ANLISIS DE ESTADOS

FINANCIEROS
BASADOS EN NIIFS
UNIVERSIDAD SALESIANA PERIODO 44
SANTIAGO VALLADARES 2014

Introduccin
Si el objetivo principal de la administracin es maximizar la riqueza
de los accionistas, entonces como punto de partida en el proceso de
planeacin estratgica (largo plazo) debemos :
Primeramente visualizar las fortalezas de la empresa para poder lomar
una ventaja ante nuestra competencia y corregir, o ms bien ser
proactivos al respecto de las debilidades de la misma.
Factores externos a los cuales estn expuestas las empresas, y que en un
momento dado no se pueden controlar, que les llamaremos
oportunidades y amenazas del mercado.
Punto de referencia as como comparacin (benchmarking) de los
resultados y rendimientos de su empresa versus otras empresas en la
misma industria, para la toma de decisiones.

Introduccin

Dos reportes se deben considerar como informacin a los accionistas:

o A) trata de reportes anuales presentados en cuatro estados financieros bsicos
conocidos como el estado de situacin financiera, el estado de resultados
integrales, el flujo de efectivo y el de cambios en el patrimonio neto
o B) EI otro tipo de reporte se refiere a un tipo de informacin verbal, presentado
comnmente como una carta por el director general de la empresa a los
accionistas, en La cual se describen los resultados de operacin dela empresa
durante el ltimo ao (ejercido fiscal) para que de ah se discutan nuevas
estrategias a perfeccionar en el desempeo de las futuras operaciones.

Estos dos tipos de informacin cuantitativa y cualitativa son igualmente

importantes. Los estados financieros muestran los cambios en los activos,
utilidades y dividendos en los ltimos aos, mientras que el reporte verbal
intenta explicar el cmo y por qu ocurrieron las operaciones de La forma en la
cual se dieron.

Elementos a tener en cuenta

para el anlisis:
Informacin cualitativa interna (ventajas
competitivas. tecnologa utilizada, estructura
organizacional, recursos humanos entre otros).
Informacin sobre el entorno (perspectivas del
sector, situacin econmica, poltica, social).
Informacin cuantitativa interna adicional (costo de
capital, relacin costo-volumen- utilidad).
Cifras histricas - Cifras proyectadas.
Comparacin con empresas del mismo sector

Mtodos de anlisis de los estados

financieros
De acuerdo con la forma de analizar el contenido de los
estados financieros, existen los siguientes mtodos de
evaluacin:
Mtodo dc anlisis vertical.
Mtodo de anlisis horizontal.
Mtodo de razones financieras
ndices de industria
Flujos de efectivo
Es procedente manejar tambin como informacin ndices
de quiebra

1.Anlisis Vertical
Se emplea para analizar estados financieros, como el
estado de situacin financiera y el estado de
resultados, comparando las cifras en forma vertical
Los mtodos verticales de anlisis se refieren a
comparaciones hechas entre un conjunto de estados
financieros a una fecha o periodo determinado segn
corresponda, es decir, entre el estado de situacin
financiera, estado de resultados y el estado da
cambios en la situacin financiara.

1.1.Porcentajes Integrales
Se puede realizar anlisis vertical :
Mtodo de porcientos integrales
Mtodo de razones simples
Mtodo de razones estndar

Mtodo de porcientos integrales : Uno de los mtodos de anlisis

que con mayor frecuencia se emplea en las empresas para analizar
las citas y las relaciones existentes entre estas, consiste en reducir a
porcientos las cantidades contenidas en los estados financieros.
Las bases de este mtodo de anlisis son dos:

El axioma matemtico el todo es Igual a la reunin de sus partes;

La consideracin de una cantidad, por ejemplo, el total de las ventas
netas, ejercicio tras ejercicio, igual al 100%.(common size)

1.2.Razones Simples
Mtodo de razones simples: Este mtodo compara los
rubros o cuentas que tienen una relacin directa de causa y
efecto, por medio de una simple divisin (razones simples
geomtricas) o bien, a travs de una resta (razones simples
aritmticas), siendo Las primeras las de mayor aplicacin.
Este mtodo es uno de los ms utilizados por su
importancia, cabe destacar lo siguiente:
a) La comparacin que se efecte de los rubros para
obtener una razn simple, estos deben ser relevantes y
tener una relacin directa.

