1.

ESTADOS FINANCIEROS DE CONTABILIDAD

1.1 Estado de Resultados
El estado de resultados representa el viejo clculo de las prdidas y las ganancias que,
desde las empresas organizadas bajo la forma de sociedades annimas hasta las
explotaciones unipersonales, han realizado por aos. Este estado es como una pelcula de
video ya que nos informa sobre las ventas, los costos, los gastos, los intereses y los
impuestos que se han acumulado durante un intervalo especifico de tiempo, generalmente
un ao.

El estado econmico o de resultados sigue un criterio de devengado para el registro de las

operaciones, esto es, considera como ingresos o egresos todo aquel concepto que compete
al perodo considerado, independientemente de que se haya cobrado o pagado en dinero.

1.2 Balance
El balance reporta la posicin patrimonial de una firma en un momento dado.
Normalmente, los balances se presentan en forma anual, y en el caso de las compaas que
cotizan en Bolsa, en forma trimestral. Se encuentra compuesto por un lado del activo, que
recoge las inversiones realizadas por la compaa, y por el otro lado se representa la forma
en la que stos se financiaron, ya sea mediante fondos solicitados en prstamo o mediante
capital aportado por los accionistas. Para una compaa que recin inicia, el paquete de
activos y pasivos que componen el alance consistira simplemente en dinero en el banco y
acciones circulantes. A medida que el negocio comienza a funcionar, las caractersticas de
ese paquete inicial van cambiando mediante transacciones en activos reales y financieros,
comprando y vendiendo inventarios, tomando un prstamo para financiar la compra de una
maquinaria, invirtiendo en activos reales y financieros y muchas otras operaciones.

1.3 Estado de Cambios en el Patrimonio

Recoge todos los cambios realizados en el patrimonio neto derivados de: el resultado global
(saldo de ingresos y gastos reconocidos), las variaciones de patrimonio por operaciones con
los socios, las restantes variaciones que se produzcan en el patrimonio (como la
distribucin del resultado) y los ajustes al patrimonio por cambios en criterio contables y
correcciones de errores. (Estado de cambios en el patrimoni neto y estado de flujos de
efectivo. Nria Arimany Carme Viladecans. Editorial Profit. 2010. Barcelona. Pag 14)

Objetivo
El objetivo del Estado de Cambios en el Patrimonio es dar informacin sobre la riqueza de
la empresa, detallando los cambios producidos a nivel patrimonial y haciendo nfasis en el
resultado empresarial como resultado global, es decir, como resultado que ya no es slo el
saldo de la cuenta de prdidas y ganancias, sino el total de ingresos y gastos reconocidos
que figura en el Estado de Ingresos y Gastos Reconocidos. La riqueza empresarial es una de
las garantas importantes que tienen los terceros implicados con la empresa. Con esta
finalidad, el estado de cambios en el patrimonio neto refleja con claridad las garantas
empresariales que ofrece la empresa. (Estado de cambios en el patrimoni neto y estado
de flujos de efectivo. Nria Arimany Carme Viladecans. Editorial Profit. 2010.
Barcelona. Pag 16)

1.4 Estado de Flujo de Efectivo

La informacin de los balances, el estado de resultados, el estado de evolucin del
patrimonio neto y algn cuadro anexo se combina para obtener el flujo de efectivo.

El Estado de Flujo de Efectivo cumplen un rol multipropsito y en general puede

reconocerse tres tipos de usuarios:
Los gerentes lo usan como un indicador de la gestin financiera, concentrndose en
el corto y mediano plazo;
Los consultores lo utilizan para estimar el valor justo de una empresa o el valor
presente neto de un proyecto de inversin;
Los analistas bancarios lo usan a la hora de asignar el crdito y apreciar la
capacidad de pago de los servicios de una deuda.

