Captulo 4.

Visin panormica
de la Macroeconoma.
Samuelson, Paul A., et al.

Macroeconoma con aplicaciones a Mxico.

Ed. McGraw Hill. Decimosexta edicin.
Mxico 2001. pp. 59 87.

"CAPTULO<4

,El nico propsito de: la econona es producir bienes o servicios

:~para su cOlSumo' actUal<> futuro. Creo que la, targ de la, prueba
'debera recaer siempre en los que producen menos en lugar de ms,
en los que dejaran 'ociosos hombres <>mquinas o tierra que podran
'utilizarse.Es
sorprendente la cantidad de razones que pueden encontrarse para justificar tal despilfarro: el temor a la inflacin, los
"dficit de ,balanza de pagos, los presupuestos deseqUilibrados, la'

excesiva deuda pblica, la prdida de confi~a

,

en el dlar.

"

,',",
'

'
JAMES TOBIN,
National Econ,omic Policy

"
Pasamos a continuacin
a analizar las cuestiones macroeconmicas,
que se refieren al comportamiento
general de una economa. La macroeconoma
examina las
razones que subyacen al crecimiento
econmico y al
declive de los pases: por qu unos prosperan y tienen
elevados y crecientes niveles de vida y otros padecen un
elevado desempleo, una inflacin galopante, bajos salarios o grandes dficit comerciales. Centraremos la atencin en los dos principales elementos del comportamiento: las fluctuaciones
a corto plazo de la produccin,
del
empleo y de los precios que se denominan
ciclo econmico y las tendencias
a ms largo plazo de la produccin y del nivel de vida que llamamos crecimiento econmico. La comprensin
de las fuerzas que subyacen al
crecimiento y a los ciclos es fundamental
para comprender la ciencia de la macroeconoma.
Antes de comenzar nuestro anlisis, recurdese que
la macroeconona
es el estudio del comportamiento
de
la economa
en su conjunto. Examina el nivel global
de produccin,
empleo y precios de un pas. En cambio, la microeconona
es el estudio de precios, cantidades y mercados especficos.
Las cuestiones macroeconmicas
predominaron
en
la agenda poltica y econmica durante una gran parte
del siglo xx. En la dcada de 1930, cuando se hundieron la produccin,
el empleo y los precios en Estados
Unidos y en una gran parte del mundo industrial, los
economistas
y los dirigentes polticos lucharon con la
calamidad de la Gran Depresin. Durante la Segunda

Guerra Mundial y de nuevo durante la guerra de Vietnam en la dcada de 1960, el problema fue cmo gestionar una expansin duradera y cmo contener una
elevada inflacin. En la de 1970, la cuestin candente
fue la "estanflacin", es decir, la combinacin de un lento
crecimiento
y un alza de los precios que abati a los
estadounidenses.
La ltima dcada ha sido testigo de un interesante
. contraste entre Estados Unidos y Europa. En Estados
Unidos, la produccin y el empleo han crecido considerablemente
y el desempleo
se ha mantenido
en estos
ltimos aos cerca del nivel que los economistas consideran que es la tasa ms baja que puede mantenerse.
En Europa, por el contrario, el desempleo ha aumentado ininterrumpidamente,
el desempleo juvenil se ha
disparado y los gobiernos estn buscando nuevos mecanismos para romper el ciclo del desempleo.
En todos
los pases de alto ingreso, los responsables de la poltica
econmica se enfrentan
cuestio~ las sobrecogedoras
nes del lento crecimiento
de la productividad
y de los
salarios reales, as como a la necesidad de buscar un
punto medio entre la amenaza de la inflacin y la necesidad de garantizar el empleo a todo el que lo desee.
A veces, las fallas macroeconmicas
son cuestiones
de vida o muerte para los pases e incluso para las ideologas. Los dirigentes comunistas de la antigua Unin
Sovitica proclamaron
que pronto superaran
a Occidente en lo econmico.
La historia demostr que era
una vana promesa macroeconmica,
ya que Rusia, pas

60

PARTE 2

La macroeconoma: el estudio del crecimiento y de los ciclos econmicos

rebosante de recursos naturales y podero militar, fue

incapaz de producir suficiente mantequilla para sus ciudadanos y caones para sus ejrcitos imperiales. Finalmente, las fallas macroeconmicas
destruyeron los regmenes comunistas y convencieron
a la opinin pblica
de que la superioridad
econmica de los mercados privados era el mejor enfoque para fomentar el crecimiento econmico.
Uno de los grandes avances de la economa del siglo
xx fue el desarrollo de la macroeconoma,
que ha permitido comprender
mucho mejor cmo luchar contra
las crisis econmicas peridicas y cmo estimular el crecimiento econmico a largo plazo. En respuesta a la Gran
Depresin, John Maynard Keynes desarroll su revolucionaria teora que contribuy a explicar las fuerzas que
producen
fluctuaciones
econmicas y sugiri un enfoque para controlar los peores excesos de los ciclos econmicos. En los ltimos 30 aos, los economistas se han
dedicado a comprender
la mecnica del crecimiento a
largo plazo. Gracias a Keynes, a sus crticos y a sus sucesores modernos, sabemos que cuando un pas elige sus
medidas macroeconmicas
-las que afectan a la oferta
monetaria,
a los impuestos y al gasto pblicopuede
acelerar o frenar su crecimiento
econmico,
recortar
los excesos de la inflacin de precios o del desempleo
provocados por los ciclos econmicos o frenar los grandes supervit o dficit comerciales.
No obstante, la macroeconoma
sigue siendo un rea
sumamente
controvertida
para los economistas
y los
polticos. Todas las campaas presidenciales
que se han
llevado a cabo en Estados Unidos en los ltimos aos
han girado en torno a la economa. A veces -como
en

1976,1980 Y1992- el desempleo aumentaba, la ecor

ma se encontraba en una recesin y el gobierno en
poder estaba siendo criticado por ser perjudicial para
salud de la economa. Otros aos, como 1972, 198L
1996, el desempleo era bajo y el presiden te sostena q
l era la clave para que continuara la prosperidad. 1
los aos pares, parece fundamental que se bajen 1
impuestos, mientras que en los impares se considera q
la cuestin econmica esencial es la reduccin del de
cit federal.

La macroeconoma
se encuentra actualmente
en 1
estado de gran confusin. En algunas reas, como]
elementos bsicos que influyen en el crecimiento
ec
nmico a largo plazo, los economistas
estn en gr
medida de acuerdo sobre las fuerzas y las tendenci
En otras, especialmente
en las que afectan a los cic:
econmicos, las escuelas de macroeconoma
enfren
das luchan tanto por las explicaciones de los ciclos cOI
por las medidas adecuadas para evitar el desempleo)
inflacin.
Este captulo es una introduccin
a la macroeCOI
ma. Presenta los principales conceptos y teoras y mu
tra cmo se aplican a muchas de las cuestiones clave
los ltimos aos relacionadas
con la historia y con
poltica econmica.
Pero esta introduccin
no es n
que un aperitivo para abrir el apetito. Hasta que no c
mine todos los captulos de las Partes 5 y 6, el lector
podr disfrutar plenamente del rico banquete macroe
nmico que ha sido fuente de inspiracin de la polt
econmica y de continuas controversias
entre los r
croeconom"'istas.

~
A. CONCEPTOS

CLAVE DE MACROECONOMA
""W

EL NACIMIENTO
DE LA MACROECONOMA
En la dcada de 1930, la ciencia de la macroeconoma
dio sus primeros
pasos, fundada
por John Maynard
Keynes al tratar de comprender
el mecanismo econmico que provoc la Gran Depresin.
Despus de la
Segunda Guerra Mundial, como consecuencia
tanto de
la creciente influencia
de las ideas keynesianas como
del temor a otra depresin,
el Congreso de Estados
Unidos proclam formalmente
que eran responsabilidad federal los resultados macroeconmicos.
En 1946
aprob la Employment Act (ley de empleo), que marc
un hito y que comenzaba diciendo:

El Congreso declara que es la poltica y la responsabilic

permanentes del gobierno federal utilizar todos los]
dios viables compatibles con sus necesidades y sus obl
ciones... para lograr el mximo nivel de empleo, proc
cin y poder adquisitivo.

Por primera vez, el Congreso defenda el papel del

tado en el fomento del crecimiento
de la producci
del empleo y en el mantenimiento
de la estabilidad
los precios.
Desde la Employment Act de 1946, el orden de e~
tres objetivos ha cambiado, pero en Estados Unido~
igual que en todas las economas de mercado, los
siguen configurando
las cuestiones macroeconm
fundamentales:

1. Por qu disminuyen a veces la produccin y el empleo y

cmo puede reducirse el desemPleo? Todas las' economas
muestran patrones de expansin y contraccin
que
se conocen con el nombre de ciclos econmicos. En
Estados Unidos, la ltima gran recesin cclica se registr en 1990-1991, aos en que la produccin
de
bienes y servicios disminuy y millones de personas
perdieron
el empleo. Durante la mayor parte del
periodo posterior a la Segunda Guerra Mundial, uno
de los objetivos clave de la poltica macroeconmica
ha sido la utilizacin de la poltica monetaria y fiscal
para reducir la gravedad de las recesiones cclicas y
el desempleo.
De cuando en cuando, los pases experimentan
un
elevado desempleo
que persiste durante largos periodos, a veces hasta diez aos. Es lo que ocurri en
Estados Unidos durante la Gran Depresin, que comenz en 1929. En unos pocos aos, el desempleo
aument afectando a casi una cuarta parte de la poblacin trab<yadora, mientras que la produccin
industrial se redujo a la mitad. Los pases europeos sufrieron en los aos noventa una leve depresin con
un persistente desempleo de ms de ~O% en muchos
pases. La macroeconoma
examina las causas de ese
persistente
y doloroso desemplet.
Una vez analizados los posibles diagnsticos,
la economa tambin
puede sugerir posibles soluciones, como la adopcin
de medidas expansivas de demanda o la reforma de
las instituciones
del mercado de trabajo reduciendo
los incentivos para no trabajar o aumentando
la flexibilidad salarial. La vida y la suerte de millones de
personas dependen
de que los macroeconomistas
encuentren
la respuesta correcta a estas preguntas.
2. Oules son las causas de la inflacin de precios y cmo
puede mantenerse controlada? Los economistas
han
aprendido
que una elevada tasa de inflacin de precios produce un efecto corrosivo en las economas
de mercado. stas utilizan los precios para' medir los
valores econmicos y para administrar las empresas.
Durante los periodos en que los precios suben rpidamente, el patrn de medida pierde su valor: la gente se desconcierta,
comete errores y se preocupa
mucho por la inflacin que se come su ingreso. Las
oscilaciones rpidas de los precios provocan ineficiencia econmica.
Como consecuencia,
la poltica macroeconmica
ha puesto un nfasis cada vez mayor en la estabilidad
de los precios como objetivo clave. En Estados Unidos, la tasa global de inflacin ha descendido, pasando de ms de 10% al ao a finales de la dcada de
1970 a menos de 3% al ao a mediados y finales de
los aos noventa. Sin embargo, algunos pases no han

conseguido frenar la inflacin, y observamos que los

precios

suben

1 000% al ao o ms en los antiguos

pases socialistas como Rusia o Ucrania y hasta hace

poco en algunos pases iberoamericanos.
Por qu
ha sido capaz Estados Unidos de enjaular al tigre de
la inflacin y Rusia no? La macroeconoma
puede
sugerir cul es el papel que debe desempear
la poltica monetaria y fiscal, los sistemas de tipos de cambio y un banco central independiente
en la contencin de la inflacin.
3. Cmopuede aumentarun pas su tasa de crecimientoeconmico? La macroeconoma
se ocupa sobre todo de
la prosperidad
a largo plazo de un pas. Durante
muchas dcadas, el crecimiento del potencial productivo de un pas es el factor principal que determina
el crecimiento
de sus salarios reales y de su nivel de
vida. En los ltimos 25 aos, el rpido crecimiento
de los pases asiticos, como Japn, Corea del Sur y
Taiwn ha elevado espectacularmente
el nivel de vida
de sus ciudadanos. En algunos pases, especialmente
los del frica subsahariana,
la produccin
per cpita
y el nivel de vida han disminuido
en las dos ltimas
dcadas. Los pases quieren
saber cules son los
ingredientes
de una receta
fructfera para crecer.
Quieren comprender
por qu las elevadas tasas de
inversin y de ahorro normalmente
fomentan extraordinariamente
el crecimiento
econmico.
Quieren
comprender
el papel que desempean
los dficit presupuestarios y las medidas industriales en el fomento
del crecimiento
del nivel de vida. Se preguntan
por
el papel que desempea la inversin en investigacin
y desarrollo, as como en capital humano.
Una ltima complicacin
que plantea el anlisis de
las tres cuestiones fundamentales
es la existencia de inevitables disyuntivas entre estos objetivos. El aumento
de la tasa de crecimiento de la produccin
a largo plazo
puede exigir un aumento de la inversin en conocimientos y capital; para aumentar
la inversin es necesario
reducir el consumo actual de artculos como alimentos,
vestido y actividades recreativas.
De todos los dilemas macroeconmicos,
el ms angustioso es la disyuntiva entre el desempleo y la inflacin. La existencia de desempleo
e inflacin elevados
produce problemas econmicos y malestar poltico. Pero
cuando la produccin
aumenta demasiado aprisa y el
desempleo
disminuye, la situacin tiende a elevar los
precios y los salarios. Las autoridades econmicas se ven
obligadas a poner freno a la economa cuando sta crece demasiado deprisa o cuando el desempleo disminuye excesivamente,
con el fin de evitar que aumente la
inflacin.
No existe ninguna frmula sencilla para resolver estos dilemas y los macroeconomistas
discrepan considerablemente
en cuanto al enfoque que debe adaptarse
ante una elevada inflacin, un aumento del desempleo

62

PARTE 2

La macroeconoma: el estudio del crecimiento y de los ciclos econmicos

o un estancamiento
del crecimiento.
No obstante, si se
comprende
bien la macroeconoma,
puede reducirse lo
ms posible el dolor inevitable que causa la eleccin del
mejor camino.

los ciclos econmicos, como pareca que prometa la

economa keynesiana, ni la economa ni la poltica econmica han sido las mismas desde el gran descubrimiento de Keynes.

~
V

OBJETIVOS E INSTRUMENTOS
DE LA MACROECONOMA

El santo patrn de la macroeconoma: Todo

anlisis de la poltica mac:roeconmica debe

comenzar con John Maynard Keyries. Keynes (18831946) fue un genio polifactico que logr renombre en
el campo de las matemticas, la filosofa y la literatura.
Con todo eso, todava encontr tiempo para dirigir una
gran compaa de seguros, asesorar al Tesoro britnico, ayudar a gobernar el Banco de Inglaterra, dirigir una
revista de economa mundialmente famosa, coleccionar obras de arte moderno y" libros raros, poner en
marcha un teatro de repertorio y casarse con una destacada bailarina rusa. Fue, adems, un inversor que
supo ganar dinero especulando astutamente, tanto para
s mismo como para el King's College de Cambridge,
en el que enseaba.
Sin embargo, su principal aportacin fue la invencin de una nueva manera de ver la macroeconoma y
la poltica macroeconmica.
Hasta entonces, la mayora de los economistas y de los responsables de la poltica econmica haban aceptado los altibajos de los
ciclos econmicos como algo tan inevitable como las
mareas. Estas viejas ideas les impidieron hacer frente
a la Gran Depresin de la dcada de 1930. Sin embargo, Keynes dio un enorme salto intelectual en su libro
Teora general de la ocupacin, el inters y el dinero,
publicado en 1936. Expuso un argumento doble: en
primer lugar, afirm que es posible que persista un elevado desempleo y una subutilizacin de la capacidad
en las economas de mercado. Afirm, adems, que la
poltica fiscal y monetaria puede influir en la produccin y reducir as el desempleo y acortar las recesiones econmicas.
Estas proposiciones produjeron un efecto explosivo
cuando Keynes las introdujo por primera vez, provocando grandes controversias
y discusiones. Tras la
Segunda Guerra Mundial, la economa keynesiana acab dominando en la macroeconoma y en la poltica
econmica de los gobiernos. Durante la dcada de
1960, casi todos los anlisis de la poltica macroeconmica se basaron en la visin keynesiana del mundo.
Desde entonces, las nuevas tendencias que tienen en
cuenta los factores relacionados con la oferta, las expectativas y otras visiones de la dinmica de los salarios y de los precios han socavado el consenso keynesiano inicial. Aunque actualmente pocos economistas
creen que la poltica de los gobiernos puede eliminar

Una vez examinadas las tres principales

cuestiones de
la macroeconoma,
ya podemos pasar a analizar los prin.
cipales objetivos e instrumentos
de la poltica macroeconmica. Cmo evalan los economistas el xito globaJ
de una economa?
Cules son los instrumentos
qUE
pueden utilizar los gobiernos para alcanzar sus objetivos econmicos? El cuadro 4.1 muestra los principale~
objetivos e instrumentos
de la poltica macroeconmica

Medicin del xito econmico

Generalmente,
los economistas
juzgan los resultado~
macroeconmicos
examinando
unas cuantas variable!
clave, de las cuales las ms importantes
son el productc
interno bruto (PIB), la tasa de desempleo y la inflacin
Comencemos
analizando
el producto interno bruto e
produccin
nacional.

