Administracin de

activos a corto
plazo

ADMINISTRACION DE ACTIVOS A CORTO PLAZO

La administracin de los activos de corto plazo se resume en tres tems:
El efectivo.
Las cuentas a cobrar.
los inventarios.
Las inversiones transitorias juegan un rol residual, puesto que presentan
excedentes del ciclo de efectivo que son invertidos en ttulos o depsitos a
largo plazo que vuelven a ser convertidos en dinero y reinvertidos en el giro del

negocio cuando este lo requiera. Ahora veremos cmo pueden aproximarse

las cantidades optimas que hay que mantener para cada uno de los activos de
corto plazo que mencionamos
La administracin delos activos que integran el capital de trabajo implica sabe
que en los tres Casos mantener grandes cantidades tiene sus costos y sus
beneficios. Por lo tanto, siempre se busca alcanzar una cantidad ptima, que
es aquella en que se igualan costos y beneficios de sostener esa cantidad.

1. ADMINISTRACION DE EFECTIVO:
La gestin del efectivo puede ser dividida en dos partes:
Primero: porque debemos mantener efectivo?
Segundo: cunto dinero debera mantener la compaa?
Keynes (1936) distingui tres motivos para que tanto las compaas como los
individuos mantengan dinero: el motivo transaccin, el motivo precaucin y el
motivo especulacin.
El motivo transaccin es claro, ya que el dinero es necesario para llevar a cabo
las transacciones de la firma. Por ejemplo, una compaa necesita dinero para
pagar los salarios, los impuestos, los servicios y las materias primas, mayor
ser el saldo de dinero que precisar mantener para facilitar esos mayores
desembolsos. Como los cobros y los pagos que debe hacer no se encuentran
perfectamente sincronizados debe mantener dinero para llenar el lapso que
media entre la percepcin del efectivo y los pagos que deben hacerse.
El motivo precaucin aparece relacionado con la incertidumbre respeto de los
pagos eventuales que tengan que hacer la firma a causa de un acontecimiento
inesperado o incluso para aprovechar las oportunidades sorpresivas de una
compra ventajosa.
El motivo de especulacin los individuos mantienen bonos o dinero que no
generan rendimientos, el nivel de taza de inters en el mercado; se espera el
acceso se taza de inters esto significa el precio de bonos disminuira por los
tanto era mejor mantener dinero en vez de bonos para no soportar una perdida
capital.
Los motivos de transaccin, precaucin y especulacin nos dicen, de forma
muy general por que debemos mantener saldos de dinero. Sin embargo,
mantener saldo de dinero tiene sus ventajas y costos

1.1.

LA TEORIA DE LA DEMANDA DE DINERO PARA TRANSACCIONES:

La demanda de dinero por motivo de transacciones surge que es necesario

para realizar pagos regulares por la adquisicin de bienes y servicios. Pero

mantener dinero significa al mismo tiempo resignar el inters que podra

hacerse obtenido por ejemplo en una cuenta bancaria.
Al finalizar la demanda de transacciones nos interesa conocer la relacin de
intercambio que existe entre la cantidad de inters que pierde una persona por
mantener una gran cantidad de dinero y el costo de inconvenientes que sufre si
solo mantiene una cantidad pequea.
Ejemplo:
Si el ingreso es de $ 1200 por mes y se gasta de manera informe, el gasto
diario ser $ 40. Tambin la forma en que se comporta de demanda de dinero
puede ser representado como parece en la figura mostrada, que se asemeja a
un serrucho es decir que efectivo disminuye hasta llegar a cero a l final del mes
donde se reabastece y vuelve a $ 1200.

El efectivo necesario para transaccin durante el periodo relvate.

El costo de oportunidad de mantener efectivo, que es la tasa de inters
que se obtiene en un activo financiero negociable.
El costo fijo en que se incurre cuando hay que vender el activo
financiero negociable y transformarlo en efectivo.

Formula de costo de oportunidad:

costo de oportunidad=saldo efectivo promediotasade interes

Frmula para transaccin de costos:

transaccion de costos=

efectivo total
transferencia
efectivo mensual

Ya conociendo los costos de oportunidad y transaccin de costos se puede

calcular el costo total sumando aquellos:

costo total=costos de oportunidad+ cosotas de tramsaccion

1.2.

SALDO DE EFECTIVO PTIMO:

El saldo de efectivo optimo se encuentra justo donde se intersectan las dos

curvas. En ese punto, los costos de oportunidad y de transaccin son
exactamente iguales. Por lo tanto, podemos igualar los costos de oportunidad
para despejar la cantidad optima de efectivo E*.
EF
E
ET
i=
2
Con un poco de algebra, la relacin anterior lo podemos expresarlo como:
E2=

2 ETF
i

Finalmente aplicando la raz cuadrada en ambos miembros, queda:

2 ETF
i

1.3. CONSIDERACIONES PRCTICAS EN LA GESTION DEL EFECTIVO: LOS

FLOTANTES.

