Poltica monetaria

La poltica monetaria son las acciones de poltica econmica que los bancos
centrales dirigen para alcanzar unos objetivos macroeconmicos concretos,
a travs del control de una serie de factores, como la masa monetaria o el
coste del dinero (tipos de inters). Los bancos centrales utilizan la cantidad
de dinero como variable para regular la economa.
Segn cul sea su objetivo podemos separar las polticas monetarias en dos
tipos:
Poltica monetaria expansiva: Consiste en aumentar la cantidad de
dinero en el pas para estimular la inversin y con ello, reducir el desempleo
y conseguir crecimiento econmico. Su uso suele provocar inflacin.
Poltica monetaria restrictiva: Trata de reducir la cantidad de dinero del
pas con el fin de reducir la inflacin. Cuando sea aplican polticas
restrictivas se corre el riesgo de ralentizar el crecimiento econmico,
aumentar el desempleo y reducir la inversin.

Objetivos de la poltica monetaria

Mediante el uso de la poltica monetaria, los pases tratan de tener
influencia en sus economas controlando la oferta de dinero y as cumplir
con sus objetivos macroeconmicos, manteniendo la inflacin, el desempleo
y el crecimiento econmico en valores estables. Sus principales objetivos
son:
Controlar la inflacin: Mantener el nivel de precios en un porcentaje
estable y reducido. Si la inflacin es muy alta se usaran polticas restrictivas,
mientras que si la inflacin es baja o hay deflacin, se utilizarn polticas
monetarias expansivas.
Reducir el desempleo: Procurar que haya el mnimo nmero de personas
en situacin de desempleo. Para ello se utilizarn polticas expansivas que
impulsen la inversin y la contratacin.
Conseguir crecimiento econmico: Asegurar que la economa del pas
crece para poder asegurar empleo y bienestar. Para ello se utilizarn
polticas monetarias expansivas.
Mejorar el saldo de la balanza de pagos: Vigilar que las importaciones
del pas no son mucho ms elevadas que las exportaciones, porque podra
provocar un aumento incontrolado de la deuda y decrecimiento econmico.
Ejemplo de poltica monetaria

Si el Banco Central quisiera que los precios fuesen menores, no tendra ms

que disminuir el dinero del mercado. Imaginemos un pas llamado
Naranjalandia, en el que los nicos productos que hay son 100 naranjas que
valen 2 cada una. La velocidad a la que circula el dinero hemos
descubierto que es 1 y en total hay 200 monedas de un euro (M = 200). Si
el Banco Central de este pas quisiera que los Precios fueran la mitad,
retirar del mercado 100 monedas. Como ahora solo hay 100 monedas,
pero sigue habiendo 100 naranjas, cada naranja tendr que valer 1.
Antes de la poltica monetaria restrictiva: 200 x 1 = 2 x 100
Despus:

100 x 1 = 1 x 100

Los Precios de los productos han pasado a valer 1.

En la realidad, el problema de esta poltica monetaria restrictiva en
concreto, es que puede provocar que tambin disminuya el volumen de la
renta de un pas.

Los desfases y retrasos de la poltica monetaria

Los efectos de la poltica monetaria se pueden ver distorsionados por los
retrasos de su accin. Milton Friedman al discutir las caractersticas de las
medidas de poltica discrecionales frente al automatismo, seala como
factor negativo de las primeras los desfases a que se encuentran sujetas.
Estos desfases pueden ser de tres tipos:
Desfase de reconocimiento: tiempo que transcurre entre la necesidad de las
medidas y el reconocimiento de esta necesidad. Puede venir de la
complacencia que se deriva de la prosperidad, la desgana de enfrentarse

con hechos desagradables y los malos diagnsticos, la ansiedad provocada

por cualquier ligera contraccin de los ndices econmicos.
Desfase administrativo: tiempo que transcurre entre el reconocimiento de la
necesidad de medidas y su adopcin. En general la poltica monetaria sufre
un retraso administrativo mucho ms corto que la poltica fiscal.
Desfase administrativo: tiempo que transcurre entre las medidas y sus
efectos.