La produccin.
El objetivo ltimo de la actividad eco
nmica es suministrar los bienes y servicios que desea 1
poblacin. Qu puede ser ms importante para un;

CUADRO4.1. Objetivos e instrumentos de la poltica

macroeconmica
Objetivos

Instrumentos

Produccin
Elevado nivel y rpido
crecimiento
Empleo
Elevado nivel de empleo
y bajo nivel de desempleo involuntario
Estabilidad del nivel
de precios

Poltica monetaria
Control de la oferta
monetaria
que afecta
a los tipos de inters
Poltica fiscal
Gasto pblico
Impuestos

La columna de la izquierda muestra los principales

objetiv<
de la poltica macroeconmica.
La columna de la derech
muestra los principales instrumentos
o medidas de que di
ponen las economas modernas y mediante los cuales las al
toridades econmicas pueden influir en el ritmo y el rum1:
de la actividad econmica.

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1998

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FIGURA 4.1. Producto interno bruto real de Mxico, 1928-1998

Fuente: INEGI, Sistema de cuentas nacionales de Mxico. Tomo II. 1980-1999. INEGI, Estadsticas histricas de Mxico,"1omo l. Enero 1999. Y elaboracin
propia.

economa que producir una cantidad abundante de alojamiento,

alimentos,
educacin
y actividades recreativas para su poblacin?
El indicador ms amplio de la produccin
total de
una economa es el producto interno bruto (PIE), que
mide el valor de mercado de todos los bienes y servicios
finales -copos
de avena, cerveza, automviles, conciertos de rock, viajes en avin, asistencia sanitaria, etctera- que produce un pas durante un ao. El PIE puede
medirse de dos formas: El PIE nominal se mide en precios corrientes
de mercado y el PIE real se calcula en
precios constantes
(por ejemplo, del ao 1992).
Las variaciones del PIB real constituyen el mejor indicador existente del nivel y crecimiento
de la produccin; son el pulso cuidadosamente
controlado de la economa de un pas. En la figura 4.1 podemos observar la
evolucin del PIE de Mxico, pas que ha pasado por
etapas de alto crecimiento
estable, crecimiento
con inflacin, estancamiento
econmico en la dcada de 1980
y, por ltimo, alzas al inicio de los noventa seguidas por
una fuerte crisis en 1995 y 1996 que implic en el primero de estos aos una cada del PIE de ms de 6%,
que es la ms grande en las ltimas seis dcadas. La figura 4.2 muestra la evolucin del PIE real de Estados
Unidos desde 1929. Obsrvese el declive econmico que
se produjo durante la Gran Depresin de la dcada de
1930, la expansin de la Segunda Guerra Mundial, las

recesiones de 1975 y 1982 Y el continuo crecimiento

registrado en la larga expansin del periodo 1992-1996.
A pesar de las fluctuaciones
a corto plazo del PIE que
se observan en los ciclos econmicos, las economas avanzadas generalmente
muestran un crecimiento
a largo
plazo continuo del PIE real y una mejora de los niveles
de vida; este proceso se conoce con el nombre de crecimiento econmico. La economa
de Estados Unidos ha
demostrado ser un poderoso motor de progreso durante ms de cien aos, como muestra el crecimiento
de la
.
produccin
potencial.
El PIB potencial representa la cantidad mxima que
puede producir la economa
manteniendo
al mismo
tiempo razonablemente
estables los precios. Tambin
se denomina a veces nivel de produccin de elevado emPleo.
Cuando una economa se encuentra en su nivel potencial, el desempleo es bajo y la produccin
elevada.
La produccin
potencial depende '"de la capacidad
productiva de la economa, la cual depende a su vez de
los factores existentes (capital, trabajo, tierra, etc.) y de
la eficiencia tecnolgica de la economa. El PIE potencial tiende a crecer de una manera lenta e ininterrumpida porque algunos factores como el trabajo, el capital
y la tecnologa cambian a un ritmo bastante lento con
el paso del tiempo. En cambio, el PIB efectivo sufre grandes fluctuaciones
cclicas si los patrones de gasto cambian bruscamente.
La poltica econmica
(como la po-

64

PARTE 2

La macroeconoma: el estudio del crecimiento y de los ciclos econmicos

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1970

1980

1990

FIGURA 4.2. Producto interno bruto real de Estados Unidos, 1929-1996

El PIE real es el indicador ms amplio de la produccin de una economa. Obsrvese que
durante la Gran Depresin de los aos treinta la produccin cay acusadamente. En el
periodo posterior a la Segunda Guerra Mundial su crecimiento fue muy uniforme hasta
que la economa sufri numerosas perturbaciones en los at\s setenta y ochenta.
Fuente: U.S. Department

of Commerce.

ltica monetaria y la poltica fiscal) puede afectar rpidamente a la produccin

efectiva, pero influye lentamente durante varios aos en las tendencias de la produccin potencial.
Durante los ciclos econmicos,
el PIB efectivo se aleja del potencial. Por ejemplo, en 1982 la economa de
Estados Unidos produjo casi 300000 millones de dlares menos de lo que poda haber producido, lo que representa una prdida de 5000 dlares por familia en
un solo ao. Las crisis econmicas se denominan
recesiones cuando la produccin
real disminuye durante uno o
dos aos y la diferencia entre la produccin
efectiva y la
potencial es pequea. Se denominan
depresiones cuando
la produccin
disminuye durante un largo periodo y
existe una gran diferencia entre la produccin
efectiva
y la potencial.
La figura 4.3 muestra la produccin
potencial yefectiva estimadas correspondientes
al periodo 1930-1996
para Estados Unidos. Obsrvese lo grande que era la
diferencia
entre la produccin
efectiva y la potencial
durante la Gran Depresin de los aos treinta.

Elevado empleo, bajo desempleo.

De todos los i
dicadores macroeconmicos, el empleo y el desempl(
son los que sienten ms directamente los individuos. 1
gente quiere encontrar fcilmente un trabajo bien r
munerado sin buscar o esperar demasiado tiempo y qui
re tener seguridad de empleo y buenas compensaci
nes extrasalariales cuando est trabajando. En trmin,
macroeconmicos, stos son los objetivos de un eleva
empleo,que es la contrapartida de un bajo desempleo.1
figura 4.4 muestra las tendencias del desempleo en 1
seis ltimas dcadas en Estados Unidos. La tasa de d(
empleo situada en el eje de ordenadas es el porcenta
de la poblacin activa que est desempleada. La pobJ
cin activa est formada por todas las personas ocu::
das y desempleadas que estn buscando trabajo. No i
cluye a las que carecen de empleo y no estn buscan<
uno.
La tasa de desempleo tiende a reflejar la situaci<
del ciclo econmico: cuando la produccin est disn
nuyendo, la demanda de trabajo desciende y la tasa I
desempleo aumenta. El desempleo alcanz proporc;

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FIGURA

4.3. El PIS efectivo y potencial de Estados

Unidos

Existen ciclos econmicos cuando la produccin efectiva se

aleja de la potencial. La lnea continua ,. de tono gris muestra
la produccin potencial o tendencial registrada en el periodo 1930-1996. sta ha crecido alrededor de 3% anual en los
ltimos cincuenta aos pero se ha reducido a alrededor de
2.5% al ao en las dos ltimas dcadas. Obsrvese la gran
diferencia existente entre la produccin efectiva y la potencial durante la Gran Depresin de los aos treinta.
Fuente: U.S. Department
autores.

of Commerce y estimaciones de los

J'VO'.V'

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vvo

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.vo

...vo,..

vvvv..v

vo

se presente o bien se autoemplea

en alguna actividad
econmica.
Las variables dan cuenta de una proporcin
importante de personas que no estn plenamente
empleadas
y que adems ganan salarios bajos, podramos decir que
estn subempleadas.
An as, se alcanzaron
importantes logros a partir de 1989. Resulta notable la mejora
tanto en la Tasa de Ingresos Inferiores al Mnimo y Desocupacin (TIID) como en la Tasa de Condiciones
Crticas y Ocupacin
(TCCO), donde los porcentajes
se
redujeron,
aunque en las variables Tasa de Ocupacin
Parcial y Desocupacin
1 y 2 (TOPD1 y TOPD2) y Tasa
de Desocupacin
Abierta (TDA), referentes exclusivamente al grado de ocupacin no hay mejora. Una explicacin de lo anterior es que la estabilidad macro alcanzada en el programa
de ajuste de finales de los
ochenta propici la puesta en marcha de nuevos proyectos, mismos que en un marco de apertura buscaron
altas tasas de competitividad
que, ms que aumentar el
empleo, permitieron
el aumento de los salarios medios.
Por otra parte, se observa el deterioro generalizado
en
los indicadores
de desempleo
durante 1995 y 1996, ya
que estos aos fueron de fuerte crisis y las mediciones
de desempleo
sealan un repunte que no se vea en
mucho tiempo. Sin embargo, en la figura 4.5 puede apreciarse que los niveles de desempleo vistos a finales de

~ 30-

'':
()
ro
e
'o
'(3
ro
:c

Tasa de desempleo

nes epidmicas en la Gran Depresin de los aos treinta, en que lleg a afectar a una cuarta parte de la poblacin trabajadora. Desde la Segunda Guerra Mundial, ha
fluctuado pero ha evitado las elevadas tasas que se registran en las depresiones
y las bajas tasas que provocan
grandes inflaciones.

Mediciones de desempleo en Mxico.

Existen en
Mxico varias mediciones del desempleo, en el cuadro
4.2 se presentan
sus estadsticas y definiciones,
adicionalmente, en la.figura 4.5 puede verse la tendencia que
han seguido stas a lo largo de los ltimos aos.
Aun cuando la tasa de desempleo abierto en Mxico
es muy pequea,
el problema
es que a diferencia de
otros pases, estos desempleados
se encuentran
en pleno desamparo,
sin seguro de desempleo
ni ayuda de
otra clase que s existe en pases desarrollados. Ante este
escenario, el desocupado
promedio
tender a perma-

necer sin empleo poco tiempo ya que su subsistencia y

la de su familia puede verse amenazada, es as que toma
el primer trabajo que le ofrecen en las condiciones que

o.!!120ID
-o
ID
'ro
....
e
ID

~
o
E- 10
o
ID
i5..

E
ID
(/)
ID
-o
ID
-o
ro
(/)
ro
1-

1930

1940

1950

1960 1970
Ao

1980 1990

2000

FIGURA 4.4. El desempleo aumenta en las recesiones y

disminuye en las expansiones
La tasa de desempleo mide la proporcin de la poblacin
activa que est buscando trabajo pero no encuentra ninguno. Adquiri trgicas proporciones en los aos treinta, llegando a ser de 25% en 1933. El desempleo aumenta en las
recesiones cclicas y disminuye durante las expansiones
Fuente: U.S. Department

of Labor.

66

PARTE

CUADRO 4.2.

La macroeconoma:

el estudio del crecimiento y de los ciclos econmicos

Mxico: tasas de desocupacin (trimestral)

Ao

1989-1
11
III
IV
1990-1
11
III
IV
1991-1
11
III
IV
1992-1
11
III
IV
1993-1
11
III
IV
1994-1
11
III
IV
1995-1
11
III
IV
1996-1
11
III
IV
1997-lp
11
III
IV
1998-lp
11
III
IV

TOPDl
7.2
7.0
6.8
6.3
5.8
6.2
6.4
5.8
6.0
5.6
6.5
6.4
6.7
6.8
6.3
6.6
7.6
7.4
7.8
8.0
8.1
8.0
7.7
7.4
9.2
11.0
12.0
10.8
11.0
10.3
9.8
9.4
9.1
8.8
8.0
7.4
7.9
7.6
6.9
6.8

TOPD2
21.9
21.8
18.4
21.7
21.0
22.1
17.8
21.2
22.3
21.2
18.9
20.8
22.1
23.7
18.7
21.9
23.5
23.5
21.4
23.7
22.4
23.6
20.6
21.8
23.5
27.8
25.1
26.2
27.2
26.5
23.1
24.0
25.3
25.8
21.5
20.8
22.9
23.8
18.7
21.8

TDA: Tasa de Desocupacin

Abierta, proporcin
de la PEA* que
en la semana de referencia no trabaj, estaba disponible para trabajar, y busc incorporarse
a alguna actividad econmica
en los dos
meses previos a la semana de referencia,
realizando
algn trmite
para conseguido,
sin lograr su objetivo.
TOPD 1: Tasa de Ocupacin
Parcial y Desocupacin,
proporcin
de la PEA desocupada
o bien ocupada pero menos de 15 horas en la
semana de referencia.
TOPD 2: Proporcin
de la PEA desocupada
y ocupada menos de
35 horas por semana.

17ID
21.2
17.9
16.5
17.4
17.7
14.4
13.4
12.9
13.1
11.3
11.5
10.9
11.6
10.9
10.3
9.7
13.0
12.4
12.3
11.8
11.4
11.6
11.7
10.6
13.2
17.5
18.1
16.1
17.6"
18.8
17.4
15.8
19.0
17.2
15.3
14.1
17.3
11.7
13.8
12.5

TCCO
21.8
19.7
19.1
19.8
19.4
16.6
15.2
15.8
14.9
13.9
14.1
14.4
14.3
13.5
14.1
13.3
14.8
14.3
14.1
13.7
13.3
14.2
14.0
13.4
14.0
16.5
16.9
15.6
16.6
17.7
17.2
16.2
18.7
16.5
16.1
15.2
16.6
11.3
14.0
12.7

IDA
3.2
3.0
3.3
2.5
2.5
2.8
3.1
2.6
2.7
2.3
2;9
2.6
2.9
2.8
3.0
2.8
3.5
3.2
3.7
3.3
3.7
3.6
3.9
3.6
5.2
6.5
7.4
5.9
6.2
5.6
5.5
4.7
4.3
3.9
3.7
3.1
3.5
3.2
3.2
2.8

TIID: Tasa de Ingresos Inferiores al Mnimo y Desocupacin,

]
porcin de desocupados
y ocupados con ingresos inferiores al rr
mo respecto a la PEA.
TCCO: Tasa de Condiciones
Crticas y Ocupacin,
propon
de la poblacin ocupada que trabaja menos de 35 horas a la sem
por razones de mercado, que trabaja ms de 35 horas semanales
ingresos mensuales inferiores al salario mnimo, o que labora
de 48 horas semanales ganando menos de dos salarios mnimos
p: Informacin
preliminar.

