________________________________________________________________________________ Estados Financieros Consolidacin

Captulo V
CONSOLIDACIN
DE ESTADOS
FINANCIEROS
1. Inversiones y Consolidaciones
2. Empresas Relacionadas
3. Objetivos y Metodologa de Consolidacin
4. Consolidacin del Balance
5. Consolidacin del Estado de Resultados
6. Consolidacin del Estado de Flujo de Efectivo
7. Consolidacin del Estado de Cambios
8. Preguntas

Pgina 1

________________________________________________________________________________ Estados Financieros Consolidacin

1. INVERSIONES Y CONSOLIDACIONES
Concepto y Clasificacin de Inversiones
La expresin inversiones tiene varias acepciones. Se emplea, preferentemente, aunque de muy diversas
maneras, para designar el uso rentable o productivo de los recursos. En comparacin y oposicin al gasto, las
inversiones son retornables y producen rditos, lo que en trminos generales no sucede con el gasto. Por
ejemplo, hay inversin en la compra de un bien raz y hay gastos cuando, para mejorar su aspecto,
peridicamente se pinta.
A partir de esta distincin, podemos mencionar alguna de las mltiples clasificaciones de las inversiones.
Atendiendo al objeto de las inversiones, se habla de inversiones fsicas y financieras. Las primeras
corresponden a la adquisicin de bienes durables o de capital, activos fijos en el caso de empresas; y las
segundas, a depsitos, derechos, acciones u otros instrumentos financieros.
Segn los instrumentos y rentabilidad de estos, hay inversiones de renta fija y renta variable. En las de
renta fija como los depsitos a plazo, pagars, bonos y debentures, se conoce el valor de rescate de la
inversin y su rendimiento al momento de efectuar la inversin. En las de renta variable como las acciones o
derechos en sociedades, el rescate de la inversin y su rendimiento depende de situacin de mercado,
cotizaciones en bolsa, resultados de las empresas emisoras, entre otros factores.
De acuerdo al perodo que se mantengan, las inversiones financieras se clasifican en corto plazo y largo
plazo. Remitindonos a las empresas, las inversiones de corto plazo estn relacionadas con criterios sobre
administracin de capital de trabajo, para tratar de conseguir mejores aprovechamientos de los excedentes de
caja; son a plazos cortos o corresponden a instrumentos de muy fcil liquidacin. Las de largo plazo, en tanto,
tienen un carcter ms permanente, se efectan para diversificar riesgos, controlar otros negocios, asegurar
suministros u otros propsitos de carcter estable.
Estas clasificaciones, resumidas en el cuadro siguiente, no son excluyentes entre s. Por ejemplo, una
inversin financiera puede ser de corto o largo plazo, de renta fija o variable, lo mismo que las inversiones
fsicas, aun cuando stas tienden a ser de largo plazo, salvo cuando se trata de algn negocio de ocasin u
oportunidad.
TIPOS DE INVERSIONES

Pgina 2

________________________________________________________________________________ Estados Financieros Consolidacin

Clasificacin de la SVS
Sobre clasificaciones de inversiones, la Superintendencia de Valores y Seguros (SVS), en la Circular NQ
368 de 1983, establece para fines de valorizacin y presentacin en los estados financieros dos categoras de
inversiones con tres grupos cada una. Estas son:
I. Inversiones en acciones y derechos en sociedades
1. Acciones con o sin cotizacin burstil, que representen menos del10 % del capital social de la emisora.
2. Acciones con o sin cotizacin burstil y derechos en sociedades, que
Capital social de la emisora.

representen el 10 % o ms del

3. Acciones sin cotizacin burstil y derechos en sociedades, que repre

Capital social de la emisora.

senten menos del 10 % del

II. Inversiones en otros instrumentos

1. Efectos de comercio. Son los valores de oferta pblica como pagars o letras, representativos de
obligaciones a plazos inferiores a un ao, inscritos en el Registro de Valores de la SVS.
2. Instrumentos de renta fija. Corresponden a los valores de oferta pblica de mediano y largo plazo,
emitidos en forma seriada como los bonos, letras de crdito hipotecarias, certificados de ahorro,
pagars reajustables de Tesorera, pagars del Banco Central.
2. Cuotas de fondos mutuos. Estas inversiones corresponden a las captaciones de empresas dedicadas a
este negocio para colocarlas en acciones y ttulos de crdito.
Clasificacin del Colegio de Contadores
El Colegio de Contadores de Chile AG., por su parte, en el Boletn Tcnico NQ 42 de 1991, sobre
"contabilizacin de inversiones en empresas y en instrumentos financieros", han establecidos las siguientes
cuatro categoras de inversiones:
1. Instrumentos financieros con valor variable: acciones con cotizacin
mutuos, entre otros

burstil,

cuotas

de

fondos

2. Instrumentos financieros con valor preestablecido: depsitos a plazo,

bonos, pagars y otros similares

3. Inversiones permanentes en otras empresas: acciones o derechos en sociedades

4. Otras inversiones: inversiones que no representan valores predeterminados de dinero, no tienen
mercado habitual de transaccin y/o no son suficiente para ejercer influencia significativa en otra
empresa
Propsitos de las Inversiones Permanentes
Para los efectos de este captulo, lo que nos interesa de las clasificaciones anteriores son las inversiones
financieras de carcter permanente o de largo plazo, pues de ellas nace la obligacin de consolidar los estados
financieros de empresas relacionadas patrimonial mente y los procesos tcnicos para efectuarla.

Pgina 3

________________________________________________________________________________ Estados Financieros Consolidacin

Las razones de por qu las empresas efectan inversiones permanentes en otras, son muy variadas; pero,
casi todas tienen su origen en un punto comn: razones econmicas.
Estas causas econmicas, responden a situaciones de mercado, rentabilidad, diversificacin de riesgos,
eficiencia operativa y mayor dinamismo empresarial. No obstante, como toda inversin permanente supone
control directo o indirecto de otros negocios no se puede, ni debe, descartar a las motivaciones de poder como
factor de decisin en las inversiones permanentes.
Tampoco son ajenos los cambios sociopolticos de los ltimos tiempos ni las mutaciones socioeconmicas
que poco a poco han ido imponiendo la internacionalizacin de la economa, con zonas de libre comercio,
apertura de las fronteras territoriales, alto desarrollo de las comunicaciones, mayor difusin de informacin y un
sinnmero de mejoras tecnolgicas.
En el mundo actual ya no se concibe la autarqua en materias econmicas y los sistemas proteccionistas
tienden a disminuir, abrindose posibilidades a la penetracin de mercados nacionales e internacionales y
favoreciendo nuevas inversiones, nuevas formas de invertir y nuevas maneras para crear filiales.
Obligacin de Consolidar
Desde un punto de vista legal y de las normas tcnicas sobre inversiones en empresas relacionadas en
Chile, la obligacin de consolidar depende de dos, variables, a saber: a) control que ejerce una empresa sobre
otra, a travs de mayoras en el directorio y b) los montos y porcentajes de la inversin respecto del patrimonio
de las sociedades emisoras.
Sobre -, el particular, el Boletn Tcnico NQ 42 define a las inversiones permanentes en otras empresas
como "aquellas inversiones en acciones o derechos en sociedades que se mantienen con el objeto de ejercer
controlo influencia significativa en la empresa en que se invierte". Y, sobre la consolidacin agrega:
"Aquellas sociedades que tengan inversiones permanentes en otras empresas que superen el cincuenta por
ciento del capital con derecho a voto o que tengan un inters que asegure el control de la administracin,
debern preparar estados financieros consolidados".
La Superintendencia de Valores y Seguros, por su parte, en la Circular 239 expresa que "cuando la emisora
sea filial de la inversionista, segn la definicin del artculo 86 de la ley NQ 18.086 (sobre sociedades
annimas), se debern confeccionar estados financieros consolidados, de acuerdo a las normas dictadas por
esta Superintendencia y a principios y normas contables de aceptacin general".
El citado artculo 86 dice: "Es sociedad filial de una sociedad annima, que se denomina matriz, aquella en
la que sta controla directamente o a travs de otra persona natural o jurdica ms del 50% de su capital con
derecho a voto o del capital, si no se tratare de una sociedad por acciones, o pueda elegir o designar o hacer
elegir o designar a la mayora de sus directores o administradores",
En resumen, las disposiciones reglamentarias (SVS) son coincidentes con las normas tcnicas (Colegio de
Contadores). Por consiguiente, deben consolidarse los estados financieros cuando una empresa matriz tiene
inversiones permanentes en otra filial, que superen el 50% del capital de sta o se ejerza influencia significativa
mediante mayoras en el directorio.
Sin embargo, para determinar el valor patrimonial de un grupo econmico, que tenga participaciones en
otras empresas inferiores al 50%, o se trate de empresas no sujetas al control de la SVS, las normas y
disposiciones anteriores no son limitantes. Antes bien, para estos fines se pueden emplear los procedi mientos y
tcnicas de esta misma normativa.