Cuando la firma emite un cheque, la contabilidad registra la recaudacin de

efectivo por la cantidad de este, pero el saldo bancario no se reduce hasta que
el aportador presenta el cheque para su pago. A la inversa cuando la firma
recibe un cheque y lo deposita en su cuenta bancaria, los libros registran un
saldo mayor que el de la cuenta bancaria hasta que el cheque se acredite.
La diferencia entre el saldo disponible en el banco y el saldo en los libros de la
firma se conoce como flotante, y representa el efecto neto de los cheques que
estn en proceso de compensacin bancaria.
Los desembolsos en la firma generan un flotante de desembolsos, y sus
actividades de cobranza generan un flotante de cobranza. La suma de dos
flotantes constituye el flotante neto
Esto es la diferencia global entre el saldo disponible en el banco y el saldo que
figura en los libros de la firma.
Si el flotante neto es positivo entonces el de desembolso excede al de
cobranza y el saldo disponible excede a su saldo en libros, la firma debe
preocuparse mucho ms por el flotante neto que por el saldo en libro, pues el
costo de de oportunidad del dinero puede ser muy importante
La frmula de flotante de desembolsos:

flotante de desembolsos=saldo bancariosaldoen libros

La frmula de flotante de cobranza:

flotante de cobranzas=saldo nlibrossaldo bancario

Los tiempos totales de cobranza y de desembolso son de tres tipos:

El tiempo de transito: se refiere al tiempo en los cheques se encuentran
dentro del sistema de transferencias.
El tiempo de procesamiento: es aquel que tarda el receptor de un
cheque en procesar el pago y depositarlo en el banco para su cobro.
La demora en disponibilidad: es el tiempo para compensar un cheque en
el sistema bancario.

2. ADMINISTRACION DE CUENTAS POR COBRAR.

Es el acto de otorgar crdito es invertir en un cliente mediante una inversin

vinculada a un producto o servicio sin embargo si el cliente no paga la
empresa debe absorber los costos de mantener la cuenta a cobrar.
Por qu las empresas otorgan crdito?
Es una forma de estimular a las ventas pero existe el riesgo de que el cliente
no pague otro riesgo es que la compaa debe cubrir los costos cuando se
otorga un crdito se crea una cuenta por cobrar.
2.1.

PROCEDIMIENTOS PARA CEDER EN GARANTIA LAS CUENTAS POR

COBRAR.

Se inicia por un convenio legalmente obligatorio entre el vendedor de los

bienes y la institucin de financiamiento de las obligaciones legales de ambas
partes
El vendedor lleva peridicamente un juego de facturas a la institucin de
financiamiento:
El prestamista hace la evaluacin de los compradores buscando as protegerse
en cada fase de la operacin
La seleccin de buenas facturas es el primer paso si el comprador de los
bienes no paga la factura al prestamista todava puede recurrir al vendedor de
los bienes.

2.2.

PROCEDIMIENTO PARA EL FACTORING DE LAS CUENTAS POR

COBRAR

FACTORING: implica las cuentas por cobrar por los prestamistas.

Se establece el convenio entre comprador y el factor en la cual se especifican

las obligaciones legales y el convenio del procedimiento. Si el vendedor recibe
una orden del comprador se redacta una tarjeta de aprobacin del crdito y se
enva a la compaa del factoring para verificar el crdito.
Si la venta se aprueba se realiza el embarque y se estampa l factura para
notificar al comprador y para realizar el pago directamente con la compaa
factoring
El factoring ejecuta 3 funciones para llevar cabo el procedimiento:
Una verificacin de crdito.
La ejecucin del prstamo.
La toma de riesgo.
El vendedor puede seleccionar varias combinaciones de estas funciones
cambiando las clausulas en el convenio de factoring
2.3.

EVALUACION DEL FINANCIAMIENTO POR CUENTAS POR COBRAR

Este financiamiento se debe esencialmente a que el vendedor necesita pedir

prestado pero su posicin de crdito no est suficientemente fuerte para pedir
prestado sobre una base no garantizada
La evaluacin de crdito implica una interaccin continua entre los
departamentos de crditos y de ventas de la empresa vendedora con los
compradores las cuales puedes beneficiarse de ventas continuas
El financiamiento de cuentas por cobrar tambin tiene desventajas cuando las
facturas son numerosas y bastantes pequeos cuando a su monto los costos
administrativos pueden ser algo inconveniente y costoso
Otra desventaja es que la empresa usa como garanta colateral un activo
altamente lquido
En el futuro el financiamiento mediante las cuentas por cobrar tiene
probabilidades de aumentar su importancia hacia el punto en el que los
registros del crdito de los individuos y de las empresas pueden obtener en
unidades moratorias esto har posible usar financiamiento mediantes cuentas
por cobrar en ventas muy pequeas y al a vez reducir el costo del
financiamiento de todas las cuentas por cobrar.

2.4.

CREDITO Y CUENTAS POR COBRAR.

I.

COMPONENTES DE LA POLITICA DE CREDITO:

Para que una compaa otorga crdito a sus clientes establece los siguientes
trminos
a. Trminos de venta: Como pretende la empresa vender sus bienes y
servicios una decisin bsica es si requerir efectivo o dar a crdito
as como el instrument de crdito
b. Anlisis de crdito: Debe realizar un anlisis sobre que clientes lo
merecen y quienes pagaran a los que no lo harn
c. Poltica de cobranza: Despus de haberse concedido el crdito
debe transformarlo en efectivo en la fecha de vencimiento y para lo
cual debe establecer una poltica de cobranza.
Las cuentas por cobrar forman parte de la inversin de trabajo

2.5.

LA INVERSION DE CUENTAS POR COBRAR

Depende de las ventas a crdito y del periodo promedio de cobranza

Cuentas por cobrar= promedio de ventas diarias X PPC

La inversin de la compaa en cuentas por cobrar depende de factores que

influyan en las ventas a crdito y en la cobranza.

I.

TRMINOS DE LA VENTA:

Se componen de 3 elementos distintos

El periodo durante el cual se otorga el crdito (El plazo del crdito)
El descuento por porno pago y el periodo de descuento.
El tipo de instrumento de crdito.
i.