*Poblacin econmicamente activa, es el grupo de personas de 12 aos de edad o ms que suministra mano de obra disponible pal
produccin. La constituyen todas las personas que tienen algn empleo y aquellas que no tenindolo estn buscndolo.
Fuente: INEGI, Cuaderno de informacin oportuna, nms. 266 (mayo, 1995), 297 (abril, 1996),297

(diciembre, 1997) y 315 (junio, 19'

TOP01
. . . . TilO

-TOP02
TCCO

TOA

"'0000"

30

% 25

20
~
:

",."..

15

Q)
"O

"O

ffi

10

5
O

0000

"'''''''''''''''h'U""",,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,u,,,,,,,,,,,,''''''''''hh0000

1989-1

1990-1

1991-1

1992-1

00"""""""""""""""'

1993-1

1994-1

h.hU'''''''

1995-1

h'''''...h

"""""""'"

1997-lp

1996-1

1998-lp

FIGURA 4.5. Mxico: indicadores de desempleo (trimestral, 1989-1998)

Fuente: INEGI, Cuaderno de informacin oportuna, nms. 266 (mayo, 1995),277 (abril, 1996),
297 (diciembre, 1997) y 315 Uunio, 1999).

1994 se recuperaron
1998.

cuatro

aos despus,

Precios estables.
El tercer objetivo macroeconmico es garantizar unos precios estables. Para comprender
este objetivo, necesitamos algunoSloconocimientos
sobre
la medicin de las tendencias generales de los precios.
El indicador ms frecuente del nivel general de precios
es el ndice de precios de consumo, conocido como IPC.
ste mide el costo de una canasta de bienes (como alimentos, alojamiento, vestido y asistencia mdica) adquiridos por el consumidor urbano medio. El nivel general
de precios suele representarse
con la letra P.
Llamamos tasa de inflacin a las variaciones del nivel
de precios; es la tasa de crecimiento
o descenso del nivel de precios de un ao a otro.l La figura 4.6 muestra
la tasa de inflacin del IPC de Estados Unidos registrada entre 1929 y 1996. A lo largo de todo este periodo, la
inflacin aument, en promedio, 3.4% al ao. Obsrvese que fluctu extraordinariamente
a lo largo de los aos,
pasando de menos 10% en 1932 a 14% en 1947.
En la dcada de los ochenta muchos pases latinoamericanos implantaron programas de estabilizacin. En
el caso de Mxico, los problemas ms relevantes de inflacin se tuvieron a partir de mediados de los setentas,
despus de haber gozado de un periodo de gran estabilidad de precios, tal como se observa en la figura 4.7. Es
al inicio de los ochenta cuando se establece un ataque

Ms concretamente,

la tasa de inflacin

frontal contra el crecimiento de los precios, la lucha que

se inici mediante el Programa Inmediato de Reordenacin Econmica contenido dentro del Plan Nacional
de Desarrollo 1983-1988 y continu mediante el inicial-

a finales de

de PC es

Tasa de inflacin
de los precios
de consumo
PC (este ao)
- PC (ao pasado)
(en porcent,ye)
...
PC (ao pasado)

x 100

mente denominado

Pacto de Solidaridad

Econmica

(Pacto), programa
de concertacin
de los diferentes
sectores (gobierno,
campesino,
obrero y empresarial)
que logr ayudar a reducir el crecimiento de los precios
de manera notable entre los aos de 1988 y 1994. Los
14 --12 -

~e

'j'
eQ)

:
O
.3e
'o
'0

Tasa de inflacin

1086-

42O

~'" -2-

1930

1940

1950

1960

1970

1980

1990

2000

Ao

,'FIGURA 4.6. La inflacin de los precios

Estados Unidos, 1929-1996

de consumo

en

La tasa de inflacin mide la tasa de variacin de los precim

que se registra entre un ao y el siguiente; en este caso obser.
vamos la tasa de inflacin medida por el ndice de precios al
consumidor
(IPC). Desde la Segunda Guerra Mundial, lo
precios han mostrado una tendencia
principalmente
ascendente, sobre todo tras las crisis del petrleo de 1973 y 1979
Desde 1984, Estados U nidos ha disfrutado de una baja infla.
cin.
(Fuente:

U.S. Department

of Labor.)

68

PARTE 2

CUADRO

La macroeconoma: el estudio del crecimiento y de los ciclos econmicos

Los acuerdos

4.3.

del Pacto

de anuncio

PSE1

exterior y otros
Red. aranceles
mx. de 40 a
20%

Ajustes generales de die.

'87 a febo '88

Mantener los
precios reales de 1987

15% el 14 de
dic. y 20% el
lo de enero

Mantener supo
primario

Fijos

Ajustes de
acuerdo al
calend. agrc.

3% ello de
mar. igual a
contractuales

.Sin cambio

Mantener supo
primario

Fijos

Fijos los controlo y exhorto

a no aumentarlos
Fijos sin posibilidad de revisin
Se recomienda
una baja por
red. cts. fins.

Ajustes de
acuerdo
calend.
Ajustes de
acuerdo
calend.

Fijos

31/03/88

Fijo:

22%

libre ; 2298
controlado
;

2257

Comercio

Salarios
mnimos

Alza de 85% en
energticos

Ajuste dlar
libre; 36%
controlado
;

PSE II
28/02/88

Precios
agricolas

Precios
privados

Baja Gto. Prog.

22% en '87 a
20.5% en '88

29/02/88

15/12/87

Precios
pblicos

Finanzas
pblicas

Tipo de
cambio

Vigencia
hasta el

Fase y fecha

Libre importo
de equipo y
tr. agrcola
Crdito oportu
no al campo

PSE III
27/03/88

31/05/88

PSE IV

31/08/88

Sin cambio

Mantener supo
primario

Fijos

PSEV
14/08/88

30/11/88

Sin cambio

Mantener supo
primario

Fijos

Red. precios de
3% prom.
ponderado

Especificar en
15 das los p.
reales '88

Fijos

PSE VI
15/10/88
PECE 1
12/12/88

3'1/12/88

Sin cambio

Fijos

Fijos

Fijos

Fijos

31/12/88

PECE 11
18/06/89

31/07/89

Desliz diario $1
a partir de
lo de enero
Contina desliz
diario de $1

Mantener supo
primario
Mantener supo
primario

Fijos luz, gas y

gasolina, alza
en rezagados
Fijos

Revisin los
contr. no al
resto
Fijos

Ajustes de
acuerdo
calend.
Mantener
precios
les

PECE

31/03/90

Contina desliz
diario de $1

Fijos

PECE IV
27/05/90

31/07/90

31/12/91

Mantener los
precios reales
Mantener los
precios reales
Ajte. p. frijol
maz al desliz
y ps. intn'les

PECE VI
10/11/91

31/01/93

Revisin de precios con rezago

Necesidad de
revisar precios
Absorber alzas
de energ. y
sals. mnimos
Absorber alzas
de ene~. y
sals. mnimos

10% mns. el 4
de dic. no
contractuales
Fijos

Pt:CE V
11/11/90

Desliz diario de
$0.8 inicio
28 de mayo
Desliz diario de
$0.4 inicio 12
de nov.
Desliz; $0.2
desaparece
el controlado

Disciplina fiscal
para lograr
metas
Disciplina fiscal
para lograr
metas
Disciplina fiscal
para lograr
metas
Disciplina fiscal
para lograr
metas

PECE VII
20/10/92

21/12/93

Desliz mx. de
$0.4 en dlar
a la venta

Disciplina fiscal
para lograr
metas

Absorber alzas y
mantener el
abasto

Fijos

Aumento de un
dg. a partir
de enero

PECE VIII

21/12/94

Desliz mx. de
$0.4 en dlar
a la venta

Presupuesto
equilibrado
en 1994

Pleno abasto de
b. y S. sin aumentos de P

Plazos en IVA
lSR 35->34%
ruyatx,deud.e

Desliz mx. de
$0.4 en dlar
a la venta

Presupuesto
equilibrado
en 1995

Apoyos a bie.
tradicionales
(PROCAMPO)
PROCAMPO
programa
definitivo

No ISR a quien
gane < 2SM,
y %7.5 a 10.8

21/12/95

Luz < 10% en

12 meses, en
gasolina;
luz
baja en diesel,
en alta tensin, en
FFCC
Precio basado
en calidad y
competencia
internacional

Acuerdo nacio
nal para ele
var product
vidad 4 mm
a subs. de
tort. y leche
Red. de imps.
Red. IVA de 11
20al0%el
11 de noviembre
Impulsar comercio ext'
fior

Aumento de
4% al mnimo

El impuesto a
activo baja
1.8% vS. 2.(

28/05/88

III

03/12/89

31/10/93

PEBEC 1
24/09/94

Fuente:

Nacional

Financiera,

Mantener supo
primario

Aumento en
energticos
de 6 a 12%
Aumento en
energticos
de 10 a 33%
Aumento en
energticos
de 15 a 55%

Disminucin
precios

de

al
agre.
Fijos
al
agre.

al
agrc.
los
rea-

8% mnimos
revisar contractuales
6% mnimos
revisar contractuales

18% mns. el16

de nov. no
contractuales
12% mns. el 11
de nov.

Red. IVA del

6% al 0% en
alims. proc.
el 1 sep.

Se modifica la
estructura
d
aranceles
Revisin de las
normas de
calidad en
imports.

El mercado de valores, nms. 22, nov. 15 de 1991 y 17 de 1993 y notas periodsticas.

- ,,"

cm

I 'OOL

~-E

"'''
~5
~8

100

50
o
-50

~
1940

1950

1970

1960

1980

FIGURA 4.7. Mxico: tasas de inflacin anual, 1940-1998

1990

Ao

Fuente: Crecimiento porcentual calculado tomando los datos del

INEGI, Cuaderno de informacin oportuna, nm. 315 (junio, 1999)
e INEGI, Estadsticas histricas de Mxico, Tomo II (enero, 1999).

Despus de cierta inestabilidad de precios en el periodo de

guerra y la posguerra, la inflacin fue muy pequea hasta 19~
en adelante viene un periodo muy inestable con la fuerte tendc:
cia creciente hasta 1988, donde se empieza a aplicar el Pacto.
principios de los noventa se logra reducir la inflacin, pero
1995 eso tiene un salto debido a la crisis financiera.

acuerdos tomados por el grupo de representantes

de
los diferentes
sectores macroeconmicos
en el Pacto
aparecen abreviados en el cuadro 4.3.
Cuando bajan los precios (es decir, cuando la tasa de
inflacin es negativa), tenemos una deflacin. En el otro
extremo se encuentra
la hiPerinflacin, que es un alza
del nivel de precios de mil o un milln por ciento al
ao. En esas situaciones, como en la Alemania de Weimar de los aos veinte, en el Brasil de los aos ochenta
o en la Rusia de los noventa, los precios apenas tienen
significado y el sistema de precios se desmorona.
La ventaja de la estabilidad de los precios es ms sutil
que en el caso de los dems objetivos. La historia ha
demostrado
que las variaciones rpidas de los precios
distorsionan las decisiones econmicas de las empresas
y de los individuos. Cuando la inflacin es alta, los impuestos son muy variables, los valores reales de las pensiones disminuyen y los individuos gastan recursos reales para evitar t~ner una moneda que se deprecia. Al
mismo tiempo, para reducir la inflacin generalmente
es necesario contraer la actividad econmica y elevar el
desempleo. 'De ah que la mayora de los pases busque
un punto medio entre la estabilidad total de los precios
y la inflacin alta, permitiendo
unk leve tendencia ascendente de los precios, por considerar que es la mejor
forma de que el sistema de precios funcione eficientemente.
Resumiendo:
Los objetivos de la poltica macroeconmica son:
1. Un
cir;
2. Un
3. Un

elevado y creciente nivel de produccin nacional (es dedel PIB real).

elevado nivel de emPleo con un bajo nivel de desempleo.
nivel de precios estable o levemente ascendente.

los instrumentos de la poltica

macroeconmica
Pngase el lector en el lugar del presidente
o del primer ministro de una economa de mercado. El desempleo est aumentando
y el PIB est disminuyendo
o,
quiz, el crecimiento
de la productividad
ha disminuido y usted desea aumentar el crecimiento de la produccin potencial. Tambin puede ocurrir que su pas tenga una crisis de balanza de pagos con unas elevadas
importaciones
y unas escasas exportaciones.
Qu puede hacer su gobierno para mejorar los resultados econmicos? Qu instrumentos
puede utilizar para reducir la inflacin o el desempleo,
acelerar el crecimiento
econmico o corregir la balanza comercial?
Los gobiernos cuentan con ciertos instrumentos
para
influir en la actividad macroeconmica.
Un instrumento
de poltica es una variable econmica controlada por el
gobierno que puede influir en uno o ms objetivos ma-

C[()econ6rntos. Es decir, modificando

la poltica monetaria, la fiscal u otras, los gobiernos pueden evitar los
peores excesos del ciclo econmico y aumentar la tasa
de crecimiento
de la produccin
potencial. En el lado
derecho del cuadro 4.1 se enumeran los dos principales
instrumentos
de la poltica macroeconmica.
La poltica fiscal.
Comencemos
por la poltica fiscal,
que se refiere a la utilizacin de los impuestos y del gasto pblico. El gasto pblico adopta dos formas distintas.
La primera son las compras del Estado. stas comprenden el gasto en bienes y servicios (la compra de tan~
ques, la construccin
de carreteras, los sueldos de los
jueces, etc.). Tambin hay transferencias
del Estado, que
aumentan
los ingresos de determinados
grupos como
los ancianos o los desempleados.
El gasto pblico determina las dimensiones
relativas del sector pblico y del
sector privado, es decir, qu parte de su PIB se consume
colectivamente
y no privadamente.
Desde una perspectiva macroeconmica,
el gasto pblico tambin afecta
al nivel global de gasto de la economa y, por lo tanto,
influye en el nivel del PIB.
La otra parte de la poltica fiscal, los impuestos, afecta
a la economa global de dos maneras. En primer lugar,
los impuestos reducen los ingresos de los individuos. Al
tener los hogares ms o menos ingreso disponible o gastable, los impuestos tienden a afectar a la cantidad que
gastan en bienes y servicios, as como a la cantidad de
ahorro privado. El consumo y el ahorro privados influyen significativamente
en la produccin
y la inversin a
corto y largo plazo.
Los impuestos afectan, adems, a los precios de los
bienes y de los factores de produccin
y, por lo tanto, a
los incentivos y a la conducta. Por ejemplo, cuanto ms
elevados sean los impuestos sobre las utilidades de las
sociedades, ms empresas tendrn menos incentivos para
invertir en nuevos bienes de capital. Entre 1962 y 1986,
Estados Unidos utiliz una deduccin fiscal por inversin, que se aplicaba a las empresas que compraban bienes de capital, con el fin de fomentar la inversin y aumentar el crecimiento econmico. Muchas disposiciones
de la legislacin fiscal influyen significativamente
en la
actividad econmica a travs de su influencia en los incentivos para trabajar y para ahorrar.
La poltica contraria fue establecida en Mxico el 31
de diciembre de 1988, fecha en que fue publicada en el
Diario Oficial de la Federacin la Ley del Impuesto al Activo de las Empresas, misma que se aplicara a las sociedades mercantiles,
sociedades
civiles que lleven a cabo
actividades mercantiles y a las personas fsicas que realizaran actividades empresariales
residentes en Mxico,
cualquiera que fuera su ubicacin.
El impuesto a aplicar se f~ en 2% sobre activos fsicos y financieros de las entidades econmicas. Estos ac-