Pgina 4

________________________________________________________________________________ Estados Financieros Consolidacin

Estas situaciones "no oficiales de consolidacin", pueden presentarse en operacin de compra y venta de
empresas, como parte de la determinacin de los valores econmicos de las mismas y la determinacin de los
precios de enajenacin o en trmites bancarios de prstamos o, incluso, en operaciones comerciales de
crditos con clientes o proveedores.
2. EMPRESAS RELACIONADAS
En el ejercicio de sus fines econmicos y comerciales, las empresas se relacionan de mltiples maneras.
Uno de los tipos de relaciones es el que las vincula a travs de las inversiones financieras de naturaleza
permanente, efectuadas con algunos de los propsitos de control antes enunciados.
Como hemos anticipado, si las inversiones son superiores al 50% del capital de la emisora, se asigna el nombre
de matriz a la inversionista y filial o subsidiaria a la empresa en la que se invierte. Ahora, cuando la inversin no
supera el1 0% ni hay control mayoritario, reciben los nombre de coligante y coligada o asociada
respectivamente. Estas empresas, coligantes y coligadas, no tienen obligacin de consolidar, pero si, su
identificacin es de utilidad para especificar los mtodos de valuacin de las inversiones y su presentacin en
los estados financieros correspondientes.
Control Directo e Indirecto de Filiales
El control de una empresa sobre otra, como hemos dicho, puede deberse a la propiedad mayoritaria en el
capital (acciones o derechos en sociedades) o a influencia significativa a travs de votos mayoritarios en el
directorio. Pero, por razones de claridad de las explicaciones de control directo e indirecto, nos limitaremos a
considerar slo las participaciones en el capital.
Las situaciones de control de mayor frecuencia pueden ser por a) inversin directa, b) indirecta, a travs de
otra compaa o c) inversiones recprocas. Veamos los siguientes ejemplos:
a) Control Directo
La empresa A) es duea del 80% de las acciones de B y del 60% del capital de C. En este caso la empresa
A es la matriz y las compaas B y C son las filiales. La matriz tiene el control directo de ambas filiales porque
posee ms del 50% de los capitales, relacin que puede observarse en la figura siguiente:

b) Control Indirecto
La sociedad A tiene el 55 % del capital de By B posee el60 % de C. En este ejemplo la empresa A (matriz)
ejerce control directo de B (filial) e indirecto de C (filial).

Pgina 5

________________________________________________________________________________ Estados Financieros Consolidacin

Aqu existe control indirecto a travs de otra empresa. Veamos, est claro que la matriz A controla directamente
a la filial B porque posee el 55 % de su capital. Sabemos que la filial B tiene el 60% del capital de C, luego sta
se transforma en filial de B, con control directo (B se convierte en matriz de C) y por ser 8 filial de A, C pasa a
ser tambin filial de A con control indirecto de 33 % (55% del 60%), tal como se refleja en el grfico siguiente:

Otro caso de control indirecto es el siguiente: A posee el 70% de 8 y, el 20% de C; a su vez, 8 es duea del
40% de C. Aqu la matriz A tiene el control directo de la filial 8, sin control directo sobre C. Pero como 8, que es
filial de A, tiene tambin inversiones en C, hace que la inversin conjunta de A y 8 en C conviertan a C en fjJial
de A con control indirecto de 48 % (70% de 40% ms el 20%), lo que se puede apreciar en la figura que sigue.

c) Inversiones Recprocas
Estas situaciones se presentan cuando una sociedad invierte en otra y sta en aqulla: Por ejemplo: la
empresa A posee el 60 % del capital de la sociedad 8 y 8 es duea del 20% del capital de A. Tal situacin se
ilustra en el esquema siguiente:

En situaciones de grupos econmicos de gran nmero de empresas relacionadas, pueden existir mltiples
cruces de inversiones. En tales casos, para determinar el control directo o indirecto debe seguirse las
secuencias antes descritas, incluyendo las inversiones recprocas.

Pgina 6

________________________________________________________________________________ Estados Financieros Consolidacin

Mtodos de Valuacin de Inversiones en Empresas Relacionadas

Al hablar de empresas relacionadas entendemos que se trata de empresas en las que existen inversiones
financieras de carcter permanente; de manera que, al definir procedimientos de valuacin, se descarta el valor
burstil de las acciones o derechos en sociedades por carecer de importancia en la tenencia de estos valores,
ya que no van a ser liquidados en el corto plazo.
Para fines tributarios se acepta el costo corregido y para fines financiero, en cumplimiento de normas
tcnicas de contabilidad y de disposiciones de la Superintendencia de Valores y Seguros, se debe emplear el
mtodo denominado Valor Patrimonial Proporcional (VPP).
El Boletn Tcnico NQ 42 de 1991 del Colegio de Contadores define al VPP como "aquel mediante el cual la
cuenta de inversiones y las cuentas de resultado del inversionista se ajustan peridicamente para reflejar los
cambios en la participacin del inversionista en los activos netos y en los resultados de la empresa en que
invierte".
La Superintendencia de Valores y Seguros, por su parte, en la Circular 368 de 1982 dice que el VPP
"consiste en asignar a la inversin un valor equivalente a la proporcin que le corresponde a la inversionista en
el patrimonio de la emisora y reconocer, proporcionalmente, las variaciones que ste experimente".
En definitiva el VPP corresponde a la proporcin en el patrimonio de una empresa (filial o coligada) en la
que una compaa (matriz o coligante) ha efectuado su inversin, de acuerdo al porcentaje de su participacin.
Ejemplo de VPP
Supongamos que la Sociedad M compra el 60 % de la Empresa F y que el patrimonio de esta empresa, en
la fecha de compra, sea de 50 millones de pesos (incluido capital, reservas y dems cuentas patrimoniales).
En este ejemplo, el VPP es de 30 millones de pesos: 60 % de 50 millones.
Ahora bien, cuando un inversionista adquiere acciones o derechos de sociedades, no siempre coincide el
precio de compra con el VPP. En realidad pueden presentarse tres alternativas en cuanto al precio que se paga.
Estas son:

el precio de compra sea igual al VPP

el precio de compra sea mayor al VPP
el precio de compra sea menor al VPP

El precio que se paga por la compra constituye el costo de la inversin y las diferencias que se produzcan
entre este costo y el VPP es un mayor o menor valor de la inversin.
Siguiendo estas explicaciones, diremos que la norma para contabilizar la inversin a VPP seala que el
inversionista debe cargar la cuenta de inversiones por el VPP y el menor o mayor valor pagado lo carga o
abona en cuentas complementarias del activo, las que se amortizan con cargo o abono a resultado hasta en
diez aos, segn el citado Boletn N 42. En un plazo mximo de 5 aos el menor valor y mnimo de 5 aos el
mayor valor, segn la Circular N 368 de la SVS.
Inversin a Mayor Valor que el VPP
Volviendo al ejemplo anterior, para ilustrar esta situacin, digamos que el precio que pag la Sociedad M por
el 60% del patrimonio de la Empresa F, fue de 32 millones.

