Segunda Unidad

UNIVERSIDAD
NACIONAL DE TRUJILLO
INTRODUCCIN
Una primera definicin es que la macroeconoma es el estudio de los agregados
econmicos. Con ella podemos entender cmo funciona la economa, y obtener
recomendaciones de poltica econmica. Ese es precisamente el objetivo de este
texto. En primer lugar, tratar de entender que determina los distintos agregados
econmicos, y en segundo lugar, analizar qu efecto tiene las polticas
macroeconmicas sobre la evolucin de la economa. Por ejemplo, nos interesa saber
que causa el desempleo y las recesiones, y que se puede hacer para evitarlo o, al
menos, reducir sus efectos. Tambin nos interesa estudiar que determina la inflacin,
cules son sus costos y que se puede hacer para controlar las alzas de precios. Otra
cuestin, particularmente importante en pases en desarrollo, es porque hay
economas que crecen por un tiempo prolongado ms rpidamente que otras. A partir
de estas explicaciones podemos saber que polticas estn disponibles para aumentar
el crecimiento.
El estudio de la macroeconoma siempre ha estado ligado a sus implicancias de
poltica. Estas pueden ir desde el extremo donde se plantea que no hay nada que
hacer, pues lo que observamos en la realidad no son ms que respuestas optimas de
las empresas y hogares a cambios en la economa, hasta otro extremo donde se ven
alarmantes seales de desequilibrios que sera necesario corregir con medidas de
poltica econmica. Para adoptar cualquier posicin, primero debemos entender la
realidad. Ms a un, podemos llegar a la conclusin de que, en ciertas circunstancias,
la teora nos entrega respuestas ambiguas, e incluso no puede responder a todas
nuestras inquietudes. De ser as, desde el punto de vista de polticas no queda ms
que aplicar el juicio, pero para llegar a un buen juicio es fundamental entender que
ocurre en la realidad.
No obstante lo anterior, no todo en macroeconoma es recomendacin de polticas. En
el mundo de los negocios y en todas las actividades econmicas en general, la
evolucin del ambiente macroeconmico es un parmetro fundamental.
Es por ello que establecer los posibles cursos de la economa tambin es importante.
Por ejemplo, hoy da es cada vez ms importante la predictibilidad de la poltica
monetaria. Esto tiene repercusiones en el funcionamiento de los mercados financieros,
donde adems es posible establecer estrategias de inversin que permitan cubrir
riesgos y obtener buenos retornos. El anlisis macroeconmico nos puede ayudar a
determinar las principales vulnerabilidades y potencialidades de una economa,
aspectos muy importantes a la hora de decidir sobre la realizacin de un proyecto de
inversin.
Desde el punto de vista de las empresas, la evolucin de la tasa de inters y la
actividad econmica son muy relevantes para determinar la rentabilidad de un
proyecto de inversin. Una empresa que este contemplando invertir en el sector
exportador deber hacer alguna evaluacin de las posibles tendencias del tipo de
cambio y de los salarios. Las decisiones de los hogares en cuanto a su ahorro, a la
compra de viviendas, o a tomar un puesto de trabajo, tambin estarn influidas por el
entorno macroeconmico. La macroeconoma est presente en todas nuestras
decisiones econmicas.
A modo de conclusin, lo que nos interesa con el estudio de la macroeconoma es
entender la realidad. Una vez que tenemos cierta nocin de lo que ocurre, podemos
MACROECONOMA
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avanzar en la obtencin de conclusiones de poltica econmica, predecir lo que puede

ocurrir y evaluar el estado de una economa particular, sus oportunidades y riesgos.
DESARROLLO DE LA MACROECONOMA
CONCEPTO
La macroeconoma estudia el funcionamiento global de una economa como un
todo, sin hacer hincapi en el comportamiento especfico de distintos sectores
o agentes en cada mercado por separado. Es decir, el objeto principal de la
macroeconoma es explicar la evolucin de los agregados econmicos, como el
producto interior bruto, el nivel general de precios o la tasa de desempleo.
Estos agregados son el resultado de agrupar los comportamientos de distintos
agentes individuales en diferentes mercados. Por el contrario, la
microeconoma se ocupa del anlisis del comportamiento individual de los
agentes (empresas productoras, consumidores) y su interaccin en mercados
particulares.
Por ejemplo, al estudiar la evolucin de los precios desde un punto de vista
macroeconmico se realiza un promedio de todos los precios de los bienes y
servicios que forman la economa, obteniendo el nivel general de precios,
incluso aunque se sepa que cada uno de ellos puede estar teniendo
comportamientos diferentes. Si se estudia el desempleo, se trata de obtener
aquellas caractersticas comunes a las distintas industrias y definir las medidas
que permitiran reducir la tasa de paro a lo largo del conjunto de la economa. O
si se estudia el consumo, se analizar qu relacin existe entre la cifra total del
consumo de las familias del pas con otras magnitudes como la renta o el tipo
de inters, ms que estudiar las decisiones individuales que realizan los
consumidores cuando escogen entre distintos tipos de bienes en funcin de
sus precios relativos.
La macroeconoma busca, principalmente, estudiar temas como la produccin,
los precios, el comercio internacional y el desempleo. Para desarrollar su
estudio y anlisis de estos temas, la macroeconoma ha desarrollado algunas
metodologas que, basadas en datos recolectados, le permiten observar y
medir los cambios y las tendencias de la economa. Con el uso de conceptos
como el producto interno bruto (PIB) (que junto con el producto nacional bruto
[PNB] son medidas importantes relacionadas con la produccin), la tasa
de desempleo (que facilita el anlisis de temas de empleo y desempleo), la
tasa de inflacin (que facilita el estudio de los precios) y la balanza
comercial (con la que, por ejemplo, puede desarrollar un anlisis sobre el
comercio internacional), la macroeconoma puede observar y medir tales
cambios y tendencias.
En ltimas, la macroeconoma busca comprender el comportamiento del
conjunto de individuos, empresas, familias, trabajadores, etc. cuando stos
tienen que enfrentarse a diferentes situaciones econmicas. Igualmente,
pretende encontrar las relaciones entre los diferentes aspectos que componen
MACROECONOMA
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la economa (precios, consumo, produccin, desempleo, etc.) y, a partir del

conocimiento anterior, generar y evaluar, con datos reales, propuestas tericas
que permitan dar explicacin a hechos o situaciones en el futuro.
LA EVOLUCIN DEL PENSAMIENTO MACROECONMICO
Puede afirmarse que la historia de la macroeconoma como se entiende en la

actualidad nace en 1936, con la publicacin de la Teora General del Empleo, el
Inters y el Dinero por parte de J.M. Keynes. Desde entonces, se han
producido muchos avances en la creacin de un ncleo de consenso entre los
macroeconomistas, aunque todava es posible seguir distinguiendo (dentro de
la corriente principal) dos enfoques distintos sobre el funcionamiento de la
economa agregada:
El enfoque neoclsico, liberal o no intervencionista. Segn esta
perspectiva, la economa de mercado funciona de forma adecuada sin la
necesidad de intervenciones reguladoras por parte del sector pblico. Las
variaciones de precios son un mecanismo autorregulador eficaz para asegurar
que la economa se mantiene cerca del equilibrio con plena utilizacin de los
recursos la mayora del tiempo, y que las desviaciones de esta situacin son
poco duraderas. El papel de estado en la economa debe ser el mnimo para
asegurar determinadas funciones imprescindibles, como la justicia y el orden
pblico, as como para asegurar los derechos de propiedad y otras condiciones
bsicas para el funcionamiento de los mercados. Pero ms all de asegurar un
marco correcto para el desarrollo de los mercados, no debe intervenir en ellos.
La poltica macroeconmica no debe tener un papel activo salvo
circunstancias muy excepcionales y debe limitarse a asegurar un contexto de
estabilidad macroeconmica (inflacin controlada, tipos de inters bajo y
estable, equilibrio presupuestario y deuda pblica controlada).
El enfoque keynesiano o intervencionista. La aportacin bsica de Keynes a
la economa fue que las economas de mercado pueden encontrarse
frecuentemente en un equilibrio insatisfactorio, caracterizado por una tasa de
desempleo elevada y prolongada. La causa es la falta de demanda agregada y
se requiere la intervencin activa de las autoridades para regularla. Aunque
tericamente pueden existir mecanismos de autorregulacin que actan a
travs del mercado, lo hacen tan lentamente que operativamente no son
significativos, al menos a corto plazo. Aunque pueden reconocer que las
polticas pblicas de este tipo puedan ser imperfectas, son lo suficientemente
buenas para mejorar el funcionamiento de la economa.
MACROECONOMA
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FINALIDAD DE LA TEORA DE LOS AGREGADOS MACROECONMICOS

La Teora de los Agregados Econmicos es la parte instrumental de la
Macroeconoma, tiene como finalidad el conceptuar y proporcionar los
mecanismos de medicin de las variables macroeconmicas de la economa.
Obviamente, como debe entenderse, dichas variables corresponden al objeto
de estudio de la macroeconoma, es decir el estudio del comportamiento de la
economa en su conjunto, o sea acerca del funcionamiento del sistema
econmico.
La parte del estudio de los agregados macroeconmicos tiene como propsito
mostrar y hacer conocer el sistema econmico y su funcionamiento. En esta
parte solamente se busca hacer una descripcin y explicacin del sistema, ms
sin entrar en el anlisis profundo de la dinmica del sistema que corresponde a
otro nivel del anlisis macroeconmico.
Los desarrollos del estudio de los agregados macroeconmicos servirn de
base para el estudio del anlisis macroeconmico, la planificacin econmica y
social, el desarrollo econmico, los modelos econmicos y la econometra. En
este contexto es necesario lograr la comprensin cabal de los conceptos y
mecanismos de medicin.
MACROECONOMA
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AGREGADOS MACROECONMICOS
INTRODUCCIN
Para analizar la actividad econmica de un pas empleamos agregados
macroeconmicos. Esto nos permite realizar comparaciones del
comportamiento de una economa en distintos momentos de tiempo o bien con
otros pases, especialmente de su rea econmica. Este anlisis sirve como
base para la toma de decisiones.
CONCEPTO
Y
MEDICIN
MACROECONMICOS
DE
LOS
AGREGADOS
Hasta ahora hemos estado comentando algunos conceptos relacionados con

la economa, pero de una forma simple. Hemos visto algunos trminos
importantes para comprender la economa a nivel general.
Pero existen algunos un poco ms complejos. Estos nos sirven incluso para
estudiar la economa. Uno de ellos es el de Agregados macroeconmicos.
Los agregados macroeconmicos son los que se encargan del estudio del
conjunto de la actividad econmica y de magnitudes globales, con el propsito
de determinar las condiciones generales de crecimiento y equilibrio de la
economa como en un todo.
Adems, con los agregados macroeconmicos se pueden detectar los Cuellos
de botella de las economas nacionales, destacando las debilidades
sectoriales y regionales.
Los agregados macroeconmicos, nos muestran las tendencias de
las economas nacionales, su crecimiento real, su constitucin sectorial y otra
serie de indicaciones de gran importancia, como la evolucin de la carga
tributaria y las realizaciones de los sectores pblico y privado.
Tambin se puede detectar el ritmo del ingreso de la colectividad, los niveles de
consumo agregado, la evolucin del ahorro total, la acumulacin de capital, la
distribucin del ingreso entre los diferentes factores productivos.
MACROECONOMA
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Fue a partir de 1920 cuando empezaron a realizarse investigaciones objetivas

para el clculo de los diversos agregados macroeconmicos.
Entre los factores determinantes de la evaluacin de los grandes agregados
econmicos en esta poca, tenemos:
La evaluacin del potencial para la guerra: Ya que desde entonces, las
guerras empezaron a exigir el apoyo de un amplio respaldo industrial y
tecnolgico.
La implantacin de sistemas centralizados: Esto se dio en pases
comunistas y dependencias del gobierno dirigido por las centrales de
planificacin del estado.
La depresin y la teora Keynesiana: El economista no se interes solamente
por el monto del PN sino tambin por su constitucin y por sus factores
determinantes. Su monto, su crecimiento y su distribucin, se transforman en
elementos esenciales de los anlisis agregativos.
Esta es una pequea explicacin de los que son los agregados econmicos.
Como podis ver tambin he intentado explicar algo ms, relacionado con el
contexto en el que se desarroll desde un principio. Espero que os sirva lo
poco que pueda aclarar este post.
Los mtodos de medicin de los agregados macroeconmicos son:
1.-PRODUCTO INTERNO BRUTO (PIB)
Es el valor total de la produccin de bienes y servicios de un pas en un
determinado periodo (por lo general un ao, aunque a veces se considera el
trimestre), con independencia de la propiedad de los activos productivos. Es el
valor de la produccin de bienes y servicios que se producen en el pas, sin
importar que sea nacionales o extranjeros. Entre sus mtodos de medicin
estn:
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Mtodo del gasto

PIB se mide sumando todas las demandas finales de bienes y servicios en un
perodo dado. En este caso se est cuantificando el destino de la produccin.
Existen cuatro grandes reas de gasto: el consumo de las familias, la inversin
en nuevo capital, el consumo del gobierno y los resultados netos del comercio
exterior (exportaciones - importaciones).
Mtodo del ingreso
Este mtodo suma los ingresos de todos los factores que contribuyen al
proceso productivo, como por ejemplo, sueldos y salarios, comisiones,
alquileres, derechos de autor, honorarios, intereses, utilidades, etc.
Mtodo del valor agregado
En trminos generales, el valor agregado o valor aadido, es el valor de
mercado del producto en cada etapa de su produccin, menos el valor de
mercado de los insumos utilizados para obtener dicho producto; es decir, que el
PIB se cuantifica a travs del aporte neto de cada sector de la economa.
Segn el mtodo del valor agregado, la suma de valor agregado en cada etapa
de produccin es igual al gasto en el bien final del proceso de produccin.
2.-EL IPC (NDICE DE PRECIOS AL CONSUMIDOR)