70

PARTE 2

La macroeconoma: el estudio del crecimiento y de los ciclos econmicos

tivos se mencionan
en los artculos 2, 3 Y 4 de dicha
Ley.
El impuesto sera acreditable contra cantidades a que
estuvieran obligados los contribuyentes
de este impuesto en el impuesto sobre la renta, al tratarse del mismo
ejercicio y de los tres siguientes.
Desde su implantacin
hubo gran descontento
e incluso se acord reducirlo a 1.8 el 24 de septiembre de
1994, fecha en que se firm una de las etapas del Pacto.
La medida fue implantada
como parte del plan que
persegua mejorar la salud de las finanzas pblicas con
el fin de presionar menos a las tasas de inters nacionales.
La poltica monetaria.
El segundo gran instrumento
de la poltica macroeconmica
es la poltica monetaria,
que utilizan los gobiernos cuando administran
el dinero, el crdito y el sistema bancario del pas. Tal vez el
lector haya ledo que el banco central de su pas regula
la oferta monetaria. Pero qu es exactamente
la oferta
monetaria? El dinero es el medio de cambio o mtodo
de pago. Actualmente,
el pblico utiliza el efectivo y las
cuentas bancarias para pagar sus facturas. Realizando
operaciones,
el banco central puede regular la cantidad de dinero de que dispon~ la economa.
Por qu una cosa tan secundaria
como la oferta
monetaria influye tanto en la actividad macroeconmica? Alterando la oferta monetaria, el banco central puede influir en muchas variables financieras y econmicas, como las tasas de inters, los precios de las acciones,
los precios de la vivienda y los tipos de cambio. Restringiendo la oferta monetaria,
suben los tipos de inters y
disminuye la inversin, 10 cual provoca, a su vez, una
reduccin del PlB y de la inflacin. Si el banco central
se enfrenta a una recesin econmica, puede aumentar
la oferta monetaria y bajar las tasas de inters para estimular la actividad econmica.
La naturaleza exacta de la poltica monetaria -la forma en que el banco central controla la oferta monetaria y la relacin entre el dinero, la produccin y la inflacines una de las reas ms fascinantes, importantes
y controvertidas
de la macroeconoma.
El endurecimiento de la poltica monetaria de Estados U nidos -que fren la tasa de crecimiento
de la oferta monetariaelev las tasas de inters, redl~jo el crecimiento econmico
y aument el desempleo
en el periodo 1979-1982. Entre 1982 y 1997, la administracin
monetaria cuidadosa
de la Reserva Federal apoy la expansin econmica
ms larga de la historia de Estados Unidos. En Mxico,
en 1995 el Banco Central puso en marcha una poltica
de restriccin al crdito interno para contener la inflacin que amenazaba acelerarse debido a la reciente devaluacin del peso frente al dlar. El efecto inmediato
en los mercados financieros ante la falta de crdito fue

un incremento en las tasas de inters que llegaron a se

superiores a 80%, en comparacin con el nivel de alr
dedor de 17% que tenan a fines de 1994 (cetes 28 das
Este incremento en el costo del crdito caus una r
duccin en el gasto de la sociedad, que repercuti s
bre empresas productoras de bienes de consumo y (
inversin, al reducirse fuertemente sus ventas. La del

lidad de la demanda forz a empresas a cerrar y/o l'

ducir personal, con lo que el desempleo aument yagr
v la situacin. El pas entr en una severa recesi
econmica. El incremento
en las tasas de inters tar
bin afect la cartera vencida de los bancos y a los de
dores. Sin embargo, los resultados en cuanto a lograr
control del proceso inflacionario
en 1995 fueron po si
vos, ya que la tasa mensual de inflacin se redujo de 8
en el mes de abril a 2% y 1.7% en los meses de julio
agosto, respectivamente.
En la ltima dcada, la p'ol
ca monetaria
se ha convertido
en el principal instr
mento que utiliza el gobierno para luchar contra el '
clo econmico. En los captulos dedicados, a la p9lti
monetaria veremos extensamente
cmo p'uede contr
lar el banco central la actividad econmica.

Otros tiempos, otras medidas: Los pasl

suelen buscar nuevas formas de resolver vi
jos problemas econmicos. Existe un enfoque expe
mental llamado poltica de ingresos, que consiste en
control directo de los precios y de los salarios. Se ar
ca extensamente en tiempos de guerra y a veces,
situaciones de emergencia durante pocas de paz.
enfoque habitual para frenar la inflacin ha consistic
como veremos, en adoptar medidas monetarias y f
cales para reducir la produccin y aumentar el desel
pleo. Como esta medicina es muy desagradable, I
gobiernos han buscado a menudo otros mtodos p
contener la inflacin. La poltica de ingresos ha ido dE
de el control de los salarios y de los precios (utiliza
principalmente en tiempos de guerra) hasta medid
menos radicales como las directrices voluntarias ~
bre los salarios y los precios utilizadas en tiempos
paz.
Muchos economistas de la generacin anterior pE
saban que la poltica de ingresos poda ser un mta
barato para reducir la inflacin. La evidencia sobre !:
efectos, as como la actitud ms conservadora haci
intervencin del Estado, han generado un desencal
general. Actualmente muchos economistas creen e
es simplemente ineficaz. Otros que es peor que im
que interfiere en los libres mercados, obstaculiza
variaciones de los precios relativos y no reduce la in
cin. La mayora de los pases de ingreso alto ya
utilizan la poltica de ingresos, pero s la empleal

"

. (.<,-,,,,.1/('<

menudo los pases en vas de desarrollo y los que se

encuentran en el proceso de transicin a una economa de mercado. Sin embargo, cuando existen expectativas inflacionarias debido a las altas tasas de inflacin observadas, este tipo de polticas, adecuadamente
instrumentadas, podran ser un fuerte e importante complemento a las polticas antiinflacionarias de demanda.
ste fue el caso de los programas implementados en
Mxico a partir de 1987, que incorporaron un fuerte elemento de poltica de control de precios y salarios mediante el pacto entre los sectores empresarial, laboral
y gubernamental, y que eventualmente redund en una
mejora en algunos indicadores de desempleo.

Al igual que muchos otros pases en desarrollo, desde los inicios de los ochenta Mxico ha sido un pas que
consistentemente
ha buscado la estabilidad de los precios y en este intento el control de expectativas inflacionarias es muy importante
para reducir los efectos deflacionarios en el empleo. En la figura 4.8 se muestran
,indicadores
de desempleo e inflacin de 1989 a 1998,
se aprecia que fuera de 1995 y 1996 la tasa de desocupacin abierta casi se mantiene con~tante mientras la inflacin registrada fue menor a,o con ao. Sin embargo, a partir de 1989 podemos ver fuertes disminuciones
en otras medidas de desempleo tanto en la tasa de ingresos inferiores al mnimo y desocupacin
(TIID) como
en la tasa de condiciones
crticas y desocupacin
(TCCO) registradas entre 1988 y 1994, comportamiento que obedece en buena medida a la estabilidad de
precios y al aumento real que paulatinamente
se fue
dando en las remuneraciones
medias del sector manufacturero, mismas que se incrementaron
casi 40% en
trminos reales entre diciembre
de 1989 y marzo de
1994. (Vese tambin el cuadro 4.4.)

c:
'o

'~g.~
,,~

-TIID

25

...........

20

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5
~
O

..

o - o..

