MACROECONOMA

TALLER SEGUNDO CORTE

EL DINERO Y EL SISTEMA BANCARIO

EL BANCO CENTRAL Y LA POLTICA MONETARIA

1. Suponga una situacin de equilibrio en el mercado monetario donde la oferta
monetaria est caracterizada por los siguientes datos: B = 500 millones, c =
0.2 y r = 0.1
Siendo B la base monetaria, c el coeficiente de efectivo y r el coeficiente de
reservas
a) Calcule la oferta monetaria segn los datos anteriores
M

M=

M=

1.2

0.3

c+1

c +r

0.2+1

0.2+ 0.1

$500000.000

$500000.000 = 4 * $500000.000
M = $2000.000.000

b) Partiendo de la M calculada en el apartado a) calcule y argumente

tericamente los efectos sobre la oferta monetaria si el coeficiente de
efectivo pasa del 0.2 al 0.3

M=

M=

1.3

0.4

0.3+1

0.3+ 0.1

$500000.000

$500000.000 = 3.25 * $500000.000

M = $1625.000.000

Si el coeficiente de efectivo aumenta, entonces hay ms dinero en efectivo en

manos del pblico y por ende, los agentes econmicos depositan menos dinero
en el banco. En efecto, al haber menos depsitos en el sistema bancario, los
bancos podrn prestar menos dinero, lo cual reduce la capacidad de creacin
del dinero que se traduce en una disminucin de la oferta monetaria.

c) Partiendo de la M calculada en el apartado a), calcule y argumente

tericamente los efectos sobre la oferta monetaria en el caso de que se
produzca un incremento del coeficiente de reservas del 0.1 al 0.2

M=

M=

1.2

0.4

0.2+1

0.2+ 0.2

$500000.000

$500000.000 = 3 * $500000.000
M = $1500.000.000

Al aumentar el coeficiente de reserva de 0.1 a 0.2, los bancos mantienen ms

dinero en forma de reservas por lo que al igual que en el inciso b) podrn
prestar menos dinero y por tanto se generar menos dinero bancario en la
economa, reducindose as la oferta monetaria.
2. Qu es la oferta monetaria y cmo se mide?
La oferta monetaria es la cantidad de dinero que hay en circulacin en una
economa. La oferta monetaria no slo incluye el dinero lquido o efectivo
(billetes y monedas en circulacin), sino que adems incluye el dinero
bancario. La oferta monetaria se mide a partir de los agregados monetarios. El
primer agregado monetario es la M1, tambin llamado como oferta monetaria
en sentido estricto, y est formado por el efectivo en circulacin ms los
depsitos a la vista. El segundo agregado monetario es la M2, tambin llamada
oferta monetaria en sentido amplio, y est formado por el efectivo en
circulacin, los depsitos a la vista y los depsitos de ahorro. El agregado
monetario utilizado en la Unin Monetaria es la M3, que incluye adicionalmente
los depsitos a plazo, as como otros componentes.
Resumiendo, la oferta monetaria queda definida como:
M=C+D

donde C es el efectivo (billetes y monedas) en manos del pblico y D son los

depsitos bancarios.

3. Qu es la base monetaria y qu relacin tiene con la oferta monetaria?

La base monetaria es lo que se conoce como dinero de alta potencia. Es el
dinero a partir del cual se genera todo el dinero de la economa, es decir, la
oferta monetaria. Por tanto, la base monetaria est constituida por el dinero en
efectivo (billetes y monedas) en manos del pblico y las reservas que
mantienen los bancos comerciales para asegurar la liquidez de sus clientes,
que como se ha dicho anteriormente, vienen determinadas por el Banco
Central a partir del coeficiente legal de caja.
RELACIN ENTRE OFERTA MONETARIA Y BASE MONETARIA