El Estado de Flujo de Efectivo o tambin llamado Cash Flow representa una cifra nica,
que obtendremos a partir de la informacin de los estados financieros, cualquiera sea el
mtodo de valuacin utilizado para los distintos rubros que los componen.
Objetivo
El objetivo del Estado de Flujo de Efectivo es informar sobre la entrada y salida de efectivo
de una empresa, durante cierto lapso de tiempo, distribuidas en tres categoras: actividades
operativas, de inversin y de financiamiento. (Fundamentos de administracin
financiera. Van Horne, James C. y Wachowicz, John Jr. Editorial Pearson Educacin.
Mexico. 2002. Pag. 177)

2. DECISIONES DE LA ADMINISTRACIN FINANCIERA

La toma de decisiones entraa un compromiso o resolucin de hacer, dejar de hacer algo, o
de adoptar o rechazar una actitud. Una sana toma de decisiones requiere creatividad y
confianza. Se ve cercada por el riesgo, la incertidumbre, la crtica la conjeturacin
secundaria. Es importante comprender que no hacer nada respecto a un asunto o aun
problema es, en s y por s, una decisin.

Bsicamente la toma de decisiones por la direccin implica las tareas de:

Manejar las variables controlables pertinentes
Aprovechar la ventaja de las variables no controlables pertinentes que puedan
influir en el xito operacional a largo plazo.

Los pasos en el proceso de toma de decisiones esta:

1. Reconocer un problema
2. Identificar alternativas
3. Especificar las fuentes de incertidumbre
4. Escoger un criterio
5. Considerar preferencias de riesgo
6. Evaluar alternativas
7. Elegir la mejor alternativa
8. Implantar el curso de accin seleccionado.

3. FORMAS DE TRABAJAR CON ESTADOS FINANCIEROS

Existen distintas formas de analizar los Estados Financieros: el anlisis vertical, el anlisis
horizontal y los ndices financieros.

El anlisis vertical consiste en determinar la participacin relativa de cada rubro sobre una
categora comn que los agrupa. As, por ejemplo, cada rubro del activo (disponibles,
inventario, etc) representa un porcentaje del activo total (que es la categora que agrupa
todos los rubros del activo).

El anlisis Horizontal permite establecer tendencias para los distintos rubros del balance y
del estado de resultados, estableciendo comparaciones contra un ao determinado. Para que
la comparacin resulte procedente es necesario establecer un ao base contra el cual
efectuar la comparacin de las cifras de los distintos rubros contra los mismos rubros del
ao base.

A travs de los ndices financieros se realiza un examen de la salud econmico-financiera

de la compaa.

4.1 TREMA
Es aquella que las propuestas deben ofrecer como mnimo para ser tomadas en cuenta como
candidatas para la inversin, tambin denominada en ingls HURDLE RATE. Para facilitar
el trabajo de seleccionar entre varias propuestas, conviene a veces seleccionar una tasa de
rendimiento esperada general.

El riesgo se relaciona con la viabilidad de los ingresos esperados de un proyecto. Si no es

alta se dice que el proyecto es de riesgo bajo; en caso contrario, que es alto.

Por lo tanto, la Trema expresa lo que los accionistas desean ganar sobre su capital para
seguir invirtiendo en la empresa.

4.2 Costo de Capital Promedio ponderado y su Utilidad

Se define el Costo de Capital Promedio Ponderado para una empresa como el promedio
ponderado del costo de los diversos tipos de financiamientos que emplean. A medida que la
empresa requiera de mas fondos ira apelando a los mas baratos hasta agotarlos, y deber
usar fuentes mas costosas. EL CCPP para una empresa se calcula sumando las fracciones
relativas de las fuentes de deudas y el capital contable. Si esta fraccin se conoce
especficamente para un proyecto, se utiliza; si es desconocida, las fracciones histricas de
cada fuente pueden usarse para estimarlo.