Periodo del crdito: Es el plazo bsico al que se otorga el crdito este

periodo vara mucho entre las diferentes industrias casi siempre es el 30
a 120 das .
La fecha de facturacin: Es el inicio del periodo de crdito, es la
fecha de facturacin por lo general la fecha de envi o la fecha de
cargo, ms no la fecha en que el comprador recibe los productos o la
factura.
Tambin puede ser el trmino de venta ROG(al recibo de los
artculos) que el periodo de crdito comienza cuando el cliente
recibe el pedido.
Duracin del periodo de crdito: Son dos importantes:

ii.

Periodo inventario: Es en tiempo que este tarda en adquirir

inventario (compra a la empresa) procesarlo y venderlo.
Ciclo de operacin del comprador.-El tiempo que necesita
para cobrar sus ventas.
Otros factores que influyen en el periodo de crdito y son
importantes
Carcter perecedero y valor colateral: Los periodos del crdito son
ms cortos para estos productos ejemplo.
Una mayora de alimentos frutas verduras podran usar 7 das netos

iii.

iv.

v.

vi.

Demanda del consumidor: Optan por periodos de crditos ms largos

en ventas fuera de temporada (cuando la demanda del consumidor es
baja).
Costo rentabilidad y estandarizacin: Todos tienden a conservar
margen de utilidades bajas y tasas de rotacin altas o producen periodos
de crdito ms corto.
Riegos crediticios: Cuando el crdito del comprador sea mayor es
probable que se acorte el periodo de crdito.
Tamao de la cuenta: El periodo de crdito puede ser menor porque es
ms costoso administrar las cuentas pequeas y los clientes son menos
importantes.

vii.

Competencia: El vendedor opera en un mercado muy competitivo y se

ofrece periodo ms largo de crdito.

viii.

Tipo de cliente: Un solo vendedor ofrece diferentes variedades de

crditos a cada tipo de comprador

II. DESCUENTOS POR PRONTO PAGO

La razn por la cual se ofrecen estos descuentos es para acelerar el reembolso
de las cuentas por cobrar esto permitir reducir el mono del crdito que se
ofrece y la empresa tiene que equilibrar esta posible ventaja con el costo del
descuento. Tambin es una forma de cobrar precios ms altos a los clientes
que pagan a crdito
a. Descuentos comerciales: El descuento en algunas circunstancias no es
en realidad un incentivo de pronto pago sino ms bien es un adelanto
comercial.
b. El descuento por pronto pago y el ppc: Estimula a los clientes a cumplir
rpido y acortar el periodo de cuentas por cobrar sino intervienen otros
factores reduce la inversin.
III. INSTRUMENTO DE CRDITO
Prueba bsica de la deuda es el nico instrumento de crdito formal es la
factura que se enva con el embarque de productos y que el cliente firma para
dejar constancia de que recibi los productos. En otras ocasiones la compaa
requiere que firme un pagare cuando el pedido es ms grande pero el
problema de los pagare es que se firma despus de la entrega de los
productos.
Una manera de obtener un compromiso crediticio del cliente antes que le
entreguen los productos es una letra de cambio comercial si se requiere que la
letra se pague inmediata se llama letra a la vista y si no se solicita el pago
inmediato se llama letra a plazo.
Aceptacin comercial es cuando acepta pagarle en el futuro y aceptacin
bancaria es cuando el banco garantiza el pago
i.

ANLISIS DE LA POLTICA DE CRDITO:

Examinamos con mayor detenimiento el otorgamiento de crdito.

a. EFECTOS DE LA POLTICA DE CRDITO: Se toma en cuenta 5

factores.
Efecto sobre el ingreso: si brinda crdito la empresa habr una
demora en la cobranza de ingresos

 Efecto sobre los costos: cuando la empresa puede experimentar

un retraso en el recibo de ingresos si otorga crdito de todos modos
incurrir en los costos de venta.
El costo de la deuda: el endeudamiento a corto plazo de la firma
es un factor que debe tomarse en cuenta en la decisin de conceder
el crdito.
La probabilidad de incumplimiento de pago: esto no puede
suceder si la compaa compra al contado.
El descuento por pronto pago: algunos clientes optaran por pagar
antes para aprovechar el descuento.
IV. EVALUACION DE UNA POLTICA DE CRDITO:
Locust software se constituy hace dos aos en una de varias compaas
prosperas que desarrollan programas informticos en la actualidad locust
solo tiene ventas al contado. Esta empresa est evaluando la solicitud que
algunos clientes ms importantes le han presentado para que cambie su
actual poltico a meta en un mes (30dias).
P= Precio por unidad
V=Costo variable por unidad
Q=Cantidad que actualmente se vende al mes
Q`=Cantidad vendida de acuerdo con la nueva poltica
R=rendimiento mensual requerido

Flujo de efectivo con la poltica anterior:

I (PV )

Flujo de efectivo con la nueva poltica:

( PV )

Entrada al efectivo incremental:

( PV )( )

Valor presente de los flujos de efectivo incrementales futuros:

VP=( ( PV ) ( ))/ R

Costo de cambio:
PV ( )

Valor del cambio:

( P+ V ( ) ) +( ( PV ) ( ))/ R

V. POLITICA DE CRDITO PTIMA:

Se determina por el punto donde los flujos de efectivo incrementales
producidos para el mayor volumen de ventas son exactamente iguales a
los costos de manejo incrementales de aumentar la inversin en las
cuentas por cobrar.
1. LA CURVA DEL COSTO TOTAL DE CRDITO:

Es la suma de los costos de manejo y los costos de oportunidad de una

poltica de crdito especfica
El requerimiento sobre las cuentas por cobrar.
las prdidas ocasionadas por las deudas incobrables.
Los costos de administrar el crdito y la cobranza de crdito:
Administrar el crdito consta de los gastos ocasionados con la operacin
del departamento de crdito
2. ORGANIZACION DE LA FUNCION DE CRDITO:

Empresas que confieren crdito tienen el gasto de operar el departamento

de crdito en la prctica a menudo deciden solo contratar exteriormente la
funcin de crdito en parte o en su totalidad a un factor una compaa de
seguros o una empresa de financiamiento cautivo (una subsidiaria de la
propiedad entera que maneja la funcin de crdito
Para la empresa matriz.
Por qu una empresa puede decidir establecer una compaa
independiente para que lo manjela funcin de crdito?
Una de las ms importantes es separar la produccin y el financiamiento
de los productos en la empresa para efectos de la administracin y
presentacin de informes.
VI.ANLISIS DE CRDITO:
Se refiere al proceso de decidir si debe otorgar crdito o no a un cliente
especfico por lo general comprende 2 pasos: reunir informacin pertinente y
determinar la solvencia financiera, es importante tan solo porque las prdidas
potenciales sobre las cuentas por cobrar pueden ser sustanciales en los
balances generales las compaas registran el importante de las cuentas por
cobrar
1. INFORMACION DEL CRDITO:

1.1.

1.2.

1.3.

Estados financieros: La empresa puede solicitar al cliente que le

presente estados financieros como balance general y estado
resultado.
Informe de crdito sobre el historial del pago del cliente: Hay,
muchas organizaciones que venden informacin sobre la solvencia
he historial crediticio.
Bancos: Brindan ciertas asistencias a sus clientes empresariales en
la adquisicin de informacin sobre la solvencia de otras empresas.

2. EVALUACION Y CALIFICACION CREDITICIA:

VII.

Carcter: Disposicin del cliente a cumplir obligaciones crediticias.

Capacidad: Solvencia para cumplir las obligaciones crediticias con los
flujos de efectivo.
Capital.: Reservas financieras del cliente.
Colateral: Activo entregado en garanta en caso de incumplimiento.
Condiciones: Las condiciones econmicas generales de la lnea de
negocio del cliente.

POLTICA DE COBRANZA:

Es el ltimo elemento de la poltica de crdito supervisa las cuentas por cobrar

para detectar problemas
1. Supervisin de cuentas por cobrar:
Para llevar el control de los pagos de los clientes casi todas las firmas
supervisan las cuentas pendientes de pago
La empresa normalmente lleva el control de su periodo promedio de cobranza
atreves del tiempo.
Los aumentos inesperados en el ppc son causa de preocupacin porque
implican que los clientes se tardan ms en pagar o algn porcentaje de las
cuentas por cobrar tienen retrasos muy serios.

VIII.

CONDICIONES DE CREDITO:

Son las condiciones de venta para clientes a quienes la empresa ha extendido

el crdito. Las condiciones de 30 netos significan que el cliente tiene 30 das
desde el inicio del periodo de crdito (comnmente fin de mes o fecha de
factura) para pagar el monto total de la factura. Algunas empresas ofrecen
descuentos por pago en efectivo, es decir, deducciones porcentuales del precio
de compra por pagar en un tiempo especfico. Por ejemplo, las condiciones de
2/10, 30 netos significan que el cliente puede recibir un descuento del 2 por
ciento del monto de la factura si realiza el pago en 10 das a partir del inicio del
periodo de crdito o paga el monto total de la factura en 30 das. El negocio de
la empresa tiene mucho que ver con sus condiciones de crdito regulares. Por
ejemplo, una empresa que vende artculos perecederos tendr condiciones de
crdito muy cortas porque sus artculos tienen poco valor colateral a largo
plazo; una empresa en un negocio temporal puede adaptar sus artculos para
que coincidan con los ciclos de la industria. Una empresa desea que sus
condiciones de crdito regulares se ajusten a los estndares de su industria. Si
sus condiciones son ms restrictivas que las de sus competidores, perder
negocio; si sus condiciones son menos restrictivas que las de sus
competidores, atraer clientes de poca calidad que probablemente no podran

pagar bajo las condiciones estndar de la industria. Lo primordial es que una

empresa compita con base en la calidad y el precio de sus ofertas de productos
y servicios, no en sus condiciones de crdito.
1. DESCUENTO POR PAGO EN EFECTIVO:

El descuento por pago en efectivo proporciona un incentivo para que los

clientes paguen ms rpido. Al acelerar los cobros, el descuento disminuye la
inversin de la empresa en las cuentas por cobrar (que es el objetivo), pero
tambin reduce las utilidades por unidad. Adems, iniciar un descuento por
pago en efectivo debe reducir las deudas incobrables porque los clientes
pagarn ms rpido, y debe incrementar el volumen de ventas porque los
clientes que toman el descuento pagan un precio ms bajo por el producto. Por
consiguiente, las empresas que consideran ofrecer un descuento por pago en
efectivo deben realizar un anlisis de costos y beneficios para determinar si es
rentable extender este descuento.
EJEMPLO:
MAX Company tiene un periodo promedio de cobro de 40 das (rotacin 365/40
9.1). De acuerdo con las condiciones de crdito de la empresa de 30 netos,
este periodo se divide en 32 das hasta que los clientes envan sus pagos por
correo (no todos pagan en 30 das) y 8 das para recibir, procesar y cobrar los
pagos despus de que se envan por correo. MAX planea iniciar un descuento
por pago en efectivo cambiando sus condiciones de crdito de 30 netos a 2/10,
30 netos. La empresa espera que este cambio reduzca el tiempo en el que los
pagos se envan por correo, generando un periodo promedio de cobro de 25
das (rotacin 365/25 14.6). Como se coment antes en el ejemplo de la CEP
(de la pgina 521), MAX tiene una materia prima con un uso anual corriente de
1,100 unidades. Cada producto terminado requiere 1 unidad de esta materia
prima a un costo variable de 1,500 dlares por unidad, incurre en otros 800
dlares de costo variable en el proceso de produccin y se vende en 3,000
dlares con condiciones de 30 netos. Por lo tanto, los costos variables suman
un total de 2,300 dlares (1,500 dlares 800 dlares). MAX calcula que el 80
por ciento de sus clientes tomar el descuento del 2 por ciento y que la oferta
del descuento aumentar las ventas del producto terminado en 50 unidades (de
1,100 a 1,150 unidades) anuales, pero no cambiar su porcentaje de deudas
incobrables. El costo de oportunidad de los fondos invertidos en las cuentas por
cobrar de MAX es del 14 por ciento. Debe MAX ofrecer el descuento
propuesto por pago en efectivo? La tabla 13.3 presenta un anlisis similar al
mostrado anteriormente para la decisin de los estndares de crdito e indica
una prdida neta de 6,640 dlares debida al descuento por pago en efectivo.
Por lo tanto, MAX no debe iniciar el descuento propuesto por pago en efectivo.
Sin embargo, otros descuentos pueden ser favorables.

ANLISIS DEL INICIO DE UN DESCUENTO POR PAGO EN EFECTIVO DE MAX COMPANY

Contribucin adicional de las ventas a las utilidades

[50 unidades (3,000 dlares 2,300 dlares)] =$ 35,000.

Costo de la inversin marginal en las cuentas por cobrar

Inversin promedio actualmente (sin descuento):
$ 2300 1100 unidades $ 2530000
=
=$ 278,022
9.1
9.1
Inversin promedio con el descuento propuesto por pago en efectivo:
$ 2300 1150 unidades $ 2645000
=
=181,164
14.6
14.6
Reduccin de la inversin en las cuentas por cobrar $ 96,858.
Ahorros en los costos por la reduccin de las inversiones en las cuentas por
cobrar.
(0.1496,858 dlares) = $ 13,560

Costo del descuento por pago en efectivo

(0.020.801,150$3,000)= ($55200)
Utilidad neta obtenida por el inicio del descuento propuesto por pago en
efectivo
($6640)
a. Para analizar la inversin en las cuentas por cobrar, usamos el costo
variable del producto vendido (1,500 dlares de costo de materias
primas 1 800 dlares de costo de produccin = 2,300 dlares de costo
variable por unidad) en vez del precio de venta porque el costo variable
es un mejor indicador de la inversin de la empresa.
b. Se estima que la inversin promedio en las cuentas por cobrar con el
descuento propuesto por pago en efectivo permanece inmovilizada
durante un promedio de 25 das en vez de los 40 das bajo las
condiciones originales.
c. El costo de oportunidad de los fondos de MAX es del 14 por ciento.

2. PERIODO DE DESCUENTO POR PAGO EN EFECTIVO:

El administrador financiero puede modificar el periodo de descuento por

pago en efectivo, es decir, el nmero de das despus del inicio del periodo
de crdito durante el cual est disponible el descuento por pago en efectivo.
El efecto neto de los cambios en este periodo es difcil de analizar debido a
la naturaleza de las fuerzas que participan. Por ejemplo, si una empresa
aumentara en 10 das su periodo de descuento por pago en efectivo (por

ejemplo, cambiando sus condiciones de crdito de 2/10, 30 netos a 2/20, 30

netos), se esperara que ocurrieran los cambios siguientes: 1) aumentaran
las ventas, afectando positivamente las utilidades, 2) disminuiran los gastos
por deudas incobrables, afectando positivamente las utilidades, 3)
disminuiran las utilidades por unidad debido a que ms personas tomaran
el descuento, afectando negativamente las utilidades. La dificultad para el
administrador financiero radica en evaluar el impacto que un aumento del
periodo de descuento por pago en efectivo producira en la inversin en las
cuentas por cobrar de la empresa.
Esta inversin disminuir porque los clientes que no toman el descuento
pagarn ahora ms rpido. No obstante, la inversin de las cuentas por
cobrar aumentar por dos razones:
1. los clientes que toman el descuento lo seguirn obteniendo, pero
pagarn despus.
2. los nuevos clientes atrados por la nueva poltica generarn nuevas
cuentas por cobrar. Si la empresa disminuyera el periodo de descuento
por pago en efectivo, los efectos seran opuestos a los que acabamos
de describir.

3. PERIODO DE CREDITO:

Los cambios en el periodo de crdito, es decir, el nmero de das despus

del inicio del periodo de crdito hasta el cumplimiento del pago total de la
cuenta, tambin afectan la rentabilidad de una empresa. Por ejemplo, el
aumento del periodo de crdito de una empresa de 30 das netos a 45 das
netos debe incrementar las ventas, afectando positivamente las utilidades.
Sin embargo, tanto la inversin en las cuentas por cobrar como los gastos
por deudas incobrables tambin aumentaran, afectando negativamente las
utilidades. El aumento de la inversin en las cuentas por cobrar se debera
a ms ventas y pagos en general ms lentos en promedio, as como al
periodo de crdito ms prolongado. El aumento de los gastos por deudas
incobrables se debe al hecho de que cuanto ms largo es el periodo de
crdito, mayor es el tiempo disponible que tiene una empresa para fracasar,
lo que la hara incapaz de pagar sus cuentas por pagar. Una disminucin
del periodo de crdito producir los efectos opuestos. Observe que las
variables que se afectan debido a un aumento del periodo de crdito se
comportan de la misma manera como lo habran hecho si se hubieran
relajado los estndares de crdito.

