CASO COUNTRYWIDE

DOCENTE

ALVA FRUCTUOSO,

CURSO

DIAGNOSTICO EMPREARIAL

ALUMNOS

AQUINO FLORES Kenedy Jhordan

CORDOVA ALVARADO Willy

CHIPANA GARCIA Joseph

QUISPE DAVALO Jonathan

SEMINARIO SHEEN Diego

LIMA 2016 - 2

PERFIL DEL TRABAJO

1. PERFIL DE LA EMPRESA
3. ANALISIS DEL ENTORNO POLITICO, ECONOMICO, SOCIAL,
TECNOLOGICO Y ECOLOGICO LOCAL Y/O GLOBAL
4. ANALISIS DEL SECTOR ECONOMICO O INDUSTRIAL
5. ANALISIS DE LA COMPETENCIA
6. DESEMPEO FINANCIERO
6.1. ESTRUCTURA FINANCIERA
6.2. ANALISIS DEL EO Y AF
6.3. ANALISIS DE LAS INVERSIONES
6.4. ANALISIS DEL ESQUEMA GENERAL DE FINANCIAMIENTO
6.5. ANALISIS DE INDICADORES (RATIOS) FINANCIEROS
LIQUIDEZ
SOLVENCIA
ENDEUDAMIENTO
COBERTURA
GESTION DE OPERACIONES (ACTIVIDAD)
RENTABILIDAD

7. ANALISIS ESTRATEGICO
7.1. Anlisis de revisin de oportunidades (MATRIZ ANSOFF)
7.2. Anlisis del portafolio de productos o negocios (MATRIZ BCG)
7.3. Anlisis Atractividad del Mercado y Posicin competitiva (MATRIZ
GENERAL ELECTRIC)
7.4. Anlisis de la estrategia de la empresa frente a las oportunidades y
amenazas del entorno (MATRIZ EFE)
7.5. Anlisis de la estrategia de la empresa considerando sus fortalezas y
debilidades (MATRIZ EFI)
7.6. Anlisis FODA
7.7. Anlisis de la cadena de Valor
7.8. Anlisis de los Grupos de Inters (STAKE HOLDERS)
7.9. Eleccin de estrategias aplicadas ( MATRIZ IE, MATRIZ GRAN
ESTRATEGIA,
MATRIZ RUMMELT)
8. AUDITORIA COMERCIAL
8.1. Participacin de mercado
8.2. Perfil de los clientes, consumidores o usuarios
8.3. Anlisis de la estructura de ingresos por producto, por UEN.
8.4. Anlisis de las estrategias del Mix de Marketing:
Producto, Precio, Plaza, Promocin y Publicidad.
9. CONCLUSIONES
10. RECOMENDACIONES
11. FUENTES
12. ANEXOS

Perfil de la empresa
Countrywide era una compaa que brindaba diversos servicios financieros dentro
del segmento de los crditos hipotecarios y otros negocios relacionados con el
financiamiento de bienes inmuebles. En su cspide en 2006, Countrywide report
2.6 mil millones de dlares de ingresos netos y 200 mil millones de dlares de
activo total. El negocio era administrado con base en cinco segmentos de
negocios: banca hipotecaria, banca general, mercados de capital, seguros y
operaciones globales.
Banca hipotecaria. La generacin, compra, venta y servicio de crditos
hipotecarios no comerciales en todo el pas.
Banca general. Reuna los depsitos minoristas que utilizaba para invertir en los
prstamos hipotecarios y las lneas de crdito home equity, financiados
primordialmente por la operacin de la banca hipotecaria as como por las
adquisiciones no afiliadas.
Mercados de capital. El negocio de corretaje institucional que se especializaban
en negociar y suscribir valores respaldados por hipotecas. La unidad de negocios
tambin negociaba productos derivados y papel del Departamento del Tesoro de
Estados Unidos, proporcionaba servicios de administracin de activos y generaba
crditos garantizados por bienes inmuebles comerciales. Dentro de este
segmento, administraba la adquisicin y la disposicin de crditos hipotecarios en
nombre del segmento de la banca hipotecaria.
Seguros. Suscripcin de seguros para casa, daos materiales, vida e
incapacidad. La unidad de negocios tambin inclua la cobertura de reaseguro
para las aseguradoras hipotecarias primarias.
Operaciones globales. Concesionaba tecnologa propietaria a prestamistas
hipotecarios en el Reino Unido y manejaba algunas de las funciones
administrativas y del servicio de los prstamos por medio de operaciones en India.
Banca Hipotecaria era el negocio principal de Countrywide, generando 48%
de utilidades antes de impuestos en el 2006.

