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UNIVERSIDAD NACIONAL DEL CALLAO

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FACULTAD DE CIENCIAS ADMINISTRATIVAS

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TEMAS:

EL WARRANT

EL LEASING

OPERACIONES BANCARIAS DE COMERCIO EXTERIOR EN EL PER

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CORPORACIN ANDINA DE FOMENTO (CAF)

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CORPORACIN FINANCIERA DE DESARROLLO (COFIDE)

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INVESTIGADORES:

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GAMERO LIZANA, CHERLYN MELANIE

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PORTOCARREO ZELADA, SOL ISIS

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ROJAS AGUILA, LEIDY STEPHANNY

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RUBIO HUARNIZ, WALTER MANUEL

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DIRIGIDO A:

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MG. HAROLD HURTADO VACALLA

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CALLAO 2016

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D E D I C A T O R I A

nuestros

padres,

por

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regalarnos

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tiempo,

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comprensin, en das de amor,

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tardes de angustia y noches de

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insomnio.

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tener presente que contamos

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con su apoyo, lo cual, nos

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motiva a continuar por las

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sendas de la vida de manera

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estoica y a creer en lo utpico

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de nuestros ideales.

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PRLOGO

lo incalculable, su
su

Es

amor

reconfortante

1El presente trabajo monogrfico, desarrolla tpicos esenciales en el mbito de los

2negocios internacionales, temticas en las cuales estudiantes, empresarios e incluso
3catedrticos deben estar a la vanguardia de ello, de esta manera, poder complementar
4sus conocimientos acadmicos y profesionales.
5En esta investigacin, se abordarn temas como el warrant, en su primer captulo,
6siendo este en donde se establece el nmero de acciones que el tenedor puede
7comprar por cada certificado que posea.
8El segundo captulo hace referencia al Leasing, que actualmente, es una importante
9fuente de financiacin para la adquisicin de gran variedad de bienes de uso.
10El tercer captulo, Operaciones bancarias de comercio exterior en el Per, menciona la
11gran repercusin que tiene esta, a travs de la actividad crediticia.
12El cuarto y quinto captulo, mencionan entidades financieras, CAF y COFIDE
13respectivamente, que ayudan al crecimiento econmico y sostenible del pas.
14Es vivificante conocer cada uno de los puntos mencionados, que sin duda alguna
15ayudara al lector a direccionar su aspecto cognitivo en la materia.
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Gonzalo Juregui Barrenechea

Magister en Estrategia Martima

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INTRODUCCIN

26El presente trabajo monogrfico concierne temas de suma importancia en el mbito de

27los negocios internacionales, en el, se abarcarn temticas elementales.

1El warrant, si bien es cierto no constituye el documento principal de los que se generan
2dentro del rgimen de los almacenes generales de depsito, por cuanto este tiene
3la calidad de accesorio por generar con su endoso un derecho real de garanta que es
4en s un derecho accesorio, en realidad las personas o entidades que recurren a los
5almacenes generales de depsito para solicitar sus servicios de guarda y conservacin
6de

mercadera,

lo

hacen

mayoritariamente

no

en

razn

de

requerir

un

7espacio seguro donde almacenar la misma, sino que ms bien por cuanto que aspiran
8a poder utilizar esos bienes como una fuente de financiamiento propio en tanto y
9cuanto los mismos no sean objeto an de transferencia a terceros.
10En cuanto a el

leasing, se ha convertido en uno de los ms importantes mtodos de

11financiamiento en los pases industrializados; sin embargo en nuestro pas llama a

12reflexionar el descuido que la doctrina manifiesta respecto al estudio de este novel
13medio de financiamiento que fue ideado para promover y no para poseer, para
14estimular y no para gestionar. Tambin se ha desarrollado el tema de la COFIDE
15(Corporacin Financiera de Desarrollo) que capta a estos bancos de inversin para
16lograr proyectos financieros a favor de la comunidad quien a su vez enlaza a entidades
17

IV

18pblicas o privadas para su manejo, pactando con ellos beneficios a la comunidad en la

19cual se desarrollan. Finalmente hemos concluido que la unin de la COFIDE con
20bancas de inversin y el Estado promueven en aumento la inclusin social con
21crecimiento econmico.
22Para ello hemos dividido el trabajo en los siguientes captulos:
23CAPITULO I: EL WARRANT
24CAPITULO II: EL LEASING

1CAPITULO III: OPERACIONES BANCARIAS DE COMERCIO EXTERIOR EN

2EL PER
3CAPITULO IV: CORPORACIN ANDINA DE FOMENTO (CAF)
4CAPITULO V: CORPORACIN FINANCIERA DE DESARROLLO (COFIDE)
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CAPTULO I

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EL WARRANT

1En el mbito mercantil, el warrant es un resguardo de garanta de productos agrcolas,

2susceptible de ser negociado en el mbito del negocio mobiliario.
3En el mbito financiero se conoce con esta denominacin al instrumento financiero
4incorporado a ciertos bonos, pero negociable separadamente de ellos, que confiere a
5su tenedor el derecho a comprar cierto nmero de acciones de la entidad emisora a un
6precio determinado y en unos plazos prefijados.
7 El warrant es un certificado de opcin por el que el suscriptor de una obligacin tiene la
8posibilidad de adquirir un determinado nmero de acciones a un precio fijado de
9antemano. Se trata de una opcin de compra americana sobre una accin de una
10empresa, emitida por una empresa en lugar de por una persona fsica. El titular del
11warrant puede venderlo, obteniendo una renta, suscribir acciones a mejor precio si la
12cotizacin de las mismas sube, o dejar perecer ese derecho.
13

Subcaptulo 01

14

Antecedentes Histricos

15En un primer momento puede parecer que las opciones son un producto de innovacin
16financiera, pero en realidad tienen una larga tradicin. En la literatura financiera se
17pueden encontrar datos de cmo los fenicios, los griegos y los romanos ya negociaban

18

19contratos con clusulas de opcin sobre las mercancas que transportaban. La finalidad
20de este tipo de contratos era reducir el riesgo ante posibles acontecimientos adversos.
21El primer mercado de opciones relativamente organizado aparece en Holanda en el
22siglo

XVII, donde

se

negociaban

bulbos

de

tulipn, de

manera

que

los

23comerciantes se aseguraban un precio de compra y los agricultores un precio de venta

24de los tulipanes.

1La constante evolucin del mercado de opciones ha llegado hasta nuestros das en
2forma de contratos estandarizados negociados en mercados organizados, o de forma
3bilateral en el que las partes contratantes se comprometen a cumplir una serie de
4acuerdos fijados en el contrato.
5

Subcaptulo 02

Etimologa

7La nocin de warrant contenida en la Factors Act (1) de 1889, es la de rdenes para la
8entrega de las mercaderas junto con los conocimientos, cartas de porte (2),
9certificados de almacenes y todos los dems documentos usados en el comercio para
10probar la posesin o cuidado de las mercaderas o autorizar al poseedor del documento
11a negociarlas. En la opinin de algunos autores, es un ttulo representativo de las
12mercancas depositadas en un almacn general apto para constituir prenda sobre ellas
13mediante su transmisin a un tercero.
14Sin embargo, la bsqueda de su nocin exige el abordaje previo de su origen
15etimolgico. Sustantivo proveniente del latn medieval aparecido en el "middle english"
16(entre los aos 1150 y 1500) de los dialectos del norte de Francia. En el viejo alto
17alemn es "werento", en ingls "guarantor" emparentado con la voz "wara" que significa
18confianza o cuidado.
19

20En la lingstica indoeuropea se lo relaciona con las palabras "wer, verus, vrai, de
21donde viene "veridicus" y en germnico "warjan" o sea garantizar la veracidad de algo y
22hacia el siglo XI "garant" participio presente del viejo verbo "garir" del frncico. Cabe
23recordar que la voz "warjan" desaparece ms tarde por su homonimia.
24El sustantivo fue vinculado con el verbo "to warrant" equivalente a "to stop" es decir
25parar, detener y de all "guard resisting danger" (defensa contra un peligro).

1All nace el sentido de seguridad implcito en el trmino, el cual se manifiesta de

2distintas maneras y en mltiples aplicaciones de la voz warrant.
3Semnticamente pues, se trata de una obligacin por medio de la cual una persona
4autoriza a otra a hacer una cosa que sta no tendra facultad de hacer o acto o ttulo
5que confiere un derecho o facultad a alguien y lo garante contra una prdida o dao
6vemos entonces que el significado se relaciona con "garanta". En el common law (3)
7tiene una pluralidad de usos ya que es una estipulacin contractual en la que se afirma
8la existencia de un hecho o certificado mediante el cual se acredita un derecho de
9suscripcin de bonos, acciones. El warrant es un documento a la orden y a cuyo pago
10quedan afectadas en garantas las mercaderas depositadas. Una vez creado circula
11como cualquier otro efecto de comercio y puede ser objeto de innumerables nmeros
12de endosos. Es definido como un documento al orden suscripto por un comerciante,
13que da en garanta de su firma mercancas depositadas en un depsito general o que
14se compromete a conservar en su casa. El mismo ttulo sirve para hacer nacer y
15constituir la prenda.
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Subcaptulo 03

21

Definicin

22Los warrants son productos

financieros

derivados, en concreto

son opciones

23negociables en forma de ttulo valor que ofrecen a su propietario el derecho, pero no la

24obligacin, a comprar (Call) o vender (Put) una cantidad determinada de activo (activo
25subyacente) a un precio fijo (precio de ejercicio o precio strike) durante un periodo de

1tiempo hasta una fecha predeterminada (fecha de vencimiento) a cambio del pago de
2un precio (prima). Debe especificar la fecha de vencimiento. Algunos warrants, son
3perpetuos y no tienen fecha de vencimiento. Los warrants separables pueden ser
4vendidos separadamente de la obligacin. En consecuencia, el tenedor de obligaciones
5no est obligado a ejercer la opcin para poder ganar el valor que tenga el certificado;
6simplemente puede venderlo en el mercado. Un warrant no separable no puede ser
7vendido separadamente de la obligacin; se separa solamente cuando los tenedores
8de los bonos ejercitan la opcin. Puesto que un warrant no es sino una opcin para
9adquirir acciones, su tenedor no tiene derecho a ningn dividendo ni poseedor votante.
10Es habitual que cuando se abonen dividendos en acciones, el precio de la opcin se
11ajuste en funcin del aumento de acciones en circulacin.
12

Subcaptulo 04

13

Funcin econmica

14Como se ha expresado al analizar los caracteres del warrant, concurren en este

15documento el conjunto de caractersticas jurdicas que permiten sostener que estamos
16frente a un ttulo valor, esto es, la incorporacin del derecho en el ttulo, la legitimacin
17por la posesin de su tenedor, la literalidad del derecho documentado y la autonoma
18del derecho caratular.
19

