CRISIS DE LA

BURBUJA
UNIVERSIDAD NACIONAL
INMOBILIARIA
PEDRO RUIZ GALLO
CRISIS GLOBAL
EN LA ECONOMIA
CONTABILIDAD IX CICLO

FINANZAS PBLICAS

INTEGRANTES:
MECHN CAMPOS, CLAUDIA PAOLA
QUISPE SERQUEN, JOSIMAR
REQUENA MONTORO, FRANCISCO
SAMPEN GUEVARA, CARLOS ALEXANDER
VALDERA VIDAURRE, MANUELA YESSENIA
VALDEZ FLORES, KATHERYN ROSMERY
PROFESOR:
DR. CPC NESTOR GUILLERMO GASTULO

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INDICE
1.

ORIGEN DE LA CRISIS ECONMICA..........................................................2

2.

HIPOTECAS SUBPRIME............................................................................. 4

3.

CAUSAS DE LA BURBUJA INMOBILIARIA..................................................6

4.

LA CRISIS Y SUS EFECTOS.....................................................................11

5.

LECCIONES DE LA CRISIS.......................................................................14

6.

GRAN RECESIN.................................................................................... 14

7.

PROPUESTAS PARA SOLUCIONAR LA CRISIS.........................................22

8.

IMPACTO ECONMICO DE LA CRISIS EN EL PER...................................26

BIBLIOGRAFA.............................................................................................. 27

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1. ORIGEN DE LA CRISIS ECONMICA
Los efectos de la peor crisis de la historia se viven hasta hoy. Su estallido se
dio el 15 de septiembre del 2008, cuando el banco de inversin Lehman
Brothers se declar en bancarrota. A partir de ese momento, Estados Unidos
colaps y luego le sigui el resto de economas desarrolladas.
Todo comenz en el 2002. El entonces presidente de EE.UU., George W. Bush,
dijo que parte de cumplir el sueo americano era tener una casa propia. As,
pidi ayuda al sector privado, con miras a que el mercado de capitales facilite el
financiamiento hipotecario a personas de ingresos ms bajos.
En este contexto la herida causada por el atentado terrorista contra las torres
gemelas an estaba fresca, y la economa an senta el impacto de la crisis
dotcom del 2000, que hizo colapsar a empresas de internet.
Tras el anuncio de Bush, la Reserva Federal -presidida por Alan Greenspanredujo rpidamente las tasas de inters: de 6% a solo 1% en unos cuantos
meses. El dinero estaba tan barato que los 8,000 bancos y agentes
hipotecarios iniciaron una agresiva expansin del crdito hipotecario.
Este crecimiento de crditos alcanz a personas a quienes realmente no debi
alcanzar: la clase desfavorecida, sin ingresos, activos ni empleo. Este tipo de
hipotecas fue bautizada como hipotecas subprime, que en realidad eran solo
activos txicos, con alta probabilidad de no pago.
La facilidad para obtener un crdito hipotecario tuvo dos efectos. El primero fue
que las familias se dedicaron a especular ampliamente con los precios de los
inmuebles, y sobre todo con los costos de las hipotecas. La especulacin llev
al desarrollo de una burbuja inmobiliaria, que infl considerablemente los
precios.
Esto tambin tuvo un efecto posterior. El valor de las viviendas era el respaldo
de las hipotecas, incluyendo las subprime. Conforme aumentaban los precios,
aumentaba el nmero de hipotecas.
En paralelo, se estaba armando un proceso que convertira a las hipotecas
subprime en armas de destruccin financiera masiva. Esos activos txicos

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estaban siendo empaquetados con otros, creando una gran variedad de
nuevos productos financieros. Estos nuevos activos (que en realidad eran
txicos) se transaban libremente y sin ningn tipo de regulacin.
Fue as que los bancos de inversin empezaron a repartir sus paquetes de
activos -cuyo contenido no conoca nadie- por todo el mundo.
Esta dinmica de especulacin y alza de precios llev a un recalentamiento de
la economa. En el 2003, la FED inici una subida de tasas de inters: de 1%
en ese ao, a 3% en el 2005 y hasta 5.5% en el 2006. Sin embargo, esta
iniciativa sera en vano.
La economa norteamericana sufri un momento coyote. Cuando el coyote
persigue al correcaminos en los dibujos animados, a veces resulta dndose
cuenta que est corriendo sobre el aire. Cuando ve eso, se precipita hacia el
suelo. Eso fue exactamente lo que pas en EE.UU.
La burbuja hipotecaria estall y, con ella, los precios de los activos se
desplomaron. Al ver esto, las familias que estaban endeudadas optaron por
devolver la casa al banco, pues les era mucho ms barato hacer eso que
seguir pagando un prstamo de US$ 300,000, por una casa que ahora vala
US$ 50,000.
Cuando una deuda no es pagada se conoce como default. Las familias
incurrieron en default y ocasionaron grandes prdidas a los bancos. A su vez,
esta situacin gener -naturalmente- un colapso en los portafolios de los
bancos de inversin a nivel mundial, debido a que estaban plagados de las
hipotecas txicas subprime.
A raz de todo este proceso, el lunes 15 de septiembre del 2008 fue que
Lehman Brothers se declar en quiebra, fuertemente golpeado por las prdidas
de los activos txicos. El pnico fue generado por el colapso de una entidad
considerada demasiado grande para caer.
A partir de ah, es historia conocida en el mundo y los efectos de ello an se
perciben en los pases avanzados, especialmente en Europa y Japn.

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2. HIPOTECAS SUBPRIME
La crisis de las hipotecas subprime es una crisis financiera, por desconfianza
crediticia, que como un rumor creciente, se extiende inicialmente por los
mercados financieros de Estados Unidos y es la alarma que pone el punto de
mira en las hipotecas basura de Europa desde el verano del 2006 y se
evidencia al verano siguiente con la crisis financiera de 2008. Generalmente, se
considera el detonante de la crisis econmica de 2008-2015 en el plano
internacional, incluyendo la burbuja inmobiliaria en Espaa.
La crisis hipotecaria, hasta el momento (octubre de 2008), se ha saldado con
numerosas quiebras financieras, nacionalizaciones bancarias, constantes
intervenciones de los Bancos centrales de las principales economas
desarrolladas, profundos descensos en las cotizaciones burstiles y un
deterioro de la economa global real, que ha supuesto la entrada en recesin
de algunas de las economas ms industrializadas.
Las hipotecas de alto riesgo, conocidas en Estados Unidos como crdito
subprime, eran un tipo especial de hipoteca, preferentemente utilizado para la
adquisicin de vivienda, y orientada a clientes con escasa solvencia, y por tanto
con un nivel de riesgo de impago superior a la media del resto de crditos. Su
tipo de inters era ms elevado que en los prstamos personales (si bien los
primeros aos tienen un tipo de inters promocional), y las comisiones
bancarias resultaban ms gravosas. Los bancos norteamericanos tenan un
lmite a la concesin de este tipo de prstamos, impuesto por la Reserva
Federal.
Dado que la deuda puede ser objeto de venta y transaccin econmica
mediante compra de bonos o titularizaciones de crdito, las hipotecas subprime
podan ser retiradas del activo del balance de la entidad concesionaria, siendo
transferidas a fondos de inversin o planes de pensiones. En algunos casos, la
inversin se haca mediante el llamado carry trade. El problema surge cuando
el inversor (que puede ser una entidad financiera, un banco o un particular)
desconoce el verdadero riesgo asumido. En una economa global, en la que los
capitales financieros circulan a gran velocidad y cambian de manos con