Anlisis del sector

Countrywide se enfrenta a muchos obstculos en el ao 2006, sin embargo,
mantiene su posicin de liderazgo en los prstamos hipotecarios, mientras que el
fortalecimiento de nuestras empresas de servicios financieros relacionados.
En el ao pasado se caracteriz por la desaceleracin de las ventas de viviendas,
la cada de los volmenes de produccin de la industria y el aumento de las
presiones sobre la calidad crediticia de los prstamos para la vivienda.
Durante el ao, se observ una continua reorganizacin de las empresas que
ampliaron sus operaciones en el mercado de auge a principios de esta dcada,
pero estaban mal preparados para competir en un entorno caracterizado por la
presin de precios y consolidacin. En los primeros meses de 2007, las
condiciones del mercado han seguido siendo difcil y la consolidacin se ha
acelerado, en particular entre las empresas especializadas en prstamos no
preferenciales. A pesar de estos contratiempos, total para los accionistas de
Countrywide regresa en 2006 fueron superiores al mercado.
En el futuro, es nuestra intencin de trabajar con atencin en este entorno,
mientras que el posicionamiento de la Compaa para ser beneficiario a largo
plazo de consolidacin de la industria de continuar.
Mientras que algunos tuvieron problemas en nuestra industria o de un fallo en el
ao 2006, continuamos invirtiendo en reas clave de nuestros prstamos
hipotecarios y operaciones de negocios diversificados para posicionarnos para un
mayor crecimiento de cuota de mercado y las ganancias. Nuestra estrategia es
ningn secreto; de hecho, se refleja un enfoque que hemos aplicado y ejecutado
con xito a travs de los muchos ciclos econmicos que hemos experimentado
durante 37 aos en el negocio.
Para mantener la trayectoria de Countrywide de crecimiento y una mayor
rentabilidad para los accionistas, nuestro plan de juego para el 2007 y ms all
incluye varias estrategias clave.
El primero de ellos es la mejora de la estabilidad de los ingresos de la Compaa.
Uno de los objetivos ms importantes que Countrywide alcanza para producir un
flujo de ingresos estable a lo largo de diferentes ciclos econmicos. Con los aos,
hemos perfeccionado nuestro modelo de negocio en la medida en que nos ha
permitido lograr un fuerte crecimiento de los beneficios de un ciclo a otro. Al salir
de cada ciclo, Countrywide fue sustancialmente ms fuerte que antes de que
comenzara el ciclo.

Anlisis de los competidores: 5 Fuerzas de Porter

Rivalidad entre competidores:
_ Mucha competencia entre bancos.
_ Poco diferenciacin entre los bancos.
_ Pocos grandes bancos que ms negocios.
Amenaza de Nuevos competidores:
_ Los altos costos de puesta en marcha.
_ Los grandes bancos, como BoA estn bien establecidos.
Amenaza de Productos Sustitutos:
_ Muchos bancos ofrecen tasas similares.
_ La mayora de los clientes no son personalmente vinculados a un banco
determinado.
_ El costo de conmutacin es baja.
Poder de Negociacin de Proveedores:
_ Los bancos se basan en dinero en efectivo en las entradas y salidas de efectivo
de clientes.
_ Si las grandes instituciones comienzan a hacer retiros grandes, podra causar
problemas.
Poder de Negociacin de Consumidores:
_ Los consumidores tienen poco o nada de lo que dicen las tasas que reciben.
_ Otros bancos ofrecen tasas similares.

