Professional Documents
Culture Documents
(Nivel Introductorio)
Pg. 1
Pg. 2
Pg. 3
Pg. 4
Grfico 1
dogs (acciones de bajo precio pero tambin de bajo valor como inversin)
mientras que las acciones lderes no las siguen con iguales rendimientos.
d) Caractersticas del mercado bajista: Al igual que en el mercado alcista
suele estar caracterizado por tres etapas o fases. La primera fase Dow la llama
como de distribucin y suele confundirse con la ltima etapa del mercado
alcista. Se inicia cuando el dinero astuto comienza a descargar su posicin en
el dinero tonto que fue ingresando en esta ltima etapa del mercado alcista. El
volumen contina siendo alto, aunque se nota ya la caracterstica (comn a esta
fase) de ir descendiendo en las recuperaciones. La actividad todava es alta, pero
comienza a notarse ya un cierto desaliento por las jugosas ganancias que se
esperaban y que no slo no se materializan sino que incurren en prdidas. La
segunda fase del mercado bajista es la que Dow llama como de pnico. Los
compradores ya no aparecen, la tendencia a la baja de los precios aumenta o
acelera considerablemente y el volumen comienza a crecer nuevamente a medida
Anlisis Tcnico - Nivel Introductorio - Preparado por Sergio L. Olivo solivo@sobc.com.ar
Pg. 5
Grfico 2
e) Las dos medias deben confirmar: La accin de una sola de las medias
no era suficiente para Dow para confirmar el cambio de tendencia. Esto significa
que si la media de ferrocarriles marc un nuevo mximo por encima del anterior,
no haba confirmacin del cambio de tendencia hasta tanto no sucediera lo mismo
con la media industrial. Por supuesto que no hace falta que la confirmacin se
produzca el mismo da, es ms, muchas veces una u otra sufren retrasos que
pueden llegar a varios das o inclusive semanas (ver grficos 1 y 2).
d) Slo se utilizan los precios de cierre: Para Dow las variaciones de
precios que se observaban a lo largo del da no eran importantes sino que slo
asignaba valor al precio del cierre del da.
Pg. 6
Pg. 7
Grfico 3
por seguir graficando a continuacin o bien por dejar los espacios en blanco.
Normalmente, se contina graficando a continuacin (sin dejar ninguna
referencia respecto a los das sin cotizacin). Sin embargo, en el caso de algunas
acciones que no operan todos los das, puede ser conveniente mantener el ltimo
precio registrado a lo largo de todos los das que no abri a la cotizacin. En ese
caso, el grfico estar representado por una lnea recta hasta tanto la accin no
vuelva a cotizar.
Un aspecto importante a considerar es la cantidad de datos graficados.
Cuanto mayor sea la cantidad de datos representados en el grfico, mayor ser la
probabilidad de hacer una buena prediccin en base al anlisis tcnico. Cuando
una especie lleva poco tiempo de cotizacin (por ejemplo en el caso de una IPO)
es prcticamente imposible realizar un buen estudio en base al anlisis tcnico.
Obviamente, tambin todo depende del plazo en el cual estamos trabajando. En el
caso de una accin que cotiza hace slo siete semanas, es imposible realizar un
anlisis de mediano o largo plazo, pero s podra efectuarse un buen anlisis
tcnico para operar en forma intradiaria ya que se cuenta con no menos de 1.500
barras de 10 minutos cada una (en el caso de ruedas de 5 horas de duracin).
Pg. 8
grfico 4
distancia cuando se dobla el precio o cotizacin, es decir, la distancia entre 10 y 20
es la misma que entre 20 y 40, e idntica a la distancia entre 40 y 80 (dado que se
trata siempre de incrementos del 100%.
Pg. 9
No existe una norma que indique cual de los dos grficos conviene utilizar y esto
queda ms bien librado al criterio del analista de acuerdo al tipo de grfico con el
que se sienta ms cmodo. Sin embargo, normalmente al analizarse perodos
Grfico 5
cortos de tiempo normalmente se utiliza el grfico lineal dado que nos da una
mejor nocin de donde se encuentran ubicados los distintos soportes y
resistencias en relacin a los valores nominales operados. En cambio, cuando se
intenta hacer un anlisis de largo plazo, normalmente conviene utilizar un grfico
semilogartmico dado que representa mejor las variaciones porcentuales dentro de
las cuales fluctu la cotizacin de la especie analizada. En los dos grficos
siguientes, ntese la importante diferencia entre la apariencia de un grfico
realizado con escala lineal y otro con escala semilogartmica.