20En el Derecho alemn se ha sealado que esas cuatro funciones (Verkorperung,

21Legitimation, Skrripturrhaftung y Autonomie) son independientes entre s y pueden
22darce aisladamente una de la otra, pero cuando coinciden las cuatro funciones se
23alcanza un mayor grado de capacidad circulatoria del derecho documentado, tal como
24ocurre con los ttulos al portador (Inhaberrpapiere) y los a la orden en sentido tcnico

1(technische Orderpapiere) pues la legitimacin formal que otorga la posesin del ttulo,
2procede de la cadena de endosos.
3El doble ttulo tiene por objeto cumplir una funcin econmica jurdica, cuyo anlisis es
4fundamental para comprender la importancia del instituto en estudio.
5Para Ascarelli la cesin de derechos, en el derecho comn, marc el camino que el
6derecho mercantil tuvo que transitar para posibilitar la circulacin de los bienes, pero no
7prevea la circulacin de los derechos desde su ngulo subjetivo.
8Ms tarde se afirman los instrumentos propios del crdito y se accede al sistema que
9posibilita la circulacin del ttulo, con abstraccin de la causa, que posibilita al portador
10su negociacin con indiferencia del negocio base.
11Como sabemos el crdito mobiliario bancario como modalidad de prstamo que otorga
12la banca con garanta prendara, se considera un producto histrico originado en
13prcticas comerciales medievales. La pignoracin de mercaderas depositadas en los
14almacenes generales requiere la utilizacin de los ttulos de depsitos aun cuando en la
15prctica los usos frecuentes de los contratos de prenda parecen quitar virtualidad al
16prstamo con warrant.
17Hay consenso en la doctrina comercializa en sostener que la funcin econmica de los
18ttulos de tradicin o de representacin como los certificados de depsito, reside en la
19disposicin real sobre las cosas depositadas. Los ttulos de crditos, como
20

21instrumentos de movilizacin de los derechos con agilidad y seguridad, superaron a

22otras figuras jurdicas que no ofrecan las bondades de estos instrumentos.
23El warrant reconoce la finalidad econmica y jurdica de los ttulos de crditos y desde
24su aparicin en el siglo XIX demostr su aptitud para agilizar la circulacin de los
25capitales mobiliarios garantizados por instrumentos transmisibles, que se convirtieron

1en herramientas financieras de importancia superior. Se ha sostenido, en efecto, que el

2instituto de los almacenes generales logr dar al comercio ingls, aquel impulso y aquel
3ordenamiento que por tantos aos hizo de Inglaterra el gran almacn del mundo. En
4nuestro medio se ha dicho, ms modestamente que el warrant ha prestado servicios
5inapreciables
6Un ttulo de crdito requiere la confianza del mercado en el que se inserta y sta
7confiabilidad se obtiene fundamentalmente en funcin de la garanta, seguridad del
8mismo. Estos atributos no solo facilitan el crdito sino tambin reducen la tasa de
9riesgo que define el inters aplicable.
10Como ttulo se ha dicho del mismo que en tanto factor multiplicador del crdito por
11excelencia, puede ser equiparado al cheque que moviliza los depsitos pues sirve para
12movilizar los productos o a la letra de cambio con la cual se gira y opera sobre el
13crdito personal, si bien con el warrant se gira y opera sobre el crdito real. De todas
14formas, puede afirmarse, ha estado llamado a movilizar enormes valores representados
15por la produccin. En un momento de escaso y costoso crdito a las empresas, el
16warrant, adems de su utilidad, presenta la ventaja de facilitar un mayor acceso a aqul
17y un costo ms compatible con las exigencias de una mayor competitividad.
18Constituye, de hecho, una valiosa forma de la tcnica instrumental y financiera, que
19permite la negociacin de un derecho crediticio real sobre bienes depositados
20

21operando como commodities (4) - los que se dejan en poder de terceros, empresas
22especialmente calificadas como depositarias, debida y formalmente autorizadas para
23prestar un servicio profesional de custodia y conservacin de aquellos.
24Esos instrumentos, adems de facilitar la comercializacin evitando el desplazamiento
25de los bienes, permiten pues una comercializacin ms flexible, liberar la excesiva

1concentracin de stocks, mejorar las condiciones de concurrencia y brindar seguridad

2al inversor de contar con un procedimiento de ejecucin gil, econmica y confiable.
3Por otra parte, al tratarse de ttulos valores y ser aplicable la dogmtica propia de los
4mismos, el depsito no podr invocar frente al tercero poseedor de buena fe del
5warrant, ningn pacto o clusula de la relacin fundante del depsito, siendo
6autnomas las relaciones subsiguientes.
7Tanto el certificado de depsito que acredita la titularidad formal de la mercadera o
8efectos depositados- como el warrant- que documenta el mencionado derecho real en
9base a un mutuo prstamo- penden vida de un acto generador nico, el depsito
10efectuado en una empresa expresamente facultada por el Estado. A dicho negocio de
11base se agrega, entonces, el del prstamo sobre el objeto del mismo con un accesorio 12pero fundamental - derecho real de prenda.
13

Subcaptulo 05

14

Clasificacin

151.
16

Por la Clase del Ejercicio

Warrants Europeos: Aquellos que slo se pueden ejercitar en la fecha de

17
18

vencimiento pactada.
Warrants Americanos: Aquellos que pueden ejercitarse en cualquier momento

19

de la vida del warrant hasta el vencimiento.

8

20
212.
22

Por el tipo de Derecho

Warrant Call: Es Cuando un inversor decide apostar al alza y compra un

23

warrant Call, adquiere el derecho a comprar una determinada cantidad del activo

24

subyacente a un precio fijo (precio de ejercicio) en cualquier momento desde la

25

fecha de compra hasta la fecha de vencimiento (si el warrant es americano) o

26

slo en la fecha de vencimiento (si el warrant es europeo). (Ver grfico N 01)

El punto de equilibrio, tambin llamado punto muerto o Break Even, es el precio

a partir del cual el warrant Call comienza a generar beneficios. Es el punto en el

3
4

que el inversor ni gana ni pierde.

5 PEWC=Precio de ejercicio+(Prima Pagada/ Ratio)

Warrant Put: En caso contrario, cuando el inversor espera un descenso en el

precio del activo subyacente entonces deber comprar un warrant Put

adquiriendo as el derecho a vender una determinada cantidad del activo

10

subyacente a un precio fijo (precio de ejercicio) en cualquier momento desde la

11

fecha de compra hasta la fecha de vencimiento (si el warrant es americano) o

12

slo en la fecha de vencimiento (si el warrant es europeo). (Ver grfico N 02).

13

El punto de equilibrio en el caso del warrant Put es igual a la siguiente frmula:

14
15 PEWP=Precio de ejercicio( Prima Pagada/ Ratio)
16
173.
Por el tipo de liquidacin
18 Por Diferencias: Si llegada la fecha de vencimiento, procede una liquidacin
19
9
20
positiva, sta va a ser la diferencia existente entre el precio de ejercicio del
21
warrant y el precio del activo subyacente. Los Warrants siempre se liquidan por
22
23

diferencias con el fin de hacerlo ms fcil para el inversor.

Por Entrega Fsica: En caso de proceder una liquidacin positiva, el titular de

24

los warrants comprar o vender, segn el caso, el subyacente al precio de

25

ejercicio.

26

Subcaptulo 06

27

Casos Prcticos

281.

Warrant Call

Un inversor decide comprar un warrant Call sobre Movistar porque piensa que el

valor va a sufrir movimientos al alza en un futuro cercano, 3 meses. El precio de

ejercicio de Movistar es 9,50 soles, la ratio es 0,33 y la prima es 0,46 soles.

Cul es el punto de equilibrio o punto a partir del cual el inversor empezar a

ganar dinero ante una subida del valor?

Solucin:
9,50 soles + (0,46 soles / 0,33) = 10,89 soles

7
8 2.
9

Warrant Put
Un inversor decide comprar un warrant Put sobre Movistar porque piensa que el

10

valor va a experimentar un descenso en 3 meses. El precio de ejercicio de

11

Movistar es 9,50 soles, la ratio es 0,20 y la prima es 0,14 soles.

12

Cul es el punto de equilibrio o punto a partir del cual el inversor empezar a

13

ganar dinero ante una bajada del valor?

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Solucin:

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21
22

9,50 soles - (0,14 soles / 0,20) = 8,80 soles

NOTAS

23
24

1. Es una ley para enmendar y consolidar los factores de Actos.

2. Es el escrito en el que constan las mercancas que se transportan por va

25

terrestre, la importancia de la carta de porte radica en que, a travs de este

26
273.

documento se tiene conocimiento de la mercanca que se transporta.

Se refiere a aquel sistema legal basado, primordialmente, en las decisiones

28

adoptadas por los tribunales, en contraste con los sistemas de Derecho civil,

29

como el nuestro, donde la principal fuente de Derecho es la Ley.

4. Son bienes transables en el mercado de valores. Los hay de carcter

energtico (petrleo, carbn, gas natural), de metales (cobre, nquel, zinc, oro y

plata) y de alimentos o insumos (trigo, maz o soya).

1
2
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CAPTULO II

EL LEASING

9La prctica del Leasing ha tenido gran repercusin en las ltimas dcadas, se ha
10extendido

rpidamente, siendo en la actualidad una importante fuente de

11financiamiento para la adquisicin de gran variedad de bienes de uso.

