INTRODUCCION

El presupuesto de efectivo, tambin conocido como flujo de caja

proyectado, es un presupuesto que muestra el pronstico de las
futuras entradas y salidas de efectivo (dinero en efectivo) de
una empresa, para un perodo de tiempo determinado.
La importancia del presupuesto de efectivo es que nos permite
prever la futura disponibilidad del efectivo (saber si vamos a
tener un dficit o un excedente de efectivo) y, en base a ello,
poder tomar decisiones.
Algunos de los mbitos que estudian el flujo de caja son los
problemas de liquidez estos se clasifican en: flujos de caja
operacionales, flujo de caja de inversiones, flujo de caja de
financiamiento. Estos tambin analizan los proyectos de
inversin y miden la rentabilidad o crecimiento de un negocio.

Marco terico
FLUJO DE CAJA
En finanzas se entiende por flujo de caja (en ingls cash flow)
los flujos de entradas y salidas de caja o efectivo, en un periodo
dado. Este es la acumulacin neta de activos lquidos en un
periodo determinado, y, por lo tanto, constituye un indicador
importante de la liquidez de una empresa.
El estudio de flujos de caja dentro de una empresa puede ser
utilizado para determinar:

Problemas de liquidez. El ser rentable no significa

necesariamente poseer liquidez. Una compaa puede
tener problemas de efectivo, aun siendo rentable. Por lo
tanto, permite anticipar los saldos de dinero.
Para analizar la viabilidad de proyectos de inversin, los
flujos de fondos son la base de clculo de valor actual neto
y la tasa interna de retorno.
Para medir la rentabilidad o crecimiento de un negocio
cuando se entiende que las normas contables no
representan adecuadamente la realidad econmica.

Los flujos de liquidez se pueden clasificar en:

1. Flujos de caja operacionales:
Efectivo recibido o expendido como resultado de las
actividades econmicas de base de la compaa.
2. Flujos de caja de inversin:
efectivo recibido considerando los gastos de inversin de
capital que beneficiaran el negocio a futuro. (ejemplo: la
compra
de
una
maquina
nueva,
inversiones
o
adquisiciones).
3. Flujos de caja de financiamiento:
efectivo recibido o expendido como resultado de
actividades financieras, tales como recepcin o pago de
prstamos, emisiones o recompra de acciones y/o pago de
dividendos.
Diferentes medidas del cash fl ow
Es posible distinguir tres medidas diferentes del cash flow de
una compaa:

Free cash flow:

Flujo de efectivo del negocio, prescindiendo de cmo es
financiado (como si la compaa estuviera financiada
totalmente con capital propio).
Capital cash flow:
Flujo de efectivo que se distribuye entre los inversores de
la firma (accionistas y obligacionistas). Es afectado por el
financiamiento, ya que la deuda financiera genera un
ahorro fiscal que aumentara el efectivo a distribuir entre
los inversores.
Cash flow del accionista:
Es el flujo de efectivo residual, que queda para los
accionistas
luego
de
computar
los
efectos
del
financiamiento (pago de intereses, variaciones netas en el
endeudamiento, nuevas emisiones de acciones).

En realidad, son todas medidas diferentes de un mismo flujo,

pero que cumplen un rol informativo e importante en la
valuacin por CDF.
Elaboracin de un fl ujo de caja
Usualmente el flujo de caja se calcula con una matriz con
columnas y filas. En las columnas se disponen los perodos, por
lo general, meses; y en las filas los ingresos y las salidas de
dinero.

Entradas: es todo el dinero que ingresa en la empresa por

su actividad productiva o de servicios, o productos de la
venta de activos (desinversin), subvenciones, etc.
Salidas: es todo dinero que sale de la empresa y que es
necesario para llevar a cabo su actividad productiva.
Incluye los costes variables y fijos.

Otros tipos de indicadores para determinar flujo

de caja
La liquidez o el flujo es uno de los elementos importantes dentro de las
finanzas de cualquier empresa, esta se evala por la capacidad de saldar las
obligaciones a corto plazo que se han obtenido a medida que estas se vencen.

