FONDO DE MANIOBRA

Al momento de realizar un control contable de la empresa, tenemos que

tener en cuenta una serie de magnitudes clave que pueden marcar la
diferencia entre una empresa que goza de una excelente salud y una
empresa que est al borde de la suspensin de pagos.

El fondo de maniobra, tambin llamado capital circulante, capital de trabajo o fondo

de rotacin, se puede calcular como la diferencia entre los capitales permanentes y el
activo no corriente, aunque la frmula ms extendida para su clculo es la siguiente:
FONDO DE MANIOBRA = ACTIVO CORRIENTE PASIVO CORRIENTE
El activo corriente est compuesto por las existencias, tesorera, los
derechos de cobro a corto plazo y en general por cualquier activo lquido,
mientras que el pasivo corriente aglutina las obligaciones de pago a corto
plazo, es decir, las que son exigibles en un plazo menor de un ao.

El fondo de maniobra se refiere a la capacidad de maniobra de la que dispone una

empresa para poder atender sus pagos a corto plazo y, a la vez, poder realizar
inversiones o adquisiciones propias de cualquier actividad mercantil. Para ello, el
resultado de la formula ha de ser positivo, ya que hay una parte del activo corriente que,
por su importancia en el proceso productivo, debe ser financiada con capitales
permanentes.
Si el fondo de maniobra es negativo, parte del activo no corriente estar financiado con
pasivos corrientes, lo que aumenta la probabilidad de entrar en concurso de acreedores,
al no poder la empresa hacer frente a sus deudas a corto plazo con sus activos ms
lquidos (activos corrientes).

Para el caso de la empresa Backus se tiene:

2014

2015

2014

2015

2014

2015

ACTIVO CORRIENTE

PASIVO CORRIENTE

769,572.0
0
877,199.00

1,084,173 1,298,165
.00
.00
FONDO DE MANIOBRA
-314,601.0 -420,966.0
0
0

ACTIVO NO CORRIENTE

PASIVO NO
CORRIENTE

2,901,468 2,977,852.
.00
00

707,833.0 610,330.0
0
0

Como se puede ver en el grafico el fondo de maniobra es negativo para

ambos aos del anlisis realizado.
Por los conceptos anteriormente estudiados deberamos de indicar que la
empresa est en peligro de quiebra y se est destruyendo valor, pero por
los medios de comunicacin especialistas en economa y finanzas no indican
que algo as est sucediendo.
Pero por que sucede esto. Por qu no en todas las empresas o sectores
es necesario que esta medida se cumpla y, por tanto, no es indicativo
de problemas de liquidez, sino que es algo inherente al sector de la
empresa.
Este tipo de empresas suele tener un Fondo de Maniobra negativo, y
significa que tienen poca liquidez? Obviamente no. Las empresas de este
sector cobran de sus clientes principalmente al contado (metlico o tarjetas
de crdito) y pagan a sus proveedores en amplios plazos (de incluso varios
meses) por lo que tienen unos Activos Corrientes bajos y unos Pasivos
Corrientes altos.
ANALISIS DE LA CREACION DE VALOR
La creacin de valor se identifica con la generacin de utilidad o riqueza por
parte de la empresa en un ejercicio o perodo de tiempo.
En un entorno altamente voltil como en el que vivimos, hay que buscar e
identificar aquellas oportunidades que constituyan creacin de valor. Esto
exige una constante renovacin de conocimientos y aptitudes, innovacin,
bsqueda de ventajas en el medio y largo plazo, y no slo ganancias a
corto, todo ello unido a la incorporacin a la empresa de los medios
necesarios, que posibiliten una adecuada toma de decisiones.
EVA
En principio una empresa crea valor cuando los recursos generados superan
el coste de los recursos.
El EVA es el resultado obtenido una vez que se han cubierto todos los gastos
y satisfecho una rentabilidad mnima esperada por parte de los accionistas.
Por lo que tenemos que:
EVA=UAIDI- (Activo*CPPC)
Donde:
UAIDI: Utilidad antes de Intereses despus de impuestos
Activo: Capital
CPPC: Costo de Capital
Para el caso de Backus se tiene:
UTILIDAD ANTES DE INTERESES DESPUS DE IMPUESTOS (UAIDI)

Tambin conocido como NOPAT, para el caso de estudio se tiene:

NOPAT = UAIDI = UTILIDAD NETA + GASTOS FINANCIEROS INGRESOS EXTARORDINARIOS + GASTOS EXTRAORDINARIOS
Para el caso de tiene
2013
Utilidad Neta
Gastos
Financieros

2014

2015

915,615.00

944,488.00

1,180,768.00

42,306.00

35,479.00

34,834.00

UAIDI
957,921.00
979,967.00
1,215,602.00
No se considera ingresos Extraordinarios ni gastos extraordinarios ya que no
se cuenta con dicha informacin.