Razones Simples

b) No existen reglas rgidas para la seleccin de los

rubros, por consecuencia se aplica el criterio para
su seleccin considerando:
1) Propsito del anlisis
2) Caractersticas de la empresa
c) Una vez determinadas las razones simples es
indispensable se les confronte contra un parmetro
de eficiencia, denominado razn estndar para
evaluar su resultado contra lo que debe ser

1.3.Razones Estndar
d) Cada rubro reflejado en los estados financieros debe
observar una armona, es decir, una proporcionalidad
lgica, en su defecto originan situaciones que afectan las
utilidades de las empresas.
Mtodo de razones estndar: Se entiende por estndar lo
que debe ser y es un parmetro de eficiencia.
Las razones estndar sirven corno marco de referencia para
confrontar las razones reales (simples) contra las mismas y
obtener elementos de juicio para conocer si los rubros
contenidos estn en armona.

Razones Estndar
Se calculan igual que las razones simples con la
diferencia que se obtiene promedios promedi de las
cifras de los elementos con los cuales se desea
calcular la razn estndar por tiempo que se juzgue
satisfactorio.
Solo deben calcularse razones estndar significativas
y en el menor nmero posible, para facilidad del
lector del informe.

Razones Estndar
Las razones estndar se dividen en:
Internas (basadas en datos de la propia empresa en
aos anteriores)
Externas (que se obtienen del promedio de un grupo
de empresas de giro similar)

Razones Estndar
Utilizacin de las razones estndar:
1.

2.

Razones estndar internas.

a)
En la determinacin de los costos de produccin.
b)
En presupuestos.
c)
En medidas de control de direccin en sucursales y
agencias.
Razones estndar externas.
a)
Por instituciones de crdito para concesiones de
crdito o vigilancia de los mismos.
b)
Por profesionales (contadores pblicos,
economistas, etc.) como un servicio adicional a sus clientes.
c)
Por el gobierno en estudios econmicos.
d)
Por cmaras de industria o de comercio.

2. Anlisis Horizontal
Es un procedimiento que consiste en comparar estados
financieros homogneos en dos o ms periodos consecutivo,
para determinar los aumentos y disminuciones o variaciones de
las cuentas de un periodo a otro.

Mediante l se informa si los cambios en las actividades y si los

resultados han sido positivos o negativos;
Tambin permite definir cules merecen mayor atencin por ser
cambios significativos en la marcha.
Este procedimiento es dinmico porque relaciona los cambios
financieros presentados en aumentos o disminuciones de un
periodo a otro. No el Vertical ( Esttico)
Muestra variaciones en cifras absolutas, en porcentajes(
Relativo) o en razones, lo cual permite observar ampliamente los
cambios presentados para su estudio, interpretacin y toma de
decisiones.

Aumentos y Disminuciones
Existen formas de anlisis horizontal como:
Mtodo de aumentos y disminuciones
Mtodo de tendencias

Mtodo de aumentos y disminuciones

- Este mtodo se basa en la comparacin de dos estados
financieros de distintos periodos, y determina los aumentos y
disminuciones que se dieron en las diferentes cuentas o
rubros de estos.
- Para que el uso de este mtodo sea fructfero, se requiere
de contar con informacin complementaria que explique el
fundamento de dichos cambios de forma explcita

Tendencias
Mtodo de tendencias : Se ha reconocido universalmente
que el mtodo ms adecuado y sencillo para el estudio de
las tendencias es el conocido con el nombre de nmeros
relativos.
Este mtodo consiste en tomar un periodo como base, y
las cifras respectivas a los hechos pertenecientes a ese
periodo base se consideran como el 100%;
se calculan luego los porcentajes de cada uno de los otros
periodos, respecto al periodo basen de las cifras
correspondientes a los mismos hechos.

