La fiebre del oro se apodera de los suizos

Con 1.040 toneladas de oro, el Banco Nacional Suizo (BNS) detenta las sptimas
reservas de oro ms importantes del mundo. Significa que, en teora, cada suizo
posee 128 gramos de oro, sin contar los lingotes, las joyas u otros objetos en oro
personales. El dato por habitante supera el de cualquier otro pas: Los alemanes
disponen de 42 gramos por persona; los italianos, 40 g; los franceses, 38 g; y los
estadounidenses, 26 g.
Pese a ello, el volumen de esta montaa aurfera podra triplicarse en los aos por
venir, si la poblacin avala la iniciativa Salvad el oro de Suiza, presentada por
miembros de la derecha conservadora. El texto exige que en un lapso de cinco
aos el banco central asegure que al menos de 20% de su patrimonio est
constituido por este metal precioso. Considerando los datos citados, la tenencia de
oro del BNS tendra que aumentar pues a entre 2.500 y 3.000 toneladas, con lo
que Suiza solo quedara superada por Estados Unidos y Alemania.
Plataforma de comercio del oro
No es la primera vez que los suizos estn llamados a manifestar su opinin
respecto a las reservas de oro nacionales. Este metal ha sido antes centro de
diversas batallas polticas internas, y tambin de tensiones con otros pases. Por
ello, la pregunta inevitable es: Se sienten los suizos particularmente atrados por
este metal precioso?
Tobias Straumann, profesor de Historia Econmica en la Universidad de Zrich,
explica la importante tenencia de oro del BNS a partir de dos hechos concretos.
Durante los ltimos 15 aos, Suiza ha gozado de una gran estabilidad econmica,
el Estado ha tenido con frecuencia supervits en sus finanzas pblicas y ha
destinado estos fondos a adquirir oro. Por otra parte, Suiza ha estado a salvo de
todos los grandes conflictos y crisis internacionales. Por ejemplo, entre las dos
Guerras Mundiales, periodo caracterizado por una gran depresin econmica y
una inflacin galopante, diversos Estados compraron oro. Pero los nazis robaron
buena parte de las reservas de pases como Holanda o Blgica.

Durante la Segunda Guerra Mundial, Suiza se convirti en la principal plataforma

del comercio de oro en Europa. El pas neutral compr oro por valor de 1.800
millones de francos a los aliados y por 1.300 millones las Potencias del Eje
(Alemania, Italia y Japn). Dos tercios de estas adquisiciones se resguardaron en
las arcas del BNS. Atacada por las potencias vencedoras por estas transacciones,
Suiza se vio obligada en 1946 a indemnizar a Estados Unidos, Gran Bretaa y
Francia con un lote de oro con un valor de 250 millones de francos.

