FITCH RATINGS

Universidad Nacional De Caj

Facultad De Ciencias Econmicas Contables Y Administrativa

Escuela de economa

Docente
Ramn Tuesta Pestanas.
Tema
FITCH RATINGS (clasificadora de riesgo)
Curso
Mercado De Capitales
Integrantes
Tello Glvez, Liliana.

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CLASIFICADORAS DE RIESGO.
Las clasificadoras de riesgo son empresas dedicadas a calificar el riesgo
crediticio de todo tipo de obligaciones financieras, es decir, la probabilidad
de incumplimiento. En el mundo existen cerca de 80 calificadoras, entre las
ms importantes a nivel mundial se destacan Moodys, Standard &
Poors y Fitch Ratings, que dominan casi el 90%a 95% del mercado. Se
han convertido en los actores fundamentales del desempeo econmico de
los pases y empresas del globo. Sus calificaciones ponen a temblar los
mercados internacionales con sus malas calificaciones han sido sealadas
muchas veces como los responsables de la crisis ms grave desde la gran
depresin. Las calificaciones otorgadas pretenden ser opiniones
profesionales, especializadas e independientes acerca de la capacidad y
voluntad de pago de una empresa o entidad privada o pblica. Para emitir su
opinin, las calificadoras estiman, con criterios cuantitativos y cualitativos, la
probabilidad de que el calificado incumpla con sus obligaciones
contractuales o legales. Dada esta estimacin, otorgan un calificativo que
busca medir de una manera comparable el riesgo crediticio de los diferentes
ttulos. Las sociedades de calificacin de riesgo tienen su propio sistema y
metodologas de calificacin, que debe ser aprobado por la comisin
nacional de valores o ente similar en Estados Unidos SEC (valores de
estados unidos y la comisin de bolsa), en el Per SMV. Existen dos
categoras para agrupar las deudas dependiendo del calificativo de riesgo. El
grado de inversin se refiere al grupo de deuda con buena capacidad de
pago; mientras que el grado especulativo, a las deudas con menor certeza
de pago. Asimismo, dentro del grado especulativo se denomina junk
bond (bonos basura) a las obligaciones con una muy baja probabilidad de

repago. En el caso peruano, cuando se dice que el pas goza de la

calificacin de grado de inversin, se refiere a que el gobierno peruano tiene
buena capacidad de pago y es probable que cumpla sus deudas. Se introdujo

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en el mercado de capitales con el objetivo de facilitar la toma de decisiones
por parte de los inversores.
Se debe tomar en cuenta los siguientes principios bsicos para el xito de
una clasificadora:
La clasificadora debe ser independiente. En particular debe evitarse
conflicto de intereses con los emisores, los inversionistas, los
intermediarios, e incluso el gobierno.
La clasificadora debe ser financieramente viable. Este elemento es
crtico para mantener un staff. La viabilidad a su vez, es funcin del
tamao del mercado donde se desenvuelve.
La agencia debe tener el derecho, y a veces la obligacin, de mantener
confidencialidad sobre la informacin a la que tiene acceso. Las reglas
de transparencia se aplican sobre el emisor.
La clasificadora debe guardar total transparencia sobre sus
metodologas, criterios y racionalidad de sus calificaciones.
La clasificadora debe tener el soporte implcito de la autoridad
regulatoria, a la par que sea adecuadamente supervisada por esta en
un balance de manejo fino.
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Es una corporacin que ofrece productos y servicios para la industria
financiera, Fitch Ratings es una agencia internacional de calificacin
crediticia de doble sede en Nueva York y Londres y tiene presencia en
Amrica Latina a travs de sus entidades locales presentes en Brasil, Chile,
Colombia, Costa Rica , Mxico , Panam, Uruguay , Republica Dominicana y
Venezuela, mientras que en Per y argentina opera a travs de sus armas
asociadas ( Apoyo y asociados y FIX SCR). La firma fue fundada por John
Knowles Fitch el 24 de diciembre de 1913 en Nueva York como Sociedad
Fitch Publishing y es reconocida por la Securities and Exchanges
Comisin (SEC) en 1975. Entre 1997 y el ao 2000 se fusiona con IBCA, Duff
& Phelps y Thomson BankWatch Limited constituyndose as en una de las
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tres mayores agencias de calificacin de riesgo a nivel mundial. Ficth evala
los activos y operaciones de una empresa con el fin de determinar sus
perspectivas y calificaciones a corto y largo plazo. Fitch cubre una parte ms
limitada del mercado que S&P y Moody's. Fitch Ratings cuenta con el
reconocimiento de los principales entes reguladores a nivel mundial,
incluyendo la SEC y la Unin Europea, y mantiene oficinas en 50 pases en
las que colaboran ms de 2.000 empleados. En Latinoamrica cuenta con un
equipo profesional de 267 personas.

