SISTEMA FINANCIERO

El sistema financiero es el conjunto de personas y organizaciones, tanto

pblicas como privadas, es decir, un conjunto de instituciones que previamente
autorizadas por el Estado, captan, administran, regulan y dirigen los recursos
financieros que se negocian entre los diversos agentes econmicos, dentro del
marco de la legislacin correspondiente. El sistema financiero de un pas est
constituido por los intermediarios financieros, personas e instituciones que
actan en el mercado financiero, y comprende todas las operaciones
financieras y comerciales entre los sujetos y los sectores econmicos. (Dueas
Pietro, R., 2008)
Funciones Bsicas del Sistema Financiero
- Fomento del ahorro
- Obtener estabilidad monetaria: el sistema financiero contribuye a
salvaguardar el valor del dinero en los tres aspectos bsicos de la moneda
(unidad de cuenta, reserva de valor e instrumento de pago)
- Contribuir a las solvencias de las instituciones: tanto a nivel sistemtico
como en forma individual de los individuos que la componen
- Crear una variedad de activos financieros
- Conseguir una eficaz asignacin de los recursos
- Conseguir bajo costo de intermediacin

Estructura del Sistema Financiero Nacional

El Sistema Financiero Nacional est conformado por el conjunto de
instituciones financieras pblicas, privadas, comunales y cualquier otra forma
de organizacin que operan en el sector bancario, el sector asegurador, el
mercado de valor es y cualquier otro sector o grupo de instituciones financieras
que a juicio del rgano rector deba formar parte de este sistema. Tambin se
incluyen las personas naturales y jurdicas usuarias de las instituciones
financieras que integran el mismo (Artculo 5 LOSFN)
Ministerio de Finanzas y Banca Pblica. Este es el rgano fundamental del
Sistema Financiero Venezolano, de acuerdo con lo establecido en la Ley
Orgnica de Administracin Central. Este Ministerio tiene una doble
intervencin en la actividad financiera:

a. Ejerce, a travs de las dependencias tcnicas o servicios autnomos sin

personalidad jurdica que son denominadas superintendencias, la
supervisin del Sistema Financiero.
b. El Ministro de Finanzas es el presidente de la Asamblea de FOGADE, y es el
rgano tutelar de ese organismo, en cuanto a tutela administrativa se
refiere, dado que este fondo es un instituto autnomo adscrito al Ministerio
de Finanzas.
La Rectora del Sistema Financiero Nacional segn Artculo 13 de la Ley
Orgnica del Sistema Financiero Nacional es el El rgano Superior del
Sistema Financiero Nacional (OSFIN) es el rgano rector encargado de
regular, supervisar, controlar y coordinar el funcionamiento de las
instituciones integrantes del sistema, a fin de lograr su estabilidad, solidez
y confianza e impulsar el desarrollo econmico de la Nacin
Banco Central de Venezuela. Es el instituto encargado de establecer la
poltica monetaria y crear y mantener condiciones econmicas, crediticias y
fiscales que permitan el desarrollo ordenado de la economa, y en general
regula el funcionamiento del Sistema Financiero.
Conformacin del Sector Bancario. El sector bancario est constituido por el
conjunto de instituciones que realizan intermediacin financiera mediante
la colocacin de los recursos, obtenidos a travs de los depsitos del
pblico o de otras fuentes permitidas por la ley, para el financiamiento, en
especial, de las actividades productivas de la economa real, de sus
servicios asociados y la infraestructura correspondiente. (Artculo 8 LOSFN)
Conformacin del
Sector Asegurador. El sector asegurador est integrado por las empresas
que mediante el cobro de una prima se obligan a indemnizar el dao
producido al usuario o usuaria, o a satisfacerle un capital, una renta u otras
prestaciones convenidas y permitidas por la ley; as como por las empresas
de este sector que toman a su cargo, en totalidad o parcialmente, un riesgo
ya cubierto por otra empresa de este tipo, sin alterar lo convenido entre
sta y el usuario o usuaria. Las alternativas especiales destinadas a brindar
cobertura a los riesgos agrarios, de las cooperativas y de las comunidades
populares son establecidas por el ente regulador de este sector. (Artculo 9
LOSFN)
Conformacin del Mercado de Valores. El mercado de valores comprende el
grupo de instituciones que se dedican a la intermediacin de ttulos valores
establecidos por la ley, cuyas transacciones en la economa nacional
permiten la sana intermediacin de flujos financieros y la estabilidad del
sector, de acuerdo con las directrices emanadas del rgano rector del
Sistema Financiero Nacional (Artculo 10 LOSFN)