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frecuencia y que ofrece productos financieros altamente sofisticados y
automatizados, no todos los inversores conocen la naturaleza ltima de la
operacin contratada. Uno de estos productos que result particularmente
nocivo fueron las obligaciones colateralizadas mediante deuda (CDO). Las
agencias de calificacin asignaron calificaciones buenas (triple A o AAA) y bajo
riesgo de impago a estos productos financieros (CDO), as por ejemplo
Standard & Poor's cifr en solo 0,12% (1 entre 850) la probabilidad de impago
de varias CDO en los siguientes 5 aos a su calificacin aunque
posteriormente los datos internos de S&P para calificacin revelaron que dicha
probabilidad haba sido 28% (unas doscientas veces superior).
La crisis hipotecaria de 2007 se desat en el momento en que los inversores
percibieron seales de alarma. La elevacin progresiva de los tipos de inters
por parte de la Reserva Federal, as como el incremento natural de las cuotas
de esta clase de crditos hicieron aumentar la tasa de morosidad y el nivel de
ejecuciones (lo que incorrectamente se conoce como embargo), y no slo en
las hipotecas de alto riesgo.4 Posteriormente en declaraciones ante el
congreso de directivos de agencias de calificacin, stas declararon que el
riesgo de burbuja inmobiliaria haba sido una sorpresa para ellos y para
muchos otros especialistas, lo cual contradice las numerosas menciones que
haba recibido el tema en la prensa. En la prensa generalista estadounidense el
trmino "burbuja inmobiliaria" (housing bubble) slo haba tenido 8 menciones,
pero para 2005 aparecieron 3447 artculos que mencionaban y numerosas
fuentes acreditan que el riesgo de burbuja inmobiliaria era contemplado como
un escenario posible por numerosos analistas. Incluso entre enero de 2004 y el
verano de 2005, las bsquedas en google del trmino "burbuja inmobiliaria" se
haban multiplicado por 10 en EEUU (y especialmente en estados que
padecan la especulacin ms intensa).
Ante el congreso estadounidense en octubre de 2008, el presidente de S&P,
Deven Sharma, declar que la sbita cada de los mercados hipotecarios haba
sido una sorpresa. Sin embargo, numerosos analistas sealaron que las
propias agencias de calificacin tenan inters en mantener el mercado de la
CDOs e ignorar el riesgo palpable de crisis hipotecarias. Las investigaciones
posteriores descubrieron numerosas evidencias de que importantes entidades

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bancarias, agencias de calificacin y grandes fondos de inversin tenan
comprometidos sus activos en hipotecas de alto riesgo , lo que provoc una
repentina contraccin del crdito (fenmeno conocido tcnicamente como
credit crunch) y una enorme volatilidad de los valores burstiles, generndose
una espiral de desconfianza y pnico inversionista, y una repentina cada de las
bolsas de valores de todo el mundo, debida, especialmente, a la falta de
liquidez.
3. CAUSAS DE LA BURBUJA INMOBILIARIA
A. La poltica monetaria y las bajas tasas de inters
Wray (2007), seala como origen de los problemas financieros: por un lado, la
liberalizacin de los sistemas bancarios, que permita a los bancos realizar ms
operaciones burstiles y por otro, la conduccin de poltica monetaria realizada
por la Reserva Federal, de reduccin de los tipos de inters.
En efecto, la reserva federal sigui una poltica de reduccin de tasas de
inters desde principios de 2001 hasta mayo de 2004, con el propsito de
estimular la economa a travs del gasto (ver
Grfico No.1). Las bajas tasas de inters
impulsaron el auge del crdito y del
mercado inmobiliario.
El

gasto

de

inversin

en

vivienda

estimul la actividad de otros sectores y

se convirti en una de las actividades
que contribuyeron en gran medida a la
recuperacin

de

la

economa

norteamericana, que alcanz su punto mximo de crecimiento (3.6%) en 2004.

Auspiciados por las bajas tasas de inters, los precios de las viviendas
crecieron aceleradamente a tasas que llegaron a superar el 12% anual en 2005
(ver Grfico No. 2). Esta revalorizacin de los inmuebles tuvo otro efecto en las
hipotecas que en su mayora estaban contratadas a tasa fija. Resultaba
atractivo refinanciar una deuda para pactarla a una tasa ms baja y obtener un

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prstamo de mayor monto para adquirir otra vivienda o, lo que gran parte de las
familias residentes en EE.UU. hicieron, aumentar el consumo de bienes y
servicios.
El consumo como etapa final de la
actividad econmica es un importante
factor

que

dinamiza

la

actividad

productiva y efectivamente impuls el

crecimiento de los Estados Unidos,
pero

al

ser

revalorizacin

financiado
de

los

con

la

inmuebles,

signific que este efecto ingreso se

consider de carcter permanente y
se orient al consumo, cuando en
realidad, como seala el premio Nbel
de Economa, J. Stiglitz (2007), se
estaba

consumiendo

parte

del

patrimonio familiar y la revalorizacin poda llegar a su fin e incluso revertirse.

B. El auge de crdito
Como ya se mencion, las bajas tasas de inters impulsaron el auge del crdito
que a su vez se aliment mutuamente con la dinmica misma del auge
inmobiliario y las refinanciaciones. Cuando las tasas llegaron a niveles
mnimos, la corriente de crditos finalmente alcanz a las familias de menores
ingresos y escaso o nulo historial crediticio (segmento subprime).
El auge en los prstamos subprime fue impulsado por prcticas laxas de
crdito, como la exigencia mnima de requisitos o el no requerimiento de
pruebas de ingresos, esquemas de pagos iniciales mnimos que no reducan
los montos adeudados, y otras prcticas de relajacin en la evaluacin de
riesgo de los deudores, que se amparaban en los precios al alza de las
garantas. Pero las hipotecas subprime fueron en su mayora contratadas a
tasas variables (ARMs-Adjusted Rates Mortgages), lo que expona a los
deudores a la reversin en los precios del dinero y de las viviendas.

