JURNAL REVIEW

Judul Jurnal : ANALISIS DAMPAK MERGER TERHADAP ABNORMAL RETURN

DAN KIERJA KEUANGAN PADA PERUSAHAAN YANG TERDAFTAR
DI BURSA EFEK INDONESIA
Penulis
,S.E..,M.Ec.
Reviewer

: Pivi Princifal Yosefa Tarigan & Wahyu Ario Pratomo

: Firdaus Martua Simanjuntak (7153342014)

Tanggal Review : 25 September 2016

1.1.

Pendahuluan

Pendapatan
pertumbuhan

nasional
ekonomi

memiliki
suatu

peranan

penting

Negara.Pendapatan

untuk

memacu

nasional

dapat

digunakan sebagai tolak ukur kineja perekonomian.Perusahaan sebagai

salah satu sector pelaku ekonomi dalam perekonomian harus berusaha
memberikan kontribusi sebesar besarnya terhadap pendapatan nasional
suatu

Negara.Merger

dan

akuisisi

adalah

salah

satu

bentuk

dari

restrukturisasi perusahaan , disamping bentuk- bentuk lainnya.Merger

merupakann suatu bentuk penggabungan dua badan usaha ,dimana badan
usaha yang satu bubar secara hukum dan yang lainnya tetap ada dengan
nama

yang

sama.Sedangkan

akusisisi

dapat

diartikan

sebagai

pengammbilalihan suatu perusahaan lainnya yang biasanya dilakukan

dengan membeli saham

perusahaan yang akan diambil.Merger dan

akuisisi mempunya tujuan yang sama yaitu untuk meningkatkan sinergi

perusahaan

.Abnormal

sesungguhnya

return

diterima

adalah

terhadap

kelebihan
return

dari

return

normal.Penelitian

yang
ini

menggunakan model disesuaikan pasar ( market adjusted model) untuk

menghitung nilai abnormal return..Keberhasilan merger dan akuisisi yang
dilakukan

dapat

dinilai

dengan

melihat

kinerja

perusahaan

yang

melakukan merger dan akuisisi terutama kenerja keuangannya.Analisisi

rasio

keuangan

diguanakn

untuk

melihat

kinerja

keuangan

suatu

perusahaaan .Rasio keuangan meliputi rasio likuiditas,rasio profitabilitas

dan rasio solvabilitas.Perusahaan mendapatkan keuntungan dari aktivitas

merger dan akuisisi ketika merger dan akuisisi tersebut menciptakan

sinergi..
Meskipun terkenal dan banyak diterapkan oleh perusahaa besar
maupun kecil ,banyak merger dan akuisisi yang tidak menghasilkan
keuntungan financial seperti yang dharapkan perusahaan..Penelitian yang
dilakukan oleh Michael Jensen menunjukkan bahwa para pemegang saham
perusahaan

terakuisisi

sering

mendapatkan

keuntungan

rata-

rata

dilakukan

oleh

mendekati nol.
Pada

intinya

merger

dan

akuisisi

sah-

sah

saja

perusahaan dengan harapan akan menerima timbale balik yang baik dari
pengelolaannya.Penelitian tentang dampak merger dan akuisisi terhadap
perusahaan sudah banyak dilakukan .Namun hasilnya berbeda beda
.Dimana pengaruh nya ada yang negatif dan positif terhadap perusahaan.
1.2 .Metode Penelitian
--Subjek Penelitian
Populasi

dari

penelitian

perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonsia

ini

adalah

yang melakukan

merger dan akuisisi pada tahun 2008-2010.Sedangkan sampel yang diteliti

terdiri dari 19 perusahaaan.
-Prosedur Penelitian
Pengumpulan Data
Data yang digunakan dalam penelitian ini
adalah data sekunder yang bersifat kuantitatif berupa harga saham ,
individual,indeks harga saham gabungan (IHSG) ,dan rasio keuangn yang
terdapat pada laporan keuangan perusahaan yang bersumber dari IDX
STATISTIK,YAHOO FINANCE dan WEBSITE masing- masing perusahaan yang
diteliti..Pengambilan data dilakukan dengan manual ,online dan kombinasi
manula dan online .
Teknik Analisis Data
Penelitian terhadap sample menggunakan metode penelitian
sampel purposive,analisis statsitik deskriptif ,uji normalitas terhadap 19

perusahaan .Periode Pengamatan untuk abnormal return adalah 10 hari

sebleum sampai 10 hari setelah merger dan akuisisi.Untuk kinerja
keuangan bahwa 3 tahun sebelum sampai 3 tahun setelah merger dan
akuisisi.Pengolahan data dalam penelitian ini mengguanakan aplikasi
SPSS 17.Tes Hipotesis untuk abnormal return menggunakan Wilcoxon
Signed Rank Test, dan untuk kinerja keuangan menggunakan Paired
Sample T- Test.

1) 1.3.Hasil Penelitian dan Pembahasan

Berdasarkan hasil penelitian ditemukan
bahwa sebelum dan sesudah merger dan akuisisi dilakukan tidak
ada

perbedaan

pada

keuangan.Namun

ada

abnormal
satu

return

variabel

dan

kinerja

variabel

kinerja

keuangan

yang

mennujukkan adanya perbedaan yaitu Return On Equity .Hasil

penelitian ini sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh Novaliza
dan Djajanti (2013) yang dalam hail penelitiannya menyatakan
bahwa tidak ada perbedaan yang signifikan pada return saham
perusahaan

setelah

melakukan

merger

dan

akuisisi.Tidak

ada

perbedaan yang terjadi pada abnormal return dan kinerja keuangan

sebelum dengan seudah merger dan akuisisi dilakuka kemungkinan
disebabkan beberapa faktor seperti Para investor menganggap
transaksi merger dan akuisisi sudah suatu hal yang biasa terjadi,
peran media yang langsung menyebarkan berita yang belum pasti
belum terciptanya sinergi pada periode pengamatan.

1.4 Kritik Terhadap Jurnal

Penulis belum memaparkan secara jelas dan rinci apa
yang menyebabkan Merger dan Akuisisi tidak berpengaruh terhadap
kinerja

keuangan

perusahaan.Penggunaan

bahasa

yang

tinggi

dan

pemilhan kata yang ada dalam jurnal sulit dipahami oleh pembaca
,ditambah lagi pengguunaan istilah asing .Data yang dihasilkan cukup
membuktikan tidak ada pengaruh merger dan akuisisi terhadap kinerja

keuangan perusahaan karena memmbutuhkan waktu yang lama dan data

sekunder yang diperoleh

dengan periode yang cukup panjang.Isi dari

jurnal secara keseluruhan telah menjelaskan bagian judul tersbut.