Pg. 10
Grfico 6
los precios de apertura, mximo, etc. sern el precio de apertura, mximo, etc. de
la semana o mes segn sea el caso. En cuanto al volumen es obvio que deber
considerarse el mismo para el mismo plazo en el cual se est graficando. Muchas
veces este dato no est disponible y en ese caso se deber reservar el anlisis
incluyendo volumen para las compresiones diarias o mayores.
Pg. 11
Grfico 8
Anlisis Tcnico - Nivel Introductorio - Preparado por Sergio L. Olivo solivo@sobc.com.ar
Pg. 12
Pg. 13
Pg. 14
Pg. 15
Pg. 16
1.3.2.3.7 - Harami
Se denomina Harami o mujer embarazada
(del japons). Muestra el final de una tendencia
alcista o bajista. Se trata de una vela de gran
tamao, blanca en el caso de una tendencia alcista
o negra en el caso de una tendencia bajista,
seguida por una vela de un cuerpo muy pequeo
que debe quedar completamente envuelto por la
vela anterior.
Pg. 17
Pg. 18
Al igual que
en el anlisis
tradicional, las
diferentes figuras
permiten detectar
lneas de
tendencia. Adems
se pueden detectar
lneas de soporte y
lneas de
resistencia que dan
seales de venta o
compra,
respectivamente.
Una lnea de
Grfico 11
soporte (que se
confecciona uniendo dos o ms mnimos) proporciona una seal de venta cuando el
precio del titulo la quiebra a la baja. A este quiebre tambin se le denomina
penetracin y es un indicador de que una tendencia puede estar finalizando. Lo
contrario podra decirse cuando el precio de un titulo quiebra una lnea de
resistencia (que se confecciona uniendo dos o ms mximos) ya que entonces se
producir una seal de compra (ver grfico 11).
Otro punto importante a tener en cuenta es que para cambiar de columna
previamente los precios debern haber retrocedido un valor igual al que se
estableci como valor de reversin. Este ser el valor por el que se multiplicar al
patrn elegido antes de decidir cambiar de columna. Por ejemplo, si el valor de
cada cuadro (o patrn) fue establecido en 3% y la cantidad de reversin fue
establecida en dos, 2 por 3% nos da un 6%. Esto significa que en medio de una
tendencia alcista, mientras la accin no supere el 3% no marcar ninguna X
nueva, y en el caso de que se produzcan cadas en su precio, hasta tanto no baje del
6% del anterior precio no cambiar de columna.
Pg. 19
los sucesivos mximos de ese serrucho son menores y los sucesivos mnimos
son mayores, estamos en presencia de una tendencia bajista.
Pg. 20
Pg. 21
Grfico 14
Constituye una de las tcnicas ms simples. Deben construirse teniendo en cuenta
la tendencia imperante y como una forma de medir la aceleracin de la misma.
De ese modo, en un mercado alcista, la lnea de tendencia se construir uniendo
los sucesivos mnimos importantes. Por el contrario, en el caso de un mercado
bajista, la lnea de tendencia se construir uniendo los sucesivos mximos
importantes. Las lneas de tendencia operan o trabajan soportes o resistencias
para los precios. En el caso de una tendencia alcista, la lnea de tendencia que une
los sucesivos mnimos actuar como soporte de los precios a la baja. Se trata as
de un soporte o resistencia dinmica. Para evaluar la importancia de una lnea de
tendencia se deber tener en cuenta la cantidad de veces que dicha lnea fue
testeada con xito (la historia de la misma) y el grado de inclinacin de la
misma (la aceleracin de la tendencia). El quiebre de la lnea de tendencia nos
alertar sobre el cambio de la tendencia vigente (ver grfico 14).
Pg. 22
1.4.4 - Canales
Los canales son construidos teniendo en cuenta las lneas de soporte y resistencia
dinmicas que van marcando y testeando los precios. La tcnica consiste en,
una vez identificada una lnea de resistencia o de soporte trazar la paralela a la
misma por un lugar significativo (mximo o mnimo) que hayan alcanzado los
precios. Una vez trazada esta nueva lnea tentativa, se deber verificar si los
precios (cuando en el futuro vuelvan a alcanzarla) la reconocen como tal (ver
grfico 15).