12La operacin financiera del Leasing, se instrumenta mediante un contrato de alquiler
13con un periodo mnimo de vigencia, durante el cual no es cancelable, y que contiene
14generalmente una opcin final de compra y/o de renovacin. James Van Horne define
15al arrendatario en su obra: Administracin Financiera:
16Se denomina usuario o arrendatario a quien hace uso oneroso del bien y propietario o
17arrendador a quien provee el bien en alquiler. (1)
18
19

Subcaptulo 01

20

Antecedentes Histricos

21Histricamente siempre ha existido una especie de arrendamiento de bienes

22(esclavos, barcos, naves) para el desarrollo de actividades econmicas. De hecho,
23muchos toman estos arrendamientos como orgenes remotos del Leasing. Aunque
24propiamente este nace a mediados del siglo pasado por la compaa Boothe Leasing
25Corporation en California. Porque dicha institucin no se dedic a ofrecer al pblico
26bienes, sino el

12

3servicio de financiamiento. Desde los aos 50s se fue desarrollando esta institucin
4sobre todo en Europa y Estados Unidos. El apogeo se dio en los 70s y 80s y
5finalmente se ha expandido por el resto del mundo consolidndose en los mercados
6de capital. En nuestro pas se populariz a fines de los 90s e inicios del nuevo siglo.
7

Subcaptulo 02

Evolucin y Desarrollo del Leasing

91. En el Per
10La primera mencin oficial del leasing, en nuestro pas, se realiz a travs del Decreto
11Ley 22738 (2) del 23 de octubre de 1979, bajo la denominacin de arrendamiento
12financiero, esta ley faculta a estas instituciones a adquirir inmuebles, maquinarias,
13equipos y vehculos destinados a este tipo de operaciones.
14El leasing en nuestro pas fue normado y regulado por diferentes Decretos Supremos,
15Decretos Legislativos, Resoluciones Ministeriales y resoluciones de las diferentes
16instituciones reguladoras. Las operaciones de leasing en el Per inician su despegue
17en los primeros aos de la dcada del 80, como lo demuestra el hecho de Sogewiese
18Leasing (3) que obtuvo utilidades por el doble de su capital social y alcanza su ms alto
19ndice de crecimiento entre los aos de 1984-1986, siendo el mayor beneficiado el
20sector industrial con un 34% del total de sus transacciones efectuadas, seguido por el
21sector comercio con un 28%, servicios con 20%. El crecimiento se detuvo en los aos
22siguientes. Las empresas que hacen uso importante de leasing son el sector bancario,
23financiero, la industria manufacturera, los negocios de maquinarias y equipos para el
24movimiento de tierras.
25

13

2
3

Subcaptulo 03

Etimologa y Denominacin

5La palabra leasing, de origen anglosajn, deriva del verbo ingls "tolease", que significa
6arrendar o dar en arriendo, y del sustantivo "lase" que se traduce como arriendo,
7escritura de arriendo, locacin, etc.
8

1. Per "Arrendamiento financiero"

9La denominacin de arrendamiento financiero fue acogida favorablemente por los

10pases de Amrica. Apoyados en la mejor doctrina comparada, nos permitimos decir
11que la denominacin arrendamiento financiero es una traduccin inexacta e incompleta
12del trmino ingls leasing; de all como se ha dicho, ella resulte inaceptable para la
13tcnica jurdica.
14La definicin para la ciencia jurdica crea una clara conciencia de los peligros que
15conllevaran los cuales vienen resumidos en dos:
16

Suscitar polmica en torno a cada uno de los preceptos que contuvieran

17

definicin, en el sentido de precisar su acierto y desacierto al formularla, con

18
19

posibilidad siempre latente de no satisfacer a nadie.

Conducir a toda una serie de contradicciones, pues vinculada el intrprete, por la

20

letra de la ley, admitir los conceptos en ella formulados de las instituciones, se

21

paralizara, o cuando menos, se dificultara el proceso de la evolucin jurdica.

22

Subcaptulo 04

23

Caractersticas

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1. Segn la estructura del contrato

Contrato atpico: porque no est regulado en la ley.
Contrato principal: en otras palabras, no es accesorio.
14

Bilateral y consensual: existen dos partes que se ponen de acuerdo.

Oneroso: existe un empobrecimiento inicial de las partes que se busca

2
3

compensar con una ganancia futura.

Contrato de duracin: el arrendamiento financiero propiamente tal es de

4
5

duracin previamente determinada.

De prestaciones recprocas: la empresa arrendadora es deudora del bien ya

creedora de los cnones; y el arrendatario es deudor de los cnones ya creedor

7
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del bien.
Contrato de financiacin: las doctrinas econmica y jurdica estn de acuerdo

que las ms marcada entre las particularidades del leasing es la de ser un

10

contrato de financiacin. El predominio de esta finalidad es patente, obvia,

11

debido en lo fundamental a que el leasing tiene como objetivo primario ofrecer a

12

las empresas un canal de financiamiento alternativo o complementario a las

13
14
15

lneas de crdito tradicionales.

2. Segn especificidades propias
Los bienes materiales del leasing pueden ser standard o especializados, segn

16
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sean las necesidades de la empresa.

La duracin del contrato, generalmente, coincide con la vida econmica o til del

bien.
Se pacta que, durante un determinado plazo contractual, llamado perodo

18
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irrevocable, ninguna de las partes puede resolver el contrato; a lo ms puede

21

hacerlo la empresa de leasing por incumplimiento de la usuaria.

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de optar por:
a. Devolver el bien.
b. Continuar con la explotacin del bien, pero a un precio reducido.
c. Adquirir el bien, pagando el valor residual pre establecido.

A la expiracin del citado plazo, la empresa usuaria tiene el derecho potestativo

d. Sustituir el bien por otro ms moderno tecnolgicamente, antes del cumplimiento

2
3

del plazo contractual.

Es la empresa usuaria (arrendataria) quien decide y escoge el bien que el

arrendador le dar en leasing. La conservacin y mantenimiento del bien corren

a cuenta de la empresa usuaria.

Subcaptulo 05

Clasificacin

8El leasing se puede clasificar:

9
10

1. Segn su finalidad
Financiero: Su finalidad es financiar las operaciones de capital. No es revocable

11
12

y es de duracin. Reconoce opcin de compra para el arrendatario.

Operacional: Su finalidad es arrendar bienes standard para el funcionamiento u

13

operacin del usuario. S es revocable. No reconoce opcin de compra para el

14
15
16

arrendatario.
2. Segn la naturaleza del bien
Mobiliario: Se trata de bienes muebles. Su duracin mnima es de 2 aos,

17
18

aunque generalmente dura lo que la vida til del bien.

Inmobiliario: Reviste con mayor formalidad, en algunos casos se exige
presentar una garanta de cumplimiento de la obligacin.

19
20
21
22

16
3. Segn su promocin
Directo: Es aquel en que participa el Estado a travs de la creacin de una

23
24
25
26

empresa especializada.
Indirecto: Slo participan instituciones privadas.
4. Por su amortizacin
Full payout leasing: La sociedad de leasing recupera toda su inversin ms un

27
28

inters por la operacin financiera.

Non full payo out leasing: La sociedad de leasing no recupera el total de la

29
30
31

inversin, pero se queda con el bien para venderlo luego o celebrar otro contrato
de leasing. Es lo que ocurre en el arrendamiento operacional.
5. Figuras sui generis:

Sale and lease back o leasing de retro: Es una figura por la que el

empresario vende su propio bien a la empresa de leasing para luego arrendar el

mismo bien en leasing. Presenta la ventaja de convertir el bien en recursos

disponibles y conservando la posibilidad de recuperarlo. Se recalca que el

leasing propiamente tal es el arrendamiento financiero y no el operacional. El

primero incluye la opcin de compra y es fundamentalmente una operacin

financiera: es la figura de nuestro estudio. El arrendamiento operacional es una

derivacin de ste.
Subcaptulo 06

Caso Prctico

10
11

1. Se adquieren con un contrato de arrendamiento financiero de equipos

informticos por un valor de S/. 30000.00.

12
13

17

14
15Las condiciones de pago de las cuotas son las siguientes:
16
17

pregunta a y S/. 7000.00 son los pagos semestrales anticipados de la pregunta b

18
19
20

Duracin del contrato: 2 aos

Pagos semestrales anticipadas con una cuota final de S/. 5000.00 para la

con S/. 4000.00 de cuota final.

Tipo de inters semestral del 5% para el problema a.

21Problemas:
22
23
24

a) 4 pagos semestrales constantes y pago al final de S/. 5000.00

b) 4 pagos semestrales constantes de S/. 7000 y pago final de S/. 4000 Cul es la
tasa de inters?

25Solucin:
26
27
28

a) 4 pagos semestrales constantes y pago al final de S/. 5000.00

R

5000.00

1
Perodo
0
1
3
2
3
4
4

Capital
30000.00
23047.34
17247.05
11156.74
4761.92

Inters
1152.37
862.35
557.84
238.10
2810.65

5
6

TES= 5%

n= 4

Amortizacin
6952.66
5800.29
6090.31
6394.82
4761.90
29999.99

Letras
6952.66
6952.66
6952.66
6952.66
5000.00
32810.64

Datos:
C= 30000.00

8
9
10

18

11
12
13
14
15
16
17
18
19
20

b)

4 pagos semestrales constantes de S/. 7000 y pago final de S/. 4000 Cul es
la tasa de inters?
7000.00

21

Datos:

22

C= 30000.00

23

TES= ?

7000.00

7000.00

7000.00

4000.00

1
2
3
4

n= 4

Valor
Perodo
0
1
2
3
4

Cuota
7000.00
7000.00
7000.00
7000.00
4000.00

Diferencia
Leasing
30000.00

23000.00
-7000.00
-7000.00
-7000.00
-4000.00
3.691556%

6
7
8
9

TIR= 3.691556

10
11
12
13
14
15

NOTAS

16
17
18
19

1. James Van Horne, Administracin financiera (1995). Pgina 699

2. Es la ley que modifican las normas sobre actividades de empresas financieras.
3. Es una firma creada por el Banco Wiese en 1982, con el objetivo de entrar en el

20

mercado emergente de los arrendamientos financieros para la compra de

21

maquinarias, inmuebles y equipos.

22
23
24
25
26
27

1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14

CAPTULO III

15

OPERACIONES BANCARIAS DE COMERCIO EXTERIOR EN EL

16

PER

17La actividad crediticia viene mostrando una importante recuperacin durante el

18presente ao, impulsada tanto por los crditos personales, como el crdito hipotecario
19(gracias al Programa Mi vivienda) y el crdito de consumo (por la recuperacin del nivel
20de ingreso), como por los crditos comerciales, principalmente por aquellos vinculados
21al comercio exterior.
22 El dinamismo del intercambio comercial (17% en lo que va del ao) se explica por
23factores como:

- 24La recuperacin de los precios internacionales, tanto de productos de exportacin

25(principalmente mineros y agrcolas) como de importacin (principalmente alimentos)

- 1La mayor oferta exportable, impulsada por el ATPDEA (en el caso de textiles y joyera),
2por el crecimiento de la economa mundial (sobresaliendo las exportaciones de
3esprragos, frutas y productos qumicos), y por una mayor disponibilidad de recursos
4(exportaciones pesqueras no tradicionales y de madera).
5 Todo ello se ha traducido en mayores necesidades de financiamiento por parte de las

21

6
7empresas dedicadas al comercio exterior.

8La participacin del sistema bancario en el auge del comercio exterior se registra tanto
9por un mayor nivel de compromisos con las operaciones de comercio exterior, como
10por el mayor otorgamiento de crditos directos a las empresas vinculadas con la
11actividad.
12

Subcaptulo 01

13

Aspectos Bsicos

14

1. El comercio exterior y su financiamiento

15Con la firma de los distintos Tratados de Libre Comercio que se vienen firmando en el
16mundo, la apertura de los mercados, la eliminacin de barreras arancelarias, etc. nace
17una necesidad de un mayor financiamiento al constante crecimiento del intercambio
18comercial entre los pases.
19Toda actividad econmica, requiere de financiamiento, este sirve de soporte para las
20necesidades del negocio y contribuye al crecimiento del mismo. Sin financiamiento, es
21difcil poder lograr un crecimiento sostenido de la economa.
22Actualmente, las entidades financieras han creado productos desde el crdito directo
23hasta tecnologas financieras ms avanzadas relacionadas con el financiamiento y el
24control del riesgo crediticio.

