misma sociedad, o grupo de
sociedades, de manera que el fracaso del mismo no repercuta excesiva o
decisivamente sobre el conjunto del fondo. En general, los principales
criterios de inversin que deben cumplir los fondos son los siguientes:
Seguridad de los activos seleccionados para la cartera.
Rentabilidad que garantice alcanzar el volumen de recursos suficientes para la cobertura de las prestaciones, de acuerdo con el plan
de pensiones, y donde cobra verdadera importancia el mantenimiento del poder adquisitivo del ahorro generado por las aportaciones o
financiacin del plan.
Diversificacin que impida elevadas concentraciones de riesgo
financiero en la cartera de valores.
Congruencia de plazos que permita tener liquidez al momento
de pago de las prestaciones previstas, sin que el fondo se vea obligado
a solicitar crditos que graven su rentabilidad.
80

7.6. Cmo debe repartir sus inversiones?

En cuanto al reparto de los activos en que invierta el fondo de
pensiones, un 70 por ciento (o una cifra superior si lo establece las
especificaciones) se invertir en:
Deuda Pblica.
Valores mobiliarios privados de renta fija o variable con cotizacin oficial en bolsa.
Ttulos del mercado hipotecario.
Adquisicin y participaciones en fondos de pensiones abiertos.
Otros activos financieros contratados en mercados organizados
reconocidos oficialmente y de funcionamiento regular, abierto al pblico o, al menos, a las entidades financieras.
Inmuebles situados en Espaa.
Depsitos bancarios.
Fondos de inversin (excluidos IICs de inversin libre e IICs de
IICs de inversin libre).
No se incluirn en el citado porcentaje las acciones y participaciones de instituciones de inversin colectiva de inversin libre y de instituciones de inversin colectiva de instituciones de inversin colectiva de inversin libre, sometidas a la Ley 35/2003 de 4 de noviembre,
de Instituciones de Inversin Colectiva, y su normativa de desarrollo.
El resto del patrimonio se invertir en otros activos aptos, como:
Efectivo o activos con vencimiento a corto plazo.
Otros activos que cumplan ciertos requisitos, como valores no
admitidos a negociacin en mercados regulados o derivados negociados o no en mercados organizados.
Adems, los fondos deben respetar ciertas cuotas mximas en lo
referente a sus inversiones. Las principales son las siguientes:
Inversin regulada, un 70 por ciento. La inversin regulada hace
referencia a activos financieros contratados en mercados organizados
reconocidos oficialmente y de funcionamiento regular abierto al pblico (o, al menos, a las entidades financieras), en depsitos bancarios, en crditos con garanta hipotecaria y en inmuebles, e IICs mobiliarias e inmobiliarias.
81

 El coeficiente mnimo de liquidez del uno por ciento se elimina

y se fijar para cada fondo de pensiones. Este coeficiente debe estar
invertido en depsitos a la vista y en activos del mercado monetario
con vencimiento no superior a tres meses.
Hay una limitacin del 5 por ciento de inversin en valores e
instrumentos financieros de entidades del grupo del promotor del
fondo. En relacin con este lmite, la Instruccin interna 2/2009 de la
Direccin General de Seguros y Fondos de Pensiones ha aclarado
que se entienden incluidos dentro del concepto de instrumentos financieros los depsitos en entidades de crdito del grupo.
Se han modificado los criterios de valoracin de las inversiones,
para acercarlos a los criterios de transparencia seguidos por los fondos de inversin. Por ejemplo, los inmuebles se tasarn anualmente y
no cada cinco aos como suceda anteriormente.
7.7. Pueden los fondos concentrar
en exceso sus inversiones?
En el continuo afn de preservar la seguridad del producto, los fondos
de pensiones tienen unas limitaciones muy estrictas para que no concentren en exceso sus inversiones, lo que supondra tambin una peligrosa concentracin del riesgo. En consecuencia, la inversin de un
fondo de pensiones en ttulos emitidos o avalados por una misma
entidad no podr exceder de los siguientes lmites:
El 5 por ciento de inversin de los ttulos en circulacin de una
misma entidad (o cifra inferior si as lo determina las especificaciones
del fondo de pensiones).
El 10 por ciento en varias empresas de un mismo grupo.
El 10 por ciento en un solo inmueble y el 30 por ciento en inmuebles, crditos hipotecarios y derechos reales inmobiliarios.
Las anteriores limitaciones no son de aplicacin cuando se trate
de activos emitidos o avalados por:
El Estado o sus organismos autnomos.
Las Comunidades Autnomas.
Las entidades pblicas extranjeras.
Los organismos financieros internacionales de los que Espaa sea
miembro o con los que se haya asumido compromisos internacionales.
82

Conviene precisar que la limitacin de las inversiones en un grupo de entidades tiene en cuenta que se considera la existencia de tal
grupo cuando, por razn del control de unas sobre otras, las diversas
entidades constituyen en realidad una unidad de decisin. Se presume que existe control cuando concurren algunas de las siguientes circunstancias:
La sociedad dominante posee, directa o indirectamente, la mayora de los votos o de capital de la sociedad dominada.
Cuando en virtud de acuerdos expresos con los socios de la sociedad dominada o con la propia dominada, ostente unos derechos
en los rganos de gobierno iguales a los que le correspondera de tener la mayora.
Cuando el dominante tenga una participacin no inferior al
porcentaje que establezca el Gobierno.
Los fondos de pensiones pueden invertir hasta un 20% de inversin en un mismo fondo o sociedad de inversin, ya sea mobiliaria o
inmobiliaria.
El supervisor reitera que cuando los fondos de pensiones invierten
en otras IIC, los lmites del 2% de comisin de gestin y del 0,5% de
depsito, operan de forma conjunta sobre las comisiones acumuladas
a percibir por las distintas gestoras y depositarias o instituciones.
Ante la consulta planteada por una gestora, la Direccin General
de Seguros y Fondos de Pensiones, en su resolucin de fecha 3 de
febrero de 2010, establece que la legislacin vigente no impide a los
fondos de pensiones la realizacin de operaciones o contratos que
supongan la entrega por parte del mismo de activos financieros como
garanta de las operaciones que realice, en la medida en que la ejecucin de los contratos o productos financieros en los que ha invertido
pudieran generar compromisos de entrega de activos.
7.8. Son los fondos de pensiones conservadores
en sus inversiones?
El resultado de estas limitaciones en cuanto a la concentracin del
riesgo no impide que los fondos acten, en definitiva, como cualquier
inversor institucional, con capacidad para colocar el dinero en todo
83

tipo de activos financieros:

Activos del mercado de renta fija.
Ttulos de renta variable.
Ttulos del mercado hipotecario.
Ttulos canjeables.
Ttulos indiciados.
Ttulos de Deuda Pblica.
Ttulos de obligaciones en general.
Activos del mercado monetario (Letras del Tesoro, pagars de
empresa, pagars financieros...).
Pese a ello, la realidad es que los fondos de pensiones espaoles
son prudentes en su poltica de inversiones: segn datos de Inverco,
patronal del sector, a 30 de septiembre de 2010, un 61 por ciento de
sus inversiones se destinaban a activos de renta fija, mientras que un
11 por ciento se mantena en posiciones de liquidez. A la renta variable se destinaba un 17 por ciento.
7.9. Cules son las distintas categoras
de fondos de pensiones?
Con la finalidad de comparar de forma homognea la rentabilidad de
los fondos de pensiones, Inverco (la asociacin que agrupa a las entidades gestoras de estos productos) ha procedido a establecer distintas categoras de productos en funcin de dnde inviertan las aportaciones realizadas por los partcipes.
Esta clasificacin, aceptada por el mercado, agrupa los planes de
pensiones del sistema individual en las siguientes categoras:
Renta fija corto plazo: su cartera no puede integrar activos de
renta variable. La duracin media de la cartera es inferior o igual a dos
aos.
Renta fija largo plazo: su cartera no puede integrar activos de
renta variable. La duracin media de la cartera es superior a dos aos.
Renta fija mixta: su cartera incorpora activos de renta variable
con un mximo del 30 por ciento.
Renta variable mixta: su cartera incorpora activos de renta variable con porcentaje entre el 30 y el 75 por ciento.
84

 Renta variable: su cartera incorpora activos de renta variable en

un porcentaje superior al 75 por ciento.
Garantizados: planes para los que existe garanta externa de un
determinado rendimiento otorgada por un tercero.
7.10. Cul es el rendimiento de las inversiones
de los planes de pensiones?
Para poder cubrir las prestaciones previstas en los planes de pensiones, las inversiones que realizan los fondos de pensiones deben combinar la seguridad con la rentabilidad.
Como es lgico, la rentabilidad de los planes de pensiones est en
funcin de los activos en los que invierta. En la tabla 7.1 se puede
observar la revalorizacin anual media ponderada que han conseguido las distintas categoras de fondos de pensiones medida en diferentes plazos hasta el 31 de octubre de 2010.

TABLA 7.1.

RENTABILIDADES MEDIAS ANUALES PONDERADAS (%)

SISTEMA INDIVIDUAL

Renta Fija Corto Plazo

Renta Fija Largo Plazo
Renta Fija Mixta
Renta Variable Mixta
Renta Variable Mixta
Garantizados
Total Planes

20 aos

15 aos

10 aos

5 aos

3 aos

1 ao

4,84
5,16
5,13
5,92
2,60

5,13

3,20
3,64
3,54
4,18
7,75

3,61

1,74
2,05
0,93
-0,17
-2,11
4,49
0,82

1,41
1,85
0,72
0,23
0,05
0,99
0,93

1,36
2,57
-1,16
-5,58
-9,48
0,17
-1,13

-0,05
1,31
1,07
3,84
7,33
-0,17
1,36

Fuente: Inverco. Datos en porcentaje a octubre de 2010.

En el anexo de las pginas finales de este manual se recogen las rentabilidades de los fondos de pensiones del sistema
individual, actualizadas hasta los ltimos datos disponibles (a 31 de octubre de 2010), segn la informacin facilitada por
Inverco (la Asociacin de Instituciones de Inversin Colectiva). Se recogen slo los planes con rentabilidad positiva a un ao.
En la elaboracin de esta estadstica mensual se incluye una muestra de 1.177 Planes de Pensiones del Sistema Individual,
que representa aproximadamente el 99% de su patrimonio, es decir 51.991 millones de euros y 8,5 millones de cuentas
de partcipes.

85

Qu son las entidades

gestoras y depositarias?

8.1. Cul es la funcin de la entidad gestora?.. . . . . . . 89

8.2. Qu entidades pueden ser gestoras?.. . . . . . . . . . . 90
8.3. Cules son las funciones
de la entidad depositaria?.. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 91
8.4. Qu entidades pueden ser depositarias?.. . . . . . . . 92

8
 Qu son las entidades gestoras
y depositarias?
8.1. Cul es la funcin de la entidad gestora?
La entidad gestora tiene como misin exclusiva la administracin del
patrimonio integrado en el fondo de pensiones. Para poder acceder a
tal responsabilidad, la Ley exige unos determinados requisitos, entre
los que cabe resaltar el capital desembolsado y la exigencia de objeto
social exclusivo.
La legislacin exige un capital desembolsado de 601.012 euros.
Adicionalmente, los recursos propios debern incrementarse en los
porcentajes que a continuacin se indica sobre las cantidades del activo
total del fondo o fondos gestionados que excedan de 6.010.121 euros:
Entre 6.010.121 y 901.518.157 euros, el 1 por ciento.
Entre 901.518.157 y 3.305.566.574 euros, el 0,3 por ciento.
A partir de 3.305.566.574 euros, el 0,1 por ciento.
Una entidad no puede ser gestora y depositaria al mismo tiempo. Sin
embargo, la Ley 24/2001 (Ley de Acompaamiento a los Presupuestos
de 2002) introdujo la posibilidad de que las entidades gestoras pudiesen
contratar la gestin de las inversiones de los fondos de pensiones que
administran con terceras entidades, siempre que stas sean autorizadas
conforme a determinadas directivas comunitarias. Esto permite a las gestoras de fondos de pensiones subcontratar con otras gestoras la gestin
de determinadas parte de su cartera. Ello abre la puerta a una mayor eficiencia en la gestin. Por ejemplo, una gestora puede contratar la gestin
en acciones japonesas o de Estados Unidos a terceras entidades que hayan demostrado una experiencia probada en estos mercados.
Las principales funciones de una entidad gestora son:
Llevar la contabilidad del fondo.
Determinar y cuantificar la cuenta de posicin y los derechos y
obligaciones de cada plan de pensiones integrado en el fondo.
Controlar a la entidad depositaria del fondo.
Emitir, junto con la entidad depositaria, los certificados de per89

tenencia al fondo y el valor de sus derechos consolidados.

Controlar a la entidad depositaria del fondo.
Llevar a efecto las inversiones de los patrimonios del fondo de
pensiones.
Informar peridicamente al cada partcipe del estado de posicin de su plan de pensiones. Es decir, informarle de la situacin de
sus derechos consolidados.
Informar a la comisin de control del fondo del estado de situacin del mismo.
Gestionar y abonar las prestaciones causadas.
Asesorar permanentemente a los beneficiaros de las opciones de
cobro de la prestacin a que tienen derecho.
En definitiva, se ocupa de la gestin integral de un sistema de
previsin. Por esta labor, estas entidades pueden repercutir una serie
de comisiones que no podrn exceder del lmite fijado en las normas
de funcionamiento del fondo, que a su vez no exceder del mximo
que establece la Ley.
En estos momentos, la comisin de gestin mxima de un fondo
de pensiones establecida por la normativa no puede superar el 2 por
ciento del patrimonio del mismo, tanto a nivel del plan como del
partcipe o beneficiario.
El nuevo Reglamento de Planes y Fondos de Pensiones contempla
la aplicacin de comisiones variables en funcin de los resultados financieros del fondo, sin que en ningn caso pueda superar la cuanta
mxima antes citada.
8.2. Qu entidades pueden ser gestoras?
Las sociedades annimas que hayan obtenido autorizacin administrativa previa para actuar como entidades gestoras deben obedecer a
los siguientes requisitos y condiciones:
Su capital debe estar compuesto por acciones nominativas.
Deben tener como objeto social exclusivo la administracin y
representacin de los fondos de pensiones.
No podrn emitir obligaciones ni acudir al crdito y debern ade90

ms materializar el patrimonio bajo su encargo en determinados activos.

Su domicilio social tiene que estar en Espaa.
Deben disponer de un capital desembolsado no inferior a
601.012 euros, cifra a la que habr que aadir un uno por ciento de
los activos totales del fondo que superen los 6.010.121 euros (o haber
prestado garantas suficientes para completarlos).
Tienen que inscribirse en el Registro Administrativo de Entidades
Gestoras creado al efecto en el Ministerio de Economa y Hacienda.
Pueden actuar como gestoras de fondos de pensiones:
Las sociedades annimas que cumplan los requisitos establecidos por el Reglamento de Planes y Fondos de Pensiones y hayan
obtenido la autorizacin administrativa del Ministerio de Economa
y Hacienda.
Las compaas de seguros autorizadas para operar en Espaa en
el ramo de vida.
Las mutualidades de previsin social.
El Real Decreto 1684/2007, de 14 de diciembre, introdujo toda
una serie de desarrollos en materia de organizacin administrativa de
la entidad gestora, procedimientos de control interno y gestin de
riesgos, normas de conducta, y reglas para garantizar la separacin de
la entidad gestora de la entidad depositaria, todo ello en sintona con
las normas nacionales e internacionales de otros sectores del sistema
financiero.
8.3. Cules son las funciones de la entidad depositaria?
La entidad depositaria tiene como responsabilidad la custodia y vigilancia de los valores mobiliarios y dems activos financieros integrados en un fondo de pensiones.
Esta entidad tiene como principal limitacin el que slo deber
efectuar las operaciones acordadas por la entidad gestora, y que adems se ajusten a las disposiciones legales y reglamentarias reguladoras
de los fondos de pensiones. Cada fondo slo puede tener una entidad
depositaria. Adems, como se ha dicho anteriormente, una entidad
91

no puede ser gestora y depositaria al mismo tiempo.

Las principales atribuciones de la entidad depositaria son:
Vigilancia de la entidad gestora.
Instrumentar los cobros y pagos derivados de los planes de pensiones.
Ejercitar, por cuenta del fondo, las operaciones de compra y
venta de valores, cobro del rendimiento de las inversiones y cuantas
operaciones se deriven del propio depsito de valores.
Emisin de certificados de pertenencia al fondo de pensiones a
los partcipes del mismo.
La entidad depositaria es responsable frente a las entidades promotoras, a los partcipes y a los beneficiarios de todos los perjuicios
que se les cause por el incumplimiento de las obligaciones legales y
reglamentarias.
La remuneracin percibida por esta entidad ser libremente pactada con la entidad gestora, con la previa conformidad de la comisin
de control del fondo, sin perjuicio de las limitaciones que puedan
establecerse administrativamente. Pero esta remuneracin tiene un
lmite establecido por la legislacin. Actualmente la comisin de la
entidad depositaria puede elevarse hasta un mximo 0,5 por ciento
anual, individualmente a cada partcipe o beneficiario.
8.4. Qu entidades pueden ser depositarias?
Igual que con la entidad gestora, encargada de administrar el patrimonio del fondo, la Ley adopta precauciones muy estrictas con la
entidad depositaria, responsable de la custodia de los capitales pertenecientes al fondo:
Slo pueden ser depositarias de fondos de pensiones las entidades de depsito domiciliadas en Espaa (bancos, cajas de ahorro...).
Adems, la entidad depositaria deber estar inscrita en un registro especial de entidades depositarias de fondos de pensiones del Ministerio de Economa.
Cada fondo de pensiones tendr un solo depositario, aunque la
legislacin permite que esta entidad depositaria contrate con terceras
92

entidades el depsito de los activos procedentes de la gestin contratada por las gestoras, sin merma de la responsabilidad del depositario
en la custodia del efectivo y los valores del fondo.
Una entidad puede actuar como depositaria de varios fondos de
pensiones.
Existe incompatibilidad total entre las funciones de gestor y las
de depositario de un fondo de pensiones. En este sentido, la Consulta
de la Direccin General de Seguros de 15 de septiembre de 2009
subraya esta incompatibilidad de funciones cuando establece que una
entidad gestora y una entidad depositaria no pueden tener entre sus
cargos consejeros comunes, siendo imposible salvar tal incompatibilidad mediante la articulacin de un reglamento interno de conducta
que pretendiera evitar posibles conflictos de inters.

93

Cules son los mecanismos

de supervisin?

9.1. Por qu es importante el control?. . . . . . . . . . . . . . . 97

9.2. Qus es la comisin de control
del plan de pensiones?.. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 97
9.3. Qu es el defensor del partcipe?
Cmo acudir al Servicio de Reclamaciones?.. . . . 99
9.4. Qu es la comisin de control
del fondo de pensiones?.. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 100
9.5. Cul es la funcin de las auditoras?.. . . . . . . . . . . 101
9.6. A qu otros controles se someten
los fondos de pensiones?.. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 102
9.7. Cul es el organismo de control?.. . . . . . . . . . . . . . 102
9.8. Cules son las exigencias de informacin
de los fondos de pensiones?.. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 103
9.9. Qu documentos debe presentar el fondo?.. . . . 103

