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lado, minimizar los riesgos del portafolio, y por otro lado, que el portafolio coincida
con las necesidades establecidas en la poltica de inversin.
Supervisin y monitoreo del portafolio, lo cual implica revisar constantemente las
necesidades del inversionista financiero, las condiciones del mercado de capitales
y la actualizacin de la poltica de inversin; una parte importante en esta fase
consiste en evaluar la performance del portafolio y comparar los resultados
relativos con relacin a las expectativas y requerimientos establecidos en la
poltica de inversin.
En el Per a raz de la introduccin de las AFP (Administradora de Fondos de
Pensiones) en 1992, stas se han convertido en una fuente importante de
financiamiento empresarial a travs de la Bolsa de Valores de Lima (BVL)
compitiendo con la banca mltiple.
Administradora Privada de Fondos de Pensiones
AFP es la sigla de Administradora Privada de Fondos de Pensiones. Es en
principio una sociedad annima, de duracin indefinida y con el nico objeto de
administrar un determinado fondo de pensiones y otorgar las prestaciones a favor
de los trabajadores incorporados al sistema privado de pensiones. Las
prestaciones son de jubilacin, invalidez, sobre vivencia y gastos de sepelio. Ni
incluye prestaciones de salud ni riesgos de accidentes de trabajo.
Tanto para constituirse como para efectuar publicidad, las AFP deben tener
autorizacin de la Superintendencia de Administradoras Privadas de Fondos de
Pensiones (SAFP). Cada una de ellas administra un fondo que no integra su
patrimonio y cuya contabilidad debe se llevada por separado.
Cada AFP administra los fondos, invirtiendo sus recursos. La inversin debe
generar una rentabilidad mnima. Garantizada por la reserva de fluctuacin de
rentabilidad mnima, garantizada por reserva de fluctuacin de rentabilidad
mnima, el encaje legal que se constituye con recursos propios y otras garantas
que la SAFP determina de manera general.
Las AFP perciben por la prestacin de sus servicios una retribucin compuesta por
una o por la combinacin de los siguientes rubros:
Las inversiones de las AFP slo pueden efectuarse en los porcentajes mximos
establecidos por la ley y su reglamento.
Para lograr una rentabilidad, dentro de la mxima seguridad, que permita cubrir a
la AFP el otorgamiento de las prestaciones a que se encuentre obligada, las
inversiones del fondo se efectan, entre otros, en valores emitidos por el Gobierno
Central o el Banco Central de Reserva del Per; depsitos a plazos y otros ttulos.
Puede invertir, adems en bonos emitidos por empresas del sector financiero,
acciones representativas del capital social y productos derivados de valores que
se negocien en Rueda de Bolsa.
Las AFP son controladas por su Superintendencia, organismo creado como
institucin pblica descentralizada del sector Economa y Finanzas, con
personera de derecho pblico interno y autonoma y funcional, administrativa y
financiera. Sus resoluciones constituyen precedentes administrativos de
obligatoria observancia.
Las Superintendencia de las AFP tiene las siguientes atribuciones:
a la SAFP. Si el trabajador esta afiliado a otra AFP, la ltima afiliacin se tiene por
no efectuada.
Los trabajadores afiliados a una AFP pueden desafiliarse de la misma para
afiliarse a otra cuantas veces lo consideren conveniente, siempre que se haya
cotizado por lo menos cuatro meses consecutivos antes de la nueva afiliacin.
Para tal efecto, deben dar un aviso con una anticipacin no menor de 80 das,
entrando en vigencia la nueva afiliacin el primer da til del mes que sigue a ese
plazo. Hasta que se produzca la nueva afiliacin, el trabajador se mantiene afiliado
a la primera Administradora Privada de Fondos de Pensiones.
Los aportes a las Administradoras Privadas de Fondos de Pensiones (AFP)
provienen de trabajadores dependientes, independientes o empleadores. En el
primer caso, los empleadores actan como agentes de retencin.
Los aportes de los trabajadores dependientes pueden ser obligados y voluntarios.
Los primeros estn constituidos por:
El 8% de la remuneracin asegurable.
Un porcentaje de la remuneracin asegurable destinado a costear las
prestaciones de invalidez y sobrevivencia y otro, para cubrir los gastos de
sepelio.