TCCO

%\.INPC

~~~""~

2.

IIc,Ul//t../C/{,VIl>t.Jlli,tUt

La poltica

monetaria,

dirigida por el banco central, f'lja la

LA CONEXiN EXTERIOR
Ningn pas es una isla. Todos participan en la economa mundial y estn ligados a travs del comercio y las
finanzas. Los lazos comerciales
de las importaciones
y
las exportaciones
de bienes y servicios se observan cuando Estados Unidos importa automviles de Japn o exporta computadoras
a Mxico. Los lazos financieros se
observan cuando Estados Unidos pide un prstamo a
Japn para financiar su dficit presupuestario
o cuando
los fondos de pensiones estadounidenses
diversifican sus
carteras invirtiendo en los nuevos mercados de Asia o
Iberoamrica.
Los pases vigilan de cerca sus movimientos
de comercio exterior. Un ndice especialmente
importante

TOA

1992-1

~...~~/ ~-~

II ..

..

1993-1

1994-1

.,

~-~~..

. . . . . \."~~:_~:~:'~'''.~...:..~:-.-:,_.:_::..;;:_:
1995-1

1996-1

1997-lp

1998-lp

FIGURA 4.8. Mxico: inflacin y desempleo

La reduccin de las tasas de inflacin no ha tenido mucha influencia en el desempleo
abierto pero s se nota una mejora al reducirse los indicadores que contienen a personas
empleadas parcialmente y con salarios bajos, TIID y TCCa.
Fuente:

~-"-

INECI,

..

oferta monetaria, cuyas variaciones elevan o reducen las

tasas de inters y afectan al gasto en sectores como la inver~
sin empresarial, la vivienda y las exportaciones netas. La
poltica monetaria influye significativamente tanto en el PIE
efectivo corno en el potencial.

1991-1

(Ut

l. La poltica fiscal est formada por el gasto pblico y los

impuestos. El gasto pblico influye en la magnitud relativa
del consumo colectivo frente al privado. Los impuestos se
deducen de los ingresos, reducen el gasto privado y afectan
al ahorro privado. Tambin afectan a la inversin y a la
produccin potencial. Hoy en da, la poltica fiscal se utiliza principalmente para influir en el crecimiento econmico
a largo plazo a travs de su influencia en el ahorro nacional y en los incentivos para trabajar y ahorrar.

:'''~'''~':''~~-~~~~::'~~::::''~._''':~~~:_:'h'_''''~o~,:,~:_~~:-~~:.:~:_:~j
1990-1

l-{J(,

Un pas dispone de una amplia variedad de instrumentos para perseguir sus objetivos macroeconmicos.
Los principales son los siguientes:

tO

1989-1

yu.,vvIUtIIc,c,vUt

Cuaderno de informacin oportuna, varios nmeros,

y elaboracin

propia.

72

PARTE 2

La

macroeconoma:

CUADRO 4.4.

el estudio del crecimientoy de los cicloseconmicos

Mxico: tasas de desocupacin y de inflacin

(trimestral, 1989-1998)
Ao

11ID

TCCa

TDA

~%INPC

1989-1
11
III
IV
1990-1
11
III
IV
1991-1
11
III
IV
1992-1
11
III
IV
1993-1
11
III
IV
1994-1
11
III
IV
1995-1
11
III
IV
1996-1
11
III
IV
1997-1 P
11
III
IV
1998-1 P
11
III
IV

21.2
17.9
16.5
17.4
17.7
14.4
13.4
12.9
13.1
11.3
11.5
10.9
11.6
10.9
10.3
9.7
13.0
12.4
12.3
11.8
11.4
11.6
11.7
10.6
13.2
17.5
18.1
16.1
17.6
18.8
17.4
15.8
19.0
17.2
15.3
14.1
17.3
11.7
13.8
12.5

21.8
19.7
19.1
19.8
19.4
16.6
15.2'
15.8
14.9
13.9
14.1
14.4
14.3
13.5
14.1
13.3
14.8
14.3
14.1
13.7
13.3
14.2
14.0
13.4
14.0
16.5
16.9
15.6
16.6
17.7 17.2
16.2
18.7
16.5
16.1
15.2
16.6
11.3
14.0
12.7

3.2
3.0
3.3
2.5
2.5
2.8
3.1
2.6
2.7
2.3
2.9
2.6
2.9
2.8
3.0
2.8
3.5
3.2
3.7
3.3
3.7
3.6
3.9
3.6
5.2
6.5
7.4
5.9
'6.2
5.6
5.5
4.7
4.3
3.9
3.7
3.1
3.5
3.2
3.2
2.8

4.96
4.14
2.94
6.38
9.09
5.57
5.03
7.41
5.83
3.11
2.60
6.12
4.07
2.24
2.13
3.00
2.68
1.72
1.77
1.61
1.81
1.49
1.63
1.95
14.54
16.05
5.88
7.98
8.34
6.42
4.42
6.07
5.59
2.91
3.04
3.36
5.18
2.94
3.59
5.75

TDA: Tasa de Desocupacin

Abierta, proporcin
de la PEA *
que en la semana de referencia
no trabaj, estaba disponible para
trabajar, y busc incorporarse
a alguna actividad econmica en los
dos meses previos a la semana de referencia,
realizando algn trmite para conseguido,
sin lograr su objetivo.
TOPDl: Tasa de Ocupacin
Parcial y Desocupacin,
proporcin de la PEA desocupada
o bien ocupada pero menos de 15 horas en la semana de referencia.
TOPD2: Proporcin
de la PEA desocupada
y ocupada menos
de 35 horas por semana.

TIID: Tasa de Ingresos Inferiores al Mnimo y Desocupacin,

proporcin
de desocupados
y ocupados con ingresos inferiores al
mnimo respecto a la PEA.
TCCO: Tasa de Condiciones
Crticas y Ocupacin,
proporcin
de la poblacin ocupada que trabaja menos de 35 horas a la sema
na por razones de mercado, que trabaja ms de 35 horas semanales con ingresos mensuales inferiores al salario mnimo, o que labora ms de 48 horas semanales ganando menos de dos salarios
mnimos.
~% INPC: Crecimiento
porcentual
trimestral del ndice Nacio
.
nal de Precios al Consumidor

p: Informacin preliminar.
*Poblacin econmicamente activa, es el grupo de personas de'12 aos de edad o ms que suministra mano de obra disponible para la produccin. La
constiruyen todas las personas que tienen algn empleo y aquellas que no tenindolo estn buscndolo.
Fuente: INECI, Cuaderno de informacin oportuna, nms. 241 (abril,
297 (diciembre,
1997) y 315 (junio, 1999), elaboracin
propia.

1993),266

(mayo, 1995), 273 (diciembre,

1995),277

(abril,

1996),

son las exportaciones netas, que son la diferencia numrica entre el valor de las exportaciones y el valor de
las importaciones. Cuando las primeras son superiores
a las segundas, la diferencia es un supervit, mientras
que un saldo de exportaciones negativo es un dficit.
As, cuando las exportaciones de Estados Unidos fue.
ron en total de 855 000 millones de dlares en 1996,
mientras que las importaciones fueron de 954 000 millones, Estados Unidos incurri en un dficit de comer,
cio exterior de 99 000 millones.
El objetivo de expandir el comercio internacional ha
cobrado una creciente importancia, ya que todos los
pases del mundo han observado que ste aumenta la
eficiencia y fomenta el crecimiento econmico. Al
disminuir los costos de los transportes y de las comunicaciones, los vnculos internacionales son hoy ms
estrechos que una generacin antes. El comercio internacional ha sustituido al levantamiento de un imperio y
a la conquista militar como va ms segura para conseguir riqueza e influencia nacionales. Actualmente, algunas economas comercian ms de la mitad de su produccin.
Uno de los principales acontecimientos de los aos
ochenta fue el cambio del patrn del comercio internalo
cional de Estados Unidos. Durante la mayor parte del
siglo pasado, Estados Unidos ha registrado un supervit
comercial, es decir, sus exportaciones han sido superiores a sus importaciones. Pero en los aos ochenta las
exportaciones netas registraron un dficit cercano a los
150 000 millones de dlares, lo que representa alrededor de 3% del PIB. A medida que fueron acumulndose los dficit, en 1996 Estados Unidos deba cerca de
800 000 millones de dlares a los extranjeros. Muchos
estadounidenses
estn preocupados
por las consecuencias que pueda tener en el futuro una gran deuda
exterior.
A medida que las economas estn cada vez ms interrelacionadas, sus autoridades prestan una creciente
atencin a la poltica econmica exterior. El comercio
internacional no es un fin en s mismo, sino que a los
pases les interesa con razn porque sirve para alcanzar
el objetivo ltimo de mejorar el nivel de vida. Las principales reas que preocupan son la poltica comercial y
la administracin financiera in ternacional.
La poltica comercialconsiste en aranceles, contingentes
y otros mecanismos que restringen o fomentan las importaciones y las exportaciones. La mayora de las medidas comerciales apenas afectan a los resultados macroeconmicos, pero de. cuando en cuando, como en
los aos treinta, las restri~cciones del comercio internacional son tan grandes que provocan graves perturbaciones econmicas, inflaciones o recesiones.
Un ejemplo tangible de la eliminacin de restriccio, nes arancelarias lo encontramos en el programa de des-

CUADRO 4-5. ,Desgravacin arancelaria

acordada en el TLC
1994

1998

-5 900 fracciones

-2 500 a razn de 20%

anual del arancel existente

de Mxico
2003

2008

...

el 1 de junio de 1992

-3 300 a razn de 10%

C

...

anual del arancel existente

el 1 de junio de 1992.
-Resto a razn de 6.7%
anual del arancel existente
el 1 de junio de 1992.

C+

Fuente: Comparecencia
del Dr. Jaime
H. Cmara de Senadores

~..

Serra Puche

ante la

Nota: Adicionalmente el grupo B cuenta con 9 subgrupos, el

C con 5 y el C+ con dos, mismos que contemplan una desgravacin anual diferente a la general pero que igualmente terminan en la fecha lmite de su grupo.

gravacin a que se ha comprometido Mxico dentro del

Tratado de Libre Comercio (TLC) y que en trminos
generales observa el orden que se muestra en el cuadro
4.5. En ese cuadro vemos cmo inmediatamente se eliminan los aranceles de 5 900 bienes, despus al grupo
B conformado por 2 500 se le ira quitando la quinta
parte del arancel anualmente de manera tal que a los
cinco aos el arancel sobre todo bien dentro de este
grupo fuera cero, de igual forma podemos interpretar
la informacin del cuadro para los grupos C y C+.
En el cuadro 4.6 se observan algunos ejemplos de
bienes de acuerdo con el grupo al que pertenece para
su desgravacin.
El segundo conjunto de medidas dirigidas especficamente al sect~r exterior es la administracin financiera
CUADRO4.6. Diferentes grupos de bienes incluidos
en el TLC
Grupo

Bienes

Prendas y accesorios para vestir, tornillos para

madera, locomotoras, despertadores.

Puertas, ventanas y sus marcos, lmparas de pie,

papel y cartn.

Tabaco, caf tostado descafeinado,

mes, desodorantes, tuercas.

Maz para siembra, diccionarios, enciclopedias,

aceites minerales, alfalfa.

Fuente:

trigo, perfu-

North American Free Trade Agreement, Schedule 01 Mexico

NAFFA, Annex 302.2. 1993,

,u
. ~_.

~..~~

./

---

internacional. En el comercio internacional

de un pas
influye su tipo de cambio, que representa
el precio de
su propia moneda expresado en las monedas de otros
pases. stos adoptan como parte de su poltica monetaria diferentes sistemas para regular sus mercados de divisas. Algunos dejan que los tipos de cambio sean determinados totalmente
por la oferta y la demanda; otros
establecen un tipo de cambio fijo frente a otras monedas. Estados Unidos se encuentra actualmente
en la primera categora, ya que permite, por lo general, que las

.--

-~

~ ------....---

fuerzas del mercado determinen

el tipo de cambio del
dlar.
La economa internacional es una intrincada red de conexiones comerciales y financieras entre los pases. Cuando el sistema econmico internacional trabaja de manera fluida, contribuye al rpido crecimiento econmico; cuando se desmoronan
los sistemas comerciales, resultan perjudicadas la produccin y
el ingreso de todo el mundo. Los pases deben vigilar, pues, sus
relaciones econmicas internacionales por medio de la poltica
comercial y la administracin financiera internacional.

B. LA OFERTA Y LA DEMANDA AGREGADAS

-W
La historia econmica de los pases puede verse en sus
resultados macroeconmicos.
Durante el siglo xx, Estados Unidos atraves periodos de expansin en tiempos
de guerra, de estancamiento
cuando la inflacin estuvo
acompaada
de un elevado desempleo, de contraccin
monetaria cuando el banco central luch contra la inflacin, y despus una larga expansin en condiciones
macroeconmicas
favorables. Durante todos esos aos
en que cambiaron las condiciones cclicas, la economa
de Estados Unidos ha crecido ininterrumpidamente
y
en 1997 la produccin
nacional era casi 20 veces mayor
que cien aos atrs.
Los economistas desarrollaron
el anlisis de la oferta
y la demanda agregadas para ayudar a explicar las principale's tendencias
de la produccin
y de los precios.
Comenzamos
explicando
este importante
instrumento
de la macroeconoma
y a continuacin
lo utilizamos para
comprender
algunos acontecimientos
histricos importantes.

EN EL INTERIOR DE LA
MACROECONOMA: LA OFERTA
Y LA DEMANDA AGREGADAS
Definiciones de la oferta y la demanda
agregadas
Cmo determinan
conjuntamente
las diferentes fuerzas la actividad econmica global? La figura 4.9 muestra
las relaciones entre las distintas variables existentes dentro de la macroeconoma.
Las divide en dos categoras:
las que afectan a la oferta agregada y las que afectan a la
demanda agregada. Esta divisin nos ayuda a comprender los factores que determinan
el nivel de produccin,
lo.s precios y el desempleo.

Terminologa de las variables econmicas:

Comenzamos con alguna terminologa econmica sobre las diferentes fuerzas o variables que
afectan a la economa. Algunos determinantes importantes proceden de fuera de la economa. Son los instrumentos o variables de poltica analizados en el apartado anterior: los impuestos, la poltica monetaria, etc.
Existen, adems variables exgenas (llamadas a veces variables externas), que influyen en la actividad
econmica, pero no resultan afectadas por ella. Entre
stas se encuentran las guerras y las revolucones, las
condiciones econmicas extranjeras, el crecimiento de
la poblacin y muchos otros factores.
Los instrumentos de la poltica econmica y las variables exgenas afectan conjuntamente a las variables determinadas dentro del sistema macroeconmico. Es decir, determinan
las variables inducidas
(llamadas a veces variables endgenas), como la produccin nacional, el empleo y el desempleo y el nivel
de precios.

La parte inferior de la figura 4.9 muestra las fuerzas

que afectan a la oferta agregada, que es la cantidad total de bienes y servicios que las empresas de un pas
estn dispuestas a producir y vender en un determinado periodo. La oferta agregada (que suele representarse
mediante OA) depende. del nivel de precios, de la capacidad productiva de las empresas y del nivel de costos.
En general, las empresas desean vender todo lo que
pueden producir a precios elevados. En algunas circunstancias, los niveles de precios y de gasto pueden ser bajos, por lo que stas pueden encontrarse
con que tienen un exceso de capacidad. En otras situaciones, por
ejemplo, en una expansin provocada por una guerra,

FIGURA 4.9. La oferta y la demanda agregadas determinan las principales variables

macroeconmicas
Este diagrama clave muestra los principales factores que afectan a la actividad econmica
global. A la izquierda se encuentran las principales variables que determinan la oferta y
la demanda agregadas; comprenden variables de poltica como la poltica monetaria y la
fiscal y las cantidades de capital y de trabajo. En el centro, la oferta y la demanda agregadas actan conjuntamente, al chocar el nivel de demanda con los recursos disponibles.
Los principales resultados se muestran a la derecha en hexgonos: la produccin, el empleo, el nivel de precios y el comercio exterior.

las fbricas pueden estar funcionando

a pleno rendimiento, al esforzarse las empresas buscan producir lo
suficiente para satisfacer todos los pedidos.
Vemos, pues, que la oferta agregada depende del nivel de precios que pueden cobrar las empresas, as como
de la capacidad productiva o produccin
potencial de
la economa.
La produccin
potencial depende,
a su
vez, de la existencia de factores productivos (de los cuales los ms importantes
son el trabajo y el capital) y de
la eficiencia de la administracin,
as como de la tcnica con que se combinan stos.

La produccin
nacional y el nivel general de precios
son determinados
por las dos hojas gemelas de las tijeras
representadas
por la oferta y la demanda agregadas. La
segunda hoja es la demanda agregada, que se refiere a
la cantidad total que estn dispuestos a gastar los diferentes sectores de la economa
en un determinado
periodo. La demanda agregada (que suele representarse mediante DA) es la suma del gasto de los consumidores, las empresas y el Estado y depende del nivel de precios, as como de la poltica monetaria y la fiscal y de otros
factores.

10

t'AH II::;

La macroeconomza: el estuazo ael creczmzento y ae tos actos economzcos

Los componentes de la demanda agregada comprenden los automviles, los alimentos y otros bienes de consumo comprados por los consumidores; las fbricas y el
equipo comprados por las empresas; los misiles y las
computadoras comprados por el Estado, y las exportaciones netas. Las compras totales dependen de los precios a los que se ofrecen los bienes, de las fuerzas exgenas como las guerras y el tiempo meteorolgico, y de la
poltica del gobierno.
Utilizando las dos hojas de las tijeras de la oferta y la
demanda agregadas, logramos el equilibrio resultante,
represen tado en el crculo de la derecha de la figura
4.9. La produccin nacional y el nivel de precios se asientan en el punto en el que los demandantes estn dispuestos a comprar lo que las empresas estn dispuestas
a vender. El nivel de produccin y de precios resultante
determina el empleo, el desempleo y el comercio exterior.

Las curvas de oferta y demanda

agregadas
Las curvas de oferta y demanda agregadas suelen utilizarse para analizar las condicionesmacroeconmicas.
Recurdese que en el captulo 3 utilizamos las curvas de
oferta y demanda del mercado para analizar los precios
y las cantidades de productos especficos. Un instrumento grfico semejante tambin puede ayudarnos a comprender cmo acta la poltica monetaria o el cambio
tecnolgico a travs de la oferta y la demanda agregadas para determinar la produccin nacional y el nivel
de precios. Con el instrumento DA-DA,podemos ver que
una expansin mone~aria eleva los precios y la produccin. Tambin vemos por qu un aumento de la eficiencia puede elevar la produccin y reducir el nivel general