Esta frmula indica la relacin existente entre la oferta monetaria y la base

monetaria.
La base monetaria puede aumentar o disminuir segn sea el comportamiento
del Banco Central en cuanto a la emisin de dinero.
De la formula anterior se puede deducir que un aumento de la emisin
monetaria, incrementa la base y por consiguiente la oferta de dinero de la
sociedad.
Por tanto, si la base monetaria es el dinero que existe fsicamente en forma
de billetes y monedas, en manos de los agentes econmicos y en forma de
reservas, y la oferta monetaria es la cantidad total de dinero que circula en una
economa, incluyendo el dinero bancario, qu relacin existe entre la base
monetaria y la oferta monetaria? En primer lugar, la oferta monetaria es mayor
que la base monetaria, ya que incluye el dinero bancario, es decir, el dinero
generado como consecuencia de la capacidad de creacin de dinero por parte
de los bancos comerciales
La oferta monetaria, M, es por tanto el resultado de la expansin de la base
monetaria, B, por efecto del multiplicador monetario, m.

4. Analice y represente grficamente las consecuencias que tendra sobre la

oferta monetaria y el mercado monetario un incremento del coeficiente de
caja.
Si el Banco Central aumenta el coeficiente legal de caja, los bancos
comerciales tendrn la obligacin legal de mantener una proporcin mayor de
los depsitos bancarios en forma de reservas y no pueden conceder tantos
prstamos por lo que la cantidad de dinero en circulacin disminuye, lo que
producir finalmente una disminucin de la oferta monetaria. Al disminuir la
oferta monetaria (desplazamiento de la curva de oferta monetaria hacia la
izquierda), entonces los bancos optan por incrementar las tasas de inters y
esto trae consigo una disminucin de la demanda de dinero.

donde r es la tasa de inters, OM es la oferta monetaria y DM es demanda de

dinero.
La curva de demanda de dinero tiene esa forma porque a tasas de inters muy
altas, la demanda ser baja (cercana al eje de ordenadas, el vertical), pero con
tasas bajas se pedir ms (ms a la derecha).

5. Partiendo de una situacin de equilibrio en el mercado de dinero, suponga

que se produce un descenso del multiplicador monetario:
a) Qu factores pueden provocar que descienda dicho multiplicador? Razone
su
respuesta.
El multiplicador depende de dos variables: del comportamiento del pblico a
travs de la relacin c y del comportamiento del Banco Central a travs de la

relacin r. Al aumentar el coeficiente de efectivo (c) el multiplicador del dinero

(c + 1 / c+r) se reduce. Por otro lado, las reservas bancarias, se componen de
las reservas legales obligatorias + exceso de reservas. Como consecuencia un
aumento del coeficiente de caja (r= Reservas bancarias/Depsitos) tambin
reducira el multiplicador monetario.
b) Qu efectos tendr el descenso del multiplicador monetario sobre el
mercado de dinero?
Tendra un efecto negativo en el mercado de dinero ya que entre ms circule el
dinero ms se multiplica, caracterstica propia de una sociedad productiva,
dinmica. En este caso, simplemente el dinero no se multiplica, puesto que el
comportamiento del pblico, que se define como el porcentaje de billetes y
monedas en manos del pblico, con relacin a los depsitos bancarios est
aumentando. Ello se debe a que el pblico, ante el temor de una ruptura de la
moneda, desconfa del valor futuro de sus depsitos por lo que, por un lado,
reducen sus depsitos (D), que es el denominador del coeficiente y, por otro,
atesoran mayor cantidad de billetes y monedas que es el numerador, por
tanto, el coeficiente de dinero en circulacin aumenta. Consecuentemente, el
multiplicador monetario m muestra un descenso, lo cual lleva a una
contraccin de la oferta monetaria. Si disminuye la oferta monetaria su curva
se desplaza hacia la izquierda, lo que hace aumentar el tipo de inters de
equilibrio. A nivel de la Curva LM esto implica que para un determinado nivel
de renta el tipo de inters es mayor: esta curva se desplaza hacia arriba.
Los cambios en la tasa de inters estn relacionados directamente con la
cantidad de dinero que circula en el mercado. Si el tipo de inters es muy alto,
no todos los inversores podrn permitrselo, por lo que no pedirn muchos
prstamos y el dinero se quedar en el banco.
c) Cmo afectar el nuevo equilibrio en el mercado monetario al nivel de
produccin y empleo?
El descenso del multiplicador monetario conlleva que haya una disminucin en
la oferta monetaria que produce la reduccin de la inversin privada y por
tanto el nivel de produccin, debido a que se disminuye la renta, el consumo y
la inversin.
d) Sera posible contrarrestar a travs de alguna medida de poltica monetaria
la disminucin del multiplicador?
Cuando el Banco Central lleva a cabo una poltica monetaria expansiva, se
produce un incremento de la oferta monetaria. Este tipo de polticas producen,
adems, un efecto expansivo sobre el nivel de produccin y empleo, ya que,
como veremos, provocan una disminucin del tipo de inters del mercado
favoreciendo la inversin privada y consecuentemente el nivel de produccin y
empleo.