Es un indicador econmico que permite conocer la variacin de los precios de
un conjunto de bienes y servicios que consume habitualmente un grupo
representativo de familias de diversos estratos socioeconmicos.
3.-TASA DE DESEMPLEO
Se define como la razn entre la poblacin desocupada y la poblacin
econmicamente activa. Se determina de la siguiente forma: TD= (D/PEA)*100
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MEDICIN DEL PRODUCTO BRUTO INTERNO
DEFINICIN:
En macroeconoma, el producto interno bruto (PIB), conocido tambin

como producto interior bruto o producto bruto interno (PBI), es una magnitud
macroeconmica que expresa el valor monetario de la produccin de bienes y
servicios de demanda final de un pas (o una regin) durante un perodo
determinado de tiempo (normalmente un ao).
El PIB es usado como objeto de estudio de la macroeconoma. Su clculo se
encuadra dentro de la contabilidad nacional. Para su estimacin, se emplean
varios mtodos complementarios. Tras el pertinente ajuste de los resultados
obtenidos en los mismos, al menos parcialmente resulta incluida en su clculo
la economa sumergida.
No obstante, existen limitaciones a su uso. Adems de los mencionados
ajustes necesarios para la economa sumergida, el impacto social o ecolgico
de diversas actividades puede ser importante para lo que se est estudiando, y
puede no estar recogido en el PIB. Existen diversas medidas alternativas al PIB
que pueden ser tiles para determinadas comparaciones y estudios.
Es Producto Bruto porque se refiere a la produccin que tiene lugar dentro del
pas e incluye los productos finales, esto es, la suma de los valores agregados
en cada escaln de la cadena productiva, deducidos los consumos intermedios
a fin de evitar la doble contabilizacin. Existen actividades que son de gran
inters para los hogares, como el trabajo domstico que no se incluyen en
magnitudes como el PBI porque no tienen valoracin en el mercado.
ANLISIS DE LAS PARTES DEL CONCEPTO DEL PBI:
El valor monetario total: Toda economa produce miles de bienes y servicios

distintos y cada uno se mide en una unidad diferente. Dado que tenemos que
combinar todos los productos en una nica cifra, lo que se hace es sumar el
valor monetario de cada bien o servicio, esto es, el nmero de unidades
monetarias por el cual se vende cada bien o servicio.
De los bienes y servicios finales: Cuando se mide el PBI no se cuentan todos
los bienes y servicios producidos en el pas, sino nicamente los que se
venden a los usuarios finales.
Las etapas de produccin de pan pasan por el agricultor que produce el trigo
hasta la panadera que vende el pan, pasando por el molino (donde se obtiene
la harina) y el horno (donde se elabora el pan y luego se distribuye a las
panaderas).
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No se debe sumar el valor de las ventas en cada una de las etapas, pues
todas las etapas consideradas permiten obtener un bien que al final vale, por
ejemplo $ 36.
En esos $ 36 que se pagan ya se incluyen el valor de todas las dems etapas
del proceso productivo.
Los bienes vendidos por el agricultor, el molinero y el fabricante de pan
(mayorista) son bienes intermedios, que se utilizan en el proceso de produccin
de otro bien.
Producidos: En la medicin del PBI solo se incluyen los bienes y servicios
producidos en el ao considerado. As, las compras de terreno o activos
financieros (como acciones o bonos) no se incluyen en el PBI, pues no son
bienes y servicios producidos. La tierra y los recursos naturales que hay en
ella no se producen en absoluto. Por su parte, las acciones y los bonos
representan un derecho de propiedad o a recibir pagos en el futuro, pero no
son, en si, bienes y servicios.
Tampoco se incluyen en el PBI las compras de bienes de segunda mano, como
autos o viviendas, ya que se trata de bienes que fueron producidos, pero no en
el periodo que se tiene en cuenta.
Para el mercado: El PBI no incluye todos los bienes y servicios producidos en
la economa, sino solo los que se produce para el mercado, esto es con la
intensin de ser vendidos. Por ejemplo, cuando alguien lava su propio
automvil o limpia su propia casa, produce servicios finales, sin embargo no se
cuentan en el PBI porque esa persona lo hace para s mismo y no para vender
el servicio en el mercado. Pero si el mismo individuo encarga el lavado de su
auto a un lavadero o contrata a alguien para que limpie su casa, entonces el
servicio final si se incluye en el PBI, pues este pasa a ser una transaccin de
mercado.
Durante un ao dado: El PBI es una variable flujo que mide un proceso que se
desarrolla a lo largo de un periodo. El valor de todo variable flujo depende del
periodo que se utilice para medirla. Por ejemplo: si a una trabajadora se le
pregunta cul es su sueldo, su respuesta variar segn se haga referencia al
mes o al ao. Lo mismo ocurre con el PBI, por tradicin el periodo sobre el cual
se mide es un ao.
Dentro de las fronteras del pas: El PBI mide la produccin dentro de las
fronteras de la Argentina, independientemente de que haya sido producida o no
por argentinos. Esto significa que se incluyen los productos fabricados con
recursos que son propiedad de extranjeros y por personas extranjeras que
residen en nuestro pas, y se incluye la produccin realizada por argentinos en
otros pases.
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CARACTERISTICAS
Magnitud flujo
El PIB es una magnitud denominada de flujo, que contabiliza slo los bienes y
servicios producidos durante la etapa de estudio. El significado de flujo o
corriente se contrapone al de fondo o stock. El primero se refiere a un periodo
(da, semana, mes, ao, etc.), que, adems, debe expresarse de forma clara, si
bien en muchos casos ante su difusin y empleo generalizado, dicho periodo
puede sobreentenderse. As, por ejemplo, los ingresos de una persona son una
corriente o flujo ya que hay que explicar el periodo en el que se han obtenido.
Por tanto las corrientes o flujos tienen una clara dimensin temporal. En el lado
opuesto, estn los fondos o stocks que carecen de ella, aunque exista una
referencia a un punto del tiempo. El patrimonio de una persona sera un
ejemplo de variable fondo.
Produccin final
El PIB mide slo la produccin final y no la denominada produccin intermedia,
para evitar as la doble contabilizacin. Al hacer referencia a bienes y servicios
finales se quiere significar que no han de ser tenidos en cuenta aquellos bienes
elaborados en el periodo para su utilizacin como materia prima para la
fabricacin de otros bienes y servicios. Por lo tanto, dentro de bienes y
servicios finales se incluyen aquellos producidos en el periodo que, por su
propia naturaleza, no se van a integrar en ningn otro proceso de produccin,
as como aquellos otros bienes que no han llegado a integrarse en el proceso
productivo a final del ejercicio aunque estaban destinados a ello (las
denominadas existencias finales).
MACROECONOMA
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UNIVERSIDAD
VALORACIN: PIB NOMINAL Y PIB REAL
El Producto Interno Bruto (PIB) es el valor total de la corriente de bienes y

servicios finales. Ya que el Producto Interno es un agregado (suma total de
numerosos componentes), las unidades de medida contenidas en l son
heterogneas (toneladas, kilovatios-hora, etc.).
As, se concluye que un pas aumentara su Producto Interno en un porcentaje
simplemente por haber crecido el nivel general de precios en ese mismo
porcentaje, ya que las unidades fsicas se valoran siempre tomando como
referencia los precios en un ao base. Para hallar el PIB real, se divide el PIB
nominal por un ndice de precios conocido como.
PIB nominal: es el valor monetario de todos los bienes y servicios que produce
un pas o economa a precios corrientes en el ao en que los bienes son
producidos. Al estudiar la evolucin del PIB a lo largo del tiempo, en situaciones
de inflacin alta, un aumento sustancial de precios - aun cuando la produccin
permanezca constante -, puede dar como resultado un aumento sustancial del
PIB, motivado exclusivamente por el aumento de los precios.
PIB real: se define como el valor monetario de todos los bienes y servicios
producidos por un pas o una economa valorados a precios constantes, es
decir, segn los precios del ao que se toma como base o en las
comparaciones.
MTODOS DE CLCULO DEL PRODUCTO BRUTO INTERNO
Para cuantificar el Producto Bruto Interno, existen tres mtodos: Produccin,

Gasto e Ingreso. El circuito econmico se puede resumir de la siguiente
manera:
PRODUCCIN: Qu se produce? Respuesta; Bienes y Servicios.

GASTO : Cmo se utiliza? Respuesta; Consumo, Inversin y Exportaciones.
INGRESO: Cmo se reparte? Respuesta; Remuneraciones, Impuestos netos,
Consumo de Capital Fijo y Excedente Neto de Explotacin.
El PBI es la medida agregada de los resultados econmicos de un pas
considerado tanto desde el punto de vista de la produccin, gasto e ingreso. De
tal manera que la observacin de las cifras del PBI para un perodo de tiempo
determinado permite abordar, entender y explicar el crecimiento econmico, la
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evolucin de los precios, y el desenvolvimiento del ingreso y sus implicancias

en los niveles de empleo.
Se puede graficar los tres mtodos de medicin del PBI:
Donde:
VAB: Valor Agregado Bruto
DM: Derechos de Importacin
Ip: Impuesto a los Productos
GCH: Gastos de Consumo de los Hogares
GCG: Gasto de Consumo de Gobierno
VE: Variacin de Existencias
X: Exportaciones
M: Importaciones
R: Remuneraciones
CKF: Consumo de Capital Fijo
Ipm: Impuesto a la Produccin e Importaciones
EE: Excedente de Explotacin
MACROECONOMA
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METODOLOGA DE CLCULO DEL PRODUCTO BRUTO INTERNO A

NIVEL SECTORIAL
ASPECTOS GENERALES
Valor bruto de produccin
El Valor Bruto de Produccin de las actividades econmicas est valorado a
precios bsicos y el Consumo Intermedio est valorado a precios de
comprador. Por lo tanto, el Valor Agregado Bruto est valorado a precios
bsicos.
El Valor Bruto de Produccin de la actividad Pesca, no incluye el valor de la
pota extrada por las embarcaciones de bandera extranjera, por considerarse el
pago efectuado por las embarcaciones de bandera extranjera (permiso de
pescar) como renta de la propiedad.
Consumo Intermedio: El Consumo Intermedio de cada una de las actividades
se incluye los Servicios de Intermediacin Financiera Medidos Indirectamente
(SIFMI).
Valor Agregado Bruto:
El Valor Agregado Bruto sectorial a precios bsicos, denominado tambin
como el Producto Bruto Interno sectorial, incluye slo los otros impuestos a la
produccin (FONAVI, Impuesto Extraordinario de Solidaridad (IES, ex -FONAVI)
Tributos Municipales, SENATI, etc.), que en el SCN 1993 se denominan Otros
Impuestos a la Produccin; por lo tanto, el PBI de la economa nacional a
precios de comprador resulta ser la suma de los Valores Agregados Sectoriales
a precios bsicos ms los derechos de importacin y los impuestos a los
productos.
LA MEDICIN DEL PRODUCTO
El producto interior bruto (PIB) es uno de los principales agregados
econmicos contenidos en la Contabilidad Nacional, ya que representa, de
forma global, el resultado final de la actividad productiva en una economa, es
el valor de los bienes y servicios finales generados por una economa en su
territorio.
En el grfico adjunto se muestra una representacin simplificada del flujo
circular de la actividad econmica de un pas. En esta simplificacin no se ha
representado la actividad del Estado ni los flujos con el exterior, importaciones
y exportaciones.
Si la economa real fuera as de sencilla, la medicin del producto nacional
sera muy fcil. Se tratara tan solo de medir el caudal del flujo circular en
cualquier zona, en el gasto de las familias, en el ingreso de las empresas o en
el pago de rentas. Esas tres mediciones daran exactamente el mismo
MACROECONOMA
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resultado. La complejidad aparece al considerar el efecto del Estado, que

detrae impuestos e introduce subvenciones en diversas partes del flujo, y de la
existencia del sector exterior. El producto interior bruto a precios de mercado
(PIBpm) puede definirse con precisin de tres formas:
1. El PIB es igual a la suma de los valores aadidos brutos de los diversos

sectores institucionales o de las diferentes ramas de actividad, ms el
IVA que grava los productos y los impuestos netos ligados a la
importacin. En el esquema del flujo de la actividad econmica esta
definicin del PIB equivale a medir el caudal del flujo en el momento de
las entradas o ingresos de las empresas.
2. El PIB es igual a la suma de los empleos finales interiores de bienes y
servicios (consumo final y formacin bruta de capital), ms las
exportaciones y menos las importaciones de bienes y servicios. En el
esquema del flujo de la actividad econmica esta definicin del PIB
equivale a medir el caudal del flujo en el gasto de las familias.
3.
El PIB es igual a la suma de la remuneracin de los asalariados, el

excedente bruto de explotacin y los impuestos sobre la produccin y las
importaciones menos las subvenciones. En el esquema del flujo de la
actividad econmica esta definicin del PIB equivale a medir el caudal
del flujo en el momento en que las empresas pagan las rentas a las
familias.
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MEDICIN DE LA TASA DE CRECIMIENTO DE

LA ECONOMA
INTRODUCCIN:
El crecimiento econmico es una de las metas de toda sociedad y el mismo
implica un incremento notable de los ingresos, y de la forma de vida de todos
los individuos de una sociedad. existen muchas maneras o puntos de vista
desde los cuales se mide el crecimiento de una sociedad, se podra tomar
como ejes de medicin la inversin, las tasas de inters, el nivel de consumo,
las polticas gubernamentales, o las polticas de fomento al ahorro; todas estas
variables son herramientas que se utilizan para medir este crecimiento. y este
crecimiento requiere de una medicin para establecer que tan lejos o que tan
cerca estamos del desarrollo.
Hay tres fuentes que explican el crecimiento econmico. Dos corresponden
al mercado interno y la tercera al mercado externo. Las dos primeras provienen
del crecimiento de la demanda interna y de la sustitucin (o de sustitucin) de
importaciones. la demanda en el mercado interno se satisface con produccin
nacional y/o con importaciones. Si el crecimiento de esta demanda es
acompaado con un menor crecimiento de importaciones, entonces crece la
participacin relativa de la produccin nacional en el abastecimiento del
mercado interno: este fenmeno es conocido como sustitucin de
importaciones. Si ocurre lo contrario, la produccin extranjera desplaza a la
produccin nacional: se pierde mercado interno. La tercera fuente es el
crecimiento de las exportaciones por encima del crecimiento del pbi, que se
expresa en un incremento de la penetracin de nuestros productos en el
mercado externo (jimenez, 2007).
ANLISIS:
Evolucin de la tasa de crecimiento
De acuerdo a datos del sitio web del ministerio de economa y finanzas se
obtuvieron las tasas de crecimiento del pbi, las mismas que se muestran en el
siguiente grafico; del ao 2001 al 2008 se muestra un crecimiento constante
cuyo incremento va en ms de una unidad porcentual, llegando al ndice ms
alto en el 2008 de 9.8% en el pbi. En el 2009 se mostr un acentuado
decrecimiento debido a la crisis internacional y a todas las repercusiones que
trajo, para el ao 2010 la economa se recupera notoriamente a una tasa de
8.78% .
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Evolucin de la tasa de inversin

Teniendo en cuenta el grfico siguiente, podemos indicar que al 31 de
diciembre de 2009, el stock de inversin extranjera directa est en el orden de
los us$ 18,840 millones. Esto nos indica que el Per ha ido mejorando sus
flujos de
inversin directa extranjera gracias a su buen desempeo
macroeconmico en los ltimos aos, aunque en el perodo 2009-2010 la tasa
de crecimiento ha sido inferior explicado fndamentalmente por la menor
reinversin de utilidades, en un entorno econmico internacional poco
favorable.
De acuerdo al primer cuadro del stock ied (inversin extranjera directa) los
principales pases Espaa, el reino unido y estados unidos son las principales
fuentes de inversin hacia el Per, siendo el origen del 57.5% del stock de
inversin, mientras que los 10 primeros pases originan el 87.8% de la inversin
acumulada.
Tasa de crecimiento de la poblacin activa
En el Per el 42,4% de su
poblacin est adecuadamente empleada,
segn el programa de estadsticas y estudios laborales (peel) del ministerio
de trabajo y promocin del empleo, y tomando como base la encuesta del
instituto nacional de estadsticas e informticas (inei), realizada el ao 2009 se
contaba con una poblacin en edad de trabajar compuesta por 19 millones 815
mil 647 personas, correspondiente al 69,7% de la poblacin nacional. De ese
grupo, 13 millones 807 mil 894 personas forman la poblacin econmica activa
(pea) del pas, de los cuales 13 millones 119 mil 725 estn dentro de la pea
ocupada. Del total de la poblacin econmicamente activa el 52,6% se
encuentra en situacin de subempleada mientras que, el 42,4%, s cuentan con
un empleo adecuado. En cuanto al gnero, la pea ocupada se divide en 7
millones 143 mil 675 hombres y 5 millones 976 mil 50 mujeres. En cuanto al
rango edades, el 31,5% de la pea ocupada, provienen de personas entre los 30
y 44 aos, solo un 11,1% fluctan entre los 25 y 29 aos de edad. Asimismo,
un 24,1% de la pea ocupada gana menos de 200 soles, mientras que solo el
1,5%, tiene remuneraciones por encima de los 4 mil nuevos soles.
4.4 capital humano: indicadores del nivel educativo
Desde un punto de vista econmico hay que analiza en primer lugar que parte
del presupuesto pblico es destinado en educacin, lo cual lo vemos reflejado
en el siguiente grfico:
De la presin tributaria, la mayor parte se emplea en el pago de deuda y en la
sostenibilidad de compromisos anteriores. As de una recaudacin fiscal
calculada en 1,900 millones de soles, alrededor de 600 deben destinarse al
pago de deuda; en el 2005 de los 1,200 restantes, si bien se ha destinado la
mayor parte a educacin, no alcanza a representar el incremento porcentual
del pib esperado. De cada 100 soles, 25 soles se van en el pago de deuda, lo
que limita seriamente las posibilidades de atender las demandas sociales. en
consecuencia, de la mano con estrategias para reducir el pago de deuda, tales
MACROECONOMA
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UNIVERSIDAD
como el canje de deuda por educacin, planteado por el presidente de la