de precios.
La figura 4.10 muestra las curvas de oferta y demanda agregadas correspondientes a la produccin de toda
la economa. En el eje de abscisas o de las cantidades se
encuentra la produccin total (el PIE real) de la economa y en el de ordenadas el nivel general de precios
_(medido, por ejemplo, por el ndice de precios de consumo). Utilizamos el smbolo Qpara representar la produccin y P para representar el nivel de precios.
La curva de pendiente negativa es la curva de demanda agregada o curva DA. Representa lo que compraran todos los agentes de la economa -los consumidores, las empresas, los extranjeros y el Estado- a
los diferentes niveles agregados de precios (mantenindose constantes otros factores que afectan a la demanda agregada). En esta curva vemos que en un nivel general de precios de 150, el gasto total sera de 3 billones
de dlares (al ano). Si.el nivel de precios ascendiera a
200, el gasto total descendera a 2.3 billones.

(J)

<ti

U
C

<ti
c.J
Q

250

(J)
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-;;; 200
<ti
"O

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(J)
o

.~ 100
C.
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"O 50
CD
.S!
"O

.5

1 000

2 000

PIS real (miles de millones)

FIGURA4.10. El precio y la produccin agregados son e

resultado de la interaccin. de la oferta y la demanda agre
gadas

La curva DA representa la cantidad de gasto total correspor

diente a diferentes niveles de precios. La DA muestra lo qu
producirn y vendern las empresas en cada nivel de preci01
mantenindose todo lo dems constante.
La produccin nacional y el nivel global de precios se er
cuentran en el punto de interseccin de las curvas de ofen
y demanda agregadas, que es el punto E. Este equilibrio s
alcanza en un nivel general de precios en el que las empresa
estn dispuestas a producir y vender lo que los consumidore
y otros demandantes estn dispuestos a comprar.

"

La curva de pendiente positiva es la curva de ofert

agregada o curva DA. Representa la cantidad de biene
y servicios que las empresas estn dispuestas a produci
ya vender a cada uno de los niveles de precios (mantt
nindose constantes otros determinantes de la ofert
agregada). De acuerdo con esta curva, las empresas qUt
rrn vender 3 billones de dlares a un nivel de precie
de 150; si ste asciende a 200, querrn vender una car
tidad mayor, 3.3 billones. Cuando aumenta el nivel d
produccin total demandado, las empresas quieren ver
der ms bienes y servicios a un nivel de precios ms alt(

~
V

Advertencia

sobre las curvas DA y DJ

Antes de avanzar, conviene hacer una impo

tante advertencia: no deben confundirse las curvas m

croeconmicas DA y OA con las curvas microecon<
micas DO o SS. Las segundas muestran las cantidade
y los precios de bienes especficos, dadas algunas c(
sas como el ingreso nacional y los precios de otros biE
nes. En cambio, las curvas de oferta y demanda agn

gadas muestran la determinacin de la produccin tot

y del. nivel general de precios, mantenindose constantes algunas cosas como la oferta monetaria, la poltica fiscal y la reserva de capital. La oferta y la demanda agregadas explican cmo afectan los impuestos a
la produccin nacional y a las variaciones de todos los
precios; la oferta y la demanda microeconmicas podran considerar la manera en que afectan las alzas de
los impuestos sobre la gasolina a las compras de automviles. Los dos conjuntos de curvas tienen un parecido superficial, pero explican fenmenos muy diferentes.
El equilibrio macroeconmico.

Pongamos

a los con-

ceptos DA y DA a trabajar para ver cmo se determinan

los valores de equilibrio del precio y la cantidad. Lo que eso
significa en lenguaje llano es que queremos hallar el
PIB real y el nivel general de precios que satisfaran tanto a los compradores
como a los vendedores. En el caso
de las curvas DA y DA representadas
en la figura 4.10, la
economa global se halla en equilibrio
en el punto E
Ese punto, en el cual el nivel de produccin
es Q==3000
P
==150,
es
el
nico
en
el
que
los
compradores
y los
Y
vendedores
estn conformes.
Slo en el punto
E,
los demandantes
estn dispuestos a cQmprar exactamente la cantidad que las empresas estn dispuestas a producir y vender.
Cmo alcanza la econ.oma el equilibrio?
Qu entendemos, de hecho, por equilibrio?
Un equilibrio
macroeconmico
es una combinacin
de la cantidad y el
precio globales con los que ni los compradores
ni los
vendedores
desean alterar sus compras,
cios. La figura 4.10 ilustra el concepto.
precios fuera superior
al de equilibrio,

ventas o preSi el nivel de

por ejemplo,

== 200, las empresas querran

vender ms de lo que los
compradores
querran
comprar;
desearan vender la
cantidad e, mientras que los compradores
slo querran
comprar la cantidad B. Los bienes se acumularan
en
los estantes, ya que las empresas produciran
ms de lo
que compraran
los consumidores.
Al final, las empresas reduciran
la produccin
y comenzaran a b~ar los
precios. Al descender el nivel de precios con respecto a
su nivel inicial demasiado elevado de 200, disminuira
la diferencia
entre el gasto deseado y las ventas desea-

das hasta alcanzar el equilibrio en P == 1~0y Q == 3000.

Una vez alcanzado el equilibrio,

los vendedores
desearan alterar

ni los compradores
ni
sus cantidades deman-

~adas u ofrecidas y no existiran

fIara el nivel de precios.

presiones

para que va-

HISTORIA MACROECONMICA:
1900-1996
Utilizaremos
los instrumentos
de la oferta y la demanda
agregadas para analizar los principales
acontecimientos

macroeconmicos
de la historia de Estados Unidos en
el siglo xx. Centraremos
la atencin en la expansin
econmica registrada durante la guerra de Vietnam, la
estanflacin provocada por las perturbaciones
de la oferta de los aos setenta, la profunda
recesin causada por
la contraccin
monetaria
de principios
de los ochenta y
el fenomenal
historial
del crecimiento
econmico
de
este

siglo.

La expansin
registrada
durante la guerra.
La economa de Estados U nidos entr a la dcada de 1960
habiendo
experimentado
numerosas recesiones. John
Kennedy lleg a la presidencia
con la esperanza de reavivarla. Fue el periodo en el que entr en Washington
la "nueva economa",
que era la expresin
con que se
conoca el enfoque keynesiano. Los asesores econmicos de los presidentes
Kennedy y Johnson recomendaron la adopcin de una poltica expansiva y el Congreso
aprob medidas 'tendientes
a estimular
la economa,
entre las cuales se encontraba
una gran reduccin
de
los impuestos sobre el ingreso de las personas y las sociedades en 1963 y 1964. El PIB creci 4% anual durante los primeros aos de la dcada de 1960, el desempleo
disminuy y los precios se mantuvieron
estables. En 1965,
la economa se encontraba
en su nivel de produccin
potencial.
Desgraciadamente,
el gobierno subestim la magnitud de la escalada de la guerra de Vietnam;
el gasto
en defensa aument
55% entre 1965 y 1968. Incluso
cuando era evidente que haba comenzado
una gran
expansin inflacionista,
el presidente Johnson pospuso
la adopcin de dolorosas medidas fiscales para frenar la
economa. Hasta 1968 no se subieron los impuestos y se
redujo el gasto civil, momento
en que ya era demasiado
tarde para impedir que las presiones inflacionistas
recalentaran la economa.
La Reserva Federal acomod la
expansin permitiendo
que la oferta monetaria
creciera rpidamente
y que las tasas de inters fueran bajas.
Como consecuencia,
durante la mayor parte del periodo 1966-1970, la economa funcion
muy por encima
de su nivel de produccin
potencial.
La inflacin
comenz a aumentar bajo la presin del bajo desempleo y
del elevado grado de utilizacin
de las fbricas, inaugurando la "era de la inflacin"
que dur desde 1966 has-

ta 1981.
La figura 4.11 muestra los acontecimientos
de este
periodo. La reduccin de los impuestos y los gastos en
defensa aumentaron
l demanda agregada, desplazando la curva de demanda agregada hacia la derecha de
DA a DA' y trasladando el equilibrio de E a E'. La produccin y el empleo aumentaron
acusadamente
y los
precios comenzaron a acelerarse al traspasar la produccin los lmites de la capacidad. Los economistas vieron
que era ms fcil estimular la economa que convencer

78

PARTE 2

La macroeconoma: el estudio del crecimiento y de los ciclos econmicos

despus de la perturbacin de la oferta, la inflacin e:x

periment un enorme aumento y la produccin rea
disminuy al atravesar Estados Unidos un periodo di
estanflacin.
Cmo podemos comprender la combinacin de un:
reduccin de la produccin y un alza de los precios
Este gran e imprevisto incremento del costo de las ma
terias primas constituy una perturbacin de la oferta
que puede representarse mediante un desplazamient<
ascendente de la curva de oferta agregada, lo que signi
fica que las empresas slo ofrecen el mismo nivel d-

Produccin
potencial
DA

en
.Q
CJ
Q)

~ P' ------------------Q)

-o

a
.2: P
z

Q
Q'

PIS real

FIGURA 4.11. El aumento de la demanda agregada provoca una expansin durante las guerras
Durante las guerras, el aumento del gasto en defensa eleva el
gasto agregado, provocando un desplazamiento de la demanda agregada de DA a DA' y un aumento del nivel de produccin de equilibrio de E a E'. Cuando el nivel de produccin
es muy superior al potencial, el nivel de precios sube acusadamente de P a P' y se produce una inflacin durante la
guerra.

produccin a unos precios significativamente

ms altos
La figura 4.12 muestra una perturbacin
de la oferta.
Las perturbaciones
de la oferta producen un alza dIos precios, seguida de una reduccin de la produccit
y de un aumento del desempleo. Las perturbaciones
di
la oferta deterioran,
pues, todos los grandes objetivo
de la poltica macroeconmica.

Poltica monetaria restrictiva, 1979-1982. En 1979

la economa de Estados Unidos se haba recuperado di
la perturbacin de la oferta de 1973. La produccit
haba retornado a su nivel potencial. Pero el malesta
existente en Oriente Medio desencaden otra crisis de
petrleo al dispararse los precios como consecuenci:

a los responsables de la poltica econmica de que la

frenaran cuando amenazaba una inflacin. Esta leccin
llev a muchos a poner en duda el acierto de la adopcin de medidas fiscales para estabilizar la economa.

"

Produccin
potencial

en
o
'13

JDA'

D..
Q)

Las perturbaciones
de la oferta y la estanflacin.
Durante los aos setenta, el mundo industrial sufri una
nueva enfermedad
macroeconmica:
las perturbaciones
de la oferta. Una perturbacin
de la oferta es un cambio repentino de las condiciones de costos o de productividad que desplaza acusadamente
la oferta agregada.
En 1973, llamado el "ao de las siete plagas", hubo algunas perturbaciones
de la oferta especialmente
virulentas, entre las que cabe citar las malas cosechas, los desplazamientos de las corrientes ocenicas, la especulacin
general en los mercados mundiales de materias primas,
las conmociones
de los mercados de divisas y una guerra en Oriente Medio que cuadruplic
el precio mun.
dial del crudo.
Este golpe a las reservas de materias primas y combustibles elev espectacularmente
los precios al por
mayor. Los precios de las materias primas y de los combustibles subieron entre 1972 y 1973 ms de lo que haban subido durante todo el periodo comprendido
entre el final de la Segunda Guerra Mundial y 1972. Poco

"O

a
:>

:2
P
DA
Q
Q'

PIS real

FIGURA 4.12. Efectos de las perturbaciones de la oferta

Un enorme aumento de los costos del petrleo, de las mat<

rias primas o del trabajo eleva los costos de las empresas, 1
que provoca una estanflacin, es decir, un estancamient
combinado con una inflacin. Utilizando el modelo OA-Di
el aumento de los costos desplaza la curva DA de DA a DA'
desplaza el equilibrio de E a E'. La produccin desciende d
Q a (f, mientras que los precios suben. La economa sufre
pues, un doble mal de ojo: una reduccin de la produccin
un alza de los precios.

..

de la revolucin iran; stos pasaron de 14 dlares el

barril a principios de 1978 a $34 en 1979. La inflacin
aument espectacularmente,
siendo, en promedio, de
12% al ao entre 1978 y 1980.
La inflacin de dos dgitos era inadmisible, ante lo
cual la Reserva Federal, gobernada
por el ecOnomista
Paul Volcker, prescribi la fuerte medicina de una contraccin monetaria para frenar la inflacin. Las tasas de
inters experimentaron
una enorme alza en 1979 y 1980,
la bolsa de valores cay y el crdito comenz a escasear.
La poltica monetaria restrictiva del Fed fren el gasto
de los consumidores
y de las empresas. Los componentes de la demanda agregada sensibles a las tasas de inters resultaron especialmente
afectados. A partir de 1979,
la construccin
de viviendas, las compras de automviles, la inversin empresarial
y las exportaciones
netas
experimentaron
una enorme reduccin.
La figura 4.11 nos permite mostrar cmo una poltica monetaria dura eleva las tasas de inters y reduce la
demanda agregada cambiando simplemente
de sentido
la flecha. Es decir, la poltica monetaria restrictiva redujo el gasto y provoc un desplazamiento
descendente
y
hacia la izquierda de la curva de demanda agregada; es
decir, produjo el efecto contrario de ia escalada militar
de los aos sesenta. La disminucin de la demanda agregada redujo la produccin
cerca de 10% con respecto a
su nivel potencial a finales de 1982 y la tasa de desempleo pas de menos de 6% en 1979 a ms de 10% a
finales de 1982.
La recompensa
de estas austeras medidas fue un espectacular
descenso de la inflacin, que pas de una
media anual de 12% en el periodo 1979-1980 a 4% en
el periodo 1983-1988. La poltica monetaria restrictiva
consigui terminar con la era de inflacin, pero el pas
pag este logro con un aumento del desempleo y una
reduccin de la produccin
durante el periodo de contraccin monetaria.
La decidida poltica monetaria
de principios de los
aos ochenta prepar el terreno para la larga expansin econmica
del periodo 1982-1997. Este periodo,
en el que slo hubo una leve recesin en 1990-1991,
demostr ser el de mayor estabilidad macroeconmica
de la historia de Estados Unidos. El PIE real creci a
una tasa media de 3% al ao y la inflacin de precios
fue, en promedio,
algo superior a 3%. A finales de los
aos noventa, muchos trabajadores
nunca haban experimentado
un ciclo econmico
o un episodio inflacionista grave y algunos afirmaban ingenuamente
que el
ciclo econmico se haba eliminado en esta "economa
del mundo feliz".

El siglo del crecimiento. El ltimo acto de nuestro

drama macroeconmico se refiere al crecimiento que
han experimentado la produccin y los precios desde

.l

---

. -~~~.~ r

1900. Como muestra la grfica de la segunda de forros,

la produccin
se ha multiplicado
por ms de 16 desde
principios de siglo. A qu se debe este patrn a largo
plazo?
El examen detenido del crecimiento
econmico de
Estados Unidos revela que' la tasa de crecimiento
registrada durante este siglo ha sido, en promedio, de 3.1 %
al ao. Este crecimiento
se ha debido, en parte, al aumento que ha experimentado
la escala de la produccin como consecuencia
del enorme incremento
del
capital, del trabajo e incluso de la tierra registrado durante este periodo. Tambin han sido importantes
las
mejoras de la eficiencia debidas a nuevos productos
(como los automviles)
y a nuevos procesos (como el
clculo electrnico).
Tambin han contribuido
al crecimiento otros factores menos visibles, como la mejora de
las tcnicas de administracin
y de los servicios (innovaciones como la cadena de montaje y la entrega de bienes en 24 horas). Muchos economistas creen que el crecimiento medido subestima el verdadero
crecimiento
debido a que nuestras mediciones suelen no tomar en
cuenta la contribucin
de los nuevos productos
y la
mejora de la calidad de los existentes' al nivel de vida.
Por ejemplo, cuando Thomas Crapper invent el retrete interior, millones de personas dejaron de tener que
pelear con las nieves invernales para orinar en retretes
exteriores y, sin embargo, este aumento de la comodiP
P1996

OA 1996
_u

n__- uunn_nn__n__-

n__)1

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:,, DA1996
I,

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I

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P1900

I,

,,

DA1~00

01996

01900

Produccin

real

FIGURA 4.13. El crecimiento de la produccin potencial

determina los resultados econmicos a largo plazo
Durante este siglo, los aumentos del trabajo, del capital y de
la eficiencia han provocado un enorme incremento del potencial productivo de la economa, desplazando mucho la
oferta agregada hacia la derecha. A largo plazo, la oferta agregada es el principal determinante del crecimiento de la produccin.

80

PARTE 2

La macroeconoma: el estudio del crecimiento y de los ciclos econmicos

dad nunca se reflej en el producto. interna bruta medida.

Cmo. pademas representar
el enarme aumenta de
la produccin
can nuestro instrumento. OA-DA? La figura 4.13 nas la muestra. El aumenta de las factares y la
me jara de la eficiencia pravacaron
un enarme desplazamiento. de la curva OA hacia la derecha de OA190oa
un en arme incremento.
OA1996'Tambin experiment
el casta de praduccin,
al aumentar
las ingresas medias par hara de 0.10 dlares par hara a $11.82, par la
que la curva OA tambin se desplaz en sentida ascendente. El efecto. glabal fue, pues, el aumenta tanta de la
praduccin