Poltica monetaria en Colombia

Objetivo de la poltica monetaria

El objetivo primario de la poltica monetaria es alcanzar y mantener una

tasa de inflacin baja y estable, y lograr que el producto crezca alrededor de
su tendencia de largo plazo.

Esta es la nica manera de lograr un crecimiento sostenido que genere

empleo y mejore el nivel de vida de la poblacin. Por el contrario, si la
economa crece a un ritmo que no es sostenible, tarde o temprano se
generar una crisis con consecuencias graves para la economa, deterioro
de los indicadores sociales, prdida de confianza de la poblacin y cadas en
la inversin y en el empleo.

Por qu es importante tener una inflacin baja y estable?

Una inflacin baja y estable mejora el bienestar de la poblacin. Esto tiene

lugar de varias maneras:

Una inflacin baja promueve el uso eficiente de los recursos productivos. Por
el contrario, cuando la inflacin es alta una parte del tiempo de los
individuos y una parte de los recursos de la economa se invierten en la

bsqueda de mecanismos para defenderse de la inflacin. As por ejemplo,

cuando la inflacin es alta las empresas deben destinar ms recursos al
manejo de su portafolio para evitar prdidas financieras. Estos son usos
improductivos que no generan riqueza a la sociedad.

Una inflacin baja disminuye la incertidumbre. Se ha observado que las

economas con alta inflacin tambin padecen de una inflacin ms
variable. La incertidumbre puede afectar negativamente la rentabilidad
esperada de la inversin y por lo tanto el crecimiento en el largo plazo. La
mayor incertidumbre implica tambin incertidumbre en los precios relativos,
de tal manera que los precios pierden su contenido informativo sobre los
precios futuros y los mrgenes de comercializacin aumentan. Todo esto
afecta la asignacin eficiente de los recursos y disminuye el crecimiento
econmico.

Una baja inflacin incentiva la inversin. Las decisiones econmicas ms

importantes que toman los individuos y las empresas son, usualmente,
decisiones de largo plazo: las decisiones de hacer una fbrica, de constituir
una empresa, la decisin de educarse, de comprar vivienda. Estas
decisiones dependen crucialmente del grado de incertidumbre sobre el
futuro. Una inflacin baja y estable es un indicador de estabilidad
macroeconmica que contribuye a que las personas y las empresas tomen
decisiones de inversin con confianza.

Una inflacin baja evita redistribuciones arbitrarias del ingreso y la riqueza,

especialmente contra la poblacin ms pobre. Los asalariados y las
personas jubiladas tienen menos mecanismos para protegerse de la erosin
inflacionaria de sus ingresos. Las clusulas de indizacin de ingresos no
existen o son muy infrecuentes. En Colombia, por ejemplo, los salarios y las
pensiones de los jubilados se reajustan una vez al ao. Adems, entre
menor sea el ingreso de las personas, es ms probable que tengan menos
mecanismos de defensa contra la inflacin, como ahorros o propiedades
inmuebles. Por esta razn, una inflacin creciente significa una
redistribucin del ingreso en contra de la poblacin ms pobre.

Cmo afecta la poltica monetaria a la economa?

Cuando el Banco de la Repblica altera sus tasas de intervencin, afecta las

tasas de inters de mercado, la tasa de cambio y el costo del crdito,
poniendo en marcha una serie de mecanismos que influyen sobre:

Los mercados financieros.

Las decisiones de gasto, produccin y empleo de los agentes.
Las expectativas de los agentes econmicos, a partir de los anuncios de
poltica.
La tasa de inflacin, luego de un rezago de tiempo largo y variable.
Esta sucesin de mecanismos se conocen con el nombre de Mecanismos de
Transmisin. Estos se refieren a los procesos o canales mediante los cuales
las decisiones de poltica monetaria se transmiten al producto y la inflacin.