Grfico 15
1.4.5 - Retrocesos
Se denomina retroceso al movimiento que desarrollan los precios en
sentido inverso a la tendencia imperante o vigente, como una forma de corregir
a la misma. De ese modo, una vez identificada una tendencia, cuando los precios
tomen el sentido contrario a la misma (por ejemplo, si los precios estaban
desarrollando un alza, en el momento en que rompen a la baja) se deber estar
atento al momento en que los precios alcancen respectivamente 1/3, 2/3 de la
suba previa (en el caso de los seguidores de la teora de Dow) o bien retrocedan
el 38,2% el 50% el 61,8% del avance previo (para los seguidores de los
nmeros de Fibonacci). Mientras los precios en su cada reconozcan como
Anlisis Tcnico - Nivel Introductorio - Preparado por Sergio L. Olivo solivo@sobc.com.ar
Pg. 23
Grfico 16
soporte alguno de estos niveles, podremos estar seguros de la continuidad de la
tendencia primaria que estaba vigente anteriormente. Normalmente en una
tendencia alcista, los precios retroceden entre el 38,2% y el 50% del avance
anterior. Cuanto menor es el retroceso, ms fuerte es la tendencia previa. Un
retroceso mayor al 66% habla de la debilidad extrema de la misma y su probable
reversin (ver grfico 16).
Pg. 24
Grfico 17
1.4.6.2 - Selling climax
Es el key reversal que marca el final de una tendencia bajista. Se los
denomina pnico de ventas y se dio, por ejemplo, en la gran mayora de los
mercados Latinoamericanos cuando finaliz el efecto tequila. Exactamente al
revs que el Blow off.
Pg. 25
prximo movimiento fuerte en los precios. Por ello se debera esperar que estn
acompaados de un alto volumen. Este tipo de gaps casi nunca se cierran.
c) Runaway o Measuring Gaps (Agujero de continuacin o intermedio): Despus de
haberse manifestado claramente la tendencia, estos gaps se producen
normalmente hacia la mitad de la tendencia. En una tendencia alcista ser
interpretado como una seal de fortaleza del mercado; en una tendencia a la baja en
cambio, ser seal de debilidad del mercado, que en su apuro por bajar deja de
testear un rango de precios. Muchas veces estos agujeros tampoco llegan a
cerrarse.
d) Exhaustion Gap (Agujero de agotamiento): Este tipo de gaps aparece al final
de la trayectoria de una tendencia. Aunque no es fcil determinar de que el tipo de
gap se trata. Normalmente es ms fcil identificarlos si ya se han producido los
gaps de rotura y de continuacin, dado que en estos casos es muy probable que
aparezca un gap de agotamiento. Estos gaps se cierran siempre en pocos das. Una
vez cerrado, ser seal de un probable cambio de tendencia. En este caso, lo ms
Grfico 18
probable es que terminada una tendencia alcista, sobrevenga una tendencia bajista
(no lateral).
e) Island Reversal Reversin de Isla): Normalmente, despus de un gap de
agotamiento se produce al cabo de unos das, un gap de quiebre en el sentido
Anlisis Tcnico - Nivel Introductorio - Preparado por Sergio L. Olivo solivo@sobc.com.ar
Pg. 26
grfico 19
opuesto a la tendencia anterior. Esto deja un rango de precio fuera del grfico,
como formando una isla (ver el grfico), con un gap a cada lado, el ascendente y el
descendente. Usualmente estas inversiones de isla son anteriores a un cambio de
tendencia muy importante.
Generalmente los gaps suelen presentarse con mayor proporcin en los
grficos de acciones individuales o de commodities (ms afectados a la aparicin
de noticias relacionadas). Es muy raro observar un gap en el grfico de un ndice,
pero de aparecer deber focalizar toda la atencin del analista justamente por ser
ms inusual que se presente.
Pg. 27
1.5.2.4 - Formaciones en V
No se trata estrictamente de una formacin, dado que normalmente forman
parte de otra figura ms importante. Se trata de una reversin violenta de los
precios ya sea a la baja o al alza.