1. Reducir la tasa de inters y hacer ms atractivos los prstamos

bancarios para as incentivar la inversin.
2. Reducir el encaje bancario para poder prestar ms dinero por parte de
los bancos.
3. Comprar deuda pblica para aportar dinero al mercado.

6. Si el Banco Central de la Repblica decide realizar una emisin de

certificados de deuda o ttulos valores
a) cmo afectar dicha situacin al mercado de dinero?
En este caso, el Banco Central retira dinero de la economa al vender ttulos
valores a los bancos comerciales. Esta operacin supone una disminucin de
los depsitos de los bancos comerciales en el Banco Central (disminuye la
partida de reservas legales en el pasivo del Banco Central), disminuyendo as
la base monetaria y por tanto la oferta monetaria. Si disminuye la oferta
monetaria, se elevan las tasas de inters de mercado y esto hace que los
agentes econmicos demanden menos dinero.

b) cul ser el mecanismo de transmisin monetaria?

El mecanismo de transmisin monetaria es aquel en que las variaciones de la
oferta monetaria se traducen en variaciones de la produccin, el empleo y el
nivel de los precios. As, el proceso puede sintetizarse de la siguiente forma:
-

El Banco Central reduce las reservas bancarias mediante la venta de

ttulos del Estado en el mercado abierto.

Cada reduccin de las reservas bancarias en una unidad monetaria,

origina una contraccin mltiple de los depsitos a la vista, reduciendo
as la oferta monetaria. Como la oferta monetaria es igual al efectivo
ms los depsitos a la vista, la disminucin de estos ltimos reduce la
oferta monetaria.

En
un
de
de

el mercado de dinero, una reduccin de la oferta monetaria supone

desplazamiento hacia la izquierda de la lnea vertical representativa
la cantidad de dinero y genera un movimiento a lo largo de una curva
demanda de dinero inalterada, elevando las tasas de inters y

restringiendo el volumen de crditos. La subida de las tasas de inters

tambin reduce el valor de los activos financieros del pblico,
reduciendo el precio de los bonos, acciones, del suelo y de la vivienda.
-

La reduccin de la oferta monetaria reduce la inversin privada y otros

componentes del gasto sensibles a las tasas de inters. Tanto las
empresas como las familias reducen sus planes de inversin y en una
economa cada vez ms abierta al comercio internacional, el alza de las
tasas de inters puede elevar el tipo de cambio de la moneda y reducir
las exportaciones netas.

La disminucin de la inversin y de otros gastos autnomos reduce la

demanda agregada, lo cual reduce la produccin y el nivel de empleo, y
consecuentemente el nivel de precios, o sea, la inflacin.