repblica, debe proponerse un incremento de tributacin en base a la
ampliacin de la base tributaria, as como la inclusin de sectores
empresariales que, teniendo altos ingresos, gozan de exoneraciones
preferenciales. En los ltimos aos se ha producido un esfuerzo importante,
aunque insuficiente para incrementar los recursos destinados a educacin. No
obstante, aunque los recursos dedicados a la educacin se han incrementado
en trminos absolutos, han disminuido en proporcin al pbi, en las ltimas
dcadas. En perspectiva, el sistema educativo tiende a separarse
paulatinamente de las exigencias del desarrollo nacional. En las ltimas
dcadas ha dejado de ser tambin una prioridad real de inversin y planeacin
del estado. el gasto por alumno en educacin decae fuertemente (en 50%) en
los aos 80 pasando de 903 nuevos soles a 526 nuevos soles (soles
constantes 2002). en el perodo 1991-2000 se recupera ligeramente hasta
bordear los 800, no alcanza los niveles de 1970. el costo por alumno de
primaria es alrededor de us$ 200, en tanto que en Espaa llega a superar los
us$ 2600, en chile los us$ 1800, en argentina los us$ 1100 y en Mxico los us$
1000.
Actualmente el ministerio de educacin mide sus indicadores en base a sus
objetivos tanto al corto y largo plazo, los cuales nombramos a continuacin:
a) expansin de la educacin preescolar
entre el 2000 y mediados de la dcada de los 2009, la incorporacin al sistema
educativo de la poblacin de 3 a 5 aos de edad se increment en ms de 30
puntos porcentuales, permitiendo a la educacin preescolar una cobertura
actual de aproximadamente 53 por ciento de los nios con tales edades, una
de las mayores en amrica latina.
b) educacin primaria universal
A su vez el crecimiento de la poblacin de 6 a 11 aos de edad incorporada al
sistema educativo, en ms de 13 puntos porcentuales durante el perodo 20002009, permite una cobertura actual de la educacin primaria cercana al 93%.
Cobertura bastante prxima a la universalidad que se logra sin distincin de
gnero, rea de residencia o nivel de pobreza.
c) expansin de la educacin secundaria
La actual cobertura de la educacin secundaria, de aproximadamente 70 por
ciento de la poblacin de
12 a
16 aos de edad, es tambin
un fenmeno relativamente reciente. Sin embargo, a diferencia de los casos
anteriores, no se explica por una variacin importante con las edades oficiales
para cursarla, sino porque una proporcin mucho menor de ella se encuentra
todava en primaria. El acceso a secundaria se reduce a 53 y 48 por ciento en
el rea rural y entre los hogares ms pobres, respectivamente.
MACROECONOMA
pg. 17
UNIVERSIDAD
d) educacin para la poblacin adulta

Cerca del 3 y 22 por ciento de la poblacin de 15 a 24 aos y de 40 a ms aos
de edad, respectivamente, son analfabetos. y slo el 31 y 0.5 por ciento de la
poblacin de 17 a 24 aos y 25 a 39 aos de edad que no concluy primaria o
secundaria, respectivamente, acceden a estos niveles de educacin bsica.
e) igualdad entre gneros
No existen diferencias importantes de acceso, conclusin y logro de los
aprendizajes previstos entre gneros, pero s entre quienes residen en el rea
urbana y en el rea rural, y entre quienes son no pobres, pobres y pobres
extremos -con excepcin del acceso a primaria.
f) calidad
El 22 por ciento de los nios que aprobaron el segundo grado de primaria no
sabe leer y escribir segn lo declarado por sus padres o tutores. Esta
proporcin supera el 35 por ciento en el rea rural y entre los pobres extremos.
4.5 progreso tecnolgico: indicadores penetracin tics

En la tabla, se presenta el porcentaje de usuarios de internet por regiones en
Latinoamrica, donde chile est en primer lugar con el 50.4%, el Per se
encuentra con el 25,8%, y el ltimo lugar ocupa Guatemala con un 14,8%. en el
Per, segn el informe del instituto nacional de estadstica e informtica (ver
grfico siguiente), se tiene el porcentaje de hogares con servicio de tic
tecnologas de informacin y comunicacin- a diciembre del 2008, donde el
60% tiene servicio de telefona celular, 29,0% de telefona fija, 18,9% de tvcable y el 7,6% en internet. Comparando con respecto al ao 2007 en telefona
fija se ha incrementado en 0,2%, en telefona celular el 12,6%, en tv-cable el
2,1%, en internet el 1,3%.
4.6 progreso tecnolgico: productividad
Elevar la productividad significa encontrar mejores formas de emplear con ms
eficiencia la mano de obra, el capital fsico y el capital humano que existen en
la regin. Una de las maneras estndar de medir los aumentos de eficiencia es
calcular los incrementos de la productividad total de los factores (ptf), es decir,
la eficiencia con la que la economa transforma sus factores de produccin
acumulados en productos. Cuando se declara un crecimiento de la ptf del 1%,
esto equivale a decir que se obtuvo un 1% ms de producto a partir de los
mismos recursos productivos. Esta es la medicin preferida de productividad
que se adopta en este estudio, porque se centra en los factores que impulsan
el nivel y el crecimiento de la ptf y no en los factores que determinan el
aumento de capital humano o fsico, para una mejor ilustracin se muestra el
siguiente grfico:
MACROECONOMA
pg. 18
UNIVERSIDAD
Polticas econmicas:
Poltica monetaria
Tasa de referencia
Actualmente el banco central de reserva del Per mantiene la tasa de inters
de referencia dela poltica monetaria en 3,0 por ciento (se muestra en el
siguiente grfico). Esta decisin toma en cuenta la evolucin reciente de la
inflacin y sus determinantes. Los indicadores actuales y adelantados de
actividad sealan una ligera moderacin del crecimiento de la actividad
productiva, en lnea con las proyecciones del reporte de inflacin. Futuros
ajustes en la tasa de referencia estarn condicionados a la nueva informacin
sobre la inflacin y sus determinantes.
Inflacin
En septiembre del 2010 la variacin porcentual de la inflacin fue
de
-0,03 %, debido principalmente a la reduccin de precios de alimentos. Con
ello, la tasa de inflacin anual se ubic en 2,37 por ciento. La inflacin
subyacente fue 0,14 por ciento, acumulando una variacin anual de 1,88 por
ciento, mantenindose as alrededor de la meta de 2 por ciento. Asimismo, la
inflacin sin considerar alimentos y energa pas de 1,15 por ciento en agosto a
1,12 por ciento en septiembre del ao 2010, como se aprecia en el siguiente
grfico. Las expectativas de inflacin se mantienen ancladas en el rango de
tolerancia.
Tipo de cambio
en noviembre del ao 2010, las compras netas, forwards, de la banca se
incrementaron en us$ 71 millones, en tanto el tipo de cambio con respecto al
dlar se depreci en 1,18 por ciento, pasando de s/. 2,832 a s/. 2,799. la
depreciacin del tipo de cambio obedece a una reversin en la tendencia
deprecatoria del dlar a nivel internacional por el incremento en la
incertidumbre en Europa.
Poltica fiscal
Balanza de pagos
Considerando las proyecciones de crecimiento del pbi y su efecto sobre la
mayor demanda por importaciones, as como la evolucin de los trminos de
intercambio y el crecimiento de los socios comerciales, se ha revisado al alza la
proyeccin del dficit de cuenta corriente de la balanza de pagos, pasando de
1,0 del pbi a 1,7 por ciento del pbi para el ao 2010, estabilizndose en 3,0 por
ciento del pbi en 2011 y 2012.
MACROECONOMA
pg. 19
UNIVERSIDAD
Los flujos de capitales privados de largo plazo, que incluyen la inversin directa
extranjera y los desembolsos de prstamos de largo plazo, representan ms
del doble de los requerimientos de financiamiento de la cuenta corriente
durante el horizonte de proyeccin, contribuyendo as a su sostenibilidad.
Saldo presupuestario
En los ltimos aos el Per muestra una continua de tasa de crecimiento, en el
mes de agosto, se ha registrado un dficit presupuestario de 284 millones de
soles, luego de haber registrado un saldo negativo en el mismo mes del 2009,
inform el banco central de reserva (bcr). Esto sucede en comparacin a
agosto del ao pasado, periodo en el cual per registr un dficit fiscal de 686
millones de soles
El bcr precis que los ingresos corrientes del gobierno ascendieron en agosto
de 2010 a 7,030 millones de soles, un 15.3% ms que en igual mes del ao
anterior. Por otro lado, los gastos no financieros alcanzaron millones de soles,
lo que represent un aumento del 4.5% frente al ao 2009, debido a los
mayores gastos de inversin. Cabe resaltar que las autoridades monetarias
precisaron que per registr un supervit primario de 685 millones de soles en
agosto 2010, comparado con el supervit primario de 199 millones de soles del
mismo mes del 2009.
Poltica en comercio exterior
las polticas de comercio exterior han resultado tener un comportamiento
eficiente (como se muestra en el grafico siguiente); las exportaciones no
tradicionales registraron un crecimiento de 202% en el periodo 2000-2009, las
exportaciones crecieron 289% en el periodo 2000-2009, mientras que las
importaciones lo hicieron en 193%, en 2009 las exportaciones llegaron a
us$ 26,786 m y las importaciones a us$21,818m, el intercambio comercial
represent el 38.3% del pbi en 2009, superior al 26.9% del 2000.
Conclusiones:
El crecimiento del PBI ha tenido un incremento progresivo en los ltimos 10
aos con una contraccin en el 2009 del 0.86% debido la crisis financiera
mundial lo cual perjudicaron las exportaciones peruanas, lo cual es
contradictorio con el crecimiento robusto para el 2010 del 8.78% con una
tendencia positiva para los prximos aos mejorando las expectativas
econmicas a largo plazo.
El stock de inversin extranjera directa est en el orden de los US$ 18,840
millones a cierre del 2009 con una gran participacin de las inversiones
espaolas sobre todo en los sectores de telecomunicaciones e inmobiliario,
segn las previsiones la tendencia ser positiva debido a los buenos
indicadores macroeconmicos del pas lo cual mejora el clima de inversiones
forneas.
MACROECONOMA
pg. 20
UNIVERSIDAD
MEDICION DE LA INFLACION
La inflacin consiste en el crecimiento generalizado y continuo de los precios
de los bienes, servicios y factores productivos de un pas.

La inflacin implica por tanto la reduccin de la capacidad adquisitiva del
dinero.
En consecuencia, la inflacin parece que debera referirse al precio de un bien,
que en este caso sera el precio del dinero. Se entiende por inflacin, la
disminucin del precio del dinero, por deflacin lo contrario, es decir, el
aumento del precio del dinero. Esta definicin parece vlida en la etapa de los
patrones metlicos, no en la de los patrones fiduciarios. Ahora bien, la medicin
en la etapa de patrones fiduciarios, no es clara. Como las transacciones se
miden en dinero, y este bien est sujeto por la inflacin a un deterioro en su
valor, es comprensible que se identifique la medicin con la variacin de un
ndice agregado de precios como el IPC, es decir, se identifica la medicin de la
inflacin con la medicin de la variacin del poder adquisitivo Pero no tener en
cuenta hechos como los precios de los productos energticos, cuya variacin
se debera a las fuerzas de la oferta y la demanda, o la existencia de un
deflactor, conducen a una asignacin inadecuada de los recursos econmicos.
Hay otros problemas derivados de la medicin de la inflacin por un deflactor.
Cmo se deflacta un deflactor?. Esta pregunta no tiene respuesta. La
ponencia contiene dos temas. Uno es la medicin, que se cuestiona su
realizacin mediante ndices. Otro tema, es la propuesta de medirla, mediante
el estudio de la tendencia. Este segundo, ofrece menor grado de aceptacin, y
ser tratado en otra comunicacin.
El problema de la medicin de la inflacin mediante ndices de precios
agregados puede ilustrarse como sigue.
MACROECONOMA
pg. 21
UNIVERSIDAD
La figura A revela como los precios y los metales monetarios, siguen el mismo
ciclo. Las series histricas estn tomadas de Hamilton, utilizadas en su da
para medir cuestiones relacionadas con la teora cuantitativa del dinero. La
serie cantidades de metales siendo quinquenal, habra sido interpolada
linealmente, para disponer de valores anuales de dinero. Se ve que las
cantidades y los precios siguen el mismo ciclo. Ello confirmara la teora
cuantitativa de una relacin estrecha entre dinero y precios. El dinero sera
causa de los precios.
Como pudieran existir dudas respecto a la tendencia empleada en la figura A se

entiende por tendencia, la recta no MCO, sino por los extremos de la serie
monetaria, la figura B, revela como la eliminacin de la tendencia, no habra
distorsionado las trayectorias temporales. Esta evidencia numrica ilustra la
tesis de que el precio del dinero sigue la de los metales preciosos, o metales
monetarios. Lo cierto es que volviendo a la figura A, nos encontramos con que
si el ciclo expresa el movimiento de los precios reales, esto es lo que tambin
indicaran las tasas de inflacin. Se ilustra en la figura C que compara los ciclos
cortos de los precios del dinero de la figura A con las tasas de variacin de la
misma serie.
MACROECONOMA
pg. 22
UNIVERSIDAD
Se ve que las tasas miden los ciclos cortos. Admitir este resultado, exige
aceptar que la inflacin se medira por la tendencia (la que se considere
adecuada por el investigador), quedando en el ciclo (o serie libre de tendencia)
los movimientos de los precios reales, es decir, habra que aceptar la
descomposicin propuesta en la figura D.
Si las tasas representasen movimientos reales de precios, su utilizacin como
mediacin de la inflacin (movimientos nominales de precios), constituira una
asignacin inadecuada de los recursos.
La medicin de la inflacin mediante ndices agregados de precios, implica otra

inadecuacin. La agregacin, fuente potencial de heterogeneidad, es uno de
los problemas bsicos de las series histricas. La variacin del precio del
dinero estara en la tendencia. La inflacin se considera un movimiento
creciente, como revela la figura D. No quiere ello decir que siempre que haya
una tendencia creciente, deba haber inflacin. Pero parece verosmil. La
tendencia creciente medira el descenso (o variacin) en el poder adquisitivo
del dinero, entre los momentos finales e iniciales. No quiere ello decir, que la
agregacin, resuelva todos los problemas, derivados de la heterogeneidad. Un
ejemplo est en las series histricas de dinero, que son agregadas y el dinero
siendo un producto homogneo, no resuelven el problema de la medicin
econmica.
La medicin de la inflacin no siempre ha estado clara. Los estadsticos
(econmetras) siempre han tenido dificultades. Por ejemplo una medicin de la
inflacin viene dada en H & E (1991), por pt + 2 pt. No est justificada tal
medida de la inflacin. No es posible ver si la agregacin atemporal en ndices,
por ejemplo, tomando como ao base, el ao 1866, implica la agregacin en el
tiempo. No es lo mismo agregar de forma atemporal, que de forma temporal. La
figura 1, en la que se considera solo cuatro productos, ilustra el problema. El
MACROECONOMA
pg. 23
UNIVERSIDAD
problema sera menos intuitivo si en un ndice agregado se incluyeran ms

productos.
Se puede observar que en 1892, hay contraposicin entre precios de las

patatas (un mximo, pasando de 35.8 a 66.1) y el precio del maz (un mnimo,
de 40.6 a 39.4). No se podra afirmar si el precio del dinero, sube o baja, es
decir, si hay inflacin o no. Es cierto que debiera compensarse el poder
adquisitivo. No es lo mismo poder adquisitivo que inflacin y deflacin. Un
promedio de los precios histricos del maz y de las patatas, carecera de
significado. El ndice agregado pasara de 93 a 86, siguiendo la trayectoria del
maz, es decir, la trayectoria temporal del producto con mayor ponderacin.
Carecera de significado deflactar cantidades monetarias, expresadas en
unidades nominales utilizando un deflactor agregado. Es decir, deflactando los
valores nominales de maz por el ndice de precios agregados, no se
obtendran magnitudes en trminos reales.
La figura 2 compara el ndice agregado con las dos series de precios, del maz
y las patatas. Se ve que a veces se contraponen las trayectorias temporales. El
ndice agregado, no representara la variacin del precio del dinero.
MACROECONOMA
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UNIVERSIDAD
La figura 3 compara la serie de precios agregados y la produccin de maz. Se