9 Cules son los mecanismos de supervisin?

9.1. Por qu es importante el control?
El mismo carcter de los planes de pensiones, diseados como instrumentos de ahorro a muy largo plazo, hace necesario desarrollar y
establecer diversas medidas y procedimientos de control.
Hay que tener muy en cuenta que el objetivo bsico de los planes
de pensiones es garantizar unas prestaciones a los partcipes en el
momento de la jubilacin. En consecuencia, las exigencias de control
son ms elevadas que las que se puedan pedir a cualquier producto
financiero. El control e inspeccin de los planes de pensiones se instrumenta a travs de diversos organismos y estamentos y se desarrolla
ya desde el momento anterior a su constitucin.
En la prctica, el control sobre fondos de pensiones y entidades
gestoras y depositarias se efecta a travs de diversos instrumentos
recogidos en la normativa vigente.
9.2. Qu es la comisin de control del plan de pensiones?
La comisin de control del plan de pensiones, formada por representantes del promotor o promotores, partcipes y beneficiarios, supervisa el funcionamiento y ejecucin del plan de pensiones.
Las funciones de la comisin de control son las siguientes:
a) Supervisar el cumplimiento de las clusulas del plan en todo lo
que se refiere a los derechos de sus partcipes y beneficiarios.
b) Seleccionar el actuario o actuarios que deban certificar la situacin y dinmica del plan.
c) Nombrar los representantes de la comisin de control del plan
en la comisin de control del fondo de pensiones al que est
adscrito.
d) Representar judicial y extrajudicialmente los intereses de
los partcipes y beneficiarios en relacin con el plan de pensiones.
La comisin, junto con la gestora, debe redactar una declaracin
con los principios de la poltica de inversin del fondo.
El papel de la comisin de control de los planes de pensiones fue
97

profundamente revisado por la Ley 24/2001 de Acompaamiento a

los Presupuestos de 2002. Esta norma derog la comisin de control
en los planes de pensiones individuales, sustituyndola por la figura
del defensor del partcipe, e introdujo numerosas novedades respecto a los planes de empleo y asociados.
Esta norma reform el artculo 7 de la Ley de Planes y Fondos de
Pensiones, que en su punto quinto dice que en los planes de pensiones del sistema individual no se constituir comisin de control del
plan, correspondiendo al promotor las funciones y responsabilidades
que a dicha comisin se le asignan legalmente. Es decir, que desde
el primero de enero de 2002, las funciones que desarrollaban las comisiones de control de los planes individuales pasan a la entidad financiera que haya promovido el plan.
Para que este cambio no suponga una merma de garantas para el
partcipe, la legislacin establece que en los planes de pensiones individuales deber designarse al defensor del partcipe, que tambin lo
ser de los beneficiarios (vase el siguiente punto).
Respecto a la comisin de control de los planes de empleo, las
principales caractersticas son las siguientes:
1. La representacin de los promotores (empresas) ser paritaria,
al 50 por ciento con los partcipes (trabajadores), salvo que se acuerde algo distinto a travs de la negociacin colectiva.
2. Cuando el plan sea de aportacin definida para la contingencia
de jubilacin, las decisiones que afecten a la poltica de inversin del
fondo incluirn, al menos, el voto favorable de la mitad de los representantes del promotor.
3. Cuando el plan sea de prestacin definida (o mixto), las decisiones que afecten al coste de las prestaciones asumido por la empresa incluirn, al menos, el voto favorable de la mitad de los representantes del promotor.
Sobre los planes del sistema asociado, la legislacin dice que la
comisin de control estar formada por los representantes del promotor o promotores, partcipes y, en su caso, beneficiarios del plan. En la
misma, la mayora de los miembros deber estar compuesta por partcipes asociados o afiliados a la entidad promotora. Las especificacio98

nes del plan asociado debern prever el sistema de designacin de los

miembros de la comisin de control, pudindose prever la designacin por parte de los rganos de gobierno de la entidad promotora.
9.3. Qu es el defensor del partcipe?
Cmo acudir al Servicio de Reclamaciones?
El art. 49 del Reglamento de Planes y Fondos de pensiones regula la
figura del defensor del partcipe, que tambin lo ser de los beneficiarios, para los planes de pensiones del sistema individual. ste ser
designado por las entidades promotoras de los planes de pensiones
individuales entre entidades o expertos independientes de reconocido prestigio para decidir sobre las reclamaciones de los partcipes y
beneficiarios (o sus derechohabientes) contra dichas entidades. Las
decisiones del defensor del partcipe sern vinculantes para las entidades gestoras, depositarias y promotoras.
El promotor del plan de pensiones o su entidad gestora debern
comunicar a la Direccin General de Seguros y Fondos de Pensiones
la designacin del defensor del partcipe, as como las normas de
procedimiento y plazo para la resolucin de las reclamaciones. La
legislacin dice que este plazo en ningn caso podr exceder de dos
meses desde la presentacin de la reclamacin.
Los gastos de designacin, funcionamiento y remuneracin del
defensor del partcipe no podrn ser repercutidos ni a los reclamantes ni a los planes y fondos de pensiones correspondientes.
Las funciones del defensor del partcipe pueden ser asumidas por
el Servicio de Reclamaciones si se comunica a la citada Direccin
General de Seguros y Fondos de Pensiones.
Como mecanismo de solucin extrajudicial de controversias, la
normativa obliga a las entidades a disponer de un departamento de
atencin al cliente o, en su caso, de un defensor del partcipe. La figura
del defensor del partcipe, es especialmente importante, ante la supresin de la Comisin de Control en los planes del sistema individual.
Ante el Servicio de Reclamaciones de la Direccin General de
Seguros y Fondos de Pensiones, se pueden presentar quejas, reclamaciones y consultas, por parte de partcipes y beneficiarios de planes
de pensiones. La diferencia entre plantear una queja o una reclama99

cin, reside en que en este ltimo caso se pretenda obtener la restitucin, por haberse ocasionado un perjuicio por acciones u omisiones
de las entidades financieras.
Se pueden plantear remitiendo escrito ante el Servicio de Reclamaciones de la Direccin General de Seguros y Fondos de Pensiones,
con sede en Paseo de la Castellana nmero 44, 28046 Madrid, o alternativamente utilizando medios telemticos a travs de la oficina
virtual. Deben cumplimentarse todos los apartados del formulario. En
especial, debe recordarse que antes de acudir al Servicio de Reclamaciones, debe acreditarse que han transcurrido dos meses desde que se
presente una queja o reclamacin ante el departamento de atencin
al cliente de la entidad (y, en su caso, la contestacin de la entidad
que no estima totalmente la pretensin del reclamante). Recuerde
que en el formulario de reclamacin se indica expresamente que la
solicitud no est pendiente de resolucin por ningn rgano administrativo arbitral o jurisdiccional.
Entre otras fases, el expediente concluir con un informe final
motivado que se dicta en un plazo mximo de cuatro meses desde la
presentacin de la queja o de la reclamacin, o de un mes en el caso
de consultas.
El Informe tiene un carcter informativo y no vinculante, y no se
trata de un acto administrativo, por lo que no cabe recurso. Incorpora
indicacin respecto a la posible vulneracin de la normativas de planes de pensiones, o de buenas prcticas y usos financieros. En cualquier caso, siempre existe la posibilidad de acudir a la va judicial.
9.4. Qu es la comisin de control del fondo de pensiones?
Esta comisin, cuya implicacin en el control de las inversiones y
riesgos ha fomentado el nuevo reglamento, est compuesta por los
representantes de cada uno de los planes integrados en el fondo. Los
cargos son gratuitos y por plazos mximos de cuatro aos, con posibilidad de reeleccin. Esta comisin es la encargada del control y
observancia de las normas de funcionamiento del propio fondo de
pensiones y de los planes a l adscritos.
En el ejercicio de sus funciones, la comisin de control del fondo
de pensiones podr recabar informacin de las entidades gestoras y
100

depositarias. Es incluso posible la existencia de subcomisiones cuando, por razones de heterogeneidad, en los tipos de planes de pensiones adscritos al fondo, o por razones de dimensin, sea aconsejable y
operativa su constitucin.
Sus funciones principales son las siguientes: supervisar el cumplimiento de los planes adscritos, controlar la observancia de las normas
de funcionamiento, nombrar los expertos exigidos por la reglamentacin, examinar y aprobar, en cada ejercicio econmico, la actuacin
de la entidad, aprobar la integracin en el fondo de nuevos planes de
pensiones, la adscripcin del plan a varios fondos y la sustitucin de
la entidad gestora y depositaria.
Dada la supresin de la comisin de control en los planes de pensiones individuales, la Ley 24/2001, de Acompaamiento a los Presupuestos de 2002, dice que sern las respectivas entidades promotoras
las que designen los representantes de dichos planes individuales en la
comisin de control del fondo en la que estn integrados estos planes.
Si un fondo de pensiones integrase exclusivamente uno o varios
planes de pensiones promovidos por una misma entidad no ser preciso la constitucin de una comisin de control del fondo. En este caso,
corresponde asumir al promotor de los planes de pensiones las funciones encomendadas por Ley a la comisin de control del fondo.
9.5. Cul es la funcin de las auditoras?
Dentro del primer cuatrimestre de cada ejercicio econmico (que coincide con cada ao natural), las entidades gestoras debern obtener
un informe de auditora externa correspondiente al ejercicio finalizado el 31 de diciembre anterior, que cubra los aspectos contable, financiero y actuarial.
Adicionalmente, el Ministerio de Economa y Hacienda podr
exigir la realizacin de auditoras externas excepcionales con el alcance que considere necesario.
Los documentos objeto de examen por parte del auditor son el
balance, la cuenta de resultados y la memoria explicativa, tanto del
fondo como de la entidad gestora.
La realizacin de la auditora se llevar a cabo por expertos, nombrados por la comisin de control del fondo, y por el consejo de admi101

nistracin, en el caso de la entidad gestora. Estos auditores deben estar

inscritos en el Registro de Auditores de Planes y Fondos de Pensiones.
La auditora constituye, en definitiva, otro mecanismo de control
para los fondos y planes de pensiones.
9.6. A qu otros controles se someten los fondos
de pensiones?
Los fondos de pensiones y las entidades gestoras debern presentar
las cuentas anuales, junto con el correspondiente informe de auditora, en el Ministerio de Economa y Hacienda, y debern publicar
estos documentos para su difusin general.
El Ministerio de Economa y Hacienda podr recabar los datos
contables y estadsticos, pblicos o reservados, que estn relacionados con sus funciones de inspeccin. Est previsto por la legislacin
vigente que se establezca una informacin peridica que las entidades gestoras deben remitir al organismo de control dentro de unos
plazos mximos establecidos para su entrega. Adems, la Ley exige a
los planes de prestacin definida un informe actuarial sobre la suficiencia financiera del plan, de acuerdo con el rgimen de aportaciones y prestaciones determinado en el reglamento del mismo plan.
9.7. Cul es el organismo de control?
En el seno de la Administracin pblica, el organismo de control de
los fondos de pensiones es la Direccin General de Seguros y Fondos
de Pensiones, dependiente del Ministerio de Economa y Hacienda,
el cual puede adoptar medidas de control especial por el incumplimiento de las obligaciones atribuidas a:
Las entidades gestoras.
Las entidades depositarias.
Los propios planes de pensiones.
Los propios fondos de pensiones.
Los actuarios.
El incumplimiento de las obligaciones puede dar lugar a elevadas
sanciones e incluso a la revocacin de la autorizacin administrativa
para operar como entidad gestora y depositaria.
102

9.8. Cules son las exigencias de informacin

de los fondos de pensiones?
Las cautelas en la administracin del fondo se concretan en la obligacin de elaborar documentos contables que expresen las operaciones
realizadas.
Hay que destacar que toda esta documentacin, adems de resultar
controlada por la Administracin Pblica, a la que tendr que ser presentada, tiene que ser previamente auditada, tanto en sus aspectos contables como en los financiero-actuariales.
El objetivo es no slo conocer en todo momento si se han reflejado
adecuadamente todos los hechos producidos, sino tambin saber si el
desarrollo del plan permitir seguir haciendo frente a las obligaciones
contradas frente a partcipes y beneficiarios.
Es obligatoria, adems, la difusin entre los promotores, partcipes y
beneficiarios de un informe que contenga las cuentas anuales y las circunstancias ms importantes que se hayan producido a lo largo del ao.
El Reglamento de Planes y Fondos de Pensiones ha incorporado
medidas encaminadas a reforzar la informacin a la que tienen derecho los partcipes y beneficiarios de los planes de pensiones, medidas
que han sido incrementas por la reforma operada en el Reglamento
por el Real Decreto 1684/2007, de 14 de diciembre.
9.9. Qu documentos debe presentar el fondo?
Dada la obligacin que tienen los fondos y sus administradores de
informar a los partcipes, la entidad gestora deber preparar y presentar los siguientes documentos, durante el primer cuatrimestre del
ejercicio econmico:
Todos los documentos sobre la actividad de la entidad gestora:
las cuentas anuales.
Los documentos del fondo o fondos administrados.
El balance.
La cuenta de resultados.
La memoria explicativa del ejercicio.
Estos documentos debern, adems, ser auditados en sus aspectos
contable, financiero y actuarial por los expertos que exigen las nor103

mas reguladoras de las instituciones de inversin colectiva, y presentados al Ministerio de Economa y Hacienda juntamente con el informe de auditora, as como a las comisiones de control del fondo y de
los planes de pensiones.
Dentro del primer semestre del ejercicio econmico, la entidad
gestora deber publicar para su difusin general un informe con las
cuentas anuales y las circunstancias que puedan influir en el valor del
patrimonio, situacin financiera y perspectivas del fondo, para difundirlo entre:
Entidades promotoras.
Partcipes y beneficiarios.
Terceros, en general.
Ley 24/2001 de Acompaamiento a los Presupuestos de 2002
establece que las entidades gestoras de los fondos de pensiones tienen la obligacin de informar a los partcipes y beneficiarios de los
planes sobre una serie de aspectos, que han sido modificados por el
real decreto 1684/2007 de 14 de diciembre. Entre ellos, destaca los
siguientes:
La evolucin y situacin de los derechos econmicos de partcipes y beneficiarios en el plan.
Las modificaciones normativas que se han podido producir.
Los cambios en las especificaciones del plan o en las normas del
fondo.
Las variaciones que se produzcan sobre la poltica de inversiones del fondo.
Los cambios en las comisiones de depsito y gestin.
Toda esta informacin deber ponerse a disposicin de los partcipes con una periodicidad, al menos, trimestral. En los planes de
empleo, tal informacin se facilitar en los trminos que establezcan
las especificaciones del plan o que fije la comisin de control.
La documentacin que debe recibir el partcipe en el momento de
su adhesin al mismo, as como la informacin peridica que recibir
debern contemplarse en las especificaciones del Plan.
As, con carcter previo a la adhesin, la Entidad Promotora, Gestora o Depositaria debe informar al partcipe de las principales carac104

tersticas del plan de pensiones y de la cobertura que para cada partcipe puede otorgar en funcin de sus circunstancias laborales y
personales, de la identificacin del Defensor del Partcipe, y de las
comisiones de gestin y depsito aplicables
Con motivo de la adhesin, un certificado de pertenencia y de la
aportacin inicial realizada (slo a solicitud del partcipe), las especificaciones y la declaracin de los principios de la poltica de inversin
del fondo.
Con periodicidad anual, certificacin sobre las aportaciones realizadas en cada ao natural y el valor de sus derechos consolidados,
indicando las contingencias cubiertas, el destino de las aportaciones,
las reglas de incompatibilidad entre contingencias y aportaciones, y
un resumen de las posibles formas de cobro de la prestacin y, en su
caso, cuanta de los excesos de aportacin advertidos. Anualmente, la
gestora debe presentar ante la Agencia Estatal de la Administracin
Tributaria el modelo 345 que refleja las cantidades aportadas por los
partcipes al plan que dan derecho a la reduccin de la base imponible general.
Con periodicidad semestral, las entidades gestoras debern remitir a los partcipes y beneficiarios de los planes de pensiones individuales informacin sobre la evolucin y situacin de sus derechos
econmicos en el plan, as como extremos que pudieran afectarles,
especialmente las modificaciones normativas o de las normas de funcionamiento del fondo de pensiones.
La informacin semestral contendr un estado-resumen de la evolucin y situacin de los activos del fondo, los costes y la rentabilidad
obtenida, e informar, en su caso, sobre la contratacin de la gestin
con terceras entidades.
La informacin en materia de rentabilidad se referir a la obtenida
por el plan de pensiones en el ltimo ejercicio econmico, la rentabilidad acumulada en el ejercicio hasta la fecha a la que se refiere la informacin y la rentabilidad media anual de los tres, cinco, diez y
quince ltimos ejercicios econmicos.
Asimismo, deber ponerse a disposicin de partcipes y beneficiarios, en los trminos establecidos en las especificaciones del plan de
pensiones, la totalidad de los gastos del fondo de pensiones, en la
105

parte que sean imputables al plan, expresados en porcentaje sobre la

cuenta de posicin.
Producida y comunicada la contingencia, se debe informar al partcipe sobre la prestacin y su posibles reversiones, las opciones de cobro
y el grado de garanta o de riesgo de cuenta del beneficiario, en su caso.
La incorporacin de un partcipe al plan se formaliza a travs del
Boletn de Adhesin.
El Boletn de Adhesin contendr informacin, al menos, sobre la
denominacin, sistema y modalidad del plan o planes de pensiones, la
denominacin del fondo o fondos de pensiones y nmero en el registro
especial, y otros datos tales como la legislacin y fiscalidad aplicable, la
denominacin y domicilio social del promotor, de la gestora y depositaria del fondo, con su nmero identificativo, el rgimen de aportaciones, las contingencias cubiertas, sealando, en las que as proceda, que
se determinarn conforme al rgimen de la Seguridad Social aplicable
al partcipe, el rgimen de prestaciones, posibles beneficiarios (en la
designacin debe advertirse que los designados deben ser en todo caso
personas fsicas), formas de cobro y grado de aseguramiento o garanta
de las prestaciones, con identificacin, en su caso, de la denominacin
y domicilio social de la entidad aseguradora o garante, los lmites de
aportacin a planes de pensiones establecidos por la normativa, y el
plazo para la comunicacin del acaecimiento de la contingencia y rgimen de las prestaciones por parte del beneficiario conforme a aqulla,
con advertencia de las sanciones administrativas previstas, las indicaciones sobre el clculo del derecho consolidado y condiciones y plazo
de movilizacin y tambin las vas de reclamacin en caso de litigio, y
la denominacin y domicilio del defensor del partcipe.
Una cuestin que debe tener presente el partcipe, tal y como ha
puesto de manifiesto el Servicio de Reclamaciones, es que durante la
contratacin de los planes de pensiones, es prctica habitual que las
entidades que las comercializan presenten al futuro partcipe simulaciones de las potenciales rentabilidades que puede llegar a obtener el partcipe en el momento de su jubilacin. Hay que exigir que las mismas
sean veraces y previsoras de todo tipo de posibles escenarios futuros, ya
que el art. 100 del Reglamento de Planes y Fondos de Pensiones indica
que la publicidad que se debe transmitir al destinatario debe ser veraz,
106

eficaz y suficiente sobre las caractersticas esenciales del plan, e indicar,

cuando se refiera a una rentabilidad obtenida, el periodo de referencia,
aclarar en su caso el carcter estimatorio de posibles resultados, as como precisar que resultados histricos no son indicadores de resultados
futuros.
En ejecucin de la normativa, el Servicio de Reclamaciones considera que al facilitar al cliente simulaciones deben plantersele varias,
para que el cliente pueda formarse una idea cierta de las posibles opciones de futuro.
La resolucin de la DGSFP de 26 de febrero de 2008, establece el
mtodo de clculo de la rentabilidad de los planes de pensiones, teniendo en cuenta la realizacin de aportaciones al plan, el pago de prestaciones por contingencias, o supuestos de liquidez o la realizacin de
movilizaciones. En el supuesto de que se realice publicidad, se indica
que la rentabilidad a utilizar ser la derivada de la rentabilidad media.
Es destacable que antes de plantear una reclamacin debe acudir al
Defensor del Partcipe de su entidad.
El nmero de reclamaciones referidas a planes y fondos de pensiones iniciadas por el Servicio de Reclamaciones durante el primer semestre del ao 2010, corresponden a planes y fondos de pensiones un total
de 110, lo que con respecto a los datos del primer semestre de 2009
supone reducir las reclamaciones de los planes de pensiones en 46 expedientes, lo que significa una disminucin del 29 por ciento. Respecto
a las consultas sobre planes de pensiones, se han iniciado un total de 75
durante el primer semestre de 2010, lo que supone una disminucin del
41,86 por ciento respecto al ao anterior.
La cifra de reclamaciones, tanto admitidas como no admitidas, ha
ascendido en el primer semestre del ao 2010 a 143, lo que supone una
disminucin del 37 por ciento, originada, fundamentalmente, por el
descenso en las reclamaciones de planes no admitidas.
El nmero de reclamaciones de planes de pensiones iniciadas y admitidas por el Servicio de Reclamaciones en los seis primeros meses del
ao 2010 se ha reducido en 46 expedientes en comparacin con el
mismo periodo del ao 2009, lo que en trminos porcentuales se traduce en una disminucin del 29,49 por ciento. Se puede afirmar, por tanto, que se ha producido un descenso significativo en el nmero de re107

clamaciones iniciadas y admitidas con respecto a los datos del ejercicio

anterior
Las reclamaciones resueltas por el Servicio de Reclamaciones en el
primer semestre de 2010 han versado en un 15,1 por ciento sobre incumplimientos de los plazos mximos para la movilizacin y la valoracin de los derechos consolidados. Otras reclamaciones (un 26,62 por
ciento) estn relacionadas con una deficiente informacin comercial
ofrecida al cliente (en especial, incorrecto asesoramiento, por ejemplo,
por no mencionar la posibilidad de sufrir prdidas de valor de los derechos consolidados), las prestaciones recibidas ( supuestos de cobro en
forma de renta temporal, cuando al comunicar el plazo no se indica que
esta condicionado al agotamiento de los derechos consolidados, cuyo
valor depende de la valoracin de los activos en que invierte el Fondo),
o por desacuerdos en la valoracin de la prestacin, as como por aportaciones a planes de pensiones por personas ya jubiladas.
Tambin merecen especial atencin las reclamaciones presentadas
en relacin con los supuestos excepcionales de liquidez, discrepancias
sobre el importe y plazos para el cobro de las prestaciones. En este
mbito, se encuentra publicada en la web de la Direccin General de
Seguros y Fondos de Pensiones una consulta sobre el plazo para la
atencin de solicitudes de rescate por desempleo de larga duracin.
Igualmente merecen atencin las quejas sobre la gestin de las inversiones a la vista de las minusvalas sufridas en el valor de los derechos
consolidados. Como consecuencia de la crisis de los mercados financieros, se ha observado un considerable aumento de las reclamaciones
relativas a discrepancias con la prdida de valor de los derechos consolidados, as como con el importe de las prestaciones cobradas. Los partcipes reclaman una mayor informacin en cuanto al origen y justificacin de las prdidas sufridas.
Tambin se producen algunas reclamaciones por demoras en el
cobro de la prestacin.
En lo que respecta a la comercializacin de planes de pensiones por
entidades de crdito, en algunos casos el cliente desconoce que slo
puede recuperar lo aportado si se da alguna de las contingencias previstas en las especificaciones del plan de pensiones y no en cualquier momento.
108

10

Qu son las aportaciones a favor

de personas con discapacidad?