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Las hipotecas subprime fueron a su vez promovidas por la aplicacin de una
amplia gama de nuevos productos que ofrecan proteccin contra el default, los
cuales partan de procesos de titularizacin que permitan a los bancos sacar
de sus balances, crditos ms riesgosos y as evitarse constitucin de reservas
de saneamiento o requerimientos de capital. Al tiempo que contribuyeron a
proteger los balances bancarios, la titularizacin y los otros productos hicieron
posible la obtencin de recursos frescos para continuar concediendo crditos.
La proporcin de hipotecas subprime y near-prime titularizadas, pasaron de un
9% en 2001 a 40% en 2006.
C. La diseminacin del riesgo
La titularizacin es una figura financiera que consiste en la venta a otras
instituciones del mercado financiero, de ttulos respaldados por los flujos
financieros que generan contratos como las hipotecas.
El auge inmobiliario atrajo al negocio a grandes bancos de inversin que vieron
una oportunidad formidable de ganancias y adems aplicaron nuevas
herramientas de ingeniera financiera para empaquetar los crditos subprime y
dividirlos en segmentos, algunos de los cuales fueron posteriormente
calificados como de bajo riesgo por las agencias calificadoras.
Como describe Tustain (2007), los prestamistas hipotecarios se deshicieron del
riesgo de impago (default) de los deudores subprime, empacando las hipotecas
en bonos llamados MortgageBacked Securities (MBS) que vendieron a otras
organizaciones financieras.
Para superar la dificultad de una baja calificacin de la calidad de crdito de los
MBS, debido a que posean un subyacente que perteneca a la categora
subprime, que muy probablemente incurrira en impago, los bancos de
inversin partieron los MBS en muchos tramos conocidos como Collateralized
Debt Obligations o CDOs. Los CDOs partan los MBS en bonos que posean
riesgo alto, medio y bajo, respectivamente (equity bonds, mezzanine bonds y
much sought-after investment grade bonds). Los ltimos obtenan una
calificacin suficientemente alta para entrar en la categora crtica de grado de
inversin y esto los haca aptos para ser adquiridos por inversionistas
institucionales.

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La euforia de la construccin residencial y todas las actividades reales y
financieras relacionadas, dio lugar al surgimiento de instituciones de crdito
especializadas en vivienda y al crecimiento de las ya existentes, as como de
instituciones financieras especiales adscritas a los bancos de inversin para
realizar las operaciones de instrumentos estructurados, llamadas vehculos
especiales de inversin (SPVs, Special Purpose Vehicles).
Con la venta de los MBS, el prestamista hipotecario original obtena efectivo
con el que poda financiar nuevos prstamos hipotecarios a otros deudores
subprime. Los bancos de inversin se encargaban de vender los CDOs y
tomaban reducidos riesgos manteniendo limitadas posiciones de los nuevos
productos.
La venta de bonos con grado de inversin no tena dificultades, pero los tramos
mezzanine y particularmente los equity, podan ser difciles de colocar, razn
por la que los participantes en el mercado los llegaron a denominar
desperdicio txico.
Como salida a esta situacin, los bancos de inversin podan establecer un
fondo de cobertura (de alto riesgo) o hedge fund, usando incluso su propio
dinero para iniciarlo. El objetivo de este fondo era efectuar transacciones con
los instrumentos equity y mezzanine, de este modo en realidad compraban los
equity de s mismos. El mercado de vivienda se fue arriba y as los CDOs
equity describan elevados niveles al contar con un colchn de altos precios de
las viviendas que protegan a los deudores originales subprime del impago. As
los instrumentos equity que no eran comercializados en un mercado abierto, se
volvan ms valiosos que cuando fueron emitidos.
El valor de mercado creci mucho ms rpido que los precios subyacentes de
las viviendas e impuls a los fondos de cobertura a la obtencin de recursos de
fuentes externas al banco que lo cre. As los fondos solicitaron prstamos a
otros bancos no relacionados usando los bonos desperdicio como colateral.
Con los niveles bajos de tasas, los bancos prestamistas tenan acceso a dinero
barato que formaba perspectivas de espectaculares beneficios.

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Los incentivos no deseados tambin surgieron en la administracin de los
fondos, pues ante la ausencia de un genuino mercado abierto, se volva fcil
manipular hacia arriba el precio de los
CDOs sobre una base no real (riesgo moral). As los bancos prestamistas
vean como su colateral adquira precios cada vez ms altos y prestaban ms
efectivo al fondo de cobertura y tomaban como colateral adicional los nuevos
CDOs comprados por el fondo. El dinero prestado por el banco contra los
CDOs respaldaba al fondo de cobertura, el cual compraba ms CDOs del
banco de inversin, quien compraba ms MBS al prestamista hipotecario, quien
provea ms dinero a los deudores subprime, quienes compraban ms casas,
empujando los precios de los bienes races nuevamente hacia arriba.
La opcin que resolva el problema de riesgo moral era dejar los tramos equity
y mezzanine con sus creadores, los bancos de inversin, exponindolos a la
posibilidad de ser vctimas de su juicio crediticio deficiente.
Si en lugar de trasladarlos a un fondo de cobertura, el banco de inversin
retena para s los tramos difciles de vender y riesgosos, mezzanine y equity,
tambin poda optar por tomar un pliza de seguro en el caso que los
prstamos de vivienda incurrieran en impago.
El banco de inversin pagaba una prima de seguro a otra institucin de
inversin para asegurar el riesgo de impago del subyacente los prstamos de
vivienda, constituyendo el intercambio (swap) del riesgo de impago por el pago
en efectivo, con lo cual se separ de la tasa de inters el componente
correspondiente al riesgo de impago.
Las primas de seguro integraban un flujo de fondos para la institucin
aseguradora, el cual poda agruparse con otros flujos y dividirse en tramos con
diferentes perfiles de riesgo, obteniendo altas calificaciones de crdito para los
tramos de bajo riesgo y nueva basura txica con alto riesgo. As es como se
empaquetaron los Swaps de Default de Crdito (CDSs) en lo que se conoce
como Obligaciones Sintticas de Deuda Colateralizada (CDOs Sintticos),
que los bancos de inversin vendieron en los mercados, distribuyendo en stos
el riesgo de default. Los compradores adquirieron el derecho de recibir las

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primas por seguro de impago, registrando un pasivo contingencial, un
derecho potencial sobre otro activo en su portafolio de inversiones. De esta
manera, todos ganaban mientras no existieran reclamos de los seguros.
La gama de instrumentos, sus agrupaciones y denominaciones, categoras
hipotecarias, instituciones involucradas, es mucho ms amplia y compleja de lo
que se plantea en este apartado, por lo que la situacin del mercado y los
instrumentos derivados se volvi difcil de esclarecer incluso para los
especialistas financieros.
D. La avidez de los inversionistas
En los Estados Unidos, la inversin en vivienda sustituy a la inversin en
nuevas tecnologas, que vena de niveles muy altos y haba finalizado con la
cada burstil de marzo de 2000. Los inversionistas que salieron del sector de
tecnologa cambiaron hacia las propiedades inmobiliarias y demandaban
activos burstiles de alta rentabilidad, necesidad que fue suplida por toda la
gama de productos financieros estructurados sobre los crditos hipotecarios.
Los administradores de fondos estaban vidos por rendimiento y estos dos
factores se combinaron para disparar el auge de CDS y CDO, facilitando la
distribucin del riesgo de las hipotecas subprime a las instituciones ansiosas de
ingreso. La globalizacin de los mercados induce a considerar que gran parte
de los bonos equity y mezzanine se habra confiado a portafolios institucionales
de los principales mercados de capitales a nivel mundial.
4. LA CRISIS Y SUS EFECTOS
Cuando la FED empez a restringir las tasas de inters en la segunda mitad de
2004 (Vase Grfico No.1) y las tasas de mercado siguieron sus seales, los
crditos subprime contratados en 2005-2006 vieron ajustadas hacia arriba sus
tasas y cuotas, rebasando la capacidad de pago de los deudores e
incrementando la tasa de morosidad y, en consecuencia, las ejecuciones
hipotecarias. Este fue el inicio del proceso que desencaden la turbulencia
financiera global.