Pgina 7

________________________________________________________________________________ Estados Financieros Consolidacin

Con estos datos tenemos:

La Sociedad M presenta en el rubro de Otros Activos del Balance esta inversin, de la siguiente manera:
Otros Activos
Inversin en Empresas Relacionadas
+ Menor Valor de Inversin

$ 30.000.000
2.000.000

La suma de ambas partidas indica el valor de costo de la inversin, cuyos valores deben ser corregidos
monetariamente. El menor valor de inversin debe amortizarse peridicamente con cargo a resultado por el
plazo antes indicado.
Inversin a Menor Valor que el VPP
Supongamos ahora, con los mismos datos del ejemplo en desarrollo, que el precio de compra por el 60 %
del patrimonio fue de 25 millones de pesos. En tal caso la situacin es:

Pgina 8

________________________________________________________________________________ Estados Financieros Consolidacin

La presentacin en el Balance de la inversionista queda as:

El costo de la inversin se ve reflejado en el valor neto de estas dos parti das. Estos dos valores deben
corregirse monetariamente al cierre de cada ejercicio. El mayor valor amortizarse con abono a resultado, en los
plazos antes indicados.
Ajustes Peridicos al VPP
Los clculos y contabilizaciones del VPP que hemos efectuado corresponden al momento de la adquisicin.
Luego, la norma contable agrega que las inversiones deben ajustarse peridicamente al VPP considerando los
estados financieros trimestrales o anuales de la empresa en la que se ha invertido; incluso discontinuar el
mtodo de VPP cuando, por ejemplo, la emisora tenga prdidas sucesivas o llegue a tener patrimonio negativo.
Aparte de estos casos extremos u otros no atinentes al tema de las consolidaciones, hay uno muy
significativo y frecuente: el reconocimiento de la participacin en las utilidades de la emisora que debe efectuar
peridicamente el inversionista.
Continuando con el ejemplo de la Sociedad M que invierte en la Empresa F, agreguemos algunos nuevos
datos para efectuar el ajuste del VPP.
Imaginemos que la Empresa F presenta al cierre del ejercicio una utilidad de 10 millones de pesos. Luego,
su patrimonio se ha elevado de 50 a 60 millones. Como la Empresa M tienen el 60% de dicho patrimonio, el
VPP calculado directamente llega a 36 millones.

Para actualizar la cuenta de inversiones y reconocer en el resultado la utilidad, la Sociedad M debe efectuar
un cargo en la cuenta de inversiones con abono a resultado por los 6 millones de incremento provenientes de
utilidades, de esta manera los 30 millones del VPP inicial ms los 6 millones de la utilidad quedan a su Valor
Patrimonial Proporcional ajustado, al cierre del ejercicio.
A este mismo resultado se llega si el porcentaje de participacin se aplica a la utilidad presentada en la
Empresa F. Esto es: 60 % de 10 millones es 6 millones.

Con una u otra forma de clculo, el asiento por el reconocimiento de esta utilidad es

Pgina 9

________________________________________________________________________________ Estados Financieros Consolidacin

Participacin de la Matriz en los Resultados de Filiales

Un paso previo a la consolidacin de los estados financieros es el reconocimiento de la Matriz de los resultados
obtenidos en las filiales, con el fin de ajustar las inversiones al nuevo VPP. Para ilustrar este proceso
empleemos las situaciones y porcentajes de participacin descritos al referimos a los tipos de control en puntos
anteriores, agregando algunos valores de utilidades.
Antes, digamos que las prdidas en las sociedades no se distribuyen, se absorben con reservas de
utilidades o se acumulan para absorberlas con utilidades futuras. Excepto en los casos en que la empresa
inversionista deba valorizar sus inversiones a Valor Patrimonial Proporcional (VPP), en cuyo caso debe hacer
un ajuste a la inversin por la proporcin que le corresponda en la prdida.
Situacin a):

Con estos valores y porcentaje, el reconocimiento de utilidades de la Matriz y el inters minoritario en cada
una de las filiales, se indican en el cuadro siguiente:

En este cuadro se observa que a la utilidad de la matriz se suman las participaciones que tiene en cada
filial, valor que a su vez se resta de las utilidades de dichas filiales, para llegar a la utilidad final de la matriz y
dejar en las filiales las utilidades correspondientes a los intereses minoritarios; es decir, la de aquellos
inversionistas distintos de la matriz que han invertido en estas empresas sin llegar a ejercer control en ellas.
A partir de esta distribucin, la matriz contabiliza sus participaciones con cargo a las cuentas de inversiones
y abono a cuentas de resultado, como se aprecia en el asiento siguiente:

Pgina 10

________________________________________________________________________________ Estados Financieros Consolidacin

Situacin b). Los porcentajes de participacin y utilidades de este ejemplo son:

En los casos de control indirecto, como los de este ejemplo, es ms adecuado seguir la secuencia inversa a
la de la inversin, para el reconocimiento de las utilidades. Se comienza por la ltima filial y se termina en la
matriz, como lo hemos hecho aqu. Con este procedimiento se simplifican los clculos y se evita estar
reasignando utilidades.

En nuestro ejemplo, asignamos la utilidad de C a B, en la proporcin del 60%. Esta participacin sumada a
la utilidad de B fue la base para calcular la participacin de A en B, o sea el 55 % sobre 222.000 (150.000 ms
72.000), valor que se suma a la utilidad de la matriz y se resta a la subsidiaria B. Finalmente la matriz muestra
la utilidad total que le corresponde y en las subsidiarias se refleja la participacin de los intereses minoritarios.

En el segundo ejemplo de la situacin b), considerando los porcentajes y utilidades ya indicados, el cuadro
de participaciones queda as:

Pgina 11

________________________________________________________________________________ Estados Financieros Consolidacin

Aqu se sigui el mismo procedimiento anterior. Se distribuy primero la utilidad de la ltima filial, en la
matriz y filial B, para luego tomar la utilidad incrementada de la filial B y asignar el porcentaje que le
corresponde a la matriz y, por ltimo, llegar a la utilidad final de la matriz y a los intereses minoritarios en las
filiales.
El asiento para registrar esta distribucin es similar al presentado en la situacin a), emplendose las
mismas cuentas con cambios en los valores.
Participaciones en Casos de Inversiones Recprocas
Las inversiones Recprocas las describimos en la situacin c) anterior. Para ejemplificar la distribucin de
las utilidades de empresas con inversiones de este tipo empleemos los siguientes porcentajes y valores ya
conocidos

Para resolver el problema de los montos que a cada una de estas empresas relacionadas corresponde, es
preciso emplear las frmulas aritmticas de ecuaciones mltiples, en este caso, con dos incgnitas, y as evitar
el clculo por aproximaciones sucesivas.
En donde:
A es la utilidad de la Matriz, y
B es la utilidad de la Filial
Entonces,
A = 400.000 + 0,6 B
B = 150.000 + 0,2 A
Luego, ordenando los valores de estas ecuaciones y multiplicando la primera ecuacin por 0,2 y sumando
ambas, tenemos:

Pgina 12

________________________________________________________________________________ Estados Financieros Consolidacin

B= 202.400, Valor para determinar la participacin de la matriz.