Los porcentajes que cobre las AFP por su comisin en moneda nacional y
la comisin porcentual calculada sobre la remuneracin del afiliado o sobre
el monto de su Cuenta Individual de Capitalizacin.
En cuanto a los aportes voluntarios, stos se hallan constituidos por:
Un porcentaje de la remuneracin asegurable, que no puede exceder del
20% de la misma, para efectos de garantizar la inembargabilidad.
En el caso del ejercicio de la opcin del trabajador, un porcentaje no mayor
del 2% mensual del fondo de compensacin por tiempo de servicios (CTS)
que mantiene el trabajador en el sistema financiero.
El monto de la CTS acumulado al 31 de diciembre de 1990, que el
empleador deba transferir a favor del trabajador.
Los aportes voluntarios del empleador no estn sujetos a lmite.
Los aportes del trabajador independiente que opte por incorporarse al Sistema
Privado de Pensiones son de su exclusivo cargo.
Los aportes son declarados, retenidos y pagados por el empleador a la AFP a la
cual pertenece el trabajador, a travs de la entidad financiera u otra, designada por
la AFP.
Las AFP deben mantener cuando menos un local de atencin al pblico y contar
con una adecuada infraestructura. En la parte exterior del local debe instalarse un
aviso donde aparezca su razn social. Ningn local de una AFP puede estar
ubicado en reas donde funcionen otras empresas o entidades, cualquiera sea su
naturaleza, que induzca al pblico a identificar la AFP con ellas.
La venta de servicios de las AFP debe efectuarse a travs de vendedores
subordinados a stas, contratados bajo cualquiera de las modalidades permitidas
por la ley. Quedando prohibidas de contratar la ejecucin de la funcin de ventas
con terceros ajenos a ella. La contratacin debe obedecer a un riguroso proceso
de seleccin. En ningn caso puede incorporarse como vendedor a una persona
cesada por falta grave en cargo igual o que habiendo servido a otra AFP hubiese
transcurrido menos de tres meses desde la fecha de su renuncia.
Las AFP estn obligadas a proporcionar al pblico la siguiente informacin:
Antecedentes de la institucin, razn social, domicilio legal, fechas de la
escritura de constitucin e inscripcin en el Registro Mercantil, resoluciones
de la Superintendencia de las AFP (SAFP) que autorizacin su organizacin
y funcionamiento, nmina de directorio y nombre del gerente general y
nmero de agencias y sucursales con sus respectivas direcciones.
Balance general del ltimo ejercicio y los dos ltimos estados de situacin
determinados por la SAFP.
Monto del capital, del fondo, del fondo complementario, del fondo de
longevidad, de la reserva de fluctuacin de rentabilidad, y del encaje.
Tarifario de su retribucin y los aportes destinados a cubrir los riesgos de
invalidez y sobrevivencia y los gastos de sepelio. Esta informacin debe ser
actualizada semestralmente.
A solicitud del afiliado, la AFP debe anotar en la respectiva libreta de
Capitalizacin AFP y libreta Complementaria de Capitalizacin AFP los respectivos
saldos. Aparte de ello debe informar a sus afiliados, cuando menos
cuatrimestrales, de todos los movimientos y saldos registrados en sus cuentas
individuales de capitalizacin, distinguiendo la naturaleza de los aportes.
La discrepancia entre el afiliado y la AFP sobre los movimientos y cuanta de la
Cuenta Individual de Capitalizacin, debe ser resuelta por la SAFP. Para tal fin,
sta debe aprobar los formatos en los que deben formularse los reclamos.
Las pensiones de invalidez, sobrevivencia y de jubilacin en todas sus
modalidades se determinan en funcin al saldo de la Cuenta Individual de
Capitalizacin.
Segn el Banco Central de Reserva del Per (BCRP), las AFP representan el 70%
de la inversin institucional del pas. Su disponibilidad de recursos de largo plazo
permite proporcionar financiamiento para grandes proyectos; lo que es un requisito
del mercado de capitales, que necesita profundidad financiera e instrumentos
disponibles para diversificar la cartera administrada. Por otro lado, aunque la
administracin de las AFP sea activa, utiliza a otras empresas para llegar a
sectores en los que no est especializada.
Los fondos de pensiones tienen como unidad de medida el valor cuota que se
calcula de forma diaria. Los aportes recaudados por las AFP se convierten en
cuotas a travs de este valor cuota.