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Desde el cuarto trimestre de 2006, las tasas de morosidad de los prstamos
hipotecarios comenzaron a subir, a consecuencia del alza en las tasas de
inters bancarias. Las repercusiones que en un principio se supusieron
limitadas a un pequeo nmero de prestatarios en el mercado, se transmitieron
posteriormente a nivel mundial.
Conforme los problemas de mora en los crditos hipotecarios se extendieron y
creci la incertidumbre sobre las prdidas asociadas a instrumentos financieros
de baja calidad crediticia, la reevaluacin del riesgo de crdito condujo a
masivas rebajas en las calificaciones de bonos de titularizacin hipotecaria
desde el 15 de junio de 2007 y los inversionistas abandonaron los activos de
riesgo, con lo que el crdito se contrajo en un inicio para estos segmentos del
mercado.
A la contraccin del crdito siguieron las dificultades de obtener financiamiento
para muchas instituciones financieras que manejaban activos que no se
transaban libremente en los mercados. Esta situacin se observ primero en
Europa y se propag a otras regiones con rapidez. La crisis explot el 9 de
agosto de 2007 cuando se exacerbaron las preocupaciones crediticias
originadas por la situacin de las hipotecas de alto riesgo (subprime), lo que
desat una brusca subida de las tasas de inters interbancarias a corto plazo.
Los bancos centrales reaccionaron mediante fuertes inyecciones de liquidez
para garantizar el funcionamiento de los mercados y sistemas de pagos.
El mecanismo de cobertura y liquidez de los originadores de hipotecas y dems
intermediarios entr en problemas cuando los precios de las viviendas giraron
repentinamente a la baja en 2006.
Cuando los bancos solicitaron la devolucin del dinero, los fondos de cobertura
no lo tenan pues estaba invertido en tramos de CDOs, en consecuencia,
deban vender el colateral, pero la porcin equity sufra grave cada en el precio
de mercado. Los primeros bancos en llevar sus CDOs al mercado para la
venta, agotaron el mercado de compradores y las operaciones con estos
instrumentos se detuvieron.
No obstante que los productos estructurados sobre los crditos hipotecarios
subprime ayudaron a proteger al sistema financiero distribuyendo el riesgo de

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crdito en el mercado, el regreso del mismo a los balances de los bancos ha
sometido a prueba la solidez financiera de bancos de importancia sistmica de
Estados Unidos, presionados por las ventas forzadas de ttulos degradados
fuertemente en su calificacin de crdito, que les han ocasionado prdidas
cuantiosas, sin que hasta la fecha se conozca con exactitud la magnitud total
de las mismas. Importantes fondos de inversin e instituciones hipotecarias
colapsaron no slo en Estados Unidos, pero los principales bancos han
respondido a las exigencias del mercado, recapitalizando y obteniendo fondos
a mediano plazo.
De conformidad con la reevaluacin del riesgo de crdito y la contraccin de la
liquidez

interbancaria

en

los

principales

mercados,

el

financiamiento

empresarial y de los gobiernos experimentaron una subida de costos en los

mercados de capitales, mostrando condiciones de crdito ms estrictas. Los
efectos de la crisis se han extendido del segmento subprime a otras categoras
de los mercados estadounidenses, alcanzando a los mercados inmobiliarios
residenciales y comerciales de primera categora, el crdito al consumo y el
crdito de empresas de alta calidad.
La desmejora en las condiciones financieras en general, as como la cada del
consumo de las familias en los Estados Unidos han forzado a la baja las
proyecciones de crecimiento de esa economa, con efectos negativos sobre el
crecimiento mundial.
Las consecuencias que esta crisis tuvo para la economa mundial fueron:

Aplicacin de medidas proteccionistas en diferentes pases.

Cadas de gobiernos (Letonia, Islandia, Hungra, Repblica Checa).
Multiplicacin de conflictos sociales como el desempleo.
Recesin econmica.
Cierre de Empresas.
Quiebre de industrias.
Cada de comercio internacional en un 9% anual.
Aumento de tasas arancelarias (se rompe la cadena de produccin ya
que provoca que el encadenamiento del producto de produccin en
diferentes pases y en diferentes partes del mundo se vea cortado por el
aumento de aranceles en diferentes pases que quieren incorporar el
proteccionismo a sus industrias).

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Paso de recesin a depresin.

Los pases europeos cancelan sus crditos a pases emergentes
Aumento de la pobreza.
Estallidos sociales en Grecia, Letonia, Bulgaria, Londres, etc.

5. LECCIONES DE LA CRISIS
Como reconoce el Fondo Monetario Internacional - FMI en su informe
Perspectivas de la Economa Mundial del mes de abril de 2008, la innovacin
reciente de los mercados de financiamiento de la vivienda agudiz el impacto
de la poltica monetaria en los precios de la vivienda. Se menciona que la
distensin monetaria de comienzos de la dcada parece haber estimulado el
aumento de los precios de la vivienda y de la inversin residencial en Estados
Unidos, aunque probablemente hayan ampliado ese efecto, la relajacin de las
normas crediticias y la toma excesiva de riesgos por parte de los prestamistas.
El informe sugiere que la poltica monetaria debe tener en cuenta el nivel de
desarrollo de los mercados hipotecarios, dados los efectos de las tasas de
inters en las burbujas de precios de los activos. Pero adems matiza que la
carga de reaccionar frente a posibles burbujas no puede recaer completamente
en la poltica monetaria, tambin a la poltica regulatoria le corresponde un
papel crtico para evitar que una relajacin de las normas de otorgamiento de
crdito, como la ocurrida en el mercado estadounidense, pueda alimentar
fluctuaciones extremas de los precios de la vivienda.
A nivel de agentes econmicos y mercados, existi subvalo de los riesgos
vinculado con la falta de informacin, la anteposicin de los deseos de
beneficios por sobre la prudencia financiera y la experiencia histrica de que
tanto los perodos de tasas bajas, como de revalorizaciones continuas de
activos tarde o temprano se revierten.
6. GRAN RECESIN
Por Gran Recesin se conoce a la crisis econmica mundial que comenz en el
ao 2008, y fue originada en los Estados Unidos. Entre los principales factores
que se atribuyen como causas de la crisis se encuentran los fallos en la
regulacin econmica, la gran cantidad de delitos cometidos por los bancos, la
sobrevalorizacin de productos, crisis alimentaria mundial y energtica, y la