cama de las precias que se muestra en la
figura 4.13.

El papel de la poltica econmica

Cmo. encaja la paltica macraecanmica
en el cuadro?
Actualmente, la principal misin de la paltica macroeconmica es diagnasticar
la situacin de la ecanama
y
prescribir la medicina carrecta. Examinemas
amada
de ejemplo. las cuestianes ecanmicas analizadas durante
las debates presidenciales
de 1996. El desempleo. y la
inflacin eran bajas, ya que la econama haba evitada
tanta la recesin cama una elevada inflacin durante
varias aas. Sin embarga, a la mayara de las abservadares les preacupaba
el estancamiento.
de la tasa de crecimiento. de la praductividad
(a de la produccin por trabajadar) y de las salarias reales (las sal arias manetarias
carregidas para tener en cuenta la inflacin).
Cama presidente
en el pader, Clintan sastena que
el enfaque correcta era cantinuar reduciendo. el dficit
presupuestaria
y mejaranda
al misma tiempo. las calificacianes humanas. Tanta l cama sus asesares ecanmicas pensaban que la reduccin del dficit pblica elevara el aharra nacianal, la inversin nacianal y, par la
tanta, el crecimiento. de la praduccin
patencial. Esa
hara, de hecha, que la curva OA se desplazara ms rpida en las versianes futuras de la figura 4.13.
El can trincan te republicana,
Rabert Dale, prefera
basarse en la ecanama
de la aferta y reducir las impuestas, el gasta y las cargas derivadas de la regulacin.
Este enfaque se basaba en la idea de que una reduccin
de las impuestas estimulara el aharra, la inversin y la
innavacin.
Las escpticas sastenan que la reduccin
de las impuestas elevara el dficit pblica y expulsara
inversin privada. Las defensares de la ecanama de la
aferta respandan
que la mejara de las incentivas acelerara significativamente
el crecimiento. de la produccin
y que las ingresas generadas par este crecimiento. cantrarrestaran
en gran medida la reduccin de las tasas
impasitivas.
Cmo. puede antribuir
la macraecanama
a resalver este debate? La diferencia se halla en parte en cues-

tianes cama las relativas a las dimensianes

del Estada
al acierta de la adapcin de medidas econmicas par.
atacar las prablemas saciales. Las ecanamistas
no. PUt
den dar una respuesta carrecta desde el punta de vist
cientfica a estas preguntas,
pues plantean cuestiane
normativas que entraan valares saciales y palticas. Perc
las macroecanamistas
pueden analizar las cuestianes di
macraecanama
positiva. Estiman la influencia de la re
duccin de las tasas impasitivas en las ingresas fiscales
en el dficit presupuestaria,
intentan averiguar hasta qUI
punta un aumenta del aharra y de la inversin eleva e
crecimiento. de la praduccin
y cantribuyen
a sapesa
las ventajas relativas de la inversin en persanas a el
tecnalaga frente a la inversin en la canstruccin
d~
fbricas. Aunque las respuestas a estas cuestianes
ma
craecanmicas
no. pueden resalver las cuestianes de 1
paltica ecanmica nacianal, el estudia de la macraeco
nama nas da las armas para el gran debate.

Historia macroeconmica
de Mxico: 1940-1985

Desde el punta de vista ecanmica

puede decirse que
la histaria maderna
de Mxico. camienza a principio.
de las aas cuarenta, en que el pas emprende
un pro.
cesa de crecimiento. que cantrasta can las 30 aas ante
riares de estancamiento. ecanmica. Las ltimas 25 ao.;
del sigla XIX (a partir de 1877) fueran aas prspera;
para el pas, durante la dictadura del presidente
Parfi

ria Daz, en las

" cuales se crearan candicianes bsicas de
infraestructura para pramaver su crecimiento. (carrete
ras, ferracarriles, etc.). Sin embarga, la creciente des
igualdad en distribucin del ingresa y de la riqueza can
duja a canflictas que terminaron can la Revalucir
Mexicana y sumieron al pas en un periada de incerti
dumbre paltica y estancamiento. ecanmica (1910
1929). La depresin mundial de las aas treinta alarg,
estas resultadas y no. es hasta fin de la dcada que vuel
ve al pas la estabilidad paltica y se sientan las base~
para impulsar de nueva el pracesa de desarralla ecan
mica. El presidente Crdenas (1934-1940) hace que e
gabierna tame un papel activa cama matar de este pro.
cesa al incrementar el cantral gubernamental de indus
trias bsicas hasta llegar a la nacianalizacin de la in
dustria petralera en 1938. De este mada, llegamas a 1
dcada de las cuarenta que se cansidera cama el "des
pegue" de la ecanama mexicana maderna.

Periodo de crecimiento
inestable (1940-1954)

Durante la primera mitad de la dcada, la ecanam

mexicana se vio. favarecida par la demanda internacia
nal de bienes (re cursas naturales) surgida a raz de 1,

Segunda Guerra Mundial. Tambin se incentiv la industria domstica de bienes manufacturados,

pues stos escaseaban debido a que la guerra cambi los patrones de produccin
de los pases que eran proveedores
para Mxico. Sin embargo, el periodo 1945-1954 puede
visualizarse como el despegue autntico de la economa, sin el efecto fortuito de eventos internacionales
puramente
temporales. Dentro de la poltica econmica de estos aos destaca la fiscal, con incrementos
cuantiosos en el gasto del gobierno en infraestructura,
proyectos de irrigacin y electrificacin,
al mismo tiempo
que se dieron incentivos fiscales a la inversin privada.
Esta poltica de incremento
en el gasto se tradujo en un
incremento notable en la demanda agregada de bienes
y servicios, con los efectos esperados en los precios y en
la produccin.
Sin embargo, el crecimiento del Producto Interno Bruto tambin gener incremento
en las
importaciones
por encima de las exportaciones,
que
eventualmente
forzaron la devaluacin
del peso, as
como incrementos
mayores en los precios. Con la utilizacin de las herramientas
de la oferta y demanda agregadas, podemos analizar primeramente
los efectos de
la poltica fiscal y del incremento
en la inversin. El gasto generado por estos conceptos se materializa en un
lo
desplazamiento
en la demanda agregada de bienes y
servicios de DA a DA' (ver figura 4-14), con lo que Py Q
se incrementan.
Por otra parte, al generarse un desequilibrio en las compras netas al exterior, la devaluacin
que le sigue tiene efectos sobre la oferta agregada, ya
que el encarecimiento
de la divisa trae un incremento
en el costo de los insumos productivos. La oferta agre-

DA'
/

',."."
,.

/,<'
/:...

Q'

FIGURA 4-14. Efecto de la poltica econmica

durante el periodo 1940-1954

de Mxico

Tasas de crecimiento fluctuantes que surgen debido a expansin en la demanda y desplazamientos contractivos en la
oferta.

gada se desplaza a la izquierda de OA a OA' causando

un incremento
adicional en los precios.
Durante el periodo 1940-1954, las tasas de crecimiento
del PIB tuvieron una fluctuacin grande de entre 0.4%
y 10.5% anual. Esto es entendible
con nuestro modelo
si introducimos
en el mismo desplazamientos
fuertes de
la demanda agregada, seguidos de desplazamientos
en
la oferta que contraen el efecto expansivo de la demanda. El crecimiento
acelerado de la demanda, la reduccin en las exportaciones
netas y varias devaluaciones
ocasionaron
inestabilidad
en el crecimiento
de la economa as como en los precios. El crecimiento
promedio del PIB durante el periodo fue de 5.8% anual, mientras la inflacin promedio fue de 10.5% anual.

Periodo de crecimiento con estabilidad

de precios: polticas fiscal y monetaria
restrictivas (desarrollo estabilizador
1954-1970)
Este periodo tambin es llamado el "milagro mexicano", pues se obtuvo la tasa de crecimiento
ms elevada
en la historia econmica de Mxico (el PIB real creci
6.8% promedio
anual), la tasa de inflacin ms baja
(4.7% promedio anual) y el tipo de cambio permaneci
[uo en 12.50 pesos por dlar durante el periodo. La inestabilidad en el crecimiento y en los precios del periodo
previo causaron que se perdiera confianza en la poltica
econmica,
por lo que el gobierno se propuso como
objetivos lograr la estabilidad de precios y del tipo de
cambio, al mismo tiempo que promover la inversin y
el desarrollo industrial del pas. Para lograr estos objetivos, las polticas monetaria y fiscal se volvieron restrictivas. El gobierno continu en su papel de productor
en
industrias bsicas (petrleo,
electricidad,
transport~,
ete.), contribuyendo
as a la formacin de capital y a la
provisin de insumos necesarios para el resto del sector
industrial. Se implementaron
cambios impositivos que
redujeron la carga fiscal a las empresas para promover
la inversin privada nacional y extranjera, y se utiliz la
poltica comercial, con la imposicin de aranceles y licencias a las importaciones,
para proteger e incentivar
a la industria nacional. Tambin se implementaron
cambios impositivos para promover el ahorro personal y el
de las empresas: se redujeron
los impuestos que gravaban los intereses y se instituyeron
subsidios a la reinversin de utilidades de las empresas. La poltica monetaria utiliz el encaje legal como herramienta
para
controlar la expansin del crdito, a la vez que se implementaron
controles selectivos de crdito para dirigido a sectores prioritarios.
En sntesis, la poltica econmica fue austera, pero a la vez se dieron incentivos
para lograr cambios en la direccin de la produccin

82

PARTE 2

La macroeconoma: el estudio del crecimiento y de los ciclos econmicos

P"

Q"

FIGURA 4-15. Efectos de la poltica econmica durante el

periodo de desarrollo estabilizador (1954-1970)
Incentivos fiscales y comerciales
causan incrementos
importantes en la inversin que, junto con la poltica monetaria
austera, logra que el producto crezca, manteniendo
la estabilidad de los precios.

tendientes
a industrializar
al pas. En nuestro anlisis
de demanda y oferta agregadas, el incremento
en la inversin privada logrado con los incentivos fiscales y comerciales desplaza la demanda agregada a la derecha,
pero ese desplazamiento
se reduce parcialmente
debido a la austeridad monetaria y fiscal de DA' a DA" (ver
figura 4-15).
Por otro lado, los cambios impositivos que redujeron
la carga fiscal a las empresas se pueden visualizar como
una reduccin en el costo de produccin
que se traduce en un desplazamiento
de la oferta agregada a la derecha. El mantenimiento
del tipo de cambio f~o tambin permite que el costo de los bienes importados
necesarios para la produccin
se mantenga bajo, lo cual
contribuye a la estabilidad de los precios domsticos. El
resultado de estos efectos conjuntos fue un incremento
en Q con incrementos
muy moderados en los precios.

Periodo de crecimiento inflacionario:

polticas monetaria y fiscal expansivas
(1972-1977)
Los logros del periodo anterior fueron importantes pero
comenzaron
a debilitarse hacia fines de los aos sesenta, debido principalmente
a que el nfasis en el crecimiento industrial implic el abandono del sector agrcola, as como el descuido del gasto en educacin dentro
de las prioridades del sector pblico y, como consecuen-

Q"

FIGURA 4-16a. Efectos de la poltica econmica expansi

durante el periodo 1970-1977

(
cia, se deterior significativamente
la distribucin
ingreso. Por otro lado, la poltica proteccionista
y su s
go antiexportador
redundaron
en un deterioro de
exportaciones
netas. Con estos antecedentes,
la poI
ca econmica de principios de los aos setenta se c<
vierte en el motor del crecimiento
econmico
a tra'
de una expansin acelerada del gasto pblico y de
oferta monetaria. O sea, tanto la poltica fiscal come
monetaria se vuelven expansionistas.
El dficit del:
bierno (el exceso de gasto sobre los ingresos del see
pblico) creci de tal modo que lleg a representar
1~
del PIB, cu"ando en 1970 este porcentaje era apenas 1
Para financiar el creciente dficit gubernamental
se
crement la oferta de dinero. En el anlisis de dem
da y oferta agregada, la poltica econmica
causa
desplazamiento
de la demanda agregada de DA a Di
DA" (figura 4-16a) generando
incrementos
import
tes en la produccin
(Q) y en los precios (P). El in(
mento resultante de los precios depender
de la p
diente de la oferta agregada. Entre ms in elstica se
oferta, el incremento
en precios generado por aum
to en la demanda ser mayor y menor ser el efecto
el ingreso. En el periodo 1971-1976, el crecimiento
PIB mostr tasas altas, pero a partir de 1973 la inflac
comenz a acelerarse y la tasa del PIB a reducirse.
tasa anual promedio de inflacin fue 14.1 % durante I

periodo, pero lleg a ser de 29% en 1977. El PIB cn

en ms de 8% anual durante 1972 y 1973, pero en 1
creci solamente 6.1 %, en 1975 5.3% yen 19764.5

2 Eliana Cardoso y Santiago Levy, "Mxico", en The Open Eco:

Toolo for Policymakers in Delleloping Countries. Rudiger Dornbuscl
Leslie C.H. Helmers (eds.), The World Bank, 1989, p. 350.

82

PARTE 2

La macroeconoma: el estudio del crecimiento y de los ciclos econmicos

P"

Q"

Q"

FIGURA 4-15. Efectos de la poltica econmica durante el

periodo de desarrollo estabilizador (1954-1970)
Incentivos fiscales y comerciales
causan incrementos
importantes en la inversin que, junto con la poltica monetaria
austera, logra que el producto crezca, manteniendo
la estabilidad de los precios.

tendientes
a industrializar
al pas. En nuestro anlisis
de demanda y oferta agregadas, el incremento
en la inversin privada logrado con los incentivos fiscales y comerciales desplaza la demanda agregada a la derecha,
pero ese desplazamiento
se reduce parcialmente
debido a la austeridad monetaria y fiscal de DA' a DA" (ver
figura 4-15).
Por otro lado, los cambios impositivos que redujeron
la carga fiscal a las empresas se pueden visualizar como
una reduccin en el costo de produccin
que se traduce en un desplazamiento
de la oferta agregada a la derecha. El mantenimiento
del tipo de cambio f~o tambin permite que el costo de los bienes importados
necesarios para la produccin
se mantenga bajo, lo cual
contribuye a la estabilidad de los precios domsticos. El
resultado de estos efectos conjuntos fue un incremento
en Q con incrementos
muy moderados en los precios.

Periodo de crecimiento inflacionario:

polticas monetaria y fiscal expansivas
(1972-1977)
Los logros del periodo anterior fueron importantes pero
comenzaron
a debilitarse hacia fines de los aos sesenta, debido principalmente
a que el nfasis en el crecimiento industrial implic el abandono del sector agrcola, as como el descuido del gasto en educacin dentro
de las prioridades del sector pblico y, como consecuen-

FIGURA 4-16a. Efectos de la poltica econmica expansi

durante el periodo 1970-1977

(
cia, se deterior significativamente
la distribucin
ingreso. Por otro lado, la poltica proteccionista
y su s
go antiexportador
redundaron
en un deterioro de
exportaciones
netas. Con estos antecedentes,
la poI
ca econmica de principios de los aos setenta se C
vierte en el motor del crecimiento
econmico
a tra
de una expansin acelerada del gasto pblico y d
oferta monetaria. O sea, tanto la poltica fiscal com(
monetaria se vuelven expansionistas.
El dficit del
bierno (el exceso de gasto sobre los ingresos del sec
pblico) creci de tal modo que lleg a representar
1
del PIB, cu'\ndo en 1970 este porcentaje era apenas]
Para financiar el creciente dficit gubernamental
se
crement la oferta de dinero. En el anlisis de dem
da y oferta agregada, la poltica econmica
causa
desplazamiento
de la demanda agregada de DA a D.
DA" (figura 4-16a) generando
incrementos
impor1
tes en la produccin
(Q) y en los precios (P). El inl
mento resultante de los precios depender
de la F
diente de la oferta agregada. Entre ms inelstica se
oferta, el incremento
en precios generado por aun
to en la demanda ser mayor y menor ser el efect(
el ingreso. En el periodo 1971-1976, el crecimiento
PIB mostr tasas altas, pero a partir de 1973 la infla(
comenz a acelerarse y la tasa del PIB a reducirse
tasa anual promedio de inflacin fue 14.1 % durante
periodo, pero lleg a ser de 29% en 1977. El PIB crl
en ms de 8% anual durante 1972 y 1973, pero en 1
creci solamente 6.1 %, en 1975 5.3% Y en 1976 4.E

2Eliana Cardoso y Santiago Levy, "Mxico", en The apen Eco

Tools far Policymakers in Developing CountTes. Rudiger Dornbusc

Leslie C.H. Helmers (eds.), The World Bank, 1989, p. 350.

perspectivas de crecimiento,
y el capital extranjero
fluye hacia el pas. El crecimiento
en la inversin fue acompaado de mayores importaciones
de bienes de capital
e intermedios
que ensancharon
el dficit en la cuenta
corriente
de la balanza de pagos, con lo que la deuda
externa se increment
rpidamente.
La poltica fiscal
fue expansionista,
al igual que la monetaria.
La expansin monetaria
fue acomodativa
de las necesidades de
financiamiento
del dficit del sector pblico, amplin-

p
DA'

p'"
P"

dose tanto el crdito

DA"
Qf"

Q"

FIGURA 4-1Gb. Efecto del incremento

trleo en 1976.

en los precios de pe-

El comportamiento
de la inflacin
indicaba en parte la
in elasticidad
de la oferta ante el dinamismo
de la demanda agregada, pero tambin los efectos del incremento en el precio mundial de petrleo en el ao 1976, que
elev los costos de produccin.
El i~cremento
en el precio de un insumo que es bsico en el proceso productivo desplaza la oferta agregada hacia la izquierda
(ver
figura 4-16b). Este ltimo efecto, en el caso de Mxico,
intensific
el proceso inflacionario
iniciado por la poltica econmica
expansiva.
El crecimiento
de la economa tambin incidi en el
crecimiento
acelerado de las compras al exterior
(importaciones),
mientras que las ventas al exterior (exportaciones) eran muy limitadas. La debilidad de las exportaciones se explicaba por la falta de competitividad