Para conocer el valor de A, se reemplaza B en la primera ecuacin por el valor ya encontrado de 202.400,
lo que produce el resultado siguiente:
A = 400.000 + 0,6 x 202.400
A = 521.400
Sobre la base de este ltimo valor se determina la participacin de la filial, con lo que el prorrateo de las
utilidades de la matriz y la filial, queda en:

Un comentario final: la utilidad objeto de la distribucin es de 550.000 (400.000 + 150.000) y despus de la

distribucin, la utilidad de la matriz y del inters minoritario suma tambin 550.000 (417.160 + 132.840), lo que
demuestra la exactitud de este prorrateo.
El asiento por esta participacin de utilidades en la matriz, sigue siendo similar al de la situacin a). Cargos
y abonos en las cuentas de inversin con los nuevos valores determinados en este ejemplo:

Finalmente diremos que, con la asignacin y contabilizacin de la participacin en las utilidades de una
empresa en otra, se incorporan a los estados financieros individuales estos beneficios devengados. Si, luego de
este proceso, se sumaran los resultados de los estados financieros individuales, el total obtenido no
correspondera al resultado correcto del grupo econmico, pues se produciran algunas duplicidadades que slo
se resuelven al consolidar los estados financieros y, por tanto, las utilidades, como lo veremos ms adelante.
Agreguemos, tambin, que las inversiones recprocas constituyen casos especiales para la legislacin sobre
Sociedades Annimas. Por tanto, en cada situacin conviene remitirse a la ley NQ 18.046 de 1981 y sus
modificaciones posteriores.
Para ilustrar lo dicho, el actual artculo 88 de dicha ley seala que "las sociedades filiales y coligadas de una
sociedad annima no podrn tener participacin recproca en sus respectivos capitales, ni en el capital de la
matriz o de la coligante, ni aun en forma indirecta a travs de otra persona natural o jurdica".

Pgina 13

________________________________________________________________________________ Estados Financieros Consolidacin

y contina: "La participacin recproca que ocurra en virtud de incorporacin, fusin, divisin o adquisicin
del control por una sociedad annima, deber constar en las respectivas memorias y terminar en el plazo de un
ao desde que el evento ocurra"; concluyendo en que "esta prohibicin tambin regir aun cuando la matriz o la
coligante, en su caso, no fuere sociedad annima, siempre que s lo sea a lo menos una de sus filiales o
coligadas".
3. OBJETIVOS Y METODOLOGIA PARA LA CONSOLlDACION
Objetivos de la Consolidacin
En un grupo de empresas relacionadas o holding, la matriz y sus filiales son, desde un punto de vista legal,
entidades jurdicamente independientes. Tienen su propia identificacin tributaria (RUT), pagan sus impuestos
conforme a sus actividades y resultados individuales, se organizan como sociedades annimas, sociedades de
personas u otra modalidad. Sin embargo, desde un punto de vista econmico se consideran una sola unidad.
Por ello se afirma que en materia de holding y de consolidacin, es preciso tener en cuenta tres variables
que se interrelacionan: Una es la de los aspectos econmicos, otra se relaciona con los aspectos legales y una
tercera se refiere a las tcnicas contables para efectuar la consolidacin.
En cuanto a los aspectos econmicos, son tan significativos, que los objetivos de la consolidacin se refieren
casi exclusivamente a ellos. As el Boletn Tcnico N 42, seala que "el objetivo de los estados financieros
consolidados es presentar la situacin financiera, de resultados de operaciones y los cambios en la posicin
financiera como si el grupo de sociedades fuera una sola entidad". Lo que tiende a satisfacer necesidades
informativas internas, en la administracin del holding y de usuarios externos como bancos, acreedores o
entidades fiscalizadoras.
Dicho Boletn agrega que "slo puede excluirse una subsidiaria de la consolidacin si sta opera bajo
condiciones en las cuales existan restricciones serias que pongan en peligro el control de la matriz sobre los
activos u operaciones de la subsidiaria".
En igual sentido, la Circular N 368 de la SVS dispone que "la Superintendencia podr autorizar que se
excluya a una o ms filiales de la consolidacin..., debiendo revelarse en notas explicativas a los estados
financieros las razones para no incluirlas en la consolidacin".
En cierta forma, aunque no totalmente, los propsitos econmicos de la consolidacin, resuelven la
controversia acerca de que debe consolidarse slo las filiales que tienen un mismo o similar objeto social, pues
no tendra sentido consolidar empresas de giro y actividades distintos, contrapuestos, incluso, sumar activos tan
distintos como los de una financiera con los de una minera o pesquera o agrcola, nada aportara.
Los criterios de crecimiento econmico indican, en tanto, que el desarrollo de negocios e inversiones no
slo es vertical (de un mismo o similar giro) sino horizontal, diversificado y en muchos sentidos. Por
consiguiente la consolidacin tiende a proporcionar informacin conjunta, independiente de los giros de
actividades diferentes, que de otra manera no es posible lograr, a riesgo de errores de duplicidad en activos,
pasivos, resultados o en otras partidas.
En cuanto a los aspectos legales, quizs los ms importantes se refieren a la tributacin ya los dividendos.
El holding no paga sus impuestos a la renta sobre la base del resultado consolidado de la matriz y filiales. Cada
empresa tributa por separado. As sucede que una filial con prdida no paga impuesto a la renta y otra con
utilidades debe hacerla, aun cuando el resultado consolidado pudiera mostrar una base imponible
sustancialmente baja, induciendo a pensar en un menor tributo o, eventualmente, en una exencin.
Para decretar y pagar dividendos, en cambio, la matriz debe hacerla necesariamente sobre el resultado
consolidado; es decir, sobre sus utilidades y las que le correspondan en las filiales. Sobre este punto el artculo

Pgina 14

________________________________________________________________________________ Estados Financieros Consolidacin

90 de la ley 18.046 sobre Sociedades Annimas dice:

"La existencia de inversiones en sociedades filiales obliga a la empresa matriz a confeccionar balance anual en
forma consolidada y el dividendo mnimo establecido (30% de las utilidades) deber calcularse sobre las
utilidades lquidas consolidadas". Ms aun, en los casos autorizados por la SVS para no consolidar alguna filial,
el dividendo debe calcularse sobre la base de las utilidades de la matriz, ms o menos el resultado de la filial.
Sobre las tcnicas contables de consolidacin, diremos que su misin es satisfacer plenamente los
propsitos informativos que tiene la administracin del holding y usuarios externos para conocer la situacin de
conjunto de las empresas bajo el control de una matriz. En tal sentido su aplicacin incluye, necesariamente, las
variables econmicas y legales, pues de otro modo el problema se reducira a una solucin puramente
mecnica de clculo contable.
Precisamente, con este fin, entidades fiscalizadoras y profesionales han emitido una serie de normas sobre
el proceso de consolidacin, las que describimos en los apartados siguientes.
Situaciones Previas a la Consolidacin
Como parte de la metodologa de consolidacin, algunos autores incluyen ciertas caractersticas y requisitos
en el proceso de consolidacin de los estados financieros. Aqu preferimos tratarlas separadamente para
identificar ms claramente la secuencia metodolgica de consolidacin y los pasos previos que se requieren.
Veamos estas situaciones previas de la consolidacin:

la consolidacin es extracontable
los estados financieros objeto de la consolidacin deben ser los definitivos y a una misma fecha
procurar el empleo de iguales procedimientos contables de registro, para evitar distorsiones en la
valuacin y resultados de la matriz y filiales usar esquemas o planes de cuentas lo ms homogneos
posible, para facilitar clasificaciones genricas en la consolidacin
haber efectuado los ajustes del VPP por el reconocimiento de utilidades

