Gurusdeinvestimento

RalphWanger

Descriodotrabalho

PresidentedoFundoAcorndeChicago,administradopelafirmaHarrisAssociates.

Estilodeinvestimento:

Investidortemticoempequenascompanhiasdecrescimentodemdio/longoprazo.

Perfil:

Em 1960, aps um perodo trabalhando com seguros, Wanger entrou como analista para o
Harris Associates. Logo depois, tornouse administrador de carteiras. Em 1970 foi nomeado
administradordofundoAcorn. Nos ltimos 30 anos,Wangertem mantido este fundo dentre os
demaisaltaperformance.
Seis meses depois do seu lanamento, o FundoAcorn perdeu cerca de um tero do seu valor
devido queda mais profunda de mercado desde a dcada de 30. Felizmente, o mercado
recuperouse na segunda metade do ano e o fundo conseguiu sobreviver. Esta experincia
ensinouaWangerovalordenoseenvolveremocionalmentecomoscaprichosdoMercado.
Wangerse tornou famoso por seus relatrios trimestrais espetaculares: Algumas pessoas tem
meescritoparadizerquesetornaramacionistassomenteparareceberosrelatrios,oquefaz
destesrelatriosarevistamaiscaradomundo.
WangerconcentrourecentementesuasexperinciasnolivroAZebrainLionCountry(1999).

ResultadosdeLongoPrazo:

Entreosanosde1970e1998,ofundoAcornobteveumretornoanualde17,2%,contra14,4%
dondiceS&P500.

Maiorsucesso:

Wanger fez grande fortuna com vrias firmas pequenas sem glamour. Uma delas foi
aInternationalGameTechnology,amaiorfbricadecaanqueisdomundo.ElepagouUS$1,00
poraoem1988,quandoumanovaadministraotomouposseeplanejavaumanovagerao
decaanqueis.Em1993,aaochegouaopreomximodeUS$40,00.

MtodoseEstratgias:

Concentreseemtendnciasquepossamdurarde4a5anos,pelomenos.
A vida movida por tendncias econmicas, sociais e tecnolgicas, que norteiam tambm
vendaselucros.Quandoforpensarnuminvestimentocomeceolhandoaoseuredorereconhea
as tendncias que sero mais importantes e que permanecero por mais tempo. As tendncias
favoritasdeWangerso:

ARevoluodainformaoe,particularmente,seusimpactosnoscustos

Aexpansomundialdasredesdedadosetelefonia
Onegciodeentretenimento,catapultadosporvelhosBabyBoomersinfluentes
Aterceirizao,permitindocomquecompanhiasvoltemseparasuasatividadesfim
A Administrao financeira, essencial para planos de sade num mundo que est
envelhecendo.

PensePequeno.

De uma forma geral, as pequenas companhias, mostraram ser investimentos muito mais
lucrativos do que as grandes. Como no possvel comprar um grande nmero delas, tente
focar sua pesquisa nas mais promissoras de um setor. Mas evite microcompanhias, elas so
muitoarriscadas(NaInglaterraistosignificaprocurarporempresascomcapitalizaoentre30
e250milhesdeLibras).
As melhores companhias pequenas so aquelas que dominam seu nicho de mercado. Suas
caractersticasnormalmenteincluem:
Mercadoscrescentesparaseusprodutos,
Umbomdesign,
Umsistemadefabricaoeficienteedebaixocusto,
Umaexcelenteadministrao,
Umaadministraodemarketinghabilidosa,e
Umaaltamargemdelucro.

Paraobterosmelhoreslucros,olheparaosentidodamar:

Wanger focavase nas lderes das indstrias de crescimento. Mas, os melhores lucros so
obtidosporcompanhiasbeneficiadasporumnegcioemcrescimento.Usandoumvelhoditado:
Noforamosmineirosqueganharamdinheironacorridadoouro,masaquelesquevendiamas
psepicaretas.

Exemplos:
Ao

invs

de

investir

em

companhias

de

semicondutores

como

Intel

que

fabricava microchips, Wanger preferiu as empresas de telefones celulares, que usavam estes
componentesdentrodosaparelhos.
O crescimento s pode ser sustentado por companhias com fortes indicadores financeiros. O
crescimentosercomprometidoemcompanhiasquenecessitambeberdinheiroparasustentaro
seucrescimento.Destaforma:
Verifique o Balano Patrimonial para descobrir se existe muito dbito, ou dbito
crescente
Verifique outras dvidas como, por exemplo, se os pagamentos de penses so
razoveis
Procureporverdadeirageraodecaixaenosomenteporlucroscontbeise
Comoregra,evite,"turnarounds,companhiasnovatas,lanamentos,quetendema
sercompanhiasfracasfinanceiramente,especialmenteseforemdealtatecnologia.

Insistanovalor

Uma boa companhia no necessariamente uma boa ao, a no ser que esteja
corretamente precificada. Procure por companhias que estejam baratas em relao a seu

potencialdecrescimento.
UmaprimeiramedidadepotencialoPEG.
Umamedidamelhorestimarolucroporao2anosadianteemultiplicloporseu
provvelndiceP/L,parachegaraovalor.OsndicesP/Lseromaioresseastaxasde
juros forem menores e viceversa. (Os profissionais calculam isto pelo modelo de
descontodedividendos).

VendaRelutantemente.

Se voc fez seu dever de casa corretamente, poder manter suas aes por, pelo menos, 4
a5anos,enquantoatendnciasedesenvolve.Wangergiraapenasdasuacarteiraporano.
Algumas vezes o P/L ir subir a nveis assustadores. A voc dever vender algumas de suas
aes para reduzir o risco. Wanger vendeu aInternational Game Technology quando
seuP/Lchegoua40eseucrescimentodelucrosestavaem25%.
Na vida real, as decises de venda de um papel so sempre difceis. Voc no pode aplicar
regrasrpidaseradicais.Aocontrrio,necessrioreavaliarcadasituao.Fonte:AZebrain
LionCountry.

Citaes:

"Primeiro descubro a msica que ser tocada nos prximos anos. Depois que grupos de aes
irorefletirmelhoraquelamsica.
Eu no quero companhias do tipo eutambm que so quintas ou sextas colocadas no seu
grupo industrial, porqu muito raramente suas margens de lucro sero to boas quanto dos
lderes.
"Pegue uma carona na onda investir em companhias que se beneficiem de novas tecnologias,
aoinvsdasprpriascompanhiasdatecnologiasempreumaestratgiamelhor.
"Faca de conta que um de seus colegas excntricos, que dirige um grande banco, acabou de
ofereceravocumemprstimo,comumataxadejurosde10%,paraquevoccompreapreo
de mercado todas as aes que conseguir de uma determinada empresa que voc est
estudando. Se voc estuda a companhia e diz Cara isto espetacular! Me faa o emprstimo
que eu me demito agora e vou dirigir esta companhia! uma tremenda pechincha! Ento voc
provavelmentetemumaboaao.

Outrasinformaes

JohnTrainescreveuumperfildeWangernoTheNewMoneyMasters(1989).Umdosapndices
contm alguns extratos de seus relatrios trimestrais. Wanger atualizou a histria no livro A
ZebrainLionCountry(1999).Ealgumasoutrasleituraspodemserefetuadasaqui