Definicin de Reportes de Metodologa

Los reportes de criterios describen la metodologa analtica de Fitch y los
supuestos utilizados para asignar calificaciones. La aplicacin consistente de
metodologa facilita la comparabilidad de las calificaciones de Fitch en todas
las regiones y sectores. El enfoque de calificaciones prospectivas de Fitch
evala los riesgos crediticios que podran afectar la calidad crediticia futura
de una entidad o instrumento de deuda. Los reportes de metodologa
identifican los factores de calificacin considerados en el proceso de
calificacin, priorizan aquellos factores de calificacin para identificar los
factores clave y describen las fortalezas y limitaciones del anlisis de Fitch.
Los factores de calificacin deben definirse de modo que permitan a un
profesional del mercado financiero revisar la metodologa, ver el comentario
de calificacin, y entender cmo Fitch asign esa calificacin.
Tipos de metodologa

Metodologa maestra: Este primer nivel de metodologa define el

proceso analtico, explicando el fundamento bsico de las
calificaciones de Fitch dentro de un sector tal como la metodologa de

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calificacin de finanzas corporativas, pblicas o estructuradas. La
metodologa maestra debe abordar todos los factores pertinentes,
identificando los factores clave de calificacin cuando no existen
criterios especficos del sector. La metodologa maestra aplica a todas
las calificaciones dentro de un sector amplio, incluyendo aquellas
calificaciones donde no se han desarrollado criterios especficos para
un sector.

Metodologa intersectorial: Este nivel de metodologa define el

enfoque de Fitch a temas discretos que pertenecen a mltiples reas o
audiencias, por ejemplo, Metodologa de contraparte para operaciones
de finanzas estructuradas, que se puede aplicar a finanzas
estructuradas, o Evaluacin del Gobierno Corporativo, que se puede
aplicar a los emisores de Finanzas Corporativas y Finanzas Pblicas. La
metodologa intersectorial debe identificar los sectores a los que
aplique y discutir su relevancia para el proceso de calificacin. Algunos
criterios intersectoriales pueden tener un impacto binario en las
calificaciones que limitan las categoras de calificacin del emisor o de
transacciones.

Metodologa por Sector Especfico: Este nivel de metodologa es

opcional y define el enfoque analtico de Fitch a los distintos sectores,
por ejemplo, Metodologa Global para la Calificacin de ABS Tarjeta de
Crdito. Se utiliza cuando el grupo analtico decide que los
inversionistas se benefician de la metodologa ms detallada que la
Metodologa Maestra o hay factores crediticios especficos que deben
atenderse.

Factores claves de calificacin

Fitch refleja la calidad crediticia de una institucin financiera o su perfil
crediticio individual en las Calificaciones de Viabilidad (VR) de la entidad. La
VR considera cinco factores clave:

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Entorno operativo:
El primer paso en la evaluacin de Fitch de la calidad crediticia
independiente es una revisin del entorno operativo de la institucin,
ya que esto establece el rango para las posibles VRs. En muchos
aspectos, el entorno operativo sirve como un factor limitante de la VR.
Esto significa, por ejemplo, que ser raro que la VR de un banco que
opera en un entorno, bb sea ms alta que, bb, a pesar de que
obtenga buenas calificaciones en factores o sub-factores tales como
franquicia, calidad de la administracin, estructura organizacional o
estrategia.
Perfil de la Empresa :
La evaluacin del perfil de una empresa abarca su franquicia, el
modelo de negocio y la estructura organizacional. Juntos, ayudan a
identificar los tipos de riesgos de negocio a los cuales se podra
enfrentar una institucin. La combinacin de estos factores identifica
las fortalezas, las debilidades, las oportunidades y las amenazas
competitivas de las instituciones en el largo plazo.

Administracin
Una evaluacin de la administracin, la estrategia y el gobierno
corporativo es importante, sin embargo es la parte ms subjetiva del
anlisis de Fitch. Considera cmo se maneja una institucin, por
ejemplo, a travs del establecimiento de un negocio particular o metas
financieras y el desarrollo de una estrategia para cumplir con esas
metas, y por lo tanto proporciona un entendimiento de las
motivaciones e incentivos dentro de la institucin.