Superintendencias. Son las instituciones encargadas de la inspeccin,

vigilancia y fiscalizacin de los institutos que le corresponden.

Importancia del Sistema Financiero

Existen personas y empresas que devengan todos los das una renta o ingreso
que puede ser de capital o humano, por ejemplo. Una vez descontados los
gastos de consumo o de funcionamiento, dependiendo si son personas o
empresas respectivamente, y los costos de produccin, obtienen un excedente
neto al que llamamos ganancia. Este excedente equivale a un ahorro (ahorro =
ingreso consumo). Estas personas y empresas que poseen excedentes
monetarios son llamadas Unidades de Gastos Superavitarias. Luego, existen
personas y empresas que su nivel de consumo es mayor al de sus ingresos y
por consiguiente no tienen capacidad de generar sobrantes de dinero; a stas
las llamaremos Unidades de Gastos Deficitarias. Por ende, el Sistema
Financiera capta los excedentes de liquidez de las Unidades de Gastos
Superavitarias para transferirlos a las Unidades de Gastos Deficitarias. El flujo
de recursos de las Unidades de Gastos Superavitarias hacia las instituciones
financieras (principalmente los bancos) se ve compensado con el
reconocimiento de un rendimiento, llamado inters. De igual forma, el flujo de
recursos desde las instituciones financieras hacia las Unidades deficitarias
tiene un precio, lo que se refiere al pago de intereses. (Dueas Pietro, R., 2008)
SISTEMA FINANCIERO Y SU IMPORTANCIA
El desarrollo de la economa de cualquier pas, depende en gran parte del uso
eficiente de los recursos con que ella cuenta. Lo importante para el desarrollo
econmico no estriba pues, en la cantidad de bienes, sino en la forma en que
se administren y distribuyan. Para ello, las economas cuentan con un sistema
financiero, que justifica su existencia, contribuyendo a aumentar la eficiencia
con que se utilicen los citados recursos.
Se puede definir como sistema financiero al conjunto de instituciones pblicas
y privadas que proporcionan los medios de financiacin a la economa para el
desarrollo de sus actividades, actuando de intermediario entre las unidades de
ahorro y las de gasto, movilizando los recursos de las primeras a las segundas,
con el fin de lograr una utilizacin productiva de los mismos, mientras limita,
valora e intercambia los riesgos que resultan de estas actividades y fija el
rendimiento requerido del activo.

En consecuencia, el desarrollo y la eficiencia del sistema financiero depender

en gran parte de la cantidad de fondos que ste pueda canalizar hacia la
inversin, al menor costo posible y al mayor nivel de ingresos que se pueda
alcanzar.
Estas caractersticas, hacen a los intermediarios financieros o bancarios,
vulnerables a fallas del mercado tales como: shoks macroeconmicos, altos
niveles de endeudamiento o apalancamiento y posibilidades de experimentar
efecto contagio y distorsiones que pueden surgir por la existencia de los
seguros de depsitos y del prestamista de ltima instancia. Razn que
convierte esta actividad proclive a la proliferacin de ciertas prcticas
gerenciales y operaciones que bajo determinadas circunstancias del entorno la
exponen a crisis generalizadas y recurrentes, lo que representa costos
elevados no slo en el mbito financiero, sino tambin en trminos econmicos
y sociales.
Por esto, no es casual que la intermediacin financiera sea la actividad
econmica, ms regulada en Venezuela, y en casi todos los pases del mundo.