Las exportaciones y el desarrollo econmico: Las exportaciones es uno de

los pilares, junto con la inversin privada directa, para el desarrollo econmico.

Nuestro pas, es una economa que gran parte de la actividad productiva, est

relacionado con los negocios internacionales (por ejemplo, la minera que es

netamente primario - exportador). Ya sea por el aumento en el intercambio

comercial,

internacionalizacin de empresas que iniciaron sus operaciones en su mercado

el

aumento

de

pequeas

empresas

exportadoras,

la

22

local; el desarrollo econmico trae consigo un aumento en las necesidades de

9
10

financiamiento.

11

El financiamiento del desarrollo de las exportaciones hace posible el crecimiento

12

de este ltimo, en vista de que sirve de sostn ante el aumento sostenido de las

13

exportaciones (por ejemplo, un aumento constante de las exportaciones de una

14

empresa trae consigo una mayor necesidad de capital de trabajo, maquinarias,

15

equipos, etc.)

16

Finalidad e importancia de la financiacin de las exportaciones: Hoy en da

17

el sector financiero brinda un servicio completo en el comercio exterior con

18

productos para financiar las operaciones (financiamiento pre y post embarque),

19

productos para el pago internacional (cartas de crdito y cobranzas

20

documentarias) y productos especializados en auge actualmente (como el

21

factoring, plizas de seguros, warrants, entre otros).

22

La finalidad del financiamiento es coadyuvar a que se pueda afrontar cualquier

23

necesidad

24

empresarial.

financiera

financiar

cualquier

oportunidad

de

crecimiento

Sin el acompaamiento del financiamiento, es difcil lograr un crecimiento

sostenido de las exportaciones. Ambos van de la mano, y se orientan a lograr el

bienestar econmico.

Problemas en los pases en desarrollo para financiar sus exportaciones:

Los inversionistas son particularmente muy desconfiados de los pases que

tengan una economa pequea y muy dependiente ante una crisis financiera

global.

8
9

23

10

Esto hace ms difcil para los bancos locales poder contar con lneas de

11

financiamiento del extranjero.

12

Sin embargo, en los ltimos aos, gracias a la obtencin del grado de inversin

13

(entre ellos el Per), hace posible que las lneas de financiamiento

14

internacionales y las inversiones forneas busquen mercados emergentes con

15

esta cualidad.

16

Subcaptulo 02

17

Medios de Pago

18

1. Formas de medio de pago. (Ver grfico N03)

191.1.
20

a) Exportador enva mercadera y documentos al comprador. Conocimiento bajo de

21
22 b)
23 c)
241.2.
25 a)
26
27
28

Cuenta abierta

medios de Pago (1).

Cheque, transferencia o giro directo.
Participacin Bancaria Indirecta.
Instrumentos Bancarios
Estn sujetos a entrega de documentos. Conocimiento medio o alto de medio de

pago.
b) Carta de crdito, Cobranza documentaria, Letra avalada, Stand by LC.
c) Participacin Bancaria Directa. (Ver grfico N04)

1Los medios de pago internacional que ofrecen los bancos a sus clientes exportadores e
2importadores; estos productos nuevamente toman importancia frente a los riesgos que
3presentan los mercados internacionales bajo una coyuntura poltica o econmica o de
4nuevo proveedor; en otras palabras, los usuarios de comercio exterior ahora buscan
5seguridad y rapidez en los pagos internacionales; as como la eliminacin de cuentas

24

6
7por cobrar.

8Entre los productos de pagos internacionales que los bancos ofrecen a sus clientes
9exportadores e importadores podemos detallar los siguientes: (Ver grfico N05)
10

Carta de Crdito

11Se considera que es una orden de pago condicionada, el Ordenante (Comprador)

12solicita a su banco (Banco Emisor) la emisin de una carta de crdito; la cual consiste
13en pagar a un Beneficiario (Vendedor) a travs de un banco corresponsal (Banco
14Avisador o Banco Confirmador) una suma de dinero contra la presentacin de ciertos
15documentos que certifiquen la venta, el embarque, calidad, cantidad y dems
16condiciones de la mercadera o del servicio realizado. (Ver cuadro N01)
17Si el beneficiario (vendedor) no cumple cualquiera de los trminos y condiciones, los
18bancos que intervienen no pagarn, salvo que el Ordenante (vendedor) acepte
19expresamente las discrepancias presentadas en los documentos de embarque.
20Los tipos de LC ms utilizados son: Irrevocable, avisada, confirmada, clusula
21roja/verde, transferible, revolvente. (Ver cuadro N02)
22Beneficios:
23
24

Unifica criterios e interpretaciones al regirse por normas y usos internacionales.

Garantiza la realizacin de la compra/venta de mercaderas con base en las

25

condiciones estipuladas en la carta de crdito referidas a la cantidad, calidad,

26

monto y oportunidad previamente acordadas entre las partes.

1
2
3
4
5
6
7

Minimiza el riesgo de la transaccin al no tener que realizar pagos por

adelantado.
Permite el desarrollo comercial del negocio a nivel internacional.
Puede ser utilizado como instrumento de garanta para financiamiento (ejemplo:
25
compra documentos exportacin y para importaciones lnea Proex, etc.)
Asesora de los bancos en la interpretacin de las condiciones de cartas de

crdito y revisin de los documentos de embarque, tanto de exportacin como

9
10

de importacin.
a) Carta de Crdito Domstica: Es un medio de pago local muy efectivo y seguro

11

cada vez ms utilizado en nuestro pas, su proceso es similar al de carta de

12

crdito, en donde un Ordenante (comprador) solicita al Banco Emisor la emisin

13

de una LC para que asuma el compromiso de pago al Beneficiario (Vendedor)

14

despus que cumpla con las condiciones planteadas en el texto de la carta de

15

crdito, tambin se puede considerar el pago a plazo, solicitar descuento,

16

condicionar una Regla Incoterms, etc.

17

Beneficios:

18

Favorece las transacciones entre comprador y vendedor que no han tenido

relacin comercial anteriormente dentro del territorio nacional.

19
20

Representa una garanta bancaria de pago condicionada.

21

Minimiza el riesgo de cobro.

22

Lo recomendable es que intervenga un solo banco como Emisor y Avisador.

23

Las comisiones bancarias las asume el Ordenante, por intervenir un solo banco.

24

Menor riesgo para el comprador, ya que no tendra que pagar por adelantado.

b)25Cartas de Crdito Stand By o SBLC (Stand By Letter of Credit): Es el instrumento

26que emite un banco (banco emisor) para garantizar el cumplimiento de un Ordenante
27frente a un compromiso contrado con un Beneficiario.

En caso de incumplimiento, el Beneficiario del stand by est habilitado para

cobrarlo, normalmente contra la presentacin de una carta de incumplimiento

26

que l mismo emite, haciendo constar en dicha carta que el Ordenante incumpli

con sus compromisos.

Cobranzas Documentarias de Importacin / Exportacin

7El vendedor (Girador) entrega los documentos representativos de mercaderas o

8servicios a su banco (Banco Remitente), para que sean enviados en cobranza a travs
9de un banco corresponsal (Banco cobrador) en el pas del comprador (Girado), y que
10sean entregados solamente cuando se cumpla con el pago, o con la aceptacin de una
11letra o pagar o contra la presentacin de una carta compromiso de pago al
12vencimiento. En caso no se cumplan estas condiciones de pago los bancos no
13entregarn los documentos de embarque manteniendo en custodia los mismos hasta
14recibir nuevas instrucciones.
15Beneficios:
16
17
18
19
20

posibilidad al importador de migrar de pagos adelantados va transferencia swift

21
22
23

Ofrece seguridad en el manejo de los documentos.

Permite agilidad en el envo del pago.
Representa menor costo que una carta de crdito.
Permite el desarrollo comercial del negocio a nivel internacional.
Cuando se establece un nivel de confianza entre comprador y vendedor, da la

a pago a travs de cobranzas documentarias.

Transferencias SWIFT Enviadas o Recibidas del Exterior

24Es el servicio que utilizan los compradores (ordenantes) para pagar a un vendedor
25(beneficiario) que se encuentra en otro pas, se enva dinero a travs de los bancos por
26el sistema de comunicacin SWIFT dentro de los ms exigentes estndares de rapidez,
27seguridad y costos.
28

27

1Beneficios:
2
3
4

Traslado seguro de fondos.

Agilidad en el envo de divisas.
Disponibilidad inmediata de fondos.

Subcaptulo 03

Sistema Financiero Nacional

7
8

1. El Sistema Financiero Nacional

Definicin: Son el conjunto de instituciones encargadas de las polticas, las

empresas encargadas de la supervisin y las empresas financieras dentro del

mbito del territorio nacional.
Estructura: Esta clasificada detalladamente

10
11

12

2. Ley del Sistema Financiero (Ley N 26702)

13

Alcance: La Ley del Sistema Financiero establece el marco de regulacin y

14

supervisin a que se someten las empresas que operen en el sistema financiero

15

y de seguros, as como aqullas que realicen actividades vinculadas o

16
17

complementarias al objeto social de dichas personas

Objeto: El objeto principal de la ley es dar el soporte normativo para lograr un

18

sistema financiero y un sistema de seguros competitivos, slidos y confiables

19
20
21

que contribuyan al desarrollo nacional.

3. Tipos de Instituciones (acorde con la Ley del Sistema Financiero)
3.1 Banca Mltiple: Es aquella cuyo negocio principal consiste en recibir dinero del

22

pblico en depsito o bajo cualquier otra modalidad contractual, y en utilizar ese

23
24
25
26

dinero, su propio capital y el que obtenga de otras fuentes de financiacin en

conceder crditos en las diversas modalidades, o a aplicarlos a operaciones

27

En el Per tenemos (acorde con ltimo reporte de estados financieros

28

presentados a la SBS de diciembre del 2011):

29
30
31

28
sujetas a riesgos de mercado.

Banco Continental
Banco de Comercio
Banco de Crdito del Per

1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12

Banco Financiero
Banco Interamericano de Finanzas
Scotiabank Per
Citibank
Interbank
MiBanco
HSBC Bank Per
Banco Falabella Per
Banco Santander Per
Banco Ripley
Banco Azteca Per
3.2 Empresas financieras: Es aquella que capta recursos del pblico y cuya

13

especialidad consiste en facilitar las colocaciones de primeras emisiones de

14

valores, operar con valores mobiliarios y brindar asesora de carcter financiero.