10.1. Por qu nacen los planes de pensiones

especiales para personas discapacitadas?.. . . . . 111
10.2. Cules son las coberturas de los planes
para discapacitados?.. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 112
10.3. Cmo actan los supuestos de liquidez
excepcionales en este tipo de planes?.. . . . . . . . . 113
10.4. Qu cantidades se pueden aportar?.. . . . . . . . . . 114
10.5. Cul es la fiscalidad de las aportaciones
realizadas a los planes de discapacitados?.. . . . 114
10.6. Cmo se perciben las prestaciones
de los planes para discapacitados?.. . . . . . . . . . . . 115
10.7. Cmo tributan las prestaciones?.. . . . . . . . . . . . . 116

10
 Qu son las aportaciones a favor
de personas con discapacidad?
10.1. Por qu nacen los planes de pensiones especiales
para personas discapacitadas?
Con la finalidad de aumentar la proteccin de los discapacitados, el
Gobierno estableci, en la anterior Ley de IRPF, un nuevo tipo de
planes de pensiones: los creados para personas que padecieran minusvala. Estos planes fueron regulados en la disposicin adicional decimosptima de la Ley de IRPF, que entr en vigor el 1 de enero de
1999 y en el artculo 10 del Real Decreto 215/1999, que desarroll la
Ley. La actual Ley de IRPF, la Ley 35/2006, supuso la continuidad en
la lnea iniciada con introduccin de algunos cambios.
La citada legislacin, tanto la anterior como la actual, establece
que podrn ser partcipes de estos planes las personas que padezcan
una minusvala fsica o sensorial igual o superior al 65 por ciento,
psquica igual o superior al 33 por ciento, as como los incapacitados
judicialmente, con independencia de su grado. La particularidad es
que podrn realizar aportaciones al plan de pensiones tanto la persona con discapacidad como las personas que tengan con ella una relacin de parentesco en lnea directa o colateral hasta el tercer grado
inclusive, as como el cnyuge o aquellos que tuviesen a los discapacitados a su cargo en rgimen de tutela o acogimiento. Todos ellos
podrn reducirse dichas aportaciones en el IRPF.
Estos planes de pensiones podrn ser tanto del sistema individual
como del sistema asociado. El legislador dio luz verde a este ltimo
sistema con la finalidad de que las distintas asociaciones de minusvlidos pudieran constituir planes de pensiones de estas caractersticas.
Como se ha dicho, la continuidad fue la nota dominante, pero
con las siguientes novedades en la Ley de IRPF:
Se abandona la denominacin de minusvlido, que es sustituida
por la de persona con discapacidad. Se habla de grado de minusvala,
pero no de minusvlido. La expresin persona con discapacidad parece ms adecuada. Adems, es preceptiva conforme a la Disposicin
Adicional 8 de la Ley 39/2006, de Proteccin de la Autonoma Personal y Atencin a las personas en situacin de dependencia.
111

 Respecto al concepto de persona con discapacidad, se considerar acreditada tal situacin, no slo cuando haya declaracin de
minusvala fsica o sensorial igual al 65 por ciento, de minusvala
psquica igual o superior al 33 por ciento o declaracin judicial de
incapacidad, sino tambin en el caso de pensionistas de la Seguridad
Social que tengan reconocida una pensin de incapacidad permanente total, absoluta o gran invalidez y en el caso de pensionistas de
clases pasivas, cuando tengan reconocida una pensin de jubilacin
o retiro por incapacidad permanente para el servicio o inutilidad.
10.2. Cules son las coberturas de los planes para
discapacitados?
Las aportaciones a planes de pensiones, tanto las realizadas por la
propia persona afectada de discapacidad como por sus parientes, en
lnea directa o colateral hasta el tercer grado inclusive, el cnyuge o
aqullos que les tuviesen a su cargo en rgimen de tutela o acogimiento, podrn destinarse a cubrir las siguientes contingencias:
Jubilacin de la persona que padezca discapacidad. De no ser posible su acceso a esta situacin, podrn percibir una prestacin equivalente a partir de que cumpla los 45 aos, siempre que carezca de empleo
u ocupacin profesional y lo permitan las especificaciones del plan.
Incapacidad y dependencia del discapacitado o del cnyuge del
discapacitado, o de uno de los parientes en lnea directa o colateral
hasta el tercer grado inclusive, de los cuales dependa o de quien le
tuviese a su cargo en rgimen de tutela o acogimiento. Asimismo, el
agravamiento del grado de discapacidad que le incapacite de forma
permanente para el empleo u ocupacin que viniere ejerciendo, o
para todo trabajo, incluida la gran invalidez sobrevenida.
Fallecimiento del cnyuge de la persona con discapacidad o
de uno de los parientes hasta el tercer grado inclusive, de los cuales
dependa o de quien le tuviese en rgimen de tutela o acogimiento.
Fallecimiento del discapacitado. En este caso, las aportaciones
realizadas por parientes a favor del discapacitado slo podrn causar
prestaciones de viudedad u orfandad. Si no es as, las prestaciones
revierten a las personas que hubiesen realizado las aportaciones y en
la misma proporcin a la contribucin realizada.
112

 Jubilacin del cnyuge o de uno de los parientes de la persona

con discapacidad en lnea directa o colateral hasta el tercer grado
inclusive, del cual dependa o de quien le tenga a su cargo en razn de
tutela o acogimiento.
10.3. Cmo actan los supuestos de liquidez
excepcionales en este tipo de planes?
Como sucede con el resto de los planes de pensiones, los destinados
a personas discapacitadas tambin pueden incorporar en sus especificaciones liquidez por causas excepcionales, como desempleo de larga
duracin o enfermedad grave. En estos supuestos, el partcipe podra
tambin recuperar las aportaciones efectuadas. Pero al tratarse de planes especiales, adems de las situaciones generales, que son consideradas como enfermedad grave o desempleo prolongado, incorporan
una serie de circunstancias que son consideradas como tales.
En los planes de discapacitados, se considera como enfermedad
grave las situaciones que requieran, de forma continuada durante un
periodo mnimo de tres meses, el internamiento del partcipe en una
residencia o un centro especializado o un tratamiento con asistencia
domiciliaria.
El supuesto de enfermedad grave, cuando sea sufrida por el discapacitado, ser de aplicacin cuando ste no se vea afectado por gran
invalidez. En este caso, la contingencia aplicable sera la de agravamiento de la discapacitacin, que es una de las coberturas especficas
de este tipo de planes.
Adems de las condiciones generales, el supuesto de desempleo
de larga duracin se aplicar en estos planes cuando dicha situacin
afecte tanto al partcipe discapacitado como a uno de sus parientes en
lnea directa o colateral hasta el tercer grado, del cual dependa econmicamente o de quien le tenga a su cargo en razn de tutela o
acogimiento.
En el caso de fallecimiento, el plazo se contar desde que el beneficiario o su representante legal conocieron el fallecimiento y su designacin como beneficiario, o desde que se pueda acreditar su condicin por disposicin testamentaria u otros medios.

113

10.4. Qu cantidades se pueden aportar?

A los planes de pensiones para personas afectadas de minusvala se pueden hacer aportaciones tanto el partcipe discapacitado, como sus parientes hasta el tercer grado, tanto en lnea directa como colateral, el
cnyuge y aquellos sujetos que lo tuvieran a su cargo por tutela o acogimiento. Los parientes por afinidad no pueden realizar aportaciones. En
caso de que los familiares del discapacitado realicen aportaciones, es
necesario designar como beneficiario del plan de manera nica e irrevocable para cualquier contingencia a la persona afectada de minusvala.
En conjunto, las aportaciones totales que se pueden hacer a un plan
de este tipo no podrn superar 24.250 euros. Esta suma la puede aportar
en solitario el propio partcipe afectado por la minusvala o la puede
compartir con sus parientes.
En este ltimo caso, cada uno de los familiares no podr aportar de
forma individual ms de 10.000 euros. Todo ello, sin perjuicio de las
aportaciones que puedan realizar estos familiares a sus propios planes
de pensiones.
Las aportaciones anuales mximas a planes de pensiones realizadas
a favor de una persona con minusvala, incluyendo sus propias aportaciones, no podrn rebasar la cantidad de 24.250 euros. Por lo tanto, en
el supuesto de que los familiares lleguen al tope establecido, el partcipe
discapacitado nicamente podra aportar 14.250 euros. Cuando concurran varias aportaciones a favor del discapacitado, se entender que el
lmite de 24.250 euros se cubre, primero, con las aportaciones del propio discapacitado y, slo cuando stas no superen dicho lmite, con las
restantes aportaciones, en proporcin a su cuanta.
10.5. Cul es la fiscalidad de las aportaciones realizadas
a los planes de discapacitados?
Las aportaciones realizadas a planes de pensiones para discapacitados
podrn reducirse en la parte general de la base imponible del IRPF.
Esta reduccin estar limitada por las siguientes cuantas:
10.000 euros anuales respecto a las aportaciones realizadas por
cada partcipe a favor de personas con minusvala con las que tenga
relacin de parentesco. Esta reduccin es compatible con las que estas personas, familiares de minusvlidos, puedan realizarse con moti114

vo de las cantidades aportadas a sus propios planes de pensiones, que

estarn sometidas al rgimen general.
24.250 euros anuales respecto a las aportaciones realizadas por
las propias personas afectadas de minusvala partcipes de los planes.
En todo caso, el conjunto de las reducciones practicadas por las
personas que realicen aportaciones a favor de un mismo discapacitado,
incluidas las propias de ste, no excedern de 24.250 euros anuales.
Cuando concurran varias aportaciones a favor del mismo minusvlido, en primer lugar sern objeto de reduccin las aportaciones realizadas
por el propio discapacitado. Slo si stas no alcanzarn el lmite de
24.250 euros, podrn ser objeto de reduccin las aportaciones realizadas
por otras personas a favor del discapacitado. En este caso, la reduccin se
practicara en la base imponible general de estas personas, que debern
ser familiares del afectado por minusvala. En el supuesto de que existieran aportaciones de ms de un familiar, la reduccin de stos se efectuara
proporcionalmente a las cantidades aportadas por cada uno de ellos.
10.6. Cmo se perciben las prestaciones de los planes
para discapacitados?
De manera general, la legislacin establece que las prestaciones procedentes de los planes de discapacitados debern percibirse como renta.
No obstante y de forma excepcional, el beneficiario podr recibir
la prestacin en forma de capital o de manera mixta (combinando
capital y renta) en los siguientes supuestos:
En caso de que la cuanta del derecho consolidado (ahorro acumulado en el plan) en el momento del acaecimiento de la contingencia cubierta sea inferior a un importe de dos veces el salario mnimo
interprofesional anual.
Y cuando el beneficiario minusvlido se vea afectado de gran
invalidez, y requiera la asistencia de terceras personas para las actividades ms esenciales de la vida.
10.7. Cmo tributan las prestaciones?
Las prestaciones percibidas de estos planes tienen la consideracin de
rendimientos del trabajo, tal y como sucede con el resto de planes de
pensiones, con una serie de reducciones:
115

 Prestacin percibida como renta: nicamente se integrarn en la

base imponible las rentas que excedan del triple del IPREM (Indicador
pblico de Renta de Efectos Mltiples). La Ley de Presupuestos para el
ao 2010 establece una cuanta anual de IPREM de 7.455,14 euros para
2010. Esta exencin se aplica de manera conjunta para todos los sistemas de previsin social constituidos a favor de discapacitados y para los
rendimientos de trabajo derivados de aportaciones a patrimonios protegidos regulados por la Ley de Proteccin Patrimonial de las personas
con discapacidad.
Prestacin percibida en forma de capital: Hasta 2006, cuando las
prestaciones a favor de personas con discapacidad se perciban en forma de capital, se prevea una reduccin del 50 por ciento, siempre que
hubieran transcurrido ms de dos aos desde que se realiz la primera
aportacin, o del 40 por ciento si no se dispona de dicha antigedad.
Dicha reduccin ha desaparecido con la actual Ley de IRPF. Pero no
debe olvidarse el rgimen transitorio regulado por Disposiciones Transitorias 11 y 12 de la Ley de IRPF, as, en el caso de contingencias
acaecidas desde 2007, a la parte de prestaciones que se corresponda
con aportaciones realizadas hasta 31/12/2006, le es aplicable el rgimen vigente en la normativa anterior. Es decir, las reducciones del 40
50 por ciento citadas, no as a las prestaciones que se correspondan con
aportaciones realizadas desde 01/01/2007.
Con la actual regulacin fiscal parece ms ventajoso que los contribuyentes con discapacidad tiendan a elegir que la percepcin de las
prestaciones sea en forma de renta, tanto por la exencin de parte del
rendimiento, hasta el triple del IPREM, como por la progresividad del
IRPF, que producir un fuerte impacto fiscal en las prestaciones en forma
de capital que tributen sin reduccin como rendimientos del trabajo.
Si el discapacitado fallece, el plan puede generar prestaciones de
viudedad o de orfandad. Para el caso de que no genere tales, tambin
podra generar prestaciones a favor de los familiares que hubiesen realizado aportaciones, en proporcin a lo aportado por cada uno de ellos.

116

Los planes de pensiones

frente a otros productos
de inversin o de previsin

11

11.1. Con qu productos se pueden comparar?.. . . . 119

11.2. Qu son y cmo tributan los fondos
de inversin?. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 119
11.3. Qu son y cmo tributan
los planes de jubilacin?.. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 119
11.4. Qu son y cmo tributan los unit linked?. . . . 122
11.5. Qu son y cmo tributan
los planes de previsin asegurada?.. . . . . . . . . . . . 122
11.6. Qu son los planes individuales
de ahorro sistemtico (PIAS)?. . . . . . . . . . . . . . . . . . 124
11.7. Seguro de Dependencia (SGSGD).. . . . . . . . . . . . . . 125
11.8. Mutualidades de previsin social (MPS).. . . . . . . . 126

11 L
 os planes de pensiones frente a otros
productos de inversin o de previsin
11.1. Con qu productos se pueden comparar?
A la hora de planificar la jubilacin, los planes de pensiones no son la
nica alternativa posible. Cada vez se hace ms necesario apoyar el
complemento aportado por los planes de pensiones con otros productos de ahorro e inversin o de previsin social: los fondos de inversin,
los planes de jubilacin, los unit linked, los planes de previsin asegurados (creados por la reforma de la Ley de IRPF que entr en vigor
el 01/01/2003) y las novedades que introdujo el ao 2007: los planes
individuales de ahorro sistemtico (PIAS) y los seguros con cobertura
exclusiva de la dependencia severa o la gran dependencia. Todo ello,
sin olvidar otra posibilidad: las Mutualidades de Previsin Social.
11.2. Qu son y cmo tributan los fondos de inversin?
Los fondos de inversin generan ganancias o prdidas patrimoniales.
Las ganancias tributan desde 2010 al tipo fijo del 19 por ciento para
los contribuyentes del IRPF, con independencia del perodo en que se
hayan generado. Adems, es posible cambiar el saldo de participacin sin tener que pagar factura scal siempre que no se reembolse.
Sobre la cantidad sometida a tributacin se aplica retencin scal del
21 por ciento. Todas estas caractersticas hacen de los fondos un producto adecuado para formar una cartera estable a medio plazo. En
todo caso, hay que tener en cuenta que los fondos de inversin no
son en s un instrumento de previsin.
Desde el 9 de junio de 2010, el supuesto de exencin de retencin
e ingreso a cuenta previsto para las ganancias patrimoniales derivadas
del reembolso o transmisin de participaciones en los fondos de inversin cotizados (RD 1309/2005 art. 49) se aplica tambin a las rentas derivadas del reembolso o transmisin de las acciones de las SICAV ndice cotizadas.
11.3. Qu son y cmo tributan los planes de jubilacin?
Los planes de jubilacin son seguros de vida con un fuerte componente de ahorro, y que suelen cubrir las contingencias de jubilacin,
119

invalidez y fallecimiento. Estos productos suelen contratarse a prima

peridica. Aseguran una rentabilidad fija mnima que se completa con
la llamada participacin en beneficios. A la firma del contrato, la rentabilidad fija garantizada no puede superar el tipo de inters tcnico
fijado anualmente por la Direccin General de Seguros, que para
2010 es del 2,60 por ciento.
La rentabilidad variable est en funcin de los resultados que obtenga la entidad aseguradora al invertir el volumen de recursos obtenidos mediante las primas aportadas por sus clientes.
Excepcionalmente es posible que las compaas de seguros garanticen una rentabilidad superior al inters tcnico. Para ello es necesario
que demuestren a las autoridades supervisoras que la operacin aseguradora de que se trate tiene asociada una cartera de inversiones que
aseguren la obtencin del tipo garantizado durante el periodo previsto. Es lo que se denomina casamiento de inversiones. Pero este sistema raramente se utiliza en los seguros de jubilacin tradicionales a
prima peridica y ms bien queda relegado a operaciones contratadas
a prima nica y a medio plazo, y, sobre todo, a seguros colectivos.
En caso de que se cobre la prestacin por jubilacin en forma de
capital, la actual Ley de I.R.P.F, aplicable desde 2007, establece que
tributar como rendimiento de capital mobiliario por la diferencia
entre el capital percibido y las primas aportadas. El rgimen transitorio estableci que a la parte de rendimiento generado antes de del
20/01/2006 correspondiente a primas satisfechas antes del 31/12/1994
se le aplica el coeficiente reductor del 14,28%, por cada ao que exceda de dos respecto al 31/12/1996.
En caso de que se cobre la prestacin por jubilacin en forma de capital diferido, se integrar en la base imponible como rendimiento de
capital mobiliario determinado por la diferencia entre el capital percibido
y el importe de las primas satisfechas, que tributar al tipo fijo del 19%
desde el 1 de enero de 2010 (con anterioridad tributaba al 18%).
En el caso de que la prestacin se perciba en forma de renta vitalicia inmediata, se considerar rendimiento de capital mobiliario el
resultado de aplicar a cada anualidad los porcentajes siguientes:
40 por ciento, cuando el perceptor tenga menos de 40 aos.
35 por ciento, cuando el perceptor tenga entre 40 y 49 aos.
120

 28 por ciento, cuando el perceptor tenga entre 50 y 59 aos.

24 por ciento, cuando el perceptor tenga entre 60 y 65 aos.
20 por ciento, cuando el perceptor tenga entre 66 y 69 aos.
8 por ciento, cuando el perceptor tenga ms de 70 aos.
Estos porcentajes sern los correspondientes a la edad del rentista
en el momento de la constitucin de la renta y permanecern constantes durante toda su vigencia.
En el caso de que la prestacin se perciba como renta temporal
inmediata, se considerar rendimiento de capital mobiliario el resultado de aplicar a cada anualidad los porcentajes siguientes:
12 por ciento, cuando la renta tenga una duracin inferior o
igual a 5 aos.
16 por ciento, cuando la renta tenga una duracin superior a 5
e inferior o igual a 10 aos.
20 por ciento, cuando la renta tenga una duracin superior a 10
e inferior o igual a 15 aos.
25 por ciento, cuando la renta tenga una duracin superior a 15
aos.
Cuando se perciban rentas diferidas, vitalicias o temporales, se
considerar rendimiento del capital mobiliario el resultado de aplicar
a cada anualidad el porcentaje que corresponda de los citados anteriormente, incrementado en la rentabilidad obtenida hasta la constitucin de la renta. No obstante lo expuesto, las prestaciones por jubilacin o invalidez percibidas en forma de renta por los beneficiarios
de contratos de seguro de vida o invalidez en los que no haya existido
ningn tipo de movilizacin de las provisiones del contrato de seguro
durante su vigencia se integrarn en la base imponible del impuesto
en concepto de rendimientos de capital mobiliario, a partir del momento en que su cuanta exceda de las primas que hayan sido satisfechas en virtud del contrato.
En estos casos no sern de aplicacin los porcentajes de reduccin citados anteriormente, siendo necesario que el contrato de seguro se haya concertado, al menos, con dos aos de anterioridad a la
fecha de jubilacin.
Si la prestacin se genera por fallecimiento del asegurado, se tributara por Impuesto de Sucesiones y Donaciones. En este caso, los
121

beneficiarios cuentan con una reduccin adicional de 9.195,49 euros

a las existentes por grado de parentesco. Para beneficiarse de esta reduccin es necesario que los beneficiarios sean cnyuge, ascendientes, descendientes, adoptantes o adoptado del asegurado.
En conclusin, todas las prestaciones derivadas de los contratos
de seguro de vida tributan, en su caso, aplicando previamente los
porcentajes indicados para las rentas vitalicias y las temporales, al tipo fijo aplicable a las rentas del ahorro, el 19%.
11.4. Qu son y cmo tributan los "unit linked"?
Los unit linked son seguros de vida que invierten las aportaciones
de los titulares en comprar participaciones de fondos de inversin u
otras instituciones de inversin colectiva, como sicav domiciliadas en
el extranjero. En ellos, la compaa no garantiza rentabilidad alguna.
La revalorizacin que obtiene el inversor ser la obtenida por las participaciones de los fondos en los que se invierta. Es decir, que el titular de la pliza es quien asume el riesgo de las inversiones. Esta es una
de las diferencias respecto a los seguros de jubilacin tradicionales.
Con este tipo de seguros, el inversor tiene la posibilidad de reestructurar su cartera de inversiones sin tener que pagar impuestos. Hay
que tener en cuenta que quien compra y vende realmente es la compaa aseguradora, no el cliente.
El inversor slo deber tributar cuando rescate su inversin. Entonces, la fiscalidad aplicable ser idntica a la del resto de los seguros
explicada con anterioridad.
11.5. Qu son y cmo tributan los planes
de previsin asegurada?
La reforma fiscal que entr en vigor el primero de enero de 2003 regula un nuevo producto de ahorro enfocado hacia la jubilacin: el plan
de previsin asegurada. Se trata de un seguro de vida ahorro sin liquidez y con idnticas ventajas fiscales que los planes de pensiones.
La legislacin establece que se podrn deducir las aportaciones a
los planes de previsin asegurada siempre que cumplan una serie de
caractersticas:
Que el contribuyente deber ser el tomador, asegurado y benefi122