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amenaza de una recesin en todo el mundo, as como una crisis crediticia,
hipotecaria y de confianza en los mercados.
Aunque se considera que la crisis
surgi en 2008, especialmente tras
la cada del banco estadounidense
Lehman

Brothers,

los

primeros

sntomas aparecieron en agosto de

2007 con la quiebra de varios
bancos

menores

de

inversin

provocando la crisis que ha sido

sealada por muchos especialistas
internacionales como la crisis de
los pases desarrollados, ya que
sus consecuencias se observan fundamentalmente en los pases ms ricos del
mundo. Con la cada de los bancos estadounidenses de inversin debido a la
crisis de las hipotecas subprime, que representaba un alto porcentaje de su
inversin, las bolsas y mercados de valores se derrumbaron y provocaron la
crisis financiera de 2008 en todo el mundo.
Posteriormente, debido a que los gobiernos tuvieron que realizar numerosos
rescates financieros para salvar a empresas financieras y no financieras de una
probable quiebra, la crisis acab convirtindose tambin en crisis de deudas en
diferentes pases, especialmente en los de la eurozona. Debido a la gran
cantidad de dinero asignado a los rescates financieros y a la fuerte cada
generalizada de los ingresos en la recaudacin fiscal, algunos gobiernos
realizaron programas de austeridad econmica que implicaban fuertes recortes
sociales provocando contestaciones sociales y un aumento de la pobreza
generalizada en gran cantidad de pases del mundo.
Antecedentes: Elevados precios de las materias primas
Tras los atentados del 11 de septiembre de 2001, EEUU apost por la
desregulacin de los mercados, las bajadas de impuestos y de tipos de inters
y la expansin del crdito provocando una burbuja inmobiliaria en las
denominadas hipotecas subprime. A eso haba que sumar los gastos

16
multimillonarios en la guerra de Afganistn y la guerra de Irak que pudieron
costar desde 2 billones de dlares hasta 6 billones en total.
La dcada de los aos 2000 fue testigo del incremento de los precios de las
materias primas tras su abaratamiento en el perodo 1980-2000. Pero en 2008,
el incremento de los precios de estas materias primas particularmente, del
precio del petrleo y de la comida aument tanto que comenz a causar
verdaderos daos econmicos, amenazando con problemas sociales en los
pases que se encuentran en vas de desarrollo, la estanflacin y el
estancamiento de la globalizacin.
Aunque es difcil poner una fecha de inicio a una crisis econmica porque suele
ser consecuencia de varios factores que no tienen por qu darse a la vez, se
podra decir que la crisis se inici a principios de agosto de 2007 cuando
quebr la primera "vctima", el banco de inversin estadounidense American
Home Mortgage. Esta quiebra provoc turbulencias en los mercados
financieros de todo el mundo e hizo intervenir a bancos centrales y gobiernos.
As se consideraba aos despus.
Extensin de la crisis
La crisis se extendi rpidamente por los pases desarrollados de todo el
mundo. Japn, por ejemplo, sufri una contraccin del -0,6% en el segundo
trimestre de 2008. Australia y Nueva Zelanda tambin sufrieron contracciones.
Cabe destacar que es cada vez mayor la preocupacin sobre el futuro de los
pases con economas pujantes y emergentes, tal como lo es la incertidumbre
respecto a pases tales como China e India en Asia; Argentina, Brasil y Mxico
en Amrica y Sudfrica en el continente africano, cada uno de ellos lderes en
sus regiones y, tambin afectados por la actual crisis econmica.
En el primer trimestre de 2009, los ndices burstiles de las bolsas de Estados
Unidos y Europa fueron superadas por las de pases emergentes como China y
Brasil. Brasil y Rusia aumentaron sus ndices un 9% en moneda local; el ndice
de India pas a ser positivo y el ndice compuesto de Shanghi, en China,
aument un 30%, lo cual se justific por la fortaleza y estabilizacin de los
sectores financieros de dichos mercados y por la bsqueda de inversiones de
riesgo. Una cronologa de eventos que testimonian la extensin es la siguiente:

17
Los flujos bajaron de US$ 1,2 billones (2007) a US$ 707.000 millones
(2008).
En abril de 2009 se informa de que como consecuencia de la crisis y el
desempleo, el mundo rabe debe considerarse una bomba de tiempo.
Asimismo, se informa que Egipto tema por el regreso de 500.000
trabajadores de pases del Golfo.
En marzo de 2009 se inform que, a raz de la crisis, el mundo rabe
perdi 3 000 millones de dlares.
A raz de la crisis el Banco Mundial prevea un ao duro en 2009 en
muchos pases rabes. El deterioro de las condiciones econmicas
favoreci el surgimiento de movimientos de protesta masivos en el Norte
de frica y Oriente Medio, particularmente en Tnez, Libia, Egipto y
Siria. En los tres primeros se derroc a los gobiernos autocrticos
aliados tradicionales de occidente.
En mayo de 2009 Naciones Unidas informa de una cada de la inversin
extranjera en oriente prximo.
En septiembre de 2009 se informa que los bancos rabes han perdido
casi $ 4 000 millones desde el inicio de la crisis financiera mundial.

Inflacin global, deflacin global

En febrero de 2008, Reuters inform que la inflacin haba subido a niveles
histricos por todo el mundo. A mediados de 2008, los datos del FMI indicaban
que la inflacin se hallaba en mximos en los pases exportadores de petrleo,
debido al aumento de las reservas de divisas extranjeras. Y tambin en
muchos pases subdesarrollados.
La inflacin tambin aumentaba en los pases desarrollados, pero mucho
menos y subiendo casi exclusivamente por el precio de productos importados.
Los tipos de inters en la zona euro y en USA siguieron relativamente bajos.
Para 2009 el problema era el inverso: el panorama econmico apuntaba a la
deflacin, lo que, por ejemplo, llev a la FED a situar el tipo de inters en
prcticamente el 0%36 En 2011 la Organizacin Internacional del Trabajo
seal que se alcanz un mximo histrico de desempleados, con 205 millones
en todo el mundo.

18
Guerra de divisas y guerra comercial
En octubre de 2010 aparecen seales claras de una posible guerra de divisas
(dlar, euro, yen y yuan). Los pases rebajaran la cotizacin de sus monedas
en busca de ventajas competitivas -para facilitar la exportacin- que ayuden a
salir de la crisis, pero, si se produce una guerra de divisas y un crculo de
rebajas se acentuara el enfrentamiento comercial llegndose a una guerra
comercial que acentuara y retrasara inevitablemente la recuperacin.
Precisamente tambin hubo una guerra comercial durante la Gran Depresin,
iniciada por Estados Unidos y Gran Bretaa. En esta ocasin los ojos se dirigen
a China quien es acusada por Estados Unidos, en particular, de maniobrar para
mantener artificialmente bajo el yuan. Para Immanuel Wallerstein la prdida de
peso del dlar es real y puede producirse una cada repentina que genere un
caos extraordinario o una cada suave que vaya sustituyendo el dlar como
moneda de referencia, si bien esta posibilidad es muy improbable, en tanto a
los EE. UU. no les interese.

