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Voces: BANCO CENTRAL DE LA REPUBLICA ARGENTINA ~ ENTIDAD FINANCIERA ~

FACULTADES DE ORGANISMO PUBLICO ~ GARANTIA DE LOS DEPOSITOS ~
INTERMEDIACION ~ MERCADO FINANCIERO ~ PODER DE POLICIA FINANCIERO
Tribunal:CorteSupremadeJusticiadelaNacin(CS)
Fecha:05/12/1983
Partes:Cordeu,AlbertoF.yotrosc.ResolucindelBancoCentraldelaRepblicaArgentina
CitaOnline:AR/JUR/764/1983
Sumarios:
1.Tratndosede"facultades"delaautoridaddecontralornoesimperativalaaplicacinsucesivadelcese
deactividadesylassancionesprevistasenelart.41delaley21.526(ADLA,XXXVIIA,121),alasque
remiteelart.38,infine,masnoloestampocosuaplicacinconjunta.Ensuma,laordendecesepuedeo
noiracompaadadelasotrassanciones.
2.Nadaobstaaque,contemporneamenteconlaordendecesedeactividades,elBancoCentralimponga
sanciones a quienes las emprendieron sin contar con la autorizacin pertinente y sin sujetarse a la
fiscalizacinpermanentedelaautoridaddecontralor(arts.1,7yconcs.,ley21.526ADLA,XXXVIIA,
121),entantoalobrarasinfringieronlasdisposicionesdelaleycitada.
3.Diversasexpresionescontenidasenlaexposicindemotivosdelaley21.526(ADLA,XXXVIIA,121),
entantoindicancomoobjetivos"establecerunadecuadomarcoparaeldesenvolvimientodeunsistema,
financieroapto,solventeycompetitivoenelcualelBancoCentraldelaRepblicaArgentinapuedaejercer
conplenitudlasfuncionesqueleasignasuCartaOrgnica".Lomismoencuantose"procuralavigenciade
uncuerponormativoparaunmejoraccionardelapolticamonetariaydelosaspectosoperativosquede
ella derivan...", con la precisa aclaracin que el Banco Central "tiene facultades exclusivas de
superintendenciaydemanejodepolticamonetariaycrediticiasobretodoslosintermediariosfinancieros,
tantopblicoscomoprivados,conexclusindecualquierotraautoridad,eselocuenteencuantoalos
alcancesdelpoderdepolicaqueenestamaterialaleyhadelegadoenelBancoCentral,compatibleconel
importantepapelqueleatribuye.
4.Enelcontextodelaley21.526(ADLA,XXXVIIA,121),noseracorrectoenfocarelproblemadesdeel
puntodevistadelatipificacinjurdiconegocialdecadatransaccinindividualmenteconsideradapuesto
que en el terreno de la normativa que nos ocupa entran en juego otros factores, tales como: las
caractersticas de la actividad desplegada por el sujeto que aparece como centro en la captacin y
colocacindedinero,lahabitualidaddelamisma,lafrecuenciayvelocidaddelastransaccionesysuefecto
multiplicador,etc.;porqueloqueaquprimordialmenteimportaeslarepercusindedichaactividadenel
mercadofinanciero,yaqueellaafectaenunauotraformatodoelaspectodelapolticamonetariay
crediticia,enelquesehallaninvolucradosvastosintereseseconmicosysociales,enrazndeloscualesse
hainstituidounsistemadecontralorpermanente,cuyacustodialaleyhadelegadoenelBancoCentral,