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Apetito de riesgo
El nivel del apetito de riesgo establecido por el consejo es una
consideracin importante al asignar la VR y la evaluacin de Fitch
puede estar informada por declaraciones realizadas por el consejo con
respecto al apetito de riesgo. La agencia evala si las utilidades
objetivo, los objetivos de crecimiento y las metas aparecen
proporcionadas con el nivel de riesgo declarado descrito. Fitch aplicar
su propio juicio y contrastar la posicin de riesgo declarada por el
banco contra su propia percepcin del grado de riesgo inherente en un
giro de negocio, producto o estrategia en particular. Fitch tambin
considerar los riesgos operacionales y/o de prestigio cuando stos
sean materiales para la institucin.
Perfil financiero El perfil financiero de un banco, el cual a menudo se
puede medir analizando las mtricas financieras clave y las tendencias
y la estabilidad de esas mtricas, es relevante dado que proporciona
una fuerte indicacin de cmo el banco se est comportando a lo largo
de dimensiones clave de la calidad crediticia. En muchos aspectos, las
medidas financieras son el resultado del entorno operativo del banco,
el modelo de negocio y los objetivos estratgicos y la ejecucin.
Considera los siguientes sub-factores: Calidad de activos ,
Apalancamiento y capitalizacin , Fondeo y liquidez ,Ganancias y
rentabilidad

Calificaciones Crediticias A Largo Plazo

Las calificaciones crediticias a largo plazo se asignan a una escala alfabtica
de 'AAA' a 'D', por primera vez introducida en 1924 y adoptada ms tarde y
con licencia de S&P. (Moody's tambin utiliza una escala similar, pero los
nombres de las categoras son diferentes.) Al igual que S&P, Fitch tambin
utiliza intermedia los modificadores +/- para cada categora entre AA y CCC
(por ejemplo, AA+, AA, AA-, A+, A, A-, BBB+, BBB, BBB-, etc.)
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Grado de inversin

AAA: Las mejores empresas de calidad, fiables y estables.

AA: Empresas de calidad, con un riesgo un poco ms alto que el AAA.

A: Empresas cuya situacin econmica puede afectar a las finanzas.

BBB: Las empresas de mediana clase, que son satisfactorias al

momento de ser calificadas.

Sin grado de inversin (tambin conocido como bono basura)

BB: Ms propensas a los cambios en la economa.

B: Su Situacin financiera vara notablemente.

CCC: Actualmente vulnerables y dependientes de las condiciones

econmicas favorables para cumplir sus compromisos.
CC: Muy vulnerables, bonos muy especulativos.

C: Muy vulnerable, tal vez en quiebra o en mora, pero an contina

pagando las obligaciones.

D: Ha incumplido sus obligaciones y se considera que en general

faltar en la mayora de stas.

NR: No calificada pblicamente.

Calificaciones Crediticias A Corto Plazo

Calificaciones crediticias a corto plazo de Fitch indican el nivel potencial de
incumplimiento en un plazo de 12 meses.

F1 +: El mejor grado de calidad, lo que indica excepcional capacidad

del deudor para cumplir con sus compromisos financieros

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F1: El mejor grado de calidad, lo que indica una fuerte capacidad del
deudor para cumplir con sus compromisos financieros

F2: Grado de buena calidad con la capacidad satisfactoria del deudor

para cumplir con sus compromisos financieros

F3: Grado de calidad razonable con la capacidad adecuada del deudor

para cumplir con sus compromisos financieros, pero las condiciones
adversas a corto plazo podran afectar los compromisos del deudor

B: De carcter especulativo y el deudor tiene una capacidad mnima

para cumplir el compromiso y vulnerabilidad a corto plazo de los cambios
adversos en las condiciones financieras y econmicas

C: La posibilidad de impago es alto y el compromiso financiero del

deudor dependen de condiciones empresariales y econmicos favorables

D: El deudor est en Suspensin de pagos, ya que ha fracasado en sus

compromisos financieros.

Poltica De Confidencialidad Global

I.- Objetivos de la Poltica de Confidencialidad
Fitch Ratings reciben de manera rutinaria informacin confidencial como
parte del proceso de calificacin. Esta Poltica regula el uso y la salvaguarda
de la Informacin Confidencial por parte de Fitch Ratings y sus empleados.
II.-Informacin Confidencial definida
Informacin Confidencial significa toda la informacin que no es de
conocimiento pblico, incluyendo, previo a cualquier comunicado pblico de
Fitch, cualesquier planes acerca de una potencial accin de calificacin y
revisiones a metodologas. La informacin no es Confidencial si (i) se
encuentra contenida en documentos de divulgacin pblica (prospectos,
documentos de oferta o estados financieros presentados pblicamente ante
un rgano regulador o bolsa de valores, o que ya haya sido publicada por la
entidad pertinente), (ii) se encuentra contenida en un comunicado de prensa

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emitido por la entidad, (iii) se encuentra contenida en una publicacin o
peridico de circulacin general o (iv) es informacin que la entidad ha
informado a Fitch es pblica.

BIBLIOGRAFA:
http://www.fitchratings.cl/riesgosob/default.aspx
http://www.gerencie.com/cuales-son-las-agencias-de-calificacion-masimportantes.html
http://www.fitchratings.cl/DocumentosWeb/B32%20Procedimientos
%20manejo%20de%20desarrollo%20metodologia.AGO2015pdf.pdf
http://www.fitchratings.cl/Links/default.aspx
ANEXOS