Crisis en los Estados Unidos

La Reserva Federal nacionaliz en el mes de septiembre a la aseguradora AIG,
adquiriendo el 80 % de sus activos, e inyectando un prstamo de 85 000
millones de dlares, la mayor cifra en la historia de la Reserva.
Estados Unidos en 2008 sufra una grave crisis crediticia e hipotecaria, la que
afect a la fuerte burbuja inmobiliaria que vena padeciendo, as como un valor
del dlar anormalmente bajo. Como bien seala George Soros en su libro El
nuevo paradigma de los mercados financieros (Taurus 2008) El estallido de
la crisis econmica de 2008 puede fijarse oficialmente en agosto de 2007
cuando los Bancos centrales tuvieron que intervenir para proporcionar liquidez
al sistema bancario. Tras varios meses de debilidad y prdida de empleos, el
fenmeno colaps entre 2007 y 2008, causando la quiebra de medio centenar
de bancos y entidades financieras. Este colapso arrastr a los valores
burstiles y a la capacidad de consumo y ahorro de la poblacin.

19
En septiembre de 2008, los problemas se agravaron con la bancarrota de
diversas entidades financieras relacionadas con el mercado de las hipotecas
inmobiliarias. El 15 de septiembre de ese ao el banco de inversin Lehman
Brothers se declar en quiebra haciendo que los mercados financieros bajaran
drsticamente y que consecuentemente colapsara una de las mayores
aseguradoras del mundo AIG junto con las compaas hipotecarias Fannie Mae
y Freddie Mac produciendo gran agitacin en Wall Street. El mismo da de la
cada de Lehman Brothers y de AIG, las acciones de la bolsa de Nueva York
tuvieron la mayor cada de la historia en un solo da, dando as comienzo a una
recesin que sera global y que le costara a las masas millones de dlares,
ahorros personales, trabajos, casas y dejara 50 millones de personas ms
debajo de la lnea de la pobreza. El gobierno estadounidense intervino
inyectando cientos de miles de millones de dlares para salvar algunas de
estas entidades.
Crisis econmica en Mxico
Debido a la alta relacin de la economa mexicana con los EE.UU. y a la
continua cada en las remesas producto de la desaceleracin de la economa
estadounidense (segunda fuente de divisas despus del petrleo), Mxico no
tard en resentir los efectos de una crisis econmica en el pas vecino, el
efecto domin que esto tuvo en todos los sectores tardaron unos meses en
hacerse presentes. El desempleo abierto en Mxico subi a 4,06% en enero de
ese ao, comparativamente mayor con la tasa del ao anterior que se
encontraba en 3,96%, y solo en enero de 2009, 336 000 personas se quedaron
desempleadas en Mxico. La debilidad estructural de las finanzas del gobierno
mexicano altamente dependientes del precio del petrleo y la constante cada
en la produccin de este recurso tuvieron una repercusin presupuestal que
oblig a elevar impuestos como el Impuesto al Valor Agregado, el Impuesto
Sobre la Renta y a instaurar impuestos nuevos a las telecomunicaciones.
Desafortunadamente estos ingresos no van encaminados a nuevas inversiones
o proyectos productivos, sino a mantener la estructura gubernamental que
consume el 80% del presupuesto, esto plantea nuevos escenarios de crisis en
un mediano plazo.

20
La Comisin Econmica para Amrica Latina (CEPAL) apunt en su reporte
anual que Mxico sera el pas ms afectado por la crisis econmica en la
regin al presentar una contraccin de 7% en su producto interno bruto (PIB).
Crisis en Europa
El Banco Central Europeo (BCE) fue incapaz de prever la crisis, tom las
primeras medidas con retraso, y bsicamente ha impuesto medidas de
austeridad y contencin del gasto pblico, que parte han hecho el crdito
escaso y han dificultado el acceso a financiacin de consumidores y
productores.
El fenmeno se expandi rpidamente por diversos pases europeos, y algunos
sufrieron graves efectos. Dinamarca entr en

recesin

(seis meses

consecutivos de crecimiento econmico negativo) en el primer trimestre de

2008. En el segundo trimestre de 2008, el conjunto de la economa de la
eurozona se contrajo en un 0,2%, encabezada por los retrocesos en Francia (0,3%) y Alemania (-0,5%). Otras economas importantes, como la espaola,
evitaron la contraccin (+0,1%) pero slo crecieron muy dbilmente en el
mismo periodo, con fuertes incrementos en el desempleo.
El Banco Central Europeo redujo su tasa de inters de referencia de 4,25% a
1,25% en octubre aunque es mayor que la de EE. UU. Esto se debe a la tarda
reaccin de las autoridades debido a que Europa tena problemas menos
graves, el temor a la inflacin y a un aumento de la deuda pblica. Dado que
Europa representa el 30% del comercio mundial, retrasar la recuperacin de
la economa mundial.
En el ltimo trimestre de 2012 el PIB de la eurozona retrocedi un 0,9% con
respecto a igual perodo del ao anterior y del 0,6% con respecto al tercer
trimestre de 2012. Incluso retrocedi 0,6% el PIB de Alemania, pues est
sintiendo las polticas de austeridad impuestas a otros pases, que han
debilitado el comercio exterior. Hay que sealar que en la zona euro hay
economas muy divergentes, con intereses encontrados. Por un lado las
economas del norte con Alemania a su cabeza, que deseaban un recorte en el
gasto pblico para as hacer bajar la prima de riesgo que pagan los pases por
financiarse en los mercados. Por otro lado se encontraban los pases que