ve que deflactando la serie nominal no se hubiera obtenido la serie real de
produccin, dado que las trayectorias temporales son diferentes. Es decir, no
es lo mismo agregar en el tiempo (IPR) que sin tiempo (ndices).
La figura 4 revela que la tasa de variacin flucta en el mismo sentido que la

serie de precios agregados, al menos por lo que concierne al ao 1892. En la
presente comunicacin, se propone medir la inflacin por la tendencia de las
series, no por la tasa de variacin (anual o mensual). En cambio, si para medir
la inflacin se utilizara la tendencia, de la serie de precios, se dispondra: 1) de
una trayectoria creciente, acorde con la depreciacin del dinero, que indica la
inflacin;
MACROECONOMA
pg. 25
UNIVERSIDAD
2) Ambas series histricas de valor y de precios poseen la misma tendencia,

creciente, indicador de la depreciacin del precio del dinero (figura 5).
CONCLUSIONES
1. Se define lo que se entiende por inflacin: no siendo otra que la variacin
del precio del dinero. Como el dinero se emplea como numerario de los dems
bienes, se considera una medida de la inflacin, la tasa de variacin temporal
de un ndice de precios agregado como el IPC. La definicin de la inflacin
como variacin del precio del dinero, tiene lugar con claridad en la etapa de
patrones metlicos, siendo ms difcil en la etapa de patrones fiduciarios,
excluyendo cuando se introduce la variacin de los precios de los productos
energticos, como causantes de la inflacin. En cambio ello determina una
medicin basada en un ndice de precios agregados como el IPC. La inflacin
suele medirse mediante la llamada tasa de inflacin.
2. Se trata del tema de la agregacin que implica heterogeneidad, propia de
todo agregado. En el caso del dinero, como es un bien homogneo, no hay
problemas en la agregacin. Los problemas de la agregacin radican en otra
parte. Una cuestin es la agregacin atemporal, y otra la agregacin en el
tiempo. Para ver ese efecto, se utiliza el ndice de precios elaborado con los
datos de Moore (1914), referido a los cuatro productos bsicos, maz, cebada,
patatas y alfalfa. Se ve que el precio agregado mide la variacin en el tiempo
del producto de mayor peso, como es el maz, esto en el mejor de los casos, y
la trayectoria temporal de los precios agregados, sigue la trayectoria del
producto de mayor peso.
3. Se trata de la medicin de la inflacin; si bien se define como prdida de
poder adquisitivo del dinero, como variacin en el precio del dinero, de hecho
se mide con los llamados ndices de precios agregados. Se alude a la medicin
de la inflacin mediante tasas de variacin. La propuesta sera buscar otra
medicin de la inflacin. Se descartara para la medicin de la inflacin un
ndice de precios agregado, o cualquier transformacin del mismo como las
tasas de variacin. Se sugiere como alternativa, medir la inflacin por la
tendencia, que tiene el inconveniente de que nunca se sabe cmo es la
tendencia de una serie histrica concreta. En la presente comunicacin, se
elige una funcin lineal, porque otra funcin incluira ciclos, que se interpretan
representaran los movimientos reales de precios.
MACROECONOMA
pg. 26
UNIVERSIDAD
DEFLACTOR DEL PRODUCTO BRUTO

INTERNO
Descripcin
El deflactor del PIB es un promedio ponderado los precios (con respecto a un
ao base) de todos los bienes y servicios finales producidos que demandan los
consumidores en una economa determinada.
Mide
Su variacin permite calcular y medir el comportamiento promedio de todos los
precios (inflacin/deflacin) de los diferentes bienes y servicios finales
producidos en un pas.
No Mide
Niveles de precios y no es un ndice de calidad de vida. Adems, su medicin
no incluye bienes importados.
Cmo se calcula?
El clculo del deflactor es muy simple porque, por lo general, se cuenta con la
informacin del PIB a precios corrientes y constantes. Dicho clculo est dado
por la siguiente frmula:
El clculo del deflactor es muy puro, pues incluye sola la produccin final; es
decir, no tiene en cuenta los bienes que se utilizan para la produccin de otros
bienes (consumo intermedio). Adems, dicho clculo permite incluir bienes
nuevos
Para tener en cuenta
El deflactor es el indicador ms general de la inflacin y deflacin, por
considerar todos los precios de los bienes y servicios producidos en una
economa determinada. Se denomina implcito porque mide cambios tanto en la
composicin del PIB como en la composicin de los precios.
Importancia
MACROECONOMA
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UNIVERSIDAD
El uso de la informacin del Deflactor del PIB se relaciona con temas como:
factor de ajuste salarial y financiero, factor para el clculo del poder adquisitivo,
factor de anlisis del comportamiento de la economa y de equilibrio en las
partidas de las cuentas nacionales.
TASA DE INTERES
Medidas derivadas
Inflacin (Variacin
Es
la
variacin
precios, entre el ao
inmediatamente anterior (t-1).
porcentual
anual):
promedio de los
t
y
el
ao
La tasa de inters es el porcentaje al que est invertido un capital en una

unidad de tiempo, determinando lo que se refiere como "el precio del dinero en
el mercado financiero.
En trminos generales, a nivel individual, la tasa de inters (expresada en
porcentajes) representa un balance entre el riesgo y la posible ganancia
(oportunidad) de la utilizacin de una suma de dinero en una situacin y tiempo
determinado. En este sentido, la tasa de inters es el precio del dinero, el cual
se debe pagar/cobrar por tomarlo prestado/cederlo en prstamo en una
situacin determinada. Por ejemplo, si las tasas de inters fueran las mismas
tanto para depsitos en bonos del Estado, cuentas bancarias a largo plazo e
inversiones en un nuevo tipo de industria, nadie invertira en acciones o
depositara en un banco. Tanto la industria como el banco pueden ir a la
bancarrota, un pas no. Por otra parte, el riesgo de la inversin en una empresa
determinada es mayor que el riesgo de un banco. Sigue entonces que la tasa
de inters ser menor para bonos del Estado que para depsitos a largo, a
plazo la que a su vez ser menor que los posibles (o tipo de inters) es el
precio del dinero o pago estipulado, por encima del valor depositado, que
un inversionista debe recibir, por unidad de tiempo determinado, del deudor, a
raz de haber usado su dinero durante ese tiempo. Con frecuencia se le llama
"el precio del dinero" en el mercado financiero, ya que refleja cunto paga
un deudor a un acreedor por usar su dinero durante un periodo.
La tasa de inters es el valor agregado al efectivo por concepto de deuda, ya
sea por prstamo, o cualquier tipo de movimiento econmico que se realice, las
MACROECONOMA
pg. 28
UNIVERSIDAD
tasas de inters varan segn el estado financiero del pas porque pueden
estar muy altas o muy bajas un ejemplo es que las tasas de inters suben
cuando hay una economa muy buena porque el dinero circula entonces los
prestamistas aprovechan eso y suben la tasa de inters pero cuando la
economa es poca baja la tasa de inters por que las personas no quieren
endeudarse por lo que los prestamistas bajan la tasa de inters para ser ms
flexibles. Pero en Mxico sucede algo no muy comn su economa no es muy
buena pero sus tasas de inters si son altas es por ello que muchos han optado
por prestar dinero porque saben que las tasas de inters son altas y que
sacaran una gran ganancia.
Un concepto este, el que ahora nos ocupa, cuyo origen se remonta a etapas
anteriores a la Edad Media. En ella incluso el inters lleg a ser mal visto por
considerar que era un atentado contra la Divinidad. Tal es as que se estableci
como pecado de usura.
No obstante, esa idea ira cambiando con el paso del tiempo hasta tal punto
que a partir de la Edad Moderna ya nos encontramos con todo un entramado
de autores que empiezan a hablar del concepto que hoy maneja la economa
actual. Entre aquellos se encontraran figuras de renombre tales como el
economista escocs Adam Smith, Victor Riquetti que era conocido como el
Marqus de Mirabeau o el economista norteamericano Irving Fisher.
Una figura esta ltima muy importante en la materia que nos ocupa ya que, por
ejemplo, estableci la clara diferenciacin entre lo que se da en llamar tasa de
inters nominal y la tasa de inters real.
En este listado de personajes influyentes en el campo del inters no se puede
tampoco pasar por alto la figura del economista britnico John Maynard Keynes
y del estadounidense Milton Friedman. Y es que ambos expertos se consideran
que son los que han inspirado e influido a la economa actual.
As, el primero ha propiciado que incluso dentro de la rama de la
macroeconoma exista un rea denominada economa Keynesiana. Mientras, el
segundo, destac por recibir el Premio Nobel de Economa por sus estudios e
investigaciones sobre la poltica de la estabilizacin y el anlisis de consumo.
La tasa de inters puede ser de carcter fijo (se mantiene estable mientras
dura la inversin o se devuelve el prstamo) o variable (se actualiza, por lo
general, de manera mensual, para adaptarse a la inflacin, la variacin del tipo
de cambio y otras variables).
Por ltimo, cabe destacar que la tasa de inters considerada como
preferencial consiste en un porcentaje ms bajo respecto al general que se
suele cobrar por los prstamos que se conceden para la realizacin de ciertas
actividades especficas.
CARACTERSTICAS DE LOS INTERESES
MACROECONOMA
pg. 29
UNIVERSIDAD
La principal particularidad de este tipo de inters radica en que usted abona

mediante pagos mensuales la misma cantidad durante toda la vida del
prstamo.
Inters Variable
Podemos variar en los pagos pero no el plazo, es decir que podemos
pagar una cantidad de dinero con otro tipo de inters y no con el establecido
en un prstamo. Tambin es ms usado porque en el momento dela
cancelacin reduce el pago.
Inters Mixto
Permite pagar los primeros aos a un inters fijo yposteriormente
a
un
inters variable esto se da especialmente para treinta aos.
El presente estudio analiza las caractersticas ms importantes de las tasas
de inters en las micro finanzas del sistema financiero boliviano. Tambin se
pretende, por medio de algunos ejercicios, examinar posibles alternativas
que puedan conducir a una disminucin de los niveles actuales, sin afectar
la sostenibilidad del sistema. De igual manera, se busca abordar con cierta
generalidad las implicancias de la poltica pblica con relacin a este
particular sector. Este trabajo consta de cuatro partes:
Antecedentes del micro finanzas. Cmo se han conceptualizado,
desarrollado y expandido en Bolivia?
Particularidades de las micro finanzas: su fundamento, concepto,
caractersticas bsicas, estructura de mercado y estrategias de competencia
Tasas de inters en el microcrdito. Cules son los factores determinantes
para el establecimiento de stas?, funcin en el sector y algunas alternativas
para disminuir dichas tasas en funcin a la rentabilidad
Tipo de regulacin que debera aplicarse a las entidades micro financieras,
los aspectos que deberan abordarse, la posibilidad de limitar las tasas de
inters en el sector micro financiero y sus riesgos, as como el papel de la
informacin y el Estado en la reduccin de dichas tasas.
USO DEL INTERS
El inters representa el costo del dinero lo que un prestatario paga por

alquilar el dinero por un periodo de tiempo. Las tasas de inters ayudan a
determinar el uso del dinero, ya que la demanda por el mismo es influenciada
por su costo. El inters es un ingreso para los prestamistas y un costo para los
prestatarios, el cual debe ser calculado en funcin a la ganancia generada por
el uso de los fondos. Para asegurar la auto-suficiencia financiera, las
instituciones tienen que disear una tasa de inters y una estructura de
comisiones que cubran sus costos, es decir, costo de fondos, costos
operativos, provisiones por prdidas de prstamos y el efecto de la inflacin.
En algunos pases las tasas de inters son manipuladas por el gobierno para
promover la inversin, controlar la inflacin, y generar otros elementos de
poltica fiscal. Desafortunadamente, las restricciones a la tasa de inters daan
MACROECONOMA
pg. 30
UNIVERSIDAD
la habilidad de las instituciones financieras de operar de manera eficiente y

efectiva. Por esas razones, el tema de la tasa de inters es relevante para los
elaboradores de polticas.
IMPORTANCIA DE LA TASA DE INTERS
La tasa de inters tiene una importancia fundamental en la economa, pues es

el elemento principal de la poltica monetaria. Al elevarla o disminuirla, el Banco
Central regula el costo del crdito, y por ende, influye en el nivel de la actividad
econmica.
Adems, la tasa de inters demuestra su importancia en los siguientes mbitos:
1. En el nivel del ahorro: una elevacin de la tasa incentiva el ahorro, en tanto
que una disminucin lo desalienta.
2. En la lucha contra la inflacin: todo ingreso se destina, inexorablemente, al
consumo o al ahorro. Dado que una mayor tasa de inters promueve el ahorro,
desalienta el consumo. De esta manera contribuye a la estabilidad de los
precios.
3. En la inversin: una mayor tasa encarece los crditos para inversiones, en
tanto que una menor los abarata.
4. En los movimientos internacionales de capital: si dos pases tienen igual
nivel de riesgo, los capitales se dirigirn al que tiene la mayor tasa de inters.
5. En la asignacin de recursos: dado que las empresas slo desarrollan los
proyectos cuya tasa de retorno supera al costo del financiamiento, una tasa de
inters ms elevada incrementa el nivel de exigencia, obligndolas a ejecutar
nicamente los proyectos ms rentables, es decir, los mejores proyectos.
La tasa de inters es uno de los trminos financieros que escuchamos con ms
frecuencia, y aunque no muchas personas tienen una idea clara de su
significado, es un concepto que debemos considerar al momento de contratar
un producto financiero.
La tasa de inters se refiere al costo que tiene un crdito, es decir, cuando se
solicita un prstamo, la institucin bancaria te cobrar una suma adicional
expresada en porcentaje.
Para entender las tasas de inters, debes saber que hay de dos
tipos:
Tasa pasiva:
Es la que obtienen los ahorradores por tener sus depsitos en el sistema
bancario. Muchas veces los ahorradores buscan otros instrumentos para
acrecentar su ahorro pues sta son bajas y no compensan la tasa de inflacin
del pas.
MACROECONOMA
pg. 31
UNIVERSIDAD
Tasa activa:
Es la tasa que pagan las empresas y las personas por los prstamos que se
solicitan, como las hipotecas, tarjetas de crdito, etc.
LA TASA DE INTERS VARA EN CADA CRDITO Y PUEDEN SER:
a) Tasa de inters fija:

sta permanece fija durante toda la vigencia del crdito y representa una
ventaja ya que de antemano sabes cunto vas a pagar.
b) Tasa de inters variable:
Esta tasa de inters cambia a lo largo de la vigencia del crdito, generalmente
su variacin est indexada a un indicador como lo es la TIIE ms un
porcentaje. El inconveniente es que existe el riesgo de una fluctuacin elevada
en cierto momento por las mismas condiciones del mercado.
En los crditos hipotecarios tambin se puede dar la tasa fija con incremento
establecido en la cual los primeros aos del crdito la tasa es baja pero a partir
de cierto ao la tasa se ir incrementando hasta alcanzar un tope establecido
en el contrato hasta que concluya el crdito.
Se debe observar cuando los intereses son simples y cuando corresponden a
un inters compuesto.
c) Tasa de inters simple:
Este tipo corresponde cuando los intereses obtenidos al vencimiento del pago
no se suman al capital inicial para genera nuevos intereses. El inters simple
se calcula con el capital inicial, por tanto el inters en cada perodo siempre es
el mismo. Ejemplificndolo, Ana recibe un crdito personal de $10,000 a un
inters anual simple del 30%. Esto significa que al ao la deuda generada por
concepto de intereses ser de 3,000 ms los 10,000 que recibi en calidad de
prstamo.
d) Tasa de inters compuesto:
Los intereses obtenidos en cada perodo se deben sumar al capital inicial para
generar nuevos intereses, si estos no se pagan en la fecha lmite se van
MACROECONOMA
pg. 32
UNIVERSIDAD
sumando al capital y por tanto la deuda va aumentando. Este tipo de inters es