Elementos que conforman el Sistema Financiero

Activos Financieros
Los Activos Financieros son ttulos librados por las Unidades de Gastos
Deficitarias. Estos ttulos son negociables y tienen tres caractersticas
importantes: la liquidez, de fcil conversin en efectivo; el bajo riesgo, es decir
la posibilidad mnima de prdida; y la rentabilidad, que es la ganancia sobre la
inversin. (Dueas Pietro, R., 2008)Un Activo Financiero es el derecho que tiene
quien lo posee a recibir del emisor flujos futuros de efectivo. Es un documento
que genera dos obligaciones:

Por parte del emisor (persona que emite o vende el documento) genera
una obligacin de cumplir con una promesa de pago del importe
pactado.
Por parte del tenedor (persona que compro el documento) genera un
derecho a recibir esos pagos.

El concepto de activo financiero, est asociado al concepto de beneficio y al

concepto de riesgo. El poseedor de un activo busca beneficios, llevarse ms
dinero y corre ciertos riesgos como de prdida de intereses y hasta prdidas
del capital invertido, en el caso de que las cosas no ocurran todo lo bien que
deben ocurrir. Cuando una empresa requiere capital emite y vende estos ttulos
en el mercado de valores, por ejemplo acciones, bonos, papeles comerciales, y
muchos inversionistas encuentran atractivos esos ttulos e invierten sus

recursos. La empresa entrega el ttulo, recibe el capital para realizar el

proyecto y se compromete con el inversionista a devolver una ganancia.
(Dueas Pietro, R., 2008)
Mercados Financieros

Un mercado financiero, es un sitio fsico o virtual al cual concurren

compradores y vendedores, donde se negocian los activos financieros. Las
funciones de los mercados financieros son:

Poner en contacto a los participantes

Fijar los precios de los activos financieros
Convertir en lquidos a los activos financieros.
Reducir costos y plazos de intermediacin. (Dueas Pietro, R., 2008)

Intermediarios Financieros
Los Intermediarios Financieros son los que intervienen en el mercado
atrayendo recursos monetarios, ponindolos mediante operaciones crediticias
y otras de tipo financiero. Comprende a personas o empresas que operan en
forma pblica o privada, en montos reducidos o considerables y que hacen de
ello su actividad especfica o no. Los Intermediarios Financieros son los que
como dice su nombre intermedian las operaciones entre los distintos
participantes del mercado. Constituyen el conjunto de instituciones que
intermedian entre los oferentes y demandantes de recursos financieros. Los
Intermediarios Financieros ms importantes en todos los pases son los bancos.
Estos bancos y otras entidades financieras, son entidades que hacen de la
intermediacin pblica de recursos financieros, su actividad especfica y
habitual, caracterizada por la captacin de depsitos y el otorgamiento de
crditos. Son ejemplos: Bancos Comerciales, Bancos de Inversin, Agentes de
Bolsa, Compaas de Seguro entre otros. (Francisco Mochn y Victor Beker,
1998)

Mercados Financieros
Mercado: Un grupo de compradores y vendedores que estn en contacto lo
suficientemente prximo para que las transacciones entre cualquier par de
ellos afecte las condiciones de compra o venta de los dems. Por lo tanto, un
mercado indica, a veces, de una forma general, grandes grupos de
compradores y vendedores de amplias clases de bienes, como, por ejemplo, el
mercado de bienes de consumo, el mercado de factores de produccin, el
mercado de capital, entre otros (Seldon y Pennance, 1975 citado por Morles,
2008)