Tendencias
Efectuada la reduccin de las cifras originales a nmeros
relativos es conveniente, cuando el nmero de periodos es
de consideracin, hacer su representacin grfica; con lo
cual se da un paso ms hacia la simplificacin de las cifras y
de
sus
relaciones.
La importancia del estudio del movimiento de las
tendencias en varios aos radica en hacer posible la
estimacin, sobre bases adecuadas, de los probables
cambios futuros en las empresas, y cmo y por qu las
afectarn

Grfico de Tendencias

3. Razones, ndices o Ratios

Un Indicador financiero o ratio financiero es una relacin
de cifras extractadas de los estados financieros con el
propsito de formarse una idea acerca del
comportamiento de algn aspecto, sector o rea especfica
de la empresa.
Hablando matemticamente, un ratio es una razn, lo que
significa una relacin entre dos nmeros (numerador y
denominador); representa un ndice que resulta de
relacionar dos cuentas del estado de situacin financiera o
del estado de resultados integrales

 Un ratio proporciona informacin que permite orientar sus

inversiones y ajustar determinadas reas de la empresa.
representa un ndice que resulta de relacionar dos cuentas
del estado de situacin financiera o del estado de
resultados integrales,
Estas pueden medir en un alto grado la eficacia y
comportamiento de la empresa.
Estas presentan una perspectiva amplia de la situacin
financiera, puede precisar el grado de liquidez, de
rentabilidad, el apalancamiento financiero, la cobertura y
todo lo que tenga que ver con su actividad,
Las razones financieras, son comparables con las de la
competencia y llevan al anlisis y reflexin del
funcionamiento de Las empresas frente a sus rivales.

Las hiptesis bsicas que

subyacen a las ratios

Signos vitales financieros de la

empresa
Los signos vitales de la impresa son la liquidez, la rentabilidad y el
endeudamiento. El anlisis de cada uno de ellos permite concluir el estado
de salud financiera de la empresa.

ndices de Liquidez
La liquidez es la capacidad que posee una entidad de
hacer frente a sus deudas en el corto plazo, es decir la
capacidad potencial de pagar sus obligaciones en el
corto plazo.
Atendiendo al grado de liquidez del activo corriente,
se pueden obtenerse varios ndices segn el grado de
liquidez de las partidas que se tomen para su
confeccin.

ndice de Liquidez Total o Solvencia

de corto plazo
Estos ndices se pueden usar indistintamente segn las
caractersticas de cada empresa, el objetivo que se
persigue en determinado trabajo o el grado de
profundidad que se desee en la investigacin o anlisis
que se est llevando a cabo.
Si su valor es 1 puede hacer frente a sus deudas pero
de ello depende la rapidez con que efecte los cobros
a clientes y de la realizacin o venta de sus
inventarios.

 La importancia de estos ndices de liquidez radica en

el grado de realizacin de los diversos elementos del
activo corriente que se tomen para su clculo y del
grado de exigibilidad del pasivo corriente.

 Por lo general el ndice de liquidez total debe ser

mayor que 1. Un valor entre 1.5 y 1.9 es aceptable.
Puede llegar hasta en el orden de 2. Pero su
aceptabilidad depende del sector en que opere la
empresa y de sus caractersticas.
Cuanto mayor sean sus resultados menores ser el
riesgo de la empresa y mayor ser su solidez de pago
en el corto plazo.

 Por otra parte un valor muy alto de este ndice

prcticamente mayor que 2, supone como es lgica
una solucin de holgura financiera que puede verse
unida a un exceso de capitales inaplicados que
influyen negativa mente sobre la rentabilidad total de
la empresa.
Un valor de este ndice menor que 1 indica que la
empresa puede declarase en suspensin de pagos y
deber hacer frente a sus deudas a corto plazo
teniendo que tomar parte del activo fijo.

ndice de Liquidez media

Si al Efectivo y sus equivalentes y cuentas por cobrar
se le adicionan los inventarios que le siguen en orden
de liquidez, se obtiene otro ndice de liquidez que los
autores le suelen denominar ndice de Liquidez
Media.