Anlisis del Entorno SEPTE

Factores sociales

Restricciones ambientales
Inestabilidad social a nivel mundial
Preferencia por crditos sub prime.
Aparicin de movimientos ecologistas

Factores econmicos
Expectativas de crecimiento mundial (recuperacin de EE.UU.)
Desarrollo de china, Rusia e india
Tratados comerciales internacionales vigentes
Crecimiento sostenido durante los ltimos aos de las inmobiliarias.

Factores polticos
Predominio poltico de EE.UU. e injerencia en la normativa
Incertidumbre geopoltica en medio oriente
Competencia por recursos: petrleo y agua

Factores tecnolgicos
Era de la informacin / conocimiento
Desarrollo de nuevos alcances en la seguridad del hogar a hipotecar.
Innovacin en mtodos crediticios.

Factores ecolgicos

Impulso de gestiones de proteccin al medio ambiente

Conflictos por falta de acuerdos medioambientales

Anlisis Financiero

Balance General

Estado de prdidas y ganancia

Ratios

Liquidez Countrywide
0.97
0.85
0.67

0.41

Se observa que para Countrywide cumplir sus obligaciones a corto plazo no

resultan satisfactorios, donde siempre va a ser dependiente de prstamos para
subsanar esas deudas que maneja.

Capital de trabajo
-3.51

-22.29
-61.61

-214.94

Validando el ratio anterior demuestra que la cantidad de activo corriente que

maneja la empresa es mucho menor a la cantidad de pasivos corrientes, lo que
vuelve a certificar que la empresa depende de terceros para cumplir con sus
obligaciones a corto plazo.

0.67

Apalancamiento
Countrywide

0.38

0.41

0.44

A la vez que Countrywide depende del manehjo de terceros, igual no manejan la

fuerza suficiente para tambin cumplir con sus obligaciones financieras, esto va a
tener problemas en el patrimonio de la empresa al reducir su porcentaje.

Periodo promedio de
cobranza Countrywide
61.4
45.9
35.8

42.0

Teniendo en cuenta que el capital de trabajo de Countrywide

es negativo, la misma empresa no realiza mucho para tener dinero lquido lo ms
pronto posible, ms an sigue aumentando el perodo de das para cobrar, esto
demuestra una mala gestin del jefe de cobranza que se debe actuar de
inmediato.

Rotacin de
activo total Countrywide
0.79
0.75

0.75
0.70

Este ratio refleja el nivel de ganancia por cada unidad monetaria de activo total,
refleja un moderado margen de ganancia, sabiendo an ms que tienen deudas

por cumplir, este indicador hace pensar que si estn realizando algo por subsanar
esto.

% Utilidad Vs % EBITDA
Margen de
utilidad

Margen
EBITDA C

12%
9%

10%

7%
6%

3%

6%

-1%

Aqu podemos observar respecto al porcentaje de la utilidad operativa, en cuanto

decrece hasta llegar a la utilidad neta final, vemos que en el primer ao, las
deudas fueron ms que su ganancia, y el porcentaje de la deuda fue
disminuyendo a lo largo de los aos.

ROA vs ROE
ROA C

ROE C

0.13

0.07
0.04

0.08

0.08
0.04

0.00
-0.01

Teniendo en cuenta el porcentaje de utilidad neta que refleja Countrywide, vemos

que ese desempeo para el ROA y ROE no es tan satisfactorio ya que demuestra
una ganancia casi nula, donde mejor su rentabilidad financiera el ao 2013, aun
as, esto trae mala imagen para futuros inversores y ceder hipotecas.

Anlisis de la evolucin del portafolio de la empresa:

Segn lo mencionado Countrywide es una compaa que brinda servicios
hipotecarios tanto como crdito, en esta imagen observamos la evolucin del
portafolio de nogecios de la compaa:

Con respecto a nuestra intencin de colocar los crditos comerciales y

multifamiliares en la cartera del Banco, que se centrar inicialmente en un nmero
relativamente pequeo de balance de prstamos multifamiliares.
En nuestro negocio de financiacin al constructor prometedor, nos centramos en
los prstamos para la adquisicin de tierras y el desarrollo y la construccin de
viviendas. En las primeras etapas de este negocio, que se centran en la
construccin de nuestra infraestructura y el desarrollo de contactos para
aprovechar las oportunidades de crecimiento futuro.