Los fondos mutuos, o de inversin, son patrimonios constituidos por el aporte de
varias personas jurdicas o naturales. Los administran sociedades de fondos
mutuos, o fondos de inversin, que cobran una comisin porcentual sobre el saldo
administrado. Las AFP invierten en fondos mutuos, o de inversin, para llegar a
sectores de alto rendimiento en los cuales no tienen experiencia relevante, como
fondos para infraestructura y fondos de inversin en el sector inmobiliario, entre
otros. Asimismo, las asociaciones pblico-privadas son asociaciones entre el
gobierno y los empresarios que buscan desarrollar proyectos de infraestructura; en
ellas, las AFP proporcionan financiamiento de largo plazo para la viabilidad de
estos proyectos.
FONDOS MUTUOS
Los fondos mutuos son instrumentos de inversin que generan ganancias debido
a la apreciacin de capital (incremento de valor). El proceso es el siguiente:
muchas personas (inversionistas) juntan su dinero (aportes) y lo entregan a
empresas administradoras de fondos que lo que hacen es utilizar todo este dinero
(fondo) para invertirlo en diferentes instrumentos financieros como acciones,
bonos o dinero tanto en mercados nacionales como internacionales. La
administradora es responsable de elegir qu instrumentos financieros utilizar y
cunto destinar a cada uno de ellos con el objetivo que al paso del tiempo estos
instrumentos ganen ms valor, aumentando el capital del fondo.
A diferencia del ahorro, las sumas invertidas en Fondos Mutuos no tienen una
ganancia garantizada, ya que los fondos mutuos corren el riesgo de que las
inversiones realizadas no entreguen la rentabilidad esperada. Por ello, la ganancia
puede ser menor que lo esperado o incluso se puede llegar a perder parte o todo
el dinero invertido.
Debido a esto, la ley que regula este tipo de inversiones es clara en indicar que
dicha inversin es "por cuenta y riesgo" de quienes hacen los aportes de dinero al
fondo. Por lo mismo, en la publicidad de los fondos mutuos siempre est frente la
frase: "Las rentabilidades obtenidas en el pasado por los fondos mutuos
administrados por esta sociedad, no garantizan que ellas se repitan en el futuro",
con el fin de dar cuenta de esta situacin.
Por lo mismo, es muy relevante entender en qu invierte los fondos la sociedad
administradora y cul es su capacidad de gestin, ya que de ello depender la
eleccin que se haga de los diferentes instrumentos de inversin y, por lo mismo,
los resultados que se obtengan.
Asimismo es importante conocer que todas las Administradoras de Fondos Mutuos
son fiscalizadas
Un ejemplo
Estos aportes que haces al fondo te dan derecho a una cuota en el fondo, el valor
de una cuota es determinado en funcin de la rentabilidad acumulada del fondo.
Por ejemplo, digamos que es 1 enero del 2010 y decides invertir en un fondo
mutuo, tienes 10,000 soles y el valor de cuota de este fondo es 100 soles, con
este dinero te alcanza para "comprar" 100 cuotas. A pasar el tiempo y debido a un
buen desempeo de las acciones que conformaban este fondo, descubrimos que
en 1 enero de 2011, el valor de cuota ahora vale 120 soles, si decides salir de este
fondo, puedes "vender" tus cuotas y retirars 100 cuotas al valor de 120 soles, lo
que hacen 12,000 soles, habiendo ganado 2,000 soles sobre lo que invertiste,
logrando una rentabilidad del 20% anual.
Como ya te habrs dado cuenta, los fondos mutuos no te garantizan una ganancia
exacta y dependen de las situaciones del mercado y la habilidad de la
administradora de fondos para que ganes ms dinero. A diferencia del ahorro o los
depsitos a plazo, las sumas invertidas en fondos mutuos no tienen una ganancia
garantizada, ya que los fondos mutuos corren el riesgo de que las inversiones
realizadas no entreguen la rentabilidad esperada. Por ello, la ganancia puede ser
menor que lo esperado o incluso se puede llegar a perder parte o todo el dinero
invertido.
Entonces cmo saber si voy a ganar dinero?
Nunca puedes estar 100% seguro de ganar con los fondos mutuos, pero para tu
tranquilidad podemos decirte que en plazos largos (3 o 5 aos) la mayora de
fondos ganan ms que el promedio de los depsitos a plazo y son muy pocos los
que tienen rentabilidad negativa.
