I.

ECONOMA INTERNACIONAL: FED MANTIENE PAUSA EN

ESPERA DE LA ELECCIN

Frente a las condiciones internas ms favorables y un fortalecimiento por

parte de la econmica estadounidense, con un mercado laboral e
inflacin encontrndose en lnea a las metas, todo ha de indicar que la
prolongada pausa llevada por la Fed ha de verse interrumpida, y como
seala su presidenta "los riesgos a corto plazo para el panorama
econmico se encontraban prcticamente equilibrados". Sin embargo, la
importancia de esta decisin no se centra en el aumento de tasas
esperado durante diciembre, donde muchos de los mercados ya lo han
asimilado, el foco se encuentra en la velocidad de regulacin la cual
depender en gran medida de las decisiones a implementar por el recin
electo presidente Donald Trump.

El factor poltico sigue incidiendo en la dimensin econmica, tal como

se sealaba con anterioridad el ritmo depender del resultado electoral,
frente al cual la inesperada eleccin de Donald Trump, generara
cambios en los planes de la Fed de ser necesarios, lo que implicara
ajustes en la velocidad de regulacin, pensando bajo la implementacin
de sus polticas ms expansivas prevenientes de menores impuestos y
un mayor gasto del gobierno.

En el mercado de divisas, la inesperada eleccin del republicano genero

un golpe en las monedas emergentes, en primera instancia por lo
sorpresiva de la victoria y ahora por el revelamiento o posible programa
que se cree que ser llevado. Se esperan implicancias de carcter alcista
para la moneda norteamericana en el largo plazo de cara a las
decisiones ya mencionadas que realizara tras asumir el magnate.

El mercado de commodities no se mantuvo ajeno a los resultados de las

elecciones de EE.UU, en el mercado de petrleo durante este ltimo
mes, el crudo comenz de forma dispar teniendo jornadas con prdidas,
sin embargo frente al hasta entonces posible acuerdo de la OPEP
continu con su recuperacin, la cual ha tomado un mayor
fortalecimiento durante el cierre de este mes, donde se da a conocer
que la decisin de rebajar la produccin del crudo.

En cuanto al mercado del cobre, noviembre fue un mes de resultados

inesperados con jornadas alcistas, si bien el inesperado triunfo del
magnate en EE.UU en conjunto con su discurso apuntando a un mayor
desarrollo de obras de infraestructura lo que elevaron las expectativas
frente al metal, no son el principal factor de la carrera alcista vivida,
China el principal consumidor, no solo sorprendi reportando datos
macro econmicos buenos, si no con anuncios importantes en planes de
infraestructura. Sin embargo el impulso en el valor del metal rojo, frente
al cambio de las expectativas, sea solo de corto plazo, manteniendo de
momento el panorama en el largo plazo.

En la regin latinoamericana, Brasil presento durante el tercer trimestre

del ao una contraccin de 2,9% frente al mismo periodo de 2015,
alineando de paso 7 jornadas de malos resultados. Los magros
resultados han llevado a economistas a modificar sus pronsticos de
cara al 2017, manteniendo la posibilidad de que el pas enfrente un
tercer ao de recesin. Por otra parte pese a las diferencias existentes y
crticas dentro del pas, la Propuesta de Enmienda Constitucional (PEC)
que limita el gasto pblico indexndolo a la inflacin, fue aprobada en
primera instancia por la cmara alta.

Pese a que las exportaciones nuevamente exhibieron una cada, siendo

en esta ocasin de un 3,2%, China exhibi nuevamente seales de
estabilizacin, con un aumento de produccin industrial de un 6,1%. Se
destaca la gira realizada por el presidente chino, Xi Jinping por
Latinoamrica en marco de la APEC, dentro de la cual se vio al gigante
asitico durante este periodo como el impulsor de acuerdos que
apuntan a la integracin econmica tras la salida de EE.UU del TPP,
fortaleciendo de paso la cooperacin Asia-Pacifico.

En la Unin Europea se subraya el referndum que se llevara a cabo el

prximo 4 de diciembre en Italia, que contempla un reforma
constitucional, en donde se destaca la decisin de excluir al Senado del
proceso legislativo, ocupando un rol consultivo con posibilidades de
proponer reformas o enmiendas a los proyectos de ley de la cmara de
diputados, todo lo anterior con miras a facilitar la gobernabilidad del pas
y abreviar el proceso legislativo.

Grfico 3

Comparacin precio del cobre (eje derecho) y del petrleo (eje izquierdo)
$ 120.00

$ 3.50

$ 100.00

$ 3.00
$ 2.50

$ 80.00

$ 2.00

$ 60.00

$ 1.50

$ 40.00

$ 1.00

$ 20.00

$ 0.50

$ 0.00

$ 0.00

1. Petrleo WTI (dlares/barril)

2. Cobre refinado BML (dlares/libra)
Fuente: Cochilco, U.S EnergyInformationAdministration y clculos propios.