el que aplican los bancos.
e) Las tasas de inters reales se fijan en relacin a tres factores:
1. La tasa de inters que es fijada por el banco central de cada pas para
prstamos (del Estado) a los otros bancos o prstamos entre los bancos (la
tasa entre bancos) Esta tasa corresponde a la poltica macroeconmica del
pas (generalmente es fijada a fin de promover Crecimiento econmico y
estabilidad financiera) Tasas de inters por bancos al pblico se basan en esta
ms un factor que depende de:
2. La situacin en los mercados de acciones de un pas determinado. Si los
precios de las acciones estn subiendo, la demanda por dinero (a fin de
comprar tales acciones) aumenta, y con ello, la tasa de inters.
3) La relacin a la inversin similar que el banco habra realizado con el
Estado de no haber prestado ese dinero a un privado. Por ejemplo, las tasas
fijas de hipotecas estn referenciadas con los bonos del Tesoro a 30 aos,
mientras que las tasas de inters de prstamos circulantes, como las de las
tarjetas de crdito, estn basadas en los ndices Prime y dependen tambin de
las polticas de encaje del Banco Central.
Tasa de inters nominal:
Tasa o porcentaje de rendimiento sobre la calcula el monto de inters bruto de
una obligacin.
Tasa de Inters Real. Es la tasa de inters nominal de la cual se ha descontado
el efecto de la inflacin. Puede definirse como ex-ante (descontando el efecto
de la inflacin esperada) o como ex post (descontando el efecto de la inflacin
efectiva).
MACROECONOMA
pg. 33
UNIVERSIDAD
RESERVAS IMTERNACIONALES NETAS
INTRODUCCIN
Solamente aquellos pases que tienen una moneda domstica que funciona al
mismo tiempo como moneda de reserva, en particular Estados Unidos, pueden
prescindir de mantener reservas internacionales.
Para las economas pequeas, con deficiencia de recursos, como es el caso de
los pases del Caribe, que dependen casi exclusivamente de insumos externos
de todo tipo, las reservas internacionales revisten un significado vital.
Existen dos aspectos en lo que concierne al manejo de las divisas. El primero
se relaciona con las decisiones sobre el manejo de la cartera y el segundo se
refiere a la adecuacin de los propios niveles que tengan las reservas de
divisas.
Al definir las reservas internacionales, generalmente se deduce el emprstito a
corto plazo. Las reservas, para fines operativos, pueden excluir
las Inversiones en activos gubernamentales de pases que estn en dificultades
financieras y que pueden no tener la capacidad de rembolsar en la fecha
debida.
1. CONCEPTO:
Se denomina Reservas Internacionales Netas (RIN) al saldo de activos y
pasivos internacionales de un pas. En el Per stas son manejadas por el
Banco Central de Reserva del Per (BCRP). Las RIN contribuyen a la
estabilizacin econmica y financiera del pas de forma que garantizan una
reserva disponible de divisas para enfrentar posibles shocks externos
temporales o un eventual retiro masivo de depsitos en moneda extranjera del
sistema financiero. El BCRP, por medio de las RIN, tiene como objetivo
primordial garantizar la liquidez de divisas internacionales; y, luego, maximizar
el rendimiento de las mismas. Las RIN estn compuestas por: tenencias en oro
y plata, billetes y monedas extranjeros, depsitos y certificados de depsito de
divisas por perodos no mayores a 90 das, ttulos emitidos por organismos
internacionales, aceptaciones bancarias especiales no mayores a 90 das,
entre otros.
MACROECONOMA
pg. 34
UNIVERSIDAD
2. RECAUDACIN
Son los activos que quedan luego de pagar por sus importaciones,
sus deudas e intereses afuera del pas, enviar remesas y dividendos a los
inversionistas extranjeros y cualquier otra transaccin de salida de dinero al
extranjero; y luego de recibir pagos por exportaciones o por servicios
prestados, as como luego de recibir prstamos y remesas enviadas desde el
exterior y de cualquier otra entrada de dinero.
3. PROPSITO
En un sistema de tipo de cambio no fijo, las reservas permiten a un Banco
Central comprar moneda emitida, intercambiando sus activos para reducir su
pasivo. El propsito de las reservas es permitir a los bancos centrales reducir
la volatilidad de la moneda emitida y de proteger al sistema monetario de un
shock como por ejemplo el de ataques especulativos. La posesin de grandes
reservas es vista como un indicador de la fortaleza de la moneda local, pues
refleja el apoyo que hay detrs de la moneda. En cambio unas reservas que
disminuyen o son pequeas pueden ser indicativas de un inminente pnico
bancario o de default.
En la literatura acerca del tema se hace referencia a las reservas
internacionales como un seguro que garantiza los ajustes internos en una
economa al enfrentar choques externos. El hecho de mantener reservas
internacionales obedece a la necesidad de proteccin de un pas al enfrentar
choques en la balanza de pagos y a la posibilidad de blindaje ante posibles
especulaciones contra la moneda.
El nivel de reservas internacionales que un pas debe mantener es un tema que
ltimamente ha atrado la atencin de un nmero importante de tericos en el
tema. En esta discusin podemos observar dos perspectivas diferentes: por
una parte se encuentran quienes suponen que el costo de oportunidad de
mantener reservas internacionales en exceso viene dado por el rendimiento
potencial que estos recursos podran generar si se invirtieran en la economa
real.
4. FUNCIONES :
Una de las funciones bsicas de un Banco Central es la de ser acumulador de
las Reservas Internacionales de su pas. Conformadas estas por divisas
internacionales, o sea por monedas extranjeras de las principales economas
con las que comercializa ese pas. Para acumular Reservas el Banco Central le
compra al mercado privado las divisas que este oferta, y a cambio entrega
moneda nacional que en nuestro caso son los pesos que demanda ese
mercado para realizar sus transacciones en el pas.
MACROECONOMA
pg. 35
UNIVERSIDAD
Los bancos comerciales acumulan reservas lquidas en monedas fuertes, pero

estas son utilizadas en sus operaciones comerciales, mientras que las que
acumula el Banco Central estn dirigidas a generar confianza en los mercados
nacionales e internacionales, son un reflejo del prudente manejo
macroeconmico de parte de las autoridades, y con su cambio monetario les
proporcionan liquidez de respaldo a la economa.
Las reservas internacionales, adems de servir de respaldo a la moneda
nacional, tienen las siguientes funciones:
propiciar la continuidad de los pagos internacionales de la economa, lo

cual contribuye a generar una percepcin de riesgo-pas favorable en los
mercados internacionales;
atenuar los choques de origen externo relacionados con la interrupcin
del flujo de ingresos de divisas al pas; y,
apoyar el mantenimiento de la confianza y efectividad de las polticas
monetaria y cambiaria y, en general, conferir mayores "grados
de libertad" a la poltica econmica.
Un holgado nivel de reservas internacionales que facilite la continuidad de los

pagos de las obligaciones comerciales y financieras contradas con el exterior,
Contribuye a mejorar la percepcin de riesgo-pas en los mercados financieros
Internacionales, con lo que los sectores pblico y privado obtienen un ahorro
originado en la reduccin de los costos de endeudamiento y mayores
oportunidades
de financiamiento para
la
inversin
productiva
que
genere empleo y bienestar social.
Adicionalmente, las reservas internacionales contribuyen a que las poltica
monetaria y cambiaria, conjuntamente con el resto de polticas pblicas, sean
ms efectivas para alcanzar la estabilidad macroeconmica, habida cuenta de
que un mayor nivel de reservas internacionales alivia el peso que recae sobre
las tasas de inters y el tipo de cambio, como instrumentos disponibles por las
autoridades para absorber los desequilibrios internos y externos.
5. COSTOS Y BENEFICIOS
Por un lado, si un pas desea tener un tipo de cambio influenciado por el
gobierno, entonces la posesin de grandes reservas le da al pas una mayor
habilidad para manipular el mercado monetario. Por otro lado, la posesin de
grandes reservas causa unos costes de oportunidad, debido a la diferencia
entre los rendimientos de los activos en forma de deuda de los pases emisores
de la moneda de reserva y los rendimientos de la deuda del gobierno en el pas
del Banco Central. Adems muchos gobiernos han sufrido grandes prdidas
por la gestin de la cartera de reservas debido a la aparicin de una crisis
monetaria y el consecuente desvanecimiento de las reservas.
6. ORIGEN
MACROECONOMA
pg. 36
UNIVERSIDAD
Exportaciones del sector pblico;

Inversiones extranjeras;
Prstamos externos;
Remesas del exterior
Exportaciones de bienes y servicios y endeudamiento del sector privado
Otro.
7. USOS
importacin de bienes y servicios

pagos de deuda internacional (pblica y privada)
gastos de viajeros y turismo
remesas al exterior
8. CANTIDAD DE RESERVAS
Reservas internacionales por pas en junio del 2007.A finales del 2006,
las principales monedas de reserva eran el Dlar con un 64,74% de
cuota, el Euro con un 25,8%, La Libra con un 4,43%, el Yen con un
3,19% y el Franco Suizo con un 0,19% de cuota.
Reservas en moneda ms reservas en forma de oro en 2006Mapa de
pases por reservas en moneda extranjera y oro menos la deuda externa
sobre la base de datos de 2010 la CIA Facebook Las autoridades
monetarias con las mayores reservas internacionales (reservas en
moneda ms reservas en forma de oro):
Rankin
Banco Central
Miles de millones de Dlares
China
$ 3200 (enero 2011)2
Japn
$ 909 (marzo 2011)3
Eurozona
$ 716 (junio 2010)
Rusia4
$ 484.7 (feb 2011)5
Repblica de
China (Taiwn)
MACROECONOMA
$ 387.2 (feb 2011)6
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UNIVERSIDAD
Brasil7
$ 350,9 (agosto 2011)8
India9
$ 299 (feb 2011)10
Corea del Sur
$ 295.9 (feb 2011)11 12
Hong Kong (
Singapur
10
Alemania
China)
$ 273.2 (feb 2011)
$ 242.2 (junio 2011)13
$ 230.8 (junio 2010)14 todas las cifras

necesitan actualizacin
9. RESERVAS INTERNACIONALES NETAS EN PER ALCANZARON

US$ 59,731 MILLONES AL 15 DE JULIO
Per Las reservas son particularmente importantes en un contexto de globalizacin de
los mercados internacionales, reduccin de las barreras a los movimientos de capital y
volatilidad en los mercados financieros, cambiarios y de metales a nivel mundial.
Segn el ente emisor, las RIN estn constituidas principalmente por activos
internacionales lquidos.
Lima. Las Reservas Internacionales Netas (RIN), que contribuyen a la estabilidad
econmica y financiera del pas, alcanzaron los 59,731 millones de dlares al 15 de
julio de 2015, inform el Banco Central de Reserva (BCR), a travs de su informe
semanal.
Segn el ente emisor, las RIN estn constituidas principalmente por activos
internacionales lquidos.
Asimismo, el informe seala que este nivel es equivalente al 29 por ciento del
Producto Bruto Interno (PBI) y a 18 meses de importaciones, el ms alto entre las
economas de la Alianza del Pacfico, lo que constituye un importante respaldo
financiero para la economa peruana.
Las RIN garantizan la disponibilidad de divisas para situaciones extraordinarias, que
podran darse por choques externos que se manifiesten en un eventual retiro
significativo de depsitos en moneda extranjera y una posterior fuga de capitales del
sistema financiero peruano.
De igual modo, una adecuada disponibilidad de divisas contribuye a la reduccin del
riesgo pas y a la mejora de los calificativos crediticios del Per, lo que redunda en
MACROECONOMA
pg. 38
UNIVERSIDAD
mejores condiciones para la obtencin de crditos del exterior por parte de las
empresas peruanas, y adems coadyuva a la expansin de la inversin extranjera en
el pas.
Las reservas son particularmente importantes en un contexto de globalizacin de los
mercados internacionales, reduccin de las barreras a los movimientos de capital y
volatilidad en los mercados financieros, cambiarios y de metales a nivel mundial.
10. CONCLUSIONES
Las reservas internacionales son, bsicamente, el dinero extranjero que

posee el Banco Central de un pas. Tambin son el resultado del ahorro
de los ciudadanos en sus operaciones internacionales y sus
rendimientos son ingresos para el pas.
Un nivel adecuado de reservas internacionales genera confianza en los
productores y prestamistas internacionales.
Las reservas internacionales representan para la nacin la misma
seguridad, tranquilidad y paz que
La
administracin
de
las
reservas
internacionales
es
una funcin encargada al Banco Central de cada pas
Una slida posicin en reservas internacionales fortalece la capacidad
de pagos externos y disminuye el riesgo soberano.
Para el buen funcionamiento de la economa, los bancos centrales de
cada pas maneja las reservas internacionales, atendiendo a tres
criterios: SEGURIDAD(activos de calidad), LIQUIDEZ (activos que
puedan negociarse fcilmente), RENTABILIDAD (activos que provean un
rendimiento adecuado)
MACROECONOMA
pg. 39
UNIVERSIDAD
MACROECONOMA
pg. 40
UNIVERSIDAD
SUPERAVIT FISCAL
DEFINICIN
Es el exceso de los ingresos sobre los egresos, ya sea, del sector

pblico consolidado, del gobierno central o del sector pblico no financiero.
Se da cuando todos los impuestos y dems ingresos fiscales son superiores al
gasto pblico. La poltica fiscal debera ser contraria al ciclo econmico, es
decir, generar ahorros en perodos de expansin de la economa y ser
expansiva en tiempos de contraccin econmica. Los Gastos que realiza el
Estado deben estar balanceados con los Ingresos fiscales, existiendo en caso
de discrepancia un Dficit o un Supervit fiscal. En inversin social,
en infraestructura (carreteras, puentes, escuelas, hospitales, etc.), en justicia,
en seguridad nacional, etc. Cuando el Estado ahorra quiere decir que sus
ingresos son mayores que sus gastos y se presenta un supervit fiscal.
Se habla de dficit fiscal en una economa cerrada en situaciones en las que el

gobierno no tiene acceso al endeudamiento directo con el pblico, ni dentro ni
fuera del pas, y que sus reservas internacionales se han agotado. Por lo tanto,
la nica opcin que le queda es endeudarse con el banco central.
MACROECONOMA
pg. 41
UNIVERSIDAD
POR QU SE REQUIERE E SUPERVIT FISCAL?
La experiencia internacional con el dficit fiscal debera ser suficiente para

convencer sobre las ventajas de ordenar las finanzas pblicas. Los pases con
dficit fiscal crnico, proveniente de una fuerte expansin del gasto
gubernamental, registraron crisis econmicas recurrentes por el excesivo
endeudamiento y por el financiamiento monetario de la brecha entre ingreso y
gasto. As, las polticas pblicas que, sin importar el costo fiscal, pretendieron
hacer del gasto del Estado el motor del crecimiento econmico, dejaron como
legado la contraccin del producto, la hiperinflacin y el incremento en la
pobreza.
Por lo anterior, la mejor alternativa para un gobierno que busca el bienestar
social es reducir su intervencin en la actividad productiva y lograr un supervit
fiscal. En particular, el ahorro pblico coadyuva al crecimiento, mejora la
distribucin del ingreso, fortalece el papel social del Estado y genera recursos
excedentes para hacer menos vulnerable al pas ante eventos econmicos
adversos.
El supervit fiscal apoya al crecimiento econmico porque favorece la
acumulacin de capital. El ahorro pblico incrementa la oferta de fondos
prestables en los mercados financieros y permite al sector privado financiar sus
actividades productivas y de inversin a una menor tasa de inters. La
disminucin en los rditos incrementa el nmero de proyectos de inversin
rentables y favorece la inversin. El resultado a mediano y largo plazos es una
mayor generacin de empleo e ingreso nacional.
La evidencia ilustra que la poltica econmica orientada a elevar la tasa de
crecimiento del PIB resulta en mayor bienestar social. En un estudio sobre
cmo los pases pobres en los trpicos pueden lograr niveles de vida
semejantes a los de naciones desarrolladas en Europa y Norte Amrica,
Easterly (2001) revisa una amplia gama de polticas pblicas orientadas a
incrementar el PIB por habitante. El anlisis concluye que la manera ms
efectiva para reducir la pobreza en pases en desarrollo est en elevar la tasa
de crecimiento econmico mediante polticas orientadas a la estabilidad de
precios y a la eliminacin del dficit fiscal.
MACROECONOMA
pg. 42
UNIVERSIDAD
En particular, para una muestra amplia de pases, Easterly presenta evidencia

significativa de una relacin directa entre el supervit fiscal y el incremento en
el ingreso por habitante. De acuerdo con su estudio, entre ms positivo es el
balance fiscal como proporcin del PIB, mayor es el incremento en el PIB por
habitante, como se aprecia en la grfica
Balance Fiscal y Crecimiento Econmico 1960-1994
3.1
2.7
0.9
-0.8
-1.9
<-20
<-10
<-5
<0
>0
Balance fiscal, %
PIB
Adems, el supervit fiscal no slo aumenta los niveles de desarrollo, sino que
tambin mejora la distribucin del ingreso. La acumulacin de capital, inducida
por el ahorro pblico, incrementa la cantidad de capital por trabajador y ello
eleva la productividad laboral. De esta forma, las remuneraciones reales para el
factor trabajo son mayores. A su vez, las ganancias en productividad reducen
los costos laborales para las empresas e incrementan los niveles de produccin
y empleo, mejorando las condiciones de vida para la poblacin a largo plazo.
Dollar y Kraay (2000) examinan cmo los pobres se benefician del crecimiento
econmico; encuentran un elevado impacto positivo en sus ingresos derivado
de la estabilidad de precios y de la disciplina fiscal. Mediante la comparacin de
efectos de crecimiento y distribucin del ingreso, su anlisis muestra cmo en
comparacin con otras variables y polticas pblicas, una baja inflacin y un
reducido gasto gubernamental favorecen ms a la poblacin pobre, tal y como
se ilustra en la grfica.
MACROECONOMA
pg. 43
UNIVERSIDAD
Efectos Crecimiento y Distribucin de Variables