En el pasivo del balance del Banco, vamos a seguir para aadir a nuestro
consumidor depsito de recogida de Centros Financieros, que contaba con 99 a
finales de 2006. Tambin estamos ampliando nuestra participacin en el mercado
de depsitos en lnea $ 1 trilln a travs del programa SavingsLink de
Countrywide, un alto rendimiento, cuenta de ahorros en lnea.
Desde el lanzamiento de SavingsLink en el segundo trimestre de 2006, los
depsitos de este producto solo han crecido a US $ 1,2 mil millones y que siguen
calientes sobre sus perspectivas de crecimiento futuro. En general, los depsitos
totales de consumo en el Banco alcanzaron $ 25 de millones de dlares a finales
de 2006, casi 10 veces el nivel de depsitos hace slo tres aos.

Cmo mueve el negocio Countrywide en sus modelos de negocios de

menor porcentaje?

Segmento de Mercado de Capitales

Operaciones sociedad de valores estn sujetos a las leyes de valores federales y

estatales, as como las reglas de la Comisin de Valores de Estados Unidos, la
Asociacin Nacional de Agentes de Valores, Inc., Agencia de Servicios Financieros
de Japn, Comisin de Valores y Futuros de Hong Kong, Autoridad de Servicios
financieros del Reino Unido, la Asociacin Nacional de Futuros y materias primas.

Estatales, federales y de valores extranjeros leyes regulan muchos aspectos del

negocio del agente de bolsa, incluyendo el mantenimiento de los niveles
requeridos de los requerimientos de capital, el establecimiento de cuentas de
efectivo segregadas para el beneficio de los clientes, la informacin mensual y
anual de los datos operativos y financieros para reguladores, la aprobacin y la
documentacin de la actividad comercial, la conservacin de documentos y la
gobernabilidad de la manera en que los negocios puede llevar a cabo con los
clientes.

Segmento de Seguros

La Compaa, en virtud de su propiedad de las compaas de seguros, es un

miembro de un grupo de cartera de seguros sociedad de acuerdo con las
disposiciones de los actos de cartera de seguros de la compaa (colectivamente
las "Actas Holding Company"). Las entidades de compaas de seguros estn
sujetas a amplias facultades de regulacin, supervisin y administrativos a los
diversos departamentos estatales de seguros.

Estos poderes se refieren principalmente a:

Los estndares de capital y solvencia que se deben cumplir y se mantiene; la

concesin de licencias de las aseguradoras y sus agentes; la naturaleza y la
limitacin de las inversiones de las aseguradoras; la aprobacin de tarifas, normas
y formas;
La emisin de valores de las aseguradoras; exmenes peridicos de los asuntos
de las aseguradoras; y el establecimiento de
Las reservas que debern mantenerse para primas no consumidas, prdidas y
otros fines.
De conformidad con las Actas de la explotacin agrcola de la compaa, la
empresa debe dotar a los departamentos estatales de seguros con cierta
informacin financiera. Adems, determinadas operaciones especificadas por las
Actas de la explotacin agrcola de la empresa no pueden llevarse a cabo sin el
aviso y / o aprobacin del departamento de seguros aplicable antes.
Ejemplos
De las operaciones que pueden requerir la aprobacin previa incluir, pero no estn
limitados a, ventas, compras, intercambios, prstamos y extensiones de crdito, y
los dividendos e inversiones entre la entidad aseguradora y otras entidades dentro
del grupo holding.

Operaciones Globales

El procesamiento de solicitud de prstamo hipotecario y de negocios servicio de

nuestro segmento de operaciones globales es regulada por la Autoridad de
Servicios Financieros del Reino Unido.
Impuestos
En todo el pas presenta una declaracin de impuestos federales consolidada y
una declaracin de impuestos combinada en California y algunos otros estados.
Declaraciones de impuestos adicionales se presentan sobre una base entidad
separada en varios otros estados y localidades.
Los impuestos diferidos se proporcionan para los futuros efectos fiscales de las
diferencias temporales entre las bases contables y fiscales de los activos y

pasivos. Diferencia temporal principal de la Compaa se refiere a su inversin en

MSR creados por la venta de los crditos hipotecarios.