colocndolocomoejedelsistemafinanciero.
5.Laactividaddetomarycolocardineropuedeasumirmltiplesformas,entrelascualesnocabeexcluir,
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comobienpuntualizelaquo,ladenegociarttulosemitidosporotrasentidades;mximesiserecuerda
que tradicionales operaciones bancarias (v. gr. el descuento), pueden concretarse sobre la base de
documentosemitidosporterceros.
6.Msalldel"nomeniuris"quelaspartesutilicenensusnegociosjurdicosyporencimadelropaje
instrumentalalqueellasrecurran,estareapropiaeindeclinabledelintrpretecalificarelvnculosegnsus
caractersticaspropias,yestablecersusnotasrelevantesenfuncindelasnormasdecuyaaplicacinse
trata;enelcaso,laley21.526(ADLA,XXXVIIA,121).
7.Ningunadelassancionesquesemencionanenelart.41delaley21.526(ADLA,XXXVIIA,121),aun
aquellasqueresultancompatiblesconlanaturalezadelaspersonasmencionadasenelart.38,puedenser
calificadascomoconminatorias;porelcontrariotodasellassontpicassancionespunitorias.(Delfallode
Cmara).
8.Elart.1delaley21.526(ADLA,XXXVIIA,121),nodestacacomounelementorelevanteeltipode
actosonegociosjurdicosmedianteloscualesselleveacabolaintermediacinhabitualentrelaofertay
demandaderecursosfinancieros,nilacalificacinqueseotorgueatalesactos.
9.Nohayindiciosenlaley21.526(ADLA,XXXVIIA,121),quepermitansustentarquelaremisinalas
sanciones del art. 41 de la ley tenga por nico objeto la aplicacin de las mismas con un propsito
conminatorio, tendiente a lograr que las personas no autorizadas que realizan operaciones de
intermediacinenelmercadofinanciero,cumplanconlaordendelBancoCentralycesenefectivamenteen
talesactividades.
10.Laatribucindeconferirautorizacinpararealizardeterminadaactividadconllevaladeperseguira
aquellosquelaemprendensindichorequisito.(Enel casosetratadelaintermediacinfinancierano
autorizada).(DelfallodelCmara).
11.Elart.1delaley21.526(ADLA,XXXVIIA,121),resultaomnicompresivodetodapersonapblica
oprivada querealice "intermediacin habitual entrelaoferta ylademanda derecursos financieros",
disponiendo en la norma siguiente que "quedan expresamente comprendidos" en sus disposiciones
determinadasclasesdeentidadesqueenumerayqueencaptulossiguientesdefineyacuerdacapacidad
paraactuarenlaactividadreguladaporlaley.Peroellonosuponequeotrasentidadesyespecialmente
aquellasquefuncionanalmargendelasdisposicioneslegalesnopuedanestaralcanzadasporelrgimen,al
menosensuaspectorepresivo,habidacuentalaactividadpolicialquedesarrollaelBancoCentralen
materiaeconmica.(DelfallodeCmara).
12.LassancionesqueelBancoCentralseencuentrahabilitadoparaaplicarconformealaley21.526
(ADLA,XXXVIIA,121),tienencarcterdisciplinario.
TextoCompleto:
DictamendelProcuradorGeneral