Seleccionadas sobre el Ingreso de la Poblacin Pobre
% del PIB por habitante
Efecto de
Democracia
crecimiento
Efecto de
Inscripciones a primaria
distribucin
Estado de derecho
Gasto pblico / PIB
Inflacin
Comercio exterior
-60
-40
-20
20
40
60
El supervit fiscal fortalece el papel social del Estado porque la generacin de

recursos excedentes permite la especializacin del gobierno en la produccin
de bienes pblicos. A diferencia de los bienes privados, en los pblicos los
costos de produccin no cambian con la cantidad producida y no es posible
excluir de su consumo a ninguna persona. Estas caractersticas hacen social y
encon- micamente ms eficiente la provisin de seguridad pblica, la
administracin de la justicia y la infraestructura bsica por parte del gobierno,
en lugar de la iniciativa privada.
Por lo anterior, un gobierno fortalece su funcin social cuando acta en favor de
la produccin de bienes pblicos, en lugar de financiar actividades
empresariales
como
petroqumicos; la
la
produccin
administracin
de
de
petrleo,
escuelas,
electricidad,
hospitales,
gas,
instituciones
financieras y medios de comunicacin; y el fomento de actividades prioritarias

como la agricultura, el turismo, la pequea y mediana empresa, las artesanas,
etc.
En anteriores nmeros de la Serie Propuestas, hemos mostrado que hay
beneficios significativos cuando el Estado se retira de actividades de naturaleza
privada.
Por otra parte, en contraste con el supervit fiscal, el dficit resulta en
presiones para incrementar el endeudamiento y, con ello, la carga tributaria. A
corto plazo el desequilibrio fiscal puede cubrirse mediante deuda pblica, pero
MACROECONOMA
pg. 44
UNIVERSIDAD
a largo plazo, el gobierno siempre debe obtener recursos para pagar su

servicio intereses y
Principal, lo cual implica incrementar la carga tributaria o bien, reducir
finalmente el gasto. El dficit fiscal y la deuda tienen efectos negativos sobre el
crecimiento econmico porque elevan las tasas impositivas a lo largo del
tiempo e inducen, de acuerdo con Barro (2001), menores niveles de consumo,
trabajo y produccin.
Si el gobierno puede emitir de forma recurrente deuda adicional para financiar
el servicio de anteriores pasivos, no necesariamente debe aumentar la carga
tributaria o disminuir el gasto pblico. No obstante, como el endeudamiento se
incrementara en razn de la tasa de inters, la nica forma por la cual esta
poltica puede ser sostenible es cuando la tasa de crecimiento econmico es
mayor a la tasa real de inters y con ello, la deuda como proporcin del PIB es
decreciente en el tiempo.
Sin embargo, Ball (1995) argumenta que un continuo refinanciamiento de la
deuda pblica es riesgoso por la incertidumbre a largo plazo en el
comportamiento de las tasas reales de inters y del crecimiento econmico,
adems, de existir lmites a la capacidad de endeudamiento de un pas. As,
cuando la deuda pblica es demasiado grande, el gobierno puede tener
dificultad para colocar nuevas emisiones, y debe incrementar la recaudacin
fiscal o hacer un drstico recorte en el gasto. La crisis de la deuda externa en
los ochenta evidenci esta situacin.
MACROECONOMA
pg. 45
UNIVERSIDAD
BALANZA DE PAGOS
Concepto
La relacin entre la cantidad de dinero que un pas gasta en el extranjero y la

cantidad que ingresa de otras naciones. El concepto de balanza de pagos no
slo incluye el comercio de bienes y servicios, sino tambin el movimiento de
otros capitales, como la ayuda al desarrollo, las inversiones extranjeras,
los gastos militares y la amortizacin de la deuda pblica.
Las naciones tienen que equilibrar sus ingresos y gastos a largo plazo con el fin
de mantener una economa estable, pues, al igual que los individuos, un pas
no puede estar eternamente en deuda. Una forma de corregir un dficit de
balanza de pagos es mediante el aumento de las exportaciones y la
disminucin de las importaciones, y para lograr este objetivo suele ser
necesario el control gubernamental. Por ejemplo, un gobierno puede devaluar
su moneda para lograr que los bienes nacionales sean ms baratos fuera y de
este modo hacer que las importaciones se encarezcan
El trmino balanza de pagos puede tambin aludir al registro contable de todas
las transacciones econmicas internacionales realizadas por un pas en un
periodo de tiempo determinado (normalmente un ao).
1.
Composicin balanza de pagos

Cuenta corriente
Balanza Comercial
Balanza de Servicios
Balanza de Transferencias
1.
Cuenta capitales
Inversin Extranjera directa
Inversin Extranjera Indirecta
MACROECONOMA
pg. 46
UNIVERSIDAD
Cuenta saldo y reserva monetaria internacional
3.1 Cuentas balanza de pagos

La balanza de pagos es el registro de las transacciones de los residentes de un
pas con el resto del mundo. Hay dos cuentas principales en la balanza de
pagos: la cuenta corriente y la cuenta capital.
La cuenta corriente registra el intercambio de bienes y servicio, as como las
transferencias. Los servicios son los fletes, los pagos de royalties y los pagos
de intereses. Las transferencias consisten en las remesas, las donaciones y las
ayudas. Hablamos de supervit por cuenta corriente si las exportaciones son
mayores que las importaciones ms las transferencias netas a los extranjeros,
es decir, si los ingresos procedentes del comercio de bienes y servicios y de las
transferencias son mayores que los pagos por estos conceptos.
La balanza comercial registra simplemente el comercio de bienes. Si se
aade el comercio de servicios y las transferencias, llegamos a la balanza por
cuenta corriente.
La cuenta de capital registra las compras y ventas de activos, como
las acciones, los bonos y la tierra. Hay un supervit por cuenta de capital, o una
entrada neta de capitales, cuando nuestros ingresos procedentes de
la venta de acciones, bonos, tierra, depsitos bancarios y otros activos, son
mayores que nuestros pagos debidos a nuestras compras de activos
extranjeros.
Supervit y dficit
La regla bsica para la elaboracin de las cuentas de la balanza de pagos es

que cualquier transaccin que d lugar a un pago por parte de los residentes
de un pas es una rbrica de dficit. As pues, las importaciones de
automviles, la utilizacin de barcos extranjeros, los regalos a extranjeros o los
depsitos en un banco en Suiza, son todas rbricas de dficit. Seran rbricas
de supervit, por el contrario, las ventas de aviones americanos al extranjero,
los pagos hechos por extranjeros para adquirir licencias de los EEUU con
objeto de utilizar tecnologa americana, las pensiones procedentes del exterior
recibidas por los residentes de un pas.
MACROECONOMA
pg. 47
UNIVERSIDAD
La balanza de pagos global es la suma de las cuentas corrientes y de capital.

Si tanto la cuenta corriente como la de capital tienen un dficit, entonces la
balanza de pagos global tambin lo tiene. Cuando una cuenta tiene un
supervit y la otra tiene un dficit de exactamente la misma cuanta, el saldo de
la balanza de pagos global es cero, es decir, no hay ni supervit ni dficit.
Recogemos estas relaciones en la Ecuacin:
Supervit de la balanza de pagos = Supervit por cuenta corriente + supervit
por cuenta de capital.
Los pagos internacionales
Cualquier transaccin que origine un pago hecho por residentes de un pas a

residentes en el exterior es una rbrica de dficit. Un dficit global de la
balanza de pagos la suma de las cuantas corriente y capital- significa, que los
pagos hechos por los residentes de dicho pas a los extranjeros son mayores
que los residentes reciben de los extranjeros.
Puesto que los extranjeros quieren que se les pague en sus propias monedas,
se plantea la cuestin de la forma en que se deben hacer esos pagos.
Cuando la balanza de pagos tiene un dficit cuando la suma de la cuantas
corriente y de capital es negativa los residentes tienen que pagar a los
extranjeros una cantidad de moneda extranjera mayor que la reciben,
Los bancos centrales extranjeros proporcionan la moneda extranjera necesaria
para hacer pagos al exterior, la cantidad neta ofrecida es las transacciones
oficiales de reservas.
Cuando la balanza de pagos de un pas tiene un supervit, los extranjeros
tienen que conseguir los dlares con los que pagarn el exceso de sus pagos a
dicho pas sobre sus ingresos procedentes de las ventas al pas. El dinero es
proporcionado por los bancos centrales.
La balanza de pagos y los flujos de capital.
Introduciendo el papel desempeado por los flujos de capital en un contexto en

que suponemos que nuestro pas se enfrenta a unos precios establecidos de
las importaciones y a una demanda de las exportaciones. Suponemos que el
tipo de inters mundial est dado y que entra capital en el pas a una tasa que
es mayor cuanto mayor es el tipo de inters interior. Es decir, los inversores
extranjeros compran un cantidad de nuestros activos que ser mayor cuanto
ms elevado sea el tipo de inters que nuestros activos pagan en relacin con
el tipo de inters mundial. La tasa de entrada de capital o supervit de la
cuenta de capital, es una funcin creciente del tipo de inters. Cuando el tipo
de inters es igual al mundial, i = i, ni hay flujos de capital. Si es ms elevado,
habr una entrada de capital e, inversamente, si es ms bajo, habr una salida.
MACROECONOMA
pg. 48
UNIVERSIDAD
Un incremento de la renta empeora la balanza comercial, y un incremento del

tipo de inters aumenta las entradas de capital y mejora, de esta forma, la
cuenta de capital. De ello se deduce que cuando aumenta la renta, un
incremento de los tipos de inters podra mantener la balanza de pagos global
en equilibrio. El dficit comercial se financiara con una entrada de capitales.
Esta idea es extraordinariamente importante. Los pases se enfrentan
frecuentemente al siguiente dilema: la produccin interior es baja y quieren
aumentarla, pero la balanza de pagos tiene dificultades y no creen estar en
condiciones de soportar un dficit an mayor. Si aumenta el nivel de renta, las
exportaciones netas disminuirn a medida que se eleva la demanda interior,
teniendo as a empeorar la balanza de pagos que es algo que el pas quiere
evitar. La existencia de flujos de capital sensibles al tipo de inters sugiere que
podemos llevar a cabo una poltica econmica interior expansiva sin incurrir
necesariamente en problemas de balanza de pagos.
Un pas puede soportar un incremento de la renta interior y del gasto en
importaciones siempre que lo acompaemos de un incremento de los tipos de
inters, capaz de provocar una entrada de capital, Pero cmo podemos
conseguir una expansin de la renta interior al mismo tiempo que se
incrementan los tipos de inters. Utilizando la poltica fiscal para incrementar
la demanda agregada hasta el nivel de pleno empleo y la poltica monetaria
para conseguir la cantidad adecuada de flujos de capital.
Reformas Estructurales
La grave crisis econmica ha dado lugar a que el avance en las reformas

estructurales sea lento debido a la urgencia de resolver problemas emergentes
prioritarios con el fin de evitar un mayor deterioro y lograr la estabilizacin de la
economa.
Sin embargo, la coyuntura ha obligado a efectuar algunas reformas importantes
en el sistema financiero encaminadas a sanear este sector, lo que ha resultado
en el cierre o intervencin de una serie de instituciones. Se cre la Agencia de
Garanta de Depsitos, y se encuentran en marcha varios programas para el
fortalecimiento del sistema financiero.
La dolarizacin por otro lado, obliga a que se lleven adelante una serie de
reformas importantes en el rea fiscal y laboral, para lo cual el ejecutivo ha
enviado al Congreso una serie de leyes que contemplan adems
modificaciones
a
las
regulaciones
en
los
sectores telecomunicaciones, electricidad y petrleo a fin de impulsar
las privatizaciones y concesiones en estas reas de la economa.
Evolucin de la Balanza de Pagos y Del Endeudamiento Externo.
MACROECONOMA
pg. 49
UNIVERSIDAD
En 1999 se dio un excedente en la balanza comercial por US$ 1.566 millones,

muy superior al resultado del mismo periodo de 1998 cuando la balanza fue
negativa en US$ 995 millones. Sin embargo, esta situacin no se debe a una
recuperacin del sector exportador, sino ms bien a una fuerte contraccin de
las importaciones como consecuencia de la depresin econmica.
Las cifras de crecimiento del comercio ilustran claramente esta situacin, pues
las importaciones cayeron un 50% en el ao, mientras que las exportaciones se
han estancado (-0,9%):
caen las exportaciones tradicionales no petroleras, entre las que se cuentan
banano (-11%) y camarn (-34%), pero se compensa con mayores
exportaciones petroleras (47%).
Las importaciones anualizadas (doce meses atrs para cada perodo) muestran
una marcada tendencia decreciente a partir de enero de 1999, pues
cerraron1998 con un nivel de US$5.198 millones, y caen sostenidamente en
todos los meses de 1999 hasta ubicarse en US$2.596 millones en diciembre.
Las mayores contracciones se dan en las importaciones de bienes de consumo
(-54%) y bienes de capital (-59%). Las importaciones de materia prima tambin
registran una fuerte cada (-43%), por lo que es claro que el aparato productivo
sufri una grave recesin, mientras que las menores importaciones de bienes
de capital tendrn efectos en el mediano plazo limitando la capacidad de
produccin de la economa. Los factores detrs de la contraccin en las
importaciones incluyen la menor demanda interna y la reduccin en las lneas
de crdito externas para comercio.
Los datos provisionales de la cuenta corriente arrojan un supervit de US$737
millones, debido al resultado positivo en la balanza comercial ya discutido. La
balanza de servicios se ubicara en el entorno de los US$ 1.700 millones
deficitarios y las transferencias en US$ 871 millones positivos.
Por otro lado, la cuenta de capitales muestra una salida neta de US$ 1.159
millones como resultado de una menor inversin extranjera, ingreso neto nulo
de deuda externa y salida de capitales de corto plazo. La inversin extranjera
directa alcanz US$ 656 millones, inferior a los US$ 831 millones en 1998. El
movimiento de deuda externa muestra un flujo neto de apenas US$ 3 millones
debido al pago de deuda externa privada por US$530 millones, que opaca el
ingreso de US$533 millones de deuda pblica. La cuenta de otros capitales
(incluye capitales de corto plazo, refinanciamiento y atrasos de deuda externa)
muestra salidas por US$ 1.818 millones.
La salida de capitales tuvo repercusin directa en las reservas internacionales
dndose una reduccin de US$ 422, para cerrar el ao en un nivel de US$
1.276 millones. Adems de las presiones del mercado, el Gobierno y el sector
financiero tuvieron que demandar divisas para cumplir con sus obligaciones
externas afectando el nivel de reservas.
Ejemplo Balanza de Pagos 1:
MACROECONOMA
pg. 50
UNIVERSIDAD
Veamos, a travs de un ejemplo, qu tipo de operaciones se realizan con el

resto del mundo. Vamos a limitarnos a las ms sencillas, analizando la
Balanza por cuenta corriente. Lo haremos en unidades monetarias (u.m.).
Los conceptos van por orden:
a) Balanza comercial (bienes).
b) Servicios (turismo y viajes y otros).
c) rentas y d) transferencias.
Balanza comercial
a) Un pas compra al resto de los pases mercancas que no produce y
necesita (importaciones) y vende las que produce (exportaciones):
- Venta en el extranjero de coches producidos en Espaa (1000 um).
- Compra de gas natural a pases productores, para el consumo en Espaa
(450).
- Venta de ropa producida en Galicia por Inditex a Portugal (250).
- Compra de un tren de alta velocidad a Francia (400).
Venta de vino denominacin Ras Baixas a Francia (150).
- Ventas de mejilln en conserva de O Grove en Alemania (100).
- Compra de petrleo por Repsol para la venta en Espaa (1500).
- Venta de cermica de Sargadelos en el exterior (50).
- Venta de mandarinas espaolas en EEUU (50).
- Compra de Pen-drives a China por parte de Carrefour para vender en
Espaa (25).
NOTA: Diferenciamos poniendo al final de cada concepto si es exportacin
de bienes (EB) o Importacin de bienes (IB).
Para poder cubrir la Balanza por cuenta corriente, elaboramos una tabla
como la siguiente e introducimos cada uno de los conceptos propuestos, tal
y como se indica a continuacin.
Concepto
B. BIENES
- Exportacin de coches (EB)
- Importacin de gas (IB)
-
B. SERVICIOS
B. RENTAS
B. TRANSFERENCIAS
TOTAL CUENTA CORRIENTE
Ingresos
Pagos
Saldo
450
1.000,00
- 450,00
1.000,00
Balanza de servicios
MACROECONOMA
pg. 51
UNIVERSIDAD
b) Un pas compra al resto de los pases servicios que no produce y necesita