Reservas anacrnicas
Ms tarde, en la postguerra, Suiza fue uno de los pocos pases que no necesit
reservas de oro para financiar la reconstruccin. Ms an, durante las dcadas
posteriores, la estabilidad econmica y solidez financiera del pas permitieron al
BNS seguir acumulando oro, pasando de 1.194 toneladas en 1945 a 2.703
toneladas 20 aos despus. As, Suiza se convirti en la quinta potencia mundial
por su nivel de reservas del metal precioso, que simbolizaba adems su aspiracin
de garantizar la seguridad e independencia respecto a los grandes boques
polticos que se conformaron durante la Guerra Fra. Este patrimonio tambin fue
til para preservar la confianza en la plaza financiera helvtica, que estaba en
plena expansin.
En los aos 70, tras un acuerdo celebrado en el seno del Fondo Monetario
Internacional (FMI), lleg a su fin el llamado Patrn Oro. Esto es, la mayora de
los pases renunciaron a fijar el valor de sus monedas en trminos de una
determinada cantidad de oro. Esto hizo que el oro perdiera importancia histrica
en el orden monetario internacional. Pese a ello, Suiza actu a contracorriente y
mantuvo la referencia de una paridad franco/oro hasta 1999, ao en el que fue
reformada ntegramente la Constitucin Federal. Fue solo a partir de entonces que
se autoriz al BNS a comenzar a vender parte de sus reservas en oro, que hasta
entonces haban sido intocables.
En esta poca tambin haba fuertes presiones polticas sobre Suiza para que
vendiera parte de su patrimonio en oro. Las enormes reservas del banco central
parecan anacrnicas en aquel momento, pues ya no haba temores de una gran
inflacin, y el oro no generaba ningn tipo de inters al BNS. Ms an, su precio
estaba cayendo desde haca 20 aos. Y mucha gente tena la impresin de haber
acumulado un tesoro inmenso que no serva para nada, recuerda Tobias
Straumann.
Lucha en torno al producto de las ventas
En 1999, el Gobierno y el Parlamento decidieron vender ms de la mitad de las
reservas del BNS, al considerar que eran irrelevantes para la poltica monetaria
del pas. Entre 2000 y 2005, y posteriormente, entre 2007 y 2008, el instituto
central vendi un total de 1.550 toneladas de oro. El primer tramo, que
comprenda 1.300 toneladas, fue colocado en el mercado en un momento en el
que el precio del metal registraba su nivel ms bajo en 20 aos.
Estas ventas fueron un claro error, en gran medida porque el oro es el nico bien
que a lo largo de la historia siempre ha demostrado ser capaz de compensar al
menos el impacto de la inflacin. Pero en aquel momento todo el mundo quera
aprovecharse del botn. Y as inici una gran batalla entre distintos actores
nacionales para decidir cmo deban utilizarse los recursos obtenidos por la venta
de oro, destaca Peter Bernholz, especialista en Historia Monetaria.

En el ao 2002, el pueblo suizo rechaz en las urnas una iniciativa que propona
transferir los fondos obtenidos de la venta de oro al Seguro de Vejez y
Supervivencia (AVS) y a una fundacin helvtica. Una propuesta que haba
lanzado el Gobierno para atenuar los ataques de Estados Unidos por el
comportamiento que tuvo Suiza durante la Segunda Guerra Mundial. Al final, las
arcas del Estado y de los cantones recibieron 21.000 millones de francos
adicionales y otros 6.700 millones se destinaron a fortalecer las reservas del BNS.
Y el banco central conserv otras 1.040 toneladas en sus bvedas.
Inters internacional
Entre 2008 y 2012, el fin de la crisis econmica y la creciente demanda de los
pases emergentes llevaron el precio del oro a niveles histricos. El repunte atiz
el debate en Suiza sobre si era conveniente, o no, vender parte del oro del BNS.
Sin embargo, convencidos de que el metal precioso es el mejor valor refugio en
tiempos de adversidad y que permite asegurar la independencia monetaria del
pas, miembros de la derecha lanzaron en 2012 la iniciativa llamada Salvad el oro
de Suiza, que pide fortalecer las reservas denominadas en este metal.
Hasta ahora la iniciativa ha conseguido un apoyo limitado, pues sus detractores
consideran que se trata de una propuesta anacrnica presentada por nostlgicos
de tiempos que ya no existen. Afirman, adems, que desde hace tiempo el oro no
reviste importancia para la poltica monetaria de los bancos centrales.
La votacin del 30 de noviembre suscita inters en el extranjero por las
consecuencias que podra tener. El precio del oro, que se encuentra a la baja
desde 2012, remontara de forma sensible si el BNS se viera obligado a comprar
entre 1.500 y 2.000 toneladas del metal en los prximos aos. Anualmente, la
produccin mundial de oro oscila entre 2.500 y 3.000 toneladas y los bancos
centrales consumen alrededor de 500 toneladas del total.
Iniciativa de oro
La iniciativa Salvad el oro de Suiza (Iniciativa sobre el oro), que lanzaron tres
representantes de la Unin Democrtica del Centro los diputados Luzi Stamm y
Lukas Reimann y el exdiputado Ulrich Schler, fue entregada a la Cancillera
federal en 2013.
De aprobarse el 30 de noviembre del 2014, el Banco Nacional Suizo (BNS) no
podr vender sus reservas de oro. De aqu a cinco aos, el banco central tendr
que atesorar una cantidad de oro que corresponda como mnimo al 20% de sus
activos. Adems, la totalidad del metal precioso deber conservarse en suelo
helvtico.
Hoy, las reservas del BNS rondan los 500.000 millones de francos. En caso de
aprobarse la iniciativa, el banco emisor deber disponer de reservas por un valor