Pg. 28
1.5.3.1.1 - Ascendentes
Generalmente es interpretado como una seal alcista. Su lnea superior es
horizontal (mximos sucesivos al mismo nivel) mientras que la parte inferior es
ascendente (mnimos sucesivos cada uno en un nivel ms alto que el anterior). Si
aparece en medio de una tendencia alcista es seal de continuacin, en cambio si
grfico 20
aparece en la parte final de una tendencia bajista es una seal de reversin (pero
siempre su interpretacin es alcista). La medicin de objetivos es similar al del
tringulo simtrico (ver ->).
1.5.3.1.2 - Descendentes
Pg. 29
Grfico 21
Idnticas caractersticas que el ascendente, pero con seales bajistas.
Puede encontrarse por lo tanto en medio de una tendencia bajista o bien al final
de un movimiento alcista (anunciando as su finalizacin).
1.5.3.1.3 - Simtricos
Representan una pausa en la tendencia principal (ya sea de baja o de alza).
El requerimiento mnimo para la existencia de un tringulo es que puedan
contarse al menos 3 puntos. En esta figura la pausa del mercado est dada por una
sucesin de mximos cada uno inferior al anterior y de mnimos cada uno
superior al anterior. Generalmente, la ruptura del tringulo debe producirse entre
el 50% y el 75% de la distancia entre la base y el apex (o vrtice) para que
tenga mayor fuerza predictiva. Cuanto ms cerca del apex se encuentre la
ruptura menor es la probabilidad de cumplimiento. El objetivo de precios
siguiente puede medirse por dos caractersticas. Por un lado proyectando el
tamao de la base a partir del momento en que este quebr alguno de los lados.
Por otra parte, se debe tener en cuenta que los tringulos se encuentran
normalmente en la mitad del recorrido previo (grficos 20 y 21).
1.5.3.2 - Diamante
No es muy comn. Aparece cuando las cotizaciones fluctan mucho y las
lneas de soporte y resistencia dejan de ser representativas. En pocas ruedas se
pasa de un gran optimismo a un gran pesimismo y viceversa, aunque mucho ms
frecuentemente es un aviso del final de una tendencia alcista (ver los grficos 22
en la siguiente pgina y el 23 en la pgina 32).
Pg. 30
grfico 22
1.5.3.3 - Banderas
Es una pausa en la tendencia precedente que dura entre unas pocas ruedas
hasta 3 semanas como mximo (nunca ms). Dado el corto perodo en el que se
forman slo son observables en grficos con compresin diaria o menor
(indetectables en grficos con compresin semanal o mayor). Al igual que los
tringulos se forman normalmente en la mitad del movimiento previo. Tambin el
volumen se reduce durante su formacin. Siempre la tendencia (una vez
terminada la figura) seguir en la misma direccin que tena antes. El objetivo de
precios est dado por recorrer la misma distancia del mstil, que es el rally de
precios previo a la formacin de la bandera.
1.5.3.4 - Banderines
Idnticas consideraciones que en el caso de las banderas, slo que mientras
aquellas se forman dentro de un rectngulo, estas se forman dentro de un
tringulo.
1.5.3.5 - Cuas
Anlisis Tcnico - Nivel Introductorio - Preparado por Sergio L. Olivo solivo@sobc.com.ar
Pg. 31
Son muy similares a los tringulos, slo que en este caso ambas lneas (la
superior y la inferior) tienen la misma direccin (alcista o bajista). En las cuas la
tendencia contina en la direccin contraria a la que tena la figura. Esto es, las
cuas alcistas son figuras bajistas, mientras que las cuas bajistas (o sea donde
ambas lneas apuntan hacia abajo) son figuras alcistas.
grfico 23
tendencia de fondo descartando los movimientos de corto plazo que tienen menor
importancia. Como era de esperar, se pueden calcular medias mviles de ndices,
de commodities, o bien de cotizaciones de una accin en particular.
El clculo de las medias puede ser de corto, mediano o largo plazo. Una media de
corto plazo suele hacerse con los datos de 5, 7 o 10 ruedas. Dada la poca historia
con que se elaboran las medias a corto plazo, pueden alertar al analista con falsas
alarmas.