SupremaCorte:

ContralasentenciadictadaporlaCmaraNacionaldeApelacionesenloContenciosoadministrativo
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FederalSalaIV(fs.471/480)queconfirmlaresolucinN174/81delBancoCentral,encuantohaba
aplicadosendasmultasalafirmaNufinproS.A.yasusdirectores,dedujeronlosinteresadosrecurso
extraordinario a fs. 402/463. La Cmara lo concedi parcialmente a fs. 482, en la medida que se
cuestionabalainterpretacindenormasdenaturalezafederal,perolodenegconrelacinalatachade
arbitrariedadenlformulada.Esteltimoaspectodioorigenalaquejaquesearticularaporaquelmotivoy
quetramitaporseparado,habindosedispuestosuagregacin,sinacumular,aestasactuaciones.

Enloconcernientealpuntoqueaqucorrespondediscernir,todavezquesehapuestoenteladejuicio
lainteligenciadenormasdecarcterfederalcontenidasenlaley21.526yladecisinhasidocontrariaalos
derechosinvocadosporlarecurrente,consideroqueelrecursoesformalmenteprocedenteyhasidobien
concedidoporelaquo.

Encuantoalfondodelasunto,piensoquelainterpretacinefectuadaporlaCmaraescorrectayque
nosonatendibleslosagraviosquelaapelantetraeaconsideracindelaCorte,aloscualesmereferir
seguidamente.

Elprimeragravioserefierealainterpretacinquedieraelaquoalart.1delaley21.526.Laapelante
sostiene,enesencia,quesuactividadnoencuadrabaenelsupuestodehechoqueprevlacitadanorma
legal.Losextensosdesarrollosenquesefundatalafirmacin,sehallanvinculadosalanaturalezadelas
operacionesrealizadasysusignificacineconmica,conelpropsitodediscurriracercadesilescabeono
lacalificacinlegalde"intermediacinhabitualentrelaofertaydemandaderecursosfinancieros".

Precisoesadvertirquelasargumentacionesquelaapelantetraesobreestepuntoexcedenelmarco
estricto de una discusin acerca del alcance del contenido normativo del citado art. 1 de la ley y se
proyectan,tambin,sobreaspectosdeordenfcticoyprobatorio,cuyoanlisispasanecesariamenteporla
valoracinqueeltribunalhaefectuadodetalesaspectosparaarribaralaconclusincuestionadaporla
apelantedequelasactividadesdelosimputadosresponderanaladescripcinlegal.Poreso,elmismo
temareapareceenelplanteodearbitrariedadqueformulalarecurrente(captuloIVdelrecurso)yque,ante
sudenegatoriaporlaCmara,fuereproducidoenlaquejaquecorreagregadaaestasactuaciones(causaC.
554)bajolainvocacinde"fundamentacinaparente"y"afirmacionesdogmticas"sobreloshechosyel
derechoaplicablequeseatribuyenalasentencia,

Teniendo presente esta advertencia, me ocupar aqu de las diversas objeciones que ensaya la
recurrente, aun aquellas que involucran cuestiones de hecho y que, por esto mismo, correspondera
examinarlasenlaquejasimultneamentearticuladaconbaseenlaarbitrariedad.Procederdeesemodo,
conelpropsitodenoperturbareltratamientounitariodetodoel temareferentealasactividadesde
NufinproS.A.ysucalificacinlegal.

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Expresalarecurrentequeelart.1delaley21.526tieneporexclusivoalcancelaintermediacinenel
crditopecuniarioyque,portanto,excluyelascompraventas,cualquierafuereelobjetovendido,inclusive
losttulosvalores.

Observo,sinembargo,quelanormanodestacacomounelementorelevanteeltipodeactosonegocios
jurdicosmedianteloscualesselleve acabolaintermediacinhabitual entre laofertaydemandade
recursosfinancieros,nilacalificacinqueseotorgueatalesactos.Poreso,nocorresponderestringirel
preceptolegaldelmodopropuestoporlaapelante,yaquelaactividaddetomarycolocardineropuede
asumirmltiplesformas,entrelascualesnocabeexcluir,comobienpuntualizelaquo,ladenegociar
ttulosemitidosporotrasentidades;mximesiserecuerdaquetradicionalesoperacionesbancadas(vgr.el
descuento)puedenconcretarsesobrelabasededocumentosemitidosporterceros(ver:arts.21,22incs.d'
ye',24incs.e',f'yh',entreotros,delaley21.526).

Correspondesealar,asimismo,quecontrariamenteacuantosugierelaapelante,msalldelnamen
jurisquelaspartesutilicenensusnegociosjurdicosyporencimadelropajeinstrumentalalqueellas
recurran,estareapropiaeideclinabledelintrpretecalificarelvnculosegnsuscaractersticaspropias
(conf.art.1326delCdigoCivil;conc.AlfredoOrgaz,"HechosyActosoNegociosJurdicos",p.73,
VctorP.deZavalaEditor,BuenosAires,1963),yestablecersusnotasrelevantesenfuncindelas
normasdecuyaaplicacinsetrata;enelcaso,laley21.526.