La operatividad de la empresa depende del flujo que tenga la empresa para

cumplir con sus obligaciones financieras, son sus proveedores, con sus
empleados, con la capacidad que tenga crecer y ampliar su capacidad
industrial.
Algunos indicadores que existen para determinar el flujo o la liquidez de una
empresa pueden ser:
a)
b)
c)
d)

Razn corriente
Capital de trabajo
Prueba acida
EBITDA

Razn corriente.
Es un indicador financiero que determina cuanta liquidez existe en una
empresa. Tambin permite determinar la capacidad que tiene la empresa para
cumplir con sus deudas, pasivos a corto plazo o deudas. para calcular la razn
corriente se toma el activo corriente y se divide por el pasivo
Al tener esa razn sabremos cuantos activos corrientes se tienen para
respaldar los pasivos exigibles a corto plazo.
Con este dato se puede determinar la capacidad de pago que se tiene. Entre
mayor sea la razn resultante, mayor ser la solvencia y capacidad de pago se
tendr, lo que es una garanta tanto para la empresa de tendr liquidez.
Es necesario aclarar que este indicado por s solo no nos dice mucho, puesto
que, si bien se muestra la cantidad de activos que en un momento dado la
empresa tiene para respaldar sus pasivos a corto plazo, no garantiza que estos
activos puedan significar un flujo de efectivo suficiente para cumplir con sus
obligaciones.

Capital de trabajo
aquellos recursos que requiere la empresa para poder operar. En este sentido
el capital de trabajo es lo que comnmente conocemos activo corriente.
(Efectivo, inversiones a corto plazo, cartera e inventarios).
La empresa para poder operar, requiere de recursos para cubrir necesidades
de insumos, materia prima, mano de obra, reposicin de activos fijos, etc.
Estos recursos deben estar disponibles a corto plazo para cubrir las
necesidades de la empresa a tiempo.
Para determinar el capital de trabajo de una forma mas objetiva, se debe restar
de los Activos corrientes, los pasivos corrientes. De esta forma obtenemos lo
que se llama el capital de trabajo neto contable. Esto supone determinar con
cuantos recursos cuenta la empresa para operar si se pagan todos los pasivos
a corto plazo.
La formula para determinar el capital de trabajo neto contable, tiene gran
relacin con una de las razones de liquidez llamada razn corriente, la cual se

determina dividiendo el activo corriente entre el pasivo corriente, y se busca

que la relacin como mnimo sea de 1:1, puesto que significa que por cada
peso que tiene la empresa debe un peso.
Una razn corriente de 1:1 significa un capital de trabajo = 0, lo que nos indica
que la razn corriente siempre debe ser superior a 1. Claro esta que si es igual
a 1 o inferior a 1 no significa que la empresa no pueda operar, de hecho hay
muchas empresas que operan con un capital de trabajo de 0 e inclusive
inferior. El hecho de tener un capital de trabajo 0 no significa que no tenga
recursos, solo significa que sus pasivos corrientes son superiores a sus activos
corrientes, y es posible que sus activos corrientes sean suficientes para operar,
lo que sucede es que, al ser los pasivos corrientes iguales o superiores al los
activos corrientes, se corre un alto riesgo de sufrir de iliquidez, en la medida en
que las exigencias de los pasivos corrientes no alcancen a ser cubiertas por los
activos corrientes, o por el flujo de caja generado por los activos corrientes.

Prueba cida
La prueba cida es uno de los indicadores financieros utilizados para medir la
liquidez de una empresa, para medir su capacidad de pago.Uno de los
elementos ms importantes y quizs contradictorios de la estructura financiera
de la empresa es la disponibilidad de recursos para cubrir los pasivos a corto
plazo.Se considera de gran importancia que la empresa disponga de los
recursos necesarios en el supuesto que los acreedores exijan los pasivos de un
momento a otro.
Por lo tanto, la empresa debe garantizas que en una eventualidad as, se
disponga de los recursos sin tener que recurrir a financiamiento adicional,
precisamente para cubrir un pasivo.
Para determinar la disponibilidad de recursos que posee la empresa para cubrir
los pasivos a corto plazo, se recurre a la prueba cida, la cual determina la
capacidad de pago de la empresa sin la necesidad de realizar sus inventarios.
La disponibilidad de efectivo o bienes y derechos fcilmente convertibles en
efectivo de la empresa est representada por el efectivo, las inversiones a
corto plazo, la cartera y los inventarios.
La prueba cida excluye los inventarios, por lo que solo se tiene en cuenta la
cartera, el efectivo y algunas inversiones.
La razn por la que se excluyen los inventarios, es porque se supone que la
empresa no debe estar supeditada a la venta de sus inventarios para poder
pagar sus deudas. Esto es especialmente importante en aquellas empresas en
la que sus inventarios no son de fcil realizacin o en empresas en decaimiento
comercial, que por su situacin no pueden garantizar una oportuna venta, por
lo que tampoco podrn garantizar un oportuno pago de sus deudas si estn
garantizadas con inventarios.