4. SUPERVICION DE CREDITO:

La supervisin del crdito es una revisin continua de las cuentas por

cobrar de la empresa para determinar si los clientes estn pagando
conforme a las condiciones de crdito establecidas. Si no estn pagando a
tiempo, la supervisin del crdito advertir a la empresa del problema. Los
pagos lentos son costosos para una empresa porque prolongan el periodo
promedio de cobro e incrementan la inversin de la empresa en las cuentas
por cobrar. Dos tcnicas que se usan con frecuencia para la supervisin del
crdito son el periodo promedio de cobro y la antigedad de las cuentas por
cobrar. Adems, las empresas utilizan diversas tcnicas populares de cobro.
5. PERIODO PROMEDIO DE COBRO:

El periodo promedio de cobro es el segundo componente del ciclo de

conversin del efectivo. Como se coment en el captulo 2, es el nmero
promedio de das que las ventas a crdito estn pendientes de pago. El
periodo promedio de cobro tiene dos componentes: 1) el tiempo que
transcurre desde la venta hasta que el cliente enva el pago por correo y 2)
el tiempo para recibir, procesar y cobrar el pago despus de que el cliente lo
envi por correo. La frmula para calcular el periodo promedio de cobro es:
cuentas por pagar
Periodo promedio de cobro = ventas diarias promedio
Si asumimos que el tiempo de recepcin, procesamiento y cobro es
constante, el periodo promedio de cobro informa a la empresa, en
promedio, cundo los clientes pagan sus cuentas. Conocer este periodo
promedio de cobro permite a la empresa determinar si existe un problema
general con las cuentas por cobrar. Por ejemplo, una empresa que tiene
condiciones de crdito de 30 netos esperara que su periodo promedio de
cobro (menos el tiempo de recepcin, procesamiento y cobro) fuera igual a
30 das. Si el periodo de cobro real es significativamente mayor de 30 das,
la empresa tiene una razn para revisar sus operaciones de crdito. Si el
periodo promedio de cobro de la empresa aumenta con el paso del tiempo,
tiene razn para preocuparse por la administracin de sus cuentas por
cobrar. El primer paso para analizar un problema con las cuentas por cobrar
es determinar la antigedad de estas cuentas. Por medio de este proceso,
la empresa determina si el problema existe en sus cuentas por cobrar en
general o es atribuible a algunas cuentas especficas.
Determinacin de la edad de las cuentas por cobrar:
Un calendario de vencimientos clasifica las cuentas por cobrar en grupos
segn el momento en que se generaron. Por lo general, se realiza una
clasificacin mensual, regresando 3 o 4 meses. El calendario resultante
indica los porcentajes del saldo total de las cuentas por cobrar que han
estado pendientes durante periodos especficos. El propsito del calendario
de vencimientos es permitir a la empresa detectar los problemas. sencillo.

Tcnicas populares de cobro:

Se emplean diversas tcnicas de cobro, que varan desde cartas hasta
acciones legales. A medida que una cuenta se vence cada vez ms, el
esfuerzo de cobro se vuelve ms personal e intenso. La tabla 13.4 enumera
las tcnicas populares de cobro y las describe brevemente en el orden que
se sigue por lo general en el proceso de cobro.
Cartas:
Despus de cierto nmero de das, la empresa enva una carta formal
recordando al cliente la cuenta vencida. Si la cuenta no se paga en cierto
periodo despus de que se envi esta carta, se enva a una segunda carta
ms exigente.
Llamadas telefnicas:
Si las cartas no tienen xito, se puede realizar una llamada telefnica al
cliente para solicitar el pago inmediato. Si ste tiene una excusa razonable,
se pueden realizar arreglos para extender el periodo de pago. Se puede
recurrir a una llamada realizada por el abogado del vendedor.
Visitas personales:
Esta tcnica es mucho ms comn a nivel de crdito de consumo, pero
tambin la emplean eficazmente los proveedores industriales. Enviar a un
vendedor local o una persona de cobranzas para confrontar al cliente puede
ser eficaz. El pago puede realizarse en el sitio.
Agencias de cobro:
Una empresa puede remitir las cuentas incobrables a una agencia de cobro
o un abogado de cobranzas. Los honorarios por este servicio son en
general bastante altos; la empresa puede recibir menos de 50 centavos por
dlar de las cuentas cobradas de esta manera.
Accin legal:
La accin legal es el paso ms severo y una alternativa para el uso de una
agencia de cobro. La accin legal directa no slo es costosa, sino que
puede llevar al deudor a la quiebra sin que esto garantice la recepcin final
del monto vencido.