Enelcontextodeesta ltima,noseracorrectoenfocarelproblemadesdeelpuntodevistadela
tipificacin jurdico negocial de cada transaccin individualmente considerada. Ello podr tener
importancia para la regulacin de los derechos y deberes recprocos de los intervinientes en cada
transaccin,masnoparaotrosfinesquetrasciendenelmerointersindividualdeaqullos.Enelterrenode
lanormativaquenosocupaentranenjuegootrosfactores,talescomo:lascaractersticasdelaactividad
desplegadaporelsujetoqueaparececomocentroenlacaptacinycolocacindedinero,lahabitualidadde
lamisma,lafrecuenciayvelocidaddelastransaccionesysuefectomultiplicador,etctera;porqueloque
aquprimordialmenteimportaeslarepercusindedichaactividadenelmercadofinanciero.

Talactividadespecficaafectaenunauotraformatodoelespectrodelapolticamonetariaycrediticia,
enelquesehallaninvolucradosvastosintereseseconmicosysociales,enrazndeloscualesseha
instituidounsistema decontralorpermanente, cuya custodialaley hadelegadoenel BancoCentral,
colocndolocomoejedelsistemafinanciera(vgr.:arts.3,4,5,7,13yss.,19,20,34,38,4L45,49,etc.,de
laley21.526).

TambinestilrecalcarqueJalicitudoilicitudintrnsecadecadaoperacinindividualnoestentela
dejuicio,niconstituyeelantecedentedelasancinaplicada.Estasedirige,reitero,aunaactividadque
desplegabaNufinproS.A.,cuyarepercusinenelmercadofinancieroexigeelsometimientoprevioauna
autorizacinylafiscalizacinulteriorporpartedelrganoalquesehandelegadotalescometidos,estoes,
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elBancoCentral.

Siseaprehendeelpronunciamientodesdeestaperspectiva,nosecorreelriesgoqueaducelaapelante,
deatribuirunalcanceinusitadoalmbitodeaplicacindelaley21.526.Talconsecuencianosededucedel
fallorecurrido,elcualpermanecepuesacubiertodelaextensaybienelaboradacrticaqueseformulaenel
recurso.

Por ltimo, en cuanto a los aspectos fcticos y probatorios, el sentido que se desprende de las
afirmacionescontenidasenelconsiderandoIXdelfallo,dondelaCmaraconceptualizolasoperaciones
efectuadasporlosimputados,esclaroynoofrecereparos.Deallseinfierequelosttulosycertificadosde
depsitos comercializados por aqullos, no tenan propiamente la funcin de tales, sino de meros
quirgrafos, de simples medios instrumentales para consumar cierta operatoria dentro del mercado
financiero.

Labasedeesasconclusionespuedehallarseenlapropiadocumentacinaportadaporlarecurrenteen
estasactuaciones.Bastaobservarlaconstanciaobranteafs.260paraconcluirquesetrata,ensubstancia
deunatomadedineroporunlapsodesietedasmedianteelpagodeunrditoqueapareceincluidoenla
sumaarestituir.Anlogaconclusinsugierelaoperacininversaqueapareceinstrumentadaafs.261.

Porelloylasrazonesantesexpuestas,nosemuestradesacertado,enlaespecie,reducirelrolasumido
porlarecurrenteaunaintermediacinderecursosfinancieros,puesesfciladvertirqueenlossucesivos
negociosjurdicosemprendidosporellasubyacelaactividaddetomarycolocardinero,sinquedesdibuje
estarealidadlacircunstanciaquesenegocienttulosemitidosporotrossujetos,datostequecomoqueda
dichoresultairrelevanteparalaconfiguracindelsupuestodehechodescriptoenlanormaquenosocupa.