Las medias a mediano plazo se suelen calcular con los datos de 50 o 70 ruedas,
aproximadamente. Finalmente, las medias a largo plazo suelen calcularse sobre una
base de 200 ruedas e indican la tendencia primaria. Es muy utilizada por los
analistas americanos de acciones extranjeras. El principal inconveniente de las
medias de largo plazo es que muchas veces el aviso de cambio de tendencia es
proporcionado con excesivo retraso.
Anlisis Tcnico - Nivel Introductorio - Preparado por Sergio L. Olivo solivo@sobc.com.ar
Pg. 32
Cmo ayudan las medias para medir el tipo de tendencia? Por un lado, las
medias son lneas de resistencia al alza o a la baja. El concepto de resistencia que
vimos anteriormente era un concepto esttico y las medias en cambio constituyen
una resistencia dinmica. Por otro lado, cuando la cotizacin de una especie
quiebra una media se est produciendo un aviso de cambio de tendencia y, por
tanto, se est produciendo una seal de compra o de venta. El quiebre de la media
debe ser superior al 3% para ser considerado como significativo, sino podra
tratarse de una falsa alarma. Aunque estos conceptos son subjetivos y depender
de la especie analizada y de la tcnica del analista. Como en el caso de las lneas
de tendencia, cuanto mayor sea el plazo de la media ms importantes sern las
seales anteriores. Es decir, es ms importante una seal dada por una media de
Grfico 24
200 ruedas que la correspondiente a una media de 7 ruedas.
Pg. 33
1.6.2.2 - Exponencial
En el armado de esta media pesan ms los precios ms recientes. Para ello,
utilizan un factor de correccin que se calcula dividiendo 2 por el nmero de
sesiones que considera la media:
Factor de Correccin =
2 / N de das
Precio
Anterior media
exponencial
Diferencia x
factor
0
1
2
3
160
165
170
150
150,1
150,249
10x0,01=0,1
14,9x0,01=0,149
19,751x0,01=0,19751
Media
exponencial
150
150,1
150,249
150,44651
Factor
0,2857
0,2
0,05
0,04
0,0286
0,02
0,01
Esta media tiene varias ventajas en relacin a las medias simples y ponderadas. En primer lugar, para el clculo de la media exponencial de una especie,
slo se necesita conocer la ltima cotizacin y la media exponencial del da
Anlisis Tcnico - Nivel Introductorio - Preparado por Sergio L. Olivo solivo@sobc.com.ar
Pg. 34
Grfico 25
anterior. En cambio, para calcular las otras medias (simples y ponderadas) hay que
utilizar las cotizaciones de todas las ruedas del periodo considerado.
En segundo lugar, la media exponencial reduce automticamente la influencia de las cotizaciones ms alejadas en el tiempo a medida que van
transcurriendo las ruedas. Por ese motivo, las medias exponenciales tienen una
mayor probabilidad de evitar las falsas seales que generan las otras medias.
1.6.2.3 - Ponderadas
Tambin se le asigna ms importancia a los precios ms recientes. De esta
forma, se intenta superar el problema de las medias simples. Para obtenerse una
media ponderada se usan dos mtodos. El primero de ellos consiste en considerar
ms de una vez los ltimos precios. Por ejemplo, el ltimo y penltimo valor se
podran tomar dos veces.
El segundo mtodo consiste en multiplicar los ltimos valores tomados por
un factor multiplicador o factor de ponderacin. Cuanto ms lejos est el precio del
da de hoy ms pequeo ser el factor de ponderacin. De esta forma, los ltimos
valores tendrn ms peso en el armado de la media.
1.6.2.4 - Variable
Pg. 35
Grfico 26
Pg. 36
Grfico 27
Siempre es conveniente trabajar con ms de una media mvil al mismo tiempo.
De esta manera, las seales de compra o de venta se pueden confirmar cuando las
medias se cortan entre s. En una tendencia alcista, la media de corto plazo estar
por encima de la de mediano y de la de largo plazo. Por lo tanto, la seal de entrada
estar dada en el momento en que la media de corto plazo quiebra hacia arriba a la
media de largo. Por otra parte, en una tendencia bajista, la media de corto plazo se
sita por debajo de la media de largo. Por lo tanto, en el momento en que la media
de largo quiebre hacia arriba a la de corto plazo, nos estar dando la seal de salir
del mercado.
Pg. 37
Grfico 28
Pg. 38
En donde:
AU (Average UP): Promedio de incremento de precios de los das de suba.
