Ayudanta 3

Ingeniera Econmica
Jorge Carcey F

Flujos con gradientes

Son flujos que poseen la caracterstica de que a partir
del siguiente periodo y por N periodos sucesivos , se
presenta un incremento en una cantidad Idntica en
cada periodo con respecto a la cantidad del periodo
anterior. La cantidad o tasa de incremento para nuestro
caso se conocer como gradiente.
Ejemplo: Ud adquiere un equipo en el cual se espera
que los costos de mantenimiento sean de 150 para el
primer ao, con un aumento de 50 cada ao. Si la tasa
de inters es de 8% y se capitaliza una vez al final de
cada ao. Cul ser el valor presente de esta serie de
pagos en un periodo de 6 aos?

Solucin
Se tiene:
Vp = valor presente
Sol: Desde la grafica puedo deducir que



200
250
300
350
400
150
+
+
+
+
+
=





1,08
1,08
1,08
1,08
1,08
1,08

 = 1219,59

Ejemplo 2
Debido al riesgo de otorgar un crdito, la
primera cuota es de un alto valor y luego va
decreciendo conforme disminuye el riesgo de no
pago. Es por ello que un crdito paga US$900
en el primer mes y va disminuyendo US$50 cada
mes hasta llegar a un tope de US$450 (dcimo
mes). Cul ser el valor presente a pagar por el
crdito?

1.-

900
850
500
450

 =
+
+ +
+
= 6431,999




1,01
1,01
1,01
1,01

2.- La otra manera de conseguir solucin al problema

es por medio de la aplicacin de la siguiente manera:

 = 900
= 6431,999

50
1+ 1

0,01
 1+ 

1+ 1
10


1
1,01 

Obs: Ntese que se han dejado las frmulas ya conocidas como

expresadas con el fin que ud las pueda reconocer en su estudio.

Perpetuidad Creciente
Se entiende como una corriente de flujos de caja que dura por
siempre:


(1 + ) (1 + )

 =
+
+
+


(1 + ) (1 + )
(1 + )

La frmula para el valor presente de una perpetuidad

creciente es:


 =


Ejemplo: El dividendo esperado para el prximo ao es

de $1,3 y se espera que crezca al 5% por siempre.
Si la tasa de descuento es del 10%. Cul es el valor de
esta corriente de dividendos prometidos?

1,3

 =
= 26,0
0,1 0,05

Anualidad Creciente
Una corriente de flujos de caja creciente por un plazo finito de
tiempo o periodos.


1+ !

 =
(1 (
))

1+

 Un plan de retiros ofrece pagar $200.000 por

ao por 40 aos e incrementar el pago anual
en 3% cada ao. Cul es el valor presente de
este plan de retiro si la tasa de descuento es
de 10%?

200.000
1,03

 =
(1
) = 2.651.215,74
0,1 0,03
1,1

Tasa de inters anual efectivo

Si bien se nos es posible lograr determinar una tasa de inters mensual a
partir de una tasa de inters anual, adems de todos los casos interperidos
(mensuales, semestrales etc). Una de las variables relevantes es el periodo de
capitalizacin de la inversin o flujo, puesto que en base a esta informacin
debemos determinar una tasa anual efectiva (tasa con la que se capitalizar la
inversin en el periodo si es que este es anual) y se determina de la siguiente
manera para el caso anual:
$%&()*)+ ,-,.!/01 = (1 +

/!,2345647 8,2/191
)
-1
8,2/191

Ejemplo: Si la tasa de inters es anual (10%) y me preguntan por el inters

anual efectivo si la tasa se capitalizar mensualmente, tendra que:
(1+10%/12)^12 -1 = 10,47%

Periodos de composicin
Componer una inversin m veces al ao por
T aos, provee una riqueza en valor futuro de:
 <=

: =  (1 + )
;
Ejemplo: Si se invierten $50 por 3 aos al 12%
compuesto semianualmente (periodo de
capitalizacin semestral) la inversin crecera?

0,12
)
= $70,93

: = 50 (1 +
2

Ejemplo 3
Se compra una mquina que vale hoy US$
480.000, en 5 meses sin pie, las cuotas son
idnticas, mensuales vencidas y la tasa de
inters es de r=2,1% mensual.
Determine la cuota a pagar.
Construya la tabla de amortizacin del crdito

Algunos conceptos
VAN: Corresponde al valor monetario de la diferencia entre
de ingresos y egresos de caja descontando el valor de la
inversin inicial. Todo descontado al momento cero (0) de
inicio del proyecto.
El VAN corresponde al aumento en la riqueza de los
inversionistas, despus de recuperar los recursos invertidos
y por sobre la rentabilidad mnima exigida a sus fondos.
Proyecto: (Segn Pmbok) Un proyecto es un esfuerzo
temporal que se lleva a cabo para crear un producto,
servicio o resultado nico. La naturaleza de los proyectos
implica que un proyecto tiene un principio y un final
definido. Cada proyecto genera un producto, servicio o
resultado nico.

VAN
Es la rentabilidad mnima exigida a la inversin,
donde est implcita la tasa de descuento, que
debe representar la tasa de costo capital o costo
de oportunidad (por renunciar a la rentabilidad
de alternativas de igual riesgo)
El VAN tambin puede ser utilizado para mostrar
la rentabilidad de los recursos no retirados del
proyecto

D

@A = B + C
(1 + )!
!E

Algunos Consejos del VAN

Los supuestos a continuacin asumen que todo
lo dems permanece constante e invariante:
A mayor tasa de costo capital, menos es el
VAN.
A mayores flujos netos de fondos, mayor es el
VAN.
A mayor inversin inicial, menor es el VAN.

Tasa interna de retorno TIR

Corresponde a aquella tasa de descuento, o costo
capital, con la cual logro llevar el VAN a cero. O Bien
que la inversin inicial sea exactamente igual al valor
actual del flujo neto de fondos
Mide la rentabilidad como un porcentaje, es cuanto
le puedo exigir a un proyecto hasta logara reducir su
valor agregado neto a cero.

Ejemplo 4
Hay dos alternativas de proyecto (ambos se asumen libres de
riesgos) con una tasa de inters de 8% anual y una
capitalizacin al final de cada ao. Cul escoge?

 Para compara INVERSIONES debemos utilizar

el VAN como herramienta, con ello tendremos
que:
Proyecto inmobiliario: -1000+
200/(1,08)+700/(1,08)^2+300/(1,08)^3 =
23,47
Bonos de gobierno: -1000+
60/(1,08)+60/(1,08)^2+1080/(1,08)^3= -35,66
Luego la mejor alternativa de inversin ser en
el proyecto inmobiliario.

Tasa de inters de
captacin/colocacin
Las tasas de inters de captacin son las tasas a las
cuales las instituciones financieras captan fondos.
Las tasas de colocacin son las tasas a las cuales las
instituciones financieras colocan fondos (crditos).
Existirn de manera simultanea tasas de inters en el
mercado financiero, las cuales dependers de los
plazos, la moneda, el riesgo implcito de cada cliente y
los instrumentos financieros.
Obs: No se debe confundir nunca la tasa inters con la
TIR de un proyecto ni con el costo de capital de un
proyecto. Son tres conceptos diferenets.

Ejemplo 5