4.3 Valor Presente Neto -VPN-

El valor presente neto de un proyecto, a una tasa de inters es la ganancia extraordinaria
que genera el proyecto medida en unidades monetarias actuales. Si es positivo, es lo que
tiene que pagar para poder ceder el proyecto. Si es negativo, es lo que cuesta llevar a cabo
el proyecto o lo que se est dispuesto a pagar para que otro lo lleve a cabo.

4.4 Tasa Interna de Retorno -TIR-

La tasa interna de retorno de un proyecto, es la tasa de inters que hace que el valor
presente neto del proyecto sea igual a cero. La TIR es una caracterstica propia del proyecto
totalmente independiente de la situacin del inversionista; es decir, de su tasa de inters de
oportunidad -TIO-. La TIR es la tasa de inters que devengan los dineros que permanecen
invertidos en el proyecto.

La Tasa Interna de Retorno, tambin llamada Tasa Interna de Rendimiento es la medida

ms adecuada de la rentabilidad de un proyecto

En la actualidad es fcil determinar la Tasa Interna de Retorno de un proyecto con la ayuda

de una calculadora electrnica financiera, o con la ayuda de un computador que tenga una
hoja de clculo. Esta tiene todas las facilidades que permiten calcular en forma directa no
solo la Tasa Interna de Retorno de un proyecto sino tambin su Valor Presente Neto.

La principal desventaja de la Tasa Interna de Retorno es que su comportamiento est

relacionado con la forma del flujo de efectivo neto del proyecto.
5. DEPRECIACIN ACELERADA (MARCS O SMARC)
Depreciacin llamada tambin sistema modificado de recuperacin acelerada de costos
(MACRS, por sus siglas en ingls) para calcular la depreciacin acelerada. Con este
sistema, se obtiene la depreciacin con saldos decrecientes a lo largo de vidas tiles breves,
A menudo, MACRS ofrece una vida ms corta confines fiscales que la vida econmica real
del activo depreciables.

Las vidas tiles breves constituyen un factor clave en el MACRS. Porque con un mtodo
acelerado, cuanto ms corta sea la vida, ms pronto se realiza el gasto de depreciacin.
Cuanto ms temprano se reconozca el gasto de depreciacin, ms pronto la compaa
obtiene una reduccin del impuesto sobre la renta (debido a que los gastos mayores
significan una utilidad neta ms baja y esto, a su vez, significa impuestos ms bajos).
MACRS permite una mayor depreciacin en los primeros aos de vida til del activo que el
mtodo de lnea recta. (Introduccin a la Contabilidad Financiera. Charles T.
Horngren. Editorial Pearson Educacin. Mxico. 2000. Sptima Edicin. Pag. 284)

6.1 Bonos
Son documentos representativos de una deuda contrada por una sociedad annima o
entidad oficial con el tenedor o propietario del mismo. Entre sus caractersticas se puede
mencionar:

Devengan un inters fijo peridico

Tienen un plazo de vencimiento preestablecido
Se constituyen como en una hipoteca o derechos sobre los activos reales de la
empresa.
En caso de liquidacin los bonos hipotecarios tienen preferencia.

6.2 Acciones Comunes

Las acciones comunes u ordinarias representan la verdadera propiedad de la empresa, pues
son los accionistas comunes los que realizan el aporte del capital asumiendo el riesgo del
negocio. Sus caractersticas son las siguientes:

No tienen garantizado un rendimiento fijo por su inversin.

Estn con la empresa en los periodos de dificultad y prosperidad
Tienen acceso a los libros de la empresa
Tienen voz en la gestin del negocio
Tienen una participacin real en la propiedad de la empresa

6.3 Acciones Preferentes

Son el tipo de acciones que confieren a sus tenedores ciertos privilegios, sobre aquellos que
detentan acciones ordinarias, que son establecidos en sus condiciones de emisin. Las
acciones preferentes es un producto financiero ms que al igual que las acciones comunes y
la deuda sirve para captar fondos, de forma que cualquier inversor puede adquirirlas. Entre
sus caractersticas se encuentran:

Tienen garantizado un rendimiento, expresado como un porcentaje del valor de la

accin
Si la empresa entra en quiebra tiene prioridad en la distribucin

7.1 Arrendamiento Operativo

Consiste en entregar en arrendamiento activos producidos a travs de mecanismos que
prevn el uso de un activo tangible por parte del arrendatario, pero no implica la
transferencia a este de todos los riesgos y retribuciones de la propiedad. El arrendamiento
Operativo tambin puede denominarse servicios de arrendamiento o alquiler de
determinados activos producidos. (Manual de Balanza de Pagos y Posicin de Inversin
Internacional. Fondo Monetario Internacional. Edicin en espaol. 2009. Sexta
Edicin. Pag. 193)
7.2 Arrendamiento Financiero
Es una herramienta de negociacin ante proveedores de equipo, al tener la posibilidad de
pagar de contado y negociar mejores precios, lo que puede reducir el costo total de la
operacin. Tradicionalmente ha sido, una opcin que puede sustituir a los crditos
especializados como el hipotecario, refaccionario simple o con garantas hipotecarias; su
versatilidad lo ha llevado a financiar con plazos medianos y largos, equipos, inmuebles,
unidades industriales completas, embarcaciones, aeronaves, y cualquier otro equipo que, al
amparo de la viabilidad del proyecto, sea susceptibles de financiamiento.

A diferencia del arrendamiento puro, en el financiero se tiene la posesin y propiedad del

bien, lo cual se formaliza al ejercer la opcin de compra al final del contrato. Se dejan
libres y sin afectacin otras fuentes de financiamiento pues, por lo general, los bienes
financieros con el arrendamiento financiero sirven de garanta para el crdito obtenido, sin
necesidad de comprometerse otros bienes. (El arrendamiento Financiero sus
repercusiones fiscales y financieras. Dr. Luis Haime Levy. Editorial ISEF. Tercera
Edicin. Mxico. Pag 23)

8. Apalancamiento Financiero-
El apalancamiento financiero ocurre con la esperanza de aumentar el rendimiento para los
tenedores de acciones ordinarias. Se dice que el apalancamiento financiero favorable o
positivo ocurre cuando las empresas utilizan los recursos obtenido a un costo fino (es decir,
mediante la emisin de deuda a una tasa de inters fija, o acciones preferentes con una tasa
de dividendos constante) para obtener ms que los costos pagados fijos de financiamiento.
El apalancamiento desfavorable o negativo se presenta cuando las compaas no ganan ms
que los costos de financiamiento. La idoneidad del apalancamiento financiera, u
operaciones comerciales con recursos propios, como a veces se le conoce, se evala en
trminos de su efecto en las utilidades sobre las acciones para los tenedores de acciones
ordinarias. En efecto, el apalancamiento financiero es el segundo paso en un proceso de
magnificacin de utilidades de dos pasos. En el primer paso, el apalancamiento financiero
aumenta el efecto de los cambios en la venta sobre las variaciones en las utilidades
operativas. En el segundo paso, los directores financieros tienen la opcin de recurrir al
apalancamiento financiero para incrementar an ms el efecto de los cambios resultantes en
las utilidades operativas sobre las fluctuaciones en las utilidades por accin. (Fundamentos
de administracin financiera. Van Horne, James C. y Wachowicz, John Jr. Editorial
Pearson Educacin. Mxico. 2002. Pag. 442)

9. Estructura de Capital
La determinacin de la estructura de capital debe contribuir al logro del objetivo planteado
por la direccin financiera, esto es, genricamente crear valor para los accionistas,
aumentar el valor de la empresa; o en trminos ms operativos lograr una combinacin
optima entre rentabilidad y riesgo. Determina la proporcin que deben guardar las distintas
fuentes de recursos que la organizacin utiliza para financiar sus inversiones. (Finanzas
Corporativas en la Prctica. Inmaculada Aguilar Diaz. Editorial Delta Publicaciones.
Espaa. 2006. Pag. 153)