AD (Average DOWN): Promedio de descenso de precios de los das de baja.
Para analizar el RSI se ha de tener en cuenta que cuando su valor est por
encima de 70 indica que la especie analizada est sobrecomprada y cuando est por
debajo de 30 est sobrevendida. Normalmente las divergencias (cuando la especie
analizada marc un nuevo mximo pero el RSI fall en hacer un nuevo mximo)
son indicacin de un prximo cambio de tendencia. Para darse dicha divergencia,
ambos mximos sucesivos deben hallarse en la zona de sobrecompra (o sobreventa)
(ver grfico 28).
1.7.2.2 - Momentum
El momentum es un indicador de velocidad en las subas o bajas de la
cotizacin. El principio del momentum es muy similar a lo que ocurre cuando se
lanza una moneda hacia arriba. Al principio de la suba, la moneda lleva una fuerte
aceleracin (un momentum fuerte) que se va reduciendo a medida que sigue
subiendo. A medida que la velocidad de la moneda se va desacelerando
(momentum dbil) est prximo el inicio del descenso y, por tanto, el cambio de
tendencia. El momentum sirve para detectar sobrevaluaciones o infravaluaciones y,
por tanto, tambin proporciona seales de venta o de compra. Para calcularlo se
toman datos de 5 o 10 ruedas (este factor es variable de acuerdo al analista). Estos
datos son los ltimos precios de cierre de las ruedas correspondientes.
Normalmente se utiliza el momento de 5 das (M5 das). La frmula de clculo es
muy sencilla:
M5 = U - P(N - 5)
en donde:
U = Ultimo precio de cierre
P(N - 5) = Precio de cierre de la rueda de hace 5 das
As por ejemplo:
Das Precio M5
1
105
2
110
3
120
4
130
5
140 35
6
145 35
7
165 45
8
170 40
Anlisis Tcnico - Nivel Introductorio - Preparado por Sergio L. Olivo solivo@sobc.com.ar
Pg. 39
Grfico 29
Pg. 40
Pg. 41
Grfico 30
que el dinero astuto comience a ingresar nuevamente poniendo fin a la baja y
comenzando un nuevo ciclo.
Uno de los patrones ms bajistas que se conocen es cuando la onda 5
falla en superar el mximo alcanzado por la onda 3 anterior. Muy
probablemente la baja que comienza a continuacin sea violenta y prolongada
(ver grfico 30).
Pg. 42
1.8.6 - Extensiones
Se denominan extensiones a aquellas ondas que pueden subdividirse en
varias subondas de mismo grado. Normalmente las ondas tres se extienden, esto
es que en vez de subdividirse en cinco ondas podremos contar nueve ondas.
Tambin es comn ver extensiones en las ondas cinco.
Grfico 31
Anlisis Tcnico - Nivel Introductorio - Preparado por Sergio L. Olivo solivo@sobc.com.ar
Pg. 43
Fibonacci fue un matemtico del siglo XIII que se destac por la introduccin de
los nmeros arbigos en Europa y su posterior defensa ante quienes sostenan la
superioridad de la antigua numeracin romana. Se dice que Fibonacci descubri
la secuencia matemtica que lleva su nombre ante una consulta de su mecenas
acerca de cuanta parejas de conejos habr tras doce meses, en el supuesto de
partir de una sola pareja que el primer mes no procrea pero que luego todos los
meses da nacimiento a una nueva pareja, teniendo en cuenta adems que
exactamente lo mismo sucede con las otras parejas. As puede verse que en el
primer momento (o momento cero) existe slo una pareja de conejos, el mes
siguiente tambin una sola (la misma que an no procreo) y al cabo de los meses
se van agregando nuevas parejas segn muestra la secuencia. Como puede
observarse, la base de esta secuencia matemtica es que cada uno de los nmeros
se obtiene simplemente sumando los dos anteriores. As, el 5 es la suma de 2 y de
3, el 8 la suma de 5 y de 3, el 144 la suma de 89 y 55 y as sucesivamente. La
nica excepcin son los dos primeros 1.
0
1
1
1
2
2
3
3
4
5
5
8
6
13
7
21
8
34
9
55
10 11 12 13
89 144 233 377
Pg. 44
Grfico 32
Pg. 45
Pg. 46