ciario de la pliza. En caso de fallecimiento del asegurado, el producto

podr generar derecho a prestaciones de viudedad y orfandad.
Que las contingencias cubiertas por los planes de previsin debern ser nicamente las contempladas para los planes de pensiones.
Es decir, jubilacin, invalidez, fallecimiento, dependencia severa y
gran dependencia.
Que no pueden tener liquidez. El texto dice que slo permitirn al
titular disponer del ahorro acumulado en los supuestos de enfermedad
grave y desempleo prolongado, al igual que los planes de pensiones.
La legislacin obliga a que estos productos tengan que ofrecer
obligatoriamente una garanta de tipo de inters. Este es el punto en
el que ms se diferencia con los planes de pensiones.
Las aportaciones a estos productos podrn reducir la base imponible general del partcipe. El lmite mximo, cuando el contribuyente tenga una edad no superior a 50 aos, se establece en la menor de
las dos cantidades siguientes: 10.000 euros o el 30 por ciento de la
suma de los rendimientos netos del trabajo y de los rendimientos
netos de actividades econmicas. Para partcipes de edad superior a
50 aos, el lmite se eleva a 12.500 euros anuales, con el lmite del 50
por ciento de la suma de los rendimientos netos de trabajo y de los
rendimientos netos de actividades econmicas. En el caso de personas afectadas por discapacidad, se eleva a 24.250 euros anuales.
En cuanto a la tributacin de las prestaciones, lo harn como
rendimiento del trabajo, sin que tengan ninguna reduccin.
Una resolucin de 20 de octubre de 2008, sobre obligaciones de
informacin de entidades aseguradoras que comercialicen PPA, establece la misma periodicidad que prevista para planes de pensiones, y
al regular la informacin sobre rentabilidad y la forma de clculo de
la misma, incluye la informacin media anual de 3,5, 10 y 15 aos.
Otra resolucin de 18 de diciembre de 2008 a varias consultas
efectuadas por UNESPA, aclara la posibilidad de continuar realizando aportaciones al PPA para la contingencia de jubilacin, con derecho de reduccin en la base imponible, una vez alcanzada la jubilacin, siempre no haya percibido total o parcialmente la prestacin de
jubilacin de ninguno de los instrumentos de previsin social (Plan
de pensiones, PPA, Plan de Previsin Social Empresarial o Mutuali123

dad de Previsin Social). La misma resolucin especifica la posibilidad de continuar efectuando aportaciones a PPA, con derecho a reduccin en base imponible, una vez acaecida una contingencia de
incapacidad laboral, pudiendo solicitar el cobro de la prestacin de
incapacidad posteriormente. Ahora bien, las aportaciones que realice
posteriormente al acaecimiento de la contingencia no incrementarn
la prestacin por incapacidad, sino que se destinarn a cubrir las contingencias de jubilacin, fallecimiento y dependencia.
La mencionada resolucin posibilita el traspaso desde Planes de
Pensiones a PPA y a la inversa, incluso una vez iniciado el cobro de la
prestacin de jubilacin, siempre y cuando las condiciones de garanta o en su caso el aseguramiento del Plan de Pensiones lo permita y
las especificaciones del instrumento de previsin lo establezcan. La
Direccin General de Seguros y Fondos de Pensiones, para evitar
discriminaciones injustificadas entre instrumentos, interpreta que
puede realizarse el traspaso a un PPA aunque no lo prevean expresamente las especificaciones del Plan de Pensiones, y a la inversa.
11.6. Qu son los planes individuales de ahorro
sistemtico (PIAS)?
Los planes individuales de ahorro sistemtico, los PIAS (Disposicin
Adicional 3), son una novedad de la nueva Ley del IRPF, que posibilita constituir una renta vitalicia al jubilarse, cumpliendo los siguientes requisitos:
Los recursos aportados al PIAS slo podrn invertirse en seguros individuales de vida, en que el contratante, asegurado y beneficiario sea el propio contribuyente.
La renta vitalicia se constituir con los derechos econmicos
procedentes de seguros de vida o en el momento de la jubilacin o
invalidez del aportante.
El lmite anual es de 8.000 euros (independiente de los lmites
de aportacin del sistema de previsin social).
El lmite mximo global por primas acumuladas es de 240.000
euros.
La primera aportacin al PIAS debe tener una antigedad superior a 10 aos al constituir la renta vitalicia.
124

 nico PIAS por contribuyente.

Concretar mecanismos de reversin, en caso de fallecimiento,
para permitir su transmisin a herederos.
En supuestos de disposicin del PIAS antes de jubilacin o incapacidad: tributacin al 19% (desde el 1 de enero de 2010), sobre revalorizacin seguro de vida, y adems se integrar a la base imponible
del contribuyente la renta que estuvo exenta por aportacin al PIAS.
Se aplica criterio FIFO en caso de disposicin parcial.
En cuanto a la fiscalidad de los PIAS, la rentabilidad acumulada
por diferencia entre el valor de las rentas y las primas satisfechas se
encuentra exenta. El tomador de un PIAS tributar de conformidad
con lo dispuesto en el artculo 25.3.a), en el momento en que comience a percibir la renta se considerar rendimiento de capital mobiliario el resultado de aplicar a cada anualidad los porcentajes establecidos en funcin de la edad del rentista en el momento de su
constitucin.
11.7. Seguro de Dependencia (SGSGD)
Como consecuencia de la aprobacin de la Ley 39/2006, de Promocin de la Autonoma Personal y Atencin a las personas en situacin
de dependencia, surge el seguro de dependencia severa o gran dependencia (SDSGD).
Se pretende con esta figura incentivar a los contribuyentes a que
complementen con cobertura privada el sistema pblico de proteccin a la dependencia, permitiendo reducir en la base imponible general las cantidades destinadas al pago de las primas de los seguros
concertados para cubrir estas situaciones con los mismos lmites que
los planes de pensiones.
El riesgo cubierto por los mismos debe ser exclusivamente la gran
dependencia o la dependencia severa, en los trminos establecidos
por la Ley 39/2006, arriba reseada. El tomador, el asegurado y el
beneficiario deben ser el propio contribuyente. Debe ofrecer garantas de inters y utilizar tcnicas actuariales.
La Ley 39/2006 fue desarrollada por la Ley 41/2007, de 7 de diciembre, de regulacin de las hipotecas inversas y del seguro de de125

pendencia. Respecto al seguro de dependencia, la Ley 41/2007 nicamente establece las formas de articulacin de la cobertura de esta
contingencia. Regula la posibilidad tanto de contrato de seguro individual como colectivo con entidades aseguradoras, incluidas tanto las
mutualidades de previsin social como los planes de pensiones.
Cuando se articule a travs de un seguro, individual o colectivo,
que cubra exclusivamente el riesgo de dependencia severa o gran dependencia, se articularn como seguros del ramo de enfermedad.
Cuando la cobertura se realice mediante un plan de pensiones o a
travs de una mutualidad, estar prevista la cobertura de otras contingencias (jubilacin, invalidez y fallecimiento).
En cuanto al rgimen fiscal, la reduccin en la base imponible se
regula en forma similar al resto de instrumentos de previsin social. As,
las cantidades aportadas reducen la base imponible con el lmite de los
10.000 euros anuales y el 30% de los rendimientos netos de trabajo
personal y actividades econmicas (12.500 euros y 50% para mayores
de 50 aos). Pero existe adems un lmite especfico para aportaciones
a estos seguros a favor de un mismo contribuyente: as, la Ley de IRPF
prev que puedan realizar aportaciones y reducir la base imponible no
slo el propio asegurado sino tambin quin tenga relacin de parentesco con el mismo en lnea directa o colateral hasta el tercer grado
inclusive, el cnyuge o las personas que lo tengan a su cargo en rgimen de tutela o acogimiento. Ahora bien, el conjunto de las reducciones practicadas por todas las personas que satisfagan las primas a favor
de un mismo contribuyente no puede exceder de 10.000 euros anuales,
ni an en el caso de que el contribuyente tenga ms de 50 aos de edad.
Las prestaciones tributarn como rendimientos de trabajo personal.
11.8. Mutualidades de previsin social (MPS)
Siquiera someramente, es necesario referirse tambin a las mutualidades de previsin social (MPS), entidades de carcter voluntario que
ejercen una actividad complementaria al sistema de Seguridad Social
obligatorio, como un medio ms que idneo para planificar la jubilacin a la vez que reportar importantes beneficios fiscales.
En este sentido, el Gobierno, en el Documento presentado a la
Comisin del Pacto de Toledo, propone su consolidacin y reconoce
126

el paso positivo que ha supuesto su evolucin hacia entidades regidas

por los principios de capitalizacin. Las Mutualidades se encuentran
finalizando su transicin desde el sistema de reparto, pasando por el
de capitalizacin colectiva para finalizar en la capitalizacin individual, un plazo de transicin que finalizar en 2012. Ello supondr
tener plenamente garantizadas sus prestaciones, porque sern los
propios individuos los que financien sus pensiones, no las generaciones venideras. Todo ello refuerza la validez, la solidez y la conveniencia de un sistema complementario de previsin social instrumentado
bajo la forma de una Mutualidad
Para que las cantidades abonadas a las mismas resulten reducibles
en la base imponible, la Ley de IRPF exige el cumplimiento de una
serie de requisitos:
Que las cantidades aportadas lo sean a mutualidades de previsin social. As, estas entidades deben incluir esta nomenclatura en su
denominacin y cumplir los requisitos que para poder ser consideradas como tales establece el texto refundido de la Ley de Ordenacin
y Supervisin del Seguro Privado.
Las contingencias que pueden cubrir las MPS son los riesgos sobre las personas (muerte, viudedad, orfandad y jubilacin), garantizando prestaciones econmicas en forma de capital o renta. Pueden realizar operaciones de seguro de accidentes e invalidez, enfermedad,
defensa jurdica, prestaciones por maternidad, matrimonio, defuncin
o bien prestaciones para subvenir a necesidades motivadas por hechos
o actos jurdicos que impidan temporalmente el ejercicio de la profesin. En la previsin de riesgos sobre las cosas podrn garantizar viviendas de proteccin oficial y otras de inters social para el mutualista o su
familia, maquinaria, bienes e instrumentos de trabajo de mutualistas
que sean pequeos empresarios, cosechas de fincas cultivadas directamente por el agricultor no incluidas en el seguro agrario combinado y
ganados integrados en la unidad de explotacin familiar.
Dependencia: Igualmente las MPS son una va para dar cobertura
a la dependencia, siempre y cuando cuenten con la preceptiva autorizacin administrativa para operar en el ramo de vida o de enfermedad.
En cuanto a que contribuyentes que pueden reducirse de la base
imponible sus aportaciones a las MPS, en esquema, pueden ser:
127

a) Profesionales no integrados en algunos de los regmenes de la

Seguridad Social, y sus cnyuges, parientes consanguneos de primer
grado y trabajadores de las mutualidades.
b) Profesionales o empresarios individuales integrados en cualquiera de los regmenes de la Seguridad Social y sus cnyuges, parientes consanguneos de primer grado.
c) Trabajadores por cuenta ajena o socios trabajadores: Para este
tipo de contribuyentes son susceptibles de reduccin en la base imponible las cantidades que personalmente hubieren aportado a la mutualidad. Las aportaciones del promotor o entidad protectora nicamente podrn reducirla de la base en tanto en cuanto les haya sido
imputada como rendimiento del trabajo.
En cuanto a los lmites de reduccin anual, son los mismos que
conjuntamente se prevn para los dems sistemas de previsin:
10.000 euros en el caso de mutualistas de edad no superior a 50 aos,
con el lmite del 30 por ciento de la suma del rendimiento neto del
trabajo y del rendimiento de actividad econmica, lmites que se incrementan a 12.500 euros y el 50 por ciento, respectivamente, en el
caso de mutualistas de edad superior a 50 aos.
Los derechos consolidados de los mutualistas slo podrn hacerse efectivos en los supuestos previstos para los planes de pensiones por el Texto Refundido de la Ley reguladora de los Planes y
Fondos de Pensiones, es decir, en los casos de integracin en un
plan de pensiones, enfermedad grave o desempleo de larga duracin. Es importante sealar que la disposicin anticipada en supuestos distintos de los sealados implica la prdida de las reducciones
en la base imponible indebidamente practicadas, debiendo el contribuyente presentar declaraciones complementarias, con inclusin
de intereses de demora.
La fiscalidad de las prestaciones de mutualidades de previsin social es la misma que para los planes de pensiones, es decir, tiene el
tratamiento de rendimientos de trabajo sin reduccin alguna desde el
1 de enero de 2007. Pese a ello, se estableci un rgimen transitorio:
1. Las prestaciones por jubilacin e invalidez derivadas de contratos de seguro concertados con mutualidades de previsin social cuyas
aportaciones, realizadas con anterioridad a 1 de enero de 1999, ha128

yan sido objeto de minoracin al menos en parte de la base imponible, deben integrarse en la base imponible del impuesto en concepto
de rendimientos del trabajo.
2. La integracin se har en la medida en que la cuanta percibida
exceda de las aportaciones realizadas a la mutualidad que no hayan
podido ser objeto de reduccin o minoracin en la base imponible
del impuesto de acuerdo con la legislacin vigente en cada momento
y, por tanto, hayan tributado previamente.
3. Si no pudiera acreditar la cuanta de las aportaciones que no
hayan podido ser objeto de reduccin o minoracin en la base imponible se integrar el 75% de las prestaciones por jubilacin o invalidez percibidas.
Es de destacar que para las prestaciones que deriven de contingencias acaecidas antes de 1 de enero de 2007, los beneficiarios pueden aplicar el rgimen financiero y la reduccin del 40% regulada en
la anterior Ley de IRPF. Para las prestaciones derivadas de contingencias acaecidas desde 1 de enero de 2007, por la parte que corresponde
a aportaciones realizadas hasta el 31 de diciembre de 2006, los beneficiarios pueden aplica el rgimen financiero y la reduccin del 40%
de la anterior Ley del IRPF.

129

12

Casos prcticos y vocabulario

12.1. Ahorro fiscal para el ejercicio 2010.. . . . . . . . . . . . 132

12.2. Glosario de trminos. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 134

12 Casos prcticos y vocabulario

12.1. Ahorro fiscal para el ejercicio 2010
En la tablas 12.1 y 12.2 podemos comprobar el ahorro fiscal que ofrecen los planes de pensiones para distintas bases imponibles.

TABLA 12.1.

AHORRO FISCAL PARA EL EJERCICIO 2010 (hasta 50 aos)

Rendimientos netos de trabajo

Aportacin mxima

Ahorro fiscal

Ahorro fiscal

y de actividades econmicas

deducible

(euros)

(% sobre aportacin)

(euros)

(euros)

5.000
10.000
15.000
20.000
25.000
30.000
35.000
40.000
45.000
50.000
55.000

1.500
3.000
4.500
6.000
7.500
9.000
10.000
10.000
10.000
10.000
10.000

360
720
1.080
1.531
2.091
2.371
2.979
3.429
3.700
3.700
3.795

24,00
24,00
24,00
25,52
27,90
28,00
29,79
34,29
37,00
37,00
37,95

60.000
65.000
70.000
75.000
80.000
85.000
90.000
95.000
100.000

10.000
10.000
10.000
10.000
10.000
10.000
10.000
10.000
10.000

4.095
4.300
4.300
4.300
4.300
4.300
4.300
4.300
4.300

40,95
43,00
43,00
43,00
43,00
43,00
43,00
43,00
43,00

132

TABLA 12.2. AHORRO FISCAL PARA EL EJERCICIO 2010

(para mayores de 50 aos)

Rendimientos netos de trabajo

Aportacin mxima

Ahorro fiscal

Ahorro fiscal

y de actividades econmicas

deducible

(euros)

(% sobre aportacin)

600
1.200
1.800
2.491
3.291
3.491
3.679
4.129
4.579
4.625
4.720
5.020
5.320
5.375
5.375
5.375
5.375
5.375
5.375
5.375

24,00
24,00
24,00
24,91
26,33
27,92
29,43
33,03
36,63
37,00
37,76
40,16
42,56
43,00
43,00
43,00
43,00
43,00
43,00
43,00

(euros)

(euros)

5.000
10.000
15.000
20.000
25.000
30.000
35.000
40.000
45.000
50.000
55.000
60.000
65.000
70.000
75.000
80.000
85.000
90.000
95.000
100.000

2.500
5.000
7.500
10.000
12.500
12.500
12.500
12.500
12.500
12.500
12.500
12.500
12.500
12.500
12.500
12.500
12.500
12.500
12.500
12.500

Nota. El porcentaje de ahorro fiscal indicado en las anteriores tablas se estima para el caso de importes de
base imponible general equivalentes a los previstos en la columna de rendimientos del trabajo y de actividades econmicas, por lo que no sera exacto, para el caso de que existieran rendimientos de otra ndole.

133

12.2. Glosario de trminos

A
Aportacin. La contribucin del partcipe al plan de pensiones. En

base a lo aportado, a sus rendimientos y a sus gastos, se determinar la

prestacin que se perciba en el momento de la jubilacin. Normalmente la aportacin se calcula segn tres criterios bsicos: lo que el
partcipe puede ahorrar con el objetivo especfico de la jubilacin, lo
que le interesa ahorrar en funcin de sus ingresos para calcular la mxima ventaja fiscal posible al suscribir el plan y la cantidad que desea
recibir de prestacin. En ningn caso se pueden superar los lmites de
aportacin previstos por la ley (ver Lmites a la aportacin).
Aportacin mnima. El partcipe puede pactar con la entidad gestora

cul ser su aportacin mnima anual a su plan. Este mnimo puede

incumplirse, ya que el partcipe puede dejar de hacer aportaciones
cuando lo considere oportuno, sin que por ello se vean lesionados sus
derechos consolidados desde la fecha en que cese las aportaciones.
Atribucin de derechos. Las aportaciones a un plan de pensiones

generan unos derechos econmicos para los partcipes, que se traducen en la prestacin futura que recibir en el momento de la jubilacin, ya sea en modo de capital, de renta o de forma mixta.
Auditora. Las cuentas, tanto de los fondos de pensiones como de las

entidades que los gestionan, debern ser sometidas a una auditora

anual. Slo podrn ser auditores de estas cuentas aquellos previamente registrados en la Direccin General de Seguros. La auditora es uno
de los elementos para garantizar la seguridad al partcipe.
B
Beneficiario. Es la persona fsica (normalmente el partcipe o, en caso

de fallecimiento de ste, sus herederos) con derecho a percibir las prestaciones a que da lugar el fondo de pensiones. Cuando la prestacin
viene motivada por jubilacin, por invalidez o por dependencia severa
o gran dependencia, el beneficiario es el mismo suscriptor del fondo.
134

C
Capital. Modalidad de prestacin de los planes de pensiones consis-

tente en la percepcin de la totalidad o de parte de los derechos

consolidados en un nico cobro, que puede ser inmediato al momento en que ocurra la contingencia o diferido en el tiempo. Las cantidades, en su caso reducidas en un coeficiente del 40 por ciento (hasta el
ejercicio 2006), se integran en la base general del IRPF como rendimientos del trabajo. Las cantidades correspondientes a aportaciones
a partir de 2007 carecen de reduccin.
Capitalizacin. Sistema financiero de clculo mediante el cual se ins-

trumentan los planes de pensiones, y que acumula las aportaciones

ms sus rendimientos, con el objetivo de lograr un capital destinado
a cubrir la jubilacin y cualquiera de las contingencias previstas en el
plan. Las aportaciones del individuo durante su vida activa generan
un capital del que dispondr cuando llegue el momento de la jubilacin o contingencia, y que podr percibir de una sola vez, en forma
de una renta o combinacin de ambas.
Capitalizacin actuarial. La que tiene en cuenta la probabilidad de

supervivencia de los partcipes. Si el partcipe fallece, hay que tener

en cuenta que lo que ha aportado hasta ese momento, ms sus rendimientos, sigue siendo necesario para cubrir las prestaciones, a las que
ahora tienen derecho sus herederos. Hay, por tanto, una capilaridad,
un traspaso de recursos entre partcipes.
Capitalizacin colectiva. Slo es posible en los planes del sistema de

empleo y permite una transferencia de recursos entre los partcipes.

Comisiones. Las cantidades que perciben la entidad gestora y la en-

tidad depositaria de un fondo de pensiones en contraprestacin a sus

servicios. La primera tiene determinada su comisin en las normas de
funcionamiento del fondo, aunque sta nunca podr exceder del 2
por ciento del patrimonio gestionado. La entidad depositaria puede
cobrar hasta un 0,5 por ciento anual. Las comisiones y gastos que
soporta un plan de pensiones no suponen un esfuerzo adicional en los
135

desembolsos que realiza el partcipe, ya que el valor de participacin

que se ofrece es neto de comisiones. Es decir, la comisin anual se
descuenta diariamente.
Comisin de control del fondo. Personas que supervisan el cumpli-

miento de los planes adscritos al fondo de pensiones. Tiene facultades

de supervisin y representacin. Si un mismo fondo se compone de
varios planes, los miembros que integran su comisin de control sern los representantes de cada uno de los planes adscritos. Si un fondo slo instrumenta un plan, la comisin de control del fondo y la del
plan coinciden. A estos fondos se les denomina fondos uniplan.
Comisin de control del plan. Personas que supervisan el funciona-

miento y control del mismo. Est formada por representantes del promotor del plan, de sus partcipes y de sus beneficiarios. A travs de
esta comisin, los partcipes en un plan de pensiones intervienen directamente en su gestin. La comisin de control fue eliminada para
los planes individuales por la Ley 24/2001 de Acompaamiento a los
Presupuestos de 2002. Para estos planes, las funciones de la comisin
de control recaen en la entidad promotora.
Comisin promotora. Personas encargadas de la puesta en mar-

cha del plan de pensiones as como de constituir la comisin de

control. Est formada por el promotor del plan y por los potenciales partcipes.
Crdito. El partcipe de un plan de pensiones tiene, en determinadas

circunstancias excepcionales que supongan una cada de sus ingresos,

la posibilidad de solicitar al plan de pensiones un crdito que no podr superar el 80 por ciento del capital acumulado hasta ese momento
(ver concepto de derecho consolidado). La comisin de control es
la encargada de estudiar el caso para conceder o no el crdito, cuyo
tipo de inters ser muy similar al vigente en el mercado (suele ser el
Euribor ms un determinado diferencial).