Mercado Financiero: Son aquellos donde las personas que tienen un exceso
de fondos disponibles las transfieren a quienes tienen un dficit. Los mercados
financieros, como los mercados de bonos y de valores, juegan un papel crucial
en la economa, al promover una mayor eficacia llevando los fondos
excedentes all donde hacen falta. As, el buen funcionamiento de los mercados
financieros en un factor clave para generan un crecimiento econmico alto, y el
desempeo deficiente de ellos es una de las causas de la pobreza de tantos
pases del mundo. Las actividades de estos mercados tambin tienen efectos
directos en la riqueza personal, en la conducta de los negocios y de los
consumidores, y en el desempeo cclico de la economa. (Mishkin: 2008)
Tipos de Mercados Financieros
Mercado Primario: Mercado financiero en el que los valores se emiten por
primera vez; es el nico merado en el que el emisor participa directamente en
la transaccin.
Mercado Secundario: Mercado Financiero en el que se negocian valores que
ya estn en circulacin (aquellos que no son nuevas emisiones).
Mercado de Dinero: Es creado por una relacin financiera entre los
proveedores y los solicitantes de fondos a corto plazo (fondos con vencimientos
de un ao o menos). El mercado de dinero existe porque algunos individuos,
empresas, gobierno e instituciones financieras tienen fondos inactivos
temporalmente a los que desean dar algn uso que genere intereses. Al mismo
tiempo, otros individuos, empresas, gobiernos e instituciones financieras se
dan cuenta que requieren financiamiento temporal. El mercado de dinero rene
a estos proveedores y solicitantes de fondos a corto plazo.
Mercado Capitales: Es un merado que permite realizar transacciones a
proveedores y solicitantes de fondos a largo plazo. Estn incluidas las
emisiones de valores de empresas y gobiernos. La columna vertebral del
mercado de capitales est integrada por las diferentes bolsas de valores que
proporcionan un foro para las transacciones de bonos y acciones.
Bolsa de Valores: Organizaciones tangibles que actan como mercados
secundarios donde se revenden valores en circulacin. (Gitman y Zutter, 2012)

1. Mercado Monetario ( Mercado de Dinero )

En este mercado se venden y se compran diariamente grandes cantidades de
dinero. Est enfocado al corto plazo, siendo posible obtener rentabilidad por
nuestro dinero a plazos de 1 da, 3 das, 2 semanas, 1 mes..hasta 18 meses
ms o menos. Evidentemente todo depende de cual sea la estrategia a seguir.

Evidentemente este mercado no est hecho para el particular, ya que se

negocian grandes cantidades. Est enfocado a grandes empresas, las cuales:

Unas necesitan una liquidez inmediata por motivos varios para las
prximas semanas o meses, por lo que compran dinero y pagan unos
intereses por ese dinero.
Otras tienen exceso de liquidez y venden o prestan ese dinero
esperando una retribucin a base de intereses .

Compaas que utilizan estos servicios, son esas grandes corporaciones que
por su mecanismo financiero, se encontraban con millones estancados en su
cuenta, los cuales no necesitaban hasta dentro de 5 das. En este mercado,
tienen la oportunidad de sacar rentabilidad por esos 5 das.
Por su naturaleza de inversin sin riesgo, la rentabilidad suele ser baja, aunque
muy rentable para esas grandes sumas de dinero que se negocian.
2.Mercados de Capitales. Renta fija ( Bonos )
En este mercado se negocia la deuda del emisor. El emisor puede ser tanto una
empresa privada como el gobierno de un pas cualquiera. Para entender en qu
consiste el tipo de inversin en este mercado, sencillamente es un prstamo
que le hacemos al emisor, desde 1 ao hasta a veces, 30 aos.
Este emisor nos pagar unos intereses por ese prstamo que le hemos hecho
y a la finalizacin de nuestro contrato de adquisicin del bono(deuda), nos dar
la cantidad inicial que depsitamos.
Esta inversin se considera segura, siempre y cuando el bono que compremos
sea de un emisor con liquidez al paso de los aos. En los ultimos tiempos el
gobierno Venezolano ha implementado esta modalidad, con la finalidad de
satisfacer en alguna forma la gran demanda de dolares que requiere un pais
como Venezuela, que ha tenido un estricto control de cambio. Aunque es bien
conocido que paises como Chinainvierten en Bonos del tesoro Estado
Unidendese para proteger sus reservas internacionales.
3.Mercados de Capitales. Renta variable ( Acciones ) Bolsas de NY,
Londres yTokyo