A largo plazo, nuestra estrategia es integrar nuestra las operaciones del Banco y
de banca hipotecaria. Esto puede proporcionar varios beneficios, incluyendo la
posibilidad de un balance de situacin ms ptima y la financiacin de menor
costo

Anlisis del portafolio de productos

Se debe tener en cuenta que no solo Countrywide es la nica compaa

encargada de brindar este tipo de servicios, segn esta imagen podemos observar
los ingresos registrados en ese ao y la participacin del mercado que tuvo
Countrywide antes de la depresin del 2008 y los posteriores fraudes que se
presentarn ms adelante.

Observamos que respecto a las principales competencias de Countrywide, esta

compaa era la que ms ganancia generaba respecto a las dems con una mayor
participacin en el mercado en su sector, de lo que ese desempeo se llevar a
cabo en su estructura financiera.

Anlisis Atractividad VS Competitividad

Conclusiones:
Observamos que para cada cuadrante de estas presentas, claramente debe seguir
invirtiendo y proponiendo nuevas alternativas de servicio para tener la mayor
cobertura de clientes, esta dems decir tambin que hay que tener especial
cuidado en este tipo de servicios que pueden considerarse fraudulentos y
ocasiona una mala imagen de este.

ANLISIS DE LA MATRIZ FODA

Matriz EFI

De acuerdo a la puntuacin final la compaa Countrywide aprovecha muy bien

sus fortalezas para reducir sus debilidades respecto a lo idea (< 2.5) pero
debemos observar que tanto los gastos operativos y los litigios que afronta la
compaa son adversidades muy fuertes que pueden contrarrestar todos los logros
obtenido a lo largo del tiempo.

Matriz EFE

Observamos que Countrywide tambin cumple satisfactoriamente sus

oportunidades para reducir sus amenazas (< 2.5), aun as vemos que tanto las
debilidad y amenazas de la compaa son graves que repercuten directamente en
los logros, puesto que la imagen de la empresa prevalece para todo cliente sea
nuevo o ya use los servicios hipotecarios o seguros.

Problemtica en cuestin de Countrywide

De acuerdo al caso establecido uno de los principales litigios que obtuvo la
compaa es en las hipotecas subprime.
El mercado de las hipotecas subprime
En trminos generales, una hipoteca subprime se defina como un crdito
hipotecario otorgado a un prestatario que tena una calificacin crediticia baja,
mediante un pequeo pago de entrada, o que tena una elevada tasa de deuda a
ingreso.
En 1994, el mercado de las hipotecas subprime en Estados Unidos fue del orden
de 40 mil millones de dlares y represent alrededor de 6% del total de crditos
hipotecarios generados. El mercado de las hipotecas subprime creci velozmente
y para finales de 2005 lleg a 37.6% del total de las hipotecas generadas.
La esencia del crecimiento del mercado de las hipotecas subprime fueron las
normas para su suscripcin: a medida que aumentaba el apetito de Wall Street por
los VRH, los corredores de hipotecas incrementaron su red de ventas, imponiendo
requerimientos ms laxos para la documentacin y aceptando historiales
crediticios limitados o afectados.
Muchos prstamos fueron otorgados como prstamos a la palabra, con los
cuales el prestamista no tena que comprobar sus ingresos (los suscriptores de
hipotecas los llamaron prstamos mentirosos). La hipoteca ms popular entre los
consumidores era una con tasas ajustables (HTA), la cual con frecuencia inclua
una tasa de introduccin por abajo de la tasa de mercado. Las llamadas tasas
tentadoras permitan pagos mensuales muy bajos durante los primeros aos del
prstamo y a continuacin se ajustaban de acuerdo con las tasas de mercado.
Algunos inversionistas en bienes races y propietarios de viviendas explotaron las
tasas tentadoras para obtener una casa y revenderla para obtener una utilidad
antes de que se ajustara la tasa.
Incluso cuando los propietarios no compraban una casa con la intencin de
revenderla para obtener una utilidad, la veloz apreciacin de los valores de las
viviendas que se registr desde principios hasta mediados de la dcada de 2000
permiti que los propietarios de casas excesivamente gravadas las vendieran y,
sin gran dificultad, se libraran de efectuar elevados pagos hipotecarios. No
obstante, cuando el mercado de la vivienda se desaceler, los excesos del
mercado de las hipotecas subprime quedaron expuestos con el resultante
incremento de moratorias, incumplimientos y ejecucin de hipotecas.