136

D
Defensor del Partcipe. Figura creada por la Ley 24/2001 de Acom-

paamiento a los Presupuestos de 2002 para los planes de pensiones

del sistema individual. Atiende las reclamaciones que presentan partcipes y beneficiarios contra la entidad financiera promotora del
plan. Recae en entidades o expertos de reconocido prestigio profesional, independientes de la entidad promotora. Su decisin ser vinculante para esta entidad.
Derechos consolidados. Son los derechos econmicos de un partci-

pe, derivados de sus aportaciones al plan de pensiones ms los rendimientos que le correspondan. No obstante, dado que los derechos
consolidados estn invertidos en los activos del fondo de pensiones,
estn sujetos a las fluctuaciones diarias que experimentan en los mercados, de ah que el termino consolidado pueda resultar confuso. Por
lo tanto, es perfectamente posible, con independencia de que invierta su plan en activos de renta fija o variable, que sus derechos consolidados puedan ser inferiores en un periodo respecto a otro anterior,
al estar sujetas a la valoracin de los mercados en que cada activo
cotiza.
E
Entidad depositaria. Es la encargada de mantener en depsito los

activos integrados en el fondo de pensiones. Una misma entidad puede ser depositaria de varios fondos diferentes. Sin embargo, cada fondo slo puede tener una entidad depositaria.
Entidad gestora. Es la encargada de gestionar un fondo de pensiones,
siempre bajo la supervisin de la comisin de control. La gestora administra el patrimonio de los clientes y lleva la contabilidad. Una
entidad no puede ser gestora y depositaria al mismo tiempo.
F
Fiscalidad. El tratamiento fiscal de los fondos de pensiones es uno de

sus mecanismos bsicos para estimular su utilizacin como elemento

de ahorro a largo plazo. El principal beneficio fiscal es que las aporta137

ciones se pueden reducir de la base imponible general del partcipe.

Las prestaciones recibidas en el momento de la jubilacin tambin
puede dar lugar a una reduccin del 40 por ciento, siempre que se
cobren como capital y se haya realizado la primera aportacin al plan
con al menos dos aos de antelacin. Dicha reduccin desaparece a
partir de 2007 (vase captulo 5).
Fondo de pensiones. Patrimonio sin personalidad jurdica, creado

para instrumentar planes de pensiones. Se integra por las aportaciones de sus miembros y los rendimientos generados por su inversin.
El contrato de plan de pensiones es la forma de regular la participacin de un individuo en un fondo de pensiones. El fondo es la agrupacin de dinero resultado de las aportaciones de todos los partcipes, para comprar activos en mejores condiciones de lo que podra
hacerlo el inversor particular.
I
Iliquidez. Es una de las caractersticas definitorias de los planes de

pensiones. El partcipe no podr retirar sus derechos consolidados (las

aportaciones ms los rendimientos generados) hasta que se produzca
alguna de las causas que dan origen a las prestaciones (jubilacin, invalidez o fallecimiento). Esta iliquidez, que en principio puede parecer un inconveniente, es en realidad una ventaja, ya que su objetivo es
que el ahorro se mantenga a largo plazo y pueda destinarse a cubrir el
objetivo previsto (jubilacin u otras contingencias). La iliquidez se ve
compensadas con las ventajas fiscales de los planes de pensiones en la
fase de aportacin. En todo caso, la legislacin ha introducido supuestos extraordinarios en los que se puede recuperar el dinero aportado
antes de la jubilacin (vase el concepto de liquidez).
L
Liquidez. Los planes de pensiones no tienen liquidez en la fase de

aportacin. Slo se puede obtener liquidez si se da alguna circunstancia excepcional prevista en el plan. El partcipe no puede disponer del
dinero hasta el momento de la jubilacin, a no ser que se de el caso
de fallecimiento o invalidez permanente. Otra posibilidad es solicitar
138

un crdito en caso de fuerte disminucin de ingresos del partcipe.

Esta falta de liquidez de los planes de pensiones es uno de los factores
que les hacen atractivos para el ahorro a largo plazo, especficamente
destinado a la jubilacin. El Real Decreto 215/99 que desarroll la
Ley de IRPF dot a los planes de pensiones de liquidez en dos supuestos extraordinarios: enfermedad grave y desempleo prolongado.
Lmite de las aportaciones y reduccin fiscal. Los lmites de apor-

tacin y reduccin anuales se establecen, con carcter general, en

10.000 euros, que se elevan a 12.500 euros si el partcipe tiene una
edad superior a 50 aos. En dichos lmites se incluyen tanto las aportaciones del partcipe como las contribuciones del promotor. Son,
por tanto, lmites conjuntos. Este lmite es por persona fsica. Un
matrimonio, cuando ambos cnyuges tienen edad inferior a 50 aos,
puede alcanzar conjuntamente hasta 20.000 euros, sin que cada uno
de ellos supere el lmite de 10.000.
Adems, existe un lmite porcentual respecto del conjunto de los rendimientos netos de trabajo personal y de actividades econmicas, que
se fija en el 30 por ciento de dichos rendimientos para contribuyentes
con edad mxima de 50 aos o, para contribuyentes mayores de 50
aos, en el 50 por ciento.
M
Movilizacin de los derechos consolidados. En la fase de aporta-

cin, el partcipe podr trasladar sus derechos consolidados a otro

plan, dentro o fuera de la misma gestora, si no est satisfecho con la
evolucin del plan que contrat en un principio. La ley 24/2001 de
Acompaamiento a los Presupuestos de 2002 estableci la posibilidad de que los beneficiarios de los planes individuales y asociados
tambin pueden trasladar los derechos econmicos a otro plan de
pensiones.
P
Partcipe. El titular de un plan de pensiones, que aprovechar las

ventajas del mismo (directamente o por sus beneficiarios) tras realizar

las correspondientes aportaciones.
139

Partcipe en suspenso. Aquel que deja de realizar aportaciones al

plan, pese a lo cual mantiene sus derechos consolidados desde la fecha en que deja de aportar. Puede reanudar sus aportaciones en el
momento que lo desee. Se suele dar en planes de empleo por la extincin de la relacin contractual del partcipe con la empresa.
Plan de jubilacin. No confundir con plan de pensiones. Un plan de

jubilacin es un contrato de seguro de vida mixto con capitalizacin

diferida. Tienen una pequea cobertura de riesgo (de fallecimiento) y
otra mayor de ahorro a largo plazo. Ofrecen una rentabilidad fija
garantizada.
Plan de pensiones. Producto financiero que se constituye para dar

derecho al partcipe a percibir rentas o capitales por jubilacin. Se

constituye a partir de las aportaciones del partcipe y/o promotor, que
se compromete a realizar pagos (mensuales, trimestrales o anuales)
con el objetivo de constituir un capital a largo plazo, que slo podr
recuperar en el momento en que finalice su vida laboral activa.
Promotor. Entidad que fomenta la creacin de un plan de pensio-

nes.
Provisiones matemticas. Las provisiones que debe constituir un

plan de pensiones para cubrir los riesgos que se deriven de las contingencias previstas en los mismos (fallecimiento o invalidez del partcipe, por ejemplo). Se obtiene de restar al valor actual de las prestaciones el valor actual de las aportaciones futuras.
R
Renta. Modalidad de prestacin de los planes de pensiones consis-

tente en el cobro por parte del beneficiario de dos o ms pagos sucesivos con periodicidad regular, con un pago al ao mnimo. Las cantidades recibidas bajo esta forma de prestacin se integran en la
parte general de la base imponible del IRPF como rendimientos del
trabajo.

140

Renta temporal. El pago de una prestacin peridica durante un

tiempo preestablecido.
Renta vitalicia. El pago de una prestacin peridica hasta el falleci-

miento del beneficiario de un plan de pensiones.

S
Seguridad. Es uno de los factores decisivos de los planes de pensio-

nes, ya que su objetivo es constituir un capital mediante el ahorro a

largo plazo, para que el partcipe lo reciba cuando concluya su vida
laboral activa. El hecho de que exista una auditora anual, una entidad
gestora, otra depositaria y una comisin de control constituyen los
elementos bsicos de seguridad del plan de pensiones. Esta compleja
frmula permite evitar situaciones concursales de los fondos de pensiones porque sus gestores tomen decisiones errneas de inversin o
realicen una mala gestin.
Sistema asociado. Modalidad de plan de pensiones promovido por
alguna asociacin, colectivo, sindicato o gremio. Los partcipes del
mismo son los propios socios del colectivo promotor.
Sistema de empleo. Modalidad de plan de pensiones promovido

por una empresa, sociedad o entidad. Los partcipes del mismo son
los empleados de la entidad promotora.
Sistema individual. Modalidad de plan de pensiones promovida por

entidades financieras. Los partcipes pueden ser cualquier persona fsica que acuda a la entidad a suscribir el plan.
Sistema de reparto. Modelo de clculo de pensiones caractersti-

co de los sistemas pblicos de Seguridad Social. Se basa fundamentalmente en que los ingresos y aportaciones correspondientes a un
periodo determinado, por ejemplo un ejercicio, se dedican a cubrir
las prestaciones necesarias para ese mismo perodo, sin que se produzca efecto de capitalizacin, habitual en los sistemas privados de
pensiones.
141

ANEXO
La rentabilidad
de los planes de pensiones

Nota:

Rentabilidad de los planes de pensiones individuales. Datos a 31 de octubre

de 2010. Los planes se han ordenado por la rentabilidad a un ao.
No se incluyen los que, tambin aun ao, registran rentabilidad negativa.
Fuente: Inverco.

RENTABILIDAD DE LOS PLANES DE PENSIONES INDIVIDUALES



Nombre del Plan

Rentabilidad anual media

Entidad

5 aos 3 aos 1 ao

RENTA FIJA CORTO PLAZO

BARCLAYS P.SOLIDEZ 4

BARCLAYS BANK
2,88
2,42
RENTA 4 DEDALO

RENTA 4

--
--
CASER 5-IBEX

GRUPO CASER

1,22
-1,15
C.INGENIE.MULTIESTRAT.
CAJA INGENIEROS
--
2,03
CAJASUR MONETARIO PP

CAJASUR

--
--
CASER ARD

GRUPO CASER

--
--
CAJASOL 5 ESTRELLAS

GRUPO CASER

--
--
NOVAPLAN DEPOSITARIA

GRUPO CASER

--
--
ACUEDUCTO ALTA RENTAB.
GRUPO CASER

--
--
CAJASOL TRANQUILIDAD

GRUPO CASER

--
--
GUADALAJARA DEPOSITOS
GRUPO CASER

--
--
CASER DEPOSITO 35

GRUPO CASER

--
--
CANARIAS RENTA PROTEG.
GRUPO CASER

--
--
ENEAS ARD

GRUPO CASER

--
--
C.DESTALVIS TERRA.13
CAIXATERRASSA
0,41
-0,07
CANARIPLAN PROTECCION
GRUPO CASER

--
--
RENTA 4 RENTA FIJA

RENTA 4

2,02
1,98
GROUPAMA DINAMICO

GROUPAMA

--
3,17
BANCA PUEYO I

RENTA 4

--
--
PLANFIATC 3 PP

FIATC SEGUROS
2,54
3,07
CANARIPLAN PROTECC.II
GRUPO CASER

--
--
BARCLAYS PEN.EMPLEADOS
BARCLAYS BANK
3,64
4,66
CASER ENERO 2010

GRUPO CASER

1,89
2,67
GENERALI R.FIJA C.PLAZO
GENERALI

1,91
2,45
BS P.MONETARIO PLUS 1
BANCO SABADELL
2,05
1,83
CAJAMAR DINERO PP

CAJAMAR VIDA

1,81
2,10
CD 2009 PLUS

GRUPO CASER

1,76
2,52
ARQUIPLAN MONETARIO

CAJA ARQUITECTOS
2,20
2,11
CAJA EXTREMADURA R.F.
CNP

2,38
2,72
NARANJA RF CP PP

RENTA 4

--
3,13
CASER PREMIER RF

GRUPO CASER

2,36
2,33
CAMINOS DINERO PPI

MUTUALIDAD ING.CAMIN
--
--
GENERALI RENTA FIJA

GENERALI

1,59
2,37
PLAN LAYETANA PENS.

CAJA LAYETANA
1,41
1,53
BS P.MONETARIO PLUS 2
BANCO SABADELL
1,69
1,47
ATLAS CAPITAL R. F.

GRUPO CASER

1,14
2,05
CANARIPLAN R.FIJA

GRUPO CASER

2,05
2,10
ETCHEVER.AHORR.

GRUPO CASER

--
--
IBERCAJA PENSIONES

IBERCAJA

1,86
2,61
CIRCULO RF

GRUPO CASER

2,00
2,05
CASER RF

GRUPO CASER

2,00
2,05
NOVAPLAN RF

GRUPO CASER

1,92
1,97
ATLANTIS I

GRUPO CASER

1,98
2,02
AGROPEC. DE GUISSONA

GVC GAESCO

2,11
1,81
CITIPLAN III

SANTANDER

1,96
1,64
PENSION CRECIMIENTO

GRUPO MARCH

1,93
2,33
CD 2009

GRUPO CASER

1,18
1,97
IBERCAJA PENS. II

IBERCAJA

1,52
1,47
CANARIAS R.F.

GRUPO CASER

1,74
1,79
PASTOR MONETARIO PP

BANCO PASTOR

2,35
2,46
CAJASOL RF LARGO

GRUPO CASER

--
1,71
RIOJA RENTA FIJA

GRUPO CASER

1,74
1,79
PLAN VALOR ALTA SEGURI.
CNP

--
--
CCA 2 RENTA FIJA

SEGURCAIXA HOLDING
2,42
3,21

144

5,54
4,16
3,52
2,92
2,60
2,60
2,60
2,58
2,56
2,31
2,04
1,91
1,87
1,81
1,76
1,73
1,72
1,72
1,72
1,59
1,57
1,50
1,48
1,39
1,35
1,30
1,26
1,24
1,21
1,17
1,13
1,13
1,07
1,01
1,00
1,00
0,98
0,96
0,94
0,94
0,93
0,90
0,89
0,86
0,86
0,80
0,80
0,77
0,71
0,70
0,70
0,68
0,67
0,64

RENTABILIDAD DE LOS PLANES DE PENSIONES INDIVIDUALES



Nombre del Plan

Rentabilidad anual media

Entidad

P.P. DINER DOBLE PLUS

CAJA CATALUA
ABANTE AHORRO

GRUPO CASER

P.P.PROTECCION DB

DEUTSCHE/ZURICH
BS PLAN MONETARIO

BANCO SABADELL
PREJUBITE 2

SEGURCAIXA HOLDING
AC AHORROPENSION RENTA
GRUPO CASER

AVILA RF

GRUPO CASER

ACUEDUCTO RF

GRUPO CASER

FONDITEL MONETARIO

FONDITEL

PLANCAIXA FUTURO 12

SEGURCAIXA HOLDING
UNIVERSAL R.F.

CATALANA OCCIDENTE
E. S. TRANQUILIDAD

ESPIRITO SANTO
CAIXA GIRONA PREVISIO
CAIXA GIRONA

PLAN PENSIONES 10

GRUPO CASER

P BANKOA MONETARIO

CNP

P.P. DINER PLUS

CAJA CATALUA
CAI RENTA FIJA

C. AHO. LA INMACULAD
ZURICH SUIZA

DEUTSCHE/ZURICH
HALIFAX

DEUTSCHE/ZURICH
SAN FERNANDO RF

GRUPO CASER

MEDITERRANEO ESTABLE

CAJA MEDITERRANEO
EUROPOPULAR CAPITAL

BANCO POPULAR
PCAIXA PRIV MONETARIO
SEGURCAIXA HOLDING
MPP F-100

AXA PENSIONES
P.P. ESTABILITAT PLUS
CAJA CATALUA
BANESTO FUTURO PP

SANTANDER

MANRESA DINERCEM

CAJA MANRESA

DB MONEY MARKET PPI

DEUTSCHE/ZURICH
BANIF MONETARIO PP

SANTANDER

MERCHBANC

MERCHBANC

AHORROBURGOS R. FIJA 5
GRUPO CASER

BG PENSIONES VALOR

BANCO GUIPUZCOANO
MPP MONETARIO

AXA PENSIONES
PP CCM SEGURIDAD I

MAPFRE

CAJA LABORAL MONETARIO
CAJA LABORAL

CAIXA GALICIA ESTABILIDAD
AVIVA

MANRESA SICEM

CAJA MANRESA

PLANCAIXA INVEST 1

SEGURCAIXA HOLDING
CAJASOL RF CORTO

GRUPO CASER

MONTEPENSION RF

GRUPO CASER

PLANCAIXA FUTURO 6

SEGURCAIXA HOLDING
SA NOSTRA

GRUPO CASER

RGADINERO

CAJA RURAL

PLANCAIXA FUTURO 4

SEGURCAIXA HOLDING
ASEVAL III

AVIVA

BARCLAYS PEN.CONSERV.
BARCLAYS BANK
PLANCAIXA 10 DINERO

SEGURCAIXA HOLDING
PLANCAIXA INVEST 3

SEGURCAIXA HOLDING
PLANCAIXA FUTURO 15

SEGURCAIXA HOLDING
CAIXASABADELL PROTEGIT
CAIXA SABADELL
CAI PENSIONES RF

C. AHO. LA INMACULAD
ASEVAL ORO

AVIVA

PLAN CAIXA FUTURO

SEGURCAIXA HOLDING
Rentabilidad Media Anual
Rentab.Media Anual Ponderada

145

5 aos 3 aos 1 ao
--
1,94
--
1,30
2,31
1,64
1,59
1,59
--
2,00
1,82
1,87
1,94
--
0,67
--
0,99
2,05
2,07
1,84
1,92
--
2,12
-0,50
--
1,23
--
1,67
1,44
1,66
1,58
1,40
--
2,12
--
--
1,16
1,14
--
1,62
1,67
-0,34
0,73
1,65
1,02
2,22
1,76
1,00
0,92
1,45
1,49
1,16
1,26
1,51
1,41

-1,19
1,72
--
1,07
3,10
1,62
1,64
1,62
--
1,93
1,56
1,59
2,17
1,99
0,27
-1,53
1,78
2,22
2,22
1,78
2,24
--
2,07
-1,72
--
-0,48
--
1,59
0,99
1,29
1,53
1,08
1,84
2,14
--
--
1,54
1,47
1,69
1,71
1,66
-1,31
0,62
1,54
0,34
2,60
1,60
1,35
1,39
1,48
1,60
-1,43
1,58
1,45
1,36

0,63
0,61
0,61
0,60
0,54
0,53
0,53
0,53
0,51
0,43
0,42
0,41
0,40
0,40
0,38
0,37
0,36
0,36
0,36
0,35
0,34
0,34
0,33
0,32
0,30
0,28
0,28
0,23
0,22
0,21
0,18
0,18
0,18
0,16
0,14
0,14
0,12
0,12
0,12
0,11
0,10
0,09
0,08
0,08
0,08
0,07
0,07
0,07
0,07
0,06
0,05
0,05
0,03
0,43
-0,05

RENTABILIDAD DE LOS PLANES DE PENSIONES INDIVIDUALES



Nombre del Plan

Rentabilidad anual media

Entidad

5 aos 3 aos 1 ao

RENTA FIJA LARGO PLAZO

MANRESA PROTECCEM

CAJA MANRESA

--
--
PLAN NARANJA RF EUROPEA
ING GROUP

2,68
4,31
CAJAMAR RENTA FIJA PP
CAJAMAR VIDA

2,52
4,17
SANTANDER 2009 R.FIJA 2
SANTANDER

1,56
2,74
FARMACEUT. SORIA

CAJA RURAL

1,55
1,55
CAJASUR

CAJASUR

1,02
1,83
ALICO 1 P.P.

ALICO

1,45
3,35
BK RENTA FIJA L/PLZ.

MAPFRE

1,08
3,02
PLANCAIXA 103 R.F.

SEGURCAIXA HOLDING
2,79
3,59
PLANCAIXA AMBICION

SEGURCAIXA HOLDING
3,66
4,66
MPP RENTA FIJA

AXA PENSIONES
1,16
1,29
UNIVERSITAS

CAJA RURAL

0,45
0,44
RGARENTA FIJA

CAJA RURAL

0,44
0,44
NAVARRA

CAJA RURAL

0,49
0,53
PLAN 2000

CAJA ASTURIAS
2,01
2,63
PP ARQUIDOS INVERSION
CAJA ARQUITECTOS
2,12
2,36
PLANCAIXA 10 AHORRO

SEGURCAIXA HOLDING
2,50
3,10
CRONOS PREVISION RF

BANCO CAMINOS
--
--
GROUPAMA R.F.

GROUPAMA

--
1,94
RURALCOOP TOLEDO

CAJA RURAL

0,41
0,40
AGRUP.BANKPYME EUROP.
AGRUPAC.MUTUA COM.IN
2,32
3,23
SANTANDER INVERPL.RF

SANTANDER

2,88
4,22
BANCAJAP.PROTEGIDO 2

AVIVA

--
--
CAIXASABADELL PLA 3

CAIXA SABADELL
-1,16
-1,96
BBVA COLECTIVOS RF

B.B.V.A.

3,73
5,83
CAJAMADRID BONOS

CAJA MADRID

1,73
2,84
MONTEPENS.RF LARGO

GRUPO CASER

1,32
1,66
CASER RF LARGO

GRUPO CASER

--
1,58
PLAN VALOR CONFIANZA

CNP

--
--
PP IND. CAIXA BCN

SEGURCAIXA HOLDING
1,23
1,80
PLANCAIXA AHORRO

SEGURCAIXA HOLDING
1,17
1,76
CISNE SEGUR.CONSERVAD.
ASESORES & GESTORES
-0,04
-2,04
BBVA PLAN RENTA FIJA

B.B.V.A.