II

Elrestanteagraviodelarecurrenteconsisteensudiscrepanciaconlainterpretacinquesurgedelfallo
respectodelosarts.38y41delaley21.526.Sostiene,ensntesis,queelprimeroslofacultaalBanco
Central,paradisponerelcesedelaactividaddeintermediacinhabitualentrelaofertaydemandade
recursosfinancierosemprendidaporpersonasnoautorizadasalefecto,sinquepuedaaplicara staslas
sancionesqueprevelart.41delamismaleyconunfinpunitivo,sinoconelnicoyexclusivopropsito
dehacerlascesarenesaactividad.Estees,asuentender,elsentidoquedebeatribuirsealinc.b'delart.
38,quefrentealasituacindescriptafacultaalBancoCentralpara"aplicarlassancionesprevistasenel
art.41".

Piensoqueenesteaspecto,referentealasfacultadesdelBancoCentralcontenidasenlapartefinaldel
art.38delaley,lainterpretacinqueproponelaapelantenosecompadececonlaletrayelsentidodelos
textoslegales,deloscualesnocabeextraerunainteligenciadistintadelaadoptadaporlaCmara.
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Enefecto,lapartcula"y"queunealosdosincisosdedichoprrafofinal,ponedemanifiestolaposible
aunquenoforzosasimultaneidaddelasmedidasall contempladas.Demodoquenadaobstaaque,
contemporneamenteconlaordendecesedeactividades,elBancoCentralimpongasancionesaquienes
lasemprendieronsincontarconlaautorizacinpertinenteysinsujetarsealafiscalizacinpermanentedela
autoridad de contralor (arts. 1, 7 y concs. de la ley 21.526), en tanto al obrar as infringieron las
disposicionesdelaleycitada.

Lasituacinesanlogaalaprevistaenelart.1,ltimoprrafo,delamismaley21.526,cuyosentido
viene a corroborar la interpretacin expuesta. Tratndose de "facultades" de la autoridad de contralor
^como reconoce la apelante no es imperativa la aplicacin sucesiva del cese de actividades y las
sancionesprevistasenelart.41alasqueremiteelart.38infine,masnoloestampocosuaplicacin
conjunta.Ensuma,laordendecesepuedeonoiracompaadadelasotrassanciones.Pesealasreiteradas
alusionesala"lgica"quesehacenenelrecurso,noesposibleextraerdelosprincipiosdelalgica
proposicionalnidelalgicanormativaomodal,argumentosparasostenerquelafacultadcontenidaenel
inc.a'delart.38debatenerpreeminenciasobreladelinc.b',oquestadebaconsiderarsesubordinadaa
aqulla,comopretendelaapelante.

Porotraparte,nohayindiciosenlostextoslegalesmencionadosquepermitansustentarcomolohace
larecurrentequelaremisinalassancionesdelart.41delaleytengapornicoobjetolaaplicacindelas
mismasconunpropsitoconminatorio,tendientealograrquelaspersonasnoautorizadasquerealizan
operacionesdeintermediacinenelmercadofinanciero,cumplanconlaordendelBancoCentralycesen
efectivamenteentalesactividades.

EncuantoalanaturalezadelassancionesqueelBancoCentralseencuentrahabilitadoparaaplicar
conforme a la ley, se ha resuelto que las mismas tienen carcter disciplinario (cf. Fallos: 275:265,
considerando11;dictamendeFallos:303:1776;entreotros).Nohayraznparaatribuirlesotrafuncinque
nosedesprendedelaley.

Adems,esclaroquelamedidaprevistaenelinc.a'delart.38,estoes,elceseinmediatoydefinitivo
delaactividadnoautorizada,norequiereparasuconcrecindelassancionescontempladasenelart.41.
Adoptadaesamedida,silosafectadosnoacatanladisposicindelBancoCentral,stecuentaconmedios
especficosordenadosasuejecucinforzosa,conformeloautorizasuCartaOrgnica(vgr.art.46delaley
20.539).Demaneraqueelaludidoinc.a'delart.38cuenta,pordecirloas,conejecutoriedadpropia,yes
independientedelassancionesquelaautoridaddeaplicacinpuedaimponerconbaseenelinc.b'del
mismoartculo.