El que la consolidacin sea un proceso extracontable, significa que no requiere de asientos ni registro en los
libros de contabilidad de la matriz ni de las filiales, sino que se emplean hojas de trabajo, en las que se va
dejando constancia de los datos empleados, los ajustes efectuados y los saldos finales consolidados.
Los estados financieros individuales que se empleen en la consolidacin deben ser los finales y definitivos para
evitar omisiones de partidas y deben corresponder a la misma fecha e igual perodo para reflejar la informacin
conjunta sin desfases en el tiempo. El uso de iguales procedimientos en las empresas le da consistencia a las
cifras y resultados, pues todo es medido y registrado con iguales parmetros.
El empleo de planes de cuentas similares facilita la identificacin y clasificacin de saldos y operaciones,
bajo denominaciones comunes y genricas. Y, por ltimo, los ajustes de la inversin al VPP, incluyendo los
resultados de las filiales, son con el fin de mostrar la realidad de la matriz y facilitar la eliminacin del rubro
inversiones de la matriz contra el patrimonio de la subsidiaria en el consolidado, como detallamos ms adelante.
Metodologa de Consolidacin
El mtodo de consolidacin al que nos referimos se le identifica como suma de lnea a lnea, porque en la
mayora de las partidas se obtiene la consolidacin por adicin de los saldos de las cuentas de igual
denominacin o naturaleza. Lo que es completado con un proceso de ajustes y reversiones de partidas en las
que no procede la suma.

Pgina 15

________________________________________________________________________________ Estados Financieros Consolidacin

Este mtodo es empleado en la consolidacin del balance, del estado de resultados y, por extensin, se usa
en la consolidacin de otros informes contables.
El punto de partida para la consolidacin del balance y del estado de resultados se sita al disponer de los
estados financieros definitivos de la matriz y subsidiarias. Para ordenar el trabajo, se trasladan las cuentas y
saldos a una hoja de trabajo con columnas para la nmina de las cuentas, los saldos de la matriz, los saldos de
las filiales (una o varias), los ajustes de cargos y abonos y, finalmente, para los saldos deudores y acreedores
consolidados, de los cuales se obtienen los datos para preparar los estados financieros consolidados.
Vaciado los saldos a la hoja de trabajo, la secuencia metodolgica contempla los siguientes pasos:

suma de saldos de cuentas de igual naturaleza

eliminacin de cuentas intercompaas
eliminacin de utilidades no realizadas
eliminacin de operaciones comerciales interempresas
eliminacin de la inversin y segregacin del inters minoritarios, revelacin del impuesto diferido por
utilidades no realizadas
preparacin de los estados financieros.

1) Suma de Saldos de Cuentas de Igual Naturaleza

Como anticipamos, en este primer paso se suman los saldos de las cuentas de similar naturaleza de la
matriz y de las filiales. As por ejemplo, la cuenta efectivo del consolidado incluir los saldos de la cuenta
efectivo de la empresa A, de la B y dems filiales.
Aqu deben emplearse algunos criterios para definir qu cuentas se suman bajo que nombre. Lo ms
adecuado es emplear nombres genricos o emplear algunos clasificadores ya conocidos como los de la SVS
para los estados financieros consolidados. Por ejemplo, bajo el nombre de efectivo se pueden incluir los saldos
de las cuentas caja, bancos, fondos fijos; bajo deudores por ventas pueden estar las cuentas por cobrar a los
clientes, las estimaciones para deudas incobrables.
Una ilustracin de suma lnea a lnea en la hoja de trabajos en el rubro efectivo, es la siguiente:

2) Eliminacin de Cuentas Intercompaas

Las operaciones que puede realizar una matriz con sus filiales o entre filiales son mltiples y variadas. Las
ms frecuentes son de orden comercial, financiero o por transferencia de activos fijos. Por ello es habitual que
al momento de la consolidacin existan cuentas por cobrar en una y cuenta por pagar en otra, pero, que desde
el punto de vista interno del holding no son activos ni pasivos. Si A es acreedor de B y B deudor de A por el

Pgina 16

________________________________________________________________________________ Estados Financieros Consolidacin

mismo monto, entonces son cuentas recprocas que deben eliminarse.

Con este fin se hace un ajuste en la hoja de trabajo abonando la cuenta por cobrar y cargando la cuenta por
pagar, o las cuentas en que estn registrados estos saldos (documentos por cobrar y pagar, prstamos por
cobrar y pagar, intereses por cobrar y pagar, deudores y acreedores u otras).
Supongamos que la Matriz tiene en cuentas por cobrar a la Filial B la suma de $ 500.000 Y que la Filial
registra igual suma por pagar a la Matriz. Estos saldos y ajustes en la hoja de trabajo son los siguientes:

Como se puede observar, despus del ajuste no hay saldos en el consolidado, porque desde el punto de
vista del grupo de empresas no hay deudas por cobrar ni pagar con terceros. Es lo mismo que si en una
empresa la unidad de administracin le debiera a la unidad de transporte, la empresa en cuestin no tiene
mayores activos ni pasivos. .
3) Eliminacin de Utilidades no Realizada
Este ajuste se presenta cuando una empresa relacionada vende a otras mercaderas con algn margen de
utilidad y sta no alcanza a venderlas a terceros durante el ejercicio, quedando el todo o parte en sus
inventarios. La utilidad no realizada corresponde al margen de utilidad incluido en aquella parte que qued en el
stock.
En estas situaciones el ajuste por el monto de la utilidad no realizada se efecta haciendo un abono a las
existencias y un cargo al resultado, dejando en su justo valor las existencias de mercaderas y los resultados del
ejercicio en el consolidado.
Para ejemplificar, supongamos que la Matriz le vendi a las filiales mercaderas por $ 520.000 con un 30%
de utilidad sobre el costo. La filial vendi el 75%, quedando en existencia el otro 25%.
En este ejemplo el monto de la utilidad no realizada se obtiene de la manera siguiente:

Para determinar el costo de la mercadera que qued en existencia, se dividi por 1,3 en razn a que el margen
de utilidad sobre el costo que emple la matriz fue de 30%. Si este hubiese sido 40%, el factor habra sido 1,4 y
si hubiese sido 20%, el factor sera 1,2.

Pgina 17

________________________________________________________________________________ Estados Financieros Consolidacin

Para concluir con este ajuste, en la hoja de trabajo se debe efectuar un abono a las existencias por $
30.000 y un cargo al resultado por igual monto. Con ello se elimina la utilidad no realizada del rubro existencias
y de los resultados del perodo. Ajuste muy importante, pues no olvidemos que el clculo de dividendos se hace
sobre utilidades lquidas del consolidado.
Si a estos datos agregamos que las existencias en la matriz eran de $ 550.000 y en la filial de $ 230.000. Y,
el resultado de la matriz era una prdida de $ 300.000 y la utilidad de la filial de $ 800.000, la hoja de trabajo
sera la siguiente:

Existen opiniones de algunos autores en el sentido de que la eliminacin de las utilidades no realizadas
debe efectuarse en la forma aqu descrita slo cuando se trata de ventas de la matriz a la filial, de la que
controla a la controlada. Pero cuando se trata de utilidades no realizadas por ventas de las filiales a la matriz, el
ajuste debe efectuarse slo por la proporcin que en dichas utilidades le corresponda a la matriz.
Sin embargo, el Boletn N 42 que venimos citando, tiende a resolver las discrepancias planteadas al
sealar que en las "operaciones realizadas entre una matriz y una filial... el ajuste deber ser efectuado por el
cien por ciento del resultado no realizado", sin referirse a las operaciones entre las filiales o de stas con la
matriz.
Respecto de las utilidades o prdidas que se produzcan por efectos de prestaciones de servicios,
facturacin de gastos o ventas de insumos que sern empleados o consumidos por la empresa que los
adquiere, stos se consideran ingresos y gastos respectivamente, de igual forma que si hubiesen sido contra tados con terceros.
4) Eliminaciones de Operaciones Comerciales Interempresas.
Este ajuste se efecta al consolidar el estado de resultados. Se trata de evitar la duplicidad en los rubros de
ventas y costos de ventas que apareceran en el consolidado si no se eliminaran las ventas de mercaderas
entre las compaas.
Pongamos por caso una empresa que vendi $ 800.000 en el perodo. Para apreciar ms ntidamente el
efecto en demostracin supongamos que toda la venta fue a una filial. El costo de ventas es de 40 % sobre las
ventas.
Agreguemos que la filial, a su vez, vendi dichas mercaderas en $1.300.000.
Con estos datos las cuentas de resultado de la empresa vendedora seran:

Pgina 18

________________________________________________________________________________ Estados Financieros Consolidacin

Al considerar ambas compaas como una sola empresa apreciamos un margen real de beneficio de
$980.000 ($ 480.000 + $ 500.000), pero no se pueden considerar reales las ventas de $ 2.100.000 ($ 800.000 +
$ 1.300.000) ni tampoco los costos de $ 1.120.000 ($320.000+ $ 800.000).
Si as procediramos, estaramos sumando lnea a lnea y duplicando ventas y costos. Sabemos que la
venta efectiva es la que efectu la filial, as como el costo verdadero es el que tena la matriz. Por consiguiente,
al consolidar debemos eliminar la venta de la matriz con cargo a la cuenta ventas del consolidado y abono al
costo de las ventas del mismo. De esta forma el consolidado mostrar las ventas reales de $ 1.300.000 con sus
costos tambin reales de $ 520.000 y el margen ya establecido de $ 980.000.
Lo anterior, visto en la hoja de trabajo, es:

5) Eliminacin de la inversin y Segregacin del Inters Minoritario

Este ajuste se centra en el patrimonio de las filiales sobre el cual tiene participacin la matriz o inversionista
mayoritario y tambin otros inversionistas que por su menor participacin no ejercen control en la filial,
denominado inters minoritario.
El ajuste consiste en eliminar de los activos el monto de la inversin registrado a VPP, reconocer el inters
minoritario y eliminar los saldos de las cuentas de patrimonio de las filiales, para tal efecto se abona la inversin
a su VPP con cargo a las cuentas patrimoniales del consolidado y abono a las cuentas del inters minoritario.
Las cuentas de intereses minoritarios se clasifican entre el pasivo de largo plazo y el patrimonio en el
balance consolidado y representan, como est dicho, la participacin de inversionistas menores.
Para ilustrar este ajuste en la hoja de trabajo, pensemos que la Matriz tiene una inversin en filial por
$6.000.000, el cual corresponde al 60 % del patrimonio de la filial. Lo adquiri a su valor libro, es decir sin mayor
o menor valor, est registrado a VPP incluyendo la participacin en las utilidades de la filial.
El patrimonio de la filial y el VPP son los siguientes:

Pgina 19

________________________________________________________________________________ Estados Financieros Consolidacin

Agreguemos que el patrimonio de la Matriz se compone de 9 millones de capital, 3 de reservas y 1,5 de

utilidades, incluida la proporcin devengada en la filial.
Estos datos y ajustes en la hoja de trabajo se revelan de la manera siguiente:

Obsrvese que en el consolidado se elimin el activo por las inversiones, las cuentas patrimoniales quedan
con los valores correspondientes al patrimonio de la matriz y surgi al concepto de inters minoritario, por la
participacin del 40% que no es de la matriz, sino de otros inversionistas.
6) Revelacin del Impuesto Diferido por Utilidades no Realizadas
Este ajuste es necesario siempre que existan utilidades no realizadas. Su propsito es el de revelar en los
estados financieros consolidados, el cargo a resultado por impuesto determinado sobre la base de utilidades
devengadas en el ejercicio y separadamente mostrar en el balance el impuesto correspondiente a utilidades que
an no se han realizado.
Remitindonos al ejemplo de ventas intercompaas y de utilidades no realizadas por $ 30.000 descrito en
el punto 3) y suponiendo una tasa de impuesto a la renta de 10%, el monto por impuesto diferido que habra
que ajustar es de $ 3.000 (1 0% de $ 30.000), lo que se hace con cargo a una cuenta de activo que puede
denominarse impuesto diferido y abono al resultado del ejercicio si slo se est consolidando el balance, o a la
cuenta Impuesto Renta del estado de resultado si se estuviese consolidando simultneamente los dos informes.

Pgina 20

________________________________________________________________________________ Estados Financieros Consolidacin

Considerando los resultados del punto 3) y este ajuste, la hoja de trabajo queda con la siguiente informacin

Referenciado con (6) se aprecia el ajuste del impuesto a la renta diferido por las utilidades no realizadas,
valor que se cargar definitivamente a los resultados consolidados cuando dicha utilidad se realice al vender las
mercaderas provenientes de las operaciones intercompaas, a los clientes.
7) Preparacin de los Estados Financieros
En este ltimo paso de la secuencia metodolgica que comentamos, se emplean los saldos deudores y
acreedores del consolidado para preparar los estados financieros correspondientes, tema que abordamos en
los puntos que siguen.
4. CONSOLlDACIN DEL BALANCE
El propsito del balance consolidado es revelar los activos, pasivo y patrimonio de un grupo de empresas,
como si esta fuera una unidad econmica, mostrando tambin los intereses minoritarios correspondientes a
inversionistas de las filiales que no ejercen control sobre sta, pero que s tienen participaciones en ella.
Para ilustrar el proceso de consolidacin del balance con los ajustes correspondientes, desarrollemos el
siguiente caso de una matriz y una filial.
Antecedentes para la Consolidacin
Los balances definitivos al cierre de ejercicio anual, en millones de pesos, son:

Pgina 21

________________________________________________________________________________ Estados Financieros Consolidacin

Informacin adicional:
1) La matriz registra en Deudores la suma de $ 50 por cobrar a la filial, suma
cuenta Proveedores de la filial.

que figura por pagar en la

2) La matriz vendi mercaderas a la filial por $ 280 con margen de 40 % sobre el costo. La filial vendi a un
tercero el 50 % y el saldo permanece en existencias.
3) La tasa de impuesto a la renta es de 15 %.
4) La matriz posee el 70 % de las acciones de la filial, las que tienen valorizadas al VPP, incluyendo la
participacin de utilidades devengadas en el ejercicio.

Pgina 22

________________________________________________________________________________ Estados Financieros Consolidacin

Desarrollo y Comentarios
Con estos antecedentes prepararemos una hoja de trabajo, siguiendo los pasos de la secuencia
metodolgica descrita en puntos anteriores.

Veamos ahora algunos comentarios sobre esta hoja de trabajo:

1) En primer lugar se homologaron algunas cuentas, bajo denominaciones genricas. En el Activo lo de
efectivo, caja y bancos se clasific como efectivo, lo de deudores y clientes como deudores, lo de
existencias y mercaderas como existencias.
En el pasivo se homolog prstamos bancarios y crditos bancarios bajo el nombre del segundo,
cuentas por pagar y proveedores qued con el nombre del primero, los impuestos por pagar e impuesto
renta se clasificaron bajo el nombre del primero y la deuda hipotecaria con la deuda de UP quedaron
bajo esta ltima denominacin.
2) Al final de la hoja de trabajo se agregaron las cuentas de inters minoritario para reflejar los valores
correspondientes en las columnas del consolidado.