7. Considere una economa que viene representada a partir del modelo del
multiplicador keynesiano y que se encuentra en una fase econmica recesiva:
a) Explique detalladamente qu medidas de poltica monetaria podran
estimular la inversin privada y la produccin, sealando especficamente los
instrumentos monetarios de los que dispone el Banco Central Europeo.
- Operaciones de inyeccin ilimitada de liquidez. En las operaciones de
mercado abierto, el BCE inyecta a las entidades de crdito una cantidad
determinada de liquidez en funcin de las necesidades totales de liquidez del
sector bancario y el coste variable segn las necesidades de liquidez. Lo
anterior debe respaldarse por una ampliacin de la lista de activos financieros
aceptados como garanta en las subastas de inyeccin de liquidez.
- Compra de ttulos de bonos de deuda pblica o privada por parte del BCE en
los mercados de negociacin, (en particular, ttulos emitidos por el sector
bancario con garanta hipotecaria). La compra de bonos hace que aumenten
los activos del BCE sobre el sector bancario, lo que incrementa a su vez los
depsitos de los bancos comerciales en el Banco Central Europeo, puesto que
los bancos comerciales estn obligados a mantener una parte de sus depsitos
en forma de reservas bancarias, incrementando as la base monetaria y por
tanto la oferta monetaria.
- Reduccin del coeficiente legal de caja. Esto implica que los bancos
comerciales deben mantener menos dinero en forma de reservas, y por tanto
tendrn ms cantidad de dinero para realizar prstamos, incrementando as su
capacidad de creacin de dinero bancario, lo que incrementar el multiplicador
del dinero bancario y por tanto la oferta monetaria.

b) Sera posible que dicha poltica quedase neutralizada a partir del cambio en
la renta de los agentes econmicos? Justifique su respuesta.
S, porque al aumentar el ingreso de las familias, se producir un aumento del
consumo privado (y del ahorro privado) y ante esto, las empresas debern
aumentar su nivel de produccin para satisfacer dicha demanda e incrementar
sus ventas, lo que genera aumentos en la inversin y el empleo. A mayor
produccin, las familias necesitarn una mayor cantidad de dinero para poder
adquirir los bienes producidos por las empresas y as mismo stas necesitarn
ms dinero para pagar a empleados y proveedores. Esto provoca un aumento
de la demanda de dinero por motivo transaccin, tanto por el lado de las
familias como de las empresas y que conlleva a un exceso de demanda de
dinero, es decir, la cantidad de dinero en circulacin termina siendo inferior a la
cantidad de dinero que desean mantener los agentes econmicos. Ante este
exceso de demanda de dinero, los agentes econmicos tratan de obtener
mayor liquidez haciendo efectivos sus bonos, es decir, vendiendo bonos. Por
este motivo aumenta la oferta de bonos en el mercado de bonos provocando
una disminucin del precio de los mismos. Dada la relacin inversa entre el
precio de los bonos y el tipo de inters, la disminucin del precio de los bonos
da lugar a un aumento del tipo de inters del mercado. A medida que aumenta
el tipo de inters del mercado, la cantidad demandada de dinero por parte de
los agentes disminuye. El tipo de inters seguir aumentando hasta que la
cantidad demandada de dinero disminuya hasta un nivel en el que de nuevo
oferta y demanda monetaria sean de nuevo iguales, alcanzndose as el nuevo
equilibrio en el mercado de dinero.

CIBERGRAFA
http://economipedia.com/definiciones/efectos-del-coeficiente-de-caja.html
https://www.uam.es/personal_pdi/economicas/ainhoahe/pdf/politica_monetaria.
pdf
http://www.taringa.net/post/economia-negocios/18662953/Dinero-BancoCentral-2da-Parte.html
https://www.bbva.com/es/noticias/economia/economia-para-todos-la-politicamonetaria-y-sus-instrumentos/
https://www.uam.es/personal_pdi/economicas/ainhoahe/pdf/tema6_2012.pdf