2,50
3,98
P.I.P. AEGON I

AEGON SEGUROS
0,52
1,67
SCH R.FIJA NEGOCIOS

SANTANDER

0,93
1,17
SA NOSTRA 7

GRUPO CASER

--
1,88
PLUSPLAN RENTA FIJA

AVIVA

2,32
2,69
DUERO ESTABILIDAD

MAPFRE

1,94
2,65
SCH ACTIVOS RENTA FIJA
SANTANDER

0,77
1,00
FUTURESPAA 60 P.P.

AVIVA

1,83
2,17
BBK RENTA FIJA

BIHARKO

1,47
1,77
Rentabilidad Media Anual
1,03
1,23
Rentab.Media Anual Ponderada
1,85
2,57

6,55
4,16
4,15
4,14
3,03
2,78
2,68
2,41
2,31
2,23
1,97
1,90
1,89
1,89
1,85
1,82
1,79
1,75
1,72
1,63
1,57
1,55
1,55
1,50
1,48
1,02
0,63
0,56
0,53
0,51
0,47
0,47
0,44
0,43
0,32
0,26
0,24
0,21
0,15
0,06
0,04
0,65
1,31

RENTA FIJA MIXTA

PP IBER. P. R.INT.

IBERCAJA

0,51
0,17
AHORROMADRID XXIX

CAJA MADRID

1,84
0,59
CAJA MADRID VAR.10

CAJA MADRID

--
0,58
BARCLAYS P.DINAM.2015
BARCLAYS BANK
0,46
-2,86
PLAN CIENCIAS A

HERMANDAD NAC.ARQUIT
1,25
-2,00
CAJASUR-E

CAJASUR

0,54
-0,05
BANESTO GESTION GLOBAL
SANTANDER

1,73
-1,49
MARSH PATRIMONIO

SEGURCAIXA HOLDING
2,94
1,70
GAMMA PLAN DE PENSIONES
SEGURCAIXA HOLDING
3,30
1,60

7,46
6,62
5,96
5,71
5,56
5,53
5,31
5,26
5,06

146

RENTABILIDAD DE LOS PLANES DE PENSIONES INDIVIDUALES



Rentabilidad anual media

Nombre del Plan

Entidad

SIGMA PLAN DE PENSIONES

FIPEN II

DELEGACION P.P.I.

MARCH PENSION. 80/20

P.P. CAJAMADRID

PP INVERPLAN

ARGENT. RENDIMIENTO

AGROPLAN BBV PP

RENTAPLAN

FONDOMUTUA

PLAN NORTE

P.P. GRUPO ZURICH

PRIVANZA

FONDOMUTUA BONOS

ARG. AHORRO PENSION

PREV. COLECTIVA

BANESTO G DINAMICA

PLANCAIXA 10 SEGURIDAD
CAJA EXTREMADURA 30

CAIXA GIRONA MIXT 30

DEUTSCHE BANK I PLUS

FIPEN G

PCAIXA PRIV P.ACTIVO ESTA
BANCOFAR

AGRO PENSIONES

CAN PENSIONES G 20

POSTAL COLECTIVOS

PLAN XXI

AHORRO 10

PREV. FUTURO CANARIO

BBVA PLAN 40

HORIZONTE

BANCO ETCHEVERRIA

CAJAMAR MIXTO I PP

JUBILACION ORO

AHORROBURGOS SUPERACION
IND. AGRIC. NAVARRA

CASER VALOR ALZA

NAT-NEDERLANDEN EUROPA
PLANCAIXA 10 RF MIXTA
FONDITEL RED BASICA

SECI PENSIONES

KUTXA

ON BIDE

BBVA FUTURO PENSIONES
BANESTO ESPECIAL R.F.
MPP MODERADO

G.V.C. PPI

SWIN

EQUIPLAN I

BS PLAN 15 PLUS 1

FIAT G.V.C.

PROFESIONAL

BARCLAYS CORPORAC.3

C.INGENIEROS FINANCIERO

SEGURCAIXA HOLDING
CNP

SEGURCAIXA HOLDING
GRUPO MARCH

CAJA MADRID

SEGURCAIXA HOLDING
B.B.V.A.

B.B.V.A.

B.B.V.A.

MUTUA MADRILEA
B.B.V.A.

DEUTSCHE/ZURICH
B.B.V.A.

MUTUA MADRILEA
B.B.V.A.

B.B.V.A.

SANTANDER

SEGURCAIXA HOLDING
CNP

CAIXA GIRONA

DEUTSCHE/ZURICH
CNP

SEGURCAIXA HOLDING
CAJA MADRID

CAJA NAVARRA

CAJA NAVARRA

B.B.V.A.

CAJA ASTURIAS
SEGURCAIXA HOLDING
B.B.V.A.

B.B.V.A.

B.B.V.A.

CNP

CAJAMAR VIDA

CAJA MADRID

GRUPO CASER

B.B.V.A.

GRUPO CASER

ING GROUP

SEGURCAIXA HOLDING
FONDITEL

SEGUROS CORTE INGLES
BIHARKO

BIHARKO

B.B.V.A.

SANTANDER

AXA PENSIONES
AXA PENSIONES
AXA PENSIONES
AXA PENSIONES
BANCO SABADELL
AXA PENSIONES
AVIVA

BARCLAYS BANK
CAJA INGENIEROS

147

5 aos 3 aos 1 ao
2,98
1,86
4,04
1,79
0,44
2,40
2,69
2,50
2,52
3,46
2,48
1,97
2,46
2,75
1,32
2,37
1,61
--
2,37
1,60
2,27
0,75
0,61
3,25
0,43
0,42
1,87
2,50
1,50
2,51
0,58
1,93
0,26
1,26
2,12
--
1,31
--
1,73
2,18
1,42
2,06
2,47
2,47
2,16
2,17
0,94
0,79
0,81
0,79
2,21
0,62
2,29
2,64
-0,07

1,59
0,54
3,13
0,95
-0,69
1,12
0,48
0,94
0,95
1,07
0,92
0,81
0,90
2,16
-1,13
0,12
-1,63
3,82
-0,26
-0,58
1,13
-0,56
-0,56
1,06
-1,69
-1,70
-0,37
0,61
-1,20
1,52
-0,90
1,03
-1,04
0,13
-0,14
-1,78
-0,33
-1,65
1,06
-0,05
-0,96
-0,47
1,56
1,56
1,09
1,94
-0,60
-0,81
-0,79
-0,81
1,58
-0,79
-0,13
0,04
-3,24

5,06
4,91
4,88
4,71
4,68
4,62
4,50
4,46
4,45
4,45
4,42
4,41
4,41
4,36
4,28
4,03
3,93
3,89
3,87
3,85
3,82
3,76
3,75
3,72
3,71
3,70
3,51
3,51
3,35
3,34
3,32
3,27
3,25
3,23
3,21
3,20
3,18
3,16
3,13
3,07
3,04
3,02
3,01
3,01
2,92
2,91
2,89
2,89
2,89
2,89
2,89
2,89
2,87
2,82
2,81

RENTABILIDAD DE LOS PLANES DE PENSIONES INDIVIDUALES



Rentabilidad anual media

Nombre del Plan

Entidad

BANIF MUTUACTIVOS

BBVA INDUSTRIAL

SAFEI P.P.

GESPENSION

BNP PARIBAS RFMx PLUS
BNP PARIBAS R.F.

CAJA EXTREMADURA 15

BANCA PUEYO PP

BTO. 2000 RFMx 85/15

MEDICAIXA

ASEVAL I

P.5 PENSIONES GENERALI
P.5 P.NAC.HISPANICA GENER
BBVA INDIVIDUAL

ASAJA JAEN C-R JAEN

MANRESA INVERCEM

PLAN VALOR SOLIDEZ

PLAN DEL CAMPO

RGAMIXTO 20

CAIXA POPULAR

GENERALI MIXTO R.FIJA 2
BS PLAN 15 PLUS 2

SCH INVERPLUS RFMx A

CAJA LABORAL MIXTO

PLAN VALENCIA MIXTO

BNP PARIBAS R.F.MIXTA
BESTINVER PREVISION

CAIXA GALICIA PLUS 30
CNP VIDA FUTURO II

BHE

PLAN CAIXA 40

PLANCAIXA RF MIXTA

RURALCOOP ASTURIAS

AGRO AVILA

CAMINOS UNO

VIDA PENSION 1

ANDALUCIA PP

AHORROPLAN

PRIVAT BANK GLOBAL

MPP PRUDENTE

MPP I PRUDENTE

BARCLAYS PENSION 25

MULTINDIVIDUAL

BBVA PLAN 50

AGROPLAN PENS. C.R.

AGRUP.BANKPYME PREV.

BCL

CAJAMADRID MIXTO 15

ING DIRECT 2010 PP

ACUEDUCTO S.I. - 1

PENEDES PENSIO MIXT

AGRO CJA. SEGOVIA

CAJAGRANADA V.P. RFMII
UNIPLAN IV

GENERALI MIXTO R.FIJA

SANTANDER

B.B.V.A.

CAJA MADRID

CAJA MADRID

AXA PENSIONES
AXA PENSIONES
CNP

BANCA PUEYO

SANTANDER

AVIVA

AVIVA

GENERALI

GENERALI

B.B.V.A.

CAJA RURAL

CAJA MANRESA

CNP

CAJA RURAL

CAJA RURAL

CAJA RURAL

GENERALI

BANCO SABADELL
SANTANDER

CAJA LABORAL

AVIVA

AXA PENSIONES
BESTINVER

AVIVA

CNP

B.B.V.A.

SEGURCAIXA HOLDING
SEGURCAIXA HOLDING
CAJA RURAL

GRUPO CASER

MUTUALIDAD ING.CAMIN
GRUPO CASER

AVIVA

GRUPO CASER

FIATC SEGUROS
AXA PENSIONES
AXA PENSIONES
BARCLAYS BANK
AGRUPAC.MUTUA COM.IN
B.B.V.A.

CAJA RURAL

AGRUPAC.MUTUA COM.IN
B.B.V.A.

CAJA MADRID

SEGURCAIXA HOLDING
GRUPO CASER

CAIXA PENEDES
GRUPO CASER

AVIVA

AVIVA

GENERALI

148

5 aos 3 aos 1 ao
--
1,59
3,12
2,89
2,40
2,25
2,70
2,36
1,93
2,14
0,04
0,52
0,52
0,14
1,62
1,83
--
0,20
0,22
0,21
0,91
1,60
0,81
1,00
0,76
1,92
2,89
1,63
1,78
0,79
0,85
1,07
0,94
1,38
2,26
1,02
1,89
1,01
1,52
0,93
0,93
1,77
2,06
1,03
1,10
2,04
0,52
0,62
--
1,10
1,19
1,06
1,69
1,48
0,37

2,09
0,63
-0,60
-0,65
3,00
3,00
1,61
-0,43
1,73
-0,37
-3,80
-1,31
-1,31
-1,27
-0,38
0,17
--
-1,11
-1,12
-1,14
-0,58
0,98
-0,70
-0,89
-2,12
2,48
1,64
-0,86
-0,49
-0,12
-1,05
-1,05
-1,85
-1,23
0,66
-1,44
-0,42
-1,46
-1,28
-1,26
-1,26
-0,81
-1,02
1,01
-1,85
-1,06
-0,35
0,46
-0,52
-1,24
-1,48
-1,29
-0,62
-0,93
-1,15

2,80
2,78
2,74
2,72
2,69
2,69
2,68
2,68
2,62
2,62
2,61
2,59
2,59
2,53
2,43
2,38
2,37
2,36
2,35
2,35
2,32
2,27
2,21
2,21
2,20
2,18
2,12
2,10
2,10
2,08
2,04
2,04
2,04
2,03
2,02
2,01
2,00
2,00
2,00
1,96
1,96
1,95
1,94
1,92
1,92
1,90
1,89
1,88
1,88
1,87
1,87
1,86
1,79
1,78
1,76

RENTABILIDAD DE LOS PLANES DE PENSIONES INDIVIDUALES



Rentabilidad anual media

Nombre del Plan

Entidad

PLUSPLAN MIXTO

AGR.GANAD.CAST.-LEON

SCH PERSONAL

AHORROPENSION

BARCLAYS PENS.AHORRO

BANCAJAPENSION MIXTO

PLANVITORIA RFMx 85/15
BANESTO AGRIC.NAVARRA
SINDIBANK I

BANESTO R.F.MX. 85/15
IND. PENSIONES RIOJA

BANESTO G DINAMICA 3
BANES.ARG-ASAJA L.RIOJA
CAJASOL 30

PLAN VALENCIA

CIRCULO

CAJA LABORAL CLASICO

BS PLAN 15

CAVALPENSION

P.P. INDIVIDUAL 1

BS PLAN ETICO Y SOLIDA.
SANT.GUARDIA CIV.RFMX
AHORRO COLONIA

SCH UNIVERSIDADES RFMx
RURALCOOP SUR

RURALCOOP CAST. LEON

RURALCOOP GRANADA

FUTURESPAA

ABANTE RENTA

EXTREMADURA 2000

PP IND. GESNORTE

UNIPLAN

PLANFIATC-1

HELVETIA

PLANFIATC 6 SOLID

LIBERTY CONSERVADOR

GENESIS

CANARIPLAN

LIBERTY CONSERVAD. LIG
IBERSECURITIES PENTAP.
SCH R.V.MX.NEGOCIOS

AVILA PENSIONES

RENTAPENSION

PENS. GUADALAJARA

BBVA PL.HORIZONTE 2015
BANESTO 2000 R.F.M.70/30
LA PREVISORA

PLAN PERSONAL PENS.

CAJA JAEN

P. BANKOA PATRIMONIO

CAIXA GALICIA PLUS 15
P.P. DB PENSIONES I

AHORRO 6000

FUTURO SUELDO

EUROPOPULAR G TOTAL

AVIVA

SANTANDER

SANTANDER

AVIVA

BARCLAYS BANK
AVIVA

SANTANDER

SANTANDER

AVIVA

SANTANDER

GRUPO CASER

SANTANDER

SANTANDER

GRUPO CASER

AVIVA

GRUPO CASER

CAJA LABORAL

BANCO SABADELL
AVIVA

CAIXATERRASSA
BANCO SABADELL
SANTANDER

GRUPO CASER

SANTANDER

CAJA RURAL

CAJA RURAL

CAJA RURAL

AVIVA

GRUPO CASER

GRUPO CASER

GESNORTE DE PENSIONE
AVIVA

FIATC SEGUROS
GESNORTE DE PENSIONE
FIATC SEGUROS
LIBERTY SEGUROS
LIBERTY SEGUROS
GRUPO CASER

LIBERTY SEGUROS
BANCO SABADELL
SANTANDER

GRUPO CASER

AVIVA

GRUPO CASER

B.B.V.A.

SANTANDER

GRUPO CASER

GRUPO CASER

GRUPO CASER

CNP

AVIVA

DEUTSCHE/ZURICH
GRUPO CASER

GRUPO CASER

BANCO POPULAR

149

5 aos 3 aos 1 ao
1,39
1,72
1,41
-0,91
0,58
0,17
0,91
0,87
-2,66
0,92
0,88
2,03
0,90
--
-0,57
0,81
1,41
0,86
-1,04
-0,07
1,00
--
1,17
1,08
0,30
0,26
0,23
0,84
0,93
1,10
2,11
1,50
1,60
--
1,91
2,28
--
0,96
2,28
0,20
0,89
0,40
0,45
0,88
--
1,08
0,80
0,79
0,90
0,66
1,21
1,52
0,91
0,69
1,53

-0,92
-0,27
-0,96
-4,73
-2,17
-3,14
0,73
0,66
-6,86
0,74
-1,64
0,43
0,73
-1,56
-3,29
-1,65
1,69
0,23
-4,86
-1,70
0,65
--
-1,31
-1,26
-2,50
-2,52
-2,54
-1,48
-1,21
-0,76
0,11
0,51
-0,21
--
0,11
2,08
2,08
-1,39
2,08
-2,92
-1,46
-2,14
-1,38
-1,61
--
-0,91
-1,69
-1,69
-1,47
-1,58
0,27
1,40
-1,58
-1,78
-1,39

1,73
1,69
1,65
1,65
1,64
1,64
1,63
1,63
1,63
1,62
1,58
1,58
1,57
1,57
1,54
1,52
1,52
1,51
1,42
1,41
1,36
1,34
1,33
1,33
1,32
1,32
1,32
1,31
1,29
1,26
1,23
1,23
1,23
1,23
1,21
1,16
1,16
1,15
1,15
1,14
1,13
1,12
1,07
1,05
1,05
1,02
1,00
1,00
1,00
0,98
0,97
0,96
0,94
0,92
0,91

RENTABILIDAD DE LOS PLANES DE PENSIONES INDIVIDUALES



Nombre del Plan

Rentabilidad anual media

Entidad

CASER RF MIXTA 30 PP

GRUPO CASER

ATLAS CAPITAL CONS.

GRUPO CASER

AHORRO BURGOS

GRUPO CASER

AHORROCORPORAC.

GRUPO CASER

PROFES.DE SANITAS

BANCO PASTOR

SEPLA SANT.FUT.2020

SANTANDER

PLAN FAMILIAR

GVC GAESCO

II AGRUPACIO MEDICA

GVC GAESCO

HOSTE L. VALEN

GVC GAESCO

SANTAND.AGRA.CAS-LEON
SANTANDER

ASEVAL R.F. MIXTA

AVIVA

CAIXASABADELL PLA 8

CAIXA SABADELL
MONTEPENSION-1

GRUPO CASER

AC AHORROPENS.PATRIM.
GRUPO CASER

ENGINYERS VALOR 5

MUT.INGEN.IND.CATALU
P.IBERC.AHO. DINAMICO
IBERCAJA

BARCLAYS PENSION 15

BARCLAYS BANK
BARCLAYS PENSION 1

BARCLAYS BANK
P. P. MAPFRE MIXTO

MAPFRE

EXPLOTACIONES AGRARIAS
MAPFRE

ASAJA INDV. P.P.

SANTANDER

IBERCAJA PATR.DINAMICO
IBERCAJA

AGROCIRCULO

GRUPO CASER

CASTILLA LA MANCHA

MAPFRE

SECI RENTA FIJA

SEGUROS CORTE INGLES
SEPLA SANT.FUT.CONSERV.
SANTANDER

P.P. PATAGON R.M.

SANTANDER

IBERCAJA PENS. III

IBERCAJA

BK MX. 20 EUROPA BOL.
MAPFRE

D.L. PLAN PENSIONES

SANTANDER

COFARES SANT.FUT.2020
SANTANDER

CAJAGRANADA V.P. RFM I
AVIVA

CAIXA DE TERRASSA 2

CAIXATERRASSA
AHORROCANTABRIA

CAJA CANTABRIA
GROUPAMA RENTA FIJA MX
GROUPAMA

COFARES SANT.FUT.CONS.
SANTANDER

BG PENSIONES AHORRO

BANCO GUIPUZCOANO
FINECO 5 PP

FINECO

SCH 2003 SUPERCRECIM.
SANTANDER

IBERCAJA CRECIM.DINAMICO
IBERCAJA

IBERCAJA CREC.DINAMICO 2
IBERCAJA

BS PENTAPENSION PP

BANCO SABADELL
PLANVITORIA RFMx 70/30
SANTANDER

BANESTO R.F.MX 70/30

SANTANDER

Rentabilidad Media Anual
Rentab.Media Anual Ponderada

5 aos 3 aos 1 ao
-0,51
-1,70
-1,98
-1,68
1,51
--
1,75
1,75
1,75
-1,83
-4,98
-3,94
-2,01
-1,96
-3,26
2,00
-0,51
-0,51
-0,65
-0,65
-1,57
2,30
-2,05
-1,27
1,53
-0,57
-2,19
-2,12
-0,83
-2,41
--
-0,25
-2,87
0,22
--
-0,62
-2,15
-3,56
-0,66
1,49
1,50
-3,97
-2,02
-1,89
-0,84
-1,16

0,88
0,88
0,86
0,85
0,84
0,81
0,80
0,80
0,80
0,76
0,73
0,72
0,68
0,66
0,66
0,65
0,63
0,63
0,61
0,61
0,58
0,58
0,44
0,43
0,43
0,40
0,39
0,37
0,35
0,33
0,33
0,32
0,29
0,28
0,27
0,22
0,16
0,16
0,13
0,10
0,10
0,06
0,03
0,03
1,47
1,07

RENTA VARIABLE MIXTA

P.P. BESTINVER AHORRO
BESTINVER

6,25
-0,45
ABANTE BOLSA

GRUPO CASER

-1,20
-8,65
BANIF EMERGENTE

SANTANDER

--
--
SCH GESTION ALTERNAT.
SANTANDER

2,41
3,62
CNP VIDA FUTURO IV

CNP

4,41
0,18
MARCH PENSION. 50/50

GRUPO MARCH

2,51
-1,02
CAJA INGENIEROS BOLSA
CAJA INGENIEROS
-0,96
-8,76

18,96
15,46
13,75
13,24
12,64
12,36
12,29

150

1,51
0,93
0,55
0,85
1,80
--
1,56
1,56
1,56
0,52
-1,18
-0,17
0,59
0,56
--
2,96
0,91
0,91
1,72
1,72
0,49
--
0,53
0,39
2,45
--
0,15
1,42
1,19
-0,34
--
0,80
0,17
1,02
--
--
0,44
-0,77
0,06
1,48
--
-0,89
--
0,08
1,06
0,72

RENTABILIDAD DE LOS PLANES DE PENSIONES INDIVIDUALES



Rentabilidad anual media

Nombre del Plan

Entidad

P. BANKOA BOLSA

P. CAPITALIZACION

CAJA EXTREMADURA 75

FONSMANLLEU P. BORSA

CAIXA GIRONA MIXT 70

PLAN VALOR CRECIMIENTO
PENTAPLAN

CAJASUR-1 PP

SCH INVERPLUS R.V. C

CAJAMADRID BOLSA

SECI BOLSA ACTIVO

SCH INVERPLUS RVM B

CFN 1 MIXTO

BARCLAYS P.DINAM.2025
ABANTE VARIABLE

AHORRO 5 COLECTIVOS

BARCLAYS P.DINAM.2020
BBVA PLAN 30

CAJA INGENIEROS MIXTO
BBVA PLAN R. PLUS

FONDOMUTUA MIXTO

C. MADRID 50/50

PCAIXA PRIV PLAN ACT.CREC
GROUPAMA MIXTO

BBK GESTION ACTIVA 60
ING DIRECT 2020 PP

P.I. FONDITEL

CNP VIDA FUTURO III

WINTERTHUR XXI

BARCLAYS CORPORAC.2

DEUTSCHE BANK II

COLECTIVO PATRIMONIO

BS PLAN 60 PLUS 1

ING DIRECT 2015 PP

CNP VIDA HORIZ-DECIDIDO
BANESTO 2000 R.V.MIXTA
P. BANKOA CRECIMIENTO
BS PLAN 60 PLUS 2

CAN PENSIONES G 50

BARCLAYS PENSION 50

MUNDIPLAN PP DINAMICO
BS PLAN 60

PLANCAIXA 10 RV MX.