+ +

ndices Inmediatos: Prueba cida

Si al efectivo y equivalentes de efectivo le
adicionamos las cuentas por cobrar comerciales
obtendremos otro ndice de liquidez denominado
ndice de liquidez a corto plazo tambin se le suele
llamar como Prueba del cida. EI numerador de este
ndice est formado por la suma del Disponible (Es La
Suma De Las Cuentas De Efectivo Y Equivalentes De
Efectivo) ms el Realizable (Es la suma de las Cuentas
por Cobrar Comerciales).

 Un resultado igual a 1 puede considerarse aceptable Si

fuese menor que 1 puede existir el peligro de caer en
insuficiencia de recursos para hacerle frente a los
pagos. De ser mayor que 1 la empresa puede llegar a
tener exceso de tesorera.

ndice de Liquidez Inmediata o de

Tesorera
Este ndice tambin recibe el nombre de ndice de
disponibilidad o de tesorera y expresa como su
nombre mismo lo indica la capacidad inmediata de La
empresa para hacerle frente a sus deudas.
Es difcil determinar lmites adecuados para este
ndice. Un valor muy bajo es peligroso pues puede
conllevar problemas al tener que realizar los pagos.
Por otra parle un valor muy alto implica tener efectivo
en exceso lo cual es tambin daino para la empresa
pues puede desencadenar finalmente en exceso de
capital de trabajo.

 Por lo general un valor alrededor de 0.3 se puede

considerar de aceptable aunque el mejor ndice
siempre estar en correspondencia a las
caractersticas del sector en que se encuentra la
empresa.

INDICES DE ROTACIN Y ACTIVIDAD

Los ndices o ratios de rotacin como su propio
nombre lo indica permiten analizar el ciclo de rotacin
del elemento econmico seleccionado. Por lo general,
el resultado de estos ndices se expresa en das.
Estos Ratios sirven de complemento a los ndices
anteriores ya que sus resultados proporcionan
elementos que permiten profundizar en el
comportamiento de algunos de ellos.

Rotacin de Activos
Indicador de eficiencia que refleja la capacidad de la
empresa de generar ingresos con respecto a un
volumen determinado de activos
Cuando se analizan empresas de servicios como
proteccin, se habla de ingresos operacionales.
Cuando se analizan empresas manufactureras o
comerciales se habla de ventas netas

 Este grupo de ndices se basa en la comparacin del

monto de las ventas con los distintos grupos de
activos que se desea analizar
El objetivo es de tratar de maximizar las ventas o
ingresos con el mnimo de activo, lo cual se traduce a
su vez en menos pasivos, y por lo tanto habr menos
deudas y se necesitar menos patrimonio

 Mientras mayores sean todos estos ratios, mejor es la

productividad de los activos que se analicen
Es decir que el dinero invertido en activos rota un
nmero mayor de veces, lo cual se traduce en una
mayor rentabilidad del negocio.

Rotacin Activos Corrientes

Indicador de eficiencia que refleja la capacidad de la
empresa de generar ingresos operacionales o ventas
con respecto a un volumen determinado de activos
corrientes.

 Mientras mayor sea el valor de este ratio, mejor ser

la productividad del activo corriente, es decir que el
dinero invertido en este tipo de activo rota un
nmero mayor de veces, lo cual se traduce en una
mayor rentabilidad del negocio.

Rotacin capital de Trabajo

Capital de trabajo = Activo corriente Pasivo corriente

Rotacin Cartera/Clientes/CxC

Indicador de eficiencia que muestra la forma como se

est recuperando la cartera, de acuerdo con las
polticas de crdito de la empresa.

 Existe una relacin directa entre la situacin

econmica del pas y el comportamiento de la cartera.
Toda empresa desea que el ciclo de cobros sea lo ms
reducido posible, mientras que el de pagos sea lo ms
elevado posible con vistas a mantener sus fuentes de
financiamientos.