21
deseaban polticas keynesianas que hicieran repartir la creacin de empleos.
Alemania (mayor economa de la zona euro) impuso su visin.
Crisis econmica en Espaa
Una de las principales consecuencias que durante el ao 2008 tuvo sobre la
economa espaola es un fuerte crecimiento del desempleo.
El sector de la construccin es uno de los ms perjudicados por la crisis debido
al fin del boom inmobiliario y a la posterior cada de las ventas. Durante 2008
numerosas empresas constructoras presentaron suspensin de pagos entre las
que destacan: Martinsa-Fadesa con un pasivo de 4.000 millones de euros, es
la mayor suspensin de pagos de la historia de Espaa, Hbitat (2.300
millones), SEOP, Grupo Contsa y San Jos entre otras.
Hasta que no se produzca la reestructuracin de las cajas de ahorro no se
podr afrontar la reduccin drstica del stock de viviendas. De los 470 000
millones que le adeuda el BRIC (Brasil, Rusia, India y China) 90 000
corresponden a suelo. Aguirre Newman cifra el stock en 1,5 millones de
viviendas, 612 512 de recin terminadas; 384 050 en construccin y 520 330
usadas en venta o alquiler, cinco veces ms de lo demandado. En
contrapartida contabiliza 21 fondos oportunistas dispuestos a invertir 8 500
millones de euros en tres aos.
El 2012 termin en Espaa con una tasa de desempleo de 26%.67 El PIB
espaol del cuarto trimestre de 2012 se redujo 0,7% con respecto al trimestre
anterior y 1,8% con respecto al ltimo trimestre de 2011. Sin embargo, el
nmero de empleados estuvo bajando durante la primera parte de la X
legislatura de Espaa, con un gobierno del PP. En concreto desde 2012 a
enero de 2013, se perdieron casi 800 000 afiliados a la seguridad social (slo
2009 haba presentado cifras algo peores). A lo largo de la X legislatura si bien
la tasa de desempleo se redujo durante la segunda mitad, el nmero de
empleados apenas lleg a superar a los existentes cuatro aos antes.
Si bien segn datos del INE el PIB cay un 0,5% en el primer trimestre del
2013, siendo en trminos interanuales una cada del 2% respecto a 2012 y el
desempleo rebals el 27,3% con ms de 6.202.700 parados. A partir de 2013,

22
el desempleo descendi muy lentamente, las cifras de la variacin del nmero
de afiliados en enero de 2016 eran claramente inferior a las existentes en enero
de 2011, siendo los resultados parciales
Crisis econmica en Grecia
Grecia es el pas de la Unin Europea que ha sufrido ms duramente la crisis
econmica. El gobierno griego haba emitido una gran cantidad de deuda
pblica para financiar sus dficits pblicos. El nivel de deuda empez a resultar
preocupante en las primeras semanas de 2010. La situacin se agrav al
descubrir que el gobierno conservador de Karamanls ocult durante dos
legislaturas los verdaderos datos macroeconmicos, entre ellos el verdadero
valor de la deuda. La incapacidad de seguir financiando la deuda provoc
importantes recortes en el sector pblico, que fueron respondidos con
manifestaciones pblicas y disturbios desde el comienzo de la crisis.
El 23 de abril de 2010 el gobierno griego se vio obligado a pedir un prstamo a
la Unin Europea, en lo que sera la primera peticin de "rescate" ante la
imposibilidad de sostener la deuda pblica. Grecia se convirti as en el primer
pas europeo en solicitar ayuda externa debido al contagio financiero,
posteriormente Irlanda y Portugal solicitaron ser ayudados. A pesar de los
esfuerzos por reducir la deuda, el gobierno griego se vio obligado a pedir otro
segundo rescate en el verano de 2011. Esto provoc tensiones con la Unin
Europea y en el Fondo Monetario Internacional que se plantean la posibilidad
de abandonar al gobierno griego para que declare la quiebra.
7. PROPUESTAS PARA SOLUCIONAR LA CRISIS
Expansin fiscal y regulacin financiera: Para combatir la crisis global, EE.UU.
propuso que los pases del G-20 iniciaran una nueva ronda de gastos, adems
de establecer una meta de crecimiento especfica del 2%. Estas polticas
fueron rechazadas. La cumbre de ministros de finanzas del G-20 acordaron
ejercer polticas monetarias y de expansin fiscal hasta que el crecimiento
aumente. Tambin se acordaron propuestas para ayudar a los pases en
desarrollo a travs de donaciones al FMI y mejorar la regulacin financiera,
incluyendo requerir el registro de los fondos de cobertura y sus gestores.

23
Aumento del dficit presupuestario, del gasto y refinanciacin de deuda: Para
los economistas Paul Krugman y Robin Wells la inercia de las distintas
autoridades econmicas y polticas presagia una prolongacin de la crisis con
alto nivel de paro y escaso crecimiento si no se acometen soluciones que a
corto plazo no eviten una recesin profunda haciendo que los gobiernos emitan
deuda y gasten ms. Para Krugman y Wells, cuando la situacin de crisis es
ms intensa (momento Minsky, en honor al poskeynesiano Hyman Minsky) los
dficits presupuestarios no solo son buenos, son necesarios. Adems en el
penltimo captulo de un libro reciente, Krugman argumenta que debera
refinanciarse la deuda de personas atrapadas en hipotecas que ahora
pertenecen a entidades nacionalizadas, porque eso la disminucin de
intereses, permitira amortizaciones de capital que podra incrementar el
consumo.
Fomento de la confianza y del consumo: El Consejo Superior de Cmaras de
Comercio y 18 grandes empresas espaolas ha presentado 25 de febrero de
2010 su campaa publicitaria para contagiar confianza y fomentar las actitudes
positivas entre la ciudadana para hacer frente a la salida de la crisis
econmica, bajo el lema estoloarreglamosentretodos.org.
Reparto de la riqueza y del trabajo para lograr el pleno empleo: Desde
posiciones polticas de izquierda y sindicales se defiende un mejor reparto de la
riqueza existente. La Gran Recesin del siglo XXI no sera una crisis de
escasez sino de mal reparto de la riqueza. Promueven tambin la reduccin de
la jornada de trabajo lo que supondra un reparto efectivo del tiempo de trabajo.
Argumentan que la productividad se ha cuadriplicado en la ltima mitad del
siglo XX y no se he llevado a cabo la correspondiente reduccin de la jornada
de trabajo. El objetivo ltimo sera lograr el pleno empleo.
Aumento de la natalidad: Para el economista italiano Gotti Tedeschi, el
verdadero origen de la crisis es la cada de la natalidad en los pases
occidentales. As lo afirmaba Ettore Gotti Tedeschi, conocido economista y
presidente del Instituto para las Obras de Religin (IOR, conocido como el
Banco Vaticano), en una entrevista al informativo semanal Octava Dies del
Centro Televisivo Vaticano. La baja natalidad del pasado, de la que se deriva el

24
rpido envejecimiento de la poblacin en los pases occidentales, es lo que
aboca a los pases occidentales a empobrecerse.
La posicin natalista de Gotti es criticada por el demgrafo Julio Prez Daz
quien considera que las causas de la crisis son econmicas y no de natalidad
-nunca la poblacin mundial ni europea fue tan numerosa ni tan productiva-;
critica a Gotti ya que no es demgrafo sino una inversionista neoliberal, socio
antiguo de Alianza Catlica, simpatizante del Opus, mximo responsable del
Banco de Santander en Italia desde 1992, se le atribuye haber sido el
economista que ms colabor en la redaccin de la encclica Caritas in
Veritate.
Descenso de la natalidad: Para grupos como Population Matters o personas
antinatalistas como David Attenborough o Paul R. Ehrlich, tericos del
decrecimiento el aumento de la poblacin mundial est acabando con los
recursos de la tierra -que tendra unos lmites al crecimiento- y poniendo en
peligro la supervivencia de la especie humana. La Gran recesin o crisis
econmica de 2008-2013 no sera ms que un sntoma del desequilibrio
malthusiano que requiere un menor consumo y una reduccin paulatina de la
poblacin.
Frente a la crisis cultural, ecolgica, feminismo y reconocimiento de las
minoras: Frente a la considerada como crisis econmica de 2008-2010 el
socilogo Alain Touraine considera que Europa solamente muestra impotencia
econmica, poltica y cultural pero que esa impotencia no es consecuencia de
la crisis, es su causa general. Para Touraien Europa debe tomar conciencia y
romper el silencio, en caso contrario la crisis se profundizar an ms y
Occidente perder sus ventajas. Las soluciones existen, en el plano
econmico, la ecologa poltica da respuestas frente al suicidio colectivo; en el
plano social y cultural, el mundo feminista se opone a las contradicciones
mortales de un mundo que sigue dominado por los hombres y en el terreno
poltico, la idea novedosa es, ms all del gobierno de la mayora, la del
respeto de las minoras y su reconocimiento.
Apoyo a la agricultura: En palabras de Benedicto XVI, La crisis econmica
actual, de la que se ha tratado tambin en estos das en la reunin del llamado