3. ADMINISTRACION DE INVENTARIO:
Un inventario es un conjunto de anotaciones que pueden definir el total de
mercancas con que cuenta una tienda, empresa, asociacin o institucin.
Aunque se define como inventario a la mercanca existente, tambin se
entiende como inventario la lista que define dicha mercanca.
Los inventarios se realizaban inicialmente en libros de contabilidad, que se
denominaban precisamente como inventario, la cual se deba modificar segn
las existencias, entradas o salidas.
Actualmente se realiza en una hoja de clculo, esto independientemente de la
plataforma o programa utilizado y el proceso es automtico.
Para que un inventario sea considerado como tal debe contener la informacin
redactada en forma clara precisa y ordenada.
Los inventarios en clnicas, o dependencias, tienen como funcin la de adquirir
los insumos en el momento ms adecuado, y en las fbricas, es la de adquirir
la materia prima en forma ordenada y adecuada al tipo de produccin de que
se trate.
As pues, si una tienda tiene una cierta cantidad de mercanca, ya sea de un
solo tipo, o de diferentes tipos, el inventario le indicar cual debe reponerse as
como la estadstica de ventas que se lleva por producto.
En un hospital el inventario les indica el nmero de artculos mdicos que
tienen en existencia tal como sucede con las medicinas, camas y dems,
logrando adquirirlas con tiempo de anticipacin.
Y finalmente, el inventario es una de las herramientas ms importantes de las
que usan los administradores y contadores que llevan los registros y
movimientos del orden empresarial y administrativo.

COSTOS DE INVENTARIO
Los inventarios traen consigo una serie de costos. Pueden formar parte de
estos costos los siguientes:
Dinero
Espacio
Mano de obra para recibir, controlar la calidad, guardar retirar,
seleccionar, empacar, enviar y responsabilizarse
Deterioro, dao y obsolescencia.
Hurto.
Por lo general, los costos de inventario se clasifican como costos de pedido y
costos de almacenaje. Los costos de pedido, o adquisicin se producen

independientemente del valor real de las mercancas Tales costos comprenden

los salarios de quienes compran el producto, los costos de despacho, etc.
PROPSITO DE LOS INVENTARIOS:

Para qu se necesitan los inventarios?

La organizacin tiene dificultades en su flujo de caja o carece de control solido:
La transferencia de informacin electrnica entre los departamentos y los
proveedores importantes, los plazos de entrega y la calidad de los materiales
que recibe, llevar inventario desempea papeles importantes. Entre las
razones ms importantes para constituir y mantener un inventario se cuentan:

Con el fin de planear la capacidad y

establecer un cronograma de produccin, es necesario controlar
cuanta materia prima, cuantas piezas y cuantos sub ensamblajes se
procesan en un momento dado. El inventario debe mantener el
equilibrio entre lo que se necesita y lo que se procesa
FLUCTUACIONES EN LA DEMANDA: Una reserva de inventario a la mano
supone proteccin. No siempre se sabe cunto va a necesitarse en un
momento dado, pero aun as debe satisfacerse a tiempo la demanda
de los clientes o de la produccin. Si puede verse como actan los
clientes en la cadena de suministro, las sorpresas en las fluctuaciones
de la demanda se mantienen al mnimo.
INESTABILIDAD DEL SUMINISTRO: El inventario protege de la falta de
confiabilidad de los proveedores o cuando escasea un artculo y es
difcil asegurar una provisin constante. En lo posible, los proveedores
de baja confiabilidad deben rehabilitarse a travs del dialogo o de lo
contrario deberan reemplazarse. La rehabilitacin se puede lograr por
medio de pedidos de compra maestros, con tiempos preestablecidos
de suministro de productos.
PROTECCIN DE PRECIOS: La compra acertada de inventario en los
momentos adecuados ayuda a evitar el impacto de la inflacin de
costos. Hay que tener en cuenta que contratar para asegurar el precio
no exige necesariamente recibir la mercanca en el momento de la
compra. Muchos proveedores prefieren hacer envos peridicos en
lugar de despachar de una vez el suministro completo para un ao, de
una unidad particular de existencias.
CAPACIDAD DE PREDICCIN:

TIPOS DE ARTCULOS DE INVENTARIO:

Bsicamente los inventarios se dividen en las categoras generales de materia

primas, productos terminados y productos en proceso.

Materias primas: Se utilizan para producir artculos parciales o productos

terminados.
Productos terminados: Son productos listos para su venta a los clientes.
Tambin se utilizan para ajustar la produccin a la demanda, predecible

o impredecible del mercado. Por ejemplo un fabricante de juguetes

puede completar una provisin a lo largo del ao para atender las ventas
predeciblemente mayores de la temporada de diciembre.
Productos en proceso: Se considera que los artculos son productos en
proceso durante el tiempo en que las materias primas se convierten en
productos parciales, sub ensamblajes y productos terminados. Los
productos en proceso se deben mantener en el mnimo nivel posible. Se
acumulan por demoras en el trabajo,
tiempos prolongados de
movilizacin entre operaciones y generacin de cuellos de botella.

Deben considerarse otras categoras de inventario desde el punto de vista

funcional:

Artculos de consumo: Las bombillas, las toallas de manos, el papel

para computadora y para fotocopiadora, los folletos, las cintas, los
sobres, los materiales de limpieza, los lubricantes, los fertilizantes, la
pintura, los elementos de empaque, y cosas por el estilo, se emplean
en muchas operaciones. Con frecuencia se les trata como materias
primas.
Artculos para servicio, reparacin, reemplazo y repuesto: Son artculos
de postventa que se utilizan para mantener las cosas en marcha". En
tanto una maquina o aparato de cualquier tipo se siga usando (en el
mercado) y necesite servicio y reparacin en el futuro, nunca ser
obsoleto. Los artculos para servicio y reparacin no deben tratarse
como productos terminados a la hora de pronosticar las cantidades de
las existencias normales Los niveles cuantitativos de los artculos para
servicio y reaparicin deben basarse en consideraciones tales como los
programas de mantenimiento preventivo, los ndices de falla previstos y
la vida til de los diversos elementos de los equipos. Por ejemplo, si
una organizacin optara por reemplazar sus tubos fluorescentes
solamente en la medida en que fuere indispensable, necesitara tener
disponible una mayor provisin de tales luces en todo momento. Por el
contrario, si la misma compaa cambiara las luces de todos sus
balastos una vez al ao, comprara una gran cantidad de tubos una vez
y solo mantendra una pequea provisin a mano de manera
permanente. Teniendo en cuenta que los artculos para servicio y
reparacin nunca son obsoletos" ni estn muertos" hasta tanto el
equipo o aparato para el cual se van a utilizar se mantenga en servicio,
tales artculos no deben incluirse al calcular los niveles de existencias
muertas.
Inventario de amortiguacin/seguridad: Este tipo de inventario nos
puede servir varios propsitos, como por ejemplo: compensar las
incertidumbres de la oferta y la demanda. disociar" y separar las
diferentes partes de una operacin, de manera que puedan funcionar de
manera independiente.
Inventario de anticipacin: Comprende el
inventario que se produce en previsin de una temporada que se acerca,
como por ejemplo el de chocolates de lujo antes del Da de la Madre o el