Es importante que tomes tu decisin en funcin de 2 variables:
EL TIPO DE FONDO MUTUO
El primer factor a considerar es el tipo de fondo. En el mercado existen diferentes
tipos de fondos mutuos en funcin de la mezcla de instrumentos financieros
utilizados para la inversin y orientados a diferentes perfiles de inversionistas.
Renta Fija: Invierten los aportes en instrumentos de carcter de renta fija, como
bonos, papeles de deuda, inmobiliarios, etc. Tienen menor riesgo de perder su
valor, pero generalmente obtienen pocas ganancias.
Renta Variable: Invierten los aportes en instrumentos de carcter de renta
variable, como acciones de empresas cotizadas en bolsa. Tienen mayor riesgo de
perder su valor, pero generalmente obtienen altas ganancias.
Renta Mixta: Como su nombre lo indica, combinan tanto instrumentos de renta
variable y fija generando un portafolio mas balanceado (menor riesgo). Un
portafolio balanceado permite que en caso de prdidas en uno de los instrumentos
elegidos, hay mayores posibilidades que otro tenga ganancias que equilibren las
prdidas.
Adems de estos existen otros tipos de fondos como los internacionales que
utilizan slo instrumentos financieros cotizados en mercados del exterior, o los de
corto plazo que orientan su inversin en dinero internacional e instrumentos de
FONDOS DE INVERSION
Los fondos de inversin o tambin llamados Instituciones de Inversin Colectiva
(IIC), son vehculos de inversin que aglutinan las aportaciones de diversos
ahorradores, que son gestionadas por profesionales e invertidas de forma conjunta
en los activos que el equipo gestor considera adecuados para obtener la mxima
rentabilidad posible.
Por tanto un fondo de inversin est formado por un patrimonio, que no tiene
personalidad jurdica, y que est dividido en participaciones.
Todos los fondos nacen con una determinada filosofa de inversin, en la que se
especifica la distribucin de activos en la cartera. El perfil de riesgo determinar la
exposicin del fondo a renta variable (ms arriesgado) o a renta fija (ms
conservador). Tambin se debe determinar si va a invertir en una determinada
regin, como puede ser Espaa, o en ms pases. Incluso puede invertir a nivel
global.
ELEMENTOS DE UN FONDO DE INVERSIN
Para comprender qu es un fondo de inversin y cmo funciona, hemos de
conocer qu son los siguientes conceptos:
Participes de un fondo de inversin
Al igual que existen accionistas de una empresa, existen partcipes de un fondo
de inversin, que son quienes, mediante las aportaciones que realizan al
patrimonio conjunto del fondo, obtienen una determinada participacin en el
mismo. Siguiendo con el smil, los partcipes son propietarios del fondo en la
misma medida en la que los accionistas lo son de una empresa, y en la proporcin
de las aportaciones que hayan realizado. Pueden entrar en el fondo en el
momento de su constitucin o a posteriori, y pueden salirse del mismo (obteniendo
el reembolso de la inversin) en cualquier momento.
Participaciones de un fondo de inversin
Las participaciones son las partes alcuotas en las que se divide un fondo de
inversin. El nmero de participaciones que forman un fondo de inversin no es
un valor fijo como ocurre con las acciones de una empresa, sino que dependen de
las compras y ventas que se realicen de las mismas. La compra de participaciones
se denomina suscripcin y la venta de las participaciones, reembolso.
Al precio de la participacin de un fondo de inversin en una determinada fecha se
le denomina valor liquidativo. Este valor es el que nos permitir ver cmo
evoluciona el fondo. Tcnicamente, el valor liquidativo es el conjunto del
patrimonio que compone el fondo, dividido por el nmero de participaciones en
circulacin. Por poner un ejemplo, si las participaciones del fondo de inversin
tienen un valor liquidativo de 100 y se desea invertir 2.000, el inversor adquirir
800
5.011.170 (A)
50.059,938
100,1034 (B)
6 5.011.170
-3.200
4.995.970 (D)
49.939,988
100,0395 (C)
7 4.995.970
1.000
4.996.970
49.939,988
100,0594
8 4.996.970
2.300
4.999.270
49.939,988
100,1055