Pgina 23

________________________________________________________________________________ Estados Financieros Consolidacin

3) Se puede apreciar que las cuentas que no requieren de ajustes, se encuentran sumadas lnea a
lnea para presentar en las columnas del consolidado los totales respectivos. Son, en el activo: Efectivo,
Activo Fijo, Depreciacin Acumulada y Otros Activos. En el pasivo: Crdito Bancario, Impuesto por
Pagar y Deuda L/P
4) El ajuste (1) se efectu para eliminar las cuentas por cobrar y pagar entre compaas.
5) El ajuste (2) corresponde a la reversin de la utilidad no realizada $ 140 pendiente de venta, con
utilidad de 40% sobre costo, tiene incorporada la utilidad no realizada de $ 40, valor que se obtiene de
la manera siguiente.
Existencia para la venta (50% de $ 280)
Costo ($ 140: 1,4)

$ 140
100

Utilidad no realizada (40 % de $ 100)

40
=====

6) El ajuste (3) se refiere al impuesto a la renta diferido. Tasa de 15% aplicada a la utilidad no realizada
de $ 40, produce un valor de $ 6 que se carg a la cuenta Impuesto Diferido con abono a las utilidades
del consolidado.
7) Por ltimo, en el ajuste (4) se elimin la inversin contra las cuentas patrimoniales por el 70 % de
participacin de la matriz y se reconoci el inters minoritario por el 30 % de otros inversionistas,
valores que se muestran segregados del patrimonio.
Presentacin del Balance Consolidado
Sobre la base de los saldos y denominaciones de cuentas, tomados de las columnas del consolidado de la
hoja de trabajo, el Balance Consolidado del caso en desarrollo queda como sigue:

Algunos comentarios sobre este Balance Consolidado:

1) Retomando los objetivos de la consolidacin y del Balance Consolidado, queda claro que ste muestra los
recursos y obligaciones del holding sin duplicidades, ni activos o pasivos inflados. Mediante la consolidacin

Pgina 24

________________________________________________________________________________ Estados Financieros Consolidacin

se incorpor el activo y pasivo de la filial a la matriz, eliminndose la inversin contra el patrimonio de la filial y
reconociendo el inters minoritario, que en este balance se aprecia claramente, adems de los otros ajustes
efectuados.
2) Si simplemente se hubieran sumado el activo de la matriz 3.000 + $ 1.500), se caera en el error de creer
que el activo del grupo es de $ 4.500, en circunstancia que, como lo vemos en el consolidado, el mon to
correcto es de $ 3.716.
3) Similares distorsiones informativas se presentaran en el pasivo y el patrimonio si, creyendo consolidar, se
sumaran de manera lineal los montos que presentan estos rubros en los balances particulares, distorsiones
que se obvian mediante la aplicacin de las tcnicas de consolidacin en estudio.
4) Por ltimo, recordemos que la base para el clculo y distribucin de dividendos, que la matriz debe pagar a
sus accionistas, es la utilidad lquida del consolidado, en nuestro ejemplo de $ 426, valor que es diferente al
de las utilidades antes de la consolidacin.
Cmo se lleg a ese valor? De esta manera:

5. CONSOLlDACIN DEL ESTADO DE RESULTADOS

El propsito de la consolidacin del estado de resultados es revelar el volumen de operaciones realizado
por un grupo de empresas, como si fuesen una sola unidad econmica, presentando el resultado consolidado y
la participacin que corresponde a la matriz y al inters minoritario.
Este informe se puede consolidar simultneamente con el balance, empleando la misma hoja de trabajo; o
se puede hacer por separado, como lo veremos a continuacin.

Antecedentes para la Consolidacin

A la informacin ya conocida para consolidar el balance agreguemos estos nuevos antecedentes.

Pgina 25

________________________________________________________________________________ Estados Financieros Consolidacin

Para completar los datos, recordemos los del punto 2), en donde se seal que la matriz vendi a la filial
$280 de mercaderas durante el perodo con un margen de 40% sobre el costo. Que hubo utilidades no
realizadas por $ 40 Y que la tasa de impuesto a la renta es de 15%.

Desarrollo y Comentarios
Para mayor claridad de los ajustes, ordenamos en la hoja de trabajo las cuentas de resultado, ubicando en
primer lugar las de ingresos, luego las costos y gastos y finalmente los resultados.

Pgina 26

________________________________________________________________________________ Estados Financieros Consolidacin

Veamos algunos comentarios sobre esta hoja de trabajo y sus ajustes:

1) Partamos diciendo que no hubo necesidad de homologar cuentas en esta consolidacin, porque
todas las denominaciones coinciden. En las cuentas que hubo suma de lnea a lnea fue en la de
Gastos de Administracin y Comercializacin y de Correccin Monetaria.
2) El ajuste (o) se hizo para reversar el reconocimiento de las utilidades de la matriz en la subsidiaria,
cuyo asiento inicial se efecta para reflejar el VPP de la inversin en el Balance particular de la Matriz.
Insistamos en que al consolidado van las ventas y costos de la matriz y subsidiaria, por consiguiente, se
da por entendido que el resultado de la filial ya ha sido considerado.
3) En el ajuste (2) -no hay ajuste (1) porque ste corresponda slo a cuentas recprocas del balance-,
se reversan las ventas intercompaas, para evitar la duplicidad tanto en la cuenta Ventas como en la
de Costo. Recordemos que por esta operacin la matriz abon la cuenta Ventas por $ 280, valor que se
convirti en costo para la filial.
Si se hubiera vendido toda la mercadera proveniente de la matriz, el ajuste al costo habra sido por los
mismos $ 280 de ventas. Pero como hay utilidades no realizadas por $ 40 incorporadas en ese costo, el
ajuste es por $ 240 a la cuenta de costos y $ 40 de ajuste al resultado
4) El ajuste (3) corresponde al impuesto a la renta diferido por las utilidades no realizadas de $ 6 (15%
de $ 40). Dicho valor se abon a la cuenta de resultado Impuesto Renta aumentando con ello la utilidad
(en el balance este valor figura como activo diferido).
5) Y, con el ajuste (4) a la utilidad del ejercicio se reconoce la participacin del inters minoritario, sobre
el resultado de la filial, cuya proporcin es del 30%.

Pgina 27

________________________________________________________________________________ Estados Financieros Consolidacin

Presentacin del Estado de Resultados Consolidado

Con los datos de la hoja de trabajo anterior, especficamente los de las columnas del consolidado, veamos
cmo queda el Estado de Resultados Consolidado.

Como se aprecia en este informe, las ventas y costos de ventas no son simples sumas de los estados de
resultados individuales de la matriz y filial, pues aquellos incluyen las ventas y costos que se generan en las
operaciones comerciales interempresas, en cambio en este consolidado figuran las ventas hacia el exterior del
grupo y los costos asociados a estas ventas.
De igual manera, por existir utilidades no realizadas, el cargo a resultado por impuesto a la renta no es la
suma de los montos de la matriz y filial en forma individual debido a que, como ya se explic, se dedujo el
impuesto que queda diferido, el cual figura en el activo.
Los ingresos, costos, gastos e impuestos, as determinados produjeron la utilidad del ejercicio de $ 516 que
se indica, a la que se deduce el inters minoritario para llegar a la utilidad del consolidado, cuyo monto es el
mismo que figura en el Balance.
6. CONSOLIDACION DEL ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO
Al describir y explicar el Estado de Flujo de Efectivo en los Captulos I y 11, hemos sealado que, por lo
reciente de este informe, an no hay procedimientos nacionales estndares para su elaboracin, como tampoco
-agregamos ahora- los hay sobre consolidacin de este informe.
Nuestra posicin sobre este punto es que si se sigue la metodologa simplificada que hemos sugerido para
preparar este informe en captulos anteriores, la consolidacin no debera ofrecer dificultad alguna. (Captulo 11,
punto 6 y captulo IV, punto 3).
En efecto, el carcter analtico del clasificador de efectivo, en el que se identifican los flujos de ingresos y

Pgina 28

________________________________________________________________________________ Estados Financieros Consolidacin

egresos conforme a sus orgenes y destinos, contiene la informacin que debe considerarse como flujo del
consolidado y aquella que debe excluirse. En el caso de esta ltima, son los flujos de efectivo correspondiente a
operaciones intercompaas, sean operacionales, de financiamiento o de inversin.
Igualmente, su construccin consolidada se facilita trabajando a partir de los Estados de Flujos de Efectivo
particulares; es decir, de matriz y subsidiarias, ms que a partir de la bsqueda de informacin en otros
informes consolidados.