Si la inversin en bonos, consiste en invertir en la deuda que lanza la empresa

o gobierno, la inversin en acciones significa invertir en los fondos propios de la
empresa. Invertir en bolsa nos ofrece una mayor rentabilidad que invertir en
Bonos, aunque tambin un mayor riesgo de prdidas.
El caso es que en estudios hechos, a 10 aos, hoy da, la inversin en bolsa ha
sido ms rentable con una aplastante diferencia sobre la inversin en bonos. La
gran diferencia es que un gran analisis estudias a la empresa y tomas
decisiones basado en multiples factores. No es un trabajo facil pero si estas
bien asesorado puedes tener exito en este mercado tan competitivo. No es
para todo el mundo asi que te ilusiones sino trabajas con alguien que tenga
experiencia en el tema.
4. Mercado de Divisas.
Consiste en invertir en el valor y cambio de moneda de un pas. Este mercado
mueve billones de dlares diariamente. Ciertamente es un mercado de mucha
rentabilidad, algunos dirn que incluso ms rentable que la bolsa, pero lo cierto
es que de este mercado llama la atencin su riesgo, ms que la rentabilidad,
debido a la altsima volatidad que acarra.
El 91% de este mercado lo domina el dlar, euros, libras y Yenes. Con las
nuevas oportunidades que nos brinda la tecnologa, hoy da conocereis este
mercado como forex. Leer ms en invertir en Forex. Como inconveniente claro
de la inversin en el mercado de divisas destacaremos la poca preparacin de
la que disponemos para invertir en l.
Es un mercado que se mueve muy rpido y a largo plazo totalmente
desconocido para la mayor parte de los analistas. Algunos no estarn de
acuerdo en esta afirmacin y respeto su discrepancia, pero la realidad es que si
sabemos aprovechar las distintas volatilidades que el mercado ofrece podemos
obtener mejores renatbilidades que nos ofrece un banco en cualquier parte dle
mundo. Es muy impotante que la educacion financiera es un fundamental en
este proceso.
5. Mercado de Derivados ( Futuros y Opciones )
Como su propio nombre indica, son productos derivados del resto de mercados.

Futuro y opciones de divisas

Futuro y opciones de acciones
etc

Cuando se invierte en un futuro de acciones, podemos obtener rentabilidad

aun bajando el valor de las acciones. Este mercado es con diferencia el
mercado ms rentable, pero ya sabes, es con diferencia el mercado con el que
mayor rapidez puedes perderlo todo.
Requiere de conocimientos en todo tipo de productos y mercados financieros.
Quien invierte en un mercado de derivados, no cabe duda que debe saber
cmo lo hace y an as, puede terminar en prdidas. .
Y estos son todos los mercados disponibles donde invertir. No hay ms. Al final
se traduce en invertir en renta fija con un mnimo de rentabilidad pero de cobro
asegurado o invertir en renta variable con unos riesgos a asumir.
Instrumento del mercado venezolano
Mercado monetario
Letras del Tesoro Son ttulos de deuda emitidos por el Ministerio de Finanzas
con el objetivo de financiar insuficiencias presupuestarias del gobierno central.
Las Letras del Tesoro son bonos de descuento, es decir, bonos que no
devengan ningn inters y cuyo rendimiento consiste en la diferencia entre el
precio al cual se adquiere el bono y el precio al cual ste es redimido. Su
vencimiento suele ser de tres, seis o doce meses.

Certificados de depsito
Depsito a la vista o en cuenta corriente: Depsito de dinero en los
bancos y otras instituciones financieras realizado por el pblico, contra el cual
los depositantes pueden emitir cheques o retirar efectivo en cualquier
momento.