 En aquellas empresas donde el movimiento de las

cuentas por cobrar comerciales sea significativo, se
aconseja trabajar el numerador de estos ndices sobre
la base de promedios en vez de cifras estticas para
que el resultado muestre la situacin promedio y no la
situacin especfica de un momento determinado.
Mientras menores sea el valor de este ratio, menores
sern los ciclos de cobros.

Rotacin de Inventarios
Este grupo de ndices permite conocer en promedio
de das, en cuanto rota o se consume cada uno de los
inventarios que se analizan. Estos ndices son:

Rotacin de inventarios Totales

La rotacin de inventarios indica las veces que este es
convertido en ventas en efectivo o a crdito durante
el periodo.

 Por lo general, este ndice suele utilizar como

numerador los inventarios promedios con el fin de
que refleje el comportamiento promedio y no la
situacin en un determinado momento que puede ser
no representativa de la gestin de la empresa.
Mientras menor sea el resultado de este ratio, mayor
ser la eficiencia en el uso de este recurso pues
indicar que los mismos permanecen inmovilizados en
menor tiempo.

Rotacin Proveedores /CxP

La Rotacin de cuentas por pagar expresa la forma
como se est manejando el crdito con los
proveedores.

 Por lo general, toda empresa desea que el ciclo de

cobros sea lo ms reducido posible, mientras que el
de pagos sea lo ms elevado posible con vistas a
mantener sus fuentes de financiamientos.

Ciclo Operativo / Maduracin

Por periodo de maduracin de la empresa se entiende
el tiempo que transcurre entre el momento en que
una empresa invierte una unidad monetaria de
capital, para la adquisicin de materias primas, mano
de obra y gastos generales para llevar a cabo el
proceso de transformacin y el momento en que se
recupera mediante la venta o cobro del producto o
servicio en cuestin.

 Este ndice se obtiene a travs de la siguiente expresin:

Ciclo de maduracin =
Ciclo de rotacin de las materias primas
+ Ciclo de rotacin de la produccin en proceso
+ Ciclo de rotacin de productos terminados
+ Ciclo de rotacin de mercancas para La venta
+ Ciclo de cobros

 El anlisis de este indicador posibilitar a la empresa

conocer el fondo de maniobra necesario y las
necesidades de circulante para mantener el equilibrio
financiero de la empresa.
Mientras menor sea este ciclo, mejor ser la gestin
de la empresa.

Ciclo de maduracin = Ciclo de rotacin total

de los inventarios + Ciclo de Cobros

Ciclo de Efectivo/Financiero
Es el tiempo que tarda el dinero realmente en
regresar a mis manos desde que se pide el producto o
materia prima y se genera una cuenta por pagar al
proveedor , llega al almacn el producto o materia
prima , se procesa , se vende y se recupera el dinero a
travs del cliente:

CE= Das Clientes+ Das Inventarios-Das

Proveedores

Ciclo operativo y ciclo de efectivo

Cobranza
Venta de
inventarios
Compra de
inventarios

Perodo de inventarios: 45 das

Perodo de cuentas a cobrar: 45 das

Tiempo

Perodo de la financiacin del

proveedor: 30 das
Efectivo pagado por los
inventarios

Ciclo operativo: 90 das

Ciclo de efectivo: 60 das
60

INDICES DE ENDEUDAMIENTO
APALANCAMIENTO FINANCIERO O
LEVERAGE
Las frmulas de apalancamiento indican si la compaa
tiene dinero invertido no slo de accionistas, sino tambin
de terceros que son instituciones financieras
principalmente
Cmo fue que se contrataron esos financiamientos, la
proporcin de la empresa que est financiada por medio
de la deuda, y cunto por medio de accionistas, adems de
si es posible cubrir las obligaciones con ellos o no, ya sea
con el pago de intereses, as como el pago de capital ms
intereses.

Razn Deuda
Esta frmula mide la proporcin de los activos totales
de la empresa que estn siendo financiados por los
acreedores de la empresa, o por terceros de la misma,
que cobran un inters o rendimiento por ese
financiamiento.

Razn Deuda

= Pasivos Totales

Activos Totales

Razn Deuda Capital