15

En el Per tenemos (acorde con ltimo reporte de estados financieros

16

presentados a la SBS de diciembre del 2011):

17
18

Crediscotia Financiera
Financiera TFC S.A.
29

19
20
21
22
23
24
25
26

Financiera Edyficar
Financiera Crear
Financiera Confianza
Financiera Efectiva
Financiera Universal
Financiera UNO
Amrika Financiera

27

28

3.3 Caja Municipal de Ahorro y Crdito: Es aquella que capta recursos del pblico

29

y cuya especialidad consiste en realizar operaciones de financiamiento,

30

preferentemente a las pequeas y micro empresas.

31

En el Per tenemos (acorde con ltimo reporte de estados financieros

32

presentados a la SBS de diciembre del 2011):

33

Mitsui Auto Finance

CMAC Arequipa

1
2
3
4
5
6
7
8
9

CMAC Cusco
CMAC Del Santa
CMAC Huancayo
CMAC Maynas
CMAC Paita
CMAC Pisco
CMAC Piura
CMAC Sullana
CMAC Tacna

10
11

30

12

3.4 Caja Rural de Ahorro y Crdito: Es aquella que capta recursos del pblico y

13

cuya especialidad consiste en otorgar financiamiento preferentemente a la

14

mediana, pequea y micro empresa del mbito rural.

15

En el Per tenemos (acorde con ltimo reporte de estados financieros

16

presentados a la SBS de diciembre del 2011):

17
18
19
20
21
22
23
24
25
26

CRAC Cajamarca
CRAC Chavn
CRAC Sipn
CRAC Los Andes
CRAC Nuestra Gente
CRAC Profinanzas
CRAC Prymera
CRAC Credinka
CRAC Seor de Luren
3.5 Edpymes: Es aqulla cuya especialidad consiste en otorgar financiamiento

27

preferentemente a los empresarios de la pequea y micro empresa.

28

En el Per tenemos (acorde con ltimo reporte de estados financieros

29

presentados a la SBS de diciembre del 2011):

30
31
32
33
34
35

Alternativa
Acceso Crediticio
Credivisin
Nueva Visin
Proempresa
Pro Negocios

1
2
3
4
5
6
7

31
Raz
Solidaridad
Micasita
Credijet
3.6 Empresas especializadas
a. Empresa de Arrendamiento financiero: Es aquella cuya especialidad consiste

en la adquisicin de bienes muebles e inmuebles, los que sern cedidos en uso

a una persona natural o jurdica, a cambio del pago de una renta peridica y con

10

la opcin de comprar dichos bienes por un valor predeterminado.

11

En el Per tenemos (acorde con ltimo reporte de estados financieros

12

presentados a la SBS de diciembre del 2011):

13
14
15

Leasing Total
Leasing Per
b. Empresa de Factoring: Es aquella cuya especialidad consiste en la adquisicin

16

de facturas conformadas, ttulos valores y en general cualquier valor mobiliario

17
18

representativo de deuda. En el Per tenemos a la empresa Factoring Total.

c. Empresa Afianzadora y de garantas: Es aquella cuya especialidad consiste

19

en otorgar afianzamientos para garantizar a personas naturales o jurdicas ante

20

otras empresas del sistema financiero o ante empresas del extranjero, en

21

operaciones vinculadas con el comercio exterior.

22

En el Per tenemos a la empresa FOGAPI dentro de este rubro.

23

d. Empresa de servicios fiduciarios: Es aquella cuya especialidad consiste en

24

actuar como fiduciario en la administracin de patrimonios autnomos

25

fiduciarios, o en el cumplimiento de encargos fiduciarios de cualquier naturaleza.

26

32

27

En el Per tenemos (acorde con ltimo reporte de estados financieros

28

presentados a la SBS de diciembre del 2011):

29 La Fiduciaria
30
FIDUPERU

En el Per tenemos a:

2
3
4
5

Empresas Administradoras Hipotecarias:

Incasa
Solucin
Empresas de Servicios Complementarios y Conexos Almacenes

Generales: En el Per tenemos (acorde con ltimo reporte de estados

financieros presentados a la SBS de diciembre del 2011):

AlmaPer

Almafin

10

Casa

11

Empresas de Transferencia de Fondos: En el Per tenemos (acorde con

ltimo reporte de estados financieros presentados a la SBS de setiembre del

12
13
14
15
16

ltimo reporte de estados financieros presentados a la SBS de setiembre del

17
18
19
20
21
22
23
24
25
26

2011):
Almafin
Casa
Empresas de Transferencia de Fondos: En el Per tenemos (acorde con

2011):
Cooperativas de Ahorro y Crdito
Entidades autorizadas a captar recursos y prestarlos en base al sistema del
33
cooperativismo (aporte de cuotas, depsitos en ahorro y prstamos de distintos

tipos), entre las ms grandes (por nivel de activos) tenemos:

Cooperativa Pacfico
Cooperativa Abaco
- Entidades Estatales:

27

En el Per tenemos (acorde con ltimo reporte de estados financieros

28

presentados a la SBS de diciembre del 2011):

29
30
31
32
33

Banco de la Nacin
COFIDE
Agrobanco
Fondo Mivivienda
4. Papel del Banco Central de Reserva del Per (BCRP)

1El Banco de Reserva del Per fue creado el 09 de marzo de 1922, mediante Ley N
24500, por iniciativa de bancos privados, con el objetivo de regular el sistema crediticio y
3emitir en forma exclusiva los billetes.
4En el marco de la Constitucin Poltica del Per y de su Ley Orgnica, el BCRP cuenta
5con la autonoma y los instrumentos de poltica monetaria que le permitan cumplir con
6el objetivo de preservar la estabilidad monetaria.
7El papel del BCRP es central en el manejo de la inflacin, por esto de manera explcita
8el BCRP se viene trabajando bajo un esquema de Metas Explcitas de Inflacin
9(inflation target) con un rango de desviacin de +1% y -1%. Meta que viene cumpliendo
10en los ltimos aos.
11

Instrumentos del BCRP:

Los Instrumentos de poltica monetaria los podemos clasificar en:

12

34

13
14
15
16
17

a.
b.
c.
5.

Instrumentos de mercado.
Instrumentos de ventanilla.
Medidas de encaje.
Papel de la Superintendencia de Banca y Seguros y AFP (SBS)

18La Superintendencia de Banca y Seguros y AFP (SBS de ahora en adelante) es el

19organismo autnomo encargado de la regulacin y supervisin de los siguientes
20sistemas en el territorio peruano:

a.
21Sistema Financiero.
b.
22Sistema de Seguros.
c.23Sistema de Pensiones.
24Adems, es la encargada de prevenir y detectar el lavado de activos y financiamiento
25del terrorismo.
26
27

6. El Sistema Financiero de Valores: Superintendencia del Mercado de

Valores (SMV)

1La Superintendencia del Mercado de Valores (ex CONASEV) es un organismo tcnico

2especializado, que forma parte del Ministerio de Economa y Finanzas (MEF) que tiene
3por finalidad velar por:
4
5
6
7

a.
b.
c.
d.

La proteccin de los inversionistas.

La eficiencia y transparencia de los mercados.
La correcta formacin de los precios.
La correcta difusin de toda informacin necesaria para la transparencia y
correcta formacin de precios.

9La SMV tiene las siguientes funciones:

10
11
12

35
a. Dictar normas legales en relacin a la regulacin de los mercados de valores,

13
14

mercado de productos y sistemas de fondos colectivos.

b. Supervisar el cumplimiento de las normas referidas a los mercados de valores,

15
16

c.

17
18

sistema de fondos colectivos.

7. Rol de COFIDE en el financiamiento de la inversin y el comercio exterior

mercado de productos y sistema de fondos colectivos.

Promover y estudiar el mercado de valores, el mercado de productos y el

19

La Corporacin Financiera de Desarrollo (COFIDE) es una entidad autnoma

20

cuyo capital est formado por el Estado Peruano (98.7%) y la Corporacin

21

Andina de Fomento CAF (1.3%).

22

Hasta el ao 1992, COFIDE se desempeaba como un banco de primer piso

23

(destinaba recursos financieros directamente); luego empez a desempear

24

funciones nicamente como banca de segundo piso (canaliza recursos a travs

25

de entidades financieras).

26

Como

27

principalmente de organismos internacionales, de la banca internacional y del

28

mercado de capitales local (a travs de la emisin de bonos) y luego estos

29

recursos son canalizados a las instituciones financieras locales.

banco

de

segundo

piso,

COFIDE

capta

recursos

financieros,

8. Seguro de Crdito a la Exportacin (SECREX)

SECREX es una empresa privada especializada en otorgar servicios de

cobertura de operaciones de comercio exterior.

Actualmente ofrece productos de (i) seguros de crdito y (ii) seguro de caucin.

Dentro de los seguros de crditos, en relacin al comercio exterior tiene el

seguro de crdito a la exportacin post embarque.

1
2
3
4
5
6
7

NOTAS

81.

Es un bien o instrumento que puede ser utilizado para adquirir bienes, servicios

y/o cancelar todo tipo de obligaciones. En el desarrollo de las operaciones

10

financieras o comerciarles es imprescindible, ya que en toda operacin que se

11

requiera efectuar movimientos de fondos, independientemente del motivo

12

siempre utilizaremos un medio de pago.

13
14
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16
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18
19
20
21
22
23
24
25
26

1
2
3
4
5
6

CAPTULO IV

CORPORACIN ANDINA DE FOMENTO (CAF)

8
9

Subcaptulo 01
Concepto

10La Corporacin Andina de Fomento (CAF) creado en 1968, es una institucin financiera
11multilateral cuya misin es apoyar el desarrollo sostenible de sus pases accionistas y
12la integracin regional. Atiende a los sectores pblico y privado, suministrando
13productos y servicios financieros mltiples a una amplia cartera de clientes, constituida
14por los gobiernos de los Estados accionistas, instituciones financieras y empresas
15pblicas y privadas. En sus polticas de gestin integra las variables sociales y
16ambientales e incluye en sus operaciones criterios de ecoeficiencia y sostenibilidad.
17La CAF ha mantenido una presencia permanente en sus pases accionistas que le ha
18permitido consolidar su liderazgo regional en cuanto a la efectiva movilizacin de
19recursos. En la actualidad, es la principal fuente de financiamiento multilateral de los
20 pases de la Comunidad Andina, aportndoles en la ltima dcada ms del 40% de los
21recursos que les fueron otorgados por los organismos multilaterales. La CAF est
22conformada actualmente por conformado por 19 pases - 17 de Amrica Latina y el
23Caribe, Espaa y Portugal- y 13 bancos privados de la regin. (Ver cuadro N03)
24
25

38

1Promueve un modelo de desarrollo sostenible, mediante operaciones de crdito (1),

2recursos no reembolsables y apoyo en la estructuracin tcnica y financiera de
3proyectos de los sectores pblico y privado de Amrica Latina.
4Con sede en Caracas, Venezuela, cuenta con oficinas en Buenos Aires, La Paz,
5Brasilia, Bogot, Quito, Madrid, Mxico D.F, Ciudad de Panam, Asuncin, Lima,
6Montevideo y Puerto Espaa.
7

Subcaptulo 02

Principales Actividades

La CAF acta como intermediario financiero, movilizando preferiblemente

10

recursos desde pases industrializados hacia la regin y sirviendo de puente

11

entre la regin y los mercados internacionales de capital.