Depsito de ahorro y a plazo: Depsito de dinero en los bancos y otras

instituciones financieras realizado por el pblico, en los cuales se especifica un
determinado plazo para su retiro.
Papeles comerciales: Son obligaciones quirografarias emitidas por empresas
grandes y bien establecidas con el objeto de financiar capital de trabajo;
constituyen, conjuntamente con los prstamos bancarios y los pagars, una
alternativa de financiamiento de corto plazo a disposicin de las empresas. Los
papeles comerciales fueron emitidos en Venezuela por primera vez en 1990.
Pueden gozar de la garanta de un banco u otra empresa financiera. La tasa de
inters que devengan puede ser fija o variable.
Repos: Los repos son un tipo de operacin de mercado abierto mediante el
cual el Banco Central absorbe liquidez de la economa temporalmente,
empleando para ello papeles de deuda pblica que ha venido recibiendo del
Ministerio de Finanzas como pago de distintas acreencias.
Los repos representan operaciones de venta de ttulos de la Deuda Pblica
Nacional propiedad del Banco Central de Venezuela (BCV), con pacto de
recompra en el corto plazo. El objetivo de estos instrumentos es el de adecuar
la evolucin de la liquidez a las necesidades de la economa.
Mercado de capitales
Bonos: Los bonos representan una promesa y son emitidos por las
corporaciones o por los gobiernos: otorgan a su tenedor el derecho de percibir
intereses o una renta fija por un determinado perodo, al final del cual el capital
es reembolsado.
Bonos gubernamentales: El objetivo de los bonos emitidos por el gobierno
central es financiar el dficit fiscal caso de las Letras del Tesoro y de los bonos
de la Deuda Pblica Nacional en Venezuela, mientras que los ttulos de deuda
emitidos por el Banco Central representan uno de los instrumentos de la
poltica monetaria.
Los bonos Brady consisten en una serie de bonos soberanos denominados en
dlares y emitidos por varios pases emergentes a principios de los aos

noventa como parte de un cambio de los prstamos bancarios que haban

recibido anteriormente. El rendimiento devengado por estos instrumentos se
emplea para calcular el llamado riesgo-pas.
Bonos corporativos: Los bonos corporativos poseen riesgo de incumplimiento
de pagos, bien sea del principal o de los intereses, cuando la empresa que los
emite atraviesa por una situacin de tensin financiera o bancarrota.
Los bonos (deuda), conjuntamente con las acciones (capital), constituyen las
formas de financiamiento de los activos de las empresas. La inexistencia de un
mercado

de

renta

fija

de

largo

plazo

en

Venezuela

ha

dificultado

significativamente la emisin de deuda a largo plazo en moneda local. Es por

ello que en diversas oportunidades las empresas se han visto en la necesidad
de obtener financiamiento a largo plazo en el exterior (en moneda extranjera),
con el consecuente riesgo cambiario.
Cdulas hipotecarias: Son ttulos emitidos por los bancos hipotecarios y
tienen como garanta los crditos concedidos por el banco emisor, los cuales a
su vez gozan del respaldo de una hipoteca sobre un inmueble urbano.
Acciones comunes: Constituyen una de las formas de financiamiento de los
activos de una empresa y representan el aporte realizado por los socios de la
misma. Las acciones comunes u ordinarias son valores de rendimiento variable
sin privilegios especiales, que proporcionan dividendos a sus tenedores.
Acciones preferidas: Son acciones que gozan de ciertos privilegios con
respecto a las acciones comunes u ordinarias. Estos privilegios pueden ser: el
nmero de votos que otorguen en la asamblea, el derecho a percibir un
dividendo fijo o dividendos antes que las acciones comunes.
Instrumentos

derivados:

Los

instrumentos

derivados

son

contratos

financieros cuyos valores dependen de los valores de un activo subyacente.

Permiten

especular

con

respecto

al

movimiento

esperado

del

activo

subyacente sin la necesidad de comprarlo, lo cual facilita a los especuladores

realizar grandes inversiones sin la necesidad de desembolsar fuertes sumas de
dinero. As, los derivados permiten que el inversionista se apalanque

sustancialmente y con ello aspire a percibir mayores rendimientos esperados,

aunque a costa de incrementar el riesgo de la inversin significativamente.
Los instrumentos derivados tambin pueden ser empleados para cubrir
riesgos, es decir, para generar ganancias si el valor del activo subyacente
declina. Por ejemplo, una empresa que invierte en bonos puede tomar
posiciones especficas en instrumentos derivados, de manera que stos sean
capaces de generar ganancias si el valor de los bonos cae. La prdida en los
bonos es compensada o cubierta por la ganancia en el instrumento derivado.
Algunos instrumentos derivados, tales como opciones y futuros, se cotizan en
bolsas de valores, mientras que otros, como los contratos forward y los swap,
no se negocian en un mercado formal.