Da del Amor y la Amistad. No vender en el periodo previsto sera

desastroso porque quedara una considerable cantidad de existencias,
ms all de su vida prevista en los estantes.
Inventario en trnsito: Es el inventario en camino de un lugar a otro.
Podra aducirse que los productos que se trasladan en el interior de una
instalacin son inventario en trnsito; sin embargo, el significado comn
del concepto hace referencia a artculos que estn dentro del canal de
distribucin hacia o desde usted o se encuentran en camino desde sus
instalaciones hacia el cliente.

CONTABILIDAD DE INVENTARIOS

Existen tres tipos bsicos de inventario:

1. MATERIAS PRIMAS. El inventario de materias primas se compone de
artculos materiales que van a ser utilizados en la elaboracin de
productos terminados, como por ejemplo tuercas, tornillos, harina o
azcar.
2. PRODUCTOS EN PROCESO. El inventario de productos en proceso, o (PEP),
est compuesto por materiales que han ingresado al proceso de
produccin, pero no se encuentran an completos como por ejemplo los
sub ensamblajes.
3. PRODUCTOS TERMINADOS. El inventario de productos terminados est
compuesto por los productos completos que se van a vender, como por
ejemplo los asientos de un bar, el pan o las galletas. La mayora de los
inventarios se ajusta a una de estas categoras generales. Aunque el
tamao de cada una de ellas vara considerablemente, dependiendo de
las caractersticas especficas del sector o el negocio de que se trate. Por
ejemplo, los tipos de inventario que se encuentran en los ambientes de
distribucin son fundamentalmente diferentes a los que se hallan en una
fbrica. Los negocios de distribucin suelen dedicarse principalmente a la
reventa de producto terminado, mientras que una fbrica generalmente
tiene menos producto terminado y ms materias primas y productos en
proceso Tomando en cuenta estas diferencias, es natural que las
opciones de contabilidad varen entre los entornos de distribucin y el
manufacturero.
EL INVENTARIO EN LOS BALANCES:

Los balances muestran la situacin financiera de una compaa en una fecha

especfica. Proporcionan detalles para la ecuacin bsica de la contabilidad:
Activos Pasivos Patrimonio. En otras palabras, los activos son los recursos de
los que dispone una compaa mientras que los pasivos y el patrimonio
constituyen la forma en que se financian tales recursos Los activos representan
los recursos de una compaa. Los activos pueden existir en forma de dinero
en efectivo u otros artculos que tengan valor monetario, incluidos los
inventarios Los activos se componen de: activos corrientes(activos que existen

en forma de dinero en efectivo o son fcilmente convertibles en dinero dentro

del plazo de un ao, como las cuentas por cobrar, los ttulos valores y el
inventario; activos de ms largo plazo, tales como las inversiones y los activos
fijos(propiedades planta equipos), o; activos intangibles(patentes, derechos
de autor y el buen nombre).
Los pasivos representan las cantidades que se adeudan a los acreedores
(deuda, cuentas por pagar y obligaciones de leasing)
El patrimonio representa la propiedad o los derechos sobre los activos de la
compaa (acciones ordinarias, capital adicional pagado e ingresos retenidos).
Por lo general, los inventarios se cuentan entre los activos corrientes de la
compaa, por cuanto se pueden vender dentro del plazo de un ao. Esa
informacin se utiliza para calcular las proporciones financieras que ayudan a
evaluar la solidez de la compaa. Ntese, sin embargo, que los balances no
son el nico lugar en que los inventarios desempean un papel en el anlisis
financiero de una compaa. En realidad, los inventarios figuran en el estado
de resultados bajo la forma de costo de mercancas vendidas. El inventario en
el estado de resultados, el estado de resultados es un informe que identifica los
ingresos de una compaa (ventas), sus gastos y las utilidades resultantes.
Mientras que los balances pueden describirse como una foto instantnea de
una empresa en una fecha especfica (por ejemplo, 30 de junio), el estado de
resultados cubre un perodo de tiempo dado (1 a 30 de junio). El costo de las
mercancas vendidas es el rengln del estado de resultados que refleja el costo
del inventario que sale de la empresa. El viejo refrn "hacer dinero cuesta
dinero" explica el costo de las mercancas vendidas. Se hace dinero mediante
la venta del inventario, tal inventario ha costado algo. El costo de las
mercancas vendidas representa (en la declaracin de ingresos) el valor de las
mercancas (inventario) vendidas durante el ejercicio respectivo.

4. ANEXO

5. BIBLIOGRAFIA:

FINANZAS CORPORATIVAS ( POLOTICA Y ADMINISTRACION FINANCIERA DE

CORTO PLAZO.