12

facilite la integracin fsica y fronteriza.

13
14

Financia el desarrollo de infraestructura productiva, especialmente aquella que

Promueve el desarrollo, la consolidacin y la integracin de los mercados

15

financieros y de capital en sus pases accionistas, especialmente en la regin

16

andina.

17

Fomenta el comercio, las inversiones y nuevas oportunidades de negocio.

18

Apoya al sector empresarial, desde las grandes corporaciones hasta las

microempresas.

19
20

Apoya los procesos de reforma estructural que estn llevando a cabo sus pases

21

accionistas para asistirlos en la modernizacin de sus economas y en el

22

aumento de sus inserciones competitivas en el proceso de globalizacin.

23
24
25

La CAF tiene su sede principal en la ciudad de Caracas, Venezuela.

Adicionalmente, dispone de Oficinas de Representacin en las capitales de sus
39

principales pases accionistas: Santa fe de Bogot, Quito, Lima y La Paz.

1
2

Subcaptulo 03

Productos y servicios

4La Institucin ofrece productos y servicios financieros a los Estados accionistas y a

5empresas pblicas, privadas y mixtas, domiciliadas en los pases miembros.
6Los productos y servicios ofrecidos por la CAF estn fundamentalmente dirigidos a
7apoyar la ejecucin de la Agenda para el Desarrollo Integral y sus programas
8estratgicos. Entre ellos, se incluye una serie de instrumentos financieros, diseados
9de acuerdo a los requerimientos de sus clientes y a las oportunidades del mercado bajo
10las siguientes modalidades operativas:

11

Prstamos

12Los prstamos constituyen el principal instrumento de financiamiento de la CAF. Esta

13figura es utilizada para apoyar proyectos de inversin y actividades alineadas con la
14misin de la Institucin.
15Prstamos para el financiamiento de proyectos
16Los prstamos para el financiamiento de proyectos son destinados al desarrollo y
17ejecucin de iniciativas de vialidad, transporte, telecomunicaciones, energa, agua y
18saneamiento ambiental, y a la integracin fsica y el desarrollo fronterizo de los pases
19accionistas. La CAF financia tambin proyectos corporativos en el rea industrial para
20ampliar y modernizar la capacidad productiva y la insercin de las empresas en los
21mercados regionales y mundiales.
22
23
24
25
26
27

Lneas de crdito
Las lneas de crdito constituyen una modalidad bajo la cual la Institucin ofrece
a un cliente una cantidad mxima de recursos por un perodo determinado, sin
40

que ello implique necesariamente un compromiso.

Estructuracin y financiamiento de proyectos

La CAF participa activamente en el financiamiento de proyectos estructurados

con garantas limitadas (limited recourse lending). Esta categora se utiliza

principalmente para financiar proyectos de tipo "Build, Operate and Own (BOO)

(2) relacionados con el sector infraestructura, generalmente derivados de

contratos de concesin otorgados por los gobiernos o destinados a financiar

proyectos de minera, energa y explotacin de petrleo y gas.

Cofinanciamiento

El cofinanciamiento constituye una modalidad de prstamo que complementa los

recursos financieros de la CAF, al tiempo que atrae fuentes de capital externas a

10

la regin. A travs de estos instrumentos, la Institucin otorga la porcin A del

11

prstamo con recursos propios y distribuye la porcin B entre los bancos

12

internacionales

13

cofinancia operaciones con otros organismos multilaterales, tales como el Banco

14

Interamericano de Desarrollo, el Banco Mundial, la Corporacin Interamericana

15

de Inversiones, el Banco Nrdico de Inversiones, la Corporacin Financiera

16

Internacional y el Fondo Internacional para el Desarrollo Agrcola, as como con

17

organismos oficiales y con la banca privada local e internacional.

18
19

Avales y garantas
Los avales y garantas son utilizados por la CAF para respaldar operaciones de

inversionistas

institucionales.

Adicionalmente,

la

CAF

crdito otorgadas por otras fuentes a gobiernos, empresas e instituciones

20
21
22

financieras.
Garantas parciales de crdito

23

41

24

Las Garantas Parciales de Crdito (GPC) constituyen una de las modalidades

25

de avales y garantas en virtud de la cual se garantiza a un tercero parte del

26

riesgo crediticio de una obligacin a cargo de un cliente. A travs de este

instrumento, la CAF busca atraer nuevos recursos a la regin y estimular las

fuentes de financiamiento privadas bajo condiciones que de otra manera no

estaran disponibles.

Asesora financiera

5La Institucin brinda asesora financiera a clientes de los sectores pblico, privado y
6mixto. Entre otros servicios, la CAF ofrece asistencia en:
7
8
9

La definicin y estructuracin de planes de financiamiento de proyectos y

compaas;
El diseo y ejecucin de procesos de licitacin pblica para delegar al sector

10

privado

la

construccin,

operacin

administracin

de

obras

de

11

infraestructura o servicios pblicos, tales como participaciones pblico-

12
13

privadas y concesiones;
La preparacin de ofertas del sector privado para participar en procesos de

14
15
16

licitacin pblica;
Fusiones y adquisiciones
Valoracin de empresas.

17Participaciones pblico-privadas
18La CAF participa activamente en la estructuracin de operaciones de financiamiento
19con el sector privado con el objeto de superar la escasez de fondos disponibles para
20financiar proyectos de infraestructura.
21A travs de estas participaciones, contribuye al proceso de ingeniera financiera
22necesario para estructurar este tipo de operaciones, ofrece asesora a las partes

42

23

24involucradas, y favorece el desarrollo y fortalecimiento de los mercados de capital. En

25algunos casos, la Institucin participa en el financiamiento de la operacin.
26

Servicios de tesorera

1Los servicios de tesorera incluyen la captacin de depsitos a travs de la mesa de

2dinero, desde plazos muy cortos (overnight) hasta un ao. Estos servicios son ofrecidos
3por la CAF a sus pases accionistas.

Participaciones accionarias

5Las participaciones accionarias constituyen inversiones de capital utilizadas por la CAF

6para apoyar el desarrollo y crecimiento de empresas en los pases accionistas y su
7acceso a los mercados de valores, as como para atraer recursos a la regin.
8

Fondos de cooperacin

9Los fondos de cooperacin son utilizados por la CAF para financiar operaciones
10especializadas que complementan la capacidad tcnica existente en los pases
11accionistas con el fin de impulsar programas especiales que contribuyen al desarrollo
12sostenible y la integracin regional. Estos fondos pueden ser reembolsables (3), no
13reembolsables (4) o de recuperacin contingente, dependiendo de la naturaleza y
14propsitos de la operacin.
15Los fondos de cooperacin estn principalmente orientados a apoyar las reformas
16relacionadas con los procesos de modernizacin de los Estados tales como
17descentralizacin administrativa y fortalecimiento institucional.
18Asimismo, estos recursos promueven la oferta exportable y de inversiones, el desarrollo
19e integracin de los mercados financieros y de capitales de la regin, la transferencia y
20adaptacin tecnolgica, la proteccin del medio ambiente, el desarrollo social y las
21actividades de responsabilidad social de la Institucin.
22

43

23Adicionalmente, la CAF administra y supervisa fondos de otros pases y entidades,

24generalmente de carcter no reembolsable, destinados a financiar programas

1acordados con entidades donantes que estn en lnea con las polticas y estrategias de
2la Institucin.

Subcaptulo 04
Objetivos de la CAF

3
4

5Las actividades de la Direccin de Desarrollo Sostenible se enmarcan dentro de un

6mandato que presenta los siguientes objetivos:
7

Fortalecer la capacidad de gestin ambiental y social de la Corporacin en todos

sus niveles organizacionales para asegurar que sus operaciones sean

econmicamente

viables,

ambientalmente

sostenibles

socialmente

10
11

responsables.
Promover el concepto del desarrollo sostenible buscando proyectar a la CAF a

12
13

nivel internacional como un lder en este campo.

Promover una mayor equidad en sus pases miembros, entendida como el

14

acceso de los grupos ms desfavorecidos a las oportunidades econmicas y

15

sociales que genera la sociedad en su conjunto, tales como la organizacin, la

16
17

produccin, la educacin y dems servicios sociales.

Crear oportunidades de negocios ambientales y participar activamente en los

18
mercados emergentes de servicios ambientales.
19
Subcaptulo 05
20
Finalidad de la CAF
21Las actividades de la CAF estn dirigidas a apoyar el desarrollo sostenible y la
22integracin
23regional de sus pases accionistas. Como fuente multilateral de recursos financieros, la
24

44

25Institucin atrae fondos desde los mercados internacionales hacia Amrica Latina con
26el fin de promover la inversin y las oportunidades comerciales en la regin.
27Asimismo, aporta recursos, generalmente no reembolsables, para la ejecucin de
28programas especiales que apoyan su misin en el marco de su Agenda de Desarrollo
29Integral.

1Dichos fondos son destinados al desarrollo socio-econmico de sus pases accionistas,

2a travs del financiamiento de operaciones que contribuyan a mejorar la competitividad
3de sus economas, desarrollar infraestructuras, apoyar la integracin fsica, promover la
4Pyme, fortalecer los mercados financieros, desarrollar el capital humano y fomentar la
5reforma y modernizacin de los Estados.
6

Subcaptulo 06

Logros de la CAF

807/11/14 - CAF fue elegida como ganadora del premio BRAVO Trade Americas 2014.
CAF

-banco

de

desarrollo

de

Amrica

Latina-

recibi

el

premio

10

"BRAVO TradeAmericas"(Ver imagen N01), un reconocimiento otorgado por el

11

grupo LatinTrade a

12

destacada y con gran impacto en la promocin del crecimiento del comercio en

13

Amrica Latina.

14

El reconocimiento otorgado a CAF destaca sus continuos logros en la promocin

15

de proyectos pblicos y privados en la regin, con un modelo sostenible

16

de operaciones de financiamiento, as como nuevas iniciativas de transferencia

17

de conocimiento y apoyo tcnico.

18
19

45
27/10/16 - Destacan el apoyo de CAF a los jvenes de la regin durante la XXV

aquellas organizaciones

que

desempean

una

labor

20

Cumbre Iberoamericana de Jefes de Estado.