7. CONSOLIDACION DEL ESTADO DE CAMBIOS

La consolidacin del Estado de Cambios en la Posicin Financiera tena como finalidad presentar los
cambios conjuntos en la posicin financiera del grupo de empresas que forman el holding, como si se tratara de
una sola entidad.

Aspectos Metodolgicos
El consolidado de este informe se puede preparar a partir de dos balances consolidados sucesivos de un
grupo de empresas, procedimiento que es similar al explicado en los Captulos I y 11 para la preparacin de
estados de cambios individuales, slo que ahora se recurre a la informacin consolidada de un balance inicial y
de otro final.
Otro procedimiento es preparar el ECPF Consolidado sobre la base de los Estados de Cambios individuales
de la matriz y filiales, eliminado los flujos de recursos producidos por operaciones interempresas y con los
ajustes necesarios para evitar duplicidad.
La secuencia metodolgica a seguir, no difiere de la descrita para la consolidacin del balance: se emplea
similar hoja de trabajo, hay suma de partidas lnea a lnea; slo que ahora es preciso tener en cuenta algunos
ajustes especiales, como los cuatro siguientes:

eliminar la utilidad obtenida en la filial

eliminar los flujos de financiamiento e inversiones generados en operaciones intercompaas
eliminar transferencias de activos fijos
reconocer el inters minoritario

Para ilustrar la construccin de este informe consolidado, lo haremos empleando el estado de cambios de
una matriz y una filial.

Antecedentes para la Consolidacin del Estado de Cambios

Los siguientes corresponden a los estados de cambios de una empresa matriz y una filial (pudiera haber
mltiples filiales, pero para mayor claridad preferimos trabajar con una).

Pgina 29

________________________________________________________________________________ Estados Financieros Consolidacin

Informacin adicional:
1) Durante el ejercicio la matriz transfiri activos fijos a la filial por $ 90, los que figuran como recursos
obtenidos en la primera y recursos aplicados en la segunda (como parte de los $ 300).

Pgina 30

________________________________________________________________________________ Estados Financieros Consolidacin

2) La matriz hizo un aporte de capital de $ 500 en la filial, los que figuran en

matriz y obtenidos en la filial.

el rubro aplicado en la

3) La utilidad en filial que muestra la matriz, corresponde a la participacin

patrimonio de la primera.

del

60

en

el

Desarrollo y Comentarios
Con la informacin anterior, la hoja de trabajo para el ECPF consolidado queda como se muestra a
continuacin:

Veamos algunos comentarios:

1) En esta hoja de trabajo se han ordenado las fuentes, los usos y las variaciones en el capital de
trabajo en la misma forma como figuran en los Estados de Cambios de la matriz y filial.
2) En la columna para ajustes se efectuaron las eliminaciones correspondientes a los tres puntos de la
informacin adicional: Esto es: ajuste por la transferencia de activos, por el aporte de capital y la
reversin de la utilidad obtenida en la filial.

Pgina 31

________________________________________________________________________________ Estados Financieros Consolidacin

3) El ajuste (4) muestra el reconocimiento del inters minoritario (30 % de la utilidad de la filial).
4) Por ltimo, en las columnas del consolidado quedan los flujos netos de recursos obtenidos y
aplicados, depurados de las operaciones intercompaa, los que en definitiva se emplean para
presentar el consolidado de este informe.
Presentacin del Estado de Cambios Consolidado
De acuerdo con la estructura de este informe y los datos de las columnas del consolidado de la hoja de
trabajo anterior, este informe queda as:

A estas alturas del desarrollo de la consolidacin queda tan slo explicar que el inters minoritario, por
concepto de utilidades del ejercicio, lo hemos clasificado bajo el rubro de los recursos provenientes de las
operaciones, sumando a la utilidad del ejercicio, con lo que los FPO llegan a $ 550.
Al respecto, en la normativa de la SVS y en los Boletines Tcnicos del Colegio de Contadores, no haban
instrucciones especficas acerca de la clasificacin de esta partida en el ECPF Consolidado. Nuestro criterio nos
indica que, aun cuando se trata de recursos de terceros, como lo es el inters minoritario, corresponde a
recursos generados por las, operaciones del giro empresarial y en tal condicin debe formar parte del FPO o
FAO, segregado de la utilidad consolidada de la matriz.
Por ltimo hay que acompaar al ECPF Consolidado el anexo con las variaciones en el capital de trabajo,
tambin consolidadas. Para tal efecto bastar remitirse a las cuentas del activo y pasivo circulante de los
balances consolidados inicial y final; o bien, optar por los anexos particulares de la matriz y subsidiarias en
donde se presentan las variaciones de cada empresa y, a partir de ellos, efectuar la consolidacin. En tal caso
se suma lnea a lnea teniendo la precaucin de eliminar las variaciones en las cuentas recprocas.

Pgina 32

________________________________________________________________________________ Estados Financieros Consolidacin

Es oportuno agregar tambin, que todo informe contable es susceptible de ser consolidado. Pero su
preparacin debe cumplirse nicamente cuando es preciso informar sobre situaciones de conjunto o existan
necesidades informativas especficas de los usuarios y que otros medios no entregan o ste lo hiciera con
nuevos y diferentes aportes.
8. PREGUNTAS
1)
2)
3)
4)
5)

6)
7)
8)
9)
11)
14)
15)
16)
17)
18)
19)
20)

Clasifique los diferentes tipos de inversin, segn las instrucciones de la Superintendencia de Valores y
Seguros
Qu es una inversin financiera?
Menciones 3 ejemplos de inversiones en instrumentos de renta fija
Cundo nace la obligacin de consolidar?
Explique el significado de las siguientes expresiones, referidas a las sociedades.
Matriz
coligante
holding
Filial
coligado
Subsidiaria
asociada
Cundo una empresa ejerce control directo sobre otra y qu nombres reciben?
El control indirecto de una sociedad sobre otra es cuando la primera tiene menos del 10% de propiedad
de la segunda. Comente
Qu son las inversiones recprocas? Estn permitidas en Chile? En qu casos?
Mencione los mtodos de valuacin de inversiones de corto y largo plazo 10) A qu se refiere la
expresin Valor Patrimonial Proporcional (VPP) y
cundo se emplea?
D un ejemplo de VPP con mayor valor de inversin y otro con menor valor de inversin 12) En qu
consisten los ajustes a VPP? 13) Enumere y describa los objetivos que a su juicio tienen las empresas
para consolidar
En que consiste el mtodo de consolidacin denominado suma de lnea a lnea?
D un ejemplo de eliminacin de utilidades no realizadas
A qu se refiere la expresin inters minoritario?
Qu es el Impuesto a la Renta Diferido?
Al consolidar las ventas de los estados de resultados en el mtodo de suma lnea a lnea es necesario
eliminar las ventas intercompaas Por qu?
Comente
Cmo consolidara Ud. el Estado de Flujo de Efectivo?
Qu opciones conoce Ud. para consolidar el ECPF?

Pgina 33