Generacin de
hipotecas subprime(%)
37.6

36.3

31.9

21.7
16.8
13.1

15

16.8

18.5
12.1 11.6

13.5

Por qu EE UU tuvo un boom inmobiliario?

La burbuja inmobiliaria estalla en Estados Unidos en el marco de

las hipotecas subprime, que podramos traducir como hipotecas de riesgo. A pesar
de que estemos en el siglo XXI se repite la imagen tradicional del usurero que se
aprovecha precisamente de la falta de recursos de los de los ms dbiles.

En un momento en que:
Las opciones para colocar el capital financiero disponible son escasas,
El sector de la construccin est en auge, con precios al alza, lo cual
permite financiar hasta el 100% de la vivienda, ya que al cabo de poco
tiempo el valor de la misma es ms alto que el crdito concedido,
Con tasas de inters muy bajas, que permiten cuotas mensuales de

 Amortizacin del crdito asequible a las rentas bajas.

No es de extraar que las entidades financieras ms especuladoras se lanzaran
en picado a este tipo de actividad. Se estima que a principios de 2007 este tipo de
hipotecas haba llegado a representar entre el 15 y el 20% del total de las
hipotecas suscritas en Estados Unidos.
Sin embargo, el sistema entra en crisis por la confluencia de estos dos factores:
El mercado inmobiliario empieza a presentar signos de agotamiento, los
precios de las viviendas ya no suben tan rpidamente, se estabilizan o,
inclusive, bajan en algunos casos.
La Reserva Federal americana sube la tasa de inters del 1 al 5% para
frenar la tendencia al crecimiento de la inflacin que precisa y
paradjicamente haba contribuido a alimentar el sector de la
construccin.
El incremento de la tasa de inters obliga a modificar al alza las cuotas que los
particulares tienen que pagar para amortizar sus crditos y, como ya estaban
calculadas al lmite de sus rentas, aumentan cada vez ms los impagos.
Las entidades financieras se quedan las viviendas, pero ya no las pueden vender
ni al ritmo, ni por los importes previstos, lo que provoca una cadena de
insolvencias de las entidades que ms haban apostado por el negocio de las
hipotecas subprime.
Esta situacin ha afectado especialmente de manera directa a entidades
financieras especializadas en este tipo de actuaciones de capital riesgo. La
mayora de los bancos tradicionales han mantenido una proporcin baja de las
hipotecas subprime y, por tanto, la crisis les ha afectado poco de manera directa.
Sin embargo, de manera indirecta, la crisis se ha extendido ms de lo que en
principio cabra esperar.

Las entidades financieras de capital riesgo, para obtener ms fondos que le

permitieran ampliar el negocio, emitieron cdulas que se extendieron por todo el
sistema financiero, contaminndolo por el efecto crisis.
Mediante este mecanismo, la crisis ha afectado sensiblemente a instituciones
financieras de primer orden en Estado Unidos, disminuyendo sensiblemente su
liquidez y en definitiva sus beneficios. Entidades de prestigio, como Merrill Lynch y
Citigroup, han visto como la crisis ha obligado a dimitir a sus mximos dirigentes.
El problema ha estado considerado de tal gravedad, que ha obligado a las
autoridades monetarias de Estados Unidos, la Reserva Federal, a intervenir para
disminuir los efectos de la crisis:
Bajando de nuevo la tasa de inters.
Inyectando liquidez en el sistema financiero, comprando deuda pblica y
deuda hipotecaria.
Y, lo que resulta ms inslito para la ideologa neoliberal americana,
dedicando ayudas a compradores de viviendas para hacer frente al
pago de cuotas de las hipotecas.