21

La XXV Cumbre Iberoamericana de Jefes de Estado y de Gobierno que se

22

realiz el pasado 27 y 28 de octubre en Cartagena de Indias (Ver imagen N02),

23

Colombia, fue el marco en el que tuvieron lugar diversas actividades y

24

distinciones que reconocieron el rol de CAF -Banco de Desarrollo de Amrica

25

Latina- en el desarrollo econmico y social de la regin, especialmente a travs

26

de su apoyo a la inclusin laboral y educativa de los jvenes.(Ver imagen N03)

Subcaptulo 07

Proyectos que respalda la CAF en la actualidad

Financiamiento parcial del Plan de Inversiones en Transmisin de EDELCA para

la gestin 2001. En esta operacin participa como co-lder el Banco Santander

Investment. La operacin est dirigida a cubrir las necesidades crecientes de

energa elctrica en el pas, adems de potenciar y mejorar la eficiencia y

7
8

confiabilidad de la red de interconexin del sistema de transmisin nacional.

El Programa de Integracin Energtica Venezuela-Brasil, que consiste en la

interconexin elctrica de ambos pases a travs del enlace de la central

10
11

hidroelctrica Macagua con la red elctrica de Boa Vista al norte de Brasil.

La Corporacin tambin ha dado apoyo financiero a la Central Hidroelctrica San

12

Gabn del Per, la cual generar energa hacia los centros poblados, asientos

13

mineros e industrias en el sur del pas y facilitar la vinculacin con Brasil y

14
15

Bolivia.
La CAF forma parte de un variado grupo de instituciones financieras que

16
17
18

participan en uno de los ms importantes proyectos energticos

19

Brasil. En ese contexto la CAF jug un papel clave en la estructuracin del

20

financiamiento, al facilitar recursos a la Empresa Petrleo Brasileiro S.A

21

(PETROBRAS) para el inicio de la construccin de la lnea principal del lado

22

boliviano del proyecto, logrando mejorar as las limitaciones al endeudamiento

23
24

externo de Bolivia.
La Corporacin ha financiado diversos proyectos de la Empresa Electricidad del

46
latinoamericanos y de integracin energtica en la regin: el gasoducto Bolivia -

25

Caron C.A (EDELCA) para apoyar obras de transmisin y generacin de

26

energa en el Noroeste y Sudeste de Venezuela, los cuales han hecho factibles

27

las interconexiones con Colombia y Brasil, respectivamente.

La CAF apoy con recursos de cooperacin tcnica a la Comisin de Integracin

Elctrica Regional (CIER) en la elaboracin de un estudio que analiza la

posibilidad de crear un mercado elctrico integrado para optimizar el uso de los

recursos energticos disponibles de hidroelectricidad y de gas natural en

Amrica

Interconexiones y sus resultados fueron presentados en el libro Energa Sin

Fronteras, publicacin reciente patrocinada por la CAF sobre Interconexin

Elctrica Sudamericana.

del

Sur.

El

proyecto

se

denomina

Mercados

Mayoristas

9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21

NOTAS

221.

Son negociaciones financieras que importan recibir o prestar dinero por parte de

23

las entidades financieras de los clientes o a los clientes, respectivamente.

2. 24Construir, operar y ser propietario (BOO)

13.

Lo que supone invertir en proyectos viables que permitan la devolucin de

2
34.

nuestra aportacin en el menor plazo posible.

Son otorgados para programas de cooperacin tcnica. Los fondos no

reembolsables pueden ser financiados con recursos propios del BID o

5
6

de fondos de terceros.

7
8
9
10
11
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14
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19
20
21
22

CAPTULO V

23

CORPORACIN FINANCIERA DE DESARROLLO (COFIDE)

24

Subcaptulo 01

25

Concepto

1Actualmente llamado Banco de Desarrollo del Per, es una institucin muy slida que
2se desarrolla como banco de segundo piso (1), tiene un nivel patrimonial de calificacin
3crediticia y de reputacin internacional alta.
4Es

una entidad pblica de derecho privado de la Corporacin FONAFE, socio

5mayoritario del banco con una participacin de 98%, Corporacin Andina de Fomento 6CAF (1%) y acciones en cartera (1%), constituida como Sociedad Annima en 1971
7que financia el desarrollo del pas a travs de infraestructura, apoyo al sistema
8financiero, microfinanzas y tambin, ahora en su nuevo rol, apoya a la innovacin en el
9Per.
10El banco estatal tiene la misin de fomentar el desarrollo sostenible y descentralizado
11en beneficio de los diversos agentes econmicos de Per al financiar inversiones y el
12desarrollo de los mercados financiero y de capitales.
13
14
15

49

16
17

Subcaptulo 02

18

Productos y Servicios

191.

Apoyo a la Inversin Productiva, de Infraestructura y de Medio Ambiente.

20Estn orientados a financiar la inversin en infraestructura bsica que permita

21interconectar el pas, incrementar su competitividad y mejorar la calidad de vida de las
22personas. En ese sentido, su objetivo es ayudar en la implementacin de
23infraestructura vial (carreteras y ferrocarriles), de conectividad (aeropuertos y puertos),
24energtica (centrales de generacin elctrica, lneas de transmisin, cambio de matriz
25energtica) y de servicios bsicos (agua potable y saneamiento), entre otras.

1En cuanto a la inversin productiva, colaboran en el financiamiento de proyectos

2productivos en los diferentes sectores econmicos del pas, que generen empleo,
3inclusin social y desarrollo descentralizado.
4
5
6

a) Financiamiento de Infraestructura
b) Financiamiento de Medio Ambiente
Apoyo a la Mype

La evolucin de la micro y pequea empresa (Mype), orienta su misin como

ente promotor de su financiamiento y desarrollo, as como de las entidades micro

financieras. En tal sentido, se ha desarrollado estrategias para su crecimiento,

10

as como una oferta de productos y servicios financieros que permitan atender

11

los requerimientos especficos del sector, con la finalidad de lograr negocios ms

12

productivos, competitivos y activos en el sistema financiero nacional.

13

Apoyo al Proceso de Inclusin Financiera

14

Fomentan la inclusin financiera logrando impactar en poblaciones vulnerables,

15

desarrollando y fortaleciendo en primera instancia la asociatividad, la autoestima,

16

50

17

el cuidado entre la familia, la confianza y solidaridad; para luego iniciar un

18

proceso de Alfabetizacin financiera, generando una cultura emprendedora que

19

brinde bienestar a la sociedad.

20

Subcaptulo 03

21

Objetivos

22COFIDE tiene como objeto contribuir al desarrollo integral del pas, mediante la
23captacin de fondos e intermediacin financiera para la promocin y financiamiento de
24inversiones productivas y de infraestructura pblica y privada en el mbito nacional.
25Clasificacin de los objetivos de COFIDE segn sus perspectivas:
261.

Perspectiva Cliente/ Beneficiario:

Fortalecer, el rol promotor e incrementar el financiamiento de la inversin

productiva en infraestructura y medio ambiente.

Incrementar el financiamiento al sector de la micro y pequea empresa.
Incrementar la cobertura y el alcance de los servicios de desarrollo empresarial.
Incrementar la participacin en el desarrollo de los sectores por incluir en la

6
72.
8

economa.
Perspectiva Financiera:
Asegurar la generacin de valor ajustada al riesgo de COFIDE de manera

1
2
3
4
5

9
10
11
123.
13
14
15
16
174.
18

sostenible.
Mejorar la eficiencia sostenible.
Lograr el empoderamiento institucional y el fortalecimiento patrimonial.
Perspectiva Procesos Internos:
Optimizar la gestin de procesos internos.
Fortalecer el sistema integral de gestin.
51

Mantener una plataforma informtica de vanguardia.

Perspectiva Aprendizaje y Crecimiento:
Fortalecer las competencias del personal.
19Desarrollar una cultura de la excelencia.
20

Subcaptulo 04

21

Finalidad

22COFIDE tiene la finalidad de fomentar el desarrollo sostenible y descentralizado, en

23beneficio de los peruanos, por ello han diseado el plan estratgico 2013-2017, el cual
24se viene implementando actualmente.
25De este modo, enfocan sus herramientas de apoyo para el desarrollo del Per, el cual
26les permiten ser reconocidos como un banco de desarrollo referente, con una cultura
27innovadora y de capital humano orientada a la excelencia en la gestin y comprometido
28con el desarrollo sostenible e inclusivo del pas.
29Herramientas de apoyo para la gestin de COFIDE:
30
31
32
33

1. Apoyo a la Inversin.
2. Apoyo a la MYPE.
3. Apoyo a la Inclusin Financiera.
4. Apoyo al emprendimiento.

Subcaptulo 05

Principales programas

3
4
5

Programas de Inversin en Infraestructura: (Ver imagen N04)

Lnea 2 del Metro
Mantenimiento de la Lnea 2 y Ramal Av. Faucett-Av. Gambetta de la Red Bsica
del Metro de Lima y Callao, contribuye al desarrollo del pas al mejorar

6
7

52

los niveles y calidad de servicio del transporte pblico urbano.

9
10

As como, generar ahorro en tiempo de viaje, costo de operacin vehicular,

11

reduccin de accidentes, reduccin de contaminacin.

12

Aeropuertos del Per

13

Hemos otorgado un financiamiento estructurado hasta por US$ 60 millones a

14

aeropuertos del Per a travs del Deutsche Bank, El proyecto mejorar los

15

niveles y la calidad del servicio de transporte aeroportuario en las ciudades de

16

Piura y Chiclayo, adems de ser una iniciativa con impacto econmico y social

17

positivo.

18
19 -

Programas de Inversin para el Medio Ambiente:

COFIGAS

20

Han diseado el Programa de Financiamiento de Conversin a Gas Natural

21

Vehicular (GNV) denominado COFIGAS, con el objetivo de promover

22

activamente el proceso de transformacin productiva y de consumo de la

23

economa nacional en base al uso intensivo del gas natural.

24

BIONEGOCIOS

25

Desde la creacin de nuestro programa BIONEGOCIOS hemos realizado

26

operaciones por ms de US$ 750 millones, que se destinaron a 13 centrales

hidroelctricas, 2 parques elicos, 4 centrales de generacin trmica, 1 planta de

tratamiento de aguas residuales, entre otros.

3Programas sociales:

- 4El Programa Inclusivo de Desarrollo Empresarial Rural PRIDER

5

Tiene como objetivo mejorar las condiciones de vida de las familias de zonas

rurales en situacin de pobreza.

53

- 2El Centro de Desarrollo Empresarial (CDE)

3

Tiene como principal objetivo promover y respaldar la creacin, consolidacin,

modernizacin, desarrollo y competitividad empresarial, en especial del

segmento de la micro y pequea empresa, entre otros.

Subcaptulo 06

Logros

805/16 - COFIDE ocupa el primer puesto en el ranking de las mejores empresas para
9trabajar en Per 2016. (Ver imagen N 05)

10

COFIDE se ubic en el primer puesto, entre las 14 mejores empresas en la

11

edicin nmero 14 del Great Place to Work en el ranking de las Mejores

12

Empresas para Trabajar en el Per 2016. Asimismo, obtuvo un premio especial

13

por su Excelencia en Bienestar y Cuidado dentro de las empresas listadas en

14

este ranking.