mnimo de 100.000 millones de francos. Teniendo en cuenta las reservas actuales,

el BNS tendra que comprar oro por 65.000 millones de francos.
El gobierno y la mayora de los partidos recomiendan a los ciudadanos que
rechacen la iniciativa con el argumento de que su aprobacin pondra en riesgo la
independencia y el margen de maniobra del BNS.
En el referndum del 30 de noviembre del 2014 sobre si se deberan expandir las
reservas de oro en Suiza desde el 7% hasta el 20% del total de las reservas de
divisas, el 78% de los suizos que participaron votaron en contra. El resultado de la
votacin no es ninguna sorpresa por la cobertura generalmente desfavorable que
ha recibido la iniciativa de Salvad el Oro de Suiza en los medios suizos para
volver de alguna forma a un tipo de patrn oro que se abandon en 1999. Desde
entonces, el banco central suizo no ha tenido ninguna obligacin de tener oro
fsico como parte de su cesta de divisas en su balance reduciendo
considerablemente las reservas de oro suizas. El banco central suizo adems se
va a ver forzado a bajar los tipos de inters a niveles negativos siguiendo la
poltica del Banco Central Europeo (BCE) para mantener la paridad entre el euro y
el franco suizo.
Segn Thomas Jordan, presidente del Banco Nacional Suizo (BNS) el referndum
para aumentar las reservas de oro de Suiza hasta el 20% del total de las reservas
impedira al banco central de gestionar la poltica monetaria. En una entrevista con
el Wall Street Journal, Jordan dijo que esta iniciativa es innecesaria y peligrosa,
aadiendo: Es innecesaria, porque bajo el actual rgimen monetario, no hay
relacin entre estabilidad de precios y el porcentaje de reservas de oro en el
balance del BNS. Jordan destac que el nivel de las reservas de oro de Suiza es
alto en comparacin con otros bancos centrales y que el BNS no tiene planes de
vender o comprar oro en el futuro.
Los organizadores del referndum, el Partido del Pueblo Suizo, asegura que el
aumento de las reservas de oro es necesario porque la poltica del BNS de
restringir la revalorizacin del franco ha dejado a su balance con un supervit de
euros que se han ido devaluando durante la crisis econmica. Tambin han
criticado la devaluacin del franco suizo con la que supuestamente se quiera
ayudar a los exportadores suizos y a la economa suiza en general.
Ron Paul, conocido por su posicin favorable al patrn oro, apoy el referndum
para expandir las reservas de oro suizas en su pgina web escribiendo: Los
suizos aprecian el trabajo de sus antepasados en crear unas importantes reservas
de oro, una divisa respetada y un sistema bancario fuerte e independiente. Ellos
no quieren ver siglos de trabajo perdidos por el banco central.

Oro y dinero
El oro fue relevante para el sistema monetario durante muchos aos. A finales del
siglo XIX, las transacciones comerciales se pagaban casi exclusivamente con
monedas de oro y plata.
Con la introduccin de los billetes y las monedas acuados en metales no
preciosos, los bancos centrales se vieron obligados a resguardar grandes
cantidades de oro para garantizar el valor de sus monedas nacionales.
En 1978, un acuerdo entre los pases miembros del Fondo Monetario Internacional
(FMI) puso fin al Patrn Oro. Esto implic desmonetizar el oro, o dejar de tomar
este metal como una referencia de paridad con respecto a las monedas. Desde
que el precio del oro se liberaliz, est sometido solo a las leyes de la oferta y la
demanda del mercado.
Hoy, los bancos centrales cuentan con reservas conjuntas del orden de las 30.000
toneladas, que representan menos de la quinta parte del oro disponible en el
mundo. La produccin anual de este metal oscila entre 2.500 y 3.000 toneladas.