de
los productos

mexicanos

debido

al proteccionismo

interno

como el externo.

De 1978

a 1981 el crecimiento
anual del PIB vari entre 8% y
9%, pero la inflacin
tendi a crecer (de 17.5 % en 1978
hasta 27.9% en 1981). La dependencia
del crecimiento
econmico
en el sector petrolero
fue evidente cuando
los precios mundiales de petrleo cayeron en 1981. Ante
esta cada y las crecientes tasas de inters internacionales, las cuentas externas de Mxico se deterioraron
de
manera significativa
ya que las entradas por concepto
de exportaciones
petroleras
bajaron, mientras
los pagos por servicio a la deuda externa se incrementaron.
En 1982, Mxico se declar incapaz para hacer frente a
sus obligaciones con el exterior y el peso sufri una fuerte
devaluacin. (70%). Esta devaluacin
fue seguida de un
incremento
general en los salarios y de otra devaluacin e incrementos
en los precios de la electricidad,
as
como de varios servicios pblicos. En 1982 la inflacin
se dispar a 59%, mientras que el PIB se redujo 0.6%.
El anlisis de este periodo con las herramientas
de oferta y demanda agregada se presenta en las figuras 4-17a y
4-17b.

subsidios en el que se promovi

la industrializacin,
as
como al rpido crecimiento
en los precios en Mxico
en comparacin
con los precios de los principales
socios comerciales. De este modo, las cuentas externas del
pas se deterioraron
e impusieron
una fuerte presin
sobre el tipo de cambio que se devalu en 1976, y contribuy como otro factor importante
a la alta tasa de
inflacin.
En 1977 el crecimiento
del PIB fue solamente
de 3.4% mientras la inflacin
fue de 29%.

P"

DA"

Periodo de poltica econmica

expansionista con perturbaciones
externas adversas (1978-1982)
En 1978 se descubren reservas petroleras en Mxico.
Este hallazgo, junto con los altos precios mundiales del
petrleo, cambio las expectativas futuras para Mxico.
La inversin pblica y la privada responden a las nuevas

Q'

FIGURA 4-17a. Efecto de las polticas monetaria y fiscal

expansionstas durante 1978-1981.

La demanda agregada se desplaza hacia la derecha. Los re.

sultados fueron: crecimiento del PIB entre 8% y 9%, pero
tasas de inflacin crecientes.

84

PARTE 2

La macroeconoma: el estudio del crecimiento y de los ciclos econmicos

DA"

p'"

P'

P"

P
DA"

DA"

DA'"

Q'"

Q"

DA'"
Q

Q'

FIGURA 4-17b. Crisis de 1982: incremento en las tasas de

inters y devaluacin del peso en 1982.

FIGURA 4-18. Efectos de la poltica restrictiva y las expe(

tativas inflacionarias (1983-1985)

La demanda agregada se reduce por las altas tasas de inters,

mientras los costos de produccin
(tipo de cambio, salarios,
servicios pblicos) aumentan,
desplazndose
la oferta agregada hacia la izquierda. El resultado es una desaceleracin
econmica y una disciplina fiscal y monetaria.

La poltica econmica
restrictiva y las altas tasas de intert
causan desplazamientos
en la demanda agregada hacia la i
quierda, mientras que los incrementos
salariales y las expel
tativas inflacionarias
se representan
como perturbacionf
sobre la oferta agregada, desplazndola
hacia la izquierda.

Control de la inflacin: disciplina

fiscal y monetaria (1983-1985)

mento en los salarios; el resultado fue una disminuci

en el PIE de 5.3%, sin embargo, en 1984 y 1985 el PI
logr tasas de crecimiento positivas de 3.5% y 2.9%, re:
pectivamen~, y la inflacin fue de 65.5% y 57.8%, re:
pectivamente. En 1985 los precios del petrleo caen d
nuevo y la inflacin en Mxico era an muy superior
la de los pases socios comerciales; ambos factores cor
llevan a un deterioro en la cuenta corriente y a la nen
sidad de una fuerte devaluacin que acontece en 198~
Esta devaluacin refuerza las expectativas inflacionaria
y se convierte en un agravante del problema. El anlisi
de los eventos acaecidos en este periodo se muestra e
la figura 4-18.

Ante los acontecimientos

de 1982 la nueva administracin del presidente De la Madrid firm un acuerdo con
el Fondo Monetario
Internacional
con el fin de comprometerse a estabilizar la situacin econmica del pas.
Los objetivos del programa fueron: reducir el dficit del
sector pblico, implementar
una poltica de control de
salarios y reducir la inflacin. Para lograr estos objetivos
se redujo la inversin del sector pblico en 32%, se incrementaron
los impuestos indirectos y los precios de
los bienes producidos
por el gobierno. La poltica monetaria tambin fue austera, con lo que las tasas de inters aumentaron
y la demanda
agregada se redujo. El
PIE cay 5.3% en 1983, pero la inflacin sigui ascendiendo (101.8%) debido a las expectativas inflacionarias formadas a raz de las tasas de inflacin observadas
en los aos previos. Sin embargo, las cuentas externas
mostraron una respuesta positiva, ya que en 1983 la cuenta corriente tuvo un saldo positivo (exportaciones
mayores a importaciones)
por la fuerte reduccin en las
importaciones.
Se otorgaron varios ajustes al alza en los

salarios nominales, los que estimularon el proceso inflacionario. En la figura 4-18 se muestra el efecto de la
poltica en 1983. La demanda se contrajo por las polticas restrictivas fiscal y monetarias, mientras que la oferta tambin se desplaza a la izquierda debido al incre-

Estabilizacin y cambio de estrategia

econmica (1986-1994)
El periodo de 1986 a 1994 se caracteriz por un franc
proceso de vuelta a la estabilidad, con polticas monet:
ria y fiscal dirigidas a lograr un control de la inflacin
una reduccin en las tasas de inters, mediante una n
duccin de la demanda agregada. Asimismo, una seri

de polticas que afectaban positivamente el lado de 1

oferta agregada, ayudaron a incrementar

la productiv
dad y la eficiencia del sistema productivo.
Entre est2
ltimas se encuentran
la desregulacin
industrial, la 1
beralizacin comercial, la privatizacin de las empres

Y<Ai.JlVI

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P'

FIGURA 4-19. Efectos de la poltica de estabilizacin en el periodo 1986-1994

Las polticas fiscal y monetaria restrictivas causan desplazamientos en la demanda agregada hacia la izquierda, mientras que las
polticas estructurales lograron aumentos en la eficiencia y reduccin en los costos de produccin, y por tanto desplazamientos de
la oferta agregada a la derecha. La reduccin en los precios ayud a fortalecer el control de la inflacin debido a que las expectativas inflacionarias se eliminaron.

P"
DA'"

"

DA
Q'

Q"

,,,,

pblicas, la flexibilidad en la ley de inversin extranjera. Las polticas fiscal y monetaria lograron la estabilidad macr~econmica,
mientras que las polticas estruc-

turales lograron la reduccin de costos de produccin y

de los precios. El resultado fue reduccin en la inflacin y crecimiento econmico.

,.

RESUMEN
A. Conceptos clave de macroeconoma
1. La macroeconoma es el estudio de la conducta de toda
la economa: analiza el crecimiento a largo plazo, as
como las fluctuaciones cclicas de la produccin total, el
desempleo y la inflacin, la oferta monetaria y el dficit
presupuestario y el comercio y las finanzas internacionales. Contrasta con la microeconoma, que estudia el comportamiento de mercados, precios y productos especficos.
2. Estados Unidos proclam sus objetivos macroeconmicos en la Employment Act (ley de empleo) de 1946,
que declaraba que la poltica federal era "fomentar el
empleo, la produccin y el poder adquisitivo mximos".
Desde entonces, han cambiado las prioridades respecto
a estos tres objetivos. Pero todas las economas de mercado siguen enfrentndose a tres cuestiones macroeconmicas fundamentales: a) por qu disminuyen a veces
la produccin y el empleo y cmo puede reducirse el
desempleo?; b) cules son las causas de la inflacin de
precios y cmo puede controlarse?;
e) cmo puede elevar un pas su tasa de crecimiento econmico?
3. Adems de estas desconcertantes cuestiones, existe el
duro hecho de que hay conflictos o disyuntivas inevitables entre estos objetivos: un rpido crecimiento de los
futuros niveles de vida puede significar una reduccin
del consumo actual y una reduccin de la inflacin puede significar

un periodo temporal de elevado desempleo.

4. Los economistas
evalan el xito de una economa en
funcin de su cumplimiento
de estos objetivos: a) un

elevado nivel y rpido crecimiento de la produccin y

del consumo [la produccin
suele medirse por medio del
producto
interno bruto (PIE), que es el valor total de
todos los bienes y servicios finales producidos
en un
determinado ao; adems, el PIB debe ser elevado en
relacin con el potencial, que es el mximo nivel de produccin o de elevado empleo que puede mantenerse];
b) una baja tasa de desempleo y un elevado empleo con
una abundante
oferta de buenos puestos de trabajo; e)
la estabilidad del nivel de precios (o una baja inflacin).

5. Antes de que se desarrollara la ciencia de la macroeconoma, los pases tendan a sortear los desplazamientos
de las corrientes macroeconmicas sin timn. Hoy en
da, existen numerosos instrumentos a disposicin de los
gobiernos para dirigir la economa: a) la poltica fiscal
(el gasto pblico y los impuestos) ayuda a determinar la
distribucin de los recursos entre los bienes privados y
los colectivos, afecta a los ingresos y al consumo de los
individuos y ofrece incentivos a la inversin y otras decisiones econmicas. b) La poltica monetaria (especialmente la regulacin de la oferta monetaria por parte del
banco central para influir en las tasas de inters y en las
condiciones

crediticias)

afecta

a sectores

de la econo-

ma que son sensibles a las tasas de inters. Los ms importantes son la vivienda, la inversin empresarial y las
exportaciones
netas.
6. Los pases no son sino una pequea

parte de una econo-

ma global cada vez ms integrada en la que estn unidos entre s a travs del comercio de bienes y servicios y
de los movimientos

financieros.

Un sistema econmico

86

PARTE 2

La macroeconoma: el estudio del crecimiento y de los ciclos econmicos

internacional que funcione fluidamente contribuye a

acelerar el crecimiento econmico, pero la economa
internacional puede frenar el motor del crecimiento
cuando los movimientos comerciales se ven interrumpidos o cuando se desmorona el mecanismo financiero
internacional. El comercio internacional ocupa un lugar prioritario en la agenda de todos los pases.

B. La oferta y la demanda agregadas

7.

Los conceptos
fundamentales
para comprender
la determinacin
de la produccin
nacional y del nivel de
precios son la oferta agregada (DA) Y la demanda agregada (DA). La demanda
agregada est formada por el
gasto total que realizan en una economa los hogares,
las empresas, el Estado y los extranjeros.
Representa
la
produccin
total que se estara dispuesto a comprar a
cada nivel de precios, dada la poltica monetaria y fiscal
y otros factores que afectan a la demanda. La oferta agregada describe la cantidad de produccin
que estaran
dispuestas a producir
y vender las empresas dados los
precios, los costos y las condiciones
del mercado.
8. Las curvas DA y DA tienen la misma forma que las conocidas curvas de oferta y demanda analizadas en microeconoma. La DA de pendiente
negativa muestra la cantidad que adquiriran
los consumidores,
las empresas y
otros compradores
a cada nivel de precios, mantenindose constantes otros factores. La DA representa la cantidad que las empresas estaran dispuestas a producir y a
vender a cada nivel de precios, mantenindose
todo lo
dems constante.
(Pero evite confundir el lector la oferta y la demanda microeconmicas
con las agregadas.)

9. El equilibrio macroeconmico
global, que determin
tanto los precios agregados como la produccin agreg:
da, se encuentra en el punto en que se cortan las curv,
DA y la DA. En el nivel d~ precios de equilibrio, los con
prado res estn dispuestos a comprar lo que las empres,
estn dispuestas a vender. El nivel de produccin de equ
librio puede alejarse del pleno empleo o del nivel d
produccin potencial.
10. La historia reciente de Estados Unidos muestra un ciel
irregular de perturba~iones de la demanda y la ofen
agregadas y de las reacciones de la poltica econmic
A mediados de los aos sesenta, los dficit hinchadc
por la guerra de Vietnam ms la poltica monetaria su
ve provocaron un rpido aumento de la demanda agr,
gada. Como consecuencia, los precios y la inflacin e
perimentaron un acusado aumento. En 1973 y de nue\
en 1979, una serie de perturbaciones negativas de la ofe
ta provoc un desplazamiento ascendente de la ofer
agregada, lo que dio lugar a una estanflacin, que es u
aumento simultneo del desempleo y de la inflacin.
finales de los aos setenta, las autoridades econmic
reaccionaron al aumento de la inflacin endurecienc
la poltica monetaria y elevando las tasas de inters. Corr
consecuencia, disminuy el gasto en las demandas sen:
bles a las tasas de inters, C0mo la vivienda, la inversin
las exportaciones netas. El periodo de austeridad redu.
la inflacin y anunci un largo periodo de estabilid,
macroeconmica.
11. El crecimiento de la produccin potencial ha elevac
enormemente durante todo este siglo la oferta agregac
y ha provocado un continuo crecimiento de la produ
cin y del nivel de vida.

"

REPASO DE CONCEPTOS
Principales conceptos
macroeconmicos
macroeconoma
frente a microeconoma
producto interno bruto (PIB), efectivo
y potencial
empleo, desempleo, tasa de desempleo
inflacin, deflacin

ndice de precios de consumo (IPe)

exportaciones
netas
poltica fiscal (gasto pblico, impuestos)
dinero, poltica monetaria

Oferta y demanda agregadas

oferta agregada, demanda agregada
curva DA, curva DA

equilibrio de DA y DA
tres perturbaciones
macroeconmica
la expansin durante la guerra
la perturbacin
de la oferta
el endureC'niento
de la poltica m
netaria
causas del crecimiento
econmico al;
go plazo

TEMAS DE DISCUSiN
1. Cules son los principales objetivos de la macroeconoma? Defina brevemente cada uno de ellos y explique
por qu es importante.
2. Si el IPC hubiera sido 300 en 1996 y 315 en 1997, cul
sera la tasa de inflacin en 1997?

3. Cmo afectara cada uno de los siguientes acontecimi(

tos a la demanda agregada o a la oferta agregada segl
se indica?
a) Una gran alza del precio del petrleo (a la DA).
b) Un acuerdo sobre la reduccin del armamento q
recortara el gasto militar (a la DA).

Un aumento de la produccin potencial (a la OA).

Una suavizacin de la poltica monetaria que redujera las tasas de inters (a la DA).
Utilice el instrumento de la OA y la DA para mostrar cmo
afecta cada uno de los acontecimientos citados en el tema
de discusin 3 a la produccin y al nivel general de precios.
Pngase usted en el lugar del responsable de la poltica
econmica. La economa se encuentra en equilibrio
cuando P = 100 Y Q = 3000 = PIB potencial. Usted se
niega a "acomodar" la inflacin; es decir, quiere mantener los precios absolutamente estables en P = 100, independientemente
de lo que ocurra con la produccin.
Usted dispone de la poltica monetaria y fiscal para influir en la demanda agregada, pero no puede influir en
la oferta agregada. Cmo respondera a:
a) un aumento repentino del gasto de inversin?
b) una gran alza del precio de los alimentos como consecuencia de una gran inundacin?
c) una disminucin de la productividad que redujera
la produccin potencial?
d) una gran reduccin de las exportaciones netas provocada por una profunda depresin europea?
En 1981-1983, la administracin Reagan adopt una poltica fiscal que redujo los impuestos y aument el gasto
pblico.
a) Explique por qu esta poltic<t tendera a aumentar
la demanda agregada y muestre cmo afectara a la
produccin y a los precios a corto plazo, suponiendo que slo se desplaza DA.
b) Segn la escuela del lado de la oferta, las reducciones de los impuestos afectan a la oferta agregada
principalmente elevando la produccin potencial.
Suponiendo que las medidas fiscales de Reagan afectaron tanto a la OA como a la DA, muestre cmo
afectaron a la produccin y al nivel de precios. Explique por qu su influencia en la produccin es
inequvoca, mientras que su influencia en los precios no est clara.
El co~unto de medidas econmicas de Clinton aprobadas por el Congreso en 1993 endureci la poltica fiscal
c)
d)

4.

5.

6.

7.

elevando los impuestos y reduciendo el gasto. Muestre

. el efecto de esta poltica a) suponiendo que no existe
ninguna poltica monetaria compensatoria y b) suponiendo que la poltica monetaria contrarresta totalmente los
efectos producidos en el PIB y que la reduccin del dficit eleva la inversin y el crecimiento de la produccin
potencial.
8. Examine los datos sobre el PIB Y el nivel de precios del
cuadro 4.7.
a) Calcule la tasa de crecimiento del PIB real y la tasa
de inflacin de los aos 1991-1998. Adivine en qu
ao se produjo una grave recesin?
b) Represente en una grfica OA-DA como la de la figura 4.10 un conjunto de curvas OA y DA que generen los equilibrios de los precios y de la produccin
mostrados en el cuadro. Cmo explicara la recesin que ha identificado?

CUADRO 4.7.

Mxico: PIS real y deflactor del PIS

PIB real
(1993 = 100)

Ao

1987
1988
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
Fuente:
1999.

INECI,

millones

de pesos

1 037 740
1 051 553
1 085 818
1 140848
1 189017
1 232 162
1 256196
1 312 200
1 230 608
1 294 152
1 384 824
1 447946

Deflactor
del PIB
(1993 = 100)
18.63
37.13
46.75.
60.17
72.76
82.71
100.00
108.47
149.63
196.59
233.48
261.83

Sistema de cuentas nacionales de Mxico, 1980-