25
G20, debe tomarse en toda su seriedad: esta tiene numerosas causas y manda
una fuerte llamada a una revisin profunda del modelo de desarrollo econmico
global (cfr Enc. Caritas in veritate, 21). Es un sntoma agudo que se ha aadido
a otros tambin graves y ya bien conocidos, como el perdurar del desequilibrio
entre riqueza y pobreza, el escndalo del hambre, la emergencia ecolgica y,
actualmente tambin general, el problema del paro. En este cuadro, parece
decisivo un relanzamiento estratgico de la agricultura. De hecho, el proceso
de industrializacin a veces ha ensombrecido al sector agrcola, el cual, aun
tomando a su vez beneficio de los conocimientos y de las tcnicas modernas,
con todo ha perdido importancia, con notables consecuencias tambin en el
plano cultural. Me parece el momento para un llamamiento a revalorar la
agricultura, no en sentido nostlgico, sino como recurso indispensable para el
futuro.
Cambio de sistema econmico: La crisis aqu planteada ha motivado diversos
movimientos que proponen un cambio del sistema econmico desde la raz.
Dentro de estas se han destacado la de orientacin marxista proveniente de
pases subdesarrollados, aunque tambin de algunos estados del primer
mundo afectados por la crisis. Segn la concepcin terica marxista de la
Revolucin Permanente, desarrollada por Len Trotsky, la burguesa
contempornea de los pases subdesarrollados es incapaz de llevar a cabo la
revolucin democrtico-burguesa debido a algunos factores como su debilidad
histrica y su dependencia del capital imperialista. Por lo tanto, es el
proletariado, apoyado por las masas campesinas y el conjunto de oprimidos del
pas, el que debe conducir a la nacin hacia la revolucin, empezando por las
tareas democrticas y continuando por las socialistas. Adems, la revolucin no
puede limitarse a una nacin concreta, sino que debe ser internacionalizada,
porque slo sobrevivir si triunfa en los pases ms avanzados. Estas tesis
entran en conflicto con el Socialismo en un solo pas defendida por otros
sectores del marxismo.
Se da nfasis en esta teora a los pases subdesarrollados basndose en el
anlisis de que en los pases ms desarrollados el capitalismo entra en una
fase de imperialismo, ya sea mediante la dominacin colonial directa o
mediante

medios

imperialistas

modernos,

que

dejan

los

pases

26
subdesarrollados en la peor situacin dentro del capitalismo global, lo que
facilitara el inicio de procesos revolucionarios en esos pases.
Los pases con sistemas polticos inspirados en el comunismo marxista
conocidos como socialismo real como Cuba poseen sistemas de gobierno
que suelen utilizar la denominacin de democracias populares. Las llamadas
democracias populares se caracterizan por estar organizadas sobre la base
de un sistema de partido poltico nico o hegemnico, ntimamente vinculado al
Estado, en el que segn sus promotores puede participar toda la poblacin y
dentro del cual debe organizarse la representacin de las diferentes posiciones
polticas, o al menos de la mayor parte de las mismas. Por otra parte en las
llamadas democracias populares actuales la libertad de expresin y de
prensa estn restringidas y controladas por el Estado.
Segn sus defensores, la democracia popular es el nico tipo de democracia
en la cual se puede garantizar la igualdad econmica, social y cultural de los
ciudadanos, ya que los poderes econmicos privados no pueden influir en el
sistema de representacin.
Algunos marxistas opinan tambin que algunos de los regmenes que hoy se
proclaman

democracias

populares

no

son

verdaderas

democracias

socialistas y que constituyen una deformacin de los principios originales del

marxismo. En el caso concreto de China, sostienen que ha desarrollado una
economa orientada al capitalismo, pero se vale de su ttulo de Repblica
Democrtica Popular para poder contar con mano de obra barata, mediante la
explotacin de los trabajadores chinos, hasta niveles de vida calificados como
infrahumanos, tal como pasa en muchas democracias capitalistas.
8. IMPACTO ECONMICO DE LA CRISIS EN EL PER
El

menor

crecimiento

econmico

mundial

se

traduce

en

menores

exportaciones; si bien es cierto que el oro viene aumentando de precio, el resto

de metales y otros productos no tradicionales pueden observar una disminucin
de su demanda. Ello se traduce en un menor crecimiento econmico del Per;
las empresas tienen menos utilidades y la recaudacin tributaria disminuye, con

27
lo cual el gasto pblico, en un contexto de menores ingresos, podra tender a
reducirse.
La mayor emisin de dlares seguir inundando los mercados locales, de
manera que es previsible una tendencia hacia la disminucin del tipo de
cambio. En tercer lugar, ser ms complejo mantener la estabilidad
macroeconmica, pues el escenario externo ser desfavorable, comparado con
lo ocurrido entre los aos 2002 y 2008. En cuarto lugar, la solidez
macroeconmica del Per, manifestada en un crecimiento econmico mayor
del 5% con estabilidad monetaria, disciplina fiscal y alto nivel de reservas, es
un factor que juega a favor del Per, pues puede ser atractiva para hacer
negocios, siempre y cuando la estabilidad poltica lo permita. Desde luego, la
solidez macroeconmica es una condicin necesaria pero no suficiente para
enfrentar los problemas de exclusin de una gran cantidad de peruanos; lo que
pasa es que sin esta solidez no se puede enfrentar la problemtica social, pues
provee de los recursos para hacerlo. La creacin de empleos por parte del
sector privado y el funcionamiento adecuado de los programas sociales es
decir, una mejor gestin pblica son claves. Invertir ms y mejor en
educacin, salud y seguridad ciudadana y disear programas de reduccin y
alivio de la pobreza y desigualdad son parte del esfuerzo social que debe
realizar el gobierno. Ello requiere recursos cuya abundancia depender en gran
parte de la evolucin de la economa mundial.

BIBLIOGRAFA
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28
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https://es.wikipedia.org/wiki/Gran_Recesi%C3%B3n