1505/16 - COFIDE obtuvo el premio al mejor banco de desarrollo de la regin.

16

Otorgado por la Asamblea latinoamericana de instituciones financieras para el

17

desarrollo, por ser el principal proveedor de recursos para la inversin productiva

18

en infraestructura y medio ambiente, y un promotor del fortalecimiento del sector

19

empresarial, en especial de las micro y pequeas empresas.

202016 - Reconocimiento de Buenas Prcticas de Gobierno Cooperativo.

21

22

Otorgado en el 2013, 2014, 2015 y en la actualidad. (Ver imagen N 06)

4
5
6
7
8
9
10

NOTAS

11

1. Es aquella institucin que canaliza recursos financieros al mercado a travs de

12

otras instituciones financieras intermediarias (IFI), complementando de esta

13
14
15
16
17
18
19
20

forma la oferta de recursos que se pone a disposicin del sector empresarial.

21
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25
26
27

1
2
3
4
5
6
7
8
9

CONCLUSIONES
El Warrant es un documento que nos otorga un derecho a poder vender o

10

comprar acciones, tipos de cambio, materias primas entre otros y que no nos

11

generan ninguna obligacin. Nos brinda una ventaja econmica, ya que nos

12

permite retener el producto y venderlo a futuro en mejores condiciones

13
14

econmicas.
El hecho de que la empresa leasing establezca como valor residual una cuota

15

simblica est creando una tendencia a que la empresa usuaria adquiera en

16

forma definitiva el bien o equipo por lo que se desnaturaliza al leasing ya que

17

estaramos frente a una simple operacin de crdito a plazos distorsionando de

18

esta manera lo que es realmente el leasing. Si bien es cierto que existe la

19

posibilidad de que entre la empresa leasing y la usuaria establezcan las

20

condiciones y forma del contrato es siempre necesario que se tenga

21

pleno conocimiento de las clusulas a considerar ya que es obvio que compiten

22

en desigualdad de condiciones ambos cuando de interpretar los contratos se

23
24

refiere.
El Per ha entrado en una etapa de desarrollo en la que el comercio exterior ha

25

sido uno de sus principales pilares. Por lo tanto, la cultura exportadora ha

26
27

llegado a niveles acadmicos que ayuden a entender y mejorar los avances

56

alcanzados facilitando el complejo manejo de este rubro de la economa.

En la actualidad, la CAF se ha ganado merecidamente la reputacin de ser un

banco eficiente, gil y altamente lucrativo con slidas polticas financieras que le

han dado a la institucin cada vez ms altas calificaciones de crdito en todas

5
6

las agencias calificadoras importantes.

COFIDE es un banco de gran importancia en el desarrollo sostenible del Per

porque contribuye brindando financiamiento para proyectos de infraestructura,

8
9

medio ambiente e inversin.

Adems de promover el fortalecimiento de las Mypes, COFIDE premia a las

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26

mentes emprendedoras apoyando y promocionando el empleo en nuestro pas.

1
2
3
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BIBLIOGRAFA

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6

1. VAN HORNE, JAMES. Administracin Financiera. 1995. 10 edicin. Prentice

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Hall. Mxico. 699 pginas.

Sinopsis: Desarrolla el proceso de toma de decisiones en las finanzas e

interpretar el efecto que esas decisiones tendrn sobre la creacin de valor. El

10

libro introduce al lector a las tres reas de toma de decisiones ms importantes

11

en administracin financiera: decisiones de inversin, financiamiento y

12

administracin de bienes. El contenido explora las finanzas y su relacin con

13

otras disciplinas afines, de una manera amigable y sencilla.

WEBGRAFA

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VEIGA TARTARA,

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http://export.promperu.gob.pe/Miercoles/Portal/MME/descargar.aspx?

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http://www.adexperu.edu.pe/investigacion/images/cuadernosdetrabajo/SextoCicl

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https://www.caf.com/es/actualidad/noticias/kdk
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CORPORACIN

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22

http://www.timov.la/article/cofide-el-banco-de-desarrollo-del-peru-ahora-apuesta-

23

por-la-innovacion-primera-parte

FINANCIERA

DE

DESARROLLO

S.A.

Descripcin

24
25

59

112.

CORPORACIN FONAFE. Corporacin Financiera de Desarrollo S.A. Al cierre

del ao (2015)

http://www.fonafe.gob.pe/UserFiles/File/Empresas_Corp/2015%20CIERRE/COFI

DE-EVA-CIERRE.doc

513.

CORPORACIN

Evaluacin al II Trimestre (2016)

http://www.fonafe.gob.pe/UserFiles/File/Empresas_Corp/II%20TRIM

%202016/COFIDE-EVA-II%20TRIM_2016.doc

914.

COFIDE. Memoria anual (2015)

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25

FONAFE.

Corporacin

Financiera

de

Desarrollo

http://www.cofide.com.pe/COFIDE/pdfs/memoria_index.html#58/z

S.A.

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ANEXOS

GRFICO N 01

PUNTO DE EQUILIBRIO DEL WARRANT CALL

4
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6Fuente:https://www.caixabank.es/deployedfiles/particulares/Estaticos/pdf/Bolsayderivad
7os/Manual-warrants_BO_esp.pdf
8

1
2

GRFICO N 02

PUNTO DE EQUILIBRIO DEL WARRANT PUT

5
6
7Fuente:https://www.caixabank.es/deployedfiles/particulares/Estaticos/pdf/Bolsayderivad
8os/Manual-warrants_BO_esp.pdf

1
2

GRFICO N 03

MEDIOS DE PAGOS DE LAS OPERACIONES BANCARIAS

4Fuente: Banco Scotiabank

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2

GRFICO N 04

TRMINOS DE PAGOS DE LAS OPERACIONES BANCARIAS

5Fuente: Banco Scotiabank

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2

GRFICO N 05

MEDIOS DE PAGOS DE LAS OPERACIONES BANCARIAS

5Fuente: Banco Scotiabank

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CUADRO N 01

MEDIOS DE PAGOS Y FINANCIAMIENTO DEL COMERCIO

EXTERIOR

5
6Fuente: Banco Scotiabank
7
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12

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1

CUADRO N 02

MEDIOS DE PAGOS Y FINANCIAMIENTO DEL COMERCIO EXTEIOR

4Fuente: Banco Scotiabank

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2

CUADRO N 03

PASES QUE CONFORMAN EL CAF

Argentina

Barbados

Bolivia

Brasil

Chile

Colombia

Costa Rica

Ecuador

Espaa

Jamaica

Mxico

Panam

Paraguay

Per

Portugal

Repblica Dominicana

Trinidad y Tobago

Uruguay

Venezuela

5Fuente: https://www.caf.com/es/sobre-caf/donde-estamos/
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IMAGEN N 01

OFICINAS DE CAF EN LA REGIN

6Fuente: https://www.caf.com/es/sobre-caf/donde-estamos/
7

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2

3
4
5 CAF
6

IMAGEN N02
FUE ELEGIDA COMO GANADORA DEL PREMIO BRAVO TRADE
AMERICAS 2014

8Fuente: https://www.caf.com/es/actualidad/noticias/2014/11/caf-fue-elegida-como9ganadora-del-premio-bravo-trade-americas-2014/?parent=home

1
2

IMAGEN N03

DESTACAN EL APOYO DE CAF A LOS JVENES DE LA REGIN

DURANTE LA XXV CUMBRE IBEROAMERICANA DE JEFES DE

ESTADO

7Fuente:https://www.caf.com/es/actualidad/noticias/2016/10/destacan-el-apoyo-de-caf8a-los-jovenes-de-la-region-durante-la-xxv-cumbre-iberoamericana-de-jefes-de-estado/?
9parent=home
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IMAGEN N 04

PRINCIPALES PROYECTOS DE COFIDE

4
5Fuente:http://www.cofide.com.pe/COFIDE/images/secciones/productos_NuestrosProye
6ctos.jpg

1
2

IMAGEN N 05

PREMIO GREAT PLACE TO WORK

5Fuente:http://www.cofide.com.pe/COFIDE/images/secciones/20161004162303_conozc
6a_reconocimientos-web.png

1
2

IMAGEN N 06

RECONOCIMIENTO DE BUENAS PRCTICAS DE GOBIERNO

CORPORATIVO

6Fuente:http://www.cofide.com.pe/COFIDE/images/secciones/20161004162303_conozc
7a_reconocimientos-web.png
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NDICE

7CARTULA
8DEDICATORIA

9PRLOGO

II

10INTRODUCCIN

III

11CAPTULO I: EL WARRANT

12Subcaptulo 01: Antecedentes Histricos

13Subcaptulo 02: Etimologa

14Subcaptulo 03: Definicin

15Subcaptulo 04: Funcin econmica

16Subcaptulo 05: Clasificacin

17Subcaptulo 06: Casos Prcticos

18NOTAS DEL CAPTULO I

10

19CAPTULO II: EL LEASING

11

20Subcaptulo 01: Antecedentes Histricos

11

21Subcaptulo 02: Evolucin y Desarrollo del Leasing

12

22Subcaptulo 03: Etimologa y Denominacin

13

23Subcaptulo 04: Caractersticas

13

24Subcaptulo 05: Clasificacin

15

25Subcaptulo 06: Caso Prctico

16

1NOTAS DEL CAPTULO II

19

2CAPTULO III: OPERACIONES BANCARIAS DE COMERCIO

20

3EXTERIOR EN EL PER
4Subcaptulo 01: Aspectos Bsicos

21

5Subcaptulo 02: Medios de Pago

23

6Subcaptulo 03: Sistema Financiero Nacional

27

7NOTAS DEL CAPTULO III

36

8CAPTULO IV: CORPORACIN ANDINA DE FOMENTO (CAF)

37

9Subcaptulo 01: Concepto

37

10Subcaptulo 02: Principales Actividades

38

11Subcaptulo 03: Productos y Servicios

39

12Subcaptulo 04: Objetivos de la CAF

43

13Subcaptulo 05: Finalidad de la CAF

43

14Subcaptulo 06: Logros de la CAF

44

15Subcaptulo 07: Proyectos que Respalda la CAF en la Actualidad

45

16NOTAS DEL CAPTULO IV

47

17CAPTULO V: CORPORACIN FINANCIERA DE DESARROLLO (COFIDE)

48

18Subcaptulo 01: Concepto

48

19Subcaptulo 02: Productos y Servicios

49

20Subcaptulo 03: Objetivos

50

21Subcaptulo 04: Finalidad

51

22Subcaptulo 05: Principales Programas

51

23Subcaptulo 06: Logros

53

24NOTAS DEL CAPTULO V

25CONCLUSIONES

54
55

1BIBLIOGRAFA

57

2WEBGRAFA

57

3ANEXOS

60

4NDICE
5
6
7
8