P.P. DINAMIC

AHORRO PREVISION

PLANVITORIA R.VBLE.Mx
BANESTO R.VBLE.MX.

MPP EQUILIBRADO

ASEVAL II

SANITY

COFERDROZA

RGAMIXTO 75

CAJA LABORAL VARIABLE
BANESTO LIDER

RGAMIXTO 40

CNP

GVC GAESCO

CNP

GVC GAESCO

CAIXA GIRONA

CNP

SEGURCAIXA HOLDING
CAJASUR

SANTANDER

CAJA MADRID

SEGUROS CORTE INGLES
SANTANDER

SEGURCAIXA HOLDING
BARCLAYS BANK
GRUPO CASER

SEGURCAIXA HOLDING
BARCLAYS BANK
B.B.V.A.

CAJA INGENIEROS
B.B.V.A.

MUTUA MADRILEA
CAJA MADRID

SEGURCAIXA HOLDING
GROUPAMA

BIHARKO

SEGURCAIXA HOLDING
FONDITEL

CNP

AXA PENSIONES
BARCLAYS BANK
DEUTSCHE/ZURICH
SEGURCAIXA HOLDING
BANCO SABADELL
SEGURCAIXA HOLDING
CNP

SANTANDER

CNP

BANCO SABADELL
CAJA NAVARRA

BARCLAYS BANK
AXA PENSIONES
BANCO SABADELL
SEGURCAIXA HOLDING
CAJA CATALUA
AVIVA

SANTANDER

SANTANDER

AXA PENSIONES
AVIVA

CAJA RURAL

CAJA RURAL

CAJA RURAL

CAJA LABORAL

SANTANDER

CAJA RURAL

151

5 aos 3 aos 1 ao
3,53
-0,11
3,41
-3,11
1,06
--
2,72
1,23
-0,09
-1,84
2,18
-0,27
1,60
-0,82
1,18
1,40
--
-0,72
0,21
-0,91
3,20
-0,84
0,48
--
--
--
-1,78
2,76
-2,04
2,32
-0,51
3,32
-0,25
--
1,79
0,51
1,69
-0,60
0,39
1,20
-1,04
-1,04
1,77
--
1,77
-0,51
-0,44
0,18
1,00
1,39
1,39
1,41
-0,48
-3,33
0,79

-0,67
-7,17
-3,96
-11,10
-5,38
--
-1,67
-3,46
-3,74
-7,65
-3,77
-3,86
-1,41
-7,06
-3,39
-1,61
-4,67
-5,39
-4,95
-5,60
1,43
-4,89
-2,46
-4,70
--
-4,90
-8,60
-0,38
-8,16
-2,46
-5,87
1,16
-5,64
-2,54
-1,32
-5,33
-1,42
-5,98
-4,73
-3,53
-8,52
-6,38
-3,48
-12,30
-3,20
-6,34
-6,27
-4,81
-6,58
-6,05
-6,04
-6,02
-5,93
-10,20
-2,94

11,68
11,57
10,70
10,22
9,37
9,20
8,70
8,16
8,13
7,98
7,93
7,87
7,78
7,72
7,66
7,54
7,40
7,31
7,13
7,10
6,93
6,92
6,76
6,63
6,62
6,21
6,16
6,10
5,93
5,85
5,78
5,62
5,32
5,20
5,10
5,01
4,99
4,98
4,88
4,69
4,55
4,49
4,20
4,16
3,98
3,98
3,98
3,96
3,96
3,91
3,91
3,90
3,85
3,82
3,73

RENTABILIDAD DE LOS PLANES DE PENSIONES INDIVIDUALES



Rentabilidad anual media

Nombre del Plan

Entidad

MUJER XXI

BARCLAYS PENS.FUTURO

CAJAMADRID BOLSA EURO
SANT.GUARCIA CIV.RVMX
SANTANDER V

BBK GESTION ACTIVA 30
PLANCAIXA RV MIXTA

BNP PARIBAS R.V. MIXTA
PLUSPLAN

FUTURESPAA 30 P.P.

FEGAMP C. GALICIA

SCH ACTIVOS RV MIXTA

PP ARQUIDOS CRECIMIENTO
UNIPLAN III

PROFIT PREVISION

GENERALI MIX.R.VBLE. 2
FUTURPENSION

SINDIBANK II

LLOYDS PLAN PENS.

LEALTAD

PLAN VALENCIA II

MIXTO ACTIVO

P ATLAS CAPITAL DINAMICO
AC AHORROPENS.CREC.

CCA 1 P.P.

CAJAGRANADA V.P. RVMX
PLUS 50

AGROESPAA P.P.

FUTURESPAA 40 P.P.

SCH INVERPLUS RVMx A

GRUPO PREJUBITE

AHORRO 3 P.P.

CAIXA GALICIA PLUS 75
CAIXASABADELL PLA 9

GENERALI MIXTO R.VBLE.
MAPFRE MIXTO EUROPA PP
AHORRO 2 P.P.

MAPFRE CRECIMIENTO

SCH AGRONAVARRA RVMx

E.S. BOLSA PLUS

EUROPENSION

CASER RV MIXTA PP

PRIVAT BANK PLUSFONDO
PENEDES VARIABLE MIXT
CANARIAS R.V.

PP IBERCAJA V

RIOJA 3

PLAN CB EQUILIBRADO

ONTINYENT R.V.

PLAN 30 PENSION.GENERALI
R.V. CIRCULO

CANARIPLAN MIXTO

AVILA PENSION II

EUROFUTURO

ACUEDUCTO TRES

CAJA RURAL

BARCLAYS BANK
CAJA MADRID

SANTANDER

SANTANDER

BIHARKO

SEGURCAIXA HOLDING
AXA PENSIONES
AVIVA

AVIVA

AVIVA

SANTANDER

CAJA ARQUITECTOS
AVIVA

INVERSEGUROS

GENERALI

AVIVA

AVIVA

AVIVA

GRUPO CASER

AVIVA

SANTANDER

GRUPO CASER

GRUPO CASER

SEGURCAIXA HOLDING
AVIVA

AVIVA

AVIVA

AVIVA

SANTANDER

SEGURCAIXA HOLDING
SEGURCAIXA HOLDING
AVIVA

CAIXA SABADELL
GENERALI

MAPFRE

SEGURCAIXA HOLDING
MAPFRE

SANTANDER

ESPIRITO SANTO
GRUPO CASER

GRUPO CASER

FIATC SEGUROS
CAIXA PENEDES
GRUPO CASER

IBERCAJA

GRUPO CASER

CAJA BADAJOZ

GRUPO CASER

GENERALI

GRUPO CASER

GRUPO CASER

GRUPO CASER

GRUPO CASER

GRUPO CASER

152

5 aos 3 aos 1 ao

0,78
2,08
1,00
--
0,42
--
1,07
-0,22
0,53
-1,16
1,69
0,82
2,93
0,63
2,27
1,44
0,05
-0,15
0,57
1,93
0,31
--
-1,06
-0,14
0,79
0,75
0,98
0,26
0,26
0,18
0,74
0,69
-0,73
0,98
0,89
-0,06
0,59
0,34
-0,08
0,89
-0,21
-0,20
--
-1,13
-0,22
1,93
-0,21
--
-0,23
1,02
-0,24
-0,24
-0,26
-0,25
-0,27

-2,95
-9,95
-2,45
--
-5,29
--
-4,16
-6,47
-5,94
-9,22
-2,74
-4,99
-2,57
-5,56
-1,23
-4,46
-7,46
-7,85
-5,56
-3,35
-7,25
--
-8,39
-8,38
-1,65
-5,10
-3,42
-4,64
-4,64
-3,48
-1,74
-1,75
-8,63
-6,69
-4,74
-3,41
-1,85
-6,24
-5,83
-4,60
-8,51
-8,50
-6,48
-8,80
-8,55
-3,87
-8,52
--
-8,56
-5,43
-8,57
-8,59
-8,58
-8,57
-8,52

3,73
3,69
3,68
3,56
3,54
3,53
3,50
3,43
3,29
3,21
3,15
3,11
3,08
3,05
3,04
3,01
2,98
2,98
2,79
2,78
2,70
2,70
2,66
2,63
2,51
2,47
2,44
2,43
2,43
2,42
2,41
2,41
2,41
2,35
2,33
2,31
2,31
2,27
2,19
2,09
2,07
2,06
2,05
2,04
2,03
2,02
2,02
2,02
1,98
1,96
1,96
1,95
1,95
1,95
1,95

RENTABILIDAD DE LOS PLANES DE PENSIONES INDIVIDUALES



Nombre del Plan

Rentabilidad anual media

Entidad

PLANFIATC 5 INDIV.

FIATC SEGUROS
SANTANDER FURURO 2030
SANTANDER

P.I. P.S.N.

P.S.N.

LIBERTY EQUILIBRA.LIG
LIBERTY SEGUROS
EUROPOPULAR HORIZ.75

BANCO POPULAR
LIBERTY EQUILIBRADO

LIBERTY SEGUROS
CAJAMURCIA PLUS

AVIVA

LIBERTY EQUILIBRADO 3
LIBERTY SEGUROS
ABANTE MIXTO

GRUPO CASER

MONTEPENSION RV1

GRUPO CASER

ACOFAR

SANTANDER

CASER PREMI.

GRUPO CASER

AGRO P. CJA. BURGOS

GRUPO CASER

SAN FERNANDO R.V.

GRUPO CASER

BK MX. 75 EUROPA BOL.
MAPFRE

AHORROBURGOS II

GRUPO CASER

PP EVOLUCION 2021

CAJA MADRID

P ATLAS CAPITAL MIXTO
GRUPO CASER

SCH UNIVERSIDADES RVMx
SANTANDER

CIRCULO MIXTO

GRUPO CASER

DUERO INVERSION

MAPFRE

BG PENS. CRECIMIENTO

BANCO GUIPUZCOANO
SA NOSTRA 200

GRUPO CASER

MONTEPENS RV 50

GRUPO CASER

SAN FERNANDO MIXTO

GRUPO CASER

CAJASOL 50

GRUPO CASER

NOVAPLAN RENTA MIXTA

GRUPO CASER

AHORROCANTAB. MIX.

GRUPO CASER

CANARIAS R. MIXTA

GRUPO CASER

CASER MIXTA 50 PP

GRUPO CASER

CAHISPA BOLSA

GVC GAESCO

RIOJA 2

GRUPO CASER

P.P. SANT. HORIZONTE

SANTANDER

AVILA RENTA MIXTA

GRUPO CASER

CANTABRIA ORO

CAJA CANTABRIA
CASTIMA R.V.

MAPFRE

CAJASOL 75

GRUPO CASER

CAJAMAR MIXTO II PP

CAJAMAR VIDA

BK PENSION DIVIDENDO

MAPFRE

PP CRECIENTE 2016

CAJA MADRID

ARCALIA HORIZONTE

AVIVA

PLANCAIXA OBJETIVO

SEGURCAIXA HOLDING
ENGINYERS FONSGESTIO

MUT.INGEN.IND.CATALU
EUROPOPULAR FUTURO

BANCO POPULAR
Rentabilidad Media Anual
Rentab.Media Anual Ponderada

5 aos 3 aos 1 ao
-4,59
-6,16
--
-3,12
-7,87
-3,13
-6,67
-9,02
-4,14
-8,09
-4,34
-4,28
-8,77
-8,93
-7,24
-8,87
-4,10
-2,58
-3,91
-4,60
-7,79
-4,02
-2,19
-4,76
-4,90
-4,85
-4,79
-4,81
-4,79
-4,87
-21,10
-4,80
-1,48
-4,83
-8,97
-6,25
-8,94
-3,91
-9,90
1,23
-5,19
1,52
-4,10
-4,79
-5,30
-5,59

1,94
1,92
1,87
1,86
1,85
1,84
1,84
1,84
1,82
1,77
1,63
1,62
1,60
1,57
1,56
1,52
1,41
1,40
1,40
1,36
1,31
1,31
1,28
1,25
1,24
1,23
1,20
1,20
1,18
1,17
1,15
1,14
1,13
1,09
1,05
0,99
0,89
0,71
0,59
0,56
0,39
0,32
0,29
0,04
3,24
3,84

RENTA VARIABLE
PCAIXA PRIV BOLSA EMERG.
SEGURCAIXA HOLDING
7,79
-4,81
BESTINVER GLOBAL

BESTINVER

6,09
-2,61
ING DIRECT S&P 500

SEGURCAIXA HOLDING
-2,52
-6,83
C.INGENIEROS.MULTIGES.
CAJA INGENIEROS
0,61
-6,22
BBVA TELECOMUNIC.

B.B.V.A.

0,22
-6,11
MARCH ACCION

GRUPO MARCH

2,06
-5,26
BANIF BOLSA USA PP

SANTANDER

-3,37
-6,63

29,18
24,46
20,75
20,51
20,40
18,75
16,65

153

1,21
-0,30
--
2,42
-0,22
2,41
-0,65
-3,14
0,05
-0,10
-0,75
0,97
-0,35
-0,46
-0,01
-0,45
--
1,10
0,53
0,56
1,77
0,87
--
0,51
0,29
--
0,36
0,32
0,35
0,27
-9,85
0,34
0,87
0,32
-0,62
-0,45
--
1,47
0,09
--
0,05
--
-1,00
0,18
0,27
0,23

RENTABILIDAD DE LOS PLANES DE PENSIONES INDIVIDUALES



Rentabilidad anual media

Nombre del Plan

Entidad

BANESTO RV USA

SCH R.VBLE. USA

WINTERTHUR R. VBLE.

NAT-NEDER.CREC.GLOBAL
SANTANDER INVERP.RV IN.
BARCLAYS P.BOLSA GLOB.
PCAIXA PRIV ACTIVO VARIAB
CNP VIDA FUTURO V

IBERCAJA PENS.BOLSA USA
SCH PERSONAL RV GLOBAL
SANTANDER INVERP.RV GLO.
BK VARIABLE AMERICA

CNP VIDA HORIZ-RENDIMIENT
COLECTIVO BOLSA

MARSH BOLSA PP

BANESTO 2000 R.V.

CAJA EXTREMADURA 100

GLOBAL CRECIMIENTO

CITIEQUITY EUROLAND PP
P.P. INVERBOLSA

CAIXA GIRONA BORSA

SCH R.VBLE. JAPON

BANESTO RV TECNOLOG.

SCH RV TECNOLOGICO

SCH R.VBLE. GLOBAL

BANESTO RV JAPON

MAPFRE AMERICA PP

PLANVITORIA RTA. V.

BANIF BOLSA GLOBAL PP
BANESTO RV GLOBAL

FUTURESPAA EUROBOLSA
BANIF DYNAMIC GROWTH

PLANCAIXA SELECCION

CAJAMADRID DIVIDENDO

BBVA COLECTIVOS RV

IBERCAJA BOLSA INTER.
DEUTSCHE BANK III

PLAN VALOR AMBICION

BNP PARIBAS BOLSA

ZURICH STAR I

P.P. SOLIDARI

PLANCAIXA B. INTERNACI.
UNIPLAN GLOBAL

P.P. DB IV

BBVA PLAN R.V.

PATAGON RV EUROPA

BS PLAN R.V. PLUS 1

BANIF BOLSA EUROPA

PCAIXA PRIV P.ACTIVO OPOR
BS PLAN R.V. PLUS 2

MANRESA RENDICEM

CAJASUR-2

BANESTO RV EUROPA

IBERCAJA UTILITIES

SCH ACTIVOS R.V.

SANTANDER

SANTANDER

AXA PENSIONES
ING GROUP

SANTANDER

BARCLAYS BANK
SEGURCAIXA HOLDING
CNP

IBERCAJA

SANTANDER

SANTANDER

MAPFRE

CNP

SEGURCAIXA HOLDING
SEGURCAIXA HOLDING
SANTANDER

CNP

SANTANDER

SANTANDER

SEGURCAIXA HOLDING
CAIXA GIRONA

SANTANDER

SANTANDER

SANTANDER

SANTANDER

SANTANDER

MAPFRE

SANTANDER

SANTANDER

SANTANDER

AVIVA

SANTANDER

SEGURCAIXA HOLDING
CAJA MADRID

B.B.V.A.

IBERCAJA

DEUTSCHE/ZURICH
CNP

AXA PENSIONES
DEUTSCHE/ZURICH
CAJA CATALUA
SEGURCAIXA HOLDING
AVIVA

DEUTSCHE/ZURICH
B.B.V.A.

SANTANDER

BANCO SABADELL
SANTANDER

SEGURCAIXA HOLDING
BANCO SABADELL
CAJA MANRESA

CAJASUR

SANTANDER

IBERCAJA

SANTANDER

154

5 aos 3 aos 1 ao

-3,50
-3,51
-1,72
-2,68
3,11
-3,20
-1,69
5,00
--
-2,06
2,17
-1,48
4,26
1,08
0,94
-2,58
3,21
-2,96
-0,78
0,24
-0,04
-7,14
-3,73
-3,73
-3,50
-7,18
-3,34
-3,68
-3,78
-3,53
-1,68
--
-0,92
0,48
--
-3,74
-2,65
--
-4,69
-2,20
-4,42
-4,61
-4,42
-3,85
-0,86
-0,80
-0,07
-0,72
0,28
-0,40
1,81
-0,04
-1,31
--
-4,06

-6,79
-6,77
-10,40
-9,42
-4,85
-9,91
-8,30
-0,73
--
-9,39
-5,59
-9,02
-1,42
-9,03
-9,25
-9,76
-5,81
-10,20
-9,82
-9,91
-9,66
-9,55
-11,10
-11,20
-10,70
-9,58
-6,99
-10,90
-9,47
-10,70
-10,60
-12,80
-12,30
-8,30
-7,49
-12,60
-12,00
--
-12,80
-11,80
-12,10
-10,20
-10,90
-9,96
-9,14
-10,50
-8,72
-10,60
-3,70
-9,00
-6,39
-7,42
-11,00
-4,79
-11,50

16,63
16,63
16,29
15,88
15,71
15,63
15,51
15,45
14,98
14,96
14,89
14,72
14,64
14,50
14,33
14,23
13,97
13,94
13,52
13,31
13,25
13,25
13,24
13,23
13,22
13,22
13,14
13,10
13,07
13,05
13,03
12,65
12,26
12,07
12,03
11,92
11,84
11,51
11,22
11,20
11,05
10,92
10,24
10,08
10,01
9,26
9,22
9,06
9,03
8,81
8,76
8,64
8,61
8,55
8,54

RENTABILIDAD DE LOS PLANES DE PENSIONES INDIVIDUALES



Rentabilidad anual media

Nombre del Plan

Entidad

SCH R.VBLE. EUROPA

BS PLAN RENTA VARIABLE
PLAN 3000

GUISSONA BOLSA

GROUPAMA R.V.

BK VARIABLE ASIA

ING DIRECT 2040 PP

BANKPYME FUTURO

ING DIRECT 2030 PP

SCH DIVI.EUROPA PLUS

CASER NUEVAS OPORTUN.
SCH DIVIDENDO

CASER RV G. EMERGENTES
MAPFRE EUROPA PP

CAN PENSIONES G GLOB.
IBERC. NUEVAS OPORT.

FUTURESPAA RV

PLANCAIXA 103 R.V.

ING DIRECT EUROSTOXX 50
CCA 3 RENTA VARIABLE

DUERO ACC. GLOBAL

FONDITEL RED ACTIVA

FONDOMUTUA ACCIONES

BK VBLE. INTERNAC.

P. CAIXA 10 BOLSA

FUTURESP. BOLSA GLOBAL
PLANCAIXA EUROSTOXX

ESTIBA 2 P.P.

BANIF DIVIDENDO

C. MADRID INTERNAC.

PP ARQUIDOS BOLSA

PLANCAIXA BOLSA EURO

EUROPOPU CRECIM. 100

MPP AUDAZ EUROPA

MERCHBANC GLOBAL

LAYETANA P. MIXTO

BK GRAN RESERVA 40 AN.
BARCLAYS P.BOLSA EURO
IBERCAJA BOLSA EURO

BNP PARIBAS R.V.

PLUSPLAN R. V.

PCAIXA PRIV.RV EUROPEA
ETCHEVERRIA BOLSA

CX. GALICIA TOP 100

CAJAGRANADA V.P. RV

BBK BOLSA PP

RGA R.VARIABLE GLOBAL
COVIRAN P. CAJA RURAL
KUTXA BOLSA PP

PLAN 75 PENS.GENERALI
SANT.RV FLEX.VALORES

C. MURCIA EUROB.

EUROPA R.V.

CASER PREMIER RV

BANCAJA PENSION VBLE.