(importaciones) y vende los que produce o de los que dispone (exportaciones).
Por la importancia que supone el turismo en este apartado, se diferencia de
otros servicios:
- Un pontevedrs que va de viaje a Egipto (5).
- Contrato de un seguro de vida de un Navarro en una aseguradora de Francia
(10).
- Ingleses que van de viaje a Palma de Mallorca (450)
- Una empresa de transportes espaola (Azcar) presta servicios de transporte a
una empresa Portuguesa (50).
- Los alemanes que vienen de viaje al Sur de Tenerife y por tanto se supone
que realizan una serie de gastos en Espaa (500).
- Transporte de mercanca comprada por El Corte Ingls en China para ser
vendida en Espaa, transporte realizado por Chinavy, Ltd (25).
- Viaje de espaoles a Francia (150).
NOTA: diferencia exportacin de servicios de turismo (EST), importacin de
servicios de turismo (IST), exportacin de otros servicios (EOS), importacin de
otros servicios (IOS).
Balanza de rentas
c) En un pas pueden trabajar personas de otros pases (en este caso
hablamos de trabajadores temporales, no de extranjeros establecidos
permanentemente en Espaa), teniendo que pagarles unas cantidades que
sern llevadas a sus propios pases (supondr una salida de dinero), pero
tambin hay espaoles trabajando fuera de Espaa. Por otro lado, hay
empresas que invierten en otros pases y reciben rentas de estos y a la inversa,
empresas que invierten en Espaa y se llevan las rentas a sus pases de
origen:
- Salarios pagados por una empresa de construccin a trabajadores
portugueses que cruzan diariamente la frontera con Galicia (50).
- Dividendos que obtiene Carrefour en Espaa y se lleva para Francia (150).
- Intereses que han de pagar unos espaoles por prstamos pedidos en yenes
a un banco de Tokio (25).
- Salarios cobrados por un espaol que trabaja temporalmente en una planta
petrolfera Noruega (10).
- Beneficios de acciones que un lucense ha comprado de IBM en la Bolsa de
Wall Street (25).
- Rentas pagadas a los marroques que viene a hacer la campaa de la fresa
en Andaluca (50).
MACROECONOMA
pg. 52
UNIVERSIDAD
- Intereses de un prstamo concedido a una empresa francesa por un banco

espaol (5).
NOTA: Diferencia entradas de rentas (ER) u salidas de rentas (SR).
Balanza de transferencias
d) Entre los diferentes pases se realizan transferencias de dinero sin
contrapartida, es decir, dinero que envan residentes en un pas a otro sin
esperar nada a cambio (como las remesas de inmigrantes establecidos en
Espaa). Tambin pueden ser pblicas, ayudas oficiales a otros pases.
Debemos incluir aqu tambin por su importancia las remesas de la UE para
gastos corrientes:
- Dinero que los ciudadanos ecuatorianos que trabajan en Espaa envan a
Ecuador para mantener sus familias (200)
- Dinero enviado por el gobierno espaol a un pas que ha sufrido una
catstrofe natural (100).
- Dinero que los gallegos que viven en Argentina, envan a sus familiares
gallegos (150).
- Subvencin recibida por agricultores espaoles de la UE (350)
- Dinero que los ciudadanos subsaharianos que trabajan en Espaa envan a
sus pases para sus familias (50).
- Donaciones de ciudadanos espaoles para una catstrofe sufrida en el un
pas de Centro Amrica (25).
NOTA: Diferencia entradas de transferencias (ET) y salidas de transferencias
(ST).
MACROECONOMA
pg. 53
UNIVERSIDAD
EJERCICIOS
Agregados macroeconmicos
1. Calcula las ponderaciones de cada uno de los grupos de gasto de la
EPF2012.
(Datos en tanto por cien, aproximando a dos decimales.)
Ponderaciones: TOTAL: 100; Grupos: grupo 1: 14,71%; grupo 2: 2,06%; grupo
3: 4,99%; grupo 4: 32,29%; grupo 5: 4,43%; grupo 6: 3,19%; grupo 7: 11,80%;
grupo 8: 3,06%; grupo 9: 5,93%; grupo 10: 1,18%; grupo 11: 8,73%; grupo 12:
7,64%
2. Dado el gasto en el grupo 1 correspondiente al ao 2012, en caso de
que la cesta no hubiera variado en 2011, a cunto ascendera el gasto de
ese grupo en ese ao?
En caso de no variar la cesta de consumo, como 104,163 euros de 2012M12
equivalen a 101,102 euros de 2011M12; 74.930.991 miles de euros de
2012M12 seran 72.729.021,36 miles de euros (72.729.021.360 ) en
2011M12.
3. Calcula la tasa de inflacin del ao 2013 y la del 2012.

Tasa de inflacin ao 2013 (2012M12-2013M12): 0,25%
Tasa de inflacin ao 2012 (2011M12-2012M12): 2,87%
4. Calcula la tasa de inflacin del bienio 2012-13 (de los dos aos
conjuntamente).
Tasa de inflacin bienio 2012,13 (2011M12-2013M12): 3,13%
5. Si un pantaln cuesta 56,95 euros en diciembre de 2011, cunto

costar en diciembre de 2013?
El pantaln cuesta 56,95 euros en 2011M12 (108,918). En 2013M12 (109,177)
MACROECONOMA
pg. 54
UNIVERSIDAD
costar 57,09 euros
6. Si una tarifa plana de Internet cuesta 39,95 euros en diciembre de 2013,

cunto costara en diciembre de 2011?
Si una tarifa plana cuesta 39,95 euros en el 2013M12 (90,060), en 2011M12
(99.060) costar 43,94 euros
7. Tomando como referencia la tabla comparativa de precios 2001/12

(UE=100), contesta:
a) Si un kilo de carne costaba de media en la UE 6,30 en 2001 y 7,38 /kg
en 2012, cunto costara en Espaa ese mismo kilo de carne en los aos
2001 y 2012?, cul ha sido la tasa de inflacin en esos aos en la UE y
en Europa (en la carne)? Comenta los datos.
UE: 1 kilo de carne cuesta 6,30 euros en 2001 (Base UE=100) y 7,38 euros en
2012 (Base UE=100).
En Espaa, en 2001 (69) costara 4,35 euros/kilo; en 2012 (83) costara 6,13
/kg
Tasa inflacin UE (de 6,30 a 7,38): 17,14%
Tasa inflacin Espaa (de 4,35 a 6,13): 40,92%
Aunque los datos de precios del kilo de carne en los respectivos aos no son
reales, los nmeros ndices s los son, por lo que podemos decir que (en caso
de que hubiera subido el precio de la carne en la UE) la subida de precios de la
carne en Espaa han sido muy superiores a los de la UE.
8. Si un paquete de tabaco costaba en 2001 en la UE de media cuatro
euros y en 2012 siete euros, cunto costara en cada ao en Espaa? Y
en Bulgaria? Y en Reino Unido? Calcula las tasas de inflacin para cada
pas y para la UE. Comenta los resultados.
Tabaco UE: 2001(Base UE=100), 4 euros; 2012 (Base UE=100), 7 euros.
En Espaa costara en 2001 (62): 2,48 euros; en 2012 (83): 5,81 euros.
En Bulgaria costara en 2001 (27): 1,08 euros; en 2012 (57): 3,99 euros.
En Reino Unido costara en 2001 (203): 8,12; en 2012 (194): 13,58 euros.
MACROECONOMA
pg. 55
UNIVERSIDAD
Tasas de inflacin
UE: de 4 a 7: 75%
Espaa: de 2,48 a 5,81: 134,27%
Bulgaria: de 1,08 a 3,99: 269,44%
Reino Unido: de 8,12 a 13,58: 67,24%
Comprobamos como, si bien en todos los pases ha aumentado
significativamente el precio del tabaco, en aquellos pases que tenan unos
precios menores a la media, stos han aumentado ms que en los que lo
tenan similares o superiores. Es decir, los precios convergen a la media de la
UE.
Notar que, en Reino Unido, si bien el nmero ndice ha decrecido (de 203 a
194), no quiere decir que hayan bajado los precios, sino que han subido menos
que la media de la UE.
9. Realiza un comentario consultando los datos anteriores tras consultar
la siguiente tabla:
Los datos del PIB per cpita UE (2005-2012) ponen de manifiesto que, aunque
Bulgaria o Espaa los precios son inferiores, el esfuerzo de la poblacin vara
en funcin de los ingresos per cpita.
En Espaa, en 2012, el precio del tabaco es de 83 (en base UE=100), mientras
que el PIB per cpita es de 97. Comparativamente es ms barato.
En Bulgaria, es de 57 el precio y el PIB per cpita 47, ms caro.
En Reino Unido, precio de 194 frente al 110 del PIB per cpita,
significativamente ms caro.
10. El sueldo del seor Prez asciende en enero de 2012 a un total de

896,32 euros (cantidad mensual, con catorce pagas anuales). Es el sueldo
que le pertenece como consecuencia de la revalorizacin del mismo de
acuerdo al dato de IPC del pasado mes de diciembre de 2011. En el
convenio colectivo firmado para los prximos aos, se acuerda una
subida salarial anual (desde el mes de enero) en base al IPC publicado en
diciembre de cada ao ms un diferencial mnimo de 25 puntos bsicos
(es decir, un 0,25%). En enero de 2013 le comunican que su salario
mensual asciende a 919,38 euros. Tomando como referencia los datos de
la tabla de IPC aos 2011, 12 y 13, contesta:
Sueldo Sr. Prez en enero 2012 = 896,32 /mes (IPC 2011M12=101,391)
MACROECONOMA
pg. 56
UNIVERSIDAD
Convenio colectivo: subida IPC anual + 0,25

Salario comunicado en Enero 2013 = 919,38
11-Es correcta la cantidad que le pagan en enero de 2013? En caso de
que no lo sea, indica la correcta. Justifica cada una de las respuestas.
Inflacin anual IPC 2011M12 (101.391) a 2012M12 (104,298) = 2,87%
Inflacin ms diferencial 0,25 = 3,12% de aumento mnimo anual
896,32 + 3,12% = 924,29 /mes
Salario comunicado: 919,38; es decir, no es correcto.
12. A cunto asciende el aumento de salario (en porcentaje) de mantener
los 919,38 /mes? Si cobra 919,38 /mes y antes cobraba 896,32 /mes; el
sueldo ha subido, se puede decir que ha aumentado su poder
adquisitivo? Razona la respuesta.
Aumento de salario (919,38 sobre 896,32) = 2,57%
No ha aumentado ya que 2,57% es menor que el aumento de los precios
(2,87%), sin contar ya con el diferencial comprometido.
13. En caso de mantener las condiciones, es decir, aumento de la
variacin del IPC + 25 puntos bsicos (mnimo) al ao, cunto debera
cobrar en 2014? Justifica la respuesta.
Salario enero 2012: 896,32 /mes
Salario mnimo pactado en enero 2013 (+3,12%) = 924,29 /mes
Tasa inflacin 2013 (2012M12=104,298; 2013M12=104,562) = 0,25%, ms el
0,25% de diferencial pactado = 0,5%. Es decir, debera cobrar los 924,29 que le
corresponderan en enero de 2013 ms el 0,5% de esa cantidad, es decir,
928,91 /mes.
MACROECONOMA
pg. 57
UNIVERSIDAD
Ejercicios del PBI

1.-Indique cul de las siguientes transacciones se incluyen en la
medicin del producto interno bruto:
A. La compra por parte de una empresa de una mquina compresora de
segunda mano por 20 000 unidades monetarias.
B. La compra de una mquina fresadora nueva 30 000 unidades monetarias.
C. Una familia compra una casa nueva construida el ao anterior a 120 000
unidades monetarias.
D. Un obrero desempleado construye una casa con maderas y otros materiales
abandonados, siendo el valor final de la casa 40 000 unidades monetarias
E. Ms de una es correcta.
2. Cul de los siguientes son bienes o servicios finales, cules son
bienes o servicios intermedios?
A. Un corte de cabello pagado al peluquero.
B. Un automvil nuevo.
C. Un filtro de aceite comprado en un automvil nuevo.
D. Petrleo crudo.
3. Una economa pequea produjo los siguientes bienes y servicios
finales durante un mes dado: 3 millones de libras de comida, 50 000
camisas; 20 casas 50 000 horas de servicios mdicos, una planta de
automviles, dos tanques y 12 000 kilos de algodn. Calcule el valor de
esa produccin a los siguientes precios de mercado:
$ 1 por libra de comida.
$ 20 por camisa $ 60 000 por casa $ 20 por hora de servicios mdicos $ 1
milln por planta de automviles $ 600 000 por tanque $ 5 por kilo de algodn
4. Identifique el enunciado incorrecto:
A. El Producto Bruto Interno a precios de mercado es igual a la demanda
interna ms las exportaciones netas.
B. Dos de los mtodos usados para el clculo del PBI son: el mtodo de
ingreso y del gasto.
C. La oferta global es igual a la demanda interna ms la demanda externa.
MACROECONOMA
pg. 58
UNIVERSIDAD
D. La demanda interna se obtiene como la suma del consumo privado, el

consumo pblico y la inversin pblica.
5.-Calcule el PBI de Altolandia a base de la siguiente informacin:

CONCEPTO
Salarios pagados al trabajo
Gasto de consumo Impuestos netos

Beneficios Inversin Compras gubernamentales
Exportaciones Ahorro Importaciones DLARES 400 000 350 000 125 000 140
000 150 000 130 000 120 000 135 000 140 000
6. $ / Kg 10 $ / botellas 2008 1100 kg 525 botellas Precio 2008 3 $ / Kg 8 $ /
botellas Calcule para Bananalandia:
A. El PBI nominal para el 2008 y 2007
B. El PBI real para el 2008
C. La tasa de crecimiento de la economa
7. De acuerdo a los siguientes datos responder:
Produccin Esprragos Servicios de transporte Algodn Cobre Q 2009 300 50
250 450 Precios 2008 30 15 30 250 2009 45 20 20 450
(A) Asumir que el ao base es el ao 2008. El deflactor del PBI del 2009 nos
podra indicar un incremento de los precios? Si o No? Por qu?
(B) Asumiendo que el PBI real en el ao 2010 ser US$ 129,850 millones.
Habr crecimiento econmico o recesin? Por qu?
8. De acuerdo a la siguiente informacin responder lo siguiente:
Produccin Servicio de salud Algodn Oro Arroz superior Q 2009 175 96
185 68 Precios 2008 80 55 48 56 2009 68 75 54 62
(A) Asumir que el ao base es el ao 2008. Hallar el deflactor del PBI Sera
correcto afirmar que el valor del PBI nominal del 2009 es menor que el valor del
PBI real del 2009? Si o No? Por qu?
(B) Asumiendo que el PBI real del ao 2010 es US$ 29, 000. Suponer que Ud.
es el asesor econmico principal del ministerio de economa de dicho pas.
Sera correcto tomar medidas para reducir el desempleo? Si o No? Por
qu?
9. Una economa produce tres bienes: libros, pan y chocolates. La
produccin correspondiente a 2008 y 2009 son los siguientes: Bienes
Libros Pan Chocolates 2009 Cantidad Precio $ 100 10 200 1 500 0.5 2010
Cantidad 110 200 450 Precio $ 10 1.5 1
MACROECONOMA
pg. 59
UNIVERSIDAD
(A) Cul es el PIB nominal en 2009? Y en 2010?