Tampocoseadvierteredundanciaenlaremisinqueesteltimoincisocontienealassancionesdelart.
41,puessibienelinc.6desteprevla"revocacindelaautorizacinparafuncionar",cuyoresultado
materialserelcesedeactividadesdelaentidadafectada,nohaysuperposicinposibleconelinc.a'del
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art.38.Enefecto,elinc.6delart.41tienecomopresupuestoparasuaplicacinlaexistenciadeuna
"autorizacinparafuncionar",delacualcarecen,porhiptesis,lossujetoscomprendidosenelart.38.

Porltimo,cabedestacarquelainterpretacinantesexpuesta,coincidenteconlaefectuadaporelaquo
y por el Fiscal de Cmara (fs. 370/372), aparece conteste con diversas expresiones contenidas en la
exposicindemotivosdelaley21.526,entantoindicancomoobjetivos"establecerunadecuadomarco
paraeldesenvolvimientodeunsistemafinancieroapto,solventeycompetitivoenelcualelBancoCentral
delaRepblicaArgentinapuedaejercerconplenitudlasfuncionesqueleasignasuCartaOrgnica".Lo
mismoencuantose"procuralavigenciadeuncuerponormativoparaunmejoraccionardelapoltica
monetariaydelosaspectosoperativosquedeelladerivan...";conlaprecisaaclaracinqueelBanco
Central"tienefacultadesexclusivasdesuperintendenciaydemanejodepolticamonetariaycrediticia
sobretodoslosintermediariosfinancieros,tantopblicoscomoprivados,conexclusindecualquierotra
autoridad".Laexpresincuyosubrayadomepertenece,eselocuenteencuantoalosalcancesdelpoderde
policaqueenestamaterialaleyhadelegadoenelBancoCentral,compatibleconelimportantepapelque
leatribuye.

Porconsiguiente,laslimitacionesqueproponelarecurrenteencuantoalasatribucionesdelBanco
Central respecto de las personas que operan sin autorizacin, aparecen desprovistas de apoyo legal y
contrastanconlosfinesquehaninspiradolalegislacinenestamateria.

Porlasrazonesexpuestas,opinoquecorrespondeconfirmarlasentenciaencuantohasidomateriadel
recursoextraordinarioaquconsiderado.BuenosAires,12deseptiembrede1983.MarioJustoLpez.

FALLODELACORTESUPREMA

BuenosAires,5dediciembrede1983.

Vistos los autos: "Cordeu, Alberto F. y otros c/Resolucin del Banco Central de la Repblica
Argentina".

Considerando:

1)QuelaSala4delaCmaraNacional deApelacionesenloContenciosoadministrativoFederal
confirmlaresolucindelBancoCentraldelaRepblicaArgentinaencuantohabaaplicadomultasala
firmaNufinproS.A.yasusdirectores,porhaberinfringidolasdisposicionescontenidasenelart.7dela
ley20.574ysusimilardeJaley21.526.

2)Quecontradichasentencialosinteresadosdedujeronrecursoextraordinario,queelaquoconcedi

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sloenlamedidaenquesecuestionalainterpretacindenormasfederales,denegndoloconrelacinala
tachadearbitrariedad,quedioorigenalapresentacindirectaqueseresuelveeneldadelafecha.

3)QueelTribunalcompartelosfundamentosyconclusionesdeldictamenqueantecede,alquese
remiteydaporreproducidoenhomenajealabrevedad.

Porello,deconformidadconlodictaminadoporelseorProcuradorGeneral,seconfirmalasentencia
defs.471/480encuantohasidomateriadelrecursoextraordinarioconcedido.

AdolfoR.GabrielliAbelardoF.RossiElasP.GuastavinoJulioJ.MartnezVivotEmilioP.
Gnecco.

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