SANTANDER

BANCO SABADELL
CAJA ASTURIAS
GVC GAESCO

GROUPAMA

MAPFRE

SEGURCAIXA HOLDING
AGRUPAC.MUTUA COM.IN
SEGURCAIXA HOLDING
SANTANDER

GRUPO CASER

SANTANDER

GRUPO CASER

MAPFRE

CAJA NAVARRA

IBERCAJA

AVIVA

SEGURCAIXA HOLDING
SEGURCAIXA HOLDING
SEGURCAIXA HOLDING
MAPFRE

FONDITEL

MUTUA MADRILEA
MAPFRE

SEGURCAIXA HOLDING
AVIVA

SEGURCAIXA HOLDING
SEGURCAIXA HOLDING
SANTANDER

CAJA MADRID

CAJA ARQUITECTOS
SEGURCAIXA HOLDING
BANCO POPULAR
AXA PENSIONES
MERCHBANC

CAJA LAYETANA
MAPFRE

BARCLAYS BANK
IBERCAJA

AXA PENSIONES
AVIVA

SEGURCAIXA HOLDING
SEGURCAIXA HOLDING
AVIVA

AVIVA

BIHARKO

CAJA RURAL

CAJA RURAL

BIHARKO

GENERALI

SANTANDER

AVIVA

GRUPO CASER

GRUPO CASER

AVIVA

155

5 aos 3 aos 1 ao
-1,34
-0,89
1,15
-2,75
--
-4,93
--
-1,11
--
-0,81
10,81
-1,20
--
-3,69
-0,29
0,34
5,44
-1,17
--
-1,47
2,45
-3,33
3,58
-2,00
-1,51
-0,87
-1,57
-1,89
-0,77
-5,88
0,66
-2,01
-0,87
--
2,41
-0,41
0,14
-2,16
0,27
-1,64
-1,27
-3,02
-3,03
-0,78
-0,51
0,78
-0,59
-0,60
0,74
-0,12
--
-1,69
1,49
--
-1,27

-11,10
-9,44
-7,85
-13,50
-6,07
-9,92
-8,02
-10,90
-6,68
-9,85
8,02
-10,20
--
-10,40
-8,93
-11,20
-7,76
-11,90
-11,90
-10,10
-10,90
-13,00
-1,63
-10,90
-12,40
-12,00
-12,50
-10,50
-11,60
-16,00
-7,99
-13,00
-11,20
-10,70
2,53
-8,46
-1,25
-14,10
-9,35
-11,70
-12,40
-11,50
-11,50
-11,60
-11,50
-7,55
-11,10
-11,10
-9,66
-10,40
--
-12,00
-8,48
-10,40
-12,00

8,53
8,31
8,13
7,85
7,82
7,80
7,66
7,56
7,43
7,30
7,18
6,87
6,74
6,66
6,57
6,56
6,50
6,40
6,23
6,18
6,13
5,98
5,95
5,77
5,75
5,70
5,69
5,68
5,49
5,20
5,15
5,11
5,01
4,90
4,84
4,80
4,62
4,61
4,61
4,59
4,58
4,49
4,48
4,30
4,07
3,83
3,82
3,82
3,80
3,76
3,54
3,47
3,18
3,11
3,03

RENTABILIDAD DE LOS PLANES DE PENSIONES INDIVIDUALES



Nombre del Plan

Rentabilidad anual media

Entidad

5 aos 3 aos 1 ao

IBERCAJA PENS. IV

IBERCAJA

AC AHORROPEN.FUTURO

GRUPO CASER

CASER VARIABLE PP

GRUPO CASER

CANARIAS RV II

GRUPO CASER

AHORROCANTAB. A.

GRUPO CASER

ACUEDUCTO RV

GRUPO CASER

CIRCULO ACCIONES

GRUPO CASER

ETCHEVERRIA RV

GRUPO CASER

LIBERTY DINAMICO LIG

LIBERTY SEGUROS
RIOJA R.V.

GRUPO CASER

P ATLAS CAPITAL R.V.

GRUPO CASER

MONTEPENS RV 10

GRUPO CASER

AVILA EURO R.V.

GRUPO CASER

SAN FERNANDO VALOR

GRUPO CASER

AHORROBURGOS RV

GRUPO CASER

CANARIPLAN R.V.

GRUPO CASER

GENERALI RENTA VARIABLE
GENERALI

RENTA-4 ACCIONES

RENTA 4

BANCA PUEYO BOLSA

RENTA 4

EVOLUCION 2026

CAJA MADRID

P.P. INDIVIDUAL 7

CAIXATERRASSA
LIBERTY DINAMICO

LIBERTY SEGUROS
CAJASOL 100

GRUPO CASER

P.P. VARIABLE 100 PLUS
CAJA CATALUA
ESPIR.SANTO CRECIMIENTO
ESPIRITO SANTO
UNIPLAN RV P.P.

AVIVA

P.P. VARIABLE 100

CAJA CATALUA
RGAGESTION ACTIVA

CAJA RURAL

UNIVERSAL VARIABLE

CATALANA OCCIDENTE
C.VITAL KUTXA BOLSA

BIHARKO

NOVAPLAN USA

GRUPO CASER

BK VARIABLE EUROPA

MAPFRE

BG PENSIONES BOLSA

BANCO GUIPUZCOANO
CASER RV NORTEAMERICA
GRUPO CASER

CASER RV ESPAA

GRUPO CASER

DIRECTIVOS

BANCO CAMINOS
EJECUTIVOS

BANCO CAMINOS
Rentabilidad Media Anual
Rentab.Media Anual Ponderada
GARANTIZADOS
PLANCAIXA INVEST 12

SEGURCAIXA HOLDING
CREIXEMENT 25

CAJA CATALUA
SANT.BOLSA INFLAC.1

SANTANDER

PLANCAIXA INVEST 16

SEGURCAIXA HOLDING
PLANCAIXA FIDELIDAD

SEGURCAIXA HOLDING
PENEDES CREIXENT 10-V
CAIXA PENEDES
P.P. CREIXEMENT 20/100
CAJA CATALUA
PENEDES CREIXENT 10-IV
CAIXA PENEDES
BANCAJANSION G1

AVIVA

PLANCAIXA INVEST 7

SEGURCAIXA HOLDING
PLANCAIXA INVEST 8

SEGURCAIXA HOLDING
PLANCAIXA CRECIENTE

SEGURCAIXA HOLDING
IBERCAJA SOLIDEZ 2015
IBERCAJA

P.P. CREIXEMENT 15/60
CAJA CATALUA

156

0,11
-0,52
-0,76
-0,71
-0,73
-0,98
-0,83
-1,59
1,87
-0,87
-1,80
-0,65
-0,82
-0,90
-1,11
-0,56
0,03
0,54
--
--
0,78
1,81
--
-6,49
-0,05
--
-6,72
--
0,85
1,97
--
-2,28
--
--
--
-3,80
0,67
-0,76
0,05

-10,90
-11,10
-11,10
-11,10
-11,10
-11,50
-11,30
-11,00
-8,70
-11,30
-11,10
-11,10
-11,10
-11,40
-11,60
-11,00
-9,09
-10,20
--
-5,88
-8,93
-8,80
-11,10
-14,60
-8,55
-11,10
-14,90
-3,33
-9,09
-7,49
--
-12,60
-9,13
--
--
-14,40
--
-9,76
-9,48

2,47
2,43
2,43
2,39
2,36
2,29
2,28
2,27
2,25
2,25
2,22
2,21
2,21
2,17
2,17
2,12
2,11
2,08
2,08
2,06
2,05
2,03
1,79
1,72
1,70
1,64
1,38
1,06
1,01
0,97
0,90
0,86
0,84
0,83
0,66
0,53
0,17
5,95
7,33

--
8,33
--
--
--
3,44
--
7,99
3,41
7,43
--
--
--
--
--
7,72
--
-1,38
3,96
7,63
3,41
7,01
--
2,42
3,65
6,74
--
2,17

15,49
11,10
10,77
10,35
8,94
8,74
8,39
7,98
7,33
7,32
6,36
5,82
5,53
5,51

RENTABILIDAD DE LOS PLANES DE PENSIONES INDIVIDUALES



Rentabilidad anual media

Nombre del Plan

Entidad

BARCLAYS P.SOLIDEZ 2

SANT.BOLSA INFLAC.2

CAIXAGIRONA PLUS 145

PP FUTURO

EUROPOPULAR CONSOLID.X
C.INGENIEROS INMOBILI.
PLANMANLLEU G-2016

PLANCAIXA 5 YA II

PP OPTIM 2016

PROTEG.RENTA 2023 C.M.
BK PROTECCION

PENEDES PENS.15 MES 25
PLAN CAIXA GRAN PREMIO
PLANCAIXA INVEST 18

PLANCAIXA INVEST 4

PLANCAIXA FUTURO 17

ENGINYERS 2012 PP

PENEDES PENSIO 113%

CAJA SEGOVIA 2014

PLANCAIXA INVEST 17

CD 2014 PLUS

CASER ENRO 2015

PLANCAIXA 7

CAIXAGIRONA FUTUR 2007
CD 2014

BK ESTABILIDAD

EUROPOP. CONSOLIDADO I
PLAN TRANQUILIDAD 20

EUROP. CONSOLIDADO II
C.SEGOVIA E-2013

PLANCAIXA FUTURO 19

PLANCAIXA FUTURO 11

CASER HORIZONTE 2013

CAIXAGIRONA PLUS 2008
SCH 2004 FUTURO

CASER ENERO 2013

CAJA SEGOVIA 2015 ALFA
PP INGENIEROS 8

DBZ PREMIUM PPI

SANTANDER 2009 R.FIJA
EUROP.CONSOLIDADO VIII
PLANCAIXA 5 YA

CASER CPTAL.GAR. 2012
CASER 2015 ALFA

PLANCAIXA 7 PLUS

CUPON PREMIUM DB

BANCORREOS

PLANCAIXA 7 YA

PLANCAIXA OPCION 7

CAIXASABADELL PLA 115
CAJASOL 10-2007

EUROPOPU.CONSOLID.VII
PLANCAIXA INVEST 11

P.P. AHORRO I

PLANCAIXA FUTUR 8

BARCLAYS BANK
SANTANDER

CNP

MAPFRE

BANCO POPULAR
CAJA INGENIEROS
CNP

SEGURCAIXA HOLDING
CNP

CAJA MADRID

MAPFRE

CAIXA PENEDES
SEGURCAIXA HOLDING
SEGURCAIXA HOLDING
SEGURCAIXA HOLDING
SEGURCAIXA HOLDING
MUT.INGEN.IND.CATALU
CAIXA PENEDES
GRUPO CASER

SEGURCAIXA HOLDING
GRUPO CASER

GRUPO CASER

SEGURCAIXA HOLDING
CAIXA GIRONA

GRUPO CASER

MAPFRE

BANCO POPULAR
B.B.V.A.

BANCO POPULAR
GRUPO CASER

SEGURCAIXA HOLDING
SEGURCAIXA HOLDING
GRUPO CASER

CAIXA GIRONA

SANTANDER

GRUPO CASER

GRUPO CASER

CAJA INGENIEROS
DEUTSCHE/ZURICH
SANTANDER

BANCO POPULAR
SEGURCAIXA HOLDING
GRUPO CASER

GRUPO CASER

SEGURCAIXA HOLDING
DEUTSCHE/ZURICH
DEUTSCHE/ZURICH
SEGURCAIXA HOLDING
SEGURCAIXA HOLDING
CAIXA SABADELL
GRUPO CASER

BANCO POPULAR
SEGURCAIXA HOLDING
MAPFRE

SEGURCAIXA HOLDING

157

5 aos 3 aos 1 ao
3,26
--
3,12
--
--
--
3,06
--
2,93
2,03
2,33
--
--
--
3,17
--
2,64
--
3,21
--
3,11
3,06
--
--
2,70
2,85
1,72
--
1,35
3,16
--
2,99
--
--
1,46
2,74
2,60
--
1,74
2,16
--
--
2,58
2,45
--
3,31
--
--
--
--
--
--
--
--
2,88

-0,66
2,65
4,97
-1,30
--
2,93
4,91
--
4,76
5,07
5,12
--
1,74
--
6,26
5,89
3,93
-2,89
5,46
5,55
5,51
5,46
--
--
5,09
5,27
2,74
--
-2,78
5,08
--
5,67
--
--
2,00
4,91
4,70
0,66
0,37
1,94
--
--
4,64
4,72
--
4,62
--
--
--
3,27
3,01
--
2,24
3,10
4,76

5,43
5,23
5,19
5,16
5,16
5,14
5,13
4,97
4,94
4,75
4,53
4,50
4,38
4,17
4,15
4,00
3,97
3,97
3,95
3,95
3,83
3,79
3,46
3,44
3,42
3,33
3,29
3,25
3,06
3,03
2,88
2,87
2,85
2,84
2,78
2,74
2,57
2,55
2,54
2,51
2,51
2,44
2,42
2,41
2,37
2,32
2,32
2,32
2,22
2,18
2,15
2,09
2,08
2,04
2,01

RENTABILIDAD DE LOS PLANES DE PENSIONES INDIVIDUALES



Rentabilidad anual media

Nombre del Plan

Entidad

BANESTO PLAN 9

PLAN LAIETANA PPG 85

PLAN LAIETANA PPG 82

PLAN LAIETANA PPG 81

PLAN LAYETANA PPG 86

CAIXA DE TERRASSA 19

CAIXASABAD.CONFIANZA

BBK PREV. PLUS 2

CASER 330 RF

CASER JULIO 2013

CAI P.HORIZ.3-2008

AHORRO PERSONAL

BBVA P TRANQUILIDAD 10
PROTEGIDO RENTA 2018 CM
PLANMANLLEU G. 2017

CAIXAGIRONA PLUS 40

OPTIM 2017

PLANCAIXA INVEST 5

PLAN LAIETANA PPG 80

PLANCAIXA 6 PLUS

CAIXAGIRONA PLUS 2007
CASER ENERO 2018

CAI PENS.DEUDA PUBLICA
CAI PENSI.HORIZ.6-2005
CAI P.HORIZ.5-2007

BS PL.RENDIM.FIJO 10

C.DESTALVIS TERRA.17
PLAN LAIETANA PPG 83

PENEDES PENSIO 110%

EUROPOPULAR CONSOLID.IX
PRTG BOLSA PREMIUM PP
CAI P.HORIZONTE 4-2004
BANCAJAPENSION P1

PP DE INGENIEROS 11

UNIPLAN HORIZONTE 2016
SA NOSTRA 100

PP INGENIEROS 12

UNIPLAN PROTECCION

PLAN LAIETANA PPG 84

IBERCAJA PROTEC. 2002
PLANCAIXA FUTURO 7

CAPITAL PROTEGIDO PP

PENEDES P. CREIXENT

CAIXAGIRONA PLUS 3

PLAN P. 2015 PROTEGIDO
PENEDES P. CREIXENT 10
ACUEDUCTO CAP.PROTEG.
PLANMALLEU G-2013

BBVA PROTECCION 2010

KUTXA PROTEGIDO PP

CAI P.HORIZ.6-2006

PENEDES P.CREIXENT10-II
SCH 2004 REVERSIBLE

PROTEGIDO RENTA C.M.

CASER FUTURO PROTEGIDO

SANTANDER

CAJA LAYETANA
CAJA LAYETANA
CAJA LAYETANA
CAJA LAYETANA
CAIXATERRASSA
CAIXA SABADELL
BIHARKO

GRUPO CASER

GRUPO CASER

C. AHO. LA INMACULAD
GRUPO CASER

B.B.V.A.

CAJA MADRID

CNP

CNP

CNP

SEGURCAIXA HOLDING
CAJA LAYETANA
SEGURCAIXA HOLDING
CAIXA GIRONA

GRUPO CASER

C. AHO. LA INMACULAD
C. AHO. LA INMACULAD
C. AHO. LA INMACULAD
BANCO SABADELL
CAIXATERRASSA
CAJA LAYETANA
CAIXA PENEDES
BANCO POPULAR
CAJA MADRID

C. AHO. LA INMACULAD
AVIVA

CAJA INGENIEROS
AVIVA

GRUPO CASER

CAJA INGENIEROS
AVIVA

CAJA LAYETANA
IBERCAJA

SEGURCAIXA HOLDING
GRUPO CASER

CAIXA PENEDES
CNP

GRUPO MARCH

CAIXA PENEDES
GRUPO CASER

CNP

B.B.V.A.

BIHARKO

C. AHO. LA INMACULAD
CAIXA PENEDES
SANTANDER

CAJA MADRID

GRUPO CASER

158

5 aos 3 aos 1 ao
-0,51
--
--
--
--
2,41
--
--
2,61
2,61
--
2,07
1,26
1,74
1,81
1,81
1,79
2,81
--
--
3,69
1,15
--
2,90
--
--
2,66
--
0,92
--
0,16
2,96
--
--
--
2,48
--
3,04
--
0,30
2,62
1,22
2,69
2,50
--
2,40
1,10
2,45
1,32
2,97
--
2,53
0,22
3,09
1,14

-2,83
--
--
--
--
5,10
--
--
4,57
4,57
--
1,42
2,33
2,63
4,69
4,69
4,65
5,10
--
--
5,26
4,45
--
4,18
4,31
2,23
4,95
--
-3,30
--
-1,42
3,58
--
0,67
0,52
4,55
--
4,06
--
-0,84
4,53
0,71
4,77
4,52
--
4,64
0,64
4,47
0,87
4,00
4,59
5,01
0,12
4,25
0,57

1,98
1,98
1,98
1,98
1,98
1,91
1,87
1,84
1,83
1,83
1,77
1,66
1,65
1,63
1,57
1,57
1,49
1,44
1,42
1,41
1,39
1,39
1,39
1,36
1,36
1,35
1,34
1,32
1,30
1,30
1,29
1,28
1,27
1,26
1,26
1,25
1,24
1,19
1,19
1,13
1,08
1,03
0,99
0,88
0,88
0,86
0,86
0,83
0,83
0,79
0,79
0,77
0,73
0,71
0,71

RENTABILIDAD DE LOS PLANES DE PENSIONES INDIVIDUALES



Nombre del Plan

Rentabilidad anual media

Entidad

OPTIM 2012

CNP

PENEDES P.CREIXENT10-III
CAIXA PENEDES
FUTURESPAA HORIZO.III
AVIVA

CM PROTEG.RENTA 2012

CAJA MADRID

IBERC.SOLIDEZ 2002 PP
IBERCAJA

PENEDES PENSIO 12+20

CAIXA PENEDES
P.P. CREIXEMENT 15/50
CAJA CATALUA
CAJASTUR 2015

CAJA ASTURIAS
BARCLAYS P.SOLIDEZ 5

BARCLAYS BANK
UNIPLAN PROTECC. III

AVIVA

BS RENDIMIENTO FIJO 9
BANCO SABADELL
WINTERTHUR CONSOLIDADO
AXA PENSIONES
HERRERO RENDIMI.FIJO 9
BANCO SABADELL
P.P. CREIXEMENT 40

CAJA CATALUA
CAJA SEGOVIA 2013

GRUPO CASER

FUTURESP.HORIZONTE II
AVIVA

PENEDES PENSIO 10+20

CAIXA PENEDES
BANESTO PORVENIR

SANTANDER

PP CAJA INGENIEROS 6

CAJA INGENIEROS
PLANCAIXA FUTURO 18

SEGURCAIXA HOLDING
EUROP.CONSOLIDADO III
BANCO POPULAR
CAIXA TERRASSA 21

CAIXATERRASSA
EUROPOPULAR CONSOLID.V
BANCO POPULAR
SCH 2005 SUPERS.ACCIO.
SANTANDER

SANT.CONS.EUROSTOXX 2
SANTANDER

MINTER. FUTURO PERFECTO
AXA PENSIONES
C.MURCIA PROTECCION 2012
AVIVA

CASER 129 RF

GRUPO CASER

CASER ENERO 2009

GRUPO CASER

BBVA P TRANQUILIDAD 7
B.B.V.A.

PLANCAIXA INVEST 10

SEGURCAIXA HOLDING
BANESTO PROTEC.BOLSA

SANTANDER

PLANCAIXA FUTURO 5

SEGURCAIXA HOLDING
PLANCAIXA FUTURO 10

SEGURCAIXA HOLDING
PLANCAIXA FUTURO 14

SEGURCAIXA HOLDING
PLANCAIXA INVEST 2

SEGURCAIXA HOLDING
CAJA SEGOVIA 2010 ALFA
GRUPO CASER

P.P.CREIXEMENT ACTIU

CAJA CATALUA
PENEDES P.CREIXENT 10(VI)
CAIXA PENEDES
Rentabilidad Media Anual
Rentab.Media Anual Ponderada

159

5 aos 3 aos 1ao

2,37
--
--
--
2,81
--
1,36
2,20
--
--
1,91
--
1,89
2,53
--
1,93
--
0,50
0,60
--
0,92
--
--
-0,81
--
--
--
1,90
1,90
1,63
2,09
--
1,59
1,43
1,35
1,46
2,10
1,14
--
1,70
0,99

4,38
4,97
-1,81
--
4,39
--
-0,28
4,23
-2,44
3,62
3,68
3,78
3,66
4,36
--
3,85
3,09
-1,25
-1,62
1,84
2,33
--
0,40
-2,72
--
-2,14
--
2,52
2,51
2,27
3,82
--
1,73
1,79
1,65
0,68
3,13
0,77
1,34
2,03
0,17

0,70
0,68
0,63
0,63
0,60
0,59
0,57
0,54
0,54
0,52
0,50
0,49
0,48
0,47
0,47
0,41
0,39
0,38
0,34
0,31
0,30
0,28
0,26
0,24
0,24
0,21
0,20
0,18
0,16
0,16
0,15
0,13
0,12
0,12
0,12
0,11
0,08
0,02
0,02
1,20
-0,17