En Europa, la repercusin directa de la crisis ha sido relativamente escasa; las

hipotecas de riesgo no se han extendido como en Estados Unidos. As, en Espaa
es todava reciente la implantacin de entidades financieras dedicadas a la
colocacin de fondos a travs de hipotecas de riesgo; por ejemplo, aquellas que
se anuncian por televisin y que proponen la unificacin de deudas en una nueva
hipoteca y el alargamiento de los plazos de amortizacin para bajar las cuotas
mensuales.
Hasta aqu un resumen de lo que se ha publicado en la prensa y de lo que han
declarado los polticos sobre la crisis financiera motivada por las hipotecas basura.

La intencin de presentar las cosa de esta manera es la de reducir la crisis actual

a algo localizable, parcial y, sobre todo, controlable. Sin embargo, por el carcter
de las medidas adoptadas, es evidente que son conscientes de que se trata de
algo mucho ms amplio y generalizado.

Qu consecuencias tuvo en el sector?

Para el sistema bancario la ralentizacin del mercado inmobiliario significa la

perdida de un refugio donde poder colocar la acumulacin de capital financiero,
lo que significara una paralela ralentizacin de los ritmos de crecimiento de la
economa global. El capital financiero sobrante se deber dirigir a otros sectores o
territorios a los que trasladar las tensiones de crecimiento desordenado. Se trata,
pues, esencialmente, de una crisis de sobreproduccin financiera, permanente
en el capitalismo actual, que, ni ha sido la primera (recurdense las tensiones de
hace unos aos en el mercado de nuevas tecnologas), ni ser la ltima. As pues,
no es de extraar que se denomine financiera a la crisis (hipotecas) en lugar de
crisis del sector de la construccin.
En consecuencia, la crisis no es slo la de las hipotecas basura, sino que se trata
de una crisis financiera ms general en la que las hipotecas subprime son slo la
punta del iceberg.
La repercusin directa de la crisis en Espaa, as como en el resto de la Unin
Europea (excepto Reino Unido) ha sido hasta ahora moderada. Alguna entidad
financiera se ha visto seriamente afectada por la inversin en fondos basura,
garantizados ms o menos directamente por hipotecas subprime.

Adems, el sector de entidades intermediadoras del mercado inmobiliario est en

proceso paulatino de reestructuracin, con cierres de las agencias inmobiliarias de
carcter marginal y mediante la concentracin a travs de la absorcin de las de
menor tamao por los gigantes del sector.
Desde el otro punto de vista analizado, el aspecto financiero de la crisis, tambin
se deduce una influencia en la disminucin del ritmo de crecimiento de la
economa, si cabe ms preocupante que la del propio sector.

Estrategias y recomendaciones a realizar

Las intervenciones pblicas para encauzar la crisis que empez en agosto

de 2007 pueden clasificarse en tres categoras:
Acudir a la ayuda de los hogares para limitar el aumento de impagos.
Flexibilizar la poltica monetaria inyectando liquidez y, eventualmente,
actuando sobre los tipos de inters
Intervenir como prestamista de ltima instancia, incluso como comprador de
ltima instancia.

Defender la solvencia de los prestatarios

Desde finales de agosto de 2007, el gobierno estadounidense ha anunciado varias
medidas para evitar las situaciones de impago de los hogares. El plan llamado
Hope Now Alliance fue presentado oficialmente a principios de diciembre de
2007, con un doble objetivo: primeramente proteger a los hogares ms frgiles,
pero tambin encauzar la crisis.
La principal medida destinada a limitar los impagos hipotecarios es congelar, bajo
ciertas condiciones, los tipos de inters de los prstamos de alto riesgo a tipo
variable (adjustable rate mortgage). La administracin Bush tambin anunci a
principios de 2008 un plan presupuestario de relanzamiento de unos 150.000
millones de dlares, o sea el equivalente del 1% del PIB. Este plan, junto con una
reduccin de los ingresos fiscales, tendr evidentemente como consecuencia el
agravamiento del dficit de los EE.UU.