(B) Utilizando 2009 como ao base, Cul es el PIB real en 2009 y 2010? En
qu porcentaje ha variado el PIB real entre 2009 y 2010?
(C) Utilizando 2010 como ao base, Cul es el PIB real en 2009 y 2010? En
qu porcentaje ha variado el PIB real entre 2008 y 2009?
(D) La tasa del crecimiento del PIB real depende de los precios del ao base
que utilicemos para medir el PIB real Verdadero o Falso? Por qu?
Suponga que est midiendo el PIB anual de estados unidos sumando el valor
final de todos los bienes y servicios producidos en la economa:
Averige como afecta al PIB cada una de las transacciones.
a) Una marisquera compra a un pescador pescado por valor de 100
dlares.
b) Una familia gasta 100 dlares en una cena en una marisquera.
c) Delta airlines compra un nuevo avin a Boeing por 200 millones de
dlares.
d) La compaa nacional area compra un nuevo avin Boeing a 200
millones de dlares.
e) Delta airlines vende uno de sus aviones a Denzel Washington por 100
millones de dlares.
En un ao dado se realizan las siguientes operaciones:
Una compaa minera que se dedica a la extraccin de plata paga a sus

trabajadores que se dedica a la extraccin de plata paga a sus
trabajadores 200.000 dlares por extraer 75 kilos de plata y la vende a
un joyero por 300.000.
El joyero paga a sus trabajadores 250.000 dlares por hacer collares de
plata, que vende directamente a los consumidores por 1 milln de
dlares.
a) Segn el enfoque de la produccin de bienes finales Cul es el PIB de

esta economa?
b) cul es el valor aadido en cada fase de produccin? Segn el
enfoque del valor aadido Cul es el PIB?
c) Cules son los salarios y los beneficios totales obtenidos? Segn el
enfoque de la renta Cul es el PIB?
MACROECONOMA
pg. 60
UNIVERSIDAD
Indique cul de las siguientes

del producto interno bruto:
transacciones se
incluyen en
la medicin
a. La compra por parte de una empresa de una mquina compresora de

segunda mano por20 000 unidades monetarias.
b. La compra de una mquina fresadora nueva 30 000 unidades monetarias.
c. Una familia compra una casa nueva construida el ao anterior a 120 000
unidades monetarias.
d. Un obrero desempleado construye una casa con maderas y otros materiales
abandonados, siendo el valor final de la casa 40 000 unidades monetarias
e. Ms de una es correcta.
2. Cul de los siguientes son bienes o servicios finales, cules son bienes
o servicios intermedios?
a. Un corte de cabello pagado al peluquero.
b. Un automvil nuevo.
c. Un filtro de aceite comprado en un automvil nuevo.
d. Petrleo crudo.
3. Una economa pequea produjo los siguientes bienes y servicios
finales durante un mes dado: 3millones de libras de comida, 50 000 camisas;
20 casas 50 000 horas de servicios mdicos, una planta de automviles,
dos tanques y 12 000 kilos de algodn. Calcule el valor de esa produccin a los
siguientes precios de mercado:
$ 1 por libra de comida.
$ 20 por camisa$ 60 000 por casa
$ 20 por hora de servicios mdicos
$ 1 milln por planta de automviles
$ 600 000 por tanque$ 5 por kilo de algodn
4. Identifique el enunciado incorrecto
a. El Producto Bruto Interno a precios de mercado es igual a la demanda
interna ms las exportaciones netas.
b. Dos de los mtodos usados para el clculo del PBI son: el mtodo de
ingreso y del gasto.
c. La oferta global es igual a la demanda interna ms la demanda externa.
d. La demanda interna se obtiene como la suma del consumo privado, el
consumo pblico y la inversin pblica.
MACROECONOMA
pg. 61
UNIVERSIDAD
Ejercicios de tasa de inters
1. Considere una economa cuyas funciones de

comportamiento del mercado de activos estn definidas por
las siguientes ecuaciones:
Ms = M1
Md = (m1) (Y) + (m2) (P) - (m3) (r)
Siendo:
M1 = 255000 millones de $
Y = 800000 millones de $
P = 115 (base 100 ao 2000)
Los parmetros de la demanda de dinero:
m1 = 0.3
m2 = 1000
m3 = 50000
Determine el tipo de inters de la economa.
SOLUCIN
Dando valor a las ecuaciones
Ms = 255000
Md = (0.3) (800000) + (1000) (115) - (50000) (r)
Como es sabido el equilibrio del mercado de activos se da cuando la
oferta y la demanda de dinero coinciden, por tanto:
Ms = Md
255000 = (0.3) (800000) + (1000) (115) - (50000) (r)
Despejando el tipo de inters (r):
255000 = 240000 + 115000 - 50000 r
50000 r = 100000
r=2
Si consideramos que el tipo de inters (r) est en tanto por ciento, sera
el 2 %.
MACROECONOMA
pg. 62
UNIVERSIDAD
2. Una persona debe $20.000 con vencimiento a 3 meses y

$16.000 con vencimiento a 8 meses. Propone pagar su
deuda mediante dos pagos iguales con vencimiento a 6
meses y un ao, respectivamente. Determine el valor de los
nuevos pagars al 8% de rendimiento (tmese como fecha
focal dentro de un ao).
SOLUCIN
A) Vf1=20.000(1+0,08 * 9)= 21.200

B) Vf2=16.000(1+0,08 * 4)= 16.426,67
12
Deuda = 21.200 + 16.426,67
Deuda = 37.626,67
Pagos
P1 = x (1+0,08 * 6) =1,04 x
12
P2 = x
Pagos =P1 +P2
Pagos =2,04 x
Deuda = Pagos
37.626,67=2,04 x
C) Respuesta: Valor de los pagars 18.444,45 cada uno.

Nota: En este problema como en todos los similares debes llevarse
los valores de las deudas a la fecha focal, en este caso 12 meses,
para poder efectuar operaciones sobre estos valores.
MACROECONOMA
pg. 63
UNIVERSIDAD
3. Calcular el inters simple comercial de $5.000 durante 3 aos

2 meses 20 das al 0,75% mensual.
SOLUCIN
C = 5.000 i = 0,0075 t =116 meses
3aos *12 meses =36 meses + 2 meses = 38 meses + (20dias * 1
mes)= 116 meses
1 ao 30 das
Respuesta I =5.000 * 38,67 * 0,0075 =1.450
4. Un seor pago $2.500,20 por un pagar de $2.400, firmado

el 10 de abril de 1996 a un con 41/2 %de inters. En qu
fecha lo pag?
SOLUCIN
VF = 2.500,20
C =2.400
i = 0.045
t =?
VF = C (1 + i * t)
2.500,20 = 2400 (1 + 0,045 * t)
0,04175=0,045 t
t = 0,9277 aos
Respuesta 10 de marzo de 1997
5. Hallar el valor futuro de $20.000 depositados al 8%,

capitalizable anualmente durante 10 aos 4 meses.
SOLUCIN
VF = 20.000(1 + 0,08) 10 (4/12) = 44.300,52
Respuesta: 44.300,52
MACROECONOMA
pg. 64
UNIVERSIDAD
6. Una persona recibe tres ofertas parea la compra de su

propiedad: (a) $400.000 de contado; (b) $190.000 de
contado y $50.000 semestrales, durante 2 aos (c)
$20.000 por trimestre anticipado durante 3 aos y un pago
de $250.000, al finalizar el cuarto ao. Qu oferta debe
escoger si la tasa de inters es del 8% anual?
SOLUCIN
Oferta b
P = 50.000 [1 + 1 (1+ 0,04 )-4]
P = 231.494,76 + 190.000
P = 421.494,76
Oferta c
P =20.000 [1 + 1 (1+ 0,02)-11]= 215.736,96
P =25.000(1 +0,08)-4 = 183.757,46
P= 215.736,96 + 183.757,46 = 399.494,42
Respuesta: Oferta b es la ms conveniente.
7. Cul es el valor presente de una renta de $500 depositada

a principio de cada mes, durante 15 aos en una cuenta de
ahorros que gana el 9%, convertible mensualmente?
SOLUCIN
MACROECONOMA
pg. 65
UNIVERSIDAD
P =500 [1 + 1 (1+ 0,0075)-179]= 49.666,42

Respuesta. 0,0075
8. Cunto dinero tendr el seor Rodrguez en su cuenta de

ahorros en 12 aos si deposita hoy $3500 una tasa de
inters de 12% anual?
SOLUCIN
Respuesta: 13636
9. Si el seor Mendoza solicita un prstamo por 4500$ y

prometi pagarlos en 10 cuotas anuales iguales,
comenzando dentro de 1 ao, cul sera el monto de sus
pagos si la tasa de inters fuera de 20% anual?
SOLUCIN
MACROECONOMA
pg. 66
UNIVERSIDAD
P (A/P, 20%,10)
A: 4500(0.23852)
A: 1073,34$
Respuesta: el monto de sus pagos sera de 1073.34
1. Si tomamos como base una tasa efectiva del 1.6% que se

paga al principio de cada 20 das, se podra afirmar, que la
tasa equivalente que se paga al final de cada 40 das es:
SOLUCIN
Inters efectivo al final de cada 40 das = (1-0.016)-(40/20)-1
Inters efectivo al final de cada 40 das = 0.03278471809
Aproximadamente: 0.032785
2. Si tomamos como base una tasa efectiva del 2.0% que se

paga al comienzo de cada 20 das, se podra afirmar, que la
tasa Efectiva Anual es :
SOLUCIN
Inters efectivo anual = (1-0.02)-(360/20)-1
Inters efectivo anual = 0.4385688018
Aproximadamente: 0.438569
3. Un proyecto consiste en una inversin hoy por $ 3.000.000

y anualmente retribuir al inversionista la suma de $
1.400.000, durante los cinco primeros aos. Si la tasa de
oportunidad del inversionista es el 30%, cual es el valor
presente neto de proyecto.
SOLUCIN
MACROECONOMA
pg. 67
UNIVERSIDAD
1. Cuanto se debera invertir hoy para poder retirar

la suma de $ 1.961.010.95 dentro de ao y medio, si la tasa
de inters es de 1.5% de inters mensual?
SOLUCIN
F = $1.961.010.95
i = 1.5% mensual
n = 18 meses.
P=?
Ntese que si la tasa de inters es mensual, los perodos deben coincidir,
es decir, el tiempo de ao y medio se debe re expresar en trminos del
perodo que cubre la tasa de inters, en este caso mensual.
P = $1.961.010.95*(1+0.015) ^-18
P = $ 1.500.000
2.
14. Dada una tasa del 8% semestral calcular una tasa

equivalente nominal anual semestre vencido.
MACROECONOMA
pg. 68
UNIVERSIDAD
SOLUCIN
i% = ip = i2 = 8% es una tasa efectiva peridica semestral
m= Nmero de semestres que hay en un ao = 2
J=ip x m
J = Tasa nominal = 8% X 2 = 16% NASV.
3. Calcular el inters simple producido por 30 000 pesos

durante 90 das a una tasa de inters anual del 5 %.
SOLUCIN
? = Cit
Respuesta: inters: 375
4. Un capital de 300 000 pesos invertido a una tasa de inters

del 8 % durante un cierto tiempo, ha supuesto unos
intereses de 12 000 pesos. Cunto tiempo ha estado
invertido?
SOLUCIN
Aplicando la frmula I = C i t
12 000 = 300 000 =: 0,08 t
I = Ci?
Respuesta: El tiempo que ha estado invertido es de 0,5 aos, es decir, 6

meses.
5. Un prstamo de 20 000 PTA se convierte al cabo de un ao

en 22 400 pesos. Cul es la tasa de inters cobrada?
MACROECONOMA
pg. 69
UNIVERSIDAD
SOLUCIN
Los intereses han ascendido a:

22 400 - 20 000 = 2 400 pesos I = C?t
Aplicando la frmula I = C i t
Respuesta: La tasa de inters es del 12 %.
6. Hallar el inters producido durante cinco aos, por un

capital de 30 000 , al 6%.
SOLUCIN
7. Durante cunto tiempo ha de imponerse un capital de 25

000 al 5% para que se convierta en 30.000 ?
SOLUCIN
8. Hallar l tanto por ciento de inters simple al que deber

prestarse un capital para que al cabo de 20 aos los
intereses sean equivalentes al capital prestado.
SOLUCIN
I = C
MACROECONOMA
pg. 70
UNIVERSIDAD
Ejemplo de balanza de pagos

a) Una empresa que fabrica filtros de carbn activo para purificacin del aire en
espacios cerrados realiza una importacin por valor de 4.500 euros.
Como es una importacin de Mercancas, lo anotaremos en la Balanza por
Cuenta Corriente en la rbrica correspondiente a balanza comercial. Al ser una
importacin constituye un pago para el pas, por lo que la anotacin ser la
siguiente:
MACROECONOMA
pg. 71
UNIVERSIDAD
Cuenta
Balanza comercial
Ingresos
Pagos
4.500
La importacin va a generar una salida de divisas y se paga al contado, la

contrapartida debemos anotarla en Variacin de Reservas en la columna de
VNA con signo (-)
Cuenta
Variacin de reservas
VNP
VNA
-4.500
b) Un empresario canadiense adquiere el 11% de las acciones de CEMETEX

S.A., empresa cementera espaola, por valor de 300.506 euros. En este caso
se trata de una inversin directa, al ser una adquisicin de acciones superior al
10%. Por tanto, la anotacin correspondiente ser en la Cuenta Financiera en
la rbrica Inversin Directa. Al ser una importacin de capital productivo
constituye una entrada de divisas, es decir un ingreso, por lo que la anotacin
ser la siguiente:
cuenta
Inversin directa
ingresos
300.506
pagos
La contrapartida ser Variacin de Reservas con signo (+)

cuenta
Variacin de reservas
VNP
VNA
-300.506
c) Si uniramos las anotaciones correspondientes a los ejemplos a) y b) nos
quedara la siguiente Balanza de Pagos:

Cuenta
CC
Ingresos
Balanza Comercial
CF
MACROECONOMA
Pagos
Saldo
4.500
VNP
VNA
pg. 72
UNIVERSIDAD
Inversin Directa
300.506
Saldo CF
+300.506
Variacin de
reservas
-4.500
MNR
+300.506
-296.006
Total Ingresos/Pagos 305.006
305.006
MACROECONOMA
pg. 73

Segunda Unidad

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UNIVERSIDAD

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Miles de millones de Dlares

$ 3200 (enero 2011)2

$ 909 (marzo 2011)3

$ 716 (junio 2010)

$ 484.7 (feb 2011)5

$ 387.2 (feb 2011)6

$ 350,9 (agosto 2011)8

$ 299 (feb 2011)10