La poltica monetaria

Desde el inicio de la crisis en agosto de 2007, los bancos centrales han

demostrado una gran capacidad de reaccin. Han actuado a la vez para evitar una
crisis bancaria sistmica y para limitar las repercusiones sobre el crecimiento,
separando, en la medida de lo posible, ambos objetivos.
Asimismo, la Reserva Federal estadounidense ha aprovechado estos
acontecimientos para innovar en cuanto a sus procedimientos de intervencin. Los
bancos se financian tradicionalmente tomando dinero prestado a corto plazo en el
mercado interbancario. Pero la crisis financiera que empez en 2007 se ha
caracterizado por una gran desconfianza mutua entre los bancos, lo que ha
conllevado un alza de los tipos a tres meses.
Desde el principio de la crisis, los bancos centrales han, pues, intervenido
masivamente para suministrar liquidez, esperando as reducir las tensiones del
mercado monetario y restablecer la confianza.
La poltica monetaria se ha caracterizado tambin por una extensin de la
duracin de los prstamos, una ampliacin de las garantas y la posibilidad para
nuevos actores financieros de obtener refinanciacin de la Fed. Adems de
proveer liquidez, para reducir el impacto de la crisis financiera sobre el crecimiento
la Fed ha bajado considerablemente su tipo de referencia, que ha pasado del
5,25% a principios del verano de 2007 al 2,25% a finales de marzo de 2008. En
cambio, el BCE no ha bajado su tipo oficial, pero ha renunciado a aumentarlo
hasta junio de 2008.

La funcin de prestamista de ltima instancia (PUI)

En cualquier momento, los bancos pueden resultar afectados por una crisis de
liquidez, ya que utilizan una parte de sus recursos lquidos para financiar unos
empleos ilquidos. Por consiguiente, no disponen de la liquidez suficiente para
hacer frente a una retirada de una parte importante de su pasivo lquido (para
hacer frente a un pnico bancario), aunque sean solventes.
As pues, para que los bancos puedan seguir financiando activos lquidos, hace
falta un PUI que garantice que pueden hacer frente a las retiradas imprevistas, lo
que hace desaparecer el riesgo de retirada (ya que los prestamistas a corto plazo
de los bancos saben que no corren el riesgo de que no se les reembolse su
dinero).
El papel de PUI lo desempean los bancos centrales, que pueden prestar fondos
adicionales a los bancos tomando sus activos como garanta.

Funcionamiento de las agencias de calificacin y transparencia de la

informacin

Exigir que las agencias de calificacin sean transparentes en cuanto a sus

modelos y metodologas. Imponer a dichas agencias la integracin en sus
evaluaciones del riesgo de liquidez y los riesgos operacionales junto con los
riesgos de crdito. Ello puede traducirse en la asignacin de una calificacin
complementaria a las ya existentes o en la utilizacin de una escala de
calificaciones distinta cuando se trata de productos estructurados.
Adoptar unos mecanismos destinados a reducir los conflictos de intereses entre
los emisores y las agencias de calificacin. Proponemos igualmente revisar el
sistema de tarificacin con, preferentemente, una frmula de abono: cada cliente
de una agencia de calificacin pagara una tarifa plana anual que cubriera una
amplia gama de prestaciones. Ms all de esta gama se cargaran unos gastos
adicionales (que podran depender ms del carcter de las operaciones en
cuestin que de su importe).

Bibliografa

https://prezi.com/zs21ci5ex84s/countrywide-bank-of-america-presentation/

CrisisHipotecariaglobal.pdf

https://revistapolemica.wordpress.com/2013/05/18/la-crisis-hipotecaria-asiempezo-todo/

http://w3.salemstate.edu/~edesmarais/courses/470general/semesters/Archived
%20semesters/Fall%202010/Countrywide%20Financial%20Corporation%20and
%20the%20Subprime%20Mortgage%20Debacle.pdf

http://www.cae-eco.fr/IMG/pdf/CAE78_Resume_ES.pdf

http://www.ieseinsight.com/doc.aspx?id=872&ar=8&idioma=1

http://www.americaeconomia.com/analisis-opinion/eeuu-dejar-fracasar-lehmanbrothers-fue-la-decision-correcta

https://es.wikipedia.org/wiki/Anexo:Cronolog
%C3%ADa_de_la_crisis_de_las_hipotecas_subprime